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The Company's Transformation Direction Has Been Determined; Waiting for the Second Growth | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
公司转型方向笃定,静待二次成长 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
The unaudited results of Great Wall Motors (GWM, or the "Company") for the full year of 2022 was lower than our and market consensus expectations, mainly due to the Company's strategic adjustment and year-end bonus accrual. The Company is undergoing transformation; its operations remains under pressure in the short te... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
9.6x 2023PE. Considering that the Company has taken the initiative to lower its sales target for 2023, and is fully committed to opening a new era of new energy vehicles (NEV), we will adjust our target price and earnings forecast in the next Company Report, but maintain the investment rating of "Buy". | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
The strategic transformation achieved outstanding results, and all financial indicators of the Company's profitability in 2022 recorded growth. The Company's 2022 revenue increased slightly yoy. Operating profit increased by 25.75% yoy, mainly due to the Company's enhanced product strength and enhanced profitability o... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
In the post-pandemic era, the Company's overseas sales are expected to maintain strong growth in 2023. In2022, the Company's overseas sales hit a record high, recording 173,200 vehicles, a yoy increase of 21.28%. During the same period, the Company's NEVs were successfully launched in Europe, ASEAN, Latin America, the... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
The Company's transformation direction has been determined, the One Great Wall strategy is clear, and the comprehensive electrification platform will help to accelerate growth. The Company’s Haval new energy series will adopt a new channel to officially move towards new energy transformation, and make corresponding ad... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
We believe that the Company's growth will still be under pressure in 1Q2023, but the Company's medium- and long-term growth momentum has not changed. With the continuous deepening of the Company's transformation and upgrading, pairing with the recovery of domestic and foreign consumption in the post-pandemic era, the ... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
2022|2021|yoy| Revenue|137.351|136.405|0.69%| Operating profit|8.009|6.369|25.75%| Net|profit|attributable|to|shareholders|of|the Company|8.279|6.726|23.09%| Net profit attributable to shareholders after extraordinary gains/losses|4.536|4.233|7.14%| Basic earnings per share (RMB/share)|0.91|0.73|24.05%| Net|assets|per|... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
长城汽车(GWM 或“公司”)2022 年全年未经审计业绩低于我们以及市场一致预期,主要原因是公司战略调整叠加年终奖计提所致。 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
公司在转型之际,业绩短期会承压。当前我们给予公司“买入”投资评级,目标价为每股15.93 港元,对应9.6 倍2023 年PE。考虑到公司主动下调2023 年的销售目标,并全力开启新能源汽车新纪元,我们将会在下一份公司报告中调整我们的目标价和盈利预测,但会维持“买入”投资评级。 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
战略转型成效凸显,公司2022 年所有盈利能力财务指标均录得增长。公司2022 年营业收入同比略微增长。经营利润则同比增长25.75%,主要得益于公司提升了产品力,以及车型盈利能力增强。公司品牌成效显著提升,单车平均售价为人民币12.87 万元,同比增长20.8%。人民币20 万元以上车型销量占比也增至15.27%。即使在汽车行业经历了较为严峻疫情冲击的情况下,公司2022 年归母净利润也创历史新高,录得同比双位数的增长至人民币82.79 亿元。这充分体现了公司战略转型的成功。 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
后疫情时代,公司2023 年海外销量有望保持强劲增长。2022 年,公司海外销量也创历史新高,录得17.32 万辆,同比增长21.28%。同期,公司新能源汽车成功登陆欧洲、东盟、拉美、中东、非洲以及大洋洲,全力夯实出海战略。公司在2023 年会聚焦“一个长城”战略,加速出海业务,为公司增长添加新动力。 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
公司转型方向笃定,“一个长城”战略明确,全面电动化平台助力增长提速。公司哈弗新能源系将采用全新的渠道,正式走向新能源转型,并在品牌和人员上做了相应调整。魏牌和坦克将加速实现针对高端智能新能源市场的战略布局。欧拉则专注纯电动车领域。长城皮卡也将持续推出创新产品来拓展市场。公司设定2023 年全年销售目标为160 万辆,其中重点强调新能源渗透率目标为40-50%,混动占比则将相对更高。 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
我们相信公司的业绩在2023 年第一季度仍将承压,但公司中长期增长向好的势头未变。随着公司转型升级不断深化,叠加国内外消费在后疫情时代迎来复苏,公司的盈利能力将会提升。同时,公司在2023 年将会推出众多新款新能源车型,配合全新的渠道以及完备的供应链,长城汽车有望在2023 年取得销量的又一步跨越。 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
2022|2021|同比|营业收入|1,373.51|1,364.05|0.69%|经营利润|80.09|63.69|25.75%|归母净利润|82.79|67.26|23.09%|归母净利润(扣非经)|45.36|42.33|7.14%|基本每股盈利(人民币元)|0.91|0.73|24.05%|每股净资产(人民币元)|7.44|6.73|10.61%|加权平均净资产收益率|12.60%|11.26%|1.34 个百分点 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Sector Rating Definition | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
The Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon: 6 to 18 months | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Rating| Definition| Outperform|跑赢大市| Relative Performance>5%; or the fundamental outlook of the sector is favorable.| Neutral|中性| Relative Performance is -5% to 5%; or the fundamental outlook of the sector is neutral.| Underperform|跑输大市| Relative Performance<-5%; Or the fundamental outlook of the sector is unfavorable... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
DISCLOSURE OF INTERESTS | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
(1) The Analysts and their associates do not serve as an officer of the issuer mentioned in this Research Report. | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
(2) The Analysts and their associates do not have any financial interests in relation to the issuer mentioned in this Research Report. | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
(3) Except for CHINA GRAND PHARMACEUTICAL AND HEALTHCARE (00512 HK),LUZHOU BANK (01983 HK),SF REIT (02191 HK),SINOHYTEC (02402 HK),JINSHANG BANK (02558 HK),BANKOFZHENGZHOU (06196 HK),Guotai Junan and its group companies do not hold equal to or more than 1% of the market capitalization of the issuer mentioned in this Re... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
(4) Guotai Junan and its group companies have not had investment banking relationships with the issuer mentioned in this Research Report within the preceding 12 months. | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
(5) Guotai Junan and its group companies are making, or will make a market in the securities in respect of the issuer mentioned in this Research Report. | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
(6) Guotai Junan and its group companies have not employed an individual serving as an officer of the issuer mentioned in this Research Report. There is no officer of the issuer mentioned in this Research Report associated with Guotai Junan and its group companies. | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
DISCLAIMER | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
This Research Report does not constitute an invitation or offer to acquire, purchase or subscribe for securities by Guotai Junan Securities(Hong Kong) Limited ("Guotai Junan"). Guotai Junan and its group companies may do business that relates to companies covered in research reports, including investment banking, inve... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Any opinions expressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment strategies expressed orally or in written form by sales persons, dealers and other professional executives of Guotai Junan group of companies. Any opinions expressed in this report may differ or be contrary to opinions or investm... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Though best effort has been made to ensure the accuracy of the information and data contained in this Research Report, Guotai Junan does not guarantee the accuracy and completeness of the information and data herein. This Research Report may contain some forward-looking estimates and forecasts derived from the assumpt... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
This Research Report is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of or located in any jurisdiction where such distribution, publication, availability or use would be contrary to applicable law or regulation or which would subject Guotai Junan and its... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
©2023 Guotai Junan Securities (Hong Kong) Limited. All Rights Reserved. | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
27/F., Low Block, Grand Millennium Plaza, 181 Queen’s Road Central, Hong Kong. Tel.: (852) 2509-9118Fax: (852) 2509-7793 | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Website: www.gtja.com.hk | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Company Rating Definition | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
The Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon: 6 to 18 months | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
Rating| Definition| Buy|买入| Relative Performance>15%; or the fundamental outlook of the Company or sector is favorable.| Accumulate|收集| Relative Performance is 5% to 15%; or the fundamental outlook of the Company or sector is favorable.| Neutral|中性| Relative Performance is -5% to 5%; or the fundamental outlook of the ... | 2023-02-06T00:00:00 | 公司转型方向笃定，静待二次成长 |
王冬黎|金融工程首席分析师|从业资格号:| F3032817|投资咨询号:| Z0014348| Tel:|8621-63325888-3975| Email:|dongli.wang@orientfutures.com | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
商品指数研究系列(一) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
——商品指数市场概况和编制方法 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
报告日期:2023年2月3日★商品指数发展历程 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
商品指数经历了三代商品指数的发展,从最初仅能反映市场价格趋势的不可投资指数,到如今多空结合的主动策略指数,为投资者提供了更成熟的投资工具。海外比较知名的商品指数体系包括标普高盛商品指数、彭博商品指数、德意志银行商品指数、汤森路透商品调查局指数等。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
国内目前推出的权威性商品指数系列:中证商品期货指数系列,由于其采用固定日期、固定比例、更换固定合约的展期策略,仍然是属于第一代商品指数。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
★商品指数编制维度 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
商品指数编制的维度包括成分品种选择、权重设计、合约选择、计算方法等。这些维度的相互组合,衍生出庞大的指数体系。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
★商品指数编制类型 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
商品指数就编制类型上分为三类:价格指数、超额收益指数、全收益指数。价格指数的收益仅包含期货合约的价格收益,实际上是不可追踪的;超额收益指数则包含价格收益与展期收益,可以跟踪;全收益指数则是在超额收益指数的基础上,对未被期货合约占用的资金进行现金管理获得额外收益。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
★商品指数基金 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
截至2023年1月,全球商品基金共有1031只(包括ETF、 ETC、ETN),总规模约2850亿美元。其中有102支跟踪标的为宽基市场,基金规模共计337亿美元,占总市场的11.8%。跟踪基金数量最多的商品指数为彭博商品全收益指数,有14支基金跟踪该指数,总规模达到93.54亿美元。跟踪基金数量第二多的商品指数为瑞银彭博综合美元全收益指数,有6支基金跟踪该指数,总规模达到20.71亿美元。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
联系人: | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
张核豪金融工程助理分析师 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
从业资格号: F03107618 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
Email: hehao.zhang@orientfutures.com | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
专题报告-商品指数 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
【行业研究】 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
目录 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
1、商品指数的发展历程 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
商品指数最早可以追溯到1864 年经济学人商品价格指数(The Economist’s Commodity-Price Index)开始发布。但是早期的商品指数追踪现货商品价格,因此属于不可投资指数。第一个追踪商品期货价格的指数是道琼斯商品指数(DJCI),该指数于1933年10月开始上市(回填至1924年)。1958年,美国商品调查局(CRB)发布了商品研究局指数(CRB Index,2009年更名为汤森路透杰富瑞/商品研究局指数TRJ/CRB Index)。但是由于其构造和编制方法,这两者均不适合作为可投资指数。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
1.1、第一代商品指数:被动型指数 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
可投资商品指数的起源,通常认为是1991年发布的高盛商品指数(GSCI,2007年更名为标普高盛商品指数S&P GSCI)。之后则是1998 年发布的道琼斯AIG 商品指数(DJ-AIGCI,2009年更名为道琼斯瑞银商品指数DJ-UBSCI,2014年更名为彭博商品指数BCOM)。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
第一代商品指数产生的目的在于通过构建一个可投资的指数来代表更为广泛的商品市场,指数成分商品的权重则取决于全球产量、流动性、合约持仓量、可扩展性等指标。相比于GSCI,DJ-AIGCI设置了商品品种与板块权重的上下限,以避免单个商品品种或板块权重过大,以此保证对于那些寻求多元化敞口的投资者的吸引力。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
1.2、第二代商品指数:曲线管理 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
第一代商品指数在编制时对多数商品只考虑主力合约并在临近交割时展期至下一主力合约,如此频繁的展期会使得展期成本较高,并且当市场出现远月合约大幅升水的情况时,被动展期会遭受负展期收益的损失。为了弥补期货曲线前段收益的局限,第二代商品指数对商品期货合约期限结构进行管理,以此来减少展期可能造成的损失。常见的第二代商品指数有以下几种类型。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(1)跨越曲线:等权重地持有多个期货合约直到接近到期日。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
瑞银彭博固定期限商品指数(CMCI)和摩根大通商品曲线指数(JPM CCI)采用跨越曲线的方法。在这些指数中,商品采用恒定权重方案,对每个商品,仓位分布在多个合约到期日。例如,CMCI通过使用3月、6月、1年、2年和3年固定期限权重来满足其对 WTI 原油的总体目标权重。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
当期货升水在到期日之间“均匀分布”时(即,期货曲线是一条直线),这些指数的表现与第一代指数相同;当期货曲线前端的升水更明显时,这些指数的表现将优于第一代指数;而当出现期货反向市场,并且反向集中在曲线的前端时,指数的表现将逊于第一代指数。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(2)最优基差: 动态地在所有的期货合约中选择最优隐含展期收益的合约。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
德意志银行流通商品指数-最佳收益指数(DBLCI-OYI)采用类似最优基差的方法。该指数对商品有固定权重,对于每种商品,选择未来13个月内到期且“隐含展期收益率”(定义与最优基差类似)最高的合约。这种增强指数在期货升水时减少损失,在期货贴水时增强收益,但该展期策略可能会面临流动性风险。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(3)主动展期:将合约布局在曲线中段至远端并持有至接近到期。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
例如,标普高盛增强商品指数(S&P GSCI Enhanced Index)在保持与S&P GSCI商品品种相同的基础上,在每个品种具体合约月份选择上应用动态的、择时的、季节性的展期规则。例如,S&P GSCI 增强指数对于WTI原油,在1月至6月的展期期间,如果第二近月合约较最近合约升水超过0.50%,则该合约将展期至当年的12月合约。在7月至12月的展期期间,如果第二近月合约较最近合约升水超过0.50%,则该合约将滚动到下一年的12月合约。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
仅做多的第二代商品指数,试图最大限度的减少期货升水带来的负面影响,并且使用动量、展期收益率等主动的多头信号,表现持续明显优于第一代指数。从投资者角度来说,第二代商品指数是具有投资意义的。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
1.3、第三代商品指数:主动挑选商品 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
第三代商品指数在第一代商品指数的流动性、广泛性和第二代商品指数的可投资性的基础上,更加积极地对商品进行选取与赋权,并且通过多空结合的方式进一步降低整体波动率。商品期货市场的升贴水,可以通过一些信号建模来进行预测,这些信号包括动量、期限结构斜率、宏观经济与金融因子、地缘政治形势、供需与技术分析等。第三代商品指数有以下几种类型。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(1)动量:使用价格连续性来确定多头或空头头寸。这类指数包括Mount Lucas Management Commodity Index和Morningstar Long/Short Commodity Index。标普策略期货指数(S&P Strategy Futures Index)会做多当前价格高于过去七个交易日价格指数平均值的商品,做空当前价格低于过去七个交易日价格指数平均值的商品。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(2)期限结构:根据期货曲线的形状来定义头寸,多头贴水幅度最大的合约,空头升水幅度最大的合约,例如CYD Long Short。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(3)市场中性:指数同时持有多头和空头头寸,以保持市场中性,例如CYD Market Neutral Plus。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(4)基本面与技术面结合:结合基本面指标(库存数据、展期收益率、失业数据等)和技术指标(动量)来设计最佳商品权重,例如Barclays Capital CORALS。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
1.4、国内商品指数发展现状 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
我国商品期货指数的发展起步较晚,目前国内市场上具有影响力的商品期货指数品种均出现于2000年之后。国内主要商品期货指数按照发布机构划分,可以分为交易所编制的指数,期货公司发布的指数和第三方机构发布的指数。交易所编制的指数,交易所编 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
制指数限制较为明显,各家交易所编制指数的过程中只能纳入在各自交易所挂牌的品种,因此交易所知数有单品种指数、板块指数、综合指数,但还没有能反映中国期货市场整体表现的指数。国内部分期货公司按照各自的优势编制并发布了相应的商品期货指数品种。第三方机构发布的商品指数则包括Wind商品指数等。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
国内目前推出的权威性商品指数系列:中证商品期货指数系列,由于其采用固定日期、固定比例、更换固定合约的展期策略,仍然是属于第一代商品指数。距离完善的商品指数体系仍有较大的差距。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
国内对于商品期货指数产品的应用仍较为有限,主要还是为商品市场的价格走势提供参考信息,商品指数可投资性的应用较少。未来,广州期货交易所将上市以中证商品期货指数系列为标的的衍生品合约,这将填补国内商品指数相关衍生品市场的空白。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
2、知名商品指数体系 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
2.1、标普高盛商品指数体系 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
2.1.1、宽基市场指数 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(1)主要商品指数 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
标普高盛商品指数(S&P GSCI) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
标普高盛商品指数是第一个主要的可投资商品指数。它是最广泛认可的宽基商品指数之一。该指数旨在通过包括最具流动性的商品期货进行投资,并提供与其他资产类别相关性较低的波动性。该指数相关基金有安硕标普高盛商品指数信托(代码:GSG)。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
道琼斯商品指数(DJCI) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
道琼斯商品指数是对商品期货市场的广泛衡量。它通过简单、直接、等权重的方法强调多元化和流动性。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
标普高盛商品指数(美国10年期国债)(S&P GSCI (U.S. 10Y TIPS)) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
该指数是S&P GSCI的另一版本。该指数使用实时美国10年期通胀保值国债(TIPS) 计算总收益。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
标普高盛多合约商品指数(S&P GSCI Multiple Contract) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
该指数是S&P GSCI的标准化多头版本,它对每个商品品种都持有多个合约。该指数是在期限结构上进行分配,具体地说是在远期指数中进行分配,如在1月远期、2月远期指数、3月远期指数上分别配置55%、30%和15%,由于各远月合约权重的被固定下来,是被动地布局期限结构上的远月合约。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
其他的一些宽基市场指数还有:标普高盛能源与金属商品指数(S&P GSCI Energy & Metals Index),标普高盛非能源商品指数(S&P GSCI Non-Energy Index),标普高盛非畜牧业商品指数(S&P GSCI Non-Livestock Index),标普高盛非天然气商品指数(S&P GSCI Non-Natural Gas Index)。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
(2)上限成分指数(Capped Component) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
标普高盛上限商品指数(S&P GSCI Capped Commodity Index) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
该指数中权重最高的商品上限为32%,其余商品上限为17%。每季度对权重进行再平衡。该指数中有24种特定商品。所有上限超额部分在特定板块内按比例分配。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
标普高盛单一商品上限成分指数(S&P GSCI Single Commodity Capped Component) | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
目标商品及其同名商品的权重为32%,其余68%平均分配给其余商品。每月对权重进行再平衡。 | 2023-02-03T00:00:00 | 商品指数研究系列（一）：商品指数市场概况和编制方法 |
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