Split (2)

train · 14.3k rows

doc_id stringlengths 9 9	doc_title stringlengths 6 137	doc_source stringclasses 23 values	doc_published int64 20.1M 20.2M	created stringlengths 14 14	doc_class dict	paragraphs listlengths 1 1
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "5. 그러나 실제 주요국 기관투자가의 최근 자산운용 행태를 보면 은행(대출, 레버리지) 등과 마찬가지로 금융불안기를 중심으로 높은 경기순응성(procyclicality)과 군집행위(herding)를 보이면서 금융불안의 증폭요인으로 작용하고 있다는 지적이 제기되었다.\n예를 들어 미국, 프랑스 및 영국 생보사의 경우 1990년대 후반 이후 주가지수(S＆P 500)와 동일 방향으로 주식매수 규모를 변화시켜 나가는 경기순응성을 보여 왔다.\n구체적으로는 경기호조 시 주식보유 비중을 확대하다가 주가 급락 시 특히 2000~2001년 및...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅲ. 우리나라 기관투자가의 군집행위 및 경기순응성 점검\n7. 이하에서는 기관투자가 현황을 살펴보고 글로벌 금융위기 전후 기간(2008~2009년)을 중심으로 기관투자가의 군집행위 및 경기순응성을 점검하는 한편 기관투자가 유형별 차이의 원인을 살펴보기로 한다.\n1. 기관투자가 현황\n8. 기관투자가(institutional investors)는 경제 내에 축적된 다수의 저축을 모아 자산위탁자를 위해 동 자금을 금융시장에 공급하는 금융회사들을 지칭한다.\n국가별 금융제도에 따라 기관투자가의 구체적인 범위는 상이하겠지만 우리나라의...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "2. 군집행위 점검\n11. 우리나라 기관투자가들도 주요국의 예와 같이 리먼사태가 발생한 ‘08.4/4분기에 일제히 위험자산 투자비중을 큰 폭 축소하는 한편 안전자산 투자비중을 확대하는 군집행위(institutional herding)를 보였다.\n동 기간 중 기관투자가의 위험자산 비중은 3.8%p 축소되었으며 특히 투자운용사는 7.2%p 축소되어 가장 높은 위험회피성향을 보였다(생보 –1.5%p, 신탁 –2.1%p, 공적연금 –3.0%p).\n반면 안전자산 투자비중은 신탁계정이 소폭 감소(-0.7%p)한 것을 제외하고 여타 기...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "3. 경기순응성 점검\n15. 기관투자가의 경기순응성(institutional cyclicality)을 살펴보면 평상시엔 뚜렷하지 않거나 오히려 역행성을 보이다가 글로벌 금융위기 전후에 새로이 보이거나 강화되었으며 그 변화의 정도는 기관투자가별로 상이하였다.\n즉, 기관투자가들은 글로벌 금융위기 전후(2008~2009년)를 제외한 최근 10여 년간 위험자산 투자비중과 경제성장률의 변화 간에 별다른 상관관계를 보이지 않았다.\n그러나 금융시장 변동성이 높았던 2008~2009년중에는 투자운용사, 생보사, 신탁계정 및 공적연금의 순...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "17. 한편 주가 및 신용스프레드의 영향을 배제하고 경기변동에 대한 각 기관투자가의 투자전략변화를 살펴본 결과, 투자운용사의 경우 경기순응성이 뚜렷하였다.\n구체적으로 위험자산 투자결정에 영향을 미치는 변수로 경제성장률 외에 주가변동률 및 신용스프레드를 반영하여 회귀분석을 실시한 결과 경제성장률이 투자운용사의 위험자산 투자비중에 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되었으며 아울러 주가변동률 및 신용스프레드도 위험자산 투자비중에 유의한 영향을 미친 것으로 나타났다.\n한편 VAR 모형을 통해 투자운용사의 위험자산 보유비중에 대한 충격...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "4. 경기순응성 발생 및 기관별 차이의 원인\n1) 경기순응성 발생 원인\n19. 기관투자가의 경기순응적 투자행태는 투자실적 평가방식, 회계처리 및 규제체계, 유사 벤치마크 및 투자기법 사용, 불확실성 증가 등 금융시장의 제도, 관행 및 환경요인들이 복합적으로 작용한 데 기인한 것으로 보인다.\n20. (단기적·상대적 투자실적 평가방식) 기관투자가 및 이들의 보유자산을 운용하는 자산관리자(asset manager)에 대한 단기 실적평가(분기·반기)로 인해 투자시계가 단기화(short-termism)되고 단기성과 위주로 투자되는 ...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "2) 기관 간 경기순응성 차이 원인\n24. 기관투자가 종류별로 군집행위와 경기순응성의 정도가 다른 이유는 ① 부채의 만기구조와 투자시계, ② 환매비용, ③ 투자전략 변화 및 공공성 여부 등에서의 차이가 투자행태에 영향을 미치기 때문이다.\n25. (부채의 만기구조와 투자시계) 부채 만기구조가 상대적으로 짧을수록 유동성리스크가 크고 자산위탁자의 수익성 제고 압력이 높아져 투자시계를 장기적으로 설계하기 어려워짐에 따라 단기 가격변동성에 대한 민감도가 높아지게 된다.\n특히 투자운용사 및 신탁의 경우 단기부채의 비중이 높고 환매율이...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅳ. 시사점\n28. 장기의 부채구조에 적합한 장기적 투자전략을 구사할 것이라는 원론적인 기대와 달리 우리나라 기관투자가들도 주요 선진국에서의 예와 같이 금융 불안기를 전후로 동시에 위험자산을 투매(fire sale)하는 경기순응적 투자행태가 현저하게 나타났다.\n이러한 분석결과는 그동안 우리 경제의 주된 리스크 경계대상이었던 은행 대출 및 외화자금 시장 외에도 기관투자가 비중이 높은 증권시장 또한 급작스런 투자행태의 반전 등에 따른 시스템리스크 가능성에 취약할 수 있음을 시사한다.\n29. 향후 저금리·저성장 지속, 고령화 및...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "〈붙임 1〉\n우리나라 기관투자가의 성장배경, 전망 및 주요국과의 비교\n금융자산이 축적되는 가운데 저금리 환경에서 금융자산을 예금보다 수익률이 높은 증권으로 운용하는 경향이 증가하고 있다.\n이에 따라 자산운용에 특화된 투자운용사 등 기관투자가에 대한 운용위탁도 늘어나는 추세에 있다.\n앞으로 가계의 자산구성 변화 예상 및 기업의 금융자산 증가 등에 따라 기관투자가의 자산규모 및 역할이 더 확대될 것으로 전망된다.\n가계의 경우 주요국과 비교하여 실물자산과 현금·예금의 비중이 크게 높은 편으로 향후 금융자산 특히 증권형 및 보...
TDF021149	우리나라 기관투자가의 경기순응성 분석(이강원,이종웅)	한국은행	20,150,722	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "〈붙임 2〉\n군집지수 산출방식\n■위험자산 군집지수 ： 기관투자가의 위험자산에 대한 투자방향(매수 및 매도)의 일치 정도와 제투자금액의 변화를 활용하여 쏠림행위를 측정한다.\n구체적으로는 전체 기관투자가의 위험자산 순매수액(또는 순매도액)에 순매수 기관수(매수기관수 – 매도기관수)를 곱한 다음 이의 상대적 변화 정도를 보기 위해 전기의 전체 위험자산으로 나누어 계산한다.\n■매수(도) 및 종합 군집지수 ： 모든 투자자의 개별 투자자산에 대한 투자방향이 전체 투자자산에 대한 투자방향으로부터 어느 정도 벌어졌는지를 활용하여 쏠림행...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅰ. 서론\n1. 우리나라의 소비자물가 상승률은 2007년 이후로 높아지는 추세를 보이고 있는 가운데 상승과 안정을 반복하는 모습을 보이고 있다.\n특히 소비자물가상승률이 2011년에는 물가상한인 평균 4.0%를 기록하였으나 2012년 1월∼9월 중에는 2.3%로 안정화되는 모습을 나타냈다.\n이같은 인플레이션의 움직임은 국제원자재 가격 등 대외요인이 우리나라 물가에 상당히 큰 영향을 미치고 있음을 의미한다.\n주지하다시피 우리나라의 대외개방도는 수입이 GDP의 50%를 차지할 정도로 높아 국제원자재 가격, 환율 등이 국내물가에...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅱ. 국내 물가의 변동 추이\n가. 물가지수별 변동 현황 및 추이\n3. 1990년대 이후 지난 20년간(1991년 1분기∼2012년 1분기 중) 소비자물가는 연평균 3.9% 상승했으며 서비스 부문 상승률(4.0%)이 상품 부문 상승률(3.9%)보다 다소 높았다.\n그리고 농산물 및 석유류의 물가 상승률(8.8%)이 이들 품목을 제외한 근원물가의 상승률(3.5%) 보다 2배 이상 높았던 것으로 나타났다. 기간을 1990년대와 2000년대로 나누어 보면, 2000년대(2001년 1분기∼2012년 1분기) 소비자물가의 평균 상승률이...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "4. 1991년 1분기 이후 2012년 1분기까지 가공단계별 생산자물가는 소비자물가 상승률보다 소폭 낮은 3.7%의 연평균 상승률을 보였다.\n세부 가공단계별로는 원재료(8.8%)의 상승률이 가장 높았는데 이는 원재료 중 수입재가 차지하는 비중(83.6%)이 높은데다 수입 원재료의 가격 상승률(9.4%)이 높았기 때문으로 보인다.\n기간별로는 1990년대(3.5%)보다 2000년대(3.8%) 들어 높아진 것으로 나타났는데, 이는 2000년대 들어 원재료의 물가상승률이 11.7%로 1990년대(6.0%)에 비해 두 배 가까이 상승...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "나. 해외물가 및 환율과 국내물가간 관계\n7. 우리나라는 대외개방도가 높은 소규모개방경제이기 때문에 해외의 물가가 국내물가에 미치는 영향이 다른 나라에 비해 클 수밖에 없다.\n따라서 국내물가 전가경로에 대한 세밀한 분석이 무엇보다도 필요하다.\n일반적으로 해외물가의 국내물가 전가경로는‘수입물가(외화기준)→수입물가(원화기준)→(가공단계별) 생산자물가→소비자물가’로 요약될 수 있다.\n수입 원자재와 중간재는 생산활동에 직접적으로 투입되므로 수입물가는 환율과 함께 가공단계별 생산자물가에 직접적으로 영향을 미치게 된다.\n뿐만 아니...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "8. 한편 수입물가의 변동이 가공단계별 생산자물가의 변동으로 전가되는 과정을 놓고 보면 원재료와 중간재의 역할이 클 것으로 예상된다.\n실제로 수입물가와 가공단계별 생산자물가상승률의 세부항목간 상관계수는 원자재(원재료)가 가장 높고 그 다음으로 중간재, 최종재 순인 것으로 나타났다.\n이는 생산자물가를 가공단계별로 원재료, 중간재 및 최종재로 나눌 때 수입재의 비중이 각각 83.6%, 26.0% 및 15.8% 순으로 높은 점과 연관되는 것으로 보인다.", "context_id": "2412968", "qas": [...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅲ. 해외물가의 가공단계별 생산자물가 및 소비자물가에 대한 전가경로 분석\n가. 수입물가가 생산자물가에 미치는 영향\n10. 본절에서는 Gopinath and Itskhoki(2007)의 방법을 원용하여 물가의 전가효과를 분석해 보았다. 수입물가의 생산자물가에 대한 영향력은 생산자 물가에 영향을 미치는 수요요인인 실질GDP와 회사채금리 등을 설명변수로 함께 고려해서 분석해 볼 수 있다.\n한편 추정기간에 따른 영향력의 차이를 보기 위해 2000년대 이후 기간 더미와 가공단계별 생산자 물가간 교차항 변수를 설명변수에 추가하였다.\...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "나. 가공단계별 생산자물가가 소비자물가에 미치는 영향\n14. 추정결과 가공단계별 생산자물가의 소비자물가에 대한 영향력은 유의하나 수입물가의 생산자물가에 대한 영향력보다는 훨씬 작게 나타났다.\n2000년대 이후 기간의 경우 가공단계별 생산자물가 상승률 1% 포인트 상승은 소비자물가 상승률을 유의수준 1% 이내로 0.1% 포인트 정도 상승시키는 것으로 추정되었다.\n수입물가와 가공단계별 생산자물가간의 파급효과와 유사하게, 가공단계별 생산자물가에서 소비자물가로의 파급효과도 1분기 이내에 이루어지는 것으로 나타났다.\n한편 가공단계...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "다. 수입물가가 소비자물가에 미치는 영향\n16. 지금까지 수입물가가 소비자물가에 전달되는 전가경로 중‘수입물가(원화기준)→생산자물가’와‘생산자물가→소비자물가’경로가 어느 정도 유효한지를 분석해 보았다.\n이를 통해 물가가 전가되는 최종단계인 소비자물가에 대한 전가 정도를 어느 정도 가늠해 볼 수 있다.\n본 절에서는‘수입물가(원화기준)→소비자물가’라는 과정에서 나타나는 물가의 전가효과를 직접적으로 추정해 보았다.\n추정결과 수입물가의 소비자물가에 대한 영향력은 유의한 것으로 나타났다.\n2000년대 이후 기간의 경우 수입물가 ...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅳ. 환율전가율 분석\n17. 환율전가율은 원칙적으로 수출국과 수입국간 환율의 1% 변화로 인한 수입재 가격의 %변화로 정의된다.\n하지만 실제로는 정의를 보다 넓게 적용하여 명목환율의 변화에 대한 국내물가의 변화를 의미하는 것으로 이해된다.\n환율전가가 발생하는 경로는 크게 국내 중간투입 및 최종수요를 위한 수입재에 대한 가격에 미치는 직접경로와 국내 대체재 및 수출재 수요에 미치는 간접경로로 구분된다.\n이외에도 환율 변동은 교역재의 유통과정에서 비교역 국내투입재의 존재 등 다양한 요인으로 인하여 수입재 가격에 불완전하게 전...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "가. 가공단계별 생산자물가에 대한 환율전가율\n20. 가공단계별 생산자물가에 대한 환율전가율 추정결과 2000년대 이후 환율 변동율의 변화는 3분기에 걸쳐 약 55% 정도 가공단계별 생산자물가 상승률에 전가되는 것으로 나타났다.\n2000년대의 환율전가율은 1990년대(61%)에 비해 소폭 하락한 것으로 나타나나 차이가 유의하지는 않았다.\n한편 생산자물가에 대한 환율의 전가정도와 달러기준 수입물가의 전가정도를 비교(C-D)해 보면 2000년대 이후 수입물가의 전가정도가 더 크고 유의하게 나타났다.\n이는 수입물가(원화기준)의 ...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "21. 위기기간과 평상시를 구분하여 환율전가율을 추정해 보아도 전가율에 큰 차이는 없는 것으로 나타났다.\n한편 위기 기간을 전후로 확장하여 강건성을 확인해 본 결과 분석결과는 차이가 없어 경제위기 기간 중에 환율전가율이 변하였을 가능성은 그리 높지 않은 것으로 보인다.\n한편 생산자물가(총지수)의 경우 지수편제상 원재료 및 중간재 등의 생산재관련 비용요인이 중복 반영될 가능성이 있다.\n즉 생산자물가(총지수)를 이용하여 환율전가율을 계산하게 되면 환율의 전가효과가 실제보다 크게 나타날 가능성이 높다.\n이를 감안하여 본고에서는...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "나. 소비자물가에 대한 환율전가율\n22. 소비자물가에 대한 환율전가율 추정결과는 다음과 같다.\n2000년대 이후 환율 변동률 변화의 최대 10% 정도가 소비자물가 상승률에 전가되는 것으로 나타났고 1990년대(16%)에 비해 환율전가율이 다소 하락하였다.\n이는 물가안정목표제 도입 등으로 인해 소비자물가 변동성이 완화된 데 기인했을 가능성을 시사하는 것이다.\nCa’Zorzi and E. Hahn(2007)은 VAR 모형을 이용하여 한국을 포함하는 12개 신흥시장국에 대한 환율전가율을 산출한 바 있다.\n이들에 따르면 환율전...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "다. 환율전가율의 비대칭성\n24. 현실 세계에서는 여러 이유로 인해 환율이 절상될 때와 절하될 때 가격에 미치는 효과가 서로 다른 현상 즉, 환율전가율의 비대칭성이 나타날 가능성이 높다.\n미시적 차원에서 환율의 비대칭성이 발생할 가능성을 제시하는 논리는 다음과 같이 2가지로 요약된다.\n첫째, 환율전가율은 수출국 통화가 평가절상(수입국 통화가 평가절하)될 때 기업들이 해외시장에서의 시장점유율을 상승시키고자 하는 의도를 지니고 있다면 높아진다.\n둘째, 환율전가율은 수입국 통화가 평가절상될 때 기업들이 공급제약에 처해있거나 경...
TDF021150	해외물가의 국내물가 전가효과 분석(김기호)	한국은행	20,121,121	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅴ. 요약 및 시사점\n27. 본고의 분석 내용을 간략하게 정리하면 다음과 같다.\n해외물가가 소비자물가에 미치는 전가경로 중 원화기준 수입물가는 가공단계별 생산자물가에 뚜렷이 큰 영향(약 50% 정도 전가)을 미치는 반면 가공단계별 생산자물가 상승률 변화가 소비자물가 상승률에 미치는 영향(약 10% 정도 전가)은 유의하나 상대적으로 크기가 작았고 원화기준 수입물가 상승률이 소비자물가 상승률에 미치는 영향은 대략 5% 수준인 것으로 나타났다.\n한편 물가전가효과는 대부분 1분기 이내의 단기간에만 나타나는 특징을 보였다.\n생산자...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅰ. 머리말\n1. 금융사이클은 금융변수들의 종합적인 순환변동을 의미한다.\n금융사이클은 가격상승 시 수요가 오히려 증가하는 금융자산의 속성, 경기가 좋으면 상당기간 낙관론이 지속되는 경제주체들의 제한적 합리성과 이에 따른 위험추구 성향 강화, 금융제약(financing constraints)으로 대출이 담보가치에 의존하는 등의 요소가 상호작용하며 나타난다.\n따라서 신용과 자산가격 간의 자기실현적 상호작용이 금융사이클의 핵심요인이라 할 수 있으며 실물-금융간 불균형이 상당 기간 지속될 때 외부충격과 어우러져 금융위기(finan...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "연구보고" }	[ { "context": "4. 한편 최근 우리나라는 실물경기가 부진한 가운데 지난해 하반기 이후 LTV·DTI 규제 완화 및 기준금리 하향 조정 등으로 가계부채 증가세가 빠르게 확대되는 모습을 보이고 있다.\n5. 아울러 2016년부터 예정된 경기대응완충자본 규제 시행을 위해서는 우리나라에 잘 부합하는 금융사이클 지수의 개발이 필요한 상황이다.\n은행부문 규제기준을 개발하는 바젤위원회(BCBS)는 각국의 경제 및 금융환경, 금융위기 경험, 적용 경제지표 및 통계기법 등에 따라 추출되는 금융사이클이 다르게 나타나는 문제점을 인식하고 경기대응완충자본 규제과...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "11. 대역통과필터(Band-pass Filter)는 금융·경제 시계열 데이터로부터 일정한 주기(단기 2∼8년, 중기 8∼20년)를 가진 순환패턴을 추출하는 방식이다.\n동 필터법은 순환국면의 식별뿐 아니라 각 국면의 심도(depth)까지 측정할 수 있는 장점이 있으나 새로운 정보가 추가될 때마다 분석 결과가 달라질 수 있는 끝단점 문제(end-point problem)에 취약하다는 약점이 있다.\n12. 전환점 분석(Turning-point Method)은 대상지표의 t기 값이 t±i기 값보다 높을(낮을) 경우 정점(저점)으로...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "나. 적정지표 선정 및 종합지수 시산\n14. 후보지표 가운데 적정지표는 금융위기 발생과 밀접한 관계가 있어야 하기 때문에 대상지표에서 추출된 순환변동 패턴이 최소한 외환위기, 글로벌금융위기, 2000년대 초 카드사태, 그리고 가능하면 1990년대 초 투신사 경영지원 사태 등과 근접성이 있는 것을 선정한다.\n금융사이클 측정의 적정지표로 선정되기 위해서는 Drehmann et al. (2012)과 같이 지표에서 추출된 순환변동의 정점이 일반적인 경기불황이 아닌 금융위기 시점과 가까운 근접성 기준을 만족할 필요가 있다.\n또한 우...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅲ. 우리나라의 금융사이클 측정\n18. Ⅲ장에서는 앞에서 제시한 7가지 기준 하에서 우리나라의 금융사이클 측정에 적정한 지표를 선정하고 금융사이클 종합지수도 시산한다.\n가. 대역통과필터 방식\n19. 대역통과필터 방식에서는 8개의 후보지표(실질 민간신용, 민간신용/GDP, 가계신용/GDP, 기업신용/GDP, 실질 주택가격, 실질 주식가격, 비핵심부채 비중, 경상수지적자/GDP)에 대해 단기(2∼8년)와 중기(8∼20년) 순환주기를 적용하여 순환변동 패턴을 추출한 후 분석하였다.\n1) 정점과 위기 간 관계\n20. 대역통과필...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "2) 지표 간 동조성\n21. 대역통과필터에 의해 추출한 각 지표들의 순환변동치 간 동조화지수를 추정한 결과 단기 주기의 경우 실질 민간신용, 민간신용/GDP, 가계신용/GDP, 기업신용/GDP, 비핵심부채 비중, 실질 주택가격 간 동조성이 높게 나타났다.\n반면 실질 주식가격의 여타 지표들 간 동조화지수는 0.5 이하로 동조성이 미약한 것으로 분석되었다.\n한편 중기 순환주기의 경우 실질 민간신용, 민간신용/GDP, 기업신용/GDP, 비핵심부채 비중 간 동조성이 전반적으로 높게 나타났으며 실질 주택가격과 주식가격 및 가계신용/...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "나. 전환점 분석\n23. 전환점분석에서는 대역통과필터 방식을 적용했던 모든 후보지표들을 대상으로 하되 순환주기는 대역통과필터 방식을 통해 우리 경제에 적합한 것으로 판명된 단기 주기를 적용하였다.\n즉 대상지표의 전후 4분기 값과 비교하여 전환점을 판단하였으며, 확장 또는 수축 국면의 최소 지속기간은 2분기 이상, 사이클의 최소 주기는 8분기 이상으로 설정하였다.\n1) 정점과 위기 간 관계\n24. 전환점분석 기법을 적용해 보면 민간신용/GDP, 기업신용/GDP, 가계신용/GDP, 비핵심부채 비중 등의 사이클 정점이 우리 경...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "다. 금융사이클 종합지수 시산\n27. 대역통과필터와 전환점 분석 결과에 의하면 우리나라 금융사이클의 적정지표는 민간신용/GDP, 가계신용/GDP, 기업신용/GDP, 실질 민간신용, 실질 주택가격, 비핵심부채 비중 등으로 나타났다.\n이러한 지표들에서 금융사이클 관련 정보를 추출해 낸다면 우리나라의 금융사이클 상황 파악에 도움이 될 것으로 보인다. 그러나 정책당국자의 입장에서는 민간과의 커뮤니케이션을 고려해야 하므로 여러 지표들의 정보를 포괄하는 종합지수를 작성할 필요가 있다.\n28. 본고에서는 개별 지표가 가진 금융위기 예고...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅳ. 우리나라 금융사이클의 특성 및 현 상황 판단\n30. Ⅲ장에서 시산한 금융사이클 종합지수를 바탕으로 우리나라 금융사이클의 주기 등 특성을 분석하고 현 금융사이클 상황을 판단해 보았다.\n31. 금융사이클 종합지수에 의하면 우리나라는 1986년 이후 총 5차례의 금융사이클을 경험하였다.\n금융사이클의 평균주기는 23분기(5.8년)로 실물사이클(4.1년)에 비해 더 긴 것으로 나타났다.\n또한 우리나라는 현재 금융사이클 상 제 5순환기의 확장국면에 위치하고 있다.\n2010년 4/4분기 이후 금융 확장기에 진입해 있으나 정부의...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅴ. 맺음말\n35. 본 연구는 금융-실물 불균형 축적과 금융위기 발생가능성 등을 판단할 수 있도록 금융위기와의 관련성, 상호 동조성 등의 기준을 만족하는 다양한 금융변수들의 순환변동치를 추출하여 우리나라의 금융사이클 지수를 최초로 일관성 있게 분석했다는 데 의의가 있다.\n36. 본 연구의 결과인 금융사이클 종합지수 및 구성지표들은 향후 경기대응완충자본 규제 및 여타 거시건전성정책 수행 시 참고지표로 활용될 수 있을 것으로 기대된다.\n특히 실물-금융 불균형 누적 정도에 따라 0~2.5%의 추가자본 적립을 요구할 수 있는 경기...
TDF021151	우리나라의 금융사이클 측정(이정연,박양수)	한국은행	20,150,420	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "〈부록 2〉\n여타 신용지표에 의한 추정결과와의 비교\n본 연구에서 민간신용 자료로 이용한 자금순환통계는 포괄범위가 가장 광범위하고 국제비교가 용이하다는 장점이 있는 반면 분기 종료 후 2개월 이후 입수가 가능해 국면 판단시점이 늦어진다는 단점이 있다.\n이에 따라 월단위로 편제되어 속보성이 높은 금융통계의 신용자료(예금취급기관개관표 상 기업 및 가계신용과 기타금융기관 신용 합계)를 이용하여 금융사이클을 측정해 본 결과 자금순환통계를 이용한 결과와 국면판단에 있어 큰 차이를 보이지 않은 것으로 나타났다.\n다만 민간신용의 절대 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "I. 연구배경\n2014년 중반 이후 국제 금융시장에서 미 달러화의 강세가 지속되고 있는데, 2014년 6월 주요국 통화 대비 미 달러화 인덱스 값이 75.91이었으나 2015년 10월 말에는 96을 넘어 서고 있다.\n그러나 아래 그림에서 보여지듯이, 최근 미 달러화 강세에도 불구하고 장기적 시계(long-run horizon)에서 보면 미 달러화는 여전히 약세 상태에 머물러 있는 것으로 나타난다.\n2015년 이후로도 미국 달러의 추세적 강세를 예상하는 기관들이 많은데, 이들의 근거는 미국 금리인상, EU 및 일본의 양적완화...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "II. 기존 문헌 연구\n동 연구과제 관련 기존 연구들은 주로 환율변동이 신흥국 경제에 미치는 영향을 금융채널(자본유출-외환위기) 혹은 포트폴리오 효과(금리인상-자산가격 하락)로 제한하여 분석하거나 경상수지 변동을 통한 외환보유액 변동 효과(실물경제 채널만)로 구분하여 분석하였으며, 실증분석방법은 주로 VAR(Vector AutoRegressive)과 같은 단순 선형모형에 기반하고 있다.\n그에 따라 개별 변수들이 어떤 경로를 통해 실물경제와 금융시스템에 영향을 주는지를 체계적으로 분석하지는 못한다는 한계를 가지고 있다.\n구체...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "보고서" }	[ { "context": "한편, Shaghil Ahmed et al.(2014)의 연구는 2002년 이후 신흥국에 대한 순 민간 자본유입의 결정요인에 대해 검토하였다.\n이들 연구의 주요 발견사항은 다음 네 가지인데, 첫째, 신흥국과 선진국 간 성장률과 금리 차, 그리고 글로벌 위험성향이 주요 요인이며, 둘째, 2007-8년 글로벌 금융위기 이전과 이후 기간에서 순자본유입 행태에 있어서 큰 차이가 존재하며, 특히 포트폴리오 유입에 있어서 차이가 큰데, 위기 이후 금리 차이에 더욱 민감하게 반응하는 것으로 나타났다.\n셋째, 최근 도입되고 있는 자본통제는...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "III. 연구방법 및 실증분석\n본 연구의 실증분석 절차는 다음 5단계로 진행하였다.\n(Step 1) 분석의 전제가 되는 강달러 시기(strong USD period)를 식별함\n(Step 2) 실물경로 및 금융경로 추정을 위한 기본모형으로 ARDL(AutoRegressive Distributed Lag) 모형을 추정하여 유의적인 설명변수(결정요인)들을 식별함\n(Step 3) 식별된 설명변수들을 대상으로 하여 Pair-wise Granger Causality Test 및 Cross Correlation 결과에 근거하여 변수 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "3.1. 강달러 기간 정의 및 식별\n(1) 강달러 시기(Strong USD period)에 대한 정의\n통상적으로 달러인덱스가 시간추세(time trend)보다 위에 있는 시기를 ‘강달러 시기’라고 정의할 수 있으나, 1980년~2015년 중순까지 달러인덱스의 추이를 보면, 대체로 달러인덱스가 시간추세를 초과하여 상승하는 순간 금융위기가 발생하고, 그 이후 상당기간 동안 시간추세 위에 머물다가 다시 추세 아래로 하락하는 현상을 반복하는 것으로 나타난다.\n따라서 달러인덱스와 위기발생시점을 고려하면, 달러인덱스가 단순히 시간추세...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "3.2. ARDL 모형 추정\n(1) 모형에 대한 이해\n국제수지는 크게 ① 경상수지, ② 자본수지, ③ 금융계정, ④ 오차 및 누락으로 구성되며, 국제수지 항등식에 의해 4개 항목의 합은 0이다.\n따라서 오차 및 누락과 거의 미미한 자본수지를 논외로 하면, 국제수지 항등식에 의해, 경상수지와 금융계정은 금액은 거의 비슷하지만, 부호가 반대인 거울 이미지(mirror image)를 나타낸다.\n그 중 경상수지는 ① 상품수지, ② 서비스수지, ③ 본원소득수지, ④ 이전수지로 구성되며, 상품수지의 변동이 경상수지 변동을 대부분 좌...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(5) 추정결과에 대한 해석\n① 경상수지 (실물경제 채널)\n한국 (실질) GDP가 증가할 때 경상수지 흑자가 감소하고, 세계 (실질) GDP가 증가할 때 증가하는 것으로 나타났다.\n이는 한국GDP가 증가할 때 국내 수입이 증가하고, 세계GDP가 증가할 때 수출이 증가하는 것을 반영하는 것으로 이론에 부합한다고 할 수 있다.\n다만, 민감도는 세계GDP가 더 크므로 한국GDP 및 세계GDP가 동일 수준(%)으로 감소하는 경우에 경상수지는 악화될 가능성이 높다.\n한편, 원자재가격이 상승할 때, 경상수지 흑자가 감소하는 것으로...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "② 금융투자수지 (금융 채널)\n한국GDP가 증가할 때 금융투자수지 흑자가 증가하고, 세계GDP가 증가할 때 감소하는 것으로 나타나는데, 이는 한국GDP가 증가할 때 우리나라에 외국의 금융투자자금이 유입되고, 세계GDP가 증가할 때 금융투자자금이 유출되는 것을 반영하는 것으로 이론에 부합한다고 볼 수 있다.\n다만, 민감도가 한국GDP가 더 크므로 한국GDP 및 세계GDP가 동일 수준(%)으로 증가할 때 금융투자수지는 개선될 가능성이 높다고 판단된다.\n한편, 달러인덱스가 상승할 때 금융투자수지 흑자가 감소하는 것으로 나타나는데...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "3.3. 네트워크 맵 구성\n(1) 네트워크 맵 작성 방법\nARDL의 기본모형에서 각각의 채널에 대한 개별 설명변수들의 유의한 선행시차를 식별할 수 없는 것은 개별 설명변수들이 집합적으로 각 채널의 종속변수와 일종의 균형 상태를 이루고 있기 때문인 것으로 판단된다.\n기본모형에서 유의한 변수로 선정된 설명변수들을 대상으로 Pair-wise Granger Causality Test 및 Cross Correlation 결과에 근거하여 네트워크 맵(Network Map)을 작성하였다.\n본 분석에서 만드는 네트워크 맵은 실증분석을 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(2) 네트워크 맵 작성을 위한 변수 Pool\n기본모형에서 유의한 것으로 식별된 변수들을 대상으로 분석을 수행하였는데, 기본모형 추정 시에는 각 수지와 level 변수를 대응시켰으나, 설명변수들 간의 Granger Causality Test시에는 변수들의 비정상성(non-stationarity)을 고려하여 전년동기대비 % 또는 전년동기대비 차분 %p로 변환하여 분석하였다.\n(3) 네트워크 맵 작성 결과\n기본적으로 가설(A가 B를 그랜저 인과하지 않는다)을 기각하지 못하는 경우, 네트워크 맵 상의 연결 및 인과관계 방향으로 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "한편, 금융투자수지 네트워크 맵에선, 달러인덱스, 내외금리차 등이 외생적인 원인(Layer I)으로 작용하며, CDS 및 세계GDP가 일종의 허브(Layer IV)로서 금융투자수지와 직접적으로 연결됨을 알 수 있다.\n- 달러인덱스는 글로벌 경기변동(7분기) 및 CDS 변동(5분기)을 통해 장기적으로 국내 금융투자수지에 영향을 미치게 되는데, 경상수지와는 달리, 달러인덱스의 강세는 금융투자수지에 장기에 걸쳐서는 긍정적 개선효과를 가지는 것으로 나타남\n- 그러나, 앞서 ARDL 모형의 추정 결과에서는 달러인덱스의 강세는 시차 3...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "보고서" }	[ { "context": "원/달러 환율 상승은 경상수지는 직접적인 개선효과를, 금융투자수지에 대해서는 CDS 프리미엄을 상승시켜 부정적 영향을 가지는 것으로 나타났다.\n따라서 원/달러 환율에 대한 정책은 경상수지가 흑자를 유지하는 수준에서 과도하게 상승하여 자본유출이 크게 발생하지 않도록 미세조정(fine tuning)이 필요하다고 판단된다.\n앞서, ARDL 모형 추정결과에서는 내외금리차 축소가 금융투자수지에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타난 반면, 네트워크 맵에서는 장기(9분기)에 걸쳐 금융투자 수지에 부정적 영향을 미치는 것으로 나타나 일반적인...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "VI. 역위기상황분석(Reverse Stress Testing)\n4.1. 역위기상황분석에 대한 정의\n역위기상황분석(Reverse Stress Testing)은 일반적인 위기상황분석의 절차를 반대로 거슬러서 진행하는 분석 방법론으로 2008년 글로벌 금융위기 이후 금융회사의 건전성 및 취약성 평가를 위해 도입되기 시작하였다.\n일반적인 위기상황분석과는 달리, 역위기상황분석은 부도 등 위기 발생 사건을 전제로 하여 그러한 사건이 발생하게 되는 요인, 경로, 취약지점 등을 파악하기 위한 것이다.\n따라서 본 연구에서는 금융위기가 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "현재시점인 2015년 2/4분기를 기준으로 직전 5년 간 경상수지 및 금융투자수지의 추이를 살펴보면, 1997년 및 2008년 위기 상황과는 달리, 약 4년 간 큰 폭의 경상수지 흑자가 누적되고 있으며, 경상수지 및 금융투자수지의 합(sum)도 흑자를 지속하고 있다.\n따라서 현재와 같은 상황에선 장기간 경상수지 적자가 누적되어 발생한 것으로 보이는 1997년과 같은 외환위기의 발생 가능성은 낮다고 할 수 있으나, 아래 〈Figure 11〉에서 보여지듯이, 금융투자수지가 2012년 이후 계속 적자를 시현하고 있어 향후 경상수지 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "국제수지 결정요인별 기준시점 직전 5년간 추이 및 과거 위기 시점과의 ‘Gap비율’ 추이는 아래 그림과 같이 나타났다.\n위 〈Figure 12〉에서 보여지듯이, 세계GDP와 한국GDP의 위기 발생 직전 움직임과 갭비율이 현재 상태를 기초로 볼 때 상당히 유사한 변동 흐름을 보여주고 있으며, 본 연구의 위기상황 시나리오에서 중요한 결정요인으로 파악된 달러인덱스와 원/달러 환율의 경우 위기 상황과 유사한 추이(trend)를 나타내고 있으므로 위기 발생의 환경이 조성되고 있다고 볼 수 있다.\n(2) 위기상황 시나리오\n분석 대상으...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(3) 역시나리오 영향분석(Impact Analysis)\n역시나리오에 대한 영향분석은 과연 세계 GDP가 X% 하락할 때, 과연 과거 위기시점과 비슷한 결과가 나오는지를 분석하기 위한 것으로 동 분석은 현재 가장 유력한 세부 추동요인(driver)인 중국경제 경착륙으로 인한 위기를 역시나리오(사건이 발생한 것)로 가정하고 중국 GDP 성장률이 5%로 하락할 때, 과거 위기시점과 유사한 결과가 나오는지를 살펴보고자 한다.\n그러나 역위기상황 결과를 산출하기 위해 작용하는 요인들이 중국GDP 외에 다수이기 때문에 나머지 요인들에 ...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "보고서" }	[ { "context": "V. 연구 결론 및 정책적 시사점\n본 연구에서는 强달러 시기에 한국 경제의 금융위기 발생의 조건, 주요 경로, 원인을 파악하기 위해 그랜져인과성 검정 및 시차상관성 분석에 기반한 네트워크 맵을 통하여 실증적으로 분석을 진행하였다.\n네트워크 맵 분석결과에서 경상수지 변동의 경우, 달러화 강세의 장기화가 지속되면 한국 경제에 부정적 영향을 받게 된다는 사실을 실증적으로 확인할 수 있었다.\n달러인덱스 및 원자재가격 변동 등 우리나라 경제 외부 요인이 장기간에 걸쳐 경상수지 변동에 영향을 미치는 것으로 나타났다.\n한편, 자본 유...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "과거 위기시점의 요인들 수준과 2015년 현재 시점의 수준을 비교한 Gap비율 산출결과는 경상수지의 경우, 세계GDP, 달러인덱스, 원/달러 환율은 과거 위기시점 대비 악화요인(Negative factor)으로 작용하고 있으며, 한국GDP, 원자재가격지수(CRB)는 위기 발생 가능성을 줄이는 개선요인(Positive factor)으로 나타났다.\n따라서 한국 경제성장률이 현재 상태를 유지하고 원자재가격 변동으로 인한 긍정적 효과가 강달러 효과 및 세계 경기침체(중국 경제 경착륙)에 의해 희석된다면 향후 경상수지는 흑자 폭이 감소...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "한편, 본 연구에서는 강한 미달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향을 독립적으로 구분하여 분석하였으나, 미달러화가 금융투자수지를 통해 금융시스템에 영향을 미친 후 환율 변동을 통해 실물경제에 영향을 미치는 동태적 과정에 대한 분석도 추후 필요할 것이다.\n아울러, 본 연구의 실증분석에서 도출된 주요한 결론들이 여타 신흥국에서도 유사하게 나타나는지, 차이점은 무엇인지에 대해서도 추가적인 분석이 필요하며, 이를 통해 보다 강달러 시기의 신흥국 금융위기에 대한 일반적인 사실(stylized facts)을 유도할 필요가 있...
TDF021152	강한 미 달러화가 국내 실물경제 및 금융시스템에 미치는 영향 및 경로 분석(조하현, 이승국(연세대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "〈Appendix〉 소파동 분석 결과\n□ 앞서 달러인덱스가 시차를 가지고 경상수지 및 금융투자수지에 영향을 주게 되므로 이들 변수를 소파동 분해하여 어떤 시간주기에서 관계가 강하게 나타내는지를 분석하고자 함.\n(1) 소파동분석 방법\n□ 달러인덱스 및 기본모형(경상수지 및 금융투자수지)의 월별 시계열(1980.1월~2015.8월)에 대해 모소파동 함수로 Daubechies함수(db4)를 이용하고 척도분해수준 4로 설정하여 소파동분해를 수행함.\n- 척도분해수준을 4로 하였으므로 각 척도수준(D1~D4)에 해당되는 변동주기(f...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "I. 서론\n최근 저성장 저금리 기조가 고착화되면서 국내 금융기관들의 수익성이 악화되는 추세이다.\n은행의 총자산순이익률은‘11년 이후 하락세를 이어가다가‘15년 3분기는 0.44%를 기록하였다.\n특히 은행의 지속가능한 이익창출능력을 나타내는 구조적이익률도‘15년 3분기에 0.8% 수준에 머문 것으로 나타났다.\n보험사 역시 보험료 적립금 이자보다 투자수익이 적은 이차(利差) 역마진이 확대되고 있다.\n뿐만 아니라 국제회계기준(IFRS4) 2단계 시행을 앞두고 보험부채를 원가가 아닌 시가로 평가하게 됨에 따라 추가로 적립해야 ...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "금리는 2008년 금융위기 이후 지속되어 오던 양적완화를 미국이 지난해 종료하면서 미국은 금리인상 기조로 돌아선 반면 EU의 일부 국가와 일본은 경기회복부진을 이유로 마이너스 금리를 유지하는 등 주요국의 동조화 현상이 무너진 상황이다.\n즉 미국은 지난해 기준금리를 0.25% 올린데 이어‘16년 내에 동 금리를 0.25% 다시 인상할 것이 거의 확실시 되는데 반해 EU나 일본의 경우는 경기회복세 부진으로 아직 금리인상에 대한 논의가 이루어지고 있지 않다.\n이에 따라 향후 금리 방향을 예측하기 어렵게 되었다.\n유가의 경우는 배...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "특히 가계부채는 2013년 말 1,000조원을 넘어선 이후 매년 100조원씩 늘어나면서 폭발적인 증가세를 시현, 한국경제를 위협하는 잠재적 뇌관으로 지적되고 있다.\n가계부채 증가는 규모나 속도뿐 아니라 질적인 면에서도 많은 우려를 낳고 있다.\n즉 주택담보대출의 경우 원리금 분할상환보다 일시상환방식이 더 빠르게 늘어나고 있으며, 은행권 대출보다 비은행 금융기관을 활용한 대출금액이 더 커지는 등 부실위험이 높은 형태의 대출이 더 빠르게 증가하고 있다.\n또한 장기간에 걸쳐 영업이익으로 이자비용을 충당하지 못하는 만성적 한계기업도...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "금융업의 경영건전성을 측정하는 지표는 다양하지만 본 연구에서는 자본적정성, 자산건전성, 수익성, 유동성, 그리고 연체율을 활용한다.\n경영건전성을 나타내는 각 변수들은 금융업종별로 각 금융기관의 특성을 감안한, 다소 상이한 지표들로 관리된다.\n즉 자본적정성의 경우 은행은 BIS 자기자본비율을 활용하는 반면 보험사는 지급여력비율(RBC), 증권사는 영업용순자본비율(NCR) 등을 사용한다.\n또한 수익성의 경우도 대부분의 금융기관들은 총자산순이익률을 사용하는 반면 은행은 명목 순이자마진(NIM)을 활용한다.\n따라서 금리, 환율,...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "거시경제 여건 변수의 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향은 3가지 방법을 통해 분석된다.\n우선 2변수 VAR를 통한 그랜저인과관계 분석을 통해 주가, 금리, 환율, 유가 중 10개 금융업종의 자본적정성, 자산건전성, 수익성, 유동성, 연체율을 나타내는 지표에 영향을 미치는 변수들을 파악하고 가장 유의한 시차를 도출한다.\n이어 유의하게 도출된 거시경제 여건 변수를 독립변수로 하여 금융업종별로 경영건전성을 나타내는 지표에 대한 회귀분석을 실시, 경영건전성에 영향을 미치는 거시경제 여건 지표를 도출한다.\n두 번째로는 많은 ...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "거시경제 여건 변화가 금융업의 건전성에 영향을 미치는 분석은 일부 선행연구에서 제한적이나마 실시되어 왔다.\n하지만 대부분 자산건전성이나 수익성에 관련된 분석이었을 뿐, 자본적정성이나 유동성 등 금융업의 경영건전성 전반에 걸친 분석은 이루어지지 않았다.\n더구나 대부분의 분석은 은행에 국한될 뿐 보험, 증권, 서민 및 여신전문기관 등 금융업 전반을 아우르는 종합적인 연구는 진행되지 않았다.\n특히 각 시기별로 금융안정과 관련된 현안 변수들은 새롭게 등장하는데 반해 이들 금융안정 현안 변수들과 금융업의 경영건전성 간의 관련성에 대...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "III. 자료 및 방법론\n(1) 자료\n본 연구는 거시경제 여건 및 금융안정 현안 변수의 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향을 분석하므로 거시경제 여건 변수, 금융안정 현안 변수, 그리고 금융업의 경영건전성과 관련된 자료가 필요하다.\n일단 거시경제 여건 변수는 금리, 환율, 유가, 주가 등 네 가지를 고려한다.\n금리는 3년만기 AA-회사채의 금리를, 환율은 서울외환시장에서 결정되는 원달러 환율을, 유가는 서부텍사스유가를, 주가는 종합주가지수를 활용한다.\n또한 금융안정 현안 변수로는 가계부채, 이자보상배율, 주택가격 ...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "(2) 방법론\n본 연구에서는 우선 그랜저인과관계(granger causality)를 통해 주가, 금리, 환율, 유가와 10개 금융업종의 자본적정성, 자산건전성, 수익성, 유동성, 연체율 간의 선행관계를 분석하며 충격반응함수(impulse response function)를 통해 도출된 시차가 적합한지 검증한다.\n또한 가계부채, 이자보상배율, 주택가격지수와 10개 금융업종의 경영건전성을 나타내는 변수 간의 선행관계도 분석한다.\n일단 거시경제 여건변수와 금융안정 현안 변수는 단위근 검정을 통해 시계열의 안정성을 확보하였다.\n...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "IV. 연구 결과\n1. 거시경제 여건 변수가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향\n(1) 그랜저인과관계 분석을 통한 유의변수 다중 회귀분석\n2변수 VAR를 통한 주가, 환율, 금리, 유가 등 거시경제 여건 변수 변화와 금융업의 자본적정성, 자산건건전성, 수익성, 유동성, 연체율 등 경영건전성 간 각각의 그랜저인과관계 분석 결과는 〈표 5〉에 나타나 있다.\n분석 결과 거시경제 여건 변수 가운데 주가가 금융업의 경영건전성에 대해 가장 많은 선행관계를 보이는 것으로 밝혀졌다.\n즉 주가는 10개 금융업종의 자본적정성, 자산건전성,...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "금융업의 경영건전성 중 거시경제 여건 지표의 대부분이 선행성을 보이는 부분은 은행의 자본적정성이었다.\n즉 주가, 환율, 금리, 유가 등 모든 거시경제 여건 지표는 시중은행, 지방은행, 특수은행의 자본적정성 변화에 앞서 선행적으로 변동하는 것으로 밝혀졌다.\n또한 유가를 제외한 주가, 환율, 금리도 이들 시중, 지방, 특수은행의 연체율 변화에 대해 선행성을 보이는 것으로 나타났다.\n비은행 금융기관 가운데서는 이들 모든 거시경제 여건 지표가 생명보험사의 수익성에 대해 선행적으로 변화하는 것으로 나타났다.\n최적 시차와 관련해서는...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "전체적으로 볼 때 거시경제 여건 지표가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향은 크지 않은 것으로 밝혀졌다.\n그랜저인과관계 분석을 통해 유의한 것으로 도출된 변수들도 통합 분석 결과에서는 일부에서만 유의하게 나타났다.\n이는 거시경제 여건 변수의 변화가 금융업의 경영건전성에 독립적, 직접적이기보다 복합적, 간접적으로 영향을 미치기 때문으로 풀이된다.\n경영건전성 지표별로 볼 때는 거시경제 여건 변수의 변화는 자본적정성과 연체율에 가장 큰 영향을 주는 것으로 조사됐다.\n거시경제 여건 변수가 자본적정성에 영향을 미친 업종은 6개로 나...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "거시경제 여건 지표가 경영건전성에 미치는 시차와 관련해서는 그랜저인과관계에서 도출된 결과와 같이 은행의 경우 환율과 주가는 대개 3시차에서 자본적정성에, 금리는 동차에 연체율에 영향을 미치는 것으로 나타났다.\n또한 생보사의 경우는 금리가 자본적정성에 동차로, 환율이 수익성에 동차로 영향을 주는 것으로 조사됐으며 카드사의 경우는 금리가 1시차에서 자산건전성에, 주식이 4시차에서 연체율에 각각 영향을 미치는 것으로 나타났다.\n이 같이 거시경제 여건 지표와 금융업의 경영건전성 간의 인과관계에 대해서는 경제적 해석도 가능할 것으로 ...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "한편, 거시경제 여건 지표의 변화 방향에 대한 금융업의 경영건전성과 관련하여 다른 변수들은 합리적으로 도출된 것으로 보이는 반면 금리 변화와 연체율의 관계는 다소 의외의 결과를 보였다.\n즉 환율이 상승할수록, 주가가 상승할수록, 금리가 하락할수록, 유가가 하락할수록 금융업의 경영건전성은 전반적으로 개선되는 것으로 나타났다.\n하지만 연체율의 경우 금리가 하락할수록 특히 은행의 연체율이 증가하는 것으로 나타나 이에 대한 해석 상의 주의가 필요할 것으로 판단된다.\n이는 은행 연체금의 경우 일정 기간이 경과하면 대손상각으로 처리함...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "(3) Stepwise 회귀분석\n본 연구는 세 번째로 거시경제 여건 지표 변화가 금융업 경영건전성에 시간을 두고 영향을 미칠 수 있다는 가정 하에 동차와 함께 최대 1년간(4분기)의 시차를 모두 고려한 단계적 회귀분석을 실시하였다.\n결과는 〈표 8〉에 정리되어 있다.\n일단 단계적 회귀분석 결과는 앞의 그랜저인과관계를 통해 도출한 유의변수 대상 회귀분석이나 동차 회귀분석 결과와 또 다른 양상을 보였다.\n예컨대 단계적 회귀분석에서는 시중은행과 지방은행의 자본적정성에 영향을 미치는 거시경제 여건 변수들이 하나도 없고 특수은행만...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "(4) 2006년 이후 기간에 대한 분석\n본 연구는 표본기간을 2006년부터 2015년까지 10년간으로 축소하여 앞에서 시행한 것과 동일한 형태의 분석을 실시했다.\n사실 전체 표본기간 중에 금융업의 경영건전성을 나타내는 각종 지표들의 산출기준이 여러 차례 변경되었고 금융감독원에 보고하는 지표의 형태나 범위도 수차례 바뀌어 자료의 일관성을 조금이라도 더 확보하는 차원에서 표본기간을 단축하였다.\n또한 대부분의 거시경제 여건 변수가 2006년까지 일정한 방향으로 움직여 거시경제 여건 변수의 변화에 따른 금융업 경영건전성에 미치는...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "한편 2006년 이후 거시경제 여건 지표가 경영건전성에 선행하는 시차도 다소 지연된 것으로 나타났다.\n즉 〈표 5〉에서의 최적시차에 비해 〈표 9〉에서의 최적시차가 증가했다.\n예컨대 환율이 은행 연체율에 선행하는 최적시차가 전체기간을 표본으로 한 경우에는 1분기였으나 기간을 2006년 이후로 축소한 경우에는 2분기로 증가하였고 주가가 은행 자본적정성에 선행하는 최적시차도 3분기에서 4분기로 증가하였다.\n〈표 9〉에서 도출된 유의한 변수를 대상으로 금융업의 경영건전성에 대한 거시경제 여건 지표의 다중회귀분석을 실시한 결과는 ...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "거시경제 여건 지표 중에서는 금리가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향이 2006년 이후 더욱 확대되었다고 할 수 있다.\n전체 기간을 대상으로 한 경우에는 5개의 경우에서 유의한 결과를 도출한 반면 2006년 이후 기간에서는 8개의 경우에서 유의한 결과를 도출했다.\n또한 2006년 이후 환율은 금융업의 경영건전성에 영향을 미치는 정도는 약화된 반면 유가는 금융업의 경영건전성에 영향을 미치는 정도가 강화된 것으로 나타났다.\n금융기관별로는 지방은행이 거시경제 여건 지표 변화에 가장 민감하게 반응하는 것으로 나타났다.\n지방은행은...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "2. 금융안정 현안 변수가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향\n본 연구에서는 거시경제 여건 지표뿐 아니라 금융안정과 관련된 현안 변수들이 금융업의 경영건전성에 미치는 영향도 분석했다.\n최근 커다란 사회경제적 문제로 부상하고 있는 가계부채 규모와 한계기업에 대한 구조조정, 그리고 부동산가격 급등을 금융안정 현안 이슈로 간주하고 관련된 가계부채, 이자보상배율, 주택가격지수 등을 변수로 하여 이들 금융안정 현안 변수들이 금융업의 경영건전성에도 영향을 미치는가를 분석, 〈표 11〉과 같은 결과를 도출했다.\n연구 결과 가계부채의 변화...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "이자보상배율의 경우에도 2006년 이후 금융업의 경영건전성에 선행성 정도가 확대된 것으로 나타났다.\n전체 표본기간에 대한 분석에서 1개 지표만이 선행성을 보인데 반해 표본기간을 축소한 경우 7개 지표에서 선행성을 나타냈다.\n이자보상배율은 여러 가지 경영건전성 가운데 자본적정성에 가장 선행하는 것으로 밝혀졌다.\n이자보상배율의 경우 일부 경영건전성에 대해서는 후행성을 보이기도 하였다.\n주택가격지수의 경우에는 2006년 이후의 기간을 대상으로 실시한 분석에서도 단 하나의 변수에서도 금융업의 경영건전성 지표를 선행하는 것으로 보...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "3. 거시경제 여건 변수와 금융안정 현안 변수 간의 관계\n본 연구에서는 거시경제 여건 변수와 금융안정 현안 변수 간의 관련성에 대해서도 분석을 실시했다.\n즉 거시경제 여건 변수는 금융업의 경영건전성에 직접적인 영향을 미치기도 하겠지만 다른 거시경제 여건 변수나 또는 금융안정 현안 변수들에 1차적으로 영향을 미친 후 이들 타 경제변수나 금융안정 현안 변수들이 금융업 경영건전성에 2차적, 간접적으로 영향을 미칠 수 있다.\n따라서 어떤 변수가 타 변수를 지배하는가를 살펴보는 것은 흥미로울 것이다.\n거시경제 여건 변수와 금융안정...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "V. 결론 및 시사점\n본 연구는 거시경제 여건 지표 및 금융안정 현안 변수들이 금융업의 경영건전성에 미치는 영향을 분석하였다.\n즉 주가, 환율, 금리, 유가 등 거시경제 여건을 반영한 지표의 변화와 가계부채, 한계기업, 주택가격 등 금융안정 현안 변수들의 변동이 은행, 보험, 증권, 서민금융기관 등의 자본적정성, 자산건전성, 수익성, 유동성, 연체율에 얼마만큼의 영향을 미치는가를 살펴보았다.\n분석 결과 전반적으로 다양한 거시경제 여건 지표들의 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향은 그다지 크지 않은 것으로 밝혀졌다.\n...
TDF021153	거시경제 여건 변화가 금융업의 경영건전성에 미치는 영향(이준서,정복용)	한국은행	20,201,231	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "반면 금융업의 경영건전성 변화에 대한 개별적인 거시경제 여건 지표의 선행성 정도는 2006년 이후 더 낮아졌다.\n4개 거시경제 여건 지표가 10개 금융업종, 5개 경영건전성 지표에 대해 갖는 선행성을 분석한 결과 전체 기간에서는 188개 조합 중 74개에서 통계적으로 유의한 선행성을 보인 반면 2006년 이후 기간에서는 70개에서만 유의한 선행성을 보였다.\n두 기간을 비교하면 거시경제 여건 지표 중에서는 주가가 경영건전성 지표에 선행하는 정도가 확연히 하락했으며, 경영건전성 지표 중에서는 자산건선성이 거시경제 여건 지표로부터...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/경제정책", "code": "보고서" }	[ { "context": "Ⅰ. 서론\n1980년대 이후 전 세계적인 금융자유화 확대 등의 영향으로 금융의 증권화, 개방화 및 금융혁신의 가속화가 진행되는 가운데 크고 작은 금융위기가 빈번하게 발생하였다.\n금융위기는 신흥 개발국가들 뿐만 아니라 선진국에서도 빈발하였으며, 은행중심 금융제도(bank-based financial system) 또는 시장중심 금융제도(market-based financial system)의 금융구조 유형을 가리지 않고 공통적으로 발생하였다.\n금융위기의 촉발과 확산과정은 금융시스템 자체 내에 누적된 내재적 불균형의 결과 또는...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "Ⅱ. 금융구조 및 은행 자산구조와 금융안정 간의 연관성\n1. 금융안정의 정의\n금융안정의 개념에 대해서는 많은 학자들과 중앙은행 등이 다양하게 정의하였으며, 이는 직접적인 정의와 시스템리스크(system risk 또는 system crisis)의 정의를 통한 간접적인 정의로 구분할 수 있다.\nMishkin(1991)은 금융안정을 금융시스템이 별다른 혼란을 겪지 않는 가운데 지속가능한 방식으로 저축-투자의 효율적인 자원배분을 보장하는 상태라고 정의하였으며, Crockett(1996)은 금융자산의 가격 변동이 경제활동에 대한 충...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "한편, 시스템리스크의 개념은 G-10보고서(2001)에서 신뢰의 상실, 불확실성 증대 등으로 상당 부분 금융시스템의 기능이 정상적으로 수행되지 못함에 따라 실물경제에 심대한 부정적 파급효과를 미칠 수 있는 위험을 의미한다고 보고한 바 있다.\nAcharya et al.(2009)은 금융부문에서 발생한 위험이 경제전반으로 파급되는 위험을 시스템리스크라고 정의하며, Hart and Zingales(2009)는 한 금융기관의 실패가 시스템내의 다른 금융기관의 실패로 전가되어 결국 연쇄적으로 실물경제에 영향을 미치는 상황을 시스템리스크...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "2. 금융구조 및 은행시장구조와 금융안정\n한 국가의 금융시스템은 은행, 비은행 금융기관 등의 금융중개기관과 자본시장, 단기금융시장 등의 금융시장으로 구성되어 있는데, 본고는 이 중 중심적 금융기능을 수행하는 은행과 자본시장을 중심으로 금융안정과의 관계를 살펴보고자 한다.\n가. 금융구조와 금융안정\n은행중심 금융구조와 시장중심 금융구조 중 어떤 시스템이 보다 더 우월한가에 관하여 경제성장의 관점에서는 문헌들 간 다양한 견해 차이를 보이고 있는데 비해, 금융안정의 관점에서는 양 구조별로 차이가 있다는 이견을 찾아보기 어렵다.\n...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "금융위기의 촉발 요인은 〈표 1〉에서 보는 것처럼 자국의 긴축정책 실행과 외부충격의 두 가지로 구분할 수 있다.\n전자의 경우 부동산 버블 및 인플레 억제를 위한 자국 정부와 중앙은행의 긴축정책 전환에 따라 은행의 신용경색이 발생하고 이후 금융시장내 전반적인 금융경색으로 확산되면서 금융기관들의 도산과 함께 경제상황이 악화되는 사례이다.\n후자는 유가변동, 환율급등 및 경제상황 악화 등의 외부충격으로 외국인 자금의 급격한 이탈 및 부동산가격 하락 등이 초래되고 결국 금융위기로 확대되는 경우이다.\n한편, 각 금융구조별 시스템리스크...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "나. 은행시장구조와 금융안정\n은행 간 결합(consolidation)과 인수·합병(M＆A)이 급증한 이후 금융위기가 빈발함에 따라 은행시장 집중도 상승 등의 시장구조 변화가 은행간 경쟁에 영향을 미침으로써 금융위기의 원인으로 작용하였는가에 대한 많은 연구가 전개되었다.\n경제이론적으로 은행산업에 있어서는 정보의 비대칭성, 네트워크의 외부성 및 거래은행 전환비용이 큰 특수성으로 인하여 보편적인 경쟁의 이점이 적용되지 않기 때문에 은행시장의 구조와 금융안정간의 관계에 대해서도 이론이 양분된다.\nMishkin(1999)은 은행간 ...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "반면, Keely의 인가가치(Charter Value) 가설을 지지하는 문헌들은 은행수가 많은 경쟁적 은행시장의 경우 은행들이 예금금리 상승, 대출금리 하락으로 인한 수익성 악화를 보전하기 위해 위험을 추구함으로써 금융불안이 초래된다고 주장하고 있다(Hellman et al. 2000, Behr et al. 2010 등).\n또한 Allen and Gale(2004)은 집중도가 높은 과점적 시장에서 개별은행은 여타 은행의 위험으로부터 영향을 많이 받기 때문에 자신의 파산을 피하기 위해 위험이 발생한 은행에 적극적으로 유동성을 공...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "다. 금융시스템내 대체·보완 기능과 금융안정\nMaskin(2009)은 신용시장은 자체교정능력이 없어 일단 한 은행이 실패하면, 거래 기업 및 여타은행에 부정적 영향을 미치면서 전체 신용시장으로 파급된다는 견해를 제시하였다.\n즉, 금융시스템은 시스템내 한 부문에서 불안이 발생할 경우 금융기관간, 각 시장간 상호 연계성으로 인하여 불안이 증폭될 수 있는 특성을 지닌다는 것이다.\n그러나 금융위기를 촉발할 수 있는 꼬리사건(tail event)12)이 발생하더라도 은행과 자본시장 등이 상호 보완·대체적 기능을 수행하는 자체보정 메...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "라. 은행의 자산구조와 금융안정\n일반적으로 투자자들은 재무이론에 의거 아래 〈그림 1〉에서 보는 바와 같이 자산의 분산(diversification)을 통해 투자에 따른 위험을 축소할 수 있다.\n금융산업도 이와 같은 전통적 포트폴리오 이론에 따라 운용자산을 분산투자하게 되는데, 금융중개에 관한 다수의 이론적 모델들은 금융기관들이 분산투자를 통해 고객의 신뢰를 확보함과 더불어 위험을 축소하는 것을 보여주고 있다.(Diamond, 1984, Boyd and Prescott, 1986 등).\n또한 Saunders and Corn...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "다른 한편으로, 개별은행의 분산투자(diversification)가 전체 은행의 포트폴리오를 유사하게 만드는 결과로 나타날 경우에도 시스템리스크가 발생할 가능성이 커진다고 지적된다.\nWagner(2010)는 개별은행별 분산투자가 은행 전체적인 포트폴리오의 유사성을 높이는 결과로 이어지고 은행 자산 리스크의 상호 연계성을 높임으로써, 한 은행의 도산은 거래기업 뿐 아니라 유사한 영업을 수행하는 은행의 동시 도산을 초래하는 사회적 외부효과가 있다는 이론을 펼쳤다.\n또한 정책당국은 은행의 동시 실패 또는 연쇄 도산시 구제금융을 공...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "Ⅲ. 국내 금융구조와 은행의 자산구조 현황\n1. 국내 금융구조\n각 국가별 금융구조의 유형을 구분하는 데 다수의 문헌에서 많이 활용하는 접근방식을 국내 금융시장에 적용하여 우리나라의 금융구조를 진단하고자 한다.\n먼저 Demirguc-Kunt and Huizinga(2000), Demirguc-Kunt and Levine(2001) 등이 각국의 금융구조를 비교분석하기 위해 개발한 지수를 국내 금융시스템에 적용해보았다.\n그 결과, 은행시장과 자본시장간 양적 규모 측면에서 보면 2000년 이후 자본시장의 성장성이 은행시장보다 상...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "다음으로 기업을 감시하고 구조조정 하는 주체를 보면 아래와 같이 IMF외환위기 이후에 은행의 역할이 오히려 강화되었다고 할 수 있다.\n현재 은행들은 『기업구조조정촉진법』(2001년 제정) 및 『통합도산법 』(2006년 제정)등에 근거하는 워크아웃(기업개선작업)과 법정관리(기업회생절차) 제도 운용에 주도적인 역할을 담당하고 있다.\n또한 기업이 일시적인 유동성 또는 신용위기 등으로 도산위험에 처했을 때에는『채권단 자율협약』에 의해 기업 구조조정 여부를 결정하며, 은행들은 위험에 직면한 거래 기업에 대해 채무상환 유예, 대출금의 ...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "2. 은행시장의 구조\n현재의 국내 은행시장 구조는 금융환경 변화에 맞추어 자연스럽게 형성되었다기보다는 경제주체인 정부와 은행이 주어진 환경을 조정해가면서 재편한 결과라고 할 수 있다.\n제도적·기술적 요인으로 은행산업의 진입장벽이 높은 가운데 정부와 대형은행은 은행산업의 구조조정과 경쟁력 강화 차원에서 주로 은행간 수평적 결합(horizontal integration)을 추진함에 따라 은행수가 외환위기 당시 33개에서 2006년말 기준 절반 수준인 18개로 감소한 데 이어 2015. 9말에는 17개로 줄어들었다.\n이와 같은 ...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "한편 은행시장의 기능적 관점에서는 과거 은행 그룹별 또는 은행별로 금융지원대상, 취급 금융상품이 특화되었던 업무 행태 및 범위의 차별화 및 시장분할 구조가 해체되었다.\n외환위기 이전 국내 은행들은 자금 수요자별 다양한 금융수요를 충족시키고자 하는 국가 경제정책 목적에 따라 은행그룹별 또는 은행별로 금융지원대상, 취급 금융상품 등을 세분화하여 운영하였다.\n즉 시중은행, 지방은행, 특수은행 그룹별로 각각 기업금융, 지역금융, 가계금융, 특수금융 담당 등의 형태로 거래대상 고객을 구분하였으며, 또한 각 은행권별로 금융상품도 차별화...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "3. 은행의 자산구조\n은행시장의 집중도가 높아진 구조 하에서 은행들은 대형화된 은행들을 중심으로 이익극대화보다는 판매극대화를 통한 외형성장전략을 추진해왔는데, 이는 선도은행의 입지를 확보하고자 하는 성장전략에 주로 기인한다고 볼 수 있다.\n다른 한편으로는 은행들이 공공성 요구와 평판리스크 등으로 인해 가격설정에 암묵적인 제약이 있는 데다 국유화된 은행 및 정부계 특수은행과도 경쟁을 해야 하는 영업환경 때문에 현실적으로 이익극대화 목표를 운용하기 어려웠을 것으로 추정된다.\n은행의 외형성장 전략은 국제금융시장 관련 업무 확대 ...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "가계대출은 주택담보대출 위주로 2002∼04년중 2배 이상 급증하였으며, LTV규제 강화 및 DTI 규제 도입(2005. 8월) 이후 주춤하였다가 글로벌 금융위기 이후 기업부문의 불안이 대두됨에 따라 다시 대출취급규모가 급증하였다.\n중소기업대출은 대기업의 탈은행화에 대응하는 주요 자금운용처로 부상하면서 2001∼03년중 연 평균 28%의 증가세를 보였으며, 2006∼07년중에는 개인에 대한 주택금융 규제가 강화된 가운데 부동산 경기 호황에 맞추어 부동산 관련 PF대출이 연평균 50조원이상 공급되었다.\n한편, 글로벌 금융위기시...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143549	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "또한 불특정 다수의 성격을 지닌 개인 및 중소기업을 대상으로 은행대출이 확대됨에 따라 전반적으로 대출분산도가 매우 높을 것이다.\n이와 함께 잘 분산된 개별대출은 일반적 경제상황 하에서 채무불이행 위험의 상관계수가 낮아 대출포트폴리오상 안정성과 수익성을 보장해 줄 수 있을 것으로 예상된다.\n그러나 은행 자산구조 측면에서는 운용자산의 대부분을 대출에 집중하는 자산편중이 발생하면서 은행들의 예대율이 크게 높아졌다.\n〈그림 5〉에서 보는 것처럼 2000년대 75% 수준이던 은행의 예대율이 규제 이전에는 최고 123.5%까지 상승하...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "이와 함께 은행시장 전체적인 측면에서는 은행들의 자산구조가 유사해진 현상이 발생하였다.\n은행 그룹별 자산구성내용을 보면 〈표 4〉에서 보는 바와 같이 시중은행과 특수은행(농ㆍ수협) 간 자산구조가 별 차이 없이 대체로 유사하며, 관계금융 형태의 영업이 많은 지방은행만 상대적으로 높은 중소기업대출 비중으로 다소 차이를 나타내고 있다.\n유가증권 비중은 특수은행이 10% 수준으로 일반은행에 비해서는 다소 낮은 수준이나 시중은행과 지방은행은 15% 내외로 비슷하다. 중소기업 대출 비중의 경우 지방은행이 44%로 높은 수준으로 차별화된...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "4. 종합평가\n국내 금융구조는 은행중심 금융구조라고 평가할 수 있는 점을 감안할 때 은행은 금융안정의 관점에서 가장 핵심적인 역할을 담당하고 있으며, 특히 은행수가 줄어들고 은행시장 집중도가 높아짐에 따라 하나의 대형은행이 지니는 안정성이 과거보다 더욱 중요해진 것으로 판단된다.\n이와 같이 금융시스템적으로 각각 은행의 안정성 유지가 긴요해진 금융환경 하에서 자산운용행태가 대출위주로 집중되면서 예대율이 크게 높아진 현상은 자산편중에 따른 불안정성을 내포하고 있다.\n개별은행의 자산 구성내용상 유동성이 높은 유가증권 비중은 낮고...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "이런 가운데 은행 전체적으로 자산구조가 동조화된 현상은 Clement(2010)가 지적하는 횡단면 차원의 리스크로 인한 시스템리스크 발생위험이 높아졌음을 시사한다.\n현재의 은행시스템은 그간 은행들이 안전성 위주의 자산운용을 지속해 온 결과 자산구조가 동질화된 구성의 오류(Fallacy of Composition)로 인해 시스템리스크 발생위험을 내포하고 있는 것이다.\n즉, 은행별로 안정성을 확보하기 위해 부동산 담보대출 확대 및 중소기업 대출 취급을 통해 분산투자하였으나, 은행 전체적으로 부동산 가격 하락, 금리 상승 등의 공...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "Ⅳ. 국내 금융구조 및 은행 자산구조 하에서의 System Risk 분석\n1. 금융시장간 대체·보완기능 작동여부 검토\n가. 은행시장과 자본시장\n은행시장과 자본시장이 상호 보완·대체 기능이 원활하게 작동될 경우에는 A.Greenspan이 제시한 바와 같이 두 시장간 자금공급 패턴이 역방향으로 움직이는 기간이 많을 것으로 추정되며, 특히 한 시장이 위축될 경우에는 다른 시장이 활성화될 가능성이 있다고 할 수 있다.\n이를 점검하기 위해 외환위기 이후 두 시장의 자금공급액 추이를 살펴보았는데, 〈그림 6〉에서 2000년 이후 각...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "한편, 자본시장 자금공급의 구체적 내용을 살펴보면 〈그림 7〉에서 보는 것처럼 2005년 이후부터는 기업자금 조달원으로서의 역할이 크지 않은 상황이다.\n국내 주식시장은 외환위기 이후 자본자유화 확대 등으로 4~5년간 급성장하면서 IT 버블까지 초래하였으나, 2005년 이후부터는 장기간 성장이 정체되고 있다.\n특히, 회사채시장은 대기업이 독점하고 있고 중소기업의 채권 발행 비중은 1% 내외에 불과하여 중소기업 자금조달원으로서의 기능이 거의 없는 실정이다.\n이는 중소기업 비중이 높은 우리 경제구조상 은행부문에 신용경색이 발생할...
TDF021154	국내 금융구조 하에서 은행의 자산운용행태가 금융안정에 미치는 영향(신동욱,김양우(수원대학교))	한국은행	20,201,224	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "다. 은행시장내\n위기발생시 국내 은행시장 내에서 은행 간 대체·보완기능이 작동할 수 있는가를 점검하기 위해 1997년 외환위기 당시와 최근 시점의 주요 은행들의 자산운용 현황을 비교분석하였다.\n먼저, 외환위기 당시 예금은행 총자산중 5% 이상의 비중을 점유하고 있었던 은행들의 차주별 대출구조를 보면, 〈표 7〉에서 보는 바와 같이 주요 은행들 간의 차이가 뚜렷하였다.\n이러한 은행 간 상이한 대출구조를 바탕으로 당시 건전성이 양호하다고 평가된 은행들이 부실은행으로 평가된 6개 시중은행의 자금공급 위축을 대체·보완함에 따라 실...

Subsets and Splits

No community queries yet

The top public SQL queries from the community will appear here once available.