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경영 등 조직의 계획의 달성 목표에 접근되도록 규제하고 지도하는 동시에 목표와 실적과를 비교하고 어느 정도로 계획을 달성하였는가를 측정하여 그 업적을 평가함으로써 완전한 것이 된다. 이것이 곧 내부통제(內部統制, internal control)이다. 내부통제는 경영활동을 일정한 시스템을 통해 주로 계수적인 방식으로 통제 내지 관리하는 종합적 관리방식인데 이에는 3가지의 견해가 있다. ① 재무회계제도와 관련시킨 견해로서 자동검증체제(自動檢證體制)인 내부견제제도(內部牽制制度：internal check system)와 인위적인 검증방법인 내부감사제도(內部監査制度：internal auditing system)를 내부견제로 보는 것, ② 회계 자체가 갖는 통제기능과 관련하여 경영관리에 이용되는 관리회계(管理會計：managerial accounting)를 중심으로 하는 계산적 관리 전체를 내부견제로 보는 것, ③ 내부통제를 계산적 제도뿐만 아니라 기술적 성격을 갖는 공정관리·품질관리 등까지 포함시키는 견해 등이다. 그러나 일반적으로는 ②의 경우를 지칭하는 것이다. 내부통제의 조직으로는 미국에서 발달한 컨트롤러 제도가 있는데 이는 관리회계를 전담하는 스태프 부분으로서 다음 기능을 담당한다. ① 예산(예산편성·분석·표준원가의 결정·회계제도 설정), ② 회계(세무회계·급여계산·원가계산·일반회계), ③ 통계(경영통계·시장통계), ④ 감사(제도감사·회계감사) 내부통제에 있어서 지켜져야 할 원칙을 열거하면 다음과 같다. ① 책임구분별(責任區分別)의 계산을 할 것, ② 통제가능비용과 통제불능 비용을 구분할 것, ③ 적당한 표준을 만들고 적절한 지시를 사전에 해 둘 것, ④ 표준과 실적을 비교하는 차이원인 분석을 실시할 것, ⑤ 정당한 보고제도를 정비할 것: 보고서는 정확한 사실을 나타내야 하고 특정 목적에 부합되도록 작성되어야 하며 그 내용은 단순·간명하여야 한다. 그리고 관리보고서는 가급적 신속하게 제출되어야 한다.
이는 본래 기업에서 시행되는 회계감사는 20세기 초까지만 해도 기업의 모든 사항을 정밀하게 감사하는 정사가 원칙이었으나 기업규모의 확대와 기업거래의 증가에 따라 이른바 샘플조사에 의한 부분감사로 전환하게 되었는데, 이러한 부분감사의 전제가 되는 것이 바로 내부통제시스템이었다. 내부통제의 개념에 관하여는 보편적이고 통일된 정의가 확립되지 않았지만, 일반적으로 내부통제제도는 회사가 각종 계획의 수립･조정 및 실행과정에서 발생할 수 있는 위험을 최소화하기 위한 목적으로 채택하는 제도적인 절차나 장치를 말한다. 또한 COSO 보고서(한국기업지배구조센터, 2010)에서는 내부통제는 “회사의 효율적 업무운영, 재무정보에 대한 신뢰성 확보, 법규의 준수라는 목적의 달성을 위하여 이사회 및 이사 등 회사의 모든 구성원에 의해 지속적으로 실행되는 일련의 통제과정”이라고 정의하며, 내부통제는 기업경영의 유효성･효율성, 재무보고의 신뢰성, 관련법규의 준수라는 3가지의 목적을 달성하기 위하여 필요한 5가지의 구성요소(통제환경, 리스크평가, 통제활동, 정보의 전달, 모니터링)를 제시하고 있다. 여기에서 통제환경은 내부통제를 실시할 수 있는 환경을 정비하는 것, 리스크평가는 각종 위험을 평가하는 것, 통제활동은 각종 위험을 통제할 필요성, 정보의 전달은 통제를 위해 정보를 전달하고 소통해야 하는 것, 모니터링은 이러한 것들이 제대로 기능하고 있는가를 감시해야 하는 것을 의미한다. 이러한 점에서 내부통제는 회사가 추구하는 최종목표가 아니라 그 목표를 달성하기 위한 과정 내지 수단이라고 할 수 있다.
최소화하기 위한 목적으로 채택하는 제도의 하나라고 정의하기도 하 고,6) 내부통제는 경영의 효율성, 재무회계에 대한 신뢰성, 법규에 대한 준수를 확보하고 또한 이를 제고할 목적으로 이사 등에 의해 구축 및 운 용되고 있는 회사 내부의 자정시스템이라고 정의하기도 한다.7) 내부통 제와 관련하여 국제적인 기준으로서의 역할을 하고 있는 COSO보고서8) 에 의하면, 내부통제는“이사회 및 회사경영진이 ⑴ 재무보고의 신뢰성 (reliability of financial reporting), ⑵ 사업경영의 실효성과 효율성(effectiveness and efficiency of operation),9) ⑶ 적용법령의 준수(compliance with laws and regulations) 라는 세 가지 목적의 달성을 합리적으로 확신할 수 있도록, 기업의 이사회·경영진 및 다른 구성원에 의해 실행되는 절차”이다.10) 이 처럼 내부통제는 그 형성과정과 COSO보고서의 개념정의에도 불구하고 여전히 개념이 모호하다는 점과,11) 비록 기업이 자신에게 적합한 내부통 제 시스템을 구축하고 이를 운영하더라도 기업내부에 오랫동안 뿌리내 리고 있는 인식에 대한 전환의 어려움, 내부관련자들에 의한 실수나 오 류에 대한 은폐와 회피 등과 같은 한계로 인해 기업의 목적달성과 내·외 부의 각종 경영상 위험을 완벽하게 차단할 수 없다는 문제점 또한 내포 6) 최준선, 회사법(9판), 삼영사, 2014., 543-544쪽. 이는 미국의 공인회계사협회(AICPA)를 비롯한 5개의 민간기관이 1992년에 발표한 내부통제에 관련된 가장 대표적인 기준이다. 7) 권종호, “기업내부통제제도의 바람직한 입법방향”, 기업법연구 제25권 제4호 (통권 제47호), 한국기업법학회(2011), 128쪽. 8) COSO 보고서는 미국에서 미국공인회계사협회, 내부감사협회, 미국회계학회, 전국회계인협회, 재무담당경영자협회 등 5개 민간기관이 참여한 COSO위원회 (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission)가 1992년, 2004년에 발표한 보고서이다. 9) 기업이 업무수행에 있어서 자원을 효과적이고 효율적으로 사용하고 있는지 를 평가한다. 10) AIA, Special Report by the Committee on Auditing Procedure, Internal Control, 1949, p. 6; AICPA, Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission (COSO), Internal Control-Integrated Framework, 1992, p. 13. 11) 김건식/안수현, “법적 시각에서 본 내부통제”, 「BFL」 제4호(서울대학교 금 융법센터, 2004), 10쪽.
또한 내부통제는 재무보고의 신뢰성, 사업의 효율성, 실효성 등을 목표로 하는데 모든 기관의 공통된 목표이다. 목표달성에 장애가 되는 모든 위험을 체계적이고 종합적으로 관리하는 위험관리활동에 해당한다. 즉, 내부통제는 경영상 위험을 업무 전반에 걸쳐 종합적으로 관리하는 것이다. 내부통제시스템의 등장은 과거 기업에 대한 규제시스템의 한계에서 출발하였는데, 그 제도는 미국에서 처음 나타났다. 미국에서는 이미 100여 년 전부터 내부통제의 개념이 나타나기 시작했는데, 초기에는 재무제표에 관한 감사영역(회계통제)으로부터 출발하였다.
Standard & Poor's 500 홈페이지 미국의 신용평가회사 스탠더드 앤드 푸어스(Standard & Poor's)에서 개발한 미국의 주가지수. 다우존스 산업평균지수, 나스닥 지수와 더불어 미국의 3대 주가지수로 불리며, 실질적으로 미국을 대표하는 주가지수이다. 뉴욕증권거래소와 나스닥에 상장된 주식 중 미국 500대 대기업의 시가총액 기준 주가지수, 즉 기준시점의 시가총액에 비해 늘어난 현재의 시가총액을 나타낸 지수다. 1957년 3월 4일부터 발표되기 시작하여 기준지수 100으로 잡고 시작하였지만, 1982년 8월 12일부터 공식적으로 100으로 기준 지수를 잡고 재산출하여 이때부터의 지수를 S&P500으로 본다. 당시에는 뉴욕증권거래소만 있었기때문에 뉴욕증권거래소 종목 중에서 대형주를 추려냈으며, 나스닥 출범 이후 마이크로소프트 등 나스닥 대형주도 포괄하기 시작하였다. 개별 선물과 옵션 상품이 있으며, 나스닥100 선물, 다우존스 산업평균지수 선물보다 거래량이 훨씬 많다. S&P 500 지수와 다우존스 산업평균지수 모두 S&P Dow Jones Indices라는 회사에서 관리한다. 이름을 보면 알겠지만 S&P와 Dow Jones & Company (현재는 뉴스코프의 자회사)의 조인트 벤쳐 (JV)로 설립된 회사이다. 워렌 버핏은 이 지수에 대해 상당히 신뢰했는데 그는 자신이 죽은뒤 아내에게 자신의 유산을 미국 국채에 10%를 투자하고, 나머지 90%는 전부 S&P500 인덱스 펀드에 투자하라고 말해두었다고 한다. 그리고 주주총회에서 제일 많이 나오는 질문이 "이번엔 어느 기업을 매수할까요"인데 거기에 버핏은 딱 두가지 경우로만 대답한다. 첫째는 본인의 회사인 버크셔 해서웨이 주식을 더 매수하라는 말이고 두번째는 "S&P500 인덱스를 매수하라"는 것이다. 일례로 어떤 개인 주주가 개인에게 알맞는 주식 투자법을 알려달라는 질문에 "S&P500에 묻어두고 일터에 돌아가 자기 일을 열심히 하라. 노동생산성을 높이고 그 임금을 S&P500에 투자하면 어렵지 않게 부자가 될 수 있다"라고 일러주었다. 이 지수에 투자하는 유명 ETF로 SPY가 있다. 항간에는 아내가 아니라 "버크셔 해서웨이의 차기 경영자에게 S&P500에 투자하라고 말했다"라는 낭설이 있었는데 회사가 아니라 개인 유산을 가지고 아내에게 한 말이다. 만약 버크셔가 포트폴리오를 정리하고 S&P500 지수만 따른다면 버크셔는 존재할 이유가 없는 회사이기 때문. 현재 버크셔는 회장 버핏과 부회장 찰리 멍거의 고령화로 인해 이미 후계자 구도 구성에 박차를 가하고 있다. 본인이 버크셔 해서웨이 CEO인데 다른 회사 주식 사라고 권고하는 모습도 사실 웃긴 것이라 절대로 다른 회사 주식 매수를 권하지 않는다. 심지어 버크셔가 투자한 회사라도 말이다. 구성 종목이 자주 바뀐다. 위키피디아 항목
S&P 500, 스탠더드 앤 푸어 500(영어: Standard and Poor's 500)은 미국의 증권거래소에 상장된 500개의 가장 큰 기업들의 주가 성과를 추적하는 주가 지수이다. 오늘날 가장 많이 사용되고 있는 주식 지수 중 하나로 2024년 1월 기준 약 43조 달러, 미국 공개기업 시가총액의 약 80% 정도를 포함한다. S&P 500는 시가총액 가중지수이다. 2024년 6월 28일 기준 S&P 500의 상위 9개 기업이 전체 지수의 35.8%를 차지하고 있으며 이들 기업은 마이크로소프트, 엔비디아, 애플, 아마존, 메타 플랫폼스, 클래스 A 및 C 주식을 포함한 알파벳, 버크셔 해서웨이, 일라이 릴리 앤드 컴퍼니와 브로드컴이다. S&P 500은 경기 전망에 쓰이는 컨퍼런스 보드 경기선행지수(Conference Board Leading Economic Index, CB LEI)의 구성요소 중 하나이며, 시장이나 웹사이트에 따라 ^GSPC, INX, $SPX 등 여러 티커 심볼로 표기된다. S&P500 지수는 S&P 글로벌의 합작투자회사인 S&P 다우존스 인덱시스(S&P Dow Jones Indices)가 관리하며 위원회가 구성 종목을 관리한다. 개념 500개 종목의 주식을 기준으로 한 지수로, 블루칩인 30개 종목의 주식만을 대상으로 하는 다우존스의 산업 평균지수보다 포괄적이기 때문에 머니 매니저의 영업실적을 평가하는 기준으로 활용되고 있다. S&P 500 지수는 국제 신용평가기관인 미국의 스탠더드 앤드 푸어스(Standard and Poors, 약칭 S&P)이 작성한 주가 지수이다. 스탠더드 앤드 푸어스는 무디스(Moody’s), 피치(Fitch) 등과 함께 세계 3대 신용평가 기관으로 불리고 있다. 다우존스 지수와 마찬가지로 뉴욕증권거래소에 상장된 기업의 주가 지수지만, 지수 산정에 포함되는 종목수가 다우지수의 30개보다 훨씬 많은 500개이다. 지수의 종류로서는 공업주(400종목), 운수주(20종목), 공공주(40종목), 금융주(40종목)의 그룹별 지수가 있다. 한편, S&P 500지수 옵션의 향후 30일간 변동성을 반영하는 'VIX 지수'가 있다. 이 지수는 증시 지수와 반대로 움직여서 '공포지수'라고도 불린다. 최근, S&P는 유가변동으로 인한 주가변동으로 큰 관심을 이끌고 있고, 한 주당 가격이 비싸다는 이유로 진입장벽이 높다는 한계점 또한 가지고 있다. 지수 산정에 포함되는 종목은 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)가 우량기업주를 중심으로 선정한다. 시가총액식 주가지수는 전 종목을 대상으로 지수를 산출하기 때문에 시장 전체의 동향 파악이 다우식보다 용이하고 시장구조에 적절히 대응할 수 있는장점이 있는 반면 대형주의 영향을 크게 받고 투자자가 느끼는 주가의 변동추이와 지수움직임이 큰 차이를 보인다는 약점을 안고 있다. 산출방식은 비교시점의 주가에 상장주식수를 곱한 전체 시가총액과 기준시점의 시가총액을 대비한다.
여기서 정기공시는 분 ･ 반 기 , 연차 재무제표 공시를 말하며 , 수시공시는 주요사항보고서 , 주요 경영사항공시 , 공정공 시 , 자율공시 및 조회공시로 구분할 수 있다 . 자본시장법상 공시제도는 발행시장 공시와 유통시장 공시로 구분할 수 있다 . 발행시장 공시는 증권의 발행인으로 하여금 당해 증권과 증권의 발행인에 관한 모든 정보를 투자자 에게 투명하게 전달하도록 강제하는 제도로 , 증권의 발행과 관련된 공시를 의미한다 . 수시공시를 이용한 정보수요의 확대는 수시공시제도를 효과적으로 정착시키고 수시공시의 품질을 향상시키기 위한 제도적 장치 및 이에 대한 근거를 마련해 야할 필요성을 높였다. 그러므로 수시공시품질 측정과 수시공시품질의 특성을 구분하는 것은 수시공 시품질을 향상시키기 위한 제도적 장치를 마련함은 물론 , 향후 수시공시와 관련한 학술적 반 면 , 유통시장 공시는 증권시장에 공급된 증권이 투자자 사이에 이루어지는 거래와 관련한 기업의 경영활동내역을 공시하도록 하는 제도로 , 증권의 유통과 관련된 공시를 말한다 . 수시공시는 상장법인 및 코스닥등록법인의 경영 및 재산에 변동을 초래할 수 있는 사항 가운데 , 투자자의 의사결정에 영향을 미치는 사실 또는 해당 내용을 지체 없이 신고하여 공시하는 제도이다 . 유 통시장 공시의 내용으로 정기공시 , 수시공시와 특수공시가 있다 . 발행 시장 공시의 내용으로 유가증권신고서 , 사업설명서 , 유가증권발행실적보고서 등이 있다 . 그럼에도 불구하고 , 회계 분야에서 정기공시에 비해 수시공시에 대한 연구는 상대적으로 많지 않다 . 또한 , 수시공시라는 연구주제를 심도 있게 다룰 수 있는 학문영역이 명확하게 존 재하지 않는다는 점도 원인이 될 수 있다 ( 손성규 , 2009). 그러므로 수시공시에 대한 연구수요를 충족시키기 위해서는 수시공시품질 측정과 수시공 시품질의 특성을 구분하는 일이 선행될 필요가 있다 . 수시공시품질을 측정함으로써 , 수시공 시품질이 낮은 기업과 높은 기업을 구분할 수 있다 . 또한 , 수시공시품질의 특성을 구분하여 경제적 효과를 분석함으로써 , 수시공시품질의 효과를 향상시키는데 기여하는 특성을 파악 할 수 있다 . 먼저 , 수시공시의 경우 정기공시보다 짧은 기간 동안 높은 빈도로 공시가 이루 어지기 때문에 , 수시공시 내용에 대한 적정성을 판단하기 어렵다는 것이 하나의 원인이 될 수 있다 . 기업의 경영환경이 급격히 변하면서 이해관계자들이 직면한 의사결정 의 불확실성이 증가되는 추세임을 감안할 때 , 정기공시이외에 회사의 경영활동에 대한 정 보를 가급적 신속하고 정확하게 정보수요자에게 제공하는 수시공시의 중요성이 커지고 있 다 ( 이상철 ･ 정명 , 2014).
또한 경영환경이 급속히 변화함에 따라, 기업을 둘러싼 이해관계자들이 직면하고 있는 의사결정의 불확실성이 높아졌다. 세계거래소연맹(WFE, World Federation of Exchanges)에 따르면, 2011년 10월 말 기준 한국의 주식거래량 회전율은 세계 51개 거래소 중 3위를 차지했다.1) 이는 투자자들의 단기투자성향이 강하게 나타난다는 사실을 의미한다. 한국증권 그러므로 분기, 반기 및 연차재무제표로 대표되는 정기공시를 통해, 이해관계자들의 의 사결정에 필요한 정보를 신속히 제공하기가 어려워졌다. 정보의 공개속도가 빨라지면서 정기적으로 실행하는 정기공시보다는 유가증권 발행기업의 현재 및 미래에 관한 정보 를 적시에 공시하도록 하는 수시공시가 상대적으로 중요해지는 추세에 있다. Ⅰ. 서 론 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(자본시장법)에서 공시는 발행시장공시와 유통시 장공시로 구분된다. 수 시공시는 상장법인 및 코스닥등록법인의 경영ㆍ재산에 변동을 초래할 수 있는 사항으 로서 투자자의 투자판단에 영향을 미치는 중요한 사항이 발생하거나 이를 결정한 때에 해당내용을 지체 없이 신고ㆍ공시하도록 하여 현재 또는 미래의 투자자에게 유가증권 의 매매와 관련한 의사결정에 필요한 자료를 제공하는 제도이다. 정기공시는 상장ㆍ등록법인이 일정한 기일 내에 정기적으로 시행하는 공시로 사업보 고서, 반기보고서, 분기보고서, 연결재무제표 그리고 결합재무제표의 공시를 말한다. 유통시 장공시는 정기공시, 수시공시 및 특수공시로 구분할 수 있다. 유통시장공시는 기업의 경영활동과 관련된 모든 정보를 완전하게 공시하도록 하여 유가증권의 취득ㆍ처분에 필요한 정보를 제공 하기 위해 유통시장에 참여하는 투자자를 대상으로 실시하는 공시를 의미한다. 발행시장공시는 기업에서 유가증권을 발행하기 위해 최초의 투자자 를 대상으로 실시하는 1회성 공시를 말한다. 특수공시는 공개매수 신고서(설명서), 안정조작ㆍ시장조성신고서, 합병ㆍ영업양수도신고서, 자기주식취득ㆍ처 분신고서 등 중요한 경영의사결정을 수행할 때, 법률에 정하는 내용을 기재한 별도서식 에 따라 신고하는 것을 말한다.
1. 개 요 기업공시제도는 증권의 발행인으로 하여금 증권의 내용인 발행회사의 재산 및 경영상태 등 투자자의 투자판단에 필요한 기업내용을 신속⋅정확히 공시하게 함으 로써, 투자자가 증권이나 발행회사의 실태를 정확하게 파악하고 자신의 자유로운 판단과 책임하에 투자결정을 하도록 하는 제도로서, 증권거래의 공정성을 확보하고 투자자를 보호함에 그 목적이 있다.8) 자본시장법은 제3편 제3장을 통해 기업의 정기공시제도에 대한 규정을 두고 있 다. 자본시장법(제391조)에 근거하여 한국거래소 에 해당하는 부분은 제외하고 유통시장공시로 분류될 수 있는 자산운용보고서, 영 업보고서, 자산보관⋅관리보고서 및 수시공시에 대해 이들 공시내용의 중복 여부 및 공시방법, 수시공시의 항목과 현행 수시공시 방법이 적절한지 살펴보고, 집합투 자기구 공시제도가 자본시장법의 본래 제정목적인 투자자의 보호와 자본시장 발전 의 관점에서 문제점과 그 개선방안을 제시하고자 한다. 자본시장법상 정기공시제도는 사업보고서의 제출(제159조), 반기 및 분기보고서 (제160조) 제출로 규정되어 있다. 이는 시행령(제167조 제1항)에서 사업보고서를 제출하여 야 하는 법인으로 주권발행법인 외에 지분증권을 발행한 법인은 포함하면서 집합투 자증권은 제외한 결과 수익증권은 증권시장에 상장하였더라도 사업보고서 제출대상 에서 제외하였으며, 투자회사는 주권발행법인에는 해당하나 자본시장법 제3편 제3 장은 투자회사에 적용하지 아니한다고 규정(제205조 제1항)하여, 투자신탁의 수익증 권이나 투자회사의 지분증권은 자본시장법의 정기공시 규정을 적용받지 않는다. 일반 상장법인에게 적용하는 수시공시는 자본시장법 제161조(주요사항보고서) 및 제391조(공시규정)의 적용을 받는다. 그러나 자본시장법상 상장법인에게 적용되는 사업 보고서의 제출의무는 비상장된 집합투자기구는 물론이고 상장된 집합투자기구의 경 우에도 적용되지 아니한다.
84 - ◦ 유통시장 공시는 사업보고서(분‧반기보고서), 주요사항보고서, 수시 공시, 공정공시 조회공시로 구분 조건하에서 거래가 이루어지도록 함과 동시에 내부자거래 등 증권거래의 사기 행 를 차단하는 것이 목 ◦ 따라서 재 는 미래의 투자자에게 발행기업의 경 활동과 련된 모든 정보를 완 하게 공시토록 하여 투자자간 균등한 기업경 에 한 정보가 정하게 공시되지 않을 경우 미공개 정보 이용행 등 불공정거래로 인한 투자자 피해가 우려 기업의 업실 등 요한 경 사항들이 투자자에게 시에 알려지지 않을 경우 투자자는 당해 증권의 취득․처분과 련된 의사결정을 합리 으로 할 수 없음 ◦ 유통시장 공시는 이미 시장에서 매매거래가 이루어지고 있는 증권의 취득‧처분을 해 필요한 정보를 제공하기 한 제도 □ 유통시장 공시 개요 #+7,#⩫㔀☧⫰#၀☧⭧ᜏ □ 발행실 보고서 제출시기 ◦ 모집 는 매출이 완료된 때에 지체없이 발행실 보고서를 제출 하여야 함 □ 소액공모 공시의 차 ◦ 소액공모를 하는 경우에는 소액공모 개시 에 투자자가 발행인에 한 기 정보를 알 수 있도록 소액공모 개시 3일 까지 감사 하지 않으므로 투자자가 발행인에 한 기 정보를 알 수 있도록 발행인의 재무상태, 업실 공모의 개요 등 최소한의 공시 의무를 이행하도록 함 ◦ 소액공모를 개시한 때에는 지체없이 청약의 권유방법 청약을 권유한 문서 등 소액공모 공시서류를 제출하여야 함 보고서를 제출하여야 함 ④ 발행실 보고서
2.2.2 회계공시품질 기업공시는 발행시장과 유통시장 공시로 구분하며 발행시장공시는 증권신고서, 투자설명 서, 증권발행실적보고서 등 증권발행인이 자본조달을 위해 시장에 정보를 제공하고, 유통시 장공시는 정기, 수시, 특수공시로 나뉜다(금융감독원). 수시공시는 주요경영사항, 조회, 자율, 공정공시로 나뉜다. 수시공시는 정기공시보다 정보의 적시성을 제공한다(금융감독원). 정기공시는 사업보고서, 반·분기보고 서 등 정보를 특정 시점마다 보고하는 강제공시 사항이다. 박승식과 박상연(2019)은 감사위원 회 운영 기업이 감사 운영하는 기업보다 보수주의 회계수준이 더 높고, 상근감사 운영 기업 이 비상근감사 운영 기업보다 보수주의 회계수준이 더 높다고 한다. 최헌섭과 정래용(2017)은 자발적으로 감사위원회를 도입한 기업과 감사를 운영하는 기업 간 재량적 발생액의 차이가 없고, 비상근감사 운영 기업이 상 근감사 운영 기업보다 재량적 발생액이 더 낮다고 한다. 이문영 외(2012)는 대규모기 업집단을 대상으로 감사위원회, 소액주주보호를 위한 집중투표제나 서면투표제를 도입한 기 업은 공시빈도가 더 높다고 한다. 셋째, 자 율공시는 의무공시사항 외에 의사결정에 영향을 미칠 수 있는 정보를 자율적으로 공시한다. 둘째, 조회공시는 자본시장의 정보비대칭을 줄이기 위하여 투자자의 요구가 있는 경우 기업이 이에 대한 답변을 공식적으로 하도록 정한 공시방법이다. 첫째, 주요경영사항공시는 수시공시사항 중에서 투자자에게 특히 중요하다고 예상되는 정보 들을 강제로 공시한다. 넷째, 공정공시는 정보가 독점적으로 제공되는 것을 방지하기 위하여 중요정보를 애널리스 트 등 특정인에게 제공하기 이전에 모든 시장참가자들이 알 수 있도록 의무적으로 공시한다. 특수공시는 공개매수, 안정조작․시장조성, 합병․영업양수, 자기주식 취득․처분 등 특수한 사건이 발생한 경우에 공시한다(금융감독원). 공시제도는 경영자와 투자자의 정보격차로 인한 정보비대칭을 줄이는 효율적인 수단이다. 나아가 효율적 시장이라 하더라도 경영자는 투자자보다 정보우위에 놓여있으며, 이러한 경 영자와 이해관계자 간의 정보비대칭을 완화하기 위하여 공시제도가 존재한다고 보고하였다 (Healy et al.2001). 공시품질 및 정보투명성이 낮은 기업은 자본비용이 높다는 사실을 제시 하여, 원활한 자본조달을 위한 공시의 중요성을 보여주었다(Chen et al.2007). 이정화와 손성규(2005)는 사외이사비율, 감사위원회 존재유무, 외국인지분율, 기관투자자 지분율이 높고 경영자 지분율이 낮은 경우에 기업의 수시공시수준이 높아짐을 제시하였다. 김연화와 손성규(2009)는 공 동성과 감사인 전문성이 높은 기업이 공시품질이 높다고 한다. 이는 좋은 기업지배구조를 갖춘 기업은 경영자에 대한 견제를 통해 정보비대칭을 완화하고 자 노력하고, 그 수단으로서 공시를 이용한다는 것을 보여준다.
다. 자율공시 : 주요경영사항, 조합결성 및 해산, 투자성공 사례, 언론보도 해명 등 나. 수시공시 : 정기공시 사항의 변경 및 법령위반 등 처분 사항 가. 정기공시 : 조직 및 인력, 재무 및 경영지표, 조합결성·운영현황 2. 공시항목 다. 자율공시 : 창업투자회사가 자율적으로 공시 나. 수시공시 : 매월 말일까지 공시 가. 정기공시 : 매 사업연도 종료 후 4월 이내에 공시 <2015.5.22 일부개정> ① 법 제14조제2항에서 "공시의 시기 및 방법 등에 관하여 필요한 사항"이라 함은 다음 각호의 사항을 말한다. 제4조의2(창업투자회사의 공시 등) 5. 창업투자회사는 그 임직원의 자기계산에 의한 투자 및 회수 등 거래에 관련하여 불공정행위의 방지 또는 투자자와의 이해상충의 방지를 위하여 그 창업투자회사의 임직원이 따라야 할 적절한 기준 및 절차를 정하여야 한다. 4. 창업투자회사는 제3호에 따라 그 이해상충이 발생할 가능성을 낮추는 것이 곤란하다고 판단되는 경우에는 투자, 회수 등의 거래를 하여서는 아니된다. 3. 창업투자회사는 제1호에 따라 이해상충이 발생할 가능성을 검토한 결과 이해상충이 발생할 가능성이 있다고 인정되는 경우에는 그 사실을 미리 해당 투자자에게 알려야 하며, 그 이해 상충이 발생할 가능성을 내부통제기준이 정하는 방법 및 절차에 따라 투자자보호에 문제가 없는 수준으로 낮춘 후 투자, 회수 등의 거래를 하여야 한다. 1. 공시구분 및 시기
요구불 예금(要求拂預金, demand deposit)은 상업 은행의 요구불 계좌에 보관된 자금이다. 이러한 계정 잔액은 일반적으로 통화로 간주되며 국가의 협소하게 정의된 통화 공급의 대부분을 형성한다. 간단히 말해 사전 통지 없이 요청 시 인출할 수 있는 은행 예금이다. 역사 미국에서는 1865년 국영 은행권 발행에 10%의 세금이 부과된 후 요구불 예금이 발생했다. 미국에서 요구불예금은 NOW 계좌가 아닌 당좌 계좌(또는 수표 제공 계좌)에 있는 자금만 의미한다. 그러나 1933년 미국에서 규정 Q가 공포되자 1970년대와 1980년대에 요구불예금이 다른 유형의 계좌(예: 저축예금 계좌 및 머니마켓 계좌)에서 자금에 더 쉽게 접근할 수 있게 되었다. 화폐 공급량 요구불예금은 일반적으로 수표와 환어음을 통해 상품 및 서비스에 대한 지불 수단과 부채 청산 수단으로 사용될 수 있기 때문에 협소하게 정의된 화폐 공급의 일부로 간주된다. 한 국가의 화폐 공급은 일반적으로 통화와 요구불예금으로 구성되는 것으로 정의된다. 대부분의 국가에서 요구불예금은 화폐 공급의 대부분을 차지한다. 금융위기 때는 은행 고객이 현금으로 자금을 인출해 요구불예금이 줄어들고 통화량이 줄어들게 된다. 경제학자들은 이 효과가 대공황의 심각성에 기여했다고 추측했다. 그러나 2008년 시작된 금융위기 때는 그렇지 않았다. 실제로 미국의 요구불예금은 2008년 8월 약 3100억 달러에서 2008년 12월 약 4600억 달러로 정점을 찍을 정도로 급격하게 증가했다.
제3장 자본시장 1. 개관 자본시장(capital market)이란 기업, 정부, 지방자치단체, 공공기관 등이 장기자금을 조달하는 시장으로 넓은 의미에서는 은행의 시설자금대출 등 장기대출시장을 포함하기도 하나 통상적으로는 국채, 회사채, 주식 등 장기 직접금융증권이 거래되는 증권시장(securities market)을 의미한다. 자본시장은 여러 기능을 수행하고 있으나 첫째로 가장 중요한 기능은 가계 등의 여유자금을 기업 등에 장기투자재원으로 공급함으로써 국민경제의 자금잉여부문과 자금부족부문의 자금수급 불균형을 조절하는 것이다. 둘째로 자금의 배분이 효율적으로 이루어지도록 한다. 미래 수익성이 높고 성장성이 기대되는 기업으로 자본이 집중되도록 하여 이들 기업이 다른기업보다 낮은 비용으로 필요한 자금을 조달하고 생산능력을 확충할 수 있게 한다. 이에 따라 국민경제는 이들 기업을 중심으로 생산효율이 극대화되고 산업구조의 고도화가 촉진되면서 경제전체의 부(富)도 늘어난다. 셋째로 다양한 투자수단을 제공한다. 투자자의 입장에서 주식, 채권 등은 유용한 투자수단이 되며 자본시장 발달과 함께 증권의 종류가 다양화 · 고도화되면서 투자자는 더욱 다양한 포트폴리오를 구성할 수 있는 기회를 갖게 된다. 자본시장에서 거래되는 금융자산은 금리변동에 따른 자본손실위험 및 신용위험이 비교적 커서 이들 자산의 수익률이 단기금융상품에 비해 높은 것이 일반적이다. 최근 경제주체들의 금리 민감도가 높아진 가운데 위험선호도가 높은 투자자를 중심으로 주식과 채권에 대한 수요가 확대되고 있으며 전체 금융자산 중 이들 장기금융자산의 비중도 높아지는 추세에 있다. 마지막으로 자본시장은 중앙은행의 통화정책이 실물경제에 영향을 미치는 매개기능을 수행한다. 중앙은행이 정책금리를 변경하면 여러 경로를 통해 자본시장의 장기수익률에 영향을 미치고 기업의 자본조달비용을 변동시킴으로써 궁극적으로 기업의 투자결정에 영향을 미친다. 동시에 채권 및 주식의 자산가치 변동으로 인한 부의 효과(wealth effect)를 통해 가계소비에도 영향을 미치게 된다.
셋째로 다양한 투자수단을 제공한다. 이에 따라 국민경제는 이들 기업 을 중심으로 생산효율이 극대화되고 산업구조의 고도화가 촉진되면서 경제전체의 부(富) 도 늘어난다. 투자자의 입장에서 주식, 채권 등은 유용한 투자수 단이 되며 자본시장 발달과 함께 증권의 종류가 다양화·고도화되면서 투자자는 더욱 다양 한 포트폴리오를 구성할 수 있는 기회를 갖게 된다. 둘째로 자금의 배분이 효율적으로 이루어지도록 한다. 제1절 자본시장(capital market)이란 기업, 정부, 지방자치단체, 공공기관 등이 장기자금을 조 달하는 시장으로 넓은 의미에서는 은행의 시설자금대출 등 장기대출시장을 포함하기도 하 나 통상적으로는 국채, 회사채, 주식 등 중장기 증권이 발행·유통되는 증권시장(securities market)을 의미한다.1) 자본시장은 여러 기능을 수행하고 있으나 첫째로 가장 중요한 기능은 가계 등의 여유자 금을 기업 등에 장기투자재원으로 공급함으로써 국민경제의 자금잉여부문과 자금부족부 문의 자금수급 불균형을 조절하는 것이다. 미래 수익성이 높고 성장성이 기 대되는 기업으로 자본이 집중되도록 하여 이들 기업이 다른 기업보다 낮은 비용으로 필 요한 자금을 조달하고 생산능력을 확충할 수 있게 한다.
PBR(주가순자산비율, price-to-book ratio, P/B ratio)는 주가를 BPS(주당순자산가치)로 나눈 것이다. 주가가 1주당 순자산의 몇 배로 매매되고 있는가를 표시하며 PER과 같이 주가의 상대적 수준을 나타낸다. PBR = Price per Share Book-value per Share {\displaystyle {\mbox{PBR}}={\frac {\mbox{Price per Share}}{\mbox{Book-value per Share}}}} 개념 개념 설명은 BPS(주당순자산가치) 항목 및 ROE 항목 참조. 평가 방법 주가는 그 회사의 종합적인 평가이므로 주주 소유분을 초과한 부분은 모두 그 회사의 잠재적인 프리미엄이 되기 때문에 경영의 종합력이 뛰어나면 뛰어날수록 배율이 높아진다고 할 수 있다. 일반적으로 이 지표는 PER과 함께 사용되는데, 이는 주가순자산배율이 그 회사를 정적인 상태 즉 스토크(stock)면에서 보고 있는데 반하여 주가수익률은 동적인 상태 즉 플로(flow)면에서 보고 있으므로 두 가지 지표가 서로 보완관계에 있다. 다만 이 주가 순자산배율에도 주주소유분이 장부가격에 의해 계산되고 있어 반드시 정확하다고 할 수 없고 또 그 계산기준이 전기의 결산기가 된다는 등의 난점이 있다.
일반적으로 순자산이 많다는 것은 재무상태가 양호하다는 것을 나타내기 때문에 주가순자산비율(PBR)은 재무상태에 비해 주가가 어느 수준에 있는가를 표시해 준다. 예를 들어 B회사의 전 기 대차대조표상 자산이 1,000억원이고 부채가 500억원일 경우 이 회사의 순자 산은 1,000억원-500억원=500억원이며 발행주식수가 100만주라면 1주당 순자 산은 500억원/100만주=50,000원이 된다. 주가수익비율(PER)이 기업의 수익성측면에서 주가를 판단하는 지표인데 비하 여 주가순자산비율(PBR)은 재무상태면에서 주가를 판단하는 지표라 할 수 있다. 이는 회사가 해산될 때 주주에게 분배될 금액을 의미한다. 그러므로 주 가수익비율을 투자판단지표로 이용하고자 할 경우에는 기업의 성장분석과 함께 그 기업이 속한 산업의 주가수익비율과 비교하여 판단해야 한다. 한편 주가순자산비율(PBR : price book-value ratio)은 주가를 1주당 순자산 가액으로 나누어 계산한다. 즉 주가수익비율을 이용하는 데 유의해야 할 점은 비율계산에 사용되는 1주당 법인 세공제후 순이익은 전기에 이미 실현된 이익으로 예상수익이 아니라는 것과 주가 는 장래수익과 배당 등을 예상하여 결정되기 때문에 단지 주가수익비율의 절대수 준만으로 주가의 높고 낮음을 단적으로 판단할 수는 없다는 것이다.
주가순자산비율 / Price to Book-value Ratio 주가를 주당순자산가치(BPS : book value per share)로 나눈 시장가치비율로, 기업의 순자산에 대해 1주당 몇 배 거래되고 있는지 측정한다. 일반적으로 우리나라와 일본에서는 PBR, 중국에서는 市净率, 영어권에서는 P/B로 축약표기한다. 사실 영어권에서는 Price-to-Book 이라고 풀 네임을 표시해주는 경우가 더 많다. 주가순자산비율(PBR) 주가 / 주당순자산가치(BPS) 시가총액 / 순자산 주가순자산비율은 주가를 1주당 순자산(장부가격에 의한 주주 소유분)으로 나눈 것으로 주가가 1주당 순자산의 몇 배로 매매되고 있는가를 표시하며 PER과 같이 주가의 상대적 수준을 나타낸다. 주식시장에서의 주가는 그 회사의 종합적인 평가이므로 주주 소유분을 초과한 부분은 모두 그 회사의 잠재적인 프리미엄이 되기 때문에 경영의 종합력이 뛰어나면 뛰어날수록 배율이 높아진다고 할 수 있다. 일반적으로 이 지표는 PER과 함께 사용되는데, 이는 주가순자산배율이 그 회사를 저량(stock)면에서 보고 있는데 반하여 주가수익률은 유량(flow)면에서 보고 있으므로 두 가지 지표가 서로 보완관계에 있다. 다만 이 주가 순자산배율에도 주주소유분이 장부가격에 의해 계산되고 있어 반드시 정확하다고 할 수 없고 또 그 계산기준이 전기의 결산기가 된다는 등의 난점이 있다. 순자산과 주가와의 배율이라는 관계에서 PER * ROE = PBR 공식이 성립한다. PBR이 1미만이라면 장부가치보다 주가가 낮다는 뜻이다. 하지만 이 때문에 PBR이 1미만인 기업을 덥석 매수해서는 안된다. 첫째 이유는 기업의 자산은 정확히 측정할 수가 없기 때문이다. 둘째 이유는 PBR이 1미만인 것은 장부가치보다 주가가 낮다는 뜻이지 청산가치보다 주가가 낮다는 것을 의미하지 않기 때문이다. 또한 PBR은 부채를 반영하지 않는다는 것을 조심하여야 한다. 또한 업황이 절망적이라거나 그 회사의 내부에 문제가 존재한다면 이 정보는 곧 기관투자자들 사이에 돌게 되고 PBR은 당연히 1을 밑돌게 되는데 이런 정보에 접근하기가 힘든 개인투자자들은 재무제표만 믿고 투자했다가 낭패를 보게 되는데 이런 것을 흔히 Value Trap에 걸렸다고 표현한다. 대부분의 경우 장부가치보다 낮다 http://stock.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2014092639476 유명 지수산출기관인 러셀, S&P에서 낮은 PBR을 가진 종목들을 모아 각자 가치주 지수를 발표하고 있다. 가치주 지수는 높은 성장성을 가진 종목들의 모음인 성장주 지수의 상승률을 단기적으로는 하회할 때도 있었지만 장기적으로는 항상 압도해왔다. PER, PSR을 참조하기도 한다 유명 펀드매니저인 데이비드 드레먼에 의하면 기본적분석지표중에서 PER다음으로 PBR이 효과적이라고 한다. 국내 퀀트의 최고 권위자인 서울대학교 컴퓨터공학부 문병로 교수에 따르면 한국에서는 PER보다는 PBR이 효과적이라고 한다. 원래는 PER이 더 효과적이어야 하지만 한국 기업들의 재무제표는 신뢰도가 낮기 때문에 PBR이 더 정확하다고 한다. 노벨 경제학상 수상자인 시카고대 교수 유진 파마는 낮은 PBR의 회사가 주식시장평균수익률을 상회할 확률이 높다고 주장했다. 경기민감주의 경우에는 PBR을 유심히 봐야한다. 경기민감주는 고점에서 최대실적을 기록하며 PER이 10미만이 되기 때문에 PBR로 고점을 판단해야 한다. VIP투자자문 최준철 대표는 미국에서는 PBR 1미만의 기업들이 M&A 공격의 대상이 되는 경우가 흔해서 PBR 1미만의 주가에 거래되는 기업들이 흔하지 않지만 한국에서는 M&A 공격이 흔하지 않아서 PBR 1보다 낮은 기업이 널려 있다고 한다. 그러나 보통 주식 고수들은 상대적인 비교를 통해서 너무 낮은 PBR은 조심히 다룬다고 한다. 대부분 그런 기업들은 미래에 별로 가능성이 없는 산업이 될 가능성이 높다고 여겨지는 곳에 종사하고 있거나 수익성, 악재 등이 반영된 주가일 확률이 높기 때문이다. 일반적으로 저PBR 그룹이 고PBR 그룹보다 높은 주가수익률을 기록한다. 그러나 저PBR기업이 고PBR기업보다 반드시 높은 수익률을 기록한다고 생각해서는 안된다. 이건 시장에서 높은 상승률을 보인 기업들이 대부분 고PBR인 대기업 혹은 시장지배력을 가진 대장기업이다. 삼성전자 같은 케이스도 있으나 이건 삼성전자가 너무 괴물 같은 기업인 경우다. 물론 그렇다고 해서 삼성전자가 무조건 오른다는 소리는 결코 아니다. 일단 지금까지 결과의 영향으로 사기적인 기업이 되었다는 것이다. 알고 보니 이것이 삼성전자의 최대 저력이었고 정점을 찍었기 때문에 추락할 수도 있다. 공부하면 사기적인 펀더멘털을 가졌으나 거짓말처럼 망해버린 기업들 사례를 꽤 많이 찾을 수 있다.강한 기업이 망하려고 하면 정부가 빵빵하게 지원을 해준다. 사실 외형적 성장을 중시하는 대한민국에서는 일반적으로 대기업 혹은 대장기업에 정책적인 지원이나 특혜를 주기 때문에 재무제표만 믿고 성장주를 선택하면 후회할 수도 있다. 대한민국 주식시장은 어떻게 보면 강한 놈만 오르는 주가의 성질이 매우 잘 반영되어 있기 때문에 PBR만 보고 투자하는 것은 주의가 필요하다. 구체적인 예가 2016-04의 현진소재로 pbr만 믿고 사면 상폐의 위기에 몰릴 수도 있다는 것을 보여준다. 너무 낮은 PBR 종목에 장투를 하는 것은 도박이나 마찬가지이니 그냥 단타나 걸자. 그리고 동일업종 등에 의한 상대적인 평가 같은 것들을 이용해서 투자를 해도 잃을 수도 있으니 적정한 손절은 지키자. 당신과 비슷한 방법을 이용하는 대가들을 조사해봐도 당연히 돈을 잃은 적이 있으니 100% 돈을 먹는 투자법이 있다고 믿지 않는 게 미래의 정신건강에 좋다. 흔히 강세장에서 약세장으로 변하기만 해도 쓸모가 없어지는 경우도 있으며 진짜 혁신이나 시대가 변해서, 구체적으로 수급 변화로 인하여 망할 수도 있다. 팁으로 폭락할 때 주식을 사서 묻으면 미래에 부자가 되기 쉽다고 착각하는 사람들도 있으나 문제는 상폐 위기를 피할 때나 가능한 이야기다. 폭락할 때 주식을 산 사람들 대부분은 한강으로 갔다. 고수들도 마찬가지다. 주식은 오를 때 사는 게 정석이다. 옛날 삼성전자가 좋지 않은 펀더멘털을 가졌던 때도 꽤 최근까지 있었다. 그래서 전문가들도 너무 올랐다고 공개적으로 판단했었다. 슈퍼개미가 자신의 지인이 삼성전자를 60만 원에 너무 비싸게 매수했다고 희망이 없다고 할 정도. 그러나 시간이 지나고 보니 좋은 펀더멘털로 변신 성공했다. 삼성전자도 정부 지원을 꽤 받았다. 아무리 그 종목이 날고 기어도 수요가 없으면 주가도 오르지 않는다. 과거나 현재 기업의 순수익이 좋아도 미래에 망할 확률이 높으면 하락하며 진짜 망하면 답이 없다. 회사가 폭망해서 주가가 폭락하여 일시적으로 pbr이 낮게 나오는 모습을 자주 보여주었다. 주가를 보면 알겠지만 망해서 pbr이 낮게 나올 수도 있는 예시이다. 사실 대한민국의 사회 구조와도 관련이 있다. http://economy.donga.com/East/3/all/20160614/78666962/2 이런 것들이 있어서 펀더멘털이 더 좋아도 약자가 너무 불리하기 때문. 강한 기업들이 막장 같은 짓으로 유력 경쟁자가 될 확률이 있는 약한 기업들을 망하게 하려고 해도 대항할 방법이 딱히 없는 경우가 많다. 주식 고수들이 괜히 단타 아니면 약한 기업을 피하고 강한 기업을 찾으라는 게 아니다. 개별 종목에서는 높은 PBR이 꼭 고평가를 의미하지 않는다. 기본적인 방법으로 주가를 계산하면 고PBR 종목도 적정 주가보다 한참 낮을 수도 있고 저PBR 종목도 한참 높을 수도 있다. 하지만 주가지수의 높은 PBR은 언제나 버블을 뜻했다. 2007년 중국버블의 PBR은 6이 넘었고 1999년 미국IT버블과 1990년 일본버블의 PBR은 5를 넘었다. 근데 이건 사실 PER 등도 마찬가지다. 주가에 거품이 끼면 PBR이나 PER 같은 것들이 오르기 때문(...) 주가수익비율
주당순자산가치(BPS, Book-value Per Share)는 기업의 순자산을 발행 주식수로 나눈 것이다. 개념 주당순자산가치는, '청산가치' 라고도 불린다. 그 이유는 현재 시점에서 기업의 활동을 중단시키고 그 부를 모든 주주들에게 나눠줄 경우 한주당 얼마씩이 돌아가는가를 나타내는 수치이기 때문이다. 보통 주당순자산가치라는 말은 잘 쓰지 않고 BPS라고 하므로 이하 BPS로 쓴다. 계산 방법 기업의 총자산에서 부채를 빼면 자기자본이 나온다. 어림셈법으로, 이것을 순자산으로 보고 총 발행주식수로 나누어서 BPS를 산출하는 방법도 있다. 예를 들어 회사에 순자산이 1억이 있고, 총 발행된 주식이 1만장 있다면 주당순자산은 1만원이 된다. 주당순자산을 좀더 보수적으로 계산하려면, 여기서 상표권, 영업권 등의 무형자산과 배당금, 임원상여금 등 사외유출분을 뺀 것을 순자산으로 본다. 이것을 총 발행주식수로 나누면 BPS가 나온다. 예를 들어 회사에 전체 자산이 2억 2천만 원이 있고, 이중 부채가 1억, 무형자산과 배당금, 상여금 등으로 나가야 할 돈이 총 2천만 원이라면 순자산은 1억원이 된다. 여기에 총 발행 주식이 1만장이라면 BPS는 1만 원이 된다. 즉 이 회사를 지금 당장 폐업시키고 자산을 모두 처분하여 주주 배당금과 상여금 등으로 쓸 돈을 제외하고 나머지를 모두 주주들에게 돌려준다면, 주주들은 한주당 1만 원씩을 받게 된다. 판단 방법 BPS가 높다는 것은 자기자본의 비중이 크거나 회사 가치가 높다는 것을 나타낸다. BPS에는 주가 정보가 고려되어 있지 않으므로, 이 회사의 주가가 자산 가치에 비해 얼마나 저평가 혹은 고평가되어 있는지 판단하기 위해 PBR이라는 값을 사용한다. PBR 값은 BPS 값으로 현재 주가를 나눈 것이다. BPS가 1만원인 위 사례에서 주가가 5,000원이라면 PBR은 0.5가 되고, 주가가 20,000원이라면 PBR은 2가 된다. 즉 전자의 경우 주가는 실제의 자산에 비해 저평가되어 되어 있는 것이고, 후자의 경우 주가는 실제 자산에 비해 고평가 되어 있는 것이다. 이렇게 되는 이유는 BPS가 단지 현재 자산의 청산가치일 뿐, 현재의 현금흐름이나 미래의 가치를 반영하고 있지는 않기 때문이다. 예를 들어 BPS가 높은 즉 많은 자산을 보유하고 있는 기업도 순이익이 적거나 마이너스라면 주가는 낮을 것이고, BPS가 낮은 즉 자산이 적은 기업도 순이익이 크다면 주가는 높게 책정될 것이다.
123 수의문및추정손실여신의합계액을총여신으로나눈값으로은행의부실 여신보유수준을나타내는자산건전성지표 주가순자산비율(PBR) 주가를 주당순자산으로 나눈 값으로 기업의 순자산 측면에서 주가를 평가 하기위한지표 주가수익비율(PER) 주가를 주당순이익으로 나눈 값으로 기업의 수익성 측면에서 주가를 평가 하기위한지표 ( 주식시장) Ⅱ. 자산시장
유가증권(有價證券, security)은 재산적 가치를 가지는 사권(私權)을 표시하는 것으로서 재산권의 원활한 유통과 이용을 도모하는 증서이다. 일정한 금전이나 화물 등의 유가물에 대해 청구할 수 있는 권리가 표시된 증서, 즉 상법상의 재산권을 표시하는 증서를 말하는 것으로 단순히 '증권'이라고도 한다. 일반적으로 재산권은 채권과 물권으로 구분한다. 채권은 채권자가 채무자에게 약속한 재산을 청구할 수 있는 권리인 데 반해 물권은 재산권을 직접 취득하여 이의 과실을 향유할 수 있는 권리이다. 유가증권은 신용경제가 발달함에 따라 재산상의 권리 변동을 원활하게 처리하기 위해 생긴 것이다. 일반적으로 '증권'이라고 할 때는 자본증권만을 가리키며, 증권 시장에서 다루어지는 것도 이 자본증권으로, 상장되어 있는 주식 및 채권 등을 가리킨다. 유가증권에는 어음·수표·화물상환증·선하증권·창고증권 등과 같이 법률상 일정한 형식을 필요로 하는 증권과 승차권·상품권 등과 같이 사실상의 유가증권 등이 있다.
Securities · 有價證券 '증권'의 의미로 쓸 때는 항상 복수형으로 쓴다. 유가증권은 재산적 가치를 가지는 사권(私権)을 표시하는 것으로 재산권의 원활한 유통과 이용을 도모하는 증서이다. 줄여서 증권이라고도 불린다. 쉽게 풀어 말하면 종이쪼가리에 이 종이를 소지하고 있는 사람은 무엇을 얼마나 소지하고 있다 적어놓고 법적 공증을 통해 상법상의 재산권으로 인정받는 것이다. 유가증권은 소지자가 명시되어 있지 않고 그 종이 조각 자체가 재산권이기 때문에 분실하면 그 재산을 잃은 것이라 생각하면 된다. 즉 소지자가 항상 변할 수 있으며, 양도, 구입, 판매, 증여 등이 매우 쉽게 이루어진다. 일반적인 유가증권은 소지자가 명시되어 있지 않은 무기명 증권이지만, 기명증권이라고 하여 소지자가 명시되어 있는 증권도 있다. 물론 고액권의 경우 제권판결을 통해 권리를 소멸, 변경 시킬 수 있다. 어떻게 보면 화폐와 유사하다고 생각할 수 있는데 화폐는 유가증권의 일종이다. 다른 증권들과 차이가 있다면, 현대의 화폐는 발행국가에 한해 어디서나 액면가 그대로 받아주지만, 다른 종류의 유가증권은 액면가 그대로 받아주는 곳이 좀 한정적이라는 게 다르다. 그러나 100% 액면가로 받아주는 곳에서 대부분 현금화가 가능하기 때문에 크게 상관 없다.] 다만 화폐중에서도 금권(金券)에 해당되는 화폐는 유가증권이 아니다. 유가증권은 증서에 재산권이 나타나있는 것인데, 금권은 표시된 금액은 그 금전적 가치를 법률상으로 인정받는 것이지 그것이 재산권을 의미하지 않는다. 단 기축통화인 미국달러는 전 세계 어디에서든 액면가와 거의 비슷하게 교환해준다. 기업의 자본을 조달하기 위해 발행한 증권으로, 증권이란 말은 대개 자본증권을 가리킨다. 주식증권(주권)과 채권이 있다. 주식회사란 회사의 지분을 유가증권으로 쪼개어 그 증권을 소지하는 사람이 주인인 회사다. 즉 해당회사의 주권을 1주라도 보유하고 있다면 회사의 주인이라고 말할 수 있지만, 주권의 수만큼 회사 최고 결정권을 가지게 되므로 실질적인 회사의 주인은 소비자도 CEO도 아닌 대주주가 된다. 주권은 보통 종이쪼가리에 "이 증권을 소지하고 있는 사람은 XX회사의 주식을 1주 소지하고 있습니다." 란 식으로 써있었다. 그러나 현대 와선 주식처리가 모조리 전산망으로 돌아가고 있기 때문에 실제로 보기는 희귀한 물건. 영화 같은 데나 세계대공황 때 자료를 보면 사람들이 종이 쪼가리를 들고 소리를 지르며 거래하거나 찢어서 집어던지거나 하는 장면을 볼 텐데, 그 종이 쪼가리가 주식증권이다. 단 이런 식으로 직접 종이 쪼가리를 들고 거래하는 경우는 현대에 와선 상당히 드문 편이며, 대한민국의 주식시장은 회사가 증권을 발행하면 그 증권을 증권거래소에서 보관하고, 이를 전산화시켜서 전산상으로만 거래가 이루어진다. 현재 상장기업(유가증권시장, 코스닥, 코넥스)은 실물증권을 아예 발급하지 않고 오로지 전자적으로만 거래하며, 비상장기업의 주식만 실물증권 발행이 가능하다. 어떤 물건들의 권리를 명시한 증권이다. 예를 들어 "이 증권을 소지하고 있는 사람은 A가 가지고 있는 공산품 B중 10만 개의 소유권이 있습니다."라고 쓰여있다. 보통 선물거래 시장이나 상품거래시장에서 많이 도는 증권이다. 시카고 선물거래소에서는 아직도 소리를 지르며 이 종이쪼가리를 거래한다. 거래소 외에 쓰이는 상품증권 중엔 선하증권 등이 대표적이다. 일반인들도 생각보다 자주 접하게 되는 증권인데, 입장권이나 승차권, 심지어 학생식당 식권도 상품증권이다. 입장표는 사유지의 입장을 표기된 내용만큼 이용할 수 있다는 권리를 보장받은 상품증권, 영화표, 비행기표, 차표 등 자리 예매표는 전부 지정석의 사용권리를 일정시간 동안 보장받은 상품증권, 식권은 표기된 내용에 해당하는 음식을 이용할 권리를 사용기한 이내에 보장받은 상품증권이다. 특히 문화상품권, 선불식 전화카드, 선불식 교통카드 등은 일반인이 접하는 가장 대표적인 상품증권으로 이 상품증권은 유효기간이 길거나 무제한인 상품증권이다. 쉽게 말해 증권 없이 돈만 있어도 구매 가능하다는 거다. 모든 상품증권이 유가증권은 아니다. 유가증권의 중요한 속성 중의 하나가 증권의 유통성 확보인데, 입장권이나 승차권, 식권 등은 증권의 유통성을 위해 발행된 것이 아니라 거래상 번잡성을 피하기 위해 발행된 것이기 때문이다. 그러나 재산적 가치를 가진 증권의 범주에 들어가기 때문에 '사실상의 유가증권'이라고도 한다. 이 때문에 서울대 식권 위조 사건에서 식권 위조범들의 공식 죄목은 유가증권 위조였다. 후불식 공중전화카드는 사문서에 해당한다. 대판 2002. 6. 25. 2002도461 편의점에서는 교통카드로 물품구매가 가능하다. 우리의 일상생활에 가장 밀접한 증권이다. 일반적인 사회에서 거의 모든 사람들은 매일 이 증권들을 접하게 된다. 이 증권은 예를 들자면 "이 증권을 소지하고 있는 사람은 XX은행(혹은 기업)에 100만 원의 소유권이 있습니다."라는 내용이 써있다. 화폐, 수표, 어음, 우편환, 군표가 포함된다. 또한 액면가가 명시돼 있는 상품권 도 화폐증권이며 심지어 쿠폰도 발행사가 지급을 보증하는, 화폐증권의 범주에 들어간다. 군표 상품권 문화상품권 선하증권 수표 식권 어음 우편환 유가증권, 우표와 인지에 관한 죄 주식 채권 화폐 후급증 증권가 찌라시
처리 상법에는 “유가증권”에 대하여 정의하고 있지 않으나, 일반적으로 유가증권(有價證券)이란 “재산적 가치를 가지는 사권(私權)을 표창 (表彰)한 증권으로 권리의 발생․이전․행사의 전부 또는 일부가 증 권에 의해 행하여지는 것” 또는 “권리의 이전 및 행사 어느 쪽이나 증권을 요하는 것” 등으로 설명된다. 전자화(=paperless化) 된 유가증권은 유체물이 존재하지 아니하는 이 상 이제는 「유가증권」이 아니고 그것에 대한 「점유」도 관념할 수 없게 된 것처럼 생각될 수도 있다. 또한 “점유”는 자기를 위한 의사를 가지고 물(物) 또는 유가증권을 소지하는 것이고 여기에서도 유체물의 존재 를 전제로 하고 있다. 즉, “유가증권”은 권리의 이전․ 행사를 안전하고 확실하게 행하기 위하여 사원권이나 금전채권 등의 추상적인 권리를 유체물(有體物)로 화체(化體)한 것이며 유체물의 존 재를 전제로 하고 있다. 즉, 상사유치권 제도의 취지에 비추어 전자어음을 사실적 지배 한편으로는 어음의 전자화(=paperless化)에 따라 기존 종이 형태의 약속어음에 대하여 인정되어 온 상사유치권이란 담보권에 대한 기대 를 합리적 이유 없이 상실시키는 것도 타당하지 않다고 생각할 수도 있다. 상사유치권제도는 「물(物) 또는 유가증권(有價證券)」의 「점유」 에 대하여 적용되어 온 것이고, 동 제도는 종이를 매개로 하지 않은 전자화(=paperless化) 된 유가증권을 예상하지 못한 제도인 것이다.
유가증권은 ‘재산적 가치가 있는 사권, 즉 재산권을 표창하는 증서로서 그 권리의 발생⋅행사⋅이전의 전부 또는 일부를 증서에 의하여 하는 경우 이러한 증서’를 의미하는 강학상의 용어인데, 자본시장법에 ‘증권’에 관한 포괄적 정의규정 이 도입됨에 따라 그 의미가 크게 퇴색되었다.18) 그런 이유에서도 금융실명법 제2 조 제4호에서 금융자산을 정의함에 있어서는 ‘유가증권’을 대신하여 자본시장법에서 정하는 ‘증권’이라는 용어를 사용하는 것이 적절하고 타당하다. 금융실명법의 적용범위를 적정하게 획정하기 위한 개정시안으로는 현행 제2조 제2호를 “ “금융자산”이라 함은 금융기관이 취급하는 예금⋅적금⋅부금⋅계금⋅예 탁금⋅출자금⋅신탁재산 등 금전, ｢자본시장과 금융투자업에 관한 법률｣ 제3조에서 정하는 증권 및 동법 제5조에서 정하는 파생상품 기타 이와 유사한 것으로서 총리 령이 정하는 것을 말한다”로 변경하는 방안을 생각해볼 수 있다. 한편 금융실명법은 제2조 제4호에서 ‘유가증권’이라는 용어를 사용하고 있는데, ‘유가증권’에 대해서는 금융실명법을 포함한 현행법에서 그 정의규정을 두고 있지 아니하다. 18) 자본시장법은 제3조에서 ‘증권’을 “내국인 또는 외국인이 발행한 금융투자상품으로서 투자자가 취득과 동시에 지급한 금전 등 외에 어떠한 명목으로든지 추가로 지급의무를 부담하지 아니하는 것”이라고 정의하고 있고, 제4조에서는 ‘증권’을 채무증권, 지분증권, 수익증권, 투자계약증권, 파생결합증권 및 증권예탁증권의 6가지로 구분하고 있다. 563 는 ‘파생상품’을 포섭할 필요가 있다.17) 금융실명법에서 금융자산의 정의규정이 보 완된다면, 그 효과는 바로 금융실명법의 적용대상인 금융거래의 범위 확대로 이어 질 것이다. 아울러 ｢상속세 및 증여세법｣은 제45조 제4항에서 차명예금계좌 등에 대하여 증여를 추정하면서 그 구체적인 적용범위를 금융실명법 제2조 제3호의 ‘금융 거래’라고 규정하고 있는 바, 금융실명법에서의 금융자산의 종류 추가는 상속세 및 증여세법 제45조 제4항에서 정하는 증여추정의 적용범위에도 직접적인 영향을 미치 게 될 것이다. 등에 관한 법률｣은 적용대상인 금융거래를 정의하면서 금융실명법상의 금융거래에 더하여 자본시장 법에 따른 파생상품시장에서의 거래 등을 추가하고 있다(제2조 제2호).
알고리즘 트레이딩(영어: algorithmic trading)은 컴퓨터 프로그램을 이용, 일정한 논리구조(알고리즘)에 따라 증권, 파생상품, 외환 등 유동성 자산을 자동으로 거래하는 매매 방식이다. 용어 알고리즘 트레이딩은 시스템 매매, 시스템 트레이딩 또는 프로그램 매매라는 명칭으로도 널리 알려져 있다. 이 중 '프로그램 매매'는 선물시장과 연계한 차익거래 즉 선물과 현물중 상대적으로 고평가 된 것을 팔고 동시에 가격이 낮은 쪽을 사는 알고리즘 매매를 뜻하는 좁은 뜻으로 사용되는 경우가 많다. 이를 '지수차익거래'라고 하는데, 이것은 알고리즘 매매의 가장 일반적인 부류일 뿐 가능한 수많은 알고리즘 중 하나일 뿐이므로 프로그램 매매라는 어휘를 차익거래에만 따로 사용하는 것은 옳지 않다. 개요 알고리즘 트레이딩은 컴퓨터를 이용하여 자산의 가격과 추세, 거래량 등을 분석하여 컴퓨터 프로그램이 매수 혹은 매도를 알아서 수행하는 거래이다. 주로 헤지펀드, 뮤추얼펀드와 같은 전문 기관에서 이루어졌으나, 2000년 이후부터 예스트레이더(Yes Trader), 사이보스트레이더(Cybos Trader), 메타트레이더(Meta Trader)와 같은 알고리즘 트레이딩 소프트웨어와 알고리즘 트레이딩을 위한 프로그래밍 언어가 일반 대중들에게도 소개되면서 제한적이나마 알고리즘 트레이딩의 이용자층이 생겨났다. 2022년 현재 키움증권 openAPI를 이용한 알고리즘 매매를 이용하는 개인들이 많아 지고 있다. 알고리즘 트레이딩의 전략 알고리즘 트레이딩은 대표적으로 다음 두 거래방식을 이용한다. 기술적 분석 기반 거래 차익거래 기술적 분석 기반 거래 기술적 분석 기반 거래는 기술적 지표(Technical Indicator)나 일정 기간 동안의 정보를 담고있는 캔들(Candle)에 의존해 거래를 한다. 기술적 분석 기반 전략은 크게 두 가지로 구분할 수 있다. 추세 추종 전략(Trend Following Strategy) 역추세 전략(Counter-Trend Strategy) 추세 추종 전략 추세 추종 전략은 중장기적으로 형성된 추세가 앞으로도 유지될 것이라고 기대하고, 그 추세의 방향과 같은 방향으로 포지션을 구축하는 전략이다. 추세 추종 전략에서는 이동평균선(Moving Average Line), MACD(Moving Average Convergence and Divergence), RSI(Relative Strength Index)와 같은 기술적 지표를 이용한다. 대표적인 추세 추종 전략으로는 이동평균선 교차 전략이 있다. 추세 추종 전략에 기본은 이동평균선의 정배열부터 시작이다. 정배열 상태에서 많은 거래량이 동반된 강한 상승 이후 우상향을 한다면 추세의 시작이라고 할 수 있다. 역추세 전략 역추세 전략은 단기적 혹은 중기적으로 추세와는 반대로 가격이 움직일 것을 기대하고, 지금까지의 짧은 추세의 방향과는 반대 방향으로 포지션을 구축하는 전략이다. 역추세 전략은 일정 기간 동안 주가가 형성한 가격 범위대를 이용해 과열 혹은 침체를 판단한다. 여기서 일정 기간은 대체로 짧은 기간이며 거래 방식은 스캘핑(Scalping)이 대다수를 차지한다. 역추세 전략에서는 캔들에 내포된 저가나 고가를 이용하기도 하고 RSI, Stochastic Oscillator, 이격도, Bollinger Band와 같은 기술적 지표를 이용하기도 한다. 차익거래 차익거래는 시장이 정상적인 상태에서 벗어났다가 다시 되돌아올 것을 기대하며 시장 간의 혹은 상품 간의 가격 괴리를 이용하는 거래방식이다. 이 거래방식에서는 고빈도매매(HFT,High Frequency Trading)가 이용되기도 한다. 알고리즘 트레이딩에서 일컫는 차익거래는 대체로 통계적 차익거래(Statistical Arbitrage)이다. 통계적 차익거래 통계적 차익거래는 두 시장 혹은 두 종목 간의 가격 차이인 스프레드(Spread)를 통계적으로 분석해, 통계적으로 유의미한 스프레드 범위를 벗어났을 때 스프레드가 가정된 정상 범위로 돌아올 것을 기대하고 포지션을 구축하는 전략이다. 통계적 차익거래에는 페어트레이딩(Pairs Trading)과 프로그램 매매 등이 있다. 페어트레이딩 페어트레이딩은 일반적으로 두 종목 간의 스프레드를 이용한다. 이 거래 전략은 스프레드가 통계적으로 유의미한 범위를 이탈했을 때 정상범위로 돌아올 것을 기대하고 포지션을 구축한다. 여기서 포지션을 구축할 때는 서로 반대 방향의 포지션을 지니게 해야하며, 이 때 적절한 헤지(Hedge)를 통해 현재 스프레드 값과 정상 범위일 때의 스프레드 값 만큼의 차익을 얻는다. 스프레드가 평균으로 돌아올 것을 이용하기 때문에 평균-회귀 전략(Mean-Reversion Strategy)이라고도 불린다. 다음은 페어트레이딩을 하기 위한 절차이다. 두 종목 X와 Y의 데이터를 구한다. 두 종목의 표준화 값을 이용해 스프레드의 정상성(Stationary)의 존재 여부를 파악한다. 정상성 검증으로는 DF Test(Dickey Fuller Test)나 ADF Test(Agumented Dickey Fuller Test)를 이용할 수 있다. Test의 통계량을 검정통계량과 비교해 정상성 여부를 판단한다. 정상성이 확보되면 OLS(Ordinary Least Square), TLS(Total Least Square) 등의 방법을 이용해 헤지를 하기 위한 변동성 계수인 베타 계수(Beta Coefficient)를 구한다. 대안으로 자기상관계수를 최저로 만드는 베타, 평균을 0으로 만드는 베타, CAPM에서 등장하는 체계적 위험을 판단하는 베타를 이용할 수도 있다. 베타 계수를 구했다면 종목 X와 Y에 대해서 X-b*Y (단 b는 헤지를 위한 베타 계수)의 평균과 표준편차를 이용해 표준화(정규화)시켜 Z값을 산출한다. 여기서 Z는 표준정규분포를 따르므로 평균이 0이고 분산 1인 확률변수이다. 유의미하다고 생각되는 Z값을 조건으로 페어트레이딩을 실시한다. 여기서 베타 계수를 이용해 헤지를 정확히 해야만 추세성분은 최소화할 수 있다. Z값이 스프레드의 평균이 되는 지점에서 포지션을 청산한다. 대안으로 스프레드가 정상 범위로 돌아올 때 이익 정도와 손실 정도를 임의로 정할 수 있다. 참고 문헌 Dark Pools: The Rise of the Machine Traders and the Rigging of the U.S. Stock Market by Scott Patterson (Jun 25, 2013) When genius failed: The rise and fall of Long-Term Capital Management. Lowenstein, R. Random House, 2000 Algorithmic Trading: Winning Strategies and Their Rationale by Ernie Chan (May 28, 2013) Algorithmic Trading and DMA: An introduction to direct access trading strategies by Barry Johnson (Feb 17, 2010) Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading by Rishi K.
Dead cat bounce 데드 캣 바운스, 줄여서 데드캣은 주가가 초단기 반등에 힘입어 '일시적으로 회복하는 것처럼' 보이는 상태를 뜻한다. 당연히 전체적인 흐름은 하락장이므로, 여기에 속아 주식을 사게 되면 손해를 보게 된다. 급락하는 주식이 아주 잠깐 동안 흐름을 거슬러 상승하는 그래프를 두고 '죽은 고양이(dead cat)가 떨어지다 일시적으로 튀어오르는(bounce) 모습'에 비유한 것이다. 1985년 말레이시아와 싱가포르의 주식 시장이 큰 폭으로 하락한 뒤, 살짝 회복되어 많은 투자자들이 저점을 노리고 매수하였으나, 연이어 수직 하락하여 엄청난 피해를 초래하게 되었다. 이를 본 파이낸셜 타임즈의 저널리스트 호레이스 브렉과 웅 수롱이 "죽은 고양이도 높은 곳에서 떨어지면 잠깐이나마 튀어오르겠다." 라고 세태를 풍자한 것에서 유래했다. 적어도 떨어진 고양이는 다시 안떨어진다는게 함정 이런 현상이 일어나는 이유는, 주식이 급락할 때 어느 시점에서 투자자들 사이에 저점을 매수하여 단기적인 이익(단타)을 보려는 심리가 형성되기 때문이다. 일시적으로 매수량이 매도량을 앞서 마치 고양이가 다시 날아오르는 듯한 차트가 그려지는 것.또한 고점에서 하락에 배팅한 공매도 세력이 충분한 이익을 보았다 판단하여 차익실현을 시도하는데 이때 일시적으로 들어오는 매수세로 인하여 반등하는 차트가 그려진다. 이런 투자자들의 욕망을 이용하여 마치 하락이 끝나 안정된 것처럼 연출하는 투기 세력도 있으며, 그런 만큼 데드캣의 존재는 투자자들 사이에서 공포의 대상이다. 하락장에서 잠깐 상승세가 있다는 점에서 더블딥과 유사하다. 상승세가 3개월 정도로 길면 더블딥, 그 보다 훨씬 짧으면 데드캣.
데드 캣 바운스(영어: Dead cat bounce)는 주식 투자 용어이다. 주가가 급락 후 임시로 소폭 회복된 것을 의미한다. 즉 폭락장 가운데서도 가끔 주가가 튀어오르는 것을 죽은 고양이가 꿈틀한다는 식으로 표현한 것이다. "높은 곳에서 떨어 뜨리면 죽은 고양이도 튀어오른다."(Even a dead cat will bounce if it falls from a great height) 라는 월 가에서 유래한 문장이 시초이다.
(서울=연합뉴스) 지금 부동산 시장에 '고양이' 논쟁이 벌어지고 있습니다. 지난해 하반기부터 폭락하던 부동산 가격이 올해 들어 상승하는 모습을 보이면서 이것이 잠시 발생한 일시적·기술적 반등인지, 아니면 본격적인 상승세의 시작인지를 놓고 서로 자기가 맞는다며 싸우는 것이죠. 일시적 반등 즉, 데드 캣 바운스(dead cat bounce)는 주로 주식시장에서 쓰는 용어입니다. 주가가 크게 떨어졌다가 잠깐 소폭 회복된 것을 의미하죠. 폭락하던 주식이 별다른 이유 없이 가끔 반등하기도 하기 때문에 "높은 곳에서 떨어뜨리면 죽은 고양이도 튀어 오른다"(Even a dead cat will bounce if it falls from a great height)라는 말로 비유한 겁니다. 바닥에 부딪힌 충격으로 살짝 튀었을 뿐 죽은 고양이니까 더 올라갈 일은 없겠죠. 물론 살아있는 고양이라면 힘있게 올라갈 거고요. 앞으로 부동산 시장이 어떻게 될지 판단해 보시죠. <기획·구성: 주종국 \| 연출: 류재갑 \| 촬영: 송원선 \| 편집: 허지송>
경제학 국부론 미시경제학 거시경제학 계량경제학 비주류 경제학 마르크스경제학 노동가치이론 이윤율 저하 경향의 법칙 전형논쟁 오스트리아 학파 정치 경제학 농업자원경제학 전미경제학회 (AEA) GDI GDP 국가별 명목 GDP 순위 국가별 1인당 GDP 순위(명목) 중국/GDP GNI 국가별 1인당 GNI 순위(구매력 기준) GNP PPP GDP(PPP) GDP(PPP)/시대별 OECD/중위 가처분 소득 S&P VIX 고용률 국제정세/기타 자료 경제성장률 G20/경제성장률 계수 엥겔 계수 지니계수 대한민국/무역 대한민국/소득 대한민국/환율 무디스 무디스/국가별 신용등급 물가 물가지수 대한민국/물가지수 대한민국/물가지수/짜장면 대한민국/물가지수/간장 물가상승률 OECD/소비자 물가상승률 대한민국/소비자 물가상승률 대한민국/소비자 물가상승률/식품 부채 대한민국/부채 대한민국/부채/가계부채 수출 세계 상품 수출량 순위(시대별 통계) 수입 세계 상품 수입량 순위(시대별 통계) 세출 세계 정부 지출량 순위(시대별 통계) 세입 세계 정부 수입량 순위(시대별 통계) 수지 경상수지 무역수지 자본수지 지수 빅맥지수 취약국가지수 콘텐츠 대한민국/콘텐츠 한류/통계 한류/방송산업 통계 한류/음악산업 통계 한류/게임산업 통계 한류/영화산업 통계 일본 애니메이션의 통계 사회주의 공산주의 신자유주의 - 서브프라임 모기지 사태 중농주의 중상주의 자본주의 수정자본주의 자유방임주의 야경국가 자본주의 공산주의 엄밀히 말하면 경제사상 맞다. 시장주의 온건주의 과격한 행동이나 과도한 언론 플레이를 하지않는 사상. 정치계에서 많이 쓰이는 용어지만, 경제학에도 사용된다. 협동조합주의 게임 이론 제로섬 게임 용의자의 딜레마 치킨 게임 계획경제 낙수 이론 필립스 곡선 효율성 임금 이론 IS-LM 모형 이하 토막글 분량이다. 그린스펀의 수수께끼: 기준금리를 인상했는데도, 시장금리가 떨어지거나 움직이지 않는 현상. 희소성 노동 산업 자영업 산업화 산업 혁명 관개 농지 논 밭 목장 경지율 - 경지이용율 식량자급률 임야(숲) 임목축적량 플랜테이션 영농 형태 자작 소작 집단 농업 장원 농업기업 협동농장 콜호스 어장 양식장 경제자유구역 자유무역지역(수출자유지역) 집적이익 - 집적불이익 콤비나트 광부 광산 공업 자원의 저주 광물 국제무역 비교우위 - 절대우위 상권 역세권 시장(경제) 재래시장 슈퍼마켓 할인점 백화점 회사 광고 ceteris paribus IS-LM 모형 LTV R&D 가격 절대가격 상대가격 잠재가격 균형가격 가격규제 최고가격제 최저가격제 가격 대 성능비 가계 내부 협상 가수요 가처분소득 거품경제 1980년대 일본 거품경제 IT버블 개인종합자산관리계좌 경로의존성 경제계획 경제민주화 경제의 3주체 가계 기업 기업 관련 정보 정부 경제제재 경제활동인구 고용 고용률 산업예비군 실업 대한민국/실업 청년실업 취업 해고 골목상권 공개시장조작 공공재 공급 공유지의 비극 관세 구매대행 구성의 오류 국내총생산 권리금 규모의 경제 그레샴의 법칙 그리스 경제위기 근로장려세제 금융 뱅크런 지급준비제도 보험회사 은행 증권사 돈세탁 기부채납 기펜재 기회비용 넛지 뉴딜 정책 담보 인정 비율 대체재 도덕적 해이 (모럴 해저드) 래퍼 곡선 마천루의 저주 무역 보호무역 슈퍼 301조 자유무역 자유무역협정 WTO 무차별곡선 한계대체율 물물교환 민간투자사업 민영화 보완재 복지 복지국가 복지국가/예산 부도 디폴트 모라토리엄 부자증세 불가능성 정리 불가능한 삼위일체 블랙 프라이데이 비경제활동인구 비교우위 빅맥지수 바젤 협약 반독점법 사용료 사유재산 사치재 사회적 자본 생산의 3요소 노동 자본 자원 성과연봉제 성수기 ↔ 비수기 세계 경제 통합 공동시장 관세동맹 완전경제통합 자유무역협정 메가 FTA 한EU FTA 한미 FTA 한중 FTA ECFA TPP NAFTA TTIP RCEP 한중일 FTA 한칠레 FTA FTAAP 특혜무역협정 세계경제포럼 세계 대공황 세이의 법칙 소득 소득계층 고소득층 중산층 저소득층 손익분기점 수요 시니어노믹스 시장(경제) 경쟁 과점 담합 독점 실물경기변동이론 아시아의 네 마리 용 암시장 양극화 - 가계부채 -저소득층 양적완화 역선택 열등재 영업계수 오스본 효과 외국환평형기금 외국환평형기금채권 외부효과 유가증권 = 증권 윤리적 소비 인플레이션 - 디플레이션 - 스태그플레이션 - 초인플레이션 애그플레이션 잉여 자기자본비율 자본 정형거래조건 재정 정책 재정 준칙 세금 정보격차 정상재 조미료 전쟁 진입장벽 준화폐 중앙은행 중진국 함정 채권 총부채 상환 비율 최저임금제 출구전략 캐리트레이드 코리아 디스카운트 탄력성 통화 디노미네이션 화폐 토지 공개념 통화 정책 불태화 정책 통화안정증권 투자보장협정 투자자-국가 직접소송제도(ISD) 팃포탯 (Tit-for-Tat) 패닉 바이 표준화 국제표준화기구 한국산업표준 풍선효과 플라자 합의 루브르 합의 필수재 편승 효과 한강의 기적 한계 효용 한계효용체감의 법칙 합리적 기대 핫머니 환율 고정환율제 금본위제도 금태환 평가절상 평가절하 변동환율제 해외직구 회계 분식회계 흑자도산 흑조 이론 대침체 20퍼센트의 법칙 72의 법칙 IBRD IMF OECD WTO 경제5단체 대한상공회의소 전국경제인연합회 중소기업중앙회 한국경영자총협회 한국무역협회 신용평가회사 무디스 무디스/국가별 신용등급 S&P Fitch 세계은행 재무부 기획재정부(대한민국) 재무부(미국) 일본 재무성 한계혁명 이전의 대표적인 고전 경제학자들 애덤 스미스 토마스 멜서스 데이비드 리카도 존 스튜어트 밀 한계혁명 이후 신고전파로 이어지는 근대 주류 경제학자들 카를 멩거 앨프리드 마셜 케인즈주의 경제학 존 메이너드 케인스 신고전파 경제학 밀턴 프리드먼 토마스 소웰 신고전파 종합 폴 새뮤얼슨이 주창한 케인즈주의와 신고전파의 종합, 그러나 최근엔 실패로 돌아갔는지 새뮤얼슨 본인 스스로가 별로 언급하고 있지 않다. 폴 새뮤얼슨 폴 크루그먼 그레고리 맨큐 로버트 실러 토마 피케티 니얼 퍼거슨 엄밀히 말하면 이 사람은 경제사가에 가깝다. 신리카도주의 경제학 피에로 스라파 신케인즈주의 경제학 조지프 스티글리츠 아마르티아 센 오스트리아 학파 프리드리히 하이에크 루트비히 폰 미제스 진화경제학 마이클 셔머 마르크스경제학의 영향 속에서 경제학에 대한 분석을 발전시킨 정치경제학자들 카를 마르크스 프리드리히 엥겔스 로자 룩셈부르크 블라디미르 레닌 수잔느 드 브뤼노프 제라르 뒤메닐 던컨 폴리 벤 파인 마리오 트론티 오키시오 노부오 김수행 윤소영 한신대 교수 장하준 의아할 수도 있겠으나, 장하준은 마르크스주의 정치경제학자인 로버트 로손의 제자이며 스스로도 제도주의적 정치경제학을 연구한다고 주장한다. 그런 의미에서 정치경제학자로 구분하는 것이 틀린 구분은 아닌 것 자세한 내용은 국가별 경제 문서 참조 바람. 대한민국/경제 대한민국/환율 대한민국/GDP 대한민국/물가 대한민국/소비자 물가상승률 대한민국/부채 대한민국/부채/가계부채 대한민국 경제 관련 슬로건 경제민주화 대중경제론 창조경제 성과연봉제 소득주도 성장론 혁신성장 한강의 기적 일본/경제 일본/수출 일본/수입 중국/경제 러시아/경제 미국/경제 통계 관련 정보 간결한 세계 경제사 경제법 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 경제교육지원법 론스타 게이트 산업
외)이다.46) 매매계약의 체결은 증권거래소가 투자자별 호가를 접수하여 일정한 매매체결원칙에 의거 일치되는 호가끼리 거래를 체결하는 개별경쟁매매 방식에 의해 이루어지고 있 다.47) 현행 매매체결원칙을 보면 매수주문에는 고가의 호가가 우선하고 매도주문에는 저가의 호가가 우선하는 가격우선의 원칙, 동일가격호가에 대하여 먼저 접수된 호가 가 우선하는 시간우선의 원칙, 동시호가나 동일가격호가에 대하여 수량이 많은 호가 가 우선하는 수량우선의 원칙 및 고객의 호가가 증권회사의 자기매매호가에 우선하는 위탁매매우선의 원칙이 적용되고 있다. 한편 개별경쟁매매는 다시 단일가격에 의한 경쟁매매와 복수가격에 의한 경쟁매매로 구분하며 정규시장 최초가격 및 종료가격 결 정 등 동시호가 매매시에만 전자가 적용되고 그 이외의 경우에는 후자가 적용된다. 주식의 가격 변동에 있어서는 가격제한폭제도가 운영되고 있는데 이는 개별종목 주 가의 급등락으로 인하여 일반투자자가 과도한 손해를 입지 않도록 하루중에 변동할 수 있는 개별종목 주가의 폭을 일정 한도로 제한하는 것이다. 현재 동 한도는 전일 종 가의 상하 15%로 되어 있다. 특히 코스피지수가 하루중에 일정 수준 이상 급락하는 경우 매매거래를 일시적으로 중단함으로써 시장의 안정을 도모하는 매매거래중단제도 (circuit breaker)를 1998년 12월에 도입하였다. 동 제도는 코스피지수가 전일대비 10% 이상 하락하여 1분 이상 지속되는 경우 발동되는데 발동시점부터 20분간 모든 종목의 호가접수 및 매매거래가 중단되며 20분 경과 후에는 10분간 동시호가 접수 후 단일가격에 의한 매매계약이 체결되면서 거래가 재개된다.
시가총액(時價總額, market capitalization)은 주가와 발행 주식수를 곱한 것으로 상장회사 혹은 기업 가치를 평가하는 지표이다. 시가총액이 크다는 것은 실적뿐 아니라 미래의 성장에 대한 기대도 크다는 것을 의미한다. 시가총액은 기업 척도와 기업이 가진 실력의 한 면에 지나지 않지만, 시장의 기대치를 반영하는 척도 중 하나이며, 일반적으로 기업의 이익이나 자산이 클수록 시가총액도 높아진다. 그러나 주가는 과대(과소) 평가될 수 있기 때문에 절대적인 것은 아니다. 미결 주식은 공개시장에서 사고팔기 때문에, 자본화는 기업의 순자산에 대한 여론의 지표로 사용될 수 있으며, 주식 평가의 일부 형태에서 결정적인 요소가 될 수 있다. 셋 시가총액은 기업의 지분가치만을 반영한다. 기업의 자본구조 선택은 기업의 총가치를 자본과 부채 사이에 어떻게 배분하는가에 상당한 영향을 미친다. 좀 더 포괄적인 척도는 미지급 채무, 우선주, 기타 요인에 영향을 미치는 기업가치(EV)이다. 보험사 입장에선 '내재가치(EV)'라는 가치가 사용돼 왔다.
時價總額 / market capitalization 주로 줄여서 market cap이라고 쓴다. 시가총액은 전(全) 상장주식을 시가로 평가한 총액이다. 상장종목 별로 당일 종가에 상장주식 수를 곱하여 산출한다. 주식시장용어지만, 파생상품시장과 부동산시장에서도 쓰인다. 시가총액은 말 그대로 현재 상태의 주식시장의 규모가 얼마나 되는지 판단할 수 있는 지표다. 시가총액이 큰 주식시장일수록 세계구적인 지명도와 인기를 얻는다. 한국이 미국 다음으로 균형잡힌 평가가 되어 있다. 그래프 상 100%에 가까울수록 거품이 적다는 의미인데, 위 그래프의 경우 한국은 미국 다음으로 100%에 가깝다. 단, 단순히 시가총액을 GDP로 나눈 것에 불과해 실제 거품이 얼마나 많은지는 제대로 알 수 없다. 보통 주식이 저평가되는 나라라면 화폐가치도 그만큼 저평가될 것이고, 주식이 고평가되는 나라라면 화폐가치도 고평가될 것이기 때문. 그렇기에 주식이 고평가되는 경우라도 일본과 같이 화폐가 특히 더 고평가되는 사례에선 위 그래프만으로 따질 때 주식이 저평가된다고 판단된다. 일반적으로 어떤 국가의 GDP와 그 국가의 주식시장의 시가총액은 1:1의 비율이 적정하다고 알려져 있다. 시가총액이 GDP보다 높으면 고평가되어있는 시장으로 간주된다. 참고로 일본버블 때 닛케이 시가총액은 일본GDP의 3배를 넘었으며 중국버블 때 상해증시 시가총액은 중국GDP의 6배를 넘어 역사상 전 세계 최고치를 기록했다. 여기서 예외가 하나 있는데, 홍콩이다. 홍콩은 홍콩증권거래소에 홍콩기업보다 홍콩 외 기업(중국기업이 제일 많다)이 압도적으로 많다보니 홍콩 GDP 대비 시가총액이 압도적으로 크다. 4배 정도. 그래서 홍콩은 이런 통계에서는 잘 잡히지 않는다. 외국기업으로 분류되는 중국기업들이 홍콩에 대량상장해서 착시효과를 일으키기 때문. 개별 종목의 시가총액을 산출하는 방식은 정말 간단하다. (개별 상장종목의 주식수)×(개별 상장종목의 현재가). 주식시장 전체의 시가총액은 개별종목 시가총액 산출식 앞에 Σ만 붙여버리면 된다. 예를 들어, 현재주가가 10,000원이고 주식시장 상장주식수가 500만 주라면 10,000×500만 주 = 500억 원이라는 엄청 간단한 계산. 시가총액식 주가지수의 경우, 주가지수에 미치는 영향은 시가총액이 크면 클수록 더 커진다. 삼성전자 같은 경우는 시가총액 상위 20위 종목 중에서 삼성전자 혼자서 주가가 5% 정도 올랐는데, 코스피지수가 0.6% 오른 기록도 있다.(다른 시가총액 상위종목이 다 떨어져서 상승폭은 제한됨) 부동산시장에서 시가총액은 개별 부동산 가격 앞에 ∑를 붙여버린 것. 부동산은 공급이 단 하나밖에 없으니 곱하기 계산 자체가 필요하지 않다. 2020년 1월 7일 시점으로 코스피시장의 시가총액은 2087조 원 가량 되고, 코스닥시장의 시가총액은 393조 원, 코넥스 시가총액은 6조원으로 도합 2486조원 가량이 된다. 시가총액 1위를 기록했던 기업들에는 NTT, IBM, AT&T, 엑슨모빌, 페트로차이나, 제너럴 일렉트릭, 마이크로소프트, 사우디 아람코, 알파벳, 아마존 등이 있다. 이전부터 사우디아라비아가 추진하고 있는 경제개혁 구상인 '비전 2030'의 수행할 사업자금 확보를 위해 아람코의 기업공개를 검토하고 있었는데, 2019년 12월 11일 아람코가 사우디 타다울 증권거래소에 진짜 상장하게 되면서 전 세계에서 넘사벽 1위를 차지하게 되었다. 당시만 해도 기존 IT 기업들이 구 경제 체제를 상징하는 아람코를 넘으리라곤 세계 증시 전문가 누구도 예측하지 못했다. 하지만 코로나 팬데믹(대유행병)이 7개월 만에 판을 바꿨다. 유가 하락 직격탄을 맞은 아람코는 2분기 순이익이 전년보다 73% 급락했고 시총도 1조7864억 달러로 떨어진 반면, 애플은 같은 기간 최악의 미국 경제 상황 속에서도 매출·순이익이 두 자릿수 증가율을 보임과 동시에 2020년 8월 3일 애플이 끝내 아람코의 시총을 넘어서며 시가총액 1위의 자리를 되찾기도 했으며 2020년 12월 기준으로 애플이 주춤하자 다시 아람코가 1위로 올라서는등 치열하게 다투고 있다. 2013년 노벨경제학상을 수상한 유진파마교수에 따르면 자산의 시가총액이 낮을수록 자산가격의 기대상승폭이 높다고 한다. 물론 이는 너무나 당연한 말이다. 현실적으로 삼성전자가 셀트리온의 사례처럼 짧은 기간에 1000배 이상 상승하는 일은 거의 불가능하다. 지구상의 돈을 모조리 삼성전자에 투자하거나 삼성전자가 폭발적으로 성장하면 가능할 수도 있는 일이지만 현실적으로 가능할 리가 없다. 2020년 연말 기준 세계 증권거래소 시가총액 순위. 뉴욕증권거래소 - 나스닥 - 상하이증권거래소 - 일본거래소 - 홍콩증권거래소 순. LSE는 이탈리아 밀라노증권거래소와 합병해서 영국 + 이탈리아 두 나라를 담당하는데도 일본과 중국에 밀려버렸다. 2021년 1월 한국 증시의 시가총액은 2500조원 약 2.3조 달러 규모로 이탈리아와 스페인 두 나라의 모든 기업의 시가총액를 합친 것보다 높다. (코스피)대한민국 기업 시가총액 순위 - 실시간 (코스닥)대한민국 기업 시가총액 순위 - 실시간 전 세계 기업 시가총액 순위 - 일간 갱신 (전 세계 시가총액순위)List of public corporations by market capitalization 미스터 캡: 전세계 시가총액 순위 일본기업 시가총액 순위 - 실시간 List of stock exchanges(전 세계 증권 거래소 순위) [[https://www.dogsofthedow.com/largest-companies-by-market-cap.htm\|[Dogs of the Dows] : 전세계 시가총액 순위]] 코스피 코스닥 코넥스 나스닥 닛케이 225 도쿄증권거래소 경제학 금융투자 관련 정보 대한민국/경제
금융 거래(financial transaction)는 유가증권(주식, 채권, 통화, 파생상품 및 기타 가치가 있는 금융상품), 자산 또는 서비스를 제공받고 현금을 결제하는 거래 즉, 현금을 주고 받는 거래이다. 주식 거래 주식 거래는 주식을 거래하는 것으로 증권거래소에서 이루어진다. 물타기 물타기는 시세가 오를 때 파는 수를 점진적으로 증가시키고 시세가 내릴 때 사는 수를 점진적으로 증가시키는 주식 거래 방법이다.
2020년 주가 대폭락은 코로나바이러스감염증-19 범유행의 영향으로 전 세계의 주가 지수가 폭락한 사건이다. 여태까지의 경제위기가 금융이나 재정 같은 금융경제에서 문제가 싹튼 것과는 달리, 이번 사태는 판데믹으로 방역을 위한 격리조치가 이어지면서 생산자는 상품을 못 만들고 판매자는 상품을 못 팔고 소비자들은 돈을 쓸래야 쓸 수가 없어지며 결국 내수가 멈춘, 즉 생산-판매-소비로 이루어진 실물경제 전체가 무너지며 일어난 경제위기라는 차이가 있다. 5월 중후반 현재는 저점을 통과해 다시 반등하는 모습을 보이고있지만 현 사태는 아직 현재 진행 중이다. 아직 수많은 나라가 코로나19의 여파에서 벗어나지 못하고 있기 때문에 판데믹 사태가 끝나지 않으면 언제 다시 정상 궤도로 돌아올지 모른다. 앞을 알 수 없는 위기이기에 전망은 더욱 암담하고 예측하기 힘든 것이 사실이다. 국제통화기금(IMF)에서는 이를 두고 "대공황, 대침체에 이은 대봉쇄(The Great Lockdown)라 불러야 할 정도다."라고 언급하기도 했다. 하지만 이후 초저금리와 양적완화로 인해 시중에 막대한 유동성이 풀리면서, 전 세계적으로 주가가 폭등했다. 대한민국의 경우는 동학개미운동이 일어나면서 주식투자 열풍이 불기 시작했고, 반도체 및 BBIG 업종을 중심으로 주가가 급등했으며, 사상 최초로 주가 지수 3000을 돌파했다. 한미일의 주가 대폭락 3월 9일 증시가 크게 하락해 "검은 월요일"로 불렸고, 3월 12일 다시 크게 하락해 "검은 목요일"로 불렸다. 3월 13일 미국 증시가 반등하였으나 다음 주인 3월 16일 월요일에 그 이상을 까먹었다. 한국 시장이든 미국 시장이든 서킷브레이커가 발동되었다. 특히 2020년 1월 말만 해도 마의 3만 선을 앞두고 성장세를 이어가던 다우 존스 산업평균지수는 2만 선 밑으로 추락한 상황이다. 주가 폭락이 한창 진행중이던 3월 17일, 연기금이 코스피200 선물지수하락에 2배로 배팅하는 KODEX200 선물인버스2X ETF를 매수해 주식투자자들에게 커다란 충격을 안겨주었다. 연기금이 헷지 차원에서 KODEX 200선물인버스2X ETF를 매수하는 일이 간간이 있기는 했지만 이날 코스피 종가는 1672포인트였다. 아무리 헷지용으로 매수했다 해도 그동안 한국 주가지수가 무너지면 매수로 방어해주던 연기금이 코스피 1672포인트에서 헷지용으로 KODEX 200선물인버스2X를 매수했다는 것은 앞으로 더 크게 폭락할 거라 본 것을 의미했다. 실제로 바로 다음날인 3월 18일에 코스피는 1591포인트로 마감했고, 그 다음날인 3월 19일에는 장중 2020년 주가 대폭락 최저점인 1439.43포인트를 기록했다. 나스닥은 3월 12일 개장하자마자 사이드카, 그리고 3월 16일 개장하자마자 서킷브레이커라는 초유의 사태가 터졌다. 코로나19의 대유행으로 일단 대부분의 경제활동이 마비되기 때문에 타격이 클 수밖에 없고 투자자들도 민감하게 반응할 수 밖에 없다. 엎친데 덮친 격으로 러시아-사우디를 중심으로 한 산유국 간의 분쟁으로 유가가 배럴당 30달러 밑으로 떨어지는 악재가 겹쳤다. 특히 산유국들이 자금 확보를 위해 감산 합의를 무시함과 동시에 코로나바이러스로 인한 경제활동 위축으로 석유 수요가 줄어드는 상황을 겹으로 맞고 있다. 산유국들이 5~6월에 걸쳐 하루당 약 970만 배럴을 감산하기로 어렵사리 합의했지만, 수요 감소가 감산 합의분을 훨씬 능가하면서 유가는 멈출 기세 없이 계속 떨어지는 중이다. 서부 텍사스 중질유(WTI) 선물 기준 4월 16일경에는 드디어 20달러 밑으로, 4월 20일경에는 무려 15달러 밑으로까지 떨어졌고, 다음날엔 사상 초유의 마이너스 유가라는 진기록을 세웠다. 1999년 이후 21년만에 최저 수준이다. 만기인 5월물 -37.63까지 하락 기축통화인 달러화에 온갖 수요가 쏠리면서, 심지어는 암호화폐마저 대거 폭락해 버리는 등 안 떨어진 것이 없다고 해야 할 정도이다. 개미 투자자들은 물론이고 기관 투자자들마저 어떻게든 달러화로 바꾸려고 몰려든 탓에 환율마저 휘청이는 중. 반대로 국내 금값은 그램당 7만원을 돌파하며 고공행진했다. 전염병으로 인한 전세계 증권 지수의 폭락은 근 20년간 없었던 기현상에 가깝다. 2003년 사스나 2009년 신종플루, 2015년 메르스 때에도 세계 경제는 큰 타격을 받지 않고 상승세를 누렸다. 특히 신종플루는 사스나 메르스를 넘는 세계구였어도 백신이 빨리 개발되고 타미플루라는 치료제도 이미 개발되었기에 큰 타격은 없었다. 하지만 코로나 19는 전염성은 신종플루 급인 데다 치명성은 신종플루의 10배 이상이고, 잘 듣는 치료제나 백신도 없는 범유행전염병인지라 위험성이 클 수밖에 없다. 딱히 붙잡을 만한 투자 대상이 달러화 말고는 없다는 점도 한몫한다. 이에 미국 연방준비제도에서는 기준금리를 0%대까지 인하하고 수년만에 양적완화를 가동했지만 시장의 반응은 미미한 편이다. 한국은행에서도 기준금리를 0%대로 인하했지만, SK증권에서 코스피가 1100을 찍을 수도 있다는 전망을 내놓는 등 시장 전망을 매우 암울하게 보고 있다. 그나마 낙폭장에서 선방하는 분야는 한국 같은 경우 코미팜을 위시한 제약테마주로, 전 세계가 치료제와 백신 개발에 대한 일말의 희망을 걸고 있기 때문이다. 보통은 백신이 상용화되려면 최소 수 년을 기다려야 하지만, 이번에는 사태가 사태이니만큼 세계적으로 백신을 개발하는 데 최대한 서두르는 상황이다. 비슷한 이유로 진단키트를 개발, 생산하는 업체들에 대한 관심도 크게 높아져서 이 분야도 선방하고 있다. 다만 한국 내 생산업체인 코젠바이오텍은 비상장 기업이어서 주식시장의 여파에선 한발 물러선 모습이다. 블룸버그가 3월 19일 기준으로 86개국 증시 시총을 집계하여 지난 달과 비교한 결과, 25조 6천100억 달러(약 3경 1천 900조 원)이 날아갔다. 단위가 실감이 가지 않는가? 이는 한국 국내총생산의 약 17배, 미국 국내총생산의 약 1.25배에 달한다. 국가별 감소율은 콜롬비아(52%), 브라질(48%), 러시아(46%) 순으로 한국은 38%로 18번째에 있다. # 3월 26일, G20 정상들은 화상 회의를 가진 뒤 세계 금융 분야 영향에 대비하기 위해 약 4조 8000억 달러를 시장에 투입하겠다고 결의했다.# 이는 2009년 4월, 세계금융위기 당시 시장에 5조달러를 풀었던 이래로 가장 큰 자금이 투입된 상황이다.# 씨젠, EDGC를 비롯한 코로나 진단키트 테마주가 다른 주식들이 하한가를 찍는 와중 거듭 상한가를 찍으며 미칠듯한 상승 그래프를 기록했었으나, 4월 1일 들어서 하락곡선을 그리는 중이다. 씨젠은 이후 5월 14일 다시 추세전환을 해내고 상승하고 있다. 4월 중순에 들어서는 최저점을 찍고 반등하는 모습을 보이고 있다. 코스피 지수는 4월 10일 기준으로 1800포인트 선을 넘었으며, 다우 지수 역시 최저점을 찍고 반등하는 모습이 뚜렷하다. 그러나 이것이 2차 폭락 전 잠깐 상승하는 데드 캣 바운스나 장기적인 더블딥의 전조인지, 아니면 단순히 순간적인 패닉 상태에서 정상적으로 회복한 형태인지는 불분명하다. 6월 9일, 나스닥100 선물지수가 사상 최고치인 10000을 돌파하였다. 월가에서도 '역사상 없었던 가장 큰 랠리'라고 표현하고 있으며, S&P500지수나 다우존스 지수 또한 급격한 반등을 이루어내었다. 코스피 또한 2200을 돌파하였다. 주된 원인은 제로금리 시대에 갈 곳을 잃은 돈이 증시로 몰리고 있는 것으로 풀이된다. 워렌 버핏 을 비롯한 수많은 전설적 투자자들이 현금을 쥐고 이미 오를대로 올라버린 증시를 보며 땅을 치고 있는 상황이다. 워랜 버핏이 손절하고 수년간 빚에 허덕일것이라 예고한 4대 항공사(아메리칸 항공, 델타항공, 유나이티드 항공, 사우스웨스트 항공) 모두 30% 이상 반등하였다. 다만 반등은 일시적이고 장기적으로는 상황이 다시 나빠질거로 예측하는 사람도 많아서 워렌 버핏의 당장의 선택은 실패로 끝났지만 최종 결과가 어떻게 될지는 신중하게 지켜봐야 안다. 당장 바로 다음으로 절반가량이나 탑승한 애플은 어닝서프, 액분 등의 호재에 7월 31일 하루에만 10%정도 상승하는 등 폭등하는 중이다. 2020년 9월, 나스닥100 지수는 매일매일 최고점을 갈아치우고 있는 상황이다. S&P나 다우존스 또한 최고점에 근접해있는 상황이며, 니케이나 코스피, 코스닥, MSCI 지수 등 대부분의 주요 지수는 고점 부근에 머물고있는 상황이다. 오히려 증시에 거품이 낀 상황이 아닌가하는 우려의 목소리가 나오고 있다. 11월 16일 코스피가 2500을 돌파해 종가가 2543을 기록했다 11월 22일 종가 2602로 사상 첫 2600선 돌파를 기록했다. 덕분에 거품이라고 곱버스에 탄 사람들은.....안습 12월 4일 2700 돌파 후 12월 24일 크리스마스 이브에 2800선을 돌파했다. 블룸버그에 따르면, 2020년 한국 증시의 시가총액 증가율은 45.6%로 G20 중 중국(45.9%) 다음으로 높은 것으로 드러났다(달러화 기준). # 1월 4일 첫 개장에서 종가 2,944.45를 기록하며 2900선을 돌파했다. 작년 폐장일 종가 대비 70.98포인트(2.47%) 상승한 것이다. 이에 따라 3000선 돌파도 초읽기에 들어갔다. 결국 1월 6일 오전 9시, 개장과 동시에 3000선을 돌파했다. 코스닥 지수 역시 개장과 함께 순간적으로 990을 찍으며 1000선 돌파를 코앞에 두고 있다. 이렇게 증시가 활황인 것과는 달리, 펀드 투자는 급감해 고사할 위기에 처했다. 다들 직접투자로만 몰리다 보니, 간접투자 자금이 빠져나가는 것이다. 2020년 한 해 동안 개인투자자들이 증시에서 63조 원을 순매수한 것과는 달리, 주식형 공모펀드는 3조 6000억 원을 순매도했고 2021년 새해 들어서도 5000억 원 이상이 빠져나갔다. # 1월 11일~15일에는 코스피가 100포인트 이상 급등락을 반복하거나 보합을 보이다가 금요일에 급락했다. 조정 국면에 들어선 것으로 보이지만, 개인들은 이를 저가매수의 기회로 보고 계속 뛰어들고 있다. # 바닥이 안 보이는 상황에서는 그나마 코로나바이러스 사태가 빨리 진정되는 것이 최선이다. 하지만 설령 코로나가 진정되더라도 그 다음이 더 문제인 게 2008년 글로벌금융위기를 넘어서는 후폭풍이 올 수도 있기 때문이다. 특히 코로나19의 진원지인 중국도 많은 타격을 입었지만 현재 유럽 최대 피해국 중 하나이자 G7의 일원인 이탈리아의 부채가 엄청나기 때문에 그리스 경제위기와 브렉시트에 이은 제3차 유럽발 금융위기가 터질 가능성이 존재한다. 사실 중국은 국가 이미지와 경제적 이동범위에만 타격을 입었을 뿐, 일당독재체제의 중앙집권력을 밀어붙여 억지로 경제를 아등바등 끌어올리는 것이 가능하기에 경제위기의 시발점으로 위험한 환경은 아니다. 물론 다른 곳에서 일어난 경제위기가 덮치면 얄짤없이 폭망크리. 안 그래도 이탈리아는 부채 때문에 공공의료 지출을 줄여왔었는데 그것이 부메랑이 되어 돌아왔으니, 유럽발 금융위기가 닥칠 가능성이 있다. 그리스만 가지고도 난리를 피웠는데, 이탈리아는 세계 8위, 유럽 4위의 경제대국이고, 부채 규모도 대략 그리스의 7배를 훌쩍 넘는다. 공공의료 예산의 비율 자체는 한국에 비해 다소 높기는 하지만, 이탈리아는 노인 인구가 23%인 초고령사회이니만큼 비율만 가지고 단순 비교할 수는 없다. 참고로 우리나라의 고령인구 비율은 2020년 기준으로 15.6% 정도이다. 독일도 이 사태로 인해서 경제 성장률이 마이너스를 기록할 정도로 대거 폭락을 겪고 있으며 가장 큰 은행 중 하나인 도이체방크가 파산위기에 몰릴 정도로 심각해졌으며, 이로 인해 헤센 지방정부 재무장관이 자살하는 등 악영향이 커지고 있다. 다만 도이체방크는 디지털 은행이 활성화된 이후 이미 지속적으로 위기설이 나오던 상황이다. 다만 이런 분쟁들은 코로나에 비하면 그 영향이 크지 않기 때문에, 코로나만 어떻게든 진정된다면 다시 경제활동이 재개되어서 상실한 지표를 어느정도 회복할 수 있을 것이다. 다만 이 '어느 정도 회복'이 어떻게 되느냐가 관건이라서, 코로나 사태의 해결의 기미가 보이는 시점과 동시에 묻혀 있던 소비 욕구와 생산성이 급격히 증가할 지(V자 반등), 상실한 지표의 일부 회복에 그쳐 장기적인 슬럼프(U자 회복 또는 L자 침체)가 될 지는 경제학자마다 의견이 팽팽하다. 최악의 시나리오는 아예 산업적 순환 전반이 장기 침체되어버리는(I자 폭락) 건데 코로나의 종식이 전망(4, 5월에 절정, 7월부터 둔화 시작)보다도 늦어진다면 이 경우도 불가능은 아니다. 5월에 하루 10만명씩 감염되며 절정을 맞는가 싶었으나, 6월 들어서 더 빨라졌다. 6월 말부터 그동안 정체되어있던(9만~13만) 확진자 증가세가 다시 늘어나기 시작하면서 7월 2일에는 기어코 하루 감염자수 22만명을 찍었다. 7월내 둔화는 기대하기 힘들 듯 하다. 그리고 3월 말 들어 미국의 코로나 감염자가 중국을 추월하여 8만 명을 넘기는 등 코로나 사태가 2020년 내로는 해결 기미가 보이지 않자, 과거 2008년 대침체를 예측했던 경제학자 누리엘 루비니 교수는 그나마 회복가능성이 있는 U자 회복이나 L자 침체도 아니고 I자로 경제지표가 무한 하락하여 과거 세계 대공황을 능가하는 초 대공황이 올 것이라고 전망하고 있다.# 다만 루비니 교수는 일명 '닥터 둠'이라고 불리는 만큼 비관주의적 경제론을 자주 내세우기 때문에 너무 공포에만 떨 필요는 없고 장기적인 경제 지표의 변화를 보면서 개개인의 경제여건에 맞는 선택들을 따라야 할 것이다. 그러나 사태가 장기화되면서 결국 개개인의 안정 자산을 써야만 하고 이것이 V자 반등에 대한 기대치를 낮추고 있는 것은 사실이다. 래리 핑크에 따르면 코로나19 이후의 경제환경은 완전히 바뀔 것이라고 한다. 이전의 고전적인 경제불황을 극복하였던 적기공급(수요에 맞추어 공급을 결정하는)이 더는 통용되지 않으며, 국제 항공노선 또한 더 이상 유력수단이 되지 못 하고 배달업이 활성화되는 등의 변화를 겪을 것이라고 한다. 소비자의 심리와 자본이 모두 위축되므로 현금유동성이 약화(통화 스와프 등의 수단이 유동성 함정에 빠져버림)될 것이라는 것도 추측해볼 수 있다. 사실 서브프라임 모기지 사태를 위시한 2008 세계 대공황 당시에 이미 양적완화의 효과가 별로 유효하지 못했던 전례가 있다. 이후 대한민국은 코로나가 완화되는 추세에 따라 코스피가 1900으로 돌아오는 등 어느 정도 회복하는 것처럼 보이지만 주가가 실제로 완전 회복된 종목의 절반은 코로나 테마주에 해당해 실질적으론 아직도 침체 분위기이다. 2020년 6월 3일 기준으로는 코스피지수가 2100을 넘었다. 감염이 빠르게 진정되어 경제가 재활성화되었기 때문인 것으로 추정된다. 그러나 현재 시중에 총 유통되는 돈이 3천조가 넘는 등 역대 최고 수준으로 현금이 많이 풀려있어서 이 자금들이 부동산과 주식시장으로 유입돼서 일어나는 단기적 투기 상황이라고 보는 시각도 있다. 실제로 현재 주식시장은 과거 암호화폐 광풍때처럼 급등/급락세가 연일 지속되는등 아직 안정세는 아니다. 7월 16일 코스피가 2200을 재돌파했다. 8월 10일 2400으로 코로나 이전을 뛰어넘었다. 11월 23일 코스피가 2600을 돌파해 종가 기준 역대 최고치를 경신했고 24일에는 장중 역대 최고치도 경신했다. 하반기 들어 슬슬 등장하는 백신들에 대한 기대가 커지면서 전세계 증시가 오히려 폭등세를 기록하고 다우가 29000까지 근접했다. 2020년 12월~2021년 1월 코스피가 급상승하면서, 대한민국 증시가 과열된 것인지, 아니면 저평가가 해소되는 것인지를 두고 논쟁이 있다. 2021년 1월 5일 코스피 3000 시대 개막을 앞두고, 각 증권사의 리서치센터장들 간에도 과열인지 아닌지 의견이 엇갈렸다. "자산가치와 경제의 기초여건(펀더멘탈)과의 괴리가 커서 과열이지만 당장 버블이 꺼지기 어렵다", "금리가 낮아졌고 산업구조가 조선·철강 등에서 반도체·배터리·바이오·비대면 등 성장주로 재편되면서 재평가된 것이다", "전통적인 관점에서는 비싸지만 미국시장 시가총액 상위 기업들의 밸류에이션의 관점에서 보면 싸다", "전통적인 툴로 보면 과열이지만 이례적인 저금리에는 이례적으로 높은 PER이 합당할 수도 있다" 등 다양한 의견이 나왔다. # 2021년 신년 첫 주부터 코스피가 3000선도 뚫고 9.7%나 급등해 전 세계 상승률 1위를 하자, 낙관론과 신중론이 엇갈리고 있다. 낙관론자들은 ● 코스피의 PER가 미국 S&P 500이나 일본 닛케이 225에 비해 낮은 점, ● 한국의 경기선행지수가 100을 넘어 우호적인 점, ● 증시로 몰리는 유동성이 풍부한 점 등을 낙관의 근거로 들고 있다. 반면 신중론자들은 ● ROE가 S&P 500의 30%에 불과한 점, ● 버핏지수가 100을 넘어 과열 징후를 보이고 있다는 점 등을 신중론의 근거로 들고 있다. # 1월 14일 한국거래소는 코스피의 높은 상승률에도 불구하고 밸류에이션은 여전히 G20 가운데 낮은 수준이었다고 밝혔다. 거래소의 <G20 주요국의 증시 평가지표 에 따르면, MSCI 한국 지수의 12개월 선행 PER는 15.4배로 미국(23.7배), 일본(23.6배), 중국(16.4배), 독일(16.3배) 등보다 낮은 수준이고, 12개월 선행 PBR은 1.4배로 미국(4.0배), 대만(2.5배), 중국(2.0배), 독일(1.6배), 일본(1.5배) 등보다 낮다. 시중통화량(M2) 대비 시총 역시 0.82배로 G20(0.97배)보다 낮았다. 다만 대한민국의 명목GDP 대비 시총 비율은 130.2%로 G20 평균(128.7%)을 살짝 웃돌았다. # 대공황 당시의 그래프랑 비교하면서 제2의 IMF 사태나 2차 대공황이 오는 게 아니냐는 등 우려하고 있지만, 오히려 지금같은 기회도 없다며 코로나19 발 폭락장을 일종의 기회로 보는 분석도 나온다.# 삼성전자를 포함하여 초대형주의 주가가 비트코인 뺨치게 오르락 내리락 하고 있는데# 이렇게 삼전같은 대형주가 싸지는 타이밍이 바로 한몫 챙길때라는 것. 실제로 개인 투자자들이 증권계좌에 넣어놓는 예탁금은 2월만 해도 20조 원대였던 게 3월 29일 45조 원으로 역대 최대기록을 달성했다. 말하자면 실탄만 45조 원(400억 달러)인 셈. 특히 여태까지 주식에 관심없던 20·30대의 진입이 엄청나게 늘어난 것이다. # 언론에서는 현재의 엄청난 장세를 동학개미운동이라 부를 정도다. 20대가 비트코인 열풍에 영향을 받았다면, 30대는 2008년 경제위기 후 한국 경제의 반등으로 코스피가 900대에서 2000 이상으로 수직상승하는 모습을 대학생활 또는 직장생활 중 직접 본 경험이 있다. 실제로 3월 23일 삼성전자 주식을 1주 42500원에 산 사람은 4월 23일에 매도했을 시 49850원, 1개월만에 수익률을 무려 17%나 올릴 수 있었다. 소액주주들은 시드머니 자체가 적으니 절대적인 액수로 큰 돈은 되지 않겠지만 어마어마한 수익률이라고밖에 볼 수 없다. 2020년 4월 금융위원회도 "우리 기업에 대한 애정과 주식시장에 대한 믿음을 가지고 적극 참여해 주신 투자자 여러분께 감사의 말씀을 드린다"며 동학개미들에게 감사를 표했다. 22조 '동학개미'에 "감사" 뜻 밝힌 금융위 인터넷에서는 실전주식투자 마이너 갤러리를 필두로 이렇게 열린 대 주식시대를 소화하는 밈들도 태어나고 있다. 전재산을 인버스 펀드에 레버리지를 껴서 소위 곱버스 펀드에 투자하는 사람도 늘면서 버스 드립이 생겨나기도 하고, 이와중에 삼성전자에 대한 개미들의 투자가 끊이지 않으면서 2021년 삼전 주주총회는 광화문에서 한다는 등. 주식에 투자한 개미들이 얼마나 많은지 디시인사이드에서는 오랫동안 마이너 실북갤 1순위를 달리던 중갤을 제치고 실투갤이 실북갤 1위를 먹고 있다. 심지어 주식이 메인 주제가 아닌 커뮤니티에도 주식이야기가 번지는 중. 물론 변동성이 폭발하는 장세가 한탕 해먹기는 최고라고는 하지만, 확실히 저점을 찍고 반등을 하는 추세를 확인해 볼 수 있는 일반적인 경제 상황과는 전혀 다르므로, 막연하게 너도나도 탑승하면 떡상한다는 생각보다는 냉정하게 판단해야 할 것이다. 이런 일련의 현상들은 아주 오래 전도 아닌 불과 몇년 전에 있었던 비트코인의 가즈아 정신의 사례를 연상시키며, 그 이전으로 가면 바이코리아 펀드의 사례도 있기에 누군가가 팔면 누군가가 사기 때문에 최후까지 모두가 웃으면서 행복한 결과로 끝나는 해피엔딩은 증권시장에서는 지금껏 단 한 번도 없었고 앞으로도 기대하기 어렵기 때문이다. 아니나 다를까 코스피가 1400대로 떨어졌을 때 대량매수한 개미들이 4월 6일 코스피가 1800에 육박하자 대량매도하여 차익실현을 하는 치고 빠지기를 구사했다. 그리고 5월 19일에는 코스피가 1980을 찍자 다시 1조나 팔아치우는 등, 단타개미들은 대체로 쏠쏠한 이득을 보고 있다. # 그리고 코로나 사태가 장기화되어 1년 가까이 전 세계가 경기부양책을 쏟아내는 등 유동성을 풀어 증권시장을 견인하였고, 결국 2020년 12월 20일 현재 삼성전자 보통주는 73000원, 우선주는 68600원을 기록하고 있다. 장기투자 목적으로 존버한 투자자들은 60퍼센트라는 엄청난 수익률을 보았다. 이는 일년 내내 단타만 하는 투자자들도 만들기 힘든 경이로운 실적이다. 참고로 이러한 상황은 해외라고 해서 다르지 않다. 미국에서도 일명 '로빈후드 투자자'로 불리는 젊은 개인투자자들이 대거 주식판에 몰려들고, 또 상당한 금액의 재난지원금과 실업급여를 현금으로 지원하는 바람에 일거리는 없고 여윳돈은 있는 실업자들이나 카지노와 프로스포츠 업계의 휴업으로 심심해진 도박광들이 주식투자에 뛰어들어 수익을 내고 있다는 웃지 못할 얘기도 나온다(...). 베트남에서도 개미들이 외국인 투자자들이 투자자금을 뺀 틈을 노려 되려 쏠쏠하게 수익을 올리고 있다는 소식도 나오고 있다. 이와는 반대로, ETF 상품 중 증시 하락에 베팅하는 인버스에 투자한 개미들은 손해를 봤다. 특히 인버스 레버리지(속칭 '곱버스') 상품에 투자한 사람들은 매우 큰 손해를 봤는데, 실제로 개인투자자들의 순매수 Top10 종목 중 3위인 KODEX 200선물인버스2X는 2020년 수익률이 -59.94%에 달했다. # NH 투자증권이 발표한 결과에 따르면 이번 주가 떡상의 최대 수혜자는 30대 여성 투자자인 것으로 나타났다. 고객들의 계좌를 분석해 보니 30대 여성은 25.98%의 수익률을 냈으며 반대로 가장 수익을 내지 못한 투자자는 20대 남성으로 3.81%였다. 주식투자에 대해 정보를 빠르게 얻을 수 없어 그렇게 위험하다는 60대도 23.42%의 수익율을 냈는데 가장 큰 이유로 꼽히는건 무려 68.33배에 달하는 회전율, 거래비용이 치솟아 손해보기 딱 좋았던 방식이었고 정말로 그렇게 됐다. 그리고 20대 남자 투자자들이 가장 투자를 많이 한 곳이 곱버스였고. 같은 기간 곱버스는 -58%의 손해를 보았다. 즉 주가가 떨어질 것으로 예측했던 것. # 이번 상황의 특이한 점은 해외 종목에도 투자를 상당히 많이 했다는 것이다. 그래서 해외종목 투자자들을 서학개미라고 부르기도 한다. '서학개미'들이 가장 많이 투자한 국가는 미국으로, 주로 애플, 테슬라, 니콜라에 투자했다. 이 중 테슬라는 서학개미들이 가장 많은 돈을 투자한 기업이 됐으며 실제로 테슬라는 2020년 주가가 폭등해 S&P 500에도 편입되어 시가총액 5위를 차지했다. 그러나 니콜라는 사기 논란으로 인해 서학개미들이 큰 피해를 봤다. 그리고 미국으로도 모자라서 영국, 프랑스, 독일 등 유럽 시장에도 투자하고 있다. # 하지만 아직까지는 미국으로 매우 편중되어 있다. 2020년말 기준, 해외종목 순매수액은 2019년 25억 1111만 달러에서 2020년 194억 5670만 달러로 크게 늘어났으며, 이 중 미국이 173억 9443만 달러를 차지했다. 이어 중국, 홍콩, 일본 순이며, 유럽 및 기타 지역은 반대로 순매도를 했다. 또한 국내 투자자의 해외 종목 보유액은 테슬라(74억 6836만 달러), 애플(28억 6688만), 아마존(20억 1896만), 엔비디아(11억 6033만), 마이크로소프트(10억 7806만) 순으로 높았다. 또한 2030 세대가 주식투자에 많이 뛰어들었지만, 투자 금액 비중은 작은 편이다. # 이들 종목의 수익률을 보면, 테슬라가 696.01%로 압도적이고, 애플은 83.72%, 아마존은 79.78%, 엔비디아는 120.03%, 마이크로소프트는 42.14%이다. # 다만 해외주식 갤러리를 비롯한 서학개미들은 2021년 들어서 GME사태 이후 급등주만 거래하고 있다. 서'학'개미라더니 카지노만 즐기고 있는 것.
"주식 강세론자들도 낙관론 거둬들여…현금 비중 늘려야" 코로나19 사태 이후 풍부한 유동성에 주식 투자 붐이 일면서 동학, 서학 개미들이 증시에 쏟아부은 자금이 220조원을 넘는 것으로 확인됐다. 그러나 최근 전 세계 긴축 움직임에 글로벌 증시가 휘청이면서 이들 개미의 시름도 깊어지고 있다. ◇ 개인, 2020년 이후 국내주식 165조원·해외주식 61조원 순매수 12일 한국거래소와 한국예탁결제원에 따르면 코로나19 유행이 시작된 2020년 초부터 현재(6일 기준)까지 개인 투자자의 국내 및 해외 주식 순매수 금액은 226조1천억원으로 집계됐다. 이 기간 개인의 국내 증시 순매수 금액은 165조2천억원이었다. 개인은 유가증권시장에 132조2천억원, 코스닥시장에 33조원의 자금을 쏟아부었다. 개인 투자자는 지난해 국내 주식을 역대 최대 규모인 76조9천억원어치 순매수했다. 코로나19 유행 첫해인 2020년에는 63조9천억원어치를 사들였다. 한 해 전인 2019년 개인 투자자는 국내 주식을 5조5천억원어치 순매도했다. 개인이 국내외 증시를 통틀어 가장 많이 사들인 종목은 단연 삼성전자다. 코로나 이후 개인 투자자는 삼성전자[005930]를 51조8천억원어치 순매수했다. 개인은 이 기간 삼성전자 우선주도 12조5천억원어치 순매수했다. 보통주와 우선주를 합친 개인의 삼성전자 주식 순매수 금액만 무려 64조2천억원에 달한다. 개인 증시 순매수 금액의 40%에 육박하는 금액이 삼성전자에 쏠린 것이다. 개인은 국내 대표 빅테크 기업인 카카오[035720]와 네이버를 각각 5조8천억원어치 순매수했고 현대차[005380](5조7천억원), 현대모비스[012330](4조원), SK하이닉스[000660](3조9천억원), LG전자[066570](2조2천억원), 한국전력[015760](2조1천억원) 등도 2조원 넘게 순매수했다. 해외 주식 순매수 금액의 코로나19 이후 증가 폭은 더욱 크다. 2020년 초부터 지난 6일까지 국내 투자자들이 예탁원을 통해 해외주식을 순매수 결제한 금액은 522억3천만달러다. 각 연도 말 환율(올해는 6일 기준)로 환산하면 한화로 약 61조원 규모다. 2018년 15억7천만달러, 2019년 25억1천만달러에 그쳤던 개인의 해외주식 순매수 금액은 팬데믹을 기점으로 폭발적으로 증가했다. 이듬해인 2020년에는 1년 전보다 8배 증가한 197억3천만달러로 껑충 뛰었다. 지난해에는 이보다 많이 증가해 투자자들은 해외 주식에 218억6천만달러(26조원)를 쏟아부었다. 올해 들어서도 개미들은 해외주식 106억달러(13조5천억원)를 순매수해 이미 작년 순매수 금액의 절반을 뛰어넘었다. 해외 주식 순매수 1위 종목은 테슬라로 개미들은 이 기간 테슬라 주식 72억2천만달러어치 사들였다. 애플(32억달러), 알파벳(16억5천만달러) 등도 순매수 상위 종목에 이름을 올렸다. 코로나 이후 주식투자 열풍과 저금리로 풍부해진 유동성에 힘입어 개인들은 국내뿐 아니라 해외 주식에도 자금을 쏟아부은 모습이다. 메리츠증권[008560]은 지난 3월 보고서에서 "2020년 코로나19 창궐로 개인 투자자들의 주식에 대한 관심도가 폭증하며 서학개미 운동이 동반됐고 해외주식 투자는 '대부흥기'를 맞았다"고 전했다. ◇ 카카오 24%·네이버 26%↓…순매수 상위 종목 줄줄이 하락 다만 증시 활황에 작년까지 주식 투자로 재미를 보던 개인 투자자들 상당수가 올해 들어서는 씁쓸한 성적표를 받아들었을 것으로 보인다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)을 필두로 한 글로벌 긴축 움직임과 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승) 공포까지 더해지며 주요국 증시는 연초 이후 내리막길을 걷고 있다. 지난해 3,305로 사상 최고치를 새로 썼던 코스피는 하반기 들어 지지부진한 흐름을 보이더니 올해 들어서는 현재까지 12%가량 떨어져 지지선으로 여겨지던 2,600선마저 내줬다. 코스피가 2,600선 아래에서 마감한 건 2020년 11월 이후 17개월여 만이다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수와 다우존스30산업평균지수는 연초 이후 각각 16%, 12% 떨어졌고 기술주 중심의 나스닥 지수는 긴축 타격을 더 크게 받으며 25% 가까이 하락했다. 특히 동학개미, 서학개미들이 많이 투자해온 대형 성장주들의 낙폭이 더 크다. 금리 상승은 기업의 미래 이익에 대한 할인율을 높여 성장주에 더 큰 타격을 준다. 지난 8일 기준으로 서학개미 보유 1위 종목인 테슬라(139억5천만달러) 주가는 연초 이후 24.3% 떨어졌다. 서학개미 순매수 보유 2위 종목인 애플(49억달러)은 이 기간 13% 떨어졌고, 엔비디아(26억달러·3위)와 알파벳(23억달러·4위)은 각각 40%, 21% 하락했다. 아마존(13억달러·8위) 주가도 35% 급락했다. 서학개미들은 또 미국 증시 상승장에 베팅하는 상장지수펀드(ETF)들도 대거 담아 들여 최근 미국 증시 주요 지수 하락으로 만만찮은 타격을 입었을 것으로 보인다. '프로셰어즈 울트라프로 QQQ'(PROSHARES ULTRAPRO QQQ) ETF는 서학개미가 16억5천만달러(6위)어치 보유하고 있는 종목이다. 이 ETF는 나스닥100지수의 하루 등락률을 3배로 따라가는 상품으로 연초 이후 가격이 83달러에서 32달러로 61% 폭락했다. 나스닥100 지수를 1배 추종하는 '인베스코 QQQ 트러스트'(13억달러 보유·7위)와 S&P500지수를 추종하는 SPDR SP500 트러스트'(11억2천만달러·9위)도 각각 24%, 16% 떨어졌다. 국내 증시에서도 연초 이후 삼성전자가 16% 하락했고 카카오와 네이버가 각각 24%, 26% 떨어지는 등 개인 투자자 증시 순매수 상위 종목이 줄줄이 내리막길을 걷고 있다. 예·적금 잔액이 증가하는 등 일부 안전자산으로 자금 이동도 관찰되고 있으나 '돈줄 죄기'에도 개인의 주식투자 열기는 크게 가라앉지 않고 있는 모습이다. 개인 투자자들은 올해 들어서도 국내 증시에서 25조3천억원어치, 해외 증시에서 13조5천억원어치를 순매수했다. 증시 전문가들은 긴축 전환 기조 속 글로벌 증시가 반등세로 돌아서기보다는 당분간 큰 변동성을 이어갈 것으로 보고 있다. 김일혁 KB증권 연구원은 "최근 시장 하락의 원인은 유동성 위축과 연준의 통화정책에 대한 신뢰 약화"라며 "특히 실질금리가 상승하면서 '주식 이외에 대안이 없다'(There Is No Alternative, TINA)는 논리를 유지했던 주식 강세론자들도 낙관론을 거둬들이기 시작했다"고 설명했다. 그는 "S&P500의 연간 주당순이익(EPS) 추정치가 하향 조정되기 시작했다"며 "성장률 전망이 꾸준하게 낮아지고 있기 때문에 기업이익 전망이 차례로 낮아지는 건 비교적 자명하다"고 지적했다. 그러면서 "유동성 위축기를 지나고 연준의 신뢰가 회복될 때까지 현금 비중을 높이는 전략 외에는 성과 차별화를 만들기 어려울 것"이라고 덧붙였다.
주식에 관한 지식이 없는 일반 주식투자자를 일컫는 투자용어. 주로 키움증권, 미래에셋대우, 한국투자증권 등 매매수수료가 저렴한 증권사에 서식한다. 영문으로는 Retail investor라고도 불린다. 사용 예: 폐장직전 작전세력에 의해 개미들이 몰살당했다. 소규모 개인 투자자에게 개미라는 표현을 쓰는 이유는 여러가지 의미와 어원이 함께 공존하고 있는데 대부분은 개인의 의지로 주가에 변동을 주지 못할 정도로 영향력이 개미만큼 작고 나약해서, 적은 양의 주식을 차곡차곡 옮기는게 개미 같아서, 등등 개미와 빗댈만한 요소가 많이 존재한다.그러나 개인투자자를 인간도 아닌 개미라고 비하하는 것은 대한민국 밖에 없다. 영어에서는 David and Goliath. Small investor and big trader, financial elite and small investor 라고 함. 여왕(남)에게 갖다 바치니까 밑에 있는 특징을 읽어봐도 알겠지만 사실 이 개미들은 개미의 크기만큼이나 무능력하고 불쌍한 존재로 인식되고 있다. 실제로 2002년부터 2018년까지 코스피가 약 4배 정도 상승했던 기간의 투자성적을 보면 단 5개 년도만 개미들이 수익을 냈다. 그러나 게임스탑 주가 폭등 사건에서 월가 헤지펀드를 엿먹이고 있는 것이 레딧을 중심으로 한 미국 개미들인 걸 생각해보면 무조건 얕보기만 할 수는 없는 존재가 될 수도 있다. 이코노미스트의 투자 세상 #01 개인 투자자 vs 외국인 투자자 일반적인 개미들의 모습과는 달리 수백만에서 수백억 내지 수천억으로 불려나간다든지 하는 식으로 거액의 돈을 굴리는 경우는 슈퍼개미라고 칭송된다. 당연한 얘기이지만 슈퍼개미들의 모습을 보면서 나도 많이 벌 수 있지 않을까 환상을 가지는 것은 위험하다. 주식하기 이전에 무엇보다도 주식에 관한 지식을 충분히 갖춰야 하는 것이 필수다. 주식투자에 자신만의 원칙이 없다. 매매타이밍을 잘못 잡는다. 주가가 오르는 중이면 판다. 그나마 이건 소액이라도 건질 수 있어서 다행이다. 오르는 중에 파는 건 잘못된 행동이라고 볼 수 없다. 기관이든 개미든 고점이 어딘지 완벽히 예측할 수 있는 주체는 아무도 없다. 주가가 올랐으면 산다. 고점일 때 산다. 어떤 종목이 사상최대의 실적을 달성했다는 공시, 기사가 뜨면 그 종목을 매수한다. 하지만 이미 주가에 반영되어 있는 경우가 대부분이다. 따라서 개미는 꼭지에서 사게 되고 세력들의 물량받이가 된다. 개미들의 돈 잃은 가장 큰 이유이다. 쉽게 말해 정보력의 차이. 주가가 내렸으면 판다. 바닥일 때 판다. 분할매매하지 않는다. 포트폴리오를 제대로 구성하지 못한다. 분산투자하지 않는다. 한두 종목에 올인한다. 사실 리스크를 좀 감안하더라도 실력이 충분하다면 높은 수익률을 얻을 수 있다. 물론 그렇게 수익을 얻어가는 실력자는 이미 개미가 아니다. 분산투자를 하기는 하는데 이상한 기준으로 한다. 분산투자는 리스크를 줄일 목적으로 하는 것이므로 아무렇게나 널어놓는다면 바보같은 짓이다. 그나마 1~2종목에 올인하는 것보다는 차라리 낫다. 원금만 크게 안 까먹는다면 자산보호방법으로 쓰기도 한다. 매수가보다 낮은 가격에 판다. 손절을 잘 못 한다. 확고한 근거를 바탕으로 상승할 거라는 확신이 있다면 손절하지 않는 투자전략도 좋다. 부동산에 투자하는 사람들이 주식에 투자한 사람들보다 비교적 큰 손해를 보지 않는 이유는 가격이 내려도 팔지 않고 오를 때까지 10년이고 20년이고 끝까지 버티고 결국 언젠가는 상승하기 때문이다. 반면 개미 주식투자자들은 주가가 10%만 내려가도 공황상태에 빠져 끝 없이 매도하기 시작한다. 그리고 주가가 몇 년 뒤 언제 그랬냐는 듯 상승하고 있는 걸 보면서 후회하기 태반이다. 익절을 너무 빨리 한다. 오른 주식을 팔아 실제 이득을 보는 것으로 손절매의 반대말 더 오를 것으로 예상되는 주식이라도 오늘 +10% 였다가 +9%로 조금 내렸다고 몽땅 파는 등의 행위를 한다. 상장폐지 될 위험이 있는데도 가격이 내리는 주식을 팔지 못한다. 주식하강에 심리적 저항선 따위는 없다는 걸 빨리 깨닫자. 종목분석, 시황파악을 할 줄 모른다. 기본적 분석을 할 줄 모른다. 가치 분석도 모르며 기본적 재무제표조차 모른다. 주가가 단기이동평균선을 골든크로스하면 매수한다. 하지만 통계적으로 단기이평을 주가가 골든크로스했을 때는 이미 꼭지인 경우가 대부분이다. 덤으로 장기이평선은 관심 밖이다. 주가가 오를 거라는 자신의 생각과는 다르게 갑자기 주가가 내려서 손실을 보게 되면 오를 거라는 생각은 원래 맞았으나 작전세력이 주가를 일부러 하락시켰다는 생각을 한다. 결국 자신이 틀린 것을 깨닫지 못하고 계속 잃는다. 모든 뉴스에 과잉반응하며 악재와 호재가 장, 단기인지 구분도 못한다. 무의미한 정보와 루머에 현혹된다. 해외시황분석할 줄도 모르고 관심도 없다. 실제로는 국내시장도 잘 모른다. 이게 매우 중요한데 한국 특성상(해외 무역의존도,경제규모 대비 빈약한 금융시장 등등) 해외증시나 시황의 영향을 많이 받는 장중 하나이다 그리고 해외시황에 따라 수급상황이 유동적인 외인의 비중이 매우 큰지라 한국장만 할지라도 거의 필수적으로 영향을 매우 많이 받는 미국,중국의 소식은 매우 기본적으로 접해야한다 투자종목선택을 할 줄 모른다. 개잡주를 포함해서 상장된 모든 종목을 투자대상으로 여긴다. 투자대상을 한정해놓거나, 단 한종목만 반복해서 매매하는 고수들과는 다른 투자습관이다. 평소에 이름을 많이 들어본 대형주라는 이유만으로 매수한다. 하지만 대세하락장에서는 기관과 외국인들이 하락장에서는 대형주의 공매도를 대량으로 하기 때문에 개잡주보다 더 많이 하락하는 경우가 흔하다. 예를 들자면 일단 20% 정도 잃고 난 뒤에 '망할 회사도 아니고 설마 망하면 우리나라도 같이 망할텐데 언젠가는 오르겠지...'라고 생각한뒤 30%, 40%...80% 찍고 눈물을 흘리며 '우리나라는 일개기업에 의해 망하지 않는구나, 주식을 다시는 하지 않겠다...'라며 손절한다. 주당 1000원도 안되는 종목, 즉 동전주를 매매한다. 작전세력이 들어왔거나 상장폐지 직전인 경우가 허다하다. 그냥 1주 가격이 싸니까 단타칠 수 있을 줄 알고 마구 사들였는데 결국 상장폐지되어서 다 날리는 경우가 많다. 잦은 매매로 세금과 수수료가 뜯긴다. 국세청:아이고 감사합니다~일반인의 주식투자를 권장합시다! 잦은 매매를 할거면 수수료 부담이라도 줄일 궁리를 해야 하는데 그런 것 없이 아무 증권사나 선택해서 증권사의 배만 불려준다. 또는 '키움증권 등 수수료 싼 증권사는 언제든 망할 위험이 있으므로 삼성증권 등 역사깊은 증권사를 선택한다' 등 이상한 기준을 세운다. 단적인 예로 삼성증권의 경우 수백~수천 정도의 금액에선 수수료가 키움증권의 두 배 가량인데, 반대로 거래액이 수억 대로 올라가면 키움의 반 정도로 떨어진다. 이외에도 증권사마다 일정기간 수수료 무료 등의 이벤트를 한다. 돈을 잃으면 본전생각에 평정심을 잃는다. 다만 이건 개미만의 문제라고는 할 수 없다. 주식시장은 일정선을 넘으면 도박이나 다름없는 상태로 변해버리므로, 자기돈일 경우 끝까지 평정심을 유지하는 인간은 매우 드물다. 결국 빨리 원금을 되찾고 싶어서 선물, 옵션, ELW 등 파생상품에 입문한다. 이쪽은 성공하면 단기간에 400% 수익을 낼 수 있지만, 실패하면 단기간에 400% 손해를 낼 수 있다. 개미들은 꼭 자기가 성공할 거라고 굳게 믿는다. 수익을 내면 자기가 잘해서 수익이 난줄 착각한다. 결국 그 수익은 쥐꼬리만하거나, 수익을 끝까지 유지할 생각은 하지도 않고 또다시 근거없는 모험에 나서다가 말아먹는다. 고수는 수익이 나면 수익률이 적어도 지킬 생각을 하지 대책없이 달려들지 않는다. 한국주식시장과 투자주체별 과신현상 (옥기율, 김태우 2010): '본 연구의 목적은 한국주식시장에서 과신현상(overconfidence)이 존재하는지에 대해서 살펴보고, 또한 이러한 과신현상의 주체를 알아보는 것이다. 투자자들이 과신하게되면, 높은 거래량으로 나타나는데, 이는 투자자들이 주식수익을 올리게 된 원인을 자신의 종목선정 능력이나 경제상황에 대한 예측능력 때문인 것으로 잘못 판단을 하게되고, 이로 인해 다음 기의 주식 거래량을 늘리기 때문이다. 벡터자기회귀(VAR)모형을 통해서 과거수익률과 거래량과의 관계를 알아보고 촐레스키분해(Cholesky decomposition)를 이용해서 변수상호간 동시적 관계를 살펴보았다. 그 결과로서 과거수익률은 거래량에 양의 상관관계를 가지고 있었고, 수익률은 거래량에 동시적으로 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 투자주체별로 구분하여 위와 같은 방법으로 검증한 결과, 개인투자자의 과신정도가 가장 심한 것으로 나타났고, 외국인을 비롯한 그 외의 투자자들은 과거수익률에 대하여 뚜렷한 거래패턴이 없는 것으로 나타났다. 또한 전체거래량, 개인거래량, 외국인거래량, 기관합계거래량으로 구분하여 해당 거래량과 수익률과의 동시적 관계를 살펴본 결과, 수익률은 외국인을 제외한 모든 투자 주체별 거래량에 동시적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 동시적관계가 나타남으로 인해 지수수익률 정보는 투자자들에게 신속히 흡수됨을 볼 수 있었고, 정보의 전달정도 때문이 아니라 개인투자자의 과신이 거래량 증가를 야기하고, 나아가 투자자 수익률에 음(-)의 영향을 미침을 알 수 있었으며, 과신은 동시적으로 일어남을 알 수 있었다. 마지막으로 시장을 상승장과 하락장으로 구분하여 분석한 결과 투자자의 과신현상은 상승장에서만 유의하게 나타남을 보였다.' Who is the more overconfident trader? Individual vs. institutional investors (Chuang and Susmel 2011): 'Guided by the Gervais and Odean (2001) overconfident trading hypothesis, we comprehensively investigate the trading behavior of individual vs. institutional investors in Taiwan in an attempt to identify who is the more overconfident trader. Conditional on the various states of the market, on market volatility, and on the risk level of the securities they trade, we find that both individual and institutional investors trade more aggressively following market gains in bull markets, in up-market states, in up-momentum market states, and in low-volatility market states and that only individual investors trade more in riskier securities following market gains. More importantly, we find that individual investors trade more aggressively following market gains in the three conditional states of the market and in high-volatility market states than institutional investors. Also, individual investors trade more in relatively riskier securities following gains than institutional investors. These findings provide evidence that individual investors are more overconfident traders than institutional investors.' 수익과 손실의 원인을 잘못 평가한다. Which Factors Matter to Investors? Evidence from Mutual Fund Flows (Barber, Huang, Odean 2016): 'When assessing a fund manager’s skill, sophisticated investors will consider all factors (priced and unpriced) that explain cross-sectional variation in fund performance. We investigate which factors investors attend to by analyzing mutual fund flows as a function of recent returns decomposed into alpha and factor-related returns. Surprisingly, investors attend most to market risk (beta) when evaluating funds and treat returns attributable to size, value, momentum, and industry factors as alpha. Using proxies for investor sophistication (wealth, distribution channels, and periods of high investor sentiment), we find that more sophisticated investors use more sophisticated benchmarks when evaluating fund performance.' 잘못된 믿음으로 투자하는 경우가 많다. What Matters to Individual Investors? Evidence from the Horse's Mouth (Choi, Robertson 2020): 'We survey a representative sample of U.S. individuals about how well leading academic theories describe their financial beliefs and decisions. We find substantial support for many factors hypothesized to affect portfolio equity share, particularly background risk, investment horizon, rare disasters, transactional factors, and fixed costs of stock market participation. Individuals tend to believe that past mutual fund performance is a good signal of stock‐picking skill, actively managed funds do not suffer from diseconomies of scale, value stocks are safer and do not have higher expected returns, and high‐momentum stocks are riskier and do have higher expected returns.' 믿어야 할 사람은 믿지 않고, 믿지 말아야 할 사람은 무조건 믿는다. 복잡하지만 비교적 믿을만한 질적, 양적 기본적 분석등의 개념을 강조하는 '타칭' 전문가들을 무시한다. '자칭' 전문가들의 주식강연회에 참여한다. 이런 곳은 입장하는데에 일단 만 원을 내고 들어가야 하며, 가봤자 "○○종목 좋으니 사세요"라는 소리만 한다. 진짜 전문가는 그런 데 쓸 만 원을 차곡차곡 모아서 주식을 한다. 일정금액을 다달이 납부하면 추천종목을 문자로 제공한다는 서비스에 가입한다. 이 서비스업자는 추천종목을 제공하는 서비스를 제공해서 돈을 벌 뿐만 아니라, 작전세력과 결탁해서 이상한 주식을 추천해주는 방식으로 부자가 된다. 정 이런 류의 종목 추천 서비스를 원한다면 단순히 추천종목만 권하는 서비스 말고, 특정 종목의 매수/손절/익절 가격과 시기 등을 같이 알려주는 서비스를 찾아서 이용하는 것이 났다. 개미들의 약점인 손절/익절에 대한 도움을 받을 수 있다. 기관이나 외국인을 전혀 두려워하지 않는다. '명문대 나오면 돈 잘 버냐? 자산운용사라고 꼭 돈 버냐? 박사라고 성공한다는 보장 있냐?' 같은 소리를 당당하게 한다. 단기간에 대박을 원한다. 월 10%, 연 100% (1년만에 2배 불리기) 등의 허황된 망상을 쫓는다. 실제로는 워렌 버핏의 연평균 수익률이 20% 즈음이다. 최근에는 더 낮아지고 있다. 단, 이것은 워렌 버핏이 운용하는 자산 규모를 생각해야 한다. 자산 규모가 커질수록 운용의 효율성이 떨어질 수밖에 없고, 기대수익률이 낮아질 수밖에 없다. 예전에 워렌 버핏은 작은 돈으로 굴린다면 연 50%도 충분히 할 수 있을 거라고 얘기한 바가 있다. 사실 주식 좀 한다는 사람 중에는 연 20%정도는 가볍게 넘게 보는 사람들이 많지만, 그들이 버핏보다 대단해서가 아니라 그들이 굴리는 돈이 작기 때문이다. 주식에서 성공하는 사람들도 '대박, 경제적 자유(불로소득)' 등을 좋아하지만, 이들은 그 과정에서 감당가능하지 않은 위험을 감수해가며 동전주, 개잡주, 상장폐지주, 파생상품 등의 도박에 돈을 끌어넣지 않는다. 주식을 시작하기 전에도 기미가 보인다. 주식으로 성공할 수 있는 사람은 창업을 생각할 때 전문적인 기술 창업, 면허 창업을 생각하지만, 주식으로 실패할 사람은 똑같은 생각을 해도 오토를 생각한다. 전문성 없이도 성공할 수 있는 삶을 추구하기에 창업 위치 정하기, 아이템 찾기에만 관심을 가진다. 주식으로 실패할 사람은 '주식고수'가 제공하는 정보(책, 강연, 사설정보방)들을 찾아다닌다. 적자에서 흑자로 수익이 개선될 것 같은 기업, 즉 턴어라운드기업을 좋아하는데, 이런 유형은 흑자가 나면 급등하는 경우가 대부분. 문제는 적자기업이 대부분 턴어라운드에 실패한다는 것과 한번 적자가 났던 기업은 언젠가는 다시 적자가 난다는 것이다. 애초에 기업 내부에 뭔가 하자가 있기 때문에 적자가 나는 것이다. 그리고 그런 실패요인을 단시간에 메꾸고 재기하기 위해서는 CEO의 능력이 특출나고 운도 좋아야 하고 인재풀도 좋아야 한다. 그러나 그런 잠재력을 지닌 기업은 매우 적으므로 턴어라운드의 확률은 결코 높을 수가 없다. 미수신용 혹은 대출받아서 투자한다. '스켈핑, 스윙, 데이트레이딩' 위주의 매매를 한다. 장기투자하지 않는다. 증권사 자체 통계에 의하면 개미들이 주식(파생제외)으로 꾸준히 수익을 낼 확률은 5%이며 이들의 대부분은 장기투자자이다. 선물, 옵션, ELW 등 파생에 눈을 돌린다. 증권사 자체 통계에 의하면 개미들이 선옵으로 꾸준히 수익을 낼 확률은 1%이다. 정 파생상품으로 수익을 내고 싶다면 그냥 보험으로만 써야된다. 예를 들어 북한의 핵실험으로 주가가 떨어지면 하락세가 얼마나 지속될지를 꾸준히 체크하고(이런 건 뉴스에서도 잘 안다루고 증권사 리포트나 전문 연구기관 등의 보고서 등지에서 잘 다룬다.) 한 달이상 지속된다고 판단되면 선물매도, 풋옵션 등을 걸어 수익을 내는 게 현명하다. 시장에 역행해서 이길 수 있다고 착각한다. 전체시황은 하락장인데 롱포지션으로 수익을 내려고 하는 대부분의 개미들이 이에 속한다. 하락은 하락이니까 자신이 뭔가 특별하다고 착각하지 말고 남들 하는만큼만 하자. 무의미하게 HTS만 계속 지켜본다. 중장기 투자를 한다고 투자금을 전부 주식에 매입하고 당분간 거래가 없는 상황임에도 불구하고 매일매일 HTS만 무의미 하게 지켜본다. 장중에 시장상황을 체크하지 않는다. 개미투자자가 쉽게 작전세력에게 농락당하고 파멸하는 이유는 다음의 사실을 깨닫지 못하기 때문이다. 주식이란 결코 일확천금을 누리게 해주는 편리한 도구가 아니다. 이 세상의 돈있고 권력있는 사람들, 그리고 머리좋은 사람들이 돈을 무기로 싸우는 전쟁터이며 각축장이다. 아무것도 모른 채 대충 운 좋으면 오르겠지 하는 생각으로는 그런 자본주의의 괴물들에게 잡아먹힐 뿐이다. 또한 개미인 이상 자본금이 부족하기에 부자인 사람보다 압도적으로 불리하다. 부자는 남는 돈으로 하는 것이기에 사놓은 주식이 잘 오르지 않으면 그냥 묵혀두면 된다. 하지만 생활비가 모자라거나 대출을 내서 주식을 했다면 주식이 잘 오르지 않는다고 해도 유지를 할 수 없는 구조다. 다시 말하자면 주식에서 단타대박, 일확천금을 외치며 뛰어들었다면 당신은 100퍼센트 파멸하게 될 것이다. 주식의 본질은 결코 그런게 아니다. 개미가 주식으로 돈을 벌고 싶다면 복리를 진정한 친구로 삼아야 한다. 한순간의 '대박'을 노리는 것이 어려울 뿐, 오랜 세월 착실하게 연구해서 꾸준히 적은 수익률이지만 수개월~수년간 쌓아 자본금을 점점 키워나가고, 최종적인 결과가 대박이 되게 하는 것은 구조적으로 가능하다. 주식시장에서 슈퍼개미가 되는 사람들은 오로지 고수들 뿐이며, 그들은 철저한 분석과 자기자신의 이성적 판단에만 의존한다. 슈퍼개미란 운이 좋은 사람이 아니라 주식시장의 본질을 이해하고 싸워나간 사람들이기에, 언제든 더 높이 올라갈 실력이 있다. 자신이 그들에 비해서 뭐가 부족한지를 신중하게 생각하자. 인생을 주식으로 도배하고 싶지 않은 이상, 투자금은 무조건 여윳돈으로 해라. 주식은 도박이 아니다. 자금관리 원칙을 세우고 반드시 지켜라. 예를 들어서 주가하락시 손절매를 하는 기준, 주가상승시 수익율이 일정 %에 달하면 팔아서 환수하는 기준, 총 자금의 일정 %는 반드시 현금으로 보유한다는 식의 황금률이다. 의외로 이걸 정확하게 정하고 지키지 못해서 망하는 사람들이 많다. 특히 미수나 융자 등을 사용해 주식투자를 하는 행위는 절대 하지마라. 과거 데이터를 바탕으로 한 테스트에서 증명되지 않는 내용은 아무리 이론적이든, 아무리 복잡하든, 아무리 깊게 생각했든 의미가 없다. 대부분의 모형들이 단순하게 PBR하나 갖고 투자하는 것만 못한 결과를 보여주는 것이 현실이다. 전쟁터에 뛰어들려면 최소한 무기가 되는 지식 정도는 갖추고 오면 매우 좋다. 사실 가장 중요한 부분인데. 사람들이 주식공부가 무의미하다고는 하지만, 주식공부를 하는 이유는 일확천금의 확률을 올리기 위해서가 아니라 실패확률을 낮춰서 끝까지 버티며 자산을 키워나가기 위해서이다. 현실에서 응용 가능한 모형을 세울 수 있을 정도의 지식은 공부해야 한다. 단기간에 큰 돈을 벌려는 욕심은 버리고 우량주 위주로 분산해서 장기투자를 해라. 무작정 사서 오래 들고 있으라는 이야기가 아니라, 앞으로도 20년 이상 존속하며 계속 발전해 나갈 수 있는 기업만 분야별로 10개 이상 선정하고, 가격이 내릴 때만 골라 꾸준히 사서 조금씩 모아가다 보면 어느 순간 초대박이 난다. 장기투자를 하면 코스피 우량주라도 2~10배 상승하는 타이밍을 잡을 기회는 가끔씩 온다. 2배 이상 상승할 경우 절반은 팔아 본전을 챙기고 나머지 절반은 이익금으로 끝까지 보유하는 전략을 사용하면 상상 이상의 수익을 볼 수 있다. ETF는 특정 지수와 연동되어 수익이 결정되는 방식이다. 개인투자자에게 추천할만한 가장 좋은 투자 방법은 ETF를 사는 것이다. 가장 대표적인 ETF는 주가지수와 연동되는 ETF이며, 이들 ETF를 보유한다면 각국의 주가지수만큼, 즉 주식시장의 평균만큼은 먹고 갈 수 있다. 따라서 위의 우량주 위주의 장기투자를 가장 손쉽게 수행할 수 있는 방법이기도 하다. KODEX200, TIGER200 등 KOSPI200과 연동되는 ETF가 수두룩하며, 또한 해외로 가면 각국별 대표적 주가지수와 연동되는 ETF를 팔기도 한다. 펀드매니저들마저 시장평균을 상회하는 수익을 장기간 유지하지 못하는 것이 현실이다. 그렇기 때문에 개인투자자들에게 우량주니 뭐니 하면서 개별 종목을 잘 선택할 것을 권유하는 것보다는, 시장 평균만큼만 먹을 수 있는 주가지수 ETF를 권하는 것이 훨씬 낫다. 워렌 버핏의 경우 S&P500 지수 추종 인덱스형 펀드와 헤지펀드간 수익률 내기에서 전자의 편을 들었고, 실제로 거의 이긴 상황이다. 물론 펀드매니저들이 시장평균 이상을 못하는 이유는 단순히 그들의 실력 탓만은 아니다. 첫째로 그들의 자금 운용 규모 상 알짜배기 소형주는 거를 수밖에 없다는 단점이 있고, 둘째로 시장보다 더 나은 수익을 위해 일부 종목을 취사선택 하는 전략은 필연적으로 리스크가 시장평균전략보다 높을 수밖에 없으므로 장기적으로 볼때 분명 더 적게 버는 해가 생긴다. 또 펀드매니저는 단기적인 실적또한 강하게 요구받기 때문에 실력이 뛰어나더라도 다소 무리한 매매를 하는 겅우가 생긴다. 마지막으로, 어느 국가나 사모펀드, 헤지펀드가 아닌 공모펀드의 경우 이해충돌 방지를 위해 한 펀드매니저가 지속적으로 그 펀드를 운용할 수 없다. 이는 전 세계 어느 나라 자산운용사를 가도 똑같다. 그나마 미국이 좀 오래 인정하는 편인데 최대 10년이다. 대한민국의 경우 최대 5년 이내에 한 자산운용사 내 다른 펀드로 옮기거나 아예 자산운용사 자체를 바꿔야 한다. 삼성자산운용, 미래에셋대우자산운용 등 대부분의 대형 자산운용사들은 공모펀드의 펀드매니저를 3년 6개월 정도 맡으면 교체한다. 피터 린치 등의 투자의 대가들이 주식은 개인이 유리하다고 하는 것 또한 이러한 이유 때문이다. 시장 전체가 아닌 특정 분야의 기업들에 투자하는 테마주 ETF 역시 고려 대상이 될 수 있다. 예를 들어서 반도체나 BBIG 등 특정 업종, 또는 삼성그룹 계열사 등 특정 기업집단에 속하는 ETF들도 시중에 많이 있다. 다만 레버리지 ETF나 인버스 ETF, 그리고 특히 곱버스는 주의하는 게 좋다. 시장지수의 배만큼 가격이 증가하는 레버리지 ETF는 그만큼 위험성도 크며, 특히 횡보장에서는 가격이 떨어진다. 시장지수와 역방향으로 가는 인버스 ETF는 가격 하락 시에만 돈을 벌 수 있는데, 결국 시장은 상승하게 되어있으므로 장기투자 대상이 되지 못한다. 인버스 ETF는 보통 위험을 헤지하는 수단으로 쓰는 게 정석이다. 공직자윤리법에 의거한 재산등록을 해야 한다. 정확히는 가족 들 중에 재산등록의무 공직자가 있다면 재산신고 의무대상자들이 정기적으로 공직자윤리위원회 에다가 재산신고를 하는 과정에서 주식에 투자중이던 자신 명의의 재산목록을 들여다 보던 도중에 보유중인 주식까지 드러나게 되는 것 자체를 두려워 한다는 것 인데, 경우에 따라서는 액수가 문제가 아니라 그 재산등록대상자가 그저 주식에 손을 대었다는 사실 자체로 뭐라 할 까봐 두려운 경우를 의미한다. 돈과 매우 밀접한 관련이 있는 감사, 재정, 세무, 토목, 환경직 등은 5~7급 이상과 이들을 제외한 4급 이상의 모든 공무원들. 일반적인 개미에 비해 월등한 실적을 거둬 수십~수백억을 거둔 사람을 슈퍼개미라고 칭한다. 사실 이는 이미 개미라고 하기엔 애매하고, 예전엔 개미였지만 이를 졸업했다고 볼 수 있다. 이러한 용어를 무분별하게 홍보용으로 사용하여, 평범한 개미들이 막연하게 아 나도 저 사람처럼 될 수 있지 않을까 하는 마음에 호구잡히게 된다는 비판이 있다. 실제로 슈퍼개미인 척 하여 수많은 개미들의 눈에 피눈물이 맺히게 한 사례도 존재한다.

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