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1月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升3.1个百分点,升至临界点以上,制造业景气水平明显回升。从企业规模看,大型企业PMI 为52.3%,比上月上升4.0个百分点,高于临界点;中、小型企业PMI 分别为48.6%和47.2%,比上月上升2.2 和2.5个百分点,均低于临界点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,新订单指数高于临界点,生产指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为49.8%,比上月上升5.2个百分点,表明制造业生产景气水平较快回暖。新订单指数为50.9%,比上月上升7.0 个百分点,表明制造业市场需求有所回升。原材料库存指数为49.6%,比上月上升... | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
现货市场,季节性淡季,总体成交不佳,螺纹钢表观需求和贸易商现货成交低位,螺纹现货价格整体在市场强预期下缩量上涨。1月份国内螺纹价格延续反弹态势。截止1月底,全国主要城市螺纹钢现货均价4338元/吨,月环比上涨174元/吨。主要城市上海、广州、北京价格走势趋同,三城螺纹钢价格月环比分别上涨130元/吨、220元/吨和上涨150元/吨。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表2 热卷期现货及基差走势 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表4 螺纹钢现货地域价差走势 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
二、钢材基本面分析 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
1、低利润下钢厂生产积极性偏低,钢材产量环比下降 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
到1月底,螺纹钢开工率为36.72%,环比下降5.90%,同比下降7.21%。长流程钢厂螺纹钢开工率环比上升0.46%,短流程钢厂螺纹钢开工率环比降低22.35%。春节假期叠加利润偏低,螺纹产量月环比出现明显下降,其中华东地区产量环比下降最多,为12.98万吨。从生产工艺来看,长流程企业产量月环比小幅下降,短流程企业产量月环比大幅下降。全国螺纹产量明显低于去年同期水平。同期热轧板卷生产企业,整体开工率79.69%,周环比与上周增加1.56%;因高炉或轧线检修而影响的日均产量为10.30万吨,周环比减少0.93万吨;钢厂热卷厂内库存为96.75万吨,周环比增加14.15万吨。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表5 唐山钢厂高炉开工率图表6唐山钢厂高炉检修数量 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
数据来源:iFinD,铜冠金源期货 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表8 华东地区钢厂短流程利润 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
2、钢材库存分析 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
由于需求淡季和春节因素,1月份螺纹库存季节性大幅增加。截止1月底,螺纹钢钢厂库存287.85万吨,月环比增加108.72万吨,年同比增加96.74万吨。全国螺纹社会库存月环比增幅明显扩大,库存水平明显高于去年同期。1月底全国螺纹社会库存为673.53万吨,月环比增加283.67万吨,年同比增加156.09万吨。综合螺纹厂内库存和社会库存,供需快速下降,整体库存季节性累积,增幅明显扩大。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
1月份热卷去库缓慢,社会库存大幅增加。截至2月3日全国热轧板卷社会库存为311.09万吨,较上周增加40.81万吨,较去年同期增加69.75万吨。需求端制造业不佳,热卷需求增加有限。目前下游厂商春节预期复工,采购会有释放。目前库存分布格局问题不大,原产地库存压力增加,消费地库存暂难以体现,主要由于短期的供需错配期为主。从月度数据情况看,产量因利润维持低位,钢厂订单呈现相对平稳的结构。预期2月份运输恢复后,热卷以去库存为主。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表10 全国钢材产量(旬) | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表12螺纹和热卷社会库存 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表14 钢材厂库 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
3、需求假期淡季,市场成交尚未完全恢复 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
1 月份市场螺纹需求快速下降。全国螺纹到成交量环比也出现明显下降,其中北方区域降幅明显高于南方区域,东北区域降幅最大,为86.46%。年同比来看,除西北地区成交量同比明显增加外,其余区域成交量同比均明显下降。1 月份全国日均成交量为6.51万吨,月环比下滑50.45%,年同比下滑37.98%。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表16上海线材螺纹终端采购量 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
4、终端需求 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。中共中央总书记习近平强调,要进一步深化改革开放,增强国内外大循环的动力和活力。深化要素市场化改革,建设高标准市场体系,加快构建全国统一大市场。国务院国资委召开地方国资委负责人会议,深化国资国企改革推进高质量发展。会议强调,着力防范化解重大风险,密切关注地方融资平台风险,做好债务、房地产、金融、投资、安全环保等重点领域风险防控,加快健全风险监测防控工作体系,牢牢守住不发生重大风险的底线。1月随着国内疫情影响逐渐消退,市场不确定性显著降低,经济活力开始恢复,在稳增长、稳楼市政策支撑下,生产端保持增长,外部需求相对较弱,但经济整体恢复势头没有发生改变。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
房地产数据方面,2月3日,央行发布2022年四季度金融机构贷款投向统计报告。2022年末,人民币房地产贷款余额53.16万亿元,同比增长1.5%,比上年末增速低6.5个百分点;全年增加7213亿元,占同期各项贷款增量的3.4%。2022年末,房地产开发贷款余额12.69万亿元,同比增长3.7%,增速比三季度末高1.5个百分点,比上年末高2.8个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元,同比增长1.2%,增速比上年末低10个百分点。2023年1月,全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近三成,同比降幅仍超两成。环比来看,1月份各线城市商品住宅成交环比均降,一线及二线代表城市成交规模环比分别降21.3%、31%,三四线代表城市环比下降28.... | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
基建投资方面:2022年12月,全国发行新增地方政府债券98亿元,全部为专项债券。全国发行再融资债券817亿元,其中一般债券403亿元、专项债券414亿元。2022年,全国发行新增地方政府债券47566亿元,其中一般债券7182亿元、专项债券40384亿元。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
制造业方面:2022年,全国规模以上工业企业实现利润总额84038.5亿元,比上年下降4.0%。其中,黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降91.3%。1月中国制造业PMI重返扩张区间。1 月,官方制造业PMI较上月回升3.1 个百分点至50.1%,结束连续三个月回落态势。说明随着疫情防控转入新阶段,生产生活秩序逐步恢复,我国经济景气水平明显回升。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
此外,2月1日,证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。中国资本市场迎来全面注册制时代。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表18 房屋新开工、施工面积当月同比 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表20土地购置面积与商品房销售面积当月同比 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表22 固定资产投资完成额累计同比增速 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表24 我国家电产量增速 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
图表26 我国钢材出口增速 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
三、行情展望 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
供给端:到1月底,螺纹钢开工率为36.72%,环比下降5.90%,同比下降7.21%。长流程企业螺纹钢开工率环比上升0.46%,短流程企业螺纹钢开工率环比降低22.35%。春节假期叠加利润偏低,螺纹产量月环比出现明显下降,其中华东地区产量环比下降最多,为12.98万吨。从生产工艺来看,长流程企业产量月环比小幅下降,短流程企业产量月环比大幅下降。全国螺纹产量明显低于去年同期水平。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
需求端:1月份市场螺纹需求快速下降。全国螺纹到成交量环比也出现明显下降,其中北方区域降幅明显高于南方区域,东北区域降幅最大,为86.46%。年同比来看,除西北地区成交量同比明显增加外,其余区域成交量同比均明显下降。1月份全国日均成交量为6.51万吨,月环比下滑50.45%,年同比下滑37.98%。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
库存端,由于需求淡季和春节因素,螺纹库存1月份季度性大幅增加。截止1月底,螺纹钢钢厂库存287.85万吨,月环比增加108.72万吨,年同比增加96.74万吨。全国螺纹社会库存月环比增幅明显扩大,库存水平明显高于去年同期。1月底全国螺纹社会库存为673.53万吨,月环比增加283.67万吨,年同比增加156.09万吨。综合螺纹厂内库存和社会库存,供需快速下降,整体库存季节性累积,增幅明显扩大。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
综上所述,1 月份铁矿价格明显上涨,焦炭价格小幅下跌,螺纹钢生产成本小幅下降,钢厂盈利率好转,但钢厂盈利水平低位小幅反弹。2月份钢厂将陆续复产,成本下降空间有限,利润水平依旧偏低。市场冬储成本和节后到货成本偏高,螺纹价格将受到成本强支撑。同时,在政府多措并举提振经济下,螺纹需求呈现强预期,但节后需求恢复较为,无法支撑价格快速持续上涨。预计2月份国内螺纹价格震荡走强,需高度关注生产利润和下游复苏情况。策略上,充分调整后做多,参考区间3800-4500元/吨。 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
风险点:房地产调控,环保限产,下游消费复苏情况 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
免责声明 | 2023-02-05T00:00:00 | 螺纹钢月报：节后钢材需求缓慢复苏，价格调整蓄势后看涨 |
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早间评论2023年2 月6 日星期一 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
目录 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
西南期货研究所 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
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上海市浦东新区向城路288号1101A; | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
重庆市江北区金沙门路32 号23 层(不含 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
2310、2311室) | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
电话: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
021-61101856 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
023-67070250 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
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xnqhyf@swfutures.com | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
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西南期货研究所 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
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文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
请务必阅读正文后的免责声明部分 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
2 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
贵金属: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日,沪金主力合约收盘价413.12,涨幅-1.94%;沪银主力合约收盘价5053,涨幅-4.19%。美元指数走强,美债利率收涨。今年1月美国失业率降至3.4%;非农业部门新增就业人数为51.7万,明显超过市场预期。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
强势就业数据打压金价,贵金属冲高回落。整体来看,目前美国通胀水平正在逐步回落。从美联储近期的表态来看,未来美联储的货币政策更关注最终加息终点,货币政策将取决于经济基本面的运行情况。从近期美国的经济数据来看,经济依然具有较强韧性,因此美联储的货币政策终点有可能在更远,近期美元存在反弹风险,贵金属短期承压。短期内将步入震荡阶段,需等待更多美国经济走弱的数据,关注回调买入的机会。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:关注回调机会。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
螺纹、热卷: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货延续回调。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3790 元吨,上海螺纹钢现货价格在4040-4100 元吨,上海热卷报价4110-4130 元吨。螺纹钢现货市场正处于供需两淡状态但即将迎来供需双增。供应端,螺纹钢产量将随着电炉的复产而逐步提升;需求端,随着气温的回暖和建筑工地的复工,需求量也将逐步上升。从库存来看,最近一期的数据显示,螺纹钢库存总量在1113.33 万吨左右,环比前一周增加15.81%;按农历日期对比来看,当前的总库存量处于近6年同期较低水平。后期,市场何时开始出现库存拐点及出现拐点后库存的消耗速度将成为观察供需变化的重要参考指标。从宏观层面层面来看,乐观预期当前仍然是支撑市场的关键因素... | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:建议投资者关注回调做多机会。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
3 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
铁矿石: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日,铁矿石期货大幅下跌。PB 粉港口现货报价在868 元吨,超特粉现货价格740 元吨。消息面上,春节前国家发展改革委价格司约谈转载不实旧闻的资讯企业并表示将切实保障铁矿石市场平稳运行,这给铁矿石价格带来回调压力,后期是否会有进一步的跟踪举措值得关注。从产业层面来看,当前高炉生产保持平稳意味着铁矿石需求维持平稳,而铁矿石供应端也保持正常节奏,市场供需格局基本平衡。从估值角度来看,铁矿石期货自去年11月以来累计最大涨幅超过50%,1 月末进口矿美金报价逼近130 美元,估值已经偏高。总结来说,铁矿石期货或呈现震荡转弱格局。策略上,我们建议投资者轻仓参与。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:建议投资者轻仓参与。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
焦煤焦炭: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日,焦煤焦炭期货主力合约上涨,JM05 合约上涨0.64%收于1812元/吨, J05合约上涨0.4%收于2757元/吨。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
现货方面,焦煤唐山现货折盘面价格约2190元/吨,现货较期货主力呈升水状态;焦炭天津港现货折盘面价格约2810元/吨,现货较期货主力升水。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
焦煤:供应端,洗煤厂开工率快速下降,原煤库存减少、精煤库存增加,因春节放假产地多数煤企处于放假状态,下游企业和贸易商采购积极性减弱,市场情绪降温。进口方面,国内炼焦煤的月度进口量自高位出现回落,因蒙煤、俄罗斯进口有所走弱,而加拿大、美国、澳洲进口仍没有出现明显好转。炼焦煤综合库存自底部持续走高,分主体,独立焦企库存增加,钢厂库存增加,港口库存稳定。需求端,焦钢企业焦煤仍处补库趋势中,短期有利于价格强势。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
焦炭:供应端,焦炭综合库存自底部回升,分主体,独立焦企库存增加,钢厂库存大幅增加,港口库存下降。平均吨焦利润转负,焦企炼焦开工率短期仍保持高位。需求端,下游钢厂短期需求不佳,临近春节钢厂停产检修较多,不利价格,不过中期 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
4 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
宏观政策利好预期强烈,特别是春节后的经济复苏政策下的投资预期,或将带动价格上涨。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
综合来看,中期宏观政策利好预期支持强烈,而短期钢厂需求不佳不利双焦价格,双焦呈现期强现弱的格局,结合双焦期货价格技术上仍处上行趋势。总体判断,预期双焦期货价格或许继续上涨。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:轻仓做多。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
原油: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日原油大幅回落。因海外需求走弱,成品油库存累积,且俄罗斯供应减量未能兑现。周五G7与欧盟已同意对俄罗斯成品油的限价,其中柴油限价100美金/桶,而根据Argus 公布的波罗的海俄罗斯柴油最新售价来看,现货已经从110 美金/桶降至90 美金/桶,意味着俄柴油出口至亚洲仍可以使用欧洲船只和保险。重点关注2 月5 日欧盟对俄柴油禁运之后,柴油贸易的转向能否顺利进行。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
基本面:需求端:近月需求受累于欧美衰退和中国春节停工停产,因此供应大概率过剩,Q1油价承压。供应端,重点关注限价和禁运后对俄油的出口和生产的影响。目前来看俄罗斯原油已经完全转向亚洲,对原油供应未造成显著影响 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:逢高做空。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
甲醇: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日甲醇主力合约横盘整理。受短时间封航影响,港口卸货速度略有缓慢,但在刚需以及部分节前备货提货支撑下,目前港口去库至78.44万吨,跌幅达3.16%,同比偏低。节前甲醇现货市场逐步陷入停滞,基本面并未有实质性改变。近期资金面扰动偏大,由于对节后需求乐观的情绪高涨,宏观偏强支撑下商品多头氛围浓郁。西南气头装置和内蒙古久泰200 万吨/年大装置回归在即,内地库存偏高、港口逐步累 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
5 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
库的压力仍然存在,且浙江兴兴MTO装置因轻烃投产或有变动,宁波富德也有春节期间检修传闻。05合约上方仍有较大压力。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
华南两大港口甲醇整体到货不及预期,且部分货流入终端为主,总到港量在14.65 万吨;其中江苏4.59 万吨,浙江8.66 万吨,华南1.4 万吨。整体来看,甲醇库存水平中性。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:逢高做空。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
LLDPE: | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
上一交易日线性主力合约震荡为主。目前终端工厂陆续恢复,交投气氛清淡,实盘成交有限。节前石化出厂价格连续上调,节后归来继续消化节前涨幅为主,市场报盘或维持坚挺部分牌号继续上探,但节后上游石化库存累加,另外,华南地区广东石化新产能释放,产品供应市场以及海南炼化装置计划2 上旬投产,华南区域内供应压力增加明显,华南价格上行或面临压力较大。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
目前聚乙烯生产企业产能利用率报88.48%,PE 产量总计51.25 万吨,周内部分检修装置陆续复工,产量小幅回升。需求面,国内聚乙烯下游制品平均开工率下跌6.06%。其中农膜整体开工率下跌3.16%;PE 管材开工率较上周期下跌14.23%;PE包装膜开工率较上周期下跌6.33%;PE 中空开工率较上周下跌2.65%;PE 注塑开工率较上周期下跌3.95%;PE 拉丝开工率较上周期下跌1.11%。节前下游工厂整体开工下跌为主。节前生产企业积极预售春节期间资源,下游贸易商积极完成计划,市场拿货情绪旺盛,库存下跌幅度扩大。春节后应观察下游需求能否兑现,如果需求不及预期,预计塑料主力合约将出现回调。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
策略方面:逢高做空。 | 2023-02-06T00:00:00 | 早间评论 |
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