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分析师简介刘嘉玮 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
武汉大学学士,南开大学硕士,“数学+金融”复合背景。四年银行工作经验,七年非银金融研究经验,两年银行研究经验。2015 年第十三届新财富非银金融行业第一名、2016 年第十四届新财富非银金融行业第四名团队成员;2015 年第九届水晶球非银金融行业第一名、2016 年第十届水晶球非银金融行业第二名团队成员。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
高鑫 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
经济学硕士,2019 年加入东兴证券。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
分析师承诺 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
风险提示 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎。投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
免责声明 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
我公司及报告作者在自身所知情的范围内,与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用,未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
行业评级体系 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
公司投资评级(A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数): | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上; | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间; | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
行业投资评级(A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数): | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
东兴证券研究所 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
北京|上海|深圳|西城区金融大街5 号新盛大厦B座16层|虹口区杨树浦路248 号瑞丰国际大厦5层|福田区益田路6009号新世界中心46F | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
邮编:100033 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
电话:010-66554070传真:010-66554008 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
邮编:200082 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
电话:021-25102800传真:021-25102881 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
邮编:518038 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
电话:0755-83239601传真:0755-23824526 | 2023-02-06T00:00:00 | 非银行金融行业跟踪：全面注册制落地提速，资本市场改革进入新阶段 |
与2019年的异同点 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
——策略周观点 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023 年2 月5 日 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
证券研究报告策略研究 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
策略周报 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
樊继拓策略首席分析师执业编号:S1500521060001联系电话:+86 13585643916 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
邮箱:fanjituo@cindasc.com李畅联系人 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
邮箱:lichang@cindasc.com张颖锐联系人 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
邮箱:zhangyingrui@cindasc.com | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
信达证券股份有限公司 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
CINDA SECURITIES CO.,LTD | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
与2019 年的异同点 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023年2月5日 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
核心结论:2023 年非常类似2019 年,在股市估值跌到历史低位的情况下,政策方向发生较大变化,虽然高频的经济数据尚未改善,但股市提前企稳。在企稳初期,我们观察到的大部分板块都是涨估值。其实不只2019年,每一次牛市初期都和2019年有些类似,比如2008年底-2009年中、2012 年底-2013 年中。如果把磨底阶段也加上,历史上熊转牛第一波估值修复大概可以持续两个季度,之后一般从Q2开始,指数和板块均会出现分化。熊市结束已经成为共识,熊转牛第一波涨估值,Q2 验证利润,也正在成为共识。但由于美联储加息预期扰动、节后第一周指数震荡、外资和内资巨大的行为差异、中美关系等原因,投资者仍对市场存在担心。我们认为这主要是因为,2022... | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2018 和2022 年熊市底部的时候,全A 整体PB 状态较为类似,但如果看行业的话,偏差很大,2018年底,大部分一级行业PB分位数都在5%以下,而2022 年10 月底,只有10 个一级行业PB 分位数在5%以下。但我们认为这种差异大概率只会影响上涨速度和过程,不会影响结果,熊转牛第一波上涨可能还未结束。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
➢(1)估值、盈利所处阶段与2019 年非常类似。我们在2022 年年度策略中提示,2023 年非常类似2019年,在股市估值跌到历史低位的情况下,政策方向发生较大变化,虽然高频的经济数据尚未改善,但股市提前企稳。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
➢(2)第一波上涨之后的三种结局:2009、2013、2019。2019年的指数快速上涨阶段主要是1-4月中,如果把2018年Q4的磨底阶段也加上,历史上熊转牛第一波估值修复大概持续了两个季度。历史上,牛市第一年,随着估值的不断抬升,从Q2 开始,投资者逐渐关注盈利的兑现,由此导致熊转牛的年份(2009、2013 和2019 年),前半年类似,但是Q2-Q4差异非常大。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
➢(3)2022年10月底相比2018年底:投资者结构和板块估值分布更复杂。但是在一致预期偏乐观的背景下,指数上涨的速度并没有出现2019年Q1的不断加速。今年春节后第一周的波动,特别是外资和内资行为的偏差,也和2019年Q1有些不同。我们认为,投资者资金结构和估值的差异,导致这一次股市上涨中,虽然整体买入力量大于卖出力量,但不同投资者和不同板块的买入卖出力量差异较大,所以指数上涨的速度比2019年Q1更慢。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
➢风险因素:房地产市场超预期下行,美股剧烈波动。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
目录 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
表目录 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
图目录 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
一、策略观点:与2019 年的异同点 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023年非常类似2019年,在股市估值跌到历史低位的情况下,政策方向发生较大变化,虽然高频的经济数据尚未改善,但股市提前企稳。在企稳初期,我们观察到的大部分板块都是涨估值。其实不只2019年,每一次牛市初期都和2019年有些类似,比如2008年底-2009年中、2012年底-2013年中。如果把磨底阶段也加上,历史上熊转牛第一波估值修复大概可以持续两个季度,之后一般从Q2开始,指数和板块均会出现分化。熊市结束已经成为共识,熊转牛第一波涨估值,Q2验证利润,也正在成为共识。但由于美联储加息预期扰动、节后第一周指数震荡、外资和内资巨大的行为差异、中美关系等原因,投资者仍对市场存在担心。我们认为这主要是因为,2022年10月底相比201... | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2018和2022 年熊市底部的时候,全A整体PB状态较为类似,但如果看行业的话,偏差很大,2018年底,大部分一级行业PB分位数都在5%以下,而2022年10月底,只有10个一级行业PB分位数在5%以下。但我们认为这种差异大概率只会影响上涨速度和过程,不会影响结果,熊转牛第一波上涨可能还未结束。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(1)估值、盈利所处阶段与2019年非常类似。我们在2022年年度策略中提示,2023年非常类似2019年,在股市估值跌到历史低位的情况下,政策方向发生较大变化,虽然高频的经济数据尚未改善,但股市提前企稳。在企稳初期,我们观察到的大部分板块都是涨估值,一般情况下,股市底领先盈利底,所以每一轮牛市都会有涨估值的阶段。不过,2019年的涨估值,相对来说,时间更久,幅度更大。因为2019年全年,都没有出现明显的整体性盈利回升。其实不只2019年,每一次牛市初期都和2019年有些类似。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(2)第一波上涨之后的三种结局:2009、2013、2019。2019年的指数快速上涨阶段主要是1-4月中,如果把2018年Q4的磨底阶段也加上,历史上熊转牛第一波估值修复大概持续了两个季度。这个过程在2008年底-2009年中、2012年Q4-2013年Q1也出现过。特别是指数上涨持续的时间和速度,而且都是涨估值。对比 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023年,我们认为从底部区域到现在,指数企稳约1个季度,尚未达到两个季度的正常值,而且也没有到Q2业绩验证期,所以当下大概率还在第一波上涨的过程中。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2017/062017/092017/122018/042018/072018/102019/022019/052019/082019/122020/032020/062020/092021/012021/042021/072021/102022/022022/052022/082022/122023/03 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
历史上,牛市第一年,随着估值的不断抬升,从Q2开始,投资者逐渐关注盈利的兑现,由此导致熊转牛的年份(2009、2013和2019 年),前半年类似,但是Q2-Q4差异非常大。2009年Q2-Q4,股市盈利兑现很早,而且力度很强,所以指数中枢不断抬升,直到政策收紧。2013年Q2-Q4,股市盈利兑现很早,但力度非常弱,而且面临房地产调控和钱荒的影响,股市二次探底,偏强势震荡。2019年Q2-Q4,股市盈利兑现迟迟没有出现,不过利率环境全年较为友好,股市有阶段性回撤,但并没有探底,偏强势震荡。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(3)2022年10月底相比2018 年底:投资者结构和板块估值分布更复杂。但是在一致预期偏乐观的背景下,指数上涨的速度并没有出现2019年Q1的不断加速。今年春节后第一周的波动,特别是外资和内资行为的偏差,也和2019年Q1有些不同。我们认为,主要原因是,相比上一轮熊市底部,2022 年10月底的底部,投资者结构和板块估值分布更复杂。2018年熊市底部的时候,公募、私募、个人投资者等仓位均处在历史低位。但2022年10月底,公募基金仓位并没有下降太多。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
同时如果观察估值的话,能够看到,2018和2022年熊市底部的时候,全A整体PB 状态较为类似,PB绝对 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2018/072019/012019/082020/022020/092021/032021/102022/052022/11 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
10-06 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
09-0709-2810-1911-0911-3012-21 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
值分别是1.4和1.5倍,PB分位数分别是0.2%和3.3%,均是历史非常低的水平。但如果看行业的话,偏差很大,2018年底,大部分一级行业PB分位数都在5%以下,而2022年10月底,只有10个行业PB分位数在5%以下。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
PB(2018年12月,倍)| PB(2022年10月,倍)| PB 分位数(2018年12月,%)| PB 分位数(2022年10月,%)|万得全A|1.4|1.5|0.2|3.3|农林牧渔|2.5|2.9|1.4|14.6|基础化工|1.6|2.1|0.2|21.3|钢铁|1.0|0.9|27.4|20.0|有色金属|1.7|2.5|0.3|24.2|电子|2.1|2.6|0.3|10.3|家用电器|2.2|2.1|18.6|6.3|食品饮料|4.2|5.1|36.2|43.2|纺织服饰|1.5|1.6|0.3|0.6|轻工制造|1.5|1.7|1.3|13.5|医药生物|2.7|3.0|0.9|3.0|公用事业|1.4|1.... | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
我们认为,投资者资金结构和估值的差异,导致这一次股市上涨中,虽然整体买入力量大于卖出力量,但不同投资者和不同板块的买入卖出力量差异较大,所以指数上涨的速度比2019年Q1更慢。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(4)策略观点:V型反转后,熊转牛的第一波上涨或能持续到Q1末期。熊市结束已经成为共识,熊市结束初期整体抬升估值,Q2验证利润,也正在成为共识。但是由于美联储加息预期扰动、节后第一周指数没涨、外资和内资巨大的行为差异、中美关系等原因,投资者仍对市场存在担心。我们认为,这些担心都有道理,但只要不伤害2023年经济可能会企稳的根本判断,都不会是主要矛盾,并且国内私募的仓位和个人投资者的情绪还有回升的空间,所以熊转牛第一波上涨大概率还未结束。未来如果出现以下三点,我们才会重点提示风险: | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(1)美国经济开始有加速衰退的风险;(2)3月后,国内政策方向发生超预期的收紧变化;(3)国内私募仓位回到较高水平。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
行业配置建议:熊转牛第一波,价值股超跌修复较强,但2月可能会呈现为普涨。当下处在熊市见底后的第一波上涨,在当下阶段,几乎大部分板块都没有高频的景气度改善,所以估值和逻辑是最重要的,历史上在此阶段,涨幅较大的板块大多为熊市中超跌或过去2-3年整体存在感较低的板块。但需要重视的是,这个阶段各板块的差异度不会非常大,由于部分板块(成长、周期等)过去一个季度存在滞涨,2月大概率会有很多板块开启补涨,所以2月的风格可能是普涨。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(1)成长中建议关注新赛道。成长的风格最近1年逐渐走弱,在此背景下,可以关注过去2-3年表现相对较弱的成长,比如计算机、港股互联网、机械设备等。这些板块过去几年受宏观需求和监管政策影响,成长性被压制,市场风格转变阶段或将受益于投资者的低持仓。(2)金融地产或可以超配到2023年年中。银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期,在经济确定改善之前,反而更容易产生超额收益,我们认为,2022-2023年上半年均处在这一阶段。随着指数反转进入中期,可以关注弹性较大的非银。(3)消费中,疫情和地产政策驱动的修复是年度逻辑,不只是短期博弈性逻辑。去年以来,受疫情和房地产景气度下降影响,消费整体调整较多,整体风险释放较为充分。年度关... | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(4)周期中,地产链边际变化大,季度内反而可能更强。受益于可能存在的年底稳增长,可以关注之前跌幅较大的建材、机械和有色等周期股。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-01 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
绝对收益|相对收益|证券、家电、计算机、酒店、航空|行业配置观点|周期|2022 年的周期股分化很大,上游资源煤炭、石油石化涨幅较大,但和国内房地产链相关的周期跌幅较大。从当下展望2023 年全年,国内经济的逻辑正在变得比海外经济的逻辑更强,受全球经济影响的大宗商品价格半年内可能还会下降。建议首先关注受益于国内经济的建材、机械、有色基本金属。等经济改善右侧,海外衰退风险减弱后,增配其他周期股。|消费|上半年消费板块大概率会有超额收益,因为:(1)经过1 年半的估值消化后,整体估值较为合理;(2)从去年Q4 到2023 年Q2,疫情和稳增长政策大概率会往好的方向发展,有利于年度盈利预期的修复。建议关注和经济相关度高的家电、轻工,疫后产... | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
稳增长板块4 月之前或有很强的超额收益,4 月之后可能偏弱,背后主要是市场牛熊转折的影响。从长期的角度,我们认为金融地产等低估值板块已经进入年度配置区间,节奏上,这一次金融地产的上涨会比过去1 年的历次上涨更强更持久,建议持续关注。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
二、上周市场变化 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
上周A 股主要指数涨跌不一,其中中小100(1.70%)涨幅居前。申万一级行业上周涨跌不一,汽车(5.72%)、计算机(4.80%)、国防军工(3.86%)涨幅居前,家用电器(-1.78%)、非银金融(-2.28%)、银行 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
(-2.69%)领跌。概念股中,生物识别指数(16.77%)、打板指数(15.37%)、微信小程序指数(14.23%)领涨,在线旅游指数(-4.65%)领跌。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
上周全球股市涨跌不一,印度SENSEX30(2.96%),德国DAX(2.06 %),法国CAC40(1.93 %)排名领先。上周商品市场全部下跌,其中,铁矿石(-0.35%)、LME 铝(-2.32%)跌幅较小。另外在2023 年全球大类资产年收益率指标中,标普500(7.73%)、LME 铜(6.61%)、欧洲STOXX50(6.22%)排名较高,而MSCI China(-35.80%)排名靠后。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
A股市场资金方面,上周北上资金净流入(陆股通)共计341.79亿元(前值净流入485.16亿元)。上周央行公开市场操作逆回购投放12380亿元,累计净投放资-10680亿元。截至2023年2月03日,银行间拆借利率上周均值相比前期有所上升,十年期国债收益率上周均值相比前期有所下降。从公募机构股票持仓来看,普通股票型基金上周仓位均值相比前期有所下降,偏股混合型基金上周仓位均值相比前期有所上升。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
食品饮料房地产 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023/01 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2023-01 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2021-072021-10 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2022-012022-07 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
2022-012022-03 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
风险因素 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
房地产市场超预期下行,美股剧烈波动。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
研究团队简介 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
樊继拓,信达证券策略首席分析师,9年宏观策略研究经验,先后就职于期货公司和券商研究所,2017年水晶球策略团队公募组第一核心成员,2018第一财经年度最佳新人奖。代表观点:2018年6月《全面对比2011 年熊市》,2019年3月《3月震荡,4月决断》,2019 年8月《战略性看多A 股》,2020年6月《增量资金已是趋势》,2021年11 月《V型大震荡》,2022 年5月《静待V型反转》。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
李畅,华东师范大学世界经济硕士,4年宏观策略研究经验,2021年6月加入信达证券研发中心,从事策略研究工作。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
张颖锐,上海财经大学应用统计硕士,4年策略研究经验,2021年9月加入信达证券研发中心,从事策略研究工作。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
机构销售联系人 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
区域|姓名|手机|邮箱|全国销售总监|韩秋月|13911026534|hanqiuyue@cindasc.com|华北区销售总监|陈明真|15601850398|chenmingzhen@cindasc.com|华北区销售副总监|阙嘉程|18506960410|quejiacheng@cindasc.com|华北区销售|祁丽媛|13051504933|qiliyuan@cindasc.com|华北区销售|陆禹舟|17687659919|luyuzhou@cindasc.com|华北区销售|魏冲|18340820155|weichong@cindasc.com|华北区销售|樊荣|15501091225|fanrong@cindasc.... | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
分析师声明 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
免责声明 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 | 2023-02-05T00:00:00 | 策略周观点：与2019年的异同点 |
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