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2023-02-10星期五中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款中签率2023-02-10星期五中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款中签率|2023-02-102023-02-10|中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款|中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款|中签结果,申购缴款中签结果,申购缴款|中签率中签率 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
5 近期打新市场表现 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
5.1 近一个月内新上市股票 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
近一个月以来(2023 年1 月4 日-2023 年2 月3 日),大部分新上市股票的首次开板涨跌幅位于0%-60%水平区间内,首次开板涨跌幅最高的三家为英方软件、江瀚新材、福斯达,分别达到158.43%、85.94%、27.70%。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
大部分新股发行市值位于0-20 亿元水平区间内,其中发行市值最高的三家为江瀚新材、百利天恒-U、鑫磊股份,分别达到23.73、9.90、8.12 亿元。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
5.2 近一个月内新申购股票 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
根据图表20 可以看出,近一个月内新申购股票的发行倍数大多位于0-60 水平区间内。PE 倍数最高的三只股票为英方软件、格力博、鑫磊股份,分别达到了118.63、63.45、58.65 倍。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似,大多在0.00-0.06%左右,最高的三只为信达证券、江瀚新材、百利天恒-U,中签率分别为0.1467%、0.055%、0.0513%。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
近一个月内新申购股票的网下A 类申购中签率大部分在0.00-0.06%左右,最高的三只为百利天恒-U、信达证券、格力博,中签率分别为0.1116%、0.0782%、0.0664%。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
近一个月内新申购股票的网下C 类申购中签率大部分在0.00%-0.02%左右,最高的三只为百利天恒-U、裕太微、格力博,中签率为0.0834%、0.0571%、0.0552%。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
图表24 和图表25 分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中签率。从机构类别来看,A 类平均中签率最高,为0.0451,B 类其次,为0.0364, C 类最低,为0.0264。从上市板块来看,近一个月以来,科创板中签率相对较高,其次是创业板,主板最低。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
5.3 近一个月打新收益测算 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
用A 类平均中签率估算,我们测算当A 类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时,每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为: | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
A类满中数量= 可申购上限额度×网下A类平均中签率满中收益= (首次开板价−首发价格) ×满中数量 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
从图表26 可以看出,股票的满中收益大多位于0 至5 万元水平区间内,其中最高的为英方软件、百利天恒-U、鑫磊股份,分别达到16.709、10.6892、3.371 万元。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
代码|名称|上市日期|满中收益(万元)|市值门槛(亿元)|发行方式|发行价格|中价区间|688506.SH|百利天恒-U|2023-01-06|10.69|0.60|战略配售,网下询价,网上定价|24.70|24.7-54.7|688485.SH|九州一轨|2023-01-18|1.08|0.60|战略配售,网下询价,网上定价|17.47|17.61-22.56|301317.SZ|鑫磊股份|2023-01-19|3.37|0.60|网下询价,网上定价|20.67|20.68-25.19|688435.SH|英方软件|2023-01-19|16.71|0.60|战略配售,网下询价,网上定价|38.66|38.71-42.96|603... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
6 理论打新收益测算 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
6.1 不同规模账户逐股票打新 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
我们测算了不同规模资金的网下A 类打新收益。假设使用网下A 类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在90%的资金使用效率下我们测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
图表28 列举了在1.5 亿、2 亿、3 亿、5 亿、10 亿账户规模下,以A 类平均网下中签率为例,假设科创板和创业板全部入围,对近一个月内(2022 年1 月4 日至2023 年2 月3 日)上市新股的网下打新收益。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
代码|名称|上市日期|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|688506.SH|百利天恒-U|2023-01-06|4.17|5.56|8.35|10.69|10.69|688485.SH|九州一轨|2023-01-18|0.76|1.01|1.08|1.08|1.08|301317.SZ|鑫磊股份|2023-01-19|1.69|2.26|3.37|3.37|3.37|688435.SH|英方软件|2023-01-19|9.41|12.55|16.71|16.71|16.71|603173.SH|福斯达|2023-01-30|0.79|0.79|0.79|0.79|0.79|603281.SH|江瀚新材|2023-01-31|2.6... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
6.2 不同规模A 类户逐月打新收益 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
参照6.1 中的测算方式,在不同规模A 类户下,假设所有股票报价均入围,在90%的资金使用效率下,将2022 年以来每个月网下打新可获得的收益相加,测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间,截至目前,2022年至今A 类2 亿打新收益率3.90%,2023 年至今2 亿打新收益率达到0.16%。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|73.89|87.82|100.51|116.51|129.71|135.62|2022年2月|15.92|18.99|22.27|27.24|33.42|34.93|2022年3月|42.29|53.03|72.91|85.06|81.84|81.67|2022年4月|37.77|37.04|29.52|11.05|0.34|4.95|2022年5月|39.99|50.48|71.42|101.70|105.74|105.74|2022年6月|96.22|121.93|161.88|215.18|330.82|397.21|2022年7月|34.06|43.58|61... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|4.91|6.55|9.07|13.08|16.91|17.10|2022年2月|2.34|3.12|4.39|6.44|7.11|7.11|2022年3月|5.50|6.32|7.47|6.96|9.04|11.77|2022年4月|-17.91|-23.88|-34.98|-50.25|-54.99|-50.38|2022年5月|26.75|35.66|53.49|83.77|87.81|87.81|2022年6月|44.11|58.61|84.61|126.48|219.06|280.49|2022年7月|8.25|11.00|16.37|19.95|23.11|... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|36.87|49.16|59.33|71.31|80.69|86.41|2022年2月|10.33|12.57|14.57|17.50|23.00|24.51|2022年3月|29.79|39.72|58.44|71.10|65.80|62.90|2022年4月|19.45|24.69|28.28|25.07|19.10|19.10|2022年5月|4.70|6.26|9.38|9.38|9.38|9.38|2022年6月|47.50|58.72|72.67|84.09|107.15|112.11|2022年7月|20.96|27.73|40.29|62.46|83.7... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|32.12|32.12|32.12|32.12|32.12|32.12|2022年2月|3.25|3.31|3.31|3.31|3.31|3.31|2022年3月|7.00|7.00|7.00|7.00|7.00|7.00|2022年4月|36.23|36.23|36.23|36.23|36.23|36.23|2022年5月|8.55|8.55|8.55|8.55|8.55|8.55|2022年6月|4.61|4.61|4.61|4.61|4.61|4.61|2022年7月|4.85|4.85|4.85|4.85|4.85|4.85|2022年8月|14.41|14.4... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
6.3 不同规模C 类户逐月打新收益 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
参照6.1 中的测算方式,在不同规模C 类户下,假设所有股票报价均入围,在90%的资金使用效率下,将2022 年以来每个月网下打新可获得的收益相加,测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间,截至目前,2022年至今C 类2 亿打新收益率1.97%,2023 年至今C 类2 亿打新收益率0.07%。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2022年1月27.5535.6444.7757.7971.5980.572022年2月7.228.8611.0714.7819.9421.252022年3月15.2119.3827.2130.5127.8227.912022年4月-0.75-2.58-7.99-19.59-26.31-22.462022年5月29.7038.6256.4785.8589.8789.872022年6月55.1971.59100.53147.03253.53317.192022年7月19.2525.0536.2153.9976.7981.412022年8月61.5580.33115.54171.85268.62429.... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|3.30|4.41|6.32|9.66|14.57|17.84|2022年2月|1.33|1.77|2.54|3.84|4.43|4.43|2022年3月|1.06|1.08|0.97|-0.77|0.56|3.04|2022年4月|-10.29|-13.72|-20.23|-29.58|-32.35|-28.50|2022年5月|24.88|33.17|49.75|79.14|83.16|83.16|2022年6月|31.73|42.25|62.51|98.46|181.95|240.65|2022年7月|3.05|4.07|6.05|6.88|8.52|8.65|2... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|20.96|27.95|35.17|44.85|53.74|59.45|2022年2月|4.85|6.03|7.47|9.88|14.45|15.76|2022年3月|12.46|16.62|24.55|29.59|25.58|23.18|2022年4月|5.97|7.57|8.67|6.43|2.47|2.47|2022年5月|1.90|2.54|3.80|3.80|3.80|3.80|2022年6月|22.42|28.30|36.98|47.53|70.54|75.51|2022年7月|14.63|19.41|28.60|45.54|66.70|71.20|2022... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
月份|1.5亿|2亿|3亿|5亿|10亿|满中|2022年1月|3.28|3.28|3.28|3.28|3.28|3.28|2022年2月|1.04|1.06|1.06|1.06|1.06|1.06|2022年3月|1.68|1.68|1.68|1.68|1.68|1.68|2022年4月|3.57|3.57|3.57|3.57|3.57|3.57|2022年5月|2.92|2.92|2.92|2.92|2.92|2.92|2022年6月|1.04|1.04|1.04|1.04|1.04|1.04|2022年7月|1.57|1.57|1.57|1.57|1.57|1.57|2022年8月|4.77|4.77|4.77|4.77|4.... | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
风险提示: | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
新股上市可能破发,打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素,可能会暂停发行,影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益,基金公司历史入围率不代表未来,本文意见仅供参考。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
重要声明 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
分析师声明 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
免责声明 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
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投资评级说明 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
以本报告发布之日起6 个月内,证券(或行业指数)相对于同期沪深300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
行业评级体系 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
增持—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数5%以上; | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
中性—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数5%以上; | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
公司评级体系 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
买入—未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
中性—未来6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数5%至; | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
卖出—未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300 指数。 | 2023-02-06T00:00:00 | “打新定期跟踪”系列之一百十一：情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度 |
|研究院·资产负债管理部 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
行内偕作·快评号外 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
(第513期)2023年1月31日 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
收支低于预算,积极程度提升 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
——2022 年财政数据点评 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
2022 年1-12 月,一般公共预算收入累计同比增长0.6%,税收收入累计同比下降3.5%。非税收入累计同比增长24.4%,国有土地使用权出让收入累计同比下降23.3%,一般公共预算支出累计同比增长6.1%。全年来看,公共财政收支均低于年初预算水平,实际收支缺口5.69 万亿,与年初预算基本相符。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
一、公共财政收支:相较年初预算“歉收少支” | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
(1)收入:显著改善,增速转正 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
2022 年全国一般公共预算收入20.37 万亿,较上年增长0.6%,下半年财政收入持续回暖,跌幅连续收窄,于年末实现了正增长。但财政收入增速低于年初制定的3.8%的目标增速,收入规模较年初 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
预算歉收6,400 亿元,预算完成进度96.9%,为近年同期最低水平。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
疫情冲击和大规模退税减税降费是公共财政歉收的主要原因。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
2022 年全年新增减税降费和退税缓税缓费达4.2 万亿,其中增值税留抵退税约2.4 万亿。受此影响,税收收入累计同比增速在2022年4 月转负,且跌幅在二季度持续走阔;下半年之后,随着大规模退税减税降费带来的财政减收影响逐渐消退,以及在一揽子“稳经济”政策作用下,国内经济持续修复,税基扩张,税收收入跌幅连续收窄,全年累计下降3.5%。非税收入则高速增长,对财政收入形成了有力补充,全年增长24.4%。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
|研究院·资产负债管理部 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
行内偕作·快评号外 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
(第513期)2023年1月31日 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
12 月一般公共预算收入显著改善,当月同比增速达61.1%, | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
是近20 年来的最高增速,较前值大幅上升36.5pct。一方面是由于2021 年同期税费缓缴以及经济增长动能趋弱形成低基数,另一方面则是12 月经济重启提速,年末税费征缴力度加大及加快入库。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
其中税收收入和非税收入均同比大幅增长,单月同比增速分别达67.3%和44.4%,较前值分别上升38.9pct 和36.9pct,均为近年来最高水平。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
从主要税种来看,消费税延续高增,12 月同比增速为63.5%,或由于年底消费税抢收入库;增值税小幅下降2.9pct 至14.9%,仍为年内较高水平;企业所得税四季度波动较大,增速大幅下降22.3pct 至8.8%;个人所得税增速转负,回落8.8pct 至-5.7%。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
(2)支出:后劲不足,延续放缓 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
2022 年全国一般公共预算支出26.06 万亿,较上年增长6.1%,低于年初目标增速8.4%,支出规模较年初预算少支6,500 亿元,预算完成进度为97.6%,为近年来较低水平。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
财政支出整体受到收入不足掣肘。2022 年财政收支紧平衡压力加剧,财政积极盘活存量资金、谋划增量工具,社保就业、卫生健康等民生重点领域支出力度得到了保障,同时债务付息压力进一步增加,二者或对基建支出造成一定挤出。1-12 月基建类支出占比22.8%,较前值下降1.0pct。在此情况下,7,400 亿政策性开发性金融工具及银行信贷等社会配套融资对基建提供了有力支撑。2022 年 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
财政“前置发力”,进入四季度后支出后劲不足,增速连续下降。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
12 月一般公共预算支出延续放缓,当月同比增速继续下行至3%,是年内的次低水平,财政整体收支压力较大,支出力度后劲不 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
|研究院·资产负债管理部 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
行内偕作·快评号外 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
(第513期)2023年1月31日 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
足。结构上,财政支出重点保障民生。12 月各地疫情感染快速达峰,卫生健康支出维持高增,社保就业支出增速上升;其他民生领域如教育支出受到一定挤出,增速转负;基建领域得到的资金支持依然较弱,仅城乡社区事务领域支出小幅正增长。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
2022 年一般公共预算实际赤字5.69 万亿,与年初预算基本相符。但需要注意的是,其中国债净融资为2.57 万亿,较年初预算少了8,000 亿,表明财政或动用了更多的结转结余资金、存量资金,并可能从政府性基金预算和国有资本经营预算调入了部分资金。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
二、政府性基金收支:表现疲弱 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
在收入端,2022 年土地出让收入6.69 万亿,较上年下降23.3%;政府性基金收入7.79 万亿,较上年下降20.6%,较年初预算歉收2.08 万亿,预算完成进度为79.0%。尽管2022 年下半年土地出让收入跌幅持续收窄,但考虑到基数效应,难言实质回暖。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
在支出端,政府性基金是“以收定支”,收入不足压制了支出力度。全年政府性基金支出11.06 万亿,同比下降2.5%,较年初预算少支2.84 万亿,预算完成进度为79.6%。前置发力下,2022 年用于项目建设的3.45 万亿新增专项债在6 月底就已基本发行完毕,支撑政府性基金支出维持高速增长。但2022 年8 月后,支出增速快速下跌,并于年底转负。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
12 月国有土地出让收入跌幅进一步扩大5.9pct 至-19.3%,拖累政府性基金收入增速跌幅扩大4.6pct 至-17.2%。12 月房地产销售和投资降幅有所收窄,但并没有实质性改善,土地市场仍然较为低迷。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
12 月政府性基金支出增速跌幅走阔14.3pct,同比下降35.5%。一方 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
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面由于上年财政后置形成高基数,另一方面是由于专项债结存额度使用完毕,对支出的支撑消退。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
全年政府性基金预算实际赤字3.27 万亿,较年初预算少7,600亿,或调入一般公共预算。中等口径下,2022 年全国财政收入28.16万亿,全国财政支出37.12 万亿,实际赤字规模8.96 万亿,2022年GDP 规模初步核算为121.02 万亿,由此实际赤字率达到7.4%,较上年提升2.2pct。尽管全年财政收支均不及年初预算,但财政通过“跨期”和“跨账本”的方式,筹集了大量资金,并通过积极盘活存量资金,有效托底经济增长。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
三、市场影响:银行间流动性宽松,债券利率先上后下 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
流动性方面,12 月财政政策对银行间流动性形成正向影响。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
从发行量角度看,12 月政府债券融资量增长规模不大,其中国债净融资量较上月显著下降,全月发行量14,762 亿,其中7,500 亿为特别国债到期续发,国债净融资量为2,005 亿;地方政府债年末发行降速,发行量仅为915 亿,净融资量为254 亿。从央行资产负债表角度看,12 月为财政投放大月,货币当局政府存款余额为41,273 亿元,环比大幅下降11,090 亿,增加全市场基础货币总 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
量。12 月银行间流动性整体趋松,DR001 和DR007 利率中枢分别为1.01%和1.76%,较上月分别下降45bp 和2bp。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
债券利率方面,在基本面复苏预期和资金面宽松的双重影响下,12 月债券市场收益率先上后下。10 年期国债收益率最高上行至2.92%附近,后回落至2.83%的水平,短端债券收益率波动幅度更大,3 年期国债收益率持续上行至2.58%后显著下行至2.40%。10 年期与30 年期地方政府债收益率分别收于3.06%和3.37%。 | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
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四、前瞻:2023 年财政政策“加力提效” | 2023-01-31T00:00:00 | 行内偕作·快评号外（第513期）：2022年财政数据点评-收支低于预算，积极程度提升 |
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