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### ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ณผ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜ ํŒŒ์ƒ(ๆดพ็”Ÿ)์˜ ์‚ฌ์ „์  ์ •์˜๋Š” '์‚ฌ๋ฌผ์ด๋‚˜ ํ˜„์ƒ์ด ๋ณธ์ฒด๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ฐˆ๋ ค ๋‚˜์™€ ์ƒ๊ธฐ๋Š” ๊ฒƒ'์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ์˜ฅ์ˆ˜์ˆ˜, ์Œ€, ์ฃผ์‹ ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ํ˜„๋ฌผ์—์„œ ์œ ๋ž˜๋œ ๊ฒƒ์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚ค๋Š” derivatives๋„ ์›๋ž˜ '์œ ๋ž˜ํ•˜๋‹ค, ํŒŒ์ƒํ•˜๋‹ค'๋ผ๋Š” ๋‹จ์–ด์—์„œ ์ถœ๋ฐœํ•œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ์˜ฅ์ˆ˜์ˆ˜, ์Œ€ ๋“ฑ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€ํ™”์— ๋”ฐ๋ผ ๋ณ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋Š” ์ผ์ข…์˜ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ”ํžˆ๋“ค ์„ ๋ฌผ (ๅ…ˆ็‰ฉ)์„ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ๋ฐ›์•„๋“ค์ด๊ณ  ์žˆ๋Š”๋ฐ ์ฝ”์Šคํ”ผ200์„ ๋ฌผ, ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์„ ๋ฌผ์ƒํ’ˆ์€ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ํ•œ ์ข…๋ฅ˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ํ•„์š”ํ•œ ๋ฌผ๊ฑด์ด ์žˆ์œผ๋ฉด ์‹œ์žฅ์— ๊ฐ€์„œ ๋ฌผ๊ฑด๊ฐ’์„ ์ง€๋ถˆํ•˜๊ณ  ๋ฌผ๊ฑด์„ ๊ตฌ๋งคํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ 'ํ˜„๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜'๋ผ๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์™€ ๋‹ฌ๋ฆฌ ํ˜„์žฌ ๋ฌผ๊ฑด์ด ํ•„์š”ํ•˜์ง€๋Š” ์•Š์ง€๋งŒ 3๊ฐœ์›”, 6๊ฐœ์›” ํ˜น์€ 1๋…„ ํ›„์— ๋ฌผ๊ฑด์ด ํ•„์š”ํ•  ๋•Œ๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๋•Œ ํ˜„์žฌ ์‹œ์ ์—์„œ ํ•ด๋‹น ๋ฌผ๊ฑด๊ฐ’๊ณผ ์ธ๋„๋‚ ์งœ ๋“ฑ์„ ํ™•์ •ํ•ด์„œ ๊ณ„์•ฝ์„ ์ฒด๊ฒฐํ•˜๊ณ  ์•ฝ์†๋œ ๋‚ ์งœ์— ๊ณ„์•ฝํ•œ ๋Œ€๋กœ ๋ฌผ๊ฑด๊ณผ ๋Œ€๊ธˆ์„ ๊ตํ™˜ํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งŒ๋“ค ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ ๋ฐญ๋–ผ๊ธฐ ๊ฑฐ๋ž˜์™€ ๋น„์Šทํ•œ ๊ฐœ๋…์ธ๋ฐ ์ด๋ฅผ ์ „๋ฌธ์šฉ์–ด๋กœ '์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜'๋ผ๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋ฐœ์ „ํ•˜์—ฌ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ผ๋Š” ๊ธฐ๊ด€ ์„ ํ†ตํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ฒด๊ฒฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋•Œ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํ‘œ์ค€ํ™”๋œ ์ƒํ’ˆ์„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ •ํ•œ ๊ทœ์ •๊ณผ ์ ˆ์ฐจ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋„๋ก ํ•˜๋ฉฐ, ๋˜ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ดํ–‰์„ ๋ณด์ฆํ•˜๋Š” ์—ญํ• ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ### ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์™€ ์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ฐจ์ด์  - **๊ฑฐ๋ž˜์กฐ๊ฑด** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ฑฐ๋ž˜๋ฐฉ๋ฒ•, ๊ณ„์•ฝ ๋‹จ์œ„, ๋งŒ๊ธฐ์ผ ๋“ฑ์ด ํ‘œ์ค€ํ™”๋˜์–ด ์žˆ์Œ. - **์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜**: ๋งค๋งค ๋‹น์‚ฌ์ž ๊ฐ„ ํ•ฉ์˜๋กœ ๊ฒฐ์ •, ์กฐ๊ฑด์ด ๋‹ค์–‘ํ•จ. - **๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ผ๋Š” ๊ณต์  ์žฅ์†Œ์—์„œ ์ด๋ฃจ์–ด์ง. - **์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜**: ํŠน์ • ์žฅ์†Œ ์—†์ด ๋‹น์‚ฌ์ž ๊ฐ„ ์ง์ ‘์ ์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜. - **์ค‘๋„์ฒญ์‚ฐ** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๋ฐ˜๋Œ€๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ์ž์œ ๋กญ๊ฒŒ ์ฒญ์‚ฐ ๊ฐ€๋Šฅ. - **์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜**: ์ƒ๋Œ€๋ฐฉ ๋™์˜ ์—†์ด๋Š” ์ค‘๋„ ์ฒญ์‚ฐ ์–ด๋ ค์›€. - **์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๊ฐ€ ๊ณ„์•ฝ ์ดํ–‰์„ ๋ณด์ฆ, ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜ ์—†์Œ. - **์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ณ„์•ฝ ๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜ ์กด์žฌ. - **์ผ์ผ์ •์‚ฐ** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฑฐ๋ž˜์ผ๋งˆ๋‹ค ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๊ฐ€ ์ •์‚ฐ. - **์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ณ„์•ฝ ์ข…๋ฃŒ์ผ์— ํ•œ ๋ฒˆ๋งŒ ์ •์‚ฐ. - **์ธ์ˆ˜๋„** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๋งŒ๊ธฐ ์ด์ „ ๋ฐ˜๋Œ€๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ์ข…๋ฃŒ. - **์„ ๋„๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ฑฐ๋ž˜ ์ข…๋ฃŒ ์‹œ ์‹ค๋ฌผ ์ธ์ˆ˜๋„ ๋ฐœ์ƒ.
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### ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ์‹œ์žฅ์€ ์›๋ž˜ ์‹œ์žฅ ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋…ธ์ถœ๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™ ์œ„ํ—˜์„ ํšŒํ”ผํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ์ˆ˜๋‹จ์œผ๋กœ ์„ค๊ณ„ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ตœ๊ทผ์—๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ์œ„ํ—˜ํšŒํ”ผ๊ธฐ๋Šฅ ์ด์™ธ์— ํˆฌ์ž์ˆ˜๋‹จ์œผ๋กœ์„œ์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์ด ๋”์šฑ ๋‘๋“œ๋Ÿฌ์ง€๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ ์ฝ”์Šคํ”ผ200์„ ๋ฌผ/์˜ต์…˜์€ ๊ณ ์ˆ˜์ต ํˆฌ์ž์ˆ˜๋‹จ์œผ๋กœ ์ธ์‹๋˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ๋„ ์ฃผ์‹์„ ๋ณด์œ ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ์ฃผ๊ฐ€์˜ ๋ณ€๋™์œผ๋กœ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์„ ํšŒํ”ผํ•˜๋„๋ก ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ฃผ ๋ชฉ์ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 1. **์œ„ํ—˜์ „๊ฐ€ ๊ธฐ๋Šฅ (Risk shifting)**: ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ์‹œ์žฅ์˜ ๊ตฌ์กฐ ์ž์ฒด๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์˜ ์œ„ํ—˜์„ ์›ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ํ—ค์ €(Hedger)๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์œ„ํ—˜์„ ๊ฐ์ˆ˜ํ•˜๋ฉด์„œ ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ์ด์ต์„ ์ถ”๊ตฌํ•˜๋ ค๋Š” ํˆฌ๊ธฐ์ž(Speculator)๋กœ์˜ ์ด์ „์„ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. 2. **๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ˆ์‹œ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ (Price discovery)**: ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ํ•ด๋‹น์ƒํ’ˆ์˜ ์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰์— ๊ด€๋ จ๋œ ๊ฐ์ข… ์ •๋ณด๊ฐ€ ์ง‘์•ฝ๋˜์–ด ๊ฒฐ์ •๋˜๋ฏ€๋กœ ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์—์„œ ๋ฏธ๋ž˜ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜๋งŽ์€ ์‹œ์žฅ ์ฐธ๊ฐ€์ž๋“ค์˜ ๊ณตํ†ต๋œ ์˜ˆ์ธก์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค. 3. **์ž๋ณธํ˜•์„ฑ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ**: ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ์‹œ์žฅ์€ ํ—ค์ €(์œ„ํ—˜ ํšŒํ”ผ์ž)์—๊ฒŒ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์œ„ํ—˜์„ ์กฐ์ ˆํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์œ„ํ—˜์กฐ์ ˆ์˜ ์žฅ์œผ๋กœ์„œ, ํˆฌ๊ธฐ์ž์—๊ฒŒ๋Š” ํŒŒ์ƒ ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ–๋Š” ํˆฌ์ž ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€์˜ ํšจ๊ณผ๋กœ ์ธํ•ด ๋†’์€ ์ˆ˜์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•œ๋‹ค. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ์‹œ์žฅ์€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ํˆฌ๊ธฐ์ž์˜ ๋ถ€๋™์ž๊ธˆ์„ ํก์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—…์„ ์•ˆ์ •์ ์œผ๋กœ ๊ฒฝ์˜ ํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ํ—ค์ €๋“ค์˜ ํšจ์œจ์ ์ธ ์ž๊ธˆ๊ด€๋ฆฌ์™€ ์ž๋ณธํ˜•์„ฑ์— ๋„์›€์„ ์ค€๋‹ค. 4. **์ž์›๋ฐฐ๋ถ„์˜ ํšจ์œจ์„ฑ ์ฆ๋Œ€**: ์žฅ๊ธฐ๋ณด๊ด€์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๋†์‚ฐ๋ฌผ์˜ ์ถœํ•˜์‹œ๊ธฐ์˜ ์‹œ์ฐจ๋ฅผ ์ ์ ˆํžˆ ์กฐ์ ˆํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ˆ˜๊ธ‰์„ ์•ˆ์ •์‹œํ‚ค๊ณ  ์ด๋ฅผ ํ†ตํ•ด์ ์ ˆํ•œ ์‹œ๊ธฐ์— ์ž์›๋ฐฐ๋ถ„์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ์ฆ๋Œ€ ์‹œํ‚จ๋‹ค๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
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### ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ์œ ๋ž˜ ๊ตญ๋‚ด์—๋Š” 1996๋…„ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜๋ฅผ ์ด์šฉํ•œ KOSPI200์„ ๋ฌผ๊ณผ KOSPI200์˜ต์…˜์„ ์ƒ์žฅํ•˜์—ฌ ์ฒ˜์Œ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์‹œ์ž‘๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ 1999๋…„ ํ•œ๊ตญ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์„ค๋ฆฝ์œผ๋กœ ๊ตญ์ฑ„, ๊ธˆ, ๋‹ฌ๋Ÿฌ ๋“ฑ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ƒํ’ˆ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. - **์ผ๋ณธ ๋„์ง€๋งˆ์˜ ์Œ€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ**: 17์„ธ๊ธฐ๊ฒฝ ๋„์ฟ ๊ฐ€์™€ ๋ง‰๋ถ€์‹œ์ ˆ์— ์ง€๋ฐฉ ์ œ์ˆ˜๋“ค์˜ ์„ธ๋ ฅํ™•์žฅ ๋ฐฉ์ง€๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ด๋“ค์„ ๋งค๋…„ 6๊ฐœ์›”๋™์•ˆ ์˜ค์‚ฌ์นด(๋‹น์‹œ ์ˆ˜๋„)์— ๊ฐ•์ œ๋กœ ์‚ด๋„๋ก ํ•˜์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋ ‡๊ฒŒ ์˜ค์‚ฌ์นด์— ๋ฌถ์—ฌ ์ง€๋‚ด๋˜ ์ œํ›„๋“ค ์ค‘ ์ผ๋ถ€๊ฐ€ ๊ฒฝ๋น„๊ฐ€ ๋ถ€์กฑํ•˜์—ฌ ๊ฐ€์„์— ์ˆ˜ํ™• ์˜ˆ์ •์ธ ์Œ€์„ ๋‹ด๋ณด๋กœ ๋ฌผํ‘œ๋ฅผ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ๊ฒฝ๋น„๋ฅผ ์กฐ๋‹ฌํ•ด ์‚ฌ์šฉํ•˜๊ณค ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๋ฌผํ‘œ๋“ค์€ ์ƒ์ธ๋“ค ์‚ฌ์ด์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋˜๊ณค ํ–ˆ๋Š”๋ฐ ์ƒ์ธ๋“ค ์ค‘ ์š”๋„์•ผ๋ผ๋Š” ๊ฑฐ์ƒ์ด ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ ์˜ค์‚ฌ์นด ๊ทผ๊ต ๋„์ง€๋งˆ์— ์žˆ๋Š” ๊ทธ์˜ ์ง‘์€ ํ•ญ์ƒ ๋งŽ์€ ์ƒ์ธ์ด ๋ชฐ๋ ค๋“ค์–ด ์ •๋ณด๋ฅผ ๊ตํ™˜ํ•˜๊ณ  ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์„ฑ์‚ฌ์‹œํ‚ค๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์—ญํ• ์„ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ง€๊ธˆ '๋„์ง€๋งˆ ์Œ€๊ฑฐ๋ž˜์†Œ'๋กœ ์ด๋ฆ„์ด ์•Œ๋ ค์ง„ ์ผ๋ณธ ์ตœ์ดˆ์˜ ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์™€ ์ผ์น˜ํ•˜์ง€๋Š” ์•Š์ง€๋งŒ ๋งค์šฐ ํก์‚ฌํ•œ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ๊ฐ–์ถ”๊ณ  ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. - **๋ฏธ๊ตญ ์‹œ์นด๊ณ ์˜ ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ**: ํ˜„๋Œ€์  ์˜๋ฏธ์˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” 1848๋…„ ๋ฏธ๊ตญ์˜ ์‹œ์นด๊ณ ์—์„œ ์‹œ์ž‘๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏธ๊ตญ์˜ ๋™๋ถ€์ง€๋ฐฉ์— ์œ„์น˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์‹œ์นด๊ณ ๋Š” 19์„ธ๊ธฐ ์ค‘๋ฐ˜ ์ผ๋ฆฌ๋…ธ์ด์™€ ๋ฏธ์‹œ๊ฐ„์˜ ์šดํ•˜ ๊ฐœํ†ต์œผ๋กœ ๋ฏธ๊ตญ ์ค‘์„œ๋ถ€ ๊ณก์ฐฝ์ง€๋Œ€์˜ ์ค‘์‹ฌ์ง€์ธ ๋™์‹œ์— ๊ณก๋ฌผ์˜ ์ง‘์‚ฐ์ง€๊ฐ€ ๋˜์–ด ๋ฐ€, ์˜ฅ์ˆ˜์ˆ˜, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ปคํ”ผ ๋“ฑ ๊ณก๋ฌผ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ํ™œ๋ฐœํžˆ ์ผ์–ด๋‚ฌ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ณก๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ค‘์‹ฌ์ง€๊ฐ€ ๋œ ์‹œ์นด๊ณ ์—๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 1842๋…„์—๋Š” ๋ธŒ๋ผ์งˆ์— ํ—ˆ๋ฆฌ์ผ€์ธ์ด ๋ฐœ์ƒํ–ˆ๋Š”๋ฐ ๊ทธ๋กœ ์ธํ•ด ์ปคํ”ผ๋†์žฅ์ด ๋ชจ๋‘ ์‘ฅ๋Œ€๋ฐญ์ด ๋˜์–ด ๋ฒ„๋ ธ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ†ต์‹ ์ˆ˜๋‹จ์ด ๋ถ€์กฑํ–ˆ๋˜ ๊ทธ ์‹œ์ ˆ ๋ฏธ๊ตญ์˜ ์ปคํ”ผ์—…์ž๋Š” ๊ทธ ์‚ฌ์‹ค๋„ ๋ชจ๋ฅธ ์ฑ„ ์›๋‘์ปคํ”ผ ๊ฐ€๊ณต์‹œ์„ค์„ ๋งˆ๊ตฌ ๋Š˜๋ ค ๋†“์•˜์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ปคํ”ผ ์ˆ˜ํ™•๊ธฐ๊ฐ€ ๋˜์–ด๋„ ๋ธŒ๋ผ์งˆ์—์„œ ์›๋‘์ปคํ”ผ๊ฐ€ ์˜ค์ง€ ์•Š์ž ์‹œ์„คํˆฌ์ž๋ฅผ ๋Š˜๋ฆฐ ์‚ฌ๋žŒ์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๋งํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋˜ ๊ณก๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋ฌผ๋Ÿ‰์— ๋น„ํ•ด ์ฐฝ๊ณ ๋‚˜ ์šด์†ก์‹œ์„ค์ด ๋ถ€์กฑํ•œ ์‹œ์นด๊ณ ๋Š” ๊ฒจ์šธ์ด ๋˜๋ฉด ์šดํ•˜์— ์–ผ์Œ์ด ์–ผ์–ด ์ˆ˜์†ก์ˆ˜๋‹จ ๋ถ€์กฑํ•˜๊ฒŒ ๋˜์–ด ์‹œ์นด๊ณ ์— ๋ฐœ์ด ๋ฌถ์ธ ๊ณก๋ฌผ์€ ์•„์ฃผ ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๊ฑฐ๋ž˜๋˜์—ˆ๊ณ , ์–ผ์Œ์ด ๋…น์œผ๋ฉด ์žฌ๊ณ ๋ถ€์กฑ์œผ๋กœ ๋งค์šฐ ๋น„์‹ผ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๊ณก๋ฌผ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ธฐ๋„ ํ•˜์˜€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ๋‹จ์„ ๋ง‰๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ƒ์ธ๋“ค์€ ๊ณ ๋ฏผ ๋์— ์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ์„ ๊ณ ์•ˆํ•ด ๋‚ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ •ํ•ด์„œ ์‚ฌ๊ณ  ํŒ”์ž๋Š” ๊ฒƒ์ด์ง€์š”. ์ฆ‰ ๊ณก๋ฌผ ์ƒ์‚ฐ์ด ๊ธ‰๊ฒฉ์ด ๋Š˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ค„์–ด๋„ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ •ํ•ด ๋†“์•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋’ค๋Šฆ๊ฒŒ ๋‚ญํŒจ๋ฅผ ๋ณด๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์ด ์ค„๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์‚ฌ์—…์„ ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์€ ์›๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ตฌ๋งคํ•˜์—ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํฌ๊ฒŒ ์˜ค๋ฅด๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์—ˆ๊ณ , ๋†๋ถ€๋“ค์€ ๋ฏธ๋ฆฌ ํŒ”์•„๋ฒ„๋ ค์„œ ์ˆ˜ํ™•ํ•œ ๋‹ค์Œ์— ๋ฌผ๊ฑด์ด ํŒ”๋ฆฌ์ง€ ์•Š์•„ ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณด๋Š” ์ผ์ด ์ ์–ด์กŒ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์‹œ๊ฐ„์ด ํ๋ฅด๋ฉด์„œ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋‚ ๋กœ ํ™œ์„ฑํ™”๋˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๊ณ  ์ฒ˜์Œ์—๋Š” ๊ณก๋ฌผ๋งŒ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜์—ˆ์œผ๋‚˜ ๊ธˆ, ์€, ๋™ ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์›์œ  ๋“ฑ ๋งŽ์€ ์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ ํ™•๋Œ€๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 1970๋…„๋Œ€๋ถ€ํ„ฐ๋Š” ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์ด ๋ฐœ๋‹ฌํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ•˜์—ฌ ์˜ค๋Š˜๋‚  ์ „ ์„ธ๊ณ„ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์„ ์ด ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์ด ์ฐจ์ง€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
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### ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ •์˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์‹œ์ดˆ๋Š” 17C๊ฒฝ ์ผ๋ณธ์˜ ๋„์ฟ ์นด์™€ ๋ง‰๋ถ€์‹œ๋Œ€์— ์˜ค์‚ฌ์นด ๊ทผ๊ต์˜ ๋„์ง€๋งˆ๋ฅผ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ํ•œ ๋ฏธ๊ณก๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ์—ฌ๊ฒจ์ง€๋‚˜, ์˜ค๋Š˜๋‚ ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ํ˜•ํƒœ๋ฅผ ๊ฐ–์ถ˜ ์ตœ์ดˆ์˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” 1848๋…„ ๋ฏธ๊ตญ์˜ ์‹œ์นด๊ณ ์— ์„ค๋ฆฝ๋œ ์‹œ์นด๊ณ ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ(CBOT)๋ผ๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ### ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์™€ ํ˜„๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜ ๋น„๊ต - **์‹œ์žฅ๊ธฐ๋Šฅ** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์œ„ํ—˜ ํšŒํ”ผ, ๋ฏธ๋ž˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ˆ์ธก, ์ƒˆ๋กœ์šด ํˆฌ์ž ์ˆ˜๋‹จ ์ œ๊ณต. - **ํ˜„๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์ž๋ณธ ํ˜•์„ฑ ์—ญํ• . - **์ƒํ’ˆ๋ณด์œ ๊ธฐ๊ฐ„** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ์žˆ์–ด ๋ณด์œ  ๊ธฐ๊ฐ„์ด ํ•œ์ •์ ์ž„. - **ํ˜„๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ๋ณด์œ  ๊ธฐ๊ฐ„์— ์ œํ•œ์ด ์—†์Œ. - **๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ํšจ๊ณผ (์ง€๋ ›๋Œ€)** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๋ณด๋‹ค ํฐ ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ํšจ๊ณผ ์ œ๊ณต. - **ํ˜„๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ๋ณด๋‹ค ์ž‘์€ ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ํšจ๊ณผ. - **์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ ์„ฑ๊ฒฉ** - **์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์ดํ–‰ ๋ณด์ฆ๊ธˆ ํ˜•ํƒœ, ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€๊ธˆ์˜ ์•ฝ 10%๋กœ ๋‚ฎ์Œ. - **ํ˜„๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜**: ์ฃผ์‹ ๋งค์ž… ๋Œ€๊ธˆ์˜ ์ผ๋ถ€ ์ง€๊ธ‰ ์„ฑ๊ฒฉ, ์•ฝ 40% ์ˆ˜์ค€.
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### ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ๊ตฌ์„ฑ์š”์†Œ 1. **๊ธฐ์ดˆ์ƒํ’ˆ** ๋˜๋Š” **๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ**: ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์˜ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์— ๊ฐ€์„œ ์ธ๋„๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ ๋˜๋Š” ์ž์‚ฐ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ด ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์—ฐ๋™๋˜์–ด ๋ณ€ํ•œ๋‹ค. ์ผ๋ถ€์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์—์„œ๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ผ ํ˜„๋ฌผ์ธ๋„ ๋Œ€์‹ ์— ๋งŒ๊ธฐ์ผ ๊ธฐ์ดˆ์ƒํ’ˆ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•ด ํ˜„๊ธˆ์ฐจ์•ก๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ์˜ ์ข…๋ฅ˜์— ๋”ฐ๋ผ ํฌ๊ฒŒ ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ๊ณผ ๊ธˆ์œต์„ ๋ฌผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค.์ „ํ†ต์ ์ธ ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ์€ ๋†์ถ•์‚ฐ๋ฌผ ๋ฐ ์ž„์‚ฐ๋ฌผ, ์ฒ ๊ธˆ์†, ๊ท€๊ธˆ์†, ์—๋„ˆ์ง€ ์ƒํ’ˆ ๋“ฑ์„, ๊ธˆ์œต์„ ๋ฌผ์€ ํ†ตํ™”, ๊ธˆ๋ฆฌ, ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์„ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ ๊ฐ€์ง„๋‹ค. 2. **์„ ๋ฌผ๋งŒ๊ธฐ์ผ(์ตœ์ข…๊ฑฐ๋ž˜์ผ๊ณผ ๋งŒ๊ธฐ์›”)**: ๊ฐ ์„ ๋ฌผ์ƒํ’ˆ์—๋Š” ๋ณดํ†ต์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ข…๋ชฉ๋ช…์— ๊ณ„์•ฝ์ด ์ข…๋ฃŒ๋˜์–ด ์ธ์ˆ˜๋„๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด ์ง€๋Š” ํ•ด๋‹น๋…„๋„์™€ ํ•ด๋‹น์›”์ด ๋ฏธ๋ฆฌ ์ •ํ•ด์ ธ ํ‘œ์‹œ๋˜์–ด ์žˆ๊ณ , ํ•ด๋‹น์›”์— ์‹ค์ œ ์ธ์ˆ˜๋„๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์ผ์ž๋Š” ์ƒํ’ˆ๋ช…์„ธ์— ๋ช‡ ๋ฒˆ์งธ ๋ฌด์Šจ ์š”์ผ, ๋˜๋Š” ํ•ด๋‹น์›”์˜ ๋งˆ์ง€๋ง‰ ์˜์—…์ผ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ •ํ•ด์ ธ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.ํ•ด๋‹น ์„ ๋ฌผ์ข…๋ชฉ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๋งˆ์ง€๋ง‰๋‚ ์„ "์ตœ์ข…๊ฑฐ๋ž˜์ผ(Last Trading Day)"๋ผ ํ•˜๋ฉฐ ์ธ์ˆ˜๋„๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๋‚ ์„ ์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ์ผ ๋˜๋Š” ์ธ์ˆ˜๋„์ผ ์ด๋ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋งŒ๊ธฐ์›”์ด ๊ฐ€๊นŒ์šด ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์„ ๊ทผ ์›”๋ฌผ, ๋งŒ๊ธฐ์ผ์ด ๋งŽ์ด ๋‚จ์€ ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์„ ์› ์›”๋ฌผ์ด๋ผ ํ•œ๋‹ค. 3. **์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ ํ‘œ์‹œ๋ฐฉ์‹**: ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉํ‘œ์‹œ๋ฐฉ์‹์€ ์„ ๋ฌผ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์— ๋Œ€์ƒ ํ˜„๋ฌผ์„ ์ธ์ˆ˜(์ธ๋„)ํ•  ๋•Œ ๊ธฐ์ค€์ด ๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„ ๋‹น ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ํ‘œ์‹œ๋˜๋ฉฐ, ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์ƒํ’ˆ๋ช…์„ธ๋กœ ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•ด์ ธ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. 4. **๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„**: ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ธฐ๋ณธ ๊ฑฐ๋ž˜๋‹จ์œ„๋กœ์„œ ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ 1๊ฑด์˜ ๊ทœ๋ชจ๋ฅผ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ํ•˜๋‚˜์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋‹จ์œ„๋ฅผ 1๊ณ„์•ฝ ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค๋ฉด KOSPI200์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ง€์ˆ˜์— ๊ฑฐ๋ž˜๋‹จ์œ„ ์Šน์ˆ˜์ธ 250,000์›์„ ๊ณฑํ•œ ๊ฒƒ์ด ๋œ๋‹ค.์ด ๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„์˜ ๊ฒฐ์ •์€ ํ•ด๋‹น ์„ ๋ฌผ์ƒํ’ˆ์˜ ์„ฑ๊ณต๊ณผ ์‹คํŒจ์— ๋งŽ์€ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„๊ฐ€ ์ž‘์€ ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฐธ์—ฌ๋กœ ์œ ๋™์„ฑ ํ™•๋Œ€์— ๋„์›€์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋‚˜ ๋ฌด๋ถ„๋ณ„ํ•œ ์ฐธ์—ฌ๋กœ ์‹œ์žฅ์ด ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•˜๊ฒŒ ๋  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ํด ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฐธ์—ฌ๋น„์ค‘ ์ฆ๋Œ€๋กœ ์‹œ์žฅ์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ์—๋Š” ๋„์›€์ด ๋˜์ง€๋งŒ ์œ ๋™์„ฑ ํ™•๋ณด์— ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ์•ผ๊ธฐํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค. 5. **ํ˜ธ๊ฐ€๋‹จ์œ„**: ํ˜ธ๊ฐ€๋‹จ์œ„(Tick size)๋Š” ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์˜ ๋งค์ž…, ๋งค๋„ ์ฃผ๋ฌธ์‹œ์— ์ œ์‹œํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ตœ์†Œ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™ํญ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ฐ ์„ ๋ฌผ์ƒํ’ˆ๋ณ„๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ๋Œ€์— ๋งž๋Š” ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ํฌ๊ธฐ๋ฅผ ํ‘œ์ค€ํ™” ์‹œ์ผœ ๋†“๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์— ๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„๋ฅผ ๊ณฑํ•˜๋ฉด ์ตœ์†Œํ˜ธ๊ฐ€๋‹จ์œ„์˜ 1๋‹จ์œ„ ๋ณ€๋™์‹œ ๊ณ„์•ฝ ๋‹น ์†์ต๋ณ€๋™๊ธˆ์•ก์ด ์‚ฐ์ถœ๋˜๋ฉฐ ์ด๋ฅผ ํ•œ ํ‹ฑ์˜ ๊ฐ€์น˜(Tick value)๋ผ ํ•œ๋‹ค. 6. **๋ฏธ๊ฒฐ์ œ์•ฝ์ •**: ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„ ํ›„ ๋ฐ˜๋Œ€๋งค๋งค๋‚˜ ์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€์ง€ ์•Š์€ ์•ฝ์ •์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ „์ฒด ๋ฏธ๊ฒฐ์ œ์•ฝ์ • ์ˆ˜๋Ÿ‰์˜ ์ฆ๊ฐ€๋‚˜ ๊ฐ์†Œ๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ์‹œ์žฅ์˜ ์ค‘์š”ํ•œ ํˆฌ์ž์ง€ํ‘œ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š”๋ฐ, ์ƒ์Šน ๋˜๋Š” ํ•˜๋ฝ ์ถ”์„ธ์—์„œ ํ•ด๋‹น ๋ฏธ๊ฒฐ์ œ์•ฝ์ •์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด ํ˜„์žฌ์˜ ์ถ”์„ธ๋ฅผ ์ง€์†์‹œํ‚ฌ ์ž๊ธˆ์˜ ์œ ์ž…์œผ๋กœ ํŒ๋‹จํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ๋ฏธ๊ฒฐ์ œ์•ฝ์ •์ด ๊ฐ์†Œํ•˜๋ฉด ์ž๊ธˆ์˜ ์œ ์ถœ ๋ฐ ์ถ”์„ธ์˜ ์ „ํ™˜์ด๋‚˜ ๋ฐ˜์ „๋  ๊ฒƒ์„ ์˜ˆ์ธกํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค.
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### ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ํŠน์ง• 1. **์ฒญ์‚ฐ์†Œ**: ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋ถˆํŠน์ • ๋‹ค์ˆ˜๊ฐ€ ์ฐธ์—ฌํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์˜ ์‹ ์šฉ์„ ํŒŒ์•… ๋ชปํ•œ ์ƒํƒœ์—์„œ ๋งค๋งค๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ฐธ์—ฌ์ž๊ฐ€ ์•ˆ์‹ฌํ•˜๊ณ  ๋งค๋งคํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ๊ณ„์•ฝ์ดํ–‰(๊ฒฐ์ œ)์„ ๋ณด์ฆํ•  ์ œ3์ž๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ์—ญํ• ์„ ํ•˜๋Š” ๊ธฐ๊ด€์ด ์ฒญ์‚ฐ์†Œ์ด๋‹ค. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์—์„œ ๋งค์ˆ˜์ž์™€ ๋งค๋„์ž๊ฐ€์ง์ ‘ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ๋งค์ˆ˜์ž์™€ ๋งค๋„์ž ์‚ฌ์ด์— ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์ž…ํ•˜์—ฌ ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์ด ๋˜์–ด ์ฃผ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ฆ‰, ๋งค๋„์ž์—๊ฒŒ๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜ ์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์ธ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ๋˜์–ด์ฃผ๊ณ , ๋งค์ˆ˜์ž์—๊ฒŒ๋Š” ๋งค๋„์ž๊ฐ€ ๋˜์–ด์คŒ์œผ๋กœ์จ ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์˜ ์‹ ์šฉ์ƒํƒœ(๊ฒฐ์ œ์ดํ–‰๋Šฅ๋ ฅ ์—ฌ๋ถ€)์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์—ผ๋ คํ•  ํ•„์š” ์—†์ด ์•ˆ์‹ฌํ•˜๊ณ  ๋งค๋งค๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 2. **์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์ œ๋„**: ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ํ˜„์žฌ ์‹œ์ ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ๋ฌผ๊ณผ ๋Œ€๊ธˆ์ด ํ•„์š” ์—†๋Š” ๋Œ€์‹  ๋ฏธ๋ž˜ ํŠน์ •์‹œ์ ์— ๊ณ„์•ฝ์„ ์ดํ–‰ํ•˜๊ฒ ๋‹ค๋Š” ์•ฝ์†์˜ ๋ณด์ฆ์ด ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค. ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์ด๋ž€ ๊ณ„์•ฝ๋ถˆ์ดํ–‰์˜ ์œ„ํ—˜์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๋งค๋งค ๋‹น์‚ฌ์ž๋กœ ํ•˜์—ฌ๊ธˆ ๊ณ„์•ฝ๊ณผ ๋™์‹œ์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•˜๋„๋ก ํ•˜๋Š” ์ผ์ •๋น„์œจ์˜ ๋ณด์ฆ๊ธˆ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์˜์ˆ˜์ค€์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์™€ ๋Œ€์ƒ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์„ฑ์— ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์žˆ์œผ๋‚˜ ๋Œ€๊ฐœ ๊ณ„์•ฝ๊ธˆ์•ก์˜ 10% ์ด๋‚ด์—์„œ ์ •ํ•ด์ง„๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์ด ๊ณ„์•ฝ๊ธˆ์•ก์˜ 10% ์ •๋„๋งŒ ์žˆ์œผ๋ฉด ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ํšจ๊ณผ(leverage Effect)๊ฐ€ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ํฌ๋‹ค. 3. **์ผ์ผ์ •์‚ฐ์ œ๋„**: ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๋Š” ๋‹น์ผ ์žฅ์ด ๋๋‚œ ํ›„ ์ข…๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ํ•˜์—ฌ ๋งค์ผ์˜ ์ •์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋ฐœํ‘œํ•œ๋‹ค. ์ด ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜ ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์˜ ๋ฏธ ์ฒญ์‚ฐ๊ณ„์•ฝ(open interest)์— ๋Œ€ํ•œ ์ž ์ •์ด์ต๊ณผ ์†์‹ค์„ ์ •์‚ฐํ•œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ •์‚ฐ์˜ ๊ฒฐ๊ณผ ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ๊ณ„์ •์˜ ์ˆ˜์ค€์ด ์œ ์ง€์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ ์ดํ•˜์˜ ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ํ•˜๋ฝํ•˜๋ฉด ์ถ”๊ฐ€์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์„ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•ด์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ๊ธฐ๋ณธ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ์ด์ต์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ํ˜„๊ธˆ์ธ์ถœ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๋Š” ์ผ์ผ์ •์‚ฐ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ๊ณ„์•ฝ ๋‹น์‚ฌ์ž๋“ค๋กœ ํ•˜์—ฌ๊ธˆ ์ผ์ •์ˆ˜์ค€์˜ ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๋„๋ก ํ•˜์—ฌ ๊ณ„์•ฝ๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์„ ๋ฏธ์—ฐ์— ๋ฐฉ์ง€ํ•œ๋‹ค. 4. **์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ์ œ๋„**: ์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ์ผ(๋งŒ๊ธฐ์ผ)๊นŒ์ง€ ์ฒญ์‚ฐ๋˜์ง€ ์•Š์€ ์„ ๋ฌผํฌ์ง€์…˜์„ ๊ฒฐ์ œํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์‹ค๋ฌผ์ธ์ˆ˜๋„(physical delivery)๋ฐฉ์‹๊ณผ ํ˜„๊ธˆ์ •์‚ฐ(cash settlement)๋ฐฉ์‹์ด ์žˆ๋‹ค. - ์‹ค๋ฌผ์ธ์ˆ˜๋„: ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์— ์ ์šฉ๋˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ •์‚ฐ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ง€์ •ํ•œ ์ฐฝ๊ณ ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋งค๋„์ž์™€ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ์‹ค๋ฌผ์„ ์ธ์ˆ˜๋„ ํ•œ๋‹ค. - ํ˜„๊ธˆ๊ฒฐ์ œ: ๋Œ€์ƒ์ž์‚ฐ์ด ์ง€์ˆ˜(index)๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ๊ฐ™์ด ์‹ค๋ฌผ์ธ๋„๊ฐ€ ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํ’ˆ๋ชฉ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์ฑ„ํƒํ•˜๊ณ ์žˆ๋Š” ์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ๋ฐฉ๋ฒ•์ด๋‹ค. ๊ณ„์•ฝ์„ ์ฒด๊ฒฐํ•œ ๋‹น์‹œ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ์ตœ์ข… ๊ฒฐ์ œ์ผ(๋งŒ๊ธฐ์ผ)์˜ ์ •์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ฐจ์•ก๋งŒํผ์„ ์ˆ˜์ˆ˜ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค.
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### ์„ ๋ฌผ์ƒํ’ˆ์˜ ์ข…๋ฅ˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์ƒ์žฅ๋˜์–ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋งˆ๋‹ค ๋‹ค๋ฅด๋ฉฐ ๊ฐ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ณ„๋กœ ์ƒํ’ˆ์„ ํŠนํ™”ํ•˜์—ฌ ๊ฒฝ์Ÿ์ฒด์ œ๋ฅผ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋…ธ๋ ฅํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ์ƒํ’ˆ์€ ์ƒํ’ˆ์˜ ์„ฑ์งˆ ๋ฐ ์ €์žฅ์„ฑ, ๊ฐ€๊ฒฉ๊ตฌ์กฐ ๋ฐ ํ—ค์ง•์˜ ์ˆ˜์š”, ํ˜„๋ฌผ์‹œ์žฅ์˜๊ทœ๋ชจ ๋“ฑ ์—ฌ๋Ÿฌ๊ฐ€์ง€ ์กฐ๊ฑด์„ ๊ณ ๋ คํ•˜์—ฌ ์„ค๊ณ„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ์— ๋”ฐ๋ผ ํฌ๊ฒŒ ์ „ํ†ต์ ์ธ ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ(commidity futures)๊ณผ ๊ธˆ์œต์„ ๋ฌผ(financial futures)๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ „ํ†ต์ ์ธ ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ์€ ๋†์ถ•์‚ฐ๋ฌผ, ์ž„์‚ฐ๋ฌผ, ๋น„์ฒ ๊ธˆ์†, ๊ท€๊ธˆ์†, ์—๋„ˆ์ง€ ๋“ฑ์„ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ ํ’ˆ๋ชฉ์œผ๋กœ ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ ๊ธˆ์œต์„ ๋ฌผ์€ ํ†ตํ™”, ๊ธˆ๋ฆฌ, ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์˜ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์„ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. - **์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ** - **๋†์‚ฐ๋ฌผ**: ๋ฉดํ™”, ๊ณ ๋ฌด, ์˜ฅ์ˆ˜์ˆ˜, ์ฝฉ, ํŒฅ, ๋ฐ€, ๊ฐ์ž ๋“ฑ - **์ถ•์‚ฐ๋ฌผ**: ์†Œ, ๋ผ์ง€, ๋‹ญ ๋“ฑ - **์—๋„ˆ์ง€**: ์›์œ , ๋‚œ๋ฐฉ์œ  ๋“ฑ - **์ž„์‚ฐ๋ฌผ**: ๋ชฉ์žฌ, ํ•ฉํŒ ๋“ฑ - **๋น„์ฒ ๊ธˆ์†**: ์ „๊ธฐ๋™, ์•„์—ฐ, ๋‹ˆ์ผˆ, ๋‚ฉ ๋“ฑ - **๊ท€๊ธˆ์†**: ๊ธˆ, ์€, ๋ฐฑ๊ธˆ, ๊ตฌ๋ฆฌ, ์ฃผ์„, ์•Œ๋ฃจ๋ฏธ๋Š„ ๋“ฑ - **๊ธˆ์œต์„ ๋ฌผ** - **์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜**: S&P500, Nikkei225, KOSPI200 ๋“ฑ - **๊ธˆ๋ฆฌ**: T-Bond, T-Note, T-Bill, KTB, MSB ๋“ฑ - **ํ†ตํ™”**: ๋‹ฌ๋Ÿฌ, ์—”, ์œ ๋กœ ๋“ฑ
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### ์„ ๋ฌผ์ด๋ก  ๊ฐ€๊ฒฉ๊ฒฐ์ • 1. **์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ**: ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ฒฐ์ •์€ ํ˜„๋ฌผ(Underlying Asset)์˜ ๋ณด์œ ๋น„์šฉ์— ์˜ํ•ด ์„ค๋ช…๋œ๋‹ค. ๋ณด์œ ๋น„์šฉ(Cost of Carry)์€ ์„ ๋ฌผ์˜ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์ธ ํ˜„๋ฌผ์„ ์„ ๋ฌผ์˜ ๋งŒ๊ธฐ์‹œ์ ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•˜๋Š”๋ฐ ๋ฐœ์ƒ๋˜๋Š” ๋น„์šฉ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์‹ค์ œ๋กœ ์ด ๋ณด์œ ๋น„์šฉ์—๋Š” ์ƒํ’ˆ์˜ ์ €์žฅ์— ๋”ฐ๋ฅด๋Š” ์ฐฝ๊ณ ๋ฃŒ, ๋ณดํ—˜๋ฃŒ, ์ƒํ’ˆ๊ตฌ๋งค์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ๋กœ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ด์ž๋น„์šฉ๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ๊ธฐํšŒ๋น„์šฉ ๋“ฑ์ด ํฌํ•จ๋˜๊ณ , ์ƒํ’ˆ์„ ์‹ค์ œ๋กœ ๋ณด์œ ํ–ˆ์„ ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ˆ˜์ต์ธ ๋ณด์œ ํŽธ์ต์„(Convenience Yield)๋ฅผ ์ฐจ๊ฐํ•˜๋Š”๋ฐ ์ด๋Š” ์„ ๋ฌผ์€ ๊ณ„์•ฝ์‹œ์ ๋ถ€ํ„ฐ ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ํ˜„๋ฌผ์„ ๋ณด์œ ํ•  ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋น„์šฉ์ด ๋“ค์ง€ ์•Š๊ณ  ํ˜„๋ฌผ๋ณด์œ ์— ๋”ฐ๋ฅด๋Š” ์ˆ˜์ต์„ ๊ฐ€์งˆ ์ˆ˜ ์—†์œผ๋ฏ€๋กœ ์ด๋ฅผ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. 2. **์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ**: ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ์˜ ์„ ๋ฌผ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ๋„ ๋ณด์œ ๋น„์šฉ๋ชจํ˜•(Cost-of-carry Model)์„ ํ™œ์šฉํ•œ๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ๊ณผ ๋‹ฌ๋ฆฌ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜๋ฅผ ๊ตฌ์„ฑํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ํ˜„๋ฌผ์ฃผ์‹์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ๋น„์šฉ์ธ ์ด์ž๋น„์šฉ๊ณผ ํ˜„๋ฌผ์ฃผ์‹๋ณด์œ ์— ๋”ฐ๋ผ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜์—ฌ ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•œ๋‹ค. ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ˜„๋ฌผ์ฃผ์‹๊ณผ ๋‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์—†์ง€๋งŒ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์˜ ์ง€๊ธ‰์€ ์ฃผ์‹์˜ ๋ณด์œ ๋น„์šฉ์„ ๊ฐ์†Œ์‹œํ‚ค๋Š” ํšจ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ ธ์˜ค๋ฏ€๋กœ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ๋„ ์ด๋ฅผ ๊ฐ์•ˆํ•˜์—ฌ ๋ฐ˜์˜ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ƒํ’ˆ์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ(underlying Asset)์„ ๋ณด์œ ํ•˜๋Š” ๋™์•ˆ ์•„๋ฌด๋Ÿฐ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ์˜ ๋ฐฐ๋‹น๊ณผ ๊ฐ™์€ ์š”์†Œ๋Š” ๋ฐ˜์˜ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. 3. **ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผ**: ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผ์˜ ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋ฏธ๋ž˜์˜ ์ž๊ตญํ†ตํ™”์™€ ์™ธ๊ตญํ†ตํ™”์™€์˜ ํ™˜์œจ์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผ์˜ ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๊ณ„์•ฝ์˜ ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ๋™์ผํ•˜๊ฒŒ ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋Š” ๋‹ค์Œ์˜ ๋‘ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์‚ฐ์ถœํ•ด ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋™์ผํ•œ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ์ง€๋‹ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‘ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฐ€์น˜๋Š” ๊ฐ™์•„์ง€๋ฏ€๋กœ ์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ F ๋Š” ์ด๋ก ์ ์œผ๋กœ ์™ธ๊ตญํ†ตํ™” ๋งค์ž…์— ํ•„์š”ํ•œ ์ž๊ธˆ๋Œ€์ถœ์‹œ์˜ ๊ตญ๋‚ดํ†ตํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์ด์ž์œจ๊ณผ ์™ธ๊ตญํ†ตํ™” ์˜ˆ์น˜์— ๋”ฐ๋ฅธ ์™ธ๊ตญํ†ตํ™” ์ด์ž์œจ๊ณผ ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์˜ ์™ธ๊ตญํ†ตํ™”ํ™˜์œจ๋กœ์จ ์‚ฐ์ถœ์ด ๋œ๋‹ค. ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ ์ˆ˜์‹์—์„œ ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋“ฏ์ด ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ž๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(r )์ด ์™ธ๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(rf )๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด ์„ ๋ฌผํ™˜์œจ์ด ํ˜„๋ฌผํ™˜์œจ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ํ• ์ฆ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋˜๊ณ  ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ž๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(r )์ด ์™ธ๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(rf )๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์„ ๋ฌผํ™˜์œจ์ด ํ˜„์žฌํ™˜์œจ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ํ• ์ธ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋œ๋‹ค. 4. **๊ธˆ๋ฆฌ/์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฌผ**: CD๊ธˆ๋ฆฌ์„ ๋ฌผ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ธˆ๋ฆฌ์„ ๋ฌผ์˜ ์„ ๋ฌผ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณก์„ ์˜ ํ˜•ํƒœ๋ฅผ ๋ถ„์„ํ•˜์—ฌ ์‚ฐ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๋ฐ ์—ฌ๊ธฐ์—๋Š” ๋‚ด์žฌ์„ ๋„๊ธˆ๋ฆฌ๋ผ๋Š” ๊ฐœ๋…์ด ์‚ฌ์šฉ๋œ๋‹ค. ๋‚ด์žฌ์„ ๋„๊ธˆ๋ฆฌ๋ž€ ๋‹จ๊ธฐ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์˜ˆ๊ณ ํ•ด ์ฃผ๋Š” ์ง€ํ‘œ๋กœ์„œ ํ˜„์žฌ์˜ ์žฅ/๋‹จ๊ธฐ๊ธˆ๋ฆฌ์— ๋‚ด์žฌ๋œ ์„ ๋„๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์ด๋ก ์ ์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•˜์—ฌ ๋„์ถœํ•ด ๋‚ธ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ํ˜„์žฌ๋ถ€ํ„ฐ t1์‹œ์ ๊นŒ์ง€ ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ r1์ด๊ณ , ํ˜„์žฌ๋ถ€ํ„ฐ t2๊นŒ์ง€ ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ r2๋ผ๋ฉด t1์—์„œ t2๊นŒ์ง€ ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ r3๋Š” r1๊ณผ r2์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ์— ๋‚ด์žฌ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฐœ๋…์ด๋‹ค. ๊ธˆ๋ฆฌ์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฒฝ์šฐ 100-R๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ‘œ์‹œ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ด๋ก ์„ ๋„๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์‚ฐ์ถœํ•˜์—ฌ ์ด๋ฅผ 100์—์„œ ์ฐจ๊ฐํ•˜๋ฉด ๊ธˆ๋ฆฌ์„ ๋ฌผ์˜ ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์‚ฐ์ถœ๋œ๋‹ค. ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ์€ ์ด์ž์ง€๊ธ‰์œผ๋กœ ์ธํ•ด ์˜ˆ์ •๋œ ์†Œ๋“์„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ์ฆ๊ถŒ์— ๋Œ€ํ•œ ์„ ๋ฌผ๋กœ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๊ตญ์ฑ„์˜ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๊ตญ์ฑ„๋งค์ž…์ž๊ธˆ ์กฐ๋‹ฌ๋น„์šฉ์„ ๊ฐ€์‚ฐํ•˜๊ณ  ๊ตญ์ฑ„๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•  ๊ฒฝ์šฐ์— ์ง€๊ธ‰๋ฐ›๊ฒŒ ๋  ์ด์ž๋ฅผ ์ฐจ๊ฐํ•˜์—ฌ ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์‚ฐ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ˆ˜์‹์—์„œ ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๋“ฏ์ด ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผ์ด๋ก ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ž๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(r )์ด ์™ธ๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(rf )๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด ์„ ๋ฌผํ™˜์œจ์ด ํ˜„๋ฌผํ™˜์œจ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ํ• ์ฆ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋˜๊ณ  ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ž๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(r )์ด ์™ธ๊ตญํ†ตํ™”์˜ ์ด์ž์œจ(rf )๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์„ ๋ฌผํ™˜์œจ์ด ํ˜„์žฌํ™˜์œจ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ํ• ์ธ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋œ๋‹ค. (๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ์˜ ์ด๋ก ๊ฐ€ ๊ณ„์‚ฐ: ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ์€ ์‹ค๋ฌผ์ธ์ˆ˜๋„ ๋ฐฉ์‹์ด ์•„๋‹Œ ํ˜„๊ธˆ๊ฒฐ์ œ๋ฅผ ์ฑ„ํƒํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ ํ˜„๊ธˆ๊ฒฐ์ œ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ๊ธฐ์ค€์ฑ„๊ถŒ(Basket์ฑ„๊ถŒ)์„ ์ง€์ •ํ•˜์—ฌ ํ•ด๋‹น์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ์ตœ์ข…๊ฒฐ์ œ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์‚ฐ์ถœํ•˜๋ฏ€๋กœ ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ์˜ ์ด๋ก ๊ฐ€๊ณ„์‚ฐ์€ ๊ฐœ๋ณ„์ฑ„๊ถŒ์˜ ์„ ๋„์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ณผ์ •์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์‚ฐ์ถœ๋œ๋‹ค.)
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### ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐœ๋… ์˜ต์…˜์ด๋ž€ ์„ ํƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋กœ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์—์„œ์˜ ์˜ต์…˜์€ ์ด์™€ ๋น„์Šทํ•œ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ๋งํ•˜๋ฉด ํŠน์ • ๋Œ€์ƒ๋ฌผ์„ ์žฅ๋ž˜์˜ ์ง€์ •๋œ ๋‚  ๋˜๋Š” ๊ทธ ์ด์ „์— (์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ)์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ถ€์—ฌํ•œ "์„ ํƒ๊ถŒ"์„ ๋งค๋งคํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ฐ”๋กœ ์˜ต์…˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 1. **์ฝœ ์˜ต์…˜ - ์‚ด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ (Call Option)**: ์ฝœ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์€ ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ) ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ•ด๋‹น ์ƒํ’ˆ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋  ๊ฒฝ์šฐ, ๊ทธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ–‰์‚ฌํ•จ์œผ๋กœ์จ ์‹ผ ๊ฐ’์— ์ƒํ’ˆ์„ ๊ตฌ์ž…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ํ•ด๋‹น ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ๊ฒŒ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ๊ทธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํฌ๊ธฐํ•˜๊ณ  ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ทธ๋ƒฅ ์ƒํ’ˆ์„ ๊ตฌ์ž…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ต์…˜์€ ๊ถŒ๋ฆฌ์ด์ง€ ์˜๋ฌด๋Š” ์•„๋‹ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์€ ํ•ด๋‹น ์˜ต์…˜์„ ๋งค๋„ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ ์ผ์ •ํ•œ ๊ตฌ์ž…์˜ ๋Œ€๊ฐ€๋ฅผ ์ง€๋ถˆํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š”๋ฐ ์ด๊ฒƒ์„ "์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„"์ด๋ผ๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 2. **ํ’‹ ์˜ต์…˜ - ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ (Put Option)**: ํ’‹ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์€ ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ) ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ•ด๋‹น ์ƒํ’ˆ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋  ๊ฒฝ์šฐ, ๊ทธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ–‰์‚ฌํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋น„์‹ผ ๊ฐ’์— ์ƒํ’ˆ์„ ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ํ•ด๋‹น ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณด๋‹ค ๋†’๊ฒŒ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ์ฝœ ์˜ต์…˜์ฒ˜๋Ÿผ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํฌ๊ธฐํ•˜๊ณ  ๊ทธ๋ƒฅ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํŒŒ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์œ ๋ฆฌํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 3. **์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์ž์™€ ๋งค๋„์ž**: ์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์ž๋Š” ์ฝœ(Call)๊ณผ ํ’‹(Put)์˜ ๊ตฌ๋ถ„์ด ์—†์ด "์„ ํƒ๊ถŒ"์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ž์‹ ์—๊ฒŒ ์œ ๋ฆฌํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋งŒ ํ–‰์‚ฌํ•˜๊ณ  ๋ถˆ๋ฆฌํ•˜๋ฉด ํฌ๊ธฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด์— ์˜ต์…˜ ๋งค๋„์ž๋Š” ์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์„ ๋ฐ›์•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ์— ๋ฐ˜๋“œ์‹œ ์‘ํ•ด์•ผ ํ•  ์˜๋ฌด๋ฅผ ๊ฐ–๋Š”๋‹ค. ์˜ต์…˜์˜ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ–‰์‚ฌํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์˜ต์…˜ ๋งค๋„์ž๋Š” ์ด๋ฏธ ๋ฐ›์•„๋‘” ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ์ด์ต์ด ๋˜๊ณ , ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ–‰์‚ฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์†์‹ค์„ ๋ฌดํ•œ๋Œ€๋กœ ์ฑ…์ž„์ง€๋„๋ก ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
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### ์˜ต์…˜์˜ ์œ ๋ž˜ ์˜ต์…˜๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์‹œ์ดˆ๋Š” 17C๊ฒฝ ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์˜ ํŠค๋ฆฝ ํˆฌ๊ธฐ ๋ถ์ด ์ผ์–ด๋‚˜๋˜ ๋•Œ๋ถ€ํ„ฐ ์กด์žฌํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์™€๋Š” ๋‹ค๋ฅด๊ฒŒ ์•„์ฃผ ๋จผ ๊ทธ๋ฆฌ์Šค ์‹œ๋Œ€๋ถ€ํ„ฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๋‹ค๋Š”์ด์•ผ๊ธฐ๋„ ์ „ํ•ด์ง€๋Š”๋ฐ ์ฒ ํ•™์ž ํƒˆ๋ ˆ์Šค์˜ ์ผํ™”๊ฐ€ ๊ทธ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. - **๊ทธ๋ฆฌ์Šค์˜ ํƒˆ๋ ˆ์Šค ์ด์•ผ๊ธฐ**: ๊ทธ๋ฆฌ์Šค์—๋Š” ๋ฐ€๋ ˆํˆฌ์Šค์˜ ํƒˆ๋ ˆ์Šค๋ผ๋Š” ์ฒ ํ•™์ž๊ฐ€ ์žˆ์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” ๋งค์šฐ ๊ฐ€๋‚œํ•˜์˜€๋Š”๋ฐ ์ฃผ์œ„์—์„œ๋Š” ๊ฐ€๋‚œํ•˜๋‹ค๊ณ  ํ•ญ์ƒ ์กฐ๋กฑ์„ ํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฃผ์œ„์˜ ๊ทธ๋Ÿฐ ์กฐ๋กฑ์ด ์‹ซ์—ˆ๋˜ ํƒˆ๋ ˆ์Šค๋Š” ์ž์‹ ์˜ ๊ฐ€๋‚œ์€ ์Šค์Šค๋กœ ์„ ํƒํ•œ ๊ฒƒ์ด๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ฆ๋ช…ํ•ด ๋ณด์ด๊ณ  ์‹ถ์–ดํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋˜ ์–ด๋А๋‚  ํƒˆ๋ ˆ์Šค๋Š” ์ ์„ฑ์ˆ ๋กœ ๊ทธ ํ•ด์˜ ๋‚ ์”จ๋ฅผ ์˜ˆ์ธกํ•˜์—ฌ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ๊ฐ€ ๋Œ€ํ’์ž‘์„ ์ด๋ฃจ๊ฒŒ ๋  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ์˜ˆ์ƒ์„ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ ์—ด๋งค๊ฐ€ ์—ด๋ฆฌ๊ธฐ ์ „์— ๊ทธ ์ง€์—ญ์— ์žˆ๋Š” ๋ชจ๋“  ์••์ฐฉ๊ธฐ ์†Œ์œ ์ฃผ์—๊ฒŒ ์„ ๊ธˆ(์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ)์„ ์ฃผ๊ณ  ๊ทธ๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•  ๋•Œ ์–ธ์ œ๋“ ์ง€ ์••์ฐฉ๊ธฐ๋ฅผ ๋นŒ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ์ƒ€์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์••์ฐฉ๊ธฐ๋Š” ์•„๋งˆ๋„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ์œ ๋ฅผ ์งœ๋Š”๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜์—ˆ๋‚˜ ๋ด…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์••์ฐฉ๊ธฐ๋ฅผ ์‹ค์ œ๋กœ ๋นŒ๋ฆฌ๋Š”๋ฐ ํ•„์š”ํ•œ ๋Œ€์—ฌ๊ธˆ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ)๋„ ์••์ฐฉ๊ธฐ ์ฃผ์ธ๋“ค๊ณผ ํ˜‘์ƒ์„ ํ†ตํ•ด ๊ฒฐ์ •์„ ํ•ด ๋‘์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋งˆ์นจ๋‚ด ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ ์ˆ˜ํ™•๊ธฐ๊ฐ€ ๋˜์—ˆ์„ ๋•Œ ๊ทธ๊ฐ€ ์˜ˆ์ƒํ•œ ๋Œ€๋กœ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ๋Š” ๋Œ€ํ’์ž‘์ด ๋˜์—ˆ๊ณ  ์••์ฐฉ๊ธฐ ์†Œ์œ ์ฃผ๋“ค์—๊ฒŒ ๋ฏธ๋ฆฌ ํ˜‘์ƒํ•œ ๋Œ€์—ฌ๊ธˆ์„ ์ง€๋ถˆํ•˜๊ณ  ๊ทธ ์ง€์—ญ์˜ ๋ชจ๋“  ์••์ฐฉ๊ธฐ๋ฅผ ๋นŒ๋ ค ๋‘์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ ์ƒ์‚ฐ์ž๋“ค์€ ์—„์ฒญ๋‚˜๊ฒŒ ์ˆ˜ํ™•๋œ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ๋ฅผ ๊ฐ€๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์••์ฐฉ๊ธฐ๊ฐ€ ํ•„์š”ํ–ˆ์œผ๋‚˜ ์••์ฐฉ๊ธฐ๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์€ ์˜ค์ง ํƒˆ๋ ˆ์Šค ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ ๋ฟ์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํƒˆ๋ ˆ์Šค๋Š” ์ž์‹ ์ด ์ง€๋ถˆํ•œ ๋Œ€์—ฌ๊ธˆ๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์••์ฐฉ๊ธฐ ๋Œ€์—ฌ๊ธˆ์œผ๋กœ ์ฑ…์ •ํ•˜์—ฌ ๋†“์•˜์ง€๋งŒ, ์˜ฌ๋ฆฌ๋ธŒ ์ƒ์‚ฐ์ž๋“ค์€ ์šธ๋ฉฐ ๊ฒจ์ž ๋จน๊ธฐ๋กœ ์••์ฐฉ๊ธฐ๋ฅผ ๋นŒ๋ฆด ์ˆ˜ ๋ฐ–์— ์—†์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ํƒˆ๋ ˆ์Šค๋Š” ๋ง‰๋Œ€ํ•œ ๋ˆ์„ ๋ฒŒ์—ˆ์œผ๋ฉฐ, ๊ทธ ์ดํ›„๋ถ€ํ„ฐ๋Š” ๋ˆ„๊ตฌ๋„ ํƒˆ๋ ˆ์Šค๋ฅผ ๊ฐ€๋‚œํ•˜๋‹ค๊ณ  ๋†€๋ฆฌ๋Š” ์ผ์ด ์—†์—ˆ๋‹ค๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. - **๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์˜ ํŠค๋ฆฝ**: ํ˜„๋Œ€์  ์˜๋ฏธ์˜ ์˜ต์…˜๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์˜ ํŠค๋ฆฝ ํˆฌ๊ธฐ ๋ถ์ด ์žˆ์—ˆ๋˜ 17์„ธ๊ธฐ ๊ฒฝ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 1630๋…„๋Œ€์—๋Š” ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์—์„œ๋Š” ํŠค๋ฆฝ์žฌ๋ฐฐ๊ฐ€ ์œ ๋ช…ํ•˜์˜€๊ณ  ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ํŠœ๋ฆฝ์žฌ๋ฐฐ๋กœ ๋ˆ์„ ๋ฒŒ๊ณ  ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ ์ž‘ํ™ฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์˜ ํญ์ด ์ปค์ง์— ๋”ฐ๋ผ ์žฌ๋ฐฐ์ž๋“ค๊ณผ ์ค‘๊ฐœ์—…์ž๋“ค์€ ์•ˆ์ •์ ์ธ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ฐพ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๋•Œ ์˜ต์…˜์„ ์ด์šฉํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋Š”๋ฐโ€ฆ ํŠค๋ฆฝ์„ ๋งค์ž…ํ•  ์ค‘๊ฐœ์ธ๋“ค์€ ์ฝœ(Call)์„ ๋งค์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„์— ์ •ํ•ด์ง„ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ํŠค๋ฆฝ์„ ๋งค์ž…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ, ํŠค๋ฆฝ์žฌ๋ฐฐ์ž๋Š” ํ’‹(Put)์„ ๋งค์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. - ์ฃผ์‹์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ์˜ต์…˜๊ฑฐ๋ž˜๋Š” 1690๋…„๋Œ€์— ๋Ÿฐ๋˜์—์„œ ์ตœ์ดˆ๋กœ ์‹œ์ž‘๋˜์—ˆ๊ณ , ๊ทธ ํ›„ ๋‰ด์š•์˜ ์›”๊ฐ€(Wall Street)์—์„œ ์ ๋‘๊ฑฐ๋ž˜ ํ˜•ํƒœ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋˜ 19์„ธ๊ธฐ๋ง๋ถ€ํ„ฐ ํ˜„๋Œ€์ ์ธ ์˜ต์…˜๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ๋ฐœ์ „ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—๋Š” 1997๋…„ 7์›” 7์ผ KOSPI200 ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ์˜ต์…˜์ด ๋„์ž…๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
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### ์˜ต์…˜์˜ ๋ถ„๋ฅ˜ ์˜ต์…˜์€ ๊ธฐ๋ณธ์ ์œผ๋กœ ์ƒํ’ˆ์„ ์ •ํ•ด์ง„ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์‚ด์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์ธ ์ฝœ(Call)์˜ต์…˜๊ณผ ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์ธ ํ’‹(Put)์˜ต์…˜์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•˜๋“ฏ์ด ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๋Šฅ์‹œ๊ธฐ, ๊ธฐ์กฐ์ž์‚ฐ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜, ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๊ตฌ๋ถ„ ๋“ฑ์œผ๋กœ ๋‹ค์‹œ ๋ถ„๋ฅ˜ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 1. **๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๋Šฅ์‹œ๊ธฐ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜**: ์˜ต์…˜์˜ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋งŒ๊ธฐ์ผ ์ด์ „์— ์•„๋ฌด๋•Œ๋‚˜ ํ–‰์‚ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์—๋งŒ ํ–‰์‚ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ตฌ๋ถ„ํ•˜๋Š”๋ฐ ์ง€์—ญ์˜ ์ด๋ฆ„๊ณผ๋Š” ์•„๋ฌด๋Ÿฐ ๊ด€๋ จ์ด ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 2. **๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜**: ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์ด ํ˜„๋ฌผ์ธ ๊ฒฝ์šฐ์™€ ์„ ๋ฌผ์ธ ๊ฒฝ์šฐ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ตฌ๋ถ„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 3. **ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜**: ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์ด ํ˜„๋ฌผ์ธ ๊ฒฝ์šฐ์™€ ์„ ๋ฌผ์ธ ๊ฒฝ์šฐ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ตฌ๋ถ„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 3-1. ํ˜„๋ฌผ์˜ต์…˜(Physical Option): ํ˜„๋ฌผ์„ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ์˜ต์…˜์œผ๋กœ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ์˜ต์…˜์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 3-2. ์„ ๋ฌผ์˜ต์…˜(Futures Option): ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์„ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ์˜ต์…˜์œผ๋กœ ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ์‹œ ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ์ด ์ƒ๊ธฐ๋Š” ์˜ต์…˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค๋ฉด ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ 3๋…„๋ฌผ ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ์˜ต์…˜์œผ๋กœ ์ฝœ(Call)์˜ต์…˜์„ ํ–‰์‚ฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์„ ๋ฌผ ๋งค์ˆ˜ํฌ์ง€์…˜์ด ์ƒ๊ธฐ๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 4. **ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜**: ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ธ ํ˜„๋ฌผ์˜ ํ˜„์žฌ ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๋“ฑ๊ฐ€๊ฒฉ(ATM), ๋‚ด๊ฐ€๊ฒฉ(ITM), ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ(OTM)์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. 5. **์˜ต์…˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ„ ๋ถ„๋ฅ˜** 5-1. **๋‚ด๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ต์…˜ (ITM)** - **์ฝœ ์˜ต์…˜**: ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ < ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ - **ํ’‹ ์˜ต์…˜**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ < ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ 5-2. **๋“ฑ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ต์…˜ (ATM)** - **์ฝœ ์˜ต์…˜**: ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ = ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ - **ํ’‹ ์˜ต์…˜**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ = ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ 5-3. **์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ต์…˜ (OTM)** - **์ฝœ ์˜ต์…˜**: ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ > ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ - **ํ’‹ ์˜ต์…˜**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ > ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ
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### ์˜ต์…˜์˜ ์†์ต ์˜ต์…˜์ด๋ž€ ์„ ํƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋กœ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์—์„œ์˜ ์˜ต์…˜์€ ์ด์™€ ๋น„์Šทํ•œ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ๋งํ•˜๋ฉด ํŠน์ • ๋Œ€์ƒ๋ฌผ์„ ์žฅ๋ž˜์˜ ์ง€์ •๋œ ๋‚  ๋˜๋Š” ๊ทธ ์ด์ „์— (์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ)์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ถ€์—ฌํ•œ "์„ ํƒ๊ถŒ"์„ ๋งค๋งคํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ฐ”๋กœ ์˜ต์…˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค. 1. **์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ (Long Call)**: ์ฝœ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ํด ๊ฒฝ์šฐ ์ด์ต์ด ๋˜๋ฉฐ, ๊ทธ ์ด์ต์€ ํ˜„๋ฌผ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ(์ตœ์ข…์ •์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ)์—์„œ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ์ฐจ์•ก๋งŒํผ์œผ๋กœ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์„ ๋•Œ์—๋Š” ๊ทธ ์ฐจ์•ก์ด ๋งˆ์ด๋„ˆ์Šค๊ฐ€ ๋˜๋”๋ผ๋„ ์ด๋ฏธ ์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์‹œ์— ์ง€๊ธ‰ํ•œ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์œผ๋กœ ํ•œ์ •๋˜๊ธฐ์— ๋” ์ด์ƒ์˜ ์ฑ…์ž„์ด ํ•„์š” ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 2. **์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋งค๋„์˜ ๊ฒฝ์šฐ (Short Call)**: ์ฝœ ์˜ต์…˜์„ ๋งค๋„ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์„ ๋‹ค๋ฅธ ๋ง๋กœ ์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋ฐœํ–‰์ž๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋ฉฐ, ํ•ด๋‹น ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ์— ๋ฐ˜๋“œ์‹œ ์‘ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์˜๋ฌด์˜ ๋Œ€๊ฐ€๋กœ ์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ž‘์•„์„œ ์˜ต์…˜์„ ํ–‰์‚ฌํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฏธ ๋ฐ›์€ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ์ด์ต์ด ๋˜๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์•„ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ์˜ต์…˜์„ ํ–‰์‚ฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ์ฐจ์•ก๋งŒํผ ์†์‹ค์„ ๋ณด๋Š” ์†์ต๊ตฌ์กฐ๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 3. **ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ (Long Put)**: ํ’‹ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์†์ต์˜ ๊ตฌ์กฐ๋Š” ์ฝœ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ์™€ ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ์ž‘์„ ๊ฒฝ์šฐ ์ด์ต์ด ๋˜๋ฉฐ, ๊ทธ ์ด์ต์€ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ์ฐจ์•ก๋งŒํผ์œผ๋กœ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์„ ๋•Œ์—๋Š” ์ฝœ ๋งค์ˆ˜์™€ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜์‹œ์— ์ง€๊ธ‰ํ•œ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์œผ๋กœ ํ•œ์ •๋˜๊ธฐ์— ๋” ์ด์ƒ์˜ ์ฑ…์ž„์ด ํ•„์š” ์—†์Šต๋‹ˆ๋‹ค. 4. **ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋งค๋„์˜ ๊ฒฝ์šฐ (Short Put)**: ํ’‹ ์˜ต์…˜์„ ๋งค๋„ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์€ ์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋งค๋„์ž์ฒ˜๋Ÿผ ํ•ด๋‹น ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ์— ๋ฐ˜๋“œ์‹œ ์‘ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์˜๋ฌด์˜ ๋Œ€๊ฐ€๋กœ ์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋•Œ ์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋งค๋„์™€์˜ ์ฐจ์ด๋Š” ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํด ๊ฒฝ์šฐ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ์˜ต์…˜์˜ ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ๋ฅผ ํฌ๊ธฐํ•˜๊ฒŒ ๋˜์–ด ์˜๋ฌด๊ฐ€ ๋ฉด์ œ๋˜๋ฏ€๋กœ ์ด๋ฏธ ๋ฐ›์€ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ ๋งŒํผ๋งŒ ์ด์ต์ด ๋˜๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์•„ ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ์˜ต์…˜์„ ํ–‰์‚ฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ์ฐจ์•ก๋งŒํผ ์†์‹ค์„ ๋ณด๋Š” ์†์ต๊ตฌ์กฐ๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
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### ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ฒฐ์ • 1. **์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์š”์ธ**: ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋งŒ๊ธฐ ์ด์ „์—๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ๋ณ€์ˆ˜(์š”์ธ)์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š”๋ฐ, ์ฃผ์š” ๋ณ€์ˆ˜๋“ค์„ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ, ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ, ์˜ต์…˜๋งŒ๊ธฐ์ผ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„, ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์„ฑ, ๋ฌด์œ„ํ—˜ ์ด์ž์œจ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. 1-1. **๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ํ˜„์žฌ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ˜„๋ฌผ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ)**: ํ•ด๋‹น ์˜ต์…˜์˜ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๊ฐ€์žฅ ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์ธ์ด๋‹ค. ์ฝœ ์˜ต์…˜์€ ์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ํ•ด๋‹น ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์„ ๋งค์ž…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์ด๋ฏ€๋กœ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์ด์ต(์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜)์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ฝœ ์˜ต์…˜์˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„๋„ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ํ’‹ ์˜ต์…˜์€ ์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ์œผ๋กœ ํ•ด๋‹น ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์„ ๋งค๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์ด๋ฏ€๋กœ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ• ์ˆ˜๋ก ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฏ€๋กœ ํ’‹ ์˜ต์…˜์˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. 1-2. **์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€**: ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํ•จ๊ป˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ฒฐ์ •์— ๊ฐ€์žฅ ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์ธ์ด๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ด๋ฏธ ๊ฒฐ์ •๋˜์–ด ์žˆ๊ณ  ๋ณ€ํ•˜์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€ํ™”์—๋Š” ์–ด๋– ํ•œ ์˜ํ–ฅ๋„ ์ฃผ์ง€ ๋ชปํ•œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๊ผญ ๊ธฐ์–ตํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ฝœ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์„์ˆ˜๋ก(์ฆ‰, ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์‚ด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์ผ์ˆ˜๋ก) ๋ถˆ๋ฆฌํ•˜๋ฏ€๋กœ ์˜ต์…˜์˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ์‹ธ๊ณ , ๋ฐ˜๋ฉด์— ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์„์ˆ˜๋ก ์˜ต์…˜์˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ํ’‹ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ฝœ ์˜ต์…˜๊ณผ๋Š” ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์„์ˆ˜๋ก(์ฆ‰, ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์ผ์ˆ˜๋ก) ๋ถˆ๋ฆฌํ•˜์—ฌ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๋‚ฎ๊ณ , ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์œ ๋ฆฌํ•˜์—ฌ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. 1-3. **์˜ต์…˜๋งŒ๊ธฐ์ผ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ํ˜„์žฌ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ฐ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ฝœ ์˜ต์…˜๊ณผ ํ’‹ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์„œ๋กœ ๋ฐ˜๋Œ€์˜ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์ณค์œผ๋‚˜ ์˜ต์…˜์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„์€ ์ฝœ๊ณผ ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋ชจ๋‘ ๊ธธ์ˆ˜๋ก ์œ ๋ฆฌํ•˜์—ฌ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์€ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ํ•˜๋ฝํ•  ์‹œ๊ฐ„์ ์ธ ์—ฌ์œ ๋ฅผ ์ฃผ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์˜ต์…˜๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„์€ ์–‘(+)์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋‚˜๋จธ์ง€ ์กฐ๊ฑด์ด ๋™์ผํ•˜๋‹ค๋ฉด ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„์ด ์งง์€ ์˜ต์…˜๋ณด๋‹ค ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„์ด ๊ธด ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„๊ณผ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ์˜ ๊ด€๊ณ„๋Š” ์ •๋น„๋ก€ํ•˜์ง€๋Š” ์•Š๋Š”๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์€ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ๊ธฐ๊ฐ„์ด ๋งŽ์ด ๋‚จ์•„ ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ์‹œ๊ฐ„์˜ ํ๋ฆ„์— ๋”ฐ๋ผ(๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ๊ฐ€๊นŒ์›Œ์ง์— ๋”ฐ๋ผ) ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜ํ•˜๋ฝ์ด ์ฒœ์ฒœํžˆ ์ด๋ฃจ์–ด์ง์— ๋ฐ˜ํ•˜์—ฌ ๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ์–ผ๋งˆ ๋‚จ์ง€ ์•Š์€ ๊ฒฝ์šฐ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋น ๋ฅธ ์†๋„๋กœ ํ•˜๋ฝํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. 1-4. **๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋†’์œผ๋ฉด ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์ฝœ์˜ต์…˜, ํ’‹์˜ต์…˜์— ๊ด€๊ณ„ ์—†์ด ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๋Š” ๋†’์•„์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์˜ต์…˜์— ์žˆ์–ด์„œ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํฌ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ทธ๋งŒํผ ์ด์ต์„ ๋ˆ„๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ™•๋ฅ ์ด ์ปค์ง„๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋ฌผ๋ก  ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ™•๋ฅ ๋„ ์ปค์ง„๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋Š”๋ฐ ์†์‹ค์€ ์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์œผ๋กœ ํ•œ์ •๋˜์–ด ์žˆ์–ด ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์€ ํ•ญ์ƒ ์–‘(+)์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ€์ง„๋‹ค. 1-5. **๋ฌด์œ„ํ—˜์ด์ž์œจ(๊ธˆ์œต๊ธฐํšŒ๋น„์šฉ)**: ๋ฌด์œ„ํ—˜์ด์ž์œจ์€ ๋ชจ๋“  ๊ธˆ์œต๊ฑฐ๋ž˜์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ธฐํšŒ๋น„์šฉ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์ฝœ ์˜ต์…˜์˜ ๋งค์ž…๊ณผ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๋งค์ž…์„ ๋น„๊ตํ•ด๋ณด๋ฉด ์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋งค์ž…์€ ํ˜„๋ฌผ๋งค์ž…์— ๋น„ํ•ด ๋งค์ž…๋Œ€๊ธˆ์˜ ์ง€์ถœ์‹œ์ ์„ ๋Šฆ์ถ”๋Š” ํšจ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๋ฏ€๋กœ ์ด์ž์œจ์ด ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋งค์ž…์— ์œ ๋ฆฌํ•˜๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•˜๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋งค์ž…์€ ํ˜„๋ฌผ๋งค๋„์— ๋น„ํ•ด ๋งค๋„๋Œ€๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์ทจ์‹œ์ ์ด ๋Šฆ์ถ”์–ด์ง€๋Š” ํšจ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๋ฏ€๋กœ ์ด์ž์œจ์ด ๋†’์„์ˆ˜๋ก ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋งค์ž…์— ๋ถˆ๋ฆฌํ•˜๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ด์ž์œจ์ด ์˜ต์…˜์˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์€ ๋งค์šฐ ์ž‘์œผ๋ฏ€๋กœ ๋ฌด์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ๋‹ค. 1-6. **์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ฒฐ์ • ์š”์ธ์˜ ์˜ํ–ฅ** - **์ฝœ ์˜ต์…˜** - **ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ**: ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ**: ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ (์Œ -) - **์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„**: ๊ธธ์–ด์ง€๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **๋ณ€๋™์„ฑ**: ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **์ด์ž์œจ**: ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **ํ’‹ ์˜ต์…˜** - **ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ**: ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ (์Œ -) - **ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ**: ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„**: ๊ธธ์–ด์ง€๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **๋ณ€๋™์„ฑ**: ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน (์–‘ +) - **์ด์ž์œจ**: ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ (์Œ -) 2. **์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์˜ ๊ตฌ์„ฑ**: ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฆ‰ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์˜ ๊ตฌ์„ฑ์„ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜(intrinsic value)์™€ ์‹œ๊ฐ„๊ฐ€์น˜(time value)์˜ ํ•ฉ์œผ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ ธ ์žˆ๋‹ค. 2-1. **๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜**: ํ•ด๋‹น ์˜ต์…˜์„ ์ฆ‰์‹œ ํ–‰์‚ฌํ•ด์„œ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์‹คํ˜„ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฝœ ์˜ต์…˜์€ ๋Œ€์ƒ ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ๊ฒฝ์šฐ์—๋งŒ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด์— ํ’‹ ์˜ต์…˜์€ ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ๊ฒฝ์šฐ์—๋งŒ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์ด์ƒ์ธ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฐ€์ง€์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์Œ(-)์˜ ๊ฐ’์„ ๊ฐ–์„ ์ˆ˜ ์—†์œผ๋ฏ€๋กœ ์ตœ์†Œ 0๋ณด๋‹ค ํฌ๊ฑฐ๋‚˜ ๊ฐ™๋‹ค๊ณ  ๋ณธ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ์ˆ˜ํ•™๊ธฐํ˜ธ๋กœ ํ‘œ์‹œํ•˜๋ฉด "์ฝœ ์˜ต์…˜์˜ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜ = Max[(ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ - ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ), 0], ํ’‹ ์˜ต์…˜์˜ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜ = Max[(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ - ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ),0]"์ด ๋œ๋‹ค. 2-2. **์‹œ๊ฐ„๊ฐ€์น˜**: ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์˜ต์…˜์€ ๋งŒ๊ธฐ์ผ ์ด์ „์—๋Š” ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜ ์ด์ƒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ •์ƒ์ด๋‹ค. ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ค‘ ๋‚ด์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ๋ถ€๋ถ„์ด ์˜ต์…˜์˜ "์‹œ๊ฐ„๊ฐ€์น˜"๋ผ ๋งํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด ๋•Œ ์‹œ๊ฐ„๊ฐ€์น˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ผ๊นŒ์ง€ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์˜ต์…˜ ๋งค์ž…์ž์—๊ฒŒ ์œ ๋ฆฌํ•˜๊ฒŒ ๋ณ€๋™ํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋ฐ”๋กœ "์‹œ๊ฐ„๊ฐ€์น˜"๋ผ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 3. **์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ฏผ๊ฐ๋„**: ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๋Š” ๊ฐ์ข… ๊ฒฝ์ œ์ ์ธ ์š”์†Œ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ์‹œ์‹œ๊ฐ๊ฐ ๋ณ€๋™ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์˜ต์…˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ์‹œ์žฅ์กฐ๊ฑด์˜ ๋ณ€ํ™”๊ฐ€ ์˜ต์…˜๊ฐ€์น˜์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์„ ํŒŒ์•…ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์˜ต์…˜๊ฐ€์น˜์˜ ๋ณ€๋™๋ฐฉํ–ฅ๊ณผ ํฌ๊ธฐ๋ฅผ ์ถ”์ •ํ•˜๋Š”๋ฐ ๋ธํƒ€, ๊ฐ๋งˆ, ์Ž„ํƒ€, ๋ฒ ๊ฐ€ ๋“ฑ์˜ ์ง€ํ‘œ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์œ ์šฉํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๋ฏ€๋กœ ์˜ต์…˜๊ฑฐ๋ž˜์ž๋“ค์€ ์ด๋“ค ์ง€ํ‘œ์˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์ฃผ์‹œํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. 3-1. **๋ธํƒ€**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ•œ ๋‹จ์œ„ ๋ณ€๋™์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์˜ ๋ณ€๋™. ๋ธํƒ€๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€ํ™”์œจ๋กœ์„œ ์˜ต์…˜ ๋ฏผ๊ฐ๋„ ์ค‘ ๊ฐ€์žฅ ์ค‘์š”ํ•œ ์ง€ํ‘œ๋กœ ํ™œ์šฉ๋˜๋Š”๋ฐ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด 1๋‹จ์œ„ ๋ณ€ํ™”ํ•  ๋•Œ ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ๋ณ€ํ™”ํ•  ๊ฒƒ์ธ๊ฐ€๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์ œ์ผ ํฌ๊ฒŒ ๊ด€์‹ฌ์„ ๊ธฐ์šธ์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๋ธํƒ€๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์˜๋ฏธ๋กœ ํ•ด์„๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๋ฐ ์šฐ์„  ์˜ต์…˜๋ธํƒ€์˜ ์ ˆ๋Œ€๊ฐ’์€ ์˜ต์…˜์ด ๋‚ด๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋๋‚  ํ™•๋ฅ ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋“ฑ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ต์…˜์€ ๋ธํƒ€๊ฐ’์ด 0.5์ด๋ฉฐ ๋‚ด๊ฐ€๊ฒฉ์˜ต์…˜์ผ์ˆ˜๋ก 1์—, ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ต์…˜์ผ์ˆ˜๋ก 0์— ๋ธํƒ€๊ฐ’์ด ๊ฐ€๊นŒ์›Œ์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ๋ธํƒ€๋Š” ๋Œ€์ƒ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋ฏ€๋กœ ํ—ค์ง€๋น„์œจ๋กœ ํ™œ์šฉ๋œ๋‹ค. 3-2. **๊ฐ๋งˆ**: ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ•œ ๋‹จ์œ„ ๋ณ€๋™์— ๋Œ€ํ•œ ๋ธํƒ€์˜ ๋ณ€๋™. ๊ฐ๋งˆ๋Š” ๊ธฐ์ดˆ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ๋ธํƒ€์˜ ๋ณ€ํ™”์œจ๋กœ์„œ ๋ธํƒ€๊ฐ€ ์˜ต์…˜๋ฏผ๊ฐ๋„ ์ค‘ ๊ฐ€์žฅ ์ค‘์š”ํ•˜๊ฒŒ ํ™œ์šฉ๋˜๊ธฐ ๋Œ€๋ฌธ์— ๋ธํƒ€๊ฐ€ ๋Œ€์ƒ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ผ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ๋ณ€๋™ํ•˜๋Š”์ง€๋„ ์ค‘์š”ํ•˜๋‹ค. ๊ฐ๋งˆ๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ผ ํ—ค์ง€๋น„์œจ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณ€๋™ํ•˜๋Š”์ง€๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ๋กœ ํ™œ์šฉ๋œ๋‹ค. ๊ฐ๋งˆ๊ฐ’์ด ํฌ๋‹ค๋ฉด ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์— ์˜ํ•ด ํ—ค์ง€๋น„์œจ์ด ํฌ๊ฒŒ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ด๋Ÿฌํ•  ๊ฒฝ์šฐ ํ—ค์ง€๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ํ—ค์ง€๋น„์œจ์— ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. 3-3. **๋ฒ ๊ฐ€**: ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ์˜ ํ•œ ๋‹จ์œ„(1์ผ) ๋ณ€๋™์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์˜ ๋ณ€๋™. ๋ฒ ๊ฐ€๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ ๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค. ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ปค์งˆ์ˆ˜๋ก ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๋Š” ๋†’์•„์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋ฒ ๊ฐ€๋Š” ๋“ฑ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ต์…˜์ผ ๋•Œ ๊ฐ’์ด ๊ฐ€์žฅ ์ปค์ง€๊ณ  ๋‚ด๊ฐ€๊ฒฉ, ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฐˆ์ˆ˜๋ก ๊ฐ’์ด ์ž‘์•„์ง€๋Š”๋ฐ ์ด๋Š” ๋“ฑ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ต์…˜์ด ๋ณ€๋™์„ฑ์— ๊ฐ€์žฅ ๋ฏผ๊ฐํ•˜๊ฒŒ ๋ฐ˜์‘ํ•œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. 3-4. **์„ธํƒ€**: ๋ณ€๋™์„ฑ์˜ ํ•œ ๋‹จ์œ„(1%)์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์˜ ๋ณ€๋™. ์„ธํƒ€๋Š” ์˜ต์…˜๋งŒ๊ธฐ์˜ ๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š”๋ฐ ์˜ต์…˜์—๋Š” ์‹œ๊ฐ„๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ํฌํ•จ๋˜์–ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์‹œ๊ฐ„์ด ์งง์•„์งˆ์ˆ˜๋ก ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜๋Š” ์ค„์–ด๋“ค๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์„ธํƒ€๋Š” ๋ฒ ๊ฐ€์™€ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ๋“ฑ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ต์…˜์ผ ๋•Œ ๊ฐ€์žฅ ํฌ๊ณ  ๋‚ด๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋‚˜ ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฐˆ์ˆ˜๋ก ์ž‘์•„์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค.
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### ๋‹ค์–‘ํ•œ ์˜ต์…˜ํˆฌ์ž์˜ ์ „๋žต 1. **Spread ๊ฑฐ๋ž˜**: ๊ฐ™์€ ์ข…๋ฅ˜์˜ ์˜ต์…˜ (์ฝœ์˜ต์…˜ ๋˜๋Š” ํ’‹์˜ต์…˜)์„ ๋‘ ๊ฐœ ์ด์ƒ ํ˜ผํ•ฉํ•˜๋Š” ์ „๋žต ์˜ต์…˜์€ ์ฝœ/ํ’‹์˜ต์…˜์„ ํ˜ผํ•ฉํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ํ˜„๋ฌผ ๋˜๋Š” ์„ ๋ฌผํฌ์ง€์…˜๊ณผ์˜ ํ•ฉ์„ฑ์„ ํ†ตํ•ด ๋‹ค์–‘ํ•œ ํˆฌ์ž์ „๋žต ๊ตฌ์‚ฌ๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ํˆฌ์ž์ „๋žต์„ ํ†ตํ•ด ์˜ต์…˜, ์„ ๋ฌผ ๋“ฑ์ด ๊ฐ€์ง€๋Š” ๊ธฐ์กด์˜ ์†์ต๊ตฌ์กฐํ˜•ํƒœ๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์›ํ•˜๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ํ˜•ํƒœ์˜ ์†์ต๊ตฌ์กฐํ˜•ํƒœ๋กœ ๋ฐ”๊พธ์–ด ์œ„ํ—˜์„ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ํˆฌ์ž์ „๋žต์„ ์ทจํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. 1-1. **Bull Spreads** - **์‚ฌ์šฉ์‹œ๊ธฐ**: - ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ฐ•์„ธ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋  ๋•Œ - ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ค‘๋ฆฝ์ ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋  ๋•Œ - **ํ•ฉ์„ฑ์ „๋žต**: - **์ฝœ ์˜ต์…˜**: ์ฝœ(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 + ์ฝœ(X2) ๋งค๋„ 1 (X1 < X2) - **ํ’‹ ์˜ต์…˜**: ํ’‹(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 + ํ’‹(X2) ๋งค๋„ 1 (X1 < X2) - **ํŠน์ง•**: - **์ƒ์Šน ์‹œ**: ์ด์ต์€ ์ œํ•œ์  - **ํ•˜๋ฝ ์‹œ**: ์†์‹ค๋„ ์ œํ•œ์  1-2. **Butterfly Spreads** - **์‚ฌ์šฉ์‹œ๊ธฐ**: - ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ฐฉํ–ฅ์„ฑ์ด ๋ถˆํ™•์‹คํ•  ๋•Œ - ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ถ•์†Œ๋  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋  ๋•Œ - **ํ•ฉ์„ฑ์ „๋žต**: - **์ฝœ ์˜ต์…˜**: ์ฝœ(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 + ์ฝœ(X2) ๋งค๋„ 2 + ์ฝœ(X3) ๋งค์ˆ˜ 1 (X1 < X2 < X3) - **ํ’‹ ์˜ต์…˜**: ํ’‹(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 + ํ’‹(X2) ๋งค๋„ 2 + ํ’‹(X3) ๋งค์ˆ˜ 1 (X1 < X2 < X3) - **ํŠน์ง•**: - **์ƒ์Šน ์‹œ**: ์†์‹ค์€ ์ œํ•œ์  - **ํ•˜๋ฝ ์‹œ**: ์ด์ต๋„ ์ œํ•œ์  2. **Combinations**: ์ฝœ์˜ต์…˜๊ณผ ํ’‹์˜ต์…˜์„ ํ•จ๊ป˜ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋Š” ์ „๋žต 2-1. **Straddle** - **์‚ฌ์šฉ์‹œ๊ธฐ**: - ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ฐฉํ–ฅ์„ฑ์ด ๋ถˆ๋ถ„๋ช…ํ•  ๋•Œ - ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํ™•๋Œ€๋  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋  ๋•Œ - **ํ•ฉ์„ฑ์ „๋žต**: - ์ฝœ(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 + ํ’‹(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 (๋™์ผ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ) - **ํŠน์ง•**: - ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ํ™œ์šฉํ•œ ๋Œ€ํ‘œ์ ์ธ ํˆฌ์ž ์ „๋žต - ์ƒ์Šน์ด๋‚˜ ํ•˜๋ฝ ๋ฐฉํ–ฅ์— ๊ด€๊ณ„์—†์ด ํฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์— ์ด์ต ๋ฐœ์ƒ 2-2. **Strangle** - **์‚ฌ์šฉ์‹œ๊ธฐ**: - ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ฐฉํ–ฅ์„ฑ์ด ๋ถˆ๋ถ„๋ช…ํ•  ๋•Œ - ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ํ™•๋Œ€๋  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋  ๋•Œ - **ํ•ฉ์„ฑ์ „๋žต**: - ํ’‹(X1) ๋งค์ˆ˜ 1 + ์ฝœ(X2) ๋งค์ˆ˜ 1 (X1 < X2, ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ) - **ํŠน์ง•**: - Straddle ์ „๋žต๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•˜์ง€๋งŒ **์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ต์…˜**์„ ํ™œ์šฉ - Straddle ๋Œ€๋น„ ์ „๋žต ๊ตฌ์„ฑ ๋น„์šฉ์ด ์ €๋ ด - ์ƒ์Šน๊ณผ ํ•˜๋ฝ ๋ชจ๋‘์—์„œ ํฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์— ์ด์ต ๋ฐœ์ƒ
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### ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ํˆฌ์ž์ž๋ณดํ˜ธ ์ œ๋„ #### 1. ํˆฌ์ž์ž๋ณดํ˜ธ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ทœ์ œ์ฒด๊ณ„ ##### ์ •๋ถ€์— ์˜ํ•œ ๊ณต์ ๊ทœ์ œ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ํˆฌ์ž์ž๋ณดํ˜ธ๊ธฐ๊ตฌ๋กœ๋Š” ๊ณต์ ๊ทœ์ œ๊ธฐ๊ด€์ธ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์™€ ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ž์œจ๊ทœ์ œ๊ธฐ๊ด€์ธ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์™€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํ˜‘ํšŒ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์™€ ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๊ธˆ์œต์‚ฐ์—…์˜ ์„ ์ง„ํ™”์™€ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ์•ˆ์ •์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ , ๊ฑด์ „ํ•œ ์‹ ์šฉ์งˆ์„œ์™€ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ธˆ์œต๊ฑฐ๋ž˜ ๊ด€ํ–‰์„ ํ™•๋ฆฝํ•˜๋ฉฐ, ์˜ˆ๊ธˆ์ž ๋ฐ ํˆฌ์ž์ž ๋“ฑ ๊ธˆ์œต์ˆ˜์š”์ž๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ์˜ ๋ฐœ์ „์— ๊ธฐ์—ฌํ•จ์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ๊ณผ ๋งค๋งค ๋“ฑ ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ์„ ๋„๋ชจํ•˜๋Š”๋ฐ ๊ทธ ๋ชฉ์ ์ด ์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์™€ ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…๊ธฐ๊ตฌ๋กœ์„œ ๋ฐ€์ ‘ํ•˜๊ฒŒ ๊ด€๋ จ๋˜์–ด ์žˆ์ง€๋งŒ, ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋Š” ์ •๋ถ€์กฐ์ง๋ฒ•์ƒ์˜ ์ •๋ถ€์กฐ์ง์ด์ง€๋งŒ, ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๋ฌด์ž๋ณธ ํŠน์ˆ˜๋ฒ•์ธ์œผ๋กœ์„œ ์–‘์ž๋Š” ๋ณ„๊ฐœ์˜ ์กฐ์ง์ด๋‹ค. ##### (1) ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋Š” ๊ตญ๋ฌด์ด๋ฆฌ ์†Œ์†์˜ ํ•ฉ์˜์ œ ํ–‰์ •๊ธฐ๊ด€์ด๋‹ค. ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋Š” ๊ธˆ์œต๊ฐ๋… ๊ด€๋ จ ์ •์ฑ… ๋ฐ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€ ์ธยทํ—ˆ๊ฐ€ ๋“ฑ ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…๊ณผ ๊ด€๋ จํ•œ ์ค‘์š”์‚ฌํ•ญ์„ ์‹ฌ์˜ยท์˜๊ฒฐํ•˜๊ณ , ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๊ฐ€ ๊ฒฐ์ •ํ•œ ์‚ฌํ•ญ์„ ์ง‘ํ–‰ํ•˜๊ณ  ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์„ ๊ฒ€์‚ฌยท๊ฐ๋…ํ•˜๋Š” ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ๊ตญ๋‚ด๊ธˆ์œต์— ๊ด€ํ•œ ์ •์ฑ… ๋ฐ ์ œ๋„์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ๊ณผ ๊ด€๋ จ ๋ฒ•๋ น ๋ฐ ๊ทœ์ •์˜ ์ œยท๊ฐœ์ • ๋ฐ ํ์ง€์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ, ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ ๊ฐ๋… ๋ฐ ๊ฒ€์‚ฌยท์ œ์žฌ์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ๊ณผ ๊ด€๋ จ ๋ฒ•๊ทœ์˜ ์ œยท๊ฐœ์ • ๋ฐ ํ์ง€์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ, ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ์˜ ์„ค๋ฆฝ, ํ•ฉ๋ณ‘, ์ „ํ™˜, ์˜์—… ์–‘์ˆ˜ยท๋„ ๋ฐ ๊ฒฝ์˜ ๋“ฑ์˜ ์ธํ—ˆ๊ฐ€์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ๊ณผ ๊ด€๋ จ ๋ฒ•๊ทœ์˜ ์ œยท๊ฐœ์ • ๋ฐ ํ์ง€์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ ๋“ฑ์ด ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋Š” ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์˜ ์—…๋ฌดยท์šด์˜ยท๊ด€๋ฆฌ์— ๋Œ€ํ•œ ์ง€๋„ยท๊ฐ๋…์„ ํ•˜๋ฉฐ, ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์˜ ์ •๊ด€๋ณ€๊ฒฝ, ์˜ˆ์‚ฐ ๋ฐ ๊ฒฐ์‚ฐ ์Šน์ธ์„ ์‹ฌ์˜ยท์˜๊ฒฐํ•œ๋‹ค. ํŠนํžˆ, ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋Š” ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…์ž๊ฐ€ ์œ ๋™์„ฑ๋ถ€์กฑ์ด๋‚˜ ์†์‹ค๊ธ‰์ฆ์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์žฌ๋ฌด ๋ถˆ์•ˆ์„ ์‚ฌ์ „์— ์˜ˆ๋ฐฉํ•˜๊ณ , ์˜์—…์ด ์ค‘๋‹จ๋œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋„ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์žฌ์‚ฐ์„ ์ฐจ์งˆ์—†์ด ๋ณ€์ œํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์˜์—…์šฉ์ˆœ์ž๋ณธ๋น„์œจ์„ ๊ทœ์ œํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋Š” 5์ธ์˜ ์ž„๋ช…์ง ์œ„์›๊ณผ 4์ธ์˜ ๋‹น์—ฐ์ง ์œ„์› ๋“ฑ ์ด 9์ธ์˜ ์œ„์›์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ๋‹ค. ##### (2) ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ์œ„์›ํšŒ ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ์„ ๋ฌผ ๋ถ„์•ผ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ณ„๋„์˜ ์‹ฌ์˜ยท์˜๊ฒฐ์„ ์œ„ํ•ด ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์˜ ๋‚ด๋ถ€์กฐ์ง์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ์„ค์น˜ยท์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ์œ„์›ํšŒ๋Š” ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๋ถˆ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜ ์กฐ์‚ฌ, ๊ธฐ์—…ํšŒ๊ณ„์˜ ๊ธฐ์ค€ ๋ฐ ํšŒ๊ณ„๊ฐ๋ฆฌ์— ๊ด€ํ•œ ์—…๋ฌด, ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๊ด€๋ฆฌยท๊ฐ๋… ๋ฐ ๊ฐ์‹œ ๋“ฑ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ์— ๋Œ€ํ•œ ์‚ฌ์ „์‹ฌ์˜ ๋ฐ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ ์œ„์ž„์—…๋ฌด ๋“ฑ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ์œ„์›ํšŒ๋Š” ์œ„์›์žฅ 1์ธ์„ ํฌํ•จํ•œ 5์ธ์˜ ์œ„์›์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ๋‹ค. ##### (3) ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์› ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๊ณผ๊ฑฐ ์€ํ–‰๊ฐ๋…์›, ์ฆ๊ถŒ๊ฐ๋…์›, ๋ณดํ—˜๊ฐ๋…์› ๋ฐ ์‹ ์šฉ๊ด€๋ฆฌ๊ธฐ๊ธˆ ๋“ฑ ๋‹น์‹œ 4๊ฐœ ๊ฐ๋…๊ธฐ๊ด€์ด ํ†ตํ•ฉ๋˜์–ด 1999๋…„ 1์›” ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์™€ ๋‹ฌ๋ฆฌ ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๋ฌด์ž๋ณธ ํŠน์ˆ˜๋ฒ•์ธ์ด์ž ๊ณต๋ฒ•์ธ์œผ๋กœ์„œ, ์ •๋ถ€ ๋ฐ ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ์ถœ์—ฐ๊ธˆ, ๊ฒ€์‚ฌ๋Œ€์ƒ ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ์˜ ์ถœ์—ฐ๊ธˆยท๋ถ„๋‹ด๊ธˆ, ๊ธฐํƒ€ ๋‹ค๋ฅธ ๋ฒ•๋ น์ด๋‚˜ ์ •๊ด€์—์„œ ์ •ํ•œ ์ˆ˜์ž… ๋“ฑ์„ ์žฌ์›์œผ๋กœ ์šด์˜๋œ๋‹ค. ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์—๋Š” ์›์žฅ, ๋ถ€์›์žฅ 4์ธ ์ด๋‚ด, ๋ถ€์›์žฅ๋ณด 9์ธ ์ด๋‚ด์™€ ๊ฐ์‚ฌ 1์ธ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ํšŒ๊ณ„์ „๋ฌธ๊ฐ€์ธ ์ „๋ฌธ์‹ฌ์˜์œ„์› 1์ธ์„ ๋‘๋ฉฐ, ์›์žฅ์€ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์˜ ์˜๊ฒฐ์„ ๊ฑฐ์ณ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ ์œ„์›์žฅ์˜ ์ œ์ฒญ์œผ๋กœ ๋Œ€ํ†ต๋ น์ด ์ž„๋ช…ํ•œ๋‹ค. ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›์€ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ ๋˜๋Š” ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ์œ„์›ํšŒ์˜ ์ง€๋„ยท๊ฐ๋…์„ ๋ฐ›์•„ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฒ€์‚ฌยท๊ฐ๋…์—…๋ฌด ๋“ฑ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. ๊ตฌ์ฒด์ ์œผ๋กœ๋Š” ๊ฒ€์‚ฌ๋Œ€์ƒ๊ธฐ๊ด€์˜ ์—…๋ฌด ๋ฐ ์žฌ์‚ฐ์ƒํ™ฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฒ€์‚ฌ, ๊ฒ€์‚ฌ๊ฒฐ๊ณผ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ œ์žฌ, ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ ๋ฐ ์†Œ์†๊ธฐ๊ด€์— ๋Œ€ํ•œ ์—…๋ฌด์ง€์› ๋“ฑ์„ ์ฒ˜๋ฆฌํ•œ๋‹ค. ๊ฒ€์‚ฌ๋Œ€์ƒ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์€ ์€ํ–‰, ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…์ž, ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ, ์ƒํ˜ธ์ €์ถ•์€ํ–‰, ์‹ ์šฉํ˜‘๋™์กฐํ•ฉ, ๋†ยท์ˆ˜ยท์‚ฐ๋ฆผ์กฐํ•ฉ ๋“ฑ ๊ฑฐ์˜ ๋ชจ๋“  ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. #### ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์˜ํ•œ ์ž์œจ๊ทœ์ œ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ž์œจ๊ทœ์ œ๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ์„œ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋ถˆ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜ํ–‰์œ„๋ฅผ ๊ทœ์ œํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ• ์ œ387์กฐ ๋ฐ ํšŒ์›๊ด€๋ฆฌ๊ทœ์ •์— ์˜๊ฑฐํ•˜์—ฌ ํšŒ์›์˜ ๊ฐ€์ž…, ํƒˆํ‡ด, ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ๊ทœ์ •์„ ์œ„๋ฐ˜ํ•œ ํšŒ์› ๋ฐ ์ž„์ง์›์— ๋Œ€ํ•œ ์ง•๊ณ„์ฒ˜๋ถ„ ๋“ฑ์˜ ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋˜ํ•œ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ• ์ œ377์กฐ ์ œ8ํ˜ธ ๋ฐ ์ œ402์กฐ ๋‚ด์ง€ ์ œ405์กฐ์˜ ๊ทœ์ •์— ๋”ฐ๋ผ ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ์ด์ƒ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐ ๊ฐ๋ฆฌ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด์— ๊ด€ํ•œ ๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ์‚ฌํ•ญ์€ ์‹œ์žฅ๊ฐ์‹œ๊ทœ์ •์—์„œ ์‹œ์žฅ๊ฐ์‹œ์˜ ๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ์ด์ƒ๊ฑฐ๋ž˜ ๋ฐ ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜์งˆ์„œ ์ €ํ•ดํ–‰์œ„๋ฅผ ์—ด๊ฑฐํ•˜๊ณ , ์‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐ ๊ฐ๋ฆฌ์˜ ๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ๋ฐฉ๋ฒ• ๋ฐ ์ ˆ์ฐจ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐ ๊ฐ๋ฆฌ ๊ฒฐ๊ณผ์— ๋Œ€ํ•œ ์ฒ˜๋ฆฌ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ํšŒ์› ๋ฐ ๊ทธ ์ž„์ง์›์˜ ์ง•๊ณ„์˜ ์ข…๋ฅ˜๋ฅผ ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ• ์ œ402์กฐ์—์„œ ์‹œ์žฅ๊ฐ์‹œ, ์‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐ ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ์— ๋”ฐ๋ฅธ ํšŒ์› ๋ฐ ๊ทธ ์ž„์ง์›์˜ ์ง•๊ณ„๋Š” ๋ฌผ๋ก , ์žฅ๋‚ด์—์„œ์˜ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์™€ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ํšŒ์›๊ณผ ๊ณ ๊ฐ ๊ฐ„์— ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋ถ„์Ÿ์„ ์กฐ์ •ํ•˜๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. | ๊ตฌ ๋ถ„ | ๊ทœ์ œ๋Œ€์ƒ | ๊ทผ๊ฑฐ๋ฒ•๊ทœ | ๊ทœ์ œ์ˆ˜๋‹จ | | --- | --- | --- | --- | | ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ | ๊ธฐ์—… | ๋ฐœํ–‰๊ณต์‹œ๊ทœ์ œ(์ฆ๊ถŒ์‹ ๊ณ ์„œ) | ํ˜•์‚ฌ + ๋ฏผ์‚ฌ + ํ–‰์ •(๊ณผ์ง•๊ธˆ) | | | ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ž | ์ธ์ˆ˜ํ–‰์œ„ ๊ทœ์ œ(Due Diligence ๋“ฑ) | ๋ฏผ์‚ฌ + ํ–‰์ •(๊ณผ์ง•๊ธˆ) | | ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ, ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ | ๊ธฐ์—… | ๊ณ„์†๊ณต์‹œ ๊ทœ์ œ (์ •๊ธฐ๊ณต์‹œยท์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ๋ณด๊ณ ์„œ ๋“ฑ) | ํ˜•์‚ฌ + ๋ฏผ์‚ฌ + ํ–‰์ • (๊ณผ์ง•๊ธˆ) | | ํŒ๋งคํ–‰์œ„ | ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ž | ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ  ๊ทœ์ œ(์„ค๋ช…์˜๋ฌด, ๋ถ€๋‹น๊ถŒ์œ ๊ธˆ์ง€ ๋“ฑ) | ํ˜•์‚ฌ + ๋ฏผ์‚ฌ + ํ–‰์ •(๊ณผํƒœ๋ฃŒ) | | ๊ฑฐ๋ž˜ํ–‰์œ„ | ๋ชจ๋“  ์‚ฌ๋žŒ | ๋ถˆ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜ ๊ทœ์ œ(๋ฏธ๊ณต๊ฐœ, ์‹œ์„ธ์กฐ์ข…, ๋ถ€์ •๊ฑฐ๋ž˜ ๋ฐ ์‹œ์žฅ์งˆ์„œ ๊ต๋ž€ํ–‰์œ„ ๋“ฑ) | ํ˜•์‚ฌ + ๋ฏผ์‚ฌ (์‹œ์žฅ์งˆ์„œ ๊ต๋ž€ํ–‰์œ„๋Š” ๊ณผ์ง•๊ธˆ ๋ถ€๊ณผ๊ฐ€๋Šฅ) |
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๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋Š” ์ž๋ฃŒ์ด๋ฉฐ ๊ธฐ์—…์˜ ์žฌ๋ฌด์ƒํ™ฉ๊ณผ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ๋‚ด์šฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ณด๊ณ ์„œ์ด๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ณด๊ณ ์„œ์—๋Š” ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ, ๋ฐ˜๊ธฐ ๋ฐ ๋ถ„๊ธฐ๋ณด๊ณ ์„œ, ์—ฐ๊ฒฐ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ฒฐํ•ฉ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ๊ฐ€ ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ์ œ์ถœ๋Œ€์ƒ ๋ฒ•์ธ์ด ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ๋ฐ ๋ถ„ยท๋ฐ˜๊ธฐ๋ณด๊ณ ์„œ ์ •๋ณด์˜ ์ตœ์‹ ์„ฑ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์š”ํ•œ ๊ฒฝ์˜ ๋ณ€๋™์‚ฌํ•ญ์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ๊ทธ ๋‚ด์šฉ์„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋Š”๋ฐ ์ด๋ฅผ ์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ๋ณด๊ณ ์„œ๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์€ ๋ถ€๋„ ๋ฐ ์€ํ–‰๊ฑฐ๋ž˜์ •์ง€, ์˜์—…์ •์ง€, ํšŒ์ƒ์ ˆ์ฐจ ๊ฐœ์‹œ์‹ ์ฒญ, ํ•ด์‚ฐ, ์ฆ์ž ๋ฐ ๊ฐ์ž, ํฌ๊ด„์  ์ฃผ์‹๊ตํ™˜ยท์ด์ „, ํ•ฉ๋ณ‘, ๋ถ„ํ• ยท๋ถ„ํ• ํ•ฉ๋ณ‘, ์ค‘์š”ํ•œ ์˜์—… ยท์ž์‚ฐ์˜ ์–‘์ˆ˜ยท๋„, ์ž๊ธฐ์ฃผ์‹(์‹ ํƒ๊ณ„์•ฝ) ์ทจ๋“(์ฒด๊ฒฐ) ์ฒ˜๋ถ„(ํ•ด์ง€), ์ฃผ์ฑ„๊ถŒ์€ํ–‰์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ์˜ ๊ณต๋™๊ด€๋ฆฌ, ํ•ด์‚ฐยท์ฒญ์‚ฐ, ํŒŒ์‚ฐ์‹ ์ฒญ์š”๊ตฌ, ์ค‘๋Œ€์†Œ์†ก์˜ ์ œ๊ธฐ ๋“ฑ์˜ ์‚ฌ์œ ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•œ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. 2. ์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ๋ณด๊ณ ์„œ๊ณต์‹œ: ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ์ œ์ถœ๋Œ€์ƒ๋ฒ•์ธ์ด ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ๋ฐ ๋ถ„ยท๋ฐ˜๊ธฐ๋ณด๊ณ ์„œ ์ •๋ณด์˜ ์ตœ์‹ ์„ฑ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์š”ํ•œ ๊ฒฝ์˜ ๋ณ€๋™์‚ฌํ•ญ์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ๊ณต์‹œํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ œ๋„์ด๋‹ค. 3. ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ: ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์˜ ๊ฒฝ์˜ํ™œ๋™๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์‚ฌํ•ญ์œผ๋กœ์„œ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฃผ์š” ์˜์‚ฌ๊ฒฐ์ •์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์‚ฌ์‹ค ๋˜๋Š” ๊ฒฐ์ •๋‚ด์šฉ์„ ์ฆ‰์‹œ ์‹ ๊ณ ยท๊ณต์‹œํ•˜๋Š” ์ œ๋„์ด๋‹ค. ์ด๋Š” ์ž์œจ๊ทœ์ œ๊ธฐ๊ด€์ธ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ณต์‹œ๋กœ์„œ ์ ์‹œ๊ณต์‹œ(Timely Disclosure)์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ๊ฐ€์ง€๋ฉฐ, ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ ์‹ ๊ณ ์‚ฌํ•ญ์— ๋Œ€ํ•œ ์‚ฌ์‹ค ๋˜๋Š” ๊ฒฐ์ •์˜ ๋‚ด์šฉ์„ ์‚ฌ์œ ๋ฐœ์ƒ ๋‹น์ผ ๋˜๋Š” ์ต์ผ๊นŒ์ง€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์‹ ๊ณ ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. 4. ์กฐํšŒ๊ณต์‹œ: ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ๋ฅผ ํšจ์œจํ™”ํ•˜๊ณ  ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์˜ ํ•ฉ๋ฆฌ์„ฑ์„ ์ œ๊ณ ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์ผ์ •ํ•œ ๋‚ด์šฉ์˜ ํ™•์ธ์„ ์š”๊ตฌํ•˜๊ณ  ํšŒ์‚ฌ๋Š” ํ•ด๋‹น ๋‚ด์šฉ์„ ๊ณต์‹œํ•˜๋Š” ์ œ๋„์ด๋‹ค. ์กฐํšŒ๊ณต์‹œ ๋Œ€์ƒ์€ ํ’๋ฌธ, ๋ณด๋„ ๋“ฑ์˜ ์‚ฌ์‹ค์—ฌ๋ถ€์— ๋Œ€ํ•œ ํ™•์ธ๊ณผ ์ฃผ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰ ๊ธ‰๋“ฑ ์‹œ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ๋ฏธ๊ณต๊ฐœ์ •๋ณด์˜ ์œ ๋ฌด์— ๋Œ€ํ•œ ํ™•์ธ ๋“ฑ์ด๋‹ค. 5. ๊ณต์ •๊ณต์‹œ: ๊ธฐ์—…์ด ์• ๋„๋ฆฌ์ŠคํŠธ๋‚˜ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž ๋“ฑ ํŠน์ •์ง‘๋‹จ์—๊ฒŒ๋งŒ ๊ธฐ์—…์˜ ์ค‘์š”์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ๊ทธ ๋‚ด์šฉ์„ ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ๋„ ์ฆ‰์‹œ ๊ณต์‹œํ•˜๋„๋ก ์˜๋ฌดํ™”ํ•œ ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ณต์ •๊ณต์‹œ๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ์ค‘์š”์ •๋ณด๋Š” i) ์žฅ๋ž˜์‚ฌ์—… ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์˜๊ณ„ํš, ii) ๋งค์ถœ์•ก, ์˜์—…์†์ต, ๊ฒฝ์ƒ์†์ต, ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์†์ต ๋“ฑ ์˜์—…์‹ค์ ์— ๋Œ€ํ•œ ์ „๋ง ๋˜๋Š” ์˜ˆ์ธก, iii) ์ •๊ธฐ(์‚ฌ์—…ยท๋ฐ˜๊ธฐยท๋ถ„๊ธฐ)๋ณด๊ณ ์„œ ์ œ์ถœ ์ด์ „์˜ ๋งค์ถœ์•ก, ์˜์—…์†์ต, ๊ฒฝ์ƒ์†์ต, ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์†์ต ๋“ฑ ์˜์—…์‹ค์ , iv) ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ์‚ฌํ•ญ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์ค‘์š” ์ •๋ณด ์ค‘ ๊ณต์‹œ์˜๋ฌด ์‹œํ•œ์ด ๊ฒฝ๊ณผํ•˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ ์‚ฌํ•ญ ๋“ฑ์ด๋‹ค.
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### ๋”” ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ๊ณต์‹œ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ ๊ณต์‹œ๋ž€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ทจ๋“ยท์ฒ˜๋ถ„์— ํ•„์š”ํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๊ณต์‹œ๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์˜ ๊ณต์‹œ๋กœ๋Š” ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด ์ •๊ธฐ๊ณต์‹œ, ์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ๋ณด๊ณ ์„œ๊ณต์‹œ, ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ, ์กฐํšŒ๊ณต์‹œ ๋ฐ ๊ณต์ •๊ณต์‹œ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. 1. **์ •๊ธฐ๊ณต์‹œ**: ๊ธฐ์—…์ด ์ •๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋Š” ์ž๋ฃŒ์ด๋ฉฐ ๊ธฐ์—…์˜ ์žฌ๋ฌด์ƒํ™ฉ๊ณผ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ๋‚ด์šฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ณด๊ณ ์„œ์ด๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ณด๊ณ ์„œ์—๋Š” ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ, ๋ฐ˜๊ธฐ ๋ฐ ๋ถ„๊ธฐ๋ณด๊ณ ์„œ, ์—ฐ๊ฒฐ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ฒฐํ•ฉ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ๊ฐ€ ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ์ œ์ถœ๋Œ€์ƒ ๋ฒ•์ธ์ด ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ๋ฐ ๋ถ„ยท๋ฐ˜๊ธฐ๋ณด๊ณ ์„œ ์ •๋ณด์˜ ์ตœ์‹ ์„ฑ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์š”ํ•œ ๊ฒฝ์˜ ๋ณ€๋™์‚ฌํ•ญ์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ๊ทธ ๋‚ด์šฉ์„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋Š”๋ฐ ์ด๋ฅผ ์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ๋ณด๊ณ ์„œ๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์€ ๋ถ€๋„ ๋ฐ ์€ํ–‰๊ฑฐ๋ž˜์ •์ง€, ์˜์—…์ •์ง€, ํšŒ์ƒ์ ˆ์ฐจ ๊ฐœ์‹œ์‹ ์ฒญ, ํ•ด์‚ฐ, ์ฆ์ž ๋ฐ ๊ฐ์ž, ํฌ๊ด„์  ์ฃผ์‹๊ตํ™˜ยท์ด์ „, ํ•ฉ๋ณ‘, ๋ถ„ํ• ยท๋ถ„ํ• ํ•ฉ๋ณ‘, ์ค‘์š”ํ•œ ์˜์—… ยท์ž์‚ฐ์˜ ์–‘์ˆ˜ยท๋„, ์ž๊ธฐ์ฃผ์‹(์‹ ํƒ๊ณ„์•ฝ) ์ทจ๋“(์ฒด๊ฒฐ) ์ฒ˜๋ถ„(ํ•ด์ง€), ์ฃผ์ฑ„๊ถŒ์€ํ–‰๋กœ๋ถ€ํ„ฐ์˜ ๊ณต๋™๊ด€๋ฆฌ, ํ•ด์‚ฐยท์ฒญ์‚ฐ, ํŒŒ์‚ฐ์‹ ์ฒญ์š”๊ตฌ, ์ค‘๋Œ€์†Œ์†ก์˜ ์ œ๊ธฐ ๋“ฑ์˜ ์‚ฌ์œ ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•œ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. 2. **์ฃผ์š”์‚ฌํ•ญ๋ณด๊ณ ์„œ๊ณต์‹œ**: ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ์ œ์ถœ๋Œ€์ƒ๋ฒ•์ธ์ด ์‚ฌ์—…๋ณด๊ณ ์„œ ๋ฐ ๋ถ„ยท๋ฐ˜๊ธฐ๋ณด๊ณ ์„œ ์ •๋ณด์˜ ์ตœ์‹ ์„ฑ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์š”ํ•œ ๊ฒฝ์˜ ๋ณ€๋™์‚ฌํ•ญ์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ๊ณต์‹œํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ œ๋„์ด๋‹ค. 3. **์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ**: ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์˜ ๊ฒฝ์˜ํ™œ๋™๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์‚ฌํ•ญ์œผ๋กœ์„œ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฃผ์š” ์˜์‚ฌ๊ฒฐ์ •์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์‚ฌ์‹ค ๋˜๋Š” ๊ฒฐ์ •๋‚ด์šฉ์„ ์ฆ‰์‹œ ์‹ ๊ณ ยท๊ณต์‹œํ•˜๋Š” ์ œ๋„์ด๋‹ค. ์ด๋Š” ์ž์œจ๊ทœ์ œ๊ธฐ๊ด€์ธ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ณต์‹œ๋กœ์„œ ์ ์‹œ๊ณต์‹œ(Timely Disclosure)์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ๊ฐ€์ง€๋ฉฐ, ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ ์‹ ๊ณ ์‚ฌํ•ญ์— ๋Œ€ํ•œ ์‚ฌ์‹ค ๋˜๋Š” 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iii) ์ •๊ธฐ(์‚ฌ์—…ยท๋ฐ˜๊ธฐยท๋ถ„๊ธฐ)๋ณด๊ณ ์„œ ์ œ์ถœ ์ด์ „์˜ ๋งค์ถœ์•ก, ์˜์—…์†์ต, ๊ฒฝ์ƒ์†์ต, ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์†์ต ๋“ฑ ์˜์—…์‹ค์ , iv) ์ˆ˜์‹œ๊ณต์‹œ์‚ฌํ•ญ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์ค‘์š” ์ •๋ณด ์ค‘ ๊ณต์‹œ์˜๋ฌด ์‹œํ•œ์ด ๊ฒฝ๊ณผํ•˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ ์‚ฌํ•ญ ๋“ฑ์ด๋‹ค. ### ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์˜ ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ  ๋“ฑ ๊ทœ์ œ #### ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ  ๊ทœ์ œ ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ ๋ž€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํŠน์ • ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ์ƒ๋Œ€๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋ฌธ๊ณ„์•ฝยทํˆฌ์ž์ผ์ž„๊ณ„์•ฝยท์‹ ํƒ๊ณ„์•ฝ์˜ ์ฒด๊ฒฐ์„ ๊ถŒ์œ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์€ ํˆฌ์ž์ž๋ณดํ˜ธ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ํ•ฉ๋ฆฌ์ ์ธ ํˆฌ์ž์˜์‚ฌ ๊ฒฐ์ •์„ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…์ž๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํŠน์„ฑ์— ์ ํ•ฉํ•˜๊ฒŒ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๊ถŒ์œ ํ•˜๋„๋ก ํ•˜๋Š” ์ ํ•ฉ์„ฑ์›์น™์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ค€์ˆ˜ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•  ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ ์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•๊ณผ ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์šฐ์„  ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋Š” ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ ๋ฅผ ํ•˜๊ธฐ ์•ž์„œ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ „๋ฌธํˆฌ์ž์ž์ธ์ง€ ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์ธ์ง€ ์—ฌ๋ถ€๋ฅผ 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AnonymousLLMer/krx-book-series-stride-2
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### ์ž„์› ยท ์ฃผ์š”์ฃผ์ฃผ์˜ ์†Œ์œ ์ฃผ์‹ ๋ณด๊ณ  ์ฃผ๊ถŒ์ƒ์žฅ ๋˜๋Š” ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ƒ์žฅ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ž„์› ๋ฐ ์ฃผ์š”์ฃผ๋Š” ์ž„์›์ด๋‚˜ ์ฃผ์š”์ฃผ์ฃผ๊ฐ€ ๋œ ๋‚ ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ 5์ผ ์ด๋‚ด์—, ์†Œ์œ ์ฃผ์‹ ๋ณ€๋™์ด ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋‹ค์Œ ๋‹ฌ 5์ผ๊นŒ์ง€ ์ž๊ธฐํšŒ์‚ฌ ์ฃผ์‹์˜ ์†Œ์œ  ๋˜๋Š” ๋ณ€๋™์ƒํ™ฉ์„ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ์œ„์›ํšŒ์™€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ๋ณด๊ณ ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋ฉฐ ์ด๋ฅผ ์œ„๋ฐ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ 1๋…„ ์ดํ•˜์˜ ์ง•์—ญ ๋˜๋Š” 3์ฒœ๋งŒ ์› ์ดํ•˜์˜ ๋ฒŒ๊ธˆํ˜•์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ### ์‹ ๊ณ ยท๊ณต์‹œ์˜๋ฌด์œ„๋ฐ˜ ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์˜ ์žฌ์‚ฐ์ด๋‚˜ ๊ฒฝ์˜ ๋“ฑ์— ์ค‘๋Œ€ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐ์—…๋‚ด์šฉ ๋ณ€๋™์‚ฌ์‹ค์„ ์ ์‹œ์— ์ถฉ์‹คํ•˜๊ฒŒ ๊ณต์‹œํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ์ด๋ฅผ ์œ„๋ฐ˜ ์‹œ ๊ณผ์ง•๊ธˆ ๋ถ€๊ณผ ๋ฐ ํ˜•์‚ฌ ์ฒ˜๋ฒŒ ๋“ฑ์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ### ์ฃผ์‹ ๋“ฑ ๋Œ€๋Ÿ‰๋ณด์œ  ๋ณด๊ณ (5% Rule) ๋ณธ์ธ๊ณผ ํŠน๋ณ„๊ด€๊ณ„์ž์˜ ๋ณด์œ ๋ถ„์„ ํ•ฉํ•˜์—ฌ ์ฃผ๊ถŒ์ƒ์žฅ ๋˜๋Š” ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ƒ์žฅ ํšŒ์‚ฌ ๋ฐœํ–‰์ฃผ์‹ ์ด์ˆ˜์˜ 5% ์ด์ƒ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ทธ ๋ณด์œ ์ฃผ์‹ ๋น„์œจ์ด 1% ์ด์ƒ ๋ณ€๋™์ด ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๊ทธ๋‚ ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ 5์ผ ์ด๋‚ด์— ๋ณด์œ  ๋˜๋Š” ๋ณ€๋™์ƒํ™ฉ์„ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์™€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ๋ณด๊ณ ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•˜๋ฉฐ ์ด๋ฅผ ์œ„๋ฐ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ 3๋…„ ์ดํ•˜์˜ ์ง•์—ญ ๋˜๋Š” 1์–ต ์› ์ดํ•˜์˜ ๋ฒŒ๊ธˆํ˜•์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ### ๋‹จ๊ธฐ๋งค๋งค์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ž˜ ์ฃผ๊ถŒ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ ยท ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์˜ ์ž„์ง์› ๋˜๋Š” ์ฃผ์š”์ฃผ์ฃผ๊ฐ€ ์ž๊ธฐํšŒ์‚ฌ ์ฃผ์‹ ๋“ฑ์„ 6์›” ์ด๋‚ด ๋งค์ˆ˜ ํ›„ ๋งค๋„ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ๋งค๋„ ํ›„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ์ฐจ์ต์ด ๋ฐœ์ƒํ•œ ๊ฒฝ์šฐ ๋‚ด๋ถ€์ •๋ณด ์ด์šฉ์—ฌ๋ถ€์™€ ๊ด€๊ณ„์—†์ด ํ•ด๋‹น ํšŒ์‚ฌ์— ๋™ ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ๋ฐ˜ํ™˜ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ### ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ ๊ฑฐ๋ž˜๊ด€๋ จ ๋ถ„์Ÿ์กฐ์ • ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์€ ์›๋ณธ์†์‹ค ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ์žˆ๋Š” ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์ด๋ฏ€๋กœ ์†์‹ค์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ  ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์†์‹ค์ฑ…์ž„์˜ ๊ท€์†์„ ๋‘๊ณ  ํˆฌ์ž์ž์™€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ๊ฐ„ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์œ ํ˜•์˜ ๋ถ„์Ÿ์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์˜ ํˆฌ์ž๊ถŒ์œ  ๊ทœ์ œ, ๋ถˆ๊ฑด์ „ ์˜์—…ํ–‰์œ„ ๊ทœ์ œ ๋“ฑ์„ ํ†ตํ•ด ๋ณด๋‹ค ๊ฐ•ํ™”๋œ ํˆฌ์ž์ž ๋ณดํ˜ธ ์ œ๋„๋ฅผ ๊ฐ–์ถ”๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋™ ์ œ๋„๋ฅผ ์ ๊ทน ํ™œ์šฉํ•˜๋Š” ํ•œํŽธ, ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ถˆ๋ฒ•ํ–‰์œ„๋กœ ์ž…์€ ์†ํ•ด์—๋„ ์ ๊ทน์ ์œผ๋กœ ๋Œ€์‘ํ•  ํ•„์š”๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ๋˜๋Š” ์ž„์ง์›์˜ ๋ถˆ๋ฒ•ํ–‰์œ„๋กœ ์ธํ•ด ํˆฌ์ž๊ฐ€ ์†ํ•ด๋ฅผ ์ž…์€ ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ํšŒ์‚ฌ ๋˜๋Š” ์ž„์ง์›๊ณผ ์†ํ•ด๋ฐฐ์ƒ์— ๋Œ€ํ•ด ํ•ฉ์˜(๋ฏผ๋ฒ• ์ œ731์กฐ์ƒ ํ™”ํ•ด)ํ•˜์—ฌ ๋ถ„์Ÿ์„ ์ข…๊ฒฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ์ด ๊ฒฝ์šฐ ํ•ฉ์˜๋œ ๋‚ด์šฉ์„ ์„œ๋ฉด์œผ๋กœ ์ž‘์„ฑํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ฐ”๋žŒ์งํ•˜๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ, ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ• ์ œ55์กฐ์—์„œ๋Š” ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ž…์„ ์†์‹ค์„ ๋ณด์ „ํ•ด ์ค„ ๊ฒƒ์„ ์‚ฌ์ „์— ์•ฝ์†ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ์ด๋ฏธ ์ž…์€ ์†์‹ค์„ ๋ณด์ „ํ•  ๊ฒƒ์„ ์‚ฌํ›„์— ์•ฝ์†ํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„ ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ผ์ • ์ด์ต์„ ๋ณด์žฅํ•  ๊ฒƒ์„ ์•ฝ์† ๋˜๋Š” ์‚ฌํ›„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋ฅผ ๊ธˆ์ง€ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ๋‹น์‚ฌ์ž๋Š” ๋‹นํ•ด ์กฐํ•ญ(์†์‹ค๋ณด์ „ ๋“ฑ ๊ธˆ์ง€)์— ์œ„๋ฐฐ๋˜์ง€ ์•Š๋Š” ๋ฒ”์œ„ ๋‚ด์—์„œ ํ•ฉ์˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ž์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ถ„์Ÿ์„ ํ•ด๊ฒฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋‹น์‚ฌ์ž ๊ฐ„ ํ•ฉ์˜๋Š” ์‹ ์†ํ•˜๊ณ  ๊ฐ„ํŽธํ•˜๋‹ค๋Š” ์žฅ์ ์ด ์žˆ๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด์— ํ•ฉ์˜๋œ ๋‚ด์šฉ์˜ ์ดํ–‰์ด ๋ฌธ์ œ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ํ•ฉ์˜๊ณผ์ •์—์„œ ์šฐ์›”์  ์ง€์œ„๋ฅผ ๊ฐ€์ง„ ์ž์— ์˜ํ•œ ๋ถˆ๊ณต์ •ํ•œ ํ•ฉ์˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์งˆ ์œ„ํ—˜๋„ ์žˆ์Œ์„ ๊ธฐ์–ตํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ๊ตญ๋‚ด์—๋Š” ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์›, ์†Œ๋น„์ž์›, ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ, ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํ˜‘ํšŒ๊ฐ€ ๋ถ„์Ÿ์กฐ์ • ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ทจ๊ธ‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๊ฐ ๊ธฐ๊ด€์˜ ๊ด€ํ• ๊ถŒ ๋ฐ ์—…๋ฌด๋Š” ์•„๋ž˜ ํ‘œ์™€ ๊ฐ™๋‹ค. | ๊ตฌ ๋ถ„ | ๊ด€ํ•  ๋ฒ”์œ„ | ๊ทผ๊ฑฐ๋ฒ•๊ทœ | |-------|-----------|----------| | ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…์› | ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์˜ ๋ถ„์Ÿ | ๊ธˆ์œต๊ฐ๋…๊ธฐ๊ตฌ์„ค์น˜๋ฒ• ์ œ51์กฐ | | ์†Œ๋น„์ž์› | ์†Œ๋น„์ž ๊ด€๋ จ ๋ถ„์Ÿ(ํƒ€ ๋ฒ•๋ฅ ์— ์˜ํ•œ ๋ถ„์Ÿ์กฐ์ •๋Œ€์ƒ ์ œ์™ธ) | ์†Œ๋น„์ž๊ธฐ๋ณธ๋ฒ• ์ œ35์กฐ, ์ œ60์กฐ | | ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ | ์ฆ๊ถŒยทํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์™€ ๊ด€๋ จํ•œ ๋ถ„์Ÿ | ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ• ์ œ377์กฐ | | ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํ˜‘ํšŒ | ๋™ ํ˜‘ํšŒ์˜ ํšŒ์›์˜ ์˜์—…ํ–‰์œ„์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ๋ถ„์Ÿ | ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ• ์ œ288์กฐ |
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์ œ4์žฅ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…๊ณผ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ 1. ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…์˜ ์ข…๋ฅ˜ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…์€ ๊ฒฝ์ œ์  ์‹ค์งˆ์— ๋”ฐ๋ผ ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…, ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—…, ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž์—…, ํˆฌ์ž์ž๋ฌธ์—…, ํˆฌ์ž์ผ์ž„์—…, ์‹ ํƒ์—… ๋“ฑ 6๊ฐ€์ง€๋กœ ๋ถ„๋ฅ˜๋œ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ์ข€ ๋” ์ž์„ธํžˆ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค. (1) ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…(Dealing) ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…์ด๋ž€ ๋ˆ„๊ตฌ์˜ ์ด๋ฆ„์œผ๋กœ ํ•˜๋“ ์ง€ ์ž๊ธฐ์˜ ๊ณ„์‚ฐ์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ์ด๋‚˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰ ๋ฐ ์ธ์ˆ˜์— ๊ด€ํ•œ ์ผ์„ ์˜์—…์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์˜ ์ž๊ธฐ๋งค๋งค, ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ธ์ˆ˜ ๋ฐ ๋งค์ถœ, ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž์ฆ๊ถŒ์˜ ํŒ๋งค ๋“ฑ์ด ์ด์— ํ•ด๋‹นํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ž๊ธฐ๋งค๋งค์—…๋ฌด๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋˜๋Š” ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜์—์„œ ์ผ์‹œ์ ์ธ ์ˆ˜๊ธ‰๋ถˆ๊ท ํ˜•์„ ์กฐ์ •ํ•˜๋Š” ํ•œํŽธ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์—ฐ์†์„ฑ์„ ํ™•๋ณดํ•จ์œผ๋กœ์จ ์‹œ์žฅ์กฐ์„ฑ์ž(Market Maker)๋กœ์„œ์˜ ์—ญํ• ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. (2) ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—…(Brokerage) ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—…์€ ๋ˆ„๊ตฌ์˜ ์ด๋ฆ„์œผ๋กœ ํ•˜๋“ ์ง€ ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ์˜ ๊ณ„์‚ฐ์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ์ด๋‚˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ์ง์ ‘ ์ฒญ์•ฝํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ ์ฒญ์•ฝ์„ ๊ถŒ์œ ํ•˜๋Š” ์ผ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰ยท์ธ์ˆ˜์— ๊ด€ํ•œ ์ผ์„ ์˜์—…์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์˜ ์œ„ํƒ๋งค๋งค์—…, ์ค‘๊ฐœ์—…, ๋Œ€๋ฆฌ์—…, ๋งค๋งค์œ„ํƒ์˜ ์ค‘๊ฐœยท์ฃผ์„ ยท๋Œ€๋ฆฌ์—…, ๋ชจ์ง‘ยท๋งค์ถœ์˜ ์ฃผ์„ ์—…, ์„ ๋ฌผํšŒ์‚ฌ์˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์—…, ์ข…๊ธˆ์‚ฌ์˜ ์ค‘๊ฐœ์—… ๋“ฑ์ด ์ด์— ํ•ด๋‹น๋œ๋‹ค. ์œ„ํƒ๋งค๋งค์—…(Brokerage)์€ ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ๋“ฑ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—…๋ฌด๋กœ์„œ ๊ณ ๊ฐ์˜ ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ์„ ์„ฑ์‚ฌ์‹œํ‚ค๊ณ  ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›๋Š” ์—…๋ฌด์ด๋‹ค. ์œ„ํƒ๋งค๋งค์—…๋ฌด๋Š” ์œ„ํƒ๋งค๋งค, ๋งค๋งค์˜ ์ค‘๊ฐœยท๋Œ€๋ฆฌ ๋ฐ ์œ„ํƒ์˜ ์ค‘๊ฐœยท์ฃผ์„ ยท๋Œ€๋ฆฌ ์„ธ ๊ฐ€์ง€ ํ˜•ํƒœ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ์œ„ํƒ๋งค๋งค๋Š” ๊ณ ๊ฐ์˜ ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ์„ ๋ฐ›์•„ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ช…์˜์™€ ๊ณ ๊ฐ์˜ ๊ณ„์‚ฐ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ–‰ํ•˜๋Š” ์—…๋ฌด์ด๋‹ค. ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ๋”ฐ๋ฅธ ์†์ต์€ ์œ„ํƒ์ž์ธ ๊ณ ๊ฐ์—๊ฒŒ ๊ท€์†๋˜๋ฉฐ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋Š” ๊ณ ๊ฐ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ผ์ •ํ•œ ์œ„ํƒ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค. ๋งค๋งค์˜ ์ค‘๊ฐœยท๋Œ€๋ฆฌ๋Š” ํƒ€์ธ ๊ฐ„์˜ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค๊ฐ€ ์„ฑ๋ฆฝ๋˜๋„๋ก ๋…ธ๋ ฅํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ณ ๊ฐ์„ ๋Œ€๋ฆฌํ•˜์—ฌ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ•˜๊ณ  ์ผ์ •ํ•œ ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›๋Š” ์—…๋ฌด๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋™ ์—…๋ฌด๋Š” ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ช…์˜์ƒ์œผ๋กœ๋‚˜ ๊ณ„์‚ฐ์ƒ์œผ๋กœ ๋งค๋งค๋‹น์‚ฌ์ž๊ฐ€ ๋˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค๋Š” ์ ์—์„œ ์œ„ํƒ๋งค๋งค์™€ ๊ตฌ๋ณ„๋œ๋‹ค. ๋งˆ์ง€๋ง‰์œผ๋กœ ์œ„ํƒ์˜ ์ค‘๊ฐœยท์ฃผ์„  ๋Œ€๋ฆฌ๋Š” ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ํšŒ์›์ด ์•„๋‹Œ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๋Š” ์—…๋ฌด๋กœ์„œ ๋น„ํšŒ์›์ธ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋Š” ํšŒ์›์ธ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ๊ณ ๊ฐ์˜ ์œ„ํƒ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ์„ ์ค‘๊ฐœยท์ฃผ์„ ยท๋Œ€๋ฆฌํ•ด์ฃผ๊ณ  ๊ณ ๊ฐ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐ›์€ ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ํšŒ์›์ธ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์™€ ๋ฐฐ๋ถ„ํ•œ๋‹ค. (3) ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž์—…(Collective Investment) ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž์—…์ด๋ž€ 2๋ช… ์ด์ƒ์˜ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๊ถŒ์œ ํ•˜์—ฌ ๋ชจ์€ ์ž๊ธˆ์„ ๊ทธ ํˆฌ์ž์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ผ์ƒ์ ์ธ ์šด์šฉ์ง€์‹œ๋ฅผ ๋ฐ›์ง€ ์•Š๊ณ  ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์ž์‚ฐ์„ ์ทจ๋“ยท์ฒ˜๋ถ„ํ•˜์—ฌ ๋‚จ๋Š” ์ด์ต์„ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋‚˜๋ˆ„์–ด ์ฃผ๋Š” ์ผ์„ ์˜์—…์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ํŽ€๋“œํˆฌ์ž์ฒ˜๋Ÿผ ์—ฌ๋Ÿฌ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ์„œ ๋ชจ์€ ์ž๊ธˆ์„ ์ œ3์ž๊ฐ€ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋‚˜๋ˆ„์–ด ์ฃผ๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. (4) ํˆฌ์ž์ž๋ฌธ์—… ํˆฌ์ž์ž๋ฌธ์—…์€ ์ „๋ฌธ์ ์ธ ์ง€์‹์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์ฆ๊ถŒ ๋˜๋Š” ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐ€์น˜๋‚˜ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์— ๊ด€ํ•œ ์ž๋ฌธ์„ ์˜์—…์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์—์„œ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์ด๋ผ ํ•จ์€ ํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ์ข…๋ฅ˜, ์ข…๋ชฉ, ์ทจ๋“ยท์ฒ˜๋ถ„, ์ทจ๋“ยท์ฒ˜๋ถ„์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•ยท์ˆ˜๋Ÿ‰ยท๊ฐ€๊ฒฉ ๋ฐ ์‹œ๊ธฐ ๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ํŒ๋‹จ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. (5) ํˆฌ์ž์ผ์ž„์—… ํˆฌ์ž์ผ์ž„์—…์ด๋ž€ ํˆฌ์ž์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์˜ ์ „๋ถ€ ๋˜๋Š” ์ผ๋ถ€๋ฅผ ์ผ์ž„ ๋ฐ›์•„ ์ž์‚ฐ์„ ์ทจ๋“ ๋˜๋Š” ์ฒ˜๋ถ„ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ์šด์šฉํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. (6) ์‹ ํƒ์—… ์‹ ํƒ์—…์ด๋ผ ํ•จ์€ ์‹ ํƒ๋ฒ•์— ์˜ํ•œ ์‹ ํƒ์œผ๋กœ์„œ ์œ„ํƒ์ž๊ฐ€ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์˜ ์ฒ˜๋ถ„๊ถŒ์„ ์ˆ˜ํƒ์ž์—๊ฒŒ ์˜๋ขฐํ•˜๊ณ  ์ˆ˜ํƒ์ž๋Š” ์œ„ํƒ์ž์˜ ์ด์ต์„ ์œ„ํ•˜์—ฌ ๊ทธ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์„ ๊ด€๋ฆฌ ๋ฐ ์ฒ˜๋ถ„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค.
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์ œ4์žฅ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…๊ณผ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ 2. ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋Š” 6๊ฐ€์ง€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—… ์ค‘ ์–ด๋А ํ•˜๋‚˜๋ฅผ ์˜์œ„ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ, ์ž์‚ฐ์šด์šฉ ํšŒ์‚ฌ, ์‹ ํƒํšŒ์‚ฌ ๋“ฑ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—…์„ ์˜์œ„ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์œต์‚ฌ๋ฅผ ์ด์นญํ•˜๋Š” ์šฉ์–ด์ด๋‹ค. ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…, ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—…, ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž์—…, ์‹ ํƒ์—…์„ ์˜์œ„ํ•˜๊ณ ์ž ํ•  ๋•Œ๋Š” ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์˜์—…์˜ ์ข…๋ฅ˜๋ณ„๋กœ ๊ฐ๊ฐ ์ธ๊ฐ€๋ฅผ ๋ฐ›์•„์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ํˆฌ์ž์ž๋ฌธ์—…๊ณผ ํˆฌ์ž์ผ์ž„์—…์„ ์˜์œ„ํ•˜๊ณ ์ž ํ•  ๋•Œ๋Š” ์‚ฌ์ „์— ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ์— ๋“ฑ๋ก์„ ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์€ํ–‰, ๋ณดํ—˜ ๋“ฑ ๋‹ค๋ฅธ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๋„ ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์—… ๊ฒธ์˜์ธ๊ฐ€๋ฅผ ๋ฐ›์œผ๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ, ํŽ€๋“œ ๋“ฑ์˜ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์„ ์ทจ๊ธ‰ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์˜ ์—…๋ฌด๋‚ด์šฉ์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค. 7. ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ(Securities Company) ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ผ ํ•จ์€ ์ฃผ๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—…, ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—… ๋ฐ ์ธ์ˆ˜์— ๊ด€ํ•œ 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์ดํ›„ 1997๋…„ ์™ธํ™˜์œ„๊ธฐ๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ํ•œ๊ตญ ์ฆ์‹œ๋Š” ์—„์ฒญ๋‚œ ์‹œ๋ จ์„ ๊ฒช๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๋Œ€๊ธฐ์—…์˜ ๋ฌธ์–ด๋ฐœ์‹ ํ™•์žฅ๊ณผ ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ฐฉ๋งŒํ•œ ๋Œ€์ถœ๊ด€ํ–‰ ๋“ฑ์ด ์›์ธ์ด ๋˜์–ด ํ•œ๋ณดยท์‚ผ๋ฏธยท๊ธฐ์•„ ๋“ฑ ๊ตด์ง€์˜ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ์ž‡๋”ฐ๋ผ ์“ฐ๋Ÿฌ์กŒ๋‹ค. ์ด๋กœ ์ธํ•ด KOSPI ์ง€์ˆ˜๋Š” ํ•œ๋•Œ 280ํฌ์ธํŠธ๊นŒ์ง€ ์ถ”๋ฝํ•˜๊ธฐ๋„ ํ–ˆ๋‹ค. 1990๋…„๋Œ€ ํ›„๋ฐ˜๋ถ€ํ„ฐ๋Š” ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—… ํˆฌ์ž ์—ดํ’์ด ๋ถˆ๋ฉด์„œ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์˜ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์ฒœ์ •๋ถ€์ง€๋กœ ์น˜์†Ÿ๊ธฐ๋„ ํ–ˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ด๋Ÿฌํ•œ ํˆฌ์ž์—ดํ’์€ 2000๋…„ ๋“ค์–ด ๊ฑฐํ’ˆ์ด ๊บผ์ง€๋ฉด์„œ ์ˆ˜๋งŽ์€ ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์น˜๋ช…์ ์ธ ์ƒ์ฒ˜๋ฅผ ์•ˆ๊ฒจ์ฃผ์—ˆ๋‹ค. 2003๋…„๋ถ€ํ„ฐ ์ ๋ฆฝ์‹ํŽ€๋“œ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž์—ดํ’์ด ๋ถˆ๋ฉด์„œ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์€ ๋Œ€์„ธ ์ƒ์Šน๊ธฐ๋กœ ์ ‘์–ด๋“ค์—ˆ๊ณ , 2008๋…„ 10์›” ๋ง์—๋Š” KOSPI ์ง€์ˆ˜๊ฐ€ 2000ํฌ์ธํŠธ๋ฅผ ๋ŒํŒŒํ•˜์˜€๋‹ค. 1992๋…„ ์ฆ์‹œ๊ฐœ๋ฐฉ ๋‹น์‹œ๋งŒ ํ•ด๋„ ๋ณ€๋ฐฉ์— ๋จธ๋ฌผ๋ €๋˜ ํ•œ๊ตญ์˜ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์€ ์ด์ œ ์„ธ๊ณ„ 10์œ„๊ถŒ์˜ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋ฐœ๋‹์›€ํ–ˆ๋‹ค. ์„ธ๊ณ„ ๊ฐ๊ตญ์˜ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ์ „๋ฌธํ‰๊ฐ€๊ธฐ๊ด€์ธ FTSE๋Š” 2009๋…„ 9์›” ํ•œ๊ตญ ์ฆ์‹œ๋ฅผ ์„ ์ง„๊ตญ์‹œ์žฅ(Developed Market)์— ํŽธ์ž…ํ•˜์˜€๊ณ , ๋˜ 2012๋…„ 8์›”๊ณผ 9์›”์—๋Š” ๋ฌด๋””์Šค, ํ”ผ์น˜, ์Šคํƒ ๋”๋“œ ์•ค๋“œ ํ‘ธ์–ด์Šค ๋“ฑ 3๋Œ€ ๊ตญ์ œ์‹ ์šฉํ‰๊ฐ€์‚ฌ๋“ค์ด ํ•œ๊ตญ์˜ ๊ตญ๊ฐ€์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์„ ์ƒํ–ฅ ์กฐ์ •ํ•˜์˜€๋‹ค. 2013๋…„ 7์›”์—๋Š” ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œยท๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…์˜ ์„ฑ์žฅ์ง€์› ๋ฐ ๋ชจํ—˜์ž๋ณธ ์„ ์ˆœํ™˜ ์ฒด๊ณ„ ๊ตฌ์ถ•์„ ์œ„ํ•ด ์ดˆ๊ธฐยท์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์ „์šฉ ์‹ ์‹œ์žฅ์ธ ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์ด ๊ฐœ์„ค๋˜์—ˆ๋‹ค. 2014๋…„์—๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ง€์ˆ˜ ๋ณ€๋™๊ณผ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์—ฐ๋™๋˜๋„๋ก ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ํŒŒ์ƒ๊ฒฐํ•ฉ์ฆ๊ถŒ ETN์‹œ์žฅ์ด ๊ฐœ์„ค๋˜์—ˆ๋‹ค. 2018๋…„ 3์›”์—๋Š” ์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…์ด ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์ง‘์ค‘๋˜๋Š” ํ˜„์ƒ ์™„ํ™” ๋ฐ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ ์„ฑ์žฅ๊ธฐ์—…์˜ ํˆฌ์žํ™œ์„ฑํ™”๋ฅผ ์œ„ํ•˜์—ฌ ์–‘ ์‹œ์žฅ์˜ ์šฐ๋Ÿ‰๊ธฐ์—… 300์ข…๋ชฉ์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ KRX300์„ ๋ฌผ ๋ฐ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150์˜ต์…˜์„ ์ƒ์žฅํ•˜์˜€๋‹ค. ํ˜„์žฌ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋ฐ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ, ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์ด ์žˆ๋‹ค. 2005๋…„ 1์›” ํ†ตํ•ฉ ์ดํ›„ ๊ณผ๊ฑฐ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ํ•˜์˜€๋˜ ์‹œ์žฅ์„ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ, (์ฃผ)์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ํ•˜์˜€๋˜ ์‹œ์žฅ์„ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ํ•˜์—ฌ ๊ณ„์† ์œ ์ง€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ์ง€์›์„ ๊ฐ•ํ™”ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2013๋…„ 7์›” ์ƒˆ๋กœ์ด ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์ „์šฉ ์‹ ์‹œ์žฅ์ธ ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์„ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด์™€ ๊ฐ™์ด ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ๊ณ„์†์ ์œผ๋กœ ๋ถ„๋ฆฌยท์šด์˜ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๊ฐ๊ฐ์˜ ์‹œ์žฅ์˜ ํŠน์„ฑ์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ํฌ๊ณ  ๊ฒฝ์˜์‹ค์ ์ด ๋น„๊ต์  ์•ˆ์ •์ ์ธ ๊ธฐ์—… ๋˜๋Š” ์—ญ์‚ฌ๊ฐ€ ์˜ค๋ž˜๋œ ๊ธฐ์—…์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์‹๋“ค์ด ์ƒ์žฅ๋˜์–ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด์— ๋น„ํ•ด ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์€ 1996๋…„ 7์›” ์ •๋ถ€์˜ ์œ ๋ง ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ๋ฐ ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—… ์œก์„ฑ์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ๊ณ  ๊ทธ์— ๋ถ€์‘ํ•˜์—ฌ ๊ทธ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ์ถฉ์‹คํžˆ ์ˆ˜ํ–‰ํ•ด ์™”๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜๊ทœ๋ชจ ๋ฐ ์งˆ์ ์ธ ๋ฉด์—์„œ ์„ธ๊ณ„์˜ ์‹ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€์šด๋ฐ ๊ฐ€์žฅ ์„ฑ๊ณต์ ์ธ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๊ฐ๊ด‘๋ฐ›๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ตœ๊ทผ ๋“ค์–ด ์ •๋ถ€์˜ ์ฐจ์„ธ๋Œ€์„ฑ์žฅ์‚ฐ์—… ์œก์„ฑ ์ •์ฑ…์˜ ์ผํ™˜์œผ๋กœ ์œ ๋ง ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ์ฐฝ๊ตฌ๋กœ์„œ์˜ ์—ญํ• ์„ ์ถฉ์‹คํžˆ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž์ž๋ณดํ˜ธ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ณ„์†์ ์ธ ์ƒ์žฅ์š”๊ฑด ๊ฐ•ํ™”๋กœ ์ธํ•ด ์„ฑ์ˆ™๋‹จ๊ณ„์˜ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ๋Œ€์ƒ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋ณ€๋ชจํ•˜์—ฌ ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์€ ์ง„์ž…์ด ๊ณค๋ž€ํ•œ ์‹œ์žฅ์ด ๋˜์—ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ด์œ ๋กœ ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์— ์ตœ์ ํ™”๋œ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ํ•„์š”์„ฑ์ด ์ œ๊ธฐ๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ, ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ํŠน์„ฑ์„ ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์‹œ์žฅ์ œ๋„๋ฅผ ๋งˆ๋ จํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์„ ๊ฐœ์„คํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ, ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋ฐ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ์ฃผ๊ถŒ์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์œผ๋กœ์„œ ๋™์ผํ•œ ์ทจ๊ธ‰์„ ๋ฐ›์œผ๋‚˜, ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ์ œํ•œํ•˜๊ณ  ๊ณต์‹œ์˜๋ฌด๋ฅผ ์ถ•์†Œํ•˜๋Š” ๋“ฑ ๋‹ค๋ฅธ ์ ์ด ์žˆ๋‹ค. ํ”„๋ฆฌ๋ณด๋“œ๋ž€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์ธ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋ฐ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์— ์ƒ์žฅ๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ๊ถŒ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2000๋…„ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ์—…ํ˜‘ํšŒ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜์—ฌ ์˜ค๋˜ ํ˜ธ๊ฐ€์ค‘๊ฐœ์‹œ์Šคํ…œ์ด๋ฉฐ, 2005๋…„ 7์›” ์ •๋ถ€์˜ ๋ฒค์ฒ˜์‚ฐ์—… ํ™œ์„ฑํ™” ์ •์ฑ…์˜ ์ผํ™˜์œผ๋กœ ๋ช…์นญ์„ ํ”„๋ฆฌ๋ณด๋“œ๋กœ ๋ฐ”๊พธ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ํ”„๋ฆฌ๋ณด๋“œ์‹œ์žฅ์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์— ๋น„ํ•ด ๊ทœ์ œ๊ฐ€ ์ ๊ณ  ๋น„์šฉ์ด ์ €๋ ดํ•œ ์‹œ์žฅ์ด๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ํ”„๋ฆฌ๋ณด๋“œ์‹œ์žฅ์€ ๋‹น์ดˆ ์ทจ์ง€์™€๋Š” ๋‹ฌ๋ฆฌ ํ˜„์žฌ๊นŒ์ง€ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ์œ ๋ง ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹์ด ๋ณ„๋กœ ์—†๊ณ  ๋™ ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์‹ ๋ขฐ์„ฑ์ด ๋‚ฎ์•„์„œ ํˆฌ์ž์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์™ธ๋ฉด๋‹นํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด ๊ฑฐ๋ž˜๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ๋งค์šฐ ์ ๊ณ  ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ์ฐฝ๊ตฌ๋กœ์„œ์˜ ์—ญํ• ๋„ ๊ธฐ๋Œ€ ์ดํ•˜์˜ ์ˆ˜์ค€์ด๋ผ๊ณ  ํ‰๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
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### ์ œ2์žฅ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๊ตฌ์กฐ์™€ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์—ญํ•  #### 2. ํ•œ๊ตญ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ ๊ตฌ์กฐ ##### 7. ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ###### (1) ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ ํ˜„์žฌ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋ฐ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ, ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์ด ์žˆ๋‹ค. 2005๋…„ 1์›” ํ†ตํ•ฉ ์ดํ›„ ๊ณผ๊ฑฐ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ํ•˜์˜€๋˜ ์‹œ์žฅ์„ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ, (์ฃผ)์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ํ•˜์˜€๋˜ ์‹œ์žฅ์„ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ํ•˜์—ฌ ๊ณ„์† ์œ ์ง€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ์ง€์›์„ ๊ฐ•ํ™”ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2013๋…„ 7์›” ์ƒˆ๋กœ์ด ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์ „์šฉ ์‹ ์‹œ์žฅ์ธ ์ฝ”๋„ฅ์Šค์‹œ์žฅ์„ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด์™€ ๊ฐ™์ด ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ๊ณ„์†์ ์œผ๋กœ ๋ถ„๋ฆฌยท์šด์˜ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๊ฐ๊ฐ์˜ ์‹œ์žฅ์˜ ํŠน์„ฑ์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ํฌ๊ณ  ๊ฒฝ์˜์‹ค์ ์ด ๋น„๊ต์  ์•ˆ์ •์ ์ธ ๊ธฐ์—… ๋˜๋Š” ์—ญ์‚ฌ๊ฐ€ ์˜ค๋ž˜๋œ ๊ธฐ์—…์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ 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10์›” ๋ฐฐ๋‹น์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ ๋ฐ 11์›” ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150์„ ๋ฌผ, 2017๋…„ 6์›” ETF์„ ๋ฌผ, 2018๋…„ 3์›” KRX300์„ ๋ฌผ, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150 ์˜ต์…˜์„ ์ƒ์žฅํ•˜์˜€๋‹ค. ํ•œํŽธ, ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ ๊ฐœ์„ค ์ดํ›„ ์ˆ˜๋…„๊ฐ„ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ์„ธ๊ณ„ 1์œ„๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ•  ์ •๋„๋กœ ์งง์€ ๊ธฐ๊ฐ„์— ๋ˆˆ๋ถ€์‹  ๋ฐœ์ „์„ ์ด๋ฃจ์—ˆ๋‹ค. ###### (2) ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์€ ํ†ตํ™”๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ณผ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์ด ํ™œ์„ฑํ™”๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ฃผ์‹๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ณผ ์‹ ์šฉ ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ๋„ ์ ์ฐจ ์ปค์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ†ตํ™” ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์˜ ์ฃผ์š” ์ฐธ๊ฐ€์ž๋Š” ์™ธ๊ตญํ™˜์€ํ–‰์ด๋ฉฐ, ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์„ ๋ฌผํ™˜๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์„ ๋ฌผํ™˜๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ํ™˜๋ฆฌ์Šคํฌ ํ—ค์ง€ ์ˆ˜์š”์™€ ์ฐจ์•ก๊ฒฐ์ œ์„ ๋ฌผํ™˜(NDF)๊ฑฐ๋ž˜ ์ฆ๊ฐ€๋กœ ํฐ ํญ์œผ๋กœ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๊ธˆ๋ฆฌ์Šค์™‘, ๊ธˆ๋ฆฌ์˜ต์…˜, ์„ ๋„๊ธˆ๋ฆฌ๊ณ„์•ฝ ๋“ฑ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ๋ฆฌ์Šค์™‘์€ 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### ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ #### (1) ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ 1996๋…„ 5์›”์—๋Š” ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์‚ฐ์ถœ ๋ฐœํ‘œํ•˜๋Š” KOSPI200์ง€์ˆ˜๋ฅผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ์‹œ์ž‘๋˜์—ˆ๊ณ , 1997๋…„ 7์›”๋ถ€ํ„ฐ๋Š” ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์˜ต์…˜๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐœ์‹œ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๋˜ 1999๋…„ 4์›”์—๋Š” ํ•œ๊ตญ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์„ค๋ฆฝ๋˜๋ฉด์„œ ๋ฏธ๊ตญ๋‹ฌ๋Ÿฌ ์„ ๋ฌผ ๋ฐ ์˜ต์…˜, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ธˆ(้‡‘)์„ ๋ฌผ ๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์‹œ์ž‘๋˜์—ˆ๊ณ , 9์›”์—๋Š” ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐœ์‹œ๋˜์—ˆ๋‹ค. 2006๋…„ 5์›”์—๋Š” ์ผ๋ณธ์—”์„ ๋ฌผ๊ณผ ์œ ๋กœ์„ ๋ฌผ, 2015๋…„ 10์›”์—๋Š” ์œ„์•ˆํ™”์„ ๋ฌผ์„ ๋„์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ฃผ์š” ํ†ตํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ์„ ๋ชจ๋‘ ๊ฐœ์„คํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ์ด์–ด 2007๋…„์— ์ฃผ์š” ๊ฐœ๋ณ„์ฃผ์‹์— ๋Œ€ํ•œ ์„ ๋ฌผ ์ƒ์žฅ, 2008๋…„ 12์›” 10๋…„ ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ, 2010๋…„ 9์›”์—๋Š” ๋ฏธ๋‹ˆ๊ธˆ์„ ๋ฌผ์„ ์ƒ์žฅํ•˜์˜€์œผ๋ฉฐ, 2014๋…„ 11์›” ๋ณ€๋™์„ฑ์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ, 2015๋…„ 10์›” ๋ฐฐ๋‹น์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ ๋ฐ 11์›” ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150์„ ๋ฌผ, 2017๋…„ 6์›” ETF์„ ๋ฌผ, 2018๋…„ 3์›” KRX300์„ ๋ฌผ, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150 ์˜ต์…˜์„ ์ƒ์žฅํ•˜์˜€๋‹ค. ํ•œํŽธ, ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ ๊ฐœ์„ค ์ดํ›„ ์ˆ˜๋…„๊ฐ„ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ์„ธ๊ณ„ 1์œ„๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ•  ์ •๋„๋กœ ์งง์€ ๊ธฐ๊ฐ„์— ๋ˆˆ๋ถ€์‹  ๋ฐœ์ „์„ ์ด๋ฃจ์—ˆ๋‹ค. #### (2) ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์€ ํ†ตํ™”๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ณผ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์ด ํ™œ์„ฑํ™”๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ฃผ์‹๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ณผ ์‹ ์šฉ ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ๋„ ์ ์ฐจ ์ปค์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ†ตํ™” ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์˜ ์ฃผ์š” ์ฐธ๊ฐ€์ž๋Š” ์™ธ๊ตญํ™˜์€ํ–‰์ด๋ฉฐ, ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์„ ๋ฌผํ™˜๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์„ ๋ฌผํ™˜๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ํ™˜๋ฆฌ์Šคํฌ ํ—ค์ง€ ์ˆ˜์š”์™€ ์ฐจ์•ก๊ฒฐ์ œ์„ ๋ฌผํ™˜(NDF)๊ฑฐ๋ž˜ ์ฆ๊ฐ€๋กœ ํฐ ํญ์œผ๋กœ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ด€๋ จ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๊ธˆ๋ฆฌ์Šค์™‘, ๊ธˆ๋ฆฌ์˜ต์…˜, ์„ ๋„๊ธˆ๋ฆฌ๊ณ„์•ฝ ๋“ฑ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ๋ฆฌ์Šค์™‘์€ ๊ตญ๋‚ด ๋Œ€ํ˜•์€ํ–‰๊ณผ ์™ธ๊ตญ์€ํ–‰ ๊ตญ๋‚ด์ง€์ ์„ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ 2000๋…„๋ถ€ํ„ฐ ๋ณธ๊ฒฉ์ ์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜์—ˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, 2014๋…„ 6์›”๋ถ€ํ„ฐ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์— ๋Œ€ํ•œ ์ฒญ์‚ฐ์˜๋ฌดํ™” ์ œ๋„๊ฐ€ ์‹œํ–‰๋˜์–ด 2018๋…„ ๋ง๊นŒ์ง€ 2,469์กฐ ์›์˜ ์›ํ™” ์ด์ž์œจ์Šค์™‘๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ฒญ์‚ฐ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ### 3. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ๊ณผ ์—ญํ•  ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ๊ณผ ๋งค๋งค ๋“ฑ ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ ๋ฐ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ ์ž ์„ค๋ฆฝ๋œ ์ƒ๋ฒ•์ƒ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. ๋™ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” 2005๋…„ 1์›” ๊ธฐ์กด์˜ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ, ํ•œ๊ตญ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ๋ฐ (์ฃผ)์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๊ณผ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ์—…ํ˜‘ํšŒ์˜ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ํ•ฉ๋ณ‘ํ•˜์—ฌ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋กœ ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ 2009๋…„ 2์›” ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋กœ ์ƒํ˜ธ๋ฅผ ๋ณ€๊ฒฝํ•˜์˜€๋‹ค. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ๋ณธ์‚ฌ์™€ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ๋ณธ๋ถ€๋Š” ๋ถ€์‚ฐ์—, ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๋ณธ๋ถ€์™€ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ๋ณธ๋ถ€๋Š” ์„œ์šธ์— ์„ค์น˜๋˜์–ด์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ์ฐธ๊ฐ€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋™ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์ด์‚ฌํšŒ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ํšŒ์›๊ฐ€์ž… ์Šน์ธ์„ ๋ฐ›์•„์•ผ ํ•˜๋ฉฐ ํšŒ์›์˜ ์ž๊ฒฉ์„ ๊ฐ–์ถ”๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—… ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—… ์ธ๊ฐ€๋ฅผ ๋ฐ›์•„์•ผ ํ•œ๋‹ค. 2018๋…„ ๋ง ํ˜„์žฌ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ํšŒ์› ์ˆ˜๋Š” ์ด 82๊ฐœ์‚ฌ์ด๋ฉฐ, ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ, ์„ ๋ฌผํšŒ์‚ฌ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์€ํ–‰์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. #### ๋‚˜. ์ฃผ์š”์—…๋ฌด ##### (1) ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋“ฑ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ, ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ, ETFยทETNยทELW์‹œ์žฅ๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ์‹œ์žฅ์„ ๊ฐœ์„คยท์šด์šฉํ•˜๋ฉฐ, ๊ฐ ์‹œ์žฅ์˜ ์ข…ํ•ฉ์‹œ์„ธ, ๋งค๋งค๋™ํ–ฅ, ๊ฑฐ๋ž˜์‹ค์  ๋“ฑ์˜ ์ •๋ณด์™€ ํ•ด์™ธ์‹œ์žฅ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•œ๋‹ค. ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๋ณด๋‹ค ์ƒ์žฅ์กฐ๊ฑด์„ ์™„ํ™”ํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—…๊ทœ๋ชจ๋Š” ์ž‘์ง€๋งŒ ์„ฑ์žฅ์ž ์žฌ๋ ฅ์ด ๋†’์€ ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…, ์œ ๋ง ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ์›ํ™œํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ ์ž ๊ฐœ์„คยท์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ ๋ฐ ์‹œ์žฅ๊ด€๋ฆฌ, ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ฒด๊ฒฐ ๋ฐ ๊ฒฐ์ œ, ์‹œ์„ธ๊ณตํ‘œ, ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค์œ ํ˜• ๋ฐ ํ’ˆ๋ชฉ ๊ฒฐ์ •์— ๊ด€ํ•œ ์—…๋ฌด ๋“ฑ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์€ ํ˜„๋ฌผ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉยท๊ธˆ๋ฆฌ๋ณ€๋™์œ„ํ—˜ ๋“ฑ์„ ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ์ œ๊ฑฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ํ˜„์žฌ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋ฐ ๊ฐœ๋ณ„์ฃผ์‹ ์„ ๋ฌผยท์˜ต์…˜, ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ, ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผยท์˜ต์…˜, ๊ธˆยท๋ˆ์œก ์„ ๋ฌผ ๋“ฑ ๋‹ค์–‘ํ•œ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ##### (2) ์ƒ์žฅ(Listing) ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ƒ์žฅ์ด๋ž€ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฆ๊ถŒ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์ž๊ฒฉ์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜๋Š” ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ๊ทธ ์ž๊ฒฉ์„ ๋ถ€์—ฌ๋ฐ›์€ ์ฆ๊ถŒ์„ ์ƒ์žฅ์ฆ๊ถŒ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค.
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### ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ๊ณผ ์—ญํ•  ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ๊ณผ ๋งค๋งค ๋“ฑ ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ ๋ฐ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์„ค๋ฆฝ๋œ ์ƒ๋ฒ•์ƒ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. 2005๋…„ 1์›” ๊ธฐ์กด์˜ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ, ํ•œ๊ตญ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ๋ฐ (์ฃผ)์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๊ณผ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ์—…ํ˜‘ํšŒ์˜ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ํ•ฉ๋ณ‘ํ•˜์—ฌ ํ•œ๊ตญ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋กœ ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ, 2009๋…„ 2์›” ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋กœ ์ƒํ˜ธ๋ฅผ ๋ณ€๊ฒฝํ•˜์˜€๋‹ค. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ๋ณธ์‚ฌ์™€ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ๋ณธ๋ถ€๋Š” ๋ถ€์‚ฐ์—, ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๋ณธ๋ถ€์™€ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ๋ณธ๋ถ€๋Š” ์„œ์šธ์— ์„ค์น˜๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ฆ๊ถŒ ๋ฐ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ์ฐธ๊ฐ€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋™ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์ด์‚ฌํšŒ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ํšŒ์›๊ฐ€์ž… ์Šน์ธ์„ ๋ฐ›์•„์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ํšŒ์›์˜ ์ž๊ฒฉ์„ ๊ฐ–์ถ”๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—… ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์ค‘๊ฐœ์—… ์ธ๊ฐ€๋ฅผ ๋ฐ›์•„์•ผ ํ•œ๋‹ค. 2018๋…„ ๋ง ํ˜„์žฌ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ํšŒ์› ์ˆ˜๋Š” ์ด 82๊ฐœ์‚ฌ๋กœ, ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ, ์„ ๋ฌผํšŒ์‚ฌ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์€ํ–‰์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ### ์ฃผ์š”์—…๋ฌด 1. **์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋“ฑ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐœ์„คยท์šด์˜** - ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ, ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ, ETFยทETNยทELW์‹œ์žฅ๊ณผ ๊ธฐํƒ€ ์‹œ์žฅ์„ ๊ฐœ์„คยท์šด์šฉํ•˜๋ฉฐ, ๊ฐ ์‹œ์žฅ์˜ ์ข…ํ•ฉ์‹œ์„ธ, ๋งค๋งค๋™ํ–ฅ, ๊ฑฐ๋ž˜์‹ค์  ๋“ฑ์˜ ์ •๋ณด์™€ ํ•ด์™ธ์‹œ์žฅ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•œ๋‹ค. - ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๋ณด๋‹ค ์ƒ์žฅ์กฐ๊ฑด์„ ์™„ํ™”ํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—…๊ทœ๋ชจ๋Š” ์ž‘์ง€๋งŒ ์„ฑ์žฅ์ž ์žฌ๋ ฅ์ด ๋†’์€ ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…, ์œ ๋ง ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ์›ํ™œํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ ์ž ๊ฐœ์„คยท์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. - ๋˜ํ•œ, ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐœ์„คยท์šด์˜ ๋ฐ ์‹œ์žฅ๊ด€๋ฆฌ, ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ฒด๊ฒฐ ๋ฐ ๊ฒฐ์ œ, ์‹œ์„ธ๊ณตํ‘œ, ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๋งค๋งค์œ ํ˜• ๋ฐ ํ’ˆ๋ชฉ ๊ฒฐ์ •์— ๊ด€ํ•œ ์—…๋ฌด ๋“ฑ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์€ ํ˜„๋ฌผ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉยท๊ธˆ๋ฆฌ๋ณ€๋™์œ„ํ—˜ ๋“ฑ์„ ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ์ œ๊ฑฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ, ํ˜„์žฌ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋ฐ ๊ฐœ๋ณ„์ฃผ์‹ ์„ ๋ฌผยท์˜ต์…˜, ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ, ํ†ตํ™”์„ ๋ฌผยท์˜ต์…˜, ๊ธˆยท๋ˆ์œก ์„ ๋ฌผ ๋“ฑ ๋‹ค์–‘ํ•œ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. 2. **์ƒ์žฅ(Listing)** - ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ƒ์žฅ์ด๋ž€ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฆ๊ถŒ์— ๋Œ€ํ•ด ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์ž๊ฒฉ์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜๋Š” ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ๊ทธ ์ž๊ฒฉ์„ ๋ถ€์—ฌ๋ฐ›์€ ์ฆ๊ถŒ์„ ์ƒ์žฅ์ฆ๊ถŒ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. - ์ƒ์žฅ์—๋Š” โ‘ ๊ธฐ์—…์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ๊ถŒ ๋“ฑ์„ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์— ์ตœ์ดˆ๋กœ ์ƒ์žฅํ•˜์—ฌ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ์‹ ๊ทœ์ƒ์žฅ, โ‘ก๊ธฐ์—…์˜ ๋ถ„ํ•  ๋˜๋Š” ํ•ฉ๋ณ‘ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฃผ๊ถŒ์„ ์ƒ์žฅ์‹œํ‚ค๋Š” ์žฌ์ƒ์žฅ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  โ‘ข์ƒ์žฅ๋ฒ•์ธ์ด ์‹ ์ฃผ๋ฅผ ์ถ”๊ฐ€๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ฃผ๊ถŒ์˜ ๋‚ด์šฉ์„ ๋ณ€๊ฒฝํ•˜๋Š” ์‹ ์ฃผ์ƒ์žฅ๊ณผ ๋ณ€๊ฒฝ์ƒ์žฅ์ด ์žˆ๋‹ค. - ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฃผ๊ถŒ, ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ์ฃผ๊ถŒ, ์„ ๋ฐ•ํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ์ฃผ๊ถŒ, ํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ ์ฃผ๊ถŒ, ์™ธ๊ตญ์ฃผ๊ถŒ ๋˜๋Š” ์™ธ๊ตญ์ฃผ์‹์˜ˆํƒ์ฆ๊ถŒ, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ฆ๊ถŒ, ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ ๋“ฑ ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ข…๋ฅ˜๋ณ„๋กœ ์ƒ์žฅ์š”๊ฑด์„ ๋‘๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฒฝ์˜๋ถ€์‹ค ๋“ฑ์œผ๋กœ ๊ณต์ต ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋ณดํ˜ธ์— ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ์žˆ๊ฑฐ๋‚˜ ๋‹นํ•ด ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ๊ณผ ์œ ํ†ต์— ์ง€์žฅ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ •์ง€ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ƒ์žฅ์„ ํ์ง€ํ•˜๋Š” ๋“ฑ์˜ ์กฐ์น˜๋ฅผ ์ทจํ•œ๋‹ค. 3. **๊ธฐ์—…๋‚ด์šฉ๊ณต์‹œ** - ๊ธฐ์—…๋‚ด์šฉ๊ณต์‹œ๋ž€ ์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ํ•˜์—ฌ๊ธˆ ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ํฌํ•จํ•œ ์ดํ•ด๊ด€๊ณ„์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๊ธฐ์—…์˜ ๋‚ด์šฉ, ์ฆ‰ ๊ฒฝ์˜์‹ค์ , ์žฌ๋ฌด์ƒํƒœ, ํ•ฉ๋ณ‘ ๋˜๋Š” ์ฆ์ž ๋“ฑ์„ ๊ณต์‹œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์™„์ „ํžˆ ๊ณต๊ฐœํ•˜๋„๋ก ํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๊ธฐ์—…์˜ ์‹ค์ฒด๋ฅผ ์ •ํ™•ํžˆ ํŒŒ์•…ํ•˜๊ณ  ์Šค์Šค๋กœ ์ž์œ ๋กœ์šด ํŒ๋‹จ๊ณผ ์ฑ…์ž„ํ•˜์— ํˆฌ์ž๊ฒฐ์ •์„ ํ•˜๋„๋ก ํ•จ์œผ๋กœ์จ ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ณ , ๋™์‹œ์— ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•œ ์ž์›๋ถ„๋ฐฐ์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ๋†’์ด๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ œ๋„์ด๋‹ค. - ์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…์€ ๊ณต์‹œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ธฐ์—…์ •๋ณด๋ฅผ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๊ณตํ‰ํ•˜๊ฒŒ ๊ณต๊ฐœํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ ์ •ํ•˜๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€๋ฐ›๊ณ  ์ฃผ๊ฐ€์— ๋ฐ˜์˜์‹œํ‚ด์œผ๋กœ์จ ์ฃผ์ฃผ์ด์ต์„ ๊ทน๋Œ€ํ™”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๊ธฐ์—…๋‚ด์šฉ๊ณต์‹œ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ์™„์ „๊ฒฝ์Ÿ ์ƒํƒœ์ธ ํšจ์œจ์  ์‹œ์žฅ(Efficient Market)์„ ์œ„ํ•œ ๊ธฐ๋ณธ์š”๊ฑด์ด๋ฉฐ ํˆฌ์ž์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์˜๋ฌด์ด๋‹ค. 4. **์‹œ์žฅ๊ฐ์‹œ** - ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฆ๊ถŒยทํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋ถˆ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜ํ–‰์œ„๋ฅผ ์˜ˆ๋ฐฉยท๊ทœ์ œํ•˜๊ณ  ํšŒ์›๊ณผ ํˆฌ์ž์ž ๋˜๋Š” ํšŒ์›์ƒํ˜ธ ๊ฐ„์˜ ๋ถ„์Ÿ์„ ์กฐ์ •ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์‹œ์žฅ๊ฐ์‹œ์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ๋‘๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋™ ์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์‹œ์žฅ ๊ฐ์‹œ, ์ด์ƒ๊ฑฐ๋ž˜์‹ฌ๋ฆฌ ๋ฐ ํšŒ์›์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ๋ฆฌ, ์‹œ์žฅ ๊ฐ„์˜ ์—ฐ๊ณ„ ๊ฐ์‹œ ๋ฐ ํšŒ์› ๋˜๋Š” ๊ด€๋ จ ์ž„์ง์›์— ๋Œ€ํ•œ ์ง•๊ณ„ ๊ฒฐ์ •, ๊ด€๋ จ ๊ทœ์ •์˜ ์ œยท๊ฐœ์ • ์—…๋ฌด ๋“ฑ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ, ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ํšŒ์›๊ณผ ํˆฌ์ž์ž, ๋˜๋Š” ํšŒ์›๊ณผ ํšŒ์› ์‚ฌ์ด์— ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋ถ„์Ÿ์„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋งŒ์ด ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” ํ’๋ถ€ํ•œ ์ „๋ฌธ์  ์ง€์‹๊ณผ ์ˆ™๋ จ๋œ ๊ธฐ๋ฒ•์„ ๋ฐ”ํƒ•์œผ๋กœ ๋ฌด๋ฃŒ๋กœ ์กฐ์ •ํ•ด ์ฃผ๊ณ  ์žˆ๋‹ค. 5. **์‹œ์žฅ์ •๋ณด ์ œ๊ณต** - ๋งˆ์ง€๋ง‰์œผ๋กœ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ƒ์„ฑ๋˜๋Š” ์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋Œ€ํ‘œ์ ์ธ ์˜ˆ๋กœ KOSPI์ง€์ˆ˜๋‚˜ KOSDAQ์ง€์ˆ˜์™€ ๊ฐ™์€ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜๋ฅผ ์‹ค์‹œ๊ฐ„์œผ๋กœ ์‚ฐ์ถœํ•˜์—ฌ ๊ณตํ‘œํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•˜๊ณ , ์‹ ๋ฌธ์ง€์ƒ์— ๊ฒŒ์žฌ๋˜๋Š” ์ฃผ์‹์‹œ์„ธํ‘œ๋ฅผ ์‚ฐ์ถœํ•ด์„œ ๋ฐฐํฌํ•œ๋‹ค. ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ๊ฐœ๋ณ„ ์ข…๋ชฉ์˜ ์ฃผ๋ฌธ์ƒํ™ฉ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ž˜๋‚ด์—ญ ๋“ฑ์„ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๊ณตํ‘œํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค.
AnonymousLLMer/krx-book-series-stride-2
### 2. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์ด๋ž€? ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ(Capital Market)์ด๋ž€ ๊ธฐ์—…, ์ •๋ถ€ ๋˜๋Š” ์ง€๋ฐฉ์ž์น˜๋‹จ์ฒด ๋“ฑ์ด ์žฅ๊ธฐํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ์„œ ๋„“์€ ์˜๋ฏธ์—์„œ๋Š” ์€ํ–‰ ์‹œ์„ค์ž๊ธˆ๋Œ€์ถœ ๋“ฑ ์žฅ๊ธฐ๋Œ€์ถœ ์‹œ์žฅ์„ ํฌํ•จํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•˜๋‚˜, ์ข์€ ์˜๋ฏธ๋กœ๋Š” ๊ตญ์ฑ„, ํšŒ์‚ฌ์ฑ„, ์ฃผ์‹ ๋“ฑ์ด ๋ฐœํ–‰ยท์œ ํ†ต๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์€ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ์ ์œผ๋กœ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์†Œ์ด๋‹ค. ๊ฐœ์ธ๊ณผ ๊ธฐ๊ด€์˜ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์€ ํˆฌ์ž์ž ๊ฐœ์ธ์—๊ฒŒ๋Š” ๋‹จ์ˆœํ•œ ์ข…์ž๋ˆ(Seed Money)์— ์ง€๋‚˜์ง€ ์•Š๊ฒ ์ง€๋งŒ, ๊ตญ๊ฐ€์ ์œผ๋กœ ์ด๋ ‡๊ฒŒ ๋ชจ์•„์ง„ ์ž๊ธˆ์€ ๊ฒฝ์ œ๊ธฐ๋ฐ˜์„ ์œ ์ง€ํ•˜๋Š” ์ผ์ข…์˜ 'ํ˜ˆ์•ก์ˆœํ™˜'๊ณผ๋„ ๊ฐ™๋‹ค. ์ž๊ธˆ์ด ์›ํ™œํ•˜๊ฒŒ ์ข‹์€ ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ์„ ์ˆœํ™˜๋ผ ์œ ์ž…๋˜๋ฉด ๊ฒฝ์ œ๋ฐœ์ „์ด ์ด๋ค„์ง€์ง€๋งŒ, ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋‚ฎ๊ฑฐ๋‚˜ ๊ฑด์ „ํ•˜์ง€ ๋ชปํ•œ ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ์ธํ•ด ์ž๊ธˆ์ด ๋ง‰ํžˆ๊ณ  ๋น ์ ธ๋‚˜๊ฐ€๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๊ตญ๊ฐ€๊ฒฝ์ œ๋„ ์„œ์„œํžˆ ๋ฌด๋„ˆ์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์„ธ๊ณ„์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ์ง€๋‚œ ์ˆ˜ ์„ธ๊ธฐ ๋™์•ˆ ์€ํ–‰ ์ค‘์‹ฌ์˜ ๊ฐ„์ ‘๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์ด ์ฃผ๋„ํ•ด์™”๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ง€๊ธˆ์€ ์ƒํ™ฉ์ด ๋‹ค๋ฅด๋‹ค. '์ž๋ณธ์ฃผ์˜ ๊ฒฝ์ œ์˜ ๊ฝƒ'์ด๋ผ๊ณ  ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์ด ๋ฐœ์ „ํ•˜๋ฉด์„œ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ๋ฌด๊ฒŒ ์ค‘์‹ฌ์ด ์ง์ ‘๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์˜ฎ๊ฒจ๊ฐ€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด, ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค๊ฐœ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์œต๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ํฌ๊ฒŒ ๋Š˜์–ด๋‚˜๋ฉด์„œ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์€ ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์€ ๋ฌผ๋ก , ๊ตญ๊ฐ€๊ฒฝ์ œ ๋ฐœ์ „์— ํ•„์ˆ˜ ์š”์†Œ๊ฐ€ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€์žฅ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ธฐ๋Šฅ์€ ๊ฐ€๊ณ„ ๋“ฑ์˜ ์—ฌ์œ ์ž๊ธˆ์„ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์ด ๋†’์€ ๊ธฐ์—… ๋“ฑ์— ์žฅ๊ธฐํˆฌ์ž์žฌ์›์œผ๋กœ ๊ณต๊ธ‰ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ์˜ ์ž๊ธˆ๋ถ€์กฑ๋ถ€๋ฌธ๊ณผ ์ž๊ธˆ์ž‰์—ฌ๋ถ€๋ฌธ์˜ ์ž๊ธˆ์ˆ˜๊ธ‰ ๋ถˆ๊ท ํ˜•์„ ์กฐ์ ˆํ•˜๋Š” ๋ฐ ์žˆ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์€ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ ์ฃผ๊ฐ€ ๋“ฑ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ธฐ์—…์˜ ํˆฌ์ž์™€ ๋‚ด๋ถ€๊ฒฝ์˜์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ๊ธฐ์—…์€ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋‚˜ ์ฃผ์‹์˜ ๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ๋น„์šฉ์ด ์˜ˆ์ƒํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์„ ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ™•๋Œ€ํ•˜๊ณ  ๊ทธ๋ ‡์ง€ ์•Š์„ ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๊ธฐํ”ผํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋ฏ€๋กœ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋‚˜ ์ฃผ์‹ ๋“ฑ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธฐ์—…์˜ ํˆฌ์ž๊ฐ€ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ### 3. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๊ธฐ๋ณธ๊ตฌ์กฐ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ธฐ์—…์ด ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๊ณ  ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ž๊ธˆ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ๋Œ€์‹  ๋‹นํ•ด ์ฆ๊ถŒ์„ ์ทจ๋“ํ•˜๋Š” ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ(Primary Market)๊ณผ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ทจ๋“ํ•œ ์ฆ๊ถŒ์„ ํ˜„๊ธˆํ™”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(Secondary Market)์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. #### ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž๊ฐ€ ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฆ๊ถŒ๊ณผ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์ด ๊ตํ™˜๋˜๋Š” ์ผ๋ จ์˜ ๊ณผ์ •์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚ค๋Š” ์ถ”์ƒ์ ์ธ ์‹œ์žฅ์ด๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ž๋Š” ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ํ•„์š”ํ•œ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋ฉฐ, ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ฆ๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ๊ฐœ์ธ์ด๋‚˜ ๊ธฐ๊ด€์ด ๊ฐ€์ง„ ์†Œ๊ทœ๋ชจ์˜ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ์ฆ๊ถŒ์ด๋ผ๋Š” ๋งค๊ฐœ์ฒด๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ์˜ ๊ธฐ์—…์ž๊ธˆ์œผ๋กœ ๋ณ€ํ™˜์‹œํ‚ค๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์ˆ˜์š”์ž์ธ ๋ฐœํ–‰์ธ, ์ž๊ธˆ๊ณต๊ธ‰์ž์ธ ํˆฌ์ž์ž, ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋ฅผ ๋Œ€ํ–‰ํ•˜๊ณ  ๋ฐœํ–‰์œ„ํ—˜์„ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋Š” ์ธ์ˆ˜์ธ์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์ธ์—๋Š” ๊ธฐ์—…, ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ ๋“ฑ์ด ํฌํ•จ๋˜๊ณ  ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์™€ ์ „๋ฌธํˆฌ์ž์ž๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋˜๋ฉฐ ์ธ์ˆ˜์ธ์€ ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…์ž๊ฐ€ ๋‹ด๋‹นํ•œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์—์„œ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ํ˜•ํƒœ๋Š” ๋ฐœํ–‰์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌ๋ฌด์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ๋ˆ„๊ฐ€ ๋งก๋А๋ƒ์— ๋”ฐ๋ผ ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰๊ณผ ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์˜ ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ํ˜•ํƒœ๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ๋‹ค. ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ฃผ์ฒด๊ฐ€ ์ง์ ‘ ๋ฐœํ–‰์—…๋ฌด๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๋Š” ํ˜•ํƒœ์ง€๋งŒ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์˜ ์ „๋ฌธ์„ฑ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์ „๋ฌธ ์ค‘๊ฐœ๊ธฐ๊ด€์„ ์ด์šฉํ•˜๋Š” ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ด์šฉํ•œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰ ์ค‘๊ฐœ๊ธฐ๊ด€์˜ ์ด์šฉ์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์— ๊ด€ํ•œ ์‹ค๋ฌด์ ˆ์ฐจ์˜ ๋ณต์žก์„ฑ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ, ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์— ๊ด€ํ•œ ์ •๋ณด์ˆ˜์ง‘๋Šฅ๋ ฅ, ์‹œ์žฅ์กฐ์„ฑ ๋Šฅ๋ ฅ, ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์ด ์†Œํ™”๋˜์ง€ ์•Š์„ ๊ฒฝ์šฐ์˜ ์œ„ํ—˜๋ถ€๋‹ด ๋Šฅ๋ ฅ ๋ฉด์—์„œ ์žฅ์ ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๋ฐœํ–‰์€ ์ค‘๊ฐœ๊ธฐ๊ด€์„ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ์ค‘๊ฐœ๊ธฐ๊ด€์—๋Š” ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ธ์ˆ˜, ๋งค์ถœ ๋˜๋Š” ๋ชจ์ง‘์„ ์ฃผ์„ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…์„ ์ธ๊ฐ€๋ฐ›์€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ, ์ฆ‰ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ, ์€ํ–‰ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. #### ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์€ ์ด๋ฏธ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฆ๊ถŒ์ด ํˆฌ์ž์ž ์ƒํ˜ธ ๊ฐ„์— ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๊ณณ์œผ๋กœ์„œ ์ผ์ •ํ•œ ์žฅ์†Œ์™€ ํ•„์š”ํ•œ ์‹œ์„ค์„ ๊ฐ–์ถ˜ ๊ตฌ์ฒด์ ์ด๊ณ  ์กฐ์ง์ ์ด๋ฉฐ ๊ณ„์†์ ์ธ ์‹œ์žฅ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์ด ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•˜๋Š”๋ฐ ๋น„ํ•ด ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์€ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์— ํ™˜๊ธˆ์„ฑ์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜์—ฌ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์„ ํ™œ์„ฑํ™”์‹œํ‚จ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž์˜ ํˆฌ์ž ๊ธฐ๊ฐ„์— ์ƒ๊ด€์—†์ด ์ฆ๊ถŒ์„ ํ†ตํ•ด ์กฐ์„ฑ๋œ ์ž๊ธˆ์„ ๊ธฐ์—…์—์„œ ์žฅ๊ธฐํˆฌ์ž์— ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๋„ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์˜ ๋•๋ถ„์ด๋‹ค. ์–ธ์ œ๋“ ์ง€ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ํšŒ์ˆ˜ํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์šด์šฉ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜์ง€ ์•Š๊ณ , ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•ด ์ž์‹ ์ด ์†Œ์œ ํ•œ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค๋„ํ•จ์œผ๋กœ์จ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ํ™˜์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
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์ œ1์žฅ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ ๊ฐœ๊ด€ 3. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์˜ ๊ธฐ๋ณธ๊ตฌ์กฐ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ธฐ์—…์ด ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๊ณ  ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ž๊ธˆ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ๋Œ€์‹  ๋‹นํ•ด ์ฆ๊ถŒ์„ ์ทจ๋“ํ•˜๋Š” ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ(Primary Market)๊ณผ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ทจ๋“ํ•œ ์ฆ๊ถŒ์„ ํ˜„๊ธˆํ™”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(Secondary Market)์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž๊ฐ€ ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฆ๊ถŒ๊ณผ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์ด ๊ตํ™˜๋˜๋Š” ์ผ๋ จ์˜ ๊ณผ์ •์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚ค๋Š” ์ถ”์ƒ์ ์ธ ์‹œ์žฅ์ด๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ž๋Š” ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ํ•„์š”ํ•œ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋ฉฐ, ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ฆ๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ๊ฐœ์ธ์ด๋‚˜ ๊ธฐ๊ด€์ด ๊ฐ€์ง„ ์†Œ๊ทœ๋ชจ์˜ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ์ฆ๊ถŒ์ด๋ผ๋Š” ๋งค๊ฐœ์ฒด๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ์˜ ๊ธฐ์—…์ž๊ธˆ์œผ๋กœ ๋ณ€ํ™˜์‹œํ‚ค๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์ˆ˜์š”์ž์ธ ๋ฐœํ–‰์ธ, ์ž๊ธˆ๊ณต๊ธ‰์ž์ธ ํˆฌ์ž์ž, ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋ฅผ 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### 2. ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ข…๋ฅ˜ ์ฆ๊ถŒ์€ ์ฃผ์‹, ์ฑ„๊ถŒ ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ „ํ†ต์  ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ ๋ฟ ์•„๋‹ˆ๋ผ ์ง€๊ธ‰์ฒญ๊ตฌ๊ถŒ, ์ง€๋ถ„๊ถŒ, ์ˆ˜์ต๊ถŒ ๋“ฑ ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ ํ˜„์žฌ ์กด์žฌํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ์•ž์œผ๋กœ ์ถœํ˜„ํ•  ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ข…๋ฅ˜์˜ ์ƒˆ๋กœ์šด ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ชจ๋‘ ํฌํ•จํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ข…๋ฅ˜๋Š” 6๊ฐ€์ง€๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, โ‘ ๊ตญ์ฑ„, ์ง€๋ฐฉ์ฑ„, ํŠน์ˆ˜์ฑ„, ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์™€ ๊ฐ™์€ ์ฑ„๋ฌด์ฆ๊ถŒ๊ณผ โ‘ก์ฃผ๊ถŒ, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ด ํ‘œ์‹œ๋œ ์ง€๋ถ„์ฆ๊ถŒ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  โ‘ข์‹ ํƒ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ๊ณผ ์‹ ํƒํ˜•์ง‘ํ•ฉ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ, โ‘ฃ๊ตญ๋‚ด์ฆ๊ถŒ์˜ˆํƒ์ฆ๊ถŒ(KDR), ์™ธ๊ตญ์ฆ๊ถŒ์˜ˆํƒ์ฆ๊ถŒ(GDR, ADR) ๋“ฑ ์ฆ๊ถŒ์˜ˆํƒ์ฆ๊ถŒ, โ‘คํˆฌ์ž๊ณ„์•ฝ์ฆ๊ถŒ, โ‘ฅํŒŒ์ƒ๊ฒฐํ•ฉ์ฆ๊ถŒ์ด ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž์ฆ๊ถŒ(CIS), ๊ตฌ์กฐํ™”์ฆ๊ถŒ(Structured Product)๊ณผ ๊ฐ™์€ ์‹ ์ข… ์ฆ๊ถŒ๋„ ์ฆ๊ถŒ์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ์–‘๋„์„ฑ์˜ˆ๊ธˆ์ฆ์„œ(CD)๋Š” ์›๋ณธ ์†์‹ค ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ์žˆ์–ด ๊ฐœ๋…์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์— ํ•ด๋‹น๋˜๋‚˜, ๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ์งง๊ณ  ๊ธˆ๋ฆฌ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ฅธ ๊ฐ€์น˜๋ณ€๋™์ด ๋ฏธ๋ฏธํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž์ž ๋ณดํ˜ธ ํ•„์š”์„ฑ์ด ์ ์–ด์„œ ์ •์ฑ…์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์—์„œ ๋ฐฐ์ œ๋˜๋ฉฐ, ์›๋ณธ๋ณด์ „์‹ ํƒ์˜ ์ˆ˜์ต๊ถŒ์„ ์ œ์™ธํ•œ ๋ชจ๋“  ์‹ ํƒ(์ฒ˜๋ถ„์‹ ํƒ, ์šด์šฉ์‹ ํƒ, ๊ด€๋ฆฌ์‹ ํƒ)์˜ ์ˆ˜์ต๊ถŒ์€ ์ฆ๊ถŒ์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๊ธฐ์—…์–ด์Œ(CP)์€ ์ ์ •ํ•œ ํ˜•์‹(์กฐํ๊ณต์‚ฌ ๋ฐœํ–‰ ์šฉ์ง€ ์‚ฌ์šฉ)์„ ๊ฐ–์ถ˜ ๋ชจ๋“  CP๋ฅผ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ ๊ฐ„์ฃผํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ### ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ข…๋ฅ˜์™€ ๊ฐœ๋… | ๊ตฌ ๋ถ„ | ๊ฐœ๋… | |-------|------| | ์ง€๋ถ„์ฆ๊ถŒ | ์ฃผ์ฃผ์˜ ๊ถŒ๋ฆฌ, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ด ํ‘œ์‹œ๋œ ์ฆ์„œ๋กœ์„œ i) ๋ฒ•๋ฅ ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ์ง์ ‘ ์„ค๋ฆฝ๋œ ๋ฒ•์ธ์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ถœ์ž์ฆ๊ถŒ ii) ใ€Œ์ƒ๋ฒ•ใ€์— ๋”ฐ๋ฅธ ํ•ฉ์žํšŒ์‚ฌยท์œ ํ•œํšŒ์‚ฌยท์ต๋ช…์กฐํ•ฉ์˜ ์ถœ์ž์ง€๋ถ„ iii) ใ€Œ๋ฏผ๋ฒ•ใ€์— ๋”ฐ๋ฅธ ์กฐํ•ฉ์˜ ์ถœ์ž์ง€๋ถ„ ๋“ฑ ์ถœ์ž์ง€๋ถ„์ด ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ | | ์ฑ„๋ฌด์ฆ๊ถŒ | ๊ตญ์ฑ„, ์ง€๋ฐฉ์ฑ„, ํŠน์ˆ˜์ฑ„, ํšŒ์‚ฌ์ฑ„, ๊ธฐ์—…์–ด์Œ์ฆ๊ถŒ๊ณผ ๊ฐ™์ด ๋นŒ๋ ค์ค€ ๋ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์›๊ธˆ ๋ฐ ์ด์ž์˜ ์ง€๊ธ‰์ฒญ๊ตฌ๊ถŒ ๋“ฑ์ด ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ | | ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ | ๊ธˆ์ „์‹ ํƒ์˜ ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ, ์ง‘ํ•ฉํˆฌ์ž ํˆฌ์ž์‹ ํƒ์˜ ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ ๋“ฑ ์‹ ํƒ์˜ ์ˆ˜์ต๊ถŒ์ด ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ | | ํˆฌ์ž๊ณ„์•ฝ์ฆ๊ถŒ | ํŠน์ • ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ž์‹ ๊ณผ ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž ๊ฐ„์˜ ๊ณต๋™์‚ฌ์—…์— ํˆฌ์žํ•˜๊ณ  ์ฃผ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ์ด ์ˆ˜ํ–‰ํ•œ ๊ณต๋™ ์‚ฌ์—…์˜ ๊ฒฐ๊ณผ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์†์ต์„ ๊ท€์† ๋ฐ›๋Š” ๊ณ„์•ฝ์ƒ์˜ ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ | | ํŒŒ์ƒ๊ฒฐํ•ฉ์ฆ๊ถŒ | ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉยท์ด์ž์œจยท์ง€ํ‘œยท๋‹จ์œ„ ๋˜๋Š” ์ด๋ฅผ ๊ธฐ์ดˆ๋กœ ํ•˜๋Š” ์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์˜ ๋ณ€๋™๊ณผ ์—ฐ๊ณ„ํ•˜์—ฌ ๋ฏธ๋ฆฌ ์ •ํ•˜์—ฌ์ง„ ๋ฐฉ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ์ง€๊ธ‰๊ธˆ์•ก ๋˜๋Š” ํšŒ์ˆ˜๊ธˆ์•ก์ด ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ | | ์ฆ๊ถŒ์˜ˆํƒ์ฆ๊ถŒ | ์œ„์— ์—ด๊ฑฐํ•œ ์ฆ๊ถŒ์„ ์˜ˆํƒ ๋ฐ›์€ ์ž๊ฐ€ ๊ทธ ์ฆ๊ถŒ์ด ๋ฐœํ–‰๋œ ๊ตญ๊ฐ€ ์™ธ์˜ ๊ตญ๊ฐ€์—์„œ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ ๊ทธ ์˜ˆํƒ ๋ฐ›์€ ์ฆ๊ถŒ์— ๊ด€๋ จ๋œ ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ํ‘œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ | ### 3. ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰๋ฐฉ๋ฒ• #### 7. ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋ฐฉ๋ฒ• (1) **์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์— ์˜ํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ** ๊ธฐ์—…์€ ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ๋‚˜ ์œ ์ƒ์ฆ์ž๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ๋Š” ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์‹์„ ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๊ท ์ผํ•œ ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๋งค๊ฐํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์ธ๋ฐ ์ด๋Š” ์†Œ์ˆ˜ ๋Œ€์ฃผ์ฃผ๊ฐ€ ์†Œ์œ ํ•œ ์ฃผ์‹์„ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ผ๋ฐ˜๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ๋ถ„์‚ฐ์‹œ์ผœ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์„ ์›ํ™œํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ํšจ๊ณผ๋ฅผ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์œ ์ƒ์ฆ์ž๋Š” ์ด๋ฏธ ์„ค๋ฆฝ๋˜์–ด ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์‹ ์ฃผ๋ฅผ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์ฃผ๋‚˜ ์ œ3์ž์—๊ฒŒ ๋งค๊ฐํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•ด ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋ฉด ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์žฅ์ ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฒซ์งธ, ์ด์ž๋น„์šฉ ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ •๊ธฐ์ ์ธ ๋น„์šฉ์ด ๋“ค์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ๋‘˜์งธ, ์ฃผ์‹์€ ๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ์—†๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹นํ•ด ์ฃผ์‹์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์†Œ๋ฉธ๋  ๋•Œ๊นŒ์ง€ ์˜๊ตฌ์ ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์„ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์…‹์งธ, ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์€ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚ค๋ฏ€๋กœ ๋ถ€์ฑ„๋ฅผ ์ƒํ™˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋Šฅ๋ ฅ์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚จ๋‹ค. ๋„ท์งธ, ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ๊ฑฐ์•ก์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ์šฉ์ดํ•˜๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ƒˆ๋กœ์šด ์ฃผ์ฃผ๋“ค์˜ ์œ ์ž…์œผ๋กœ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์ฃผ๋“ค์˜ ๊ฒฝ์˜๊ถŒ์ด ์œ„ํ˜‘๋ฐ›๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๋‹จ์ ๋„ ์žˆ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์ธ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ฃผ์ฒด์ธ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์™€ ์ž๊ธˆ์˜ ๊ณต๊ธ‰์ž์ธ ํˆฌ์ž์ž ๋ฐ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์‹œ์˜ ์œ„ํ—˜์„ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๊ณ  ์‚ฌ๋ฌด์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ์ฃผ๋„ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๋ฅผ ์—ฐ๊ฒฐ์‹œ์ผœ ์ฃผ๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•˜๋Š” ์ธ์ˆ˜๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ๋‹ค. (2) **ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ** ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๊ณ  ์ด๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํŒ๋งคํ•˜์—ฌ ์ง‘๋‹จ์ ์ด๊ณ  ๋Œ€๋Ÿ‰์˜ ์ž๊ธˆ์„ ์ผ์‹œ์— ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์€ ์•ž์—์„œ ๋งํ–ˆ๋“ฏ์ด ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ์ˆ˜๋‹จ์ด๋ผ๋Š” ์ ์—์„œ ์ฃผ์‹๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•˜๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์€ ํƒ€์ธ์ž๋ณธ์ด๋ฉฐ, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์†Œ์œ ์ž๊ฐ€ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋กœ์„œ ๋ฐœํ–‰์ธ์˜ ์ด์ต ๋ฐœ์ƒ ์—ฌ๋ถ€์— ๊ด€๊ณ„์—†์ด ์ด์ž์ฒญ๊ตฌ๊ถŒ์„ ๊ฐ–๊ณ , ์˜๊ฒฐ๊ถŒ์˜ ํ–‰์‚ฌ์— ์˜ํ•œ ๊ฒฝ์˜์ฐธ๊ฐ€๊ถŒ์ด ์—†๊ณ , ์ƒํ™˜์ด ์˜ˆ์ •๋œ ์ผ์‹œ์  ์ฆ๊ถŒ์ด๋ผ๋Š” ํŠน์ง•์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์€ ๋ฐœํ–‰์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ง์ ‘ ๋งค๊ฐ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์ฃผ์‹๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ์ฃผ๋กœ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ๋ฐœํ–‰์ž, ํˆฌ์ž์ž, ์ธ์ˆ˜๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๋ฐœํ–‰๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋ฅผ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๊ธฐ์—…์€ ์ธ์ˆ˜๊ธฐ๊ด€์ธ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์„ ์ •ํ•˜์—ฌ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด ์ผ์ฒด์™€ ์ด์•ก์ธ์ˆ˜ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๊ฒŒ๋” ํ•œ๋‹ค. ์ดํ›„ ๋งค์ˆ˜์ž๋Š” ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž๋“ค๋กœ์„œ ๋งค์ˆ˜๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๊ฑฐ๋ž˜์€ํ–‰์— ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ ๋‚ด์šฉ์„ ํ†ต๋ณดํ•˜๊ณ  ๋ฐœํ–‰ ๊ธฐ์—…์—๊ฒŒ ๋Œ€๊ธˆ์„ ์ง€๊ธ‰ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค.
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### ์ œ3์žฅ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ #### 3. ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰๋ฐฉ๋ฒ• ##### 7. ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋ฐฉ๋ฒ• ###### (1) ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์— ์˜ํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๊ธฐ์—…์€ ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ๋‚˜ ์œ ์ƒ์ฆ์ž๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ๋Š” ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์‹์„ ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๊ท ์ผํ•œ ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๋งค๊ฐํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์ธ๋ฐ, ์ด๋Š” ์†Œ์ˆ˜ ๋Œ€์ฃผ์ฃผ๊ฐ€ ์†Œ์œ ํ•œ ์ฃผ์‹์„ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ผ๋ฐ˜๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ๋ถ„์‚ฐ์‹œ์ผœ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์„ ์›ํ™œํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ํšจ๊ณผ๋ฅผ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์œ ์ƒ์ฆ์ž๋Š” ์ด๋ฏธ ์„ค๋ฆฝ๋˜์–ด ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์‹ ์ฃผ๋ฅผ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์ฃผ๋‚˜ ์ œ3์ž์—๊ฒŒ ๋งค๊ฐํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•ด ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋ฉด ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์žฅ์ ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฒซ์งธ, ์ด์ž๋น„์šฉ ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ •๊ธฐ์ ์ธ ๋น„์šฉ์ด ๋“ค์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ๋‘˜์งธ, ์ฃผ์‹์€ ๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ์—†๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹นํ•ด ์ฃผ์‹์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์†Œ๋ฉธ๋  ๋•Œ๊นŒ์ง€ ์˜๊ตฌ์ ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์„ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์…‹์งธ, ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์€ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚ค๋ฏ€๋กœ ๋ถ€์ฑ„๋ฅผ ์ƒํ™˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋Šฅ๋ ฅ์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚จ๋‹ค. ๋„ท์งธ, ์ฃผ์‹๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ๊ฑฐ์•ก์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ์šฉ์ดํ•˜๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ƒˆ๋กœ์šด ์ฃผ์ฃผ๋“ค์˜ ์œ ์ž…์œผ๋กœ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์ฃผ๋“ค์˜ ๊ฒฝ์˜๊ถŒ์ด ์œ„ํ˜‘๋ฐ›๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๋‹จ์ ๋„ ์žˆ๋‹ค. ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์ธ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ฃผ์ฒด์ธ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์™€ ์ž๊ธˆ์˜ ๊ณต๊ธ‰์ž์ธ ํˆฌ์ž์ž ๋ฐ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์‹œ์˜ ์œ„ํ—˜์„ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๊ณ  ์‚ฌ๋ฌด์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ์ฃผ๋„ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๋ฅผ ์—ฐ๊ฒฐ์‹œ์ผœ ์ฃผ๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•˜๋Š” ์ธ์ˆ˜๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ๋‹ค. ###### (2) ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๊ณ  ์ด๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํŒ๋งคํ•˜์—ฌ ์ง‘๋‹จ์ ์ด๊ณ  ๋Œ€๋Ÿ‰์˜ ์ž๊ธˆ์„ ์ผ์‹œ์— ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์€ ์•ž์—์„œ ๋งํ–ˆ๋“ฏ์ด ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ์ˆ˜๋‹จ์ด๋ผ๋Š” ์ ์—์„œ ์ฃผ์‹๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•˜๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์€ ํƒ€์ธ์ž๋ณธ์ด๋ฉฐ, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์†Œ์œ ์ž๊ฐ€ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋กœ์„œ ๋ฐœํ–‰์ธ์˜ ์ด์ต ๋ฐœ์ƒ ์—ฌ๋ถ€์— ๊ด€๊ณ„์—†์ด ์ด์ž์ฒญ๊ตฌ๊ถŒ์„ ๊ฐ–๊ณ , ์˜๊ฒฐ๊ถŒ์˜ ํ–‰์‚ฌ์— ์˜ํ•œ ๊ฒฝ์˜์ฐธ๊ฐ€๊ถŒ์ด ์—†๊ณ , ์ƒํ™˜์ด ์˜ˆ์ •๋œ ์ผ์‹œ์  ์ฆ๊ถŒ์ด๋ผ๋Š” ํŠน์ง•์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์€ ๋ฐœํ–‰์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ง์ ‘ ๋งค๊ฐ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋„ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์ฃผ์‹๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ์ฃผ๋กœ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์€ ๋ฐœํ–‰์ž, ํˆฌ์ž์ž, ์ธ์ˆ˜๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๋ฐœํ–‰๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์‚ดํŽด๋ณด๋ฉด ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋ฅผ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๊ธฐ์—…์€ ์ธ์ˆ˜๊ธฐ๊ด€์ธ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์„ ์ •ํ•˜์—ฌ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด ์ผ์ฒด์™€ ์ด์•ก์ธ์ˆ˜ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๊ฒŒ๋” ํ•œ๋‹ค. ์ดํ›„ ๋งค์ˆ˜์ž๋Š” ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž๋“ค๋กœ์„œ ๋งค์ˆ˜๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๊ฑฐ๋ž˜์€ํ–‰์— ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ ๋‚ด์šฉ์„ ํ†ต๋ณดํ•˜๊ณ  ๋ฐœํ–‰ ๊ธฐ์—…์—๊ฒŒ ๋Œ€๊ธˆ์„ ์ง€๊ธ‰ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ### ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰๋ฐฉ๋ฒ• ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์€ ๋ฐœํ–‰์œ„ํ—˜์„ ๋ฐœํ–‰์ž์™€ ์ธ์ˆ˜์ž ์‚ฌ์ด์— ๋ˆ„๊ฐ€ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋А๋ƒ์— ๋”ฐ๋ผ ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰๊ณผ ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆ„์–ด์ง„๋‹ค. ###### (1) ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰ ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž ์ž์‹ ์ด ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์œ„ํ—˜, ์ฆ‰ ๊ณต๋ชจ๋ฐœํ–‰ ์‹œ ๋ฏธ์ธ์ˆ˜์ž”์—ฌ๋ถ„์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜์˜€์„ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์„ ์ง์ ‘ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋Š” ๋ฐœํ–‰๋ฐฉ์‹์ด๋ฉฐ, ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž ์ž์‹ ์ด ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์„ ์†Œํ™”์‹œํ‚ฌ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์žฌ์ •์  ๋Šฅ๋ ฅ์ด ์žˆ์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ๋‹ค์‹œ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž ์ž์‹ ์ด ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๊นŒ์ง€๋„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๋Š” ์ž๊ธฐ๋ชจ์ง‘๊ณผ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋งŒ์„ ์ค‘๊ฐœ์ธ์—๊ฒŒ ๋Œ€ํ–‰์‹œํ‚ค๋Š” ์œ„ํƒ๋ชจ์ง‘์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ๋‹ค. ์ž๊ธฐ๋ชจ์ง‘์€ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๊ฐ€ ๋น„๊ต์  ๊ฐ„ํŽธํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์— ์ด์šฉ๋˜๋ฉฐ, ์œ„ํƒ๋ชจ์ง‘์€ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹œ๊ฐ„์ด๋‚˜ ๋น„์šฉ ๋“ฑ์„ ์ ˆ์•ฝํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๋ชจ์ง‘์ฃผ์„ ์ธ์—๊ฒŒ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋งŒ์„ ์œ„ํƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ๋ชจ์ง‘์ฃผ์„ ์ธ์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋งค(Distribution)์—…๋ฌด๋งŒ์„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๊ณ  ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฏธ์†Œํ™”๋ถ„์€ ๋ฐœํ–‰์ž์—๊ฒŒ ๋˜๋Œ๋ ค ์ค€๋‹ค. ๋ชจ์ง‘์ฃผ์„ ์ธ์€ ๋ฐœํ–‰๋œ ๋ถ€๋ถ„์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ์†Œ์ •์˜ ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐœํ–‰์ธ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค. ###### (2) ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰ ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ธ์ˆ˜์ž(Underwriter)๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์ด๋‹ค. ์ „๋ฌธ์  ์ง€์‹๊ณผ ์กฐ์ง์„ ๊ฐ€์ง„ ์ „๋ฌธ๊ธฐ๊ด€์— ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋ฅผ ์˜๋ขฐํ•˜์—ฌ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋ชจ์ง‘๋ฐœํ–‰์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์ธ์ˆ˜๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ๋‹จ์ˆœํžˆ ์ทจ๋“(Acquisition)ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ์ธ์ˆ˜์—…์ž๊ฐ€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ณต์ •๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ ๋“ฑ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ผ๋‹จ ์ž๊ธฐ๊ณ„์‚ฐ์œผ๋กœ ์ทจ๋“ํ•˜์˜€๋‹ค๊ฐ€ ๋ถ„๋งคํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ฆ๊ถŒ์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹์— ๋”ฐ๋ผ ์ด๋ฅผ ๋‹ค์‹œ ์ด์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹(Firm Commitment Underwriting), ์ž”์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹(Stand-by Underwriting), ์ „๋ถ€ ์•„๋‹ˆ๋ฉด ๋ฌดํšจ๋ฐฉ์‹(All or None: AON) ๋“ฑ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•œ๋‹ค. ์ด์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹์€ ์ธ์ˆ˜์ธ์ด ์‚ฌ์ „์— ๋ฐœํ–‰์ž์™€ ์•ฝ์ •ํ•œ ๊ฐ€์•ก์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ด์•ก์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ์ด์— ์†Œ์ •์˜ ์ด์ต์„ ๋ถ™์—ฌ ์ผ๋ฐ˜๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์ด๋ฉฐ, ์ธ์ˆ˜์ธ์€ ์ธ์ˆ˜์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋‚˜ ํŒ๋งค์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›์ง€ ์•Š๊ณ  ์ธ์ˆ˜๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํŒ๋งค๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ฐจ์•ก(Bid-Ask Spread)์„ ๋ฐœํ–‰์œ„ํ—˜๊ณผ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋Œ€ํ–‰์˜ ๋ณด์ˆ˜๋กœ์„œ ์ฑ™๊ธฐ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์›์น™์ด๋‚˜ ์‹ค๋ฌด์—์„œ๋Š” ๋ฐœํ–‰์ž์™€์˜ ํ˜‘์˜์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฒฐ์ •๋œ๋‹ค. ์ž”์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹์€ ์ธ์ˆ˜์ธ์ด ์ผ์ฐจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰์ธ๊ณผ ์‚ฌ์ „์— ์•ฝ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ผ๋ฐ˜๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ๋งค๊ฐํ•œ ๋‹ค์Œ ๋ฏธ์†Œํ™”๋ถ„์ด ์žˆ์„ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ์„œ, ์ด ๋•Œ ์ธ์ˆ˜์ธ์€ ๋ฐœํ–‰์•ก ์ „์•ก์— ๋Œ€ํ•œ ์ธ์ˆ˜ ๋ฐ ํŒ๋งค์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค.
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์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰๋ฐฉ๋ฒ• ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์€ ๋ฐœ์œ„ํ—˜์„ ๋ฐœํ–‰์ž์™€ ์ธ์ˆ˜์ž ์‚ฌ์ด์— ๋ˆ„๊ฐ€ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋А๋ƒ์— ๋”ฐ๋ผ ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰๊ณผ ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆ„์–ด์ง„๋‹ค. (1) ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰ ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž ์ž์‹ ์ด ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์œ„ํ—˜, ์ฆ‰ ๊ณต๋ชจ๋ฐœํ–‰ ์‹œ ๋ฏธ์ธ์ˆ˜์ž”์—ฌ๋ถ„์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜์˜€์„ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์„ ์ง์ ‘ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋Š” ๋ฐœํ–‰๋ฐฉ์‹์ด๋ฉฐ, ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž ์ž์‹ ์ด ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์„ ์†Œํ™”์‹œํ‚ฌ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์žฌ์ •์  ๋Šฅ๋ ฅ์ด ์žˆ์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ง์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ๋‹ค์‹œ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž ์ž์‹ ์ด ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๊นŒ์ง€๋„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๋Š” ์ž๊ธฐ๋ชจ์ง‘๊ณผ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋งŒ์„ ์ค‘๊ฐœ์ธ์—๊ฒŒ ๋Œ€ํ–‰์‹œํ‚ค๋Š” ์œ„ํƒ๋ชจ์ง‘์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ๋‹ค. ์ž๊ธฐ๋ชจ์ง‘์€ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๊ฐ€ ๋น„๊ต์  ๊ฐ„ํŽธํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์— ์ด์šฉ๋˜๋ฉฐ, ์œ„ํƒ๋ชจ์ง‘์€ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹œ๊ฐ„์ด๋‚˜ ๋น„์šฉ ๋“ฑ์„ ์ ˆ์•ฝํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๋ชจ์ง‘์ฃผ์„ ์ธ์—๊ฒŒ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋งŒ์„ ์œ„ํƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ๋ชจ์ง‘์ฃผ์„ ์ธ์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋งค(Distribution)์—…๋ฌด๋งŒ์„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๊ณ  ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ฏธ์†Œํ™”๋ถ„์€ ๋ฐœํ–‰์ž์—๊ฒŒ ๋˜๋Œ๋ ค ์ค€๋‹ค. ๋ชจ์ง‘์ฃผ์„ ์ธ์€ ๋ฐœํ–‰๋œ ๋ถ€๋ถ„์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ์†Œ์ •์˜ ์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐœํ–‰์ธ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค. (2) ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰ ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ธ์ˆ˜์ž(Underwriter)๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์ด๋‹ค. ์ „๋ฌธ์  ์ง€์‹๊ณผ ์กฐ์ง์„ ๊ฐ€์ง„ ์ „๋ฌธ๊ธฐ๊ด€์— ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋ฅผ ์˜๋ขฐํ•˜์—ฌ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋ชจ์ง‘๋ฐœํ–‰์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์ธ์ˆ˜๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ๋‹จ์ˆœํžˆ ์ทจ๋“(Acquisition)ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ์ธ์ˆ˜์—…์ž๊ฐ€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ณต์ •๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ ๋“ฑ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ผ๋‹จ ์ž๊ธฐ๊ณ„์‚ฐ์œผ๋กœ ์ทจ๋“ํ•˜์˜€๋‹ค๊ฐ€ ๋ถ„๋งคํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ฐ„์ ‘๋ฐœํ–‰์€ ์ฆ๊ถŒ์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹์— ๋”ฐ๋ผ ์ด๋ฅผ ๋‹ค์‹œ ์ด์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹(Firm Commitment Underwriting), ์ž”์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹(Stand-by Underwriting), ์ „๋ถ€ ์•„๋‹ˆ๋ฉด ๋ฌดํšจ๋ฐฉ์‹(All or None: AON) ๋“ฑ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•œ๋‹ค. ์ด์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹์€ ์ธ์ˆ˜์ธ์ด ์‚ฌ์ „์— ๋ฐœํ–‰์ž์™€ ์•ฝ์ •ํ•œ ๊ฐ€์•ก์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ด์•ก์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ์ด์— ์†Œ์ •์˜ ์ด์ต์„ ๋ถ™์—ฌ ์ผ๋ฐ˜๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์ด๋ฉฐ, ์ธ์ˆ˜์ธ์€ ์ธ์ˆ˜์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋‚˜ ํŒ๋งค์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›์ง€ ์•Š๊ณ  ์ธ์ˆ˜๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํŒ๋งค๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ฐจ์•ก(Bid-Ask Spread)์„ ๋ฐœ์œ„ํ—˜๊ณผ ๋ฐœํ–‰์‚ฌ๋ฌด๋Œ€ํ–‰์˜ ๋ณด์ˆ˜๋กœ์„œ ์ฑ™๊ธฐ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์›์น™์ด๋‚˜ ์‹ค๋ฌด์—์„œ๋Š” ๋ฐœํ–‰์ž์™€์˜ ํ˜‘์˜์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฒฐ์ •๋œ๋‹ค. ์ž”์•ก์ธ์ˆ˜๋ฐฉ์‹์€ ์ธ์ˆ˜์ธ์ด ์ผ์ฐจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐœํ–‰์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰์ธ๊ณผ ์‚ฌ์ „์— ์•ฝ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ผ๋ฐ˜๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ๋งค๊ฐํ•œ ๋‹ค์Œ ๋ฏธ์†Œํ™”๋ถ„์ด ์žˆ์„ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ์„œ, ์ด ๋•Œ ์ธ์ˆ˜์ธ์€ ๋ฐœํ–‰์•ก ์ „์•ก์— ๋Œ€ํ•œ ์ธ์ˆ˜ ๋ฐ ํŒ๋งค์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค. ๋‹ค ๊ณต๋ชจ์™€ ์‚ฌ๋ชจ ์ฃผ์‹์˜ ๋ชจ์ง‘๋ฐฉ์‹์—๋Š” ๊ณต๋ชจ(Public Offering)์™€ ์‚ฌ๋ชจ(Private Placement)๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ๊ณต๋ชจ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ธ์ˆ˜์ธ์ด ์ฆ๊ถŒ์„ 50์ธ ์ด์ƒ์˜ ๋ถˆํŠน์ • ๋‹ค์ˆ˜์ธ์—๊ฒŒ ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ ๋“ฑ์„ ๊ณต๊ฐœ์ ์œผ๋กœ ๋งค๊ฐํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์ƒ ์ฆ๊ถŒ์„ ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋ชจ์ง‘๊ณผ ์ด๋ฏธ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฆ๊ถŒ์„ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋งค์ถœ์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ณต๋ชจ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ์กฐ๊ฑด์€ ์ˆ˜์˜๊ณ„์•ฝ ๋˜๋Š” ๊ณต๊ฐœ์ž…์ฐฐ ์ค‘์— ํ•œ ๊ฐ€์ง€๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜์—ฌ ์ •ํ•œ๋‹ค. ์‚ฌ๋ชจ๋ฐฉ์‹์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ธ์ด ์ง์ ‘ ํŠน์ • ์†Œ์ˆ˜์˜ ์ธ์ˆ˜์ธ๊ณผ์˜ ๊ต์„ญ์„ ํ†ตํ•ด ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ๋น„๊ณต๋ชจ๋ฐœํ–‰์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ์™€ ์ƒ์žฅ ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ์™€ ์ƒ์žฅ์€ ๋ฒ•์ ๊ทผ๊ฑฐ๋‚˜ ์ ˆ์ฐจ๊ฐ€ ๋‹ค๋ฅด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์˜๋ฏธ๊ฐ€ ๋‹ค๋ฅด๋‹ค. ํ˜„์‹ค์ ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์„ ๊ณต๊ฐœ๋งค๊ฐํ•˜๊ณ , ๊ทธ ์ฃผ์‹์€ ์ƒ์žฅ์‹œํ‚ค์ง€ ์•Š๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ์žˆ์„ ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. (1) ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ(IPO) ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ๋ž€ ๊ฐœ์ธ์ด๋‚˜ ์†Œ์ˆ˜ ์ฃผ์ฃผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ํ์‡„์„ฑ์„ ๋ ๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ๊ทธ ์ฃผ์‹์„ ๋ฒ•์ •์ ˆ์ฐจ์™€ ๋ฐฉ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ์ผ๋ฐ˜ ๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ๋ถ„์‚ฐยท์†Œ์œ ํ† ๋ก ํ•˜๊ณ  ์žฌ๋ฌด๋‚ด์šฉ์„ ๊ณต์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ ๋„“์€ ์˜๋ฏธ๋กœ๋Š” ์ฃผ์‹๊ณต๊ฐœ์™€ ํ•จ๊ป˜ ๊ธฐ์—…์˜ ์ „๋ฐ˜์ ์ธ ๊ฒฝ์˜๋‚ด์šฉ์„ ๊ณต๊ฐœํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ , ์ข์€ ์˜๋ฏธ๋กœ๋Š” ์ฃผ์‹๋งŒ ๊ณต๊ฐœ์ ์œผ๋กœ ๋งค๊ฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ๋Š” ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹์„ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํŒŒ๋Š” ๋ชจ์ง‘๋ฐฉ์‹๊ณผ ์ด๋ฏธ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฃผ์‹์˜ ์ผ์ •์ˆ˜๋Ÿ‰ ์ด์ƒ์„ ์ผ๋ฐ˜์ธ๋“ค์—๊ฒŒ ํŒŒ๋Š” ๋งค์ถœ๋ฐฉ์‹์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ธฐ์—…์„ ๊ณต๊ฐœํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์ฃผ์‹์„ ์†Œ์œ ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— โ‘ ๋‹นํ•ด ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋Šฅ๋ ฅ์ด ํ–ฅ์ƒ๋˜๊ณ , โ‘ก์ฃผ์‹์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๊ณต์ •ํ•˜๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. (2) ์ƒ์žฅ(Listing) ์ƒ์žฅ์ด๋ž€ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‹ ์ฒญ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹์„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์ž๊ฒฉ์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„ ๋˜๋Š” ๊ทธ ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์ƒ์žฅ๊ทœ์ •์—์„œ ์ •ํ•˜๋Š” ์ƒ์žฅ์š”๊ฑด์„ ์ถฉ์กฑํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹๋งŒ์„ ์ƒ์žฅ์‹œํ‚ค๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฃผ์‹์ด ์ƒ์žฅ๋˜๋ฉด ๋‹นํ•ด ๋ฒ•์ธ์€ ์ฃผ์š” ๊ฒฝ์˜์‚ฌํ•ญ ๋“ฑ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์— ํ•„์š”ํ•œ ์ฃผ์š”์ •๋ณด๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ œ๊ณตํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฃผ์‹์ด ์ƒ์žฅ๋œ ๊ธฐ์—…์€ ๋น„์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…์— ๋น„ํ•ด ๊ณต์‹ ๋ ฅ์ด ๋†’์•„์ง€๊ณ  ์ฃผ์‹์˜ ์œ ๋™์„ฑ ์ฆ๋Œ€์™€ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ์ˆ˜์›”ํ•ด์งˆ ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ, ๊ธฐ์—…์˜ ์ธ์ง€๋„ ํ–ฅ์ƒ๊ณผ ํ™๋ณดํšจ๊ณผ๋กœ ๊ธฐ์—…์˜ ์ด๋ฏธ์ง€๊ฐ€ ์ข‹์•„์ง€๊ณ  ์ œํ’ˆํŒ๋งค๋„ ๋Š˜์–ด๋‚˜๋Š” ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค.
AnonymousLLMer/krx-book-series-stride-2
### ๊ณต๋ชจ์™€ ์‚ฌ๋ชจ ์ฃผ์‹์˜ ๋ชจ์ง‘๋ฐฉ์‹์—๋Š” ๊ณต๋ชจ(Public Offering)์™€ ์‚ฌ๋ชจ(Private Placement)๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ๊ณต๋ชจ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ธ์ˆ˜์ธ์ด ์ฆ๊ถŒ์„ 50์ธ ์ด์ƒ์˜ ๋ถˆํŠน์ • ๋‹ค์ˆ˜์ธ์—๊ฒŒ ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ ๋“ฑ์„ ๊ณต๊ฐœ์ ์œผ๋กœ ๋งค๊ฐํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ, ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์ƒ ์ฆ๊ถŒ์„ ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋ชจ์ง‘๊ณผ ์ด๋ฏธ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฆ๊ถŒ์„ ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋งค์ถœ์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ณต๋ชจ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ์กฐ๊ฑด์€ ์ˆ˜์˜๊ณ„์•ฝ ๋˜๋Š” ๊ณต๊ฐœ์ž…์ฐฐ ์ค‘์— ํ•œ ๊ฐ€์ง€๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜์—ฌ ์ •ํ•œ๋‹ค. ์‚ฌ๋ชจ๋ฐฉ์‹์€ ์ฆ๊ถŒ๋ฐœํ–‰์ธ์ด ์ง์ ‘ ํŠน์ • ์†Œ์ˆ˜์˜ ์ธ์ˆ˜์ธ๊ณผ์˜ ๊ต์„ญ์„ ํ†ตํ•ด ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ๋น„๊ณต๋ชจ๋ฐœํ–‰์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ### ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ์™€ ์ƒ์žฅ ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ์™€ ์ƒ์žฅ์€ ๋ฒ•์ ๊ทผ๊ฑฐ๋‚˜ ์ ˆ์ฐจ๊ฐ€ ๋‹ค๋ฅด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์˜๋ฏธ๊ฐ€ ๋‹ค๋ฅด๋‹ค. ํ˜„์‹ค์ ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์„ ๊ณต๊ฐœ๋งค๊ฐํ•˜๊ณ , ๊ทธ ์ฃผ์‹์€ ์ƒ์žฅ์‹œํ‚ค์ง€ ์•Š๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ์žˆ์„ ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. #### (1) ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ(IPO) ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ๋ž€ ๊ฐœ์ธ์ด๋‚˜ ์†Œ์ˆ˜ ์ฃผ์ฃผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ํ์‡„์„ฑ์„ ๋ ๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ๊ทธ ์ฃผ์‹์„ ๋ฒ•์ •์ ˆ์ฐจ์™€ ๋ฐฉ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ์ผ๋ฐ˜ ๋Œ€์ค‘์—๊ฒŒ ๋ถ„์‚ฐยท์†Œ์œ ํ† ๋ก ํ•˜๊ณ  ์žฌ๋ฌด๋‚ด์šฉ์„ ๊ณต์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ, ๋„“์€ ์˜๋ฏธ๋กœ๋Š” ์ฃผ์‹๊ณต๊ฐœ์™€ ํ•จ๊ป˜ ๊ธฐ์—…์˜ ์ „๋ฐ˜์ ์ธ ๊ฒฝ์˜๋‚ด์šฉ์„ ๊ณต๊ฐœํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ , ์ข์€ ์˜๋ฏธ๋กœ๋Š” ์ฃผ์‹๋งŒ ๊ณต๊ฐœ์ ์œผ๋กœ ๋งค๊ฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ธฐ์—…๊ณต๊ฐœ์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ๋Š” ์ƒˆ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹์„ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํŒŒ๋Š” ๋ชจ์ง‘๋ฐฉ์‹๊ณผ ์ด๋ฏธ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฃผ์‹์˜ ์ผ์ •์ˆ˜๋Ÿ‰ ์ด์ƒ์„ ์ผ๋ฐ˜์ธ๋“ค์—๊ฒŒ ํŒŒ๋Š” ๋งค์ถœ๋ฐฉ์‹์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ธฐ์—…์„ ๊ณต๊ฐœํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์ฃผ์‹์„ ์†Œ์œ ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— โ‘ ๋‹นํ•ด ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋Šฅ๋ ฅ์ด ํ–ฅ์ƒ๋˜๊ณ , โ‘ก์ฃผ์‹์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๊ณต์ •ํ•˜๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. #### (2) ์ƒ์žฅ(Listing) ์ƒ์žฅ์ด๋ž€ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‹ ์ฒญ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹์„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์ž๊ฒฉ์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„ ๋˜๋Š” ๊ทธ ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์˜ ์ƒ์žฅ๊ทœ์ •์—์„œ ์ •ํ•˜๋Š” ์ƒ์žฅ์š”๊ฑด์„ ์ถฉ์กฑํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹๋งŒ์„ ์ƒ์žฅ์‹œํ‚ค๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฃผ์‹์ด ์ƒ์žฅ๋˜๋ฉด ๋‹นํ•ด ๋ฒ•์ธ์€ ์ฃผ์š” ๊ฒฝ์˜์‚ฌํ•ญ ๋“ฑ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์— ํ•„์š”ํ•œ ์ฃผ์š”์ •๋ณด๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ œ๊ณตํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฃผ์‹์ด ์ƒ์žฅ๋œ ๊ธฐ์—…์€ ๋น„์ƒ์žฅ๊ธฐ์—…์— ๋น„ํ•ด ๊ณต์‹ ๋ ฅ์ด ๋†’์•„์ง€๊ณ  ์ฃผ์‹์˜ ์œ ๋™์„ฑ ์ฆ๋Œ€์™€ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ์ˆ˜์›”ํ•ด์งˆ ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ, ๊ธฐ์—…์˜ ์ธ์ง€๋„ ํ–ฅ์ƒ๊ณผ ํ™๋ณดํšจ๊ณผ๋กœ ๊ธฐ์—…์˜ ์ด๋ฏธ์ง€๊ฐ€ ์ข‹์•„์ง€๊ณ  ์ œํ’ˆํŒ๋งค๋„ ๋Š˜์–ด๋‚˜๋Š” ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ### ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ์ข…๋ฅ˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ, ๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ, ๊ฑฐ๋ž˜ํ˜•ํƒœ ๋“ฑ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋ถ„๋ฅ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๋‹ค. ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธˆ๋ฆฌ, ํ†ตํ™”, ์ฃผ์‹ ๋ฐ ์‹ค๋ฌผ์ƒํ’ˆ ๋“ฑ์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆŒ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋˜ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜ํ˜•ํƒœ์— ๋”ฐ๋ผ ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ, ์„ ๋ฌผ, ์˜ต์…˜, ์Šค์™‘์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋“ค ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ์„ ๋ฌผ์˜ต์…˜ยท์Šค์™‘์„ ๋ฌผยท์Šค์™‘์˜ต์…˜ ๋“ฑ 2์ฐจ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๋“ค๋„ ์žˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ์— ๋”ฐ๋ผ์„œ๋Š” ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜์™€ ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. #### ๊ฐ€. ๊ฑฐ๋ž˜ํ˜•ํƒœ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜ ##### (1) ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ(Forwards Contracts) ์•ฝ์ •๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์žฅ๋ž˜์˜ ํŠน์ •์ผ์— ๋Œ€์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ์ธ์ˆ˜ยท๋„ํ•˜๊ธฐ๋กœ ํ•˜๋Š” ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ์˜ ์ผ์ข…์ธ ์„ ๋ฌผํ™˜(Forward Exchange)์€ ๊ฐ€์žฅ ์ „ํ†ต์ ์ธ ํŒŒ์ƒ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ, ์žฅ๋ž˜์˜ ์ผ์ •์‹œ์  ๋˜๋Š” ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„์— ํŠน์ •ํ†ตํ™”๋ฅผ ์ผ์ •ํ™˜์œจ๋กœ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํŒ” ๊ฒƒ์„ ์•ฝ์ •ํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์ด๋‹ค. ##### (2) ์„ ๋ฌผ(Futures) ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜์ƒํ’ˆ์ด๋‹ค. ํ†ตํ™”, ๊ธˆ๋ฆฌ, ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ‘œ์ค€ํ™”๋œ ๊ณ„์•ฝ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ณ„์•ฝ ์ฒด๊ฒฐ ํ›„, ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„์ด ๊ฒฝ๊ณผํ•œ ๋’ค์— ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ •๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๊ทธ ์ƒํ’ˆ์˜ ์ธ๋„์™€ ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ํ‘œ์ค€ํ™”๋œ ํŠน์ •๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ##### (3) ์˜ต์…˜(Options) ์žฅ๋ž˜ ํŠน์ •์ผ ๋˜๋Š” ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋‚ด์— ๋ฏธ๋ฆฌ ์ •ํ•ด์ง„ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ƒํ’ˆ์ด๋‚˜ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ ๋“ฑ์˜ ํŠน์ •์ž์‚ฐ์„ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์—์„œ ๋งค๋งคํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์ด๋‹ค. ์˜ต์…˜์€ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ๋งค์ž…์ž์—์„œ ๋งค๋„์ž์—๊ฒŒ ์ „๊ฐ€ํ•˜๋ฉฐ, ์˜ต์…˜๋งค๋„์ž๋Š” ๋ฆฌ์Šคํฌ ๋ถ€๋‹ด์„ ๋Œ€๊ฐ€๋กœ ๋งค์ž…์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ(ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„)์„ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค. ์˜ต์…˜์˜ ๊ธฐ๋ณธ ์œ ํ˜•์—๋Š” ๋งค๋„์˜ต์…˜(Put Options)๊ณผ ๋งค์ž…์˜ต์…˜(Call Options)์ด ์žˆ๋‹ค. ##### (4) ์Šค์™‘(Swap) ๋‘ ์ฑ„๋ฌด์ž๊ฐ€ ํ†ตํ™” ๋ฐ ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“ฑ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์กฐ๊ฑด์„ ์„œ๋กœ ๋งž๋ฐ”๊พธ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์™ธํ™”์ฐจ์ž…๋น„์šฉ ์ ˆ๊ฐ์„ ์œ„ํ•ด ํ†ตํ™”๋ฅผ ์„œ๋กœ ๊ตํ™˜ํ•˜๋Š” ํ†ตํ™”์Šค์™‘, ๋ณ€๋™๊ธˆ๋ฆฌ๋ถ€์™€ ๊ณ ์ •๊ธˆ๋ฆฌ๋ถ€ ์ด์ž์ง€๊ธ‰์กฐ๊ฑด์„ ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์„œ๋กœ ๋ฐ”๊พธ์–ด ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋Š” ์ด์ž์œจ์Šค์™‘ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. #### ๋‚˜. ๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜ ##### (1) ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ด์™ธ์˜ ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜์š”์†Œ๊ฐ€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ(์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋‚˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ)์˜ ๊ทœ์ •์— ์˜ํ•ด ํ‘œ์ค€ํ™”๋˜์–ด ์žˆ์–ด ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ๋งŒ ๊ฒฐ์ •๋˜๊ณ  ๋Œ€๊ธˆ์ง€๊ธ‰ ๋“ฑ์€ ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ •ํ•ด์ง„ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๊ณ„์•ฝ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ตฌ๋ฅผ ํ†ตํ•œ ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜์˜ ๋ณด์ฆ์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ณ„์•ฝ๋ถˆ์ดํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹ ์šฉ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์—†๋‹ค๋Š” ํŠน์ง•์ด ์žˆ๋‹ค. ---
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์ œ3์žฅ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ 4. ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ์ข…๋ฅ˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ, ๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ, ๊ฑฐ๋ž˜ํ˜•ํƒœ ๋“ฑ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋ถ„๋ฅ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๋‹ค. ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธˆ๋ฆฌ, ํ†ตํ™”, ์ฃผ์‹ ๋ฐ ์‹ค๋ฌผ์ƒํ’ˆ ๋“ฑ์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆŒ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋˜ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜ํ˜•ํƒœ์— ๋”ฐ๋ผ ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ, ์„ ๋ฌผ, ์˜ต์…˜, ์Šค์™‘์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋“ค ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ์„ ๋ฌผ์˜ต์…˜ยท์Šค์™‘์„ ๋ฌผยท์Šค์™‘์˜ต์…˜ ๋“ฑ 2์ฐจ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๋“ค๋„ ์žˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ์— ๋”ฐ๋ผ์„œ๋Š” ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜์™€ ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ### ๊ฐ€. ๊ฑฐ๋ž˜ํ˜•ํƒœ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜ #### (1) ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ(Forwards Contracts) ์•ฝ์ •๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์žฅ๋ž˜์˜ ํŠน์ •์ผ์— ๋Œ€์ƒ์ƒํ’ˆ์„ ์ธ์ˆ˜ยท๋„ํ•˜๊ธฐ๋กœ ํ•˜๋Š” ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ์˜ ์ผ์ข…์ธ ์„ ๋ฌผํ™˜(Forward Exchange)์€ ๊ฐ€์žฅ ์ „ํ†ต์ ์ธ ํŒŒ์ƒ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ, ์žฅ๋ž˜์˜ ์ผ์ •์‹œ์  ๋˜๋Š” ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„์— ํŠน์ •ํ†ตํ™”๋ฅผ ์ผ์ •ํ™˜์œจ๋กœ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํŒ” ๊ฒƒ์„ ์•ฝ์ •ํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์ด๋‹ค. #### (2) ์„ ๋ฌผ(Futures) ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜์ƒํ’ˆ์ด๋‹ค. ํ†ตํ™”, ๊ธˆ๋ฆฌ, ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ‘œ์ค€ํ™”๋œ ๊ณ„์•ฝ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ณ„์•ฝ ์ฒด๊ฒฐ ํ›„, ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„์ด ๊ฒฝ๊ณผํ•œ ๋’ค์— ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ •๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๊ทธ ์ƒํ’ˆ์˜ ์ธ๋„์™€ ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ํ‘œ์ค€ํ™”๋œ ํŠน์ •๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. #### (3) ์˜ต์…˜(Options) ์žฅ๋ž˜ ํŠน์ •์ผ ๋˜๋Š” ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋‚ด์— ๋ฏธ๋ฆฌ ์ •ํ•ด์ง„ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ƒํ’ˆ์ด๋‚˜ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ ๋“ฑ์˜ ํŠน์ •์ž์‚ฐ์„ ์‚ฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์—์„œ ๋งค๋งคํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์ด๋‹ค. ์˜ต์…˜์€ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ๋งค์ž…์ž์—์„œ ๋งค๋„์ž์—๊ฒŒ ์ „๊ฐ€ํ•˜๋ฉฐ, ์˜ต์…˜๋งค๋„์ž๋Š” ๋ฆฌ์Šคํฌ ๋ถ€๋‹ด์„ ๋Œ€๊ฐ€๋กœ ๋งค์ž…์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์˜ต์…˜๊ฐ€๊ฒฉ(ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„)์„ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค. ์˜ต์…˜์˜ ๊ธฐ๋ณธ ์œ ํ˜•์—๋Š” ๋งค๋„์˜ต์…˜(Put Options)๊ณผ ๋งค์ž…์˜ต์…˜(Call Options)์ด ์žˆ๋‹ค. #### (4) ์Šค์™‘(Swap) ๋‘ ์ฑ„๋ฌด์ž๊ฐ€ ํ†ตํ™” ๋ฐ ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“ฑ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์กฐ๊ฑด์„ ์„œ๋กœ ๋งž๋ฐ”๊พธ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์™ธํ™”์ฐจ์ž…๋น„์šฉ ์ ˆ๊ฐ์„ ์œ„ํ•ด ํ†ตํ™”๋ฅผ ์„œ๋กœ ๊ตํ™˜ํ•˜๋Š” ํ†ตํ™”์Šค์™‘, ๋ณ€๋™๊ธˆ๋ฆฌ๋ถ€์™€ ๊ณ ์ •๊ธˆ๋ฆฌ๋ถ€ ์ด์ž์ง€๊ธ‰์กฐ๊ฑด์„ ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์„œ๋กœ ๋ฐ”๊พธ์–ด ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋Š” ์ด์ž์œจ์Šค์™‘ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. ### ๋‚˜. ๊ฑฐ๋ž˜์žฅ์†Œ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋ถ„๋ฅ˜ #### (1) ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ด์™ธ์˜ ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜์š”์†Œ๊ฐ€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ(์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋‚˜ ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ)์˜ ๊ทœ์ •์— ์˜ํ•ด ํ‘œ์ค€ํ™”๋˜์–ด ์žˆ์–ด ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ๋งŒ ๊ฒฐ์ •๋˜๊ณ  ๋Œ€๊ธˆ์ง€๊ธ‰ ๋“ฑ์€ ์ฒญ์‚ฐ์†Œ๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ •ํ•ด์ง„ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๊ณ„์•ฝ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ตฌ๋ฅผ ํ†ตํ•œ ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜์˜ ๋ณด์ฆ์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ณ„์•ฝ๋ถˆ์ดํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹ ์šฉ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์—†๋‹ค๋Š” ํŠน์ง•์ด ์žˆ๋‹ค. #### (2) ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์ด ์•„๋‹Œ ๊ณณ์—์„œ ๊ณ ๊ฐ์˜ ํŠน์ •ํ•œ ์š”๊ตฌ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„, ์ƒํ’ˆ์˜ ํ’ˆ์งˆ, ์ธ๋„์‹œ๊ธฐ, ๋Œ€๊ธˆ๊ฒฐ์ œ๋ฐฉ๋ฒ• ๋“ฑ ๋ชจ๋“  ๊ณ„์•ฝ์กฐ๊ฑด์„ ์Œ๋ฐฉ๊ฐ„์— ํ˜‘์˜ํ•˜์—ฌ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๊ณ„์•ฝ์œผ๋กœ ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ์˜ ์ผ์ข…์ธ ์„ ๋ฌผํ™˜๊ณผ ์Šค์™‘, ์˜ต์…˜ ๋“ฑ์ด ์ฃผ๋กœ ์žฅ์™ธ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋œ๋‹ค. ๊ฐ€์žฅ ์ „ํ†ต์ ์ธ ๊ตฌ์กฐ์˜ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ์„ ๋ฌผํ™˜, ์ด์ž์œจ์Šค์™‘ ๋“ฑ์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ตœ๊ทผ์—๋Š” ํƒ€๊ฒŸํฌ์›Œ๋“œ, KIKO, ์Šค๋…ธ์šฐ๋ณผ ๋“ฑ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ€ ๋ณต์žกํ•œ ์ƒํ’ˆ๋“ค์ด ๊ฐœ๋ฐœยทํŒ๋งค๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ ๊ฐ„ ๊ฑฐ๋ž˜, ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ์™€ ํˆฌ์ž์ž ๊ฐ„ ๊ฑฐ๋ž˜(๋Œ€๊ณ ๊ฐ ๊ฑฐ๋ž˜)๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€์ด ๊ฐœ์ž…ํ•˜์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ณ„์•ฝ๋ถˆ์ดํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹ ์šฉ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์กฐ๊ฑด์„ ์žฌ๋Ÿ‰์ ์œผ๋กœ ์ •ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฆฌ์Šคํฌ์˜ ์žฌ๊ตฌ์„ฑ ๋ฐ ์ „๊ฐ€๊ฐ€ ์šฉ์ดํ•˜๊ณ  ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์ด ์ฆ๋Œ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์–ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ(์žฅ๋‚ด)๊ฑฐ๋ž˜๋ณด๋‹ค ํ™œ์„ฑํ™”๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ถ”์„ธ์ด๋‹ค. ํ˜„ํ–‰ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์—์„œ๋Š” ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ธฐ์ดˆ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์ž์‚ฐ์˜ ๋ฒ”์œ„๋ฅผ ์ถ”์ƒ์ ์ด๊ณ  ํฌ๊ด„์ ์œผ๋กœ ๊ทœ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด ์•ž์œผ๋กœ ๋„์ž… ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ์ƒํ’ˆ์ด ํฌ๊ฒŒ ๋Š˜์–ด๋‚  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณธ๋‹ค.
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**์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ** ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์ด ์•„๋‹Œ ๊ณณ์—์„œ ๊ณ ๊ฐ์˜ ํŠน์ •ํ•œ ์š”๊ตฌ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ๊ณ„์•ฝ๋‹จ์œ„, ์ƒํ’ˆ์˜ ํ’ˆ์งˆ, ์ธ๋„์‹œ๊ธฐ, ๋Œ€๊ธˆ๊ฒฐ์ œ๋ฐฉ๋ฒ• ๋“ฑ ๋ชจ๋“  ๊ณ„์•ฝ์กฐ๊ฑด์„ ์Œ๋ฐฉ๊ฐ„์— ํ˜‘์˜ํ•˜์—ฌ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๊ณ„์•ฝ์œผ๋กœ ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ์˜ ์ผ์ข…์ธ ์„ ๋ฌผํ™˜๊ณผ ์Šค์™‘, ์˜ต์…˜ ๋“ฑ์ด ์ฃผ๋กœ ์žฅ์™ธ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋œ๋‹ค. ๊ฐ€์žฅ ์ „ํ†ต์ ์ธ ๊ตฌ์กฐ์˜ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ์„ ๋ฌผํ™˜, ์ด์ž์œจ์Šค์™‘ ๋“ฑ์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ตœ๊ทผ์—๋Š” ํƒ€๊ฒŸํฌ์›Œ๋“œ, KIKO, ์Šค๋…ธ์šฐ๋ณผ ๋“ฑ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ€ ๋ณต์žกํ•œ ์ƒํ’ˆ๋“ค์ด ๊ฐœ๋ฐœ ยทํŒ๋งค๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ ๊ฐ„ ๊ฑฐ๋ž˜, ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ์™€ ํˆฌ์ž์ž ๊ฐ„ ๊ฑฐ๋ž˜(๋Œ€๊ณ ๊ฐ ๊ฑฐ๋ž˜)๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€์ด ๊ฐœ์ž…ํ•˜์ง€ ์•Š๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ณ„์•ฝ๋ถˆ์ดํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹ ์šฉ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์žฅ์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์กฐ๊ฑด์„ ์žฌ๋Ÿ‰์ ์œผ๋กœ ์ •ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฆฌ์Šคํฌ์˜ ์žฌ๊ตฌ์„ฑ ๋ฐ ์ „๊ฐ€๊ฐ€ ์šฉ์ดํ•˜๊ณ  ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์ด ์ฆ๋Œ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์–ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ(์žฅ๋‚ด)๊ฑฐ๋ž˜๋ณด๋‹ค ํ™œ์„ฑํ™”๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ถ”์„ธ์ด๋‹ค. ํ˜„ํ–‰ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์—์„œ๋Š” ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ธฐ์ดˆ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์ž์‚ฐ์˜ ๋ฒ”์œ„๋ฅผ ์ถ”์ƒ์ ์ด๊ณ  ํฌ๊ด„์ ์œผ๋กœ ๊ทœ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด ์•ž์œผ๋กœ ๋„์ž… ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ์ƒํ’ˆ์ด ํฌ๊ฒŒ ๋Š˜์–ด๋‚  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณธ๋‹ค.
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### ์ œ3์žฅ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ #### 5. ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ ##### 7. ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜ ์ƒํ’ˆ์˜ ํŠน์ง• ๋ฐ ์ข…๋ฅ˜ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์ด๋ผ๊ณ  ํ•ด์„œ ๋ชจ๋‘ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์•„๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์ด๋‚˜ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ณต์ •ํ•˜๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๊ณ  ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์›ํ™œํ•˜๊ณ  ์•ˆ์ „ํ•˜๊ฒŒ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋„๋ก ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์‹œ์žฅ์˜ ์‹ ๋ขฐ๋„๋ฅผ ์ œ๊ณ ํ•˜๊ณ  ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋Š”๋ฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ๋ฐœํ–‰๊ธฐ์—…์˜ ์žฌ๋ฌด์  ์•ˆ์ •์„ฑ, ์ˆ˜์ต์„ฑ, ์„ฑ์žฅ์„ฑ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ฆ๊ถŒ์˜ ๋ถ„์‚ฐ์†Œ์œ  ์ •๋„ ๋“ฑ์— ๊ด€ํ•œ ์ผ์ •ํ•œ ์š”๊ฑด์„ ์ •ํ•˜๊ณ  ์ด๋ฅผ ์—„๊ฒฉํžˆ ์‹ฌ์‚ฌํ•˜์—ฌ ์ƒ์žฅ ์—ฌ๋ถ€๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์—๋Š” 2018๋…„ ๋ง ํ˜„์žฌ 2,264๊ฐœ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์‹์ด ์ƒ์žฅ๋˜์–ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ๊ณผ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์ƒ์žฅ์ƒํ’ˆ์€ ๊ทธ ์ข…๋ฅ˜๋‚˜ ํŠน์„ฑ์— ํฐ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์—๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ๋น„๊ต์  ํฌ๊ณ  ๊ฒฝ์˜์‹ค์ ์ด ์–‘ํ˜ธํ•œ ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์‹์„ ๋น„๋กฏํ•˜์—ฌ ๊ตญ๊ณต์ฑ„, ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋“ฑ ์ฑ„๋ฌด์ฆ๊ถŒ, ์ฃผ์‹๊ด€๋ จ์‚ฌ์ฑ„, ETF, ELW๋‚˜ ETN๊ณผ ๊ฐ™์€ ์‹ ์ข…์ฆ๊ถŒ ๋“ฑ ์—ฌ๋Ÿฌ ์ข…๋ฅ˜์˜ ์ฆ๊ถŒ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š”๋ฐ ๋น„ํ•ด, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ๋ฐ ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…, ์ดˆ๊ธฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ฐจ์„ธ๋Œ€์„ฑ์žฅ์‚ฐ์—…๊ตฐ์— ์†ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์‹์ด ์ฃผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. #### ๋‚˜. ์žฅ๋‚ด๊ฑฐ๋ž˜ ์‹ ์ข…์ฆ๊ถŒ (1) **์ƒ์žฅ์ง€์ˆ˜ํŽ€๋“œ(ETF)** ETF(Exchange Traded Fund)๋ž€ KOSPI200๊ณผ ๊ฐ™์€ ํŠน์ • ์ง€์ˆ˜๋‚˜ ํŠน์ •์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„๊ณผ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์—ฐ๋™๋˜๋„๋ก ์„ค๊ณ„๋œ ํŽ€๋“œ๋กœ์„œ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์ƒ์žฅ๋˜์–ด ์ฃผ์‹์ฒ˜๋Ÿผ ๊ฑฐ๋ž˜(์œ ํ†ต)๋˜๋Š” ์ธ๋ฑ์Šค ํŽ€๋“œ์˜ ์ผ์ข…์ด๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด์„œ ETF๋Š” ์•ˆ์ •์ ์ธ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์žฅ์ ์ธ ์ธ๋ฑ์Šค ํŽ€๋“œ์— ๊ฐœ๋ณ„ ์ฃผ์‹์˜ ๋†’์€ ํ™˜๊ธˆ์„ฑ์ด ๋”ํ•ด์ง„ ํŽ€๋“œ์ด๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์ฒ ๊ฐ•์—…์ข… ETF๋ผ๋ฉด ์ฒ ๊ฐ•์—…์ข… ์ง€์ˆ˜์˜ ๊ตฌ์„ฑ์ข…๋ชฉ์— ์—ฐ๋™ํ•˜๋„๋ก ์ข…๋ชฉ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์šด์šฉ์ด ๋˜๋ฉฐ ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฒ ๊ฐ•์—…์ข… ETF๋ฅผ ๋งค์ž…ํ•œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐœ์˜ ์ฒ ๊ฐ•ํšŒ์‚ฌ ์ฃผ์‹์„ ๋งค์ž…ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ๋™์ผํ•œ ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ETF๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ฃผ์‹๊ณผ ๋™์ผํ•˜๊ฒŒ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ์— ์ฃผ์‹๋งค๋งค๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋งค๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ํˆฌ์ž๊ธˆ์•ก, ํˆฌ์ž๊ธฐ๊ฐ„ ๋ฐ ํˆฌ์ž๊ธˆ์•ก์— ์ œํ•œ์ด ์—†๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹ค๋ฅธ ์ƒํ’ˆ์— ๋น„ํ•ด ํ›จ์”ฌ ์ž์œ ๋กญ๊ฒŒ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. (2) **์ฃผ์‹์›Œ๋ŸฐํŠธ์ฆ๊ถŒ(Equity Linked Warrant)** ELW๋Š” ํŠน์ • ์ฃผ๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋˜๋Š” ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜์˜ ๋ณ€๋™๊ณผ ์—ฐ๊ณ„ํ•ด, ์ผ์ •ํ•œ ๊ธฐ๊ฐ„์ด ์ง€๋‚˜๋ฉด ๋ฏธ๋ฆฌ ์•ฝ์ •๋œ ๋ฐฉ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹ ๋˜๋Š” ํ˜„๊ธˆ์„ ์‚ฌ๊ณ  ํŒ” ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ฃผ์–ด์ง„ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด ํŠน์ • ์ข…๋ชฉ์˜ ์ฃผ๊ฐ€ ์ƒ์Šน์ด ์˜ˆ์ƒ๋  ๊ฒฝ์šฐ, ํ•ด๋‹น ์ข…๋ชฉ์˜ ์ฃผ์‹์„ ๋ชจ๋‘ ์‚ฌ์ง€ ์•Š๋”๋ผ๋„ ์ผ๋ถ€ ์ž๊ธˆ๋งŒ ํˆฌ์žํ•ด ์ฃผ์‹์œผ๋กœ ๋ฐ”๊ฟ€ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋งŒ ์‚ฐ ๋’ค์— ์ฐจ์ต์„ ์˜ฌ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ฆ๊ถŒ์ด๋‹ค. ๋ฐœํ–‰ ์ฃผ์ฒด๋Š” ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์ƒ ํŒŒ์ƒ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ ์˜์—…์„ ์ธ๊ฐ€๋ฐ›์€ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ์—๋งŒ ํ•œ์ •๋˜๊ณ , ๋Œ€์ƒ์ข…๋ชฉ์€ ์œ ๋™์„ฑ์ด ํ’๋ถ€ํ•œ KOSPI100 ๊ตฌ์„ฑ ์ข…๋ชฉ๊ณผ ์ฃผ์‹ ๋ฐ”์Šค์ผ“, KOSPI200 ์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์ด๋‹ค. ๋งŒ๊ธฐ๋Š” ์ตœ์†Œ 3๊ฐœ์›” ์ด์ƒ 3๋…„ ์ด๋‚ด์ด๋‹ค. (3) **์ƒ์žฅ์ง€์ˆ˜์ฆ๊ถŒ(ETN)** ETN(Exchange Traded Note)์€ KOSPI200๊ณผ ๊ฐ™์€ ํŠน์ • ์ง€์ˆ˜๋‚˜ ํŠน์ •์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™๊ณผ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์—ฐ๋™๋˜๋„๋ก ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ํŒŒ์ƒ๊ฒฐํ•ฉ์ฆ๊ถŒ์œผ๋กœ์„œ ์ฃผ์‹์ฒ˜๋Ÿผ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์ƒ์žฅ๋˜์–ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์ฆ๊ถŒ์ด๋‹ค. ETN์€ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฌด๋‹ด๋ณด ์‹ ์šฉ์œผ๋กœ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ์„œ ๋ณ€๋™ํ•˜๋Š” ์ง€์ˆ˜์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์˜ํ•ด ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ์‹ค์งˆ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋งŒ๊ธฐ์— ์ง€๊ธ‰ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ณ„์•ฝ์ƒ์˜ ์˜๋ฌด๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ์ฆ๊ถŒ(Note)์ด๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋ฏ€๋กœ ํ™•์ • ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ง€๊ธ‰ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ, ๋ฐœํ–‰ ์‹œ ์•ฝ์ •ํ•œ ์กฐ๊ฑด์— ๋”ฐ๋ผ ํ™•์ • ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ง€๊ธ‰ํ•˜๋Š” ELS์™€๋„ ๋‹ค๋ฅด๋ฉฐ ์‹ค๋ฌผ์ž์‚ฐ์ด ์žˆ๋Š” ํŽ€๋“œ(Fund)์™€๋„ ๊ตฌ๋ณ„๋œ๋‹ค. (4) **๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์ž์‹ ํƒ(REITs)** ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์ž์‹ ํƒ์€ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ํˆฌ์ž์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ž๊ธˆ์„ ๋ชจ์ง‘ํ•˜์—ฌ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋˜๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์— ํˆฌ์žยท์šด์šฉํ•˜์—ฌ ๋ฐœ์ƒํ•œ ์ˆ˜์ต์„ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ๋ฐฐ๋‹นํ•˜๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฐ„์ ‘ํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์ด๋ฉฐ, ๋ฆฌ์ธ (REITs)๋ผ๊ณ  ์นญํ•œ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋ฆฌ์ธ  ์ฃผ์‹์„ ๊ณต๋ชจ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์ƒ์žฅ๋œ ๋ฆฌ์ธ  ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํˆฌ์žํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋ฆฌ์ธ ๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋งค์ž… ์‹œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ทจ๋“์„ธ์™€ ๋“ฑ๋ก์„ธ ๊ฐ๋ฉด์„ ํ†ตํ•œ ์„ธ์ œ์ƒ์˜ ํ˜œํƒ์€ ๋ฌผ๋ก  ์ˆ˜์ต์„ฑ, ์•ˆ์ •์„ฑ, ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ ํ™•๋Œ€ ์ธก๋ฉด์—์„œ ์žฅ์ ์„ ๊ฐ€์ง„ ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์ด๋‹ค. ํˆฌ์ž๊ธฐ๊ฐ„ ๋ฐ ํˆฌ์ž๊ธˆ์•ก์— ์ œํ•œ์ด ์—†๋‹ค.
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### ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž #### 1. ๊ฒฝ์ œํ™œ๋™๊ณผ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž ๊ฐœ์ธ์ด ๊ฒฝ์ œํ™œ๋™์„ ํ•˜๋Š” ๋ชฉํ‘œ๋Š” ์ฃผ๊ด€์ ์ธ ์‹ฌ๋ฆฌ์  ๋งŒ์กฑ๊ฐ ๋˜๋Š” ํ–‰๋ณต๊ฐ์ธ ํšจ์šฉ์˜ ๊ทน๋Œ€ํ™”์ด๋ฉฐ, ์—ฌ๊ธฐ์„œ ์†Œ๋น„๊ฐ€ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์†Œ๋น„๋ฅผ ๋’ท๋ฐ›์นจํ•˜๋Š” ์†Œ๋“์˜ ํ๋ฆ„์ด ์†Œ๋น„์™€ ์‹œ๊ฐ„์ƒ ํ•ญ์ƒ ์ผ์น˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ฏ€๋กœ ๊ฐœ์ธ์€ ์†Œ๋น„์˜ ํ๋ฆ„๊ณผ ์†Œ๋“์˜ ํ๋ฆ„ ์‚ฌ์ด์˜ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์กฐ์ •ํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ์˜๋ฏธ์—์„œ ํˆฌ์ž๋Š” ๋ฏธ๋ž˜์˜ ๋ถˆํ™•์‹คํ•œ ์ด์ต์„ ์–ป๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ ํ˜„์žฌ์˜ ํ™•์‹คํ•œ ์†Œ๋น„๋ฅผ ํฌ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์ œํ–‰์œ„๋ผ๊ณ  ์ •์˜๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ํˆฌ์ž์˜ ํŠน์„ฑ์„ ๊ณ ๋ คํ•  ๋•Œ ๋ฏธ๋ž˜์˜ ์ˆ˜์ต์€ ์‹œ๊ฐ„์— ๋Œ€ํ•œ ๋ณด์ƒ๊ณผ ์œ„ํ—˜์„ ๋ถ€๋‹ดํ•œ ๋Œ€๊ฐ€๋ผ๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํˆฌ์ž๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์„ ์„ ํƒํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ํˆฌ์ž์—์„œ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ˆ˜์ต์ด ๋ฐฐ๋‹น์†Œ๋“๊ณผ ์ž๋ณธ์ด๋“์œผ๋กœ ๋‹ค์–‘ํ•˜๋ฉฐ ๋‹ค๋ฅธ ์ž์‚ฐ์— ๋น„ํ•ด ํฐ ์œ„ํ—˜์„ ๋ถ€๋‹ดํ•˜๋Š” ๋งŒํผ ๋” ๋†’์€ ์ˆ˜์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ์ฃผ์‹์€ 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### ์ œ6์žฅ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž #### 3. ์ฃผ๊ฐ€์˜ ๋ณ€๋™์š”์ธ ์ฃผ์‹์˜ ๊ฐ€์น˜์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝ์ œํ˜„์ƒ์€ ์—†๋‹ค๊ณ  ํ•ด๋„ ๊ณผ์–ธ์ด ์•„๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋งŒํผ ๋ชจ๋“  ๊ฒฝ์ œ์ƒํ™ฉ์€ ์ฃผ๊ฐ€์™€ ๋ฐ€์ ‘ํ•œ ๊ด€๊ณ„๊ฐ€ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฒฝ์ œ์ƒํ™ฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ฉด๋ฐ€ํ•œ ๋ถ„์„์€ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์˜ ๊ธฐ๋ณธ์ด๋ฉฐ, ๋งค์šฐ ์œ ์šฉํ•˜๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ฒฝ์ œ์ง€ํ‘œ๊ฐ€ ์ฃผ๊ฐ€์— ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๊ฐ€๋ฅผ ์ดํ•ดํ•  ํ•„์š”๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ##### ๊ฐ€. ํ†ตํ™”๋Ÿ‰ ํ†ตํ™”๋Ÿ‰๊ณผ ์ฃผ๊ฐ€๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ •(ๆญฃ)์˜ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ๊ฐ€์ง„๋‹ค. ํ†ตํ™”๋Ÿ‰์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด ๊ทธ์ค‘ ์ผ๋ถ€๋Š” ์ง์ ‘์ ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์— ์œ ์ž…๋˜์–ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์˜ค๋ฅด๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ, ํ†ตํ™”๋Ÿ‰ ์ฆ๊ฐ€๋Š” ์ž๊ธˆ๊ณต๊ธ‰ ์ฆ๊ฐ€์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธˆ๋ฆฌํ•˜๋ฝ์„ ์œ ๋„ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ ๊ธˆ๋ฆฌํ•˜๋ฝ์œผ๋กœ ์ธํ•ด ์‹ค๋ฌผ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ธฐ์—…์˜ ์šด์šฉ์ž๊ธˆ ๋ฐ ์‹œ์„คํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์˜ ์—ฌ๋ ฅ์„ ํ™•๋Œ€์‹œํ‚ค๊ณ  ์ด์ž๋ถ€๋‹ด์„ ๋‚ฎ์ถ”๊ฒŒ ๋จ์œผ๋กœ์จ ๊ฒฝ๊ธฐ์ƒ์Šน๊ณผ ๊ธฐ์—…์˜ ์˜์—…์„ฑ๊ณผ ํ–ฅ์ƒ์„ ํ†ตํ•ด ์ฃผ๊ฐ€์˜ ์ƒ์Šน์š”์ธ์œผ๋กœ 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์–ผ๋งˆ๋‚˜ ๋˜๋Š”์ง€๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค. ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ (Dividend Ratio)์€ ์•ก๋ฉด๊ธˆ์•ก ๋˜๋Š” ๊ฒฐ์‚ฐ๊ธฐ๋ง ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ 1์ฃผ๋‹น ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ฃผ๋Š”์ง€๋ฅผ ๋น„์œจ๋กœ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค. ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ ์€ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์ด ์–ผ๋งˆ์ธ์ง€๋ฅผ ์ฃผ๋‹น ์•ก๋ฉด๊ฐ€๋‚˜ ๊ฒฐ์‚ฐ๊ธฐ๋ง ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๊ณ  ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฃผ์‹ ๋งค์ž…๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์‹œ๊ฐ€๋กœ ๋งค์ž…ํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ฃผ๋‹น ์•ก๋ฉด๊ฐ€๋‚˜ ๊ฒฐ์‚ฐ๊ธฐ๋ง ์ฃผ๊ฐ€์™€๋Š” ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋‚˜๋ฉฐ ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ ๊ณผ ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ ์—๋„ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค. ์‹ค์ œ๋กœ๋Š” ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ ๋ณด๋‹ค ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ชฝ์ด ํˆฌ์žํ–ˆ์„ ๋•Œ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”์ง€๋ฅผ ๋” ์ž˜ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค. ๋ฐฐ๋‹น์„ฑํ–ฅ(Dividend Payout)์€ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์„ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์œผ๋กœ ์‚ฌ์™ธ์œ ์ถœ์‹œํ‚ค๋Š” ์ •๋„๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ๋ฐฐ๋‹น์ง€๊ธ‰๋ฅ , ์‚ฌ์™ธ๋ถ„๋ฐฐ์œจ์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋Š”๋ฐ, ๊ธฐ์—…์ด ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต ์ค‘ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ง€๊ธ‰ํ• ์ง€๋ฅผ ๋ฏธ๋ฆฌ ์˜ˆ์ธกํ•ด๋ณด๊ณ  ๋ฐฐ๋‹น์ •์ฑ…์„ ๊ฐ€๋Š ํ•ด๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ํ•ด ์ฃผ๋Š” ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค. ##### ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(EPS) ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(Earning Per Share: EPS)์ด๋ž€ ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์„ ํ‰๊ท ๋ฐœํ–‰์ฃผ์‹์ˆ˜๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ ๊ฐ’์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฃผ์‹ 1์ฃผ๊ฐ€ 1๋…„ ๋™์•ˆ ๋ฒŒ์–ด๋“ค์ธ ์ˆœ์ด์ต์˜ ํฌ๊ธฐ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ˆ˜์ต์„ฑ์„ ๋ถ„์„ํ•˜๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์ง€ํ‘œ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜์ด๋‹ค. ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์˜ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ๋Š˜๋ฉด EPS๊ฐ€ ๋†’์•„์ง€๊ณ , ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„์˜ ์ฃผ์‹์ „ํ™˜์ด๋‚˜ ์ฆ์ž๋กœ ์ฃผ์‹์ˆ˜๊ฐ€ ๋งŽ์•„์ง€๋ฉด ๋‚ฎ์•„์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด EPS๊ฐ€ ๋†’๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ฒฝ์˜์‹ค์ ์ด ์–‘ํ˜ธํ•˜๊ณ , ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฃผ์‹์˜ ํˆฌ์ž๊ฐ€์น˜๋„ ๋†’๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ตœ๊ทผ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์ด ๊ธฐ์—…์˜ ์ˆ˜์ต์„ฑ์„ ์ค‘์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋ ๋ฉด์„œ EPS๊ฐ€ ๋”์šฑ ์ค‘์š”์‹œ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด๋ฅธ๋ฐ” '๋ธ”๋ฃจ์นฉ'์œผ๋กœ ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ๋Œ€ํ˜•์šฐ๋Ÿ‰์ฃผ๊ฐ€ ๊ณ ๊ฐ€์ž„์—๋„ ์—ฌ์ „ํžˆ ์„ ํ˜ธ๋„๊ฐ€ ๋†’์€ ๊ฒƒ์€ EPS๊ฐ€ ๋†’๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์‹ ๊ธฐ์ˆ ์ด๋‚˜ ์‹ ์ œํ’ˆ์˜ ์‹œ์žฅ์ง€๋ฐฐ๋ ฅ์ด ๊ธ‰์†ํžˆ ๋Š˜์–ด๋‚˜๋ฉด EPS๊ฐ€ ์ƒ์Šนํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ๋‹ค.
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### ์ œ6์žฅ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž #### 4. ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž ์ฐธ๊ณ ์ง€ํ‘œ ##### 7. ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ (Dividend Yield) ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ž€ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž ์›๊ธˆ๊ณผ ๊ทธ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ดํ›„ 1๋…„ ๋™์•ˆ ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€๋˜๋Š” ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต์˜ ๋น„์œจ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ์ฃผ์‹์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ(๋˜๋Š” ๋งค์ž…๊ฐ€์•ก) ๋Œ€๋น„ 1์ฃผ๋‹น ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์ด ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ๋˜๋Š”์ง€๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค. ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ (Dividend Ratio)์€ ์•ก๋ฉด๊ธˆ์•ก ๋˜๋Š” ๊ฒฐ์‚ฐ๊ธฐ๋ง ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ 1์ฃผ๋‹น ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ฃผ๋Š”์ง€๋ฅผ ๋น„์œจ๋กœ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค. ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ ์€ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์ด ์–ผ๋งˆ์ธ์ง€ ์ฃผ๋‹น ์•ก๋ฉด๊ฐ€๋‚˜ ๊ฒฐ์‚ฐ๊ธฐ๋ง ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๊ณ  ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฃผ์‹ ๋งค์ž…๊ฐ€๋ฅผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์‹œ๊ฐ€๋กœ ๋งค์ž…ํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ฃผ๋‹น ์•ก๋ฉด๊ฐ€๋‚˜ ๊ฒฐ์‚ฐ๊ธฐ๋ง ์ฃผ๊ฐ€์™€๋Š” ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋‚˜๋ฉฐ ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ ๊ณผ ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ ์—๋„ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค. ์‹ค์ œ๋กœ๋Š” ๋ฐฐ๋‹น๋ฅ ๋ณด๋‹ค ๋ฐฐ๋‹น์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ชฝ์ด ํˆฌ์žํ–ˆ์„ ๋•Œ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”์ง€๋ฅผ ๋” ์ž˜ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค. ๋ฐฐ๋‹น์„ฑํ–ฅ(Dividend Payout)์€ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์„ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์œผ๋กœ ์‚ฌ์™ธ์œ ์ถœ์‹œํ‚ค๋Š” ์ •๋„๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ๋ฐฐ๋‹น์ง€๊ธ‰๋ฅ , ์‚ฌ์™ธ๋ถ„๋ฐฐ์œจ์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋Š”๋ฐ, ๊ธฐ์—…์ด ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต ์ค‘ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์„ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ง€๊ธ‰ํ• ์ง€๋ฅผ ๋ฏธ๋ฆฌ ์˜ˆ์ธกํ•ด๋ณด๊ณ  ๋ฐฐ๋‹น์ •์ฑ…์„ ๊ฐ€๋Š ํ•ด๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ํ•ด ์ฃผ๋Š” ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค. ##### ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(EPS) ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(Earning Per Share: EPS)์ด๋ž€ ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์„ ํ‰๊ท ๋ฐœํ–‰์ฃผ์‹์ˆ˜๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ ๊ฐ’์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฃผ์‹ 1์ฃผ๊ฐ€ 1๋…„ ๋™์•ˆ ๋ฒŒ์–ด๋“ค์ธ ์ˆœ์ด์ต์˜ ํฌ๊ธฐ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ์„œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ˆ˜์ต์„ฑ์„ ๋ถ„์„ํ•˜๋Š” ์ค‘์š”ํ•œ ์ง€ํ‘œ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜์ด๋‹ค. ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์˜ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ๋Š˜๋ฉด EPS๊ฐ€ ๋†’์•„์ง€๊ณ , ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„์˜ ์ฃผ์‹์ „ํ™˜์ด๋‚˜ ์ฆ์ž๋กœ ์ฃผ์‹์ˆ˜๊ฐ€ ๋งŽ์•„์ง€๋ฉด ๋‚ฎ์•„์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด EPS๊ฐ€ ๋†’๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ฒฝ์˜์‹ค์ ์ด ์–‘ํ˜ธํ•˜๊ณ , ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฃผ์‹์˜ ํˆฌ์ž๊ฐ€์น˜๋„ ๋†’๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ตœ๊ทผ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์ด ๊ธฐ์—…์˜ ์ˆ˜์ต์„ฑ์„ ์ค‘์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋ ๋ฉด์„œ EPS๊ฐ€ ๋”์šฑ ์ค‘์š”์‹œ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด๋ฅธ๋ฐ” '๋ธ”๋ฃจ์นฉ'์œผ๋กœ ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ๋Œ€ํ˜•์šฐ๋Ÿ‰์ฃผ๊ฐ€ ๊ณ ๊ฐ€์ž„์—๋„ ์—ฌ์ „ํžˆ ์„ ํ˜ธ๋„๊ฐ€ ๋†’์€ ๊ฒƒ์€ EPS๊ฐ€ ๋†’๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ์‹ ๊ธฐ์ˆ ์ด๋‚˜ ์‹ ์ œํ’ˆ์˜ ์‹œ์žฅ์ง€๋ฐฐ๋ ฅ์ด ๊ธ‰์†ํžˆ ๋Š˜์–ด๋‚˜๋ฉด EPS๊ฐ€ ์ƒ์Šนํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ๋‹ค. #### ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ(PER) ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ(Price Earning Ratio: PER)์€ ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ์ฃผ๋‹น์ˆœ์ด์ต(EPS)์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ ๊ฐ’์œผ๋กœ, ์—ฌ๊ธฐ์„œ EPS๋Š” ๋‹น๊ธฐ์ˆœ์ด์ต์„ ์ฃผ์‹์ˆ˜๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ ๊ฐ’์„ ๋งํ•œ๋‹ค. PER์€ ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ์ˆ˜์ต๊ณผ ๋น„๊ตํ–ˆ์„ ๋•Œ ์ฃผ๊ฐ€์˜ ๋ช‡ ๋ฐฐ ์ •๋„ ๋˜๋Š”์ง€๋ฅผ ํ‘œ์‹œํ•˜์—ฌ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ œ๋Œ€๋กœ ํ‰๊ฐ€๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š”์ง€๋ฅผ ๊ฐ€๋Š ํ•˜์—ฌ, ์ข…๋ชฉ์ด๋‚˜ ๊ตญ๊ฐ€ ์‚ฌ์ด์˜ ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ค€์„ ๋น„๊ตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•œ ์ง€ํ‘œ๋‹ค. ๋ณดํ†ต PER๋ฅผ ๊ตฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ์ˆœ์ด์ต์„ ์ด์ฃผ์‹์ˆ˜๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ ๊ฐ’์ธ EPS๋ฅผ ๋จผ์ € ์‚ฐ์ถœํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ์ปจ๋Œ€ ์–ด๋–ค ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 10,000์›์ด๊ณ , 1์ฃผ๋‹น ์ˆ˜์ต์ด 1,000์›์ผ ๋•Œ PER๋Š” 10์ด ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ์ด ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ํ•ด๋‹น ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์‹ค์ œ ๊ฐ€์น˜์— ๋น„ํ•ด ์ €ํ‰๊ฐ€๋ผ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋œปํ•˜๊ณ , ์žฅ๋ž˜์— ์ฃผ์‹๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’๋‹ค๊ณ  ๋ณธ๋‹ค. ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ์ด ๋†’๋‹ค๋ฉด ์‹ค์ œ ๊ฐ€์น˜์— ๋น„ํ•ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์ง€๋‚˜์น˜๊ฒŒ ๋†’์€ ์ƒํƒœ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค. ํ†ต์ƒ ์ฆ์‹œ ์ „๋ฌธ๊ฐ€๋“ค์€ 10~12๋ฐฐ ์ •๋„๋ฅผ ์ ์ • ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ๋ณด๋ฉฐ, ์ด ๋น„์œจ์ด ๋‚ฎ์„์ˆ˜๋ก ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์ €ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ํ•ด์„ํ•œ๋‹ค. ๋ฌผ๋ก  ์ ˆ๋Œ€์ ์ธ ๊ธฐ์ค€์€ ์—†์ง€๋งŒ ๋Œ€์ฒด์ ์œผ๋กœ PER์ด 10 ์ดํ•˜์ผ ๊ฒฝ์šฐ ์ €PER์ฃผ๋กœ ๋ณด๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, PER์€ ์ˆœ์ด์ต์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ์‚ฐ์ •๋˜๋ฏ€๋กœ, ์ ์ž๊ธฐ์—…์— ๋Œ€ํ•œ ํ‰๊ฐ€๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์—†๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋‹จ์ ์ด๋‹ค. #### ์ฃผ๊ฐ€์ˆœ์ž์‚ฐ๋ฐฐ์œจ (PBR) ์ฃผ๊ฐ€์ˆœ์ž์‚ฐ๋ฐฐ์œจ(Price Book-Value Ratio: PBR)์ด๋ž€ ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ 1์ฃผ๋‹น ์ˆœ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆˆ ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. PBR์€ ์žฌ๋ฌด๋‚ด์šฉ ๋ฉด์—์„œ ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ํŒ๋‹จํ•˜๋Š” ์ฒ™๋„๋กœ์„œ ์–ด๋А ๊ธฐ์—…์˜ PBR์ด 1์ด๋ผ๋ฉด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 1์ฃผ๋‹น ์ˆœ์ž์‚ฐ๊ฐ€์น˜์™€ ๊ฐ™๋‹ค๋Š” ๋œป์ด๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ PBR์ด 1์ด์ƒ์ธ ์ข…๋ชฉ์€ ์ˆœ์ž์‚ฐ๊ฐ€์น˜์— ๋น„ํ•ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๋†’๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด๊ณ , ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ PBR์ด 1๋ฏธ๋งŒ์ธ ์ข…๋ชฉ์€ ์ˆœ์ž์‚ฐ๊ฐ€์น˜์— ๋น„ํ•ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 1,000์›์ด๊ณ , ๋ฐœํ–‰์ฃผ์‹์ˆ˜๊ฐ€ 1๋ฐฑ๋งŒ ์ฃผ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ˆœ์ž์‚ฐ์ด 5์–ต ์›์ด๋ผ๊ณ  ํ•  ๋•Œ ์ด ํšŒ์‚ฌ์˜ PBR์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด ์‰ฝ๊ฒŒ ๊ณ„์‚ฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. \[ \text{PBR} = \frac{1,000 \times 1,000,000}{500,000,000} = 2 \] ์—ฌ๊ธฐ์„œ PBR์ด 2๋ผ๊ณ  ํ•จ์€ ์ด ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ˆœ์ž์‚ฐ๊ฐ€์น˜์— ๋น„ํ•ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 2๋ฐฐ ๋†’๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค.
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### 3. ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„ ๋ฐ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€๊ฒฉ๋‹จ์œ„ #### ๊ฐ€. ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„ ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๋ž€ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ง์ ‘ ๋งค์ˆ˜ยท๋งค๋„ ์ฃผ๋ฌธ์„ ์ œ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ตœ์ €์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๊ฐ€ ์ž‘์œผ๋ฉด ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ๋Š” ํŽธ๋ฆฌํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์œผ๋‚˜ ์ฃผ๋ฌธ๊ฑด์ˆ˜๊ฐ€ ๋งŽ์•„์ ธ ์‹ ์†ํ•œ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ์ €ํ•ดํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๊ฐ€ ํฐ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋ฐ˜๋Œ€์˜ ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํŽธ์˜์™€ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ๊ฐ์•ˆํ•˜์—ฌ ์ ์ •ํ•œ ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๋ฅผ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ ๋ชจ๋‘ 1์ฃผ์ด๋‹ค. 2014๋…„ ์„ฑ๋Šฅ์ด ๋Œ€ํญ ํ–ฅ์ƒ๋œ ์ฐจ์„ธ๋Œ€ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์‹œ์Šคํ…œ์„ ๋„์ž…ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๋ฅผ ๊ธฐ์กด์˜ 10์ฃผ์—์„œ 1์ฃผ๋กœ ์ถ•์†Œํ•˜์˜€์œผ๋ฉฐ, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋„ ๊ธฐ์กด์˜ 100์ฃผ์—์„œ 1์ฃผ๋กœ ์ถ•์†Œํ•˜์˜€๋‹ค. #### ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€๊ฒฉ๋‹จ์œ„ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€๊ฒฉ๋‹จ์œ„(Tick Size)๋ž€ ๊ฐ€๊ฒฉํ‘œ์‹œ์˜ ์ตœ์†Œ๋‹จ์œ„๋ฅผ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ์›ํ™œํ•œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜ ์ˆ˜ํ–‰์„ ์œ„ํ•ด ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€๊ฒฉ๋‹จ์œ„๋ฅผ ๋ณ„๋„๋กœ ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€๊ฒฉ๋‹จ์œ„๊ฐ€ ๋„“์€ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋ณด๋‹ค ์‹ ์†ํ•œ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•ด์ง€๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ํƒํญ์ด ์ ์–ด์ง€๋Š” ๋‹จ์ ์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ฐ˜๋Œ€์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ„ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ ์ถ•์†Œ๋กœ ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋น„์šฉ ์ถ•์†Œ๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‚˜ ์‹œ์Šคํ…œ์ƒ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์ด ์ง€์—ฐ๋˜๋Š” ๋“ฑ์˜ ๋น„ํšจ์œจ์„ฑ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€๊ฒฉ๋‹จ์œ„๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ 7๋‹จ๊ณ„๋กœ, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์€ 5๋‹จ๊ณ„๋กœ ๋‚˜๋ˆ„์–ด ์„ค์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. | ๊ตฌ ๋ถ„ | ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ | ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ | |-------|--------------|------------| | 1,000์› ๋ฏธ๋งŒ | 1์› | 1์› | | 1,000์› ์ด์ƒ 5,000์› ๋ฏธ๋งŒ | 5์› | 5์› | | 5,000์› ์ด์ƒ 10,000์› ๋ฏธ๋งŒ | 10์› | 10์› | | 10,000์› ์ด์ƒ 50,000์› ๋ฏธ๋งŒ | 50์› | 50์› | | 50,000์› ์ด์ƒ 100,000์› ๋ฏธ๋งŒ | 100์› | 100์› | | 100,000์› ์ด์ƒ 500,000์› ๋ฏธ๋งŒ | 500์› | 100์› | | 500,000์› ์ด์ƒ | 1,000์› | 100์› | ### 4. ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์œ ํ˜• #### ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ํ˜„์žฌ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ด์šฉ๋˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธํ˜•ํƒœ๋กœ์„œ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋˜๋Š” ๊ทธ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ์œ ๋ฆฌํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ์›ํ•˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ง€์ •๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ•œ๋„๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ง€์ •๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋‚˜ ๊ทธ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ, ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋‚˜ ๊ทธ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋ฉด ์ฒด๊ฒฐ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. #### ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์„ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ์ข…๋ชฉ๊ณผ ์ˆ˜๋Ÿ‰์€ ์ง€์ •ํ•˜๋˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ง€์ •ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์œตํ†ต์„ฑ์ด ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์‹ ์†ํžˆ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค๋Š” ์žฅ์ ์ด ์žˆ์œผ๋‚˜, ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜ ์ค‘ ์–ด๋А ์ผ๋ฐฉ์˜ ์ฃผ๋ฌธ์ด ์ถฉ๋ถ„ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์ƒํƒœ์—์„œ ํƒ€๋ฐฉ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ๋งŒ ๊ณ„์† ์œ ์ž…๋˜๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ธ‰๋“ฑ๋ฝํ•  ์œ„ํ—˜์ด ์žˆ๋‹ค. #### ์กฐ๊ฑด๋ถ€์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ ์กฐ๊ฑด๋ถ€์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์‹œ๊ฐ„ ์ค‘์—๋Š” ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ์ฐธ์—ฌํ•˜์ง€๋งŒ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์ด ์•ˆ๋œ ์ž”์—ฌ์ˆ˜๋Ÿ‰์€ ์ข…๊ฐ€๊ฒฐ์ •์‹œ์— ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์œผ๋กœ ์ „ํ™˜๋˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์žฅ์ค‘์—๋Š” ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด์žฅ๊ธฐ๋Šฅ์ด ์œ ์ง€๋˜๋ฉฐ, ์žฅ์ข…๋ฃŒ ์ „๊นŒ์ง€ ์ฒด๊ฒฐ์ด ์•ˆ ๋œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์œผ๋กœ ์ „ํ™˜๋˜๋ฏ€๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋ฅ ์„ ๋†’์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. #### ์ตœ์œ ๋ฆฌ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ ์ตœ์œ ๋ฆฌ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ์ƒ๋Œ€์ฃผ๋ฌธ์ด ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ฆ‰์‹œ ์ฒด๊ฒฐ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋„๋ก ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ƒ๋Œ€๋ฐฉ ์ตœ์šฐ์„ ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ง€์ •๋˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธํ˜•ํƒœ์ด๋‹ค. ์ฆ‰, ๋งค๋„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ•ด๋‹น ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋†’์€ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ, ๋งค์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ•ด๋‹น ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ์€ ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. #### ์ตœ์šฐ์„ ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ ์ตœ์šฐ์„ ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ๋‹นํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ์ž๊ธฐ ์ฃผ๋ฌธ ๋ฐฉํ–ฅ์˜ ์ตœ์šฐ์„ ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€์ •ํ•˜๋Š” ํ˜•ํƒœ์˜ ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๋งค๋„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋‹นํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ์€ ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ, ๋งค์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋‹นํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋†’์€ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. #### ๋ชฉํ‘œ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฃผ๋ฌธ์ œ์ถœ ๋‹น์‹œ์—๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ๋‹น์ผ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰๊ฐ€์ค‘ํ‰๊ท ๊ฐ€๊ฒฉ ๋“ฑ ํ–ฅํ›„์— ๊ฒฐ์ •๋  ๊ฐ€๊ฒฉ ๋˜๋Š” ๊ทธ์™€ ๊ทผ์ ‘ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ์›ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ(ํšŒ์›)์˜ ์žฌ๋Ÿ‰์œผ๋กœ ์žฅ์ค‘์— ์ˆ˜์ฐจ๋ก€ ๋ถ„ํ• ํ•˜์—ฌ ๋ชฉํ‘œ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์ตœ๋Œ€ํ•œ ๊ทผ์ ‘ํ•˜์—ฌ ์ฒด๊ฒฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ, ๋ชฉํ‘œ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ํ˜ธ๊ฐ€์œ ํ˜•์€ ๋ณ„๋„๋กœ ์กด์žฌํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉฐ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์˜ ๋ชฉํ‘œ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์„ ์ง€์ •๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ๊ฐ€ ๋“ฑ์˜ ํ˜•ํƒœ๋กœ ํ˜ธ๊ฐ€๋ฅผ ์ œ์ถœํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค.
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### ์ œ4์žฅ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ œ๋„ #### 4. ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์œ ํ˜• **์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ** - ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ํ˜„์žฌ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ด์šฉ๋˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ ํ˜•ํƒœ๋กœ์„œ, ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋˜๋Š” ๊ทธ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ์œ ๋ฆฌํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ์›ํ•˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. - ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ง€์ •๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ•œ๋„๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•˜๋ฏ€๋กœ, ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ง€์ •๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋‚˜ ๊ทธ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ, ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋‚˜ ๊ทธ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด๋ฉด ์ฒด๊ฒฐ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. **์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ** - ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์„ ๋งํ•˜๋ฉฐ, ์ข…๋ชฉ๊ณผ ์ˆ˜๋Ÿ‰์€ ์ง€์ •ํ•˜๋˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ง€์ •ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. - ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์œตํ†ต์„ฑ์ด ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์‹ ์†ํžˆ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์žฅ์ ์ด ์žˆ์œผ๋‚˜, ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜ ์ค‘ ์–ด๋А ์ผ๋ฐฉ์˜ ์ฃผ๋ฌธ์ด ์ถฉ๋ถ„ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์ƒํƒœ์—์„œ ํƒ€๋ฐฉ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ๋งŒ ๊ณ„์† ์œ ์ž…๋˜๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ธ‰๋“ฑ๋ฝํ•  ์œ„ํ—˜์ด ์žˆ๋‹ค. **์กฐ๊ฑด๋ถ€์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ** - ์กฐ๊ฑด๋ถ€์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์‹œ๊ฐ„ ์ค‘์—๋Š” ์ง€์ •๊ฐ€ ์ฃผ๋ฌธ์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ์ฐธ์—ฌํ•˜์ง€๋งŒ, ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์ด ์•ˆ๋œ ์ž”์—ฌ์ˆ˜๋Ÿ‰์€ ์ข…๊ฐ€๊ฒฐ์ •์‹œ์— ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์œผ๋กœ ์ „ํ™˜๋˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. - ์žฅ์ค‘์—๋Š” ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด์žฅ๊ธฐ๋Šฅ์ด ์œ ์ง€๋˜๋ฉฐ, ์žฅ์ข…๋ฃŒ ์ „๊นŒ์ง€ ์ฒด๊ฒฐ์ด ์•ˆ ๋œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์‹œ์žฅ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์œผ๋กœ ์ „ํ™˜๋˜๋ฏ€๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋ฅ ์„ ๋†’์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. **์ตœ์œ ๋ฆฌ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ** - ์ตœ์œ ๋ฆฌ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ์ƒ๋Œ€์ฃผ๋ฌธ์ด ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ฆ‰์‹œ ์ฒด๊ฒฐ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋„๋ก ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด, ์ƒ๋Œ€๋ฐฉ ์ตœ์šฐ์„ ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ง€์ •๋˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ ํ˜•ํƒœ์ด๋‹ค. - ์ฆ‰, ๋งค๋„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ•ด๋‹น ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋†’์€ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ, ๋งค์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ•ด๋‹น ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ์€ ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. **์ตœ์šฐ์„ ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ** - ์ตœ์šฐ์„ ์ง€์ •๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์€ ๋‹นํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ์ž๊ธฐ ์ฃผ๋ฌธ ๋ฐฉํ–ฅ์˜ ์ตœ์šฐ์„ ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€์ •ํ•˜๋Š” ํ˜•ํƒœ์˜ ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. - ๋งค๋„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋‹นํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ์€ ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ, ๋งค์ˆ˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋‹นํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์˜ ์ ‘์ˆ˜์‹œ์ ์— ๊ฐ€์žฅ ๋†’์€ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ง€์ •ํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์•„ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. **๋ชฉํ‘œ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ** - ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฃผ๋ฌธ์ œ์ถœ ๋‹น์‹œ์—๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ , ๋‹น์ผ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰๊ฐ€์ค‘ํ‰๊ท ๊ฐ€๊ฒฉ ๋“ฑ ํ–ฅํ›„์— ๊ฒฐ์ •๋  ๊ฐ€๊ฒฉ ๋˜๋Š” ๊ทธ์™€ ๊ทผ์ ‘ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ์›ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ(ํšŒ์›)์˜ ์žฌ๋Ÿ‰์œผ๋กœ ์žฅ์ค‘์— ์ˆ˜์ฐจ๋ก€ ๋ถ„ํ• ํ•˜์—ฌ ๋ชฉํ‘œ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์ตœ๋Œ€ํ•œ ๊ทผ์ ‘ํ•˜์—ฌ ์ฒด๊ฒฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ด๋‹ค. - ๋‹ค๋งŒ, ๋ชฉํ‘œ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ํ˜ธ๊ฐ€์œ ํ˜•์€ ๋ณ„๋„๋กœ ์กด์žฌํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉฐ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์˜ ๋ชฉํ‘œ๊ฐ€์ฃผ๋ฌธ์„ ์ง€์ •๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ๊ฐ€ ๋“ฑ์˜ ํ˜•ํƒœ๋กœ ํ˜ธ๊ฐ€๋ฅผ ์ œ์ถœํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. #### 5. ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ **๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์›์น™** (1) **๊ฐ€๊ฒฉ์šฐ์„ ์˜ ์›์น™** - ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์€ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์€ ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•˜๊ณ , ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์€ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์€ ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•œ๋‹ค. - ์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€๋Š” ์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•œ๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ, ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ ์ œ๋„๋ฅผ ์ ์šฉํ•˜๊ณ  ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋งค๋„์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ํ•˜ํ•œ๊ฐ€์˜ ๋งค๋„์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ ๋ฐ ๋งค์ˆ˜์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ์ƒํ•œ๊ฐ€์˜ ๋งค์ˆ˜์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€๋Š” ๊ฐ๊ฐ ๋™์ผํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ˜ธ๊ฐ€๋กœ ๊ฐ„์ฃผํ•œ๋‹ค. (2) **์‹œ๊ฐ„์šฐ์„ ์˜ ์›์น™** - ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋™์ผํ•œ ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ„ ๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ„์—๋Š” ๋จผ์ € ์ ‘์ˆ˜๋œ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ๋‚˜์ค‘์— ์ ‘์ˆ˜๋œ ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•˜์—ฌ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ํ•œ๋‹ค. (3) **์‹œ์ดˆ๊ฐ€๊ฐ€ ์ƒยทํ•˜ํ•œ๊ฐ€๋กœ ํ˜•์„ฑ๋  ๊ฒฝ์šฐ** - โ‘  **์œ„ํƒ์ž์šฐ์„ ์˜ ์›์น™**: ์œ„ํƒ์ž์ฃผ๋ฌธ์„ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ์˜ ์ž๊ธฐ๋งค๋งค ์ฃผ๋ฌธ๋ณด๋‹ค ์šฐ์„ ํ•˜์—ฌ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. - โ‘ก **์ˆ˜๋Ÿ‰์šฐ์„ ๋ฐฐ๋ถ„์˜ ์›์น™**: ์œ„ํƒ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ ๊ฐ„ ๋˜๋Š” ์ž๊ธฐ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ ๊ฐ„์—๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ˆ˜๋Ÿ‰์ด ๋งŽ์€ ๊ฒƒ๋ถ€ํ„ฐ ์šฐ์„ ์ ์œผ๋กœ ์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๋ฐฐ๋ถ„ํ•˜์—ฌ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. ์ˆ˜๋Ÿ‰ ๋ฐฐ๋ถ„์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด 6๋‹จ๊ณ„๋กœ ๋‚˜๋ˆ„์–ด ์ˆœ์ฐจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐฐ๋ถ„ํ•œ๋‹ค. - ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„์˜ 100๋ฐฐ, 500๋ฐฐ, 1,000๋ฐฐ, 2,000๋ฐฐ, ์ž”๋Ÿ‰์˜ 2๋ถ„์˜ 1, ์ž”๋Ÿ‰ **๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋ฐฉ๋ฒ•** (1) **๋‹จ์ผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๋งค๋งค(๋™์‹œํ˜ธ๊ฐ€)** - ๋‹จ์ผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋ฐฉ์‹์€ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜ ์ „์— ๋น„๊ฑฐ๋ž˜์‹œ๊ฐ„์ด ์กด์žฌํ•˜์—ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์—ฐ์†์„ฑ์ด ๋‹จ์ ˆ๋œ ๊ฒฝ์šฐ ๋“ฑ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ฐธ์—ฌ์ž ์ฃผ๋ฌธ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ท ํ˜•๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋ฐœ๊ฒฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ ์ฃผ๋กœ ์ด์šฉ๋œ๋‹ค. - ๋‹จ์ผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๊ฒฝ์Ÿ๋งค๋งค ์‹œ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์€ ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์ˆ˜๋Ÿ‰๊ณผ ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๊ฐ€์žฅ ๋งŽ์ด ์ฒด๊ฒฐ์‹œํ‚ฌ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ)์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์„ฑ๋ฆฝ์‹œํ‚จ๋‹ค. - ์ฆ‰, ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋ฏธ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ์ „ ์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐํ•˜๊ณ , ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ˜ธ๊ฐ€์—์„œ๋Š” ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€ ์ค‘ ์–ด๋А ์ผ๋ฐฉ์˜ ์ „ ์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. (2) **๋ณต์ˆ˜๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๋งค๋งค (์ ‘์†๋งค๋งค)** - ๋‹จ์ผ๊ฐ€๋งค๋งค๊ฐ€ ์ ์šฉ๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•˜๋Š” ์‹œ๊ฐ„์—๋Š” ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝํ•ฉ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ์€ ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ๊ฐ€์žฅ ๋†’์€ ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ํ•ฉ์น˜๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์„ ํ–‰ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ฒด๊ฒฐ์‹œํ‚ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. - ์žฅ์ค‘์— ์–ธ์ œ๋“ ์ง€ ๋งค๋งค๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ์ฃผ๋ฌธ์ด ๋“ค์–ด์˜ค๋ฉด ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๊ณ  ๋ณต์ˆ˜์˜ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ณ„์†์ ์œผ๋กœ ํ˜•์„ฑ๋˜๋ฏ€๋กœ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ ์‹œ์— ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์‹ ์†ํ•œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค.
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### ์ œ4์žฅ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ œ๋„ #### 5. ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ **๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์›์น™** 1. **๊ฐ€๊ฒฉ์šฐ์„ ์˜ ์›์น™** - ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์€ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์€ ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•˜๊ณ , ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์€ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์€ ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•œ๋‹ค. ์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€๋Š” ์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•œ๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ, ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ ์ œ๋„๋ฅผ ์ ์šฉํ•˜๊ณ  ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋งค๋„์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ํ•˜ํ•œ๊ฐ€์˜ ๋งค๋„์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ ๋ฐ ๋งค์ˆ˜์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ์ƒํ•œ๊ฐ€์˜ ๋งค์ˆ˜์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€๋Š” ๊ฐ๊ฐ ๋™์ผํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ˜ธ๊ฐ€๋กœ ๊ฐ„์ฃผํ•œ๋‹ค. 2. **์‹œ๊ฐ„์šฐ์„ ์˜ ์›์น™** - ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋™์ผํ•œ ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ„ ๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ ๊ฐ„์—๋Š” ๋จผ์ € ์ ‘์ˆ˜๋œ ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ๋‚˜์ค‘์— ์ ‘์ˆ˜๋œ ํ˜ธ๊ฐ€์— ์šฐ์„ ํ•˜์—ฌ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์„ ํ•œ๋‹ค. 3. **์‹œ์ดˆ๊ฐ€๊ฐ€ ์ƒยทํ•˜ํ•œ๊ฐ€๋กœ ํ˜•์„ฑ๋  ๊ฒฝ์šฐ** - โ‘  **์œ„ํƒ์ž์šฐ์„ ์˜ ์›์น™**: ์œ„ํƒ์ž์ฃผ๋ฌธ์„ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ์˜ ์ž๊ธฐ๋งค๋งค ์ฃผ๋ฌธ๋ณด๋‹ค ์šฐ์„ ํ•˜์—ฌ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. - โ‘ก **์ˆ˜๋Ÿ‰์šฐ์„ ๋ฐฐ๋ถ„์˜ ์›์น™**: ์œ„ํƒ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ ๊ฐ„ ๋˜๋Š” ์ž๊ธฐ๋งค๋งค์ฃผ๋ฌธ ๊ฐ„์—๋Š” ์ฃผ๋ฌธ์ˆ˜๋Ÿ‰์ด ๋งŽ์€ ๊ฒƒ๋ถ€ํ„ฐ ์šฐ์„ ์ ์œผ๋กœ ์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๋ฐฐ๋ถ„ํ•˜์—ฌ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. ์ˆ˜๋Ÿ‰ ๋ฐฐ๋ถ„์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด 6๋‹จ๊ณ„๋กœ ๋‚˜๋ˆ„์–ด ์ˆœ์ฐจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐฐ๋ถ„ํ•œ๋‹ค. - ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„์˜ 100๋ฐฐ, 500๋ฐฐ, 1,000๋ฐฐ, 2,000๋ฐฐ, ์ž”๋Ÿ‰์˜ 2๋ถ„์˜ 1, ์ž”๋Ÿ‰ **๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋ฐฉ๋ฒ•** 1. **๋‹จ์ผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๋งค๋งค(๋™์‹œํ˜ธ๊ฐ€)** - ๋‹จ์ผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ๋ฐฉ์‹์€ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜ ์ „์— ๋น„๊ฑฐ๋ž˜์‹œ๊ฐ„์ด ์กด์žฌํ•˜์—ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์—ฐ์†์„ฑ์ด ๋‹จ์ ˆ๋œ ๊ฒฝ์šฐ ๋“ฑ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ฐธ์—ฌ์ž ์ฃผ๋ฌธ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ท ํ˜•๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋ฐœ๊ฒฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ ์ฃผ๋กœ ์ด์šฉ๋œ๋‹ค. - ๋‹จ์ผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๊ฒฝ์Ÿ๋งค๋งค ์‹œ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์€ ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์ˆ˜๋Ÿ‰๊ณผ ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๊ฐ€์žฅ ๋งŽ์ด ์ฒด๊ฒฐ์‹œํ‚ฌ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ)์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์„ฑ๋ฆฝ์‹œํ‚จ๋‹ค. ์ฆ‰, ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋ฏธ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ์ „ ์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐํ•˜๊ณ , ํ•ฉ์น˜๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ˜ธ๊ฐ€์—์„œ๋Š” ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€ ์ค‘ ์–ด๋А ์ผ๋ฐฉ์˜ ์ „ ์ˆ˜๋Ÿ‰์„ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. 2. **๋ณต์ˆ˜๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ•œ ๋งค๋งค (์ ‘์†๋งค๋งค)** - ๋‹จ์ผ๊ฐ€๋งค๋งค๊ฐ€ ์ ์šฉ๋˜์ง€ ์•„๋‹ˆํ•˜๋Š” ์‹œ๊ฐ„์—๋Š” ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝํ•ฉ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ์€ ๋งค๋„ํ˜ธ๊ฐ€์™€ ๊ฐ€์žฅ ๋†’์€ ๋งค์ˆ˜ํ˜ธ๊ฐ€๊ฐ€ ํ•ฉ์น˜๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์„ ํ–‰ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ฒด๊ฒฐ์‹œํ‚ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. - ์žฅ์ค‘์— ์–ธ์ œ๋“ ์ง€ ๋งค๋งค๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ์ฃผ๋ฌธ์ด ๋“ค์–ด์˜ค๋ฉด ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๊ณ  ๋ณต์ˆ˜์˜ ์ฒด๊ฒฐ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ณ„์†์ ์œผ๋กœ ํ˜•์„ฑ๋˜๋ฏ€๋กœ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ ์‹œ์— ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์‹ ์†ํ•œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค๋Š” ํŠน์ง•์ด ์žˆ๋‹ค. #### 6. ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ์•ˆ์ •ํ™” ์žฅ์น˜ 1. **๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ** - ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋Š” ์ฃผ์‹์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ  ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ์‹œ์„ธ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํ”ผํ•ด๋ฐฉ์ง€ ๋“ฑ์„ ์œ„ํ•ด ํ•˜๋ฃจ ๋™์•ˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋ณ€๋™ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํญ์„ ์ผ์ •ํ•œ ๋ฒ”์œ„๋กœ ์ œํ•œํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฃผ์‹์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ์ด ๊ธฐ์ค€๊ฐ€๊ฒฉ ๋Œ€๋น„ ยฑ30%๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ƒ์žฅํ์ง€์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ •๋ฆฌ๋งค๋งค์ข…๋ชฉ, ์ฃผ์‹์›Œ๋ŸฐํŠธ์ฆ๊ถŒ(ELW), ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ฆ์„œ, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ์„ ์ ์šฉํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์žˆ๋‹ค. 2. **๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ (CB, Circuit Breakers)** - ์„œํ‚ท ๋ธŒ๋ ˆ์ปค(CB)๋ผ ํ•จ์€ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜๊ฐ€ ์ „์ผ๋Œ€๋น„ ์ผ์ • ์ˆ˜์ค€ ์ด์ƒ ํ•˜๋ฝํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์‹œ์žฅ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ƒ‰์ •ํ•œ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ ์‹œ๊ฐ„(Cooling-Off Period)์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ค‘๋‹จํ•˜๋Š” ์ œ๋„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ด ์ œ๋„๋Š” ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ธ‰๋ฝํ•˜๋ฉด ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜์˜ ์ ์ •์„ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ํŒ๋‹จ๋ณด๋‹ค๋Š” ์‹œ์žฅ๋ถ„์œ„๊ธฐ์— ํŽธ์Šนํ•œ ์ ๋ฆผ ํ˜„์ƒ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ƒ๊ธฐ๋Š” ๋น„์ •์ƒ์ ์ธ ์ฃผ๊ฐ€ํ˜•์„ฑ์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋„์ž…๋˜์—ˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์„œ ์œ ์˜ํ•  ์ ์€ ์ฃผ๊ฐ€ ํ•˜๋ฝ ์‹œ์—๋งŒ ๋ฐœ๋™ํ•œ๋‹ค๋Š” ์ ์ด๋‹ค. - CB๋Š” ์ฝ”์Šคํ”ผ์ง€์ˆ˜(๋˜๋Š” ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์ง€์ˆ˜)๊ฐ€ ์ „์ผ์ข…๊ฐ€๋ณด๋‹ค 8%/15%/20% ์ด์ƒ ํ•˜๋ฝํ•˜์—ฌ 1๋ถ„๊ฐ„ ์ง€์†๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๋ชจ๋“  ์ข…๋ชฉ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ค‘๋‹จํ•œ๋‹ค. ์ตœ์ดˆ๋กœ ์ „์ผ์ข…๊ฐ€ ๋Œ€๋น„ 8% ์ด์ƒ ํ•˜๋ฝํ•œ ๊ฒฝ์šฐ 1๋‹จ๊ณ„ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜ ์ค‘๋‹จ์ด ๋ฐœ๋™๋˜๋ฉฐ, ๋ฐœ๋™ ์ดํ›„ ์ง€์ˆ˜๊ฐ€ ์ „์ผ์ข…๊ฐ€ ๋Œ€๋น„ 15%์ด์ƒ ํ•˜๋ฝํ•˜๊ณ  1๋‹จ๊ณ„ ๋ฐœ๋™์ง€์ˆ˜ ๋Œ€๋น„ 1%์ด์ƒ ์ถ”๊ฐ€ ํ•˜๋ฝํ•œ ๊ฒฝ์šฐ 2๋‹จ๊ณ„ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ์ด ๋ฐœ๋™ํ•œ๋‹ค. - 1, 2๋‹จ๊ณ„ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ์ด ๋ฐœ๋™๋˜๋ฉด 20๋ถ„ ๋™์•ˆ ์‹œ์žฅ๋‚ด ํ˜ธ๊ฐ€์ ‘์ˆ˜์™€ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ์ œ์™ธํ•œ ํ˜„๋ฌผ์‹œ์žฅ๊ณผ ์—ฐ๊ณ„๋œ ์„ ๋ฌผยท์˜ต์…˜์‹œ์žฅ๋„ ํ˜ธ๊ฐ€์ ‘์ˆ˜ ๋ฐ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ค‘๋‹จํ•œ๋‹ค. ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ์‹œ๊ฐ„ ์ค‘์—๋Š” ์‹ ๊ทœํ˜ธ๊ฐ€์˜ ์ œ์ถœ์€ ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‚˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ ์ „ ์ ‘์ˆ˜ํ•œ ํ˜ธ๊ฐ€์— ๋Œ€ํ•ด ์ทจ์†Œ์ฃผ๋ฌธ์„ ์ œ์ถœํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. CB๋Š” ๊ฐ ๋‹จ๊ณ„๋ณ„๋กœ 1์ผ 1ํšŒ๋กœ ํ•œ์ •ํ•˜๊ณ  ๋‹น์ผ ์ข…๊ฐ€๊ฒฐ์ •์‹œ๊ฐ„ ํ™•๋ณด๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์žฅ์ข…๋ฃŒ 40๋ถ„ ์ „ ์ดํ›„์—๋Š” ์ค‘๋‹จํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ํ•œํŽธ, 2๋‹จ๊ณ„ CB ๋ฐœ๋™ ์ดํ›„ ์ง€์ˆ˜๊ฐ€ 20% ์ด์ƒ ํ•˜๋ฝํ•˜๋ฉด ์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์˜ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ข…๋ฃŒํ•œ๋‹ค. - CB ๋ฐœ๋™ ํ›„ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ ํ›„ 20๋ถ„์ด ๊ฒฝ๊ณผ๋œ ๋•Œ์— ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์žฌ๊ฐœํ•˜๋ฉฐ, ์žฌ๊ฐœ ์‹œ ์ตœ์ดˆ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์žฌ๊ฐœ์‹œ์ ๋ถ€ํ„ฐ 10๋ถ„๊ฐ„ ํ˜ธ๊ฐ€๋ฅผ ์ ‘์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ๋‹จ์ผ๊ฐ€๋งค๋งค๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ๊ฒฐ์ •ํ•œ๋‹ค. ๊ทธ ์ดํ›„์—๋Š” ์ ‘์†๋งค๋งค๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ์ฒด๊ฒฐํ•œ๋‹ค. 3. **ํ”„๋กœ๊ทธ๋žจ๋งค๋งคํ˜ธ๊ฐ€์˜ ํšจ๋ ฅ์ •์ง€ (Sidecar)** - ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ์ƒํ™ฉ์ด ๊ธ‰๋ณ€ํ•  ๊ฒฝ์šฐ ํ”„๋กœ๊ทธ๋žจ๋งค๋งค ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ํšจ๋ ฅ์„ ์ผ์‹œ์ ์œผ๋กœ ์ œํ•œํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ์ถฉ๊ฒฉ์„ ์™„ํ™”ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ์‚ฌ์ด๋“œ์นด(Sidecar)์ œ๋„๋ฅผ ๋‘๊ณ  ์žˆ๋‹ค. - ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ์ฝ”์Šคํ”ผ200์ง€์ˆ˜์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ธฐ์ค€๊ฐ€ ๋Œ€๋น„ 5% ์ด์ƒ ๋ณ€๋™ํ•˜์—ฌ 1๋ถ„๊ฐ„ ์ง€์†๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—, ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด 6% ์ด์ƒ ๋ณ€๋™ํ•˜๊ณ  ์ฝ”์Šค๋‹ฅ150์ง€์ˆ˜๊ฐ€ 3% ์ด์ƒ ๋ณ€๋™ํ•˜์—ฌ 1๋ถ„๊ฐ„ ์ง€์†๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์— Sidecar๊ฐ€ ๋ฐœ๋™๋œ๋‹ค. ์ƒ์Šน์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋งค์ˆ˜ ํ”„๋กœ๊ทธ๋žจ๋งค๋งค์˜ ํ˜ธ๊ฐ€, ํ•˜๋ฝ์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋งค๋„ ํ”„๋กœ๊ทธ๋žจ๋งค๋งค ํ˜ธ๊ฐ€์˜ ํšจ๋ ฅ์„ 5๋ถ„ ๋™์•ˆ ์ •์ง€ํ•˜๊ณ , ๊ทธ ์‹œ์ ๋ถ€ํ„ฐ 5๋ถ„์ด ๊ฒฝ๊ณผํ•œ ๋•Œ ํ•ด์ œํ•œ๋‹ค.
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### ์ œ4์žฅ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ œ๋„ #### 6. ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ์•ˆ์ •ํ™” ์žฅ์น˜ ##### ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋Š” ์ฃผ์‹์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ์„ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ  ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ์‹œ์„ธ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž์˜ ํ”ผํ•ด๋ฐฉ์ง€๋ฅผ ์œ„ํ•ด ํ•˜๋ฃจ ๋™์•ˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋ณ€๋™ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํญ์„ ์ผ์ •ํ•œ ๋ฒ”์œ„๋กœ ์ œํ•œํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฃผ์‹์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ์ด ๊ธฐ์ค€๊ฐ€๊ฒฉ ๋Œ€๋น„ ยฑ30%๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ƒ์žฅํ์ง€์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ •๋ฆฌ๋งค๋งค์ข…๋ชฉ, ์ฃผ์‹์›Œ๋ŸฐํŠธ์ฆ๊ถŒ(ELW), ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ฆ์„œ, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ์„ ์ ์šฉํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ##### ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ค‘๋‹จ (CB, Circuit Breakers) ์„œํ‚ท ๋ธŒ๋ ˆ์ปค(CB)๋ผ ํ•จ์€ ์ฃผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜๊ฐ€ ์ „์ผ๋Œ€๋น„ ์ผ์ • ์ˆ˜์ค€ ์ด์ƒ ํ•˜๋ฝํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์‹œ์žฅ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ƒ‰์ •ํ•œ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ ์‹œ๊ฐ„(Cooling-Off Period)์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ค‘๋‹จํ•˜๋Š” ์ œ๋„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ด ์ œ๋„๋Š” ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ธ‰๋ฝํ•˜๋ฉด ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜์˜ ์ ์ •์„ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ํŒ๋‹จ๋ณด๋‹ค๋Š” ์‹œ์žฅ๋ถ„์œ„๊ธฐ์— ํŽธ์Šนํ•œ ์ ๋ฆผ ํ˜„์ƒ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ƒ๊ธฐ๋Š” ๋น„์ •์ƒ์ ์ธ ์ฃผ๊ฐ€ํ˜•์„ฑ์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋„์ž…๋˜์—ˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์„œ ์œ ์˜ํ•  ์ ์€ ์ฃผ๊ฐ€ ํ•˜๋ฝ ์‹œ์—๋งŒ ๋ฐœ๋™ํ•œ๋‹ค๋Š” ์ ์ด๋‹ค. 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์ œ4์žฅ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์ œ๋„ 7. ๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ ๋ฐ ์ •๋ฆฌ๋งค๋งค์ข…๋ชฉ **๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ** ๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ์ด๋ž€ ์˜์—…์‹ค์  ์•…ํ™” ๋“ฑ์˜ ์‚ฌ์œ ๋กœ ๊ธฐ์—…์˜ ๋ถ€์‹ค์ด ์‹ฌํ™”๋˜๊ฑฐ๋‚˜, ์ผ์ •ํ•œ ์ฃผ์‹๋ถ„์‚ฐ์š”๊ฑด ๋ฏธ๋‹ฌ ๋˜๋Š” ์œ ๋™์„ฑ์ด ๋ถ€์กฑํ•˜๋Š” ๋“ฑ ์ƒ์žฅํ์ง€๊ธฐ์ค€์— ํ•ด๋‹นํ•  ์šฐ๋ ค๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ์ข…๋ชฉ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ ์ง€์ •์„ ํ†ตํ•ด ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฃผ์˜๋ฅผ ํ™˜๊ธฐ์‹œํ‚ค๊ณ  ๋‹นํ•ด ๊ธฐ์—…์—๊ฒŒ๋Š” ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ์ƒ์žฅํ์ง€ ์œ ์˜ˆ๊ธฐ๊ฐ„์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜์—ฌ ์ •์ƒํ™”๋ฅผ ๋„๋ชจํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ผ๋ฐ˜์ข…๋ชฉ๊ณผ ๋™์ผํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ฒด๊ฒฐํ•˜๊ณ  ์žˆ์ง€๋งŒ ์ฆ๊ถŒ์˜ ํ™œ์šฉ๋„๋ฅผ ๋†’์ด๊ธฐ ์œ„ํ•ด ํ˜„๊ธˆ์— ๊ฐˆ์Œํ•˜์—ฌ ์œ„ํƒ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋Œ€์šฉ์ฆ๊ถŒ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์—†๋‹ค. **์ •๋ฆฌ๋งค๋งค์ข…๋ชฉ** ์ƒ์žฅํ์ง€๊ฐ€ ํ™•์ •๋œ ์ข…๋ชฉ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ฃผ์ฃผ์—๊ฒŒ ์ƒ์žฅํ์ง€ ์ „ ๋งˆ์ง€๋ง‰ ํ™˜๊ธˆ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ๋ถ€์—ฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ 7๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ผ์˜ ์ •๋ฆฌ๋งค๋งค ๊ธฐ๊ฐ„์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ •๋ฆฌ๋งค๋งค์ข…๋ชฉ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ •๊ทœ์‹œ์žฅ(09:00~15:30) ์ค‘์—๋Š” 30๋ถ„ ๋‹จ์œ„ ๋‹จ์ผ๊ฐ€๋งค๋งค ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€(1์ผ 14ํšŒ) ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๊ณ , ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ์€ ์ ์šฉ๋˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. | ๊ตฌ ๋ถ„ | ๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ | ์ •๋ฆฌ๋งค๋งค์ข…๋ชฉ | | --- | --- | --- | | ์ œ๋„์ทจ์ง€ | ํˆฌ์ž์ž ์ฃผ์˜ํ™˜๊ธฐ ๋“ฑ | ์ƒ์žฅํ์ง€์ข…๋ชฉ ํ™˜๊ธˆ๊ธฐํšŒ ๋ถ€์—ฌ | | ํ˜ธ๊ฐ€ | ์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ ๋ฐ ์‹œ์žฅ๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ | ์ง€์ •๊ฐ€ํ˜ธ๊ฐ€ | | ๋งค๋งค๋ฐฉ๋ฒ• | ์ผ๋ฐ˜์ข…๋ชฉ๊ณผ ๋™์ผ | 30๋ถ„ ๋‹จ์œ„ ๋‹จ์ผ๊ฐ€๋งค๋งค | | ํŠน์ˆ˜ํ•œ ๋งค๋งค | ์‹œ๊ฐ„์™ธ์ข…๊ฐ€/์‹œ๊ฐ„์™ธ๋‹จ์ผ๊ฐ€/์‹œ๊ฐ„์™ธ๋Œ€๋Ÿ‰๋งค๋งค: ์ผ๋ฐ˜์ข…๋ชฉ๊ณผ ๋™์ผ *๋‹จ, ๊ด€๋ฆฌ์ข…๋ชฉ ์ง€์ •์ผ์€ ์žฅ๊ฐœ์‹œ์ „ ์‹œ๊ฐ„์™ธ ๋ฏธ์‹ค์‹œ ๊ฐ€๋Šฅ ์žฅ์ค‘๋Œ€๋Ÿ‰๋งค๋งค: ์ผ๋ฐ˜์ข…๋ชฉ๊ณผ ๋™์ผ ๊ฒฝ์Ÿ๋Œ€๋Ÿ‰๋งค๋งค: ๋ถˆ๊ฐ€ | ์‹œ๊ฐ„์™ธ์ข…๊ฐ€/์‹œ๊ฐ„์™ธ๋‹จ์ผ๊ฐ€(์‹œ๊ฐ„์™ธ๋Œ€๋Ÿ‰๋งค๋งค: ์ผ๋ฐ˜์ข…๋ชฉ๊ณผ ๋™์ผ *๋‹จ, ์ตœ์ดˆ๋งค๋งค์ผ์€ ์žฅ๊ฐœ์‹œ์ „ ์‹œ๊ฐ„์™ธ ๋ฏธ์‹ค์‹œ ๊ฐ€๋Šฅ ์žฅ์ค‘๋Œ€๋Ÿ‰๋งค๋งค: ์ผ๋ฐ˜์ข…๋ชฉ๊ณผ ๋™์ผ ๊ฒฝ์Ÿ๋Œ€๋Ÿ‰๋งค๋งค: ๋ถˆ๊ฐ€ | | ๊ฐ€๊ฒฉ์ œํ•œํญ | ์ ์šฉ | ๋ฏธ์ ์šฉ | | ๋Œ€์šฉ์ฆ๊ถŒ | ๋Œ€์šฉ์ฆ๊ถŒ ์ง€์ • ๋ถˆ๊ฐ€ | ๋Œ€์šฉ์ฆ๊ถŒ ์ง€์ • ๋ถˆ๊ฐ€ | 8. ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฐ์ œ๋ฐฉ๋ฒ• ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋ฉด ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์™€ ๊ฒฐ์ œ๋ฅผ ํ•˜๊ณ , ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ(๋˜๋Š” ์ฒญ์‚ฐ์†Œ)์™€ ๊ฒฐ์ œ๋ฅผ ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ข…๊ฒฐ๋œ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์ฃผ์‹์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋‘ ๋ฒˆ์งธ ๊ฑฐ๋ž˜์ผ์—, ๊ตญ์ฑ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ผ ๋‹ค์Œ ๋‚ , ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์†Œ๋งค์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ํ™˜๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ€์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ผ ๋‹น์ผ์— ๊ฒฐ์ œํ•˜๋„๋ก ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ์ˆ˜๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ์ฐธ์—ฌํ•˜์—ฌ ๊ณ„์†์  ๋ฐ˜๋ณต์ ์œผ๋กœ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฒฐ์ œ์˜ ์•ˆ์ •์„ฑ ๋ฐ ํšจ์œจ์„ฑ์ด ์š”๊ตฌ๋˜๋ฉฐ, ์ด๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์ œ๋„์  ์žฅ์น˜์™€ ๊ด€๋ จ ์‹œ์Šคํ…œ์ด ๋งˆ๋ จ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. **๊ฐ€. ์ฒญ์‚ฐ(Clearing)** ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค์ฒด๊ฒฐ์ด ๋๋‚˜๋ฉด ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ํšŒ์›์ธ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋“ค ๊ฐ„์— ์„ฑ๋ฆฝ๋œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ๊ฐœ์ž…ํ•˜์—ฌ ๋ชจ๋“  ๋งค๋„์ž์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๋งค์ˆ˜์ž๊ฐ€ ๋˜๊ณ , ๋ชจ๋“  ๋งค์ˆ˜์ž์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๋งค๋„์ž๊ฐ€ ๋˜๋Š” ์ค‘์•™๊ฑฐ๋ž˜๋‹น์‚ฌ์ž(CCP)์˜ ์ง€์œ„๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ๋งค๋„์ž์™€ ๋งค์ˆ˜์ž ๊ฐ„ ์ฑ„๊ถŒ ยท์ฑ„๋ฌด๋ฅผ ์ฐจ๊ฐํ•˜์—ฌ ํ™•์ •ํ•˜๊ณ  ๊ฒฐ์ œ๊ธฐ๊ด€์— ๊ฒฐ์ œ์ง€์‹œ๋ฅผ ํ•˜๋ฉฐ ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ์ดํ–‰๋˜๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๊ฒฐ์ œ๋ฅผ ๋ณด์ฆํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ด์™€ ๊ฐ™์€ ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ์ฒญ์‚ฐ(Clearing)์ด๋ผ ํ•˜๋ฉฐ, CCP์˜ ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๋Š” ๊ธฐ๊ด€์„ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€(Clearing House)์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋Š” ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์— ์˜๊ฑฐ ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ์„œ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋งค๋งคํ™•์ธ, ์ฑ„๋ฌด์ธ์ˆ˜, ์ฐจ๊ฐ, ๊ฒฐ์ œ์ฆ๊ถŒยท๊ฒฐ์ œ๊ธˆ์•ก์˜ ํ™•์ •, ๊ฒฐ์ œ์ดํ–‰๋ณด์ฆ, ๊ฒฐ์ œ๋ถˆ์ดํ–‰์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ฒ˜๋ฆฌ ๋ฐ ๊ฒฐ์ œ์ง€์‹œ ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฒญ์‚ฐ์ œ๋„๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์žฅ์ ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฒซ์งธ๋กœ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€์ด ๊ฒฐ์ œ์ดํ–‰์„ ๋ณด์žฅํ•˜๊ณ  ๋™์‹œ์— ์ฐจ๊ฐ์„ ํ†ตํ•ด ๊ฒฐ์ œ๊ทœ๋ชจ์™€ ๊ฒฐ์ œ๊ฑด์ˆ˜๊ฐ€ ์ถ•์†Œ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์˜ ์œ„ํ—˜์ด ์—†์–ด์ง„๋‹ค. ๋‘˜์งธ๋กœ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€์˜ ์‹ ์šฉ์„ ๋ฏฟ๊ณ  ๋งค๋งค๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ  ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์ด ์•„๋‹Œ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€๊ณผ ์ง์ ‘ ๊ฒฐ์ œ๋ฅผ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฏ€๋กœ ์ต๋ช…์„ฑ์ด ๋ณด์žฅ๋œ๋‹ค. ์…‹์งธ๋กœ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜(Systemic Risk)์„ ์ฐจ๋‹จํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰ ์ผ๋ถ€ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฒฐ์ œ๋Œ€๊ธˆ ๋‚ฉ๋ถ€๊ฐ€ ์ง€์—ฐ๋  ๊ฒฝ์šฐ ์ฒญ์‚ฐ๊ธฐ๊ด€์ด ์ฆ‰์‹œ ์œ ๋™์„ฑ์„ ํˆฌ์ž…ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์‹œ์žฅ์˜ ์—ฐ์‡„์ ์ธ ๊ฒฐ์ œ์ง€์—ฐ ๋˜๋Š” ๊ฒฐ์ œ๋ถˆ์ดํ–‰ ๋ฐœ์ƒ์„ ์ฐจ๋‹จํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. **๊ฒฐ์ œ(Settlement)** ๊ฒฐ์ œ๋ž€ ์ฒญ์‚ฐ๊ณผ์ •์„ ํ†ตํ•ด ํ™•์ •๋œ ์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ์ฑ„๋ฌด๋ฅผ ์ค‘์•™๊ฑฐ๋ž˜๋‹น์‚ฌ์ž(CCP)์™€ ํšŒ์› ๊ฐ„์— ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ธ๋„ ๋ฐ ๋Œ€๊ธˆ์˜ ์ง€๊ธ‰์„ ์ดํ–‰ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ข…๊ฒฐ์‹œํ‚ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋Š” ๊ฒฐ์ œ๋Œ€์ƒ ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ธ๋„๋Š” ๊ณ„์ขŒ๊ฐ„๋Œ€์ฒด๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์˜ˆํƒ๊ฒฐ์ œ์›์„ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๊ณ  ๋Œ€๊ธˆ์˜ ์ง€๊ธ‰์€ ๊ณ„์ขŒ๊ฐ„๋Œ€์ฒด๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ๊ฒฐ์ œ์€ํ–‰(ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ๋˜๋Š” ์‹œ์ค‘์€ํ–‰)์„ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค.
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### 1. ๊ธฐ์—…์˜ ํ˜•ํƒœ์™€ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ ๊ธฐ์—…์€ ํฌ๊ฒŒ ๊ฐœ์ธ๊ธฐ์—…, ๊ณต๋™๊ธฐ์—… ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ณต๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆŒ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ฐœ์ธ๊ธฐ์—…์€ ๊ฐœ์ธ์ด ์šด์˜ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์ด๊ณ , ๊ณต๊ธฐ์—…์€ ์ •๋ถ€๊ฐ€ ์šด์˜ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์ด๋‹ค. ๊ณต๋™๊ธฐ์—…์—๋Š” ํ•ฉ๋ช…ํšŒ์‚ฌ, ํ•ฉ์žํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œ์ฑ…์ž„ํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œํšŒ์‚ฌ ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Š” ๊ทœ๋ชจ์— ๋”ฐ๋ผ ์†Œ์ˆ˜๊ณต๋™๊ธฐ์—…๊ณผ ๋‹ค์ˆ˜๊ณต๋™๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ๋‚˜๋‰˜๋Š”๋ฐ, ์†Œ์ˆ˜๊ณต๋™๊ธฐ์—…์€ ํ•ฉ๋ช…ํšŒ์‚ฌ, ํ•ฉ์žํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œ์ฑ…์ž„ํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์žˆ๊ณ , ๋‹ค์ˆ˜๊ณต๋™๊ธฐ์—…์—๋Š” ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๋งŽ์€ ๊ฐœ์ธ์ด๋‚˜ ๋‹ค๋ฅธ ํšŒ์‚ฌ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ž๊ธˆ์„ ์ œ๊ณต๋ฐ›์•„ ๊ทธ๊ฒƒ์„ ์›์ฒœ์œผ๋กœ ํ™œ๋™ํ•ด์„œ ์ด์ต์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ๊ธฐ์—… ํ˜•ํƒœ๋ณด๋‹ค ๋” ๋งŽ์€ ์ถœ์ž์ž๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜์—ฌ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ๊ธฐ์—…์— ์ ํ•ฉํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ˜„์žฌ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ธฐ์—…์ด ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ํ˜•ํƒœ๋ฅผ ์ทจํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ, ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฃผ์ฃผ์˜ ์ถœ์ž๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋ฏ€๋กœ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์šด์˜ ์ธก๋ฉด์—์„œ๋Š” ์ฃผ์ฃผ์˜ ํšŒ์‚ฌ๋ผ๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ ๊ถŒ๋ฆฌยท์˜๋ฌด์˜ ๋‹จ์œ„๋กœ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฃผ์‹์„ ํ†ตํ•ด ์ฃผ์ฃผ๋Š” ์ผ์ •ํ•œ ์ง€๋ถ„๊ถŒ์„ ๊ฐ–๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ ์ฃผ์ฃผ๋Š” ํšŒ์‚ฌํ™œ๋™์„ ์œ„ํ•ด ์ž๊ธˆ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ž…์žฅ์ด๊ณ , ์ง์ ‘์ ์ธ ๊ฒฝ์˜์€ ์˜์‚ฌ๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ์ด์‚ฌํšŒ์— ๋งก๊ธฐ๋Š” ๊ตฌ์กฐ๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋˜ํ•œ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ด์‚ฌ๋“ค๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜๋Š” ์ด์‚ฌํšŒ๊ฐ€ ๋Œ€ํ‘œ์ด์‚ฌ๋ฅผ ์„ ์ถœํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฃผ์‹์„ ๋งค์ž…ํ–ˆ๋‹ค๊ณ  ํ•ด์„œ ๋‹น์žฅ ์ด์‚ฌํšŒ์˜ ๊ตฌ์„ฑ์›์ด ๋˜์–ด ๊ฒฝ์˜์— ์˜ํ–ฅ์„ ์ค„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋ ‡์ง€๋งŒ ์ฃผ์‹์„ ๋งŽ์ด ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋ฉด ์ฃผ์ฃผ์ดํšŒ์—์„œ ์ฃผ์ฃผ๋กœ์„œ ๊ฒฝ์˜์ง„์— ์˜๊ฒฌ์„ ํ‘œ์‹œํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๊ฐ€ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฒฝ์˜๋ฐฉ์นจ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ฃผ์ฃผ๋Š” ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‚ฌ์—… ์ž๊ธˆ์„ ๋Œ€๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด๋‹ค. ์ฃผ์ฃผ๊ฐ€ ํšŒ์‚ฌ์— ํˆฌ์žํ•œ ๋ˆ์„ ํšŒ์ˆ˜ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์ž์‹ ์ด ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ทธ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ฃผ์‹์„ ์›ํ•˜๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ํŒ”์•„์„œ ํ˜„๊ธˆ์œผ๋กœ ๋ฐ”๊พธ๋ฉด ๋œ๋‹ค. ### ๊ณต๋™๊ธฐ์—…์˜ ํ˜•ํƒœ ๊ณต๋™๊ธฐ์—…์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด ๋‚˜๋ˆŒ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค: - ์†Œ์ˆ˜ ๊ณต๋™๊ธฐ์—…: ํ•ฉ๋ช…ํšŒ์‚ฌ, ํ•ฉ์žํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œ์ฑ…์ž„ํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œํšŒ์‚ฌ - ๋‹ค์ˆ˜ ๊ณต๋™๊ธฐ์—…: ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ ### 2. ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ์—ญ์‚ฌ ์„ธ๊ณ„ ์ตœ์ดˆ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” 1602๋…„ ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์—์„œ ์„ค๋ฆฝ๋œ ๋™์ธ๋„์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. ๊ทธ ๋‹น์‹œ ๋™์ธ๋„ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์˜๊ตญ, ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ, ๋ฒจ๊ธฐ์—์— ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ ์ด๋ฆ„๋งŒ ๊ฐ™๊ณ  ๊ฐ๊ธฐ ๋‹ค๋ฅธ ํšŒ์‚ฌ์˜€๋‹ค. ๋™์ธ๋„ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๋จผ ๋ฐ”๋‹ค๋ฅผ ๊ฑด๋„ˆ ๋™์ธ๋„(ํ˜„์žฌ ์ธ๋„๋„ค์‹œ์•„)์— ๊ฐ€์„œ ํ›„์ถ”, ํ–ฅ๋ฃŒ ๋“ฑ์„ ์ˆ˜์ž…ํ•˜์˜€๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์˜ค๋žœ ํ•ญํ•ด์—์„œ ๊ฑฐ์„ผ ํŒŒ๋„๋ฅผ ๋งŒ๋‚˜ ๋ฐฐ๊ฐ€ ๋ถ€์„œ์ง€๊ฑฐ๋‚˜ ํ•ด์ ์˜ ์Šต๊ฒฉ์„ ๋‹นํ•˜๋Š” ๋“ฑ ์œ„ํ—˜๋„ ๋งŽ์•˜๊ณ  ๋•Œ์— ๋”ฐ๋ผ์„œ๋Š” ์ „ ์žฌ์‚ฐ์„ ์žƒ๋Š” ์ƒ์ธ๋“ค๋„ ์žˆ์—ˆ๋‹ค. ์„ฑ๊ณต๊ณผ ์‹คํŒจ๋ฅผ ๋ฐ˜๋ณตํ•˜๋Š” ๊ฐ€์šด๋ฐ ๊ณ ์•ˆํ•ด ๋‚ธ ๊ฒƒ์ด ๋ฐ”๋กœ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. ์ฆ‰, ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ชจ์€ ์ž๊ธˆ์œผ๋กœ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋งŒ๋“ค๊ณ  ํฐ ๋ฐฐ๋ฅผ ๊ฑด์กฐํ•˜์—ฌ ๋ฌด์—ญ์„ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๊ฐœ์ธ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ์„œ ๊ฐ๋‹นํ•˜๊ธฐ ์–ด๋ ค์šด ๋น„์šฉ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์—ˆ๋‹ค. ๊ทธ ๋Œ€์‹  ์ž๊ธˆ์„ ๋‚ธ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ๋Š” ๊ทธ ์ฆ์„œ๋กœ ์ฃผ์‹์„ ๋ฐœํ–‰ํ•ด ์ฃผ์—ˆ๊ณ  ์ž์‹ ์ด ๋‚ธ ์ž๊ธˆ์˜ ๋น„์œจ์— ๋งž๊ฒŒ ๋ฌด์—ญ์—์„œ ์–ป์€ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ด์ต์„ ๋ถ„๋ฐฐ๋ฐ›๊ณ  ๋งŒ์ผ ๋ฐฐ๊ฐ€ ๋‚œํŒŒํ•ด์„œ ์†ํ•ด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์ž์‹ ์ด ์ถœ์žํ•œ ์ž๊ธˆ์„ ์ดˆ๊ณผํ•ด์„œ ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณด์ง€ ์•Š๋Š” ์˜ค๋Š˜๋‚ ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ํ˜•ํƒœ๋ฅผ ๋งŒ๋“ค์–ด๋‚ธ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์˜๊ตญ์—์„œ๋„ 1612๋…„ ์˜๊ตญ๋™์ธ๋„์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์„ค๋ฆฝ๋œ ์ดํ›„, ์‹๋ฏผ์ง€๊ฒฝ์ œ๊ฐ€ ๋Š˜์–ด๋‚จ์— ๋”ฐ๋ผ ๋งŽ์€ ๋ฌด์—ญํšŒ์‚ฌ๋“ค์ด ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ 1711๋…„ ๋‚จ๋ฏธ ๋ฐ ํƒœํ‰์–‘ ์ œ๋„์™€ ์˜๊ตญ์˜ ๋ฌด์—ญ์„ ๋…์ ํ•˜์˜€๋˜ ์˜๊ตญ์˜ ใ€ŒSouth Seas Co.ใ€๊ฐ€ ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ์„ ๋•Œ๋ถ€ํ„ฐ ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์˜ ์ด์ƒ๊ณผ์—ดํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ์œผ๋ฉฐ, 1720๋…„์—๋Š” ์ฃผ์‹ ๋ถ์œผ๋กœ ๊ธ‰๋“ฑํ•˜์˜€๋˜ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๋งˆ์น˜ ํฌ๋ง(Bubble)์ฒ˜๋Ÿผ ๋ถ•๊ดด๋˜๋Š” ์ด๋ฅธ๋ฐ” ใ€Œ๋‚จํ•ด ํฌ๋ง(South Sea Bubble)ใ€์‚ฌ๊ฑด์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜์˜€๋‹ค. ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถˆ์‹ ์ด ๊ณ ์กฐ๋˜์–ด ์˜๊ตญ์€ 1720๋…„ Bubble Act๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํŠนํ—ˆ์— ์˜ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ํ•œ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ์„ค๋ฆฝ์„ ๊ธˆ์ง€ํ•˜์˜€๊ณ , ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ฐœ์ „์€ ์ •์ฒด๊ธฐ๋ฅผ ๋งž๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. 18์„ธ๊ธฐ ๋ง์—์„œ 19์„ธ๊ธฐ ์ค‘๋ฐ˜๊นŒ์ง€ ์‚ฐ์—…ํ˜๋ช…์„ ๊ณ„๊ธฐ๋กœ ๊ฐ€๋‚ด์ˆ˜๊ณต์—…์ด ๊ณต์žฅ์ œ ๊ณต์—…๊ฒฝ์˜์œผ๋กœ ๋ฐœ์ „ํ•˜๊ณ  ์‚ฐ์—…์ž๋ณธ์ฃผ์˜๊ฐ€ ํ™•๋ฆฝ๋˜๋ฉด์„œ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์œต์„ฑํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ, 19์„ธ๊ธฐ ์ค‘๋ฐ˜์—๋Š” ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ ์„ค๋ฆฝ์— ๋Œ€ํ•œ ํŠนํ—ˆ์ฃผ์˜๋ฅผ ํ์ง€ํ•˜๋Š” ๋Œ€์‹ , ์ฃผ์ฃผ์˜ ์œ ํ•œ์ฑ…์ž„์„ ์ธ์ •ํ•˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ๋ฒ•์ด ์ œ์ •๋˜๋ฉด์„œ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ ์ œ๋„๊ฐ€ ๊ธ‰์†ํžˆ ๋ฐœ์ „ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋Š” 1897๋…„ 2์›”์— ํ•œ์„ฑ์€ํ–‰, 1899๋…„ 1์›” ์ฒœ์ผ์€ํ–‰์ด ์„ค๋ฆฝ๋˜๋ฉด์„œ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ ์ตœ์ดˆ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ƒ๊ฒจ๋‚ฌ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ 1960๋…„๋Œ€ ์ด์ „์—๋Š” ๊ฒฝ์ œ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ž‘๊ณ  ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์ด ๋ฐœ๋‹ฌํ•˜์ง€ ๋ชปํ•˜์—ฌ ํ˜•์‹์ƒ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์— ๋ถˆ๊ณผํ•˜์˜€๋‹ค. ๊ทธ ์ดํ›„ ์ •๋ถ€์˜ ๊ฒฝ์ œ๊ฐœ๋ฐœ๊ณ„ํš์ด ๊ฑฐ๋“ญ๋˜๋ฉด์„œ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ์ด ๋ฐœ์ „ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๊ณ  ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ์ง„์ •ํ•œ ์˜๋ฏธ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋งŽ์ด ์„ค๋ฆฝ๋˜์—ˆ๋‹ค.
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์„ธ๊ณ„ ์ตœ์ดˆ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” 1602๋…„ ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์—์„œ ์„ค๋ฆฝ๋œ ๋™์ธ๋„์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. ๊ทธ ๋‹น์‹œ ๋™์ธ๋„ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์˜๊ตญ, ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ, ๋ฒจ๊ธฐ์—์— ์žˆ์—ˆ๋Š”๋ฐ ์ด๋ฆ„๋งŒ ๊ฐ™๊ณ  ๊ฐ๊ธฐ ๋‹ค๋ฅธ ํšŒ์‚ฌ์˜€๋‹ค. ๋™์ธ๋„ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๋จผ ๋ฐ”๋‹ค๋ฅผ ๊ฑด๋„ˆ ๋™์ธ๋„(ํ˜„์žฌ ์ธ๋„๋„ค์‹œ์•„)์— ๊ฐ€์„œ ํ›„์ถ”, ํ–ฅ๋ฃŒ ๋“ฑ์„ ์ˆ˜์ž…ํ•˜์˜€๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์˜ค๋žœ ํ•ญํ•ด์—์„œ ๊ฑฐ์„ผ ํŒŒ๋„๋ฅผ ๋งŒ๋‚˜ ๋ฐฐ๊ฐ€ ๋ถ€์„œ์ง€๊ฑฐ๋‚˜ ํ•ด์ ์˜ ์Šต๊ฒฉ์„ ๋‹นํ•˜๋Š” ๋“ฑ ์œ„ํ—˜๋„ ๋งŽ์•˜๊ณ  ๋•Œ์— ๋”ฐ๋ผ์„œ๋Š” ์ „ ์žฌ์‚ฐ์„ ์žƒ๋Š” ์ƒ์ธ๋“ค๋„ ์žˆ์—ˆ๋‹ค. ์„ฑ๊ณต๊ณผ ์‹คํŒจ๋ฅผ ๋ฐ˜๋ณตํ•˜๋Š” ๊ฐ€์šด๋ฐ ๊ณ ์•ˆํ•ด ๋‚ธ ๊ฒƒ์ด ๋ฐ”๋กœ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์ด๋‹ค. ์ฆ‰, ๋งŽ์€ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ชจ์€ ์ž๊ธˆ์œผ๋กœ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋งŒ๋“ค๊ณ  ํฐ ๋ฐฐ๋ฅผ ๊ฑด์กฐํ•˜์—ฌ ๋ฌด์—ญ์„ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๊ฐœ์ธ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ์„œ ๊ฐ๋‹นํ•˜๊ธฐ ์–ด๋ ค์šด ๋น„์šฉ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์—ˆ๋‹ค. ๊ทธ ๋Œ€์‹  ์ž๊ธˆ์„ ๋‚ธ ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ๋Š” ๊ทธ ์ฆ์„œ๋กœ ์ฃผ์‹์„ ๋ฐœํ–‰ํ•ด ์ฃผ์—ˆ๊ณ  ์ž์‹ ์ด ๋‚ธ ์ž๊ธˆ์˜ ๋น„์œจ์— ๋งž๊ฒŒ ๋ฌด์—ญ์—์„œ ์–ป์€ ํšŒ์‚ฌ์˜ 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### 3. ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ฐœ์ „์š”์ธ๊ณผ ๊ธฐ๋Šฅ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํ˜„๋Œ€์˜ ๊ฐ€์žฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ํšŒ์‚ฌํ˜•ํƒœ๋กœ ๋ฐœ์ „ํ•˜๊ฒŒ ๋œ ์ด์œ ๋Š” ๋‹ค์Œ ์„ธ ๊ฐ€์ง€๋กœ ์š”์•ฝํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 1. **์ž๋ณธ ์กฐ๋‹ฌ์˜ ์šฉ์ด์„ฑ**: ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฃผ์‹์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ์ž๋ณธ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์†Œ์•ก์˜ ํˆฌ์ž๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜์—ฌ ๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ์˜ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์–ธ์ œ๋“ ์ง€ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•ด์„œ ๋ณด์œ ์ฃผ์‹์„ ๋งค๋„ํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž์ž๊ธˆ์„ ํšŒ์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ , ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฃผ์ฃผ์˜ ๋ณ€ํ™”์™€๋Š” ๊ด€๊ณ„์—†์ด ์ž๋ณธ์„ ์•ˆ์ •์ ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. 2. **์œ ํ•œ์ฑ…์ž„**: ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ฃผ์ฃผ๋Š” ์ถœ์ž์•ก ๋ฒ”์œ„ ๋‚ด์—์„œ ์ฑ…์ž„(์œ ํ•œ์ฑ…์ž„)์„ ์ง€๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•œ ๊ฑฐ์•ก์˜ ์ž๋ณธ์„ ๋งŽ์€ ํˆฌ์ž์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. 3. **์ฃผ์‹์˜ ์œ ๋™์„ฑ**: ์ฃผ์ฃผ๋Š” ์ฃผ์‹์˜ ๋งค๋งค๋ฅผ ํ†ตํ•ด์„œ ์ฃผ์ฃผ์˜ ์ง€์œ„๋ฅผ ๋ฒ—์–ด๋‚  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ๋ฐฐ๋‹น ๋‚ด์ง€ ์ฃผ์‹๋งค๋งค์— ์˜ํ•œ ์ฐจ์ต์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์„ ์†Œ์œ ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ํ˜„์ƒ์€ ์ฃผ์‹์˜ ๋ถ„์‚ฐ์„ ์ด‰์ง„ํ•˜๊ณ  ์ถœ์ž๋Šฅ๋ ฅ์ด ์—†์–ด๋„ ๊ฒฝ์˜๋Šฅ๋ ฅ์ด ํ’๋ถ€ํ•œ ์ „๋ฌธ๊ฒฝ์˜์ž๊ฐ€ ๊ธฐ์—…์„ ๊ฒฝ์˜ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ฒฝ์˜์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์„ ์ œ๊ณ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ์ „ํ†ต์ ์ธ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฃผ์ฃผ ์ด์œค์˜ ๊ทน๋Œ€ํ™”๋ฅผ ๊ธฐ๋ณธ์ด๋…์œผ๋กœ ํ•˜์˜€๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์‹ ์šฉ์„ ๋งค๊ฐœ๋กœํ•˜์—ฌ ์ฃผ์ฃผ๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์†Œ์•ก์˜ ๋‹จ๊ธฐ์ž๊ธˆ์„ ๊ฑฐ์•ก์˜ ์žฅ๊ธฐ์ž๊ธˆ์œผ๋กœ ์ „ํ™˜ยท์ง‘์ค‘์‹œํ‚ค๊ณ , ์ง‘์ค‘๋œ ์ž๋ณธ๋ ฅ์„ ๋ฐ”ํƒ•์œผ๋กœ ๊ธฐ์ˆ ์„ ํ˜์‹ ํ•˜๋Š” ํ•œํŽธ, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์†Œ์•ก์˜ ์ž๊ธˆ์œผ๋กœ๋Š” ๋ถˆ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ์ดํ›„ ์ž๋ณธ์ฃผ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฒฝ์ œ๊ฐ€ ๋ฐœ์ „ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธฐ์—…์˜ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ปค์ง€๊ณ  ์‚ฌํšŒ์  ์—ญํ• ์ด ์ค‘์š”์‹œ๋˜๋ฉด์„œ ์ฃผ์ฃผ, ๋…ธ๋™์ž, ์†Œ๋น„์ž, ๊ณต๊ธ‰์ž, ์ฑ„๊ถŒ์ž, ์ •๋ถ€ ๋“ฑ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ดํ•ด๊ด€๊ณ„์ž์˜ ๋งŒ์กฑ์„ ๊ทน๋Œ€ํ™”ํ•˜๊ณ  ๋‚˜์•„๊ฐ€ ์‚ฌํšŒ๋ณต์ง€๋ฅผ ํ–ฅ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํ˜„๋Œ€ ๊ธฐ์—…์˜ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒฝ์˜์ด๋…์ด ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด์„œ ์š”์ฆ˜ ๊ธฐ์—…๋“ค์€ ์ด์œค์˜ ๊ทน๋Œ€ํ™”, ์‚ฌํšŒ์  ์ฑ…์ž„ ๋“ฑ ๊ทธ ๊ธฐ๋ณธ์ด๋…์„ ์ถฉ์‹คํžˆ ์ˆ˜ํ–‰ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ธฐ์ˆ ๋ฐœ์ „์„ ์ฃผ๋„ํ•˜๊ณ  ๊ตญ๊ฐ€๊ฒฝ์ œ๋ฐœ์ „์„ ๋„๋ชจํ•จ์€ ๋ฌผ๋ก , ๊ณ ์šฉ์ฐฝ์ถœ๊ณผ ๊ฐ€๊ณ„์˜ ์†Œ๋“์ฆ๋Œ€์— ๊ธฐ์—ฌํ•˜๊ณ  ์„ธ๊ธˆ์„ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ตญ๊ฐ€์žฌ์ •์—๋„ ๊ณตํ—Œํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ### 4. ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์ด๋ž€ ํˆฌ์ž์„ฑ(์›๋ณธ์†์‹ค ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ)์ด ์žˆ๋Š” ๋ชจ๋“  ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์—์„œ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐœ๋…์„ ํฌ๊ด„์ ์œผ๋กœ ๊ทœ์ •ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์€ํ–‰์˜ ์˜ˆ๊ธˆ์ด๋‚˜ ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์„ ์ œ์™ธํ•œ ๋‚˜๋จธ์ง€ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์€ ์›์น™์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์€ ์žฅ๋ž˜์— ์ด์ต์„ ์–ป๊ฑฐ๋‚˜ ์†์‹ค์„ ํšŒํ”ผํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•ด์ฃผ๋Š” ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ, ํˆฌ์ž์— ๋”ฐ๋ฅธ ์„ฑ๊ณผ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ง์ ‘ ๊ท€์†๋˜์–ด ์˜ˆ๊ธˆ ๋“ฑ ๋‹ค๋ฅธ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์— ๋น„ํ•ด ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๋†’์€ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•˜์ง€๋งŒ, ๊ฒฝ์šฐ์— ๋”ฐ๋ผ ํˆฌ์ž์›๋ณธ์˜ ์†์‹ค ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์›๋ณธ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ์†์‹ค์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด์™€ ๊ฐ™์€ ํˆฌ์ž์†์‹ค์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๊ตญ๊ฐ€๋Š” ๋ฌผ๋ก  ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ธˆ์œต์‚ฌ๋„ ์ง€๊ธ‰์„ ๋ณด์žฅํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ์ด์— ๋ฐ˜ํ•ด ์€ํ–‰์˜ ์˜ˆ๊ธˆ๊ณผ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์€ ๊ฐ๊ฐ ์€ํ–‰, ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์‚ฌ์ „ ์•ฝ์ •์— ๋”ฐ๋ผ ์ •ํ•ด์ง„ ์ด์ž๋‚˜ ๋ณด์ƒ์„ ๋ฐ›๊ณ , ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํŒŒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋„ ๊ตญ๊ฐ€์— ์˜ํ•ด ์ผ์ •๋ถ€๋ถ„ ์ง€๊ธ‰์ด ๋ณด์žฅ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์€ ๊ฒฝ์ œ์  ์‹ค์งˆ์— ๋”ฐ๋ผ ์ฆ๊ถŒ๊ณผ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ ์ค‘์—์„œ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ž…์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํˆฌ์ž์†์‹ค์ด ํˆฌ์ž์›๋ณธ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ฆ๊ถŒ, ํˆฌ์ž์›๋ณธ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜์—ฌ ์†์‹ค์ด ๋‚  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์„ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์€ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์—์„œ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด ๊ตฌ๋ถ„ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค: 1. ๊ตญ์ฑ„, ์ง€๋ฐฉ์ฑ„, ํŠน์ˆ˜์ฑ„, ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์™€ ๊ฐ™์€ ์ฑ„๋ฌด์ฆ๊ถŒ 2. ์ฃผ๊ถŒ, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ์ด ํ‘œ์‹œ๋œ ์ง€๋ถ„์ฆ๊ถŒ 3. ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ 4. ์ฆ๊ถŒ์˜ˆํƒ์ฆ๊ถŒ 5. ํˆฌ์ž๊ณ„์•ฝ์ฆ๊ถŒ(Investment Contract Securities) 6. ํŒŒ์ƒ๊ฒฐํ•ฉ์ฆ๊ถŒ(Derivatives-Combined Securities) ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์€ ๊ธฐ๋ณธ์ ์œผ๋กœ ์„ ๋ฌผ(Futures), ์˜ต์…˜(Option), ์Šค์™‘(Swap), ์„ ๋„๊ณ„์•ฝ(Forward Contracts)์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์žฅ์†Œ์— ๋”ฐ๋ผ โ‘ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์žฅ๋‚ดํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  โ‘ก๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์ด ์•„๋‹Œ ๊ณณ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์žฅ์™ธํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค.
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### 4. ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์ด๋ž€ ํˆฌ์ž์„ฑ(์›๋ณธ์†์‹ค ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ)์ด ์žˆ๋Š” ๋ชจ๋“  ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ๋ฒ•์—์„œ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐœ๋…์„ ํฌ๊ด„์ ์œผ๋กœ ๊ทœ์ •ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์€ํ–‰์˜ ์˜ˆ๊ธˆ์ด๋‚˜ ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์„ ์ œ์™ธํ•œ ๋‚˜๋จธ์ง€ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์€ ์›์น™์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๊ธˆ์œตํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์€ ์žฅ๋ž˜์— ์ด์ต์„ ์–ป๊ฑฐ๋‚˜ ์†์‹ค์„ ํšŒํ”ผํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•ด์ฃผ๋Š” ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ, ํˆฌ์ž์— ๋”ฐ๋ฅธ ์„ฑ๊ณผ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ง์ ‘ ๊ท€์†๋˜์–ด ์˜ˆ๊ธˆ ๋“ฑ ๋‹ค๋ฅธ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์— ๋น„ํ•ด ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๋†’์€ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•˜์ง€๋งŒ, ๊ฒฝ์šฐ์— ๋”ฐ๋ผ ํˆฌ์ž์›๋ณธ์˜ ์†์‹ค ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž์›๋ณธ์„ ์ดˆ๊ณผํ•˜๋Š” ์†์‹ค์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด ๊ฐ™์€ ํˆฌ์ž์†์‹ค์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๊ตญ๊ฐ€๋Š” ๋ฌผ๋ก  ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ๋„ ์ง€๊ธ‰์„ ๋ณด์žฅํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ์ด์— ๋ฐ˜ํ•ด ์€ํ–‰์˜ ์˜ˆ๊ธˆ๊ณผ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์€ ๊ฐ๊ฐ ์€ํ–‰, ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์‚ฌ์ „ ์•ฝ์ •์— ๋”ฐ๋ผ ์ •ํ•ด์ง„ 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์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ์ฃผ์‹ | | | ๋ฌด์˜๊ฒฐ๊ถŒ์ฃผ | ์˜๊ฒฐ๊ถŒ์€ ๋ฐฐ์ œํ•˜๊ณ  ์ด์ต๋ฐฐ๋‹น์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์šฐ์„ ๊ถŒ์„ ๊ฐ–๋Š” ์ฃผ์‹ |
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**1. ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ** ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ(Financial Markets)์ด๋ž€ ๊ฐ€๊ณ„, ๊ธฐ์—…, ์ •๋ถ€ ๋“ฑ ๊ฒฝ์ œ์ฃผ์ฒด๋“ค์ด ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ž๊ธˆ์˜ ์กฐ๋‹ฌ ๋˜๋Š” ์ž๊ธˆ์˜ ์šด์šฉ์„ ๋„๋ชจํ•˜๋Š” ์กฐ์งํ™”๋œ ์žฅ์†Œ๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๋Š” ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์„œ๋กœ ์—ฐ๊ฒฐ๋œ๋‹ค. ์žฌํ™”๋‚˜ ์ƒ์‚ฐ ์š”์†Œ๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐฐ๋ถ„๋˜๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ, ์‹œ์žฅ์— ๊ณต๊ธ‰๋œ ์ž๊ธˆ ๋˜ํ•œ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐฐ๋ถ„๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ด ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์—์„œ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๊ฐ€ ๋ณด๋‹ค ์‰ฝ๊ฒŒ ์—ฐ๊ฒฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•„์š”ํ•œ ์ •๋ณด์™€ ์„œ๋น„์Šค๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๊ณ  ์ค‘๊ฐœ์—ญํ• ์„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์ด๋‹ค. ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์€ ํ˜„์žฌ ๋˜๋Š” ๋ฏธ๋ž˜์˜ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์— ๋Œ€ํ•œ ๋ฒ•๋ฅ ์  ์ฒญ๊ตฌ๊ถŒ์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ฆ์„œ๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•˜๋ฉฐ, ์—ฌ๊ธฐ์—๋Š” ์ฃผ์‹, ์ฑ„๊ถŒ, ์™ธํ™˜ ๋“ฑ์˜ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ(Underlying Assets)๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ํŠน์ •๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ฒฝ์ œ์  ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ํŒŒ์ƒ๋˜๋Š” ์„ ๋ฌผ, ์˜ต์…˜, ์Šค์™‘ ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ํŒŒ์ƒ์ƒํ’ˆ๋„ ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์ƒํ’ˆ์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๋Œ€์ถœ์‹œ์žฅ, ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ, ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ, ์™ธํ™˜์‹œ์žฅ, ํŒŒ์ƒ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์„œ ์™ธํ™˜์‹œ์žฅ์€ ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ํ†ตํ™”๋ฅผ ๊ตํ™˜ํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์˜ ๋Œ€์ฐจ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์•„๋‹ˆ์ง€๋งŒ ์ž๊ธˆ์ด ์šด์šฉ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋Š” ์ ์—์„œ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์— ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ ๋‚ด์—์„œ ๋‹ค๋ฅธ ์žฌํ™”์™€ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ์ž๊ธˆ์ด ๊ทธ๊ฒƒ์„ ํ•„์š”๋กœ ํ•˜๊ณ  ๊ฐ€์žฅ ์ž˜ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ˆ˜์š”์ž์—๊ฒŒ๋กœ ์ „๋‹ฌ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์ผ์ด๋‹ค. ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์ด ์ œ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜์ง€ ๋ชปํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์ž๊ธˆ์ด ์ˆœํ™˜๋˜์ง€ ์•Š๊ฑฐ๋‚˜ ์ž๊ธˆ์˜ ๋ฐฐ๋ถ„์ด ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€์ง€ ๋ชปํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—…์˜ ์ƒ์‚ฐ ํ™œ๋™์ด ์œ„์ถ•๋œ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ๊ฐ€ 1997๋…„ ๋ง์— ๊ฒช์—ˆ๋˜ ์™ธํ™˜์œ„๊ธฐ๋„ ๊ธˆ์œต๋ถ€๋ฌธ์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•œ ์œ„๊ธฐ๊ฐ€ ๊ฒฝ์ œ ์ „๋ฐ˜์— ๋ง‰๋Œ€ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ผ์ณ ์ผ์–ด๋‚ฌ๋‹ค. **์ž๊ธˆ ๊ณต๊ธ‰์ž์™€ ์ž๊ธˆ ์ˆ˜์š”์ž**
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### 2. ์ง์ ‘๊ธˆ์œต๊ณผ ๊ฐ„์ ‘๊ธˆ์œต ๊ธˆ์œต์€ ์ด์ต ๋˜๋Š” ์†์‹ค์— ๋Œ€ํ•œ ์ฑ…์ž„์„ ๋ˆ„๊ฐ€ ์ง€๋А๋ƒ์— ๋”ฐ๋ผ ์ง์ ‘๊ธˆ์œต๊ณผ ๊ฐ„์ ‘๊ธˆ์œต์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ๋จผ์ € ์ง์ ‘๊ธˆ์œต(Direct Financing)์€ ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๊ฐ€ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ง์ ‘ ์ž์‹ ์˜ ์ฑ…์ž„๊ณผ ๊ณ„์‚ฐ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•œ ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์— ์˜ํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋ฐฉ์‹์ด ์—ฌ๊ธฐ์— ํ•ด๋‹น๋œ๋‹ค. ์ง์ ‘๊ธˆ์œต์€ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๊ฐ€ ์ง์ ‘ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ˆ„๊ตฌ์˜ ์ž๊ธˆ์ด ์–ด๋А ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ ๊ฐ”๋Š”์ง€ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ง์ ‘๊ธˆ์œต์—์„œ๋Š” ์ž๊ธˆ์˜ ์ˆ˜์š”์ž์™€ ๊ณต๊ธ‰์ž๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์™€ ๊ฐ™์€ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์ด ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ์ „๋ฌธ์ง€์‹๊ณผ ๊ฑฐ๋ž˜์„œ๋น„์Šค๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•˜์ง€๋งŒ, ๊ฑฐ๋ž˜์— ๋”ฐ๋ฅด๋Š” ์œ„ํ—˜์€ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๋ถ€๋‹ดํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์€ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ํŒ๋‹จ์„ ํ•˜๋Š”๋ฐ ๋„์›€์ด ๋˜๋„๋ก ๊ธฐ์—…์— ๊ด€ํ•œ ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ˆ˜์ง‘ํ•˜๊ณ  ๋ถ„์„ํ•˜์—ฌ ์ „๋ฐ˜์ ์ธ 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๊ฒฝ์ œ ์ „๋ฐ˜์— ๋ง‰๋Œ€ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ผ์ณ ์ผ์–ด๋‚œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ์—์„œ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์ด ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๋Š” ๊ธฐ๋Šฅ์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์ด ๋ช‡ ๊ฐ€์ง€๋กœ ๋‚˜๋ˆŒ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 1. **์ž๊ธˆ์˜ ์ค‘๊ฐœ๊ธฐ๋Šฅ** ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ์ž๊ธˆ์ž‰์—ฌ๋ถ€๋ฌธ์˜ ์—ฌ์œ ์ž๊ธˆ์„ ์ž๊ธˆ๋ถ€์กฑ ๋ถ€๋ฌธ์œผ๋กœ ์—ฐ๊ฒฐ์‹œ์ผœ ์ฃผ๋Š” ์žฅ(ๅ ด)์œผ๋กœ์„œ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ๊ฐ€๊ณ„์™€ ๊ธฐ์—…, ์ •๋ถ€๋ฅผ ์ง์ ‘ ์—ฐ๊ฒฐํ•˜์—ฌ ์ž๊ธˆ์„ ์ค‘๊ฐœํ•ด ์ฃผ๊ธฐ๋„ ํ•˜๊ณ , ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์„ ํ†ตํ•ด ๊ฐ„์ ‘์ ์œผ๋กœ ์ด๋“ค ๊ฒฝ์ œ์ฃผ์ฒด์— ์—ฐ๊ฒฐํ•ด ์ฃผ๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ์—ฌ์œ ์ž๊ธˆ์„ ํ•„์š”ํ•œ ๊ณณ์œผ๋กœ ์ด์ „ํ•ด ์คŒ์œผ๋กœ์จ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ ๋‚ด์˜ ์ž๊ธˆ์„ ๋ณด๋‹ค ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ํ™œ์šฉํ•˜์—ฌ ์ƒˆ๋กœ์šด ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ฐฝ์ถœํ•˜๊ณ  ๊ฒฝ์ œ๋ฅผ ์„ฑ์žฅํ•˜๋„๋ก ํ•˜๋Š” ๋ฐ ๊ธฐ์—ฌํ•œ๋‹ค. 2. **๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ฒฐ์ • ๊ธฐ๋Šฅ** ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์€ ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์‹ ํ˜ธ๋กœ ๋ฐ›์•„๋“ค์—ฌ ์ž์‹ ์—๊ฒŒ ๊ฐ€์žฅ ์œ ๋ฆฌํ•œ ์„ ํƒ์„ ํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ์ปจ๋Œ€, ์‹œ์ค‘์˜ ์ด์ž์œจ์ด ์ƒ์Šนํ•˜์—ฌ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ•˜๋ฉด, ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ฃผ์‹์„ ํŒ”์•„ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๊ตฌ์ž…ํ•˜๋ ค๊ณ  ํ•œ๋‹ค. 3. **์œ ๋™์„ฑ ์ œ๊ณต ๊ธฐ๋Šฅ** ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์˜ ๋ณด์œ ์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๊ทธ๋“ค์ด ๋ณด์œ ํ•œ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์„ ์†์‰ฝ๊ฒŒ ํ˜„๊ธˆํ™”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์œ ๋™์„ฑ์„ ๋†’์—ฌ ์ฃผ๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์ด ๋ฐœ๋‹ฌํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉด, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ตฌ์ž…์ž๋Š” ์ด๋ฅผ ๋งŒ๊ธฐ ๋•Œ๊นŒ์ง€ ํŒ” ์ˆ˜ ์—†๊ฒŒ ๋˜์–ด ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์ด์ „๋ณด๋‹ค ๋†’์•„์ง€์ง€ ์•Š๋Š” ํ•œ ๊ทธ๊ฒƒ์˜ ๊ตฌ์ž…์„ ๊บผ๋ฆฌ๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ด๋Š” ๊ธˆ์œต ์ƒํ’ˆ์˜ ํŒ๋งค๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋น„์šฉ์„ ๋†’์ด๋Š” ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ ธ์™€ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ ๋‚ด์— ์ž๊ธˆ์˜ ํšจ์œจ์  ํ™œ์šฉ์„ ์ €ํ•ดํ•œ๋‹ค. 4. **์ •๋ณด ์œ ํ†ต ๊ธฐ๋Šฅ** ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์€ ์‹œ์žฅ์ฐธ๊ฐ€์ž๋“ค์˜ ์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰์— ๊ด€ํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ๋น„๋กฏํ•˜์—ฌ ๋ชจ๋“  ๊ด€๋ จ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ง‘๊ฒฐํ•˜์—ฌ ์œ ํ†ต์‹œํ‚ด์œผ๋กœ์จ ์‹œ์žฅ์ฐธ์—ฌ์ž๋“ค์˜ ์ •๋ณด๋น„์šฉ์„ ์ค„์—ฌ์ฃผ๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์ด ๋ฐœ๋‹ฌํ• ์ˆ˜๋ก ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— 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### ์ œ4์žฅ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ๋“ค์–ด๊ฐ€๊ธฐ #### 5. ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์˜ ๋งค๋งค ํƒ€์ด๋ฐ ์žก๊ธฐ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์š”์ธ์ธ ํˆฌ์ž์‹œ์ ๊ณผ ์ข…๋ชฉ์„ ํƒ ์ค‘ ํˆฌ์ž์‹œ์ ์˜ ์˜ํ–ฅ๋ ฅ์ด ํ›จ์”ฌ ํฐ ๋งŒํผ, ํˆฌ์ž๋Š” ํƒ€์ด๋ฐ์˜ ๋ฏธํ•™์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋Š”๋ฐ ๊ทธ๋ ‡๋‹ค๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์€ ์–ด๋А ์‹œ์ ์ด ์ข‹์€ ๋งค์ˆ˜ ์‹œ์ ์ด๋ผ๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ? ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•˜๋А๋ƒ ์•„๋‹ˆ๋ฉด ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ๋งค๋„ํ•˜๋А๋ƒ์— ๋”ฐ๋ผ ์กฐ๊ธˆ ๋‹ฌ๋ผ์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์šฐ์„  ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•  ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ํŠน๋ณ„ํ•œ ์‹œ๊ธฐ์— ๊ด€๊ณ„์—†์ด ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•˜๋”๋ผ๋„ ํˆฌ์ž์‹œ์ ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์‹คํ˜„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ณ  ์€ํ–‰์˜ˆ๊ธˆ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ณด๋‹ค๋„ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋†’๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํŠน๋ณ„ํžˆ ํˆฌ์ž์‹œ์ ์„ ์‹ ๊ฒฝ ์“ฐ์ง€ ์•Š๊ณ  ํŽธํ•˜๊ฒŒ ํˆฌ์žํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋‹ค๋งŒ, ์ข€ ๋” ๋†’์€ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์–ป๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๊ธฐ์™•์ด๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์€ ์‹œ์ ์—์„œ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ข‹์€ ๋งค์ˆ˜์‹œ์ ์ด๋ผ๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์™œ๋ƒํ•˜๋ฉด ํˆฌ์ž์‹œ์ ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์•„์•ผ ๊ทธ๋งŒํผ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ๋˜๋Š”๋ฐ, ๋‹ค๋ฅธ ๋ง๋กœ ํ•˜๋ฉด ๋†’์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ํ• ์ธํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์‹ธ๊ฒŒ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ๋งค๋„ํ•  ๊ณ„ํš์ด๋ผ๋ฉด, ๋งค์ˆ˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์€ ์‹œ์ ์—์„œ ๋งค์ˆ˜ํ•ด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ณด๋‹ค ์ €๋ ดํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ , ๋งค๋„ ์‹œ์ ์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋‚ฎ์€ ์ˆ˜์ค€(์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ณ ์ )์— ์žˆ์„ ๋•Œ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํ• ์ธ์œจ์„ ์ ๊ฒŒ ์ ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด ๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ํ˜„์žฌ ๋ณด์œ ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ๋ฌด์— ๋”ฐ๋ผ์„œ๋„ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ์‹œ์  ํฌ์ฐฉ์— ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ๋ณด์œ ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์ด ํ˜„์žฌ ์—†๋Š” ์ƒํƒœ์—์„œ ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•˜๋ ค ํ•  ๋•Œ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๊ฐ€๊ธ‰์  ๋†’์€ ์ƒํƒœ์ผ ๋•Œ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์œ ๋ฆฌํ•˜๋‹ค. ์™œ๋ƒํ•˜๋ฉด ์œ„์—์„œ ์„ค๋ช…ํ•œ ๊ฒƒ์ฒ˜๋Ÿผ, ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ทธ๋งŒํผ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์Œ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ๋ฌผ๋ก , ๋†’์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ๋งŒ๊ธฐ์— ๋ฐ›๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์›๋ฆฌ๊ธˆ์„ ๋งŽ์ด ํ• ์ธํ•ด์„œ ๋งค์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด ๋ณด๋‹ค ์‹ธ๊ฒŒ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์„ ํ˜„์žฌ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ํˆฌ์ž์‹œ์ ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์•„์ ธ์•ผ ์œ ๋ฆฌํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๊ฐ€๊ธ‰์  ๋‚ฎ์€ ์‹œ์ ์ผ ๋•Œ ๋งค๋„๋ฅผ ๊ณ ๋ คํ•ด ๋ณด์•„์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋‚ฎ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ๊ทธ๋งŒํผ ํ• ์ธ์œจ์ด ๋‚ฎ์•„ ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์Œ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋ณด๋‹ค ๋น„์‹ผ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๊ทธ๋ ‡๋‹ค๋ฉด ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ ํ•ฉํ•œ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ์ด ์ข‹์„๊นŒ? โ‘ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ๋ณด์œ  ๋ฐฉ๋ฒ•๊ณผ โ‘ก๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ฃผ์‹์ฒ˜๋Ÿผ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋งคํ•ด์„œ ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ์–ป๋Š” ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์žˆ์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋‘ ๋ฒˆ์งธ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ํ–ฅํ›„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ˆ˜์ค€๊ณผ ๊ทธ ๋ฐฉํ–ฅ์„ฑ์„ ์ •ํ™•ํžˆ ์˜ˆ์ธกํ•ด์•ผ๋งŒ ์ˆ˜์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋ฉฐ ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ์—๋Š” ์กฐ๊ธˆ ์–ด๋ ค์šด ๋ฐฉ๋ฒ•์ด๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์— ์•„์ง ์ต์ˆ™ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์˜ˆ์ธก์ด ํ•„์š” ์—†๊ณ , ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ์‹œ์ ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์„ ๊ฑฐ์˜ ํ™•์ •ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ธ ๋งŒ๊ธฐ๋ณด์œ  ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์ ํ•ฉํ•˜๋‹ค. ํˆฌ์žํ•˜๋ ค๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งŒ๊ธฐ๋ฅผ ์€ํ–‰์ •๊ธฐ์˜ˆ๊ธˆ์ฒ˜๋Ÿผ ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ 1๋…„ ์ „ํ›„ ๋‚จ์€ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์„ ํƒํ•ด์„œ ํˆฌ์žํ•œ๋‹ค๋ฉด, ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งŒ๊ธฐ ๋ณด์œ ํ•˜์—ฌ ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ๊ฐ„ํŽธํ•œ ํˆฌ์ž๋ฐฉ๋ฒ•์ด๋‹ค. #### 6. ์ฑ„๊ถŒ ์ง์ ‘ํˆฌ์ž ์ ˆ์ฐจ ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฑ„๊ถŒ์— ์ง์ ‘ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ ˆ์ฐจ๋Š” ์ƒ๊ฐ๋ณด๋‹ค ๊ฐ„๋‹จํ•˜๋‹ค. ์šฐ์„  ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋ฐฉ๋ฌธํ•˜์—ฌ ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๊ฐœ์„ค(๊ธฐ์กด ์ฃผ์‹๊ณ„์ขŒ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ๋งค๋งค ๊ฐ€๋Šฅ)ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๊ฐœ์„คํ•œ ํ›„์—๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜๊ธˆ์•ก์„ ์ž…๊ธˆ(์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ 100%์ž„)ํ•œ ํ›„ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ์— ๋”ฐ๋ผ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์„ ๋‚ผ ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ณ , ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ ์ง€์ ์—์„œ ๋ฐ”๋กœ ํ•ด๋‹น ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์™€ 1:1๋กœ ์žฅ์™ธ ์ฑ„๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋งค์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค. ๊ฒฐ์ œ์‹œ๊ธฐ๋Š” ์ฃผ์‹์€ ๋งค๋งค ํ›„ ์ดํ‹€ ํ›„(T+2)์— ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ์•ก๋ฉด 50์–ต ์› ์ดํ•˜์˜ ์†Œ๊ทœ๋ชจ ์ฑ„๊ถŒ๋“ค์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ, ์žฅ์™ธ์‹œ์žฅ ๋ชจ๋‘ ๋งค๋งคํ•œ ๋‹น์ผ(T)์— ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋„ํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋‹น์ผ ์˜คํ›„์— ๋ฐ”๋กœ ๋งค๋„๋Œ€๊ธˆ์„ ์ธ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด ํŽธ๋ฆฌํ•˜๋‹ค. ํ–ฅํ›„ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์— ์ข‹์€ ๊ธฐํšŒ(์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์•„ ๋ฏธ๋ž˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ•˜๋ฝ์ด ์˜ˆ์ƒ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ)๊ฐ€ ์˜จ๋‹ค ํ•˜๋”๋ผ๋„ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์ž˜ ๋ชจ๋ฅด๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ๋Š” ๊ทธ๋Ÿฐ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์žก๊ธฐ๊ฐ€ ์–ด๋ ต๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ‰์†Œ์— ์ฑ„๊ถŒ์— ๊ด€์‹ฌ์„ ๊ฐ–๊ณ  ์†Œ๊ทœ๋ชจ ์—ฌ์œ ์ž๊ธˆ์˜ ์ผ๋ถ€๋ผ๋„ ์ง์ ‘ ํˆฌ์žํ•ด ๋ณด๋ฉด์„œ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์˜ ๋ฉ”๋ฆฌํŠธ ๋ฐ ์œ„ํ—˜ ๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•ด ์•Œ์•„ ๋†“์œผ๋ฉด ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์•ˆ์ „ํ•˜๊ณ  ๋†’์€ ์ˆ˜์ต์„ ๊พธ์ค€ํžˆ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค.
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### ์ œ4์žฅ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ๋“ค์–ด๊ฐ€๊ธฐ #### 6. ์ฑ„๊ถŒ ์ง์ ‘ํˆฌ์ž ์ ˆ์ฐจ ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฑ„๊ถŒ์— ์ง์ ‘ํˆฌ์žํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ ˆ์ฐจ๋Š” ์ƒ๊ฐ๋ณด๋‹ค ๊ฐ„๋‹จํ•˜๋‹ค. ์šฐ์„  ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋ฐฉ๋ฌธํ•˜์—ฌ ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๊ฐœ์„ค(๊ธฐ์กด ์ฃผ์‹๊ณ„์ขŒ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ๋งค๋งค ๊ฐ€๋Šฅ)ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๊ฐœ์„คํ•œ ํ›„์—๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜๊ธˆ์•ก์„ ์ž…๊ธˆ(์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ 100%์ž„)ํ•œ ํ›„ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋Š” ์‹œ์žฅ์— ๋”ฐ๋ผ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์„ ๋‚ผ ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ณ , ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ ์ง€์ ์—์„œ ๋ฐ”๋กœ ํ•ด๋‹น ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์™€ 1:1๋กœ ์žฅ์™ธ ์ฑ„๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋งค์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค. ๊ฒฐ์ œ์‹œ๊ธฐ๋Š” ์ฃผ์‹์€ ๋งค๋งค ํ›„ ์ดํ‹€ ํ›„(T+2)์— ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ์•ก๋ฉด 50์–ต ์› ์ดํ•˜์˜ ์†Œ๊ทœ๋ชจ ์ฑ„๊ถŒ๋“ค์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ, ์žฅ์™ธ์‹œ์žฅ ๋ชจ๋‘ ๋งค๋งคํ•œ ๋‹น์ผ(T)์— ๊ฒฐ์ œ๊ฐ€ ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋„ํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋‹น์ผ ์˜คํ›„์— ๋ฐ”๋กœ ๋งค๋„๋Œ€๊ธˆ์„ ์ธ์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด ํŽธ๋ฆฌํ•˜๋‹ค. ํ–ฅํ›„ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์— ์ข‹์€ ๊ธฐํšŒ(์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์•„ ๋ฏธ๋ž˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ•˜๋ฝ์ด ์˜ˆ์ƒ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ)๊ฐ€ ์˜จ๋‹ค ํ•˜๋”๋ผ๋„ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์ž˜ ๋ชจ๋ฅด๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ๋Š” ๊ทธ๋Ÿฐ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์žก๊ธฐ๊ฐ€ ์–ด๋ ต๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํ‰์†Œ์— ์ฑ„๊ถŒ์— ๊ด€์‹ฌ์„ ๊ฐ–๊ณ  ์†Œ๊ทœ๋ชจ ์—ฌ์œ ์ž๊ธˆ์˜ ์ผ๋ถ€๋ผ๋„ ์ง์ ‘ ํˆฌ์žํ•ด ๋ณด๋ฉด์„œ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์˜ ๋ฉ”๋ฆฌํŠธ ๋ฐ ์œ„ํ—˜ ๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•ด ์•Œ์•„ ๋†“์œผ๋ฉด ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์•ˆ์ „ํ•˜๊ณ  ๋†’์€ ์ˆ˜์ต์„ ๊พธ์ค€ํžˆ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. #### 7. ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ตญ์ฑ„ํˆฌ์ž๋ฐฉ๋ฒ• ##### ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ž…์ฐฐ ์ฐธ์—ฌ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋Š” ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ์ „์ž์ž…์ฐฐ๋กœ ๋ฐœํ–‰๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์˜ ์ž…์ฐฐ์—๋Š” ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์ „๋ฌธ๋”œ๋Ÿฌ๋งŒ ์ง์ ‘ ์ฐธ์—ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ, ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž๋‚˜ ์ผ๋ฐ˜๋ฒ•์ธ๋„ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์ „๋ฌธ๋”œ๋Ÿฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋Œ€ํ–‰์ž…์ฐฐ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์ž…์ฐฐ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ณ„๋„๋กœ ์ œ์ถœํ•  ์ˆ˜๋Š” ์—†์œผ๋ฉฐ, ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก์€ ์ตœ์†Œ 10๋งŒ ์›์—์„œ ์ตœ๋Œ€ 10์–ต ์›์ด๋‹ค. ์ž…์ฐฐ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋จผ์ € ์ „๋ฌธ๋”œ๋Ÿฌ๋กœ ์ง€์ •๋œ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์— ์œ„ํƒ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๊ฐœ์„คํ•ด์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ๊ธฐ์กด์— ์œ„ํƒ๊ณ„์ขŒ๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๊ทธ ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ดํ›„ ์ž…์ฐฐ์ฒญ์•ฝ์„œ๋ฅผ ์ œ์ถœํ•˜๊ณ  ์ฒญ์•ฝ์ฆ๊ฑฐ๊ธˆ์„ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•˜๋ฉด ๋œ๋‹ค. ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์˜ ๊ต๋ถ€์™€ ๋‚™์ฐฐ๊ธˆ์•ก์˜ ๋‚ฉ์ž…์€ ์ž…์ฐฐ์ผ ์ต์ผ์— ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋ฉฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋ชจ๋“  ์ข…๋ชฉ์ด ๋“ฑ๋ก๋ฐœํ–‰๋˜๊ณ  ์˜ˆํƒ๊ฒฐ์ œ์›์— ์˜ˆํƒ๋˜๋ฏ€๋กœ, ์‹ค๋ฌผ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ต๋ถ€ ์—†์ด ๋งค๋งค ๋ฐ ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ##### ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•œ ๊ตญ์ฑ„๋งค๋งค ๊ตญ์ฑ„์ž…์ฐฐ์„ ํ†ตํ•ด ๋ฐœํ–‰๋œ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋Š” ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์—์„œ ๋งค๋งค๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์ „๋ฌธ๋”œ๋Ÿฌ๋ฅผ ํ†ตํ•œ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ž…์ฐฐ์— ์ฐธ๊ฐ€ํ•˜์ง€ ์•Š๋”๋ผ๋„ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•ด ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋ฅผ ๋งค๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋ฅผ ๋งค๋งคํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์™€ ๋งˆ์ฐฌ๊ฐ€์ง€๋กœ ๋จผ์ € ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์— ์œ„ํƒ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๊ฐœ์„คํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ์œ„ํƒ๊ณ„์ขŒ, ์ €์ถ•๊ณ„์ขŒ, CMA๊ณ„์ขŒ ๋“ฑ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ํ†ตํ•ด์„œ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ƒ๋‹ด์„ ํ†ตํ•ด ์ž์‹ ์—๊ฒŒ ๋งž๋Š” ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๊ฐœ์„คํ•˜๋ฉด ๋˜๋ฉฐ, ์ด๋ฏธ ์ฆ๊ถŒ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๊ธฐ์กด ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ณ„์ขŒ๊ฐ€ ๊ฐœ์„ค๋˜๋ฉด ํ˜„๊ธˆ์˜ ์ž…๊ธˆ ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ž…๊ณ ๋ฅผ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ฐœ์ธ ๋ฐ ์ผ๋ฐ˜๋ฒ•์ธ ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ „ํ™”๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์— ๋งค๋„ ๋˜๋Š” ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์„ ์ œ์ถœํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์œ„ํƒ์„ ๋ฐ›์€ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ ๋˜๋Š” ์žฅ์™ธ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋™ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฃผ๋ฌธ์„ ์ฒ˜๋ฆฌํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๊ฐœ์ธ ๋ฐ ์ผ๋ฐ˜๋ฒ•์ธ ๋“ฑ ์†Œ๋งค์ฑ„๊ถŒ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ •๋ณด๋ฅผ ์ฐธ๊ณ ํ•˜์—ฌ ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ ์ž์ฒด์‹œ์Šคํ…œ(HTS)์„ ํ†ตํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋งค๋„ ๋˜๋Š” ๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ํŠนํžˆ, ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์กฐ์„ฑํšŒ์›์ด ์ œ์‹œํ•˜๋Š” ํ˜ธ๊ฐ€๋ฅผ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ HTS์‹œ์Šคํ…œ, ์ฝ”์Šค์ฝค ์ •๋ณด๋‹จ๋ง๊ธฐ(Check), ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€ ๋“ฑ์„ ํ†ตํ•ด ์‹ค์‹œ๊ฐ„์œผ๋กœ ํƒ์ƒ‰ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„ ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ์›ํ•˜๋Š” ํ˜ธ๊ฐ€๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜์—ฌ ๊ธˆ์œตํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ HTS์‹œ์Šคํ…œ ๋˜๋Š” ์ „ํ™”๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ฃผ๋ฌธ์„ ์ œ์ถœํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ฃผ์‹์ฒ˜๋Ÿผ ๊ฐ„ํŽธํ•˜๊ฒŒ ๋งค๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
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์ œ4์žฅ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ๋“ค์–ด๊ฐ€๊ธฐ 8. ํšจ๊ณผ์ ์ธ ์†Œ์•ก (์ฒจ๊ฐ€์†Œํ™”) ์ฑ„๊ถŒ ์ฒ˜๋ถ„๋ฐฉ๋ฒ• ์‹ค์ƒํ™œ๊ณผ ๋ฐ€์ ‘ํ•˜๊ฒŒ ๊ด€๋ จ๋˜์–ด ์žˆ๋Š” ์ค€์กฐ์„ธ ์„ฑ๊ฒฉ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ด ์žˆ๋‹ค. ๋ชจ๋“  ๊ตญ๋ฏผ์€ ์ž๋™์ฐจ๋‚˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ๊ตฌ์ž…ํ•  ๋•Œ, ์˜๋ฌด์ ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๊ตฌ์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด๋•Œ ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ์†Œ์•ก(์ฒจ๊ฐ€์†Œํ™”)์ฑ„๊ถŒ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ๋จผ์ € ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ๊ธฐ๋ฅผ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๊ตญ์ฑ„์ธ ์ œ1์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ(๋งŒ๊ธฐ5๋…„, ๋ณต๋ฆฌ์ฑ„)์„ ๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ์ž๋™์ฐจ ๋“ฑ๋ก์„ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์„œ์šธ๊ณผ ๊ด‘์—ญ์‹œ์— ๊ฑฐ์ฃผํ•˜๋Š” ๋ถ„๋“ค์€ ๋„์‹œ์ฒ ๋„์ฑ„๊ถŒ(๋งŒ๊ธฐ5๋…„, ๋ณต๋ฆฌ์ฑ„)์„, ๊ธฐํƒ€ ๋„์‹œ๋‚˜ ์ง€๋ฐฉ์— ๊ฑฐ์ฃผํ•˜๋Š” ๋ถ„๋“ค์€ ์ง€์—ญ๊ฐœ๋ฐœ์ฑ„๊ถŒ(๋งŒ๊ธฐ5๋…„, ๋ณต๋ฆฌ์ฑ„)๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ง€๋ฐฉ์ฑ„๋ฅผ ๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋ ‡๋‹ค๋ฉด ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ๋“ค์€ ์–ด๋””์„œ ์‚ฌ์•ผ ํ• ๊นŒ? ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์–ด๋””์„œ ์‚ฌ๋Š”์ง€์กฐ์ฐจ ๋ชจ๋ฅด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋“ฑ๊ธฐ๋‚˜ ๋“ฑ๋ก์„ ํ•  ๋•Œ ์ค‘๊ฐ„๋Œ€ํ–‰์—…์ž์ธ ๋ฒ•๋ฌด์‚ฌ๋‚˜ ์ž๋™์ฐจ ์˜์—…์‚ฌ์› ๋ถ„๋“ค์—๊ฒŒ ์ผ์ž„ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ๋ณธ์ธ์ด ์ง์ ‘ ๊ด€๋ จ ์€ํ–‰์— ๊ฐ€์„œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•˜๊ณ  ์ฒ˜๋ถ„ํ•˜๋ฉด ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋Œ€ํ–‰์ˆ˜์ˆ˜๋ฃŒ ๋“ฑ ์ฑ„๊ถŒ ๊ด€๋ จ ๋น„์šฉ์„ ์ƒ๋‹นํžˆ ์ค„์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์šฐ์„  ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ๊ธฐ์— ํ•„์š”ํ•œ ์ œ1์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ์€ 5๊ฐœ ์€ํ–‰(๊ตญ๋ฏผ, ๊ธฐ์—…, ์‹ ํ•œ, ์šฐ๋ฆฌ, ๋†ํ˜‘)์˜ ๋ณธยท์ง€์ ์—์„œ ์‚ด ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ํ•ด๋‹น ์€ํ–‰์—์„œ ๋งค์ž…์ฆ‰์‹œ ๋ฐ”๋กœ ๋งค๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ž๋™์ฐจ ๋“ฑ๋ก์— ํ•„์š”ํ•œ ๋„์‹œ์ฒ ๋„์ฑ„๊ถŒ ๋ฐ ์ง€์—ญ๊ฐœ๋ฐœ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ตฌ๋งค์ฒ˜๋Š” ์ง€์—ญ๋ณ„๋กœ ๋‹ค์–‘ํ•˜๋‹ค. ์„œ์šธ๊ณผ ์ธ์ฒœ์€ ์‹ ํ•œ์€ํ–‰, ๊ฒฝ๊ธฐ๋„๋Š” ๋†ํ˜‘์ด๋ฉฐ, ์ฃผ๋กœ ์ž๋™์ฐจ ๋“ฑ๋ก ์—…๋ฌด๋ฅผ ์ทจ๊ธ‰ํ•˜๋Š” ๊ตฌ์ฒญ์ด๋‚˜ ์ฐจ๋Ÿ‰๋“ฑ๋ก์‚ฌ์—…์†Œ ๋“ฑ์— ๋‚˜์™€ ์žˆ๋Š” ํ•ด๋‹น์€ํ–‰ ์ง€์ ์—์„œ ์‚ด ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ œ1์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ์ฒ˜๋Ÿผ ๋งค์ž…์ฆ‰์‹œ ๋ฐ”๋กœ ํ•ด๋‹น์€ํ–‰์—์„œ ๋งค๋„ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์˜๋ฌด๋งค์ž…์ฑ„๊ถŒ์€ ๋ฌด์—‡์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ์–ผ๋งˆ๋งŒํผ ์‚ฌ์•ผํ• ๊นŒ? ์ œ1์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค์ž… ๊ทœ๋ชจ๋Š” ๋“ฑ๊ธฐํ•˜๋ ค๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ์‹œ๊ฐ€ํ‘œ์ค€์•ก์— ์ผ์ •๋ฅ ์„ ๊ณฑํ•œ ๊ธˆ์•ก์„ ๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ฐธ๊ณ ๋กœ ์‹œ๊ฐ€ํ‘œ์ค€์•ก์€ ๊ตญ์„ธ์ฒญ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€๋‚˜ ํ•ด๋‹น ๊ตฌ์ฒญ์— ๋ฌธ์˜ํ•˜๋ฉด ๋˜๊ณ , ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก์€ ๋“ฑ๊ธฐ์†Œ์— ๋ฌธ์˜ํ•˜๋ฉด ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋ฌผ๋ก  ๋“ฑ๊ธฐ๋ฅผ ์˜๋ขฐํ•œ ๋ฒ•๋ฌด์‚ฌ์— ๋ฌธ์˜ํ•ด๋„ ๋œ๋‹ค. ๋„์‹œ์ฒ ๋„์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ์ง€์—ญ๊ฐœ๋ฐœ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค์ž… ๊ทœ๋ชจ๋Š” ๋“ฑ๋กํ•˜๋ ค๋Š” ์ฐจ๋Ÿ‰๊ฐ€๊ฒฉ์— ์ž๋™์ฐจ์˜ ์ฐจ์ข…, ๋ฐฐ๊ธฐ๋Ÿ‰, ์—ฐ์‹ ๋“ฑ์— ๋”ฐ๋ผ ์ผ์ •๋ฅ ์„ ๊ณฑํ•œ ๊ธˆ์•ก์„ ๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก์€ ์ž๋™์ฐจ๋ฅผ ๋“ฑ๋กํ•˜๋ ค๋Š” ๊ฐ ๊ตฌ์ฒญ์˜ ๊ตํ†ตํ–‰์ •๊ณผ์— ๋ฌธ์˜ํ•˜๋ฉด ๋ฐ”๋กœ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ๋“ค์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ฒ˜๋ถ„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํšจ๊ณผ์ (์ œ๊ฐ’์„ ๋ฐ›๊ณ  ์ฒ˜๋ถ„)์ผ๊นŒ? ๊ฒฐ๋ก ์ ์œผ๋กœ ๋งํ•˜๋ฉด, ๊ทธ๋™์•ˆ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ๊ธฐ๋‚˜ ์ž๋™์ฐจ ๋“ฑ๋ก ์‹œ ์ค‘๊ฐ„๋Œ€ํ–‰์—…์ž์— ์ผ์ž„ํ–ˆ๋˜ ์˜๋ฌด๋งค์ž…์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ฒ˜๋ถ„์„ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์ด ์ง์ ‘ ํ•ด๋‹น ์€ํ–‰์— ๋ฐฉ๋ฌธํ•ด์„œ ๋งค์ž…ํ•˜๊ณ  ์ฒ˜๋ถ„ํ•˜๋ฉด ๋œ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์ด ์†์‰ฝ๊ฒŒ ์ œ๊ฐ’์„ ๋ฐ›๊ณ  ์ฒ˜๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก 1995.10์›”๋ถ€ํ„ฐ ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์„ ๊ฐœ์„คํ•˜์—ฌ ์€ํ–‰, ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ ๋“ฑ๊ณผ ์—ฐ๊ณ„ํ•ด์„œ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋งค์ถœ๋Œ€ํ–‰๊ธฐ๊ด€(์€ํ–‰)์—์„œ ์˜๋ฌด๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋„๊ฐ€๊ฒฉ์ธ ์‹ ๊ณ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋งค์ผ ๊ณต์‹œํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ฒ˜๋ถ„๋ฐฉ๋ฒ•์€ ํฌ๊ฒŒ ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ๋ฐฉ๋ฒ•์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฒซ ๋ฒˆ์งธ๋Š” ํ•ด๋‹น ์€ํ–‰์— ์ง์ ‘ ๋ฐฉ๋ฌธํ•ด์„œ ๋งค์ž…์ฆ‰์‹œ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ด๋‹ค. ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ด ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ด์šฉํ•˜๋Š”๋ฐ ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก์€ ์•ก๋ฉด๊ฐ€์ด์ง€๋งŒ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ „์ผ ์žฅ ์ข…๋ฃŒ ํ›„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์—์„œ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ •ํ•œ ๋‹น์ผ ์ ์šฉ ํ• ์ธ๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ(์‹ ๊ณ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ)์œผ๋กœ ๋งค๋„ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ด๋•Œ ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก ์ „์ฒด๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉฐ, ์€ํ–‰์„ ๋ฐฉ๋ฌธํ•˜๊ธฐ ์ „์— ๋ฏธ๋ฆฌ ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก๊ณผ ๋งค๋„๊ธˆ์•ก๊ณผ์˜ ์ฐจ์•ก์„ ๋ฌผ์–ด๋ณด๊ณ  ๊ทธ ๊ธˆ์•ก๋งŒ ์ค€๋น„ํ•ด ๊ฐ€๋ฉด ํŽธ๋ฆฌํ•˜๋‹ค. ๋˜ ํ•˜๋‚˜์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์— ์ฆ๊ถŒ๊ณ„์ขŒ๋ฅผ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฐœ์„คํ•œ ํ›„(๊ธฐ์กด ์ฃผ์‹๊ณ„์ขŒ๋„ ์ด์šฉ ๊ฐ€๋Šฅ)์— ํ•ด๋‹น ์€ํ–‰์„ ๋ฐฉ๋ฌธํ•ด์„œ ์˜๋ฌด๋งค์ž…์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•˜๊ณ , ์ฒ˜๋ถ„์€ ์€ํ–‰์—์„œ ๋ฐ”๋กœ ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์€ํ–‰์—์„œ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์ด์ฒดํ•˜์—ฌ ์ž…๊ณ ํ•œ ํ›„์— ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์›ํ•˜๋Š” ๋‚ ์— ๋งค๋„ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•˜์—ฌ ์›๋ฆฌ๊ธˆ ์ˆ˜๋ น์„ ํ•˜๋ฉด ๋œ๋‹ค. ์ด ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ์€ํ–‰์—์„œ ์˜๋ฌด๋งค์ž…์ฑ„๊ถŒ ์ „์ฒด๊ธˆ์•ก์„ ์ฃผ๊ณ  ๋งค์ž…ํ•ด์•ผํ•˜๋Š” ์•ฝ๊ฐ„์˜ ๋ถˆํŽธํ•จ์ด ์žˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋งค์ž…๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ํฌ์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋ผ๋ฉด ๋งค์ž…ํ•œ ์€ํ–‰์—์„œ ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํŽธ๋ฆฌํ•˜๋‹ค. ์ฐธ๊ณ ๋กœ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ๊ธฐ๋ฅผ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋งค์ž…ํ•  ๋•Œ ์ง€๊ธ‰๋ฐ›์€ ์˜์ˆ˜์ฆ์— ์ ํžŒ ์ œ1์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ ๋ฒˆํ˜ธ๋ฅผ ๋“ฑ๊ธฐ์„œ๋ฅ˜์— ๊ธฐ์žฌํ•˜๋ฉด ๋˜๊ณ , ์ž๋™์ฐจ ๋“ฑ๋ก์„ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋งค์ž…ํ•  ๋•Œ ์ง€๊ธ‰๋ฐ›์€ ์˜์ˆ˜์ฆ์„ ๋‹ค๋ฅธ ์„œ๋ฅ˜๋“ค๊ณผ ํ•จ๊ป˜ ์ œ์ถœํ•˜๋ฉด ๋œ๋‹ค. ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์ด ์ค‘๊ฐ„๋Œ€ํ–‰์—…์ž์—๊ฒŒ ๋“ฑ๊ธฐ๋‚˜ ๋“ฑ๋ก์„ ์ผ์ž„ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋ผ๋„ ์˜๋ฌด๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์€ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์ด ์ง์ ‘ ํ•ด๋‹น ์€ํ–‰์„ ๋ฐฉ๋ฌธํ•˜์—ฌ ๊ตฌ์ž…ํ•˜๊ณ  ์ฆ‰์‹œ ์ฒ˜๋ถ„ํ•œ ํ›„, ์ฑ„๊ถŒ๋ถ€๋ถ„์„ ์ œ์™ธํ•œ ๋‚˜๋จธ์ง€ ์ ˆ์ฐจ๋Š” ๊ทธ๋ถ„๋“ค์—๊ฒŒ ๋งก๊ธฐ๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋“ฑ๊ธฐยท๋“ฑ๋ก ์‹œ ์ฑ„๊ถŒ ๊ด€๋ จ ๋น„์šฉ์„ ์ค„์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ˜„๋ช…ํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์ด๋ผ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€/์‹œ์žฅ์ •๋ณด/์ฑ„๊ถŒ/์œ ํ†ต์‹œ์žฅ/์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ 40011 ์‹ ๊ณ ์‹œ์žฅ๊ฐ€๊ฒฉ_ ์ผ์ž๋ณ„ ์ „์ข…๋ชฉ ์‹œ์„ธํŒ | ๊ตฌ ๋ถ„ | ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ1์ข… | | ์„œ์šธ๋„์‹œ์ฒ ๋„ | | ์ง€๋ฐฉ๋„์‹œ์ฒ ๋„ | | ์ง€์—ญ๊ฐœ๋ฐœ๊ณต์ฑ„(ํ‘œ๋ฉด๊ธˆ๋ฆฌ 1.25%) | | ์ง€์—ญ๊ฐœ๋ฐœ๊ณต์ฑ„(ํ‘œ๋ฉด๊ธˆ๋ฆฌ 1.5%) | | |-------|-------------|---|--------------|---|--------------|---|---------------------------|---|---------------------------|---| | ๋‹น์›”๋ฌผ | 9,942 | | 9,670 | | 9,804 | | 9,804 | | | | | ์ „์›”๋ฌผ | 9,976 | | 9,702 | | 9,831 | | 9,831 | | | | | ์‹ ๊ณ ๊ฐ€๊ฒฉ(์›) | 9,942 | 9,976 | 9,670 | 9,702 | 9,804 | 9,831 | 9,804 | 9,831 | | | | ์ˆ˜์ต๋ฅ (%) | 1598 | 1555 | 1,698 | 1671 | 1.631 | 1.602 | 1631 | 1602 | | | (์ฐธ๊ณ ) ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ž์ฃผ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ์šฉ์–ด์ธ bp(basis point)๋Š” ๋ฌด์—‡์ผ๊นŒ? 1bp(basis point) = 1/10,000 = 0.01%p ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ (๊ธˆ๋ฆฌ)์ด 1bp ๋ณ€๋™ํ–ˆ๋‹ค๋ฉด 0.01%p ๋ณ€๋™ํ•œ ๊ฒƒ์ด๊ณ  10bp ๋ณ€๋™ํ–ˆ๋‹ค๋ฉด 0.1%p ๋ณ€๋™ํ•œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋งํ•  ๋•Œ, ์†Œ์ˆ˜์  ๋‘˜์งธ์ž๋ฆฌ ๋˜๋Š” ์…‹์งธ์ž๋ฆฌ๊นŒ์ง€ ๋งํ•˜๋Š”๋ฐ, ๋งํ•˜๊ธฐ ํŽธํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ฐ„๋‹จํžˆ bp๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์ „์ผ 4.50%์—์„œ ๋‹น์ผ 4.53%๋กœ ์ƒ์Šน ์‹œ 0.03%p ์ƒ์Šนํ–ˆ๋‹ค๋ผ๊ณ  ๋งํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์ง€๋งŒ, 3bp ์ƒ์Šนํ–ˆ๋‹ค๋ผ๊ณ  ๋งํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋” ํŽธ๋ฆฌํ•˜๋‹ค.
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### ์ฑ„๊ถŒ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์€ ์ด๋ฏธ ๋ฐœํ–‰๋œ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์ž์œ ๋กญ๊ฒŒ ๋งค๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ, ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์—์„œ ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ๋™์„ฑ์„ ๋†’์—ฌ์ฃผ๊ณ  ์‹œ์žฅ์„ฑ ๋ถ€์—ฌ ๋ฐ ํˆฌ์ž์›๋ณธ์˜ ํšŒ์ˆ˜์™€ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์˜ ์‹คํ˜„์„ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๊ฒŒ ํ•œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ๊ณผ ๋‹ด๋ณด๊ฐ€์น˜ ์ฆ๋Œ€ ๋ฐ ์‹ ๊ทœ๋กœ ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ์ƒˆ๋กœ์šด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ์ง€ํ‘œ๋กœ๋„ ์‚ฌ์šฉ๋œ๋‹ค. ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ณต์ •ํ•˜๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋ฉด, ์ด๋Š” ๋ฐœํ–‰์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๋ณธ๋น„์šฉ์„ ํŒ๋‹จ(๋ฐœํ–‰๊ธˆ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ •)ํ•˜๋Š” ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ€ ๋˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ๋™์„ฑ์€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํŒ๋‹จํ•˜๋Š” ๊ธฐ์ค€์ด ๋˜๊ธฐ๋„ ํ•˜๋ฉฐ, ํ–ฅํ›„ ๋ฐœํ–‰๋  ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š”๋ฐ ์žˆ์–ด์„œ๋„ ํฐ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ํ•œํŽธ ์ฑ„๊ถŒ์„ ์ทจ๋“ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งŒ๊ธฐ์ผ๊นŒ์ง€๋Š” ๋ฐœํ–‰์ž์—๊ฒŒ ์›๊ธˆ์ƒํ™˜์„ ์ฒญ๊ตฌํ•  ์ˆ˜ ์—†๋‹ค(Put Option์ด ์žˆ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ ์ œ์™ธ). ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ฑ„๊ถŒ์„ ํ˜„๊ธˆํ™”ํ•˜๋ ค๋Š” ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํ™˜๊ธˆ์„ฑ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์ด ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์˜ ๊ธฐ๋Šฅ์ด ์›ํ™œํžˆ ์ˆ˜ํ–‰๋˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์ผ์ •ํ•œ ์ˆ˜์ค€ ์ด์ƒ์˜ ๋ฌผ๋Ÿ‰์ด ๊ณ„์†์ ์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰์ด ๋งŽ์•„์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฑ„๊ถŒ์ด ํŠน์ •ํ•œ ์†Œ์ˆ˜์— ์˜ํ•ด ๋ณด์œ ๋˜์ง€ ์•Š๊ณ  ๋ถˆํŠน์ • ๋‹ค์ˆ˜์—๊ฒŒ ๋ถ„์‚ฐ๋˜์–ด ์žˆ์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋˜ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค๋งค์ œ๋„๊ฐ€ ํ™•๋ฆฝ๋˜์–ด ์žˆ์–ด์•ผ ํ•˜๋ฉฐ, ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์žˆ์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์˜ ์œ ํ˜•์€ ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์„ ์ฐพ๋Š” ๋ฐฉ์‹์— ๋”ฐ๋ผ ์ง์ ‘ํƒ์ƒ‰์‹œ์žฅ(Direct Search Market), ๋ธŒ๋กœ์ปค์‹œ์žฅ(Broker Market), ๋”œ๋Ÿฌ์‹œ์žฅ(Dealer Market), ๊ฒฝ๋งค์‹œ์žฅ(Auction Market)์œผ๋กœ ๋‚˜๋‰˜๊ณ , ์‹œ์žฅ์˜ ์šด์˜์ฃผ์ฒด์— ๋”ฐ๋ผ ์กฐ์ง์  ์‹œ์žฅ์ธ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ(Exchange Market)๊ณผ ๋น„์กฐ์ง์  ์‹œ์žฅ์ธ ์žฅ์™ธ์‹œ์žฅ(OTC Market)์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ ์ฑ„๊ถŒ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์€ ๋ธŒ๋กœ์ปค ์ค‘์‹ฌ์˜ ์‹œ์žฅ์ด๋‚˜, ์ ์ฐจ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋”œ๋Ÿฌ์˜ ์—ญํ• ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ƒํ™ฉ(์ฑ„๊ถŒ ์„ ์ง„๊ตญ๋“ค์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ์ž๊ธˆ์—ฌ๋ ฅ์ด ํ’๋ถ€ํ•œ ๋”œ๋Ÿฌ ์ค‘์‹ฌ์˜ ์‹œ์žฅ์ž„)์ด๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋ฅผ ์œ„์ฃผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ํ™œ๋ฐœํ•œ ํŽธ(๊ตญ๊ณ ์ฑ„๊ถŒ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ ๊ฑฐ๋ž˜๋น„์ค‘ ์•ฝ 60%, 2018๋…„ ๊ธฐ์ค€)์ด๋ฉฐ, ๊ณผ๊ฑฐ์—๋Š” ์ „์ฒด ์ฑ„๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜ ์ค‘ ์žฅ์™ธ์‹œ์žฅ์˜ ๋น„์ค‘์ด ๋†’์€ ํŽธ์ด์—ˆ์œผ๋‚˜ ์ตœ๊ทผ์—๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ๊ณผ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋น„์ค‘์ด ์„œ๋กœ ๋น„์Šทํ•œ ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ๊ฐœ์ธํˆฌ์ž์ž ๋น„์ค‘์ด ๋†’์€ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ๊ณผ๋Š” ๋‹ฌ๋ฆฌ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž ์ค‘์‹ฌ์˜ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋ณดํ†ต ์•ก๋ฉด๊ธˆ์•ก 100์–ต ์› ๋‹จ์œ„๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๋„๋งค์‹œ์žฅ์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์ด ์ง™๋‹ค. | ๊ตฌ๋ถ„ | ์žฅ๋‚ด | ์žฅ์™ธ | | --- | --- | --- | | ์ „์ฒด | 50% | 50% | | ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ | 60% | 40% | ### ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐœ์„ค๋ชฉ์  ๋ฐ ์‹œ์žฅ์ฐธ์—ฌ์ž์— ๋”ฐ๋ผ ๋„๋งค์‹œ์žฅ์ธ ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(KTS : KRX Trading System for Government Securities)๊ณผ ํ™˜๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ€์ฑ„๊ถŒ(Repo)์‹œ์žฅ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์†Œ๋งค์‹œ์žฅ์ธ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ๊ณผ ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐœ์„ค๋˜์–ด ์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ƒ์žฅ์ฑ„๊ถŒ์— ๋Œ€ํ•œ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์ด ํ•œ๊ณณ์— ์ง‘์ค‘๋˜์–ด ๊ฒฝ์Ÿ๋งค๋งค๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์กฐ์ง์ ์ด๊ณ  ํˆฌ๋ช…ํ•œ ์‹œ์žฅ์ด๋‹ค. #### ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(KTS) ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(KTS)์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์‹œ์žฅ ํ™œ์„ฑํ™” ๋ฐ ๊ฑฐ๋ž˜ํˆฌ๋ช…์„ฑ ์ œ๊ณ ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ •๋ถ€์™€ ํ•จ๊ป˜ 1999๋…„ 3์›”์— ๊ฐœ์„คํ•œ ๊ตญ์ฑ„ ์ „์ž๊ฑฐ๋ž˜์‹œ์žฅ(๋”œ๋Ÿฌ ๊ฐ„ ๊ฒฝ์Ÿ๋งค๋งค์‹œ์žฅ)์œผ๋กœ, ์ธํ„ฐ๋„ท์„ ์ด์šฉํ•ด ๋”œ๋Ÿฌ(๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€)๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์‹œ์žฅ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๋ฉฐ ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜๊ณผ์ •์ด ์‹ค์‹œ๊ฐ„ ์ •๋ณดํ™”๋ฉด์„ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์‹œ์Šคํ…œ์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋™ ์‹œ์žฅ์€ ๊ตญ์ฑ„์˜ ์œ ํ†ต๊ณผ ๋ฐœํ–‰ ํšจ์œจ์„ฑ ํ–ฅ์ƒ์„ ํ†ตํ•ด ์ „์ฒด ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ์„ ์ง„ํ™”๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ํˆฌ๋ช…ํ•œ ์‹œ์žฅ์šด์˜์„ ํ†ตํ•ด ์‹œ์žฅ์ƒํ™ฉ์ด ์ •ํ™•ํ•˜๊ฒŒ ๋ฐ˜์˜๋˜๋Š” ์ง€ํ‘œ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์œก์„ฑํ•˜์—ฌ ํ•ฉ๋ฆฌ์ ์ธ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์˜ ์ง€ํ‘œ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๊ณ  ์—ฌํƒ€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ ์ •๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ์—๋„ ๊ธฐ์—ฌํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ตญ์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…์„ ํ—ˆ๊ฐ€๋ฐ›์€ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž์ธ ๊ตญ์ฑ„๋”œ๋Ÿฌ(์ฆ๊ถŒ์‚ฌ, ์€ํ–‰)๋งŒ์ด ์ฐธ๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ, ๊ตญ์ฑ„๋”œ๋Ÿฌ ์ค‘ ์ผ์ •ํ•œ ์š”๊ฑด์„ ๊ฐ–์ถ˜ ๊ตญ์ฑ„๋”œ๋Ÿฌ๋ฅผ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์ „๋ฌธ๋”œ๋Ÿฌ(PD : Primary Dealer)๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์—์„œ ์‹œ์žฅ์กฐ์„ฑ์˜ ์˜๋ฌด๋ฅผ ๊ฐ–๋Š” ๋Œ€์‹  ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰ ์‹œ ์ž…์ฐฐ์— ๋…์ ์ ์œผ๋กœ ์ฐธ๊ฐ€ ๋ฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ธ์ˆ˜ ๋“ฑ์— ๊ด€ํ•˜์—ฌ ์šฐ์„ ์ ์ธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ถ€์—ฌ๋ฐ›๋Š” ํ˜œํƒ๋“ค์ด ๋ถ€์—ฌ๋œ๋‹ค. #### Repo(ํ™˜๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ€์ฑ„๊ถŒ ๋งค๋งค)์‹œ์žฅ Repo(Sale & Repurchase Agreement) ๊ฑฐ๋ž˜๋ž€ ํ˜„์žฌ ์‹œ์ (๋งค๋งค์ผ)์— ํ˜„๋ฌผ๋กœ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค๋„(๋งค์ˆ˜)ํ•จ๊ณผ ๋™์‹œ์— ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ ๋ฏธ๋ž˜ ํŠน์ •์‹œ์ (ํ™˜๋งค์ผ)์— ๋™ ์ฆ๊ถŒ์„ ํ™˜๋งค์ˆ˜(ํ™˜๋งค๋„)ํ•˜๊ธฐ๋กœ ํ•˜๋Š” 2๊ฐœ์˜ ๋งค๋งค๊ณ„์•ฝ์ด ๋™์‹œ์— ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜๊ณ„์•ฝ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. Repo ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ๋ฒ•์  ํ˜•์‹์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ด๋‚˜ ๊ฒฝ์ œ์  ์‹ค์งˆ์€ ๋‹ด๋ณด๋ถ€์†Œ๋น„๋Œ€์ฐจ์ด๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ Repo์‹œ์žฅ์€ PD๋“ค์˜ ๊ฒฐ์ œ์œ ๋™์„ฑ ์กฐ๋‹ฌ์„ ์ง€์›ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2002๋…„ 2์›”์— ๊ฐœ์„ค๋˜์–ด ์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ฑ„๊ถŒ์€ ๊ตญ์ฑ„, ํ†ต์•ˆ์ฑ„, ์˜ˆ๋ณด์ฑ„, ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰ AA ์ด์ƒ์ธ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐ ๊ธฐํƒ€ ํŠน์ˆ˜์ฑ„ ๋“ฑ์ด๋‹ค. #### ํ™˜๋งค์ฑ„(Repo)๊ฑฐ๋ž˜ ๊ตฌ์กฐ ![ํ™˜๋งค์ฑ„(Repo)๊ฑฐ๋ž˜ ๊ตฌ์กฐ](์ฑ„๊ถŒ ๋งค๋งค์ผ ๋งค๋„์ž ๋งค์ˆ˜์ž ๋งค๋งค๋Œ€๊ธˆ ํ•˜๋‚˜์˜ ๊ณ„์•ฝ ์ฑ„๊ถŒ ํ™˜๋งค์ผ ๋งค๋„์ž ๋งค์ˆ˜์ž ํ™˜๋งค๋Œ€๊ธˆ (๋งค๋งค๋Œ€๊ธˆ+์•ฝ์ •์ด์ž))
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### 3. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐœ์„ค๋ชฉ์  ๋ฐ ์‹œ์žฅ์ฐธ์—ฌ์ž์— ๋”ฐ๋ผ ๋„๋งค์‹œ์žฅ์ธ ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(KTS : KRX Trading System for Government Securities)๊ณผ ํ™˜๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ€์ฑ„๊ถŒ(Repo)์‹œ์žฅ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์†Œ๋งค์‹œ์žฅ์ธ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ๊ณผ ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐœ์„ค๋˜์–ด ์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ƒ์žฅ์ฑ„๊ถŒ์— ๋Œ€ํ•œ ๋‹ค์ˆ˜์˜ ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜์ฃผ๋ฌธ์ด ํ•œ๊ณณ์— ์ง‘์ค‘๋˜์–ด ๊ฒฝ์Ÿ๋งค๋งค๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์กฐ์ง์ ์ด๊ณ  ํˆฌ๋ช…ํ•œ ์‹œ์žฅ์ด๋‹ค. ### ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(KTS) ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ(KTS)์€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์‹œ์žฅ ํ™œ์„ฑํ™” ๋ฐ ๊ฑฐ๋ž˜ํˆฌ๋ช…์„ฑ ์ œ๊ณ ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ •๋ถ€์™€ ํ•จ๊ป˜ 1999.3์›”์— ๊ฐœ์„คํ•œ ๊ตญ์ฑ„ ์ „์ž๊ฑฐ๋ž˜์‹œ์žฅ(๋”œ๋Ÿฌ ๊ฐ„ ๊ฒฝ์Ÿ๋งค๋งค์‹œ์žฅ)์œผ๋กœ ์ธํ„ฐ๋„ท์„ ์ด์šฉํ•ด ๋”œ๋Ÿฌ(๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€)๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์‹œ์žฅ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๋ฉฐ ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜๊ณผ์ •์ด ์‹ค์‹œ๊ฐ„ ์ •๋ณดํ™”๋ฉด์„ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์‹œ์Šคํ…œ์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋™ ์‹œ์žฅ์€ ๊ตญ์ฑ„์˜ ์œ ํ†ต๊ณผ ๋ฐœํ–‰ ํšจ์œจ์„ฑ ํ–ฅ์ƒ์„ ํ†ตํ•ด ์ „์ฒด ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ์„ ์ง„ํ™”๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ๋‹ด๋‹นํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ํˆฌ๋ช…ํ•œ ์‹œ์žฅ์šด์˜์„ ํ†ตํ•ด ์‹œ์žฅ์ƒํ™ฉ์ด ์ •ํ™•ํ•˜๊ฒŒ ๋ฐ˜์˜๋˜๋Š” ์ง€ํ‘œ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์œก์„ฑํ•˜์—ฌ ํ•ฉ๋ฆฌ์ ์ธ ํˆฌ์žํŒ๋‹จ์˜ ์ง€ํ‘œ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๊ณ  ์—ฌํƒ€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ ์ •๊ฐ€๊ฒฉ ํ˜•์„ฑ์—๋„ ๊ธฐ์—ฌํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ตญ์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋งค๋งค์—…์„ ํ—ˆ๊ฐ€๋ฐ›์€ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž์ธ ๊ตญ์ฑ„๋”œ๋Ÿฌ(์ฆ๊ถŒ์‚ฌ, ์€ํ–‰)๋งŒ์ด ์ฐธ๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๊ตญ์ฑ„๋”œ๋Ÿฌ ์ค‘ ์ผ์ •ํ•œ ์š”๊ฑด์„ ๊ฐ–์ถ˜ ๊ตญ์ฑ„๋”œ๋Ÿฌ๋ฅผ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์ „๋ฌธ๋”œ๋Ÿฌ(PD : Primary Dealer)๋ผ๊ณ  ํ•˜๋Š”๋ฐ, ๊ตญ์ฑ„์ „๋ฌธ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์—์„œ ์‹œ์žฅ์กฐ์„ฑ์˜ ์˜๋ฌด๋ฅผ ๊ฐ–๋Š” ๋Œ€์‹  ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰ ์‹œ ์ž…์ฐฐ์— ๋…์ ์ ์œผ๋กœ ์ฐธ๊ฐ€ ๋ฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ธ์ˆ˜ ๋“ฑ์— ๊ด€ํ•˜์—ฌ ์šฐ์„ ์ ์ธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ถ€์—ฌ๋ฐ›๋Š” ํ˜œํƒ๋“ค์ด ๋ถ€์—ฌ๋œ๋‹ค. ### Repo(ํ™˜๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ€์ฑ„๊ถŒ ๋งค๋งค)์‹œ์žฅ Repo(Sale & Repurchase Agreement) ๊ฑฐ๋ž˜๋ž€ ํ˜„์žฌ ์‹œ์ (๋งค๋งค์ผ)์— ํ˜„๋ฌผ๋กœ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค๋„(๋งค์ˆ˜)ํ•จ๊ณผ ๋™์‹œ์— ์‚ฌ์ „์— ์ •ํ•œ ๋ฏธ๋ž˜ ํŠน์ •์‹œ์ (ํ™˜๋งค์ผ)์— ๋™ ์ฆ๊ถŒ์„ ํ™˜๋งค์ˆ˜(ํ™˜๋งค๋„)ํ•˜๊ธฐ๋กœ ํ•˜๋Š” 2๊ฐœ์˜ ๋งค๋งค๊ณ„์•ฝ์ด ๋™์‹œ์— ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๋งค๋„ยท๋งค์ˆ˜๊ณ„์•ฝ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. Repo ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ๋ฒ•์  ํ˜•์‹์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์˜ ๋งค๋งค๊ฑฐ๋ž˜์ด๋‚˜ ๊ฒฝ์ œ์  ์‹ค์งˆ์€ ๋‹ด๋ณด๋ถ€์†Œ๋น„๋Œ€์ฐจ์ด๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ Repo์‹œ์žฅ์€ PD๋“ค์˜ ๊ฒฐ์ œ์œ ๋™์„ฑ ์กฐ๋‹ฌ์„ ์ง€์›ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2002.2์›”์— ๊ฐœ์„ค๋˜์–ด ์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜๋Œ€์ƒ์ฑ„๊ถŒ์€ ๊ตญ์ฑ„, ํ†ต์•ˆ์ฑ„, ์˜ˆ๋ณด์ฑ„, ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰ AA ์ด์ƒ์ธ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐ ๊ธฐํƒ€ ํŠน์ˆ˜์ฑ„ ๋“ฑ์ด๋‹ค. ### ํ™˜๋งค์ฑ„(Repo)๊ฑฐ๋ž˜ ๊ตฌ์กฐ ![ํ™˜๋งค์ฑ„(Repo)๊ฑฐ๋ž˜ ๊ตฌ์กฐ](์ฑ„๊ถŒ ๋งค๋งค์ผ ๋งค๋„์ž ๋งค์ˆ˜์ž ๋งค๋งค๋Œ€๊ธˆ ํ•˜๋‚˜์˜ ๊ณ„์•ฝ ์ฑ„๊ถŒ ํ™˜๋งค์ผ ๋งค๋„์ž ๋งค์ˆ˜์ž ํ™˜๋งค๋Œ€๊ธˆ (๋งค๋งค๋Œ€๊ธˆ+์•ฝ์ •์ด์ž)) ### ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์ƒ์žฅ๋œ ๋ชจ๋“  ์ฑ„๊ถŒ์ด ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์‹œ์žฅ์ฐธ์—ฌ์ž์˜ ์ œํ•œ์ด ์—†๊ณ  ๋ถˆํŠน์ • ๋‹ค์ˆ˜์˜ ์ผ๋ฐ˜ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฐธ์—ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋„์†Œ๋งค์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋งค๋งค์ฒด๊ณ„๋„ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•˜์—ฌ ์ฃผ์‹๋งค๋งค์— ์ต์ˆ™ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋ผ๋ฉด ํฐ ์–ด๋ ค์›€ ์—†์ด ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์— ์ „ํ™” ๋˜๋Š” HTS ๋“ฑ์„ ํ†ตํ•ด ์ง์ ‘ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋™ ์‹œ์žฅ์€ ์ฃผ๋กœ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์™€ ์ฃผ์‹๊ด€๋ จ์‚ฌ์ฑ„(์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„, ์‹ ์ฃผ์ธ์ˆ˜๊ถŒ๋ถ€์‚ฌ์ฑ„ ๋“ฑ) ๋ฐ ์ œ1ยท2์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ ๊ฒฝ๊ณผ๋ฌผ ๋“ฑ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋งŽ๋‹ค. ํŠนํžˆ ์ƒ์žฅ๋œ ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„(CB)์˜ ๋งค๋งค๋Š” ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉํ˜•์„ฑ ๋ฐ ์œ ๋™์„ฑ ์ œ๊ณ ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ๋ฐ˜๋“œ์‹œ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋งค๋งค์ˆ˜๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๋Š” ํˆฌ์ž์ž์˜ ํŽธ์˜๋ฅผ ์ œ๊ณ ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2014.3์›”๋ถ€ํ„ฐ 1,000์› ๋‹จ์œ„(์ „์ž๋‹จ๊ธฐ์‚ฌ์ฑ„๋Š” 1์–ต ์› ๋‹จ์œ„)๋กœ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋ฉฐ, '์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์กฐ์„ฑํšŒ์›'์„ ์šด์˜ํ•˜์—ฌ ์œ ๋™์„ฑ ๊ณต๊ธ‰๊ธฐ๋Šฅ์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ### ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋ถ€๋™์‚ฐ์ด๋‚˜ ์ž๋™์ฐจ๋ฅผ ๊ตฌ๋งคํ•˜๋Š” ๊ฐœ์ธ ๋ฐ ๋ฒ•์ธ์€ ๋“ฑ๊ธฐยท๋“ฑ๋ก์„ ์œ„ํ•ด ์ •๋ถ€ ๋˜๋Š” ์ง€๋ฐฉ์ž์น˜๋‹จ์ฒด์—์„œ ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ์˜๋ฌด์ ์œผ๋กœ ๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š”๋ฐ, ์ด๋ ‡๊ฒŒ ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ ๋˜๋Š” ์ฒจ๊ฐ€์†Œํ™”์ฑ„๊ถŒ(๋งค๋งค์ผ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋‹น์›”๊ณผ ์ „์›”์— ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฑ„๊ถŒ์œผ๋กœ 1์ธ๋‹น ํ˜ธ๊ฐ€์ˆ˜๋Ÿ‰์ด ์•ก๋ฉด 5์ฒœ๋งŒ ์› ์ดํ•˜์ธ ์ฑ„๊ถŒ)์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ๊ณผ๊ฑฐ ์ƒ๋‹น์ˆ˜์˜ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์ด ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฒจ๊ฐ€์†Œํ™”์ฑ„๊ถŒ ์ฒ˜๋ถ„ ์‹œ ์ค‘๊ฐ„ ๋Œ€ํ–‰์—…์ž(๋ฒ•๋ฌด์‚ฌ, ์ž๋™์ฐจ ์˜์—…์‚ฌ์› ๋“ฑ)์—๊ฒŒ ์ผ์ž„ํ•˜์—ฌ ์ œ๊ฐ’์„ ๋ฐ›์ง€ ๋ชปํ•œ ์ฑ„ ๊ธˆ์ „์ƒ์˜ ์†์‹ค์„ ๋ณด๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์•˜๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ •๋ถ€์™€ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋Š” ๋™ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•œ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์ด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์„ ํ†ตํ•ด ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ด๋“ค ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค๋„ํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ๋ถ€๋“์ดํ•˜๊ฒŒ ๋Œ€ํ–‰์—…์ž์—๊ฒŒ ์œ„์ž„ํ•˜๋”๋ผ๋„ ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋œ ์ •์ƒ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ฐธ๊ณ ํ•˜๋„๋ก ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•˜์—ฌ ใ€Œ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ ์ง‘์ค‘๋งค๋งค์ œ๋„ใ€๋ฅผ ๋„์ž…(1995.10)ํ•˜์—ฌ ์šด์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋™ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•œ ๊ตญ๋ฏผ์€ ํ•ด๋‹น ๋งค์ถœ์€ํ–‰ ์ฐฝ๊ตฌ๋‚˜ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์†Œ์•ก๊ตญ๊ณต์ฑ„์˜ ๋งค๋„์ฃผ๋ฌธ์„ ๋‚ด๋ฉด ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์‹œ์žฅ์—์„œ ํ˜•์„ฑ๋œ ๊ณต์ •๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฆ‰์‹œ ๋งค๋„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. #### ๊ตญ๋ฏผ์ด ์˜๋ฌด์ ์œผ๋กœ ๋งค์ž…ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์†Œ์•ก์ฑ„๊ถŒ(์ฒจ๊ฐ€์†Œํ™”์ฑ„๊ถŒ)์˜ ์ข…๋ฅ˜ - ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ๊ธฐ: ์ œ1์ข… ๊ตญ๋ฏผ์ฃผํƒ์ฑ„๊ถŒ - ์ž๋™์ฐจ ๋“ฑ๋ก: ๋„์‹œ์ฒ ๋„์ฑ„๊ถŒ(ํŠน๋ณ„์‹œ, ๊ด‘์—ญ์‹œ) / ์ง€์—ญ๊ฐœ๋ฐœ์ฑ„๊ถŒ(๊ธฐํƒ€ ์ง€์—ญ) โ€ป ๊ฐ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค์ž…๊ธˆ์•ก์€ ๋ถ€๋™์‚ฐ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋“ฑ๊ธฐ์†Œ ๋ฐ ๋“ฑ๊ธฐ์˜๋ขฐ ๋ฒ•๋ฌด์‚ฌ์—, ์ž๋™์ฐจ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ•ด๋‹น ๋“ฑ๋ก์ง€ ๊ตฌ์ฒญ ๊ตํ†ตํ–‰์ •๊ณผ์— ๋ฌธ์˜ํ•˜๋ฉด ๋จ.
AnonymousLLMer/krx-book-series-stride-2
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AnonymousLLMer/krx-book-series-stride-2
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| 09:00 ~ 15:30 | ํ†ต์ƒ์ ์œผ๋กœ 08:00 ~ 16:00 | | ์ฒด๊ฒฐ์ดํ›„ ์ •์ •์—ฌ๋ถ€ | ๋ถˆ๊ฐ€ | ์ƒํ˜ธํ•ฉ์˜ ํ•˜์— ๊ฐ€๋Šฅ | | ๊ฒฐ์ œ์‹œ์  | (KTS)T+1, (์ผ๋ฐ˜)T+0 | T+1 ~ 30 | | ๊ฒฐ์ œ๋ฐฉ๋ฒ• | (KTS)์ข…๋ชฉ๋ณ„์ฐจ๊ฐ๊ฒฐ์ œ, (์ผ๋ฐ˜)ํ†ตํ•ฉ์ฐจ๊ฐ๊ฒฐ์ œ | ์ด์•ก๊ฒฐ์ œ | **๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ๋ฐ ์žฅ์™ธ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ๋น„๊ต**
AnonymousLLMer/krx-book-series-stride-2
### ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธฐ๋ณธ ๊ฐœ๋…(WARMING UP) #### 1. ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ์˜๋ฏธ ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•ด์„œ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ  ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜์™€ ๋ฏธ๋ž˜๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ตํ™˜ํ•˜๋Š” ๋น„์œจ๋กœ, ์ฑ„๊ถŒ ๋ฐœํ–‰์ฃผ์ฒด์˜ ์›๋ฆฌ๊ธˆ ์ƒํ™˜๋Šฅ๋ ฅ(์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์œผ๋กœ ํ‰๊ฐ€) ๋ฐ ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๋‹ค์–‘ํ•˜๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ๊ธˆ์•ก๊ณผ ํˆฌ์žํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฏธ๋ž˜ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์˜ ํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ผ์น˜์‹œํ‚ค๋Š” ํ• ์ธ์œจ๋กœ ๊ทœ์ •๋˜๋ฉฐ, ๋‹ค์Œ์˜ ์‹์—์„œ ๋ถ„๋ชจ r์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. - ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ์ ์—๋งŒ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์ด ๋ฐœ์ƒ(๋ณต๋ฆฌ์ฑ„, ํ• ์ธ์ฑ„, ๋‹จ๋ฆฌ์ฑ„)ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ(P) \[ P = \frac{S}{(1+r)^n} \] (P: ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ, S: ๋งŒ๊ธฐ๊ธˆ์•ก(์ด์ž+์›๊ธˆ), r: ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ , n: ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„) ์œ„์˜ ์‹์—์„œ ๋งํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  r์€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฏธ๋ž˜ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„๊ณผ ํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜ ์‚ฌ์ด์—์„œ ์‚ฐ์ถœ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์‚ฌ์šฉํ•˜๋Š” ๊ด€์ ์— ๋”ฐ๋ผ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ํ˜ธ์นญ๋˜์–ด ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ , ์‹œ์žฅ์ˆ˜์ต๋ฅ , ์œ ํ†ต์ˆ˜์ต๋ฅ , ๋‚ด๋ถ€์ˆ˜์ต๋ฅ (IRR: Internal Rate of Return) ๋˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ˆ˜์ต๋ฅ (YTM: Yield to Maturity)์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. - ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์—ฌ๋Ÿฌ ๋ฒˆ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์ด ๋ฐœ์ƒ(์ดํ‘œ์ฑ„)ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ(P) \[ P = \sum_{t=1}^{n} \frac{I}{(1+r)^t} + \frac{S}{(1+r)^n} \] (I: tํšŒ์ฐจ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํ‘œ๋ฉด์ด์ž ์†Œ๋“, t: ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„ ํšŒ์ฐจ, S: ์›๊ธˆ) ๊ฒฐ๊ตญ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋™์ „์˜ ์•ž๋’ท๋ฉด์ฒ˜๋Ÿผ ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ ํ• ์ธ์œจ ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ๋ชจ๋‘ ์‚ฌ์šฉ๋œ๋‹ค. ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ฐœ๋…์€ ํ˜„์žฌ์˜ ํˆฌ์ž๊ธˆ์•ก์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๋ฏธ๋ž˜์— ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ˆ˜์ต์˜ ๋น„์œจ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๊ณ , ํ• ์ธ์œจ ๊ฐœ๋…์€ ๋ฏธ๋ž˜๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜ํ™”ํ•˜๋Š”๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋ฉฐ, ํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜์™€ ๋ฏธ๋ž˜๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์„œ๋กœ ๋ถˆ๊ฐ€๋ถ„์˜ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ์–ด ๋ณดํ†ต ์ด์ž์œจ๋กœ ํ†ต์นญ๋˜์–ด ์‚ฌ์šฉ๋˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ ํ• ์ธ์œจ์€ ๋ฏธ๋ž˜์™€ ํ˜„์žฌ์˜ ์–‘๋ฉด์—์„œ ๋ฐ”๋ผ๋ณธ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณ„๋„์˜ ์ƒ์ดํ•œ ๊ฐœ๋…์€ ์•„๋‹ˆ๋‹ค. #### ๋งŒ๊ธฐ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์˜๋ฏธ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฑ„๊ถŒ์„ ํ˜„์žฌ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๊ตฌ์ž…ํ•˜์—ฌ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์–ป๊ฒŒ ๋˜๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ, ๋งŒ๊ธฐ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ˜„์žฌ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ๋ฏธ๋ž˜ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์˜ ํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋™์ผํ•˜๊ฒŒ ๋งŒ๋“œ๋Š” ํ• ์ธ์œจ ๊ฐœ๋…์ด๋‹ค. ๋งŒ๊ธฐ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์‹คํ˜„ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ผ์‹œ์ƒํ™˜์ฐจ๊ถŒ(๋ณต๋ฆฌ์ฑ„, ํ• ์ธ์ฑ„, ๋‹จ๋ฆฌ์ฑ„)์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•˜๊ธฐ๋งŒ ํ•˜๋ฉด ๋˜์ง€๋งŒ, ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์ด ์—ฌ๋Ÿฌ ๋ฒˆ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ดํ‘œ์ฑ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•ด์•ผ ํ•จ์€ ๋ฌผ๋ก , ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„(ํ‘œ๋ฉด์ด์ž)์„ ํˆฌ์ž์‹œ์ ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ์žฌํˆฌ์žํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ดํ‘œ์ฑ„๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์„ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์žฌํˆฌ์žํ•˜๋А๋ƒ์— ๋”ฐ๋ผ ๋งŒ๊ธฐ์— ํˆฌ์ž์‹œ์ ์˜ ๋งŒ๊ธฐ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์‹คํ˜„์—ฌ๋ถ€๊ฐ€ ๊ฒฐ์ •๋œ๋‹ค. ### ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•ด์„œ ๋ฏธ๋ž˜์‹œ์ ์— ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ, ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์—์„œ ์ฑ„๊ถŒ์— 1์–ต ์›์„ ํˆฌ์žํ•ด์„œ 1๋…„ ํ›„์— 1์–ต1์ฒœ๋งŒ ์›์˜ ์ˆ˜์ต์„ ์–ป๊ฒŒ ๋œ๋‹ค๋ฉด, ์ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ 10%์ด๊ณ  ์—ฌ๊ธฐ์„œ 10%๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•ด์„œ ์–ป๊ฒŒ ๋˜๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ฏ€๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋ฏธ๋ž˜์‹œ์ ์˜ ๊ฐ€์น˜๋กœ ๋ฐ”๊พธ๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋œ๋‹ค. \[ \text{ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์˜ 1์–ต ์›} \times (1 + 10\%) = \text{๋ฏธ๋ž˜์‹œ์ ์˜ 1์–ต1์ฒœ๋งŒ ์›}, \text{์ด ๊ฒฝ์šฐ 10%๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ฐœ๋…} \] ### ํ• ์ธ์œจ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ํ›„ ๋ฏธ๋ž˜์‹œ์ ์˜ ์›๊ธˆ๊ณผ ์ด์ž๋ฅผ ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์˜ ๊ฐ€์น˜๋กœ ํ™˜์‚ฐํ•  ๋•Œ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋Š” ํ• ์ธ์œจ์˜ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ๋„ ์‚ฌ์šฉ๋˜์–ด, 1๋…„ ํ›„์— 1์–ต1์ฒœ๋งŒ ์›์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ด ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์—์„œ 1์–ต ์›์˜ ๊ฐ€์น˜๋กœ ๊ณ„์‚ฐ๋œ๋‹ค๋ฉด ์ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ํ• ์ธ์œจ์€ 10%๊ฐ€ ๋œ๋‹ค. ์ด๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค๋„์ž๊ฐ€ ๋ณด์œ ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์„ 10%๋งŒํผ ํ• ์ธํ•ด์„œ ๋งค๋„ํ•จ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๊ณ , ๋งค์ˆ˜์ž๋Š” 10%๋งŒํผ ํ• ์ธํ•˜์—ฌ ๋งค์ˆ˜ํ•ด์„œ ๋‚จ์€ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„(1๋…„) ๋™์•ˆ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ณด์œ ํ•  ๊ฒฝ์šฐ 10%์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Œ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. \[ \text{๋ฏธ๋ž˜์‹œ์ ์˜ 1์–ต1์ฒœ๋งŒ ์›} \div (1 + 10\%) = \text{ํ˜„์žฌ์‹œ์ ์˜ 1์–ต ์›}, \text{์ด ๊ฒฝ์šฐ 10%๋Š” ํ• ์ธ์œจ ๊ฐœ๋…} \] ๊ฒฐ๊ตญ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๋ณ€๋™์€ ํ• ์ธ์œจ์˜ ๋ณ€๋™๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ฐœ๋…์ด๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์—ฐ5%์˜ ์˜๋ฏธ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•ด์„œ ์—ฐ๊ฐ„ 5%์˜ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์˜๋ฏธ์ด๊ณ , ๋‹ค๋ฅธ ํ‘œํ˜„์œผ๋กœ๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์‹œ์ ์˜ ์›๋ฆฌ๊ธˆ์„ ์ง€๊ธˆ์‹œ์ ์—์„œ 5%๋งŒํผ ํ• ์ธํ•ด์„œ ๋งค์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Œ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ƒํƒœ์—์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ƒ์Šน์€ ๊ทธ๋งŒํผ ํ• ์ธ์œจ๋„ ์ƒ์Šนํ•˜๋Š” ๊ฐœ๋…์ด๋ฏ€๋กœ ๋ณด์œ ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ํ•˜๋ฝ์„ ์˜๋ฏธํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ### ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ˆ˜๋‹จ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋จผ์ € ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์„ ๊ตฌํ•˜๊ณ , ๋‹ค์Œ์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐ๋œ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์„ ๋งค๋งค์‹œ์ ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ๋งค๋งค์‹œ์ ๊นŒ์ง€ ํ• ์ธํ•˜๋Š” ๊ณผ์ •์ด ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์„œ ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„ ๋˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ƒํ™˜๊ธˆ์•ก์€ ๋ฐœํ–‰ ๋‹น์‹œ ์ด๋ฏธ ๊ฒฐ์ •๋œ ํ‘œ๋ฉด๊ธˆ๋ฆฌ์™€ ์ด์ž์ง€๊ธ‰๋ฐฉ๋ฒ• ๋“ฑ์— ์˜ํ•ด์„œ ๊ฒฐ์ •๋˜๊ณ , ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ ์—ญ์‹œ ๋ฐœํ–‰์กฐ๊ฑด์— ์˜ํ•ด ์‚ฌ์ „์— ๊ฒฐ์ •๋˜๋‹ค ๋ณด๋‹ˆ, ๊ฒฐ๊ตญ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋งค์ผ ๋ณ€๋™ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์˜ํ•ด ๊ฒฐ์ •๋œ๋‹ค๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ˆ˜๋‹จ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋ฉฐ, ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ณ„์‚ฐ์— ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์œ„์—์„œ ์–ธ๊ธ‰ํ•œ ํ• ์ธ์œจ์˜ ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ๋Š” ๋ฐ˜๋น„๋ก€ํ•œ๋‹ค. \[ \text{์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ(P)} = f(\text{ํ‘œ๋ฉด์ด์ž, ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ , ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ}) \] ์ฐธ๊ณ ๋กœ ๋ณต๋ฆฌ์ฑ„, ํ• ์ธ์ฑ„, ๋‹จ๋ฆฌ์ฑ„๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์‹œ์ ์—์„œ๋งŒ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฏ€๋กœ ๋งŒ๊ธฐ์‹œ์ ์— ๋ฐ›๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ƒํ™˜๊ธˆ์•ก(์›๋ฆฌ๊ธˆ)์„ ๊ณ„์‚ฐํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ์ดํ‘œ์ฑ„๋Š” ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์ด ๋งŒ๊ธฐ ์ „์˜ ์ด์ž์ง€๊ธ‰์‹œ์ ๊ณผ ๋งŒ๊ธฐ์‹œ์ ์— ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ด๋“ค ๋ชจ๋‘๋ฅผ ๊ณ ๋ คํ•ด์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค.
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IMF ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ(1997) ์ด์ „์—๋Š” ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์ด ๋ณด์ฆ์‚ฌ์ฑ„ ์œ„์ฃผ์˜€์œผ๋‚˜, IMF ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ดํ›„์—๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ์ง€๊ธ‰๋ณด์ฆ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๋“ค์˜ ๋ณด์ฆ ๊ธฐํ”ผ ๋ฐ ์‹ ์šฉ๋„ ํ•˜๋ฝ ๋“ฑ์œผ๋กœ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰์ด ๋ฌด๋ณด์ฆ์‚ฌ์ฑ„ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ๊ธ‰์†ํžˆ ์žฌํŽธ๋˜์–ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋กœ ๋ฐ”๋€Œ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๊ณ , 2009๋…„๋„ ์ดํ›„์—๋Š” ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์ด ๋ฌด๋ณด์ฆ์‚ฌ์ฑ„๋กœ ๋ฐœํ–‰๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์ฑ„๊ถŒ ๊ณ ์œ ์˜ ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜์„ ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ๋”ํ•ด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ํ˜„์žฌ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š” 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 2%๋ผ๋ฉด, ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  2%์— ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜์„ ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์ผ์ • ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ๋”ํ•ด์„œ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋ณด๋‹ค๋Š” ๋†’์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ์ค‘์—์„œ๋„ ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์ด ๋‚ฎ์•„ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์ด ์ข‹์€ ํšŒ์‚ฌ์ผ์ˆ˜๋ก ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋‚ฎ๊ณ , ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์ด ๋†’์•„ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์ด ๋‚ฎ์€ ํšŒ์‚ฌ๋“ค์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. | ์‹œ๊ธฐ | ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ  | |------|-------------| | '90๋…„๋Œ€ | ๋Œ€๊ธฐ์—… ๋ฐœํ–‰ 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ์€ํ–‰๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ | | '98.3์›” ์ดํ›„ | ๋Œ€๊ธฐ์—… ๋ฐœํ–‰ 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ | | '98.9์›” ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ A+ ์ˆ˜์ต๋ฅ  | | '00.10์›” ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ AA- ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ˜ผ์šฉ | | '03๋…„ ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  | | '10๋…„ ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋˜๋Š” 5๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ˜ผ์šฉ |
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### ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธฐ๋ณธ ๊ฐœ๋… (WARMING UP) #### 2. ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ์ „์ฒด๋ฅผ ๋Œ€ํ‘œํ•˜๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ํ”ํžˆ TV๋‚˜ ์‹ ๋ฌธ์—์„œ ๋งค์ผ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ๋ฐœํ–‰ ๋ฐ ์œ ํ†ต์‹œ์žฅ์—์„œ ์ฐจ์ง€ํ•˜๋Š” ๋น„์ค‘์ด ์ปค์„œ ๋งŒ๊ธฐ๋‚˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰ ๋“ฑ์˜ ์กฐ๊ฑด์ด ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ˆ˜๋งŽ์€ ์ฑ„๊ถŒ๋“ค์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•  ๋•Œ ๊ธฐ์ค€์ด ๋˜๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋ณดํ†ต 100์–ต ์› ์ด์ƒ์˜ ๋งค๋งค๋ฅผ ๊ธฐ๋ณธ๋‹จ์œ„๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž๊ฐ„ ๊ฑฐ๋ž˜ ์‹œ ์ ์šฉ๋˜๋Š” ๋„๋งค์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์˜๋ฏธํ•˜์ง€๋งŒ ์‹œ์žฅ์ƒํ™ฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธฐ์ค€์ด ๋˜๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์กฐ๊ธˆ์”ฉ ๋ณ€ํ™”ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. IMF ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ(1997) ์ด์ „์—๋Š” ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์ด ๋ณด์ฆ์‚ฌ์ฑ„ ์œ„์ฃผ์˜€์œผ๋‚˜, IMF ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ดํ›„์—๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ์ง€๊ธ‰๋ณด์ฆ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๋“ค์˜ ๋ณด์ฆ ๊ธฐํ”ผ ๋ฐ ์‹ ์šฉ๋„ ํ•˜๋ฝ ๋“ฑ์œผ๋กœ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰์ด ๋ฌด๋ณด์ฆ์‚ฌ์ฑ„ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ๊ธ‰์†ํžˆ ์žฌํŽธ๋˜์–ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„๋กœ ๋ฐ”๋€Œ๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๊ณ , 2009๋…„๋„ ์ดํ›„์—๋Š” ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์ด ๋ฌด๋ณด์ฆ์‚ฌ์ฑ„๋กœ ๋ฐœํ–‰๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์ฑ„๊ถŒ ๊ณ ์œ ์˜ ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜์„ ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ๋”ํ•ด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ํ˜„์žฌ ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š” 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 2%๋ผ๋ฉด, ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  2%์— ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‹ ์šฉ์œ„ํ—˜์„ ๋ฐ˜์˜ํ•œ ์ผ์ • ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ๋”ํ•ด์„œ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋ณด๋‹ค๋Š” ๋†’์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ์ค‘์—์„œ๋„ ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์ด ๋‚ฎ์•„ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์ด ์ข‹์€ ํšŒ์‚ฌ์ผ์ˆ˜๋ก ๋ฐœํ–‰ํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋‚ฎ๊ณ , ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์ด ๋†’์•„ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์ด ๋‚ฎ์€ ํšŒ์‚ฌ๋“ค์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. | ์‹œ๊ธฐ | ๊ธฐ์ค€์ˆ˜์ต๋ฅ  | |------|------------| | '90๋…„๋Œ€ | ๋Œ€๊ธฐ์—… ๋ฐœํ–‰ 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ์€ํ–‰๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ | | '98.3์›” ์ดํ›„ | ๋Œ€๊ธฐ์—… ๋ฐœํ–‰ 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ | | '98.9์›” ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ A+ ์ˆ˜์ต๋ฅ  | | '00.10์›” ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋ฌด๋ณด์ฆ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ AA- ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ˜ผ์šฉ | | '03๋…„ ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  | | '10๋…„ ์ดํ›„ | 3๋…„๋งŒ๊ธฐ ๋˜๋Š” 5๋…„๋งŒ๊ธฐ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ˜ผ์šฉ | #### 3. ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๋ณ€๋™์š”์ธ ##### ์ฑ„๊ถŒ ๊ณ ์œ ์š”์ธ(๋น„์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜) ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์ฒด๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์œผ๋กœ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„, ํ‘œ๋ฉด๊ธˆ๋ฆฌ, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰, ์œ ๋™์„ฑ, ์ฑ„๊ถŒ์— ์ฒจ๋ถ€๋œ ์˜ต์…˜๊ณผ ๊ฐ™์€ ๋ฐœํ–‰์กฐ๊ฑด ๋“ฑ์ด ํ•ด๋‹น๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์š”์ธ์€ ๋ณดํ†ต ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์— ์˜ํ•ด ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ์œ„ํ—˜์ด๋‹ค. ###### (1) ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„ ๋‹ค๋ฅธ ์กฐ๊ฑด์ด ๋™์ผํ•  ๊ฒฝ์šฐ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„์ด ๊ธธ์ˆ˜๋ก ๋ฏธ๋ž˜์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถˆํ™•์‹ค์„ฑ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•จ์€ ๋ฌผ๋ก  ํˆฌ์ž์ž์˜ ์œ ๋™์„ฑ ํฌ์ƒ์— ๋Œ€ํ•œ ๋Œ€๊ฐ€๊ฐ€ ์ปค์ง€๋ฏ€๋กœ ์ด์— ๋Œ€ํ•œ ์œ„ํ—˜ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๊ฐ€์‚ฐ๋˜์–ด ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์žฅ๊ธฐ์ฑ„๊ฐ€ ๋‹จ๊ธฐ์ฑ„๋ณด๋‹ค ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ(์ •์ƒ์ ์ธ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์—์„œ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์šฐ์ƒํ–ฅ ํ˜•ํƒœ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ๋ชจ์Šต)๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ์™€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ์˜ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๊ธฐ๊ฐ„๊ตฌ์กฐ(Term Structure of Yields)๋ผ๊ณ  ํ•˜๋ฉฐ, ๊ธฐ๊ฐ„๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ๊ณก์„ ์„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ###### (2) ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜ (Default Risk, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰) ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์ด ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜ ์ฆ‰, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ์— ์›๋ฆฌ๊ธˆ ์ง€๊ธ‰์„ ํ•˜์ง€ ๋ชปํ•  ์œ„ํ—˜์ด ๋‚ฎ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์€ ์‹ ์šฉํ‰๊ฐ€ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ •๊ธฐยท์ˆ˜์‹œ๋กœ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋ฉฐ ํˆฌ์ž์ ๊ฒฉ๋“ฑ๊ธ‰(BBB- ์ด์ƒ)๊ณผ ํˆฌ๊ธฐ๋“ฑ๊ธ‰(BB+ ์ดํ•˜)์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋™์ผํ•œ ์กฐ๊ฑด์—์„œ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์˜ ์ฐจ์ด๋กœ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ฐจ์ด์ธ ์œ„ํ—˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์€ ์ž๊ธˆ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฝ์ƒ‰๊ธฐ๋‚˜ ๊ฒฝ๊ธฐ ํ•˜๊ฐ•๊ตญ๋ฉด์—์„œ ๋”์šฑ ํ™•๋Œ€๋˜๊ณ , ๊ฒฝ๊ธฐํšŒ๋ณต๊ธฐ๋‚˜ ์‹œ์ค‘ ์œ ๋™์„ฑ์ด ํ’๋ถ€ํ•œ ์‹œ๊ธฐ์—๋Š” ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ถ•์†Œ๋˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋ณด์ธ๋‹ค. ###### (3) ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ๋™์„ฑ ๋ณด์œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ํŠน์ •์‹œ์ ์— ๋งค๊ฐํ•˜์—ฌ ํ™˜๊ธˆํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ ์ ˆํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋‹จ๊ธฐ๊ฐ„์— ์ฒ˜๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์—†์„ ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์œผ๋กœ, ๋ฐœํ–‰๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ž‘์•„ ์œ ๋™์„ฑ์ด ๋‚ฎ์€ ์ฑ„๊ถŒ์€ ๊ทธ๋งŒํผ ์œ ๋™์„ฑ ์œ„ํ—˜์ด ๋†’๋‹ค๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ด์— ๋Œ€ํ•œ ์œ ๋™์„ฑ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์œผ๋กœ ์ธํ•ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ํŠนํžˆ ์‹œ์ค‘ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์ด ์ข‹์ง€ ์•Š์„ ๋•Œ ๋™ ์œ„ํ—˜์ด ์ฆ๋Œ€๋˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ฒฐ๊ตญ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ธ์ง€๋„๊ฐ€ ๋†’๊ณ  ์ง€์†์ ์ด๋ฉฐ ์ •๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ด ์œ ๋™์„ฑ๋„ ๋†’๊ณ  ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค.
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### 3. ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๋ณ€๋™์š”์ธ #### ์ฑ„๊ถŒ ๊ณ ์œ ์š”์ธ(๋น„์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜) ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ์ฃผ์ฒด๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์œผ๋กœ, ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„, ํ‘œ๋ฉด๊ธˆ๋ฆฌ, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰, ์œ ๋™์„ฑ, ์ฑ„๊ถŒ์— ์ฒจ๋ถ€๋œ ์˜ต์…˜๊ณผ ๊ฐ™์€ ๋ฐœํ–‰์กฐ๊ฑด ๋“ฑ์ด ํ•ด๋‹น๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์š”์ธ์€ ๋ณดํ†ต ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์— ์˜ํ•ด ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ์œ„ํ—˜์ด๋‹ค. ##### (1) ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„ ๋‹ค๋ฅธ ์กฐ๊ฑด์ด ๋™์ผํ•  ๊ฒฝ์šฐ ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„์ด ๊ธธ์ˆ˜๋ก ๋ฏธ๋ž˜์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถˆํ™•์‹ค์„ฑ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•จ์€ ๋ฌผ๋ก  ํˆฌ์ž์ž์˜ ์œ ๋™์„ฑ ํฌ์ƒ์— ๋Œ€ํ•œ ๋Œ€๊ฐ€๊ฐ€ ์ปค์ง€๋ฏ€๋กœ ์ด์— ๋Œ€ํ•œ ์œ„ํ—˜ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด ๊ฐ€์‚ฐ๋˜์–ด ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์žฅ๊ธฐ์ฑ„๊ฐ€ ๋‹จ๊ธฐ์ฑ„๋ณด๋‹ค ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ(์ •์ƒ์ ์ธ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์—์„œ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์šฐ์ƒํ–ฅ ํ˜•ํƒœ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„  ๋ชจ์Šต)๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ž”์กด๋งŒ๊ธฐ์™€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ์˜ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๊ธฐ๊ฐ„๊ตฌ์กฐ(Term Structure of Yields)๋ผ๊ณ  ํ•˜๋ฉฐ, ๊ธฐ๊ฐ„๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ๊ณก์„ ์„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ##### (2) ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜ (Default Risk, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰) ๋ฐœํ–‰๋œ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์ด ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜ ์ฆ‰, ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ์— ์›๋ฆฌ๊ธˆ ์ง€๊ธ‰์„ ํ•˜์ง€ ๋ชปํ•  ์œ„ํ—˜์ด ๋‚ฎ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์€ ์‹ ์šฉํ‰๊ฐ€ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ •๊ธฐยท์ˆ˜์‹œ๋กœ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋ฉฐ ํˆฌ์ž์ ๊ฒฉ๋“ฑ๊ธ‰(BBB- ์ด์ƒ)๊ณผ ํˆฌ๊ธฐ๋“ฑ๊ธ‰(BB+ ์ดํ•˜)์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋™์ผํ•œ ์กฐ๊ฑด์—์„œ ์‹ ์šฉ๋“ฑ๊ธ‰์˜ ์ฐจ์ด๋กœ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ฐจ์ด์ธ ์œ„ํ—˜ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์€ ์ž๊ธˆ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฒฝ์ƒ‰๊ธฐ๋‚˜ ๊ฒฝ๊ธฐ ํ•˜๊ฐ•๊ตญ๋ฉด์—์„œ ๋”์šฑ ํ™•๋Œ€๋˜๊ณ , ๊ฒฝ๊ธฐํšŒ๋ณต๊ธฐ๋‚˜ ์‹œ์ค‘ ์œ ๋™์„ฑ์ด ํ’๋ถ€ํ•œ ์‹œ๊ธฐ์—๋Š” ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ถ•์†Œ๋˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋ณด์ธ๋‹ค. ##### (3) ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ๋™์„ฑ ๋ณด์œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ํŠน์ •์‹œ์ ์— ๋งค๊ฐํ•˜์—ฌ ํ™˜๊ธˆํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ ์ ˆํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๋‹จ๊ธฐ๊ฐ„์— ์ฒ˜๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์—†์„ ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์œ„ํ—˜์œผ๋กœ, ๋ฐœํ–‰๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ž‘์•„ ์œ ๋™์„ฑ์ด ๋‚ฎ์€ ์ฑ„๊ถŒ์€ ๊ทธ๋งŒํผ ์œ ๋™์„ฑ ์œ„ํ—˜์ด ๋†’๋‹ค๊ณ  ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ด์— ๋Œ€ํ•œ ์œ ๋™์„ฑ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์œผ๋กœ ์ธํ•ด ์ฑ„๊ถŒ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ํŠนํžˆ ์‹œ์ค‘ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์ด ์ข‹์ง€ ์•Š์„ ๋•Œ ๋™ ์œ„ํ—˜์ด ์ฆ๋Œ€๋˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ๊ฒฐ๊ตญ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ธ์ง€๋„๊ฐ€ ๋†’๊ณ  ์ง€์†์ ์ด๋ฉฐ ์ •๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ๋ฐœํ–‰๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ด ์œ ๋™์„ฑ๋„ ๋†’๊ณ  ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋œ๋‹ค. ##### (4) ์ˆ˜์˜์ƒํ™˜ ์œ„ํ—˜ (Callable Risk) ์ฑ„๊ถŒ ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•˜์—ฌ ์†Œ๊ฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ๋ช…์‹œ๋œ ์ฑ„๊ถŒ(Callable Bond)์€ ๋ฐœํ–‰์ž์—๊ฒŒ๋Š” ์œ ๋ฆฌํ•˜์ง€๋งŒ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ๋Š” ๋ถˆ๋ฆฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ๋ณด๋‹ค๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์˜ต์…˜์ด ๋ถ™๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์€ ๋ฐœํ–‰ ๋‹น์‹œ ๋ฐœํ–‰๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์œผ๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋†’์€ ๊ธˆ๋ฆฌ์— ๋ถ€๋“์ด ๋ฐœํ–‰ํ•ด์•ผ ํ•˜์ง€๋งŒ, ํ–ฅํ›„ ๊ธˆ๋ฆฌํ•˜๋ฝ์ด ์˜ˆ์ธก๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ด์ž๋น„์šฉ์„ ์ค„์ด๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ ๋ฐœํ–‰ํ•œ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ฝœ์˜ต์…˜์„ ํ–‰์‚ฌํ•  ๊ฒฝ์šฐ ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ฑ„๊ถŒ๋Œ€๊ธˆ์„ ๋Œ๋ ค๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์ดํ›„ ๋‚ฎ์€ ๊ธˆ๋ฆฌ๋กœ ์šด์šฉํ•  ์ˆ˜๋ฐ–์— ์—†๋Š” ์œ„ํ—˜์— ๋…ธ์ถœ๋˜๋Š” ๋ถ€๋‹ด์ด ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ๋ฐ˜๋Œ€ ๊ฐœ๋…์ธ Puttable Bond๋Š” ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ฑ„๊ถŒ์ž๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์— ์›๊ธˆ์ƒํ™˜์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์˜ต์…˜์ด ๋ถ™์€ ์ฑ„๊ถŒ์ด๋‹ค. ### ๊ฑฐ์‹œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์ธ(์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜) ๊ฑฐ์‹œ ๊ฒฝ์ œ์ ์ธ ์š”์ธ์ธ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์—๋Š” ๊ฑฐ์‹œ๊ฒฝ์ œ๋ณ€์ˆ˜์ธ ๊ฒฝ๊ธฐ, ๋ฌผ๊ฐ€, ํ†ตํ™”์ˆ˜์ค€, ๊ตญ์ œ๊ธˆ๋ฆฌ, ํ™˜์œจ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฑ„๊ถŒ ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๊ฒฐ์ •ํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์ ์ธ ์œ„ํ—˜์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋Š” ์œ„ํ—˜์ด ์—†๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ธ์‹ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋‚˜, ์ด๋Š” ๋ฐœํ–‰์ฃผ์ฒด์˜ ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์ธ ๋น„์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์ด ์—†๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด์ง€ ์‹œ์žฅ ์œ„ํ—˜์ธ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ตญ๊ฐ€์—์„œ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๊ตญ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ๊ฒƒ์€ ๋ฐ”๋กœ ๊ฐ ๋‚˜๋ผ๊ฐ€ ์ฒ˜ํ•œ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์ด ๋‹ค๋ฅด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ##### (1) ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ์€ ๊ฒฝ๊ธฐ ํšŒ๋ณต๊ธฐ โ†’ ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ โ†’ ํ›„ํ‡ด๊ธฐ โ†’ ์นจ์ฒด๊ธฐ์˜ ํ๋ฆ„์œผ๋กœ ์ „๊ฐœ๋˜๋ฉฐ, ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ๊ณผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ์˜ ๊ด€๊ณ„๋Š” ๋‹ค์†Œ๊ฐ„์˜ ์‹œ์ฐจ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ๊ฒฝ๊ธฐํšŒ๋ณต ์ดˆ๊ธฐ์—๋Š” ๋งค์ถœํ˜ธ์กฐยท์žฌ๊ณ ๊ฐ์†Œ ๋“ฑ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์šด์ „์ž๊ธˆ ์ฐจ์ž… ๊ฐ์†Œ๋กœ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์ด ์•ˆ์ •๋˜๋ฉฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋‚ฎ์€ ์ˆ˜์ค€์„ ์œ ์ง€ํ•œ๋‹ค. ๋ณธ๊ฒฉ์ ์œผ๋กœ ํšŒ๋ณต๊ธฐ์— ์ง„์ž…ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๊ธฐ์—…์˜ ์ƒ์‚ฐ ํ™œ๋™์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด์„œ ํˆฌ์žยท์šด์˜์ž๊ธˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋ฐ”๋‹ฅ ๊ตญ๋ฉด์—์„œ ์กฐ๊ธˆ์”ฉ ์ƒ์Šนํ•˜๋ ค๋Š” ๋ชจ์Šต์„ ๋ณด์ธ๋‹ค. ์ดํ›„ ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ์— ์ ‘์–ด๋“ค๋ฉด ์žฌ๊ณ ๋ถ€์กฑ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์„ค๋น„ํˆฌ์ž ์ฆ๊ฐ€๋กœ ์‹ ๊ทœ์ฐจ์ž… ์ฆ๊ฐ€ ๋ฐ ์ •๋ถ€์˜ ๊ณผ์—ด์–ต์ œ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต๊ธด์ถ• ๋“ฑ์˜ ์˜ํ–ฅ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ƒ์Šน ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ ํ›„๋ฐ˜๋ถ€์—๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ๋‚ด๋ถ€์ž๊ธˆ์‚ฌ์ • ํ˜ธ์กฐ์™€ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ํ™œํ™ฉ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ์›ํ™œํ•ด์ง€๋ฉด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜ํ–ฅ ์•ˆ์ •ํ™”๋˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ํ›„ํ‡ด๊ธฐ์—๋Š” ๋งค์ถœ๋ถ€์ง„, ์žฌ๊ณ ์ฆ๊ฐ€์— ๋”ฐ๋ฅธ ์šด์ „์ž๊ธˆ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€, ๋ถ€๋„ ์ฆ๊ฐ€ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์‹œ์žฅ์ด ๋ถˆ์•ˆํ•ด์ง€๋ฉฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฒœ์ •๊ตญ๋ฉด์— ๋†“์ด๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ์นจ์ฒด๊ธฐ์—๋Š” ์šด์ „์ž๊ธˆยท์„ค๋น„ํˆฌ์ž ๊ฐ์†Œ, ์ •๋ถ€์˜ ๊ฒฝ๊ธฐ๋ถ€์–‘์„ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ์™„ํ™”์ •์ฑ… ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜๋ฝ ์ถ”์„ธ๋ฅผ ๋ณด์ด๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๋ณ€ํ™”๋Š” ๋‹น์‹œ์˜ ๊ธˆ์œต๊ฒฝ์ œ ์ƒํ™ฉ ๋ฐ ๋Œ€๋‚ด์™ธ์ ์ธ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ณ€์ˆ˜๋“ค ๊ฐ„์˜ ๊ด€๊ณ„์— ์˜ํ•ด์„œ ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ์˜ Cycle์ด ๊ธ‰๋ณ€ํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ณ , ๊ฐ ๊ตญ๋ฉด์—์„œ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ์ •ํ˜•ํ™”๋œ ํ‹€์—์„œ ๋ฒ—์–ด๋‚œ ์›€์ง์ž„์„ ๋ณด์ด๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค.
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### ์ˆ˜์˜์ƒํ™˜ ์œ„ํ—˜ (Callable Risk) ์ฑ„๊ถŒ ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ผ์ •ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋งค์ž…ํ•˜์—ฌ ์†Œ๊ฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ๋ช…์‹œ๋œ ์ฑ„๊ถŒ(Callable Bond)์€ ๋ฐœํ–‰์ž์—๊ฒŒ๋Š” ์œ ๋ฆฌํ•˜์ง€๋งŒ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ๋Š” ๋ถˆ๋ฆฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ์ผ๋ฐ˜์ฑ„๊ถŒ๋ณด๋‹ค๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์˜ต์…˜์ด ๋ถ™๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์€ ๋ฐœํ–‰ ๋‹น์‹œ ๋ฐœํ–‰๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์œผ๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋†’์€ ๊ธˆ๋ฆฌ์— ๋ถ€๋“์ด ๋ฐœํ–‰ํ•ด์•ผ ํ•˜์ง€๋งŒ, ํ–ฅํ›„ ๊ธˆ๋ฆฌํ•˜๋ฝ์ด ์˜ˆ์ธก๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ด์ž๋น„์šฉ์„ ์ค„์ด๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ ๋ฐœํ–‰ํ•œ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ฝœ์˜ต์…˜์„ ํ–‰์‚ฌํ•  ๊ฒฝ์šฐ ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ฑ„๊ถŒ๋Œ€๊ธˆ์„ ๋Œ๋ ค๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ, ์ดํ›„ ๋‚ฎ์€ ๊ธˆ๋ฆฌ๋กœ ์šด์šฉํ•  ์ˆ˜๋ฐ–์— ์—†๋Š” ์œ„ํ—˜์— ๋…ธ์ถœ๋˜๋Š” ๋ถ€๋‹ด์ด ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ๋ฐ˜๋Œ€ ๊ฐœ๋…์ธ Puttable Bond๋Š” ๋งŒ๊ธฐ ์ „์— ์ฑ„๊ถŒ์ž๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํšŒ์‚ฌ์— ์›๊ธˆ์ƒํ™˜์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์˜ต์…˜์ด ๋ถ™์€ ์ฑ„๊ถŒ์ด๋‹ค. ### ๊ฑฐ์‹œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์ธ(์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜) ๊ฑฐ์‹œ ๊ฒฝ์ œ์ ์ธ ์š”์ธ์ธ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์—๋Š” ๊ฑฐ์‹œ๊ฒฝ์ œ๋ณ€์ˆ˜์ธ ๊ฒฝ๊ธฐ, ๋ฌผ๊ฐ€, ํ†ตํ™”์ˆ˜์ค€, ๊ตญ์ œ๊ธˆ๋ฆฌ, ํ™˜์œจ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฆ‰, ์ฑ„๊ถŒ ๋ฐœํ–‰์ž๊ฐ€ ๊ฒฐ์ •ํ•  ์ˆ˜ ์—†๋Š” ์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์ ์ธ ์œ„ํ—˜์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๊ตญ๊ณ ์ฑ„๋Š” ์œ„ํ—˜์ด ์—†๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ธ์‹ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋‚˜, ์ด๋Š” ๋ฐœํ–‰์ฃผ์ฒด์˜ ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜์ธ ๋น„์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์ด ์—†๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด์ง€ ์‹œ์žฅ ์œ„ํ—˜์ธ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ตญ๊ฐ€์—์„œ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๊ตญ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์„œ๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ๊ฒƒ์€ ๋ฐ”๋กœ ๊ฐ ๋‚˜๋ผ๊ฐ€ ์ฒ˜ํ•œ ์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜์ด ๋‹ค๋ฅด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. #### (1) ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ์€ ๊ฒฝ๊ธฐ ํšŒ๋ณต๊ธฐ โ†’ ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ โ†’ ํ›„ํ‡ด๊ธฐ โ†’ ์นจ์ฒด๊ธฐ์˜ ํ๋ฆ„์œผ๋กœ ์ „๊ฐœ๋˜๋ฉฐ, ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ๊ณผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ์˜ ๊ด€๊ณ„๋Š” ๋‹ค์†Œ๊ฐ„์˜ ์‹œ์ฐจ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•œ๋‹ค. ๊ฒฝ๊ธฐํšŒ๋ณต ์ดˆ๊ธฐ์—๋Š” ๋งค์ถœํ˜ธ์กฐยท์žฌ๊ณ ๊ฐ์†Œ ๋“ฑ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์šด์ „์ž๊ธˆ ์ฐจ์ž… ๊ฐ์†Œ๋กœ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์ด ์•ˆ์ •๋˜๋ฉฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋‚ฎ์€ ์ˆ˜์ค€์„ ์œ ์ง€ํ•œ๋‹ค. ๋ณธ๊ฒฉ์ ์œผ๋กœ ํšŒ๋ณต๊ธฐ์— ์ง„์ž…ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๊ธฐ์—…์˜ ์ƒ์‚ฐ ํ™œ๋™์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด์„œ ํˆฌ์žยท์šด์˜์ž๊ธˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋ฐ”๋‹ฅ ๊ตญ๋ฉด์—์„œ ์กฐ๊ธˆ์”ฉ ์ƒ์Šนํ•˜๋ ค๋Š” ๋ชจ์Šต์„ ๋ณด์ธ๋‹ค. ์ดํ›„ ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ์— ์ ‘์–ด๋“ค๋ฉด ์žฌ๊ณ ๋ถ€์กฑ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์„ค๋น„ํˆฌ์ž ์ฆ๊ฐ€๋กœ ์‹ ๊ทœ์ฐจ์ž… ์ฆ๊ฐ€ ๋ฐ ์ •๋ถ€์˜ ๊ณผ์—ด์–ต์ œ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต๊ธด์ถ• ๋“ฑ์˜ ์˜ํ–ฅ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ƒ์Šน ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ํ˜ธํ™ฉ๊ธฐ ํ›„๋ฐ˜๋ถ€์—๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ๋‚ด๋ถ€์ž๊ธˆ์‚ฌ์ • ํ˜ธ์กฐ์™€ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ํ™œํ™ฉ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ์ด ์›ํ™œํ•ด์ง€๋ฉด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜ํ–ฅ ์•ˆ์ •ํ™”๋˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ํ›„ํ‡ด๊ธฐ์—๋Š” ๋งค์ถœ๋ถ€์ง„, ์žฌ๊ณ ์ฆ๊ฐ€์— ๋”ฐ๋ฅธ ์šด์ „์ž๊ธˆ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€, ๋ถ€๋„ ์ฆ๊ฐ€ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ž๊ธˆ์‹œ์žฅ์ด ๋ถˆ์•ˆํ•ด์ง€๋ฉฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ฒœ์ •๊ตญ๋ฉด์— ๋†“์ด๊ฒŒ ๋˜๋ฉฐ, ์นจ์ฒด๊ธฐ์—๋Š” ์šด์ „์ž๊ธˆยท์„ค๋น„ํˆฌ์ž ๊ฐ์†Œ, ์ •๋ถ€์˜ ๊ฒฝ๊ธฐ๋ถ€์–‘์„ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ์™„ํ™”์ •์ฑ… ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜๋ฝ ์ถ”์„ธ๋ฅผ ๋ณด์ด๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๋ณ€ํ™”๋Š” ๋‹น์‹œ์˜ ๊ธˆ์œต๊ฒฝ์ œ ์ƒํ™ฉ ๋ฐ ๋Œ€๋‚ด์™ธ์ ์ธ ๋‹ค์–‘ํ•œ ๋ณ€์ˆ˜๋“ค ๊ฐ„์˜ ๊ด€๊ณ„์— ์˜ํ•ด์„œ ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ์˜ Cycle์ด ๊ธ‰๋ณ€ํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ณ , ๊ฐ ๊ตญ๋ฉด์—์„œ์˜ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ๋„ ์ •ํ˜•ํ™”๋œ ํ‹€์—์„œ ๋ฒ—์–ด๋‚œ ์›€์ง์ž„์„ ๋ณด์ด๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ### (2) ๋ฌผ๊ฐ€ ๋™ํ–ฅ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋ฌผ๊ฐ€๋ณ€๋™์— ์‹œ์ฐจ๋ฅผ ๋‘๊ณ  ํ›„ํ–‰ํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ๋ฌผ๊ฐ€์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ๋ณ€์ˆ˜๋Š” ์†Œ๋น„์ž๋ฌผ๊ฐ€, ์›์ž์žฌยท๋ถ€๋™์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ, ์ž„๊ธˆ๋™ํ–ฅ ๋“ฑ ์ ์ฐจ ๋‹ค์–‘ํ•ด์ง€๋ฉฐ ๊ทธ ์˜ํ–ฅ๋ ฅ๋„ ๋ณ€ํ™”ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋ฌผ๊ฐ€์ƒ์Šน์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์˜ ํ•˜๋ฝ์€ ์ฑ„๊ถŒ ๋“ฑ ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋ณด๋‹ค ์‹ค๋ฌผ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋ฅผ ์œ ๋ฐœ์‹œ์ผœ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์š”๋ฅผ ๊ฐ์†Œํ•˜๊ฒŒ ํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ƒ์Šน์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•œ๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด, ๋ฌผ๊ฐ€ํ•˜๋ฝ์€ ๊ธˆ์œต์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋ฅผ ์œ ๋ฐœ, ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ์ˆ˜์š”๋ฅผ ์ฆ๊ฐ€์‹œ์ผœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜๋ฝํ•˜๋Š” ๋ชจ์Šต์„ ๋ณด์ด๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ### (3) ํ†ตํ™” ์ˆ˜์ค€(์ •๋ถ€์˜ ๊ธˆ์œต์ •์ฑ…) ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์€ ๊ฒฝ๊ธฐ๋™ํ–ฅ์— ๋”ฐ๋ฅธ ํ†ตํ™”๊ณต๊ธ‰ ๊ทœ๋ชจ์˜ ์กฐ์ ˆ์„ ์œ„ํ•ด ๊ณต๊ฐœ์‹œ์žฅ์กฐ์ž‘, ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ ๋ฐ ์žฌํ• ์ธ์œจ์˜ ์กฐ์ •์„ ํ†ตํ•ด ๊ฒฝ๊ธฐ๊ณผ์—ด ์‹œ์—๋Š” ๊ธด์ถ•์ •์ฑ…, ๊ฒฝ๊ธฐ์นจ์ฒด๊ธฐ์—๋Š” ์™„ํ™”์ •์ฑ…์„ ์‚ฌ์šฉํ•จ์œผ๋กœ์จ ์‹œ์ค‘ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ณ , ํ†ตํ™”๋‹น๊ตญ์˜ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ •์ฑ…๋“ค์€ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ๊ณผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์˜ํ–ฅ์„ ์ฃผ๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. RP๋งค์ž…, ์žฌ์ •์ž๊ธˆ ๋ฐฉ์ถœ, ํ†ต์•ˆ์ฑ„ ๋“ฑ ๋งค์ž… ๋“ฑ์„ ํ†ตํ•ด ํ†ตํ™”๊ณต๊ธ‰์ด ์‹œ์ค‘์— ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜๋ฝํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ณ , RP๋งค๊ฐ, ์„ธ๊ธˆ ๊ตญ๊ณ ํ™˜์ˆ˜, ํ†ต์•ˆ์ฑ„ยท๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰ ๋“ฑ์œผ๋กœ ํ†ตํ™”ํ™˜์ˆ˜๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ƒ์Šนํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ(์ค‘์•™์€ํ–‰์ด ์‹œ์ค‘์€ํ–‰์— ์š”๊ตฌํ•˜๋Š” ์˜ˆ๊ธˆ์•ก์— ๋Œ€ํ•œ ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„๊ธˆ์˜ ์ผ์ •ํ•œ ๋น„์œจ)๊ณผ ์žฌํ• ์ธ์œจ์˜ ๋ณ€๋™๋„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๋ฐ, ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ ๋ฐ ์žฌํ• ์ธ์œจ์˜ ์ธํ•˜๋Š” ์‹œ์ค‘์ž๊ธˆ์‚ฌ์ • ํ˜ธ์ „์— ์˜ํ–ฅ์„ ์ฃผ์–ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ•˜๋ฝ์š”์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•˜๋ฉฐ, ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ ๋ฐ ์žฌํ• ์ธ์œจ ์ธ์ƒ์€ ์‹œ์ค‘์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์„ ์œ„์ถ•์‹œ์ผœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ƒ์Šนํ•˜๊ฒŒ ํ•œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ๋†’์€ ํ†ตํ™”์ฆ๊ฐ€์œจ์€ ํ†ตํ™”ํ™˜์ˆ˜ ์šฐ๋ ค๋ฅผ ์ฆํญ์‹œ์ผœ ๊ธˆ์œต๊ถŒ์˜ ์ž๊ธˆ์šด์šฉ์„ ์œ„์ถ•ํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๊ณ , ์ด๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜์—ฌ๋ ฅ ๊ฐ์†Œ ๋ฐ ์ˆ˜๊ธ‰๋ถˆ์•ˆ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๋Š” ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ ธ์˜ค๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ### ๋ฌผ๊ฐ€๋ณ€๋™์ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ(Fisher Effect) ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ(์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ) = ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ + ์˜ˆ์ƒ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๋ฅ (๋ฌผ๊ฐ€์ƒ์Šน๋ฅ ) ์œ„์˜ ์‹์—์„œ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์ด ์•ˆ์ •์ ์ด๋ผ๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•˜๋ฉด, ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์€ ์˜ˆ์ƒ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์˜ ๋ณ€๋™๋งŒํผ ์›€์ง์ด๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ฆ‰ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์„ ์ข…์ „๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์ด ์˜ˆ์ƒ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ๋ณ€๋™ ํญ๋งŒํผ ๋ณ€ํ™”ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ(์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ )์ด ์ผ์ • ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์—ฐ10%์—์„œ 15%๋กœ ์ƒ์Šนํ•˜์˜€๋‹ค๊ณ  ํ•˜๋”๋ผ๋„ ๋™ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์˜ˆ์ƒ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์œจ์ด ์—ฐ5% ์ƒ์Šนํ•˜์˜€๋‹ค๋ฉด ์‹ค์งˆ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ข…์ „๊ณผ ๋™์ผํ•˜๊ฒŒ ๋จ์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์—์„œ ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๋ฉด ๋˜๊ณ  ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์€ ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž๋Œ€์•ˆ ๋Œ€์‹  ๊ตณ์ด ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•ด์„œ ๋” ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ผ๊ณ  ๋ณด๋ฉด ๋œ๋‹ค. ๊ฐ€๋” ์‹ ๋ฌธ๊ธฐ์‚ฌ์— ๋“ฑ์žฅํ•˜๋Š” ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์ด 0%๋ผ๋Š” ์˜๋ฏธ๋Š” ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์ธ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 5%์ผ ๊ฒฝ์šฐ ์˜ˆ์ƒ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๋ฅ ์ด 5%๋ผ๋ฉด ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์€ 0%๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์„ธ๊ธˆ์ด ์กด์žฌํ•˜๋Š” ํ˜„์‹ค์„ ๊ฐ์•ˆํ•˜๋ฉด ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฒฝ์šฐ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์€(-)๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค.
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RP๋งค์ž…, ์žฌ์ •์ž๊ธˆ ๋ฐฉ์ถœ, ํ†ต์•ˆ์ฑ„ ๋“ฑ ๋งค์ž… ๋“ฑ์„ ํ†ตํ•ด ํ†ตํ™”๊ณต๊ธ‰์ด ์‹œ์ค‘์— ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜๋ฝํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ณ , RP๋งค๊ฐ, ์„ธ๊ธˆ ๊ตญ๊ณ ํ™˜์ˆ˜, ํ†ต์•ˆ์ฑ„ยท๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰ ๋“ฑ์œผ๋กœ ํ†ตํ™”ํ™˜์ˆ˜๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ƒ์Šนํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ(์ค‘์•™์€ํ–‰์ด ์‹œ์ค‘์€ํ–‰์— ์š”๊ตฌํ•˜๋Š” ์˜ˆ๊ธˆ์•ก์— ๋Œ€ํ•œ ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„๊ธˆ์˜ ์ผ์ •ํ•œ ๋น„์œจ)๊ณผ ์žฌํ• ์ธ์œจ์˜ ๋ณ€๋™๋„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๋ฐ, ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ ๋ฐ ์žฌํ• ์ธ์œจ์˜ ์ธํ•˜๋Š” ์‹œ์ค‘์ž๊ธˆ์‚ฌ์ • ํ˜ธ์ „์— ์˜ํ–ฅ์„ ์ฃผ์–ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ•˜๋ฝ์š”์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•˜๋ฉฐ, ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์œจ ๋ฐ ์žฌํ• ์ธ์œจ ์ธ์ƒ์€ ์‹œ์ค‘์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์„ ์œ„์ถ•์‹œ์ผœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ์ƒ์Šนํ•˜๊ฒŒ ํ•œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ๋†’์€ ํ†ตํ™”์ฆ๊ฐ€์œจ์€ ํ†ตํ™”ํ™˜์ˆ˜ ์šฐ๋ ค๋ฅผ ์ฆํญ์‹œ์ผœ ๊ธˆ์œต๊ถŒ์˜ ์ž๊ธˆ์šด์šฉ์„ ์œ„์ถ•ํ•˜๊ฒŒ ํ•˜๊ณ , ์ด๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜์—ฌ๋ ฅ ๊ฐ์†Œ ๋ฐ ์ˆ˜๊ธ‰๋ถˆ์•ˆ์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๋Š” ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ๊ฐ€์ ธ์˜ค๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ๋ฌผ๊ฐ€๋ณ€๋™์ด ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ(Fisher Effect) ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ(์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ) = ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ + ์˜ˆ์ƒ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๋ฅ (๋ฌผ๊ฐ€์ƒ์Šน๋ฅ ) ์œ„์˜ ์‹์—์„œ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์ด ์•ˆ์ •์ ์ด๋ผ๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•˜๋ฉด, ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์€ ์˜ˆ์ƒ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์˜ ๋ณ€๋™๋งŒํผ ์›€์ง์ด๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ฆ‰ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์„ ์ข…์ „๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์ด ์˜ˆ์ƒ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ๋ณ€๋™ ํญ๋งŒํผ ๋ณ€ํ™”ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ(์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ )์ด ์ผ์ • ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์—ฐ10%์—์„œ 15%๋กœ ์ƒ์Šนํ•˜์˜€๋‹ค๊ณ  ํ•˜๋”๋ผ๋„ ๋™ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์˜ˆ์ƒ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์œจ์ด ์—ฐ5% ์ƒ์Šนํ•˜์˜€๋‹ค๋ฉด ์‹ค์งˆ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ข…์ „๊ณผ ๋™์ผํ•˜๊ฒŒ ๋จ์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์—ฌ๊ธฐ์—์„œ ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์€ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๋ฉด ๋˜๊ณ  ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์€ ๋‹ค๋ฅธ ํˆฌ์ž๋Œ€์•ˆ ๋Œ€์‹  ๊ตณ์ด ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•ด์„œ ๋” ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด๋ผ๊ณ  ๋ณด๋ฉด ๋œ๋‹ค. ๊ฐ€๋” ์‹ ๋ฌธ๊ธฐ์‚ฌ์— ๋“ฑ์žฅํ•˜๋Š” ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์ด 0%๋ผ๋Š” ์˜๋ฏธ๋Š” ๋ช…๋ชฉ์ด์ž์œจ์ธ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 5%์ผ ๊ฒฝ์šฐ ์˜ˆ์ƒ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๋ฅ ์ด 5%๋ผ๋ฉด ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์€ 0%๋ผ๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์„ธ๊ธˆ์ด ์กด์žฌํ•˜๋Š” ํ˜„์‹ค์„ ๊ฐ์•ˆํ•˜๋ฉด ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฒฝ์šฐ ์‹ค์งˆ์ด์ž์œจ์€(-)๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰(๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ)์˜ ์ •์ฑ…๊ธˆ๋ฆฌ์ธ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ์˜ ๋ณ€ํ™”๋„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ์ค€๋‹ค. ํŠนํžˆ ์ค‘์•™์€ํ–‰์˜ ๊ธด์ถ•์ ์ธ ํ†ตํ™”์ •์ฑ…(๋‹จ๊ธฐ ์ •์ฑ…๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ)์€ ์žฅ๋‹จ๊ธฐ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฒฉ์ฐจ ๋ณ€ํ™”์— ๋”ฐ๋ฅธ ์žฌ์ •๊ฑฐ๋ž˜ ๊ตฌ์กฐ์— ์˜ํ•ด ์žฅ๊ธฐ ์‹œ์žฅ๊ธˆ๋ฆฌ์˜ ์ƒ์Šน์š”์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ๋‹จ๊ธฐ์ •์ฑ…๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์€ ์žฅ๋‹จ๊ธฐ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ์ถ•์†Œ์‹œ์ผœ ์žฅ๊ธฐ ์ž๊ธˆ์šด์šฉ ์ถ•์†Œ ๋ฐ ๋‹จ๊ธฐ ์ž๊ธˆ์šด์šฉ ์ฆ๊ฐ€๋ฅผ ์œ ๋ฐœํ•˜๊ณ  ์ด๋Š” ์žฅ๊ธฐ ์‹œ์žฅ๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒ์Šน์œผ๋กœ ์ด์–ด์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 2008๋…„ ๋ง ์„ธ๊ณ„์ ์ธ ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ ์ดํ›„ ์„ธ๊ณ„ ๊ฐ๊ตญ(๋ฏธ๊ตญ, ์œ ๋Ÿฝ, ์ผ๋ณธ ๋“ฑ)์€ ๊ฒฝ๊ธฐํšŒ๋ณต์„ ์œ„ํ•œ ๋™๋ฐ˜์ ์ธ ์ €๊ธˆ๋ฆฌ ์ •์ฑ…์„ ๊ณ ์ˆ˜ํ•˜๋ฉฐ, ์ถœ๊ตฌ์ „๋žต์„ ๊ฐ€๊ธ‰์  ์ž์ œํ•˜๊ณ  ๊ฒฝ๊ธฐ๋ถ€์–‘์„ ์œ„ํ•œ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ ์ธํ•˜ ์ง€์† ๋ฐ ์žฌ์ •์ง€์ถœ ํ™•๋Œ€ ๋“ฑ์„ ํ†ตํ•ด ์œ ๋™์„ฑ ๊ณต๊ธ‰์„ ํ™•๋Œ€ํ•˜๋Š” ์กฐ์น˜๋ฅผ ์ง€์†ํ•˜์˜€์œผ๋‚˜, 2015.12์›” ๋ฏธ๊ตญ์€ ๊ฒฝ๊ธฐ ํ˜ธ์กฐ ์ง€์†์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์— ๋Œ€๋น„ํ•˜๊ณ ์ž FRB๊ธฐ์ค€ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ƒ(0.00~0.25โ†’0.25~0.50)ํ•˜๊ธฐ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์˜ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ(์ •์ฑ…๊ธˆ๋ฆฌ) ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ(Base Rate)๋Š” ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์ด ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๊ณผ ํ™˜๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ€์ฑ„๊ถŒ(RP) ๋งค๋งค, ์ž๊ธˆ์กฐ์ • ์˜ˆ๊ธˆ ๋ฐ ๋Œ€์ถœ ๋“ฑ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ•  ๋•Œ ๊ธฐ์ค€์ด ๋˜๋Š” ์ •์ฑ…๊ธˆ๋ฆฌ๋กœ ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์€ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ 7์ผ๋ฌผ RP๋งค๊ฐ ์‹œ ๊ณ ์ •์ž…์ฐฐ๊ธˆ๋ฆฌ๋กœ, 7์ผ๋ฌผ RP๋งค์ž… ์‹œ ์ตœ์ €์ž…์ฐฐ๊ธˆ๋ฆฌ๋กœ ์‚ฌ์šฉํ•œ๋‹ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ž๊ธˆ์กฐ์ • ์˜ˆ๊ธˆ ๋ฐ ๋Œ€์ถœ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ์—์„œ ๊ฐ๊ฐ -100bp ๋ฐ +100bp ๊ฐ€๊ฐํ•˜์—ฌ ์šด์šฉํ•œ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ๋Š” ๋งค์›” ๋ฌผ๊ฐ€๋™ํ–ฅ, ๊ตญ๋‚ด์™ธ ๊ฒฝ์ œ์ƒํ™ฉ, ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ์—ฌ๊ฑด ๋“ฑ์„ ์ข…ํ•ฉ์ ์œผ๋กœ ๊ณ ๋ คํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด๋ ‡๊ฒŒ ๊ฒฐ์ •๋œ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ๋Š” ์ดˆ๋‹จ๊ธฐ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ ์ฝœ๊ธˆ๋ฆฌ์— ์ฆ‰์‹œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ณ , ์žฅ๋‹จ๊ธฐ ์‹œ์žฅ๊ธˆ๋ฆฌ, ์˜ˆ๊ธˆ ๋ฐ ๋Œ€์ถœ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“ฑ์˜ ๋ณ€๋™์œผ๋กœ ์ด์–ด์ง€๋ฉฐ ์‹ค๋ฌผ๊ฒฝ์ œ ํ™œ๋™์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. (2019.7์›” ํ˜„์žฌ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ 1.50%) (์ถœ์ฒ˜) ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€ / ํ†ตํ™”์ •์ฑ… / ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์˜ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ ์ถ”์ด (๋‹จ์œ„: ์—ฐ %) (2013~2019๋…„ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ ์ถ”์ด ๊ทธ๋ž˜ํ”„)
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์‹ค๋ก€๋กœ 2007๋…„๋„์—๋Š” ๊ตญ์ œ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์˜ ๋ถˆ์•ˆ(๋ฏธ๊ตญ์˜ ์„œ๋ธŒํ”„๋ผ์ž„ ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์‚ฌํƒœ)์œผ๋กœ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์˜ ์œ ๋™์„ฑ์ด ๊ฒฝ์ƒ‰๋˜๋ฉด์„œ ๋‹ฌ๋Ÿฌํ™”์˜ ๊ณต๊ธ‰ ๊ฐ์†Œ ๋ฐ ํšŒ์ˆ˜ ์ฆ๊ฐ€๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์กŒ๊ณ , ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ์™ธ๊ตญ์ธ์˜ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋งค๋„๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜์—ฌ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์ƒ์Šนํ•˜์˜€๋‹ค. ์ด๋Š” ํ™˜์œจ๊ณผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ฐ„์˜ ์ƒํ˜ธ ๋ฐ€์ ‘ํ•œ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ๋ณด์—ฌ์ฃผ๋Š” ์‚ฌ๋ก€์ด๋‹ค. (6) ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ ์‚ฌ๊ฑด(Event) 2008.9.18์ผ ๋ฆฌ๋จผ๋ธŒ๋ผ๋”์Šค์‚ฌ์˜ ํŒŒ์‚ฐ๋ณดํ˜ธ์‹ ์ฒญ๊ณผ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ๊ตญ๋‚ด ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋“ค์ด ๋Œ€๊ทœ๋ชจ์˜ ํˆฌ์ž์†์‹ค์„ ๋ณด๊ฒŒ ๋จ์— ๋”ฐ๋ผ, ๋‹น์ผ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ 5๋…„๋ฌผ์˜ ์ตœ์ข…ํ˜ธ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ „์ผ๋Œ€๋น„ +0.29%p ๊ธ‰๋“ฑํ•˜์˜€๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ฒฐ๊ณผ์˜ ๋ฐฐ๊ฒฝ์—๋Š” ๋‹น์‹œ ๋ฆฌ๋จผ๋ธŒ๋ผ๋”์Šค ๊ด€๋ จ ์œ„ํ—˜์— ๋…ธ์ถœ๋œ ๊ตญ๋‚ด ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋“ค์˜ ์†์‹ค์šฐ๋ ค๊ฐ€ ํ™•์‚ฐ๋˜๋ฉด์„œ, ์ž์‚ฐ์šด์šฉ์‚ฌ์˜ ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ์— ๋Œ€ํ•œ ์ฝœ์ž๊ธˆ ๋Œ€์—ฌ ์ œํ•œ ํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚ฌ๋‹ค. ์ด์— ์ฆ๊ถŒํšŒ์‚ฌ๋“ค์€ ์ž๊ธˆํ™•๋ณด๋ฅผ ์œ„ํ•ด ๋ณด์œ ์ฑ„๊ถŒ์„ ๋Œ€๊ฑฐ ๋งค๊ฐํ•˜๊ณ , ๊ตญ์ฑ„์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ์—์„œ๋„ ์ˆœ๋งค์ˆ˜๋ฅผ ์œ ์ง€ํ•˜๋˜ ์™ธ๊ตญ์ธ๋“ค์ด ๋งค๋„์„ธ๋กœ ์ „ํ™˜ํ•˜๋ฉด์„œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๊ธ‰๋“ฑํ•œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ด๋ ‡๊ฒŒ ๊ธˆ์œต์‹œ์žฅ์—์„œ ์˜ˆ์ƒ์น˜ ๋ชปํ•œ ์‚ฌ๊ฑด๋“ค์€ ์„ฑ๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ผ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ์žฅ๋‹จ๊ธฐ ๊ธˆ๋ฆฌ์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ 1. ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ์˜ ๊ตฌ์„ฑ ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ๋Š” ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์˜ ํ†ตํ™”์‹ ์šฉ์ •์ฑ…์— ๊ด€ํ•œ ์ฃผ์š” ์‚ฌํ•ญ์„ ์‹ฌ์˜ยท์˜๊ฒฐํ•˜๋Š” ์ •์ฑ…๊ฒฐ์ •๊ธฐ๊ตฌ๋กœ์„œ ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ์ด์žฌ ๋ฐ ๋ถ€์ด์žฌ๋ฅผ ํฌํ•จํ•˜์—ฌ ์ด 7์ธ์˜ ์œ„์›์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ์ด์žฌ๋Š” ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ ์˜์žฅ์„ ๊ฒธ์ž„ํ•˜๋ฉฐ ๊ตญ๋ฌดํšŒ์˜ ์‹ฌ์˜๋ฅผ ๊ฑฐ์ณ ๋Œ€ํ†ต๋ น์ด ์ž„๋ช…ํ•œ๋‹ค. ๋ถ€์ด์žฌ๋Š” ์ด์žฌ์˜ ์ถ”์ฒœ์— ์˜ํ•ด ๋Œ€ํ†ต๋ น์ด ์ž„๋ช…ํ•˜๋ฉฐ, ๋‹ค๋ฅธ 5์ธ์˜ ์œ„์›์€ ๊ฐ๊ฐ ๊ธฐํš์žฌ์ •๋ถ€ ์žฅ๊ด€, ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ์ด์žฌ, ๊ธˆ์œต์œ„์›ํšŒ ์œ„์›์žฅ, ๋Œ€ํ•œ์ƒ๊ณตํšŒ์˜์†Œ ํšŒ์žฅ, ์ „๊ตญ์€ํ–‰์—ฐํ•ฉํšŒ ํšŒ์žฅ ๋“ฑ์˜ ์ถ”์ฒœ์„ ๋ฐ›์•„ ๋Œ€ํ†ต๋ น์ด ์ž„๋ช…ํ•œ๋‹ค. ์ด์žฌ์˜ ์ž„๊ธฐ๋Š” 4๋…„์ด๊ณ  ๋ถ€์ด์žฌ๋Š” 3๋…„์œผ๋กœ ๊ฐ๊ฐ 1์ฐจ์— ํ•œํ•˜์—ฌ ์—ฐ์ž„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋‚˜๋จธ์ง€ ๊ธˆํ†ต์œ„์›์˜ ์ž„๊ธฐ๋Š” 4๋…„์œผ๋กœ ์—ฐ์ž„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 2. ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ์˜ ์šด์˜ ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ์ด์žฌ๋Š” ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ๋Œ€ํ‘œํ•˜๋Š” ์˜์žฅ์œผ๋กœ์„œ ํšŒ์˜๋ฅผ ์ฃผ์žฌํ•œ๋‹ค. ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ์˜ ๋ณธํšŒ์˜๋Š” ์˜์žฅ์ด ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค๊ณ  ์ธ์‹ํ•˜๋Š” ๋•Œ, ๋˜๋Š” ์œ„์› 2์ธ ์ด์ƒ์˜ ์š”๊ตฌ๊ฐ€ ์žˆ์„ ๋•Œ ์˜์žฅ์ด ์†Œ์ง‘ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๋ฐ ํ˜„์žฌ๋Š” 6์ฃผ๋งˆ๋‹ค ์ •๊ธฐํšŒ์˜๊ฐ€ ๊ฐœ์ตœ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋ณธํšŒ์˜์— ์ƒ์ •๋˜๋Š” ์•ˆ๊ฑด์„ ์‹ฌ์˜ยท์˜๊ฒฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ํ†ต์ƒ 7์ธ์˜ ๊ธˆํ†ต์œ„์› ์ค‘ 5์ธ ์ด์ƒ์˜ ์ถœ์„๊ณผ ์ถœ์„์œ„์› ๊ณผ๋ฐ˜์ˆ˜์˜ ์ฐฌ์„ฑ์ด ํ•„์š”ํ•˜๋ฉฐ ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ๊ฐ€ ์˜๊ฒฐ์„ ํ•œ ๋•Œ์—๋Š” ์˜๊ฒฐ์„œ๋ฅผ ์ž‘์„ฑํ•œ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ๋ณธํšŒ์˜์˜ ๋…ผ์˜๋‚ด์šฉ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ์˜์‚ฌ๋ก์„ ์ž‘์„ฑํ•˜๊ณ  ๋‚ด์šฉ ์ค‘ ํ†ตํ™”์‹ ์šฉ์ •์ฑ…์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ์™ธ๋ถ€์— ๊ณต๊ฐœํ•œ๋‹ค. ๋ณธํšŒ์˜ ์ด์™ธ์˜ ํšŒ์˜๋กœ๋Š” ์ƒ์ • ์•ˆ๊ฑด๊ณผ ๊ด€๋ จํ•œ ๋…ผ์˜ ๋“ฑ์„ ์œ„ํ•œ ๊ฐ„๋‹ดํšŒ, ๊ธˆ์œต๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ ๋“ฑ์— ๊ด€ํ•˜์—ฌ ๊ด€๋ จ๋ถ€์„œ์˜ ๋ณด๊ณ ๋ฅผ ๋“ฃ๊ณ  ์„œ๋กœ ์˜๊ฒฌ์„ ๊ตํ™˜ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ํ˜‘์˜ํšŒ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ๋Œ€๊ตญํšŒ ๋ณด๊ณ ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ํ†ตํ™”์‹ ์šฉ์ •์ฑ…๋ณด๊ณ ์„œ๋‚˜ ์—ฐ์ฐจ๋ณด๊ณ ์„œ, ๊ธˆ์œต์•ˆ์ •๋ณด๊ณ ์„œ, ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ์˜ˆ์‚ฐ ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ค‘์š” ์‚ฌ์•ˆ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๋ณ„๋„๋กœ ์‹ฌ์˜์œ„์›ํšŒ๋ฅผ ๊ตฌ์„ฑํ•˜์—ฌ ๋ณด๋‹ค ๋ฉด๋ฐ€ํ•œ ๊ฒ€ํ† ๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋„๋ก ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. (์ถœ์ฒ˜) ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ ํ™ˆํŽ˜์ด์ง€ / ํ•œ์€์†Œ๊ฐœ / ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ
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์ฑ„๊ถŒ ์ˆ˜๊ธ‰์ƒํ™ฉ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค์ˆ˜ยท๋งค๋„ ์„ธ๋ ฅ์ธ ์ˆ˜๊ธ‰์˜ ๋™ํ–ฅ์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๋ณ€๋™์— ์ง์ ‘์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ ์‹ ๊ทœ๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰๊ณผ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์š” ๊ฐ„์˜ ๋ถˆ๊ท ํ˜•์€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ๋ณ€๋™์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•˜๋ฉฐ, ์ฑ„๊ถŒ ์ข…๋ฅ˜๋ณ„๋กœ ์ผ๋ณ„ ๋˜๋Š” ์›”๋ณ„ ๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰์ด ์ˆ˜์š”๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜์—ฌ ๊ณต๊ธ‰๋˜์—ˆ์„ ๋•Œ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์žฅ๋‹จ๊ธฐ์ ์ธ ์ƒ์Šน์••๋ ฅ์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. (1) ์ฑ„๊ถŒ ๊ณต๊ธ‰์ธก๋ฉด(๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰) ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰ ์ฆ๊ฐ€๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ์ƒ์Šน(์ฑ„๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ ํ•˜๋ฝ)์š”์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค. ํŠนํžˆ ์žฌ์ •์ง€์ถœ ํ™•๋Œ€๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ •๋ถ€์˜ ๊ตญ์ฑ„๋ฐœํ–‰ ๋ฐ ํ†ตํ™”๋‹น๊ตญ์˜ ๊ณต๊ฐœ์‹œ์žฅ์กฐ์ž‘์— ๋”ฐ๋ฅธ ํ†ต์•ˆ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰๊ทœ๋ชจ์™€ ์‹œ๊ธฐ ๋“ฑ์€ ๊ทธ ๊ทœ๋ชจ์™€ ์˜ํ–ฅ๋ ฅ์ด ์ปค์„œ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์— ํŒŒ๊ธ‰ ํšจ๊ณผ๋ฅผ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ๊ตญ์ฑ„๋ฐœํ–‰์€ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ˆ˜๊ธ‰๋ถˆ๊ท ํ˜•์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•˜์—ฌ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ์ˆ˜์š”๊ธฐ๋ฐ˜ ์•ฝํ™” ๋ฐ ์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ์ƒ์Šน์œผ๋กœ ์ด์–ด์ง€๋ฉฐ ๊ตฌ์ถ•ํšจ๊ณผ(์ •๋ถ€์˜ ์žฌ์ •์ ์ž ๋˜๋Š” ํ™•๋Œ€์ •์ฑ…์œผ๋กœ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ƒ์Šนํ•˜์—ฌ ๋ฏผ๊ฐ„์†Œ๋น„์™€ ํˆฌ์žํ™œ๋™์„ ์œ„์ถ•ํ•˜๋Š” ํšจ๊ณผ)๋กœ ๊ธฐ์—…์˜ ํˆฌ์ž์œ„์ถ•์„ ๊ฐ€์ ธ์˜ฌ ์ˆ˜๋„ ์žˆ๋‹ค. ๊ตญ๊ณ ์ฑ„์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ๋†’์€ ์ƒํ™ฉ์—์„œ์˜ ์‹œ์žฅ์•ˆ์ •๋Œ€์ฑ…์€ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰๊ณ„ํš ์ถ•์†Œ, ํ•œ์€์˜ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๋งค์ž… ๋“ฑ ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ˆ˜๊ธ‰์ธก๋ฉด์—์„œ์˜ ์ ‘๊ทผ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ํ•˜๋ฝ์„ ์œ ๋„ํ•˜๋Š” ์ •์ฑ…์ด ์‹คํ–‰๋˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ํ•œํŽธ ์ •๋ถ€๋Š” ์—ฐ๊ฐ„ ๊ตญ์ฑ„๋ฐœํ–‰๊ณ„ํš์„ ์ „๋…„๋„ ๋ง์— ๋ฐœํ‘œํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ตญ์ฑ„๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰์— ๋Œ€ํ•œ ์‹œ์žฅ์˜ ์˜ˆ์ธก์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋„๋ก ํ•˜์—ฌ ์ด์— ๋”ฐ๋ฅธ ์‹œ์žฅ์ถฉ๊ฒฉ์„ ๋‹ค์†Œ๋‚˜๋งˆ ์ค„์ด๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์‹ค๋ก€๋กœ 2009๋…„ ์ดˆ, ์€ํ–‰๊ถŒ์˜ ์˜ˆ๊ธˆ๊ธˆ๋ฆฌ ํ•˜๋ฝ๊ณผ ํ–ฅํ›„ ๊ฒฝ๊ธฐ์นจ์ฒด ์žฅ๊ธฐํ™”์— ๋Œ€๋น„ํ•œ ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ์šด์˜์ž๊ธˆ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€๋กœ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰์ด 2008๋…„ ์›”ํ‰๊ท  ๋Œ€๋น„ 2๋ฐฐ ์ด์ƒ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉฐ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๋†’์€ ์ˆ˜์ค€์„ ์œ ์ง€ํ•˜์˜€๋‹ค. ์ด๋กœ ์ธํ•ด ์˜ˆ๊ธˆ๊ธˆ๋ฆฌ์™€ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„์ˆ˜์ต๋ฅ ๊ณผ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๊ฐ€ ํ™•๋Œ€๋˜์–ด, ๊ฐœ์ธ ๋ฐ ์ผ๋ฐ˜๋ฒ•์ธ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ธ‰์ฆํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ์ด ๋‚˜ํƒ€๋‚ฌ๋‹ค. (2) ์ฑ„๊ถŒ ์ˆ˜์š”์ธก๋ฉด(์‹œ์ค‘ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •) ์ฑ„๊ถŒ์˜ ๋งค๋งค์ฃผ์ฒด์ธ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๋“ค์˜ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •์€ ์ฑ„๊ถŒ์‹œ์žฅ์˜ ์ˆ˜๊ธ‰์ƒํ™ฉ ๋ฐ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๋ณ€๋™์— ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์ธ ์ค‘์˜ ํ•˜๋‚˜์ด๋‹ค. ์€ํ–‰๊ถŒ์€ ๋งค์›” ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„์ผ์ด ๊ฐ€๊นŒ์›Œ์ง€๋ฉด ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„๊ธˆ ์ƒํ™ฉ์— ๋”ฐ๋ผ ์ž๊ธˆ์šด์˜ ์—ฌ๋ ฅ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„๊ธˆ์ด ๋ถ€์กฑํ•˜๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜ ๋ฐ Call Loan ๋“ฑ์„ ์ž์ œํ•˜๋Š” ๋ณด์ˆ˜์ ์ธ ์ž๊ธˆ์šด์šฉ ํ˜•ํƒœ๋ฅผ ๋ณด์ด๊ณ , ์ง€๊ธ‰์ค€๋น„๊ธˆ์— ์—ฌ์œ ๊ฐ€ ์žˆ์œผ๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜ ๋ฐ Call Loan ํ™•๋Œ€ ๋“ฑ ์ ๊ทน์ ์ธ ์šด์šฉ์„ ํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ €์ถ•์„ฑ ์˜ˆ๊ธˆ ๋ฐ ๊ธˆ์ „์‹ ํƒ ๋ถ€๋ถ„์˜ ์ˆ˜์‹ ๋™ํ–ฅ๋„ ์ž๊ธˆ์šด์˜ ์—ฌ๋ ฅ์„ ํŒ๋‹จํ•˜๋Š”๋ฐ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ์ œ2๊ธˆ์œต๊ถŒ์ธ ํˆฌ์‹ ๊ถŒ๋„ ๊ณต์‚ฌ์ฑ„ํ˜• ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ, MMF ๋“ฑ์˜ ์ˆ˜์‹ ๊ณ ๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜์—ฌ๋ ฅ ์ฆ๊ฐ€๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ ํ•˜๋ฝ์š”์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๊ธฐ์—…๋“ค์€ ์žฌ๊ณ ์ฆ๊ฐ€์œจ์ด ๋†’์•„์ง€๋ฉด ์šด์ „์ž๊ธˆ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๋Š˜์–ด๋‚˜ ํšŒ์‚ฌ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•ด์„œ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋ ค ํ•˜๊ณ  ์ด๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ์ƒ์Šน์œผ๋กœ ์ด์–ด์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ผ์‹œ์ ์ธ ํ˜„์ƒ์ด์ง€๋งŒ ์ถ”์„, ์„ค ๋“ฑ ๊ณ„์ ˆ์ ์ธ ์ž๊ธˆ์ˆ˜์š”๋„ ์‹œ์žฅ์— ๋‹จ๊ธฐ์ ์œผ๋กœ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ํ•œํŽธ, ์–ด์Œ๋ถ€๋„์œจ(์–ด์Œ๊ตํ™˜์•ก ์ค‘ ๋ถ€๋„์–ด์Œ์ด ์ฐจ์ง€ํ•˜๋Š” ๋น„์œจ๋กœ ์‹œ์ค‘์ž๊ธˆ์ด ์›ํ™œํ•˜์ง€ ๋ชปํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์ฆ๊ฐ€ํ•จ)์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ๋Š” ์€ํ–‰๊ถŒ์˜ ๋Œ€์ถœ ๋ฐ ์ง€๊ธ‰๋ณด์ฆ ๊ธฐํ”ผ๋กœ ๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ๋‚œ์ด ๊ฐ€์ค‘๋˜๋ฉฐ ์ฑ„๊ถŒ๋ฐœํ–‰์„ ํ†ตํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ์ƒ์Šนํ•  ์—ฌ์ง€๊ฐ€ ๋†’๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์‹œ์ค‘ ์˜ˆ๊ธˆ๊ธˆ๋ฆฌ ์ˆ˜์ค€๋„ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๋ณ€๋™์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นœ๋‹ค. ์˜ˆ๊ธˆ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธํ•˜๋Š” ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๋†’์€ ํˆฌ์ž์ต์ด ์ƒ๊ธฐ๋Š” ์ฑ„๊ถŒํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€๋ฅผ ์œ ๋ฐœํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ ๊ด€๋ จ ์ƒํ’ˆํˆฌ์ž์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€ ๋ฐ ๊ธฐ๊ด€ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ˆ˜์—ฌ๋ ฅ ์ฆ๊ฐ€ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ํ•˜๋ฝ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ ๋†’๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์˜ˆ๊ธˆ๊ธˆ๋ฆฌ์™€ ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ ๋‹ค์†Œ๊ฐ„์˜ ์‹œ์ฐจ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•˜์ง€๋งŒ ๋ฐฉํ–ฅ์„ฑ์ด ์„œ๋กœ ๋น„์Šทํ•œ ๋ชจ์Šต์„ ๋ณด์ด๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๋ณ€๋™์š”์ธ ์ •๋ฆฌ ์ฑ„๊ถŒ ๊ณ ์œ  ์š”์ธ (๋น„์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜) - ๋งŒ๊ธฐ๊นŒ์ง€์˜ ์ž”์กด๊ธฐ๊ฐ„ - ์ฑ„๋ฌด๋ถˆ์ดํ–‰ ์œ„ํ—˜ - ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์œ ๋™์„ฑ ๊ฑฐ์‹œ ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์ธ (์ฒด๊ณ„์  ์œ„ํ—˜) - ๊ฒฝ๊ธฐ ๋™ํ–ฅ - ๋ฌผ๊ฐ€๋™ํ–ฅ - ํ†ตํ™” ์ˆ˜์ค€ - ๊ตญ์ œ๊ธˆ๋ฆฌ ๋™ํ–ฅ - ํ™˜์œจ๋™ํ–ฅ ์ˆ˜๊ธ‰์ƒํ™ฉ - ์ฑ„๊ถŒ๊ณต๊ธ‰(๋ฐœํ–‰๋ฌผ๋Ÿ‰) - ์ฑ„๊ถŒ์ˆ˜์š”(๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๋“ค์˜ ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ •)
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