电子信息产业在呼市发展迅速，现有实力雄厚的电信通讯产业，覆盖面很广的广电网络和初具规模的计算机信息网络，构筑了全市IT产业的基础；呼市还创建了内蒙古信息港和电子配套市场，将全市乃至全区各类信息交换网站汇集于一体；已建立电子的蒙汉双语信息平台，是全国第一家用少数民族语言文字和汉语文字同步发布信息的平台；电子商务平台，已接入国际互联网。呼市今年最大的IT招商项目之一的艾博电子城年底竣工，该电子城汇集了计算机、信息与通讯、消费类电子和商务办公四大领域。

电子信息产业在包头市已有一定基础。2002年包头市信息产业增加值为9.5亿元，较上年同期增长  $20.3\%$  ，较1999年增长近2倍，占全市GDP的比重也由1999年的  $2.2\%$  增长到  $2.9\%$  。但其中软件及系统集成服务业和电子信息产品制造业为2.16亿元，占信息产业增加值的  $23\%$  ，其余则为邮政电信和广播电视在线传输服务等行业，占总体规模的  $77\%$  。信息产业的构成状况仍还主要是以邮政电信业为主，电子制造和系统集成为辅，与当前信息产业飞速发展的结构特点不很适应。主要产品有镍氢电池、稀土永磁电机、石英晶体谐振器等。电子仪器厂、新宏大公司等部分企业近年一直

保持良好的发展态势，在激烈的市场竞争中逐步发展壮大，具有一定的市场竞争能力和适应能力。

# 4. 企业信息化建设

在国家的指导下，我区实施“制造业信息化示范工程”，广泛地开展制造业信息化技术的推广应用，用高新技术改造传统产业，以信息技术带动传统产业，提高企业经营管理信息化水平，开展电子商务，到2005年组织完成政府信息数据库、工商经济数据库、科技教育数据库、社会保障数据库和文化生活数据库建设。2003年10月28日，内蒙古企业网的开通，为区内广大企业构筑了一个辐射全区乃至全国的网络服务平台。

目前，我区的企业信息化建设初见成效，自治区的重点企业已经或正在实施企业资源管理计划（ERP），内蒙古北方重型汽车股份公司、鄂尔多斯羊绒集团、伊利集团等一大批企业应用了CAD/CIMS、ERP等信息化技术，带动了企业的发展，全面提高了市场竞争力。包头市作为全国信息化试点城市之一，已完成500户企业上网工程；利用信息技术改造和提升传统产业，以信息化带动工业化，提高企业市场竞争力，已经成为企业发展的必然选择。

# 5. 电子信息产品制造业

我区的电子信息产品制造业依靠技术进步和外引内联取得了较快发展，产值10亿元以上，石英晶体谐振器、发光二极管等产品在国内有较高的知名度和市场份额；软件产业开始起步，在基础软件、测试软件和应用软件的研究和开发方面已取得初步进展。内蒙古电子产品制造业在全国排第16位，今年上半年销售收入、税收、利润三方面的增长率在全国排第一，分别增长  $84\%$  、 $610\%$  、 $185\%$  。

由内蒙古自治区自己生产的计算机——银安电脑已于2003年1月20日问世，该计算机是由内蒙古银安科技开发有限责任公司推出的。该公司是内蒙古自治区惟一一家集研发、生产、销售、服务于一体的大型IT生产企业，具有大规模的液晶显示器计算机生产线、集成电路(IC卡)读写机具生产线及卫星定位(GPS)车载机生产线。

# 6. 一些先进的高科技产品在我区应用情况

2003年8月25日，全区科技工作会议上，网络视频会议系统再显功效，除到会场参会的盟市代表外，全区14个盟市科技局通过网络视频会议系统参加了此次会议，从而使此次会议成为历届科技会参会人员最多的一次盛会；二连浩特公路口岸检验检疫IC卡刷卡管理系统已启用；内蒙古有187户出口企业实现了出口业务网上作业，为了进一步促进内蒙古对外贸易的发展，小型出口企业可通过自主式报检，经出入境检验检疫局实行“网上办公”……

# （二）存在的问题

（1）观念问题。尽管网络经济发展迅速，但网上营销观念还没有完全被广大旅游企业所接受，网上促销、网上预订，尤其是网上结算，对许多旅游企业来说还是比较陌生的，许多企业对网上促销和网上宣传效果缺乏足够的认识和体验。即使已涉足网络营销的企业，在实际工作中所做的准备和相应的调整也不够完善。
(2) 技术问题。由于互联网本身正处在不断完善中, 网上交易保密性和网上交易法律关系方面存在一定缺陷, 网上交易和支付问题成为电子商务发展中的重要制约因素。由于支付问题未能得到根本解决, 网上预订普遍缺乏约束力, 使得网络对于企业来说更多的是用来搜索和浏览, 而不是交易。
(3) 人才问题。虽然近年来教育格局的调整培养了大批相关专业人才, 但还远不能满足电子信息产业的发展需求。
(4) 资金问题。由于经济实力的制约, 所需投入较为困难。
(5) 相关基础设施建设较为落后。

# （三）2020年电子信息产业科技发展水平预测

（1）信息技术在改造和提升传统产业、推进政务信息化、推动电子商务、推进社会事业信息化方面

面，电子信息产业化运作水平保持在国内平均水平，在科技教育、医药卫生、广播电视、社会保障和公共事业等领域的系统运作技术较完善。

(2）现代信息基础设施建设达到全国先进水平，建成结构合理，高速宽带、面向未来的国家信息网络，高速信息网基本成熟。
(3) 电子信息产品制造业有较大发展，着眼于信息化发展的需要，制定、完善和落实产业发展政策，加大资金、技术、人才、市场等资源整合力度，充分利用两个市场和两种资源，发挥信息化建设这一庞大市场对产业发展的有力拉动作用，重点发展集成电路、软件、新型元器件、通信产品、计算机和网络产品和数字视听产品六个领域，实现开放式、全方位、跨越式发展。
(4) 在蒙汉文或多语言互通互译等办公系统软件开发方面技术完善。

# （四）建议

虽然我区的电子信息产业有了很大进步，但和发达地区的发展水平相比差距还较大，在今后的电子信息产业发展当中，我们认为还须从以下五个方面进行重点建设：

(1) 加强信息化工作的领导, 完善电子信息产业发展的政策、法规, 为保证电子产业在我区健康发展而创造良好的投资环境。
(2) 加大对电子信息产业的投入, 调整产品结构, 优化电子信息产品制造业的生产力布局。
(3）积极培养、引进人才，通过有效措施，建立一支稳定的高素质技术人才队伍。
(4) 大力引进技术开发项目, 提高对重点项目的攻关能力, 全面提升我区电子信息产业的市场竞争力。
(5)大力推进电子信息产业的技术进步，加大产品自主创新开发能力，积极保护专利技术。

# 十二、生物技术

# （一）现状

我区的生物技术在改革开放以来得到较快发展。内蒙古大学和内蒙古农业大学在生物技术研究方面取得了可喜的成就，比较有名的生物技术成果有试管牛、试管羊、马铃薯病毒单克隆抗体、良种胚胎移植、免疫鸡蛋等。此外，内蒙古大学掌握了分子克隆技术，构建出  $\alpha-$  干扰素工程菌株；生物技术产业方面，利用微生物发酵生产抗生素，发展酶制剂和氨基酸、谷氨酸、赖氨酸已取得一定规模。253医院和医学院附属医院研究开发了近十种生物诊断试剂盒，为医疗上快速准确检验诊断疾病做出了巨大贡献。但是，我区生物技术与兄弟省市相比，尤其是同先进的省市比，差距很大。我们的生物技术，除试管羊、牛及胚胎移植和马铃薯病毒单克隆抗体等外，在基础研究和产业化方面都很落后。在生物技术产业化方面，我区赤峰制药厂和呼和浩特制药厂利用微生物发酵生产抗生素，起步于20世纪50年代末60年代初，生产的品种有：土霉素、碱及基盐、四环素碱、灰黄霉素、卡那霉素、庆大霉素和红霉素碱及盐等。70年代后又发展氨基酸和酶制剂，但规模都不大。谷氨酸和赖氨酸生产由于技术水平低，生产维持时间不长就停产了。赤峰酶制剂厂和通辽酶制剂厂生产的品种有淀粉酶糖化酶、纤维酶等。90年代初，内蒙古轻工科学研究所开发出双歧杆菌，并以较快的速度实现产业化，生产双歧杆菌活菌制剂(金双歧)，并于1997年取得生物制品一类新药证书。同时，该所在研究开发富含生物酶制品、妇女生态制剂和转基因双歧杆菌方面也取得了新的进展。

我区生物技术现已深入到医药、农业、保健品、轻工业等国民经济的各领域，并取得了快速发展。

# 1. 农业方面

我区在农业生物技术领域研究已获得较多成果，通过自主研究开发，技术引进，这一领域成果在我区正逐步走向产业化，根据自治区产业发展政策，农业生物技术产业在未来几年应有较快发展。内蒙古大学、内蒙古农业大学、内蒙古畜牧科学院在肉羊、奶牛品种改良的基础理论和应用技术待方

面取得了重要成果，为“胚胎移植”等的生产实践奠定了基础。内蒙古农科院开发研究的马铃薯的快繁技术在生产中大面积推广应用。内蒙古金河工程农业发展总公司与国内多家科研单位合作，通过适用现代生物技术，培育牧草新品种，建立西部优良人工牧草示范基地已有良好开端。

# 2.医药卫生方面

我区应用现代生物技术发展生物医药产业的态势良好，正在为我区经济发展起着明显的示范带动作用。内蒙古双歧药业股份有限公司、内蒙古宇航人高技术产业有限责任公司、内蒙古东奥药业有限公司、内蒙古盘古生物科技园有限公司、内蒙古金宇集团生物制药厂、内蒙古天使兽药厂、内蒙古大唐药业有限公司、内蒙古慧丰强生药业有限公司、内蒙古爱普尔药业有限公司在利用地方资源，通过现代生物技术进行生物药品、保健食品开发、生产等方面已有一定基础，并展示出广阔的发展前景。

# 3. 轻工食品方面

我区有着丰富的农业产品资源，通过发酵工程进行深加工转化已取得明显进展。目前，我区有玉米加工、马铃薯加工、牛奶综合加工等。内蒙古金河集团、内蒙古华欧淀粉厂、内蒙古绿蒙集团等企业已在此领域取得重要进展。

# （二）存在的问题

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2020年内蒙古科学和技术发展研究


我区生物技术产业近几年发展较快，与“九五”期间相比取得了非常明显的进展，但也存在着一些亟待解决的问题。

（1）产业规模小、效益低，大部分企业均处于起步阶段。
(2) 技术贮备相对不足, 创新成果不多。创新性成果需要强大的基础性研究的支撑, 只有基础性研究达到相当的力度和深度才能促成“点”上的突破, 由于长期以来资金的投入不足, 加上机遇、意识等方面的原因, 导致我区创新成果少, 大多数是跟随国内发展。
(3) 发展高新技术的政策环境和机制尚不够完善。高新技术产业的发展需要良好的成果转移机制, 风险投资机制、人才激励机制、税收优惠机制, 等等。虽然我们目前在上述各方面均有一些政策, 但在系统性和有效性方面存在相当的差距。
(4) 虽然农业生物技术已经取得了长足的进步, 但必须清醒地认识到一些严重制约农业生物技术发展的问题仍然存在, 主要表现在跟踪研究多, 自主创新能力弱, 重视论文, 对专利和产品的重视不够; 近几年虽然加大了对生物技术研发的投入, 但由于投入基数较低, 研发经费仍然明显不足; 研发力量分散, 课题重复, 目标不够集中的情况依然存在; 农业生物技术企业数量少, 规模小、创新能力弱。

# （三）2020年生物技术发展水平预测

# 1. 预测内容

（1）到2020年左右，生物技术产业对开发新产品起重要决定作用，生物技术对生物技术产业的经济的贡献率得到大幅度提高。
(2) 在野生药用植物资源的开发利用及种植基地建设方面, 以及畜牧业产业化方面, 生物工程起决定作用。
(3) 生物技术在中蒙药资源、禽畜副产品(脏器、血液等)综合开发与增值转化方面得到突破。
(4)生物技术在胚胎移植技术及其产业化开发方面有重点突破，并具一定的产业化规模。
(5)畜禽疫病防治技术、药物开发、生物饲料研究开发方面取得较大进展。
(6)农牧业生物技术开发与推广形成产业化格局。

# 2. 支撑依据

(1) 我国近20年来生物技术的总体水平在发展中国家处于领先地位。进入新世纪以来, 随着

人类和其他物种基因组研究的不断深入，信息技术、新材料技术等其他新兴学科和技术的交叉和渗透，生物芯片、生物信息、组织工程、干细胞研究等一系列新兴领域和技术不断涌现，生物技术的发展进入了一个新的阶段。

(2)生物技术被列为我区“十五”科技优先发展领域。根据国家产业政策和我区实际，在“十五”期间重点发展和培育的高新技术领域中，生物技术列在第二位。“十五期间”，开发生物技术新产品 $5\sim 8$ 个，其中  $3\sim 5$  个实现产业化；2005年新增产值50亿元以上，实现利税25亿元以上；生物技术对自治区经济的贡献率达到  $5\%$  左右。我区生物技术在“十五”计划实现的基础上，将打下一个快速发展的基础，在随后的“十一五”、“十二五”及“十三五”的十五年中，生物技术产业将形成规模，并将进入全新的创新时期，成为自治区经济新的增长点和重要支柱产业之一。
(3) 供开发的资源丰富。我区有着丰富的农畜产品和丰富野生植物资源，在生态建设的驱使下，一批野生药用植物正在逐渐建立起人工栽培示范基地，为生物技术产业提供了资源保证。我区的蒙医药资源开发具有广阔发展前景。
(4) 人才技术优势。内蒙古大学、内蒙古自治区农业大学、内蒙古自治区医学院、中国科学院草原研究所、中蒙医药研究所、内蒙古自治区农科院、内蒙古自治区畜科院等科研院所生物技术领域均取得了较多研究成果, 部分成果(如牛羊胚胎移植)在全区牲畜品种改良中已取得了较好成效。在国家级呼和浩特开发区注册生物技术企业相继与北京大学、南开大学、中国农业大学、复旦大学、南京军事医学院、华东师范大学等诸多著名高校建立产、学、研的依托关系, 增强了企业的技术创新能力。国内外、区内外科研院所、高校的人才、技术、成果参与我区生物技术产业的发展, 必将为我区生物技术产业发展提供强有力的技术依托。
(5) 生物技术产品有着广阔市场。西部开发和加入WTO为我区生物技术产业发展提供了历史机遇, 运用现代生物技术, 研究开发出的草原绿色产品更有利于进入国内外市场。21世纪是生物高新技术发展的世纪, 生物制品与人类生活息息相关, 因此, 人类对生物高技术产品的需求愈加迫切; 生物高技术产品面向国内外市场前景必将十分广阔。

# （四）建议

(1)要加强源头创新，实现跨越式发展。加速生物技术由跟踪研究向自主创新的根本转变，实施专利战略，保护知识产权。
(2)发挥我区生物资源优势，发展有地区特色的生物技术产品与产业。力争通过生物技术使我区生物资源优势转化为生物技术产品优势，加速生物技术产业的发展。
(3) 正确处理好自主开发与区内外合作的关系。基础性工作尽量扩大国际合作，吸收国际先进技术与经验。应用性研究应立足于自主开发，力争拥有独立的知识产权。
(4) 政府引导与市场机制相结合。在充分运用市场机制的基础上, 正确发挥政府对生物技术创新和成果转化、产业化方向的宏观调控作用。同时, 要积极引导和调动地方、企业、金融等力量参与生物技术研究开发与产业化工作。

# 十三、生态环境治理

# （一）现状

内蒙古自治区地处我国的“三北”地区，是祖国北方的重要生态屏障，是北京及其周边地区的生态防线，是确保北京及其周边地区和“三北”地区免受风沙侵袭的生态安全线。我区是我国荒漠化土地最为严重的省区之一，在全区118万平方公里的国土面积中，荒漠化总面积已达到64.82万平方公里，占全区总土地面积的  $55\%$  以上，而且每年仍有0.8万平方公里的耕地仍因沙漠化而弃耕。日益恶化的生态环境不仅使当地群众的生产生活面临严重威胁，而且直接影响了北京及其他周边地区

的生态安全，影响到了自治区乃至国家经济的发展。

改革开放以来，特别是近年来加大了生态环境建设力度，使自治区的生态环境不断恶化的趋势得到初步缓解，主要表现在：水土保持、植树造林、草原生态建设和城市环境整治；科尔沁沙地、浑善达克沙地和阴山北麓风蚀沙化区以及黄河中上游农牧业交错带水土保持重点防治工程全面实施；重点地区天然林资源恢复。保护和退耕还林还草工程的深化实施；建立了一批不同类型的自然保护区；生态农业试点示范、生态示范区建设稳步发展；环境保护法制建设逐步完善。到目前，全区已累计治理荒漠化土地和水土流失面积23万平方公里，森林覆盖率提高到  $14.28\%$  ，建立各级各类自然保护区75个，面积达6.14万平方公里。城市环境综合整治和辽河、黄河流域的污染治理也取得了较大的进展。城市气化率达  $54.1\%$  ，污水处理率达  $22.4\%$  ，垃圾无害化处理率达  $49.9\%$  。建成区绿化覆盖率达  $22.5\%$  ，建成烟尘控制区159.4平方公里。

黄河中上游农牧交错带水土流失和风沙盐碱治理区建设取得一定成效。本区为黄河流域与黄土高原交错区，降雨量不足300毫米，是风蚀、水蚀，重力侵蚀并发的水土流失区和风沙盐碱区。该区的建设重点是保护森林资源，治理水土流失和土地盐碱化。一是对现有天然次生林资源进行封育；二是对陡坡耕地和严重风蚀沙化耕地实行退耕还林还草；三是按小流域采取综合水土保持综合措施进行水土流失治理；四是对黄河危害最大的砥砂岩地区要大力营造沙棘、柠条水土保持林；五是选择适宜地区。利用降雨条件适时进行飞播造林和围封，结合封育和退耕，选择有水利条件的地区，建设稳定高产基本农田，同时积极调查产业结构，改变生产经营方式，大力发展生态农业和高产优质高效农牧业。

京津周边内蒙古风沙源治理区建设取得初步成果。该区包括阴山区域、浑善达克沙地和科尔沁沙地，年降水量不足300毫米，是风蚀、水蚀、沙化并发区，治理土地沙化和水流失是该区的建设重点。一是对生态环境极端恶劣和水资源严重缺乏的地区实施封育和移民工程；二是对陡坡耕地和严重风蚀沙化地实行退耕，并积极种树种草，建设水土保持工程；三是在沙化草原区大力种植牧草，改良牧草，增加植被，提高草场产量；四是改变传统的耕作方式，实施留茬免耕法，保证冬季农田不裸露，减少沙尘；五是积极引进适合当地生长的植物品种，使其品种多样化；六是利用降水、地表径流和地下水源，发展生态农业和农业节水灌溉。同时选择有条件地区建设旱作基本农田，达到人均三亩旱作基本田的标准。保证封育退耕区能封得住，退得下，不反弹。还严格控制草场载畜量，以草定畜，围封轮牧，积极推行舍饲圈养。

对呼伦贝尔和锡林郭勒草原保护治理区建设进行了重点治理。本区平均年降水量为  $100\sim 400$  毫米，草地沙化退化严重，治理沙地退化草场是该区的建设重点。一是在有水资源条件的地区，发展以节水为中心的人工草地建设；二是在降雨条件较好的地区大规模飞播种草；三是对严重沙化退化草场实行禁牧；四是对可利用草场实地划区轮牧；五是加强草原自然保护区的管理和建设，同时结合村镇建制布局调整，迁移封育飞播区的群众。

对大兴安岭天然林资源保护区进行了重点建设。本区主要分布在嫩江、额尔古纳河流域。由于长期过量的森林采伐，使天然林资源过度消耗，由此引发了一系列的生态环境问题。保护天然林资源是该区的建设重点。一是在禁伐区坚决禁止木材采伐；二是在一般生态保护区调减天然林采伐量；三是加大森林资源保护和抚育工作的力度；四是加强多资源综合开发利用，调整和优化经济结构。

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2020年内蒙古科学和技术发展研究


全社会形成“尊重知识，尊重人才”的良好风尚，科技管理部门自觉有效地贯彻科技政策、人才政策。优秀人才有施展才华的广阔空间，人才的积极性、创造性才能够充分调动和发挥出来，人才能真正体验到自豪感和优越感。

科技政策方面立足自治区实际情况形成比较完善的、系统的促进科技发展的政策法规体系。

(1) 具有成熟的科技计划体系。科技发展宏观战略规划、计划、政策基本完善。
(2）以政府引导为保障，以科技产业化为核心，以企业为主体，以科研机构和大学为依托，以科技中介服务组织为纽带的区域创新体系初步完善。
(3) 市场配置人才资源的基础性作用能够有效发挥, 留住现有人才, 吸引外来人才, 培养骨干人才的政策环境基本成熟。
(4) 科技体制适应科技发展的需求, 创造一个适合管理大科技的有效机制。

科技基础设施建设方面达到全国平均水平，像稀土新材料等这些优势领域居国内领先地位，甚至达到国际领先水平。科技队伍保持合理的动态稳定，研发能力、创新能力、产业化能力基本上能满足对经济发展的技术支撑。

教育水平方面达到全国平均水平，教育条件大大改善，软硬件指标均可达到全国平均水平，高等教育结构更加合理，专业设置满足国家和自治区经济建设和科技发展需求，教师队伍素质得到很大幅度的提高。

科技投入方面：全社会R&D经费占全区GDP的比例稳定在  $1.7\%$  左右，企业R&D经费投入占总R&D投入的比例稳定在  $70\%$  以上，全区科技经费筹集额占GDP比重达  $2\%$  以上，地方财政科技拨款占地方财政支出总额的比重达到  $4\%$  ，科技研发经费年人均达20万元。

# 三、人才结构组成预测

根据自治区人才现状及《2003～2010年内蒙古自治区人才开发规划》，2020年内蒙古人才结构组成应达到或接近全国平均水平。人才总量有较大增长，人才结构与科技与经济发展需求相适应，人才队伍整体素质明显提高。干部人事制度和人才管理体制规范化、法制化。优秀人才能够脱颖而出，形成人尽其才的有效机制，人才市场体系和人才管理法规基本成熟，人才成长环境优良。

(1) 人才总量基本保持在 180 万人以上, 能够满足经济建设和社会发展的需求。
(2）人才质量呈稳定提高的态势，本科以上及中级职称以上人才保持在  $70\%$  以上。
(3) 年龄结构趋于合理，基本形成老、中、青比例合理，各领域后继有人的良好局面。
(4) 人才队伍的内部结构进一步优化, 其中专业技术人才的比例应达到  $70\%$ , 管理人才的比例达到  $30\%$  。
(5) 人才素质优良, 形成良好的职业作风、公德观念、责任观念等思想品质。
(6) 科研院所、重点实验室、技术开发中心、博士后科研流动站以及重大科研项目等真正成为凝聚和培养高科技人才的有力依托，形成一支以核心专家群体、重点专家群体为中心，辐射各行业、各领域的优良科技队伍。

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2020年内蒙古科学和技术发展研究


——产能合作基金模式探讨

彭海兰 赵律 张博文*

# 一、新时期我国证券公司国际化的时代背景

当前中国不断深度融入国际环境，中国经济与世界经济的联系变得愈发紧密。在对外开放的基本国策指引下，中国提出并实施“一带一路”倡议，秉持开放共赢的区域合作精神，维护全球自由贸易体系与开放型经济，是对国际合作与全球治理新模式的积极探索发展，为世界及中国自身的国际化、全球化进程添砖加瓦，符合国际社会的根本利益。

2017年政府工作报告中五次谈及“一带一路”，强调2017年将扩大对外开放，扎实推进“一带一路”建设。2017年5月，“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，来自全球的多国国家领导人、国际组织负责人、各国政府官员参与此会，“一带一路”建设将进入更具全球性和开放性的“2.0时代”，参与“一带一路”国际合作各国将继续重点推动政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。将要实施的合作举措包括推动在运输、能源、通信等领域务实合作，构建国际性基础设施网络，支持国际金融机构加强对基础设施建设的支持和投入，增加双向投资、跨境经济园区建设，加强金融设施互联互通，推动支付体系合作，鼓励金融机构在有关国家和地区设立分支机构，推动签署双边本币结算和合作协议，发展本币债券和股票市场等。“五通”工作全面进入新的阶段。为提供配套保障，我国将新增丝路基金资金1000亿元人民币，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模初步预计约3000亿元人民币，金融机构将承担更加重大的使命。证券公司作为资本市场的重要组成部分，如何充分利用多年国际化发展经验，立足国家丝路基金以及人民币海外基金的顶层设计，在现有基础上进行路径创新，服务“一带一路”“2.0时代”资金融通的要求并加

快自身国际化发展进程，是证券公司在“一带一路”背景下国际化发展的当务之急。

# 二、国内证券公司国际化发展状况

# （一）我国证券公司国际化路径

我国证券公司“走出去”已经有20多年，在近几年“一带一路”倡议提出并开始实施后进入加速阶段。截至目前，国内券商实现国际化的主要路径是“立足香港一布局亚太一辐射全球”。近几年，海外新设分支机构的布局较多集中在“一带一路”沿线国家或地区。

在内地券商“走出去”战略实施过程中，大多数券商以我国香港作为公司国际化的首选地，分支机构设立方式主要包括自主投资设立子公司或者收购、控股香港本地证券公司。内地券商在香港设立分支机构以2006—2010年期间最为集中，2012年后券商在香港布局逐渐放缓（见图1）。

图1内地券商在港设立分支机构情况

资料来源：香港中资证券业协会，中航证券研究所。

与此同时，部分券商也已经在香港以外的亚太其他地区展开收购或者设立合资公司，以及在欧洲进行收购等。仅2013年内地券商在海外设立分支机构的数量就达到了7家，2015年甚至超过了10家，呈现出较快的增长态势（见图2）。

图2内地券商海外新设机构

资料来源：公司年报，中航证券研究所。

2013年以前，设立海外分支机构的内地券商数量较少，以国际业务方面具有较大优势的中金公司为代表，且其海外分支机构多集中在美国、英国、新加坡等比较成熟的金融市场。随着2013年“一带一路”倡议的提出，券商国际化进程开始转向东南亚、南亚等“一带一路”沿线新兴市场的布局。比如，2013年中信证券通过收购里昂证券开始布局亚太市场；太平洋证券与老挝农业促进银行、老挝信息产业有限公司合资成立老一中证券有限公司，也开始在东南亚拓展业务范围；此外，包括2015年海通证券收购葡萄牙圣灵投资银行在内，这些券商均是依托海外机构在亚太以及欧洲广泛的网络布局和成熟的业务模式来打开当地市场（见表1）。

表 1 内地券商海外(香港以外地区)分支机构情况 (部分)

地区设有分支机构的证券公司新加坡东吴证券、国泰君安、海通证券、中金公司韩国中信证券老挝太平洋证券印度海通证券斯里兰卡中信证券澳大利亚海通证券巴西海通证券墨西哥海通证券荷兰中信证券爱尔兰海通证券葡萄牙海通证券西班牙海通证券加拿大广发证券日本海通证券英国广发证券,海通证券,中信证券,中金公司美国国泰君安,海通证券,中信证券,中金公司

资料来源：公司年报，中航证券研究所。

截至目前，“一带一路”共涉及60多个国家和地区，现已有100多个国家和国际组织参与到“一带一路”建设中。从地理分布来看，内地券商近年新增海外分支机构中，以“一带一路”沿线以及参与“一带一路”建设的国家和地区为主，比如新加坡、老挝等东南亚国家，印度、斯里兰卡等南亚国家以及韩国等东亚国家。“一带一路”的全面实施将为这些国家经济的发展以及金融市场的建设带来更多的机遇，而内地券商近几年在这些国家的加速布局，无论对自身业务范围的拓展还是对“一带一路”建设的推进都大有裨益。

# （二）券商国际化的业务切入点

从内地券商在香港地区金融牌照获取情况看，在香港设立分支机构的多数券商都以经纪业务、财富管理或者资产管理作为主要的展业方向，即绝大多数在港中资券商基本上都拥有1号牌照，在港从事证券交易许可；其次是提供资产管理许可的9号牌照，包括股票、基金、债券等投资组合服务，牌照普及率同样较高。但是作为最初起步时主要的经纪业务则普

遍利润水平不高，市场地位也尚未与其在内地市场的地位相匹配，如方正香港2016年亏损3389万元，山证国际2016年亏损1066万元。上述业务路径的选择一方面主要与QDII、QFII等业务开放时点相匹配，并且将进一步受益于港股通业务的发展；另一方面，上述业务领域较多依赖本地市场和本地资源，香港市场长久以来以港资本地及英资等外国投行为核心的模式已基本成型，中资券商在进入时存在天然的后发劣势与传统壁垒。同时受限于港股市场与内地市场在投资者结构上的巨大不同，内地券商在内地市场积累的各项资源短期内难以投送到香港市场。这些劣势在证券经纪等业务上表现得较为明显，港股证券经纪的市场集中度已经较高，英资、美资及港资本地机构的市场领先者的地位较为稳固。综合来看，经纪、财富管理、资产管理等领域存在较高的进入壁垒，如果不能实现对香港本地券商的收购，成长期将相应较长。加之在港券商数量众多，经纪业务门槛较低的同时其自身业绩在近年内有下行趋势，净利多数下滑所引发的竞争愈发激烈，让中资券商在这类业务方面的表现通常不尽如人意。

与此同时，形成对比的是得益于两岸金融市场交流愈发频繁、人民币国际化不断提速、港股通日趋完善及“一带一路”政策推动，中资企业特别是内地国企频繁赴港上市。这些内地企业上市的选择偏好对内地券商相对有利，带动中资券商在投行业务方面表现持续上升，已经成为香港券商投行业务的核心力量。2016年全年，香港配售及包销商排名前10位中内地券商占据8位，海通证券、国泰君安、招商证券以及众多大型国有银行均榜上有名。而在IPO方面，中资券商在2016年全年的IPO承销金额上已经包揽前5名，完全压倒外资成为香港市场的领头羊。整体上讲，中资券商在投行业务方面，得益于大势环境及政策利好，正在逐渐取代外资及港资投行，成为港股市场最重要也是所占比重最高的组成部分。这方面的典型例子包括海通证券、中金公司、国泰君安、中信证券等在内的多家券商，充分把握住了内地企业海外投融资活动不断活跃的有利时机，为内地企业赴港上市、融资及海外并购提供服务，在香港市场甚至海外资本市场大力发展承销并购业务，在相关领域的排名迅速进入国际市场前列。2016年，在涉及中国企业的全球并购交易服务总量排名中，中信证券参与的交易金额位列中资券商第2名。海通国际证券于2016年在香港市场IPO发行承销数量和融资金额均排名第1位，股权融资家数和融资金额均排名第2位，达到历史最好水平。

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生产调节 终端需求 政策法规


随着“一带一路”政策的不断推进，与各相关沿线国家之间的合作如何确立，机制如

何构建，如何推动跨区跨境贸易的开放与协调……在这一系列进程中可谓机遇与挑战并存。在“一带一路”具体实施过程中，哈萨克斯坦作为我国的重要陆上邻邦，其国土面积与综合经济实力在中亚均稳居首位，在国际事务中的地位变得愈加重要。但近几年在哈萨克斯坦国内也出现了很多问题与质疑，如国家经济是否能够稳定发展，如何进行国有资产私有化，原料开采量是否过大，当代人应为子孙后代留下什么等。作为应对，近年来，哈萨克斯坦国内制订和采用了一系列措施来巩固和确保国家经济稳定发展，经济结构升级发展脚步逐渐加快，改革转型不断深化，力推经济发展多元化和工业创新发展等国家规划，这无疑会给哈萨克斯坦国内及周边国家特别是中国，带来更多的机遇，进一步互利共赢。

哈萨克斯坦地处要冲，与周边各国双边合作甚多，贸易联系频繁。除中国之外，市场上不乏诸多其他国家作为竞争对手参与其中。因此，值此时机，中哈合作对于我国而言可谓难能可贵，既是机遇，更是挑战。规划既定，金融先行，当下应着眼于如何更好地面对挑战，把握机遇，让我国证券业国际化水平更上一层楼，金融改革创新迈上一个新台阶、新高度，做好做强金融发展，促进货币资金融通，为助推“一带一路”规划建设穿针引线，优化资源配置引导，促进区域内共同繁荣与和谐稳定发展，更好、更快、更全面地发挥金融支撑作用。

# 3. 运作模式的改革与创新

基金运作的理想情形无疑是通过资本市场来实现收益，但“一带一路”部分沿线国家资本市场发展相对较为落后，如何将境外资本市场与国内资本市场有机结合、取长补短发挥各自优势，是“一带一路”产能合作基金能否切实有效地落地生根并真正发挥其应有的扶持及引导作用的关键。上海证券交易所、德意志交易所集团与中国金融期货交易所共同出资成立的中欧交易所模式是一个良好的先例。作为中德双方共同建设的欧洲离岸人民币证券市场，中欧交易所的成功设立与开业既是人民币国际化进程中的重要组成部分，也是国内证券机构国际化战略进展的重要标志，这种模式的成功开展对于未来在“一带一路”沿线国家市场的进一步探索，能够起到标志性的引导与示范作用。

# 4.券商“一带一路”沿线国家业务拓展的人才储备

我国券商业务模式及人才储备长期以来以欧美发达国家为参照，业务范围除国内市场外，海外市场亦多以我国香港及欧美市场为主。“一带一路”沿线国家及地区在区位环境、资本市场乃至基本国情方面与上述已有业务地区或多或少存在着差异，所以在推动“一带一路”产能合作基金的过程中，对于沿线国家的社会环境状况、金融监管政策与法律法规认知方面的需求便愈发重要。对于有着相关能力及素养的金融人才的培养与储备，同样是产能合作基金推动落地并切实发挥效用过程中不可或缺的重要一环。

# 参考文献

[1] 林采宜，吴齐华．中国券商国际化路径与阶段策略 [N]．上海证券报，2012-10-24（A07）.
[2] 周洪荣，李明亮，朱蕾．证券公司的国际化之路——美、日主要证券公司的国际化进程对中国券商的启示 [N]. 上海证券报，2013-2-4（009）.
[3] 蒋健蓉. 从美国投资银行国际化看我国证券公司的国际化道路 [R]. 申银万国证券研究所: 2008.

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生产调节 终端需求 政策法规


在以国民生产总值衡量社会丰裕程度和以经济持续稳定增长作为发展目标的当今世界，能源长期稳定供给已经成为全球性的敏感问题和各国制定能源政策的基点。从根本上说，经济增长的实现程度取决于其对能源需求的满足程度。从可持续发展的角度看，这种对能源需求的满足不仅应当包括能源供给在总量、结构上的满足，还应当包括能源开发利用在生态、环境方面应满足经济社会发展的需要。因此，所谓能源安全，其内涵应当是包括能源总量，特别是高品质清洁能源供给能够得到满足的能源供给保障安全、避免能源价格急剧波动而导致经济环境恶化的能源价格调控安全、因能源不合理开发利用而导致生态环境恶化的能源生态环境安全。可见，能源安全与能源发展是一个密不可分的整体，没有安全的能源保障体系，不仅经济社会发展的目标难以实现，所谓能源发展也将仅仅是一句空话；同样，如果没有完整全面地能源发展战略作指导，所谓能源安全保障体系的建立也将是盲目的、没有目标的。因此，研究中国能源问题，必须把安全与发展结合起来，将安全问题纳入到能源发展战略的整体框架中。

1.我国经济发展与能源问题的实证分析。国内外能源经济发展的规律表明，在经济发展的不同周期和不同阶段各国面临的能源问题也各不相同。我国经济发展周期在改革开放前后呈现出不同的特点。改革开放前，其突出特点是大起大落，且表现为“古典型周期”。所谓古典型周期是指在经济周期的下降阶段，国民经济产出总量绝对下降，即出现负增长。在经济周期的下降阶段，如果国民经济产出总量并不绝对下降，而是经济增长速度明显减缓，则为增长型周期。改革开放后，我国经济周期的特点为波动幅度减缓，并由古典型转变为增长型。但是，每个周期的上升阶段都历时很短。如果以经济增长的峰点作为分界限，即  $1978\sim$  1984年为第一个周期，  $1984\sim 1992$  年为第二个周期，  $1992\sim 1996$  年为第三个周期，  $1996\sim$  2004年为第四个周期。

伴随经济周期的波动，能源问题也呈现不同的特点，这可以通过能源弹性系数的变化来分析能源与经济发展的关系。改革开放20多年，中国经济快速发展，但能源问题也随之凸显，快速的经济增长屡屡遭受来自能源瓶颈的制约。从能源弹性系数来看，1978～1984年为第一个周期阶段，该阶段由于刚刚改革开放，经济发展较快，能源弹性系数也较大。后期由于节能等措施的实行，能源弹性系数有所下降。1984～1992年为第二个周期，该阶段经济增长速度起伏较大，但能源弹性系数变化不大，这和我国当时实施的节能战略分不开，但是有一点可以看出，在经济增长较快的年份，能源消费增长也较快。1992～1996年为第三

个周期，该阶段能源消费弹性系数一直在增长，这充分体现了经济发展对能源的依赖程度。1997年受亚洲金融危机的影响，我国经济发展相对减速，处于低谷阶段，能源消耗出现负增长。2004年以后，经济重新回到峰点，能源消费和电力消费弹性系数明显加大，快速的经济增长使得能源短缺问题日显严重，经济发展对能源的依赖程度日益加深。详见表1-1和1-2。

表 1-1 1990 年以来能源消费弹性系数。

年 份能源消费比上年增长(%)电力消费比上年增长(%)国内生产总值比上年增长(%)能源消费弹性系数电力消费弹性系数19901.86.23.80.471.6319915.19.29.20.551.0019925.211.514.20.370.8119936.311.013.50.210.7019945.89.912.60.460.7919956.98.210.50.660.7819965.97.49.60.620.771997-0.84.88.8-0.551998-4.12.87.8-0.361999-1.66.17.1-0.8620000.19.48.00.021.1720013.58.67.50.471.1520029.711.78.01.211.46200313.216.59.31.421.77200415.214.99.51.601.57

表 1-2 1953 - 2004 年能源消费弹性系数表。

年份一次能源消费电力消费年份一次能源消费电力消费1953—19571.752.2919960.600.721958—1962--1997-0.551963—19650.310.941998-0.361966—19701.101.371999-0.861971—19751.672.0120000.021.171976—19800.961.4820010.471.151981—19850.460.6120021.211.461986—19900.661.0920031.421.771991—19950.490.8320041.601.57

2.我国经济发展面临的能源挑战。本世纪的头20年是中国经济社会发展的重要战略机遇期，同时也将面临许多新的重要变化和挑战。根据党的十六大提出的全面建设小康社会的目标，到2020年，我国经济将要实现新的翻两番。按照购买力平价（PPP）折算，届时中

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中国能源安全和发展研究 《中国能源安全与发展研究》课题组 一、中国经济发展中的能源问题 （一）经济持续增长的能源安全与发展

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资源分布 生产调节 关联原料与成本 经济指标


(%)大气污染损失(亿元)大气污染损失占总损失
(%)国家环保总局夏光199210964.560555.2社科院徐嵩龄199310853.1648344.56世界银行199743307.7411092.8国家环保总局20015118.23.051527.442.9

数据来源：根据相关参考文献整理

（6）能源价格波动的风险不容忽视。能源价格对能源的供给与需求有着很强的调节作用，确定科学的能源价格管理体制，建立合理的能源价格形成机制，能够有效地调节各方面的利益关系，平衡能源供给与需求，提高能源资源的利用效率，对保障国家的能源安全，促进国民经济持续、稳定的发展以及提高人民生活水平均有着十分积极的作用。在全球化的背景下，随着国内外市场的联结更加密切，价格波动的风险程度将越来越大，价格风险已成为国家能源安全的重要影响因素。数据显示：国际油价每提高1美元，消费者一年就要损失120亿美元；油价上涨10美元并维持一年的话，世界经济的年增长率会减少0.5个百分点，发展中国家经济的年增长率则会减少0.75个百分点，而全球CPI物价指数将上升  $0.2\%$  。

(7) 石油供给保障问题日益突现。自1993年中国成为石油净进口国之后，我国石油对外依存度从1995年的  $7.6\%$  增加到2006年的  $42\%$  。到2020年，我国石油消费量最少也要4.5亿吨，届时石油的对外依存度有可能接近  $60\%$  ，与目前美国的水平相当（美国的石油对外依存度为  $58\%$  ）。石油供应的一大半将依赖国际资源，进而对国际石油市场的供求关系产生一定影响，使中国的石油安全问题变得十分突出。目前，影响中国石油安全的主要因素包括：一是随着石油进口依存度不断增大，加大了石油供应的风险；二是国际市场油价可能出现短期的较大波动，油价过高将影响GDP的增长速度，而价格过低将使国内石油行业亏损；三是国内油气生产存在一定的不确定性，自然灾害对生产和运输(尤其对天然气输送)可能产生较大影响；四是中国石油公司的实力和国际经营的经验不足；五是缺乏石油安全应对体系。随着国际能源形势的严峻，石油的供给保障问题将会越来越重要。如何准确把握影响石油安全的国际形势和树立切合实际的石油安全观，如何充分利用好国内外两种资源，如何建立针对石油安全的紧急应对机制和预警机制，如何参与到有利于保证中国石油安全的国际合作框架中，如何提高中国石油企业参与国际市场竞争的能力，是摆在中国政府和企业面前并需要很好解决的重要问题。

（8）不同区域能源-经济-环境发展的不协调状况需要关注。将全国不同地区有关能源、经济、环境方面的数据进行整理，应用聚类分析方法，可以进行能源—经济—环境的协调度评价（以下简称“3E”协调度评价），即定量地描述不同地区在一定的经济发展水平条件下，能源生产、消费与经济发展、经济结构以及环境承载力、环境保护之间的相互耦合关系。通过数学模型和计算机运算，可以得到我国不同区域能源—经济—环境协调度的评价结果。区域“3E”协调度综合评价结果见表1-9。

表 1-9 “3E” 协调度综合评价表

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资源分布 生产调节 关联原料与成本 经济指标


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资源分布 生产调节 关联原料与成本 经济指标


国外主要选煤设备 由于各国选煤历史和对产品质量要求的不同，选煤技术的发展也大不一样，所以各国在选煤设备制造与研究的投入和水平上相差很大。随着世界范围内的技术交流和商贸的发展，这些差异在逐渐缩小。各国选煤厂目前使用的选煤设备各有特色，具体情况见表1-6。 表1-6 各国选煤设备的使用情况 国家设备种类与型号备注美国重介质分选槽、重介质旋流器、螺旋分选机、跳汰机、泡沫浮选机、水力旋流器、摇床、浮选柱以重介质分选为主土耳其Baum跳汰机和FeldspaiAcco-跳汰机、重介质滚筒分选机、重介质旋流器、重介质斜轮分选机、螺旋分选机、摇床、泡沫浮选机、水力旋流器南非Wemco滚筒分选机和重介质旋流器、Nor-walt分选槽、Dyna螺旋分选机、水力旋流器、ROM动筛跳汰机和传统的跳汰机、摇床、浮洗机英国干式细粒煤筛分机、BARREL分选机组、WEMCO滚筒分选机、重介质旋流器、螺旋分选机、浮选柱澳大利亚大直径（1300、1000、1150mm）重介质旋流器、150mm重介质旋流器、螺旋分选机、摇床分选机、JAMESON浮选槽、跳汰机以重介质分选为主波兰DISA重介质分选机、跳汰机、重介质斜轮分选机、BARREL分选机、WEMCO滚筒分选机、浮选机和浮选柱以跳汰分选为主 # 3.

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开采与加工 关联原料与成本


选煤工艺设计受煤质制约 选煤工艺设计不同于一般的生产流程设计。通常的生产流程设计以产品制造过程为核心，主要考虑产品的生产特点及客户的需求。而选煤工艺设计的核心和前提是煤炭的可选性，工艺的选择和设计与被选煤种、煤质、煤炭构造等因素密切相关。不同的煤田，甚至是同一块煤炭的不同部分，其煤质情况各 不相同，适用的选别工艺也各有差别。 # 2. 选煤工艺设计受客户需求制约 选煤工艺设计要考虑客户的需求。通常煤炭用户根据自己的需要，对煤炭产品的灰分、硫分、水分、粒度等指标有各自不同的要求。因此，选煤工艺设计在对原煤可选性分析的基础上，还要考虑所面对的主要客户的需求。 # 3. 选煤工艺设计受选煤设备制约 选煤工艺设计流程的选别效果最终是通过选煤设备来实现的。选煤设备的性能对选煤产品质量影响很大。选煤工艺设计总是力求完美，客户对产品质量的要求也是越高越好。然而，选煤设备的性能决定了最终可以达到的选别效果。选煤工艺的设计就是在考虑原煤可选性、客户需求的情况下，选择最适用的选煤设备，最大限度发挥选煤设备的性能，实现选别工艺优化的过程。 # 4. 选煤工艺流程灵活性较差 由于选煤工艺流程的设计要综合考虑到原煤可选性、客户需求和选煤设备的性能，因此，每一个选煤工艺流程都具有独特性和难以替代性。因此，一旦投入施工生产的选煤工艺流程就很难进行大的改动。由于选煤工艺流程灵活性较差，通常投产后相当一段时间不会改变。主要选别环节的改动将意味着选煤工艺的重新设计和大笔资金的投入。因此，这就对选煤工艺的设计质量提出了很高的要求，加大了选煤工艺设计的技术难度。 # 5. 选煤过程是一个流程化的生产过程 选煤过程通常由破碎、筛分、主洗、脱水等环节组成，原煤洗选是一个从入洗、到选别、到商品煤的流程化的生产过程。流程化的生产过程决定了对单机运行可靠性的高要求。因为每一台设备的故障都有可能造成整条生产线的停产，给选煤厂带来巨大的经济损失。 # 二、选煤工业对技术装备的要求 根据选煤工业的特点，可以归纳出选煤工业对选煤技术装备的要求。具体来说，有以下几个方面： # 1.对选煤设备的技术要求较高 由于选煤设备的技术性能直接关系到选煤工艺设计和商品煤质量，是影响选煤工艺发展的重要因素之一，因此，选煤工业对选煤设备的技术性能要求较高。往往选煤设备的巨大改进会给选煤工艺设计带来革命性的变化，有力地促进选煤工业的发展。 # 2. 对选煤设备的可靠性要求较高 选煤工业流程化的生产特点决定了其对选煤设备可靠性的高要求。选煤生产过程是一个环环相扣的流水线生产过程，单机故障可能将导致整条线的停产，轻则导致生产任务不能按时完成，重则可能重大设备及人身事故，给选煤厂带来巨大的经济损失。目前，我国选煤设备可靠性仅为 $70\%$ ，与发达国家相差甚远。选煤设备的可靠性差已成为制约我国选煤工业发展的因素之一。 # 3. 对选煤工艺及设备的适应性要求较高 由于选煤工艺设计要根据原煤可选性、客户需求和选煤设备的性能而定，一旦工艺确定并投产，则选煤工艺的变更成本很大。由于原煤性质多变，客户需求也各有不同，而选煤工艺流程灵活性较差，因此，选煤工艺及选用的设备能够适应较多的煤质情况和客户要求对选煤厂保质保量完成生产任务就显得十分重要。具体来说，就是希望入选粒级范围尽可能宽，选别下限尽可能低，生产能力尽可能大，选别效果尽可能好，对不同煤质原煤的选别效果尽可能稳定。 # 4.

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开采与加工 关联原料与成本


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开采与加工 关联原料与成本


国内外主要技术差距 总体上分析，国内外压滤机在设计思路和设计理念上并不存在差距，主要技术差距仍集中在材质和材料的应用上以及设备的整体制造水平上。如滤板，国产滤板易变形，破裂，耐压低，设备的机械故障滤较高，连续有效工作时间短等等问题。但一个设备的成功应用不仅和设备自身的质量有关，同时还与所处理的物料性质有关，国外的一些设备虽然自身质量好，自动化程度高，故障率低，但由于代理商技术水平的不足以及对选煤厂物料性质缺乏深入的调查研究，往往不能取得预期的实际效果，造成很大经济损失，这方面的例子很多。反观国产压滤机，虽然与国外同类设备相比在整体技术存在一定的差异，但通过丰富产品结构，产品种类多样化，系列化，降低产品价格，完善售后服务体系，满足不同用户、不同厂型、不同煤泥性质的要求。实践证明国产压滤机在市场竞争中一直处于优势地位。当然，国内压滤机制造商们仍要求积极通过与国外知名压滤机生产企业展开合作，提高自身的设计水平、制造水平以及先进管理经验。 # 4. 板框式压滤机的发展趋势 在煤炭行业，压滤机已成为煤泥水处理的首选把关设备，在国内约 $70\%$ 的选煤厂采用此类设备。在目前选煤事业的大发展时期，必将把压滤机的发展、制造和使用推到一个新的水平，大胆地设想，今后压滤机将沿着以下4点继续完善。 (1) 将多种固液分离及脱水的方法集于一身，在可能的条件下增加过滤、挤压、吹气的压力，用简单可行的调节产品水分的办法来满足用户的要求。 (2)采用本身结构简单、容积不大和重量较轻的压滤机，循环时间虽短，却有较高的处理能力； (3) 以最小移动空间的思想来设计工作部件，减少能耗，节约时间，减少维护，降低成本，并大大提高零部件的寿命。 (4) 简单可靠的控制系统，全程自动化智能控制。 # 三、大型卧式振动离心脱水机 # 1.

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国内外大型卧式振动离心脱水设备的主要差距 从整体上看，国产大型离心脱水设备与国外同类设备还存在一定差距。国内卧式振动离心脱水机研究技术力量分散，不能形成合力。国内煤用离心机主要制造基地集中在河北唐山、湖南株洲、辽宁北票及河南洛阳，研究开发力量主要集中在河南平顶山。以上各基地主要以制造立式刮刀离心机为主，原开  发TWZ-1000（1300）型卧式离心机的技术队伍基本上全部退休离开研发第一线，对卧式离心机的研究和开发基本上处于无序状态下进行，北京华宇公司的技术研究工作开展的相当不错，但是缺少制造装备的支持。难于同国内主要离心机制造基地形成强强联合。其它零星的研究主要以仿制国外设备为主，缺少技术创新。 WZT1400大型卧式振动离心脱水机同国外著名公司生产的产品对比，在产品水分、处理能力等主要工艺技术指标基本无差距。但是，WZT1400系列产品并没有大批量投放市场，也没有为众多设计及生产部门所认知。大型卧式振动离心脱水机的可靠性问题只有通过实践来证明。因此，国产大型卧式振动离心脱水机的推广应用工作任重而道远。还有大量的技术工作需要努力完成。 国产卧式离心机同国外同类产品相比较，仍有不少差距，主要表现在： (5)主要差距在于机械可靠性问题，国内故障率明显要高于国外同类产品。 (6)油路系统密封差，漏油现象严重，致使轴承温度高，寿命短，噪声大。 (7) 处理能力偏低，产品水分偏高，筛篮材质差，磨损严重，检修不便。 (8) 独立开发能力差，目前大多采用仿制，缺乏自主创新能力，研发试验平台严重不足。 (9) 技术整合能力不够，综合技术人才缺乏，研发团队力量不足。 (10)生产加工工艺一般，外观粗糙，零配件通用性差。 (11)没有系列化产品结构，设备选型受到制约，投入实际使用的产品很少。 国产卧式振动离心脱水机与国外同类产品的主要差距在于机械可靠性问题，为此，在开发大型卧式振动离心脱水机时，要解决的关键技术如下： (1) 提高脱水工艺指标（尤其降低脱水产品水分）技术。 (2) 工作可靠的大型筛篮回转主轴系结构与技术。 (3) 工作可靠的大型振动排料系统结构与技术。 (4) 工作可靠的大型筛篮结构与技术。 (5) 工作可靠的大型主振弹簧结构与技术。 (6) 工作可靠的润滑技术。 (7)降噪技术。 # 4.

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开采与加工 关联原料与成本


国内外动筛跳汰机的主要技术差距 从国内各种动筛跳汰机的使用情况看，国产动筛跳汰机与进口动筛跳汰机在工艺指标方面基本相当，但在设备的可靠性方面还有一定差。距主要是： (1) 国产液压动筛跳汰机与引进设备相比，工作可靠性差、设备故障较多。主要原因是国产液压件质量不高，使用寿命往往不到一年，更换费用高。 (2) 控制排研量的浮标传感器不如进口床层压力检测传感器可靠，受入料量波动、杂物、粒度变化的影响比较大。 (3)排矸轮传动链条容易脱落，易造成停车事故。 (4) 国产机械驱动的动筛跳汰机，因其构造简单，便于操作维护，运行的可靠性优于目前国产的液压动筛跳汰机。但其操作参数的调节不如液压动筛方便灵活。 (5) 国产机械动筛跳汰机的处理量还赶不上进口液压动筛跳汰机。 国产动筛跳汰机尽管质量有待提高，但可用于生产，日常的零星事故现场可以处理，应在实践过程中不断改进和完善。 # 4.

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开采与加工 关联原料与成本


随着经济发展水平的提升与工业化进程的推进，社会分工、区域分工不断深化，地区间的经济发展呈现出更加明显的差异化特征。根据区域经济学理论，一个地区内的自然资源状况、人口分布状况、交通状况、教育水平、技术水平、工农业发展水平、消费水平等因素，都会对该地区的社会经济活动和生产过程产生很大的影响。从区域视角研究山东上市公司群体的市值管理表现，可以帮助我们理解区位因素、空间集聚因素对特定地区上市公司市值表现的影响，也可能有助于省政府主管部门与地市政府更科学合理地制定和落实区域经济发展政策。

# 5.1 各地市上市公司发展情况

# 5.1.1 各地市资本市场运行情况

如表5-1所示，从日均换手率来看，泰安、东营、潍坊地区上市公司交投较为活跃，说明其产业结构相对更为符合资本市场的偏好。从成交金额来看，烟台、青岛、潍坊位居全省前三甲，充分反映出半岛蓝色海洋经济区是山东省内经济活力最强、上市公司质量相对最好的区域。从涨跌幅来看，淄博、临沂、青岛地区的上市公司市值涨幅较大；济宁、济南、聊城地区上市公司市值跌幅较大，表明这些地区的产业结构不够合理，在全国经济结构转型、经济增速放缓的大背景下，一部分上市公司盈利状况恶化，发展前景堪忧，有待于进一步推进产业升级和加快经济结构转型，培育新的经济增长点。

2013年，山东省内上市公司共完成27宗并购重组项目，并购金额为93.72亿元，年内未完成的并购重组项目还有38宗，涉及金额145.1亿元（见表5-2）。从各地市的情况来看，济南、青岛地区的并购次数与交易金额均大幅超过其他地区，资本整合力度较大；潍坊、烟台处于第二梯队，资本运作逐渐开始成为助推产业升级、转型的重要手段；其他各地市偶有零星并购重组行为，对资本市场的利用还比较有限。

表 5-1 各地市上市公司股票二级市场数据统计 (2013 年)①

地市日均换手率(倍)成交量(亿股)成交金额(亿元)市值涨跌幅(%)淄博1.83200.272186.6111.83临沂1.7839.21589.7511.46青岛1.99341.783597.2711.20威海1.4692.80684.996.33东营3.0176.58613.383.66德州2.0781.60593.630.35烟台1.96347.084263.070.12泰安3.54114.20930.21-1.29滨州1.9875.51563.69-1.55潍坊2.85275.173130.85-4.28日照0.3924.9865.41-8.76聊城1.8672.47979.64-15.28济南1.51364.982923.27-16.27济宁2.0095.28594.65-47.65全省2.042201.8921716.43-5.26

资料来源：Wind资讯、济南大学公司金融研究中心。

表 5-2 各地市上市公司并购重组情况 (2013 年)

地市交易数目(宗)交易总额(亿元)已完成未完成已完成未完成济南7847.9739.52青岛51022.1674.40潍坊3411.162.89烟台253.7815.88泰安113.000淄博141.868.42济宁211.630.22聊城110.810.65滨州100.750德州320.611.59威海120.016.76日照0100.60全省273893.72145.10

资料来源：Wind资讯、济南大学公司金融研究中心。

# 5.1.2 各地市上市公司营收和利润规模变化

从各地市上市公司营业收入指标来看（见表5-3），济南、青岛、潍坊、烟台和济宁地区的营收规模较大，2013年上述五个地市创造的总营业收入占全省的  $84.09\%$  ；与2012年相比，济宁、淄博和东营地区上市公司营业收入总额的绝对数量出现下滑，其他地市都有不同程度的增长；从营业收入占GDP的比重来看，济南、潍坊、济宁、青岛和烟台地区的上市公司营业收入占比较高，烟台、泰安、德州、临沂、聊城和青岛地区相对于2012年，上市公司营业收入占比有所提升。从各地市上市公司利润总额指标来看，济南、青岛、烟台、潍坊、淄博地区上市公司的利润总额排在前五位；与2012年相比，济宁、泰安、德州和滨州地区上市公司的利润总额出现较大幅度的下滑，济南、淄博、潍坊和临沂地区上市公司的利润总额增长幅度较高。

表 5-3 各地市上市公司营业收入和净利润总额统计 (2012 ~ 2013 年)

山东省上市公司市值管理评价报告(2014)  第5章  山东上市公司市值管理评价按地区比较.pdf

第5章 山东上市公司市值管理评价：按地区比较

中国上市公司市值管理研究中心


第5章 山东上市公司市值管理评价：按地区比较

中国上市公司市值管理研究中心


资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

从市值的增量和增幅角度来看（见图5-2），青岛地区上市公司市值规模增加最多（162.5亿元），泰安、临沂、威海、滨州、东营、淄博、烟台地区也有不同程度的增加；济宁、济南、聊城、日照、潍坊以及德州地区总体上市值规模出现减少，济宁和济南的市值减少规模最大，分别占全省市值缩水总量的  $73.1\%$  和  $46.1\%$  。

图5-2 各地市总市值变化情况（2013年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

# 5.1.4 各地市证券化率

由图5-3可知，烟台、潍坊、济南、淄博、青岛地区的证券化率超过全省平均水平，菏泽、枣庄与莱芜的证券化率仍然为零（上市公司数量未实现零的突破），其余各地市的证券化水平也处于较低水平。不难发现，省内证券化率较高的地区都集中在半岛蓝色经济区以及省会城市圈经济圈内，黄河三角洲高效生态经济区以及西部经济隆起带有待于提升证券化率。

对比2012年度的证券化率情况来看，烟台、青岛、淄博、临沂、东营、德州的证券化率有所提升，分别增加5.4个、2.9个、2.5个、2.4个、0.7个、0.4个百分点；济宁、济南、日照、聊城等地区证券化率出现下滑，其中，济宁大幅下滑15.9个百分点，济南下滑8.1个百分点。证券化率的变化反映出青岛、烟台、淄博、临沂等地经济相对活跃，上市公司经营状况良好，受到资本市场的认可。而济宁和济南地区上市公司多属传统行业，受到行业不景气冲击较大，在相当程度上出现了资产负债表恶化的倾向，受到资本市场的冷落。

图5-3 山东各地市证券化率（2012~2013年）

资料来源：Wind资讯、济南大学公司金融研究中心。

# 5.2 各地市上市公司市值管理评价

发展经济学认为经济活动的地理区位和经济活动之间具有高度相关性，一个地区的上市公司发展情况与所处区域有着密切相关的关系，地区经济的成长也与地区内企业的发展息息相关。一方面，作为市场经济的主体的企业尤其是上市公司这样的优秀企业的发展会对所处区域经济发展起到相当的推动作用；另一方面，区域内的自然资源禀赋情况、经济状况以及产业结构情况等因素也将对上市公司的发展产生影响，尤其区域的特色往往是企业核心竞争力形成的源泉。

也就是说，区域所处的地理位置、资源禀赋、要素集聚情况以及交通成本等因素对于区域内企业的发展模式和战略选择有重要影响，进而也就会影响到相关上市公司的盈利水平、发展前景以及估值水平。上市公司的价值创造能力与价值实现能力与其所处的区位也有密切的关系，深入地分析上市公司的区位特征与变化，是准确评价上市公司市值管理绩效的重要补充。

# 5.2.1 市值管理总绩效评价

根据第3章中关于市值管理评价方法的说明，市值管理总绩效由四个维度的二级指标得分加权形成，从总体上反映了上市公司在价值创造能力、价值实现能力、价值实现反映价值创造的充分程度以及市场溢价水平等各个市值影响因素方面的绩效表现。

2013年，日照、聊城、临沂、青岛、烟台、济南等地区的市值管理绩效高于全省平均水平，泰安、滨州、东营、德州、济宁、威海、淄博和潍坊地区的市值管理总绩效低

于全省平均水平（见表5-5）。2013年市值管理绩效前三甲均分布在鲁西南地区，而后三名则主要分布在鲁西北地区，分布区域都较为集中，表现区位因素确实可能是影响上市公司市值管理绩效的重要影响因素。

表5-5 山东各地市上市公司市值管理绩效值（2012~2013年）① 单位：分

地市2012年2013年分值变化变动幅度(%)上市公司数量(家)绩效值上市公司数量(家)绩效值日照150.04147.72-2.32-4.6聊城443.04447.274.239.8临沂450.14546.93-3.21-6.4青岛1743.361745.071.713.9烟台2442.452644.351.904.5济南1740.401743.903.508.7潍坊1737.891742.324.4311.7淄博1939.331940.551.223.1威海737.12640.173.058.2济宁635.57538.122.557.2德州440.53537.94-2.59-6.4东营439.42437.78-1.64-4.2滨州638.95637.72-1.23-3.2泰安341.69332.45-9.24-22.2全省13340.6713542.391.724.2

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

与2012年相比，潍坊、聊城、济南等地上市公司市值管理绩效提升幅度较大，泰安、临沂、德州等地上市公司市值管理绩效下降幅度较大。2013年的一个重要特征是，上市公司数量最多的五个地市（烟台、淄博、青岛、济南、潍坊）的市值管理绩效均有明显的提升。滨州、临沂、德州、东营、泰安、日照地区虽然2013年度的市值管理绩效较2012年有所下滑，但因其上市公司数量相对较少，因而对山东整体绩效影响的权重也较小，山东整体的绩效得以有较为明显的提升。

# 5.2.2 价值创造绩效比较分析

上市公司市值管理首先是要打造公司的价值创造能力。价值创造能力既包括当前的

盈利能力，也包括未来可持续的盈利能力，良好的价值创造能力可以为公司股东创造价值，并提升公司市值。根据第3章中关于市值管理指标体系的介绍，价值创造指标由基础价值与成长价值加权构成。其中，基础价值是由每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、营业利润率（ROM）、经济增加值（EVA）以及资本效率五个反映当前价值创造能力的指标加权计算而得，成长价值是由净利润增长率和营业收入增长率两个反映未来价值创造能力的指标加权计算而得。

2013年，聊城、临沂、淄博、日照、济南、青岛与烟台地区上市公司的价值创造能力超过全省平均水平，济宁、泰安、德州、滨州、威海、东营与潍坊地区的上市公司价值创造能力落后于全省平均水平（见表5-6）。

单位：分

表 5-6 山东各地市上市公司价值创造绩效值 (2012 ~ 2013 年)

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单位：分

表 5-6 山东各地市上市公司价值创造绩效值 (2012 ~ 2013 年)

地市2012年2013年分值变化变动幅度(%)聊城47.4153.716.3013.3临沂51.6151.07-0.54-1.1淄博43.3449.816.4714.9日照49.7848.18-1.60-3.2济南42.2647.525.2612.4青岛46.9346.73-0.20-0.4烟台44.6346.561.934.3潍坊37.0743.045.9716.1东营42.5742.47-0.10-0.2威海36.4840.403.9210.7滨州41.2640.08-1.19-2.9德州42.8133.72-9.09-21.2泰安53.4530.39-23.06-43.1济宁33.7929.97-3.82-11.3全省42.8244.972.165.0

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

相对于2012年，潍坊地区上市公司的价值创造能力改善幅度最大，由2012年的37.07分提升到2013年的43.04分，已与全省平均水平接近；淄博与聊城在2012年表现较好的情况下，2013年又有较大幅度的提升，分居全省第二名、第三名。另外，泰安在2012年的价值创造能力位居全省第一，但2013年未能保持，出现大幅度下滑，跌落至全省倒数第二名；德州由2012年处于全省平均水平的位置滑落到2013年倒数第三的位置；济宁则连续两年位居全省倒数第一，2013年的价值创造能力甚至进一步下滑，主

要受特定区域内要素禀赋市场价值波动的冲击影响。

基础价值得分在平均意义上反映一个地区上市公司群体当前的价值创造能力。2013年，临沂、日照、聊城、淄博、烟台、济南与青岛地区的上市公司当前价值创造能力超过全省平均水平，泰安、济宁、德州、东营、滨州、威海与潍坊地区的上市公司当前价值创造能力低于全省平均水平。不难看出，当前价值创造能力与整体价值创造能力在地区分布上表现得较为一致（见表5-7）。

表 5-7 山东各地市上市公司基础价值绩效值 (2012~2013 年)
单位：分

地市2012年2013年分值变化变动幅度(%)临沂52.1953.821.633.1日照47.2849.302.024.3聊城47.4948.721.232.6淄博42.5847.905.3312.5烟台46.7345.38-1.34-2.9济南41.7045.063.368.1青岛46.9644.76-2.21-4.7潍坊37.6237.710.090.2威海36.1536.470.320.9滨州37.9636.27-1.69-4.5东营38.7935.67-3.12-8.0德州39.6932.21-7.47-18.8济宁34.6029.52-5.07-14.7泰安43.7027.54-16.16-37.0全省42.5342.530.000.0

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

与2012年相比，有7个地市的当前价值创造能力相对获得改善，另外7个地市的当前价值创造能力相对恶化了。淄博和济南地区在2013年的价值创造能力相对提升较为显著，泰安、德州和济宁地区在2013年的价值创造能力相对下降幅度较大，半岛地区的当前价值创造能力表现相对比较稳定。

成长价值反映不同地区上市公司盈利的成长性。2013年，聊城、淄博、东营、济南、潍坊、青岛地区的成长性表现较好，高于全省平均水平；济宁、泰安、德州、滨州、威海、日照、临沂和烟台地区的成长性相对落后，低于全省平均水平（见表5-8）。

表5-8 山东各地市上市公司成长价值绩效值（2012\~2013年） 单位：分

第5章 山东上市公司市值管理评价：按地区比较

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表5-8 山东各地市上市公司成长价值绩效值（2012\~2013年） 单位：分

地市2012年2013年分值变化变动幅度(%)聊城47.2861.1913.9129.4淄博44.4852.678.1918.4东营48.2452.664.429.2济南43.1051.208.1018.8潍坊36.2551.0314.7840.8青岛46.8849.682.806.0烟台41.4948.336.8416.5临沂50.7546.95-3.81-7.5日照53.5246.49-7.03-13.1威海36.9846.299.3125.2滨州46.2145.78-0.43-0.9德州47.4835.98-11.50-24.2泰安68.0734.65-33.41-49.1济宁32.5930.64-1.95-6.0全省43.2448.645.3912.5

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

相对于2012年，各地区上市公司的成长性变化很大。其中，潍坊、聊城、威海等8个地市的上市公司盈利成长性获得改善，泰安、德州、日照等6个地市的上市公司盈利成长性相对有所下滑。需要特别提到的是，聊城、东营在上一年增长性较高的情况下，2013年又有进一步的提升，而济宁则是在上一年增长性较差的情况下，2013年又有进一步的下滑。

# 5.2.3 价值实现绩效比较分析

市值表现是衡量上市公司价值实现能力的重要内容。价值实现的绩效评价分别从市值规模、市值成长性能和市值转换效率三个方面展开。市值规模，即一家公司的总市值（TMA）是衡量价值实现最直接和最重要的指标，它不仅反映企业当前的内在价值，而且反映了企业未来的价值；市值效率我们选择反映单位资本市值创造能力的托宾Q指标；市值成长性指标，我们选择总市值最近一个年度的增长率。

价值实现的得分反映了地区内上市公司的市值表现情况，得分越高说明市值表现越好，得分越低说明市值表现越差。从2013年的情况来看，临沂、青岛、聊城、烟台、济南和日照地区上市公司市值表现超过全省平均水平，德州、滨州、济宁、泰安、东营、威海、淄博和潍坊地区上市公司市值表现低于全省平均水平（见表5-9）。

表5-9 山东各地市上市公司价值实现绩效值（2012\~2013年） 单位：分

地市2012年2013年分值变化变动幅度(%)临沂38.3034.66-3.64-9.5青岛29.9734.004.0313.4聊城29.6433.734.0913.8烟台31.4233.662.247.1济南28.4133.485.0717.8日照36.5333.08-3.45-9.4潍坊26.2529.493.2512.4淄博26.7428.051.314.9威海21.5126.344.8322.5东营28.5726.16-2.41-8.4泰安26.5926.00-0.59-2.2济宁22.6424.742.109.3滨州23.0424.201.165.0德州25.8221.97-3.84-14.9全省28.0530.502.458.7

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

与2012年相比，济南、威海、青岛、聊城等9个地市的上市公司市值表现相对好于上一年，德州、东营、泰安等5个地市上市公司的市值表现不及2012年。其中，临沂、日照是在2012年市值表现优秀的基础上呈现出一定程度的回调，而德州、东营、泰安则是在2012年市值表现相对较差的基础上，2013年市值表现甚至更加低迷。

从价值实现绩效值的分项构成来看，不同地市间的市值表现差异主要体现在市值规模与托宾Q上，各地市上市公司的市值增长率相对差异不大（见表5-10）。具体来说，总市值得分从最小的16.54分（泰安）到最大的59.78分（日照），跨度非常大，表明各地市上市公司平均市值规模有较大差异。而且，又因为总市值得分的权重为  $40\%$  ，对价值实现的总绩效值影响较大，在很大程度上，总市值决定着价值实现的绩效值。托宾Q反映单位资产对应的市值规模，这一指标剔除了上市公司体量差异性对市值表现的影响，从表5-10中的数据来看，不同地区在这一指标上的差异也很明显，从最低的6.72分（日照）到最高的52.48分（临沂），反映出不同地区上市公司在资本密集度方面的差异性。一般来说，轻资产运营的公司有相对较高的托宾Q值，资本密集型企业的托宾Q值则可能相对较低。比如，日照只有一家上市公司，即日照港（600017.SH)，其市值规模较大，但其资产规模相对更大，因而日照市有最高水平的平均市值，同时却是各地市中托宾Q值最低的。

表5-10
山东各地市上市公司价值实现分项绩效值（2013年）

第5章 山东上市公司市值管理评价：按地区比较

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表5-10
山东各地市上市公司价值实现分项绩效值（2013年）
单位：分

地市总市值绩效总市值增长率绩效托宾Q绩效价值实现临沂36.2424.1752.4834.66青岛38.7227.6537.2334.00聊城36.0029.4037.8633.73烟台36.3725.3044.9533.66济南41.1225.2334.6733.48日照59.7819.566.7233.08潍坊28.8724.8240.0929.49淄博26.0624.3039.5428.05威海23.0625.5234.5326.34东营19.3722.8146.4226.16泰安16.5425.1546.6226.00济宁37.4219.769.3524.74滨州18.1027.9328.9324.20德州22.0421.7022.4121.97全省32.1925.1337.8530.50

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

# 5.2.4 价值关联度绩效比较分析

价值关联度指标重在评价一家上市公司价值创造和价值实现的匹配性，即市场价值反映内在价值的充分程度，反映越充分，绩效越合理。价值关联度指标关注的是价值创造能力与市值表现的匹配程度，匹配程度越高，得分越高，反之则得分越低。也就是说，一个地区内上市公司的盈利水平很好，市值表现也很好，那么它的价值关联度是好的；一个地区内上市公司的盈利水平很差，市值表现也很差，那么它的价值关联度可能也是好的，即市值表现很好地反映了其价值创造能力。而如果一个地区内上市公司的盈利水平很好，但市值表现很差，或者一个地区内上市公司的盈利水平很差，市值表现却很好，说明该地区内上市公司的市值表现没有充分反映其价值创造能力。

2013年，日照、德州、济宁、临沂、威海、潍坊、聊城、青岛和烟台9个地市的价值关联度好于全省平均水平，也即这些地区内上市公司的市值表现较好地反映了对应的价值创造能力；泰安、淄博、东营、济南和滨州5个地市的价值关联度低于全省平均水平，也即这些地区内上市公司的市值表现与对应的价值创造能力相对背离（见表5-11）。其中，日照、临沂等属于盈利能力和市值表现都较好的地区，德州、济宁属于盈利水平和市值表现都相对较差的地区，但它们共同的特点就是盈利和市值表现匹配程度高，因而价值关联度都处于较高水平。

表5-11 山东各地市上市公司价值关联度绩效值（2012\~2013年） 单位：分

地市2012年2013年分值变化变动幅度(%)日照96.4694.23-2.22-2.3德州86.8293.837.028.1济宁77.7189.9312.2215.7临沂94.3687.97-6.40-6.8威海85.7986.460.670.8潍坊78.3585.316.978.9聊城79.9683.203.244.0青岛82.1282.180.060.1烟台79.3581.111.762.2滨州87.0579.33-7.72-8.9济南77.8178.210.400.5东营71.9471.15-0.79-1.1淄博73.9267.82-6.09-8.2泰安75.6563.74-11.90-15.7全省79.7380.230.500.6

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心、济南大学公司金融研究中心。

与2012年相比，济宁、潍坊、德州等8个地市价值创造与市值表现更为一致，价值关联度有所提升；泰安、滨州、淄博等6个地市价值创造与市值表现趋于背离，价值关联度有所下降。总体上来说，2012年价值关联程度较高的地区在2013年的价值关联度仍然相对较高，表现相对较为稳定，而2012年价值关联度较低的地区在2013年的匹配程度表现出较大的波动性。

# 5.2.5 市场溢价绩效比较分析

市场溢价由一些不直接反映价值创造能力及价值实现但具有市场溢价效应的中间指标构成，包括投资者关系（Investor Relations）、公司治理水平（Corporate Governance）、股权激励（Equity Incentive）、沪深300成分股身份、行业龙头和机构投资者增减持等因素。市场溢价指标的得分体现了上市公司对资本市场的重视程度，也可反映出上市公司在生产经营以外对市值管理的努力程度。

总体来说，各地市的上市公司在市场溢价能力建设方面的差距很大（见表5-12），2013年，济宁、日照、聊城、青岛、淄博、烟台6个地市的上市公司市场溢价水平高于全省平均水平（6.55分），滨州、临沂、泰安、威海、德州、东营、潍坊、济南8个地市的上市公司市场溢价水平低于全省平均水平。

表5-12 山东各地市上市公司市场溢价绩效值（2012~2013年） 单位：分

第5章 山东上市公司市值管理评价：按地区比较

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从上市公司的区域分布来看，山东上市公司主要分布在烟台（33家）、青岛（25家）、济南（24家）、淄博（21家）、潍坊（20家）、威海（10家），其他各地市上市公司的数量较少，均不超过8家（见图6-1）。2016年7月，丰元股份（002805.SZ）成功在深交所中小板挂牌上市，成为枣庄地区首家上市公司，填补了枣庄市在证券市场上的A股空白。2016年11月，步长制药（603858.SH）在上海股票交易所上市交易，这是菏泽第一家上市公司，至此，山东实现了境内上市公司17地市全覆盖。总体上看，山东上市公司在省内区域分布非常不均衡，烟台、济南、淄博、潍坊与青岛地区的上市公司数量占全省上市公司总数的  $71.35\%$  ，上市公司市值规模占全省上市公司总市值的 $73.50\%$  ，是山东上市公司分布最为集中的区域。

图6-1 2016年底山东各地市上市公司家数

在经历2015年“股灾”的冲击后，2016年股市呈现低位震荡行情，主板股指在年

初暴跌后企稳回升，中小板、创业板股指则持续回落，上市公司估值去泡沫趋势明显。截至2016年底，全省上市公司市值规模同比仅有  $3.77\%$  的上涨，涨幅远低于同期GDP的增速，这导致全省证券化率出现小幅回落，从2015年的  $30.17\%$  下降到2016年的 $29.62\%$  。其中，烟台（  $58.90\%$  ）、济南（  $49.6\%$  ）、淄博（  $44.8\%$  ）、潍坊（  $39.6\%$  ）、青岛（  $33.0\%$  ）地区的证券化率超过全省平均水平。

2016年，山东省155家样本上市公司的平均绩效值为58.23分，较上年下降1.01分，降幅约为  $1.70\%$  。其中，滨州、德州、东营、济宁、聊城、临沂、青岛、烟台、莱芜等地区的市值管理绩效高于全省平均水平，济南、日照、泰安、威海、潍坊、淄博、枣庄地区的市值管理总绩效低于全省平均水平。与2015年相比，临沂、济宁、德州地区上市公司总绩效值上升较快，增幅分别为  $14.17\%$  、  $11.57\%$  和  $10.67\%$  ；滨州、聊城、青岛、烟台地区上市公司的市值管理绩效呈个位数增长；其他地区上市公司总绩效得分出现不同程度的下降。

从区域经济学角度分析，上市公司的发展与所处的区域环境具有极强的关联性：一方面，上市公司作为优秀企业的代表，其数量和成长状况已经成为地区经济发展重要的推动力；另一方面，不同区域自然资源、经济基础、产业结构、政策环境、市场发育条件的差异又会对上市公司的盈利能力、发展前景和市值表现等产生重要影响。

基于上市公司发展的这种区位差异特征，本章通过分析山东省17地市上市公司发展和市值管理绩效的不同表现及背后的原因，以期能更清晰地把握市值管理绩效差异背后的区位因素，促进各地区上市公司的平衡良性发展。

# 6.1 各地市上市公司发展情况

# 6.1.1 各地市资本市场运行情况

与2015年相比，2016年山东上市公司的总市值仅有小幅度增长（ $3.77\%$ ），威海、滨州、德州、济宁4个地市的市值增长率达到两位数，聊城、烟台、青岛三地上市公司总市值只有个位数增长，其他地市上市公司市值均有不同程度下降；上市公司整体的日均换手率为  $3.27\%$  ，表明全年交易活跃度较低。

从各地区的日均换手率来看，枣庄、菏泽、莱芜、威海等9个地区上市公司交易活跃程度超过全省平均水平，与这些地区上市公司数量较少、换手率易受单个样本公司影响有关；而临沂、聊城、日照、滨州等7地区上市公司交易活跃程度低于全省平均水平。从成交金额来看，烟台、济南、青岛位居全省前三甲，其中烟台、济南的成交金额均超过1万亿元。从涨跌幅来看，威海、滨州、济宁三地区的上市公司市值涨幅均在 $10\%$  以上；泰安、临沂、莱芜、日照四地区上市公司市值跌幅都在 $20\%$  以上；其他地区的市值涨跌幅度较小，均在 $10\%$  以内（见表6-1）。

单位：  $\%$

表6-1
各地市上市公司股票二级市场数据统计（2016年）

地市日均换手率成交量(亿股)成交金额(亿元)市值涨跌幅济南3.57748.3210990.74-2.86青岛3.34624.187842.913.35淄博2.60515.615888.55-9.88烟台3.24955.9613266.935.09潍坊2.60512.836059.81-4.49济宁2.71252.642188.2210.64泰安4.46137.392156.89-30.47临沂2.0079.521148.04-20.19聊城2.45116.942366.483.53东营4.02130.692136.45-10.77莱芜6.354.78418.67-37.86滨州2.37155.371510.3523.83德州3.56211.822000.1914.17日照1.0175.91335.08-38.08威海4.61215.162889.9241.17枣庄14.934.34260.94-菏泽6.121.32158.37-总计3.274742.7761618.523.77

资料来源：Wind，齐鲁财富网。

# 6.1.2 各地市上市公司营业收入和利润规模变化

从各地市上市公司营业收入指标来看（见表6-2），济南、青岛、潍坊、烟台、济宁和淄博地区的营业收入规模较大，2016年上述6个地市上市公司创造的营业收入总额占全省的  $86.87\%$  ；与2015年相比，全省上市公司营业收入总额的绝对数量增长 $21.97\%$  ，这主要得益于济南、青岛、淄博、潍坊、济宁、烟台、东营等地市上市公司营收的较快增长；从营业收入占GDP的比重来看，济南、潍坊、济宁、青岛、烟台和淄博地区的上市公司营业收入占比较高，上市公司对地区国民经济的影响较大；与2015年相比，全省各地市上市公司营业收入占GDP的比重均有不同程度的上升。从各地市上市公司利润总额指标来看，济南、烟台、青岛、潍坊、淄博地区上市公司的利润总额排在前五位；与2015年相比，济宁、东营、烟台、潍坊、威海和莱芜、滨州、济南地区2016年上市公司的净利润增长迅速，增速均在  $35\%$  以上，日照、枣庄、菏泽、泰安四地区的净利润增幅为负数，其他地区上市公司的净利润增幅位于（0，  $25\%$  ）之间。

单位：亿元

表6-2
各地市上市公司营业收入和净利润统计（2016年）

山东省上市公司市值管理评价报告(2017)  第6章  不同地区上市公司市值管理比较.pdf

第6章 不同地区上市公司市值管理比较

经济指标 企业经营与ESG


第6章 不同地区上市公司市值管理比较

经济指标 企业经营与ESG


表6-4
各地市上市公司市值管理总绩效（2015—2016年）

地市2015年2016年分值变化变动幅度(%)上市公司数量绩效值上市公司数量绩效值滨州753.55658.715.169.64德州553.82559.565.7410.67东营563.23561.23-2.00-3.16济南2261.282256.23-5.05-8.24济宁653.75659.976.2211.57聊城470.31471.030.721.02临沂459.14367.528.3814.17青岛1962.082163.060.981.58日照158.44151.9-6.54-11.19泰安455.71354.76-0.95-1.71威海755.44749.24-6.20-11.18潍坊1758.152052.52-5.63-9.68烟台2957.793059.631.843.18淄博2060.112057.43-2.68-4.46莱芜181.22160.77-20.45-25.18枣庄0-151.32--全省15159.2415558.23-1.01-1.70

资料来源：Wind，齐鲁财富网。

# 6.2.1 盈利能力指标

盈利能力是市值管理评价的重要内容。从整体情况来看，2016年山东上市公司在盈利能力方面的平均绩效为66.00分，较去年增加1.18分，增幅为  $1.82\%$  。具体来说，聊城、临沂、青岛、烟台与莱芜地区上市公司的盈利能力超过全省平均水平，滨州、德州、济南、济宁、日照、泰安、威海、潍坊与淄博地区的上市公司盈利能力落后于全省平均水平。

2016年，临沂地区上市公司的盈利能力改善幅度最大，由2015年的64.79分提升到2016年的81.79分，增幅为  $26.24\%$  ；德州和济宁地区上市公司的盈利能力改善幅度也很明显，增幅分别达到  $23.67\%$  和  $16.44\%$  ；东营、聊城、烟台地区上市公司盈利能力的增幅也均超过  $8\%$  。值得注意的是，作为山东上市公司最为集中的四个地市，济南、淄博、潍坊、青岛上市公司的盈利能力绩效较2015年出现不同幅度的下降，尤其是济南的下降幅度达到  $5.63\%$  ，远高于全省平均降幅。此外，日照、泰安与莱芜上市公司盈利能力绩效也较2015年呈现较大幅度下降，表明这些地区上市公司的盈利能力在2016年受宏观经济影响较大。

# 6.2.2 成长能力指标

2016年，山东上市公司整体的成长能力绩效为62.62分，较上年增加7.62分，增幅为  $13.86\%$  ，实现了显著改善。具体来说，滨州、东营、济宁、聊城、青岛、泰安、烟台、莱芜地区上市公司的盈利成长性表现较好，高于全省平均水平；德州、济南、临沂、日照、威海、潍坊、枣庄地区上市公司的盈利成长性相对落后，低于全省平均水平；淄博市上市公司成长能力与全省平均值大体持平。

相对于2015年，滨州、德州、东营、济宁、临沂、青岛、日照、泰安、烟台、淄博等10个地市的上市公司成长能力绩效提升幅度均达  $10\%$  以上，全省只有济南、聊城、莱芜三地市上市公司成长能力有所下滑。在上市公司净利润增长缓慢甚至负增长的情形下，成长能力的提升可能源于经营规模的扩张或者是前期相关指标的基数较低造成的。这一绩效指标的提升是否意味着山东上市公司的经营状况出现实质好转仍需后续谨慎的动态观察。

# 6.2.3 市值表现指标

市值表现得分反映了上市公司股票在二级市场的走势，得分越高，说明股票二级市场走势越好；得分越低，说明股票走势越差。2016年，山东上市公司市值表现的平均绩效值为64.09分，较2015年下降11.61分，降幅为  $15.34\%$  。市值表现绩效值的整体走低，反映了上市公司在二级市场的总体估值水平出现了较大幅度的回落。这种情况与证券市场的整体走势密切相关。2016年，沪深主板年初出现大幅下跌，尽管后续震荡上升，但仍出现两位数以上的年度指数跌幅，创业板、中小板则延续了全年的震荡回落行情，跌幅更大。资本市场整体走势的低迷导致了上市公司二级市场平均估值的下滑和市值表现绩效的走低。市值表现绩效指标的降幅在四个二级指标中是最严重的，这成为2016年山东上市公司总绩效值下降的主要原因。

横向对比来看，滨州、德州、东营、济南、济宁、聊城、临沂、青岛、日照、烟台10个地区上市公司的市值表现高于全省的平均水平，枣庄、莱芜、淄博、潍坊、威海、泰安6个地区上市公司市值表现低于全省平均水平。纵向对比来看，除滨州和两个首次出现上市公司的地区以外，其他14地市上市公司的市值表现绩效普遍出现不同程度的下降。其中，泰安、威海、莱芜、日照、潍坊五地市上市公司市值表现绩效下降幅度均超过  $20\%$  ；东营、济南、青岛、烟台、淄博五地市市值表现绩效降幅也在  $10\%$  以上。

# 6.2.4 市值管理指标

一般来说，上市公司的市值管理行为主要是并购重组、股权激励、大股东/高管的增减持行为等，另外还有一些负面的行为，主要包括因经营管理不当导致上市公司或高管面临诉讼、行政处罚以及受到交易所谴责等负面事件。

2016年山东省上市公司市值管理平均绩效值为4.14分，比2015年减少1.70分。横向对比来看，2016年，滨州、德州、济南、聊城、临沂、青岛、泰安、淄博8个地市的上市公司市值管理水平高于全省平均水平，东营、济宁、日照、威海、潍坊、烟台、莱芜、枣庄8个地市的上市公司市值管理水平低于全省平均水平。纵向对比来看，2016年有7个地市市值管理绩效值同比增加，8个地市绩效值同比下降。其中，聊城与泰安地区有非常明显的改善，东营与日照等地区则有较为明显的恶化，其他地市在市场管理方面的变化相对较小，这反映出各地区上市公司在市场管理能力建设方面的投入尚未制度化，有很大的波动性。

# 6.3 各地市上市公司市值管理表现及差异原因分析

上市公司的市值表现除了与所处的行业、自身的经营战略与实践有关外，地域的资源禀赋、路径依赖等因素也深刻影响着它们的市值表现。以区域为研究对象，从资源禀赋、集聚效应以及路径依赖等影响因素入手，对各地区进行深入分析，有助于我们更清楚地认识山东省内不同地区上市公司群体市值管理具体表现的成因。

# 6.3.1 济南市上市公司市值管理表现

第6章 不同地区上市公司市值管理比较

经济指标 企业经营与ESG


青岛位于中国北方海岸线的中部，西接广阔腹地，近代以来，因该优越的地理位置而受到重视。青岛拥有国际性海港和区域性枢纽空港，是21个全国性物流节点城市和42个全国性综合交通枢纽（节点城市）之一，是副省级城市、计划单列市、山东省经济中心城市、全国首批沿海开放城市、国家级历史文化名城、全国文明城市、国家卫生城市。青岛因名牌企业众多，被誉为：“中国品牌之都”“世界啤酒之城”。2011年1月，国务院批准山东半岛蓝色经济区规划，青岛市作为其核心区域和龙头城市。

2016年，全市实现地区生产总值10011.29亿元，按可比价格计算，增长  $7.9\%$  。其中，第一产业增加值371.01亿元，增长  $2.9\%$  ；第二产业增加值4160.67亿元，增长 $6.7\%$  ；第三产业增加值5479.61亿元，增长  $9.2\%$  。三次产业比例为3.7:41.6:54.7。截至2016年末，青岛地区共有25家上市公司（见表6-6）。其中，康普顿(603798.SH）、天能重工（300569.SZ）、汇金通（603577.SH），鼎信通讯(603421.SH）是当年新增的4家上市公司。

截至2016年底，青岛市上市公司总市值为3023.53亿元，较上年减少176.95亿元，降幅为  $5.53\%$  ；上市公司平均绩效值63.06分，较上年增加0.98分，增幅为  $1.58\%$  ；全年上市公司累计实现营业收入2250.84亿元，净利润117.49亿元，分别比上年增长 $21.80\%$  和  $4.08\%$  。

具体来说，在21家样本上市公司中，2016年有7家公司市值实现增长，14家市值呈现不同程度的下降；16家上市公司净利润实现增长，5家公司净利润出现下降；14家上市公司净利润过亿元，其中，青岛海尔（600690.SH）以66.91亿元的净利润排名本市第一位。综合各家上市公司的市值表现、盈利水平与成长性等影响绩效评价的因素，青岛市上市公司绩效值如表6-6所示。其中，青岛金王（002094.SZ）、青岛海尔（600690.SH）、海立美达（002537.SZ）分别排在本地上市公司绩效值的前三位。

单位：亿元

表6-6
青岛地区上市公司 (2016 年)

第6章 不同地区上市公司市值管理比较

经济指标 企业经营与ESG


单位：亿元

表6-7
烟台地区上市公司 (2016 年)

第6章 不同地区上市公司市值管理比较

经济指标 企业经营与ESG


烟台地区上市公司 (2016 年)

第6章 不同地区上市公司市值管理比较

经济指标 企业经营与ESG


妈湾0号泊位无线生产调度系统对象之一：空叉

妈湾0号泊位无线生产调度系统对象之一：重型叉车

本研究室已于2004年完成了“妈湾0号泊位无线生产调度系统”，将港区现场生产状况实时反映到

集装箱箱管系统中，同时箱管系统将生产作业指令通过无线网络及时发送到各现场生产机械，如轮胎吊、重叉、空叉等。该套系统实现港区生产调度的数字化和信息化。

本研究室还基于港口集装箱公司移动的起重机管理系统（MCMS）的开发，研究无线网络系统结构和网络数据流的传递，以实现系统的快速性与实时性。为保证网络系统的安全

性，研究基于CPLD的网络信息安全技术。

MCMS结构框图

工业网络与智能系统研究所

The Institute of Industrial Network & Intelligent System Wuhan University of Technology

# 5、视频监视与传输技术

自2002年开始参与宜昌太平溪客运站网络和监控系统项目设计后，研究所始终在跟踪流媒体技术的发展以及在视频监控系统方面的应用，关注其关键技术。基于近两年完成的“深圳妈湾港0号泊位闭路监控系统”工程项目，对嵌入式系统和图像压缩、解压及传输技术开展了相关的研究工作。在嵌入式系统方面已培养了一名硕士论文。

深圳妈湾港0号泊位闭路监控系统框图

# 6、网络传感器与传感器融合技术

气体传感器主要用于环境监测、灾害报警、食品卫生、自动控制等领域，与人类生活生存密切相关，气体传感器及其模式识别技术具有巨大的市场空间。基于气体传感器阵列，利用计算机系统对多个传感器信号进行采样，建立混合（可燃气体，有毒气体，大气污染气体等）气体标准样本数据库，在此基础上研究神经网络理论中的诸多算法，建立数学模型，进行模式识别，以识别多种有害或危险混合气体中各气体的浓度。目前正在进行测试系统的研制及有关理论研究。

依托课题“长江航道铺排船自动控制系统”，研究如何基于智能技术将自控系统采集的多种信息融合，得到恰当的控制指令决策，即建立一个多传感器信息融合和控制决策的实验系统也是本研究方向的一个重要研究内容。

工业网络与智能系统研究所.pdf

武汉理工大学工业网络与智能系统研究所


依据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，进一步完善配套的各项法规、标准和规范，将该法所明确的对固体废物管理、危险废物全过程管理的信息公开、地方政府负责和生产者责任以及加强环境监督管理的各项制度逐项细化。

# 4.5积极履行国际公约，扩大固体废物管理的国际交流与合作

履行国际公约不仅是国家承诺履约本身的需要，也是保障我国人民生命健康和环境安全的需要。因此要加快建立履约机制，提高履约能力，同时结合国际履约和开展对外合作项目，借鉴和利用国外先进经验，缩小差距，促进管理。

我国工业固体废物污染治理行业2009年发展综述.pdf

我国工业固体废物污染治理行业2009年发展综述

中国环境保护产业协会固体废物处理利用委员会


中国目前虽然经济增长速度回落，但结构调整稳步推进，转型升级步伐势头良好，新主体、新产业、新业态、新产品、新动力正在加快孕育。不论是节能服务业，还是环境服务业，均属于第三产业范畴。中国第三产业的快速成长已经促使第三产业对GDP的贡献率超过第二产业。但是制造业依然是中华民族复兴的重要支柱。没有强大的制造业，就没有国家和民族的强盛。中国必须实现制造业的转型升级。国务院发布的《中国制造2025》指出，制造业升级发展的基本方针之一是绿色发展，即坚持把可持续发展作为建设制造强国的重要着力点，加强节能环保技术、工艺、装备推广应用，全面推行清洁生产。发展循环经济，提高资源回收利用效率，构建绿色制造体系，走生态文明的发展道路。具体目标则是到2020年实现重点行业单位工业增加值能耗、物耗及污染物排放明显下降，到2025年

实现重点行业单位工业增加值能耗、物耗及污染物排放达到世界先进水平。

但是，根据相关研究预测，中国制造业综合竞争力2020年将仅达到美国工业化中期水平，即上世纪80年代的水平。与美国、日本等发达国家相比，中国仍远远落在后面。我国制造业主要产品在全球价值链中附加值偏低，落后产能、过剩产能问题突出，预期“十三五”时期产业、能源等结构调整阵痛短期仍将持续，化解落后产能仍将是主要任务，环境保护与发展方式转变、结构调整仍将处于战略相持阶段。这一阶段，资源、劳动力、土地等生产要素价格持续上涨，主要依靠低要素成本参与国际竞争、通过消耗大量不可再生资源来实现工业增长的局面将难以为继；这一阶段，随着许多产业规模扩张已基本走到尽头，传统增长方式力不从心，一些曾经有效的调控手段和措施随着发展环境变化，反而成为影响当前结构调整的主要障碍。我国必须尽快构建并落实高效、清洁、低碳、循环的绿色制造体系，既能促使传统产业进行绿色转型，也能促使新兴产业高起点绿色发展。

在习近平总书记“四个全面”战略布局中，全面建成小康社会是处于引领地位的战略目标，如期全面建成小康社会事关中国梦实现的大格局，事关中华民族的伟大复兴。总的来看，未来五年是中国经济化解增长压力，迈向高收入国家的关键时期。中国能否顺利跨过转型升级的“坎”，这一阶段至关重要。但是，这一阶段经济增长的约束条件大于支持条件。节能减排已经是中国最紧迫的议题之一，大气污染已成为最受民众关注的问题。李克强总理在与中外企业家对话交流时曾指出，治理污染与稳定增长之间确有矛盾，尤其对发展中国家。但是，我们已确定要走在发展中保护、在保护中发展的新路，让新兴节能环保产业“跑赢”落后产业。李克强说，这条路的关键是要淘汰落后产业，发展新兴的节能环保产业，争取让新兴的节能环保产业能够跑过淘汰落后产业的速度。前者跑过后者的速度之差基本反映了中国经济绿色增长速度。节能环保产业是否能够真正成为国家支柱性产业，这将影响我国在未来5年能否全面建成小康社会，在未来5-10年能否实现主要污染物排放叠加总量达到峰值，在未来10-15年二氧化碳排放何时早日达到峰值。

我国工业绿色发展成效分析.pdf

我国工业绿色发展成效分析

中国工业节能与清洁生产协会

生产调节 关联原料与成本 经济指标 政策法规


（3）脱硫需求主要由四部分构成：火电行业脱硫需求、改造需求、非火电行业脱硫需求和国外脱硫需求。火电脱硫在“十一五”期间获得了快速发展，随着火电脱硫装机容量的提高，火电脱硫市场变小，但仍有超过100亿元的市场空间。而且随着非火电脱硫市场和海外市场的开拓，脱硫行业的增长有新的空间。

综合上述分析，虽然火电市场的需求在变小，但每年仍有超过100亿元的市场空间。而且预计非火电脱硫市场总容量超过200亿元，海外脱硫市场总容量超过200亿美元，脱硫行业有新的增长空间。

根据“十一五”规划，我国新扩建燃煤电厂必须同步建设脱硫设施并预留脱硝场地。在“十二五”期间，国家很可能出台具体的氮氧化物减排指标。根据新建机组情况，预计以后平均每年的脱硝市场容量有48.5亿元。

附表1 脱硫公司已投运的脱硫工程容量统计
（按2008年底前累计投运的脱硫工程容量大小排序）

序号脱硫公司名称投运总容量(MW)采用的脱硫方法及所占比例1北京国电龙源环保工程有限公司39663石灰石-石膏湿法89.9%海水法9.9%烟气循环流化床法0.2%2武汉凯迪电力环保有限公司34310石灰石-石膏湿法90%烟气循环流化床法10%3中国博奇环保科技(控股)有限公司32870石灰石-石膏湿法100%4浙江浙大网新机电工程有限公司22200石灰石-石膏湿法100%5中电投远达环保工程有限公司20744石灰石-石膏湿法99%烟气循环流化床法1%6山东三融环保工程有限公司19070石灰石-石膏湿法95%烟气循环流化床法5%7福建龙净环保股份有限公司18040石灰石-石膏湿法72%烟气循环流化床法28%8浙江天地环保工程有限公司16350石灰石-石膏湿法99%海水法1%9清华同方环境股份有限公司16105石灰石-石膏湿法100%10中国华电工程(集团)有限公司14287石灰石-石膏湿法100%11江苏苏源环保工程有限公司13720石灰石-石膏湿法100%12中国大唐集团科技工程有限公司12080石灰石-石膏湿法100%13北京国电清新环保技术工程有限公司10770石灰石-石膏湿法100%14贵州星云环保有限公司8455石灰石-石膏湿法100%15北京朗新明环保科技有限公司5460石灰石-石膏湿法100%16浙江菲达环保科技股份有限公司5140石灰石-石膏湿法76%NID法24%17广州市天赐三和环保工程有限公司4410石灰石-石膏湿法67%双碱法17%喷雾干燥法16%18山东电力工程咨询院有限公司(原山东鲁能工程有限公司)4005石灰石-石膏湿法96%烟气循环流化床法4%19浙江蓝天求是环保集团有限公司3985石灰石-石膏湿法95%烟气循环流化床法5%20湖南永清脱硫股份有限公司3965石灰石-石膏湿法100%21武汉晶源环境工程有限公司3900海水法100%22国电环境保护研究院3170石灰石-石膏湿法100%23蓝天环保设备工程有限公司2188烟气循环流化床法100%24山东山大能源环境有限公司2145烟气循环流化床法69%石灰石-石膏湿法31%25江苏世纪江南环保有限公司1907氨法100%26广州市粤首实业有限公司1602炉内喷钙法100%27广东电力设计院1350石灰石-石膏湿法100%28四川恒泰环境技术有限责任公司1310石灰石-石膏湿法92%双碱法8%29湖南麓南脱硫除尘设备有限公司1307石灰石-石膏湿法89%钙钠双碱法11%

附表2 脱硫公司已签订合同的脱硫工程容量统计
（按2008年底前累计签订合同的脱硫工程容量大小排序）

我国火电厂脱硫脱硝行业2008年发展报告.pdf

我国火电厂脱硫脱硝行业2008年发展报告

中国环境保护产业协会锅炉炉窑除尘脱硫专业委员会


（按2008年底前累计签订合同的脱硫工程容量大小排序）

序号脱硫公司名称合同总容量(MW)采用的脱硫方法及所占比例1北京国电龙源环保工程有限公司68829石灰石-石膏湿法85%海水法14%烟气循环流化床法1%2中国博奇环保科技(控股)有限公司52496石灰石-石膏湿法100%3武汉凯迪电力环保有限公司49700石灰石-石膏湿法91%烟气循环流化床法8%氨法1%4福建龙净环保股份有限公司42360石灰石-石膏湿法81%烟气循环流化床法19%5中电投远达环保工程有限公司41822石灰石-石膏湿法97%烟气循环流化床法3%6浙江浙大网新机电工程有限公司39300石灰石-石膏湿法100%7清华同方环境股份有限公司26872石灰石-石膏湿法100%8山东三融环保工程有限公司26420石灰石-石膏湿法95%烟气循环流化床法5%9中国华电工程(集团)有限公司23662石灰石-石膏湿法100%10浙江天地环保工程有限公司19050石灰石-石膏湿法100%11江苏苏源环保工程有限公司18925石灰石-石膏湿法98%生物法2%12中国大唐集团科技工程有限公司18310石灰石-石膏湿法100%13北京国电清新环保技术工程有限公司11960石灰石-石膏湿法100%14贵州星云环保有限公司8400石灰石-石膏湿法100%15浙江菲达环保科技股份有限公司7180石灰石-石膏湿法50%NID法42%氢氧化钠湿法8%16北京朗新明环保科技有限公司6860石灰石-石膏湿法100%17广州市天赐三和环保工程有限公司6680石灰石-石膏湿法51%喷雾干燥法27%双碱法18%氧化镁法4%18浙江蓝天求是环保集团有限公司6645石灰石-石膏湿法95%烟气循环流化床法5%19山东电力工程咨询院有限公司(原山东鲁能工程有限公司)4835石灰石-石膏湿法90%烟气循环流化床法10%20湖南永清脱硫股份有限公司4565石灰石-石膏湿法100%21武汉晶源环境工程有限公司3900海水法100%22蓝天环保设备工程有限公司3222烟气循环流化床法100%23四川恒泰环境技术有限责任公司3180石灰石-石膏湿法82%
海水法9%
电子束法5%
双碱法4%24江苏世纪江南环保有限公司3153氨法100%25张家港市新中环保设备有限公司2787石灰石-石膏湿法59%
烟气循环流化床法28%
氧化镁法12.5%
氨法0.5%26山东山大能源环境有限公司2480烟气循环流化床法62%
石灰石-石膏湿法38%27国电环境保护研究院2460石灰石-石膏湿法100%28东方锅炉（集团）股份有限公司2200海水法55%
石灰石-石膏湿法45%

附表3 2007、2008年脱硫产业登记信息对比情况

项 目2007年底前2008年底前2008年底前比2007年底前增加比例合同容量登记的脱硫公司脱硫机组容量3.74亿 kW4.74亿 kW26.7%占全国脱硫工程合同总容量的比例93.5%94.4%0.9%前20名脱硫公司容量3.6亿 kW4.56亿 kW26.7%占全国脱硫工程合同总容量的比例90%90.8%0.8%投运容量登记的脱硫公司容量2.08亿 kW3.10亿 kW49%占全国投运脱硫机组总容量的比例77%80.9%3.9%前20名脱硫公司容量2.01亿 kW2.99亿 kW48.8%占全国脱硫机组投运总容量的比例75%78.3%3.3%

附表4 已建、在建或拟建的火电厂烟气脱硝项目统计（按2008年底前累计）

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我国火电厂脱硫脱硝行业2008年发展报告

中国环境保护产业协会锅炉炉窑除尘脱硫专业委员会


中国环境保护产业协会锅炉炉窑除尘脱硫委员会

# 1 火电厂烟气脱硫行业发展概况

# 1.1行业发展环境分析

近几年来，我国火电行业进入快速发展时期，截至2009年底，我国火电厂装机容量达到6.03亿千瓦，年煤耗量超过14亿吨；火电厂烟气脱硫装机容量超过4.0亿千瓦，约占煤电装机总容量的  $70\%$  。

据统计，2008年全国二氧化硫排放量2321.2万吨，比2007年下降  $5.95\%$  。与2005年相比，二氧化硫排放总量下降  $8.95\%$  ，不仅继续保持了下降的良好态势，而且首次实现了任务完成进度赶上时间要求。督促企事业单位按期完成烟气自动在线监控设备的安装和验收，并与环保部门联网运行。对烟气脱硫脱硝行业市场的规范提出了新的挑战。

# 1.2 火电厂脱硫产业发展概况

火电厂脱硫产业排名前20的脱硫企业的合同容量占全国合同总量的  $90\%$  ，投运容量占全国总量的  $78\%$  ，当年投运容量占全国总量的  $87\%$  。与2007年相比，累计投运脱硫工程容量排名前10名的脱硫公司变化不大，分别为：北京国电龙源环保工程有限公司、武汉凯迪电力环保有限公司、中国博奇环保科技（控股）有限公司、浙江浙大网新机电工程有限公司、中电投远达环保工程有限公司、山东三融环保工程有限公司、福建龙净环保股份有限公司、浙江天地环保工程有限公司、清华同方环境股份有限公司、中国华电工程（集团）有限公司。

# 1.3 脱硫技术发展概况

近年来，我国通过自主研发和引进、消化吸收、再创新，使烟气脱硫产业化

取得了重大进展，火电厂烟气脱硫技术国产化能力基本可以满足“十一五”时期减排二氧化硫的需要。

目前，已有石灰石-石膏法、烟气循环流化床法、海水脱硫法、脱硫除尘一体化法、半干法、炉内喷钙尾部烟气增湿活化法、活性焦吸附法等十多种烟气脱硫工艺技术得到应用。与国外情况相同，在诸多脱硫工艺技术中，石灰石-石膏法烟气脱硫技术仍是当前的主流工艺技术。据统计，投运、在建和已经签订合同的火电厂烟气脱硫项目中，石灰石-石膏湿法脱硫工艺技术所占比重达  $93\%$  以上；海水脱硫法、烟气循环流化床法、氨法烟气脱硫等所占比重为  $7\%$  。

# 1.4 设备、材料发展概况

目前，我国火电厂脱硫所需配套设备和材料已经基本上实现国产化，并且已具备一定的可选择性，只有个别大型专业设备和运行控制系统及监测系统的性能与国外相比还略显不足。因此，在实际实施的工程中业主仍存在进口的要求。

# 1.5 运行管理发展概况

为贯彻落实国家节能减排综合性工作方案，进一步提高火电厂脱硫装置运行水平及投运率，确保二氧化硫约束性指标顺利实现，需要对火电厂脱硫设施的运行实行全面科学管理。目前已有部分脱硫公司取得了运营管理资质并负责脱硫设施的运行。

# 2 火电厂烟气脱硝行业发展概况

# 2.1 火电厂脱硝产业发展概况

火电厂氮氧化物排放控制是自2003年颁布的《火电厂大气污染物排放标准》（GB13223—2003）后逐步开始的。此后，一批新建火电机组大多采用了低氮氧化物燃烧技术，有的火电厂结合技术改造安装了低氮氧化物燃烧器，商业化烟气脱硝装置也已在30万千瓦、60万千瓦装机容量的多台机组上投入运行，为火电厂降低氮氧化物的排放控制积累了经验。据不完全统计，到目前为止，约有90多家火电厂的近200台总装机容量为1.05亿千瓦的机组已通过环评，其中已建、在建或拟建的火电厂烟气脱硝项目达到5755万千瓦装机容量，主要分布在北

京、上海、江苏、浙江、广东、山西、湖南、福建等省（市）。所采用的工艺技术主要是选择性催化还原法（SCR）（约占  $96\%$  ）和非选择性还原催化法（SNCR）（只占  $4\%$  ）。

# 2.2 火电厂脱硝技术发展概况

控制火电厂NOx排放的措施分两大类。一类是通过燃烧技术的改进（包括采用先进的低NOx燃烧器）降低NOx排放量，另一类是在锅炉尾部加装烟气脱硝装置。近几年来，有关科研院校及各发电锅炉生产企业，对低NOx燃烧技术的研发已取得了长足的进展。在2003年以后投建的燃煤发电锅炉基本上都配用了先进的低NOx燃烧技术，尤其是在燃用烟煤的300MW及以上机组应用后，其排放的NOx浓度可基本满足2003年颁布的《火电厂大气污染物排放标准》规定的限值要求，并实现了自行设计、自行制造和自行安装调试。

随着我国对NOx排放控制标准的不断严格，仅仅依靠燃烧技术控制火电厂NOx已不能满足排放要求，因此实施烟气脱硝已经列上议事日程。在20世纪90年代应用日本日立公司技术建成的福建后石电厂600MW火电机组率先建成了SCR烟气脱硝装置，该装置投产后运行效果较好，NOx排放浓度只有  $85\mathrm{mg / m^3}$ ，但同时也存在建设投资巨大、运行费用高等问题。通过不断研发与实践，我国第一家采用具有自主知识产权SCR核心技术设计建设的脱硝工程——国华太仓发电有限公司7号机组（600MW）烟气脱硝工程于2006年1月20日成功投入运行。该工程中的关键设施一脱硝反应器、喷氨格栅、供氨系统等均由苏源环保公司独立开发设计，脱硝催化剂采用日立造船公司的产品。

此外，还有10多家环保工程公司分别引进了美国B&W和FTI公司、德国鲁奇和FBE公司、日本三菱和日立公司、意大利TKC公司、丹麦托普索公司的烟气脱硝技术，已建成的烟气脱硝装置有26台（套），总装机容量为1125万千瓦，其中除江苏利港电力有限公司和江苏阙山发电有限公司各2台600MW机组采用SNCR法脱硝技术之外，其余均采用SCR法脱硝技术。当工艺布置一层催化剂时，脱硝效率为  $40\%$  ，布置两层催化剂时，脱硝效率为  $60\%$  ，布置三层催化剂时，脱硝效率可达到  $80\%$  。

# 2.3 设备、材料发展概况

为了摆脱催化剂完全依赖进口的局面，北京国电龙源环保工程有限公司、重

庆远达、东方电气集团旗下的成都东方凯特瑞环保催化剂有限责任公司、江苏龙源催化剂有限公司、大拇指环保科技集团、瑞基催化科技有限公司等公司的SCR催化剂生产线相继投产。

# 3 火电厂脱硫脱硝行业有关调研

# 3.1 火电厂脱硫设施建设和运行情况调研

火电厂脱硫设施建设和运行情况调研由中国环境保护产业协会与中国环境保护产业协会锅炉炉窑脱硫除尘委员会共同完成，本次调研成果为国家制定二氧化硫技术政策提供了科学数据和技术依据。

根据国家环境保护总局污染控制司“关于委托进行火电厂脱硫调查的函”，中国环境保护产业协会锅炉炉窑脱硫除尘委员会实施了“十五”期间火电厂脱硫设施建设与运行情况调研。调研工作主要分为资料调研、对主要脱硫公司进行书面调研和已建成项目现场调研三个方面。调研内容主要包括“十五”期间二氧化硫排放、法规标准与监管、脱硫设施建设、脱硫产业发展、已投运机组运行管理情况及存在的主要问题等。调查范围为50MW及以上机组配套建设的烟气脱硫设施，不包括循环流化床锅炉、燃烧低硫煤、投加添加剂等炉内脱硫措施（两控区计划项目除外）。

本次调研工作从2006年2月开始，共向100余个主要脱硫公司、配套设备供应商发出了书面调研通知，共有65个单位填报了调研表，现场调研走访了44个在2005年前脱硫设施已投运的火电厂。

本次调研的调研报告充分反映了当前我国火电厂烟气脱硫设施建设与运行的实际情况。

# 3.2 我国火电厂氮氧化物排放控制技术方案研究

受国家环境保护总局污染控制司的委托，中国环境保护产业协会锅炉炉窑脱硫除尘委员会于2007年4月至2008年1月协助中国环境保护产业协会组织开展了火电厂氮氧化物排放和控制现状的调查和研究分析，并由协会牵头组织《中国火电厂氮氧化物排放控制技术方案研究》工作。该课题研究的目标是：对我国燃煤电厂氮氧化物排放水平、燃烧过程影响因素及控制技术进行系统调研，在综合分析

和评价的基础上，借鉴发达国家的经验，提出适合我国国情的火电厂氮氧化物控制技术方案。

# 3.3 燃煤工业锅炉氮氧化物等多种污染物协同控制技术方案研究

燃煤工业锅炉排放的氮氧化物除了作为一次污染物有害于人体健康外，还会产生多种二次污染。氮氧化物是生成臭氧的重要前体物之一，也是形成区域细粒子污染和灰霾的重要原因。我国对燃煤工业锅炉排放的烟尘和二氧化硫的控制，历经20多年已经取得长足的进步，但仍不能满足日趋严格的环境要求。对氮氧化物控制尚处于试点和起步阶段，所以该课题拟将氮氧化物控制作为重点。课题具体提出：1）燃煤工业锅炉相关环境管理建议。为修订燃煤工业锅炉大气污染物排放标准和制订控制技术政策提供依据。2）燃煤工业锅炉多种污染物协同控制技术方案，并对减排效果进行量化分析。3）燃煤工业锅炉节能改造建议，并进行节能减排效益分析。

# 4行业发展存在的主要问题及分析

# 4.1 当前火电厂脱硫行业存在的主要问题

（1）脱硫设施建设增长过快，规模过大，导致工程质量受到影响；多数火电厂的脱硫设施建设工期短，难以达到正常施工周期要求。“低价标”和“关系标”是当前脱硫市场混乱的突出表现，其直接后果将影响脱硫设施建设的工程质量和可用率。
（2）烟气在线监测仪器未能发挥应有的效能和作用，不能对火电厂大气污染物排放情况实现实时监控；对脱硫设施的监管尚未全面到位。

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我国火电厂脱硫脱硝行业2009年发展综述

中国环境保护产业协会锅炉炉窑除尘脱硫委员会

生产调节 关联原料与成本 政策法规


中国环境保护产业协会电除尘委员会

摘要：综述了2010年我国电除尘行业的发展环境和行业经营状况；介绍了电除尘行业总体技术进展以及新技术的开发应用情况；分析了2010年行业市场的特点及动态；针对行业发展中存在的问题提出了建议，并对行业的发展进行了展望。

关键词：电除尘；行业发展；对策建议

# 1 2010年行业发展状况及分析

# 1.1行业发展环境分析

2010年是我国电除尘行业发展较为迟缓的一年，继2009年全球金融危机之后，电除尘行业遭遇了国内市场需求的大幅下滑。原因是多方面的，其中一个原因是有些管理部门和用户对电除尘器能否达到  $30\mathrm{mg / m^3}$  的排放标准表示担忧，甚至有人认为，电除尘器不能满足当前国内或是某些发达地区的环保要求，应该用其他除尘器取而代之。这种担忧是没有根据的，也是不科学的。国内外的大量应用实践证明，电除尘器是我国排放粉尘的高效节能的除尘设备，在未来相当长的时间内，电除尘器仍然是我国烟尘治理的主流设备。

据对占全国电除尘总量  $75\%$  的电力行业中大型燃煤电厂发电机配套电除尘器的应用情况的统计和分析，结合国内50多年来，特别是近30多年来电除尘器研究和工程实践经验，全面考证电除尘器对国内主要动力煤的适应性，客观分析几种除尘设备的技术经济性，可以从大量国内外详实的实例看出，电除尘技术不仅技术相对成熟，而且可以实现低排放条件下的节能减排，也是适合我国国情的最有效的除尘设备之一。为保护国家利益和维护环保产业的健康可持续发展，建议国家应继续大力扶持和支持电除尘行业的发展。

2010年，电除尘委员会为了推动和引导电除尘技术进步，组织编写了《燃煤电厂电除尘选型设计指导书》，目的是为了规范行业市场、指导电除尘行业科学合理地进行选型设计，改善目前电除尘设备设计配置不规范，如电场数量偏少，比集尘面积偏低的现

状，确保设备性能满足达标排放，提升行业的整体水平。通过分析研究中国煤种成分及其对电除尘器性能的影响、国内电除尘器的运行状况、国外电除尘器规范及电除尘器选型设计流程。提出选型设计的指导意见，为供货商、设计建设单位及管理部门科学合理地选择电除尘器提供支持。同时，已着手组织安排《电除尘器供电电源选型设计指导书》的编写工作。此外，还通过举办培训班和与《中国环境报》等媒体联合进行专版连续报导、在相关刊物上组织发表专题论文等形式，摆事实、讲科学，对消除一些人对电除尘技术的误解起到了较好的宣传作用。

总之，2010年是电除尘行业发展较为困难的一年，但行业总体积极应对形势的发展变化，仍然取得了可喜的成绩。

# 1.2行业经营状况

电除尘行业的经营主要是设备制造，也有企业同时进行设备的安装和调试。根据2010年的调查统计，24家本体企业合同额达到162.9亿元，总产值为136.9亿元，环保销售收入为112.4亿元，出口额为23.1亿元；19家供电电源企业环保销售收入为7.2亿元，出口额为9918万元。

2010年电除尘行业43家企业的经营状况统计如表1所示。

表 1 43 家企业的经营状况统计 (单位：亿元)

分类 数值 内容本体电源合计合同总额162.9--总产值136.9--环保年产值119.87.2127.0环保销售收入112.47.2120.6环保纳税6.1--环保利润8.7--环保出口23.11.024.1产品分类电除尘85.0--电-袋7.0--袋除尘6.4--其他5.9--

按传统统计方法计算，43家电除尘企业的产量占全国电除尘器总量的  $85\%$  ，则2010年全行业的环保销售收入约为140亿元，出口额在25亿元以上。

由于电除尘行业骨干企业都在实行多种经营，难以准确统计。为了真实反映电除尘

器的实际产值，要求将各种除尘器产值单列，结果24家电除尘本体企业的电除尘器产值约为85亿元，19家供电电源企业的产值为7.2亿元(未含机电一体的电源产值)。调查统计43家企业的电除尘器产值为92.2亿元，按传统的方法计算，行业纯电除尘器产值为108.5亿元。该数据中未考虑到在电袋除尘器中电除尘器部分所占份额，以及配套件厂的产值。从另一个角度来看，统计值中，本体和电源的比例是完全相符的。

为了便于直观对比，将43家企业中排名前13位的骨干企业近年来的经营状况列表如表2所示。

表 2 43 家企业中排名前 13 位的骨干企业近年来的经营状况

年度
(年)工业总产值
(亿元)环保销售收入
(亿元)出口额
(亿元)销售收入增幅
(%)200018.2113.920.56-200121.3517.520.4725.22200228.7121.470.7822.57200333.5328.310.7822.54200442.8339.271.1327.88200563.8650.221.5727.22200676.4358.446.0714.382007101.4373.018.3727.122008130.6986.699.5518.732009150.8783.7311.16-3.42010118.9896.9621.43715.79

从表2可以看出，2010年43家企业中排名前13位的企业的销售比2009年增长 $15.79\%$  ，特别是出口额增长  $94.67\%$  ，几乎是翻了一番。

通过调查分析可以看出：1）电除尘行业的集中度愈来愈高，2家龙头企业（龙净、菲达）的电除尘器产值几乎占了行业总体产值的1/3；2）43家企业中排名前13位的企业的电除尘器产值占全行业总产值的  $60\%$  。应该说明一点，一些改制后的科研、设计院所（包括高等院校）在设计、咨询方面做了大量的工作，但均未统计在内；几十个配套件企业也未统计在内。特别要指出的是，2010年的出口额上升较快，2010年比2009年几乎增加一倍。在形势较为困难的情况下，这是行业发展中的闪光点。

# 2 行业总体技术进展

电除尘器经过100多年的发展，早已成为工业烟尘治理领域尤其是电力行业众多除

尘设备的首选产品。

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我国电除尘行业2010年发展综述

中国环境保护产业协会电除尘委员会

关联原料与成本 政策法规


面对全球的金融危机，我国袋式除尘企业中的重点企业应对自身的产品结构、规模、技术水平做到心中有数，要掌握自己企业的经营现状，设立品牌意识、提高企业的竞争力。

行业内各生产企业应倡导诚信经营的风气，树立品牌意识，杜绝弄虚作假，以保证整个袋式除尘行业的健康发展。

针对袋式除尘行业市场存在的恶性竞争状况，行业协会应继续发挥作用，加大力度做好协调工作，各生产企业应该提倡优质优价。

# 6.3行业发展趋势分析

近年来，袋式除尘技术有了长足的进展。主机、滤料、自动控制的质量和技术水平都有很大的提高。袋式除尘器有了更强的适应性，并且达到了更高的水平。袋式除尘行业新的经济增长点应放在拓宽其应用领域上。

近几年，袋式除尘服务领域不断扩大，由过去以技术咨询服务为主发展到工程总承包、专业化运营服务、设备供货和售后服务等领域。特别是近两年，出现了一些适应市场经济发展要求，按市场经济规律运作的袋式除尘设施运营企业，使除尘设施的管理更加规范化和专业化。

我国袋式除尘技术已有了长足的进步，主机、滤料、自动控制和应用技术的水平都有很大提高，使得袋式除尘器对于烟气的高温、高湿、高浓度、微细粉尘、吸湿性粉尘、易燃易爆粉尘等不利工况条件有了更强的适应性，并且在加强清灰、提高效率、降低消耗、减少故障、方便维修方面达到一个新的高度。袋式除尘技术发展趋势主要有以下几个方面：

（1）强化清灰装置的清灰能力，大型脉冲阀的开发和应用，减少脉冲阀的使用量；
（2）增加滤袋的直径和长度；
（3）降低脉冲阀的工作压力，实现超低压脉冲；
（4）单机设备结构大型化、安全化和快装化；
（5）高效低能耗除尘器结构；
（6）高浓度大型除尘器结构；
（7）高温、高湿度、强腐蚀性袋式除尘器及滤料；
（8）高端滤料的开发及应用；
（9）气流分布技术的仿真；
（10）玻纤滤料的改性及适用场合的拓宽；
（11）复合滤料、薄膜滤料的技术提升；
（12）电袋复合技术推广应用；
（13）自动控制专家系统。

我国袋式除尘行业的增长至少还将持续  $15\sim 20$  年。我国的袋式除尘器及过滤材料行业将进一步开发新技术、新材料、新工艺、新产品，袋式除尘行业方兴未艾，并将继续保持快速发展的势头。

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我国袋式除尘行业2008年发展报告

中国环境保护产业协会袋式除尘专业委员会


图8 数字施工管理

（5）可视化管理：基于云平台的多方协同以及“BIM+物联网”技术应用，项目人员通过平台或者App端可进行项目进度、质量、安全等数据的反馈，实时查看项目进展情况，所有数据实时共享，提高项目建设各参与方的沟通及处理问题的效率，通过模型查看更直观，为管理决策提供更加直观的数据支持，如图9所示。

现场实际状态
图9可视化管理

平台模型状态监控

（6）数字安全管理：安全业务移动化管理，扫码检查、作业审批、隐患整改等，提高工作效率和质量，在复杂项目现场环境下，智能抓取安全帽、安全带、烟火等违规现象，自动生成日报、周报统计数据，提高管理效率，如图10所示。

图10 数字安全管理

# 2. 智能原材料工厂：智能控制平台实现精细化管理

TCDRI IIESP在原材料工业工厂智能化上深度应用，通过基于原材料工业特性的智能控制平台来实现。其融合了先进的神经网络技术和滚动预测控制技术，通过建立多目标动态优化控制器，动态调整设定参数与偏置值，实现原材料行业的智能控制，具有显著的经济效益和环保效益，其具备以下特点：

（1）融合人工智能算法，实现关键参数在线精准软测量，对生料成分、熟料成分、强度等进行预测，及时调整工艺参数，提高生产产品质量。
（2）智能识别异常工况，实现生产线自适应控制：窑炉智能控制，使分解炉温度控制更加均匀，减少煤质成分变化和原料成分变化对分解炉出口温度波动的影响，使回转窑、分解炉的料、风、煤平衡稳定，减少气体排放。篦冷机智能控制，提高二、三次风温，增强熟料煅烧效率；粉磨智能控制，稳定出磨速度、细度，磨机产率最大化运行，实现磨机的自动、高效、高产、稳定运行，减少过粉磨现象，降低单位产品电耗。
（3）通过智能控制，提高单机产量，降低产品能耗，降低劳动强度，提高产品利润率，降低单位能耗5%以上。
（4）基于智能数据采集与频谱分析，实现关键装备的预测性维护。

芜湖南方项目水泥智能工厂方案的应用

TCDRI IIESP在芜湖南方项目水泥智能工厂中的应用主要包括现场自动化设备构建方案，智能自动寻优控制技术构建方案，以及MES生产管理信息化系统构建方案三大部分，构成现代智能化工厂模型，实现生产高度自动化、智能化，达到节能减排、减员增效、精细化生产管理、科学决策的目标。

图11 水泥智能化应用

本方案满足ISA95国际标准构架，遵循工业4.0建设架构及适合国情的智能化建设需求，立足现状，统一规划，提供集智能检测、智能装备、智能控制、智能运营、智能管理和智能物流等技术于一体的综合性解决方案。以BIM设计实现设计、工程建设数字化，以自主知识产权的智能化控制技术（智能控制平台）实现生产过程控制高度自动化、智能化，以灵活扩展的生产信息化管控技术（MES平台）为核心实现生产运营数字化、供应链物流一体化管控，以在线设备状态监测为核心实现设备预知性维护，在五大维度的基础上，实现真正意义的水泥工业智能生产。

为了对比项目节能收益，芜湖南方项目截取了两个时间段：2019年5月25日到6月10日由人工手动操作生产线，2019年6月12日到6月26日由智能控制系统自动驾驶生产线，各项数据对比分析如下：

- 自动驾驶标准煤耗：减少  $0.67\mathrm{kg} / \mathrm{t}$ ，下降  $0.64\%$
自动驾驶电耗降低：降低  $0.27\mathrm{kW}\cdot \mathrm{h}$  ，下降  $1.24\%$
- 自动驾驶余热发电：提升  $1.77\%$  （5月与6月对比）；
- 游离钙合格率由  $96.6\%$  提高到  $98.9\%$  ，标准偏差降低  $46.7\%$  ，3天熟料强度，增加  $0.45\mathrm{MPa}$  。

图12 芜湖南方智能工厂整体实施架构

图13 芜湖南方智能工厂数字驾驶舱

项目完成后，减员增效方面：生产线定员47人（对标熟料线90人常规配置，减员43人），劳动效率大幅提升；降低劳动强度方面：系统最优参数运转率大于  $95\%$  ，劳动强度大幅降低；提高信息化、智能化程度方面：系统最优参数运转率大于  $95\%$  ，人为干预率大幅降低。

同时芜湖项目建立了智能3D交互式数据访问平台，提供水泥行业独家VR展示烧成系统。通过BIM数字化模型平台和设备状况，渲染工艺数字化三维模型。可通过Ipad Pro、VR数字眼镜实现对系统的交互式访问（放大缩小、旋转、数据查询等）。并且通过和MES系统的数据通道，可读取系统过程生产数据以及实时数据，部分设备零部件可实现在线拆解分析。

图14 水泥行业智能控制平台VR展示

# 3. 智能装备制造：TCDRI IIESP在离散制造业融合应用方案

依托TCDRI IIESP建设“离散制造业数字制造系统”，融合产品数据管理（PDM）、供应链管理（ERP）与生产排程（APS）、制造执行（MES）、信息采集（SCADA）和仓库管理（WMS）、客户关系管理

（CRM）等数字化、信息化管理系统的功能，实现市场营销、研发设计、采购管理、客户管理、安全管理、生产控制、设备监控、仓储物流、售后运维全过程管理的数字化。运用物联网技术，建立数据采集系统（SCADA），实现设备、人员、物料、产品等的唯一身份标识，各类设备状态、能耗、产能等信息实时采集。打造智慧营销、智慧仓储物流、智慧供应链体系，打通不同系统或功能模块的连接通道，实现数据互通共享。建立业务应用模型分析，利用大数据为生产决策、精益经营、设备维护、故障诊断提供科学预测。

上饶中材数字制造系统的应用

上饶中材机械有限公司（以下简称“上饶中材”）是天津水泥院全资下属子公司，核心产品为槽式输送机及其备件，槽式输送机整机在国内乃至全球排名第一，其中国内整机市场份额  $85\%$  ，备品备件市场份额  $60\%$  。作为典型的、高度离散的机械设备制造企业，上饶中材面临着招工难、专业技能人才缺乏等问题，深切感知到市场需求和竞争形势的变化，数字化、智能化转型升级的必要性和迫切性。

天津水泥院依托于TCDRI IIESP建设“上饶中材数字制造系统”“上饶中材数字制造系统”包括人力系统、营销管理、采购管理、研发设计、生产控制系统、仓储物流系统、设备监控系统、售后服务系统、安全管理、供应商管理和系统运维等功能模块，系统功能界面如图15所示，生产监控见图16，设备监控功能见图17，系统功能架构如图18所示。

当前“上饶中材数字制造系统”现已进入开发收尾阶段，研发设计、数字营销、人力系统、采购管理、供应商管理等功能模块已投入使用。围绕基于精益生产的功能区域优化、生产流程的再梳理及优化设计、设备自动化及数控化升级换代、智能物流、物联网应用、车间管理信息化等进行规划改造，目前主要加工设备已完成联网上云，部分实现与平台对接。

图15 上饶中材数字制造系统主界面

图16 生产监控

图17 设备监控平台

上饶中材首先根据工艺流程的需要，对各工艺体块进行高效组合，从而保证生产线布局合理，物流顺畅，工艺先进、可靠、适用。工艺技术方案由上饶中材自主开发设计，实现锻链、料槽、料斗、滚轮等主要备件生产的高度自动化生产，部分加工单元和生产线要实现无人化。主要加工工序引入单元化、自动化的先进制造设备，为智能化建设奠定技术基础。全厂共分为19个加工制造单元，其中主要

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搭建工业互联网赋能与服务平台（TCDRI IIESP）以全生命周期数字化服务推动水泥行业智能制造转型

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包括：

锻链链板智能化加工：2019年，将原来多机流水线生产方式转变为多功能单机加工，机器人上下料，实现自动化生产。单套加工单元（如图19所示）年产各种锻造链板28万件，原来一条流水生产线需要4人完成的工作，现在仅用1人就可完成，大幅降低人工成本，解决了技术工人短缺问题；一次定位装夹完成4道工序加工，避免多次装夹，提高了产品的加工精度，大幅降低废品率；此外还节省工件多次倒运的费用、设备电耗以及管理成本等费用。生产工艺升级后既解决了链板的生产瓶颈，还实现了减员增效及提高产品质量的双目标。

图18 上饶中材数字制造系统架构图

目前在开展对该项目的自动化进一步升级，链板由人工放料到输送线上改进为料筐来料，机器人利用3D视觉自动定位抓取工件到镗钻复合机床上料机器人取料处，上料机器人抓取上料，加工完成后把工件放置到打磨工位入料平台，打磨机器人自动打磨后放置于下料机器人取料平台，下料机器人摆筐。升级完成后可再减少用工2人，生产单元基本实现无人化。

图19 锻链链板自动加工单元

滚轮智能化加工：2021年，项目组将滚轮原来分散在多机、多人加工的生产方式转变为生产线（如图20所示）加工，机器人上下料，实现了智能化生产。滚轮智能化加工生产线主要由两台数控车床、一台中频火机床、一台工业机器人、一套自动化上下料装置、机器视觉等组成。料仓的上料、取料每班一次。生产线不仅能完成滚轮体的自动化精加工，并且能完成滚轮表面淬火，实现年产能12万件，解决滚轮加工的产能及效率问题。本生产线采用了机器视觉，机器人在抓取工件、摆放工件前依靠视觉技术自动定位，精确放置到位，生产节拍为2.5分钟/件，基本实现无人化。

图20 滚轮智能化加工生产线

料斗自动化焊接：料斗焊接是料斗底板机器人折弯和侧板激光切割的下道工序，由于前道工序的改革，满足了机器人自动焊接要求。2019年完成一套机器人焊接工作站（如图21所示），实现了柔性化生产，可完成12种主要规格料斗的免组对自动化焊接。机器人自动焊接省掉了焊接前的组对、点焊工序，一人即可完成以前需要多工种配合的工作，平均每班完成料斗焊接55件，每件节省人工成本8.5元，焊缝美观且低飞溅。机器人可以连续工作，如果3班作业可以完成原来8个人班组的单班工作量。本项目既减少了用工，减轻了劳动强度，提高了焊接效率，又提升了产品质量，改善了作业环境，达到了减员增效的目的。减少了用工，提高了作业安全和焊接效率，提升了产品质量，减轻了工人劳动强度，改善了作业环境。

图21 料斗机器人焊接单元

目前正计划在本项目的基础上，开展料斗全自动化机器人上下料焊接工艺的开发，实现机器人自动上料、组对点焊、焊接、自动下料。

“上饶中材数字制造系统”的应用解决了原来信息化基础比较薄弱、生产管理依赖人、设备没有联网、信息化、数字化程度不高、信息化管理应用面较窄的问题。覆盖全厂区、全业务流的数字化管理系统，实现对销售、采购、设计、生产、仓储物流、安全环保、售后服务、备品备件等全业务链数字化管控，对产品、设备、物料、人员、供应商等的实时监控、智能调控、精细化管理，全面提升效率、降低成本、增值服务。建立计算、网络、存储统一资源池的云数据中心。主要自动化设备、重点生产设备和高能耗设备利用信息采集系统接入设备管理系统，实现设备信息、加工信息、能源消耗信息实时采集，提高设备利用率，提升工作效率和管理水平，人工智能应用于产品质量检测，大数据分析为生产经营提供预测和决策支持，实现生产管理的数字化，制造过程的智能化。

（1）产品品质提升：主要加工件一次合格率由  $97\%$  左右提升至  $99\%$  以上，外观质量（链条、料槽、料斗等产品）明显提升，成为大型水泥集团信赖的免检产品。由于质量的提升，在市场上有更多的议价权。
（2）显著减少用工：减少用工数量17人，降低用工技能水平需求。由于设备操作简单，降低用工

技能水平需求，从根本上解决了招聘技术工人难的问题。

（3）节省生产成本：明显提高生产效率、增加产能，易于实现倒班生产，年节约加工及外协成本的效益约为787万元/年。
（4）人均产能提升：生产效率提高，用工减少，主要加工工序人均产能提升至原来的2~4倍。
（5）资源配置优化：设计、工艺、制造、管理、出入库、物流等环节的集成优化，工作效率明显提升，运营成本降低，产品生产周期缩短，生产管理精细，有效降低库存。

# （三）依托TCDRI IIESP可服务于建材行业的碳排放数字化综合服务平台

习近平同志提出“3060双碳”目标，为中国工业低碳转型按下了“快进键”。天津水泥院快速响应，自主开发了可服务于建材行业的碳排放数字化综合服务平台，包括工厂碳排放数字化评估平台和建材装备产品碳足迹数字化核算平台。

工厂碳排放数字化评估平台，实现了对工厂全生命周期碳排放的精细化计算和实时动态监控。作为一个工业互联网平台，可服务于各行业。目前，系统已在公司工程EPC、工厂运维、装备制造等业务全面应用，项目落地数量20余个。碳因子等基础数据量达2万余条，数字孪生模型量达100余个，模型元素量达20余万个。

建材装备产品碳足迹核算平台，将可配置的碳足迹核算算法模型与多端数据源相匹配，基于海量基础数据库，实现对建材装备产品材料生产、材料运输、生产制造、产品发运、安装调试、使用与维护、回收处理全生命周期各阶段的碳足迹核算。平台可提供推荐的核算方案以便用户使用，也可根据实际需求，应用内置的十余种核算模型，自定义系统边界、核算精度、核算阶段，甚至核算模型，生成自定义核算方案，平台可提供一键查看核算结果、生成核算报告，对比核算方案等功能。

图22 登录界面

建材行业的碳达峰、碳中和公共服务平台建设方案应用推广公共服务平台遵循边缘层、IaaS层、PaaS层、SaaS层及企业应用推广层的五层架构标准，重点围绕建材行业中企业碳达峰、碳中和技术方向不明，系统性不强、供需信息不对称等问题。研制碳达峰、碳中和公共服务平台方法和工具集，研制数字化管理、个性化定制、网络化协同、服务型制造等方面的新模式。

图23 平台主界面

图24 监控中心

HZHK7500t/d熟料生产线技改项目案例

该项目有主机设备18台，主要材料共有24种，总重量约6035吨，设备产品生命周期按50年，主机设备产品各阶段碳排放如表1、图26所示。

装备产品重量、加工电耗、出厂价格、能力与碳排放关系以及制造、运维阶段碳排放量数据分析见如图27~31所示。

图25 核算结果

表1 HZHK项目主机设备碳排放量统计表

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图30 装备产品制造阶段碳排放

设备维护碳排放总量（t）
图31 装备产品维护阶段碳排放

平台基于设计运行指标，可一键生成工厂运行期间的碳足迹，实时采集生产运行数据，如产能、煤耗、电耗、余热发电等，实时计算、可视化监控工厂碳足迹状态。HZHK项目监控预警应用案例如图32所示。

图32 HZHK项目监控预警应用案例

成果创造人：何小龙、彭明德、隋明洁、刘涛、胡亚东、常斌、孙利波

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水泥厂对  $\mathrm{NO}_x$  排放还缺乏例行的实测记录可供核查，国家主管部门也没有一个有关的  $\mathrm{NO}_x$  超标排放罚款办法的统一性规定。从这一侧面也反映了我国水泥行业要在公众心目中树立一个环保新形象，的确还有一段很长的过程，或许这也是水泥行业本身逐步还清污染环境的历史欠账所必须付出的代价。2010年底，工信部《关于水泥产业节能减排的指导意见》中提出，到2015年底全国水泥工业的  $\mathrm{NO}_x$  排放量要比2009年的减少  $25\%$  ，颗粒物排放要减少 $50\%$  。按照该指导意见以及我国水泥生产发展趋势的预测，2015年水泥工业的颗粒物排放将由2009年的358万t降到179万t，相当于单位水泥颗粒物排放量为  $0.75\sim 0.82~\mathrm{kg / t}$  或单位熟料颗粒物排放量为  $1.15\sim 1.26\mathrm{kg / t}$  ，折成排放浓度（标况）为 $576\sim 629\mathrm{mg / m}^3$  。技术上，采用现有的除尘装备，我们已经可以将水泥窑的颗粒物排放浓度（标况）降到  $30\mathrm{mg / m}^3$  以下，届时控制颗粒物排放为179万t应该是毫无问题的。因为届时如果全国水泥窑的排尘浓度（标况）总平均值达到国标  $50\mathrm{mg / m}^3$  限值，则其总排尘量应该只有15万t左右，加上水泥生产过程其它各种工序的排尘，其总计排尘也应在20万t以内，远低于179万t。由此可见，半个多世纪以来，我国落后水泥野蛮的生产方式、浓灰滚滚的恶习泛滥到了何种地步。所幸2011年再淘汰落后水泥产能1.53亿t以后，其将残剩无几。所以2015年我国水泥工业颗粒物排放的限值应该而且可以更多的削减。

至于2015年水泥工业  $\mathrm{NO}_x$  排放要由2009年的87万t减少到65万t，这相当于单位熟料的  $\mathrm{NO}_x$  排放量要降到为  $0.42\sim 0.45\mathrm{kg / t}$  ，即  $\mathrm{NO}_x$  排放浓度（标况）要达到  $233\sim 255\mathrm{mg / m^3}$  。根据现已掌握的各种脱硝技术，5年之内  $\mathrm{NO}_x$  排放浓度（标况）要从现今的全国平均  $700\mathrm{mg / m^3}$  降到  $250\mathrm{mg / m^3}$  ，恐怕来不及实现。如果决心要实现的话，水泥行业首先必须迅速大幅修订现有的  $\mathrm{NO}_x$  排放标准；立即大规模地采用现有的效率不够高的脱硝装备（SNCR）；更要加紧研发效率高又经济实用的新型脱硝技术；等等。因为  $\mathrm{NO}_x$  减排的余地及脱硝技术发展的完善度远比颗粒物的小若干个数量级，对于“十二五”水泥工业  $\mathrm{NO}_x$  减排目标的限值及其可行性评估问题还需作进一步的科学论证。现在时间又这么急促，各项必须要的基础性工作如何策划和安排落实，我们都准备好了吗？

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水泥研发新型脱硝技术降低氮氧化物排放

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卢锋

北京大学经济学教授

产能闲置超出合理界限导致所谓产能过剩，是市场经济环境下经常发生现象。我国上世纪90年代告别短缺经济后也面临产能过剩问题。市场竞争度提升与经济发展过程中控制污染、技术升级和结构调整诉求相互作用，使得产能过剩在我国表现形态更为复杂。我国体制转型背景下，产能过剩必然引发政府更多关注和干预，晚近十来年有关部门多次集中治理产能过剩，使之成为影响产业政策以及宏观调控走向的关键因素之一。

什么是产能过剩？产能过剩发生和调节机制是什么？我国转型追赶背景下产能过剩发生机制和治理方法有何特点？有关部门十多年来不断治理产能过剩措施的成效如何？系统探讨上述问题，有助于更好认识我国现阶段经济成长机制和规律，对改进完善相关政策也应有现实借鉴意义。

CCER 中国经济观察研究组对这个课题进行专题研究，本文粗略介绍初步结果，后续报告将提供更详细分析和数据。本文依次考察几个问题：首先对产能过剩定义、功能、调节、我国高频发生根源等问题进行一般讨论，然后观察晚近十余年政府有关部门几次集中治理产能过剩情况，接着从准确识别困难、干预手段分类评估等方面对产能过剩治理政策加以探讨，最后简略评论如何标本兼治产能过剩难题。

# 一、概念定义和度量识别

对广泛使用的产能过剩概念给出一个适当定义并非易事。产能过剩以特定产品和部门为对象，应属微观经济现象，然而在微观经济学标准理论基础上定义这一概念存在困难。经验研究通常采用就事论事（adhoc）方式，提出某种工作性定义作为概念依据。依据这一理解，本文把产能过剩定义为主要发生在工业部门的闲置富余产能超过某种合理界限现象，通常伴随价格下降和利润减少以至持续亏损。

本文定义包含三个要点。一是以“闲置产能”作为定义基础。一定程度产能闲置对市场经济正常运行具有积极功能。例如一定程度闲置产能有助于调节和平滑需求波动，发挥类似于合理库存的调节功能。一定程度产能闲置剩余，对于保证较高竞争程度提升消费者福利，实现市场经济优胜劣汰机制具有促进作用，构成充分发挥市场竞争机制的一个因素。在宏观总量周期变动过程中，库存调整需要通过产能闲置程度变动加以实现，产能闲置率变动对于库存调节具有蓄水池功能。

二是以“合理界限”作为定义关键。产能过剩定义实质困难在于，这里所谓合理界限并不存在某种具有普适性的“黄金分割率”标准，而是要在逻辑分析

和经验研究基础上，通过适当观察指标加以区分和识别。我们采用两阶段识别方法：首先在对产能闲置/利用率区段进行划分基础上，利用静态产能利用率指标进行初步识别；然后结合价格走势、财务盈亏、需求增长等方面情况，对是否存在产能过剩提出比较严格识别和判断。

三是以“工业部门”作为主要对象。暗含两方面排除含义。一是服务业和农业的能力配置及其与产量或需求关系，通常不采用产能过剩等概念表述。二是宏观总量分析场合通常也不采用产能过剩概念。总供给大于总需求不称作“总产能过剩”而称为“总需求不足”，是现代宏观经济学以至马克思主义政治经济学的基本分析视角，两个称谓具有本质不同理论含义。在宏观总量大体均衡前提下，产能过剩部门与产能不足行业可能同时存在，因而产能过剩本质上是部门性和微观性问题，而不是总量性与宏观性问题。

产能利用率和闲置率之和等于  $100\%$  。利用特定时期静态产能利用率识别产能过剩，首先对其不同区间特点及其合意程度提出大略界定。借鉴相关经验参数，图1对不同区段产能利用和闲置率提出一个初步分类。产能利用率以左端为零右端为100，闲置率则相反以右端为零左端为100，共划分为八个性质不同区间：产能力用率  $30\%$  以下即闲置率  $70\%$  以上为产能极度过剩，利用率在  $30\% -60\%$  之间为产能严重过剩，  $60\% -75\%$  为显著过剩，  $75 - 80\%$  为轻度过剩，80-85为基本适度，  $85 - 90\%$  产能显著不足，90-95为严重不足，  $95\%$  以上为产能瓶颈状态。

图1 静态产能利用率区段属性界定

不同行业静态产能利用率合意界限可能显著不同，因而对图1划分方法不应机械解读。另外静态产能利用率偏低是识别产能过剩的必要条件而不是充分条件。假如特定产品或部门产能利用率偏低，然而其价格没有下降反而上升，行业利润指标没有恶化反而改善，对这类行业仍不宜断定为产能过剩。

另外识别产能过剩还要适当结合市场需求增长方面信息。产能利用率统计值通常采用当期（如特定年份）数据计算的是静态值，企业配置产能受企业家对未来预期影响。如果未来需求增长较快，静态产能利用率较低可能是为未来需求预留产能结果。国外有关计量模型研究发现，不同行业长期行业利用率与市场需求增速存在显著反向关系。

考虑价格走势、财务盈亏、需求增长信息对鉴别产能过剩的认识价值，识

别产能过剩时可采取包括“单指标-弱识别”与“多指标-强识别”两阶段过程。首先利用静态产能利用率指标得到“疑似产能过剩”的弱识别结论，然后结合价格走势、财务盈亏、需求增长等多方面情况，对是否存在产能过剩提出比较严格的强识别推断。

# 二、发生根源与调节机制

产能过剩基本发生根源包括两方面因素。一是预期偏差因素。微观投资主体总是具有赢利预期，从事前视角看应满足投资决策与其盈利目的一致性的广义理性条件。但是受到信息和其他条件约束，可能出现事后看来预期偏差和失误。如果由于事先预期失误导致事后看投资过高则可能出现产能过剩。二是沉没成本因素。投资形成固定资本，由于资产专用性等原因部分变成沉没成本，难以通过变现回收其原有价值。这时当市场条件发生不利变动后，虽然价格和利润已下降到无利可图，然而由于难以很快退出不得不继续经营，从而面临产能过剩困境。

上述两要素发生机制在现实经济环境中可能有不同展开途径与实现方式。如产品生命周期可能为上述机制发生作用提供现实背景。新产品创新初期阶段，投资盈利机会令人鼓舞，大量资本投入到这一领域。然而后续发展过程中，可能会出现新的改进型产品取代原有产品，新产品市场普及导致老产品市场萎缩，导致老产品产能过剩。

又如特定产业随着内外部经济环境和相对竞争力演变出现一次性比较优势转移，在开放环境中不再具有维持最低盈利的竞争力条件，这时大批企业面临退出压力形势并往往伴随产能过剩现象。国外经验表明，应对这类产能过剩甚至可能需要政府一次性救助政策施以援手，帮助行业进行结构调整。

“总需求不足”并非“总产能过剩”，不过在总需求严重不足的宏观经济衰退时期，很多工业部门平均产能利用率下降，企业面临价格和利润下降等市场和经营困难，宏观紧缩周期背景会加剧产能过剩问题。

除了市场经济引发产能过剩一般原因，我国由于发展阶段与体制转型特点，可能会更多面临产能过剩问题困扰。在高速增长过程中，未来市场规模快速扩张，企业不仅要解决如何用库存调节应对市场波动问题，还要通过追加投资来竞争未来市场需求。这一竞争过程对利用市场配置资源机制具有不可替代积极功能，然而企业在猜测未来市场需求过程中，可能因为预期偏差或后续形势变动发生误判，增加产能过剩发生概率。

观察人士认为，我国体制转型环境也可能促成较多产能过剩问题。例如地方政府较多干预经济，有可能加剧投资过度和产能过剩问题。重要部门垄断体制改革滞后和过度管制背景下，非国有企业投资领域受到较多限制，结果在可以进入部门更可能出现过多投资并导致产能过剩。市场经济体制尚未完善，企业退出存在较多困难，市场性兼并重组受到较多限制，也会加剧产能过剩压力。

市场经济派生产能过剩同时，也为调节化解产能过剩提供有效机制和手段。一是价格下降调节。在需求弹性不为零值假设下，价格下降增加需求并消化部分过剩产能。因而价格下降既是产能过剩识别指标之一，也是市场经济调节产能过剩标志之一。二是市场范围调节。全球化环境下各国产品相对竞争力是影响市场

份额的长期最重要因素。其他条件给定，特定部门产能过剩和价格下降会提升其国际相对竞争力，并通过进口替代或/和出口增加扩大市场范围，一定程度调节或缓解产能过剩。三是企业退出调节。如果产能过剩部门价格调节过程造成持续亏损，在沉没成本较低情况下面临预算硬约束企业会较快退出，存在沉没成本条件下价格降低逼近可变成本时企业最终会退出。退出减少产能并缓解产能过剩。

政府在应对产能过剩方面也承担相应职能。对宏观周期运行中总需求不足加剧工业产能过剩问题，政府实行扩张性货币和财政政策促进投资和消费增长，在提升总需求同时兼具治理产能过剩功能。政府也可以设计针对性产业政策加以干预。如通过发布有关行业市场供求和产能利用信息，提示产能过剩风险。对正经历高速城市化和工业化国家来说，产能快速扩张往往伴随污染排放压力增大，政府加强环保排放监管客观上具有一次性抑制产能过剩效果。对比较优势大范围动态转移伴随的产能过剩，可能需要政府实行救助政策推动结构调整。

综上所述，治理产能过剩，市场机制发挥基础性作用，总量宏观政策客观具有化解产能过剩作用，各类产业政策发挥辅助作用。

# 三、我国治理产能过剩简介

随着我国经济上世纪90年代告别短缺经济，早先一些部门过量库存积压演变为产能过剩问题。新世纪初年我国经济进入大国开放追赶新阶段，高增长背景下一些行业产能过剩现象或潜在过剩风险随之发展并引发政府高度关注。上述背景下，有关部门先后多次集中治理产能过剩，下面简略考察有关情况。

# 1. 世纪之交第一次集中治理

治理产能过剩问题（1999-2009）

CCER 中国经济观察研究组

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图四 二折镜海岸地区的波浪折射

# 2.3 其它案例

近岸波浪带浪损事故时有报道。据有资料介绍，1999年10月4日新安海轮因风浪大在南澳岛南部避风，后因台风预计影响汕头附近海面迫不得已续航，终因风浪大及操纵不当在  $23^{\circ}19'.6\mathrm{N} / 117^{\circ}04'.8\mathrm{E}$  处坐沉。1993年9月13日恒运轮(载重吨5970吨)为避9315号台风，在驶往南澳途中，因台风逼近，长涌形成强烈的扑岸浪，海面上风急浪高，于汕头偏东方约10海里处船开始倾斜，船舱进水，船长宣布弃船，8分钟后该轮中部断裂。该两轮都在10米等深线内坐沉，附近即为20米等深线，且水域开敞，是强烈的波浪破碎带。1982年5月，红明轮在叙利亚拉塔基亚港外抛锚待命，遇10级大风，措施不当，船被巨大浪涌推上礁石，被迫弃船并死亡1人。1979年10月，英山轮在日本襟裳岬遇台风，在距岸0.55海里抛锚抗台，该处是20米等深线与10米等深线过渡地带，是强烈的波浪破碎区，结果英山轮被大浪击成两段。

# 3. 应重视扑岸浪、破碎浪对船舶的危害

浅海及近岸扑岸浪、破碎浪对船舶的危害甚大，但并没有引起航海者足够重视，以致浪损、沉船事故时有发生。其实航海界已普遍接受了这样一个观点：除非风力大到风暴程度，对船起作用的是浪而不是风。这一观点也是提醒航海者要重视波浪的破坏力(冲击力)。

鉴于浅海、近岸波浪的破坏力大于深海波浪的破坏力，船舶大风天选择近岸航行、锚泊，特别是开敞式浅水区抛锚避风是不可取的。船舶也不宜在近岸开敞水域抛锚抗台，倘若无合适的港湾，倒不如驶到海上去防台。

船长在选择锚地时，应注意海岸形状对波浪的影响。在海岸凹进处由于波向辐散，波高变小，波浪的冲击力相对比较小。应避免在海岸凸出处（即波向辐合区）锚泊。

同时还应选择水深较深的区域抛锚。由于波浪折射的缘故，深水区上面的波浪，浪高可期减小。有专著指出，分布在深水区两旁宽阔地带的拍岸浪，比深水区顶上的要大得多。应避免在海底隆起处（浅滩）上锚泊。此外，要注意波浪在传播中如遇到小岛，会改变方向绕过小岛两边，在岛的下风一侧交汇在一起，形成一种对船舶安全极为不利的三角浪。故也不宜在小岛的下风侧下锚避风。

结束语 波浪传播到浅海区或近岸时，波长变小，波高增大，且前倾异常，形成猛烈的扑岸浪和破碎浪，对航经和锚泊的船舶的安全造成危害，航海者一定要给予足够重视，避免浪损或沉船事故的发生。

# 参考文献

[1]《航海海洋气象学》 陈维敏等编著，海洋出版社出版
[2]《海洋学》J.P.茹科夫斯基著，郭正明王自哲译，人民交通出版社出版

浅谈扑岸浪和破碎浪对船舶的危害——新珠江轮沉没引发的思考.pdf

浅谈扑岸浪和破碎浪对船舶的危害 ——新珠江轮沉没引发的思考


焦化企业融入周边区域经济，与周边区域形成大循环经济。从而实现变废为宝，打造循环经济产业链。焦化生态圈理念的提出，必将推动焦化环保市场的发展，促进焦化企业整体环境问题的解决，从而建立焦化超级生态链。结语

共建焦化生态圈是焦化企业良性可持续发展的大势所趋。焦化生态圈为焦化企业提供全方位的节能

环保解决方案,是焦化节能环保的一大创新,也是焦化企业的福音。未来焦化环保标准会越来越严,唯有达标排放是出路。焦化企业面对环保问题不能头痛医头,脚痛医脚,而是要用系统思维的理念与方法,整体设计思路,综合规划焦化企业的节能减排工作,把焦化企业的废气废水资源化治理,甚至以废治废,小循环融入大循环才能融入区域经济。

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对于燃煤电厂实现烟气“超低排放”要求，除了采用湿式、低低温电除尘等本体技术，先进的电除尘用高压供电技术也起着重要的作用。近年来，国内的电除尘电控企业加大了对电控新技术的研发力度，以高频电源、三相电源为代表的一批新型高效电源技术创新成果令国际同行刮目相看，同时也在积极研发或引进脉冲电源技术，为电除尘器实现低排放和节能创造了有利条件。

# (1) 高频高压电源

高频高压电源是新一代的电除尘器供电电源，供电方式有两种，即纯直流供电和间歇供电，其工作频率为几十kHz。其不仅具有重量轻、体积小、结构紧凑、三相负载对称、功率因数和转换效率高的特点，相比工频电源，又具有更优越的供电性能，能克服一般工频电源输出电压脉动大、平均电压低的不足，可以在逼近电除尘的击穿电压下稳定工作。近几年，随着高频电源技术的不断发展，其输出功率、控制特性均有了很大的提高，目前输出功率达2.4A/80kV的高频电源已投入工程应用。

大量的工程实例证明，基于脉冲工作的高频电源在提高除尘效率、节约能耗方面，具有显著的效果；高频电源工作在纯直流方式下，可以大大提高粉尘荷电量，提高除尘效率。如华润海丰电厂、石狮鸿山热电、上海外高桥三厂、上海吴泾二厂、苏龙电厂、绥中电厂、泰州电厂、常熟电厂、荆门电厂等，电除尘器在进行单纯的高频电源改造后，烟尘排放和高压能耗都有明显的降低。

高频电源属于恒流源性质的电源，在电除尘器出现放电击穿时，电流近似保持不变，并且能在极短的时间内停止供电，从而能减小火花功率，是目前各种除尘器电源中产生火花能量最小的电源，尤其适合在湿式电除尘器中应用，可避免对湿式电除尘器中阳极的烧蚀，如在国华沧东电厂、舟山电厂、兰州热电厂、民权电厂、怀安电厂、承德热电厂等上的应用。高频电源在低低温电除尘器上也得到了很好的应用，如华能长兴电厂、嘉华电厂等。

# (2) 三相高压电源

对于粉尘比电阻不高的场合，由于没有反电晕现象，使用三相电源也可提高运行电压和电流，实际运行电压可达  $70\mathrm{kV}$  以上，提高了粉尘荷电量及除尘效率。三相电源的单台容量可做到2.4A甚至3.0A，且由于控制柜放置在室内，对现场环境的要求较低，因而设备的可靠性高。

目前，部分厂家的三相电源克服了火花能量较大的缺点，控制特性非常好，可达到很高的控制精度，并取得很好的除尘效果。如黄岛电厂、三河电厂等配套的湿式电除尘器；长治电厂、烟台电厂、广西北部湾电厂、邢台国泰电厂等配套的常规电除尘器；台山电厂前两电场使用高频电源后两电场使用三相电源等，使用效果也都非常好。而对于中、高比电阻粉尘的场合，三相电源应用在间歇脉冲方式时，在保证除尘效率的条件下，具有明显的节能效果。

# （3）脉冲高压电源

脉冲高压电源是电除尘配套使用的新型高压电源，脉冲供电方式已在世界上被公认为是改善电除尘器性能和降低能耗最有效的方式之一。工作方式是以脉冲宽度（ $65\sim 125\mu \mathrm{s}$ ），最大脉冲峰值电压（ $80\mathrm{kV}$ ）的脉冲高压，叠加在常规直流高压（ $60\mathrm{kV}$ ）之上，使电场最高峰值高压能达到  $140\mathrm{kV}$ ，可有效克服高比阻粉尘工况下的反电晕现象，提高电除尘器的收尘效率；同时节约电除尘器的能耗脉冲。

脉冲高压电源主要用于克服高比电阻粉尘反电晕、提高除尘效率的场合。其对电除尘器的改善程度通常可由驱进速度的改善系数来评估。改善系数定义为电除尘器用新的供电方式与用常规直流供电时驱进速度之比。现场试验表明，改善系数与粉尘比电阻关系很大，其将随粉尘比电阻的增加而迅速增加。对于高比电阻粉尘，改善系数可达1.2以上。脉冲供电方式被认为是改善电除尘器性能和降低能耗最有效的方式之一。

工程实例证明，脉冲高压电源在提高电除尘器的除尘效率、节约能耗方面，具有显著的效果，如妈湾电厂、宁北电厂等。

针对高比电阻粉尘的脉冲电源目前在湿式电除尘器上尚无应用案例，其效果有待验证。虽然低温电除尘器的入口温度使粉尘比电阻降低，但对于末级和次末级电场，其粉尘粒径小，比电阻仍可能较高，所以使用脉冲电源是可以进一步降低出口烟尘浓度的。

目前湿式、低低温电除尘技术已成为燃煤电厂满足“超低排放”的主流技术，中国环保产业协会电除尘委员会一直高度关注湿式、低低温电除尘技术的研发及市场形势。针对当前湿式、低低温电除尘技术的热点、难点问题，2014年10月和11月，组织业内专家、学者及相关工程技术人员，分别在沈阳和金华召开了全国湿式、低低温电除尘技

术研讨会和电除尘电源技术专题研讨会，对湿式、低低温电除尘本体和电控技术发展动向、研发和推广应用情况、所面临的问题及其应对措施等展开讨论，为我国燃煤电厂实现“超低排放”提供一定的技术支撑。

# 1.4.3 燃煤电厂“超低排放”技术路线

# (1) 以低温电除尘技术为核心的烟气协同治理技术路线

烟气污染物协同治理系统是在充分考虑燃煤电厂现有烟气污染物脱除设备性能（或进行适当的升级和改造）的基础上，引入“协同治理”的理念建立的，具体表现为综合考虑脱硝系统、除尘系统和脱硫装置之间的协同关系，在每个装置脱除其主要目标污染物的同时，协同脱除其它污染物或为下游装置脱除污染物创造有利条件。

烟气协同治理典型技术路线为：烟气脱硝装置（SCR）  $\rightarrow$  热回收器（FGC）  $\rightarrow$  低低温电除尘器  $\rightarrow$  具有高脱硫、除尘效率的石灰石-石膏湿法烟气脱硫装置（WFGD）  $\rightarrow$  湿式电除尘器（WESP，可选择安装）  $\rightarrow$  烟气再热器（FGR，可选择安装）。

当燃煤电厂污染物需达到“超低排放”的要求时，可采用烟气协同治理技术路线，如图1所示。

图1 烟气“超低排放”的协同治理技术路线

注：当不设置烟气再热器（FGR）时，烟气冷却器处的换热量按上图①所示回收至汽机回热系统；当设置烟气再热器（FGR）时，烟气冷却器处的换热量按上图②所示输送至烟气再热器（FGR）。

当烟尘排放限值为  $5\mathrm{mg / m}^3$  时，低低温电除尘器出口烟尘浓度宜小于  $20\mathrm{mg / m}^3$  ，一般应小于  $15\mathrm{mg / m}^3$  ，湿法脱硫装置的除尘效率应不低于  $70\%$  。

当烟尘排放限值为  $10 \mathrm{mg} / \mathrm{m}^{3}$  时，低低温电除尘器出口烟尘浓度宜小于  $30 \mathrm{mg} / \mathrm{m}^{3}$  。

该技术路线可达到的性能指标：1）低低温电除尘器出口烟尘浓度  $15\sim 30\mathrm{mg / m^3}$ ，湿

法脱硫系统的协同除尘效率  $\geqslant 70\%$  ，烟囱出口烟尘排放浓度可达到  $10\mathrm{mg / m^3}$  甚至  $5\mathrm{mg / m^3}$  以下；2）烟囱出口  $\mathrm{SO}_2$  排放浓度  $\leqslant 35\mathrm{mg / m^3}$  ；3）烟囱出口  $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  排放浓度  $\leqslant 50\mathrm{mg / m^3}$  ；4） $\mathrm{SO}_3$  的脱除率  $\geqslant 80\%$  ，最高可达  $95\%$  。

该技术路线的适用条件：1）灰硫比大于100；2）中、低硫且灰分较低的煤种；3）低温ESP出口烟尘浓度  $< 15\mathrm{mg / m}^3$  时，电场数量一般应  $\geqslant 5$  个；除尘难易性为容易或较容易的煤种，ESP所需SCA一般应  $\geqslant 130\mathrm{m}^2 /\left(\mathrm{m}^3 /\mathrm{s}\right)$  ；除尘难易性为一般的煤种，ESP所需SCA一般应  $\geqslant 140\mathrm{m}^2 /\left(\mathrm{m}^3 /\mathrm{s}\right)$  。

对于灰硫比过大或燃煤中含硫量较高或飞灰中碱性氧化物（主要为  $\mathrm{Na}_2\mathrm{O}$  ）含量较高的煤种，烟尘性质改善幅度相对减小，对低低温电除尘器提效幅度有一定影响。

# (2) 湿式电除尘技术路线

湿式电除尘器的主要功能是进一步实现烟气污染物，包括细微颗粒物（ $\mathrm{PM}_{2.5}$ 、 $\mathrm{SO}_3$ 、酸雾等）的洁净化处理。作为燃煤电厂污染物控制的精处理技术设备，湿式电除尘器一般与干式电除尘器和湿法脱硫系统配合使用，不受煤种条件限制，可应用于新建工程和改造工程。

当燃煤电厂污染物需达到“超低排放”的要求时，可采用湿式电除尘技术路线，如图2所示。

图2 配有湿式电除尘器的燃煤电厂烟气治理工艺流程

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中国环境保护产业协会电除尘委员会

生产调节 金融衍生品 关联原料与成本 政策法规


图2 配有湿式电除尘器的燃煤电厂烟气治理工艺流程

湿式电除尘器主要用于解决脱硫塔后的烟尘排放问题，当烟尘排放限值为  $5\mathrm{mg / m}^3$  时，湿式电除尘器入口烟尘浓度宜小于  $20\mathrm{mg / m}^3$  。当烟尘排放限值为  $10\mathrm{mg / m}^3$  时，湿式电除尘器入口烟尘浓度宜小于  $30\mathrm{mg / m}^3$  。

该技术路线可达到的性能指标：1）烟肉出口烟尘排放浓度可达到  $10\mathrm{mg / m}^3$  甚至 $5\mathrm{mg / m}^3$  以下，对于金属版式湿式电除尘器，一个电场的WESP除尘效率和  $\mathrm{PM}_{2.5}$  去除率

为  $70\% \sim 80\%$ , 两个电场的 WESP 除尘效率和  $\mathrm{PM}_{2.5}$  去除率  $\geqslant 80\%$ ; 2) 烟卤出口  $\mathrm{SO}_2$  排放浓度  $\leqslant 35 \mathrm{mg} / \mathrm{m}^3$ ; 3) 烟卤出口  $\mathrm{NO}_x$  排放浓度  $\leqslant 50 \mathrm{mg} / \mathrm{m}^3$ ; 4) 气溶胶和  $\mathrm{SO}_3$  去除效率  $>60\%$ .

该技术路线的适用条件：1）燃煤锅炉湿法脱硫出口  $50\%$  左右的饱和烟气；2）对于新建工程，当烟尘排放浓度限值不大于  $5\mathrm{mg / m}^3$  时，且采用低低温电除尘器等技术及湿法脱硫设备协同除尘不能满足要求时，可采用湿式电除尘器；3）对于改造工程，应优先改造除尘及湿法脱硫设备。当除尘设备及湿法脱硫设备改造难度大或费用很高、烟尘排放达不到标准要求，尤其是烟尘排放限值为  $10\mathrm{mg / m}^3$  或更低时，且场地允许，可采用湿式电除尘器；4）对燃用中、高硫煤机组，在考虑去除  $\mathrm{PM}_{2.5}$  、脱除  $\mathrm{SO}_3$  、  $\mathrm{Hg}$  等时，可采用湿式电除尘器。

# 1.4.4 燃煤电厂新技术的开发应用（2014年）

# 1.4.4.1 低温电除尘工程（排序按机组大小）

# （1）浙江浙能嘉华发电有限公司 1000MW 机组

原电除尘器为双列三室四电场电除尘器，出口烟尘浓度约  $50\mathrm{mg / m^3}$ ，2014年初对该机组进行了低低温电除尘技术改造，将烟气温度降至  $90\%$  左右，电除尘器总集尘面积不变，所有电场采用高频电源。2014年7月投运，经测试，改造后电除尘器出口烟尘浓度降至  $20\mathrm{mg / m^3}$  左右。

# （2）华润电力焦作有限公司  $2\times 660\mathrm{MW}$  机组

配双列四室四电场低低温 + 关断气流通道小室断电振打静电除尘器。这是国内首台采用的关断气流通道小室断电振打静电除尘器，以降低振打时带来的二次扬尘，提高除尘效率，减少烟尘排放。电除尘器入口烟温从  $145\%$  降低到  $90\%$  。2014年12月，经测试，当机组运行负荷约为502MW时，A、B两列电除尘器出口标干含尘浓度分别为  $15.3\mathrm{mg / m^3}$  、  $26.2\mathrm{mg / m^3}$  ，达到设计  $\leqslant 40\mathrm{mg / m^3}$  的要求。

# （3）华能长兴电厂  $2 \times 660\mathrm{MW}$  机组

采用以低低温电除尘技术为核心的烟气协同治理技术路线，系统中不设置WESP，每台炉配套2台双室五电场电除尘器，设计烟气温度为  $90^{\circ}\mathrm{C}$ ，电除尘器出口烟尘浓度设计值为  $15\mathrm{mg / m}^3$ ，要求经湿法脱硫系统后，烟尘排放浓度  $\leqslant 5\mathrm{mg / m}^3$ ；已于2014年12月中旬投入使用，经初步测试，电除尘器出口烟尘浓度值约为  $12\mathrm{mg / m}^3$ ，经湿法脱硫后，出口烟尘排放浓度约为  $3.5\mathrm{mg / m}^3$ ，湿法脱硫的协同除尘效率约为  $70\%$ 。

# （4）华能上安电厂#6炉600MW机组

原设计配套2台双室四电场除尘器，原设计出口排放浓度  $\leqslant 74.99\mathrm{mg / m^3}$  ，采用低低温电除尘技术改造，电除尘器入口烟温由  $144\%$  降至  $123\%$  （降温第一阶段）。2014年2月，

经测试，电除尘器出口烟气含尘浓度  $16.54\mathrm{mg / m}^3$  ，除尘效率为  $99.95\%$

# （5）华能榆社电厂4号300MW机组

采用低低温电除尘技术改造，工艺路线为：脱硝 + 热回收装置 + 低温电除尘器 + WFGD + 烟气再热装置，将电除尘器入口烟气温度从  $140^{\circ}\mathrm{C}$  降至  $90^{\circ}\mathrm{C}$  左右，在脱硫配套的水平烟道除雾器出口增设烟气再热器，将烟气温度从  $43^{\circ}\mathrm{C}$  升高到  $80^{\circ}\mathrm{C}$ ，实现干烟囱排放。机组于2014年8月投入运行，经南京电力设备质量性能检验中心测试，电除尘器出口烟尘浓度为  $18.7\mathrm{mg/Nm}^3$ ，经湿法脱硫系统后，烟尘排放浓度为  $8\mathrm{mg/m}^3$ 。

（6）浙江浙能台州第二发电厂  $2 \times 1000\mathrm{MW}$  机组；浙能温州电厂四期  $2 \times 660\mathrm{MW}$  机组新建工程；华能玉环电厂  $1000\mathrm{MW}$  机组改造工程等

以上项目均采用了低低温电除尘技术，设计烟气温度为  $85\% \sim 90\%$  ，设计除尘器出口烟尘浓度限值为  $15\mathrm{mg / m}^3$  ，均将于2015年投入使用。

天津国投津能发电有限公司一期工程#1炉1000MW机组改造工程，改造前原除尘器出口排放值为  $60\mathrm{mg / m^3}$ ，烟温为  $131.5\%$ ，改造后烟温降为  $88\%$ ，电除尘器出口烟尘浓度设计限值为  $20\mathrm{mg / m^3}$ ，已于2014年12月投运。华电江苏望亭发电分公司#3、#4炉660MW机组改造工程，烟温改造前  $140\%$ ，改造后降为  $95\%$ ，改造前原电除尘器出口烟尘浓度为  $80\sim 100\mathrm{mg / m^3}$ ，电除尘器出口烟尘浓度设计限值为  $20\mathrm{mg / m^3}$ ，计划于2015年2月投运。

# 1.4.4.2湿式电除尘工程（排序按机组大小）

# （1）上海漕泾电厂2号机（1000MW）改造工程

采用的工艺路线为：锅炉  $+\mathrm{SCR}$  脱硝装置  $+$  干式  $\mathrm{ESP} + \mathrm{WFGD} + \mathrm{WESP}$  。WESP电场数为1个，设计除尘效率不低于  $75\%$  ，进口含尘浓度  $\leqslant 18\mathrm{mg / m^3}$  ，出口烟尘排放保证  $\leqslant 4.5\mathrm{mg / m^3}$  。该机组于2014年12月投运，经测试，该机组的烟尘排放量仅为  $1.45\mathrm{mg / m^3}$  ，  $\mathrm{SO}_2$  、  $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  的排放浓度分别为  $13.9\mathrm{mg / m^3}$  、  $21.6\mathrm{mg / m^3}$  ，均优于燃机排放标准。WESP对粉尘的脱除率为  $81.95\%$  ，  $\mathrm{SO}_3$  脱除率为  $69.72\%$  ，雾滴脱除率为  $87.35\%$  。

# (2) 浙能嘉华发电厂  $2 \times 1000 \mathrm{MW}$  机组

改造工程配套湿式电除尘器，设计除尘效率不低于  $70\%$  ，设计进口含尘浓度 $16\mathrm{mg / m}^3$  ，出口烟尘排放保证  $\leqslant 4.8\mathrm{mg / m}^3$  。该机组于2014年6月投运，经测试，WESP出口烟尘排放浓度为  $2\mathrm{mg / m}^3$

# （3）浙能六横发电厂  $2 \times 1000\mathrm{MW}$  机组

新建工程配套湿式电除尘器，采用的工艺路线为：SCR + ESP + FF + WFGD + WESP + MGGH，WESP 电场数为 1 个，设计除尘效率不低于  $70\%$  ，进口含尘浓度  $16.7\mathrm{mg / m^3}$  ，出

口烟尘排放保证  $\leqslant 5\mathrm{mg / m}^3$  。该机组于2014年7月投运，经测试，WESP出口烟尘排放浓度为  $2\mathrm{mg / m}^3$  。

(4) 大唐山东黄岛发电有限责任公司（简称黄岛电厂）#6炉 670MW 机组 WESP 改造

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(4) 大唐山东黄岛发电有限责任公司（简称黄岛电厂）#6炉 670MW 机组 WESP 改造

设计除尘效率： $87.5\%$ ，烟囱入口烟尘浓度小于  $10\mathrm{mg / m}^3$ 。该机组于2014年8月投运，经过性能测试，机组负荷为670.3MW时，湿式电除尘器出口烟尘排放浓度为  $2.8\mathrm{mg / m}^3$ 。

(5) 国华定洲发电有限责任公司 #3、#4 炉  $2 \times 660 \mathrm{MW}$  机组 WESP 改造

设计除尘效率不低于  $80\%$  ，湿式电除尘器出口烟尘（含石膏）浓度  $< 5\mathrm{mg / m^3}$  。2014年12月，经河北省环境监测中心测试，烟尘小时平均排放浓度为  $2\mathrm{mg / m^3}$  ，二氧化硫小时平均排放浓度为  $6\mathrm{mg / m^3}$  ，氮氧化物小时平均排放浓度为  $17\mathrm{mg / m^3}$  。

(6) 神华国华舟山电厂二期 #4 号炉 350MW 机组 WESP 新建工程

采用的工艺路线为：低氮燃烧  $+\mathrm{SCR} + \mathrm{ESP}$  （末电场采用移动电极技术）  $+$  海水脱硫装置  $+\mathrm{WESP}$  。WESP电场数为1个，设计除尘效率不低于  $70\%$  ，进口含尘浓度  $16.5\mathrm{mg / m^3}$  出口烟尘排放浓度保证  $\leqslant 5\mathrm{mg / m^3}$  。该机组于2014年6月投运，经测试，常规电除尘器出口烟尘浓度为  $16.53\mathrm{mg / m^3}$  ，脱硫出口烟尘浓度为  $10.76\mathrm{mg / m^3}$  ，WESP出口排放情况：烟尘为  $2.55\mathrm{mg / m^3}$  、  $\mathrm{SO}_2$  为  $2.86\mathrm{mg / m^3}$  、  $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  为  $20.5\mathrm{mg / m^3}$  。

（7）国华神华三河发电有限责任公司#2炉350MW机组WESP改造

该项目的湿式电除尘器是国家大型湿式电除尘“863”课题示范工程，设计除尘效率  $>80\%$  ，烟囱入口烟尘（含石膏）浓度  $< 3\mathrm{mg / m}^3$  。该机组改造后于2014年11月投运，经华北电科院测试，烟尘排放浓度为  $2.05\mathrm{mg / m}^3$  ，除尘效率为  $87.96\%$  。

（8）济南黄台发电厂9号机（350MW）WESP改造工程

WESP 为立式复合材料收尘极，设计除尘效率不低于  $83\%$  ，进口含尘浓度 $30\mathrm{mg / m^3}$  ，出口烟尘浓度保证  $\leqslant 5\mathrm{mg / m^3}$  。该机组于2014年9月投运，经测试，WESP 除尘效率大于  $85\%$  ，出口烟尘排放浓度为  $2.6\mathrm{mg / m^3}$  。

(9) 广州恒运发电厂 9 号炉 330MW 机组 WESP 改造工程

采用的工艺路线为：低氮燃烧  $+\mathrm{SCR} + \mathrm{ESP} + \mathrm{FF} + \mathrm{WFGD} + \mathrm{WESP}$  。WESP电场数为2个，设计除尘效率不低于  $80\%$  ，进口含尘浓度  $25\mathrm{mg / m^3}$  ，出口烟尘排放浓度保证  $\leqslant 5\mathrm{mg / m^3}$  。该机组于2014年7月投运，经测试，WESP出口排放情况：烟尘为  $1.94\mathrm{mg / m^3}$  、  $\mathrm{SO}_2$  为 $4\mathrm{mg / m^3}$  、  $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  为  $25\mathrm{mg / m^3}$  。

（10）广东国华惠州大亚湾热电厂#1炉330MW机组WESP改造

采用工艺路线为：SCR + 低温  $\mathrm{ESP} + \mathrm{WFGD} + \mathrm{WESP}$  。设计除尘效率不低于  $80\%$  ，湿式电除尘器出口烟尘浓度  $\leqslant 5\mathrm{mg / m^3}$  。2014年12月，经广东省环境监测中心测试，平

均排放浓度为：烟尘  $1.4\mathrm{mg / m}^3$  、二氧化硫  $8\mathrm{mg / m}^3$  、氮氧化物  $18\mathrm{mg / m}^3$  。

（11）广州华润热电厂#1炉300MW机组WESP改造

设计除尘效率不低于  $80\%$  ，进口含尘浓度  $25\mathrm{mg / m^3}$  ，出口烟尘排放保证  $\leqslant 5\mathrm{mg / m^3}$  。该机组于2014年7月投运，经测试，WESP出口烟尘排放浓度为  $3.12\mathrm{mg / m^3}$  ，除尘效率为 $89.09\%$

# 1.5 行业骨干企业技术开发情况

# （1）菲达集团有限公司

该公司在燃煤电厂“超低排放”控制领域取得了重大突破。2014年6月25日承建的舟山电厂新建350MW机组湿式电除尘器成功投运，粉尘排放浓度为  $2.46\mathrm{mg / m^3}$ ，仅为燃天然气机组排放标准值的一半，标志着我国首个燃煤电厂“超低排放”工程取得成功。现上海漕泾1000MW机组、浙能乐清600MW机组共9套湿式电除尘器已投入工业运行。在燃煤电厂“超低排放”技术领域，除以湿式电除尘器终端精处理把关外，菲达还形成了以低温电除尘技术为核心的烟气协同治理技术路线，现华能上安  $2\times 300\mathrm{MW}$  机组、长兴660MW机组低温工程已投入运行。在燃煤电厂“超低排放”细分市场领域，菲达已承接湿式除尘器订单42套、低低温电除尘器订单23套，合同装机容量34,100MW，市场占有率列行业第一，并促使我国该领域的技术跃入国际领先水平。

2014年，该公司的“菲达牌”电除尘器被省技监局认证为首批“浙江制造”产品（全省各行业仅4家）。菲达的湿式电除尘器、低低温电除尘器、旋转电极式电除尘器、凝聚器和高频电源均已突破1000MW机组应用。目前，该公司已完成巨化#8炉70MW机组环保岛大成套“超低排放”样板工程，包括炉后SCR脱硝、布袋除尘、湿法烟气脱硫、湿式电除尘器、气力输灰和电控，各烟气污染物排放达到燃气机标准限值，并开发出单塔双循环烟气脱硫技术。菲达公司开发出的2.0A大电流高频电源，已在北疆电厂1000MW机组上实现工业应用；结合绥中电厂800MW机组，完成俄罗斯进口双层电除尘器改造，烟尘排放控制在  $6\sim 8\mathrm{mg / m^3}$  ；开发的垃圾焚烧炉后旋转喷雾干燥法脱硫技术，已在合肥500t/d垃圾焚烧炉上工业应用；开发的进口封头和凝聚器一体化技术，已在谏壁电厂1000MW机组上应用。

菲达公司2014年参与的重大科技项目有：国家国际合作项目《燃煤电站  $\mathrm{PM}_{2.5}$  控制湿式电除尘器联合研发》，获批并已实施；国家“十二五”“863”项目《燃煤电站  $\mathrm{PM}_{2.5}$  捕集增效与优化技术与装备研制》继续实施；国家中欧合作专项《垃圾焚烧SDA烟气处理技术联合研发》获批；《燃煤电站烟气污染物趋零排放控制关键技术研制》列入浙江省重大科技专项。公司的“燃煤电站  $\mathrm{PM}_{2.5}$  控制关键技术研制与工程示范”获中华全

国工商业联合会科技技术一等奖和中国环境保护科技奖二等奖；“燃煤电站  $\mathrm{PM}_{2.5}$  超净排放控制湿式电除尘技术装备”获浙江省环境保护科学技术二等奖；“燃煤电站  $\mathrm{PM}_{2.5}$  控制湿式电除尘器”被浙江省经信委确认为国内首台套产品。

# （2）福建龙净环保股份有限公司

2014年，龙净环保承建的大唐黄岛67万千瓦机组、三河33万千瓦机组、定州工台66万千瓦机组、惠州33万千瓦机组等大型湿式电除尘工程，全部实现了小于3毫克的超洁净排放。公司的低低温电除尘进入北疆、汉川等100万千瓦级机组，LGGH高效烟气治理系统进入湄洲湾100万千瓦级机组。龙净低低温技术和LGGH高效烟气治理技术继续引领行业。

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2）华能长兴电厂  $2 \times 660\mathrm{MW}$  机组新建工程，采用的技术路线为：脱硝 + 热回收器 + 低温电除尘器 + WFGD。每台炉配套 2 台双室五电场电除尘器，设计烟气温度为  $90^{\circ}\mathrm{C}$ ，电除尘器出口烟尘浓度设计值为  $15\mathrm{mg/m}^3$ ，要求经湿法脱硫系统后，烟尘排放浓度  $\leq 5\mathrm{mg/m}^3$ ；于 2014 年 12 月中旬投入使用。2014 年 12 月 16~18 日，经浙江省环境监测中心测试，结果显示：满负荷工况，1 号机组出口烟尘、 $\mathrm{SO}_2$ 、 $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  排放浓度分别为  $3.64\mathrm{mg/m}^3$ 、 $2.91\mathrm{mg/m}^3$ 、 $13.6\mathrm{mg/m}^3$ ；2 号机组出口烟尘、 $\mathrm{SO}_2$ 、 $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  排放浓度分别为  $3.32\mathrm{mg/m}^3$ 、 $5.91\mathrm{mg/m}^3$ 、 $15.8\mathrm{mg/m}^3$ 。1 号机组电除尘器出口烟尘浓度约为  $12\mathrm{mg/m}^3$ ，湿法脱硫装置的协同除尘效率约  $70\%$ 。
3）江西新昌电厂  $2 \times 700 \mathrm{MW}$  燃煤机组改造工程，采用的技术路线为：脱硝 + 热回收器 + 低温电除尘器 + WFGD，每台炉配套 2 台双室四电场电除尘器。原电除尘器进口

平均烟气温度达到  $143^{\circ} \mathrm{C}$ , 烟尘排放浓度达到  $50 \mathrm{mg} / \mathrm{m}^{3}$ , 采用低低温电除尘技术, 将电除尘器入口烟气平均温度降低至  $95^{\circ} \mathrm{C}$  以下, 同时将第 1、2 电场工频电源改造为高频电源。2013 年 7 月投运, 2013 年 9 月经江西电力科学研究院测试, 低低温电除尘器出口烟尘浓度降至  $17.25 \mathrm{mg} / \mathrm{m}^{3}, \mathrm{SO}_{3}$  脱除率为  $88.1 \%$ ,  $\mathrm{PM}_{2.5}$  脱除率达到  $99.8 \%$  以上, 气态汞捕集效率达到  $40 \%$  以上, 节省煤耗  $2.53 \mathrm{~g} / \mathrm{kW} \cdot \mathrm{h}$  。

4）浙能嘉华电厂三期7号、8号机（ $2\times 1000\mathrm{MW}$ ）改造工程，采用的技术路线为：脱硝  $+$  热回收器  $+$  低温电除尘器  $+\mathrm{WFGD} + \mathrm{WESP}+$  再加热器，将电除尘器入口烟气平均温度从  $122^{\circ}\mathrm{C}$  降低至  $85.6^{\circ}\mathrm{C}$  以下。2014年7月投运，经测试，改造后电除尘器出口烟尘浓度从  $50\mathrm{mg / m^3}$  降至  $20\mathrm{mg / m^3}$  左右。

# （2）湿式电除尘工程（排序按机组大小）

为掌握燃煤电厂湿式电除尘技术的应用情况，对浙江菲达环保科技股份有限公司、福建龙净环保股份有限公司、西安热工研究院有限公司、浙江天洁环境科技股份有限公司、南京国电环保科技有限公司、杭州天明环保工程有限公司、浙江南源环境工程技术有限公司7家主要企业的湿式电除尘器业绩情况作出了统计，具体情况见表4。

表 4 主要企业的湿式电除尘器应用业绩统计

项目情况总计(台)1000MW级(台)600MW级(台)300MW级及以下(台)装机容量(MW)合同2773674167126,053其中投运14114458262,895

从表4可以看出，截至2015年12月，7家主要企业共签订湿式电除尘器合同277台，合同总装机容量126,053MW，包括1000MW级机组36台，600MW级机组74台，300MW级及以下机组167台，其中已投运湿式电除尘器141台，投运总装机容量62,895MW，包括1000MW级机组14台，600MW级机组45台，300MW级及以下机组82台。

目前，湿式电除尘器的应用范围较广，制造及生产企业较多，较难作出完整的统计，根据湿式电除尘器的应用情况以及相关统计数据，可初步估计上述7家主要企业的湿式电除尘器业绩占据了约2/3的市场份额，即湿式电除尘器的市场合同总装机容量约为1.9亿kW，投运总装机容量约0.9亿kW。

目前已投运的湿式电除尘器项目均保持稳定、高效运行，且减排效果良好。以湿式电除尘技术为核心的烟气协同治理技术路线已成为我国燃煤电厂实现烟气超低排放的主流技术路线之一。

1）广州恒运电厂9号机（330MW）改造工程，采用金属极板WESP，布置在湿法脱硫装置之后，采用的技术路线为：低氮燃烧  $+\mathrm{SCR} + \mathrm{ESP} + \mathrm{FF} + \mathrm{WFGD} + \mathrm{WESP}$ ，WESP采用金属极板水平烟气流湿式电除尘技术，根据WESP入口烟气参数及所要求达到的性能指标，最终确定恒运电厂所采用的WESP为两电场。机组于2014年7月6日带满负荷168小时试运行，7月14日广州建研环境监测有限公司对其进行测试，WESP出口烟尘、 $\mathrm{SO}_2$ 、 $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$ 排放浓度分别为  $1.94\mathrm{mg / m^3}$  、 $4\mathrm{mg / m^3}$  、 $25\mathrm{mg / m^3}$ ，均未超过燃气机组排放标准的1/2，达到超低排放目标，为广州首台湿式电除尘器的成功示范工程应用。
2）神华国华舟山电厂二期4号机（350MW）新建工程，采用金属极板WESP，布置在脱硫设备后，采用的技术路线为：低氮燃烧  $+\mathrm{SCR} + \mathrm{ESP}$  （末电场采用旋转电极技术）  $+$  海水脱硫装置  $+\mathrm{WESP}$ ，WESP采用金属极板水平烟气流湿式电除尘技术，根据WESP入口烟气参数及所要求达到的性能指标，最终确定舟山电厂所采用的WESP为单电场。机组于2014年6月18日带满负荷168小时试运行，6月20日浙江省环境监测中心对其进行测试，低温电除尘器出口烟尘浓度为  $16.53\mathrm{mg / m^3}$ ，脱硫出口烟尘浓度为  $10.76\mathrm{mg / m^3}$ ，WESP出口烟尘、  $\mathrm{SO}_2$  、  $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  排放浓度分别为  $2.55\mathrm{mg / m^3}$  、  $2.86\mathrm{mg / m^3}$  、  $20.5\mathrm{mg / m^3}$ ，实现超低排放目标，为国内首台（套）湿式电除尘器的成功应用项目。
3）国华定州电厂3号机（660MW）改造工程，采用金属极板WESP，布置在脱硫设备后，采用的技术路线为：低氮燃烧  $+\mathrm{SCR}+$  热回收器  $+\mathrm{ESP}+$  脱硫装置  $+\mathrm{WESP}$ ，WESP采用金属极板水平烟气流湿式电除尘技术，根据WESP入口烟气参数及所要求达到的性能指标，最终确定了定州电厂所采用的WESP为两电场。该机组改造后于2014年11月投运，河北省环境监测中心站于2014年12月4日对其进行测试，测试期间，生产负荷在  $95\%$  以上。在各污染治理设施正常运行的情况下，WESP出口烟尘、  $\mathrm{SO}_2$  、  $\mathrm{NO}_{\mathrm{X}}$  排放浓度分别为  $2\mathrm{mg / m^3}$  、  $6\mathrm{mg / m^3}$  、  $17\mathrm{mg / m^3}$  。

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电除尘行业2015年发展报告

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从上市公司的区域分布来看，截至2014年末，山东A股上市公司主要分布在烟台（28家）、济南（21家）、淄博（21家）、潍坊（20家）和青岛（18家），其他各地市上市公司的数量均不超过7家，其中菏泽、莱芜、枣庄目前没有上市公司。①（见图5-1）。总体上，山东上市公司在省内区域分布非常不均衡，烟台、济南、淄博、潍坊与青岛地区的上市公司数量占全省上市公司总数的  $71.05\%$  ，上市公司市值规模占全省上市公司总市值的  $77.10\%$  ，是山东上市公司分布最为集中的区域。

图5-1 上市公司分布图

受A股市场行情向好的影响，山东各地区上市公司市值规模在2014年都有较大幅

度提升，各地的证券化率因而也有不同程度的提升（见图5-2）。其中，其中，烟台 $(39.92\%)$  、济南  $(39.52\%)$  、潍坊  $(34.70\%)$  、淄博  $(31.98\%)$  和青岛  $(24.37\%)$  地区证券化率超过全省平均水平  $(21.27\%)$  。可见，省内证券化率较高的地区都集中在经济活跃的半岛蓝色经济区或政治资源富集的省会城市群经济圈内，省内其他地区应该抢抓国家鼓励增加直接融资比重、大力发展多层次资本市场的契机，加快资产证券化的进度，提升辖区内的证券化率。

图5-2 各地市证券化率

2014年山东上市公司市值管理绩效的一个显著特点是，省会城市群经济圈内上市公司市值管理绩效得到大幅提升，济南、淄博、泰安等地区市值管理绩效的提升幅度均超过全省平均水平。结合盈利变化情况不难发现，这些地区上市公司的盈利能力在2014年出现了下滑，估值水平却有大幅度的提升。我们的分析认为，省会城市群经济圈市值管理绩效的提升，很大程度上源于外部市场给予了更高的估值水平，很难说是这些地区上市公司内在的市值管理努力在一年中发生了质的变化。特别是，这些地区上市公司中传统产业、垄断国企相对较多，市值规模的大幅增加很大程度上受益于市场整体估值水平的提升，具有偶然性，可持续性令人怀疑。总之，以济南、淄博为代表的省会城市群经济圈，传统产业较为集中，高科技和新兴产业领域的上市公司数量还较少，产业结构转型升级的任务相对更加艰巨，市值管理绩效提升之路还任重而道远。

市值管理绩效的另一个特点是，市值管理绩效优秀的企业集中分布在半岛蓝色经济区。2014年市值管理绩效排名前十的公司中，有5家上市公司位于烟台、青岛和潍坊地区，而2013年市值管理绩效排名前十的公司中有8家位于这些地区，连续、稳定、优秀

的市值管理绩效有力地反映出半岛蓝色经济区的经济活力和该地区内上市公司的管理水平，值得省内其他地市上市公司学习借鉴。

# 5.1 各地市上市公司发展情况

# 5.1.1 各地市资本市场运行情况

如表5-1所示，2014年，山东上市公司的总市值增长（ $25.61\%$ ），半岛和鲁西北地区市值增长率低于全省平均水平；上市公司整体的日均换手率为  $1.91\%$  ，表明交易非常活跃。

单位： $\%$

表 5-1 各地市上市公司股票二级市场数据统计 (2014 年)①

地市日均换手率成交量(亿股)成交金额(亿元)市值涨跌幅日照2.65168.61792.2183.07济南1.92817.618101.9366.97泰安5.31217.442342.2243.86济宁1.61370.972942.3241.22临沂1.6776.911322.7640.52威海2.61185.121914.9936.57滨州2.38191.31377.0636.10淄博1.91417.175471.3935.53德州3.06179.391785.6327.63烟台1.83708.5710008.4312.74东营2.66103.04841.6812.49潍坊1.72512.696753.0912.01青岛1.53516.067486.528.31聊城2.22142.761985.384.50菏泽----莱芜----枣庄----全省1.914607.6453125.6125.61

资料来源：Wind资讯，济南大学公司金融研究中心

从各地区的日均换手率来看，泰安、德州、东营等8个地区上市公司交易活跃程度超过全省平均水平，与这些地区上市公司数量较少、换手率容易受到单个样本公司影响有关；而青岛、济宁、临沂等6地区上市公司交易活跃程度低于全省平均水平。从成交金额来看，烟台、济南、青岛位居全省前三甲，与2013年相比，济南替代潍坊进入成交

额前三名，反映出市场对国企改革预期的炒作。从涨跌幅来看，日照、济南、泰安地区的上市公司市值涨幅较大；聊城、青岛、潍坊地区上市公司市值涨幅较小，与2013年的上涨基数较大有关。

# 5.1.2 各地市上市公司营收和利润规模变化

从各地市上市公司营业收入指标来看（见表5-2），济南、青岛、潍坊、烟台、济宁和淄博地区的营收规模较大，2014年上述6个地市上市公司创造的营收总额占全省的 $88.63\%$ ；与2013年相比，济南、威海、滨州和东营地区上市公司营业收入总额的绝对数量出现下滑，其中东营地区的营收规模连续两年下降，其他地市都有不同程度的增长，潍坊、淄博、聊城地区营收规模增幅较大；从营业收入占GDP的比重来看，济南、潍坊、济宁、青岛、烟台和淄博地区的上市公司营业收入占比较高，上市公司对地区国民经济的影响较大；与2013年相比，济南、青岛、济宁、滨州、东营、泰安、威海、日照地区上市公司营业收入占比有所降低，潍坊、烟台、淄博等地区上市公司营收占GDP的比重有所提升。从各地市上市公司利润总额指标来看，青岛、济南、烟台、潍坊、淄博地区上市公司的利润总额排在前五位；与2013年相比，滨州、日照、东营和济南地区上市公司的利润总额出现下滑，滨州地区连续两年下滑，济宁、潍坊和德州地区上市公司的利润总额增长幅度相对较高。

表 5-2 各地市上市公司营业收入和净利润总额统计 (2014 年)

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第5章 不同地区上市公司市值管理比较

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表 5-2 各地市上市公司营业收入和净利润总额统计 (2014 年)

地市营业收入 (亿元)营收增幅 (%)净利润 (亿元)净利润增幅 (%)营收占GDP比 (%)济南2448.76-4.84116.13-1.7942.44青岛1869.892.61121.2310.0021.51潍坊1395.9021.5883.1470.3529.16烟台972.7811.8495.943.2716.21济宁857.862.6522.58794.9222.57淄博551.8219.5137.454.7913.69聊城213.9613.0720.4924.628.20临沂212.4911.1717.4528.105.95德州141.4310.539.9264.115.45滨州133.47-2.091.73-67.685.86东营114.20-1.572.23-12.403.33泰安90.156.513.9727.052.96威海81.83-3.974.9825.002.93日照50.842.387.21-13.443.15菏泽0.000.000.000.000.00莱芜0.000.000.000.000.00枣庄0.000.000.000.000.00全省9135.375.11544.4416.3715.38

资料来源：Wind资讯，济南大学公司金融研究中心

# 5.1.3 不同地市上市公司市值变化

截至2014年末，山东省17地市中有14个地市有境内上市公司（菏泽、莱芜、枣庄暂无上市公司）。其中，烟台市共有28家A股上市公司，市值规模达到2396亿元，上市公司数量与市值规模均居全省第一位；济南市有21家A股上市公司，市值规模达到2281亿元，上市公司数量居全省第三位、市值规模居全省第二位；青岛市有18家上市公司，市值规模达到2119亿元，上市公司数量居全省第五位，市值规模均居全省第三位；潍坊市拥有20家上市公司，市值规模达到1661亿元，上市公司数量和市值规模均居全省第四位；淄博市有21家上市公司，市值规模1289亿元，上市公司数量与济南并列全省第二，市值规模居全省第四位；其他地区上市公司市值规模及变化参见图5-3。

图5-3各地市上市公司市值规模（2013—2014年）

资料来源：Wind资讯，济南大学公司金融研究中心

从相对于2013年的市值规模排名变化情况来看（见表5-3），各地市上市公司市值规模的排名没有发生大的变化。其中，济南地区市值规模排名上升两位，由2013年的第4名提升到全省第2名；青岛、潍坊各下滑一个名次，分别由第2、第3名变为第3、第4名；与此类似，临沂和泰安地区市值规模排名上升一个名次，聊城和东营地区排名下降一个名次；其他地市的市值规模排名没有变化。

表 5-3 各地市上市公司总市值排名变动情况 (2013-2014 年)

城市2013年排名2014年排名排名变化烟台110济南422青岛23-1潍坊34-1淄博550济宁660

续表

城市2013年排名2014年排名排名变化临沂871聊城78-1威海990德州10100滨州11110泰安13121东营1213-1日照14140菏泽15150莱芜15150枣庄15150

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

从市值的增量和增幅角度来看（见图5-4），除暂未有上市公司的地区外，其他14地市市值规模在2014年均有增加。其中，济南地区上市公司市值规模增加最多（914.7亿元），淄博、烟台、济宁、潍坊、临沂等地区市值规模的增量也超过百亿元；日照、济南、泰安等地市值增幅较大。特别值得注意的是，济南和济宁地区的市值规模在2013年出现大幅减小，在2014年却大幅增加，反映出这些地区上市公司受经济周期和政策影响较大的特征，也表明这些地区的产业结构存在着较大问题。

图5-4各地市总市值变化情况（2014年）

资料来源：Wind资讯，济南大学公司金融研究中心。

# 5.1.4 各地市证券化率

中国知图hts可知，烟台、济南、淄博、潍坊、青岛地区的证券化率超过全省平均水

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第5章 不同地区上市公司市值管理比较

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中国知图hts可知，烟台、济南、淄博、潍坊、青岛地区的证券化率超过全省平均水

平，菏泽、枣庄与莱芜的证券化率仍然为零（上市公司数量未实现零的突破），其余各地市的证券化水平也处于较低水平。不难发现，省内证券化率相对较高的地区都集中在经济活跃的半岛蓝色经济区或政治资源富集的省会城市圈经济圈内，省内其他地区应该抢抓国家鼓励增加直接融资比重、大力发展多层次资本市场的契机，加快资产证券化的进度，提升辖区内的证券化率。

图5-5 山东各地市证券化率（2013—2014年）

资料来源：Wind资讯，济南大学公司金融研究中心。

2014年，山东各地市上市公司总市值规模都有较大幅度提升，各地的证券化率得以扭转连年下降的局面。其中，烟台（ $39.92\%$ ）、济南（ $39.52\%$ ）、潍坊（ $34.70\%$ ）、淄博（ $31.98\%$ ）和青岛（ $24.37\%$ ）地区证券化率超过全省平均水平（ $21.27\%$ ）；菏泽、莱芜和枣庄地区没有上市公司，证券化率为0。青岛作为山东经济体量最大的地市，证券化率超过全省均值，但仍有待于进一步提升；其他地市的证券化率均低于全省平均水平。

证券化率的变化反映出，青岛、烟台、淄博、临沂等地经济相对活跃，上市公司经营状况良好，受到资本市场认可的程度较高。而济宁和济南地区上市公司多属传统行业，上市公司体量较大，但盈利水平容易受到经济周期的影响，市值规模因而有较大的波动，证券化率也随之产生较大变化。

# 5.2 各地市上市公司市值管理评价

发展经济学认为，经济活动的地理区位和经济活动之间具有高度相关性，一个地区的上市公司发展情况与所处区域密切相关，地区经济的成长也与地区内企业的发展息息相关。一方面，作为市场经济主体的企业尤其是上市公司这样的优秀企业的发展会对所知网https://

况以及产业结构情况等因素也将对上市公司的发展产生影响，尤其区域的特色往往是企业核心竞争力形成的源泉。

也就是说，区域所处的地理位置、资源禀赋、要素集聚情况以及交通成本等因素对于区域内企业的发展模式和战略选择有重要影响，进而也就会影响到相关上市公司的盈利水平、发展前景以及估值水平。上市公司的价值创造能力与价值实现能力与其所处的区位也有密切的关系，深入地分析上市公司的区位特征与变化，是准确评价上市公司市值管理绩效的重要补充。

# 5.2.1 市值管理总绩效评价

根据第3章中关于市值管理评价方法的说明，市值管理总绩效由四个维度的二级指标得分加权形成，从总体上反映了上市公司在价值创造能力、价值实现能力、价值实现反映价值创造的充分程度以及市场溢价水平等各个市值影响因素方面的绩效表现。

2014年，临沂、烟台、日照、济南、青岛、泰安等地区的市值管理绩效高于全省平均水平，滨州、济宁、聊城、德州、威海、东营、潍坊和淄博地区的市值管理总绩效低于全省平均水平（见表5-4）。与2013年相比，泰安、临沂、东营等地上市公司市值管理绩效提升幅度较大，其中，泰安和临沂均是上年市值管理绩效下降幅度较大的地区，表明其市值管理绩效缺少内在的稳定性。

表 5-4 各地市上市公司市值管理总绩效 (2013-2014 年)

地市2013年2014年分值变化变动幅度(%)上市公司数量绩效值上市公司数量绩效值临沂546.93561.5114.5831.05烟台2644.352654.9410.5923.88日照147.72154.767.0414.75济南1743.901854.1110.2123.26青岛1745.071753.838.7519.42泰安332.45451.7619.3159.51淄博1940.551950.149.5923.66潍坊1742.321749.867.5417.81东营437.78349.3711.5930.67威海640.17748.908.7321.74德州537.94548.4910.5527.81聊城447.27448.030.761.61济宁538.12647.379.2624.29滨州637.72644.506.7817.98全省13542.3913851.699.3021.94

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# 5.2.2 价值创造绩效比较分析

上市公司市值管理首先是要打造公司的价值创造能力。价值创造能力既包括当前的盈利能力，也包括未来可持续的盈利能力，良好的价值创造能力可以为公司股东创造价值，提升公司市值。根据第3章中关于市值管理指标体系的介绍，价值创造指标由基础价值与成长价值加权构成。其中，基础价值是由每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、营业利润率（ROM）、经济增加值（EVA）以及资本效率五个反映当前价值创造能力的指标加权计算而得，成长价值是由净利润增长率和营业收入增长率两个反映未来价值创造能力的指标加权计算而得。

价值创造能力是市值管理的重要内容，从整体情况来看，2014年山东上市公司价值创造绩效分为43.99分，同比略有下降，表明山东上市公司整体的盈利能力落后于全国平均水平，且相对于上一年更趋恶化。具体来说，临沂、聊城、烟台、淄博、青岛与济南地区上市公司的价值创造能力超过全省平均水平，济宁、滨州、威海、泰安、德州、东营、日照与潍坊地区的上市公司价值创造能力落后于全省平均水平（见表5-5）。

表 5-5 各地市上市公司价值创造指标得分 (2013-2014 年)

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第5章 不同地区上市公司市值管理比较

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表 5-5 各地市上市公司价值创造指标得分 (2013-2014 年)

地市2013年2014年分值变化变动幅度(%)临沂51.0760.819.7319.06聊城53.7158.384.678.70烟台46.5646.620.060.13淄博49.8145.37-4.44-8.92青岛46.7345.25-1.48-3.17济南47.5244.14-3.38-7.11潍坊43.0442.64-0.40-0.93日照48.1840.58-7.60-15.77东营42.4740.12-2.35-5.52德州33.7239.165.4416.12泰安30.3938.468.0726.56威海40.4037.67-2.73-6.75滨州40.0837.05-3.03-7.55济宁29.9734.074.1013.68全省44.9743.99-0.98-2.19

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

相对于2013年，临沂地区上市公司的价值创造能力改善幅度最大，由2013年的51.07分提升到2014年的60.81分，大幅领先于全省平均水平；泰安地区也有明显改观，但是在2013年较低水平上的反弹，可持续性有待观察。最值得警惕的是，山东上市公司最为集中的五个地市中，除了烟台的价值创造绩效较2013年略有增长外，淄博、济南、青岛、潍坊地区的价值创造绩效同比均有所下滑，表明这些地区上市公司的盈利能力

力在2014年受宏观经济影响较大。

基础价值得分在平均意义上反映一个地区上市公司群体当前的价值创造能力或者说盈利能力。2014年，山东上市公司当前价值创造绩效得分为41.19分，同比有所恶化，继续低于全国平均水平。其中，临沂、聊城、烟台、青岛、淄博、日照与济南地区的上市公司当前价值创造能力超过全省平均水平，济宁、滨州、威海、泰安、德州、东营与潍坊地区的上市公司当前价值创造能力低于全省平均水平。不难看出，当前价值创造能力与整体价值创造能力在地区分布上表现得较为一致（见表5-6）。

表 5-6 各地市上市公司基础价值指标得分 (2013-2014 年)

地市2013年2014年分值变化变动幅度(%)临沂53.8263.689.8618.31聊城48.7255.847.1114.60烟台45.3844.90-0.48-1.05青岛44.7643.15-1.61-3.59淄博47.9043.13-4.77-9.96日照49.3042.44-6.86-13.92济南45.0641.25-3.80-8.44潍坊37.7138.220.511.36东营35.6736.020.350.99德州32.2135.142.939.09泰安27.5434.206.6624.17威海36.4733.72-2.76-7.55滨州36.2732.73-3.54-9.76济宁29.5229.48-0.05-0.16全省42.5341.19-1.34-3.15

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

与2013年相比，有6个地市的当前价值创造能力有所改善，另外8个地市的当前价值创造能力相对恶化了。临沂和聊城地区上市公司当前盈利能力改善幅度较大，且是在2013年相对较高基数的基础上提升的；德州和泰安在2013年盈利水平较差的基础上获得了一定程度的改善，但总体仍处于盈利能力不高的范畴；济宁、威海、滨州则在2013年盈利较差的基础上进一步有所恶化。

成长价值反映不同地区上市公司盈利的成长性。2014年山东上市公司整体的盈利成长性同比略有降低，处于全国平均水平偏弱的水平。具体来说，聊城、临沂、潍坊、烟台、淄博、济南、青岛地区的成长性表现较好，高于全省平均水平；日照、济宁、滨州、威海、泰安、德州、东营地区的成长性相对落后，低于全省平均水平（见表5-7）。

表 5-7 各地市上市公司成长价值指标得分 (2013-2014 年)

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第5章 不同地区上市公司市值管理比较

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表 5-7 各地市上市公司成长价值指标得分 (2013-2014 年)

地市2013年2014年分值变化变动幅度(%)聊城61.1962.201.011.65临沂46.9556.509.5520.35潍坊51.0349.26-1.77-3.46烟台48.3349.200.871.79淄博52.6748.73-3.94-7.49济南51.2048.46-2.74-5.35青岛49.6848.39-1.29-2.59东营52.6646.27-6.39-12.14德州35.9845.189.2025.56泰安34.6544.8410.1929.40威海46.2943.61-2.68-5.80滨州45.7843.53-2.26-4.93济宁30.6440.9610.3233.68日照46.4937.79-8.71-18.73全省48.6448.18-0.46-0.94

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

相对于2013年，济宁、泰安、临沂、德州等6个地市的上市公司盈利成长性获得改善，日照、东营等8个地市的上市公司盈利性成长性相对有所下滑。需要特别提到的是，聊城、临沂在上一年增长性较高的情况下，2014年又有进一步的提升，而日照则是在上一年增长性较差的情况下，2014年又有进一步的下滑。

# 5.2.3 价值实现绩效比较分析

市值表现是衡量上市公司价值实现能力的重要内容。价值实现的绩效评价分别从市值规模、市值成长性能和市值转换效率三个方面展开。市值规模，即一家公司的总市值（TMA）是衡量价值实现最直接和最重要的指标，它不仅反映企业当前的内在价值，而且反映了企业未来的价值；市值效率我们选择反映单位资本市值创造能力的托宾Q指标；市值成长性指标，我们选择总市值最近一个年度的增长率。

价值实现的得分反映了地区内上市公司的市值表现情况，得分越高说明市值表现越好，得分越低说明市值表现越差。从2014年的情况来看，山东上市公司的估值水平同比有了大幅提升，而且以较大幅度超过了全国的平均绩效水平。特别需要注意的是，2014年各地市上市公司估值水平的提升是在整体盈利水平有所下滑的情况下实现的，在很大程度上只是因为人们的预期发生了变化。具体来说，临沂、济南、日照、烟台和泰安5个地区上市公司市值表现超过全省平均水平，德州、聊城、东营、淄博、济宁、德州、威海、青岛和潍坊9个地区上市公司市值表现低于全省平均水平（见表5-8）。

表 5-8 各地市上市公司价值实现指标得分 (2013-2014 年)

地市2013年2014年分值变化变动幅度(%)临沂34.6668.6634.0098.08济南33.4865.3731.8995.27日照33.0864.1531.0793.91烟台33.6661.7928.1383.59泰安26.0058.3932.39124.57潍坊29.4956.9027.4092.92青岛34.0056.8122.8267.12威海26.3455.5729.23110.99德州21.9755.4633.49152.40济宁24.7453.8329.09117.57淄博28.0553.7225.6791.51东营26.1649.0622.9087.57聊城33.7348.2314.5042.99滨州24.2045.4321.2387.73全省30.5057.5527.0588.71

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

与2013年相比，除仍未有上市公司的三个地市外，其他所有地市上市公司的平均市值表现同比都获得了大幅改善，价值实现绩效均有两位数的增长，德州、泰安、济宁、威海4地市上市公司的平均价值实现绩效增长甚至超过1倍。

从价值实现绩效值的分项构成来看，不同地市间的市值表现差异主要体现在市值规模与托宾Q两项指标上，各地市上市公司的市值增长率相对差异不大（见表5-9）。具体来说，总市值得分从最小的36.08分（滨州）到最大的81.73分（日照），跨度非常大，表明各地市上市公司平均市值规模有较大差异。而且，又因为总市值得分的权重为 $40\%$  ，对价值实现的总绩效值影响较大，在很大程度上，总市值决定着价值实现的绩效值。托宾Q反映单位资产对应的市值规模，这一指标剔除了上市公司体量差异性对市值表现的影响，主要反映市场对上市公司的估值水平。从表5-9中的数据来看，不同地区在这一指标上的差异也很明显，从最低的27.73分（日照）到最高的89.86分（临沂），反映出不同地区上市公司在资本密集度方面的差异性，以及资本市场对上市公司不同的估值水平。一般来说，轻资产运营的公司有相对较高的托宾Q值，资本密集型企业的托宾Q值则可能相对较低。例如，日照只有一家上市公司，即日照港(600017.SH)，其市值规模较大，但其资产规模相对更大，因而日照市有最高水平的平均市值，同时却是各地市中托宾Q值最低的。

表 5-9 各地市上市公司价值实现分项指标得分 (2014 年) 单位：分

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表 5-9 各地市上市公司价值实现分项指标得分 (2014 年) 单位：分

地市总市值得分总市值增长率得分托宾Q得分价值实现得分临沂66.1160.6089.8668.66济南68.7365.6958.0065.37日照81.7364.7827.7364.15烟台61.6656.6472.3661.79泰安43.3863.4178.3558.39潍坊52.8759.5359.6956.90青岛61.0051.5958.8956.81威海48.6658.7263.0955.57德州49.0360.4058.4655.46济宁54.8762.3534.6853.83淄博56.4649.9455.8153.72东营45.2651.1652.4649.06聊城50.5744.0551.9248.23滨州36.0850.7253.5445.43全省56.7556.7660.7457.55

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# 5.2.4 价值关联度绩效比较分析

中国证券市场还是一个弱有效市场，有价值的市场信息并不能及时、充分地在市场完成交流，上市公司的内在价值往往不能及时、准确地通过市值表现出来，价值低估和高估的现象较为常见。价值关联度指标重在评价一家上市公司价值创造和价值实现的匹配性，即市场价值反映内在价值的充分程度，反映越充分，绩效越合理。

价值关联度指标关注的是价值创造能力与市值表现的匹配程度，匹配程度越高，得分越高，反之则得分越低。也就是说，一个地区内上市公司的盈利水平很好，市值表现也很好，那么它的价值关联度是好的；一个地区内上市公司的盈利水平很差，市值表现也很差，那么它的价值关联度可能也是好的，即市值表现很好地反映了其价值创造能力。而如果一个地区内上市公司的盈利水平很好，但市值表现很差，或者一个地区内上市公司的盈利水平很差，市值表现却很好，说明该地区内上市公司的市值表现没有充分反映其价值创造能力。

2014年，山东上市公司整体的价值关联度处于较高的水平，但同比有所降低，原因主要在于上市公司盈利能力有所下滑与市值大幅增长之间出现了背离。具体到各地市来说，泰安、东营、青岛、日照、烟台、滨州、威海、济宁8地市的价值关联度好于全省平均水平，也即这些地区内上市公司的市值表现较好地反映了对应的价值创造能力；聊城、潍坊、济南、淄博、德州、临沂6地市的价值关联度低于全省平均水平，也即这些

地区内上市公司的市值表现与对应的价值创造能力相对背离（见表5-10）。

表 5-10 各地市上市公司价值关联度指标得分 (2013-2014 年)

地市2013年2014年分值变化变动幅度(%)泰安63.7482.8119.0629.91东营71.1581.7510.6014.90青岛82.1881.49-0.69-0.83日照94.2379.55-14.69-15.58烟台81.1178.15-2.95-3.64滨州79.3375.85-3.48-4.39威海86.4674.40-12.06-13.95济宁89.9374.37-15.56-17.30临沂87.9772.67-15.30-17.39德州93.8372.35-21.49-22.90淄博67.8270.762.934.33济南78.2170.24-7.97-10.19潍坊85.3168.81-16.50-19.34聊城83.2053.38-29.82-35.85全省80.2373.90-6.33-7.89

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

与2013年相比，泰安、东营、淄博3地市价值创造与市值表现更为一致，价值关联度有所提升；聊城、德州、潍坊等11地市价值创造与市值表现趋于背离，价值关联度有所下降。总体上来说，由于上市公司整体上的盈利能力与市值增长同步性较差，使得2014年价值关联度现出较大的波动性。

# 5.2.5 市场溢价绩效比较分析

市场溢价由一些不直接反映价值创造能力及价值实现但具有市场溢价效应的中间指标构成，包括投资者关系（Investor Relations）、公司治理水平（Corporate Governance）、股权激励（Equity Incentive）、沪深300成分股身份、行业龙头和机构投资者增减持等因素。市场溢价指标的得分体现了上市公司对资本市场的重视程度，也可反映出上市公司在生产经营以外对市值管理的努力程度。

与2013年类似，各地市的上市公司在市场溢价能力建设方面的差距很大（见表5-11），2014年，东营、临沂、日照、青岛、淄博、济宁6个地市的上市公司市场溢价水平高于全省平均水平（6.94），滨州、德州、泰安、威海、聊城、潍坊、烟台、济南8个地市的上市公司市场溢价水平低于全省平均水平。

表 5-11 各地市上市公司市场溢价指标得分 (2013-2014 年)

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第5章 不同地区上市公司市值管理比较

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十八届三中全会提出：“积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。”2014年7月，山东省委、省政府出台了《关于深化省管国有企业改革完善国有资产管理体制的意见》，提出：“推动省属国有企业改制上市。按照上市公司的要求加快省属国有企业股份制改造，推动企业整体上市或主营业务整体上市。对不具备上市条件的企业，鼓励将符合上市公司要求的资产注入省属控股上市公司。对主业不突出、资产质量较差、盈利水平低的上市公司，加大资产重组、主营业务重组和债务处置力度。”

所有制性质差异是影响上市公司市值管理绩效的重要变量。不同所有制类型上市公司在发展基础、股权结构、公司治理、政策支持、资源获取等方面存在很大差异，这些差异必然会影响其价值创造和价值实现能力，同时也会影响到公司的溢价因素，进而对上市公司市值管理总绩效产生影响。

山东是传统的国有经济大省，国有经济占据举足轻重的地位，而民营经济发展相对落后。这种“国强民弱”的所有制结构特征必然会对山东省国有、民营上市公司的市值管理绩效产生重要影响。本章选择从所有制视角入手，探讨驻鲁央企、地方国企、省管国企①和民营企业等不同类型上市公司的市值表现，并通过时间维度纵向比较及与江苏、浙江两省的横向比较，分析评价不同所有制上市公司市值管理变化的特点及其背后的原因。

# 6.1 不同所有制上市公司市值表现

# 6.1.1 纵向比较

2014年，驻鲁央企上市公司市值总规模为1754.7亿元，比上年增加1061.8亿元，

增幅为  $153.2\%$  ；民营企业上市公司市值总规模为9059.9亿元，较上年增加4674.1亿元，增幅为  $106.6\%$  ；地方国企类上市公司市值总规模为7780.8亿元，较上年增加4089.6亿元，增幅为  $110.8\%$  ；省管国企类上市公司市值总规模为4315.8亿元，较上年增加2576亿元，增幅为  $148.1\%$  （见图6-1）。总体上看，2014年山东各类所有制上市公司市值规模较2013年均大幅提高，其中增幅最大的为驻鲁央企上市公司，增幅最小的为民营企业上市公司。

图6-1 不同所有制上市公司市值变化（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

2014年，山东省138家样本上市公司中，驻鲁央企共11家，地方国企42家，民营企业有85家，分别占上全部上市公司数的  $8.0\%$  、  $30.4\%$  和  $61.6\%$  （见图6-2）。在42家地方国企上市公司中，归山东省国资委直接管理的省管企业有18家，非省管企业24家。驻鲁央企的平均市值规模为159.5亿元，每家地方国企的平均市值规模为185.3亿元，每家民营企业的平均市值规模为106.6亿元，不同所有制性质企业市值平均规模较2013年均有大幅度提升（见图6-3）。国有企业类上市公司平均市值规模远高于民营企业，显示了山东作为传统国有经济大省的典型特征。

图6-2 不同所有制上市公司数量构成比例

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

从山东省上市公司市值所有制结构来看（见图6-4），驻鲁央企上市公司市值占全部上市公司市值的比重从2013年的  $7.9\%$  提高到2014年的  $9.4\%$  ；地方国企上市公司市(C)1994-2023ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.

图6-3 不同所有制上市公司平均市值规模

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

值比重从2013年的  $42.1\%$  下降到2014年的  $41.9\%$  ；民营企业上市公司市值比重从2013年的  $50.0\%$  下降到2014年的  $48.7\%$  ；省管国企上市公司市值比重从2013年的  $19.8\%$  提高到2014年的  $23.2\%$  。2014年与2013年市值的所有制结构对比清晰地反映出：在过去一年中，国企改革预期升温和加速推进在资本市场引起极大的关注，从而刺激央企和省管国企上市公司的市值规模在全部上市公司总市值构成中的比重有较大幅度的提升。

图6-4 不同所有制上市公司市值占比变动（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# 6.1.2 与浙江、江苏两省的横向比较

从上市公司数量的所有制结构来看（见图6-5），山东省地方国企和驻鲁央企上市公司在全部上市公司中的比重远高于江苏、浙江两省。其中，驻鲁央企数量占比  $8.0\%$  ，分别比江苏、浙江两省高出  $1.1\%$  和  $5.2\%$  ；地方国企占比高达  $30.4\%$  ，比江苏、浙江两省分别高出  $10.6\%$  和  $16.6\%$  。反观民营企业类上市公司数量在全部上市公司中的比重，山东省仅为  $61.6\%$  ，比江苏、浙江两省民营企业类上市公司在全部上市公司中的比

重分别低  $11.7\%$  和  $21.8\%$  。这种数量结构对比清晰地反映出山东在民营经济的发展上与发达省份还有较大差距。

图6-5 山东、浙江、江苏不同所有制上市公司数量占比（2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

从上市公司总市值的所有制结构来看（见图6-6），山东、浙江和江苏三省市值占比最大的均为民营企业类上市公司，其次是地方国企类上市公司，最后是央企类上市公司。山东省与江苏、浙江两省在央企类上市公司市值占比上并无多大差距，但在民营企业与地方国企类上市公司占比上则差异巨大。山东省民营企业上市公司市值占比仅为 $48.7\%$ ，比江苏、浙江两省民营企业上市公司市值占比分别低 $12.6\%$ 和 $25.3\%$ 。而山东地方国企类上市公司市值占比则高达 $41.9\%$ ，比江苏、浙江两省同类公司市值占比分别高出 $11.9\%$ 和 $22.3\%$ 。山东省两类国企上市公司的合计市值占比为 $51.3\%$ ，超过所有上市公司总市值的半壁江山，而江苏、浙江两省两类国企上市公司市值占比仅为 $38.7\%$ 和 $26\%$ 。这种对比清晰地表明，与江苏、浙江相比，山东省国有经济较强，而在民营企

图6-6 山东、浙江、江苏不同所有制上市公司总市值占比（2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

业发展上还有较大差距。

2014年，山东、江苏、浙江央企类上市公司平均市值规模分别为159.5亿元、169.1亿元和329.8亿元，其中山东和江苏央企的平均市值规模极为接近，浙江省央企类上市公司因为数量只有6家，分母较小，同时仅海康威视一家上市公司市值就超千亿元，拉高了平均市值水平（见图6-7）。就民营企业和地方国企类上市公司而言，三省的平均市值规模相差不大，但山东省的平均市值规模均低于江苏、浙江同类公司的平均市值规模，显示出过去一年山东省上市公司在平均市值上较江苏、浙江两省的同类公司并无优势可言。

图6-7 山东、浙江、江苏不同所有制上市公司平均市值规模对比（2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# 6.2 不同所有制上市公司市值管理评价

所有制结构对市值管理绩效具有重要影响。不同所有制类型上市公司市值管理绩效可能存在很大差异。通过对山东省国有、民营不同所有制性质的上市公司绩效管理进行横向和纵向比较，可以更好地总结上市公司的市值管理特点及变化趋势。

# 6.2.1 市值管理绩效纵向比较

# （1）市值管理总绩效

根据第3章中关于市值管理评价方法的说明，市值管理总绩效有四个维度的二级指标得分加权形成，从总体上反映了上市公司在价值创造能力、价值实现能力、价值关联度以及市场溢价水平等各个市值影响因素方面的绩效表现。

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第6章 不同所有制上市公司市值管理比较

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2014年，山东省不同所有制类型上市公司市值管理绩效与2013年相比均有显著的提高（见图6-8）。其中，驻鲁央企和民营企业表现优异，分别以52.53分和52.05分的成绩位居所有制排行的前两位。地方国企上市公司市值管理绩效比2013年提升7.59分，增幅为  $17.59\%$  ；省管国企上市公司市值管理绩效比2013年提高9.96分，增幅为

24.05%；民营企业与驻鲁央企上市公司市值管理绩效均比2013年提高10分以上，增幅均超过  $23\%$  。

图6-8 不同所有制上市公司市值管理总绩效对比（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# (2）价值创造绩效

上市公司市值管理首先是要打造公司的价值创造能力。价值创造能力既包括当前的盈利能力，也包括未来可持续的盈利能力，良好的价值创造能力可以为公司股东创造价值，提升公司市值。根据第3章中关于市值管理指标体系的介绍，价值创造指标由基础价值与成长价值加权构成。其中，基础价值是由每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、营业利润率（ROM）、经济增加值（EVA）以及资本效率五个反映当前价值创造能力的指标加权计算而得，成长价值是由净利润增长率和营业收入增长率两个反映未来价值创造能力的指标加权计算而得。

数据分析表明：2014年，除省管国企上市公司外，驻鲁央企、地方国企、民营企业上市公司的价值创造绩效均有不同程度下降（见图6-9）。其中，驻鲁央企上市公司价值创造绩效分值为43.09分，比2013年下降4.73分，降幅为  $9.89\%$  ；地方国企上市公

图6-9 不同所有制上市公司价值创造绩效对比（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

司价值创造绩效得分为44.73分，比2013年降低1.63分，降幅为  $3.52\%$  ；民营企业类上市公司价值创造绩效分值为43.74分，比2013年下降0.22分，降幅为  $0.50\%$  ；省管国企上市公司价值创造绩效得分为46.05分，比2013年提高2.74分，增幅为  $6.33\%$  。

# (3）价值实现绩效

价值实现的绩效评价分别从市值规模、市值转换效率和市值成长性能三个方面展开。市值规模，即一家公司的总市值，是衡量价值实现最直接、最重要的指标，它不仅反映企业当前的内在价值，而且反映企业未来的价值，它与市值效率和市值成长性能三个指标的权重分别为  $40\%$  、  $40\%$  和  $20\%$  。

2014年，不同所有制类型上市公司价值实现的水平均在资本市场牛市的演绎下得以大幅提升，成为促进公司整体市值管理绩效提升的重要推手（见图6-10）。其中，驻鲁央企上市公司2014年价值实现得分61.09分，较2013年提高  $105.14\%$  ；民营企业类上市公司价值实现得分57.35分，较2013年提高  $90.98\%$  ；地方国企类上市公司价值实现得分56.91分，较2013年提高  $79.92\%$  ；省管国企类上市公司价值实现得分60.66分，较2013年提高  $88.50\%$  。2014年，不论从价值实现绩效的分值还是增速来看，驻鲁央企均位居榜首，省管国企则位居第二，说明资本市场对两类国企的估值比较充分。价值实现得分的快速提高显示在资本市场走强的背景下，公司价值创造得到资本市场充分的发掘和反应，但也存在不同程度的过度反应和泡沫积累的风险。

图6-10 不同所有制上市公司价值实现绩效对比（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# (4) 价值关联度绩效

价值关联度指标重在评价一家上市公司价值创造与价值实现之间的匹配关系，其分值越高，表明二者越匹配，即市场价值对公司内在价值的反应越充分；反之则表明价值没有被及时、准确地反映出来，可能存在被低估或高估情形。2014年，山东省不同所有类型上市公司价值关联度绩效值较2013年均有较大幅度下降（见图6-11），其中，降

幅最大的是省管国企类上市公司，价值关联度绩效值从72.54分下降到62.53分，降幅为  $13.80\%$  ；降幅排第二位的是地方国企类上市公司，价值关联度绩效值从78.94分下降到68.99分，降幅为  $12.60\%$  ；降幅排第三位的是驻鲁央企上市公司，价值关联度绩效值从78.31分下降到73.26分，降幅为  $6.45\%$  ；降幅最低的是民营企业类上市公司，价值关联度绩效值从81.09分下降到76.51分，降幅为  $5.65\%$  。价值关联度绩效分值的普遍降低反映出2014年山东省上市公司价值创造与价值实现之间的匹配程度有所降低，市场价值并未很好地反映出内在价值创造的成果。

图6-11 不同所有制上市公司价值关联度绩效对比（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

# (5）市场溢价绩效

市场溢价指标值的变化，既反映了上市公司在市值管理方面的主观努力的强弱，也反映了在价值创造之外投资者关系管理、机构投资者增减持或公司治理等溢价因素被资本市场认可的程度。与2013年相比，2014年山东省地方国企和驻鲁央企上市公司的市场溢价绩效值有所下降，其中，地方国企中的省管国企类上市公司市场溢价绩效下降最为明显，降幅达  $27.71\%$  ；而民营企业类上市公司的市场溢价得分则有较显著的提高（见图6-12）。这反映出，在过去一年中，山东民营企业类上市公司在溢价因素方面的建设效果较好，而地方国企上市公司，尤其是省管国企类上市公司在这方面仍需努力。

# 6.2.2 市值管理绩效的横向比较

通过总绩效的比较（见表6-1），可以看出：①山东省不同所有制上市公司中，表现最好的为央企，其次为民营企业，最后是地方国企；浙江省不同所有制上市公司中，表现最好的也是央企，民营企业次之，地方国企表现最差；江苏省不同所有制上市公司总绩效差异不大，相对来说，地方国企总绩效值最高，其次是央企，最后是民营企业。②对比三省央企总绩效，浙江央企表现最好，绩效得分为56.34分，排名在江苏央企（52.67分）和山东央企（52.53分）之前。③从地方国企绩效对比看，江苏、浙江地方

图6-12 不同所有制上市公司市场溢价绩效对比（2013—2014年）

资料来源：中国上市公司市值管理研究中心，济南大学公司金融研究中心。

国企的绩效分值均高于山东。④从民营企业绩效对比看，浙江民营企业绩效最好，其次是江苏，山东民营企业绩效最差。

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表 6-1 市值管理绩效所有制结构横向对比分析 (2014 年)

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第6章 不同所有制上市公司市值管理比较

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