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199
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์ •๋ถ€์— ๋ฐ˜๋Œ€ํ•˜๋Š” ์ค‘์‚ฐ์ธต ๊ฐ€์ •์—์„œ ํƒœ์–ด๋‚˜ ๋Œ€ํ•™ ์ค‘ํ‡ด ํ›„ FSLN์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๋ฉฐ ์ •์น˜ ํ™œ๋™์„ ์‹œ์ž‘ํ–ˆ๋‹ค. 22์‚ด์ด ๋˜๋˜ 1967๋…„์—๋Š” ์€ํ–‰ ๊ฐ•๋„ ํ˜์˜๋กœ ์ˆ˜๊ฐ๋ผ 7๋…„์„ ๊ฐ์˜ฅ์—์„œ ๋ณด๋‚ด๊ธฐ๋„ ํ–ˆ๋‹ค. ๋ชจ๋‘ ์†Œ๋ชจ์‚ฌ ์นœ๋ฏธ ๋…์žฌ์ •๊ถŒ ์น˜ํ•˜์—์„œ ๋ฒŒ์–ด์ง„ ์ผ์ด๋‹ค. ์ŠคํŽ˜์ธ ์‹๋ฏผ์ง€์—์„œ ๋ฒ—์–ด๋‚˜ ์‹ ์ƒ ๋…๋ฆฝ๊ตญ๊ฐ€๋ฅผ ๊ฟˆ๊พธ๋˜ ๋‹ˆ์นด๋ผ๊ณผ์—๋Š” 1936๋…„ ๋ฏธ๊ตญ์˜ ๋ง‰ํ›„ ์ง€์› ํ•˜์— ๊ตฐ์‚ฌ ์ฟ ๋ฐํƒ€๋กœ ์ง‘๊ถŒํ•œ ์†Œ๋ชจ์‚ฌ ์ •๊ถŒ์ด ๋“ค์–ด์„ฐ๊ณ , ์กฐ์นด์™€ ์•„๋“ค๋กœ ์ด์–ด์ง€๋Š” ์กฑ๋ฒŒ์ฒด์ œ๋Š” 1979๋…„ ํ˜๋ช… ๋•Œ๊นŒ์ง€ ์•ฝ 40๋…„๊ฐ„ ์ง€์†๋๋‹ค. ์ด ์†Œ๋ชจ์‚ฌ ์ •๊ถŒ์˜ ๋งˆ์ง€๋ง‰ ์ˆ˜๋ฐ˜์ธ ์•„๋‚˜์Šคํƒ€์‹œ์˜ค ์†Œ๋ชจ์‚ฌ ์ •๋ถ€๋ฅผ ๋ฌด๋„ˆ๋œจ๋ฆฐ ์ฃผ์—ญ์ด ๋ฐ”๋กœ ์˜ค๋ฅดํ…Œ๊ฐ€ ๋Œ€ํ†ต๋ น์ด์—ˆ๋‹ค. ์‚ฐ๋””๋‹ˆ์ŠคํŠธ ํ˜๋ช…์œผ๋กœ FSLN์ด ์ •๊ถŒ์„ ์žก์ž, ์˜ค๋ฅดํ…Œ๊ฐ€ ๋Œ€ํ†ต๋ น์€ ์‚ฌ์‹ค์ƒ ์ •๋ถ€ ์ˆ˜๋ฐ˜์ด ๋๋‹ค. ์ดํ›„ 1985๋…„ ์„ ๊ฑฐ๋ฅผ ์—ด๊ณ  ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์˜ ์••๋„์  ์ง€์ง€๋ฅผ ๋ฐ›์•„ ๋‹น์„ ํ–ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ 1990๋…„ ๋Œ€์„ ์—์„œ ์˜ค๋ฅดํ…Œ๊ฐ€ ๋Œ€ํ†ต๋ น์ด 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๊ธฐ์‚ฌ์ œ๋ชฉ: f[๋‰ด์š•๋งˆ๊ฐ]S&P500 ์ง€์ˆ˜ 9์ผ ๋งŒ์— ํ•˜๋ฝโ€ฆํ…Œ์Šฌ๋ผ 12% ํญ๋ฝ ๊ธฐ์‚ฌ๋‚ด์šฉ: f๋‰ด์š• ์ฆ์‹œ์˜ ๊ฐ„ํŒ ์ง€์ˆ˜ ์Šคํƒ ๋‹ค๋“œ์•คํ‘ธ์–ด์Šค(S&P)500์ด 9๊ฑฐ๋ž˜์ผ ๋งŒ์— ์ฒ˜์Œ์œผ๋กœ ๋–จ์–ด์กŒ๋‹ค. ๋ˆ„์ ๋œ ์ƒ์Šน ํ”ผ๋กœ๊ฐ์— ์ฐจ์ต ์‹คํ˜„ ๋งค๋ฌผ์ด ์ถœํšŒํ–ˆ๋‹ค. ํŠนํžˆ ํ…Œ์Šฌ๋ผ๊ฐ€ 12% ํญ๋ฝํ•˜๋ฉฐ ํ•˜๋ฝ์žฅ์„ ์ฃผ๋„ํ–ˆ๋‹ค. โ—‡3๋Œ€์ง€์ˆ˜ ์ผ์ œ ์‹ ๊ณ ์  ํ–‰์ง„ ์ค‘๋‹จ 9์ผ(ํ˜„์ง€์‹œ๊ฐ„) S&P500์€ ์ „์žฅ ๋Œ€๋น„ 16.44ํฌ์ธํŠธ(0.35%) ํ•˜๋ฝํ•ด 4685.26๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ–ˆ๋‹ค. ๊ธฐ์ˆ ์ฃผ ์ค‘์‹ฌ์˜ ๋‚˜์Šค๋‹ฅ ์—ญ์‹œ 95.81ํฌ์ธํŠธ(0.60%) ๋ฐ€๋ ค 1๋งŒ5886.54๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งˆ์ณค๋‹ค. S&P500๊ณผ ๋‚˜์Šค๋‹ฅ์€ ๋ชจ๋‘ 9๊ฑฐ๋ž˜์ผ ๋งŒ์— ์‚ฌ์ƒ ์ตœ๊ณ  ๊ฒฝ์‹  ํ–‰์ง„์„ ์ค‘๋‹จํ–ˆ๋‹ค. ๋‹ค์šฐ ์ง€์ˆ˜๋„ 112.18ํฌ์ธํŠธ(0.31%) ๋ฐ€๋ ค 3๋งŒ6320.04๋กœ ์ฒด๊ฒฐ๋๋‹ค. 3๋Œ€ ์ง€์ˆ˜๋“ค์€ ์ผ์ œํžˆ ์‹ ๊ณ ์ ์—์„œ ๋ฌผ๋ ค๋‚ฌ๋‹ค. โ—‡\"์ฃผ์‹ ๋งค์ผ ์˜ค๋ฅผ ์ˆ˜ ์—†๋‹ค\" ์ด๋‚  ์ฆ์‹œ๋Š” ์˜ค๋žœ ๋ž ๋ฆฌ ํ”ผ๋กœ๊ฐ์œผ๋กœ ํ•˜๋ฝํ–ˆ๋‹ค. ์ „๋‚ ๊นŒ์ง€ S&P500์€ ์˜ฌ๋“ค์–ด 64๋ฒˆ์งธ ์‚ฌ์ƒ ์ตœ๊ณ ๋ฅผ ๊ฐˆ์•„ ์น˜์› ๋‹ค. 8๊ฑฐ๋ž˜์ผ ์—ฐ์† ์‹ ๊ณ ์  ํ–‰์ง„์œผ๋กœ 2019๋…„ 4์›” ์ดํ›„ ์ตœ์žฅ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋ž ๋ฆฌ์˜€๋‹ค. S&P500์€ ์˜ฌํ•ด 24% ๋„˜๊ฒŒ ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ๋ฏฟ์„ ์ˆ˜ ์—†์„ ์ •๋„์˜ ์ƒ์Šน์žฅ์ด์—ˆ๊ณ  ํ’์„ ์—์„œ ๋ฐ”๋žŒ์„ ์กฐ๊ธˆ ๋นผ๋Š” ๊ฒƒ์€ ์™„๋ฒฝํ•˜๊ฒŒ ์ •์ƒ์ ์ธ ์ผ์ด๋ผ๊ณ  LPLํŒŒ์ด๋‚ธ์…œ์˜ ๋ผ์ด์–ธ ๋””ํŠธ๋ฆญ ์ตœ๊ณ ์‹œ์žฅ์ „๋žต๊ฐ€๋Š” ๋งํ–ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” \"์ฃผ์‹์ด ๋งค์ผ ์˜ค๋ฅผ ์ˆ˜ ์—†๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ƒ๊ธฐํ•ด์ค€ ๊ฒƒ\"์ด๋ผ๋ฉฐ \"์ผ๋ถ€ ๊ณผ๋งค๋„๋ฅผ ๋ชฉ๊ฒฉํ–ˆ์ง€๋งŒ, ๊ณผํ•˜๊ฒŒ ์šฐ๋ คํ•  ์ผ์€ ์—†๋‹ค\"๊ณ  ๋ง๋ถ™์˜€๋‹ค. ์ƒ์‚ฐ์ž๋ฌผ๊ฐ€ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์€ ์—ฌ์ „ํžˆ ๊ณ ๊ณตํ–‰์ง„ํ–ˆ๋‹ค. ๋…ธ๋™๋ถ€์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์ง€๋‚œ๋‹ฌ ์ƒ์‚ฐ์ž๊ฐ€๊ฒฉ์ง€์ˆ˜(PPI)๋Š” ์ „์›” ๋Œ€๋น„ 0.6% ์˜ฌ๋ผ ์˜ˆ์ƒ๊ณผ ๋ถ€ํ•ฉํ–ˆ๋‹ค. PPI๋Š” ์ „๋…„๋น„๋กœ 8.6% ์น˜์†Ÿ์•„ ๊ฑฐ์˜ 11๋…„ ๋งŒ์— ์ตœ๊ณ  ์ˆ˜์ค€์„ ์ด์–ด๊ฐ”๋‹ค. ์ด์— ํˆฌ์ž์ž๋“ค์˜ ๊ด€์‹ฌ์€ ๋‹ค์Œ๋‚  ๋‚˜์˜ค๋Š” ์†Œ๋น„์ž๊ฐ€๊ฒฉ์ง€์ˆ˜(CPI)์— ์ง‘์ค‘๋๋‹ค. 10์›” CPI๋Š” ์ „์›”๋น„๋กœ 0.6% ์˜ฌ๋ž์„ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋œ๋‹ค. โ—‡ํŽ˜์ดํŒ”, ์‹ค์ ๋ถ€์ง„์— 11% ์ถ”๋ฝ ํ…Œ์Šฌ๋ผ๊ฐ€ 12% ๋ฐ€๋ ค ์ง€๋‚œํ•ด 9์›” ์ดํ›„ 14๊ฐœ์›” ๋งŒ์— ์ตœ๋Œ€ ์ผ์ผ ๋‚™ํญ์„ ๊ธฐ๋กํ–ˆ๋‹ค. ์ง€๋‚œ ์ฃผ๋ง ์ผ๋ก  ๋จธ์Šคํฌ ์ตœ๊ณ ๊ฒฝ์˜์ž(CEO)๊ฐ€ ํŠธ์œ„ํ„ฐ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋ณด์œ ์ฃผ์‹์—์„œ 10%๋ฅผ ๋งค๊ฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์— ๋Œ€ํ•œ ์ฐฌ๋ฐ˜์˜๊ฒฌ์„ ๋ฌผ์—ˆ๊ณ  58%๊ฐ€ ์ฐฌ์„ฑํ‘œ๋ฅผ ๋˜์กŒ๋‹ค. ๋จธ์Šคํฌ์˜ ์ฃผ์‹ ๋งค๊ฐ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์— ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์ถ”๋ฝํ•˜๋ฉฐ ํ…Œ์Šฌ๋ผ์˜ ์‹œ๊ฐ€์ด์•ก์—์„œ ์ด๋‚  ํ•˜๋ฃจ๋งŒ 1380์–ต๋‹ฌ๋Ÿฌ๊ฐ€ ์ฆ๋ฐœํ–ˆ๋‹ค. ํฌ๋“œ ์ „์ฒด ์‹œ์ด๋ณด๋‹ค ๋งŽ๋‹ค. ์ „๋‚ ์—๋„ ์‹œ์ด 600์–ต๋‹ฌ๋Ÿฌ๊ฐ€ ๊ณต์ค‘ ๋ถ„ํ•ด๋๋‹ค. ํ…Œ์Šฌ๋ผ๊ฐ€ ์ตœ๊ทผ ๋ฉฐ์น  ๋งค๋„์„ธ์— ํœฉ์‹ธ์˜€์ง€๋งŒ, ์˜ฌํ•ด ์ „์ฒด๋กœ ๋ณด๋ฉด ์ˆ˜์ต๋ฅ ์€ 44% ์ด์ƒ์ด๋‹ค. ๋จธ์Šคํฌ๊ฐ€ ๊ณต๋™์ฐฝ์—…ํ–ˆ๋˜ ์˜จ๋ผ์ธ๊ฒฐ์ œ์—…์ฒด ํŽ˜์ดํŒ”๋„ ์‹ค์  ๋ถ€์ง„์— 11% ํญ๋ฝํ–ˆ๋‹ค. 129๋…„ ์ „ํ†ต์˜ ์ œ๋„ˆ๋Ÿด์ผ๋ ‰ํŠธ๋ฆญ(GE)์€ 3๊ฐœ ํšŒ์‚ฌ๋กœ ๋ถ„ํ•  ์ƒ์žฅ ๊ณ„ํš์„ ๋ฐœํ‘œํ–ˆ๊ณ  ์ฃผ๊ฐ€๋Š” 2.65% ์ƒ์Šนํ–ˆ๋‹ค. ๋ฌด๋ฃŒ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์ž… ๋กœ๋นˆํ›„๋“œ๋Š” ๊ณ ๊ฐ 500๋งŒ๋ช…์˜ ์ •๋ณด๊ฐ€ ์œ ์ถœ๋์„ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์— 3.4% ๊ธ‰๋ฝํ–ˆ๋‹ค. S&P500์˜ 11๊ฐœ ์—…์ข… ๊ฐ€์šด๋ฐ 5๊ฐœ๋Š” ๋‚ด๋ฆฌ๊ณ  6๊ฐœ๋Š” ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ํ•˜๋ฝํญ์€ ์žฌ๋Ÿ‰์†Œ๋น„์žฌ(-1.35%)๊ฐ€ ๊ฐ€์žฅ ์ปธ๊ณ  ์ƒ์Šนํญ์€ ์œ ํ‹ธ๋ฆฌํ‹ฐ(0.44%)๊ฐ€ ์ตœ๊ณ ์˜€๋‹ค.
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๊ธฐ์‚ฌ์ œ๋ชฉ: f[๋‰ด์š•๋งˆ๊ฐ]์ง€์ˆ˜๋ณ„ ํ˜ผ์กฐโ€ฆ๊ตญ์ฑ„๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒ์Šน์— ๋‚˜์Šค๋‹ฅ 0.5%โ†“ ๊ธฐ์‚ฌ๋‚ด์šฉ: f๋ฏธ๊ตญ ๋‰ด์š•์ฆ์‹œ๊ฐ€ 4๊ฑฐ๋ž˜์ผ์งธ ์ง€์ˆ˜๋ณ„ ํ˜ผ์กฐ์„ธ๋กœ ๋งˆ๊ฐ๋๋‹ค. ๊ธฐ์ˆ ์ฃผ ์ค‘์‹ฌ์˜ ๋‚˜์Šค๋‹ฅ ์ง€์ˆ˜๋Š” 2๊ฑฐ๋ž˜์ผ ์—ฐ์† ๋‚ด๋ ธ๊ณ  ์€ํ–‰๊ณผ ์—๋„ˆ์ง€์ฃผ๋Š” ์˜ค๋ฅด๋ฉด์„œ ๋‹ค์šฐ์™€ ์Šคํƒ ๋‹ค๋“œ์•คํ‘ธ์–ด์Šค(S&P)500์„ ์ง€์ง€ํ–ˆ๋‹ค. 23์ผ(ํ˜„์ง€์‹œ๊ฐ„) ๋‹ค์šฐ ์ง€์ˆ˜๋Š” ์ „์žฅ ๋Œ€๋น„ 194.55ํฌ์ธํŠธ(0.55%) ์ƒ์Šนํ•ด 3๋งŒ5813.80์„ ๊ธฐ๋กํ–ˆ๋‹ค. ์Šคํƒ ๋‹ค๋“œ์•คํ‘ธ์–ด์Šค(S&P)500์€ 7.76ํฌ์ธํŠธ(0.17%) ์˜ฌ๋ผ 4690.70์œผ๋กœ ์ฒด๊ฒฐ๋๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด ๋‚˜์Šค๋‹ฅ ์ง€์ˆ˜๋Š” 79.62ํฌ์ธํŠธ(0.50%) ํ•˜๋ฝํ•ด 1๋งŒ5775.14๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งˆ์ณค๋‹ค. โ—‡\"๊ตญ์ฑ„๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒ์Šน์— ๊ธฐ์ˆ ์ฃผ ์ค‘์‹ฌ ์ฐจ์ต์‹คํ˜„\" ์ด๋‚  ์ฆ์‹œ๋Š” ๋“ฑ๋ฝ์„ ๊ฑฐ๋“ญํ•˜๋ฉฐ ์ง€์ˆ˜๋ณ„๋กœ ํ˜ผ์กฐ ์–‘์ƒ์„ ๋ ์—ˆ๋‹ค. ๋ฏธ ๊ตญ์ฑ„์ˆ˜์ต๋ฅ (๊ธˆ๋ฆฌ)์ด ์˜ค๋ฅด๋ฉฐ ํ…Œ์Šฌ๋ผ์™€ ๋‹ค๋ฅธ ๋Œ€ํ˜• ๊ธฐ์ˆ ์ข…๋ชฉ๋“ค์„ ๋Œ์–ด ๋‚ด๋ ธ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒ์Šน์— ๋ฏผ๊ฐํ•œ ์ข…๋ชฉ๋“ค์„ ํŒ”๊ณ  ์—๋„ˆ์ง€, ๊ธˆ์œต ๋“ฑ์„ ์‚ฌ๋ฉด์„œ S&P500 ์„ฑ์žฅ์ฃผ๋Š” ๋‚ด๋ฆฌ๊ณ  ๊ฐ€์น˜์ฃผ๋Š” ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ์ „๋‚  ์ œ๋กฌ ํŒŒ์›” ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์ œ๋„(์—ฐ์ค€) ์˜์žฅ์ด ์กฐ ๋ฐ”์ด๋“  ๋Œ€ํ†ต๋ น์˜ ์žฌ์‹ ์ž„์„ ๋ฐ›์œผ๋ฉด์„œ ๋‚ด๋…„ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ ์ „๋ง์ด ์ปค์ง„ ์ ์ด ๊ณ„์†ํ•ด์„œ ์ž‘์šฉํ•ด, ๊ตญ์ฑ„๊ธˆ๋ฆฌ๋Š” ์ƒ์Šน์„ธ๋ฅผ ๋”ํ–ˆ๋‹ค. ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๊ณผ ๊ธˆ๋ฆฌ์••๋ฐ•์ด ์ปค์ง€๋ฉด ๊ธฐ์—…์˜ ๋ช…๋ชฉ ๋งค์ถœ์ฆ๊ฐ€๋ถ„์„ ๊ฐ‰์•„ ๋จน๊ณ  ๋น„์šฉ์€ ๋†’์•„์ง€๋ฉฐ ์ด์ต์€ ์ชผ๊ทธ๋ผ๋“ ๋‹ค. ๋˜, ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์€ ๊ธฐ์—…์˜ ๋ฏธ๋ž˜ ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์— ๋Œ€ํ•œ ํ˜„์žฌ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋–จ์–ด ๋œจ๋ ค ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜(๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜)์— ํƒ€๊ฒฉ์ด ๋ถˆ๊ฐ€ํ”ผํ•˜๋‹ค. ํŠนํžˆ ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜์ด ๋†’์•„์ง„ ๊ธฐ์ˆ ์ฃผ๊ฐ€ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์— ์ทจ์•ฝํ•˜๋‹ค. ํ…Œ์Šฌ๋ผ์™€ ๋งˆ์ดํฌ๋กœ์†Œํ”„ํŠธ(MS)๊ฐ€ ์žฅ์ค‘ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ํ•˜๋ฝํ•˜๋ฉฐ S&P500๊ณผ ๋‚˜์Šค๋‹ฅ์˜ ํ•˜๋ฝ์„ ์ฃผ๋„ํ–ˆ๋‹ค. ์ตœ๊ทผ ๊ธˆ๋ฆฌ์ƒ์Šน์€ ์ฆ์‹œ์— ๋งค๋„ ์‹ ํ˜ธ๋กœ ์ž‘์šฉํ–ˆ๊ณ  ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๊ณ ํ‰๊ฐ€๋œ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์ฐจ์ต์„ ์‹คํ˜„ํ•  ์ด์œ ๋ฅผ ์ฐพ์•˜๋‹ค๊ณ  CFRA๋ฆฌ์„œ์น˜์˜ ์ƒ˜ ์Šคํ† ๋ฐœ ์ตœ๊ณ ํˆฌ์ž์ „๋žต๊ฐ€๋Š” ๋งํ–ˆ๋‹ค. โ—‡์œ ๊ฐ€ 3% ๊ธ‰๋“ฑโ€ฆ๋น„์ถ•์œ  ๋ฐฉ์ถœ ์—ญํšจ๊ณผ ์ด๋ฒˆ์ฃผ ์ถ”์ˆ˜๊ฐ์‚ฌ์ ˆ ์—ฐํœด๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜์ผ์ˆ˜๊ฐ€ ์งง์•„์ง€๋ฉฐ ์ฆ์‹œ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ปค์กŒ๋‹ค. ์›”๊ฐ€ ๊ณตํฌ๋ฅผ ๋ณด์—ฌ์ฃผ๋Š” ๋ณ€๋™์„ฑ์ง€์ˆ˜๋Š” 1๊ฐœ์›” ๋„˜๊ฒŒ ๋งŒ์— ์ตœ๊ณ ๋กœ ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ์ด๋ฒˆ์ฃผ ๋‰ด์š• ์ฆ์‹œ๋Š” ์ถ”์ˆ˜๊ฐ์‚ฌ์ ˆ ์—ฐํœด๋กœ ๋ชฉ์š”์ผ์ธ 25์ผ ํœด์žฅํ•˜๊ณ  ๊ธˆ์š”์ผ 26์ผ์€ ์กฐ๊ธฐ ํ์žฅํ•œ๋‹ค. S&P500์˜ 11๊ฐœ ์—…์ข… ๊ฐ€์šด๋ฐ 3๊ฐœ๋Š” ๋‚ด๋ฆฌ๊ณ  ๋‚˜๋จธ์ง€ 8๊ฐœ๋Š” ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ์—๋„ˆ์ง€ 3.04%, ๊ธˆ์œต 1.55%, ๋ถ€๋™์‚ฐ 1.1%์”ฉ ์ƒ์Šนํ•ด ๊ฐ€์žฅ ๋งŽ์ด ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ์žฌ๋Ÿ‰์†Œ๋น„ 0.65%, ํ†ต์‹  0.4%, ๊ธฐ์ˆ  0.21% ๋‚ด๋ ธ๋‹ค. ๊ณจ๋“œ๋งŒ์‚ญ์Šค, JP๋ชจ๊ฐ„, ๋ฑ…ํฌ์˜ค๋ธŒ์•„๋ฉ”๋ฆฌ์นด ๋“ฑ ์€ํ–‰๋“ค์€ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ƒ์Šน์˜ ์ˆ˜ํ˜œ์ฃผ๋‹ค. ์œ ๊ฐ€๋Š” 3%๋Œ€๋กœ ๋›ฐ๋ฉด์„œ 1์ฃผ์ผ ๋งŒ์— ์ตœ๊ณ ๋กœ ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ๋ฏธ๊ตญ์„ ๋น„๋กฏํ•œ ์›์œ ์†Œ๋น„๊ตญ๋“ค์ด ์ˆ˜ ์ฒœ๋งŒ ๋ฐฐ๋Ÿด์— ๋‹ฌํ•˜๋Š” ์ „๋žต์  ๋น„์ถ•์œ ๋ฅผ ๋ฐฉ์ถœํ•˜๊ธฐ๋กœ ํ•ฉ์˜ํ–ˆ์ง€๋งŒ, ์‹œ์žฅ ์˜ˆ์ƒ์— ๋ชป ๋ฏธ์นœ๋‹ค๋Š” ํ‰๊ฐ€์— ์œ ๊ฐ€๋Š” ๋˜๋ ˆ ์ƒ์Šนํ–ˆ๋‹ค. ์›์œ ์ƒ์‚ฐ์„ ์ขŒ์šฐํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋Œ€ํ•œ ์นด๋ฅดํ…” ์„์œ ์ˆ˜์ถœ๊ตญ๊ธฐ๊ตฌ(OPEC)์˜ ๋งž๋Œ€์‘์„ ์œ ๋ฐœํ•  ์ „๋ง์— ํž˜์ด ๋” ์‹ค๋ ธ๋‹ค. ์คŒ๋น„๋””์˜ค๋Š” ์ „๋ง ํ•˜ํ–ฅ์— 14% ํญ๋ฝํ–ˆ๋‹ค. ์ „๊ธฐ์ œํ’ˆ ์œ ํ†ต์ฒด์ธ ๋ฒ ์ŠคํŠธ๋ฐ”์ด๋Š” ๊ณต๊ธ‰๋ง ๋ฌธ์ œ๋กœ 4๋ถ„๊ธฐ ๋งค์ถœ ์ „๋ง์„ ํ•˜ํ–ฅํ–ˆ๊ณ  ์ฃผ๊ฐ€๋Š” 12% ์ฃผ์ €์•‰์•˜๋‹ค. ๋ฐ˜๋„์ฒด ๋ฉ”์ด์ปค ๋งˆ์ดํฌ๋กœํ…Œํฌ๋†€๋กœ์ง€์™€ ์›จ์Šคํ„ด๋””์ง€ํ„ธ์€ ๋ฏธ์ฆˆํ˜ธ์€ํ–‰์ด ํˆฌ์ž์˜๊ฒฌ์„ ์ค‘๋ฆฝ์—์„œ ๋งค์ˆ˜๋กœ ์ƒํ–ฅํ•˜์ž ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ 1.8%, 6.3%์”ฉ ์˜ฌ๋ž๋‹ค.
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๊ธฐ์‚ฌ์ œ๋ชฉ: f[์‹œ๋‚˜์ฟจํŒŒ]\"JP๋ชจ๊ฐ„์ด ไธญ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค ์˜ค๋ž˜ ์ƒ์กดํ•  ๊ฒƒ\" ์†๋œป์€? ๊ธฐ์‚ฌ๋‚ด์šฉ: f๋ฏธ๊ตญ ์ตœ๋Œ€์˜ ์€ํ–‰์ธ JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค์˜ ์ œ์ด๋ฏธ ๋‹ค์ด๋จผ ์ตœ๊ณ ๊ฒฝ์˜์ž(CEO)๊ฐ€ \"JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๊ฐ€ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค ๋” ์˜ค๋ž˜ ์ƒ์กดํ•  ๊ฒƒ\"์ด๋ผ๋ฉฐ \"๋‚ด๊ธฐ๋ฅผ ํ•ด๋„ ์ข‹๋‹ค\"๊ณ  ๋งํ–ˆ๋‹ค. '์›”๊ฐ€์˜ ํ™ฉ์ œ'๋กœ ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ๊ทธ๋Š” 23์ผ(ํ˜„์ง€์‹œ๊ฐ„) ์—ด๋ฆฐ '๋ณด์Šคํ„ด ๋Œ€ํ•™ CEO ํด๋Ÿฝ'์—์„œ \"์˜ฌํ•ด๋กœ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น์ด ์ฐฝ๋‹น 100์ฃผ๋…„์„ ๋งž์•˜๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๊ฐ€ ๋”์šฑ ์˜ค๋ž˜ ์‚ด์•„๋‚จ์„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๋‚ด๊ธฐ๋ฅผ ํ•ด๋„ ์ข‹๋‹ค\"๊ณ  ๋งํ–ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น์ด ๋ณ€๋•์„ ๋ถ€๋ฆฌ๊ณ  ์žˆ์ง€๋งŒ ์ค‘๊ตญ์—์„œ ์‚ฌ์—…์„ ์ง€์†ํ•  ๊ฒƒ์ž„์„ ๊ฐ•์กฐํ•˜๋Š” ์ฐจ์›์—์„œ ์ด๊ฐ™์ด ๋ฐœ์–ธํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์ธ๋‹ค. JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๋Š” ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น์ด ์ฐฝ๋‹น๋œ ํ•ด์ธ 1921๋…„๋ถ€ํ„ฐ ์ค‘๊ตญ์—์„œ ์‚ฌ์—…์„ ํ•ด์˜ค๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋‹ค์ด๋จผ CEO์˜ ๋ฐœ์–ธ์€ ์•ž์œผ๋กœ ์ค‘๊ตญ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๊ณ„์† ๋Š˜๋ฆด ๊ฒƒ์ž„์„ ์‹œ์‚ฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๊ฐ€ ๋” ์˜ค๋ž˜ ๊ฐˆ ๊ฒƒ์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น์˜ ์ •์ฑ…์— ์ผํฌ์ผ๋น„ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์ค‘๊ตญ์— ๊พธ์ค€ํžˆ ํˆฌ์žํ•˜๊ฒ ๋‹ค๋Š” ์˜์ง€๋กœ ํ’€์ด๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” '์›”๊ฐ€์˜ ํ™ฉ์ œ'๋กœ ๋ถˆ๋ฆฐ๋‹ค. ๊ทธ๊ฐ€ ์™œ ์›”๊ฐ€์˜ ํ™ฉ์ œ๋กœ ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š”์ง€๋Š” ์ผ๋‹จ JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค์˜ ์—ญ์‚ฌ๋ฅผ ๋ณด๋ฉด ๋œ๋‹ค. JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๋Š” ํˆฌ์ž์€ํ–‰์ธ JP๋ชจ๊ฐ„๊ณผ ์šฐ๋ฆฌ์˜ ์‹œ์ค‘์€ํ–‰์— ํ•ด๋‹นํ•˜๋Š” ์ƒ์—…์€ํ–‰์ธ ์ฒด์ด์Šค๋งจํ•ดํŠผ์€ํ–‰์ด ํ•ฉ๋ณ‘ํ•ด ๋งŒ๋“  ๊ธˆ์œต๊ทธ๋ฃน์ด๋‹ค. ๋ฑ…ํฌ์˜ค๋ธŒ์•„๋ฉ”๋ฆฌ์นด, ์‹œํ‹ฐ, ์›ฐ์ŠคํŒŒ๊ณ ์™€ ํ•จ๊ป˜ ๋ฏธ๊ตญ 4๋Œ€ ์€ํ–‰ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋‹ค. JP๋ชจ๊ฐ„์€ 1799๋…„ ์กด ํ”ผ์–ดํฐํŠธ ๋ชจ๊ฐ„์ด ๋‰ด์š•์—์„œ ์ฐฝ๋ฆฝํ•œ ํˆฌ์ž์€ํ–‰์ด์—ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋˜ JP๋ชจ๊ฐ„์€ 1996๋…„ ์ƒ์—…์€ํ–‰์ธ ๋‰ด์š•์˜ ์ฒด์ด์Šค๋งจํ•ดํŠผ์€ํ–‰ ๋“ฑ์„ ํ•ฉ๋ณ‘ํ•ด ํˆฌ์ž์€ํ–‰๊ณผ ์ƒ์—…์€ํ–‰์„ ๊ฒธํ•˜๊ฒŒ ๋๋‹ค. JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค์˜ ์‹œ๊ฐ€์ด์•ก์€ 23์ผ ํ˜„์žฌ ์•ฝ 5000์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ๋กœ ๋ฏธ๊ตญ ๊ธˆ์œต๊ทธ๋ฃน ์ค‘ ์ตœ๊ณ ๋‹ค. ์„ธ๊ณ„์ตœ๊ณ ์˜ ํˆฌ์ž์€ํ–‰์ธ ๊ณจ๋“œ๋งŒ์‚ญ์Šค์˜ ์‹œ์ด๋„ 1355์–ต ๋‹ฌ๋Ÿฌ์— ๋ถˆ๊ณผํ•˜๋‹ค. JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ์ตœ๊ณ ์˜ ๊ธˆ์œต๊ทธ๋ฃน์ธ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๊ทธ ๊ธˆ์œต๊ทธ๋ฃน์˜ ์ˆ˜์žฅ์ด ๋ฐ”๋กœ ์ œ์ด๋ฏธ ๋‹ค์ด๋จผ์ด๋‹ค. ํŠนํžˆ ๊ทธ๊ฐ€ CEO๋ฅผ ๋งก์€ ์ดํ›„ JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๋Š” ๋น„์•ฝ์ ์ธ ๋ฐœ์ „์„ ์ด๋ค˜๋‹ค. ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ๋ฏธ๊ตญ์—์„œ๋Š” ๊ทธ๋ฅผ '์›”๊ฐ€์˜ ํ™ฉ์ œ'๋ผ๊ณ  ๋ถ€๋ฅธ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ ๊ทธ๊ฐ€ ๋ฌธ์ œ์˜ ๋ฐœ์–ธ์„ ํ–ˆ๋‹ค. JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๊ฐ€ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค ๋” ์˜ค๋ž˜ ์ƒ์กดํ•  ๊ฒƒ์ด๋ž€ ๋ง์€ ์ผ๊ฒฌ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น ์ง€๋„๋ถ€๋ฅผ ๋„๋ฐœํ•˜๋Š” ๋ฐœ์–ธ์ด๋‹ค. ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น์˜ ์ง€๋„๋ ฅ์€ ์˜๊ตฌ๋ถˆ๋ณ€์ด๋ผ๋ฉฐ ์‹œ์ง„ํ•‘ ์ฃผ์„์˜ ์˜๊ตฌ์ง‘๊ถŒ ํ•ฉ๋ฆฌํ™”์— ์—ฌ๋…์ด ์—†๋Š” ์ค‘๊ตญ ์ง€๋„๋ถ€์—๊ฒŒ ๊ทธ์˜ ๋ฐœ์–ธ์€ ๋ชจ์š•์— ๊ฐ€๊น๋‹ค. ์ผ๋ถ€์—์„œ๋Š” ๊ทธ๊ฐ€ ์ค‘๊ตญ ์ง€๋„๋ถ€๋ฅผ โ€˜์ดŒ์ฒ ์‚ด์ธโ€™์œผ๋กœ ์ €๊ฒฉํ–ˆ๋‹ค๊ณ  ๋ณด๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ๊ทธ ๋ฐœ์–ธ์˜ ์ง„์˜๋Š” ๋งค์šฐ ์˜๋ฏธ์‹ฌ์žฅํ•˜๋‹ค. ๊ทธ ๋ฐœ์–ธ์˜ ์†๋œป์€ JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๋Š” ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค ์˜ค๋ž˜ ์ƒ์กดํ•  ์ž์‹ ์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ค‘๊ตญ์— ๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž๋ฅผ ๊ณ„์†ํ•ด์„œ ๋Š˜๋ฆด ๊ฒƒ์ด๋ž€ ์˜๋ฏธ๋‹ค. ์ค‘๊ตญ์€ ๋ฏธ๊ตญ์— ์ด์–ด ์„ธ๊ณ„ 2์œ„์˜ ๊ฒฝ์ œ๋Œ€๊ตญ์ด๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์ž๋ณธ์‹œ์žฅ ๊ทœ๋ชจ๋„ ๋ฏธ๊ตญ์— ์ด์–ด ์„ธ๊ณ„ 2์œ„๋‹ค. ๊ฒŒ๋‹ค๊ฐ€ ์ค‘๊ตญ์˜ ๋ฐœ์ „ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์€ ๋ฌด๊ถ๋ฌด์ง„ํ•˜๋‹ค. ์„ธ๊ณ„์  ๊ธˆ์œต๊ทธ๋ฃน์ด ์ด๋Ÿฐ ์‹œ์žฅ์„ ํฌ๊ธฐํ•  ๋ฆฌ ๋งŒ๋ฌดํ•˜๋‹ค. ๊ตญ๋‚ด ๋ˆ„๋ฆฌ๊พผ๋“ค์€ ๋ฏธ๊ตญ์ด ๋Œ€์ค‘ ์••๋ ฅ์„ ์ง€์†ํ•˜๋ฉด ์„ธ๊ณ„์  ๋‹ค๊ตญ์ ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ํƒˆ์ค‘๊ตญ์„ ๊ฐ€์†ํ™”ํ•ด ์ค‘๊ตญ์ด ๊ฒฐ๊ตญ ๋งํ•  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋ณด๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์„ธ๊ณ„์  ๋‹ค๊ตญ์  ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ์„ธ๊ณ„ ์ตœ๋Œ€ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ๋– ์˜ค๋ฅด๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ค‘๊ตญ์ด๋ž€ ํฐ ๊ณ ๊นƒ๋ฉ์–ด๋ฆฌ๋ฅผ ํฌ๊ธฐํ•  ๋ฆฌ ์—†๋‹ค. ์ง€๊ธˆ ์„ธ๊ณ„์  ๋‹ค๊ตญ์ ๊ธฐ์—…๋“ค์€ ๊ฒ‰์œผ๋กœ๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ์กฐ ๋ฐ”์ด๋“  ํ–‰์ •๋ถ€์— ๋ณด์กฐ๋ฅผ ๋งž์ถ”๊ณ  ์žˆ์ง€๋งŒ ์†์œผ๋กœ๋Š” ์ž์‚ฌ ์ด์ต ๊ทน๋Œ€ํ™”๋ฅผ ๋ชจ์ƒ‰ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋ฐ”์ด๋“  ํ–‰์ •๋ถ€์˜ ํž˜์ด ๋–จ์–ด์ง€๋ฉด ๊ฒ‰์œผ๋กœ ๋ฐ”์ด๋“  ํ–‰์ •๋ถ€์— ๋ณด์กฐ๋ฅผ ๋งž์ถ”๋Š” ๊ฒƒ๋งˆ์ € ์ค‘๋‹จํ•  ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๊ธฐ์—…์˜ ๋ชฉํ‘œ๋Š” ์ด๋…์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ์ด์ต์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ๋งˆ์ง€๋ง‰์œผ๋กœ ๋‚จ๋Š” ์˜๋ฌธ ํ•˜๋‚˜. ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๊ณผ JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค. ์–ด๋–ค ์กฐ์ง์ด ๋” ์˜ค๋ž˜ ์‚ด์•„๋‚จ์„๊นŒ? ๋‹ค์ด๋จผ CEO๋Š” JP๋ชจ๊ฐ„์ฒด์ด์Šค๊ฐ€ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น๋ณด๋‹ค ๋” ์˜ค๋ž˜ ์ƒ์กดํ•  ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋‹จ์–ธํ–ˆ๋‹ค. ํ•„์ž๋„ ๊ทธ์—๊ฒŒ ๋™์˜ํ•œ๋‹ค. ์‹œ์ง„ํ•‘ ์ง‘๊ถŒ ์ดํ›„ ์ค‘๊ตญ ๊ณต์‚ฐ๋‹น์€ ๊ฐˆ์ˆ˜๋ก ๋™๋งฅ๊ฒฝํ™” ํ˜„์ƒ์ด ์‹ฌํ•ด์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋‹น ์ง€๋„๋ถ€์™€ ๋‹น ๊ธฐ์ธต์˜ ์†Œํ†ต์ด ์ „ํ˜€ ์ด๋ค„์ง€์ง€ ์•Š๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋™๋งฅ๊ฒฝํ™”๋ฅผ ๊ฒช๊ณ  ์žˆ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ ๋˜๋Š” ์กฐ์ง์ด ์žฅ์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜๋Š” ์—†๋‹ค. ์ตœ๊ทผ ์‹œ ์ฃผ์„์€ โ€˜์—ญ์‚ฌ ๊ฒฐ์˜โ€™๋ฅผ ํ†ตํ•ด โ€œ์‹œ์ง„ํ•‘ ์‚ฌ์ƒ์€ ์ค‘๊ตญ ๋ฌธํ™”์˜ ์ •์ˆ˜โ€๋ผ๋Š” ๋ฌธ๊ฑด์„ ์ฑ„ํƒํ–ˆ๋‹ค. ์‹œ์ง„ํ•‘ ์‚ฌ์ƒ์ด ์ค‘๊ตญ ๋ฌธํ™”์˜ ์ •์ˆ˜๋ผ๊ณ ? ์‚ผ์ฒ™๋™์ž๋„ ์›ƒ์„ ์ผ์ด๋‹ค. ๋”์šฑ ๋ฌธ์ œ๋Š” ์ด ๊ฐ™์€ ํ—ˆ์ ‘ํ•œ ์ฃผ์žฅ์— ๋ฐ˜๊ธฐ๋ฅผ ๋“œ๋Š” ๋‹น๋‚ด ๊ทธ๋ฃน๋„ ์—†๋‹ค๋Š” ์ ์ด๋‹ค. ์ด๊ฐ™์€ ์กฐ์ง์ด ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์˜ค๋ž˜ ๊ฐˆ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ?
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FOMC ์˜์‚ฌ๋ก์€ \"๋‹ค์–‘ํ•œ ์œ„์›๋“ค์ด ํ…Œ์ดํผ๋ง ์†๋„๋ฅผ ์กฐ์ •ํ•˜๊ณ  ์˜ˆ์ƒ๋ณด๋‹ค ๋นจ๋ฆฌ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์˜ฌ๋ฆด ์ค€๋น„๋ฅผ ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๋ฐ์— ์ฃผ๋ชฉํ–ˆ๋‹ค\"๊ณ  ์ ์‹œํ–ˆ๋‹ค. ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์ด ๊ณ„์†ํ•ด์„œ ์œ„์›ํšŒ ๋ชฉํ‘œ์™€ ์ผ์น˜๋˜๋Š” ์ˆ˜์ค€๋ณด๋‹ค ๋†’๊ฒŒ ์˜ค๋ฅผ ๊ฒฝ์šฐ ์กฐ๊ธฐ ๊ธด์ถ•์„ ๋Œ€๋น„ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค๋Š” ์„ค๋ช…์ด๋‹ค. ์œ„์›๋“ค์€ \"์ธ๋‚ด์‹ฌ(patient)\"์„ ์–ธ๊ธ‰ํ•˜๋ฉด์„œ๋„ \"์žฅ๊ธฐ์  ๋ฌผ๊ฐ€ ์•ˆ์ •๊ณผ ๊ณ ์šฉ ๋ชฉํ‘œ์— ์œ„ํ˜‘์„ ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์••๋ฐ•์„ ๋‚ฎ์ถ”๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ ์ ˆํ•œ ์กฐ์น˜๋ฅผ ์ทจํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ฃผ์ €ํ•˜์ง€ ์•Š์„ ๊ฒƒ\"์ด๋ผ๊ณ  ๊ฐ•์กฐํ–ˆ๋‹ค๊ณ  ์˜์‚ฌ๋ก์€ ์ „ํ–ˆ๋‹ค. ์˜์‚ฌ๋ก์€ \"์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์••๋ฐ•์„ ๊ณ ๋ คํ•  ๋•Œ ๋งค์›” ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ž… ๊ทœ๋ชจ๋ฅผ 150์–ต๋‹ฌ๋Ÿฌ ์ด์ƒ ์ค„์ด๋ฉด ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ ๋ชฉํ‘œ๋ฅผ ์กฐ์ •ํ•˜๊ธฐ์— ๋” ๋‚˜์€ ํ™˜๊ฒฝ์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ์ผ๋ถ€ ์œ„์›๋“ค์€ ์ œ์•ˆํ–ˆ๋‹ค\"๊ณ  ์ ์‹œํ–ˆ๋‹ค. โ—‡๋„์ด์ฒด๋ฐฉํฌ \"ํ…Œ์ดํผ๋ง ๋‚ด๋…„ 3์›” ์ข…๋ฃŒ ๊ฐ€๋Šฅ\" ์ด๋ฒˆ ์˜์‚ฌ๋ก์€ ์•ฝ 3์ฃผ ์ „ FOMC์—์„œ ๋‚˜์˜จ ๋ฐœ์–ธ์„ ์ •๋ฆฌํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ์ด ํšŒ์˜ ์ดํ›„ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์€ ๋” ์˜ฌ๋ž๋‹ค. ์—ฐ์ค€์ด ์„ ํ˜ธํ•˜๋Š” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์ง€ํ‘œ๋กœ ์•Œ๋ ค์ง„ ํ•ต์‹ฌ ๊ฐœ์ธ์†Œ๋น„์ง€์ถœ(PCE)์˜ 10์›” ์ˆ˜์น˜๋Š” ์ „๋…„๋น„ 4.1% ์ƒ์Šนํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋‚˜์™”๋‹ค. ์ „๋…„๋น„๋กœ๋Š” 1990๋…„ 11์›” ์ดํ›„ ์ตœ๋Œ€ํญ์œผ๋กœ ์˜ฌ๋ž๊ณ , 9์›” ์ˆ˜์น˜(+3.7%)๋„ ํฌ๊ฒŒ ์›ƒ๋Œ์•˜๋‹ค. ๋†’์€ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์€ ์ž„๊ธˆ ์ƒ์Šน๊ณผ ๋™๋ฐ˜ํ–ˆ๋‹ค. ์ง€๋‚œ๋‹ฌ ์†Œ๋“์€ 0.5% ๋Š˜์–ด ์ „์›”(-1%)์—์„œ ๋ฐ˜๋“ฑํ–ˆ๋‹ค. ๊ณ ์šฉ ํ˜ธ์กฐ๋„ ์ด์–ด์กŒ๋‹ค. ์ง€๋‚œ์ฃผ ์‹ค์—…์ˆ˜๋‹น ์ฒญ๊ตฌ๋Š” 19๋งŒ9000๊ฑด์œผ๋กœ 1979๋…„ 11์›” ์ดํ›„ 50๋…„ ๋„˜๊ฒŒ ๋งŒ์— ์ตœ์ €๋กœ ๋‚ด๋ ค์™”๋‹ค. ์น˜์†Ÿ๋Š” ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๊ณผ ๊ณ ์šฉ ํ˜ธ์กฐ์— ํ˜„์žฌ FOMC์˜ ์กฐ๊ธฐ ๊ธด์ถ•์˜์ง€๋Š” ๋”์šฑ ๊ฐ•ํ•ด์กŒ๋‹ค๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ด๋‹ฌ๋ถ€ํ„ฐ FOMC์˜ ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ž…์€ ๋งค์›” 150์–ต๋‹ฌ๋Ÿฌ์”ฉ ์ค„์–ด ํ…Œ์ดํผ๋ง์€ ๋‚ด๋…„ 6์›” ์ข…๋ฃŒ๋กœ ์˜ˆ์ •๋๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ถ•์†Œ๊ทœ๋ชจ๋ฅผ ํ™•๋Œ€ํ•˜๋ฉด ๋‚ด๋…„ 3์›”์ด๋ฉด ํ…Œ์ดํผ๋ง์ด ๋๋‚˜๊ณ  ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ๋„ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. 24์ผ ์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ์— ๋ฐ˜์˜๋œ ๋‚ด๋…„ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ์€ 3์ฐจ๋ก€, 0.25%ํฌ์ธํŠธ(p)์”ฉ์ด๋‹ค. ๋‹ค์Œ๋‹ฌ 14~15์ผ FOMC์—์„œ ์—ฐ์ค€์€ ํ…Œ์ดํผ๋ง ์†๋„๋ฅผ ๋†’์ผ ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋„์ด์ฒด๋ฐฉํฌ์˜ ๋งคํŠœ ๋ผ์ œํ‹ฐ ๋ฏธ๊ตญ ์ˆ˜์„ ์ด์ฝ”๋…ธ๋ฏธ์ŠคํŠธ๋Š” ๋งํ–ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Š” ํˆฌ์ž๋…ธํŠธ์—์„œ \"์ง€ํ‘œ๊ฐ€ ์˜ˆ์ƒ์— ๋ถ€ํ•ฉํ•œ๋‹ค๋ฉด ์—ฐ์ค€์ด ๋งค์›” ์ถ•์†Œํ•˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ๋งค์ž… ๊ทœ๋ชจ๋ฅผ 2๋ฐฐ๋กœ ๋Š˜๋ฆด ๊ฒƒ\"์ด๋ผ๋ฉฐ \"๊ทธ๋Ÿฌ๋ฉด ํ…Œ์ดํผ๋ง์€ 3์›” ๋ง์ด๋ฉด ๋๋‚œ๋‹ค\"๊ณ  ๋ง๋ถ™์˜€๋‹ค. ๋‹ค์Œ๋‹ฌ FOMC๋Š” ์ ๋„ํ‘œ(๊ธˆ๋ฆฌ์ „๋ง)์™€ ๊ฒฝ์ œ์ „๋ง์„ ์—…๋ฐ์ดํŠธํ•œ๋‹ค. โ—‡ ๊ณต๊ธ‰๋ง ์ •์ฒด ํ•ด์†Œ + ํŒฌ๋ฐ๋ฏน ํ›„ํ‡ด ๊ธฐ๋Œ€๊ฐ ํ•˜์ง€๋งŒ FOMC๊ฐ€ ์ธ๋‚ดํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์„ ์™„์ „ํžˆ ๋ฐฐ์ œํ•  ์ˆ˜ ์—†๋‹ค. ์˜์‚ฌ๋ก์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์ด๋‹ฌ ํšŒ์˜์—์„œ ์œ„์›๋“ค์€ ๊ณต๊ธ‰๋ง ์ •์ฒด์™€ ํŒฌ๋ฐ๋ฏน์„ ๋‘˜๋Ÿฌ์‹ผ ๋ถˆํ™•์‹ค์„ฑ์ด๋ผ๋Š” ๋ณ€์ˆ˜๊ฐ€ ๋‚จ์•„ ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํ‰๊ฐ€ํ–ˆ๋‹ค. ์œ„์›๋“ค์ด \"์•ž์œผ๋กœ ๋‚˜์˜ฌ ํ†ต๊ณ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ธ๋‚ด์‹ฌ\"์„ ์š”์ฒญํ•˜๋ฉฐ \"๊ทธ๋ž˜์•ผ ๊ณต๊ธ‰๋ง ์ „๊ฐœ์ƒํ™ฉ๊ณผ ๊ณ ์šฉ์‹œ์žฅ๊ณผ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์˜ํ–ฅ๋ ฅ์„ ์‹ ์ค‘ํ•˜๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค\"๊ณ  ๋งํ–ˆ๋‹ค๊ณ  ์˜์‚ฌ๋ก์€ ์ ์‹œํ–ˆ๋‹ค. ์ถ”์ˆ˜๊ฐ์‚ฌ์ ˆ, ํฌ๋ฆฌ์Šค๋งˆ์Šค๋กœ ์ด์–ด์ง„ ์—ฐํœด๊ฐ€ ๋๋‚˜๋ช€ ๊ณต๊ธ‰๋ง ์ •์ฒด๋Š” ํ•ด์†Œ๋˜๊ณ  ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜ ์••๋ฐ•๋„ ํฌ๊ฒŒ ์ค„์–ด๋“ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์ตœ๊ทผ ์›”์ŠคํŠธ๋ฆฌํŠธ์ €๋„(WSJ)๋„ '์•„์‹œ์•„์—์„œ ์‹ ์ข… ์ฝ”๋กœ๋‚˜๋ฐ”์ด๋Ÿฌ์Šค ๊ฐ์—ผ์ฆ(์ฝ”๋กœ๋‚˜19)์— ๋”ฐ๋ฅธ ๊ณต์žฅํ์‡„, ์—๋„ˆ์ง€ ๋ถ€์กฑ, ํ•ญ๋งŒ๊ณผ๋ถ€ํ•˜ ๋ฌธ์ œ๋“ค์ด ์ตœ๊ทผ ๋ช‡ ์ฃผ ์‚ฌ์ด ์™„ํ™”ํ–ˆ๋‹ค'๊ณ  ์ „ํ–ˆ๋‹ค. FOMC ์—ญ์‹œ ์ด๋‹ฌ ํ…Œ์ดํผ๋ง์„ ๊ณต์‹ํ™”ํ•˜๋Š” ์„ฑ๋ช…์—์„œ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜๊ณผ ๊ด€๋ จํ•ด '์ผ์‹œ์ '(transitory)์ด๋ผ๋Š” ๋‹จ์–ด๋ฅผ ํฌ๊ธฐํ•˜์ง€ ์•Š์•˜๋‹ค. ๋‹น์‹œ ๊ธฐ์žํšŒ๊ฒฌ์—์„œ ์ œ๋กฌ ํŒŒ์›” ์—ฐ์ค€ ์˜์žฅ์€ \"ํŒฌ๋ฐ๋ฏน์ด ์žฆ์•„ ๋“ค๋ฉด์„œ ๊ณต๊ธ‰๋ง ์ •์ฒด๋Š” ํ’€๋ฆฌ๊ณ  ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์€ ์˜ค๋Š˜๋‚  ๋†’์€ ์ˆ˜์ค€์—์„œ ๋–จ์–ด์งˆ ๊ฒƒ\"์ด๋ผ๊ณ  ์ „๋งํ–ˆ๋‹ค. ๋˜, ์„ฃ๋ถ€๋ฅธ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ์€ ํŒฌ๋ฐ๋ฏน ์ด์ „์˜ ์ €์„ฑ์žฅ, ์ €๋ฌผ๊ฐ€, ์ €๊ธˆ๋ฆฌ์˜ ๋งŒ์„ฑ์นจ์ฒด๋ฅผ ๋‹ค์‹œ ์œ ๋ฐœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  WSJ๋Š” ๊ฒฝ๊ณ ํ–ˆ๋‹ค. ์—ฐ์ค€์ด ์ธํ”Œ๋ ˆ ์••๋ฐ•์— ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์˜ˆ์ƒ๋ณด๋‹ค ๋นจ๋ฆฌ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ฉด ์ €๊ธˆ๋ฆฌ์— ๋‚ ์•„ ์˜ฌ๋ž๋˜ ์ฃผ์‹๊ณผ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹œ์žฅ์— ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ๋งค๋„์„ธ๊ฐ€ ํœ˜๋ชฐ์•„์น  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋˜, ๊ตญ์ฑ„์ˆ˜์ต๋ฅ (๊ธˆ๋ฆฌ)์ด ์˜ค๋ฅด๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ด๋ ค ๋ฏธ๊ตญ ์—ฐ๋ฐฉ์ •๋ถ€์˜ ์žฌ์ •์ ์ž๊ฐ€ ์น˜์†Ÿ์„ ์œ„ํ—˜๋„ ์žˆ๋‹ค. ๋” ํฐ ๋ฌธ์ œ๋Š” ๊ธ‰๊ฒฉํ•œ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์œผ๋กœ ์‹ค์—…์ด ์–‘์ƒ๋˜๋ฉด ๊ฒฐ๊ตญ ํŒฌ๋ฐ๋ฏน ์ด์ „์˜ ์ €์„ฑ์žฅ, ์ €๋ฌผ๊ฐ€, ์ €๊ธˆ๋ฆฌ์˜ ๋งŒ์„ฑ ์นจ์ฒด์˜ ๋Šช์— ๋น ์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๊ณ  WSJ๋Š” ์ง€์ ํ–ˆ๋‹ค.
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ํ•ด๋‹น ๊ธฐ์‚ฌ๋Š” ์ •์ƒ๊ธฐ์‚ฌ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋‚š์‹œ๊ธฐ์‚ฌ ์œ ํ˜•์€ 0 ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.
๊ธฐ์‚ฌ์ œ๋ชฉ: f[ํ†ต์‹ One] ์Šค์œ„์Šค ๊ณต๋ฆฝ์ค‘ํ•™๊ต ์ง„ํ•™๊ณผ์ •์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ง„ํ–‰๋ ๊นŒ ๊ธฐ์‚ฌ๋‚ด์šฉ: f์˜ฌํ•ด ์Šค์œ„์Šค์˜ ์ดˆ๋“ฑํ•™๊ต 6ํ•™๋…„์ƒ๋“ค์€ ๋‚ด๋…„ ์ค‘ํ•™๊ต ์ž…ํ•™์„ ๋Œ€๋น„ํ•œ ์‹œํ—˜์„ ์น˜๋ฅด๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ํ”„๋ฆฌ๋ถ€ํ(fribourg) ์ฃผ์˜ ํ•™์ƒ๋“ค์€ ์ดˆ๋“ฑ 5ํ•™๋…„ 2ํ•™๊ธฐ์™€ 6ํ•™๋…„ 1ํ•™๊ธฐ ์„ฑ์ ์— ๋”ฐ๋ผ ์ค‘ํ•™๊ต์— ์ง„ํ•™ํ•ด์„œ ์ˆ˜์—…ํ•˜๋Š” ๋ฐ˜์„ ๊ฒฐ์ •ํ•œ๋‹ค. ํŠน๋ณ„ํ•œ ์‹œํ—˜์€ ์—†๊ณ (์นธํ†ค ์ฃผ๋Š” ์˜ˆ์™ธ), ์ดˆ๋“ฑํ•™๊ต 6๋…„ ๋™์•ˆ์˜ ํ•™์Šต ๋Šฅ๋ ฅ๊ณผ ์„ฑ์ ์— ๋”ฐ๋ผ ๋ฐ˜์ด ๋ฐฐ์ •๋œ๋‹ค. ์Šค์œ„์Šค๋Š” ์œ ์น˜์›๋ถ€ํ„ฐ ์ดˆ๋“ฑํ•™๊ต ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ค‘ํ•™๊ต๊นŒ์ง€ ์ด 11๋…„์˜ ์˜๋ฌด ๊ต์œก์ด ์ง„ํ–‰๋œ๋‹ค. ๊ณต๋ฆฝ ์ค‘ํ•™๊ต๋Š” ์ผ๋ฐ˜๋ฐ˜(Classes gรฉnรฉrales), ๊ธฐ๋ณธํ•™์Šต๋ฐ˜(Classes ร  exigences de base EB), ๊น€๋‚˜์ง€์›€ ์˜ˆ๋น„๋ฐ˜(Classes prรฉgymnasiales PG)๋กœ ๋‚˜๋ˆ ์ ธ ์žˆ๋‹ค. ์˜ฌํ•ด ํ”„๋ฆฌ๋ถ€ํ ์ฃผ ๊ต์œก๋ถ€์—์„œ ๋ฐฐํฌํ•œ ๊ณต๋ฆฝ์ค‘ํ•™๊ต ์ž…ํ•™ ์š”๊ฐ•์—๋Š” ์ด๋ ‡๊ฒŒ ์„ค๋ช…๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜๋ฐ˜์€ ํ•™์ƒ๋“ค์ด ์ค‘ํ•™๊ต ์ดํ›„์— ์„ ํƒํ•  ๊ต์œก ๊ณผ์ •์— 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