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上周融资余额环比增幅排名前10 的个股为赛为智能、海天瑞声、三祥新材、飞龙股份、永和股份、北路智控、鑫磊股份、汉宇集团、天马科技、继峰股份;融券余额环比增幅排名前10 的个股依次为同济科技、丰立智能、当虹科技、美好置业、证通电子、奥浦迈、吉翔股份、东方电热、睿昂基因、埃夫特-U。 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
6 风险提示 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
宏观经济下行,疫情再次复发,海外市场波动,中美关系恶化,新兴市场国家风险。 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
投资评级系统说明 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
以报告发布日后的6-12 个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。|类别|投资评级|评级说明|买入|投资收益率超越沪深300 指数15%以上|增持|投资收益率相对沪深300 指数变动幅度为5%-15%|股票投资评级|持有|投资收益率相对沪深300 指数变动幅度为-10%-5%|卖出|投资收益率落后沪深300 指数10%以上|领先大市|行业指数涨跌幅超越沪深300 指数5%以上|行业投资评级|同步大市|行业指数涨跌幅相对沪深300 指数变动幅度为-5%-5%|落后大市|行业指数涨跌幅落后沪深300 指数5%以上 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
免责声明 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
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本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
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财信证券研究发展中心 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
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邮编:410005 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
电话:0731-84403360传真:0731-84403438 | 2023-02-05T00:00:00 | 财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数健康调整，后市仍积极看多 |
节后量价如期升,关注全年预期上修时间节点及信号 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
子行业周度核心观点: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
光伏&储能:产业链价格随开工恢复和补库大幅反弹符合预期,各环节价格基本重回理性新平衡状态,有利于前期签订订单的正常交付以及新签订单的定价。节后基本面催化剂阶段性真空及消费、科技等行业热度提升带来板块一定程度回调,光伏板块新一轮催化有望在2 月下旬-3 月陆续释放,尤其是全年装机一致预期上修可能在3 月发生,当前位置是加大配置的良机,建议积极布局光储产业链。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
风电:1 月招标预计同环比继续增长,2023 年风电确定性高增长,看好业绩兑现,渗透率快速提升环节。国内海风平价加速,长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长,高景气龙头长期成长逻辑不改。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
氢能与燃料电池:缩短氢能先进技术从研发至应用落地时间,氢能领跑者计划由国家能源集团率领开启,将东部先进技术直接应用至西部示范项目,从技术层面推动国内氢能装备能效发展和商业化进程,电解水设备等氢能装备企业受益;本田正式发布氢能战略,力破谣言坚定发展燃料电池,推动燃料电池系统性能升级,乘用车市场发展进程或将加速,燃料电池核心零部件受益;沙特计划于2030 年实现400 万吨绿氢目标,欧洲需求、中东供应、中国设备提供的绿氢链条已显现,相关电解水设备企业受益。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
本周重要行业事件: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
光储风:光伏产业链中上游价格继续大幅反弹,中环大幅调涨硅片报价;华能启动2023 年度6GW 光伏逆变器框架采购招标;国家能源集团启动2023 年第一批1.47GW 组件采购;隆基绿能GDR 发行获瑞交所批准;高测获隆基鄂尔多斯项目切片机订单;信义多晶硅一期6 万吨项目开工;日月股份4Q22 业绩超预期;风电1 月招标规模同环比提升。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
氢能与燃料电池:《西咸新区氢能产业发展三年行动方案》计划到2025 年建设6 个加氢站、氢能产值300 亿元;《江西省氢能产业发展中长期规划(2023-2035 年)》规划到2025 年,可再生能源制氢达到1000 吨/年,FCV 保有量约500辆; 《长沙市氢能产业发展行动方案(2023-2025 年)》,25 年推广300 辆车、5 座加氢站;上海2023 年国民经济计划推广1000 辆氢车;国内首套国产商业化25kW SOFC 热电联供下线;广州黄埔区开启2023 年首批氢能产业补贴申报;国富氢能在沙特投资5 亿美元氢能项目。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
投资建议与估值 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
详见报告正文各子行业观点详情。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
风险提示 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
政策调整、执行效果低于预期风险;产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
子行业周观点详情 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
光伏&储能:产业链价格随开工恢复和补库大幅反弹符合预期,各环节价格基本重回理性新平衡状态,有利于前期签订订单的正常交付以及新签订单的定价。节后基本面催化剂阶段性真空及消费、科技等行业热度提升带来板块一定程度回调,光伏板块新一轮催化有望在2 月下旬-3 月陆续释放,尤其是全年装机一致预期上修可能在3月发生,当前位置是加大配置的良机,建议积极布局光储产业链。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
本周光伏产业链价格继续大幅反弹,据PVInfoLink 周三统计数据,硅料/182 硅片/电池片/组件周度成交均价分别上涨18.7%/8.4%/14.1%/0%(硅业分会硅料报价两周+31.2%),折算后较前期高点累计下跌0.33/0.36/0.38/0.23 元/W。此后,中环在周六进一步大幅上调硅片报价。对此我们做如下解读: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
1. 前期因国内外终端需求淡季跌价全产业链一致性去库存,导致产业链价格快速下降、且中上游产品价格显著超跌,我们在元旦后的周报中多次提出“产业链价格将在下游开始补库后企稳反弹”,节前下游排产逐步恢复,在下游环节持续消耗原材料库存的背景下,节后随终端交付需求回暖,产业链开工、补库驱动产业链成交大幅回升,并驱动价格大幅上涨,符合预期。除主产业链外,本周部分胶膜报价上涨,EVA 树脂报价持续上涨,也进一步验证下游开工的恢复趋势。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
2. 我们再次重申“当前硅料价格仍是终端需求强度的果,而非决定需求的因”这一底层逻辑,并且,随中下游排产逐步恢复正常水平,以当前终端组件至少1.75 元以上的主流交付价格测算,考虑电池片盈利逐步回到前期高位(甚至有望略超)、硅片盈利反弹至5 分-1 毛之间,完全支撑硅料价格回到20 万以上的水平,且以当前时点价格测算,一体化组件盈利仍维持较好水平。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
3. 此外,当前正值春节假期后组件企业恢复与下游新签订单洽谈、以及与国内大客户探讨前期主流中标价格位于1.8 元以上的集采订单是否需要调价/调多少的关键时期,此时原材料价格的及时反弹,有利于组件企业以较好的价格交付前期国内订单,并新签后续海外订单。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
4. 对于后续的产业链价格趋势判断:我们认为至少在上半年将大致呈现出一种“带阻尼的简谐震荡”趋势,即 Q1 出现的价格低点预计至少在上半年很难再次看见,而此轮价格猛烈反弹最终所达到的高点预计后续也难以再次触及。随着硅料供给在年中往后开始加速释放,价格波动或将在下半年再次呈现较为显著的下行趋势。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
板块行情及节奏方面,由于基本面角度:行业整体2 月排产提升幅度尚不显著(主要由于日历天数较1 月少10%,但部分龙头提升较多)、央国企招标尚未大规模启动、业绩预告催化因素节前释放完毕;市场角度:板块热点切换、新能源节前反弹较多等因素,节后板块回调具备一定合理性。但我们认为2 月下旬至3 月板块仍将迎来一系列积极催化(包括但不限于:3 月排产环比显著提升、央国企2023 年度集采招标陆续启动、同比高增/环比保持强势的Q1业绩前瞻),其中值得特别注意的是,考虑到当前硅料供应量实际已超过10万吨/月,对应终端接近40GW/月的组件产量,因此当硅料环节库存在没有发生大面积产线检修的前提下开始下降,则意味着下游需求量已经达到40GW/月的水... | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
投资建议:板块后续来自排产持续回升、招标大规模启动、Q1 业绩表现、企业出货目标随全年新增装机预期上修而陆续上调等潜在积极信号丰富,有望驱动板块热度持续回暖,看好板块反弹持续性,继续建议重点布局2023年确定性高、长期格局好、存在预期差的:一体化组件、大储、α硅料,关注EPC、高纯石英砂及坩埚、胶膜/玻璃等;看好新技术、新工艺、新主线三大方向:头部设备厂商、电镀铜/钙钛矿相关、海外扩产主线。其中,近期因硅料等上游价格大幅反弹导致“表观逻辑受损”而回调的一体化组件、储能细分方向排序相对靠前。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
风电:1 月招标预计同环比继续增长,2023 年风电确定性高增长,看好业绩兑现,渗透率快速提升环节。国内海风平价加速,长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长,高景气龙头长期成长逻辑不改。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
本周大宗商品价格小幅上涨。2023 年2 月3 日中厚板、铸造生铁、玻纤、碳纤维分别为4345 元/吨、3950 元/吨、4100 元/吨、147.5 元/千克,周变动幅度分别为+1.9%/+2.6%/0%/0%。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
零部件盈利底部反转逻辑逐步兑现。本周日月公布2022 年度业绩预告,假设扣非净利润落在中枢达1.2 亿元,则Q4 单吨净利润将达900+,相较Q3 的436 元/吨大幅提升。预计2023 年度零部件环节盈利反转将持续兑现。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
2023 年1 月招标规模同环比均有提升,招标高景气延续。据我们统计,1 月风电招标规模达11.97GW,同增21%,环增62%,其中海风招标规模1.80GW,同降14%,环增181%。考虑2022 年招标规模95GW+创历史新高,行业较关注2023 年招标规模。我们观点如下:1)考虑海风目前仍未实现全国范围内平价,建设成本仍在持续降低,2023年海风招标规模大概率同比增长,预计可达20GW;2)在陆风机组价格仍保持现有水平下,陆风风电场IRR 水平仍维持高位,运营商将有充足经济性驱动建设陆风项目。因此我们预计2023 年陆风招标规模大概率同比持平。1月招标同环比在高基数下仍保持增长彰显经济性驱动下风电建设高韧性,可以较乐观看待2... | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
近日,青洲五七海缆招标即将落地。据了解,现在市场针对青洲五七项目有三个价格传闻:1)东缆中标一个包,价值量为13 亿,为1GW 送出缆产品;2)东缆中标一个包,价值量为13 亿,为1GW 送出缆、阵内缆等产品;3)2GW 送出缆总价值量为15 亿元。从粤电青洲一二1GW 海缆项目招标情况可知,该项目单GW 价值量为22.7 亿元,其中集电海缆规模5.7 亿元,占比25%。市场此前预期1GW 海缆项目价值量在20 亿元,参照粤电青洲一二价值量占比,则送出、集电价值量分别为15、5 亿元。若按照市场三个价格传闻判断,仅有传闻1 基本符合此前市场预期。若参照粤电青洲一二项目,1GW 集电价值量为5.7 亿元,则传闻二三对青洲五七送出缆价... | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
考虑青洲五七使用的是500KV 柔性直流海缆,粤电青洲一二使用的是500KV 交流海缆,而直流海缆造价天然低于交流海缆,因此我们采用中天海缆招股书中披露的如东柔直项目为参考。根据中天海缆招股书,其400KV 柔直海缆单位价格为509 万元/KM,成本为133 万元/KM,毛利率为74%。该如东海风项目于2019 年9 月24日公布中标方,截至今日,铜价已上升45%。其次,比较铜用量,青洲五七海缆横截面为1*2500m2,而如东项目为1*1600m2,铜用量提升56%。综合考虑下,青洲五七送出缆单位成本为301 万元/KM。因此青洲五七送出缆毛利率为54%。因此,由计算可知,即使采用传闻中的较为悲观的价格,500KV送出缆仍能维持50... | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
柔性直流海缆主要用于长距离电力输送以及新能源接入和并网,相比交流输电,柔性直流输电具有损耗小、电压稳定、传输功率大等特点。柔直海缆虽单位造价较交流海缆更便宜,但考虑使用直流海缆需要额外配备设备,使得整体造价较高。只有离岸距离达到一定规模后,使用柔直才具备一定性价比。以海外风电场为例,当离岸距离小于70KM 时,均采用交流海缆;当离岸距离在70-100KM 时,根据不同项目性价比或采用交流或采用直流;当离岸距离大于100KM 时,才全部使用直流海缆。青洲五七为80 公里柔直示范性项目,其意义主要为未来深远海项目使用柔直提供技术验证与技术储备,该项目价值量无法用以参考后续直流海缆价值量。考虑后续随深远海发展,离岸距离变长,柔直海缆单G... | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
海风长周期景气逻辑不改:2022 年为取消国补后的第一年,海风仍未实现全面平价,海风装机预计达4-5GW,同比下降为市场早有预期的确定性事件。据我们不完全统计,2022 年海风招标规模达16GW。考虑海风建设成本逐渐下降,2023年海风高招标为大概率事件,预计2023年海风招标将达20GW。我们预计2023年海风装机为10-12GW,海风长周期景气。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
关注业绩兑现的零部件龙头:2022 年受疫情影响,风电行业全年装机略低市场预期。叠加年初高企的原材料成本,风电零部件环节在上半年业绩表现同比均有所下降。而随着疫情缓解下游需求回暖、大宗商品价格下降,质量高、成本把控强的零部件龙头企业预计2023 年将迎量利齐升。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
关注运营商环节:1)双碳目标驱动下,“十四五”新能源装机高增高确定;2)随国家可再生能源补贴资金下发,补贴加速到位;3)随风光进入平价时代,运营商新能源项目IRR 可维持较高水平。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
投资建议:预计未来风电需求持续保持高增,我们主要推荐两条主线:1)关注业绩兑现环节,如深度受益海风高景气标的以及受益于量利齐升的零部件龙头;2)关注渗透率提高环节,如碳纤维环节以及轴承环节。建议关注运营商环节。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
氢能与燃料电池:缩短氢能先进技术从研发至应用落地时间,氢能领跑者计划由国家能源集团率领开启。氢能领跑者计划由中国氢能联盟牵头,目标为构建中国氢能核心技术迭代的标准体系,推动中国氢能装备从“跟跑”至“领跑”跨越式发展。和光伏初期的自主发展类似,当前氢能最先进技术大多集中于东部地区,而目前规划的大多示范和应用场景则集中于西部,若技术依靠东部研发和小规模验证至逐渐转移到西部大规模应用,环节繁琐且耗时长,通过氢能领跑者计划筛选出最新技术直接应用于西部,再逐步传导至东部形成循环,此模式将使东部的每一种新技术都直面西部千百亿的氢能市场,从技术层面大力推动商业化进程,同时新技术也能在西部的大规模应用中得到最高效的实践反馈,此计划可类比2015 ... | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
本田正式发布氢能战略,力破谣言坚定发展燃料电池。本田FCV Clarity 于2015 年推出,其动力系统一直代表全球先进水平,从未退出燃料电池行业,Honda 此次氢能源事业战略的发布,其目标针对其与通用汽车共同研发的新一代燃料电池系统,提出了耐久性翻倍和成本减半的目标,计划与2024 年在北美和日本推出全新一代燃料电池乘用车,表明了其大力推进氢能的信心和决心,作为燃料电池乘用车的领跑者之一,将推动燃料电池乘用车系统的发展和商业化进程。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
沙特计划于2030 年实现400 万吨氢能年产量和出口量目标,绿氢产业链——欧洲氢气需求方、中东氢气供应方、中国电解水设备提供方链条已显现。2022 年12 月中国国家主席习近平访问沙特期间,中国和沙特企业签署了绿氢和光伏投资协议,本周国富氢能于沙特投资了5 亿美元氢能项目,在沙特规划于2030 年实现400 万吨氢能的目标以及欧洲大力发展绿氢的能源转型背景下,未来中东有望成为欧洲绿氢最大供应方之一,中国作为电解水设备最大产能提供方,相关电解水设备企业受益。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
利好环节: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
1上游:在政策的支持与相关电解制氢项目的开展下,随着电解槽技术的突破以及副产氢的区域和资源限制,电解氢的渗透率将逐步提升,建议关注布局电解槽企业。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
2中游:在地方政策规划持续加码下,加氢站建设加速,为FCV 的放量和运营做出保障,建议关注布局加氢站建设和设备企业。同时叠加订单的增长,FCV 将持续放量,带动核心零部件领域放量,燃料电池核心零部件的发展将加快燃料电池产业市场化进程,建议关注燃料电池核心零部件头部企业IPO 进度。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
3下游:FCV 迎来放量,利好燃料电池系统及核心零部件企业。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
推荐组合: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
光伏:阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、TCL中环、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特(A/H)、大全能源(A/美)、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
储能:阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
风电:东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份、中广核新能源、三峡能源、龙源电力。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
氢能:昇辉科技、美锦能源、雄韬股份、京城股份、九丰能源。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
电力设备与工控:云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
产业链主要产品价格及数据变动情况及简评 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
光伏产业链 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
要点:本周光伏产业链价格大幅反弹,据PVInfoLink,硅料/182 硅片/电池片/组件成交均价分别上涨18.7%/8.4%/14.1%/0%(硅业分会硅料报价+31.2%),折算后较前期高点累计下跌0.33/ 0.36/0.38/0.23 元/W。前期产业链价格快速下降、上游价格超跌,节前下游排产逐步恢复,在下游环节持续消耗原材料库存的背景下,节后硅料成交恢复后价格大幅上涨符合预期。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
我们再次重申“当前硅料价格仍是终端需求强度的果,而非决定需求的因”这一底层逻辑,并且,随中下游排产逐步恢复正常水平,以当前终端组件1.75 元以上的交付价格测算,考虑电池片盈利逐步回到前期高位(甚至有望略超)、硅片盈利反弹至5 分-1 毛之间,完全支撑硅料价格回到20 万以上的水平,且以当前时点价格测算,一体化组件盈利仍维持较好水平。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
1)硅料:价格显著上涨。硅片价格上涨、硅片开工提升,硅料需求增加,且假期内硅片环节原料继续消化,节后采购需求大增,支撑硅料价格上涨;目前硅料签单价格混乱,高低价范围急剧扩大。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
2)硅片:价格上涨。年后硅片供应紧张,硅片厂掌握定价主动权,开工陆续回升,但因拉晶生产周期长、硅料价格范围大且硅料厂家惜售,硅片供应增加的时点尚未明确,硅片厂家惜售。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
3)电池片:价格上涨。主流企业假期排产较满,订单具有支撑,上游涨价后电池片向下传导成本;但由于低价硅片资源已耗尽、近期硅片采购不畅,电池片开工率受硅片原料紧缺限制,议价权较弱。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
4)组件:基本持稳。节后主流企业暂未调整报价,一线维持1.75-1.8 元/瓦,二线企业维持1.7-1.75 元/瓦,目前一线企业开工有支撑,但近期上游价格波动,短期组件企业谨慎报价、观望为主,新单签订尚未落地。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
5)光伏玻璃:价格持稳。月初玻璃厂家报价暂稳,组件厂家存压价心理,采购较谨慎,新单价格尚未最终敲定,买卖双方持续博弈;目前订单跟进量有限,玻璃厂家出货一般,库存呈现增加趋势。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
6)EVA 树脂:价格上涨。组件排产向好带动胶膜需求提升,部分胶膜企业上调报价6%~10%;EVA 树脂低价资源基本出清,当前EVA 光伏料库存低位,胶膜厂采购维持平稳,本周成交价上涨约500 元/吨。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
风险提示 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
政策调整、执行效果低于预期:虽然风光发电已逐步实现平价上网,能源转型及双碳目标任务仍然高度依赖政策指引,若相关政策的出台、执行效果低于预期,可能会影响相关产业链的发展。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
产业链价格竞争激烈程度超预期:在明确的双碳目标背景下,新能源行业的产能扩张明显加速,并出现跨界资本大量进入的迹象,可能导致部分环节因产能过剩程度超预期而出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
行业投资评级的说明: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
买入:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上;增持:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%;中性:预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%;减持:预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
特别声明: | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 | 2023-02-05T00:00:00 | 电力设备与新能源行业研究周报：节后量价如期升，关注全年预期上修时间节点及信号 |
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电子板块:工业需求回暖,被动元件厂商稼动率提升。我们从产业链了解到,工业需求回暖情况明显,主要驱动力是工厂自动化、国内工控企业进入半导体设备及生产线领域开始放量、储能及光伏拉动等。消费电子方面,阶段性需求转好,再加上三星2022 年下半年采购较少,库存去化较快,近期开始让供应商备货,被动元件厂商1月份订单环比提升明显,预测被动元件厂商一季度稼动率60%,二季度提升到70%以上。苹果公布2022 年四季度业绩,营收1171 亿美元,同比下降5.49%,净利润299 亿美元,同比下滑13%,其中iPhone 业务营收下滑8.17%;苹果预测2023 年一季度Mac 和iPad 的销量预计下降两位数,iPhone 降幅低于2022 四季... | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
通信板块:AIGC 风起云涌,关注新一代ICT 基础设施投资机会。从3G 到5G,ICT 产业链战略制高点经历了从网络到终端再到内容的完整转移周期。ICT 产业链“端-管-云”价值轮动,以算力和传输为基础的新型ICT 商业基础设施机会已经出现。以ChatGPT 为代表的AIGC 产业升级和商业化,离不开网络和算力的支持。从4G 到5G 时代,存储性能提升了1 万倍,计算量每3-4 个月翻倍,而网络性能只提升了10 倍,网络时延从占比小于5%上升到65%,网络重新成为瓶颈。无论是AIGC 的升级和产业落地、元宇宙下的VR/AR 通用计算平台还是自动驾驶下的网云协同,都对以算力和传输为基础的新型ICT 商业基础设施提出了更高的要求。建... | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
计算机板块:科技行业趋势受国家政策和技术变革影响,当前政策维度权重更大。我们认为23 年计算机行业投资主线是“安全与发展”,即基础层的国产替代、自主可控,应用层的数字化、智能化。计算机行业收入和利润波动趋势不一致,预计逐步进入经营杠杆正向弹性,23 年随着收入增速回暖,利润增速加速,叠加当前机构持仓和估值处于历史底部,迎来良好建仓时机。Q4 预计12 月受大环境影响,23Q1 预计板块总体景气底部温和回暖,利润端弹性逐步有所释放,23Q2 开始的板块全面复苏态势可能更值得期待。综合长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值,重点推荐关注“安全与发展”投资主线下,信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能七大领... | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
推荐组合:澜起科技、圣邦股份、江丰电子、法拉电子、中国移动、移远通信、恒生电子、奇安信、海康威视。 | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
新能源车/智能手机销量不及预期;中美科技博弈风险等。 | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
内容目录 | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
图表目录 | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
图表1:国金TMT 深度及投资组合更新 | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
行业|股票代码|公司|推荐理由|电子|688008.SH|澜起科技| DDR5 上市,内存接口通道数增加,津逮爆量|300661.SZ|圣邦股份|模拟行业国产替代加速;中高端产品占比提升;海外客户拓展|300327.SZ|中颖电子|1)电池管理芯片2022 年在国内手机品牌客户份额快速提升;2)OLED 驱动芯片下半年有望取得突破|002138.SZ|顺络电子|汽车电子业务快速增长,新能源车/光伏储能领域占比提升,2022 年前三季度营收占比达到11%,逐步覆盖ADAS、BMS、OBC 用电感及变压器类产品,消费电子业务逐步去库存,有望在2023 年二、三季度迎来拐点。|600563.SH|法拉电子|公司在薄膜电容领域国内第一,全球... | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
高精尖材料国产替代新军,自身阿尔法属性强,至2025 年复合增长50%确定性高|688800.SH|瑞可达|业绩拐点确立,受益新能源车销量高增、换电模式渗透率提升明年业绩翻倍增长|通信|600941.SH|中国移动|公司基本面出现趋势性好转,自08 年以来13 年后,连续两年呈现两位数增长,预计未来三年净利润CAGR 达10%,估值中枢有望从10X修正到15X,同时受益于大安全,云计算业务未来三年有望成为国内TOP3,收入规模超千亿,带来估值重构|603236.SH|移远通信|根据产业链调研,22Q3 是公司基本面最低点,22Q4 需求恢复至22Q2 水平,未来三年净利润CAGR 预计65%,目前股价对应22 年PE30X,对应23... | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
预计23 年整体营收增速20%+,利润增速50%左右,目前股价对应23 年PE17X。|计算机|600570.SH|恒生电子|行业层面:券商IT支出持续高景气,全面注册制带来边际催化;公司层面:22 年人效及扣非净利率提升;23 年由于股份支付减少,扣非净利率有望进一步提升。|603383.SZ|顶点软件|行业层面:需求落地向好,下半年加速修复;公司层面:收入端向上,费用端向下,利润弹性更大。|002415.SZ|海康威视|行业层面:第一成长曲线安防稳健增长;第二成长曲线数字化、智能化在PBG、 EBG 落地趋势明朗;第三成长曲线八大创新业务势头迅猛;公司层面:15-18 年转型高投入期已过,18-20 年外部环境负向影响基本见底改... | 2023-02-05T00:00:00 | 信息技术产业行业研究：AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化 |
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