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Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - II trimestre de 2025. El resultado global de la balanza de pagos para el segundo trimestre de 2025 registra un déficit en cuenta corriente de USD 2.595 millones (m) equivalente a 2,5% del PIB trimestral, superior en US$ 504 m y en 0,50 puntos porcentuales (pp.) del PIB con respecto al trimestre inmediatamente anterior. Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por US$ 1.924 m equivalentes a 1,8% del PIB trimestral, superiores en USD 310 m y en 0,3 pp. del PIB frente a lo reportado un trimestre atrás. Se estimaron errores y omisiones por US$ 671 m. Con respecto al primer semestre de 2024, el déficit corriente fue superior en US$ 1.407 m y en 0,6 pp. del PIB. A su vez, la cuenta financiera, registró mayores entradas netas de capital en US$ 841 m y en 0,4 pp. del PIB frente a lo reportado un año atrás. Con el propósito de suministrar información que permita comprender con mayor claridad la evolución reciente del sector externo colombiano, este boletín contiene tres partes: la primera describe la evolución de la balanza de pagos en el segundo trimestre de 2025 frente a lo ocurrido en el trimestre inmediatamente anterior. La segunda parte presenta los resultados del primer semestre de 2025 frente al mismo periodo de 2024. En la tercera parte se resumen los resultados de la posición de inversión internacional del país con corte a junio de 2025.	[ "E", "P" ]
Simulación Dinámica de Balance General y Predicción de Incumplimiento de Crédito: Un Modelo de Prueba de Estrés para Empresas Colombianas. Este artículo presenta un modelo de prueba de estrés utilizado por el Departamento de Estabilidad Financiera del Banco de la República para evaluar la vulnerabilidad financiera de las empresas no financieras colombianas. El modelo respalda el Informe de Estabilidad Financiera semestral del Banco Central y orienta las decisiones de política al identificar empresas expuestas al riesgo de crédito bajo condiciones económicas adversas. El modelo propuesto integra tres componentes: un marco de simulación dinámica de balances; un conjunto de modelos de aprendizaje automático para estimar las probabilidades de incumplimiento de crédito; y un módulo final que identifica las empresas en riesgo de incumplimiento. Esta herramienta fortalece la capacidad del Banco Central para monitorear y evaluar los riesgos en el sector corporativo con una perspectiva prospectiva. El artículo detalla cada componente e ilustra los resultados del modelo utilizando un escenario de estrés.	[ "G" ]
Crecimiento del empleo liderado por el área rural y dinámica de la participación laboral. Según la Gran encuesta integrada de hogares (GEIH), en mayo el empleo nacional tuvo un crecimiento anual del 3,4%, explicado por la mayor expansión en las otras cabeceras y el área rural (4,5%), mientras que el empleo urbano lo hizo a una tasa moderada del 2,5% anual. Como resultado de lo anterior, la tasa de ocupación (TO) nacional creció anualmente en 1,1 pp, gracias al incremento en la TO rural de 1,6 pp, en tanto que la TO urbana aumentó a una tasa moderada de 0,7 pp. Por posición ocupacional, en línea con el mayor dinamismo del domino rural, el segmento que presenta el mejor desempeño es el empleo no asalariado, el cual crece a una tasa del 5,1% anual, explicado, principalmente, por el empleo cuenta propia (2,6%). Por otro lado, el empleo asalariado crece a una tasa más moderada, del 1,6%. Los sectores económicos que más contribuyeron a la dinámica del empleo en términos anuales fueron comercio y alojamiento, transporte y comunicaciones, y el sector agropecuario. En línea con el menor dinamismo del empleo asalariado, otras fuentes de información formal, como son las cotizaciones de dependientes en la Planilla Integrada de Liquidación de Aportes (PILA), muestran crecimientos moderados de las contrataciones formales al mes de abril. Igualmente, otros indicadores de demanda laboral formal, como los índices de vacantes del Servicio Público de Empleo (SPE), el índice de avisos clasificados y el índice de la GEIH continúan con su tendencia decreciente, convergiendo a sus niveles previos a la pandemia. En el mismo sentido, las Encuestas de expectativas del Banco de la República a seis y doce meses son neutras, y las de corto plazo (a tres meses) de Manpower Group, aunque aún positivas, se mantienen en niveles moderados. Por su parte, la población fuera de la fuerza laboral presentó un crecimiento anual del 1% en el agregado nacional, explicado por un aumento del 2,3% en el área urbana. Como resultado de lo anterior, la tasa de participación laboral (TGP) del agregado nacional se mantuvo estable (0,1 pp), mientras que la TGP urbana cae anualmente en 0,3 pp. Lo anterior ha permitido que la tasa de desempleo (TD) continúe cayendo, a pesar del menor crecimiento del empleo urbano. Así, a mayo, la TD urbana se redujo anualmente en 1,5 pp, ubicándose en el 9,1%. Igualmente, la TD nacional y la rural cayeron un poco más de 1,6 pp y se ubicaron en niveles históricamente bajos: del 8,9% y 8,8%, respectivamente. A pesar de la convergencia en las tasas de desempleo en los diferentes dominios, algunas ciudades capitales exhiben tasas de desempleo significativamente más altas que el promedio; este es el caso de Quibdó (30%), Riohacha (15,3%) e Ibagué (13,1%). Por su parte, las ciudades con menores tasas de desempleo son Bucaramanga (7,7%), Villavicencio (7,9%) y Medellín (8%). A pesar de la desaceleración en la demanda laboral evidenciada en los índices de vacantes, la continua caída en la tasa de desempleo muestra un mercado laboral aún estrecho. Esto se evidencia en la curva de Beveridge (CB), la cual grafica la relación entre el índice de vacantes y la tasa de desempleo. Lo anterior va en línea con el incremento en los salarios, que al mes de abril tuvieron un crecimiento real del 6,3%, y con el incremento real en el ingreso de los no asalariados del 8,7%, explicado este último, en gran parte, por los mayores ingresos observados en el sector agropecuario. En línea con lo anterior, y teniendo en cuenta los pronósticos de crecimiento de la Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica (SGPMIE) del Banrep, consignadas en el Informe de Política Monetaria (IPM, julio de 2025), se espera que la TD urbana, en promedio, se ubique entre el 8,5% y 9,8%, con un 9,1% como valor más probable. Por su parte, la TD del agregado nacional se ubicaría entre el 8,5% y 9,8%, con un 9,2% como valor más probable. Adicionalmente, dado el pronóstico de la tasa de desempleo no inflacionaria (Nairu) del 10,2%, se estima una brecha de la TD de -1,1 pp, la cual sería similar a la del Reporte anterior, indicando que las presiones inflacionarias desde el mercado laboral persistirán en el futuro cercano. Este reporte se divide en dos secciones. La primera profundiza en los hechos coyunturales del mercado laboral descritos. La segunda analiza la dinámica y perspectivas futuras de la participación laboral urbana en Colombia, donde se presentan algunos resultados del estudio de Lasso y Ramos (2025) sobre los factores estructurales y cíclicos que explican el comportamiento de la TGP urbana en Colombia. Para esto, se estima un panel sintético que permite caracterizar la evolución de la TGP urbana por género a lo largo del ciclo de vida. Adicionalmente, se presentan escenarios hipotéticos de comportamiento futuro de la TGP urbana teniendo en cuenta posibles incrementos de la participación fe- menina que permitan reducir la brecha de género. Se concluye que la participación femenina puede contrarrestar parcialmente los efectos económicos del envejecimiento de la población.	[ "E", "J" ]
Marco Colombiano para la Evaluación Económica de la Política Fiscal. La política fiscal y la política monetaria están intrínsecamente conectadas, ya que las políticas gubernamentales influyen en diversas variables macroeconómicas, afectando los precios y, en consecuencia, las decisiones del Banco Central. Para esclarecer esta relación, este documento describe el modelo empleado por el equipo técnico del Banco de la República para analizar y cuantificar el impacto de la política fiscal sobre las principales variables macroeconómicas, con una estructura fiscal detallada que lo distingue de otros modelos. Además, como ilustración de los análisis realizados con este modelo, el documento presenta una simulación que asume un aumento en la prima de riesgo, examinando dos posibles respuestas que el gobierno podría considerar bajo condiciones financieras más estrictas: ajustar la inversión pública para cumplir con la regla fiscal, o no ajustar el gasto público y recurrir a deuda adicional, lo que llevaría al incumplimiento de la regla fiscal. Cuando el ajuste implica reducir la inversión pública, la demanda interna, la inflación y la tasa de política monetaria disminuyen. Por el contrario, financiar el déficit de ingresos con deuda pública, incumpliendo así la regla fiscal, exacerba los efectos negativos sobre la demanda privada.	[ "E", "H" ]
Evolución reciente del endeudamiento externo de los bancos colombianos - Junio de 2025. El objetivo de este informe es describir la evolución reciente de las líneas de crédito en moneda extranjera de los bancos colombianos y presentar los principales resultados de la última Encuesta de endeudamiento externo y cupos, la cual fue aplicada por el Departamento de Estabilidad Financiera del Banco de la República a una muestra representativa de bancos comerciales que tienen líneas de crédito en moneda extranjera.	[ "E", "G", "H" ]
Reporte de la situación del crédito en Colombia - Junio de 2025. Este reporte presenta los resultados de la Encuesta trimestral sobre la situación del crédito en Colombia con corte a junio de 2025, en la que participan los establecimientos de crédito (EC) que otorgan préstamos: bancos, compañías de financiamiento (CFC) y cooperativas financieras (cooperativas). Adicionalmente, con el fin de complementar el análisis de la modalidad de microcrédito, se presenta un sombreado en el cual se analiza la situación actual de esta cartera para una muestra de entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), como cooperativas y fundaciones. Lo anterior, teniendo en cuenta que, para el microcrédito, el sector no vigilado por la SFC tiene un alcance geográfico y poblacional relevante con respecto al sector tradicional. El objetivo de este reporte es analizar la percepción que tienen las entidades sobre la oferta, la demanda y el acceso al crédito, los cambios en las políticas de asignación en el trimestre analizado y las expectativas que se tienen para el próximo. Además, evalúa el uso reciente por parte de los EC de las operaciones de modificación y reestructuración de créditos, y presenta la carga financiera promedio de los deudores que accedieron a nuevos créditos en la cartera a hogares, compuesta por las modalidades de vivienda y consumo. En relación con el sombreado, además de los análisis de percepción de oferta y demanda, se examina la calidad de la cartera de microcrédito y los riesgos financieros de las entidades no vigiladas por la SFC. El documento está compuesto por seis secciones. La primera analiza el panorama general de la situación del crédito, centrándose en las percepciones que tienen los EC con respecto a la demanda y oferta. La segunda se enfoca en el acceso al crédito de distintos sectores económicos y tamaños de firmas. En la tercera se analizan los cambios en la percepción de la oferta de crédito durante el trimestre analizado y las políticas de asignación de nuevos créditos. En la cuarta se presentan los principales resultados sobre modificaciones y reestructuraciones de préstamos, y en la quinta se analiza la carga financiera de los hogares deudores de nuevos créditos. Finalmente, en la última sección se incluyen algunos comentarios generales que resumen la situación actual del crédito en Colombia	[ "E" ]
Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Julio de 2025. Luego de registrarse una inflación del 5,2 % al cierre de 2024, en los primeros meses de 2025 la inflación anual detuvo la tendencia decreciente que registró durante el año anterior, y hasta mayo se mantuvo fluctuando en un rango del 5,1 % al 5,3 %. La resistencia de la inflación a la baja durante estos meses, a pesar de la postura contractiva de la política monetaria, estuvo relacionada con el repunte de la inflación de alimentos y con presiones provenientes de la inflación de servicios, que se mantuvo elevada presionada por la indexación de precios. Adicionalmente, la inflación de bienes revirtió parcialmente la fuerte tendencia descendente que había mostrado en 2024, aunque sin superar el 2,0 % anual. En junio la inflación anual se redujo al 4,8 %, gracias a una moderación de la inflación de alimentos y de regulados, y marginalmente de servicios. A pesar de este último registro, el proceso de convergencia de la inflación a la meta del 3,0 % durante el primer semestre ha sido más lento de lo esperado. Su relativa inflexibilidad durante este periodo generó un aumento de sus expectativas, tal como lo muestran las encuestas realizadas en julio por el Banco de la República a los analistas, donde la mediana se sitúa alrededor del 4,7 % para finales de 2025, cuando la de octubre del año pasado la aproximaba al 3,8 %. Durante el primer semestre se han presentado choques macroeconómicos importantes en el ámbito externo e interno. Entre los primeros se destacan los anuncios de Estados Unidos sobre la imposición de aranceles a muchos de los países con los que comercia, incluido Colombia. Dichos anuncios han variado frecuentemente en sus montos y plazos, lo cual ha generado una importante incertidumbre que ha afectado el comercio y las decisiones de inversión a nivel global. A pesar de alguna moderación en las propuestas inicialmente presentadas, los aranceles han aumentado fuertemente y se espera que lo sigan haciendo a medida que se hagan efectivos. Hacia adelante los mayores aranceles incrementarían de manera sustancial las barreras al comercio, lo cual podría presionar al alza la inflación global y desacelerar el crecimiento mundial. A esto también se sumaría una política fiscal ampliamente expansiva en los Estados Unidos que extiende las exenciones de impuestos y aumenta los compromisos de gasto en áreas como defensa e inmigración, presionando al alza el déficit fiscal. Igualmente, la adopción de una política migratoria sumamente rígida que podría afectar la actividad económica. Se anticipan que la aplicación de estas políticas podría ser inflacionaria. Lo anterior, sumado a la compleja situación geopolítica mundial, tiende a aumentar la volatilidad e incertidumbre en el mercado financiero internacional, tornando más restrictivas las condiciones de financiamiento externo para economías emergentes como Colombia. A nivel interno, los principales choques han estado asociados con la incierta perspectiva de las finanzas públicas, al haberse activado la cláusula de escape de la regla fiscal, la cual aumentó los pronósticos de déficit del Gobierno Nacional para 2025 y años subsiguientes. Esta situación condujo a un incremento de las tasas de interés de largo plazo de la deuda pública colombiana tal como se examina en el Recuadro 3 de este Informe, y a la reducción en la nota crediticia de la deuda soberana por parte de dos importantes calificadoras internacionales de riesgo. Adicionalmente, los incrementos en las tarifas del gas, debido a la necesidad de complementar la oferta interna de este combustible con gas importado, ha acentuado las presiones sobre el índice de precios al consumidor y contrarrestado parcialmente el impacto de reducción en la inflación de otros precios regulados, en particular las tarifas de electricidad.	[ "E" ]
Mitos y realidades del Catatumbo. Catatumbo es una región ubicada en el noreste de Colombia, en la frontera con Venezuela, que históricamente ha sido escenario de oleadas de violencia. En los últimos años, se ha consolidado como una de las zonas con mayor cultivo de coca en el país. Esta situación ha generado conflictos entre grupos ilegales y fuerzas estatales por el control del territorio, lo que ha provocado el desplazamiento de los residentes de la zona que huyen de los enfrentamientos. Este artículo describe la situación económica y social de la región de Catatumbo desde una perspectiva histórica y con base en datos disponibles de diversas fuentes secundarias. El propósito es proporcionar evidencia que permita comprender varios de los mitos y realidades de Catatumbo, de manera que pueda informar las discusiones de política pública en la región.	[ "N", "R" ]
Reporte de Mercados Financieros - II trimestre de 2025. Durante el segundo trimestre de 2025 (2T25), los mercados financieros globales operaron en un entorno de elevada incertidumbre, influenciado por tensiones comerciales, preocupaciones fiscales y riesgos geopolíticos. Sin embargo, la actividad económica mostró señales de resiliencia y los mercados registraron una recuperación parcial. Las condiciones financieras internacionales se mantuvieron relativamente favorables, aunque con episodios de volatilidad. En el caso de Colombia, la inflación continuó descendiendo, aunque permaneció por encima del objetivo del Banco de la República (BanRep), que optó por mantener una postura de política monetaria prudente ante la moderación en la reducción de la inflación, la mayor incertidumbre externa y los desafíos fiscales internos. El entorno internacional siguió marcado por una elevada incertidumbre, aunque con señales de resiliencia económica. Los mercados financieros globales iniciaron el 2T25 en medio de tensiones comerciales impulsadas por nuevos anuncios de política en EE. UU. Sin embargo, el avance en negociaciones comerciales permitió una recuperación parcial posterior. La incertidumbre fiscal en EE. UU. se intensificó, especialmente ante el debate legislativo sobre un nuevo paquete fiscal aprobado el 4 de julio. Aumentaron las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, lo cual generó mayor volatilidad en los mercados. A pesar de estos factores de incertidumbre, la economía global mantuvo la resiliencia mostrada en años recientes. La inflación se mantuvo por encima de las metas establecidas por los bancos centrales en la mayoría de economías desarrolladas, y los bancos centrales adoptaron posturas cautelosas. En América Latina, las condiciones inflacionarias y de política monetaria fueron heterogéneas. En la zona del euro, la inflación volvió a ubicarse en la meta del 2%, mientras que en otras economías continuó por encima del objetivo de sus bancos centrales. Los bancos centrales mantuvieron una postura cautelosa, aunque algunos recortaron sus tasas de interés ante condiciones internas específicas. Las expectativas de tasas de interés se ajustaron al alza, luego de los recortes anticipados tras las noticias comerciales de abril. En la región, la inflación se mantuvo por encima de las metas en la mayoría de los países. En Colombia, continuó descendiendo, pero aún está por encima del objetivo del BanRep. Las decisiones de política monetaria en la región fueron mixtas. El BanRep recortó su tasa en abril y la mantuvo en junio, en un entorno de moderación en la reducción de la inflación, mayor incertidumbre externa y desafíos fiscales internos. Aunque se siguen anticipando recortes adicionales de la tasa de política monetaria en Colombia, se espera que estos sean más moderados que lo proyectado al cierre del trimestre anterior. Los mercados de deuda reflejaron dinámicas heterogéneas tanto en economías avanzadas como en emergentes. Los bonos del tesoro de los EE. UU. se desvalorizaron en el tramo largo, alcanzando tasas máximas desde 2023. En contraste, otras economías desarrolladas registraron valorizaciones a lo largo de sus curvas. En América Latina, la mayoría de los títulos soberanos se valorizaron, mientras que en Colombia los TES continuaron desvalorizándose, reflejando la persistencia del riesgo fiscal, en un escenario de menor liquidez y mayor volatilidad. A finales de junio, Moody’s y S&P rebajaron la calificación crediticia en moneda local de Colombia, lo que llevó a que los TES perdieran su grado de inversión. Los inversionistas extranjeros fueron compradores netos de TES en el mercado contado durante el trimestre. Sin embargo, luego de la pérdida del grado de inversión, realizaron ventas importantes en junio y comienzos de julio. En el mercado cambiario, el peso colombiano se apreció en un entorno de debilidad global del dólar. El dólar estadounidense se debilitó en un contexto de incertidumbre fiscal y comercial de EE. UU., así como por la moderación en las expectativas de crecimiento económico en este país. Las monedas latinoamericanas se apreciaron, aunque con alta volatilidad por sensibilidad a noticias en el frente comercial. El peso colombiano (COP) se apreció, pero en menor magnitud frente a sus pares de la región, debido a preocupaciones fiscales a nivel local. El comportamiento de los precios de materias primas fue mixto, condicionado por factores geopolíticos y comerciales, al tiempo que los mercados accionarios continuaron exhibiendo un desempeño favorable. El precio del petróleo se redujo por mayor producción de la OPEP+ y expectativa de menor demanda global. Los metales preciosos como oro y plata alcanzaron máximos históricos por demanda de activos refugio, mientras que metales industriales y productos agrícolas cayeron, reflejo de la desaceleración manufacturera y tensiones comerciales. Las bolsas de países desarrollados registraron valorizaciones tras las caídas de abril, recuperación apoyada por menores tensiones comerciales y buenos resultados empresariales. En América Latina, los índices bursátiles extendieron el impulso positivo observado en el primer trimestre del año. En Colombia, el MSCI Colcap también mantuvo su tendencia positiva, aunque con menor volumen negociado.	[]
Explorando la relación entre flujo y rendimiento en los fondos de inversión abiertos de Colombia. Proporcionamos el primer análisis integral de la relación entre flujos y rendimientos en los fondos de inversión abiertos en Colombia. Utilizamos un conjunto de datos detallado que contiene información semanal a nivel de fondo, incluyendo balances, tenencias de portafolio, indicadores de liquidez, flujos de capital y rendimientos, desde enero de 2018 hasta diciembre de 2023. Al analizar por separado los fondos de renta fija y renta variable, nuestros hallazgos empíricos indican que el rendimiento es relevante para la sensibilidad de los flujos solo en los fondos de renta fija. En estos, los flujos de salida son más sensibles a un mal rendimiento que los flujos de entrada a un buen rendimiento. Sin embargo, las variables macrofinancieras influyen significativamente en las decisiones de inversión tanto para los fondos de renta fija como para los de renta variable.	[ "G" ]
Informe de Estabilidad Financiera - Segundo Semestre de 2024. I. Desempeño de las Instituciones de Crédito (CIs) Las CIs en Colombia cuentan con niveles adecuados de capital y liquidez para enfrentar la materialización de riesgos, tanto a nivel individual como consolidado. Al tercer trimestre de 2024, los activos totales y la cartera bruta de crédito de las CIs continuaron contrayéndose, aunque a un ritmo más lento. La contracción de la cartera de crédito se explica por la recuperación en los desembolsos, en un entorno de tasas de interés decrecientes y una recuperación en la demanda de crédito. En comparación con el primer trimestre de 2024, la cartera de crédito reportó una disminución en los créditos en mora, aunque los niveles de incumplimiento siguen siendo altos en comparación con su historia reciente. La rentabilidad de las CIs aumentó ligeramente durante el segundo y tercer trimestre de 2024, principalmente debido a mayores ingresos por valoración de inversiones. II. Exposición del Sistema Financiero a los Hogares La proporción de la deuda de los hogares respecto al ingreso disponible continuó disminuyendo durante el tercer trimestre de 2024, en línea con la contracción real de la cartera de crédito de los hogares (consumo y vivienda) y el crecimiento de los ingresos. En los últimos seis meses, el indicador de créditos en mora de la cartera de crédito de los hogares disminuyó debido a un menor deterioro en la cartera de consumo. Los bancos mantienen restricciones en la concesión de nuevos créditos de consumo y vivienda, aunque la proporción de instituciones que redujeron sus requisitos aumentó ligeramente en el tercer trimestre de 2024. III. Exposición del Sistema Financiero al Sector Corporativo Durante el primer semestre de 2024, la deuda del sector corporativo aumentó ligeramente como proporción del PIB. Los créditos en mora del sector corporativo privado aumentaron a lo largo de 2024 en la mayoría de los sectores, destacándose el comercio, la construcción y la manufactura, especialmente en las operaciones de crédito de pequeñas y medianas empresas. IV. Instituciones Financieras No Bancarias (NBFIs) El crecimiento de los activos totales del sistema financiero registrado en agosto de 2024 fue impulsado por el desempeño de los portafolios administrados por las NBFIs, especialmente por los gestores de fondos de pensiones y cesantías. La rentabilidad de las NBFIs en la posición propia se recuperó tras haber reportado una tendencia negativa durante los primeros cuatro meses de 2024. Los activos administrados por los fondos de inversión colectiva abiertos (FICASPP en español) crecieron significativamente a lo largo de 2024. V. Exposición del Sistema Financiero al Riesgo de Mercado Las instituciones financieras realizaron compras significativas de instrumentos de deuda pública durante 2024, lo que incrementa su vulnerabilidad ante movimientos adversos en las primas de riesgo soberano y los mercados financieros locales. VI. Pruebas de Estrés Los resultados de las pruebas de estrés sugieren que, a nivel agregado, las instituciones de crédito tienen suficiente capacidad patrimonial para absorber pérdidas potenciales derivadas de un escenario hipotético, adverso e improbable. De manera similar, los fondos de inversión colectiva abiertos son resilientes ante choques hipotéticos extremos de retiros de capital. Cuadro 1: Descomposición del Desempeño de las Vintages de Crédito Juan David Roa Eduardo Yanquen Cuadro 2: Esquema de Provisiones Contracíclicas: Consideraciones de Ajuste al Ciclo Crediticio Juan Sebastián Mariño Juan Carlos Mendoza Carlos Quicazán Juliana Uribe* Cuadro 3: Una Caracterización del Riesgo Cambiario de las Empresas del Sector Real en Colombia en 2023 Álvaro David Carmona Duarte Adrián Martínez Osorio Jorge Niño Cuervo Mateo Hernández Peñaloza Camilo Gómez*	[ "F", "G" ]
Un enfoque de dependencia de nivel para evaluar la desanclación de las expectativas de inflación: evidencia de Colombia. Este estudio introduce una metodología para evaluar la desanclaje de las expectativas de inflación mediante la propuesta de indicadores para medir las desviaciones en las expectativas de inflación a corto y largo plazo respecto al objetivo del Banco Central, analizando su dependencia a lo largo del tiempo utilizando cópulas estadísticas tradicionales y jerárquicas, estas últimas incorporando el efecto de la postura de la política monetaria. Utilizando datos del mercado financiero colombiano, los hallazgos revelan que durante episodios inflacionarios (2008–2009, 2015–2016 y 2022–2023), la dependencia entre las expectativas a corto y largo plazo aumentó, indicando desanclaje. Este patrón también se observó durante períodos en los que la inflación estuvo por debajo del objetivo (2013 y 2020). Por el contrario, en años como 2006, 2010, 2014, 2017 y 2021, y hacia finales de 2023, la disminución de esta dependencia sugiere que las expectativas estaban anclándose. Además, cuando se consideró la postura de la política monetaria, se encontró una fuerte dependencia negativa durante episodios contractivos, mientras que las reducciones progresivas de las tasas de interés se asociaron con una dependencia positiva.	[ "E" ]
Efectos Transfronterizos de los Requisitos de Capital de la Fed en el Financiamiento de los Bancos de Mercados Emergentes: El Caso Colombiano. Este artículo examina el impacto de los requisitos de capital de la Reserva Federal de 2022 en el acceso de los bancos colombianos a líneas de crédito extranjeras. Estas medidas, más estrictas que en años anteriores, introdujeron un buffer de capital de estrés más robusto en respuesta a los riesgos de recesión global y las presiones inflacionarias. Una contribución clave del estudio es su distinción entre las fases de anuncio, publicación e implementación de estas regulaciones, destacando cómo las expectativas, los flujos de información y la incertidumbre moldean las estrategias financieras de los bancos. Utilizando un enfoque de Diferencias en Diferencias Sintéticas (SDID), los hallazgos revelan que el crédito de los bancos estadounidenses afectados disminuyó significativamente tras el anuncio, con reducciones adicionales observadas a medida que se acercaba la fecha de aplicación. Los efectos de sustitución mitigan parcialmente esta disminución, ofreciendo una visión sobre la interconexión global de los sistemas financieros y las implicaciones más amplias de los cambios regulatorios. El estudio contribuye a una comprensión más profunda de cómo las regulaciones de capital influyen en la liquidez transfronteriza, la asignación de capital y la exposición al riesgo, particularmente en períodos de mayor incertidumbre global.	[ "E", "F", "G" ]
Analizando la dinámica del tipo de cambio dentro del ciclo financiero global: Un enfoque DCC-Copula. El Ciclo Financiero Global (GFC, por sus siglas en inglés), definido como las fluctuaciones en los flujos de capital internacionales, los precios de los activos y el apetito por el riesgo, ha recibido una atención significativa en la literatura reciente de finanzas internacionales, los profesionales del mercado y los responsables de políticas. Este estudio emplea un modelo Copula de Correlación Condicional Dinámica (DCC) para examinar la interacción entre los tipos de cambio de un grupo de siete economías desarrolladas y diecisiete economías emergentes. Utilizando estos resultados y aplicando métodos de datos panel en cuantiles, evaluamos cómo las correlaciones variables en el tiempo de los tipos de cambio se comportan en relación con las variables asociadas al GFC, específicamente el VIX. Los hallazgos contribuyen a comprender la interconexión entre las condiciones financieras internacionales variables en el tiempo y los mercados de divisas a lo largo del tiempo y durante episodios de estrés, ofreciendo implicaciones relevantes para los responsables de políticas y los participantes del mercado.	[ "C", "F", "G" ]
Inflación inducida por condiciones climáticas adversas: Algunas implicaciones para la política monetaria en una pequeña economía abierta. Este artículo examina los impactos macroeconómicos de los choques climáticos adversos en la economía colombiana, con un enfoque específico en la producción agrícola, los precios de los alimentos y la inflación general. Basándonos en evidencia empírica de eventos como el fenómeno de El Niño 2015–2016, documentamos que estos choques tienden a reducir la producción agrícola e incrementar la inflación, mientras tienen un efecto limitado en el crecimiento del PIB agregado. Motivados por estos hechos estilizados, desarrollamos un modelo New Keynesiano de pequeña economía abierta para Colombia que introduce un mecanismo en el cual los choques climáticos alteran los precios relativos de los bienes agrícolas y no agrícolas. Este marco nos permite capturar las presiones inflacionarias inducidas por eventos climáticos adversos en un contexto estructural. Bajo nuestra calibración propuesta, la inflación de alimentos, la inflación general y las expectativas de inflación aumentan en respuesta al choque, lo que lleva a la autoridad monetaria a incrementar la tasa de interés para anclar las expectativas de inflación.	[ "E", "Q" ]
Mejorando la predicción de la inflación con datos de búsquedas en línea: una aplicación de random forest para Colombia. Este artículo evalúa la capacidad predictiva de un modelo de aprendizaje automático basado en Random Forests (RF), combinado con datos de Google Trends (GT), para realizar nowcasting de la inflación mensual en Colombia. El modelo propuesto RF-GT se entrena utilizando datos históricos de inflación, indicadores macroeconómicos y actividad de búsqueda en internet. Tras optimizar los hiperparámetros del modelo mediante validación cruzada en series temporales, evaluamos su desempeño fuera de muestra durante el período 2023–2024. Los resultados se comparan con enfoques tradicionales, incluidos SARIMA, regresiones Ridge y Lasso, así como con las proyecciones profesionales de la encuesta mensual de analistas financieros (MES) del Banco de la República. En términos de precisión de las proyecciones, el modelo RF-GT supera consistentemente a los modelos estadísticos y muestra un desempeño comparable al pronóstico mediano de los analistas, ofreciendo además la ventaja adicional de generar predicciones aproximadamente una semana y media antes. Estos hallazgos destacan el valor práctico de integrar fuentes de datos alternativas y técnicas de aprendizaje automático en las herramientas de monitoreo de inflación de las economías emergentes.	[ "C", "E" ]
Boletín de las Cuentas Nacionales Financieras por Sector Institucional - I trimestre de 2025. El Banco de la República (BR), de manera conjunta con el DANE, publica las ‘Cuentas Nacionales Trimestrales por Sector Institucional’ (CNTSI). En las CNTSI el DANE registra la producción, los ingresos y los gastos de la economía por sectores institucionales, en una medición que se conoce con el nombre de “por encima de la línea” (Cuentas no Financieras). Por su parte, el BR se encarga de medir el financiamiento de la economía por sectores institucionales a través de los movimientos de los activos y de los pasivos financieros, medición identificada como “por debajo de la línea” (Cuentas Financieras). Ambas medidas corresponden contablemente al balance en la cuenta corriente de la balanza de pagos, y permiten analizar los balances de ahorro e inversión y sus financiamientos, tanto de la economía como de los sectores institucionales. Conceptualmente, estas dos mediciones deberían ser iguales, pero como ocurre en Colombia, se podrían generar discrepancias relacionadas con temas metodológicos, coberturas, fuentes de información, entre otros. Este boletín presenta la decimoséptima entrega de los resultados de las CNTSI actualizados al primer trimestre del año 2025. A continuación, se expone un análisis global de los aspectos más importantes del comportamiento de las Cuentas Financieras por instrumento y sector económico. Durante el primer trimestre de 2025, la Economía colombiana (S1) registró un déficit en cuenta corriente (balance ahorro inversión negativo) de -1,7% del PIB trimestral, lo cual representa un aumento del déficit de 0,4 puntos porcentuales (pp.) en comparación con el mismo periodo del año 2024. En cuanto a los sectores económicos, durante el primer trimestre de 2025, las necesidades de financiamiento fueron principalmente generadas por las Sociedades No Financieras (S11) y por las Sociedades Financieras (S12) representando el -5,4% y el -1,3% del PIB trimestral, respectivamente. Esto fue parcialmente compensado por el superávit financiero de los Hogares (S14) y del Gobierno General (S13) de 2,8% y 2,3 %, respectivamente. En el primer trimestre de 2025, en términos de saldos, la Economía colombiana (S1) presentó una posición deudora neta en relación con el Resto del Mundo (S2), alcanzando el -53,1% del PIB anual. Esto representa una disminución de 5,5 pp. de la posición deudora neta en comparación con el primer trimestre de 2024, cuando se situó en -58,6 %. En lo que corresponde a los sectores económicos, al final del primer trimestre de 2025, la posición deudora neta de la Economía colombiana (S1) se explica por las posiciones pasivas netas de las Sociedades No Financieras (S11) y el Gobierno General (S13), que representaron el -85,5% y -38,5% del PIB anual, respectivamente. Por otro lado, estos resultados fueron compensados parcialmente por las posiciones financieras activas netas de los Hogares (S14) y de las Sociedades Financieras (S12) de 62,0% y 8,7 %, respectivamente.	[ "E", "G" ]
Entre fundamentales y especulación: un análisis del mercado de vivienda en Colombia. El mercado de la vivienda puede constituir una fuente de vulnerabilidad macroeconómica, con efectos adversos significativos sobre la actividad económica, el empleo y el sistema financiero. En este contexto, y siguiendo de cerca la metodología PSY-IVX, este artículo desarrolla una herramienta econométrica para descomponer los precios de la vivienda e identificar burbujas especulativas en el mercado inmobiliario de Colombia. Este análisis se basa en una amplia base de datos que incluye más de 20 indicadores sectoriales, macroeconómicos y financieros. Los resultados sugieren que los precios de las propiedades residenciales experimentaron su desalineación más pronunciada respecto a los fundamentos durante la década de 1990. En contraste, durante las últimas dos décadas no se encuentra evidencia estadística consistente de desalineaciones asociadas con exuberancia especulativa o dinámicas explosivas en el mercado de la vivienda.	[ "C", "G", "R" ]
Notas sobre política monetaria y banca central. Este libro ofrece una introducción de nivel intermedio al análisis formal de la política monetaria. Está dirigido a estudiantes de pregrado en economía que hayan completado cursos básicos en macroeconomía, microeconomía, cálculo y estadística, y que deseen profundizar en los fundamentos teóricos y operativos de la política monetaria. El libro comienza explorando el marco y los objetivos de la política monetaria en Colombia, seguido de un análisis de la oferta monetaria a través del mercado interbancario y las operaciones de mercado abierto. Los capítulos posteriores trazan la evolución de la demanda de dinero a través de diversas escuelas de pensamiento económico e introducen modelos formales, incluyendo Money-in-the-Utility-Function (MIU), el modelo de Lucas con información imperfecta, el modelo de Taylor con rigideces de precios y, finalmente, una versión simplificada del modelo Nuevo Keynesiano. El libro también describe el problema de la inconsistencia dinámica en la formulación de políticas monetarias e incluye un apéndice sobre la resolución de modelos con expectativas racionales. Diseñado para llenar el vacío entre los textos introductorios de macroeconomía y los textos avanzados de nivel de posgrado, el libro ofrece un tratamiento accesible pero riguroso de conceptos clave en teoría y política monetaria.	[ "A", "E" ]
Reporte de Estabilidad Financiera - Primer semestre 2025. El análisis presentado en esta edición del Reporte permite concluir que el sistema financiero colombiano ha mostrado resiliencia ante la volatilidad del mercado global y los riesgos locales, manteniendo niveles de capital y liquidez adecuados. Entre septiembre de 2024 y marzo de 2025, la economía global se caracterizó por una alta incertidumbre y mayor volatilidad en los mercados financieros. En Colombia, la economía continúo mostrando señales de recuperación y la inflación siguió bajando, aunque se incrementaron los riesgos fiscales. Los establecimientos de crédito en Colombia (EC) mantuvieron niveles adecuados de capital y liquidez. A principios de 2025, sus activos totales se recuperaron después de dos años de contracción, gracias a un aumento en las inversiones y una mejora en la colocación de cartera. Se espera que la cartera total exhiba un crecimiento real positivo a partir de mediados de 2025. Además, la cartera morosa se redujo lo que explicó el aumento en la rentabilidad de los EC debido a menores gastos en provisiones. El apalancamiento de los hogares siguió disminuyendo a finales de 2024, y los bancos continúan siendo restrictivos con el otorgamiento de nuevos créditos de consumo y vivienda. Sin embargo, algunos bancos han empezado a relajar sus exigencias en el primer trimestre de 2025. La deuda del sector corporativo como proporción del PIB aumentó ligeramente en 2024, y se observaron señales de deterioro en la cartera de sectores como comercio y manufactura. Las instituciones financieras no bancarias tuvieron una rentabilidad decreciente debido a la desvalorización de los títulos de deuda pública, mientras que los fondos de inversión colectiva crecieron en su nivel de activos. Los ejercicios de estrés indican que los establecimientos de crédito tienen suficiente capacidad patrimonial para absorber pérdidas potenciales. Recuadro 1: Implicaciones sobre la estabilidad financiera colombiana de las tensiones comerciales y geopolíticas recientes y de potenciales sanciones por parte de Estados Unidos Diego Cuesta, Mariana Escobar, Camilo Gómez, Camilo Sánchez y Eduardo Yanquen Recuadro 2: El mecanismo de ATL y la función de prestamista de última instancia del Banco de la República Orlando Chipatecua Peralta Recuadro 3: Determinantes de la rentabilidad de los establecimientos de crédito en Colombia Juan Pablo Bermúdez y Karen Laguna	[ "F", "G" ]
¿Tienen los desastres naturales y el anuncio de eventos ENSO un impacto en las medidas de expectativas de inflación basadas en el mercado?. Este estudio investiga la influencia de los desastres naturales y los anuncios relacionados con el clima, particularmente aquellos asociados con el El Niño Southern Oscillation (ENSO), en las expectativas de inflación dentro de la economía colombiana. Utilizando un marco de análisis de eventos, se analiza información diaria sobre las expectativas de inflación derivadas del mercado de deuda pública colombiano, que abarca desde octubre de 2004 hasta agosto de 2022, junto con la base de datos de eventos de emergencia (EM-DAT) y los anuncios de ENSO provenientes de agencias internacionales. Nuestros hallazgos proporcionan evidencia de que ambos tipos de eventos influyen significativamente en la media de las expectativas de inflación. Además, mientras que los desastres naturales aumentan la volatilidad de las expectativas de inflación, los anuncios de ENSO no muestran un efecto similar.	[ "C", "E", "Q" ]
Boletín Económico Regional : Nororiente, I trimestre de 2025. La economía de Nororiente creció en términos anuales durante el primer trimestre del año, impulsada por la dinámica de la demanda interna y la oferta agropecuaria. El consumo de los hogares estuvo favorecido por mejores condiciones financieras y una menor tasa de desempleo. La producción agropecuaria se destacó por el buen desempeño de la palma, el café y el ganado vacuno, este último que junto al cacao y el limón Tahití impulsaron las exportaciones sin petróleo. En contraste, la construcción cayó y la industria continuó débil por la menor producción de combustibles. La inflación se redujo en Tunja y Cúcuta, mientras Bucaramanga registró la mayor variación del IPC en el país.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional: Central Cafetera, I trimestre de 2025. La economía de la región Central Cafetera creció en términos anuales durante el primer trimestre de 2025, en línea con la buena dinámica de la demanda interna y externa. El consumo privado fue el principal impulsor, ante la mayor disponibilidad de ingresos laborales y no laborales de los hogares, costos de financiación más bajos y menores presiones inflacionarias. La inversión también mejoró, teniendo en cuenta que aumentó la adquisición de vivienda nueva, especialmente No VIS, y que las empresas elevaron la importación de bienes intermedios para la industria y el sector agropecuario.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Bogotá, I trimestre de 2025. En el primer trimestre de 2025, las principales actividades económicas en Bogotá y Cundinamarca tuvieron un desempeño positivo. La demanda interna continúo su recuperación, con crecimiento en las ventas minoristas, y aumento en las importaciones de bienes de consumo. Las exportaciones de flores registraron alto crecimiento, favorecidas por la demanda de San Valentín. La industria reportó leve aumento, y en construcción, avanzaron las obras civiles en la ciudad, aunque las edificaciones residenciales redujeron las áreas construidas. El desempleo y la inflación continuaron en descenso.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Noroccidente, I trimestre de 2025. En el primer trimestre de 2025 la economía de Noroccidente creció en términos anuales gracias a una mayor demanda interna, menores tasas de interés e inflación, y una mejora en la confianza del consumidor, lo que redundó en un menor desempleo. La industria y el comercio se aceleraron, reflejando la mayor importación de bienes intermedios y de consumo. Así mismo la producción agropecuaria creció, sobresaliendo las exportaciones de café. Por su parte el área construida cayó, aunque se destacó el incremento en la venta de vivienda nueva.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional: Suroriente, I trimestre de 2025. La economía de Suroriente mostró crecimiento en el sector agropecuario y reducción en la actividad petrolera y la construcción. La actividad agrícola fue impulsada por un régimen de lluvias que favoreció el cultivo de palma de aceite, entre tanto el aumento del consumo de carne bovina y porcina estimuló el segmento pecuario. La producción de petróleo se redujo ante menores precios internacionales y bloqueos que impidieron la normal operación de algunos campos. En construcción, los despachos de cemento cayeron y el área causada se redujo en los segmentos residenciales, mientras que las ventas de vivienda crecieron por mayor oferta y entrega de subsidios departamentales.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Costa Caribe, I trimestre de 2025. Durante el primer trimestre de 2025, la economía del Caribe colombiano creció. La mayor demanda interna y externa, la disminución gradual en las tasas de interés, la tendencia decreciente en la inflación y la realización de eventos masivos de entretenimiento estimularon el comercio, el turismo, el transporte aéreo, los servicios financieros y el empleo formal. En contraste, la extracción de carbón y la actividad constructora siguen en descenso. El primero en un contexto de caída en los precios internacionales y el segundo por menor ejecución de obras.	[ "R" ]
Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - I trimestre de 2025. El resultado global de la balanza de pagos para el primer trimestre de 2025 registra un déficit en cuenta corriente de USD 2.290 millones (m) equivalente a 2,2% del PIB trimestral, superior en USD 32 m y en 0,04 puntos porcentuales (pp.) del PIB con respecto al trimestre inmediatamente anterior. Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por USD 1.835 m equivalentes a 1,7% del PIB trimestral, inferiores en USD 204 m y en 0,2 pp. del PIB frente a lo reportado un trimestre atrás. Se estimaron errores y omisiones por USD 456 m. Con respecto al primer trimestre de 2024, el déficit corriente fue superior en USD 346 m y en 0,3 pp. del PIB. A su vez, la cuenta financiera, registró mayores entradas netas de capital en USD 234 m y en 0,2 pp. del PIB frente a lo reportado un año atrás. Con el propósito de suministrar información que permita comprender con mayor claridad la evolución reciente del sector externo colombiano, este boletín contiene tres partes: la primera describe la evolución de la balanza de pagos en el primer trimestre de 2025 frente a lo ocurrido en el cuarto trimestre 2024. La segunda parte presenta los resultados del primer trimestre de 2025 frente al mismo periodo de 2024. En la tercera parte se resumen los resultados de la posición de inversión internacional del país con corte a marzo de 2025.	[ "F", "P" ]
Financial Stability Report - First Half of 2019. This Financial Stability Report presents the appreciation of Banco de la República (the Central Bank of Colombia) on the recent performance of credit institutions and their debtors, as well as on the main risks and vulnerabilities that could have some effect on the financial stability of the Colombian economy. The Report intends to inform both participants in financial markets and the general public, besides promoting public debate on the trends and risks that may affect the financial system. The results herein presented also serve the monetary authority as an input in their decision-making to promote financial stability within the general context of the objectives of price stability and macroeconomic stability. 1. The financial system completed the process of adjustment to the macroeconomic shocks that have been observed since 2014: - Credit Risk - Lower profitability than the historical average - Low credit growth 2. The Colombian economy has a resilient financial system. This, together with recent advancements in prudential regulation, make it unlikely that domestic credit conditions may become a source of macroeconomic disturbance. 3. The economic recovery has allowed for: - Lower growth of non-performing loans - Lower growth of risky loans - Recovery of profitability - A trend towards a slight recovery in credit growth 4. The expected widening of the current account deficit of the Colombian economy and the latent risk of lower-than-expected growth for some trading partners pose vulnerabilities that, in the face of negative shocks, could affect the stability of the financial system. 5. Credit risk continues to materialize in sectors such as construction and agriculture; at the same time, its intensity has reduced in housing debt. Box 1. Indicator of Additional Probability of Recession Box 2. Aggregate Vulnerability Indicator Box 3. Indicator of Financial Conditions Box 4. The Role of the Supervisor in the Reversal of the Recent Deterioration in the Loan Portfolio Box 5. An Analysis of Financial Vulnerability using the Heuristic Method Box 6. Foreign Exchange Position and Capital Adequacy Ratio Box 7. Considerations Regarding the Memory of Credit Bureaus	[ "F", "G" ]
De la calamidad a la oportunidad: mejoras en la calidad habitacional en Colombia durante el Fenómeno de La Niña 2010-2011. Este estudio evalúa el impacto de la provisión de vivienda en una zona rural de un país en desarrollo. Examina un programa gubernamental que entregó casas prefabricadas a hogares cuyas viviendas fueron destruidas por inundaciones causadas por la ruptura del Canal del Dique en Santa Lucía, Colombia, a finales de 2010. La evaluación combinó las metodologías de Diferencias en Diferencias y Emparejamiento por Puntaje de Propensión para extraer inferencias causales y mitigar la endogeneidad derivada de la asignación no aleatoria del programa. Las condiciones de vivienda se midieron mediante un índice que captura los principales componentes afectados por la intervención, incluyendo materiales de construcción, acceso a saneamiento básico y fuentes de energía utilizadas para cocinar. Los resultados indican que el programa redujo los déficits de vivienda preexistentes en un rango de entre 0.21 y 0.37 desviaciones estándar. Un análisis descriptivo de las variables relacionadas con la salud muestra que el grupo de tratamiento reportó un 43.6 por ciento menos de visitas médicas y una incidencia 38.5 por ciento menor de enfermedades gastrointestinales en comparación con el grupo de control, destacando el potencial de las intervenciones post-desastre para mejorar aspectos clave del bienestar de los hogares.	[ "H", "O", "Q" ]
Cambios en la distribución de nuevos préstamos por categoría de riesgo a lo largo del ciclo de crédito pospandemia en Colombia. Tras la pandemia, el sistema financiero de Colombia experimentó un ciclo de crédito pronunciado, con un crecimiento real significativo en los préstamos de consumo seguido de una desaceleración a partir de finales de 2022. Este artículo utiliza datos granulares a nivel de préstamo para analizar cómo los intermediarios financieros ajustaron la composición de riesgo crediticio de los nuevos préstamos a lo largo de este ciclo. Se examinan las implicaciones de estos cambios para la dinámica de la oferta de crédito y las condiciones financieras. Además, el estudio explora la interacción entre la composición de riesgo crediticio y la transmisión de la política monetaria durante el período 2021–24. A medida que el endurecimiento monetario llevó a un aumento en las tasas de interés de los préstamos, los cambios en la composición de los préstamos—particularmente el incremento en la proporción de prestatarios más riesgosos—amplificaron la transmisión observada de las tasas de política monetaria a los costos promedio de los préstamos, especialmente en el segmento de crédito de consumo. Los hallazgos destacan la importancia de las dinámicas de riesgo crediticio en la evaluación de la efectividad de la política monetaria y demuestran el valor de los datos desagregados para comprender las condiciones macrofinancieras.	[ "E", "G" ]
Evolución Reciente del Endeudamiento Externo de los Bancos Colombianos - Marzo de 2025. En este informe se describe la evolución reciente de las líneas de crédito en moneda extranjera (M/E) del sistema bancario colombiano con información a marzo de 2025 y se presentan los principales resultados de la Encuesta de endeudamiento externo y cupos aplicada por el Banco de la República.	[ "E", "G", "H" ]
Informe de Política Monetaria - Abril 2025. En marzo, la inflación disminuyó - aunque menos de lo anticipado - y se mantiene por encima del objetivo del 3%. Durante los próximos dos años, se espera que la inflación continúe disminuyendo, convergiendo gradualmente hacia el objetivo. En marzo, la inflación anual total se situó en 5.1% - ligeramente por encima del pronóstico - debido a sorpresas al alza en rubros regulados como el gas y el transporte urbano, así como incrementos en alimentos procesados. La disminución de la inflación se atribuye en gran medida a los efectos acumulativos de una postura de política monetaria aún restrictiva, la indexación a tasas de inflación más bajas y la moderación de los precios internacionales de ciertos bienes y materias primas. Sin embargo, la inflación se mantiene por encima del 3% debido a ajustes significativos en los precios de todas las canastas, excepto en el grupo de bienes que excluye alimentos y rubros regulados. La inflación básica, que excluye los rubros más volátiles como alimentos y regulados, continuó disminuyendo, cayendo ligeramente más de lo previsto hasta alcanzar el 4.9% en marzo. Para el resto de 2025 y hasta 2026, se espera que la inflación total continúe su tendencia descendente en medio de una recuperación de la actividad económica, aunque con capacidad productiva excedente, indexación de precios a tasas de inflación más bajas y presiones moderadas del tipo de cambio. Bajo estas condiciones, se proyecta que la inflación converja al objetivo del 3% hacia finales de 2026. El pronóstico de inflación sigue sujeto a una alta incertidumbre, particularmente debido al comportamiento de los precios de algunos servicios regulados y la dinámica del tipo de cambio en un contexto de importantes desafíos fiscales. Esta incertidumbre ha aumentado recientemente debido a posibles impactos derivados de cambios en la política comercial de Estados Unidos. En el primer trimestre de 2025, la actividad económica habría recuperado más de lo esperado; sin embargo, enfrenta futuros choques adversos provenientes del entorno externo. En 2024, la economía colombiana creció un 1.7%, en línea con las proyecciones. Este desempeño ocurrió en un contexto de tasas de interés en descenso, una inflación más baja (aunque aún por encima del objetivo) y un aumento en el ingreso disponible de los hogares. La información disponible para el primer trimestre de 2025 indica una actividad económica más fuerte de lo esperado, impulsada por un mayor crecimiento en el consumo privado y la inversión. Como resultado, se estima que el PIB creció un 2.5% interanual durante el trimestre. Para el resto del año, se anticipa que mayores ingresos provenientes de precios más altos de ciertos productos agrícolas como el café, sólidos flujos de remesas y un turismo extranjero robusto impulsarán la actividad económica. Esto se complementaría con una recuperación gradual del crédito en medio de tasas de interés reales en descenso y menores riesgos crediticios. Sin embargo, los recientes aumentos arancelarios en Estados Unidos y la incertidumbre sobre la política comercial futura han frenado la actividad económica global, incrementado las percepciones de riesgo global y elevado el costo del financiamiento externo, factores que se espera afecten negativamente las exportaciones de bienes y servicios de Colombia. Considerando el crecimiento más fuerte de lo esperado en el primer trimestre y el choque externo adverso vinculado a los desarrollos del comercio global, el pronóstico de crecimiento económico para 2025 se mantiene en 2.6%, mientras que la proyección para 2026 ha sido revisada a la baja al 3.0%. La tasa de desempleo continúa disminuyendo y se mantiene en niveles bajos, mientras que el empleo ha aumentado significativamente, particularmente en el segmento no asalariado, lo que ha llevado a un aumento en la tasa de informalidad. La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) continúa adoptando un enfoque cauteloso en la política monetaria, consistente con el objetivo de guiar la inflación hacia el 3% y apoyar una recuperación sostenible de la actividad económica...	[ "E" ]
Informe de Política Monetaria - abril 2025. Las condiciones de financiamiento externo del país se han vuelto cada vez más restrictivas en un entorno de tensiones comerciales globales derivadas de los mayores aranceles impuestos por los Estados Unidos, una mayor volatilidad e incertidumbre en los mercados financieros internacionales, y presiones al alza sobre la prima de riesgo de Colombia. Paralelamente, la incertidumbre en torno al comercio y la posibilidad de mayores restricciones generan choques negativos sobre la demanda externa del país, las remesas de trabajadores colombianos en el exterior y los precios de algunos de los principales bienes exportados. En marzo, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) mantuvo su tasa de interés de política monetaria entre 4,25% y 4,5%, en línea con las expectativas del mercado y el equipo técnico del Banco. En abril, los anuncios de nuevos aranceles por parte de los Estados Unidos y la incertidumbre asociada a las disputas comerciales se reflejaron en una disminución de las proyecciones de crecimiento económico y un pronóstico de inflación más alto para ese país. Esta dicotomía entre una expectativa de menor crecimiento y mayor inflación ha incrementado la volatilidad en las proyecciones del mercado sobre la tasa de referencia de la Fed, lo que también se traduce en menores perspectivas de crecimiento para los principales socios comerciales del país. En consecuencia, este Informe asume que la Fed reducirá gradualmente su tasa de política monetaria mediante tres recortes (la estimación previa era de dos) de 25 puntos básicos (pbs) cada uno durante 2025, y dos más de la misma magnitud en 2026. Por el contrario, la caída en los precios internacionales de algunas materias primas exportadas que generan ingresos significativos para el Gobierno Nacional de Colombia (petróleo, carbón y níquel) afectaría negativamente los términos de intercambio durante el horizonte de proyección. A medida que se materialicen las condiciones externas mencionadas, junto con el deterioro fiscal señalado, estas continuarán ejerciendo presiones al alza sobre la prima de riesgo de Colombia, que ya se encuentra elevada, a lo largo del horizonte de proyección. La incertidumbre en torno a los pronósticos externos y su impacto en el país es inusualmente alta, considerando el aumento de las fricciones en el comercio exterior, la migración, los aranceles y la política fiscal en los Estados Unidos, los conflictos existentes en varias regiones del mundo y la percepción del riesgo soberano de Colombia, entre otros. En comparación con el panorama del Informe de enero, la proyección de crecimiento económico para 2025 se mantuvo en 2,6%, mientras que para 2026 se redujo al 3%. Estas estimaciones incorporan una demanda interna más dinámica durante el primer trimestre de 2025, pero anticipan un efecto negativo sobre la economía colombiana a lo largo del horizonte de proyección debido a los mayores aranceles y la incertidumbre asociada a estos en los Estados Unidos. El crecimiento anual del PIB en el cuarto trimestre de 2024 (2,4%) estuvo en línea con las proyecciones (2,3%), aunque la demanda interna resultó más dinámica de lo previsto (4,4% frente a 4,1%), mientras que la balanza comercial externa presentó una contribución contable más desfavorable. El aumento de la demanda interna, que completó cinco trimestres consecutivos de incrementos en su nivel, es consecuencia del mejor desempeño de los inventarios y la formación bruta de capital fijo (FBCF), junto con la inversión en maquinaria y equipo, y en otras edificaciones y estructuras. El incremento mayor al esperado en las importaciones reflejó el desempeño de la demanda interna y explicó la expansión del desequilibrio comercial en términos reales. Las cifras de actividad económica para el primer trimestre de 2025 sugieren que la economía habría crecido un 2,5% interanual, superando las estimaciones de enero (1,8%) debido a una demanda interna más vigorosa (4,9%) impulsada por un mayor consumo privado (2,6%) y una inversión elevada (19,9%). Las importaciones habrían acelerado su crecimiento en términos anuales (14,4%), en línea con el desempeño de la demanda interna, mientras que las exportaciones se contrajeron (-2,0%). Para el resto del año, los altos precios de varios productos agrícolas como el café, junto con los elevados niveles de remesas desde el exterior y el sólido comportamiento del turismo extranjero, continuarán estimulando el ingreso disponible y el gasto de los hogares. En un entorno de menores tasas reales de interés y con un riesgo crediticio moderado, la esperada recuperación del crédito también contribuiría al crecimiento del producto. Sin embargo, los cambios en las políticas arancelarias de los Estados Unidos han incrementado el riesgo global y el costo del financiamiento externo, lo que impactaría negativamente la demanda por las exportaciones de Colombia. Así, al incorporar tanto la dinámica mejorada esperada para el primer trimestre como el choque externo negativo, la proyección de crecimiento económico para 2025 se mantuvo en 2,6%, pero se redujo para 2026 de 3,4% a 3,0% (Gráfico 1.1). La actividad económica mencionada se desarrollaría en un contexto de relajación gradual de la política monetaria doméstica a lo largo del tiempo, compatible con la convergencia de la inflación hacia la meta del 3,0% en el horizonte de proyección. En consecuencia, y atendiendo las revisiones del PIB publicadas por el DANE, se prevé que el exceso de capacidad productiva sea ligeramente menor para 2025, pero algo mayor para 2026 en comparación con las cifras señaladas en el Informe de enero (Gráfico 1.2). Estas estimaciones continúan sujetas a una alta incertidumbre debido a factores externos como las tensiones políticas y comerciales globales, la respuesta de los mercados financieros y la política monetaria en economías avanzadas, junto con factores internos como la incertidumbre en torno a la política fiscal. En marzo, la inflación total (5,1%) disminuyó tras cuatro meses de relativa estabilidad, mientras que la inflación básica (4,8%), excluyendo alimentos y bienes regulados, continuó su trayectoria descendente. Se espera que la inflación siga disminuyendo y converja hacia la meta del 3,0% en el horizonte de proyección (Gráficos 1.3 y 1.4). En comparación con el pronóstico del Informe de enero, la inflación total en marzo disminuyó a un ritmo más lento debido al aumento de precios en algunos servicios regulados, particularmente gas y transporte, y alimentos procesados. La caída más pronunciada de lo esperado en la inflación básica compensó parcialmente los incrementos previos y contribuyó a la menor inflación total. Dentro de la inflación básica, varios rubros de la categoría de servicios, como alimentos fuera del hogar, educación no regulada, administración de edificios, servicios de salud y peluquería, entre otros, registraron un cambio anual menor al anticipado. Este comportamiento se reflejó también en los precios de varios bienes como ropa, teléfonos celulares, vehículos, televisores, computadoras y alimentos para mascotas, entre otros. Para el resto de 2025 y 2026, la inflación total continuaría su trayectoria de convergencia hacia la meta del 3%, aunque a un ritmo más lento que el previsto en el Informe de enero. Esta desaceleración se debe a ajustes adicionales en los precios del gas y las presiones al alza sobre los alimentos procesados a lo largo de 2025 debido a los precios internacionales. Además, en 2026, varios grupos significativos del IPC, como los arriendos, estarían indexados a la mayor inflación anticipada para finales de 2025. No obstante, los efectos acumulados de la política monetaria, reflejados en una brecha de producto que permanecería negativa durante 2025 y 2026, y las presiones desinflacionarias del tipo de cambio real continuarían contribuyendo a la convergencia de la inflación hacia su meta. Así, para finales de 2025 y 2026, se espera que la inflación total disminuya a 4,4% y 3,0%, respectivamente (anteriormente estimada en 4,1% y 3,0%). Estas proyecciones siguen enfrentando una alta incertidumbre, en gran parte asociada al comportamiento futuro del tipo de cambio, el impacto de los cambios en la política comercial de los Estados Unidos sobre el comercio global, los choques de oferta que afectan los precios internacionales de los alimentos, las disposiciones que ajustan los precios de algunos bienes y servicios regulados, y los efectos del aumento del salario mínimo durante el resto del año. La postura restrictiva de la política monetaria continúa contribuyendo a la convergencia de la inflación hacia la meta. Sin embargo, la inflación observada y la mayoría de las medidas de expectativas inflacionarias siguen superando el 3%. Los indicadores de actividad económica para el inicio del año sugieren que el producto completará seis períodos de incrementos trimestrales, con una demanda interna ligeramente más fuerte de lo esperado. La economía continúa proyectando un exceso de capacidad productiva, lo que contribuye a reducir la inflación. En el mercado laboral, la tasa de desempleo registra niveles que pueden describirse como bajos en comparación con cifras históricas. El empleo muestra una tendencia creciente, y el aumento real del salario mínimo, superior al incremento en la productividad laboral, se refleja en los aumentos de precios observados en varios grupos del IPC. En 2024, la posición externa completó dos años consecutivos de disminuciones en el déficit de cuenta corriente como porcentaje del PIB, lo que contribuye a reducir la vulnerabilidad externa del país. Sin embargo, el deterioro fiscal hace que el país sea más vulnerable a un choque negativo de financiamiento externo. Hacia adelante, se espera que las tensiones comerciales globales originadas por mayores aranceles afecten negativamente la demanda externa del país, aunque el tamaño del impacto sigue siendo altamente incierto. Al mismo tiempo, este choque externo negativo ejercería presiones al alza sobre el tipo de cambio. De manera similar, la debilidad fiscal del país ejercerá presiones al alza sobre la prima de riesgo y el tipo de cambio. Se espera que la inflación continúe disminuyendo y se sitúe dentro de su meta del 3%, pero a un ritmo más lento que el previsto en el Informe de enero. Las expectativas de inflación para diciembre de 2025 y 2026 permanecen por encima del 3%. En comparación con la estimación de enero, en 2025 se prevé que el exceso de capacidad productiva será más moderado, pero superará la previsión anterior para 2026. La tendencia más lenta de reducción de la inflación y el menor exceso de capacidad son compatibles con una postura de política monetaria restrictiva que busca la convergencia de la inflación hacia la meta en el horizonte de proyección.	[ "E" ]
Reporte de Mercados Financieros - Primer trimestre de 2025. El Banco de la República (BanRep) genera información para la toma de decisiones, la rendición de cuentas y la difusión pública. En particular, el Reporte de Mercados Financieros se inscribe dentro del principio de difusión al público y contribuye a cumplir con el objetivo del BanRep de ofrecer información e investigación económica de alta calidad. En este contexto, el Reporte presenta al público un análisis del comportamiento y las tendencias de los mercados financieros nacionales e internacionales durante el primer trimestre de 2025 (1T25) y los primeros días de abril (al 9 de abril1). Además, destaca los principales factores que explican el comportamiento de estos mercados y sus interacciones, al tiempo que ofrece una descripción de los cambios en política monetaria y otras decisiones de los principales bancos centrales, con especial énfasis en las decisiones de los bancos de Latinoamérica. Durante el periodo analizado, la economía global comenzó a mostrar señales de desaceleración, contrastando con la resiliencia que caracterizó los años previos. Este cambio de tendencia estuvo influenciado por los anuncios y ajustes en la política comercial de la nueva administración estadounidense, los cuales generaron una revisión a la baja de las expectativas de crecimiento global. El deterioro en las perspectivas se concentró particularmente en EE. UU. y sus principales socios comerciales, en un contexto de creciente incertidumbre por la escalada de tensiones comerciales (ver Sombreado 1: Incertidumbre en los mercados financieros internacionales ante la política comercial de EE. UU.). En paralelo, la inflación continuó superando las metas de los bancos centrales en las principales economías desarrolladas, tras el repunte observado en el cuarto trimestre de 2024 (4T24). Ante este escenario, los bancos centrales mantuvieron una postura monetaria cautelosa, reflejando tanto la persistencia de las presiones inflacionarias como la incertidumbre derivada de la política comercial. No obstante, algunos bancos centrales, en función de condiciones idiosincráticas, continuaron con recortes en sus tasas de interés. En este contexto, las expectativas de política monetaria se ajustaron a la baja, en un entorno de elevada volatilidad e incertidumbre sobre el crecimiento y la sostenibilidad fiscal en estas economías (ver Mercado de renta fija y monetario). El entorno financiero internacional se caracterizó por una marcada volatilidad, impulsada por la creciente incertidumbre en los frentes comercial y fiscal a nivel global. Esta situación se acentuó tras la implementación de aranceles por parte de EE. UU. a comienzos de abril, los cuales generaron movimientos adversos significativos en los distintos mercados. Sin embargo, estos movimientos se corrigieron parcialmente y no se evidencian alteraciones sustanciales en los mecanismos de formación de precios ni en el funcionamiento general de los mercados financieros. Además, en el margen se ha observado un comportamiento atípico: una depreciación sostenida del dólar estadounidense junto con un incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro (Treasuries), una dinámica poco usual en contextos marcados por un aumento en la aversión al riesgo. En América Latina, la inflación y sus expectativas mostraron comportamientos heterogéneos, aunque en general se mantuvieron por encima de las metas de los bancos centrales. En Colombia, la inflación continuó su tendencia a la baja, pero mostró sorpresas al alza en enero y febrero que moderaron la velocidad del ajuste y presionaron las expectativas inflacionarias. En este contexto, las decisiones de política monetaria en la región también fueron mixtas. En el caso de Colombia, el BanRep mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 9,5%, ante la moderación en la tendencia a la baja de la inflación y sus expectativas a inicios del trimestre, así como por indicadores que sugieren un fortalecimiento de la actividad económica. Además, se mantuvo una postura cautelosa frente a los altos niveles de incertidumbre local e internacional. Aunque los mercados continuaron anticipando recortes en la TPM en Colombia, estas expectativas se ajustaron hacia menores recortes esperados en comparación con lo anticipado a finales de 2024, pero aumentaron nuevamente en los primeros días de abril debido a la mayor percepción de riesgo a nivel global (ver Política monetaria e inflación en Latinoamérica).	[]
Informe especial de estabilidad financiera: análisis de la cartera y del mercado inmobiliario en Colombia - Segundo semestre de 2024. En este Informe especial se analiza la dinámica del mercado inmobiliario en Colombia y del crédito hipotecario durante el segundo semestre de 2024 y los primeros dos meses de 2025, con el propósito de identificar fuentes potenciales de vulnerabilidad que puedan afectar la estabilidad económica y financiera. En particular, se estudia el riesgo de crédito relacionado con la mora de créditos del sector inmobiliario, es decir, el sector residencial y no residencial, así como de la cartera de vivienda y la exposición de los establecimientos de crédito (EC) a las empresas constructoras. Lo anterior se complementa con un análisis de mercado residencial y no residencial que incluye la evaluación de la dinámica de la oferta y demanda de viviendas nuevas y usadas, el comportamiento de sus precios, entre otros indicadores de coyuntura. En la primera sección se introduce el sector inmobiliario y su relevancia para el monitoreo de la estabilidad financiera en Colombia. En la segunda sección se analiza el riesgo de crédito de la cartera en mora por parte de las empresas constructoras residenciales y no residenciales. En la tercera sección se presenta el estado actual del mercado de vivienda, el cual incluye el mercado de vivienda usada y los índices de precios de la vivienda en Colombia. En la cuarta sección se exponen los principales indicadores del sector no residencial. Finalmente, la quinta sección presenta las conclusiones que resumen este informe y los elementos coyunturales que influirán en la evolución del mercado inmobiliario durante la segunda mitad del año.	[ "G", "R" ]
Costos de formación y la demanda de aprendices. En este artículo, mostramos que un aumento en los salarios de los aprendices reduce la demanda de aprendices. Aprovechamos un experimento natural que proporciona una variación exógena en los salarios de los aprendices, combinado con discontinuidades en los criterios de elegibilidad (las empresas con menos de 15 empleados no están obligadas a formar aprendices). Nuestros principales resultados, basados en métodos de diferencia-en-discontinuidad, indican que aumentar los salarios de los aprendices del 75% al 100% del salario mínimo nacional conduce a una reducción de la demanda de aprendices del 83% en empresas no elegibles. El análisis del margen intensivo, que compara el número de aprendices observados en las empresas con su objetivo regulatorio, muestra que el aumento en los costos de formación también reduce la demanda de aprendices en empresas elegibles. El impacto es considerable en empresas grandes (más de 250 empleados) y en empresas que pagan salarios bajos, con efectos estimados de 28.8% y 48.2%, respectivamente.	[ "I", "J", "M" ]
Diseñando el Futuro del Dinero: El Caso de los Múltiples CBDCs. Examinamos el diseño óptimo de las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) centrándonos en dos características clave: la compensación entre anonimato y seguridad, y la remuneración (es decir, la tasa de interés). Basándonos en el modelo ampliado de Agur et al. (2022), que considera las posibles externalidades negativas asociadas con el anonimato de los métodos de pago, incorporamos la posibilidad de múltiples CBDCs en el marco analítico. Nuestros hallazgos revelan que, con CBDCs diseñadas de manera óptima y cuando los costos de anonimato son significativos, una economía sin efectivo es la opción preferida para el banco central. Además, independientemente de los costos de anonimato, una economía con efectivo y una o más CBDCs es dominada en términos de bienestar por una economía sin efectivo con una CBDC adicional. Estos resultados destacan la flexibilidad y el potencial para mejorar el bienestar de las CBDCs en comparación con el efectivo en los sistemas de pago modernos.	[ "D", "E", "G" ]
Traspaso del incremento de la tarifa del IVA sobre la inflación. Una de las preocupaciones de los consumidores y las autoridades monetarias respecto al cambio en la tasa de IVA es el impacto que este tipo de medida tiene sobre el valor de la canasta básica de consumo y el crecimiento de los precios. El objetivo de este estudio es estimar el grado de traspaso que registró el aumento de la tasa de IVA del 16% al 19% en 2016 sobre la inflación al consumidor. Se emplean tres metodologías: la primera se basa en los pesos de los grupos de bienes y servicios de la canasta del IPC, la segunda utiliza la matriz insumo-producto, y la tercera corresponde a la aplicación del procedimiento del índice sustituto. Según los resultados de las dos primeras metodologías, el traspaso del aumento tarifario sobre la inflación del IPC fue de 1.03 puntos porcentuales (pp), de los cuales 0.68 pp son explicados por el efecto directo, calculado a través de los pesos del IPC, y 0.35 pp por el efecto indirecto obtenido mediante la matriz insumo-producto, lo que equivale a un porcentaje total de traspaso del 40%. El resultado del procedimiento del índice sustituto revela que el traspaso sobre la inflación del IPC fue de 0.84 pp, lo que corresponde a un porcentaje de traspaso del 33%. Al analizar de manera desagregada los índices que conforman la canasta del IPC, se encuentra que el grado de traspaso es altamente heterogéneo.	[ "C", "E", "H" ]
Informe de Investigación Económica Banrep 2024. El Informe de Publicaciones Económicas 2024 del Banco de la República ofrece una recopilación de la producción académica y las actividades de difusión realizadas por la Institución. Las publicaciones detalladas aquí se presentan en diferentes formatos, incluyendo: • Revista ESPE (Essays on Economic Policy): En 2024 se publicó un número sobre las normas tributarias subnacionales en Colombia. • Documentos de Trabajo (43): Se presenta investigación en áreas clave como macroeconomía, microeconomía, historia económica, y economía regional y urbana. • Artículos en revistas indexadas (39): Publicaciones en revistas científicas internacionales que abarcan política monetaria, mercados financieros, economía del desarrollo y sostenibilidad. • Libros: Se publicó el libro Mitos y realidades de la política monetaria (Myths and Realities of Monetary Policy), que aborda una amplia gama de temas monetarios, incluidas las políticas recientes y sus implicaciones macroeconómicas. • Entradas de blog (18): Reflexiones sobre temas de política económica y financiera. • Seminarios académicos (47): Espacios de discusión sobre macroeconomía, microeconomía aplicada y política económica.	[ "Y" ]
Informe de Investigación Económica Banrep 2024. El Informe de Publicaciones Económicas 2024 del Banco de la República ofrece una recopilación de la producción académica y las actividades de difusión realizadas por la Institución. Las publicaciones detalladas aquí se presentan en diferentes formatos, incluyendo: • Revista ESPE (Essays on Economic Policy): Se publicó un número en 2024 sobre las normas tributarias subnacionales en Colombia. • Documentos de Trabajo (43): Se presenta investigación en áreas clave como macroeconomía, microeconomía, historia económica y economía regional y urbana. • Artículos en revistas indexadas (39): Publicaciones en revistas científicas internacionales que abarcan temas de política monetaria, mercados financieros, economía del desarrollo y sostenibilidad. • Libros: Se publicó el libro Mitos y realidades de la política monetaria, que aborda una amplia gama de temas monetarios, incluidas las políticas recientes y sus implicaciones macroeconómicas. • Entradas de blog (18): Reflexiones sobre temas de política económica y financiera. • Seminarios académicos (47): Espacios de discusión sobre macroeconomía, microeconomía aplicada y política económica.	[ "Y" ]
Dinámica de la inversión extranjera: El impacto de los inversores guiados por índices frente a los inversores no restringidos en las condiciones de crédito locales. Examinamos el impacto de la heterogeneidad de los inversionistas extranjeros en el crédito local, centrándonos en Colombia desde 2014 hasta 2023. Al distinguir entre inversionistas impulsados por índices de referencia y aquellos sin restricciones, destacamos sus diferentes respuestas a choques globales e idiosincráticos. Utilizando datos a nivel de bonos y el registro de crédito corporativo, vinculamos la exposición de los bancos a los flujos extranjeros con las decisiones de crédito a nivel de empresa. Al descomponer el peso de Colombia en el índice J.P. Morgan GBI-EM en componentes de valoración y exógenos, identificamos cómo el comportamiento de los inversionistas moldea los balances de los bancos. Nuestros principales hallazgos muestran que los bancos con mayor exposición a inversionistas sin restricciones expanden significativamente el crédito durante los flujos de capital, mientras que aquellos vinculados a inversionistas impulsados por índices de referencia exhiben una respuesta más moderada. Estos resultados enfatizan el papel de la composición de los inversionistas en la estabilidad financiera y ofrecen perspectivas clave para los formuladores de políticas en mercados emergentes.	[ "G" ]
Monetary Policy Report - January 2025. While inflation fell significantly in 2024, it continues above the 3% target. However, monetary policy measures and corrections in particular factors that exert upward price pressures have helped direct inflation toward the objective. Economic activity continues to recover and is expected to continue growing. The monetary policy interest rate is compatible with the convergence of inflation to its 3% target and the gradual recovery of economic growth toward more sustainable levels. Inflation has fallen significantly, from 9.3% in 2023 to 5.2% in 2024. During this year and into the next, inflation would continue to decline towards the inflation target. In the last quarter of 2024, inflation continued its downward path, ending the year at 5.2% with the help of smaller increases in the prices of some regulated goods and services (particularly utilities and fuel prices) and food away from home. Despite inflation’s significant decline throughout 2024, including in the last quarter and the positive performance of goods and food, headline inflation ended the year above the target. Monetary policy actions and the adjustment in economic activity contributed to inflation’s decline; however, indexation to a high inflation rate in 2023 and labor cost pressures constrained a more marked drop. Over the next two years, both headline and core inflation are expected to gradually approach the 3% target. The indexation of certain goods and services prices to lower inflation and the cumulative effects of monetary policy decisions would assist in steering inflation closer to the target. Nevertheless, inflationary pressures from the recent minimum wage increase and those resulting from the exchange rate’s behavior in a environment of high global uncertainty, could make the reduction of inflation slower than projected. Economic activity continues on a path of gradual recovery, helping inflation remain close to the 3% target and encouraging a stable labor market environment. Colombia’s economy continued to strengthen in the second half of 2024, backed by strong household consumption and signs of investment recovery. Increased spending on machinery and equipment, civil works construction, and the recovery of inventories would driving the improvement seen in investment. Private consumption (household consumption) has grown, supported by lower interest rates, improved access to credit, and increased disposable income. Economic activity is projected to grow 1.8% in 2024 and would continue to accelerate to 2.6% in 2025 and 3.4% in 2026, attributed to a monetary policy that would gradually ease as inflation falls. Consequently, the economy is foreseen to reach a level close to its productive capacity by 2026. The unemployment rate has decreased and is at low levels compared to its historical performance, concurrent with growing employment levels. Additionally, improvements in salaried employment have led to additional reductions in the informality ratios. Monetary policy interest rate reductions have been reflected in significant decreases in financial market interest rates, contributing to the the gradual recovery of credit. Since the end of 2023, the Board of Directors of Banco de la República has reduced the monetary policy interest rate by 375 basis points to its current level of 9.5%. The latter is compatible with inflation converging to its 3% target over the next two years and the gradual recovery of economic activity to sustainable levels. At its December meeting, the Board of Directors of Banco de la República decided by majority vote to lower the monetary policy interest rate by 25 basis points and concurred at its January meeting to maintain the benchmark rate at 9.5%. All monetary policy decisions have contributed to reducing annual inflation amid a backdrop of gradual improvements in economic activity and a stable labor market. The impact of the minimum wage increase on prices and the exchange rate behavior in an environment of high external and fiscal uncertainty are significant factors guiding inflation’s future trajectory. Consequently, information in this context will help define the future monetary rate decisions that will allow inflation to continue converging toward the 3% target. In this sense, monetary policy interest rate decisions continue to support the sustainable recovery of economic growth and maintain the prudence required given the continuing risks surrounding the future behavior of inflation. Box 1: Instantaneous infation in Colombia Edgar Caicedo García Wilmer Osvaldo Martínez Rivera Juan Camilo Vallejo Peña Gabriel Adolfo Garavito Plata Box 2: Estimated effects of the minimum wage on infation in Colombia Nicolás Martínez-Cortés Sergio Restrepo-Ángel Box 3: Energy demand as an indicator of industrial activity in Colombia Diana Cortázar Nicolás Villanueva	[ "E" ]
Riesgo Climático y Acceso al Crédito: Evidencia de Productores de Papa Colombianos. Estudiamos tanto los efectos ex post como los efectos ex ante del riesgo climático en el acceso al crédito para pequeños productores de papa en Colombia. Primero, exploramos los efectos ex post que ocurren después de una sequía, un choque climático que afecta el valor de producción del cultivo. Segundo, investigamos los efectos ex ante a través de la incertidumbre relacionada con las condiciones climáticas futuras, utilizando la variabilidad de las precipitaciones como un indicador de dicha incertidumbre. Finalmente, analizamos cómo estos dos efectos interactúan para influir en el uso del crédito por parte de los agricultores como mecanismo de adaptación al riesgo climático. Mostramos que el acceso al crédito (monto desembolsado y número de prestatarios) aumenta después de choques climáticos adversos. Sin embargo, esto solo ocurre bajo condiciones de baja variabilidad de las precipitaciones y para créditos respaldados por un sistema de garantías financiado públicamente. Además, encontramos que la variabilidad de las precipitaciones reduce los desembolsos de préstamos con garantías privadas. Estos resultados sugieren que la exposición al riesgo es una restricción relevante para el acceso al crédito y destacan la posible efectividad de las garantías públicas para mitigar estos riesgos.	[ "G", "O", "Q" ]
Informe de la Junta Directiva al Congreso de Colombia, febrero de 2025. En 2024, el proceso de ajuste macroeconómico continuó, caracterizado por una reducción sostenida de la inflación que comenzó en 2023 y una disminución en el déficit de cuenta corriente de la balanza de pagos. Este ajuste tuvo lugar en un contexto de política monetaria contractiva, con una reducción gradual en la tasa de interés de política monetaria. El PIB creció un 1,7%, impulsado por la inversión y el consumo, mientras que el empleo aumentó un 2,2%. Las reservas internacionales se mantuvieron en niveles adecuados, y el Banco de la República registró una utilidad de COP 10,041 mil millones, beneficiándose de los rendimientos de las reservas internacionales. Entorno macroeconómico El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial estiman que la economía global creció un 3,2% en 2024, una tasa similar a la observada en 2023 (3,3%). Esto ocurrió en un contexto de moderación de la inflación y disminución de las tasas de interés de política monetaria en la mayoría de los países. La inflación global se moderó a lo largo de 2024. Sin embargo, hacia finales del año, la inflación repuntó en algunas economías avanzadas, principalmente debido al aumento en los costos de la energía. En América Latina, las tendencias inflacionarias fueron mixtas. Mientras que algunas economías experimentaron estabilidad sostenida en los precios, en la mayoría de los casos, la inflación se mantuvo por encima de las metas establecidas por sus respectivos bancos centrales. Las tasas de interés de política monetaria en la mayoría de las economías latinoamericanas continuaron disminuyendo, reflejando una moderación en la inflación y en las expectativas inflacionarias. Sin embargo, algunos países de la región aumentaron recientemente las tasas de interés en respuesta a nuevas presiones inflacionarias. La producción de petróleo aumentó en 2024, lo que llevó a una disminución del 3% en los precios del crudo, con el Brent promediando alrededor de USD 80 por barril. No obstante, las tensiones geopolíticas evitaron una caída más pronunciada. El dólar estadounidense se apreció frente a la mayoría de las monedas, impulsado por las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) implementaría recortes más graduales en las tasas de política monetaria. Para 2025, se proyecta que el crecimiento económico global sea similar al de 2024, respaldado por la disminución de la inflación, la recuperación salarial, el crecimiento sostenido del empleo y una postura de política monetaria menos restrictiva. Sin embargo, las tensiones geopolíticas y las políticas comerciales de Estados Unidos introducen incertidumbre. Se esperan reducciones más graduales en las tasas de interés de la Fed, con la posibilidad de pausas si resurgen presiones inflacionarias. En América Latina, se prevé que los bancos centrales continúen recortando las tasas de interés, aunque la política monetaria podría mantenerse contractiva en los países donde la inflación aún no ha alcanzado los niveles objetivo. Actividad económica interna El PIB de Colombia creció un 1,7% en 2024, reflejando una recuperación moderada en comparación con el año anterior. Esto ocurrió en un entorno de menores tasas de interés, una mejora en la demanda interna y un aumento en las remesas y las exportaciones. El consumo privado y la inversión en capital fijo—particularmente en proyectos de infraestructura como el metro de Bogotá—contribuyeron al crecimiento económico. Sin embargo, la inversión en vivienda disminuyó. Los sectores agrícola y de servicios lideraron el crecimiento económico, mientras que los sectores minero y manufacturero se contrajeron. La cartera de crédito experimentó un bajo crecimiento nominal, aunque algunos segmentos mostraron signos de recuperación hacia finales del año. Para 2025, se espera que la actividad económica continúe recuperándose, acercándose a su capacidad productiva y alineándose con la convergencia de la inflación hacia su meta. Empleo El empleo creció un 2,2% en 2024, lo que resultó en la creación de 508,000 empleos. Esta expansión fue impulsada por las áreas rurales, donde el empleo aumentó un 3,2%, superando el crecimiento del 1,4% en las áreas urbanas. Los sectores de comercio, alojamiento, manufactura, administración pública, salud y educación fueron los principales contribuyentes a la creación de empleo. El empleo asalariado creció un 2,7%, superando los niveles previos a la pandemia, mientras que el empleo no asalariado aumentó un 1,8%, lo que llevó a una disminución de la informalidad al 55,6%. La tasa de desempleo nacional cayó 0,6 puntos porcentuales, alcanzando el 9,7%, con una reducción más pronunciada en las áreas rurales. Para 2025, se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable, respaldada por un panorama económico positivo. Inflación y política monetaria La inflación general en Colombia cayó significativamente del 9,3% en 2023 al 5,2% en 2024, principalmente debido a una política monetaria restrictiva que moderó la demanda interna y contribuyó a la reducción del déficit de cuenta corriente. La inflación subyacente (excluyendo alimentos y productos regulados) disminuyó del 8,4% al 5,2%, reflejando la efectividad de la política monetaria contractiva. La inflación de bienes cayó drásticamente, del 7,1% al 0,6%, en parte debido a la resolución de las disrupciones logísticas y la apreciación del peso. En contraste, la inflación de servicios disminuyó más moderadamente, del 9% al 7%, influenciada por la indexación a la inflación pasada y el aumento del salario mínimo. Los precios de los alimentos disminuyeron del 5,0% al 3,3%, impulsados por menores presiones en los precios de alimentos procesados, beneficiándose de la reducción en los costos de materias primas importadas y un tipo de cambio favorable. Los precios de los productos regulados cayeron al 7,3%, tras ajustes menores en los precios de la gasolina (después de los aumentos requeridos en 2023) y menores incrementos en las tarifas de electricidad y servicios públicos, excepto por los precios del gas, que continuaron aumentando. Se espera que la inflación continúe convergiendo hacia la meta del 3% en 2025, con una inflación general proyectada en torno al 4,1% al cierre del año, continuando su trayectoria descendente hacia 2026. Sin embargo, han surgido nuevos riesgos, incluyendo un reciente aumento en los costos de los productores, un incremento significativo en el salario mínimo y un repunte en las expectativas de inflación. Balanza de pagos El déficit de cuenta corriente de Colombia se redujo al 1,7% del PIB entre enero y septiembre de 2024, desde el 2,5% en el mismo período de 2023. Esta mejora fue impulsada por mayores flujos de remesas, un mejor balance comercial de servicios y menores salidas de ingresos por factores. Las remesas alcanzaron un récord de USD 11,848 millones, con Estados Unidos y España como las principales fuentes de estos flujos. Una disminución en las utilidades de las empresas de inversión extranjera directa (IED), particularmente en los sectores de petróleo y carbón, también contribuyó a reducir los desequilibrios externos. El déficit comercial se amplió debido a un mayor desequilibrio en el comercio de bienes en un contexto de menores precios de las materias primas. Sin embargo, esto fue parcialmente compensado por fuertes exportaciones agrícolas e industriales. Además, el buen desempeño de las exportaciones de servicios, respaldado por un mayor número de llegadas de turistas internacionales, ayudó a contener un mayor desequilibrio comercial. La cuenta financiera registró entradas netas de capital equivalentes al 1,1% del PIB, inferiores al 2,5% registrado en 2023, principalmente debido a una disminución en la inversión extranjera directa en minería, transporte y petróleo. Esto fue parcialmente compensado por el crecimiento en la inversión en servicios financieros y empresariales. Se estima que el déficit de cuenta corriente cerró 2024 en el 1,8% del PIB, con una proyección de ampliación al 2,5% en 2025, en línea con un mayor crecimiento económico esperado y una demanda interna más fuerte. Finanzas públicas Según cifras preliminares del Plan Financiero 2025 (PF-25) presentado por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP), el déficit del Gobierno General de Colombia alcanzó el 4,8% del PIB en 2024, marcando un aumento de 2,1 puntos porcentuales en comparación con 2023. Este deterioro fue impulsado principalmente por un empeoramiento en los balances del Gobierno Nacional Central (GNC) (2,6 pp) y el subsector de Seguridad Social (0,4 pp), parcialmente compensado por una mejora de 0,8 pp en los balances de los Gobiernos Regionales y Locales. La reducción en la posición deficitaria del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC, por sus siglas en español) fue notable, tras los ajustes en los precios de la gasolina, que cerraron la brecha entre el precio de referencia y los precios del mercado local. Sin embargo, persisten presiones fiscales debido a los subsidios continuos para el ACPM (diésel). El déficit total y primario del Gobierno Central se situaron en el 6,8% y el 2,4% del PIB, respectivamente, impulsados por una disminución en los ingresos tributarios—particularmente de impuestos sobre la renta y externos—junto con un aumento en el gasto público. La deuda neta del Gobierno Central aumentó al 60% del PIB, superando las previsiones anteriores. Para 2025, se proyecta un déficit total y primario del 5,1% y el 0,2% del PIB, respectivamente, con un crecimiento esperado en los ingresos tributarios del 22,6%. El cumplimiento de la regla fiscal y la estabilización de las finanzas públicas serán críticos en 2025, dado el impacto potencial del deslizamiento fiscal en las primas de riesgo del país. El incumplimiento de las metas fiscales podría elevar las tasas de interés tanto para el Gobierno como para la economía en general. Mantener la credibilidad en la política fiscal será clave para evitar que los ajustes macroeconómicos ejerzan una presión adicional sobre las tasas de interés. Reservas internacionales Al 31 de diciembre de 2024, las reservas internacionales netas de Colombia se situaron en USD 62,481 millones, reflejando un aumento de USD 2,873 millones durante el año. Este crecimiento fue impulsado principalmente por los rendimientos de las reservas, que alcanzaron el 3,65%, beneficiándose de tasas de interés globales más altas, y el programa de acumulación de reservas del Banco de la República, que añadió USD 1,479.4 millones a las reservas. Según la metodología de adecuación de reservas del FMI, Colombia mantiene una razón de reservas de 1,29. Esto se encuentra dentro del rango adecuado (1,0 – 1,5), lo que indica que las reservas de Colombia son suficientes para soportar choques externos extremos y riesgos en la balanza de pagos. Utilidades obtenidas por el Banco de la República Las utilidades del Banco alcanzaron un récord de COP 10,041 mil millones en 2024, resultado de ingresos por COP 13,948 mil millones y gastos por COP 3,907 mil millones. Las utilidades aumentaron en COP 815 mil millones en comparación con 2023, principalmente debido a menores gastos, aunque parcialmente compensadas por una disminución en los ingresos. Para 2025, se proyectan utilidades de COP 10,512 mil millones, respaldadas por la alta rentabilidad esperada de las reservas internacionales. Sin embargo, esta proyección está sujeta a incertidumbre relacionada con el desempeño de las reservas y el crecimiento de la base monetaria.	[ "E" ]
Boletín Económico Regional : Nororiente, IV trimestre de 2024. En el cuarto trimestre de 2024, la actividad económica de Nororiente creció anualmente impulsada por el dinamismo del consumo y algunas variables de oferta. La tendencia a la baja de las tasas de interés y el mayor ingreso de remesas favorecieron la demanda de los hogares. La actividad agropecuaria estuvo promovida por la producción de café, perecederos y ganadería. Se destacó la inversión en bienes de capital, y las importaciones de equipo de transporte, productos agrícolas e industriales. La inflación siguió disminuyendo y el desempleo bajó en Tunja, mientras que mostró un leve aumento en Bucaramanga y Cúcuta.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional: Suroccidente, IV trimestre de 2024. La economía de Suroccidente creció durante el cuarto trimestre de 2024, registrando el mejor resultado del año. El dinamismo de la demanda interna y externa impulsaron la producción manufacturera, sector que amplió la importación de materias primas para aumentar su oferta. La actividad agropecuaria creció por una mayor productividad de la caña azucarera, en medio de mejores condiciones climáticas, y aumento de la producción porcina. El transporte y la hotelería se beneficiaron con la afluencia de nacionales y extranjeros a la COP16.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Suroriente, IV trimestre de 2024. La economía de Suroriente estuvo afectada por la menor dinámica de la actividad petrolera y la construcción. La producción de petróleo disminuyó, impactada por menores precios internacionales y dificultades en la contratación de personal. Los avances de obra disminuyeron, en un entorno de reducción de créditos hipotecarios y financiación de proyectos. En contraste, el sector agropecuario creció en medio de alza en las siembras y rendimientos de arroz, y condiciones climáticas favorables en palma. La inflación disminuyó por menor presión de los regulados y el desempleo se ubicó en un dígito.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Costa Caribe, IV trimestre de 2024. Durante el cuarto trimestre de 2024, la economía del Caribe colombiano creció en términos anuales. La tendencia a la baja en las tasas de interés y las mejores condiciones crediticias incentivaron el comercio y los servicios financieros. El aumento en la demanda, en conjunto con una menor inflación, estimuló el turismo, el transporte, la actividad agropecuaria y la venta de vivienda nueva. En contraste, la producción industrial disminuyó por menor disponibilidad de materias primas y altos inventarios, y la producción de carbón continuó en descenso, en un escenario de recuperación de los precios internacionales.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Bogotá, IV trimestre de 2024. El comportamiento de las principales actividades económicas en Bogotá y Cundinamarca fue positivo en el cuarto trimestre de 2024. La demanda interna mostró señales de recuperación con crecimiento en las ventas minoristas y los vehículos nuevos, y aumento en las importaciones de bienes de consumo. Por el lado de la oferta, las exportaciones de flores alcanzaron máximos históricos, y la industria creció, pero de forma leve. En construcción, se destacaron los avances significativos de las obras civiles, mientras que las edificaciones residenciales redujeron las áreas construidas. El desempleo y la inflación continuaron a la baja.	[ "R" ]
Percepción pública y conocimiento sobre el trabajo del Banco de la República. Basado en una encuesta a la población adulta del país, este artículo revela que el 95% de los colombianos han oído hablar del Banco de la República y que el 38,4% de los ciudadanos confían parcial o completamente en sus acciones. Este porcentaje es significativamente más alto entre audiencias más especializadas, como empresarios o líderes de opinión, quienes suelen otorgar calificaciones superiores a 4,5, consolidando al Banco de la República como la institución más confiable de Colombia. Sin embargo, en 2023, solo el 44,6% de los encuestados sabía que el Banco de la República es responsable de mantener la inflación baja y estable en Colombia. Aunque esta cifra sigue siendo minoritaria, representa un avance significativo de 14,9 puntos porcentuales en comparación con el 29,7% registrado en la encuesta piloto realizada en 2022. Por otro lado, alrededor del 61% de los encuestados afirmaron que las comunicaciones del Banco de la República no son fáciles de entender, lo que representa un desafío importante para el Departamento de Comunicación y Educación Económica, que debe centrarse en producir contenido con un lenguaje claro y accesible, permitiendo que los mensajes del Banco se difundan de manera efectiva. Sin una comunicación eficaz, la transmisión de la política monetaria puede verse comprometida. Además, la encuesta también mostró que la televisión y las redes sociales son las principales fuentes de información sobre el Banco de la República. Por lo tanto, es esencial mantener una relación sólida con periodistas especializados en Economía y, además, fortalecer la colaboración con influencers en temas económicos y financieros. Esto permitirá ampliar el alcance y la efectividad de las comunicaciones del Banco, manteniendo el rigor técnico de su contenido.	[ "D", "E", "G" ]
Distribución del Tamaño de las Granjas, Choques Climáticos y Productividad Agrícola. Este artículo estudia la dinámica de la distribución del tamaño de las explotaciones agrícolas, cómo son influenciadas por choques climáticos y las implicaciones para la productividad agregada. Utilizando datos de varios países en desarrollo, primero documentamos nuevos hechos empíricos sobre las decisiones de tenencia de tierras de los hogares y cómo los choques climáticos afectan estas decisiones. Basándonos en un rico conjunto de datos longitudinales de Colombia sobre el tamaño de las explotaciones, las transacciones de tierras y las decisiones de consumo e inversión de los hogares, mostramos que los choques climáticos aumentan la frecuencia de las ventas de tierras y reducen el tamaño de las explotaciones dentro de los municipios, especialmente entre las explotaciones más pequeñas. Para racionalizar estos hechos, desarrollamos un modelo dinámico de hogares heterogéneos en el que los agricultores no asegurados toman decisiones sobre tenencia de tierras y ocupación. Nuestro modelo calibrado muestra que el riesgo no asegurado reduce sustancialmente la productividad agrícola agregada, y que los efectos de los choques climáticos temporales sobre el tamaño de las explotaciones y la producción agrícola son altamente persistentes, tardando más de una década en disiparse.	[ "D", "O", "Q" ]
Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - cuarto trimestre de 2024. El resultado global de la balanza de pagos para el cuarto trimestre de 2024 registra un déficit en cuenta corriente de USD 2.240 millones (m) equivalente a 2,1 % del PIB trimestral, superior en USD 586 m y en 0,6 puntos porcentuales (pp.) del PIB con respecto al trimestre inmediatamente anterior. Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por USD 1.784 m equivalentes a 1,7 % del PIB trimestral, superiores en USD 708 m y en 0,7 pp. del PIB frente a lo reportado un trimestre atrás. Se estimaron errores y omisiones por USD 457 m. Para 2024, el déficit corriente del país se calcula en USD 7.412 m equivalente a 1,8 % del PIB anual, inferior en USD 873 m y en 0,5 pp. del PIB respecto al de 2023. A su vez, la cuenta financiera, registró entradas netas de capital por USD 5.581 m, inferiores en USD 2.266 m y en 0,8 pp. del PIB frente a lo reportado un año atrás. Con el propósito de suministrar información que permita comprender con mayor claridad la evolución reciente del sector externo colombiano, este boletín contiene tres partes: la primera describe la evolución de la balanza de pagos en el cuarto trimestre de 2024 frente a lo ocurrido en el tercer trimestre de dicho año. La segunda parte presenta los resultados de 2024 frente a los de 2023. En la tercera parte se resumen los resultados de la posición de inversión internacional del país con corte a diciembre de 2024.	[ "F", "P" ]
Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Febrero de 2025. El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial estiman que la economía global creció un 3,2 % en 2024, ritmo similar al observado en 2023 (3,3 %). Este resultado ocurrió en un contexto de moderación de la inflación, la cual indujo a los bancos centrales de las economías avanzadas a iniciar un ciclo de reducción de las tasas de interés de política monetaria, en tanto que varios países de América Latina prosiguieron con los recortes iniciados con antelación. Este alivio ofreció un estímulo al consumo privado en muchos países, que en el caso de Estados Unidos impulsó su crecimiento por encima de las proyecciones iniciales. Otras economías, como Brasil, mostraron también sorpresas positivas en su crecimiento como respuesta al mayor consumo privado y a la expansión del gasto público. En China el crecimiento económico alcanzó el objetivo del gobierno del 5,0%, luego de la implementación de medidas de impulso fiscal y monetario. En Europa se dio una ligera recuperación económica, favorecida por la menor inflación y la reducción de las tasas de interés, aunque algunas economías de la zona, como Alemania, continuaron enfrentando dificultades en su sector industrial y un bajo crecimiento económico. La moderación de la inflación en varios países, luego de los altos niveles observados en los dos años anteriores, se vio limitada durante el segundo semestre de 2024 por incrementos en los costos de la energía y la persistencia en la inflación de los servicios. Fue así como en algunas economías avanzadas, tales como Canadá, la zona del euro y el Reino Unido, donde la inflación total había retornado en septiembre al objetivo de sus bancos centrales, volvió a repuntar en los últimos meses del año. Asimismo, en Estados Unidos la inflación aumentó hacia finales del año, y se ubicó en el 2,9% en diciembre. Esto limitó la corrección de la inflación en los países miembro de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), la cual entre 2023 y 2024 disminuyó del 5,9% al 4,7% para la inflación total, y del 6,7% al 4,9% para la inflación básica. En América Latina, en donde el ciclo de endurecimiento de la política monetaria había empezado primero que en las economías avanzadas, se observó una dinámica heterogénea en materia inflacionaria. En los casos de Chile, Brasil y México la inflación aumentó en los últimos meses del año, y al cierre de 2024 se ubicó en el 4,5% para Chile; 4,8% en Brasil y 4,2% en México, en tanto que en Perú se mantuvo a la baja, hasta ubicarse en un 2,0 % al final del año, el punto medio de su rango meta. En Colombia la inflación continuó moderándose a lo largo del año, a pesar de lo cual terminó en el 5,2% en 2024, cifra por encima del nivel registrado en los principales países de la región.	[ "E" ]
Riesgo Soberano y Respuesta del Mercado de Valores ante Desastres Naturales en Economías Emergentes. Este estudio examina cómo los desastres naturales afectan las primas de riesgo soberano (CDS) y los rendimientos bursátiles en economías emergentes. Utilizando un enfoque de estudio de eventos desde octubre de 2004 hasta agosto de 2022, analizamos 1,400 desastres naturales en 11 países, evaluando las respuestas del mercado tanto de manera agregada como según el tipo de desastre. El análisis también revela notables disparidades específicas por país. Los resultados muestran que: i) mientras que los rendimientos bursátiles (media) permanecen en gran medida inalterados, la volatilidad (varianza) aumenta significativamente; ii) las primas de riesgo soberano responden tanto en su media como en su varianza; iii) los efectos de contagio son más fuertes en la volatilidad que en la media, siendo las primas de riesgo soberano las que exhiben mayor contagio en comparación con la dinámica del mercado de valores; y iv) los países de América Latina son particularmente sensibles al contagio, no solo por desastres cercanos, sino también por eventos en regiones como Asia. Estos hallazgos destacan los impactos diferenciados de los desastres naturales en los mercados financieros emergentes, siendo la volatilidad y el riesgo soberano los que muestran las respuestas más pronunciadas.	[ "C", "D", "H" ]
Reporte de Investigaciones Económicas Banrep 2024. El Informe de Publicaciones Económicas 2024 del Banco de la República ofrece una recopilación de la producción académica y las actividades de difusión realizadas por la Institución. Las publicaciones detalladas aquí se presentan en diferentes formatos, incluyendo: • Revista ESPE (Essays on Economic Policy): En 2024 se publicó un número sobre las normas tributarias subnacionales en Colombia. • Documentos de Trabajo (43): Se presenta investigación en áreas clave como macroeconomía, microeconomía, historia económica, y economía regional y urbana. • Artículos en revistas indexadas (39): Publicaciones en revistas científicas internacionales que abarcan política monetaria, mercados financieros, economía del desarrollo y sostenibilidad. • Libros: Se publicó el libro Mitos y realidades de la política monetaria (Myths and Realities of Monetary Policy), que aborda una amplia gama de temas monetarios, incluidas las políticas recientes y sus implicaciones macroeconómicas. • Entradas de blog (18): Reflexiones sobre temas de política económica y financiera. • Seminarios académicos (47): Espacios de discusión sobre macroeconomía, microeconomía aplicada y política económica.	[ "Y" ]
Nueva evidencia sobre la informalidad laboral y empresarial en Colombia. Este ESPE examina las causas y consecuencias de la informalidad laboral y empresarial en Colombia. Se destacan diferencias notables en la tasa de informalidad, que varían según la región, el nivel educativo y factores demográficos. Entre las empresas, el tamaño influye en el acceso a los mecanismos de formalización. Además, el informe analiza factores estructurales que afectan la informalidad laboral, como el salario mínimo, los impuestos sobre la nómina, las rigideces en la legislación laboral y los costos de registro empresarial. Los efectos macroeconómicos de la informalidad se exploran utilizando modelos de equilibrio general, enfatizando que la informalidad exacerba la volatilidad del PIB y sus componentes, reduce la productividad agregada y limita la efectividad de la política monetaria. También se evalúa el efecto agregado de una reducción en los impuestos sobre la nómina, encontrando que dicha medida promovería la creación de empleo formal y conduciría a un mayor crecimiento económico a largo plazo. Finalmente, se presentan recomendaciones clave de política para reducir la informalidad, contribuyendo al debate sobre sus causas y efectos en la economía colombiana.	[ "J", "O" ]
Reporte de la situación del crédito en Colombia - Diciembre de 2024. Este reporte presenta los resultados de la Encuesta trimestral sobre la situación del crédito en Colombia con corte a diciembre de 2024, en la que participan los establecimientos de crédito (EC) que otorgan préstamos: bancos, compañías de financiamiento (CFC) y cooperativas financieras (cooperativas). Adicionalmente, con el fin de complementar el análisis de la modalidad de microcrédito, se presenta un sombreado en el cual se analiza la situación actual de esta cartera para una muestra de entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), como cooperativas y fundaciones. Lo anterior, teniendo en cuenta que, para el microcrédito, el sector no vigilado por la SFC tiene un alcance geográfico y poblacional relevante con respecto al sector tradicional. El objetivo de este reporte es analizar la percepción que tienen las entidades sobre la oferta, la demanda y el acceso al crédito, los cambios en las políticas de asignación en el trimestre analizado y las expectativas que se tienen para el próximo. Además, evalúa el uso reciente por parte de los EC de las operaciones de modificación y reestructuración de créditos, y presenta la carga financiera promedio de los deudores que accedieron a nuevos créditos en la cartera a hogares, compuesta por las modalidades de vivienda y consumo. En relación con el sombreado, además de los análisis de percepción de oferta y demanda, se examina la calidad de la cartera de microcrédito y los riesgos financieros de las entidades no vigiladas por la SFC. El documento está compuesto por seis secciones. La primera analiza el panorama general de la situación del crédito, centrándose en las percepciones que tienen los EC con respecto a la demanda y oferta. La segunda se enfoca en el acceso al crédito de distintos sectores económicos y tamaños de firmas. En la tercera se analizan los cambios en la percepción de la oferta de crédito durante el trimestre analizado y las políticas de asignación de nuevos créditos. En la cuarta se presentan los principales resultados sobre modificaciones y reestructuraciones de préstamos, y en la quinta se analiza la carga financiera de los hogares deudores de nuevos créditos. Finalmente, en la última sección se incluyen algunos comentarios generales que resumen la situación actual del crédito en Colombia.	[ "E" ]
Estabilidad de la ocupación y efectos del incremento en el costo del entrenamiento en la demanda de aprendices. Dado el crecimiento de la población en edad de trabajar, la tasa de ocupación (TO) se mantuvo estable en la coyuntura reciente, ubicándose en el 57,5 % en el último trimestre móvil, con una notable diferencia entre el área urbana (59 %) y las otras cabeceras y áreas rurales (55,9 %). En términos de posición ocupacional, el empleo asalariado mostró una recuperación durante el segundo semestre de 2024, con un crecimiento anual del 2,5 %, mientras que el no asalariado se mantuvo estable en dicho periodo, lo que impulsó una reducción en la tasa de informalidad que llegó hasta el 55,6 % en noviembre de 2024. Esta evidencia estaría mostrando una posible recomposición de la ocupación, en favor de trabajos de mayor calidad. Otros indicadores de demanda laboral, como las vacantes, han tenido una tendencia negativa en el último año; sin embargo, todavía se encuentran en niveles levemente superiores a la prepandemia; de forma similar, las expectativas de contratación se encuentran estables y aún positivas. Por su parte, la tasa de participación laboral (TGP) se ha mantenido relativamente estable durante el último año; no obstante, en el último trimestre se evidencia una reducción en la oferta laboral en todos los dominios. Esta caída en la participación se presenta junto con un incremento en los salarios reales mensuales. En línea con la menor participación laboral, se evidenciaron reducciones de la tasa de desempleo (TD) durante los últimos meses, especialmente en el otras cabeceras y áreas rurales. A nivel nacional, en el trimestre terminado en noviembre se redujo hasta el 9,8 %. Los pronósticos de la TD para 2025 sugieren una estabilidad relativa. Específicamente, se espera que la TD urbana se ubique a finales de 2025 entre el 8,5 % y el 11,6 %, con un valor más probable del 10 %. Por su parte, la TD del agregado nacional se proyecta entre el 8,3 % y el 11,4 %, siendo un 9,8 % la cifra más probable. Estos pronósticos reflejan, en conjunto, la dinámica observada y esperada en la actividad económica. Además, se prevé que la brecha de la TD continúe cerrándose durante 2025, con una tasa de desempleo no inflacionaria (Nairu) promedio del 10,5 %, lo que sugiere un promedio de -0,5 puntos porcentuales (pp) levemente más negativo que lo estimado en el Reporte anterior, pero en línea con la estabilidad del mercado laboral. Como es usual, este Reporte se divide en dos secciones. La primera analiza en detalle los hechos coyunturales del mercado laboral resumidos arriba. En la segunda se presenta un análisis de los efectos que el incremento en el costo del entrenamiento tuvo en la demanda de aprendices en Colombia durante 2014, año en el que dicho costo pasó del 75 % al 100 % de un salario mínimo (SM). Se encuentra que dicho incremento afectó la demanda de aprendices negativa y significativamente, en especial para aquellas firmas que no estaban obligadas a contratarlos.	[]
Evolución Reciente del Endeudamiento Externo de los Bancos Colombianos - Diciembre de 2024. En este informe se describe la evolución reciente de las líneas de crédito en moneda extranjera (M/E) del sistema bancario colombiano con información a diciembre de 2024 y se presentan los principales resultados de la Encuesta de endeudamiento externo y cupos aplicada por el Banco de la República.	[ "E", "G", "H" ]
Informe de Política Monetaria - Enero de 2025. En 2024 la inflación registró una reducción significativa, pero continúa por encima de la meta del 3%. Las medidas de política monetaria y la corrección de algunos factores que aumentaron los precios siguen ayudando a que la inflación se siga acercando a la meta. La actividad económica se sigue recuperando y se espera que siga creciendo. La tasa de interés de política monetaria es compatible con que la inflación continúe acercándose a la meta del 3% y con la recuperación gradual del crecimiento económico hacia niveles sostenibles . La inflación se redujo de forma importante del 9,3% en 2023 al 5,2% en 2024. En el presente y siguiente año la inflación continuaría descendiendo hacia la meta de inflación. • En el último trimestre de 2024 la inflación siguió bajando y terminó el año en 5,2% al cierre del año, debido a menores aumentos en los precios de algunos bienes y servicios regulados (servicios públicos y combustibles) y de las comidas fuera del hogar, principalmente. • A pesar del importante descenso durante todo 2024, incluido el último trimestre, y del buen desempeño de los bienes y de los alimentos, la inflación total terminó en niveles todavía superiores a la meta. • Las acciones de política monetaria y el ajuste de la actividad económica han contribuido a la reducción de la inflación. No obstante, la indexación a una tasa alta de inflación registrada en 2023 y las presiones de costos laborales limitaron una mayor reducción de la inflación. • En los próximos dos años, tanto la inflación total como la básica continuarían acercándose de forma gradual a la meta del 3%. • La indexación de los precios de algunos bienes y servicios a una inflación más baja y los efectos acumulados de las decisiones de política monetaria serían factores que seguirían acercando la inflación hacia la meta. No obstante, las presiones provenientes del reciente aumento del salario mínimo, y las derivadas del comportamiento de la tasa de cambio en un entorno de elevada incertidumbre global, podrían hacer que la reducción de la inflación sea más lenta que lo proyectado . La actividad económica sigue recuperándose de manera gradual, ayudando a que la inflación se siga acercando a la meta del 3 %, en un entorno de un mercado laboral estable. • La economía colombiana continuó fortaleciéndose en el segundo semestre de 2024, de la mano de un buen comportamiento del consumo de los hogares y señales de recuperación de la inversión. • El aumento del gasto en maquinaria y equipo, la construcción de obras civiles y la recuperación de los inventarios estarían impulsando la recuperación de la inversión. El consumo privado (de los hogares) ha crecido, apoyado por unas tasas de interés más bajas, un mejor desempeño del acceso al crédito y el aumento en el ingreso disponible. • Se estima que la actividad económica creció 1,8% en 2024 y continuaría acelerándose para crecer en 2,6% en 2025 y 3,4% en 2026. Lo anterior gracias a una política monetaria que sería gradualmente menos restrictiva a medida que baje la inflación. Con esto se espera que la economía alcance un nivel cercano al de su capacidad productiva en 2026. • La tasa de desempleo ha disminuido y se ubica en niveles bajos frente al pasado, mientras los niveles de empleo han crecido. Además, un mejor comportamiento del empleo asalariado ha permitido reducciones adicionales en la tasa de informalidad. • Las reducciones en la tasa de interés de política monetaria se han reflejado en importantes disminuciones en las tasas de interés del mercado financiero, lo que ha contribuido a la gradual recuperación del crédito. Desde finales de 2023 la Junta Directiva del Banco de la República ha reducido la tasa de interés de política monetaria en 375 pb, situándola en 9,5%. Esto es compatible con que la inflación se acerque a la meta del 3% en los próximos dos años y con la recuperación gradual de la actividad económica hacia niveles sostenibles. • En su reunión de diciembre la Junta Directiva del Banco de la República decidió, por mayoría, bajar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos básicos y en la de enero del presente año la dejó estable en el 9,5%. • Las decisiones de política monetaria tomadas hasta ahora han contribuido a reducir la inflación anual en un contexto en el que la actividad económica se ha recuperado de forma gradual y el mercado laboral se ha mantenido estable. • El impacto del aumento del salario mínimo sobre los precios y el comportamiento de la tasa de cambio en un entorno de alta incertidumbre externa y fiscal son factores importantes en la evolución futura de la inflación. Por esta razón, resulta prudente contar con información adecuada al respecto a la hora de definir los valores de la tasa de interés de política que permitan que la inflación continúe descendiendo hacia la meta del 3%. • En este sentido, las decisiones sobre la tasa de interés de política monetaria continúan apoyando la recuperación sostenible del crecimiento económico y mantienen la prudencia requerida en vista de los riesgos que subsisten sobre el comportamiento de la inflación.	[ "E" ]
Encuesta de percepción sobre riesgos del sistema Financiero - Diciembre de 2024. En este informe se presentan los resultados de la Encuesta de Percepción Sobre Riesgos del Sistema Financiero, la cual busca identificar la perspectiva de diferentes agentes de la economía frente a los riesgos y vulnerabilidades más importantes que enfrenta el sector financiero, y evaluar cuál es el nivel de confianza que tienen en su estabilidad.	[ "G" ]
Reporte de Mercados Financieros - Cuarto trimestre de 2024. Durante el cuarto trimestre de 2024 (4T24), la actividad económica global continuó mostrando la resiliencia que se ha observado en los últimos años, aunque con algunas diferencias entre las principales economías. La inflación repuntó y cerró el año por encima de las metas establecidas por los bancos centrales, lo que contrasta con la tendencia decreciente registrada durante gran parte del año. En este escenario, la mayoría de los bancos centrales mantuvo una postura cautelosa alrededor de sus decisiones de recortes de tasas de interés, política iniciada durante el año. Como resultado, las expectativas de política monetaria aumentaron para la mayoría de estos bancos, lo que afectó el comportamiento de los bonos soberanos y las monedas de la región, incluida Colombia, que se desvalorizaron durante el trimestre, siguiendo la tendencia de todo el año. La economía global mostró resiliencia durante el periodo analizado, aunque con algunas diferencias entre las principales economías. La inflación repuntó durante el trimestre y cerró el año por encima de la meta de los principales bancos centrales, comportamiento contrario al observado durante la mayor parte del año, en el cual se mantuvo la tendencia decreciente registrada desde 2022, aunque a un ritmo más moderado. la mayoría de estos bancos mantuvo una postura cautelosa alrededor de sus decisiones de recortes de tasas de interés, política iniciada durante el año. Las expectativas sobre el nivel de la tasa de política monetaria para la mayoría de estos bancos aumentaron, lo cual contribuyó a que las condiciones financieras se tornaran más restrictivas en Estados Unidos, revirtiendo completamente el comportamiento favorable registrado durante la mayor parte del año. Asimismo, las condiciones financieras se apretaron en Reino Unido durante el trimestre, mientras que en la eurozona y Japón se mantuvo la tendencia de relajamiento observada durante la mayor parte del año. La incertidumbre internacional permaneció elevada durante el 4T24, influenciada principalmente por los cambios en las perspectivas de política monetaria y por el resultado electoral en Estados Unidos y sus implicaciones potenciales sobre el panorama fiscal, migratorio y comercial a nivel global. A lo largo del año, se intensificaron los conflictos geopolíticos, se celebraron elecciones en varias economías desarrolladas y emergentes, y se mantuvo la incertidumbre sobre el futuro económico de China y Europa. Estos factores fueron acompañados por una importante liquidación de posiciones de carry trade por parte de inversionistas internacionales en el 3T24. A pesar de este entorno, las economías emergentes continuaron registrando entradas netas de inversión extranjera de portafolio, extendiendo la tendencia observada durante la mayor parte del año. Adicionalmente, en un entorno marcado por la incertidumbre geopolítica derivada de las tensiones en Medio Oriente, los precios del petróleo registraron un incremento durante el cuarto trimestre de 2024. Este aumento estuvo impulsado por una mayor demanda en Estados Unidos, atribuible a condiciones climáticas más frías, así como por el impacto de las sanciones impuestas a productores y rutas de suministro de petróleo ruso, lo que añadió presiones adicionales al mercado energético global. A nivel local, las expectativas de inflación implícitas en los mercados financieros mostraron una tendencia a la baja a lo largo del 2024. Sin embargo, repuntaron durante el 4T24 cerrando el año por encima de la meta del 3% establecida por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR). Durante el trimestre, las expectativas de inflación en Colombia aumentaron debido a varios factores, como la mayor incertidumbre fiscal, la persistencia de la inflación básica, la depreciación del tipo de cambio, los ajustes previstos en el precio del ACPM, las fluctuaciones en los precios internacionales de las materias primas y el ajuste del salario mínimo que regirá en 2025. En este contexto, la JDBR recortó la tasa de política monetaria (TPM) en 75 puntos básicos (pb), dejándola en 9,50% al cierre del 4T24, acumulando una reducción de 350 pb durante 2024. Los mercados continúan anticipando futuros recortes de la TPM, aunque a un ritmo más moderado en comparación con lo que descontaban a inicios del 2024. En América Latina, la inflación mostró comportamientos mixtos durante el último trimestre del año, y al cierre de 2024, la mayoría de los países de la región se mantuvieron por encima de las metas de inflación establecidas por sus bancos centrales. En sintonía con el entorno internacional, la mayoría de los bancos centrales en la región continuaron con la política de recortes de tasas de interés durante el 4T24, con la excepción de Brasil. Durante el 4T24, la deuda pública colombiana se desvalorizó más que sus pares, excepto Brasil. Las desvalorizaciones de la deuda pública local reflejaron la persistencia de riesgos fiscales, tendencia que prevaleció a lo largo del año. La deuda pública colombiana se desvalorizó más que la mayoría de la deuda de otros países de la región, en medio de la persistencia de riesgos fiscales. La excepción fue la deuda de Brasil, la cual se desvalorizó más que la colombiana, reflejando la coyuntura particular de ese país que se caracterizó por el deterioro generalizado en sus activos financieros hacia el final del 4T24. Durante el 4T24, los inversionistas extranjeros en el mercado de deuda pública local mantuvieron su tendencia vendedora en Títulos de Tesorería (TES) observada desde el 3T24, cerrando el año como vendedores netos. En este mismo periodo, los fondos de pensiones locales mantuvieron su postura compradora y registraron máximos históricos en su posición, consolidándose como los principales compradores de TES en 2024. A diferencia de la tendencia observada en la región, el mercado accionario colombiano mostró un desempeño favorable durante el último trimestre de 2024. No obstante, este mercado continúa caracterizándose por niveles de liquidez limitados y un número reducido de participantes. El dólar se fortaleció durante el 4T24 frente a la mayoría de las divisas de países desarrollados y emergentes, impulsado por las expectativas de un ciclo de recortes de la TPM más gradual en Estados Unidos, una tendencia que se mantuvo a lo largo de 2024. En América Latina, la mayoría de las monedas de referencia se depreciaron, destacándose el real brasileño, en un contexto de alta incertidumbre política y fiscal. En Brasil, el Banco Central intervino de manera significativa en el mercado cambiario hacia el cierre del año. Durante el 4T24, el peso colombiano (COP) se debilitó, alcanzando su nivel más alto del año frente al dólar, debido a factores externos y preocupaciones relacionadas con la situación fiscal del país. Esta depreciación del COP fue consistente con la de la mayoría de las monedas emergentes y regionales a lo largo de 2024. La volatilidad del COP disminuyó durante el trimestre, aunque las condiciones de liquidez se deterioraron en comparación con el trimestre anterior. En el marco del programa de acumulación de reservas internacionales anunciado en diciembre de 2023, el Banco de la República adquirió USD 1.479,4 millones durante el año. Como resultado del programa y de los rendimientos de las reservas internacionales, los indicadores relacionados con el nivel adecuado de reservas internacionales se ubican en valores adecuados, sin ser excesivos, para satisfacer las necesidades externas del país y proporcionar un respaldo sólido frente a posibles choques externos. En el mercado monetario colombiano, durante 2024, el Banco de la República adoptó diversas medidas para garantizar flujos adecuados de liquidez en el sistema, evitando desviaciones significativas del Indicador bancario de referencia (IBR) a un día respecto a la TPM. A lo largo del año, se observaron niveles de los depósitos de la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional (DGCPTN) en el Banco de la República inferiores a su promedio histórico, con una mayor volatilidad de dichos depósitos. Durante 2024 se observó una demanda significativa de instrumentos de contracción monetaria del Banco de la República, acompañada de una considerable demanda de operaciones de expansión transitoria. El Comité del IBR ajustó el esquema de cotizaciones, tanto en los montos operados como en el horario de las cotizaciones, con el objetivo de fortalecer la representatividad del indicador como tasa de referencia del precio del dinero a diferentes plazos. Adicionalmente, En el 3T24, la JDBR decidió reducir el requerimiento de encaje de los establecimientos de crédito, con el fin de contribuir a la profundización financiera de la economía y adaptar esta herramienta al esquema de inflación objetivo del Banco de la República. Las operaciones de suministro y contracción de liquidez fueron complementadas con compras de TES. Recuadro 1 Evaluación de la capacidad de pronóstico de las expectativas de inflación en Colombia Autores: Julian Camilo Mateus Gamboa y Cristhian Hernando Ruiz Cardozo Recuadro 2 La mayor sensibilidad de los TES en pesos frente a los UVR en escenarios de mayor riesgo internacional Autores: Julian Camilo Mateus Gamboa y Cristhian Hernando Ruiz Cardozo	[]
Formalization and Growth of Microbusinesses in Colombia: Relationship with Access to Credit from a Formal/Informal, Gender, and Regional Perspective. Este artículo explora la relación entre el acceso a financiamiento y la formalización y el crecimiento de las microempresas en Colombia. El estudio utiliza datos de la Encuesta de Micronegocios (EMICRON) del DANE para el período 2019-2022, aplicando el método de Propensity Score Matching junto con modelos de elección binaria para analizar esta relación. Los hallazgos destacan que el acceso al crédito está positivamente y significativamente relacionado con el crecimiento y la formalización de estas empresas en las cuatro dimensiones estudiadas: entrada, insumos, producción y tributación. El análisis incluye una distinción entre el financiamiento proporcionado por entidades formales e informales, revelando que las microempresas con acceso a crédito formal exhiben una mayor propensión a la formalización y logran un crecimiento más pronunciado en comparación con aquellas que dependen de fuentes de crédito informales. Además, al analizar según el género del propietario, las microempresas lideradas por mujeres con acceso a crédito formal demuestran mejores resultados en formalización y crecimiento en comparación con las lideradas por hombres. Finalmente, los análisis a nivel regional revelan variaciones significativas en los resultados, subrayando las disparidades económicas y sociales entre las diversas regiones de Colombia.	[ "G", "J", "O", "R" ]
De la cobertura al desempeño: Explorando las brechas de género en el sistema educativo colombiano. En las últimas décadas, Colombia ha avanzado en la reducción de las brechas de género en la cobertura educativa, pero persisten desigualdades en el desempeño académico entre niños y niñas. Este estudio analiza estas brechas durante el período 2014–2023, empleando un enfoque econométrico basado en las metodologías de Heckman (1979) y Arellano y Bonhomme (2017), así como dos metodologías de emparejamiento propuestas por Iacus, King y Porro (2011) y Abadie e Imbens (2006; 2011). El análisis utiliza datos longitudinales de estudiantes que presentaron las pruebas de desempeño académico en 5° grado (Saber 5°) y 11° grado (Saber 11°), lo que permite controlar variables como el desempeño previo, las condiciones socioeconómicas, las características de las escuelas, el entorno educativo y las discapacidades. Los resultados indican que, en 2023, los niños superan a las niñas en matemáticas y ciencias naturales al finalizar el 11° grado, incluso después de controlar por diversos factores. Sin embargo, estas diferencias no se explican completamente por las variables observadas, lo que sugiere la influencia de factores no observables como normas sociales, estereotipos de género y aversión al riesgo, entre otros. Este análisis subraya la necesidad de políticas públicas que aborden las desigualdades en el sistema educativo, dado el impacto del desempeño académico en las oportunidades futuras de las mujeres.	[ "C", "I", "J" ]
Pandemia del Covid-19 y salud mental en Colombia: un análisis de riesgos competitivos. Este estudio estima los riesgos de incidencia de trastornos de salud mental entre los sobrevivientes de la fase aguda de la pandemia de COVID-19 en Colombia. La pandemia provocó un deterioro significativo en la salud mental, con un aumento notable en los trastornos de ansiedad y depresión. Factores como el confinamiento, el cierre de escuelas, el estrés económico y la incertidumbre contribuyeron a este incremento, afectando particularmente a los jóvenes y a los adultos mayores. Las mujeres también se vieron especialmente impactadas debido a la mayor carga de trabajo no remunerado y de cuidado, que recae principalmente sobre ellas. Utilizando datos de los Registros Individuales de Prestación de Servicios (RIPS) del Ministerio de Salud para el período 2019–2022, se construyeron dos cohortes: la primera, una cohorte de tratamiento compuesta por pacientes que sobrevivieron los primeros 30 días posteriores a la infección por COVID-19, y una cohorte de control compuesta por pacientes sin evidencia de infección por COVID-19 durante 2020. Ambas cohortes fueron seguidas longitudinalmente para evaluar el riesgo de ser diagnosticados con trastornos de salud mental, considerando factores sociodemográficos como la edad y el sexo. El análisis revela que el riesgo de desarrollar estos trastornos—including ansiedad, depresión, estrés, trastornos por uso de sustancias, deterioro cognitivo y trastornos del sueño—es significativamente mayor en individuos con antecedentes de COVID-19. Además, se observaron diferencias importantes en la incidencia entre los grupos de edad.	[ "C", "I" ]
La sensibilidad de los rendimientos del arroz a la variación climática en Colombia. Estimamos los efectos de la temperatura y la precipitación anual en los rendimientos de arroz en Colombia desde 1987 hasta 2016. El análisis explora el grado de variación en la respuesta a los cambios climáticos a través de la diversa topografía del país. Dado que en Colombia existen dos temporadas de cultivo, los efectos de las condiciones climáticas para estas dos temporadas se investigan de manera independiente. Además, los rendimientos de arroz se proyectan para dos períodos (2046-2065 y 2081-2100) basados en los escenarios climáticos futuros RCP 4.5, 6.5 y 8.0. Encontramos un efecto positivo de la lluvia y la temperatura en los rendimientos, aunque una variable atenúa el efecto de la otra. La temperatura de la temporada temprana y la precipitación de la temporada tardía fueron los principales impulsores del rendimiento. Los efectos fueron mayores en los departamentos con mayor altitud. Las proyecciones muestran que los cambios en temperatura y precipitación harán que los rendimientos de arroz aumenten un 10% durante los períodos 2046-2065 y 2081-2100, en comparación con el período de referencia 1987-2016.	[ "Q", "R" ]
Choques climáticos, productividad y desempeño de las empresas de la industria manufacturera en Colombia. En este artículo, estudiamos el efecto de los choques climáticos en la productividad y el desempeño de las empresas. En las últimas décadas, el mundo ha enfrentado un aumento notable en los eventos climáticos extremos, que se han vuelto más frecuentes y devastadores. Estos choques climáticos afectan la productividad de las empresas, impactando finalmente su desempeño en el mercado. Proponemos una estrategia de estimación que nos permite cuantificar estos efectos. Utilizamos datos de EAM de DANE e información climática de CHIRPS y Copernicus. Nuestros resultados muestran evidencia de que los choques climáticos afectan negativamente la productividad de las empresas, lo que se traduce en un menor desempeño empresarial en diferentes variables, como ROA, inversión bruta y valor agregado.	[ "D", "O", "Q" ]
Efectos Macroeconómicos y Fiscales de una Mayor Eficiencia en la Adquisición de Medicamentos: Un Análisis de Equilibrio General del Sistema de Salud Colombiano. Este estudio analiza los efectos macroeconómicos y fiscales de una mayor eficiencia en la adquisición de medicamentos en Colombia, utilizando modelos de equilibrio general estático (computable) y dinámico. Los resultados indican que la implementación de una política eficiente de adquisición de medicamentos podría reducir el gasto total del sistema de salud, con ahorros potenciales de hasta un 8.4% en el corto plazo y hasta un 10.8% en el largo plazo. Estos ahorros podrían reinvertirse dentro del sistema de salud, asignarse a otros sectores o utilizarse para reducir la carga tributaria sobre el capital, el consumo o las contribuciones sociales. Esta última opción aumentaría la producción hasta en un 1.1%, la inversión en un 1.7% y el consumo en un 0.8%. Las medidas potenciales para lograr estos aumentos de eficiencia incluyen la promoción y compra de medicamentos genéricos, la realización de compras conjuntas y la implementación de regulación de precios.	[ "D", "E", "H", "I" ]
Inflación Instantánea como Predictor de la Inflación. Este artículo estudia la relación entre la inflación instantánea y la inflación interanual, así como el beneficio en el desempeño de las proyecciones al utilizar la inflación instantánea como predictor. La inflación instantánea es una transformación de la inflación interanual que asigna diferentes ponderaciones a cada mes del Índice de Precios al Consumidor (CPI) utilizado para calcular la inflación interanual. Analizamos esta relación utilizando el Coincident Profile, que nos permite determinar si la inflación instantánea es coincidente o anticipa la dinámica de la inflación interanual. Este hallazgo establece el orden de rezago de los modelos VAR, VECM y ARIMAX. Una vez ajustados estos modelos, proyectamos la inflación interanual y evaluamos la capacidad predictiva. Encontramos que la inflación instantánea contribuye a mejorar el desempeño de las proyecciones, superando el rendimiento de un modelo ARIMA y de modelos más complejos que emplean un amplio conjunto de predictores en varios períodos de evaluación a corto y mediano plazo. Desarrollamos tres ejercicios empíricos utilizando datos de Colombia, Estados Unidos y Reino Unido para evaluar este enfoque; en los tres casos, encontramos mejoras al usar la inflación instantánea como predictor.	[ "C", "E" ]
Medición de la Brecha del Producto después del COVID para Colombia: Lecciones de un Enfoque Permanente-Transitorio. Estimamos la brecha del producto para la economía colombiana considerando explícitamente el período de COVID-19. Nuestras estimaciones revelan una disminución significativa del $20$\% en la brecha del producto, pero con una recuperación más rápida en comparación con crisis anteriores. Nuestra estrategia empírica sigue un modelo bayesiano vectorial autorregresivo de dos etapas (BSVAR) donde i) se utiliza un factor de escala en la forma reducida del VAR para modelar datos extremos, como los observados durante el período de COVID-19, y ii) se identifican estructuralmente los choques permanentes y transitorios. Como resultado, obtenemos que un único choque estructural explica el PIB potencial, mientras que los choques restantes dentro del modelo son de naturaleza transitoria y, por lo tanto, pueden ser utilizados para estimar la brecha del producto. Elaboramos sobre las fortalezas relativas de nuestro método para extraer lecciones de política y mostramos que la mayor precisión de aproximación de nuestro método permite ganancias en la predicción de la inflación mediante el uso de curvas de Phillips, así como diagnósticos de política basados en reglas que se alinean más estrechamente con el comportamiento observado del Banco Central.	[ "C", "E" ]
Report of the Board of Directors to the Congress of Colombia, July 2024. In the first quarter of 2024, the figures of the National Administrative Department of Statistics (DANE in Spanish) showed that the economy achieved annual growth of 0.9%. Although this result was moderate, it confirmed the economy's recovery path. Monetary policy has played a critical role in containing inflationary pressures. This has allowed inflation to trend downwards, continuing into the first half of 2024. Net foreign reserves totaled USD 60,901 million as of 30 June 2024, a slight increase over the course of the year. For 2024, the profit of Banco de la República (the Central Bank of Colombia) is projected at COP 8,795 billion. International macroeconomic environment The global economy would continue to grow in 2024 at a rate slightly higher than 3.0%, according to forecasts from the International Monetary Fund (3.2%) and the Organization for Economic Cooperation and Development (3.1%). This dynamic is lower than the pre-pandemic historical average due to the long-term consequences of COVID-19, Russia’s invasion of Ukraine, and growing geoeconomic fragmentation, among other reasons. Various advanced and emerging economies, particularly the United States and some Asian countries, have seen favorable growth due to strong aggregate demands, dynamic private consumption, and high public spending. Meanwhile, inflation has been on a downward trend, but with values exceeding the goals of its central banks. In several developing countries, inflationary pressures have been significant due to the transfer of high international food, energy, and fertilizer costs and higher-than-expected currency declines. These factors have affected growth in these economies amid tight monetary policies. Economic activity in Colombia In the first quarter of 2024, DANE figures showed that the economy achieved annual growth of 0.9%. Although the result was moderate, it confirmed the economy's recovery path after the annual contraction in the third quarter of 2023 (-0.7%), followed by 0.4% annual growth in the last quarter of the previous year. On the expenditure side, the annual growth seen in the first quarter of 2024 was driven by net external demand, given an annual drop in imports (-13.3%) and an annual increase in exports (2.4%). On the supply side, the agriculture sector, public administration, health and education services, and arts and entertainment activities grew the most annually. The tight monetary policy and higher tax rates that characterized the 2023 adjustment continued to impact the economy's aggregate spending, which was also affected by low levels of business and consumer confidence. During the second quarter, the economy would have continued to increase its growth rate, driven by the good performance of the agriculture sector and the dynamics of some services related to public administration, health, education, and entertainment. Banco de la República’s (Banrep) technical staff expects that in the second half of the year, the economy will continue to gradually improve its dynamics to achieve growth of around 1.8% throughout 2024 and approach its potential growth in 2025. Employment Early 2024 saw unemployment rate increases driven by deteriorating employment, after which this indicator has remained relatively stable. Thus, between December 2023 and May 2024, the unemployment rate for the domestic aggregate rose 0.2 percentage points (pp) to reach 10.5% in May. The number of employed people remained relatively stable for the domestic aggregate, with levels close to 22.9 million (m) jobs. The reduction in salaried employment, coupled with recent growth in the non-salaried segment, explains the increased informality rate. This rate stood at 56.2% in May 2024, one percentage point higher than in December 2023. Inflation and Monetary Policy Headline inflation in June was 7.2%, lower than that seen in December (9.3%) and well below the high level reached in March 2023 (13.3%). The downward trend in inflation has primarily resulted from tight monetary policy carried out by the Board of Directors of Banco de la República (BDBR) through progressive increases in the benchmark interest rate initiated as of September 2021. The BDBR’s decision to undertake a monetary policy easing cycle as of last December was based on the downward trend that annual inflation had been exhibiting since April 2023 and evidence that tight monetary policy was meeting its goal of reducing excess spending in the economy. A cumulative 2.5 percentage point policy interest rate cut was completed by July 2024, bringing it to 10.75%. Balance of payments As a share of quarterly gross domestic product (GDP), the current account deficit of the balance of payments decreased from 3.7% of GDP in the first quarter of 2023 to 1.9% in the first quarter of this year. The decrease in the current account deficit balance was explained by the favorable variation in factor income, the services trade balance, and net income from current transfers. By 2024, the technical staff projects a current account deficit close to 2.8% of GDP, moderately higher than the 2.5% deficit observed in 2023 and significantly lower than the 6.1% deficit of GDP recorded in 2022. The smaller current account deficit makes the Colombian economy less vulnerable to negative external shocks. Public finance The 2024 Medium-Term Fiscal Framework (MTFF-24), presented by the Ministry of Finance in mid-June, shows that the General Government produced a 2.7% deficit of GDP in 2023, which means a reduction of 3.6 pp vis-a-vis 2022. This adjustment is explained by the improvement in the balances of the social security sub-sector, of the rest of the central level to which the Fuel Price Stabilization Fund (FEPC in Spanish) belongs, and of the Central National Government (CNG). The surplus of the FEPC, which closed at 0.4% of GDP in 2023, stands out in contrast to the 1.3% deficit registered a year earlier. The adjustment of the CNG’s public finances in 2023 was supported by the boost in tax collection derived from the reforms approved in 2021 and 2022, as well as by the good dynamics of economic and oil activity in those years. According to the MTFF-24, in 2023, the CNG's fiscal deficit and net debt reached 4.3% and 53.8% of GDP, respectively. MTFF-24’s fiscal deficit forecasts are consistent with compliance with the fiscal rule. However, as stated by the Independent Fiscal Rule Committee (CARF in Spanish), there are risks around collection and spending expectations. Foreign reserves Net foreign reserves totaled USD 60,901 m as of 30 June 2024, an increase of USD 1,293 m over the course of the year. This increase is primarily due to the program to accumulate international reserves announced by the BDBR in December 2023. The return on the foreign reserves for the year, excluding the foreign exchange component, amounts to 1.43% (USD 864 m). This result is mainly explained by higher interest rates, which have positively impacted the return on foreign reserves. An economy is considered to maintain adequate reserve levels if, among other indicators, the ratio of the reserves to the appropriate level is between 1.0 and 1.5. With information available as of June 2024, the ARA calculated for Colombia by the IMF was 1.24. Profits of Banco de la República Banco de la República's profit at the end of the first half of 2024 amounted to COP 4,088 billion (b), as a result of revenues of COP 5,903 b and expenses of COP 1,815 b. This profit was COP 39 b higher than that recorded in the same period of 2023. Revenues during this period were mainly due to the yield on foreign reserves, which amounted to COP 3,770 b, with an increase of COP 237 b compared to that received in the first half of the previous year. Expenses originated mainly from the remuneration on national government deposits in Banrep, which amounted to COP 683 b with a reduction of COP 812 b compared to the first half of 2023, mainly due to the lower average balances held in Banrep. For 2024, a profit of COP 8,795 b is projected, COP 431 b lower than that observed in 2023. This estimate has a high degree of uncertainty, taking into account the risks associated with the evolution of foreign reserves yield and the growth and sources of expansion of the monetary base. Boxes Box 1: Comments of Banco de la República (the Central Bank of Colombia) regarding its appointment as Administrator of Reserve Fund of the Contributory Pillar - Report of the Board of Directors to the Congress of Colombia, July 2024 Law 2381 of 2024, “Whereby the Comprehensive Social Protection System for Old Age Disability, and Death (Sistema de Protección Social Integral para la Vejez, Invalidez y Muerte, in Spanish) of common origin is established, and other provisions are issued,” creates the Reserve Fund of the Contributory Pillar (Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo, in Spanish), hereinafter the Fund, and assigns its administration to Banco de la República (Banrep). This box highlights the main issues involved in the designation of Banrep as the Fund’s administrator within the framework of its constitutional functions: Box 2: Determinants of the Speed of Adjustment of the MPR Box 3: Primary Liquidity Supply by Banco de la República, 2023-2024	[ "E" ]
Riesgos de transición climática y préstamos bancarios: evidencia desde Colombia. ¿Cómo se ve afectado el crédito bancario a las empresas de combustibles fósiles cuando aumentan los riesgos de activos varados? Utilizando datos a nivel de préstamo del registro de crédito de la Superintendencia Financiera de Colombia, examinamos cómo la introducción del Acuerdo de París ha afectado el crédito a las empresas de combustibles fósiles en un país altamente dependiente de ellas. Encontramos evidencia de que el aumento del riesgo de activos varados implícito en el Acuerdo de París llevó a una disminución del 46% en el crédito bancario a las empresas de combustibles fósiles. Sin embargo, los bancos se han vuelto más selectivos y han priorizado el crédito a empresas de combustibles fósiles grandes y bien capitalizadas. Además, hay evidencia sugestiva de que los bancos "marrones" (es decir, bancos con un gran volumen de préstamos a empresas de combustibles fósiles) se han vuelto más selectivos con sus clientes: disminuyeron el tamaño de los préstamos tanto a clientes de combustibles fósiles como a clientes no fósiles (-87%), mientras que aumentaron el costo de los préstamos para todos los clientes (a través de una tasa de interés 2.15 puntos porcentuales más alta), pero continuaron otorgando crédito a grandes empresas de combustibles fósiles (+14.8%).	[ "G", "Q" ]
Boletín de las Cuentas Nacionales Financieras por Sector Institucional - III trimestre de 2024. El Banco de la República (BR), de manera conjunta con el DANE, publica las ‘Cuentas Nacionales Trimestrales por Sector Institucional’ (CNTSI). En las CNTSI el DANE registra la producción, los ingresos y los gastos de la economía por sectores institucionales, en una medición que se conoce con el nombre de “por encima de la línea” (Cuentas no Financieras). Por su parte, el BR se encarga de medir el financiamiento de la economía por sectores institucionales a través de los movimientos de los activos y de los pasivos financieros, medición identificada como “por debajo de la línea” (Cuentas Financieras). Ambas medidas corresponden contablemente al balance en la cuenta corriente de la balanza de pagos, y permiten analizar los balances de ahorro e inversión y sus financiamientos, tanto de la economía como de los sectores institucionales. Conceptualmente, estas dos mediciones deberían ser iguales, pero como ocurre en Colombia, se podrían generar discrepancias relacionadas con temas metodológicos, coberturas, fuentes de información, entre otros. Este boletín presenta la decimoquinta entrega de los resultados de las CNTSI actualizados al tercer trimestre del año 2024. A continuación, se expone un análisis global de los aspectos más importantes del comportamiento de las Cuentas Financieras por instrumento y sector económico. Durante el tercer trimestre de 2024, la Economía colombiana (S1) registró un déficit en cuenta corriente (balance ahorro inversión negativo) de -0,9% del PIB trimestral, lo cual representa una reducción de 0,5 puntos porcentuales (pp.) en comparación con el mismo periodo del año 2023. En cuanto a los sectores económicos, durante el tercer trimestre de 2024, las necesidades de financiamiento fueron principalmente generadas por el Gobierno General (S13) representando el -3,6% del PIB trimestral. Esto fue parcialmente compensado por el superávit financiero de las sociedades no financieras (S11) y de las sociedades financieras (S12) de 2,5% y 0,1 %, respectivamente. En el tercer trimestre de 2024, en términos de saldos, la economía colombiana (S1) presentó una posición deudora en relación con el resto del mundo (S2), alcanzando el -55,5% del PIB anual. Esto representa una disminución de 2,8 pp. de la posición deudora en comparación con el tercer trimestre de 2023, cuando se situó en -58,3 %. En lo que corresponde a los sectores económicos, al final del tercer trimestre de 2024, la posición deudora de la economía colombiana (S1) se explica por las posiciones pasivas de las sociedades no financieras (S11) y el Gobierno General (S13), que representaron el -91,9% y -36,8% del PIB anual, respectivamente. Por otro lado, estos resultados fueron compensados parcialmente por las posiciones financieras activas netas de los hogares (S14) y de las sociedades financieras (S12) de 63,3% y 9,7 %, respectivamente.	[ "E", "G" ]
Repercusión del impuesto al carbono: Incidencia con integración vertical y regulación de precios. El impacto de los impuestos al carbono sobre el bienestar del consumidor y las emisiones en el sector del transporte está influido tanto por las dinámicas regulatorias como por las del mercado. A medida que evolucionan las fuentes de emisiones climáticas provenientes del transporte, ¿cómo cambiará este impacto en el futuro? Utilizando datos extensivos de estaciones de combustible minoristas y mayoristas en Colombia, estimamos los factores que afectan la transferencia de un impuesto al carbono a los precios de la gasolina. Nuestros hallazgos revelan que la transferencia a los consumidores colombianos es significativa, superando frecuentemente el valor de uno. Este fenómeno de ``sobrecarga" desaparece cuando los mercados están regulados o cuando las estaciones de gasolina están integradas verticalmente con los mayoristas. Estos resultados indican que, a medida que aumenta el uso global de impuestos al carbono para abordar las externalidades climáticas derivadas del uso de automóviles, la pérdida de bienestar para los consumidores podría ser mayor de lo que sugiere la literatura actual, que a menudo se centra en los Estados Unidos.	[ "H", "L", "Q" ]
Análisis de la Probabilidad de las Empresas Colombianas para Importar Productos entre 1995 y 2017. Este documento describe y calcula la probabilidad de importar productos en Colombia con base en diversas características del mercado importador durante el período 1995–2017. Las estimaciones se derivan de un modelo econométrico no lineal de Poisson con inflación cero que relaciona la frecuencia de las importaciones con sus determinantes. Posteriormente, se analiza cómo las probabilidades de importar cambiaron en respuesta a variables clave del mercado importador. Los principales hallazgos revelan que un pequeño grupo de importadores tenía la mayor probabilidad de importar en un mercado caracterizado por alta concentración y creciente protección. Además, el análisis destaca que las medidas no arancelarias y los niveles de concentración del mercado fueron los factores más significativos que influyeron en la probabilidad de importar en Colombia.	[ "C", "F" ]
Tendencias de los precios al consumidor en Colombia: detección de rupturas y pronóstico de la inflación. La inflación anual de Colombia alcanzó el 13,3% en marzo de 2023, la tasa más alta desde la implementación del régimen de metas de inflación para la política monetaria en el año 2000. Sin embargo, algunos grupos dentro de la canasta muestran señales de menor inflación, mientras que otros exhiben una inflación más alta. La persistencia de esta tendencia es objeto de un debate activo, que involucra el análisis de los cambios en los índices de precios tanto de un año a otro como de un mes a otro. En este artículo, utilizamos una metodología de series temporales para identificar cambios en los niveles de inflación basados en los 188 índices de precios que componen la canasta. Clasificamos las rupturas de tendencia como positivas o negativas y las agregamos según los grupos de bienes transables y no transables, el IPC básico y regulado, y otros grupos del IPC. Además, empleamos estos modelos de tendencia, posiblemente con rupturas, para pronosticar la inflación total (enfoques bottom-up y middle-up) y por grupos para 2024. Nuestros hallazgos sugieren que la inflación disminuirá para la mayoría de los grupos hacia finales de 2024, pero aumentará para algunos grupos clave. Las medidas de evaluación de pronósticos favorecen el uso de cierto grado de agregación, considerando las rupturas, para proyectar tanto la inflación anual como la mensual.	[ "C", "E" ]
Educación, género e informalidad laboral en las áreas urbanas de Colombia. Este artículo examina la informalidad laboral urbana en Colombia, destacando su relación con el nivel educativo, las desigualdades de género y las disparidades regionales. Utilizando datos de la Gran Encuesta Integrada de Hogares (GEIH) para las 23 principales áreas metropolitanas entre 2010 y 2023, se estiman las probabilidades de informalidad a través de un modelo probit con una variable endógena, que aborda la relación entre educación e informalidad laboral mediante un enfoque de variable instrumental. Los resultados muestran que cada año adicional de educación se asocia con una reducción de más de dos puntos porcentuales en la probabilidad de ser informal. El análisis también revela diferencias significativas entre hombres y mujeres, con una mayor incidencia de informalidad entre las mujeres, particularmente en las regiones Caribe y Pacífica, que enfrentan condiciones económicas más precarias. A pesar de las mejoras en la formalización observadas en los últimos años, persisten las desigualdades de género y las disparidades regionales, lo que pone de manifiesto la desigualdad estructural en el acceso al empleo formal. Estos hallazgos subrayan la importancia de implementar políticas públicas que promuevan la formalización del empleo, reduzcan las desigualdades de género y aborden las disparidades regionales, fomentando la inclusión laboral en las áreas más afectadas del país.	[ "I", "J", "R" ]
Permanecer en el poder: ¿Cómo influye la continuidad política en la deuda?. Este artículo investiga la relación entre la continuidad política y la deuda pública municipal en Colombia, destacando cómo los ciclos políticos influyen en el comportamiento fiscal a nivel subnacional. A diferencia de los ciclos nacionales, las dinámicas políticas locales, marcadas por victorias electorales consecutivas del mismo partido, tienen un impacto significativo en la política fiscal y la acumulación de deuda. Utilizando un diseño de Kink Regression Discontinuity, exploramos los efectos de estos resultados electorales sobre la deuda financiera pública. Nuestros hallazgos revelan que los municipios gobernados por el mismo partido o coalición a lo largo de elecciones sucesivas exhiben un aumento del 0,25% en los niveles de deuda por cada punto porcentual de incremento en el margen de victoria electoral. Esta tendencia se intensifica con el tiempo, alcanzando su punto máximo en los años electorales. La solidez de nuestros resultados se confirma mediante diversos anchos de banda y pruebas placebo, que incluyen la aleatorización de los resultados electorales y la reasignación de resultados de elecciones de diferentes años. Nuestro estudio contribuye a la comprensión de cómo la estabilidad o continuidad política puede moldear los resultados fiscales a nivel regional, un tema que ha recibido atención limitada en la literatura de economía política.	[ "D", "H", "P" ]
Efectos Domésticos de la Disrupción del Transporte de Contenedores Inducida por la Pandemia en un Mundo Globalizado. La pandemia de Covid-19 interrumpió gravemente la industria del transporte marítimo, lo que llevó a un aumento histórico en las tarifas de fletes de contenedores, que solo regresaron a niveles normales en 2023. En este artículo examino los efectos sobre el bienestar de un país en particular, Colombia, debido a la disrupción observada en las tarifas internacionales de fletes durante el período 2020-2023. Para ello, utilizo un modelo cuantitativo de comercio internacional con dinámicas transitorias fuera del estado estacionario y una red de producción global, junto con un enfoque de variable instrumental para estimar una elasticidad comercial respecto a los fletes. Cuantifico tanto los efectos directos de los aumentos en las tarifas de fletes sobre los bienes transportados hacia y desde Colombia, como el impacto indirecto de las tarifas elevadas en las rutas del resto del mundo. La disrupción en los fletes causó una pérdida de bienestar del 0.4%, atribuible únicamente a los efectos directos, ya que el impacto indirecto simultáneamente mejora la apertura comercial relativa de Colombia, compensando así los mayores costos de transporte marítimo a nivel global.	[ "F" ]
Boletín Económico Regional : Costa Caribe, III trimestre de 2024. La región Caribe en el tercer trimestre del año mejoró ligeramente su desempeño en el comparativo anual. Actividades como el comercio minorista, el transporte aéreo, la construcción y el turismo estuvieron jalonadas por el crecimiento de la demanda interna, favorecida por la baja en las tasas de interés. El sector agropecuario creció en términos de abastecimiento de productos agrícolas y sacrifico de ganado bovino y porcino. En cambio, la producción industrial siguió en descenso ante la caída en la demanda interna y externa, y por la menor disponibilidad de materias primas. La producción minera se mantuvo limitada por las bajas exportaciones de carbón ante sus menores precios internacionales. El mercado laboral mostró un desempeño negativo, con una contracción en la ocupación y un alza en el desempleo. Por último, la inflación en las principales ciudades de la región continuó moderándose.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Nororiente, III trimestre de 2024. En el tercer trimestre, la actividad económica de Nororiente creció anualmente, reflejo del aumento de las ventas del comercio, la comercialización de vivienda nueva, la demanda de energía regulada y las importaciones, en parte favorecidos por menores tasas de interés y un ingreso de remesas histórico. La recuperación también se vio impulsada por la mayor producción agrícola y por algunos rubros de la industria, en especial de refinados de petróleo, que dinamizaron el transporte de carga pese al paro camionero. Sin embargo, las variables de la construcción siguieron mostrando resultados negativos en edificaciones y obras civiles. En el comercio exterior, se destacaron las exportaciones hacia Venezuela, que duplicaron el registro de un año atrás. La inflación continuó descendiendo, aunque por encima de la meta del 3,0 %. La tasa de desempleo subió en todas las capitales de la región, mientras que el número de ocupados solo creció en Cúcuta.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional: Centro, III trimestre de 2024. Durante el tercer trimestre del año, la economía de la región Centro tuvo resultados mixtos por actividades. En el sector primario se destacó el crecimiento de la producción agrícola, en especial café, lo que favoreció las exportaciones. En contraste, la extracción de petróleo descendió al igual que la industria, está última por la baja demanda de insumos por parte del sector constructor. Entretanto, la demanda de los hogares fue más dinámica en bienes durables como vehículos y motocicletas, así como en adquisición de vivienda nueva que se vio favorecida por menores tasas de interés, que incentivaron una expansión de la cartera hipotecaria. Por último, en las tres ciudades capitales hubo resultados positivos tanto en inflación por menores presiones alcistas en el componente de alimentos, como en el mercado laboral por tasas de desempleo a la baja y de ocupación al alza.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Bogotá, III trimestre de 2024. En el tercer trimestre de 2024, la región de Bogotá y Cundinamarca mostró mejoría en algunas actividades económicas. El comercio dejó de caer en la ciudad capital por recuperación en bienes esenciales y alta demanda por vehículos híbridos y eléctricos. El transporte aumentó en la movilización aérea de pasajeros y de carga terrestre. En contraste, la industria se contrajo debido a la débil dinámica del consumo, motivando ajustes en producción por el bajo volumen de pedidos. La actividad constructora continuó rezagada en edificaciones, compensada con el avance de obras de infraestructura. En el comercio exterior, las exportaciones siguieron mostrando un desempeño favorable, mientras que las importaciones registraron mejor comportamiento. La inflación continuó su tendencia a la baja, y la tasa de desempleo volvió a ubicarse en niveles de un dígito.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional: Suroccidente, III trimestre de 2024. Durante el tercer trimestre de 2024, la región Suroccidente mostró un comportamiento favorable en la mayoría de sus actividades económicas. Los mejores resultados se registraron en el comercio interno por el impulso en la demanda de bienes durables, y en las importaciones por mayor compra de bienes intermedios. Asimismo, crecieron la construcción por el dinamismo del área residencial construida y mayor venta de vivienda nueva, y la oferta agrícola por el buen clima que favoreció la floración de cultivos y facilitó la recolección de cosechas. Las remesas contribuyeron a la mejora en los indicadores como impulsor del gasto de los hogares en rubros de primera necesidad y compra de vivienda. En contraste, se redujeron la producción manufacturera y sus exportaciones, así como las colocaciones y captaciones del sistema financiero. Por último, la tasa de desempleo disminuyó y la inflación anual de las tres capitales de la región prolongó su tendencia decreciente.	[ "R" ]
Reporte de Estabilidad Financiera - segundo semestre 2024. El análisis presentado en esta edición del Reporte permite concluir que el sistema financiero colombiano continúa con niveles de capital y liquidez adecuados, que no solo se encuentran por encima de los mínimos regulatorios, sino que, incluso, en agregado, serían suficientes para enfrentar la materialización de riesgos extremos de baja probabilidad. I. Desempeño de los establecimientos de crédito (EC) · Los EC en Colombia cuentan con niveles adecuados de capital y liquidez para enfrentar la materialización de riesgos tanto a nivel individual como consolidado. · Al tercer trimestre de 2024 el activo total y la cartera bruta de los EC continuaron contrayéndose, aunque a un menor ritmo. Para la cartera, esto se explica por la recuperación de los desembolsos, en un entorno de disminuciones en las tasas de interés y de recuperación de la demanda por crédito. · Frente a lo observado durante el primer trimestre de 2024, la cartera registró una menor morosidad, aunque los niveles de incumplimiento permanecen elevados respecto a su historia reciente. · La rentabilidad de los EC aumentó levemente durante el segundo y tercer trimestre de 2024 por cuenta, principalmente, de mayores ingresos por valorización de inversiones. II. Exposición del sistema financiero a los hogares · La proporción que representa la deuda del ingreso disponible de los hogares continuó disminuyendo durante el tercer trimestre de 2024, acorde con la contracción real de la cartera destinada a los hogares (consumo y vivienda) y el crecimiento del ingreso. · En los últimos seis meses, los indicadores de morosidad de la cartera de los hogares disminuyeron por cuenta de un menor deterioro en la modalidad de consumo. · Los bancos continúan siendo restrictivos en la colocación de nuevos créditos de consumo y vivienda, aunque la proporción de entidades que redujeron sus exigencias en el tercer trimestre de 2024 aumentó ligeramente. III. Exposición del sistema financiero al sector corporativo · Durante el primer semestre de 2024, la deuda del sector corporativo como proporción del PIB aumentó levemente. · La morosidad de la cartera al sector corporativo privado aumentó en lo corrido de 2024 en la mayoría de los sectores, entre los cuales se destacan comercio, construcción y manufactura, y particularmente en las operaciones de crédito de empresas pequeñas y medianas. IV. Instituciones financieras no bancarias (IFNB) · El crecimiento del activo total del sistema financiero registrado en agosto de 2024 estuvo impulsado por la dinámica del activo del portafolio administrado por las IFNB, especialmente por las administradoras de fondos de pensiones y cesantías. · La rentabilidad de las IFNB en posición propia se recuperó después de haber mostrado una tendencia negativa durante los primeros cuatro meses de 2024. · El activo administrado por los fondos de inversión colectiva abiertos sin pacto de permanencia (Ficaspp) creció significativamente en lo corrido de 2024. V. Exposición del sistema financiero al riesgo de mercado · Las instituciones financieras realizaron compras significativas de títulos de deuda pública durante lo corrido de 2024, lo cual aumenta su vulnerabilidad a movimientos adversos en la prima de riesgo soberano y de los mercados financieros locales VI. Ejercicios de estrés · Los resultados de los ejercicios de estrés sugieren que, a nivel agregado, los establecimientos de crédito tienen la suficiente capacidad patrimonial para absorber las pérdidas potenciales derivadas de un escenario hipotético, adverso y poco probable. Asimismo, los fondos de inversión colectiva abiertos sin pacto de permanencia son resilientes frente a choques hipotéticos extremos de retiros de capital. Recuadro 1: Descomposición del comportamiento de las cosechas de créditos Autores: Juan David Roa Eduardo Yanquen Recuadro 2: Esquema de provisiones contracíclicas: consideraciones sobre su ajuste al ciclo crediticio Autores: Juan Sebastián Mariño Juan Carlos Mendoza Carlos Quicazán Juliana Uribe Recuadro 3: Una caracterización del riesgo cambiario de las firmas del sector real en Colombia en 2023 Autores: Álvaro David Carmona Duarte Adrián Martínez Osorio Jorge Niño Cuervo Mateo Hernández Peñaloza Camilo Gómez	[ "F", "G" ]
Boletín Económico Regional: Eje Cafetero, III trimestre de 2024. La economía del Eje Cafetero reportó crecimiento anual durante el tercer trimestre de 2024. El sector agropecuario tuvo un buen desempeño, en particular el café, que favoreció los procesos industriales asociados y las ventas al exterior. También aumentó la producción manufacturera, estimulada en parte por la demanda externa, lo que conjuntamente benefició al transporte terrestre de carga. Entretanto, las ventas empresariales no se recuperaron, pero las menores tasas de interés incentivaron la compra de bienes durables, lo que, unido a una baja base de comparación, favoreció un ascenso en las ventas de vehículos y motocicletas, así como la comercialización de vivienda nueva. Finalmente, en las tres ciudades capitales de la región se reportó un incremento de la población desempleada, mientras la inflación siguió a la baja, ante la menor presión alcista en los precios de los alimentos.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Noroccidente, III trimestre de 2024. Durante el tercer trimestre de 2024, la economía de Noroccidente evidenció un mejor resultado en la mayoría de sus actividades productivas. La reducción gradual de las tasas de interés, propiciada por un crecimiento más moderado de los precios, reactivó la demanda en varios sectores. Se destacó el agropecuario y el comercio. En la construcción, a pesar de la baja dinámica en ciertos indicadores de obras civiles, algunas variables de edificaciones crecieron, sumadas al mayor saldo de los créditos hipotecarios. Asimismo, el transporte mostró un incremento general, aunque con algunas afectaciones debido a bloqueos. En cuanto a la industria, el retroceso fue menos acentuado. En el sector externo, las exportaciones continuaron en aumento, se destacaron las mayores importaciones de bienes de consumo, y se registró un nivel récord en la recepción de remesas. Finalmente, Medellín reportó la tasa de desocupación más baja a nivel nacional, mientras que la inflación fue menor, aunque todavía por encima del rango meta.	[ "R" ]
Boletín Económico Regional : Suroriente, III trimestre de 2024. Al cierre del tercer trimestre de 2024, la economía de la región Suroriente registró crecimiento en algunas de sus actividades más importantes; en la minería, por la mayor explotación de petróleo, jalonada en parte por mejora en la productividad en algunos campos, y en el sector agropecuario, con aumentos en sacrificio de ganado bovino y porcino. En contraste, se presentó resultado negativo en las ventas, aunque, fue menos acentuado frente a periodos anteriores, lo cual pudo estar relacionado con algunos factores que tuvieron mejoría en el contexto nacional como el mayor ingreso disponible y la reducción en la carga financiera. Asimismo, se dio retroceso en construcción, por caídas en variables como el área causada y el área en proceso, ya que la comercialización de vivienda nueva evidenció un avance apalancado por tasas de interés más bajas. Finalmente, en Villavicencio cayó la tasa de desempleo y la inflación anual marcó continuidad con su tendencia a la baja.	[ "R" ]
Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - Tercer trimestre de 2024. El resultado global de la balanza de pagos para el tercer trimestre de 2024 registra un déficit en cuenta corriente de USD 1.669 millones (m) equivalente a 1,6% del PIB trimestral, superior en USD 4 m y en 0,02 puntos porcentuales (pp.) del PIB con respecto al trimestre inmediatamente anterior. Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por USD 981 m equivalentes a 0,9% del PIB trimestral, inferiores en US$ 89 m y en 0,1 pp. del PIB frente a lo reportado un trimestre atrás. Se estimaron errores y omisiones por USD 688 m. Para los primeros nueve meses de 2024, el déficit corriente del país se calcula en USD 5.325 m, inferior en USD 1.345 m y en 0,8 pp. del PIB respecto al mismo periodo de 2023. A su vez, la cuenta financiera, registró entradas netas de capital por USD 3.519 m, inferiores en USD 3.146 m y en 1,4 pp. del PIB frente a lo reportado un año atrás. Con el propósito de suministrar información que permita comprender con mayor claridad la evolución reciente del sector externo colombiano, este boletín contiene tres partes: la primera describe la evolución de la balanza de pagos en el tercer trimestre de 2024 frente a lo ocurrido en el segundo trimestre de este año. La segunda parte presenta los resultados de los primeros nueve meses del presente año frente a los del mismo periodo de 2023. En la tercera parte se resumen los resultados de la posición de inversión internacional del país con corte a septiembre de 2024.	[ "F", "P" ]
¿Oleadas de cambio? Anuncios de radio y disminución de la fertilidad. ¿Pueden las campañas de radio afectar la fertilidad? Este artículo examina el impacto de una campaña nacional de radio que promovía clínicas de planificación familiar en la Colombia de finales de la década de 1960 sobre el rápido descenso de la fertilidad en el país. La campaña, iniciada por Profamilia en 1969, proporcionaba información sobre la ubicación de las clínicas sin ofrecer detalles sobre métodos anticonceptivos. Utilizando datos del censo completo de 1973 y información sobre la ubicación de las clínicas y los programas de radio, el estudio aprovecha la variación exógena en la intensidad de la señal de radio para estimar el efecto de la campaña en la fertilidad. Sigo una estrategia de diferencias en diferencias para comparar la fertilidad antes y después del inicio de la campaña de radio a nivel individual. Los hallazgos indican que la campaña de radio redujo entre un 4% y un 16% la probabilidad de tener un hijo un año después de la campaña. Los efectos son más fuertes para las mujeres que vivían cerca de una clínica de Profamilia. Sin embargo, para 1973 la maternidad seguía siendo casi universal. Esta investigación contribuye a la comprensión de los efectos de los programas de planificación familiar y la exposición a los medios en el descenso de la fertilidad, destacando el papel de los medios en superar barreras geográficas y promover el cambio social.	[ "I", "J", "N", "O" ]
Mitos y realidades de la política monetaria. Los capítulos del libro abarcan un amplio rango de temas monetarios, tanto convencionales como no convencionales. Además, introducen la discusión de temas de política monetaria que solo recientemente se han estudiado con detenimiento en círculos académicos y de hacedores de política. También revisan las complejas interrelaciones entre variables macroeconómicas clave y sus implicaciones de política pública. Los autores organizan sus 25 capítulos y 3 recuadros en torno a preguntas centrales de la teoría monetaria, como la compleja relación entre la inflación, el empleo y el crecimiento del producto. También analizan las bondades para la economía colombiana de un sistema de tasa de cambio flexible, sin descartar la posibilidad de intervenir en el mercado cambiario cuando las condiciones de la economía lo ameriten. Este libro presenta de manera rigurosa, didáctica y amena diversos ensayos sobre temas propios de la banca central que afectan de manera directa o indirecta el bienestar de la gente.	[ "E" ]
Temas de Banca Central para todos. Mitos y realidades de la política monetaria es un volumen dedicado a temas de banca central. Los autores logran un oportuno y eficaz vehículo de comunicación gracias a su escritura clara y accesible. Los capítulos del libro abarcan un amplio rango de temas monetarios, tanto convencionales como no convencionales. Los autores organizan sus 25 capítulos y 3 recuadros en torno a preguntas centrales de la teoría monetaria, como la compleja relación entre la inflación, el empleo y el crecimiento del producto. También analizan las bondades para la economía colombiana de un sistema de tasa de cambio flexible, sin descartar la posibilidad de intervenir en el mercado cambiario cuando las condiciones de la economía lo ameriten.	[ "E" ]
Lecciones aprendidas. Mauricio Villamizar Villegas y Bibiana Taboada Arango responden en este libro todas las preguntas que usted alguna vez se planteó sobre banca central. El libro será útil en clases de macroeconomía, política monetaria y economía colombiana, y resultará lectura obligatoria para periodistas y redactores económicos.	[ "E" ]
Un aporte a la comunicación y la confianza. Bibiana Taboada Arango y Mauricio Villamizar Villegas, con textos cortos logran explicar en palabras sencillas muchos de los mecanismos a través de los cuales funcionan las políticas que adopta el Banco de la República, las paradojas que implican esos mecanismos y los grandes dilemas que se enfrentan al tomar decisiones. El libro constituye un aporte muy importante al entendimiento de las funciones del Banco de la República, de sus estrategias y de las políticas que este ha adoptado en el período reciente.	[ "E" ]
1. ¿Debe el Banco de la República subir la tasa de interés cuando hay choques de oferta?. En el primer capítulo, los autores introducen al lector en uno de los temas que se discute de manera recurrente en el debate público, es si el Banco de la República debe tomar medidas (y cuáles) ante choques inflacionarios causados por factores exógenos que generan una contracción en la producción (escasez en la oferta) y que pueden resultar en el incremento de precios, analizando la reacción óptima de la política monetaria ante este tipo de fenómenos y explican por qué puede ser necesario que el Banco tome medidas para paliar sus efectos.	[ "E" ]
2.¿Cómo equilibra el Banco de la República las consideraciones de inflación y crecimiento económico?. En el segundo capítulo, los autores Mauricio Villamizar-Villegas y Bibiana Taboada Arango, plantean que uno de los elementos más retadores para un banco central es la coordinación entre la política monetaria y el desempeño de la economía general. Al respecto, para el caso colombiano, la Corte Constitucional, en la sentencia C-481 de 1999, precisó que la obligación del Banco de la República de preservar el poder adquisitivo de la moneda debe considerar otros objetivos económicos como el crecimiento y el empleo. Según Taboada y Villamizar, para definir el objetivo principal de la política monetaria, se debe lograr el mayor crecimiento sostenible posible, al tiempo que se mitiga la volatilidad de los ciclos económicos reales. Esto es importante porque un crecimiento económico por encima de lo sostenible puede generar un sobrecalentamiento de la economía, lo que a su vez conlleva a un mayor riesgo de crisis futuras y una reducción en la producción a largo plazo. A lo largo del capítulo, los autores plantean preguntas relevantes: ¿Cómo se relaciona el objetivo del crecimiento económico y el empleo con la meta de inflación? y ¿es mejor lograr un mayor crecimiento hoy y permitir una inflación más persistente y elevada y, a cambio, obtener un menor crecimiento en el futuro?	[ "E" ]
3. ¿Cómo se distribuye el dinero en efectivo a la economía?. En el tercer capítulo, el lector conocerá el proceso de distribución y producción del dinero en efectivo. Los autores explican el proceso que lleva a cabo el Banco de la República para asegurar la disponibilidad de dinero en efectivo en la economía, pasando por consideraciones legales, operativas y técnicas. Así se hace posible la producción y distribución del efectivo en el territorio nacional, a la vez que se logra el manejo del mercado monetario requerido para el control de la inflación. Estos procedimientos requieren de altos estándares industriales y técnicos e involucran prácticamente a todas las áreas del Banco en su diseño y ejecución.	[ "E" ]
4. ¿Tardó el Banco en iniciar sus ciclos monetarios?. El cuarto capítulo, los autores se centran en el inicio del ciclo de contracción monetaria de 2021-2022 que se dio a raíz del gran episodio inflacionario de la pospandemia. Evalúa si las decisiones se tomaron en el momento adecuado en comparación con otros países de la región y Estados Unidos, considerando diversos indicadores económicos.	[ "E" ]

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BanRep JEL Abstracts (Spanish)

This dataset was built by collecting academic and institutional publications from the Banco de la República de Colombia (the Central Bank of Colombia).
Each entry corresponds to a research paper abstract written in Spanish, labeled with one or more JEL (Journal of Economic Literature) classification codes.

The dataset enables multilabel text classification and domain-specific evaluation in the field of economics.

Dataset Structure

Split	# Samples
Train	4,463
Validation	900
Test	900

Each record contains the following fields:

Column	Description
`input_text`	Abstract of the research paper in Spanish.
`labels`	List of JEL codes assigned to the document.

Example:

{
  "input_text": "Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional...",
  "labels": ["E", "P"]
}

Objective and Use Cases

The goal of this dataset is to predict the JEL classification codes of research abstracts.
This makes it suitable for tasks such as:

Multilabel text classification
Domain-specific language model fine-tuning
Topic modeling and representation learning in economics
Evaluation of Spanish encoders (e.g., Sci-BETO, BETO, BERTIN, XLM-R)

Data Source and Preprocessing

The dataset was derived from the institutional research repository of the Banco de la República.
All documents were publicly available and written in Spanish.

Preprocessing steps:

Extracted abstracts and metadata (title, year, department).
Filtered to include only documents with valid JEL codes.
Converted multi-label codes (e.g., E, P) into Python lists for supervised training.
Translate with GPT 4o the abstracts and titles that were in english to spanish.
Split into train, validation, and test sets using a stratified strategy based on JEL labels.

Label Space

The dataset includes standard JEL code categories, which cover major areas of economics such as:

Code	Field (Short Description)
A	General Economics and Teaching
B	History of Economic Thought
C	Mathematical and Quantitative Methods
D	Microeconomics
E	Macroeconomics and Monetary Economics
F	International Economics
G	Financial Economics
H	Public Economics
I	Health, Education, and Welfare
J	Labor and Demographic Economics
K	Law and Economics
L	Industrial Organization
M	Business Administration and Marketing
N	Economic History
O	Economic Development, Innovation, Technological Change
P	Economic Systems
Q	Agricultural and Environmental Economics
R	Urban, Rural, and Regional Economics

Example Applications

Fine-tuning RoBERTa or BETO models for multilabel classification.
Evaluating Spanish encoders on economic abstracts.
Creating embeddings for clustering by research topic or policy area.
Benchmarking models on long-text multilabel tasks in the social sciences.

Benchmark Context

This dataset is part of the Spanish Scientific NLP Datasets collection, alongside:

All datasets were designed to facilitate evaluation and adaptation of domain-specific Spanish encoders specific for Sci-BETO.

License

CC-BY-4.0 — The dataset is derived from publicly accessible documents published by the Banco de la República de Colombia.
Users must provide attribution when using or redistributing this dataset.

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3.17 MB

Size of the auto-converted Parquet files:

3.17 MB

Number of rows:

5,569

Collection including Flaglab/banrep-jel-abstracts-es

Spanish Scientific NLP Datasets

Collection

A collection of datasets for domain-specific NLP in Spanish scientific texts. • 3 items • Updated Nov 10, 2025