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2022/032022/052022/072022/092022/112023/01 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
/ | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
2021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/01 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
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5 行业动态 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
行业|重要动态|电动车企竞争激烈化,节后加速开启价格战埃安:2023 年2 月1 日至2 月28 日,AION Y 系列和AION S Plus(不含70 乐享版)车型,可享受5000 元/台交付激励,AION 全系车型(不含AION S 炫/魅)可享受3 年0 息、超低首付金融补贴。吉利:2023 年1 月28 日起下定帝豪L Hi·P 可享补贴4800 元,2023 年2 月28 日前购买帝豪L Hi·P 仍享受2022 年综合补贴后价格。沃尔沃:2023 年2 月1 日至3 月31 日,在天猫沃尔沃汽车官方旗舰店支付5,000 元纯电C40 及 XC40 纯电版车型订金,即可在支付尾款时享受5,000 元抵扣25,000 元的... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
飞凡汽车:2 月2 日,飞凡汽车下调飞凡R7 价格,下调后飞凡R7 车电分离畅享价19.59 万元起。蔚来:2 月3 日官宣2 月购车限时优惠方案,方案包括:国家补贴兜底优惠、长库龄展车优惠、金融优惠、全款购车优惠。据第一电动综合测算,购买蔚来汽车最高可享8.66 万元优惠。上汽通用五菱:2023 年3 月31 日前,宏光MINIEV 限时惊喜价2.98 万元起。|新能源汽车|汽车消费支持政策有望加速落地上海政府发布《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》,2023 年延续新能源车免征车辆购置税,2023 年6 月30 日前个人消费者以旧换新购买纯电动汽车的,给予每辆车10000 元的财政补贴。2 月2 日,新闻办公室举行新闻发布... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
小鹏:2 月3 日,新款小鹏P7 欧洲版官图正式发布,新车在海外售价是4.999-6.999 万欧元,约合37-52 万元人民币,将与G9 一起于2 月3 日在欧洲正式发布。|工信部等八部门印发《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作》试点期为2023 至2025 年,试点目标为:1)车辆电动化水平大幅提高。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。2)充换电服务体系保障有力。新增公共充电桩与公共领域新能源汽车推广数量比例力争达到1:1,高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10%,形成一批典型的综合能源服务示范站。3)新技术新模式创新应用。|通用汽车公司将向Lithium Americ... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
山西省人民政府发布《山西省碳达峰实施方案的通知》提出到2025 年,风电、光伏发电装机容量达到8,000 万千瓦左右,2030 年达到1.2 亿千瓦左右。|光伏|内蒙古人民政府发布《关于2023 年自治区国民经济和社会发展计划的通知》指出要全面推进新能源项目建设,力争全年建成并网新能源装机2500 万千瓦以上,新能源装机规模超过9000 万千瓦,全年新能源发电量超过1500 亿千瓦时 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
6 公司动态 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
6.1 重要公告 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
公司|重要公告|宁德时代|公司拟由控股子公司广东邦普投资建设一体化新材料产业项目,总投资金额不超过人民币238 亿元,建设具备50 万吨废旧电池材料回收(含兼容过程料)及相应的磷酸铁锂正极材料、三元正极材料及负极再生石墨制造等集约化、规模化的生产基地。|亿纬锂能|公司子公司亿纬动力拟与荆门高新区管委会签订《合同书》,在荆门高新区投资建设60GWh 动力储能电池生产线及辅助设施项目,项目总投资额约108 亿元,其中固定资产投资约为80 亿元。|比亚迪|2022 年归母净利润预计160-170 亿元,同比增长425%-458%。|长城汽车|2022 年营收1,373.51 亿元,同比+1%,归母净利润82.79 亿元,同比+23%。|长... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
2022 年归母净利润预计7.1-7.5 亿元,同比增长151%-165%。|星源材质|公司拟在广东省佛山市南海区投资建设锂电池隔膜生产基地,投资总额为人民币100 亿元(固定资产投资),预计建设年产32 亿m2湿法隔膜、16 亿m2干法隔膜及35 亿m2涂覆隔膜产能。|科士达|2022 年归母净利润预计6.0-7.0 亿元,同比增长61%-88%。|国轩高科|2022 年营业总收入预计211-239 亿元,归母净利润预计2.2-3.2 亿元,同比增长116%-214%。|孚能科技|2022 年归母净利润预计-9.2~-7.9 亿元,亏损同比缩窄22%~31%。|孚能科技|公司拟与广州经济技术开发区管理委员会签订协议,规划建设年产3... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
2022 年归母净利润预计23.6-25.5 亿元,同比增长195%-219%。|京山轻机|2022 年归母净利润预计2.8-3.2 亿元,同比增长92%-119%。|宇晶股份|2022 年归母净利润预计0.9-1.1 亿元,实现扭亏为盈。|仕净科技|2022 年归母净利润预计0.89-1.01 亿元,同比增长53%-74%。|东方日升|2022 年归母净利润预计8.8-10.5 亿元,实现扭亏为盈。|岱勒新材|2022 年归母净利润预计0.90-0.96 亿元,实现扭亏为盈。|中来股份|2022 年归母净利润预计3.46-4.10 亿元,实现扭亏为盈。|苏州固锝|2022 年归母净利润预计3.20-4.09 亿元,同比增长47%-... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
2022 年归母净利润预计6.0-7.2 亿元,同比增长48%-77%。|禾迈股份|2022 年归母净利润预计5.0-5.5 亿元,同比增长148%-173%。|上机数控|2022 年归母净利润预计30-33 亿元,同比增长75%-93%。|清源股份|2022 年归母净利润预计0.9-1.2 亿元,同比增长90%-153%。|罗博特科|2022 年归母净利润预计0.24-0.36 亿元,实现扭亏为盈。|鑫铂股份|2022 年归母净利润预计1.80-2.03 亿元,同比增长49%-68%。|明冠新材|公司公司拟与肥东县人民政府签订《太阳能背板及功能性膜生产基地项目投资协议》,计划在肥东县人民政府辖区新设立全资子公司进行实施“太阳能背板... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
公司全资子公司江苏双良低碳产业投资管理有限公司与江苏华鹏光伏科技有限公司签署了《投资合作协议》,共同发起设立项目公司新良新能源科技(江苏)有限公司,由项目公司经营光伏切片业务。公司全资子公司认缴出资9,000 万元,持股比例为45%。|罗博特科|公司与国家电投集团签署《战略合作框架协议》,双方将就铜栅线异质结电池VDI 电镀技术的解决方案展开合作。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
6.2 融资动态 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
公司代码|公司名称|最新公告日|方案进度|发行规模(亿元)|发行期限(年)|002459.SZ|晶澳科技|2023/02/04|股东大会通过|89.60|6|688599.SH|天合光能|2023/02/04|证监会核准|88.65|6|301022.SZ|海泰科|2023/02/02|股东大会通过|3.97|6|688597.SH|煜邦电力|2023/02/02|股东大会通过|4.11|6 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
6.3 股东大会 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
公司代码|名称|会议日期|会议类型|会议名称|002121.SZ|科陆电子|2023/2/6|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|002610.SZ|爱康科技|2023/2/6|临时股东大会|2023 年第二次临时股东大会|002616.SZ|长青集团|2023/2/6|临时股东大会|2023 年第二次临时股东大会|300068.SZ|南都电源|2023/2/6|临时股东大会|2023 年第二次临时股东大会|600525.SH|长园集团|2023/2/6|临时股东大会|2023 年第二次临时股东大会|603026.SH|胜华新材|2023/2/6|临时股东大会|2023 年第二次临时股东大会|835185.BJ|贝特瑞|2... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
600979.SH|广安爱众|2023/2/7|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|688191.SH|智洋创新|2023/2/7|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|300116.SZ|保力新|2023/2/8|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|603396.SH|金辰股份|2023/2/8|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|301327.SZ|华宝新能|2023/2/9|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|603861.SH|白云电器|2023/2/9|临时股东大会|2023 年第一次临时股东大会|003816.SZ|中国广核|2023/2/10|临时股东大会|2023 年第... | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
7 风险提示 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
新技术导入不及预期:若新技术导入不计预期,行业降本增效可能受到影响,从而影响相关产品需求。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
原材料价格大幅波动:若原材料价格出现大幅波动,可能导致下游出现观望情绪,从而影响行业需求,同时可能对相关产业链公司带来减值损失。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
海外贸易政策变化:海外市场较为重要,若主要海外市场出现贸易壁垒,行业需求可能受到影响。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
分析师声明 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力,以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告,并保证报告采用的信息均来自合规渠道,力求清晰、准确地反映作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响。此外,作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
公司业务资格说明 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
本公司具备证券投资咨询业务资格。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
投资评级体系与评级定义 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
股票投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6 个月 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20% | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
无评级由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
行业投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
告日起12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
中性行业基本面稳定,相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡,相对表现弱于同期基准指数 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
相关证券市场基准指数说明:A 股市场以沪深300 指数为基准;港股市场以恒生指数为基准;美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
投资评级说明: | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
免责声明 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
本报告版权归本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权,任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的,须注明出处为上海证券有限责任公司研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
在法律许可的情况下,本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
本报告中的内容和意见仅供参考,并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责,投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素,也不应当认为本报告可以取代自己的判断。 | 2023-02-06T00:00:00 | 电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长 |
Equity –Asia Research | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
Amber Zhouamber.lh.zhou@htisec.com | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
3 Feb 2023 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
1. 资本市场分析与展望 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
1.1 投资环境分析 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
2023年1月,A股整体呈现上涨趋势。1月,全国在历经了疫情集中冲击后,生产消费逐渐回归正常,春节期间消费的改善边际上较为明显,制造业PMI重回荣枯线上,基本面好转,此外,在美股放缓加息预期和国内疫情及地产政策优化的影响下,人民币升值,外资加速流入,A股市场迎来“开门红”。主要指数中,上证50上涨6.55%,沪深300上涨7.37%,中证500上涨7.24%,中小板指上涨8.03%,创业板指上涨9.97%。行业中,金属行业过去在资本开支投入有限、在供给端有较大的约束,在疫后时代经济修复的预期下,有色金属价格有望形成支撑,有色金属行业1 月实现领涨;此外,“数据二十条”的发布规定了对数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等环节的政策,... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
根据海通宏观和固收研究团队在《春节期间:海外发生了什么?——海外经济政策跟踪》、《经济修复高度待验证,债市票息为主》、《景气回升,预期改善——2023年1月全国PMI数据解读》等报告中的观点,资金利率上行,票据利率上行。1/1-1/20,央行逆回购投放25520 亿元、逆回购到期19740 亿元,MLF 投放7790 亿元、MLF 到期7000亿元,从银行间质押式回购利率来看,1月R001月均值环比上行25BP至1.45%、 R007月均值环比下行20BP至2.14%;DR001月均值环比上行27BP至1.28%、DR007月均值环比上行13BP 至1.89%。3M 同业存单发行利率、FR007-1Y 互换利率整体持续上行,国股行票... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
基本面上,2023年1月,全国制造业PMI为50.1%,比上个月回升3.1个百分点,重回荣枯线上。制造业景气度逆季节性较快回升,究其原因,整体疫情已进入低流行水平,春节期间消费的改善边际上较为明显。从构成PMI的主要分项指标看,1月新订单指数、生产指数、从业人员指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数均有所回升,其中供需边际改善是推升PMI的主要因素,新订单指数、生产指数分别拉高本月PMI2.1个、1.3个百分点。分行业看,在调查的21个行业中,有18个行业PMI高于上月,制造业景气面有所扩大。分企业类型看,大、中、小型企业PMI分别为52.3%、48.6%和47.2%,高于上月4.0、2.2和2.5个百分点,各规模企业景气水平均有... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
相比之下,需求反弹,好于生产,主因在于两方面:一是1月居民医药需求较大,医药制造业产需增长明显。二是春运返乡规模较大,消费需求改善。下一阶段,随着疫情对经济的影响逐步减弱,预计经济复苏的步伐或将加快,但中长期来看,仍然要观察疫情对劳动力供给、劳动力行业和城市选择的影响,这可能会是影响经济和通胀的重要变量。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
海外方面,美国经济仍有韧性。美国2022 年4 季度GDP 不变价环比折年率为2.9%,虽较3季度有所回落,但整体来看仍不弱。且剔除基数效应后,美国2022年实际GDP增速(1.7%)仍较2021年(1.5%)有所回升。截至1月20日,美国ECRI领先指标恢复至148.3,已和2019年12月的水平相当,也表明美国当前经济形势并不算差。1 月美国Markit 制造业PMI 为46.7,虽较2022 年12 月的46.2 小幅回升,但仍处于荣枯线之下。1 月Markit 服务业PMI 为46.6,已连续7 个月陷入萎缩。在美联储持续加息以及通胀压力仍存的情况下,美国经济景气指数或仍将承压。截至2023 年1月27日,美国5年、7年、1... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
CMEGroup 数据显示,截至2023 年1 月28 日,市场预期2 月加息25BP的概率上升至98.4%,3 月再加息25BP 的概率上升至84.2%,加息预期仍维持乐观,此后预期利率将维持至四季度,年底时仍有降息预期。欧洲景气有所修复。1月欧元区制造业PMI为48.8,较2022年12月的47.8有所回升,但仍处于荣枯线之下。景气指数的回升或一定程度与欧洲能源价格回落和通胀放缓有关,但当前通胀水平离目标仍有较大距离,欧央行立场仍较为鹰派,若未来欧央行持续加息,仍会给制造业与服务业带来一定压力。此外,1月欧元区ZEW经济景气指数为16.7,较12月的-23.6大幅回升,也是自2022年2月以来首次回到正值区间。整体来看,在高通胀... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
1.2 股票市场展望 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
海通策略团队在《股市前“兔”似锦》中表示,22年11月以来北上净流入超两千亿,这类似18年10月-19年2月,国内政策积极、基本面望好转,人民币升值、外资加速流入。市场正处于牛市第一波上涨,借鉴历史,时空均未完,春节后内资有望接力外资入市。过去牛市第一波上涨期各类风格和行业涨幅接近,目前重视成长,如数字经济相关的TMT、券商、新能源,全年而言消费医药复苏反转。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
外资流入是近期市场最显著的正面现象。A 股23 年迎来开门红,外资流入显著。今年1 月A 股市场主要指数明显上涨,上证指数涨5.7%、沪深300 涨8.0%、创业板指涨10.2%。其中,外资大幅流入是今年A股市场最大的边际变化。这次外资大幅流入 A 股始于22 年11 月,自11 月中旬以来,北上资金快速流入回补,22/11/11 至今北上资金净流入2129亿元,累计净流入量上升至18371亿元,创下历史新高。从今年来看,23年1月至今北上资金净流入已达1125亿元,已超过22年全年水平。历史上北上资金阶段性大幅撤出A股、又快速流入的现象出现过多次,后续北上资金累计流入量均创新高。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
春节后内资有望接力外资入市。按照国内惯例,元旦到春节前后是居民奖励性收入发放的窗口期,同时银行因“开门红”等业务需要,会在年初加大推销基金的力度。在此背景下,年初居民收入充裕,部分居民会通过购买基金间接入市。当前行情性质是牛市初期的第一波上涨。近期资金大幅流入市场的背景是去年10月以来A股已结束熊市,进入牛市初期。对比历史牛市初期第一波上涨,本次上涨时空尚有差距。我们回顾05-07、08-10、12-15、19-21年四次牛市初期的第一波上涨,上证综指最大涨幅均值为27%(22年10月至今本轮最大涨幅为13%,下同),沪深300为31%(本轮至今为20%),时间持续3-4个月(本轮至今持续2.7个月)。从季节性规律的视角看,A股往往... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
当前应重视成长。牛市第一波上涨的后半段重视成长。回顾历史上牛市初期的第一波上涨,可以发现期间市场会呈现各行业普涨、轮涨的特征,最终市场风格往往较均衡。从本轮行情看,22年10月底以来的上涨行情中价值板块明显跑赢,成长和价值风格间的分化已经较为明显,因此,参考历史,未来随着本轮上涨行情进一步延续,前期涨幅较小的成长板块有望轮涨并趋势性跑赢,当下应重视成长风格。行业配置上,结合政策、技术和市场面三个维度判断,我们认为成长板块中数字经济或更加值得关注。数字经济辐射硬件、软件、运营商等TMT 板块,当前科技板块整体处在低估低配:从估值看,目前计算机自13年来PE分位数为49%,电子16%,通信3%;从基金配置看,22Q4公募基金对计算机相对... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
1.3 债券市场展望 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
如下图所示,我们简单地以万得全A的股息率和中债10年期国债收益为基础,构建股债收益比指标。当前A股市场正处于经济周期底部过后的向上区间,并进入牛市初期的上升通道,而股债收益比指标同样位于市场高点附近,从历史经验来看,当前权益资产的投资价值高于债券的投资价值,对于基金投资者,相比于债券基金,当前投资股混基金或更具投资性价比。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:股债收益比指标=(万得全A指数股息率/十年期国债收益率),数据时间为2015/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
根据海通债券研究团队在《经济修复高度待验证,债市票息为主》和《交运类REITs梳理与估值表现》中的观点,经济复苏预期增强,债市下跌。1月央行加大投放力度呵护节前流动性,但资金面仍边际收紧;市场持有经济复苏和稳增长政策发力预期,债市利率上行。从银行间现券成交来看,前两位最大净买入机构分别为农商行、境外机构(及其他);7-10 年国债、政金债均主要是农商行净买入,基金和理财仍为净卖出。1 月资金利率上行,R001/R007/DR001/DR007月均值环比+25/-20/+27/+13BP,存单量价齐跌。1M、3M、6M、1Y票据利率的1月均值均高于12月同期。利率债净供给环比增加1046 亿元。1Y 国债/国开债利率上行7BP/8BP... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
利率债方面,经济修复高度待验证,债市多空交织,票息策略为主。依然建议以票息策略为主,配置短久期高等级信用债,同时控制杠杆(建议不高于2022年),利率债投资在区间波动思路下关注调整后的投资机会,10Y国债利率靠近区间上沿时可加大配置力度。以及防范存单波动风险,等待调整后的机会。此外,密切关注预期差:春节前信贷和消费复苏预期差较为充分,经济修复的高度仍需验证,关注预期差带来的投资机会。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
信用债方面,交运类REITs 梳理与估值表现梳理。2022年以来,全国疫情呈现多点散发的状态,交通REITs 经营表现受一定影响,通行费收入随管制措施出现不同时间、不同地点的下降。7只交通运输REITs 近1年收盘价表现整体稳定,有4 只REIT区间日换手率高于REITs整体水平(1.39%),11月中下旬以来板块回暖。从资产估值看,板块内中债REITs估值收益率表现较好;从现金分派率看,5只交运类REIT现金分派率高于仓储物流类REITs和产业园类REITs,仅次于生态环保类REITs,但受疫情影响,2022 年实际现金分派率未达到预测水平。总体来看,交通运输类REITs 盈利模式明确,过去经营表现多受疫情和国家宏观调控的影响,但... | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
2. 基金月度动态 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
2.1 基金测算仓位变化 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
我们采用最优化的方式,将不同市场指数作为回归变量,分别对市场上全部成立一年以上的主动股混基金和偏债基金进行了仓位测算,并按照最新报告期的基金规模进行仓位的加权合并。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
权益资产占比持续提升。从权益和固收资产占比来看,主动股混基金在2023 年1月底的权益资产占比相比上月底小幅增加了0.05%,主动股混基金在1 月整体延续了2022 年4 季度以来权益资产仓位持续提升的趋势,但仓位依然不及去年二季度;偏债基金在2023年1月底的权益资产占比相比上月底大幅增加了1.05%,同样延续了增长趋势,并且相比于主动股混基金上升幅度更大,而固收资产占比则相应延续了下滑趋势。由此可见,全市场大部分可投权益资产的基金经理在1 月依然看好2023 年A 股市场,相比于2022年当前市场风险偏好更高。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注2:主动股混基金中剔除历史持仓中单期港股个数大于过五只的基金,偏债基金为海通3级分类中的偏债混合型和偏债债券型基金,下同; | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注3:仓位测算结果只是模拟结果,并非市场真实情况,配置比例变动同样与权益资产涨跌有关,不作为投资意见。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:数据时间为2022/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:数据时间为2020/1/1-2023/1/31。注:数据时间为2020/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
主动股混基金小盘资产占比提升,偏债基金大盘价值和中盘成长占比下降。从风格资产占比来看,主动股混基金的大盘成长和中盘成长风格资产占比在2023年1月有所下降,小盘风格资产占比大幅增加,其中小盘成长是主动股混基金仓位提升最多的风格,此外,近几个月,主动股混基金的大盘成长仓位持续减少,而小盘价值资产仓位则逐渐提升;偏债基金则更愿意参与大盘资产的投资,1月份虽然大盘价值风格资产占比有所减少,但大盘成长风格资产占比结束了连续下滑后有所回升,同时之前持有较多的中盘成长风格资产占比有所减少,增加了一定小盘风格资产的权重。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:数据时间为2022/1/1-2023/1/31。注:数据时间为2022/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:数据时间为2020/1/1-2023/1/31。注:数据时间为2020/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
主动股混基金科技板块占比提升,偏债基金消费板块占比提升。从板块配置情况来看,中游制造和大消费依然是主动股混基金的主要配置方向,但这两个板块的仓位在2023 年1 月均有所下降,同时主动股混基金在1 月小幅增持了前期减持较多的科技板块,大金融板块的仓位也延续了近几个月以来的上升趋势;偏债基金在各板块上的配置权重则更加均衡,1月份大消费和科技板块的配置权重有所回升,并减少了部分上游周期和中游制造板块的配置权重。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:数据时间为2022/1/1-2023/1/31。注:数据时间为2022/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:数据时间为2020/1/1-2023/1/31。注:数据时间为2020/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
2.2 风格基金业绩 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
由于2023年1月A股和港股市场整体上涨,各风格基金在过去1个月均获得了正向的收益,且延续了较好的获利能力。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
单风格基金方面,成长风格基金在1月的平均收益为7.61%,高于价值风格和均衡风格基金,目前为牛市的第一波上涨行情后期,成长风格的投资收益高于价值和均衡风格,并有望得以延续;板块风格中,TMT、中游制造和上游周期风格基金的收益则要好于大消费和金融地产风格基金,其中数字经济、新能源等行业可持续关注;港股基金同样表现较好,获得了5.41%的平均月度收益。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
双风格基金方面,同样是擅长TMT 风格投资的基金在1 月的平均收益较高,能够在TMT风格市场上收益占优的基金在1月更具收益能力,其中“TMT&金融地产”双风格基金的平均收益为9.21%,高于其他风格基金的平均收益。此外,“大消费&金融地产”双风格基金的平均收益排名末尾,整体来看这与两个板块风格的资产在今年以来的投资收益不如其他板块有关。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注1:各风格基金为过去一年在各风格市场收益前30%的基金;港股基金为海通评级中的港股基金,下同; | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注2:数据时间为2023/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注:各双风格基金为过去一年在两个风格市场收益均在前30%的基金,下同; | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
注2:数据时间为2023/1/1-2023/1/31。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
2.3 新发基金概况 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
2023年1月共成立新基金59只,总募集规模为407.30亿元,平均规模为6.90亿元。从发行数量来看,由于1月恰逢春节休假交易日较少,所以发行数量和规模较2022年11 月和12 月均有所减少,但相比同样受到春节休假影响的2022 年2 月,2023 年1 月的基金发行规模有所提升,这说明2023 年开年以来不少机构投资者希望能够抓住市场投资机会,从而进行了积极布局。 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
中游制造港股 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
大消费&金融地产 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
金融地产&上游周期 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
大消费&上游周期 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
大消费&中游制造 | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
大消费&TMT | 2023-02-03T00:00:00 | 2月基金投资策略：市场延续长期上涨趋势，相对偏向成长配置风格 |
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