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2024 年已上线热门新游，表格输出
头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
.11.3 开启 预计2024年上线 2023/7 手游、PC 星之破晓 横版动作 2022年5月开启测试 2023.8.18开启新星内测 2023.10.19开启燃星内测 预计2024年上线 2023/6 手游 王牌战士2 FPS 2023/5 手游 卡拉彼丘 二次元射击 2023.8.3上线PC端 PC端已上线 2023/3 手游、PC 王者万象棋 战棋策略 近期开启限量删档测试 预计2024年上线 2023/2 手游 宝可梦大集结 MOBA 海外2021.7已上线 2023.7：国服目前正在开 发中，国服限量删档内测 已于2023.9.5结束 2023.10.31国服预约正式 开启 2022/12 手游、主 机 游戏 厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息） 上线时间 版号获得日 期 游戏平台 大航海时代：海上霸主 冒险 2021年9月首测 2023.3-2023.4开启新一轮 测试 预计2024年上线 2022/12 手游 饥荒：新家园 沙盒冒险 2023.10.10开启终极测试 预计2024.2.29上 线 2022/12 手游 二之国：交错的世界 MM
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2024 年已上线热门新游，表格输出
头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
22/12 手游、主 机 游戏 厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息） 上线时间 版号获得日 期 游戏平台 大航海时代：海上霸主 冒险 2021年9月首测 2023.3-2023.4开启新一轮 测试 预计2024年上线 2022/12 手游 饥荒：新家园 沙盒冒险 2023.10.10开启终极测试 预计2024.2.29上 线 2022/12 手游 二之国：交错的世界 MMORPG 3月首次曝光，6月开启首 次国服共研测试 2023.12.6开启计费删档测 试 预计2024年上线 2022/12 手游 白荆回廊 二次元策略RPG 2023.5.24开启巡声测试 2023.11.17开启终极测试 预计2024.1.12上 线 2022/11 手游、PC 彩虹坠入 解谜游戏 2022/9 移动、PC、 主机 金属对决 格斗 2022.7开启限量删档测试 2021/1 手游 手工星球 沙盒游戏 2022年5月完成开拓测试 预计2024年上线 2020/11 多端平台 互通 洛克王国手游 RPG 2022年12月公布最新开发 进度 手游 王者荣耀世界 开放世界RPG 2
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
.11.17开启终极测试 预计2024.1.12上 线 2022/11 手游、PC 彩虹坠入 解谜游戏 2022/9 移动、PC、 主机 金属对决 格斗 2022.7开启限量删档测试 2021/1 手游 手工星球 沙盒游戏 2022年5月完成开拓测试 预计2024年上线 2020/11 多端平台 互通 洛克王国手游 RPG 2022年12月公布最新开发 进度 手游 王者荣耀世界 开放世界RPG 2021年10月发布第一支实 录演示 2023.5公布战斗测试画面 预计2024年上线 手游 地下城与勇士手游 横版格斗 2022年3月韩服上线 手游 雪中悍刀行 MMO 2021年12月发布首条游戏 CG 手游 代号：SYN 开放世界FPS PC/主机 彩虹六号：围攻 射击游戏 手游 代号：致金庸 ACT 2022年6月公布预告 王者荣耀（海外） MOBA 2023.3.8首站上线巴西 手游 黎明觉醒：生机（海外） SOC 2023年2月23日国内上线 手游 舞动极光 AR XR 行业供给恢复常态化，新游集中上线推动行业景气度提升 01 资料来源：新闻出版署，长江证券研究所 表 ：重点游戏厂商
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
CG 手游 代号：SYN 开放世界FPS PC/主机 彩虹六号：围攻 射击游戏 手游 代号：致金庸 ACT 2022年6月公布预告 王者荣耀（海外） MOBA 2023.3.8首站上线巴西 手游 黎明觉醒：生机（海外） SOC 2023年2月23日国内上线 手游 舞动极光 AR XR 行业供给恢复常态化，新游集中上线推动行业景气度提升 01 资料来源：新闻出版署，长江证券研究所 表 ：重点游戏厂商已上线产品及产品储备，其中多款已有版号 游戏 厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息） 上线时间 版号获得日 期 游戏平台 网易 萤火突击 生存射击 2021年9月开始“萤火测试” 2023/12 手游 四方域之诗 2023/12 手游、PC 世界之外 女性向 2023/11 手游 射雕 开放世界RPG 2022.12.30开启“铁血丹心” 封测 2023/10 手游、PC 燕云十六声 动作RPG 2023.6.9首测 (当时开发进度60%) 预计2024上线 2023/6 全平台 七日世界 开放世界 2023年7月24日在PC端 开启共研测试（首测） 2023.12.8
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
” 2023/12 手游 四方域之诗 2023/12 手游、PC 世界之外 女性向 2023/11 手游 射雕 开放世界RPG 2022.12.30开启“铁血丹心” 封测 2023/10 手游、PC 燕云十六声 动作RPG 2023.6.9首测 (当时开发进度60%) 预计2024上线 2023/6 全平台 七日世界 开放世界 2023年7月24日在PC端 开启共研测试（首测） 2023.12.8开启删档测试 2023/5 手游、PC 零号任务 潜入对抗 2021年8月开启前哨测试 2023年6月初开启了一轮 长达5个月的共创测试 预计2024.4.30上 线 2023/3 手游 劲舞团：全民
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2024 年已上线热门新游，表格输出
四季度业绩环比显著改善，境外业务收入扩张
；同时， 《一念逍遥》也将持续进行 IP 建设，以小说、音乐、漫画等衍生内容提升品牌影响力。 1.3《奥比岛：梦想国度》 IP 类社区养成游戏《奥比岛：梦想国度》于 2022 年 7 月上线，2023 年收入同比有所下 滑。由于 2022 年上线前期发行投入较大，2023 年该游戏发行投入大幅减少，2023 年产 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2020/2/1 2020/6/10 2020/10/18 2021/2/25 2021/7/5 2021/11/12 2022/3/22 2022/7/30 2022/12/7 2023/4/16 2023/8/24 总榜(免费) 游戏(免费) 游戏~角色扮演(免费) 游戏~策略(免费) 0 200 400 600 800 1000 1200 2021/1/1 2021/5/3 2021/9/2 2022/1/2 2022/5/4 2022/9/3 2023/1/3 2023/5/5 2023/9/4 总榜(免费) 游戏(免费) 游戏~角色扮演(免费) 1 月开启“跳跳兔”新 年服，2 月游
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四季度业绩环比显著改善，境外业务收入扩张
2023/8/24 总榜(免费) 游戏(免费) 游戏~角色扮演(免费) 游戏~策略(免费) 0 200 400 600 800 1000 1200 2021/1/1 2021/5/3 2021/9/2 2022/1/2 2022/5/4 2022/9/3 2023/1/3 2023/5/5 2023/9/4 总榜(免费) 游戏(免费) 游戏~角色扮演(免费) 1 月开启“跳跳兔”新 年服，2 月游戏免费 榜单排名回升 7 月开启 夏日 服，游 戏免费 榜单排 名回升 9 月开启国 庆服，10 月 游戏免费榜 单排名回升 2024 年 03 月 31 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 品利润端扭亏为盈。 运营方面，游戏版本保持较快的迭代更新节奏，不断加入新活动、新玩法及品牌或 IP 联 动。2023 年，《奥比岛》联动对象包括《西游记》《哪吒传奇》等经典国漫 IP、《喜羊羊 与灰太狼》等共 11 个知名品牌/IP，以丰富玩家游戏体验。 2.新游戏表现仍需等待 新游戏方面，2023 年及 2024 年
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2024 年已上线热门新游，表格输出
四季度业绩环比显著改善，境外业务收入扩张
请仔细阅读本报告末页声明 品利润端扭亏为盈。 运营方面，游戏版本保持较快的迭代更新节奏，不断加入新活动、新玩法及品牌或 IP 联 动。2023 年，《奥比岛》联动对象包括《西游记》《哪吒传奇》等经典国漫 IP、《喜羊羊 与灰太狼》等共 11 个知名品牌/IP，以丰富玩家游戏体验。 2.新游戏表现仍需等待 新游戏方面，2023 年及 2024 年一季度公司上线多款新游，仍处于前期推广阶段，游戏 长期流水贡献及利润贡献度尚需等待验证。 ⚫ 公司代理的 Roguelike 奇幻飞行射击游戏《飞吧龙骑士》于 2023 年 8 月上线，贡献 增量收入，上线前期发行投入较大，截至 2023 年末尚未盈利。 ⚫ 策略卡牌养成类游戏《超进化物语 2》以及《皮卡堂之梦想起源》于 2023 年 12 月 上线，截至 2023 年末游戏仍处于亏损状态。 ⚫ 2024 年 3 月，公司推出两款自研游戏：射击类端游《Outpost:Infinity Siege》及西 幻题材放置卡牌游戏《Monster Never Cry（代号原点）》，以上两款款
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2024 年已上线热门新游，表格输出
四季度业绩环比显著改善，境外业务收入扩张
收入，上线前期发行投入较大，截至 2023 年末尚未盈利。 ⚫ 策略卡牌养成类游戏《超进化物语 2》以及《皮卡堂之梦想起源》于 2023 年 12 月 上线，截至 2023 年末游戏仍处于亏损状态。 ⚫ 2024 年 3 月，公司推出两款自研游戏：射击类端游《Outpost:Infinity Siege》及西 幻题材放置卡牌游戏《Monster Never Cry（代号原点）》，以上两款款游戏处于上线 初期，收入体量尚未定型。 ⚫ 其他新品储备包括 4 月 1 日即将上线的 3D 竖屏冒险动作类游戏《航海王：梦想指 针》，2024 年下半年即将上线的科幻题材策略卡牌游戏《亿万光年》及国风题材 RPG 游戏《封神幻想世界》等。 图表 4：公司新游储备 产品名称 版号进度 游戏类型 拟发行区域 拟上线时间 M72（代号） 已申请 放置修仙类 中国大陆及港澳台、 东南亚地区 未确定 《 仗 剑 传 说 （ 代 号 M88）》 已申请 魔幻题材放置养成类 中国大陆及港澳台、 日韩地区 2024 年下半年（境外） 《最强城堡》 已取得 策略塔防
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2024 年已上线热门新游，表格输出
四季度业绩环比显著改善，境外业务收入扩张
及国风题材 RPG 游戏《封神幻想世界》等。 图表 4：公司新游储备 产品名称 版号进度 游戏类型 拟发行区域 拟上线时间 M72（代号） 已申请 放置修仙类 中国大陆及港澳台、 东南亚地区 未确定 《 仗 剑 传 说 （ 代 号 M88）》 已申请 魔幻题材放置养成类 中国大陆及港澳台、 日韩地区 2024 年下半年（境外） 《最强城堡》 已取得 策略塔防类 全球 未确定 M11（代号） 未申请 西幻题材放置类 全球 未确定 《航海王：梦想指针》 有 3D 竖屏冒险动作类 中国大陆 2024 年 4 月 1 日 《亿万光年》
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
游 代号：ATLAS 末日生存 2021 年 6 月起源测试开启 手游 代号：诸神黄昏 RPG 主机、 PC 、手游 代号：世界 RPG 手游 代号：无限大 开放世界 星海求生 建造生存沙盒 手游 %% %% %% %% research.95579.com 11 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 44 行业研究 | 深度报告 Disorder 未来战争 2020 年 6 月结束先遣测试 手游 超前战区（Hyper Front) FPS 2022 年 1 月海外上线 手游 湮灭效应 二次元机甲 手游 命运因子 开放世界生存 2021 年 12 月开启“未都黑影”测试 手游 永劫无间手游 多人动作竞技 手游 代号：Extreme 多人生存竞技 2023 年上线 steam PC 暂时叫它：天字七六 开放世界 MMO 手游 代号 56(Ashfall) TPS
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
线 手游 湮灭效应 二次元机甲 手游 命运因子 开放世界生存 2021 年 12 月开启“未都黑影”测试 手游 永劫无间手游 多人动作竞技 手游 代号：Extreme 多人生存竞技 2023 年上线 steam PC 暂时叫它：天字七六 开放世界 MMO 手游 代号 56(Ashfall) TPS 预计 7 月首测 预计 2023 全平台发行 手游 Once Human（代号：EOE） 角色扮演 预计 2023 年 6 月开启 PC Beta Test 手游 吉比特 烛火地牢 2 Roguelike 2023/12 手游 最强城堡 策略塔防 2023/7 手游 神州千食舫 模拟经营 2023 年 8 月 31 日开启付费删档测试 预计 2024.2.29 上 线 2023/6 手游 不朽家族（代号 M66） 放置经营 预计 2024 年在海外上线 预计 2024.1.11 上 线 2023/4 手游
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
特 烛火地牢 2 Roguelike 2023/12 手游 最强城堡 策略塔防 2023/7 手游 神州千食舫 模拟经营 2023 年 8 月 31 日开启付费删档测试 预计 2024.2.29 上 线 2023/6 手游 不朽家族（代号 M66） 放置经营 预计 2024 年在海外上线 预计 2024.1.11 上 线 2023/4 手游 硬核机甲 动作 2023/3 游戏机- Switch 封神幻想世界 卡牌 2023/2 手游 渊海王座 冒险 2022/12 手游 超喵星计划 养成卡牌 预计 2024H1 上 线 2022/7 手游 失落四境 动作冒险 2022 年 12 月开启测试 2021/5 手游 黎明精英 末日生存， Roguelike 射击 2021/3 手游 律动轨迹 音乐手游 2022.12 港澳台上线 手游 神都厨王号 模拟经营 手游 Project S（代号 S） 战争策略
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
成卡牌 预计 2024H1 上 线 2022/7 手游 失落四境 动作冒险 2022 年 12 月开启测试 2021/5 手游 黎明精英 末日生存， Roguelike 射击 2021/3 手游 律动轨迹 音乐手游 2022.12 港澳台上线 手游 神都厨王号 模拟经营 手游 Project S（代号 S） 战争策略 2023 年 1 月开启测试 手游 代号 M88 放置养成 预计 2024 年上线 手游 代号原点 放置卡牌 预计 2024 年境外 上线 手游 代号 M72 放置挂机 手游 代号 M11 放置挂机 手游 Beast Plane 生存策略 手游 重装前哨（《Outpost:Infinity Siege》） FPS 将于 2024 年 2 月在 Steam 发售 端游 三七互娱 弈山海 2023/11 手游 深空战境 2023/11 手游
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
2 放置挂机 手游 代号 M11 放置挂机 手游 Beast Plane 生存策略 手游 重装前哨（《Outpost:Infinity Siege》） FPS 将于 2024 年 2 月在 Steam 发售 端游 三七互娱 弈山海 2023/11 手游 深空战境 2023/11 手游 赘婿 模拟经营 2023/9 手游 失落星环（代号星环） 卡牌 预计 2024.1 上线 2023/7 手游 诸神黄昏：征服 MMORPG 2023/7
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2024 年已上线热门新游，表格输出
自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”
2023年较2022 年有明显提升趋势，分品类来看，动作、冒险、休闲、模拟等品类买量价格提升， RPG品类买量略有下降。考虑到2024年新品密集，预计2024年投放费用该趋势将持 续。 6.5 5.5 4.3 8.8 6.5 8.3 8.3 0 2 4 6 8 10 12 14 16 进入TOP100新游戏数量 进入TOP50新游戏数量 进入TOP30新游戏数量 进入TOP10新游戏数量 0.0 1,000.0 2,000.0 3,000.0 4,000.0 5,000.0 6,000.0 7,000.0 8,000.0 9,000.0 10,000.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 在投游戏数（个） 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 24 [Table_PageText] 心动公司|跟踪研究 图 12：2022-2023年移动游戏eCPI变化趋势（单位：美元） 数据来源
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自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”
月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 在投游戏数（个） 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 24 [Table_PageText] 心动公司|跟踪研究 图 12：2022-2023年移动游戏eCPI变化趋势（单位：美元） 数据来源：Adjust，广发证券发展研究中心 我们预计今年暑期依然是产品上线密集度较高的时间段。5月起重点产品上线数量及 产品质量有明显增加，行业竞争激烈，买量价格有望提升。 表3：2024年5月-8月重点游戏储备及定档情况 游戏名称 研发商 发行商 预约/下载情况 预计上线时间 版号情况 出发吧麦芬 心动公司 心动公司 100 万 2024/5/15 有 歧路旅人：大陆的霸者 网易 网易 23 万 2024/5/16 有 西游：笔绘西行 畅游 畅游 62 万 2024/5/16 有 卡通农场 Supercell 腾讯 16 万 2024/
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自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”
点游戏储备及定档情况 游戏名称 研发商 发行商 预约/下载情况 预计上线时间 版号情况 出发吧麦芬 心动公司 心动公司 100 万 2024/5/15 有 歧路旅人：大陆的霸者 网易 网易 23 万 2024/5/16 有 西游：笔绘西行 畅游 畅游 62 万 2024/5/16 有 卡通农场 Supercell 腾讯 16 万 2024/5/16 有 指环王：纷争 网易 网易 2.4 万 2024/5/18 有 地下城与勇士起源 腾讯,世纪天成 腾讯 91 万 2024/5/21 有 鸣潮 库洛游戏 库洛游戏 361 万 2024/5/23 有 萤火突击 网易 网易 78 万 2024/6/6 有 斗破苍穹：巅峰对决 易帆互动 中手游 27 万 2024/6/7 有 三国：谋定天下 哔哩哔哩 哔哩哔哩 20 万 2024/6/13 有 塔瑞斯世界 乐动卓越 腾讯 57 万 2024/6/19 有 绝区：零 米哈游 米哈游 617 万
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自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”
洛游戏 361 万 2024/5/23 有 萤火突击 网易 网易 78 万 2024/6/6 有 斗破苍穹：巅峰对决 易帆互动 中手游 27 万 2024/6/7 有 三国：谋定天下 哔哩哔哩 哔哩哔哩 20 万 2024/6/13 有 塔瑞斯世界 乐动卓越 腾讯 57 万 2024/6/19 有 绝区：零 米哈游 米哈游 617 万 2024/7/4 有 燕云十六声 Everstone 网易 139 万 2024/7/26 有 黑神话：悟空 游戏科学 游戏科学 12.2 万 2024/8/20 有 极品飞车：集结 腾讯-天美工作室 腾讯 36 万 暑期 有 心动小镇 心动公司 心动公司 225 万 暑期 有 星之破晓 腾讯-天美工作室 腾讯 149 万 暑期 有 剑网 3 无界 西山居 西山居 86 万 暑期 有 世界启元 腾讯 儒意景秀 13 万 暑期 有 创造吧！我们的星球 五麦科技 腾讯 79 万 暑期 有 天启行动
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自研游戏取得突破，TapTap“量价齐升”
品飞车：集结 腾讯-天美工作室 腾讯 36 万 暑期 有 心动小镇 心动公司 心动公司 225 万 暑期 有 星之破晓 腾讯-天美工作室 腾讯 149 万 暑期 有 剑网 3 无界 西山居 西山居 86 万 暑期 有 世界启元 腾讯 儒意景秀 13 万 暑期 有 创造吧！我们的星球 五麦科技 腾讯 79 万 暑期 有 天启行动 网易 网易 23 万 暑期 有 七日世界 网易 网易 37 万 暑期 有 数据来源：TapTap、bilibili、七麦、各游戏官网、广发证券发展研究中心（注：《黑神话：悟空
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2024年中期市场展望：谋时而动，顺势而为
50% 75% 0 50 100 150 200 250 中国移动游戏销售收入（亿元） 同比增速（右轴） 0 20 40 60 80 100 120 140 160 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 国内版号 进口版号 2024-06-17 163 2024 年上半年游戏市场仍主要依靠老游戏和次新游运营贡献，大体量重磅 新游上线相对较少。根据伽马数据 1-3 月 iOS 下载量测算，《元梦之星》《蛋 仔派对》《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲》之战排名前五，年内上线的《恋 与深空》和《世界之外》分别位列第六和第八。 图表 19：2024
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2024 年已上线热门新游，表格输出
2024年中期市场展望：谋时而动，顺势而为
163 2024 年上半年游戏市场仍主要依靠老游戏和次新游运营贡献，大体量重磅 新游上线相对较少。根据伽马数据 1-3 月 iOS 下载量测算，《元梦之星》《蛋 仔派对》《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲》之战排名前五，年内上线的《恋 与深空》和《世界之外》分别位列第六和第八。 图表 19：2024 年 1-3 月 iOS 渠道下载测算 排名 游戏 类型 1 元梦之星 休闲 2 蛋仔派对 休闲 3 王者荣耀 MOBA 4 和平精英 射击 5 金铲铲之战 自走棋 6 恋与深空 剧情互动 7 开心消消乐 消除 8 世界之外 剧情互动 9 地铁跑酷 跑酷 10 贪吃蛇大作战 休闲 资料来源：伽马数据、浦银国际 进入年中，大厂年度重磅新游陆续上线，有望迎来新一轮产品周期。腾讯的 《地下城与勇士：起源》已于 5 月上线，首周流水预估超过 10 亿元，呈现 强劲的爆发力；网易的《永劫无间手游》及《燕云十六声》计划于 7-
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2024 年已上线热门新游，表格输出
2024年中期市场展望：谋时而动，顺势而为
棋 6 恋与深空 剧情互动 7 开心消消乐 消除 8 世界之外 剧情互动 9 地铁跑酷 跑酷 10 贪吃蛇大作战 休闲 资料来源：伽马数据、浦银国际 进入年中，大厂年度重磅新游陆续上线，有望迎来新一轮产品周期。腾讯的 《地下城与勇士：起源》已于 5 月上线，首周流水预估超过 10 亿元，呈现 强劲的爆发力；网易的《永劫无间手游》及《燕云十六声》计划于 7-8 月上 线；米哈游的《绝区零》计划于 7 月开启公测。随着大厂储备的陆续上线及 暑期档的到来，预计行业下半年将迎来进一步增长。 图表 20：2024 年已上线热门新游 名称 类型 公司 恋与深空 剧情互动 叠纸 世界之外 剧情互动 网易 射雕 MMORPG 网易 白荆回廊 策略类 烛龙 仙境传说：爱如初见 MMORPG 骏梦游戏、欢乐互娱 女神异闻录：夜幕魅影 回合制 RPG 完美世界 出发吧麦芬 角色扮演 心动 地下城与勇士：起源 横版格斗 腾讯 鸣潮 开放世界 库洛 资料来源：浦银国际整理 20
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2024 年已上线热门新游，表格输出
2024年中期市场展望：谋时而动，顺势而为
司 恋与深空 剧情互动 叠纸 世界之外 剧情互动 网易 射雕 MMORPG 网易 白荆回廊 策略类 烛龙 仙境传说：爱如初见 MMORPG 骏梦游戏、欢乐互娱 女神异闻录：夜幕魅影 回合制 RPG 完美世界 出发吧麦芬 角色扮演 心动 地下城与勇士：起源 横版格斗 腾讯 鸣潮 开放世界 库洛 资料来源：浦银国际整理 2024-06-17 164 图表 21：游戏大厂主要产品储备 公司 游戏名 类型 腾讯 瑞塔斯世界 MMORPG 极品飞车：集结 赛车竞技 NBA2K All Star 体育竞技 三角洲行动 射击 王者荣耀：世界 开放世界 星之破晓 格斗 网易 永劫无间手游 竞技 燕云十六声 武侠开放世界 七日世界 开放世界生存 漫威争锋 射击 米哈游 绝区零 ARPG 资料来源：浦银国际整理 小游戏延续高速发展态势，流水突破百亿元。根据
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2024 年已上线热门新游，表格输出
2024年中期市场展望：谋时而动，顺势而为
瑞塔斯世界 MMORPG 极品飞车：集结 赛车竞技 NBA2K All Star 体育竞技 三角洲行动 射击 王者荣耀：世界 开放世界 星之破晓 格斗 网易 永劫无间手游 竞技 燕云十六声 武侠开放世界 七日世界 开放世界生存 漫威争锋 射击 米哈游 绝区零 ARPG 资料来源：浦银国际整理 小游戏延续高速发展态势，流水突破百亿元。根据游戏工委数据，2023 年 中国小游戏市场规模已达到 200 亿元，同比增长 300%。除了原生小游戏 外，不少厂商也将其手游 APP 产品移植到小游戏，以及推出包括小游戏在 内的多端发行，以获取更加
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深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略
3.4开启删测 预计2024.6上 线（安卓应用 市场） 2021/5 手游 平行轨迹 MMORPG 2023.11.30开启删档计 费测试 2024.5.29开启删档测 试 预计2024H2 上线（安卓应 用市场） 2020/5 手游 洪荒异兽录 MMORPG 2020/1 手游 我是猎妖师 卡牌 2024.5.31起陆续在好 游快爆、小米游戏中心 等发布官方信息 2017/1 手游 精灵奇迹（小程序） 2024.4.11开启付费删 档测试 2024.6.3开启付费删档 测试 测试中，预计 近期上线 2019/3 手游 游戏厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息） 上线时间 版号获得 日期 游戏平 台 三七互娱 代号战歌 M MMORPG 手游 传奇4 MMORPG 手游 代号正奇 SLG SLG 手游 代号休闲 SLG SLG 手游 代号 G2N SLG 手游 帝国与魔法 （《Puzzles ＆ Chao》国服版） SLG 2023.10.26开启删档 测试 2024.1.31开启删
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深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略
官方信息） 上线时间 版号获得 日期 游戏平 台 三七互娱 代号战歌 M MMORPG 手游 传奇4 MMORPG 手游 代号正奇 SLG SLG 手游 代号休闲 SLG SLG 手游 代号 G2N SLG 手游 帝国与魔法 （《Puzzles ＆ Chao》国服版） SLG 2023.10.26开启删档 测试 2024.1.31开启删档测 试 2023/9 手游 代号三国 CB SLG 手游 Primal Conquest: Dino Era SLG 手游 Abyss Survivor SLG 手游 Yes Your Highness 模拟经营 23Q1海外开测 手游 代号商途 模拟经营 代号休闲 休闲 手游 吉比特 问剑长生（代号 M72） 放置挂机 2024/6 手游 道友来挖宝 小游戏 2024/6 手游 王都创世录 模拟经营 2024/4 手游 异界原点传说：史 莱姆不哭（国服） Monster Never Cr
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手游 Yes Your Highness 模拟经营 23Q1海外开测 手游 代号商途 模拟经营 代号休闲 休闲 手游 吉比特 问剑长生（代号 M72） 放置挂机 2024/6 手游 道友来挖宝 小游戏 2024/6 手游 王都创世录 模拟经营 2024/4 手游 异界原点传说：史 莱姆不哭（国服） Monster Never Cry （外服） (代号原点) 放置卡牌 2021.4.2/6.10/9.29开 启删测 2024.3上线海外 预计2024年 上线大陆地 区 2024/3 手游 纪元: 变异 （ANNO： Mutationem） 动作冒险 PC及PS版本已于 22.3.17上线 24.1获得国服PS版号 2024/1 主机游 戏 表：重点游戏厂商产品储备，其中多款已有版号 游戏：新品周期、渠道红利、市场扩张提振景气度 资料来源：游戏官网，国家新闻出版署，TapTap，长江证券研究所（部分上线时间为预计上线时间，实际上线时间以官方信息为准） 游戏厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息）
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onem） 动作冒险 PC及PS版本已于 22.3.17上线 24.1获得国服PS版号 2024/1 主机游 戏 表：重点游戏厂商产品储备，其中多款已有版号 游戏：新品周期、渠道红利、市场扩张提振景气度 资料来源：游戏官网，国家新闻出版署，TapTap，长江证券研究所（部分上线时间为预计上线时间，实际上线时间以官方信息为准） 游戏厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息） 上线时间 版号获得 日期 游戏平 台 吉比特 异象回声 策略战棋 2024.6.27开启计费删 档测试 2023/12 手游 烛火地牢2 Roguelike 2023/12 手游 最强城堡 策略塔防 2023/7 手游 亿万光年 SLG/RTS 24年1月16日「超新星 测试」开始 预计2024H2 上线（中国大 陆） 2023/6 手游 硬核机甲 动作 2023/3 游戏机- Switch 封神幻想世界 卡牌 2024.4.9开启预约 预计2024年 H2上线 2023/2 手游 渊海王座 冒险 2022/12 手游 失落四境 动作冒险 2022年4月、2
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深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略
策略塔防 2023/7 手游 亿万光年 SLG/RTS 24年1月16日「超新星 测试」开始 预计2024H2 上线（中国大 陆） 2023/6 手游 硬核机甲 动作 2023/3 游戏机- Switch 封神幻想世界 卡牌 2024.4.9开启预约 预计2024年 H2上线 2023/2 手游 渊海王座 冒险 2022/12 手游 失落四境 动作冒险 2022年4月、2023年2 月、4月开启测试 2024.5.17开启删档测 试 2021/5 手游 黎明精英 末日生存，Roguelike 射击 2023.10/11开启删测 2021/3 手游 神都厨王号
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2024重点研究系列之游戏：估值底部，回购分红增持，新品周期在即
收缩但同比仍有增长，但随着基数提升增长放缓； 不少公司同比下滑：新品周期未至，仍在等待拐点，但下滑已开始收窄的公司包括： 吉比特、电魂网络、游族网络、冰川网络）。巨人网络在高基数情况下同比下滑，完美世 界下滑幅度仍持续扩大。 表 2：主要游戏公司 2020-2024 季度收入同比增速（%） 资料来源：Wind，伽马数据，申万宏源研究 注：腾讯取国内手游收入增速、网易取手游增速、其余公司取整体收入增速 2）环比变化看，Q2 行业淡季但重点新品仍拉动行业环比增长。此前市场考虑到今年 行业头部产品的竞争压力远大于去年，担心 Q2 二梯队公司表现，——23 年行业头部新 品主要为米哈游《崩坏：星穹铁道》、网易《逆水寒手游》，但实际上 24Q2 开启的行业 新品周期，不论从数量还是单产品体量上都远超 23 年（《DNFM》《三谋》《绝区零》 《永劫无间手游》《无尽冬日》《黑神话：悟空》《三角洲行动》等）。24 年 5-8 月已 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共15页 简单
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2024重点研究系列之游戏：估值底部，回购分红增持，新品周期在即
游《崩坏：星穹铁道》、网易《逆水寒手游》，但实际上 24Q2 开启的行业 新品周期，不论从数量还是单产品体量上都远超 23 年（《DNFM》《三谋》《绝区零》 《永劫无间手游》《无尽冬日》《黑神话：悟空》《三角洲行动》等）。24 年 5-8 月已 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共15页 简单金融 成就梦想 上线的重点新品持续超预期：5 月腾讯《DNFM》/心动《麦芬》超预期、6 月 B 站《三谋》 超预期、7 月世纪华通《无尽冬日》超预期、米哈游《绝区零》网易《永劫无间 M》符合 预期、8 月《黑悟空》超预期。 表 3：主要游戏公司 2020-2024 季度收入环比增速（%） 资料来源：Wind，各公司财报，伽马数据，申万宏源研究 注：腾讯取国内手游收入增速、网易取手游增速、其余公司取整体收入增速 （2）利润率 24Q2 同样明显分化。 1）头部公司利润率持续改善或维持高位。腾讯盈利能力持续改善（高毛利率业务收 入贡献占比提升、联营合营企业投资收益盈利提升
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2024重点研究系列之游戏：估值底部，回购分红增持，新品周期在即
、8 月《黑悟空》超预期。 表 3：主要游戏公司 2020-2024 季度收入环比增速（%） 资料来源：Wind，各公司财报，伽马数据，申万宏源研究 注：腾讯取国内手游收入增速、网易取手游增速、其余公司取整体收入增速 （2）利润率 24Q2 同样明显分化。 1）头部公司利润率持续改善或维持高位。腾讯盈利能力持续改善（高毛利率业务收 入贡献占比提升、联营合营企业投资收益盈利提升）、网易维持高位。 2）A 股公司中仍有盈利能力稳定的公司、多是因为产品在成熟期：恺英网络（经典 游戏持续贡献利润、子公司浙江盛和 23 年 6 月剩余少数股权并表）、世纪华通（老产品 回收期、同时新产品买量投放）、巨人网络（老产品成熟期，叠加子公司投资收益）、神 州泰岳（老产品成熟期）。 3）三七互娱近两个季度利润率略低于 15%水平，系新品投放期。吉比特 24Q2 利润 率有企稳趋势。 4）完美世界、电魂网络、冰川网络、游族网络、汤姆猫等由于业务处于调整期等原 因，盈利能力明显下滑。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第
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2024重点研究系列之游戏：估值底部，回购分红增持，新品周期在即
新产品买量投放）、巨人网络（老产品成熟期，叠加子公司投资收益）、神 州泰岳（老产品成熟期）。 3）三七互娱近两个季度利润率略低于 15%水平，系新品投放期。吉比特 24Q2 利润 率有企稳趋势。 4）完美世界、电魂网络、冰川网络、游族网络、汤姆猫等由于业务处于调整期等原 因，盈利能力明显下滑。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第6页 共15页 简单金融 成就梦想 表 4：主要游戏公司 2020-2024 季度扣非净利润率变化（%） 资料来源：Wind，各公司财报，申万宏源研究 注：腾讯、网易取调整后净利润率，其余公司取扣非净利润率 二梯队新品周期 Q4 开启。根据我们梳理，恺英网络《斗罗大陆》、神州泰岳《代号 DL》《代号 LOA》、完美世界《诛仙世界》、吉比特《M72》等公司新品有望在 Q4 至 25 年上线，产品周期驱动的增长有望到来，业绩拐点可期。 表 5：A 股公司后续重点产品 Pipeline 公司 游戏产品 类型 自研/代理
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2024重点研究系列之游戏：估值底部，回购分红增持，新品周期在即
申万宏源研究 注：腾讯、网易取调整后净利润率，其余公司取扣非净利润率 二梯队新品周期 Q4 开启。根据我们梳理，恺英网络《斗罗大陆》、神州泰岳《代号 DL》《代号 LOA》、完美世界《诛仙世界》、吉比特《M72》等公司新品有望在 Q4 至 25 年上线，产品周期驱动的增长有望到来，业绩拐点可期。 表 5：A 股公司后续重点产品 Pipeline 公司 游戏产品 类型 自研/代理 版号 预计/已经上线时间 三七互娱 代号战歌 M 西方魔幻 MMORPG 自研 无 24 年内上线 斗罗大陆：猎魂世界 MMO 自研 有 预计 25 年 恺英网络 斗罗大
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2024 年已上线热门新游，表格输出
头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
马数据，wind，公司公告，dataai，长江证券研究所 图：游戏板块公司海外收入及其在营收中占比 图：部分重点公司头部出海游戏情况 10.6% 3.7% -7.0% 6.0% 33.2% 16.6% -3.7% -5.6% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2020 2021 2022 2023 全球游戏市场规模增长率 中国游戏出海市场规模增长率 42 85 99 154 169 187 224 211 103 107 16.9% 21.8% 22.0% 27.5% 26.1% 27.0% 31.2% 29.4% 28.5% 30.1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 50 100 150 200 250 300 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2022H1 2023H1 海外业务收入（单位：亿元） 海外收入占比（单位：%） Puzzles&Survival（三七互娱） 截至2023年11月，最高单月流水 超3.5亿，累计流水已达95.5亿。 Whiteout Survival（点点互动）
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
% 30% 35% 0 50 100 150 200 250 300 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2022H1 2023H1 海外业务收入（单位：亿元） 海外收入占比（单位：%） Puzzles&Survival（三七互娱） 截至2023年11月，最高单月流水 超3.5亿，累计流水已达95.5亿。 Whiteout Survival（点点互动） 据点点数据预估，该产品海外累计 流水已破10亿元，2023年8月海外 收入+26%，排名上升1位至出海收 入榜第5名，11月进一步升至第2。 Age of Origins（神州泰岳） 2023年上半年，游戏月均流水较 去年同期保持增加，在2023年11 月中国游戏厂商应用出海收入排行 榜中，排名升至第5名 行业供给恢复常态化，新游集中上线推动行业景气度提升 01  游戏厂商储备丰富，2024年新游周期仍将持续。伴随重点公司核心产品陆续发布，游戏行业具有较高的成长确定性。我们认为，2024年版号有望持续稳 定发放，产品供给稳定性或进一步提升，多款重点产品有望2024年陆续上线，新一轮产品周期将
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
，游戏月均流水较 去年同期保持增加，在2023年11 月中国游戏厂商应用出海收入排行 榜中，排名升至第5名 行业供给恢复常态化，新游集中上线推动行业景气度提升 01  游戏厂商储备丰富，2024年新游周期仍将持续。伴随重点公司核心产品陆续发布，游戏行业具有较高的成长确定性。我们认为，2024年版号有望持续稳 定发放，产品供给稳定性或进一步提升，多款重点产品有望2024年陆续上线，新一轮产品周期将持续，看好2024年重点游戏研发商投资机会。 资料来源：新闻出版署，长江证券研究所 表 ：重点游戏厂商已上线产品及产品储备，其中多款已有版号 游戏 厂商 游戏名称 游戏类型 预计上线时间/近期动态 （官方信息） 上线时间 版号获得日 期 游戏平台 腾讯 逆战：未来（逆战手游） FPS 2022年8月公布首个概念 CG 预计2024年展开更多对外 测试 2023/12 手游、PC 刺客信条：侠隐 （刺客信条：代号JADE） RPG 2022年9月海外首测 2023年8月进行了小规模 测试 2023/12 手游 塔瑞斯世界 MMORPG 2023年1月首测 2023.6开启远征二测 2023.11
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
官方信息） 上线时间 版号获得日 期 游戏平台 腾讯 逆战：未来（逆战手游） FPS 2022年8月公布首个概念 CG 预计2024年展开更多对外 测试 2023/12 手游、PC 刺客信条：侠隐 （刺客信条：代号JADE） RPG 2022年9月海外首测 2023年8月进行了小规模 测试 2023/12 手游 塔瑞斯世界 MMORPG 2023年1月首测 2023.6开启远征二测 2023.11开启第二次全球 CBT 2023/12 手游、PC 美职篮全明星 篮球竞技 23年7月在海外开启封闭 删档测试 2023/12 手游 全境封锁：曙光 开放世界射击 2023.11在海外开启了新一 轮测试 2023/11 手游 航海王：壮志雄心 动作 2023/8 手游 阿凡达：重返潘多拉 MMORPG+射击 2023年6月下旬开启内测 2023/8 手游 三角洲行动 FPS PC版首测已于2023.11.3 开启 预计2024年上线 2023/7 手游、PC 星之破晓 横版动作 2022年5月开启测试 2023.8.18开启新星内测 2023.10.19开启燃星内测 预计2024年上线 202
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头部流量再挖掘，技术赋能进行时 - 传媒互联网行业2024年度投资策略
试 2023/11 手游 航海王：壮志雄心 动作 2023/8 手游 阿凡达：重返潘多拉 MMORPG+射击 2023年6月下旬开启内测 2023/8 手游 三角洲行动 FPS PC版首测已于2023.11.3 开启 预计2024年上线 2023/7 手游、PC 星之破晓 横版动作 2022年5月开启测试 2023.8.18开启新星内测 2023.10.19开启燃星内测 预计2024年上线 2023/6 手游 王牌战士2 FPS 2023/5 手游 卡拉彼丘 二次元射击 2023.8.3上线PC端 PC端已上线 2023/3 手游、PC 王者万象棋 战棋策略 近期开启限量删档测试 预计2024
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2024 年已上线热门新游，表格输出
游戏行业：业绩改善+AI落地共振
族(代号 M66)》、3D 捏猫抽卡养成类手游《超喵星计划》，恺英网络东方异世仙侠卡牌 手游《山海浮梦录》、田园卡牌休闲手游《归隐山居图》，盛天网络航海题材海战策略手游《大航海时代：海 上霸主》、模拟经营兼放置卡牌 RPG 手游《遇见梦幻岛》以及心动公司自研的 SRPG 手游《铃兰之剑》等。 4 请参阅最后一页的 游戏Ⅱ 行业名称 行业动态报告 图表 4： 预计今年年内上线的其他新游戏 公 司 产品 版号 代理/ 自研 题材 玩法 进展 腾 讯 新天龙八部手游 有 代理 武侠 MMORPG 已完成 2 轮限量删档测试，预计 2023 年上线 二之国：交错世界 有 代理 动画异世界 冒险 MMORPG 2023.6 完成首轮限量删档测试，预计 2023 年上 线 白荆回廊 有 代理 格斗 即时多维战斗 RPG 已完成 3 轮限量删档测试，将于 2023 年上线 EA SPORTS FC 代理 足球 足球互动 预计 2023 年上线 三 七 互 娱 扶摇一梦 有 自研 唯美古风 MMORPG 4.25 删档测试，预计 2023 下半年上线 吉 比 特 不朽家族（代号
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游戏行业：业绩改善+AI落地共振
动画异世界 冒险 MMORPG 2023.6 完成首轮限量删档测试，预计 2023 年上 线 白荆回廊 有 代理 格斗 即时多维战斗 RPG 已完成 3 轮限量删档测试，将于 2023 年上线 EA SPORTS FC 代理 足球 足球互动 预计 2023 年上线 三 七 互 娱 扶摇一梦 有 自研 唯美古风 MMORPG 4.25 删档测试，预计 2023 下半年上线 吉 比 特 不朽家族（代号 M66） 有 自研 家族 放置+模拟经 营 2023.4 取得版号，预计 2023 年上线 超喵星计划 有 自研 3D 捏猫 养成 正在进行国内付费测试，预计 2023 下半年上线 Outpost:Infinity Siege 自研 战争 FPS+塔防 预计 2023 下半年在 Steam 平台上线 新庄园时代 有 代理 田园 模拟经营 第二次付费测试将于 2023 年 6 月进行，预计 2023 年上线 皮卡堂之梦想起源 有 代理 像素风 模拟经营 3.30 进行了封闭测试，预计 2023 年上线 超进化物语 2 有 代理 冒险 卡牌+SLG 已于 3.31 结束破茧测试，预计 2023
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2024 年已上线热门新游，表格输出
游戏行业：业绩改善+AI落地共振
Infinity Siege 自研 战争 FPS+塔防 预计 2023 下半年在 Steam 平台上线 新庄园时代 有 代理 田园 模拟经营 第二次付费测试将于 2023 年 6 月进行，预计 2023 年上线 皮卡堂之梦想起源 有 代理 像素风 模拟经营 3.30 进行了封闭测试，预计 2023 年上线 超进化物语 2 有 代理 冒险 卡牌+SLG 已于 3.31 结束破茧测试，预计 2023 年上线 恺 英 网 络 山海浮梦录 有 自研 仙侠 卡牌 2022.7 安卓用户限量删档测试，预计 2023 年上 市 归隐山居图 有 自研 田园 卡牌 2022.12.30 开启预约，测试时间待定，预计 2023 年上线 龙腾传奇 有 自研 怀旧 MMORPG 2022.4 获得版号，测试时间待定，预计 2023 年 上线 仙剑奇侠传:新的 开始 有 自研 仙侠 MMORPG 2022.12.28 获得版号，预计 2023 年上线 代号：盗墓 自研 盗墓题材 ARPG 2023.5 完成限量保密性内测测试，预计 2023 年 上线 代号：斗罗 自研 斗罗大陆 MMORPG 预计 2023 年
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2024 年已上线热门新游，表格输出
游戏行业：业绩改善+AI落地共振
预计 2023 年上线 龙腾传奇 有 自研 怀旧 MMORPG 2022.4 获得版号，测试时间待定，预计 2023 年 上线 仙剑奇侠传:新的 开始 有 自研 仙侠 MMORPG 2022.12.28 获得版号，预计 2023 年上线 代号：盗墓 自研 盗墓题材 ARPG 2023.5 完成限量保密性内测测试，预计 2023 年 上线 代号：斗罗 自研 斗罗大陆 MMORPG 预计 2023 年上线 代号：转生史莱姆 合作 二次元 - 预计 2023 年上市 代号：XW 自研 竞技类 - 预计 2023 年上市 妖怪正传 2 代理 妖怪 国风卡牌 RPG 2023.5 开启预约，预计 2023 年上线 代号：信长 合作 SLG 预计 2023 年在海外市场上线 盛 天 网 络 大航海时代：海上 霸主 有 自研 大航海时代 4 模拟经营 2023.4 开启限量计费删档测试，预计 2023 年上 半年港澳台地区发行，下半年大陆地区发行 代号：Blade 代理 格斗 2D 格斗 预计 2023 年 4 季度上线 活侠传 代理 国产武侠 RPG 2022.5 在 Steam 放出试玩版，预计
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2024 年已上线热门新游，表格输出
游戏行业：业绩改善+AI落地共振
3 年上线 代号：信长 合作 SLG 预计 2023 年在海外市场上线 盛 天 网 络 大航海时代：海上 霸主 有 自研 大航海时代 4 模拟经营 2023.4 开启限量计费删档测试，预计 2023 年上 半年港澳台地区发行，下半年大陆地区发行 代号：Blade 代理 格斗 2D 格斗 预计 2023 年 4 季度上线 活侠传 代理 国产武侠 RPG 2022.5 在 Steam 放出试玩版，预计 2023 年海外 上线 残世界的鸢尾花 代理 剧情 轻度解密 2022.8 上线试玩，预计 2023 年上线 星之翼 代理 格斗 3D 动作竞技 2023.3 完成限量删档测试，预计 2023 年上
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2024 年已上线热门新游，表格输出
2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告
生了哪些变化?（多选题） 数据来源：伽马数据（CNG） 付费意愿下降 每天登录游戏的次数变少 单次进入游戏的游戏时长变短 用户群体变得更多样化，比如性别、 年龄、地域、文化背景、兴趣爱好等 社交互动增加 每天登录游戏的次数变得更多 社交互动减少 付费意愿上升 单次进入游戏的游戏时长变得更长 其他 9 中国游戏企业研发竞争力报告 2023-2024 2023年中国自研移动游戏全球流水TOP20 2023年中国自研移动游戏全球流水TOP20名单中，共有四款 运营时间在两年以内的产品，包括2023年上线的《崩坏：星 穹铁道》《逆水寒》，以及2022年上线的《蛋仔派对》《长 安幻想》。其中2022年上线的两款产品在上线后实现流水的 稳步增长，成功跻身2023年榜单，2023年上线的两款产品则 凭借自身优异的产品质量位列自研流水榜第四、五名。 总体来看，2023年中国自研移动游戏活力复苏，随着更多在 研产品的陆续推出，未来将有更多精品新游刺激市场发展。 排名 游戏名称 研发商 发行商 游戏类型 IP属性 上线年份 1 王者荣耀 腾讯游戏 腾讯游戏 MOBA类 无 2015年 2 和平精英 腾讯
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2024 年已上线热门新游，表格输出
2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告
上线的两款产品在上线后实现流水的 稳步增长，成功跻身2023年榜单，2023年上线的两款产品则 凭借自身优异的产品质量位列自研流水榜第四、五名。 总体来看，2023年中国自研移动游戏活力复苏，随着更多在 研产品的陆续推出，未来将有更多精品新游刺激市场发展。 排名 游戏名称 研发商 发行商 游戏类型 IP属性 上线年份 1 王者荣耀 腾讯游戏 腾讯游戏 MOBA类 无 2015年 2 和平精英 腾讯游戏 腾讯游戏 射击类 客户端游戏 2019年 3 原神 米哈游 米哈游 RPG 无 2020年 4 崩坏：星穹铁道 米哈游 米哈游 回合制RPG 移动游戏 2023年 5 逆水寒 网易游戏 网易游戏 MMORPG 客户端游戏 2023年 6 三国志·战略版 阿里游戏 阿里游戏 SLG 单机游戏 2019年 7 蛋仔派对 网易游戏 网易游戏 休闲类 无 2022年 8 梦幻西游 网易游戏 网易游戏 回合制RPG 客户端游戏 2015年 9 使命召唤手游 腾讯游戏&动视 腾讯游戏 射击类 单机游戏 2020年 10 金铲铲之战 腾讯游戏 腾讯游戏 自走棋 客户端游戏 2021年 11 穿越火线:
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2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告
MMORPG 客户端游戏 2023年 6 三国志·战略版 阿里游戏 阿里游戏 SLG 单机游戏 2019年 7 蛋仔派对 网易游戏 网易游戏 休闲类 无 2022年 8 梦幻西游 网易游戏 网易游戏 回合制RPG 客户端游戏 2015年 9 使命召唤手游 腾讯游戏&动视 腾讯游戏 射击类 单机游戏 2020年 10 金铲铲之战 腾讯游戏 腾讯游戏 自走棋 客户端游戏 2021年 11 穿越火线:枪战王者 腾讯游戏 腾讯游戏 射击类 客户端游戏 2015年 12 捕鱼大作战 途游游戏 途游游戏 捕鱼游戏 无 2020年 13 火影忍者 腾讯游戏 腾讯游戏 ARPG 动漫 2016年 14 万国觉醒 - RoK 成都乐狗 莉莉丝 SLG 无 2020年 15 口袋奇兵 江娱互动 江娱互动 休闲类 无 2019年 16 帝国争霸:王者归来 敬游软件 敬游软件 SLG 网页游戏 2016年 17 长安幻想 诗悦网络 诗悦网络 回合制RPG 动漫 2022年 18 Puzzles & Survival 易娱网络 三七互娱 消除类 无 2020年 19 明日方舟 鹰角网络 鹰角网络 塔防类 无
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2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告
觉醒 - RoK 成都乐狗 莉莉丝 SLG 无 2020年 15 口袋奇兵 江娱互动 江娱互动 休闲类 无 2019年 16 帝国争霸:王者归来 敬游软件 敬游软件 SLG 网页游戏 2016年 17 长安幻想 诗悦网络 诗悦网络 回合制RPG 动漫 2022年 18 Puzzles & Survival 易娱网络 三七互娱 消除类 无 2020年 19 明日方舟 鹰角网络 鹰角网络 塔防类 无 2019年 20 旭日之城 神州泰岳 神州泰岳 SLG 无 2021年 数据来源：伽马数据（CNG） 中国游戏企业 研发能力发展概况 10 2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告 11 中国游戏企业研发竞争力报告 2023-2024 头部企业总研发投入保持增长 超六成企业研发投入占营收两成以下 中国TOP50上市游戏企业游戏研发投入规模(亿元） 2023年企业研发投入继续增加，据伽马数据测算，流水TOP50上市游戏企业累计游戏研发投入同比增长3%至479.1亿元，连续五年保持增长。虽然近年来中国游戏市场出现较大波动，对游戏企 业经营产生一定冲击，但企业仍持续增强对产品研发的投入力度，优化
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2023-2024中国游戏企业研发竞争力报告
企业研发竞争力报告 2023-2024 头部企业总研发投入保持增长 超六成企业研发投入占营收两成以下 中国TOP50上市游戏企业游戏研发投入规模(亿元） 2023年企业研发投入继续增加，据伽马数据测算，流水TOP50上市游戏企业累计游戏研发投入同比增长3%至479.1亿元，连续五年保持增长。虽然近年来中国游戏市场出现较大波动，对游戏企 业经营产生一定冲击，但企业仍持续增强对产品研发的投入力度，优化产品研发的投入方式。一方面企业更加注重精品化产品的研发，对项目配置进行调整，集中资源投入到重点产品的研发中； 另一方面，随着AI等新兴技术的发展，企业加强了对新兴技术的探索应用。投入占比方面，2023
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
寻道大千（海外） 养成 已上线日韩 手游 代号 RR - 手游 代号小游戏 A 小游戏 手游 代号小游戏 B 小游戏 手游 代号小游戏 C 小游戏 手游 完美世界 一拳超人：世界 ARPG 2023 年 1 月 6 日开启测试 推测根据测试进行修改 2023.10.18 开启海外首测 预计 2024.1.31- 2.1 上线海外欧美 地区 PC 及移动端 2023/12 手游 诛仙 2 MMORPG 2023/11 手游 淡墨水云乡 模拟经营 2023.9.21 首曝 PV 2023.10.17 结束一测 2023/9 手游、PC 女神异闻录：夜幕魅影 JRPG 2023.3.17 首曝 PV 2023 年 3 月 29 日，开放“潜入测试” 二测定档 2023.8.18 预计 2024.2.23 上 线 2023/8 手游 Perfect New World 主机动作 2023.11.14-11.22 海外二测
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
首曝 PV 2023.10.17 结束一测 2023/9 手游、PC 女神异闻录：夜幕魅影 JRPG 2023.3.17 首曝 PV 2023 年 3 月 29 日，开放“潜入测试” 二测定档 2023.8.18 预计 2024.2.23 上 线 2023/8 手游 Perfect New World 主机动作 2023.11.14-11.22 海外二测 PC Project：棱镜 ARPG 手游 诛仙世界 MMORPG 2022 年 8 月开启测试 23.12.29 开启万人以上大规模测试 2015/9 PC 完美世界 MMORPG PC 乖离性百万亚瑟王：环（代号 MA ） 卡牌游戏 2023 年 1 月开启测试 推测根据测试进行修改 2023.10.12 开启二测 手游 神魔大陆 2 MMORPG 2023/8/23 港澳台开启付费测 手游 朝与夜之国 RPG、卡牌养成 手游 完美新世界
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
大规模测试 2015/9 PC 完美世界 MMORPG PC 乖离性百万亚瑟王：环（代号 MA ） 卡牌游戏 2023 年 1 月开启测试 推测根据测试进行修改 2023.10.12 开启二测 手游 神魔大陆 2 MMORPG 2023/8/23 港澳台开启付费测 手游 朝与夜之国 RPG、卡牌养成 手游 完美新世界 MMO 冒险战斗 手游 “《灵笼》IP”开放世界 开放世界 手游 “原创 IP”开放世界 开放世界 手游 心动 心动小镇 模拟经营 2022 年 10 月开启“小镇之旅”测试 2023/12 手游 %% %% %% %% research.95579.com 13 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 44 行业研究 | 深度报告 浮岛冒险（Forager) 模拟经营 2023/12 手游 挺进地牢 （ Enter the Gungeon） Rougelike 2023/
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
2022 年 10 月开启“小镇之旅”测试 2023/12 手游 %% %% %% %% research.95579.com 13 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 44 行业研究 | 深度报告 浮岛冒险（Forager) 模拟经营 2023/12 手游 挺进地牢 （ Enter the Gungeon） Rougelike 2023/12 手游 回响计划 SCE 编辑器 2023/9 手游 出发吧麦芬 放置 RPG 2022 年 9 月开启篝火测试 预计 2024 年上线 2023/9 手游 香肠派对 射击 2023/2 PC 伊瑟·重启日 回合制卡牌 2023.8.29 结束超链测试 手游、PC 竹马胭脂铺 模拟经营 2023.4.18-2023.4.23 完成测试 2023/9 手游 哔哩哔哩 游戏 炽焰天穹 （Heaven Burns Red/绯染天 空） JRPG 2023/12 手游 重构：阿塔提斯 二次元 MO
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传媒互联网行业2024年度投资策略：头部流量再挖掘，技术赋能进行时
对 射击 2023/2 PC 伊瑟·重启日 回合制卡牌 2023.8.29 结束超链测试 手游、PC 竹马胭脂铺 模拟经营 2023.4.18-2023.4.23 完成测试 2023/9 手游 哔哩哔哩 游戏 炽焰天穹 （Heaven Burns Red/绯染天 空） JRPG 2023/12 手游 重构：阿塔提斯 二次元 MOBA 2023/4 手游 艾塔纪元 二次元策略 RPG 2023/1 手游 长安百万贯 模拟经营 2022 年 7 月开元测试 2022/7 手游 巨人网络
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互联网行业月报-3月游戏月报：网易《射雕》弱于预期，腾讯老游戏释放增长潜力
载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 6 图表 11: 2024 年重点游戏厂商本土新手游汇总 公司 游戏名称 品类 获得版号时间 测试阶段/(预计)上线时间 官网预约 (万) TapTap 预约人数(万) Taptap 评分 首月流水 (亿人民币) 元梦之星 休闲派对 2023 年 1 月 2023/12/15 已上线 NA 209 5.9 5-6 白荆回廊 二次元/RPG/ 2022 年 11 月 2024/1/18 已上线 NA 95 6.4 1-1.5 大航海时代:海上霸主 SLG 2022 年 12 月 2023 年 9 月付费删档测试 NA 3.9 7.3 1-5 王者万象棋 策略/自走棋 2023 年 2 月 NA NA NA NA >3 创造吧！我们的星球 开放世界/沙盒 2023 年 3 月 2024/6/30 公测* 1,000 78 7.7 1-5 星之破晓 横版格斗/动作 2023 年 6 月 2024/5/24 公测* NA 112 6.9 >3 三角洲行动 (端+手) FPS 2
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互联网行业月报-3月游戏月报：网易《射雕》弱于预期，腾讯老游戏释放增长潜力
2023 年 9 月付费删档测试 NA 3.9 7.3 1-5 王者万象棋 策略/自走棋 2023 年 2 月 NA NA NA NA >3 创造吧！我们的星球 开放世界/沙盒 2023 年 3 月 2024/6/30 公测* 1,000 78 7.7 1-5 星之破晓 横版格斗/动作 2023 年 6 月 2024/5/24 公测* NA 112 6.9 >3 三角洲行动 (端+手) FPS 2023 年 7 月 2024 年 3 月大规模 PC 测试 NA 99 8.3 3-6 航海王:壮志雄心 动作/RPG 2023 年 8 月 NA NA NA NA 1-5 全境封锁:曙光 开放世界/射击 2023 年 11 月 NA NA 10 8.0 1-5 宝可梦大集结 休闲 MOBA 2022 年 12 月 2024/1/24 三测 1,001 54 8.0 1-5 饥困荒野 沙盒/生存 2022 年 12 月 2024/3/24 公测* 1,038 151 6.8 1-5 塔瑞斯世界 西方魔幻 MMO 2023 年 12 月 2024/6/14 公测* 540 53 7.9 1-5
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互联网行业月报-3月游戏月报：网易《射雕》弱于预期，腾讯老游戏释放增长潜力
射击 2023 年 11 月 NA NA 10 8.0 1-5 宝可梦大集结 休闲 MOBA 2022 年 12 月 2024/1/24 三测 1,001 54 8.0 1-5 饥困荒野 沙盒/生存 2022 年 12 月 2024/3/24 公测* 1,038 151 6.8 1-5 塔瑞斯世界 西方魔幻 MMO 2023 年 12 月 2024/6/14 公测* 540 53 7.9 1-5 刺客信条:侠隐 开放世界/动作 2023 年 12 月 2023 年 7 月海外服测试 NA NA NA 1-5 逆战：未来 FPS 2023 年 12 月 2024 年 2 月实机首爆 311 24 8.7 1-5 极品飞车:集结 开放世界/竞速 2024 年 1 月* 2024 年 2 月体验团测试 1,373 23 7.3 3-6 地下城与勇士:起源 横版格斗 2024 年 2 月 2024 年 2 季度不删档测试 6,000* 184 2.4 >5 王者荣耀世界 开放世界/RPG NA NA NA NA NA >5 腾讯 无畏契约手游 FPS NA NA NA NA NA 1-5 世界
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互联网行业月报-3月游戏月报：网易《射雕》弱于预期，腾讯老游戏释放增长潜力
8.7 1-5 极品飞车:集结 开放世界/竞速 2024 年 1 月* 2024 年 2 月体验团测试 1,373 23 7.3 3-6 地下城与勇士:起源 横版格斗 2024 年 2 月 2024 年 2 季度不删档测试 6,000* 184 2.4 >5 王者荣耀世界 开放世界/RPG NA NA NA NA NA >5 腾讯 无畏契约手游 FPS NA NA NA NA NA 1-5 世界之外 无限流/恋爱 2023 年 11 月 2024/1/26 已上线 NA 134 6.1 2 射雕 武侠/RPG 2023 年 10 月 2024/3/28 已上线 NA 36 5.1 1-2 九畿：岐风之旅 冒险 2022 年 11 月 2023 年 11 月首测 NA 10 7.2 1-5 突袭：暗影传说 策略 RPG 2022 年 12 月 2023 年 5 月开启预约 30+ 2 7.4 1-5 零号任务 射击 2023 年 3 月 2023 年 11 月曙光测试 820 58 7.8 1-5 七日世界 (端+手) 开放世界/生存 2023 年 5 月 2024 年 3 月手游测试
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互联网行业月报-3月游戏月报：网易《射雕》弱于预期，腾讯老游戏释放增长潜力
畿：岐风之旅 冒险 2022 年 11 月 2023 年 11 月首测 NA 10 7.2 1-5 突袭：暗影传说 策略 RPG 2022 年 12 月 2023 年 5 月开启预约 30+ 2 7.4 1-5 零号任务 射击 2023 年 3 月 2023 年 11 月曙光测试 820 58 7.8 1-5 七日世界 (端+手) 开放世界/生存 2023 年 5 月 2024 年 3 月手游测试，年内上线 949 25 8.1 3-6 燕云十六声 开放世界/武侠 2023 年 6 月 2024 年内上线 NA 114 9.0 >8 指环王：纷争 SLG 2023 年 8 月 2024 年 1
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传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时
手游 代号 G2N SLG 手游 帝国与魔法 （《Puzzles ＆ Chao》国服 版） SLG 2023.10.26 开启删档测试 2024.1.31 开启删档测试 2023/9 手游 代号三国 CB SLG 手游 Primal Conquest: Dino Era SLG 手游 Abyss Survivor SLG 手游 Yes Your Highness 模拟经营 23Q1 海外开测 手游 代号商途 模拟经营 代号休闲 休闲 手游 吉比特 问剑长生（代号 M72） 放置挂机 2024/6 手游 道友来挖宝 小游戏 2024/6 手游 王都创世录 模拟经营 2024/4 手游 异界原点传说：史莱姆不哭 （国服） Monster Never Cry（外服） (代号原点) 放置卡牌 2021.4.2/6.10/9.29 开启删测 2024.3 上线海
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传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时
手游 吉比特 问剑长生（代号 M72） 放置挂机 2024/6 手游 道友来挖宝 小游戏 2024/6 手游 王都创世录 模拟经营 2024/4 手游 异界原点传说：史莱姆不哭 （国服） Monster Never Cry（外服） (代号原点) 放置卡牌 2021.4.2/6.10/9.29 开启删测 2024.3 上线海外 预计 2024 年上线大陆 地区 2024/3 手游 纪元: 变异 （ANNO：Mutationem） 动作冒险 PC 及 PS 版本已于 22.3.17 上线 24.1 获得国服 PS 版号 2024/1 主机游戏 异象回声 策略战棋 2024.6.27 开启计费删档测试 2023/12 手游 烛火地牢 2 Roguelike 2023/12 手游 最强城堡 策略塔防 2023/7 手游 亿万光年 SLG/RTS 24 年 1 月 16 日「超新星测试」开 始 预计 2024H2 上线 （中国大陆） 2023
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传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时
PS 版号 2024/1 主机游戏 异象回声 策略战棋 2024.6.27 开启计费删档测试 2023/12 手游 烛火地牢 2 Roguelike 2023/12 手游 最强城堡 策略塔防 2023/7 手游 亿万光年 SLG/RTS 24 年 1 月 16 日「超新星测试」开 始 预计 2024H2 上线 （中国大陆） 2023/6 手游 硬核机甲 动作 2023/3 游戏机- Switch 封神幻想世界 卡牌 2024.4.9 开启预约 预计 2024 年 H2 上线 2023/2 手游 渊海王座 冒险 2022/12 手游 失落四境 动作冒险 2022 年 4 月、2023 年 2 月、4 月开 启测试 2024.5.17 开启删档测试 2021/5 手游 黎明精英 末日生存， Roguelike 射击 2023.10/11 开启删测 2021/3 手游 神都厨王号 模拟经营 手游 Project S（代号 S） 战
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传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时
海王座 冒险 2022/12 手游 失落四境 动作冒险 2022 年 4 月、2023 年 2 月、4 月开 启测试 2024.5.17 开启删档测试 2021/5 手游 黎明精英 末日生存， Roguelike 射击 2023.10/11 开启删测 2021/3 手游 神都厨王号 模拟经营 手游 Project S（代号 S） 战争策略 2023 年 1 月开启测试 手游 杖剑传说（代号 M88） 放置养成 预计 2024H2 上线 （境外） 手游 代号 M11 放置挂机 手游 Beast Plane 生存策略 手游 完美世界 乖离性百万亚瑟王：环（代号 MA ） 卡牌游戏 2019.8.15 开启限量删档首测 2021.4 大规模重做 2023 年 1 月开启测试 推测根据测试进行修改 2023.10.12-19 二测 2024.7.12 开启限量删测 预计 2024H2 上线 （安卓应用市场） 2024/4 手游 完美新世界
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传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时
Beast Plane 生存策略 手游 完美世界 乖离性百万亚瑟王：环（代号 MA ） 卡牌游戏 2019.8.15 开启限量删档首测 2021.4 大规模重做 2023 年 1 月开启测试 推测根据测试进行修改 2023.10.12-19 二测 2024.7.12 开启限量删测 预计 2024H2 上线 （安卓应用市场） 2024/4 手游 完美新世界 （Perfect New World） 主机动作 2023.11.14-11.22 海外二测 2024/2 PC %% %% %% %% research.95579.com 15
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互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现
请务必阅读末页的免责声明 26 / 60 [Table_PageText] 投资策略报告|传媒 3款新游戏当月进入TOP30。24年4-5月上线及更新的新游中，4月进入TOP100的新 游有乐游方舟《欢乐钓鱼大师》、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、阅娱《斗 破苍穹：三年之约》等；5月进入TOP100的新游有腾讯《地下城与勇士：起源》、 心动网络《出发吧麦芬》、畅游时代《西游：笔绘西行》等。 图52：2018~2024年5月新进入iOS畅销榜的游戏数量（款） 数据来源：七麦数据，广发证券发展研究中心 根据七麦数据，从登上iOS畅销榜前100名的游戏上线年份构成来看，2024年5月的 前100名游戏中2017年及以前上线的有28个，2018-2019年上线的分别为7个和6个， 2020-2021年上线的分别为8个和5个，2022-2023年上线的分别为14个和16个，2024 年1-5月上线的有16个。随着版号的常态化发放， 2024上半年的新游戏稳定表现出 较强的活力。 图53：各月份i
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互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现
根据七麦数据，从登上iOS畅销榜前100名的游戏上线年份构成来看，2024年5月的 前100名游戏中2017年及以前上线的有28个，2018-2019年上线的分别为7个和6个， 2020-2021年上线的分别为8个和5个，2022-2023年上线的分别为14个和16个，2024 年1-5月上线的有16个。随着版号的常态化发放， 2024上半年的新游戏稳定表现出 较强的活力。 图53：各月份iOS畅销榜前100游戏产品的上线年份分布（%） 数据来源：七麦数据，广发证券发展研究中心 重点产品方面，建议关注腾讯《地下城与勇士：起源》后续表现，储备产品方面关 注《极品飞车：集结》、《星之破晓》等新品上线进展；关注网易《永劫无间》手 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2018M1 2018M3 2018M5 2018M7 2018M9 2018M11 2019M1 2019M3 2019M5 2019M7 2019M9 2019M11 2020M1 2020M3 2020M5 2020M7 2020M9 2020M11 2021M1 2021M3 2021M5 202
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互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现
星之破晓》等新品上线进展；关注网易《永劫无间》手 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2018M1 2018M3 2018M5 2018M7 2018M9 2018M11 2019M1 2019M3 2019M5 2019M7 2019M9 2019M11 2020M1 2020M3 2020M5 2020M7 2020M9 2020M11 2021M1 2021M3 2021M5 2021M7 2021M9 2021M11 2022M1 2022M3 2022M5 2022M7 2022M9 2022M11 2023M1 2023M3 2023M5 2023M7 2023M9 2023M11 2024M1 2024M3 2024M5 进入TOP100新游戏数量 进入TOP50新游戏数量 进入TOP30新游戏数量 进入TOP10新游戏数量 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20
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2024 年已上线热门新游，表格输出
互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现
3M11 2024M1 2024M3 2024M5 进入TOP100新游戏数量 进入TOP50新游戏数量 进入TOP30新游戏数量 进入TOP10新游戏数量 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 2017年及以前 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 27 / 60 [Table_PageText] 投资策略报告|传媒 游（官网宣布定档7月25日）、《七日世界》（官网宣布定档7月10日）、《燕
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互联网传媒行业2024年中期策略：坚定基本面选股，持续关注AI兑现
r-24 2017年及以前 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 27 / 60 [Table_PageText] 投资策略报告|传媒 游（官网宣布定档7月25日）、《七日世界》（官网宣布定档7月10日）、《燕云十 六声》（官网宣布定档7月26日）等产品上线表现。其他重点储备产品还包括恺英网 络《斗罗大陆诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《太上补天卷》、《关于我转生 变成史莱姆这档事：新世界》等，三七互娱国漫
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传媒行业点评研究：游戏景气度持续上行，A股公司进入新品周期
高投入、重度化的新游产品形成差异化，满足玩家碎片时间中的休闲 游戏需求。此外，由东风工作室研发、哔哩哔哩发行的《三国·谋定天下》在传统三 国题材 SLG 基础上，用更友好的付费策略和战力平衡性设计提升 DAU，近期 S2 赛季 开启后重返 iOS 畅销榜前三名。整体来看，游戏作为内容行业，单款产品的核心竞争 力在于内容质量、游戏可玩性，而并非其背后的厂牌和 IP 效应。因此，二三梯队的 游戏研发商仍有望基于对用户需求的深度认知、对优势品类的持续挖掘和玩法创新， 在激烈的市场竞争中实现突围。 图表7：2024 年 8 月 6 日国内 iOS 畅销榜前 40 名来看，9 款新游戏中有 6 款为“腾网米”之外的中小研发商推出 iOS 畅销榜排名 游戏名称 上线时间 研发商 发行商 玩法/品类 2 《地下城与勇士：起源》 2024 年 5 月 腾讯 腾讯 DNF 端转手，MMO 5 《三国：谋定天下》 2024 年 6 月 东风工作室 哔哩哔哩 三国题材 SLG 8 《无尽冬日》 2024 年 5 月 世纪华通旗下 点点互动 世纪华通旗下 点点互
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传媒行业点评研究：游戏景气度持续上行，A股公司进入新品周期
腾网米”之外的中小研发商推出 iOS 畅销榜排名 游戏名称 上线时间 研发商 发行商 玩法/品类 2 《地下城与勇士：起源》 2024 年 5 月 腾讯 腾讯 DNF 端转手，MMO 5 《三国：谋定天下》 2024 年 6 月 东风工作室 哔哩哔哩 三国题材 SLG 8 《无尽冬日》 2024 年 5 月 世纪华通旗下 点点互动 世纪华通旗下 点点互动 冰雪题材 SLG 9 《永劫无间手游》 2024 年 7 月 网易 网易 《永劫无间》端转手，动作竞技类 16 《向僵尸开炮》 2024 年 1 月 盛昌网络 大梦龙途、露 珠游戏 小游戏转手游，塔防+放置类 22 《时光杂货店》 2024 年 8 月 延趣游戏 三七互娱 模拟经营 25 《出发吧麦芬》 2024 年 5 月 心动公司 心动公司 放置+MMO 27 《恋与深空》 2024 年 1 月 叠纸网络 叠纸网络 女性向，卡牌 RPG 38 《绝区零》 2024 年 6 月 米哈游 米哈游 二次元动作类 RPG
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传媒行业点评研究：游戏景气度持续上行，A股公司进入新品周期
珠游戏 小游戏转手游，塔防+放置类 22 《时光杂货店》 2024 年 8 月 延趣游戏 三七互娱 模拟经营 25 《出发吧麦芬》 2024 年 5 月 心动公司 心动公司 放置+MMO 27 《恋与深空》 2024 年 1 月 叠纸网络 叠纸网络 女性向，卡牌 RPG 38 《绝区零》 2024 年 6 月 米哈游 米哈游 二次元动作类 RPG 资料来源：七麦数据，国联证券研究所 3. 24H2 新游梳理：A 股公司有望进入产品周期 展望 2024H2 及 2025 年，国内游戏行业供给侧依旧丰富。其中 2024 年内有望上 线，体量较大、关注度较高的新游包括：《黑神话：悟空》（游戏科学研发，西游题材 动作类 RPG，预计 8 月 20 日上线），《三角洲行动》（腾讯天美工作室研发，腾讯和创 梦天地联合发行，经典 IP 端转手，预计 9 月上线），《燕云十六声》（网易自研自发， 武侠题材开放世界 MMO）。此外，多家 A 股游戏上市公司也有望陆续进入新产品周期， 其中：1）恺英网络：《关于我转生变成史莱姆这档事：新世
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传媒行业点评研究：游戏景气度持续上行，A股公司进入新品周期
线，体量较大、关注度较高的新游包括：《黑神话：悟空》（游戏科学研发，西游题材 动作类 RPG，预计 8 月 20 日上线），《三角洲行动》（腾讯天美工作室研发，腾讯和创 梦天地联合发行，经典 IP 端转手，预计 9 月上线），《燕云十六声》（网易自研自发， 武侠题材开放世界 MMO）。此外，多家 A 股游戏上市公司也有望陆续进入新产品周期， 其中：1）恺英网络：《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》定档 8 月 28 日上线， 《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》均已开启预约；2）神州泰岳：《荒星传 说：牧者之息》（代号 DL）、《代号 LOA》有望于 24Q4 上线海外地区；3）吉比特：自 研的《问剑长生》、《杖剑传说》均已获得版号，有望陆续开展付费测试，此外发行条 线有多款新游储备；4）三七互娱：自研的《斗罗大陆：猎魂世界》（代号斗罗 MMO） 请务必阅读报告末页的重要声明 7 / 11 行业研究|行业点评研究 已获得版号；5）完美世界：自研的《诛仙世界》（端游）有望于 2024 年内上线，由 旗下幻塔工作室研发的《异环》首发 PV bilibili 播放量超
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传媒行业点评研究：游戏景气度持续上行，A股公司进入新品周期
特：自 研的《问剑长生》、《杖剑传说》均已获得版号，有望陆续开展付费测试，此外发行条 线有多款新游储备；4）三七互娱：自研的《斗罗大陆：猎魂世界》（代号斗罗 MMO） 请务必阅读报告末页的重要声明 7 / 11 行业研究|行业点评研究 已获得版号；5）完美世界：自研的《诛仙世界》（端游）有望于 2024 年内上线，由 旗下幻塔工作室研发的《异环》首发 PV bilibili 播放量超过 820 万；6）盛天网络： 代理发行的《剑与骑士团》定档 8 月 15 日上线，自研的《真三国无双 天下》已获得 进口版号；7）富春股份：自研的《仙境传说：新启航》国服预计 9 月 13 日上线。
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传媒行业报告：2023年及2024年第一季度传媒行业回顾
榜TOP200的新游戏数量 资料来源：伽马数据（游戏产业报告公众号），天风证券研究所 - 5 10 15 20 25 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 2024年2月 2024年3月 进入过IOS日畅销榜TOP200新游数量情况（款） 游戏：出海自低位开始恢复，优质新游戏发行与成熟产品运营共存 2023年中国自研游戏出海收入同比-5.6%， 2024年1月/2月/3月自研游戏海外收入分别同比-4.1%/+8.6%/+11.3%。 根据data.AI数据，2024年1月和2月中国手游出海榜单合计TOP30产品单月收入稳定在8.2亿美金，较2023年12月环比提升17%。世 纪华通旗下《Whiteout Survival》连续23年12-23年2月三
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传媒行业报告：2023年及2024年第一季度传媒行业回顾
始恢复，优质新游戏发行与成熟产品运营共存 2023年中国自研游戏出海收入同比-5.6%， 2024年1月/2月/3月自研游戏海外收入分别同比-4.1%/+8.6%/+11.3%。 根据data.AI数据，2024年1月和2月中国手游出海榜单合计TOP30产品单月收入稳定在8.2亿美金，较2023年12月环比提升17%。世 纪华通旗下《Whiteout Survival》连续23年12-23年2月三个月位居榜首， data.ai估算该游戏在全球累计收入超过5.3亿美金。4399 发行的《菇勇者传说（国服名：冒险大作战）》在2023年12月底上线韩国后，下载量和收入大幅提升，并在2024年1月/2月位居榜 单第2/第3位，出海月收入超过《原神》。此外，亦有多款2024年推出的新游戏进入2月出海收入榜单，包括心动网络的《出发吧 麦芬》、叠纸游戏的《Love and Deepspace》、万达院线游戏《Saint Seiya : Legend Of Justice》等。 10 -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0
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传媒行业报告：2023年及2024年第一季度传媒行业回顾
月位居榜 单第2/第3位，出海月收入超过《原神》。此外，亦有多款2024年推出的新游戏进入2月出海收入榜单，包括心动网络的《出发吧 麦芬》、叠纸游戏的《Love and Deepspace》、万达院线游戏《Saint Seiya : Legend Of Justice》等。 10 -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 中国自研游戏海外收入（百万美元） YoY 图：中国自研游戏海外收入 资料来源：伽马数据（游戏产业报告公众号）， dataai CN公众号，天风证券研究所 游戏：版号发放数量提升，二季度及暑期档管线排期较集中，景气提升可期 2024年前4个月，国产游戏版号发放数量达到428
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传媒行业报告：2023年及2024年第一季度传媒行业回顾
023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 中国自研游戏海外收入（百万美元） YoY 图：中国自研游戏海外收入 资料来源：伽马数据（游戏产业报告公众号）， dataai CN公众号，天风证券研究所 游戏：版号发放数量提升，二季度及暑期档管线排期较集中，景气提升可期 2024年前4个月，国产游戏版号发放数量达到428款。24年1-3月国产游戏版号连续三个月的发放数量超过100款，且连续两个月 （2024年1月、2月）的发放数量超过110款。4月26日国家新闻出版署发布4月国产网络游戏审批信息，共95款游戏获批。单月数量 回落至100款以内，但质量较高，包括网易的射击类新品《破碎之地》、恺英网络的ARPG游戏《盗墓笔记:启程》、祖龙的漫改新 作《龙族：卡塞尔之门》等。我们认为，当前游戏行业政策环境稳定，主管部门支持行业健康发展。 二季度开始管线排期改善，景气提升可期。2023年12月至2024年4月版号发放数量高于此前平均水平，为后续新游供给提供进一步 支持。根据我们跟踪，4月以来已逐步有重量级新品上线，包
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传媒行业报告：2023年及2024年第一季度传媒行业回顾
月数量 回落至100款以内，但质量较高，包括网易的射击类新品《破碎之地》、恺英网络的ARPG游戏《盗墓笔记:启程》、祖龙的漫改新 作《龙族：卡塞尔之门》等。我们认为，当前游戏行业政策环境稳定，主管部门支持行业健康发展。 二季度开始管线排期改善，景气提升可期。2023年12月至2024年4月版号发放数量高于此前平均水平，为后续新游供给提供进一步 支持。根据我们跟踪，4月以来已逐步有重量级新品上线，包括完美世界的《女神异闻录：夜幕魅影》，以及游族网络的《少年西 游记2》。预计5月将有更多的重量级新游戏上线，包括腾讯的重磅IP端转手作品《地下城与勇士：起源》、王者IP下的《星之破 晓》、哔哩哔哩的S
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蕾姐看传媒·观点10分钟：年报一季报总结及4月数据解读
手游 3D放置RPG 2023/9/22 2024/5/15 网易 歧路旅人:大陆的霸者 手游 JRPG 2024/2/1 2024/5/16 网易 指环王：纷争 手游 SLG 2023/8/25 2024/5/16 畅游 西游：笔绘西行 手游 卡牌 2023/5/19 2024/5/16 腾讯 卡通农场 手游 模拟经营 2021/6/28 2024/5/16 腾讯 DNF手游 手游 横版格斗 2024/2/1 2024/5/21 库洛 鸣潮 多端 开放世界ARPG 2023/10/25 2024/5/23 腾讯 星之破晓 手游 格斗 2023/6/20 2024/5/24 腾讯 魔法门之英雄无敌：领主争霸 手游 SLG 2023/9/22 2024/5/31 公司 主要产品 终端 类型 版号时间 公测时间 腾讯 世界启元 手游 文明IP SLG 2023/12/25 2024/6/6 贪玩/星合 野兽领主：新世界 手游 SLG 2023/11/30 2024/6/6 网易 萤火行动 手游 射击 2023/12/25 2024/6/6 西山居 剑网3无界 多端 MMO 2023/10/
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蕾姐看传媒·观点10分钟：年报一季报总结及4月数据解读
无敌：领主争霸 手游 SLG 2023/9/22 2024/5/31 公司 主要产品 终端 类型 版号时间 公测时间 腾讯 世界启元 手游 文明IP SLG 2023/12/25 2024/6/6 贪玩/星合 野兽领主：新世界 手游 SLG 2023/11/30 2024/6/6 网易 萤火行动 手游 射击 2023/12/25 2024/6/6 西山居 剑网3无界 多端 MMO 2023/10/25 2024/6/6 中手游 斗破苍穹：巅峰对决 手游 ARPG 2023/9/22 2024/6/7 诗悦 破晓序列 手游 卡牌 2022/12/24 2024/6/13 哔哩哔哩 三国：谋定天下 手游 SLG 2023/5/19 2024/6/13 腾讯 塔瑞斯世界 多端 MMO 2023/12/25 2024/6/14 诗悦 永夜降临:复苏 手游 卡牌 2022/9/9 2024/6/25 中手游 斗罗大陆：逆转时空 手游 卡牌 2023/10/25 2024/6/27 腾讯 创造吧！我们的星球 手游 开放世界RPG 2023/3/22 2024/6/30 哔哩哔哩 炽焰天穹 手游 J
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蕾姐看传媒·观点10分钟：年报一季报总结及4月数据解读
手游 SLG 2023/5/19 2024/6/13 腾讯 塔瑞斯世界 多端 MMO 2023/12/25 2024/6/14 诗悦 永夜降临:复苏 手游 卡牌 2022/9/9 2024/6/25 中手游 斗罗大陆：逆转时空 手游 卡牌 2023/10/25 2024/6/27 腾讯 创造吧！我们的星球 手游 开放世界RPG 2023/3/22 2024/6/30 哔哩哔哩 炽焰天穹 手游 JRPG 2023/12/21 2024/6/30 网易 天启行动 手游 射击 2024/2/26 2024/6/30 泡泡玛特 梦想家园 手游 模拟经营 2021/2/1 2024Q2 网易 永劫无间 手游 动作竞技 2024/2/27 2024Q2 米哈游 绝区零 多端 动作ACT 2023/10/25 2024/7/4（预计） 恺英网络 关于我转生变成史莱姆这档事 手游 角色/模拟经营 2023/12/21 2024/7/17（预计） 网易 燕云十六声 多端 开放世界RPG 2023/6/21 2024/7/26 网易 七日世界 手游 SOC 2023/5/19 2024/8/8 游戏科学
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蕾姐看传媒·观点10分钟：年报一季报总结及4月数据解读
手游 动作竞技 2024/2/27 2024Q2 米哈游 绝区零 多端 动作ACT 2023/10/25 2024/7/4（预计） 恺英网络 关于我转生变成史莱姆这档事 手游 角色/模拟经营 2023/12/21 2024/7/17（预计） 网易 燕云十六声 多端 开放世界RPG 2023/6/21 2024/7/26 网易 七日世界 手游 SOC 2023/5/19 2024/8/8 游戏科学 黑神话：悟空 PC 开放世界 2024/2/27 2024/8/20 沐瞳 决胜巅峰 手游 MOBA 2023/4/18 2024/8/27 腾讯 极品飞车 手游 写实竞速 2024/2/26 2024/8/31（预计） 图表：2024年5月重点待上线游戏 图表：2024年6-8月重点待上线游戏 • 2023年4月《崩坏：星穹铁道》、《合金弹头：觉醒》、《天空八部2》等产品带动下，5月流水环比大幅增长，及6月底《逆水寒》将7-8月整体 移动游戏流水带向近230亿的月度峰值。 • 2024年5月已定档重磅产品主要在5月下旬，对5月单月增长贡献有限，5月国内市场增速面临较大压力。暑期档6-8月产
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蕾姐看传媒·观点10分钟：年报一季报总结及4月数据解读
24/8/31（预计） 图表：2024年5月重点待上线游戏 图表：2024年6-8月重点待上线游戏 • 2023年4月《崩坏：星穹铁道》、《合金弹头：觉醒》、《天空八部2》等产品带动下，5月流水环比大幅增长，及6月底《逆水寒》将7-8月整体 移动游戏流水带向近230亿的月度峰值。 • 2024年5月已定档重磅产品主要在5月下旬，对5月单月增长贡献有限，5月国内市场增速面临较大压力。暑期档6-8月产品陆续定档，除了腾讯网 易产品较多外，米哈游、库洛、游戏科学产品值得重点关注。 资料来源：国家新闻出版署、公司公告，Gamelook、游戏葡萄、游戏新知、国海证券研究所 三、影视Q1解读及Q2展望 1
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游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长
燕云十六声 动作 RPG 否 全平台 Ashfall 废土射击 预计 2023 全平台发行 否 手游 代号：ATLAS 末日生存 2021 年 6 月起源测试开启 否 手游 代号：诸神黄昏 RPG 否 主机、 PC 、手游 星海求生 建造生存沙盒 否 手游 Disorder 未来战争 2020 年 6 月结束先遣测试 否 手游 零号任务 潜入对抗 2021 年 8 月开启前哨测试 否 手游 超前战区（Hyper Front) FPS 2022 年 1 月海外上线 否 手游 湮灭效应 二次元机甲 否 手游 命运因子 开放世界生存 2021 年 12 月开启“未都黑影”测试 否 手游 永劫无间手游 多人动作竞技 否 手游 代号：Extreme 多人生存竞技 2023 年上线 steam 否 PC Once Human（代号： EOE） 角色扮演 预计 2023 年 6 月开启 PC Beta Test 否
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游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长
湮灭效应 二次元机甲 否 手游 命运因子 开放世界生存 2021 年 12 月开启“未都黑影”测试 否 手游 永劫无间手游 多人动作竞技 否 手游 代号：Extreme 多人生存竞技 2023 年上线 steam 否 PC Once Human（代号： EOE） 角色扮演 预计 2023 年 6 月开启 PC Beta Test 否 手游 吉比特 超进化物语 2 策略养成 是 2023/1 手游 超喵星计划 养成卡牌 预计 2023 年上线 是 2022/7 手游 失落四境 动作冒险 2022 年 12 月开启测试 是 2021/5 手游 新庄园时代 模拟经营 预计 2023 年上半年上线 是 2021/4 手游 黎明精英 末日生存， Roguelike 射击 是 2021/3 手游 请阅读最后评级说明和重要声明 18 / 29 行业研究 | 深度报告 皮卡堂 养成类 2021 年 5 月开启二测 是 2014/7 手游
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游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长
22 年 12 月开启测试 是 2021/5 手游 新庄园时代 模拟经营 预计 2023 年上半年上线 是 2021/4 手游 黎明精英 末日生存， Roguelike 射击 是 2021/3 手游 请阅读最后评级说明和重要声明 18 / 29 行业研究 | 深度报告 皮卡堂 养成类 2021 年 5 月开启二测 是 2014/7 手游 律动轨迹 音乐手游 2022.12 港澳台上线 否 手游 神都厨王号 模拟经营 否 手游 代号 M66 放置经营 预计 2023 年在海外上线 否 手游 代号 BUG 放置挂机 否 手游 Project S（代号 S） 战争策略 2023 年 1 月开启测试 否 手游 封神幻想世界 策略 2021 年 6 月开启测试 否 手游 冠军足球物语 1 模拟经营 否 手游 代号 M88 放置 MMO 否 手游 代号原点 放置卡牌 否 手游 三七互娱 凡人修仙传：人
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游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长
号 BUG 放置挂机 否 手游 Project S（代号 S） 战争策略 2023 年 1 月开启测试 否 手游 封神幻想世界 策略 2021 年 6 月开启测试 否 手游 冠军足球物语 1 模拟经营 否 手游 代号 M88 放置 MMO 否 手游 代号原点 放置卡牌 否 手游 三七互娱 凡人修仙传：人界篇 MMORPG 是 2023/1 手游 扶摇一梦 女性向 是 2023/1 手游 故土与新世界 冒险 RPG 是 2023/1 手游 霸业 SLG 是 2022/7 手游 梦想大航海 MMORPG 2022 年 9 月开启删档测试 是 2022/4 手游 曙光计划 MMORPG 2022 年 6 月开启测试 是 2021/5 手游 最后的原始人 MMORPG 2021 年 4 月开启测试 是 2020/4 手游 代号 3D 版 WTB MMORPG 否 手游 Bugtopia SL
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游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长
是 2022/7 手游 梦想大航海 MMORPG 2022 年 9 月开启删档测试 是 2022/4 手游 曙光计划 MMORPG 2022 年 6 月开启测试 是 2021/5 手游 最后的原始人 MMORPG 2021 年 4 月开启测试 是 2020/4 手游 代号 3D 版 WTB MMORPG 否 手游 Bugtopia SLG 否 手游 朝夕光年 代号：Spark 射击竞技生存类 2022 年 12 月开启星火测试 否 手游 火影忍者：巅峰对决 RPG 是 2020/12 手游
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2024 年已上线热门新游，表格输出
传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击
年 7 月 23 日首测 巅峰极速 3A 赛车类 2021 年夏天首测 伊格效应 日本卡牌、RP、群像 已开启预约 代号：邪神 战争 2020 年 11 月 27 日结束首次测试 易星球 PlanetONE 开放世界沙盒冒险 2021 年 6 月 4 日举行开幕发布会 Vikingard 策略 2022 年 3 月 21 日上线海外 iOS 版 本 心动公司 铃兰之剑 自研+像素战棋 RPG 2023Q3 心动小镇 自研+沙盒 2022.10.20 不计费限量删档测 试，预期 23 年底、24 年上线 活力苏打（T3） 自研+3v3 多英雄射击手游 2022.5 国外上线，2023.6.9 上线 有 火炬之光：无限 自研+暗黑类 ARPG Closed Beta 测试阶段,2023.5.10 上线 有 萃星物语 自研+美少女动作 RPG 已在 taptap 开启独家预约 旋转音律 节奏 2022Q1 于 taptap 独家上线 霓虹深渊：无限 动作 2022.4.21
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传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击
） 自研+3v3 多英雄射击手游 2022.5 国外上线，2023.6.9 上线 有 火炬之光：无限 自研+暗黑类 ARPG Closed Beta 测试阶段,2023.5.10 上线 有 萃星物语 自研+美少女动作 RPG 已在 taptap 开启独家预约 旋转音律 节奏 2022Q1 于 taptap 独家上线 霓虹深渊：无限 动作 2022.4.21 测试 有 寻找天堂 互动叙事 2022.4.26 测试 有 画中世界 解谜 已在 taptap 开启独家预约 无尽旅途 PC 单机 传说法师 动作 已在 taptap 开启独家预约 有 模拟农场 20 经营模拟 已在 taptap 开启独家预约 逆向坍塌：面包房行动 策略战棋类 已在 taptap 开启独家预约 雷顿教授与不可思议的小 镇 休闲 已在 taptap 开启独家预约 退休模拟器 模拟养成 已在 taptap 开启独家预约 ProjectA 少女风 MMORPG 中手游 新仙剑奇侠传之挥剑
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传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击
ap 开启独家预约 有 模拟农场 20 经营模拟 已在 taptap 开启独家预约 逆向坍塌：面包房行动 策略战棋类 已在 taptap 开启独家预约 雷顿教授与不可思议的小 镇 休闲 已在 taptap 开启独家预约 退休模拟器 模拟养成 已在 taptap 开启独家预约 ProjectA 少女风 MMORPG 中手游 新仙剑奇侠传之挥剑问情 RPG 2023 有 仙剑奇侠传：世界 开放世界 RPG 2023 我的御剑日记 放置卡牌 2023 有 代号：篮球 3v3 体育电竞 2023 城主天下 SLG 2023 有 代号：DF 休闲卡牌类 2023 代号：赤壁 三国 SLG 2023 镇魂街:天生为王 ARPG 2023 吞噬星空 2023 斗罗大陆：集结 MMORPG 2023 真·三国无双 霸 2023 斗罗大陆-斗神在临 2023 神判包青天 2023 召唤先锋 2023 代号
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传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击
SLG 2023 有 代号：DF 休闲卡牌类 2023 代号：赤壁 三国 SLG 2023 镇魂街:天生为王 ARPG 2023 吞噬星空 2023 斗罗大陆：集结 MMORPG 2023 真·三国无双 霸 2023 斗罗大陆-斗神在临 2023 神判包青天 2023 召唤先锋 2023 代号：M 2023 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 18 大富翁 11 2023 有 新三国志曹操传 2023 聊天群的日常生活 2023 冰川网络 暮光幻想 卡牌，吸血鬼风格、可融合 2023Q2-Q3 有 天境传说 RPG＋卡牌类手游 2023Q2-Q3 有 钓鱼类游戏(代号 F) 休闲竞技类手游 2023Q3 代号 H H5 类型 MMOARPG 手游 20
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传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击
15 of 18 大富翁 11 2023 有 新三国志曹操传 2023 聊天群的日常生活 2023 冰川网络 暮光幻想 卡牌，吸血鬼风格、可融合 2023Q2-Q3 有 天境传说 RPG＋卡牌类手游 2023Q2-Q3 有 钓鱼类游戏(代号 F) 休闲竞技类手游 2023Q3 代号 H H5 类型 MMOARPG 手游 2023H2 有 代号 G 策略战争类 SLG 手游 代号争霸 H5 类型 SLG 游戏 2022 年 12 月测试，2023 年 Q4 上 线 大世界(代号双月) 开放世界游
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互联网传媒行业专题报告：A股传媒24Q2业绩前瞻
3年6月 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 和平精英 和平精英 和平精英 和平精英 崩坏：星穹铁道 和平精英 原神 原神 原神 原神 和平精英 崩坏：星穹铁道 穿越火线:枪战王者 长安幻想 蛋仔派对 蛋仔派对 金铲铲之战 梦幻西游 蛋仔派对 三国志·战略版 三国志·战略版 三国志·战略版 梦幻西游 英雄联盟手游 金铲铲之战 梦幻西游 长安幻想 梦幻西游 合金弹头：觉醒 原神 三国志·战略版 蛋仔派对 梦幻西游 长安幻想 原神 蛋仔派对 梦幻西游 穿越火线:枪战王者 英雄联盟手游 合金弹头：觉醒 三国志·战略版 三国志·战略版 长安幻想 英雄联盟手游 穿越火线:枪战王者 金铲铲之战 捕鱼大作战 金铲铲之战 英雄联盟手游 捕鱼大作战 捕鱼大作战 英雄联盟手游 蛋仔派对 捕鱼大作战 火影忍者 金铲铲之战 金铲铲之战 捕鱼大作战 英雄联盟手游 穿越火线:枪战王者 捕鱼大作战 QQ飞车 三国志・战棋版 崩坏：星穹铁道 长安幻想 凡人修仙传：人界篇 QQ飞车 火影忍者 黎明觉醒：生机 穿越火线:枪战王者 火影忍者 火影忍者 幻唐志：逍遥外传 一念逍遥 咸鱼之王 火影忍者
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互联网传媒行业专题报告：A股传媒24Q2业绩前瞻
金铲铲之战 捕鱼大作战 金铲铲之战 英雄联盟手游 捕鱼大作战 捕鱼大作战 英雄联盟手游 蛋仔派对 捕鱼大作战 火影忍者 金铲铲之战 金铲铲之战 捕鱼大作战 英雄联盟手游 穿越火线:枪战王者 捕鱼大作战 QQ飞车 三国志・战棋版 崩坏：星穹铁道 长安幻想 凡人修仙传：人界篇 QQ飞车 火影忍者 黎明觉醒：生机 穿越火线:枪战王者 火影忍者 火影忍者 幻唐志：逍遥外传 一念逍遥 咸鱼之王 火影忍者 咸鱼之王 长安幻想 明日方舟 幻唐志：逍遥外传 火影忍者 原始征途 明日方舟 合金弹头：觉醒 JJ斗地主 JJ斗地主 JJ斗地主 天龙八部2 穿越火线:枪战王者 咸鱼之王 咸鱼之王 指尖四川麻将 一念逍遥 三国志・战棋版 超能世界 重返未来：1999 率土之滨 开心消消乐 幻唐志：逍遥外传 咸鱼之王 原始征途 巅峰极速 光·遇 QQ炫舞 开心消消乐 开心消消乐 三国志・战棋版 开心消消乐 一念逍遥 咸鱼之王 QQ飞车 JJ斗地主 开心消消乐 JJ斗地主 2.1 A股传媒24Q2业绩前瞻：重点细分赛道分析及展望——游戏 10 ◼腾讯/B站/心动头部产品稳居畅销榜前列，A股公司产品相对平淡。产品上
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互联网传媒行业专题报告：A股传媒24Q2业绩前瞻
逍遥 三国志・战棋版 超能世界 重返未来：1999 率土之滨 开心消消乐 幻唐志：逍遥外传 咸鱼之王 原始征途 巅峰极速 光·遇 QQ炫舞 开心消消乐 开心消消乐 三国志・战棋版 开心消消乐 一念逍遥 咸鱼之王 QQ飞车 JJ斗地主 开心消消乐 JJ斗地主 2.1 A股传媒24Q2业绩前瞻：重点细分赛道分析及展望——游戏 10 ◼腾讯/B站/心动头部产品稳居畅销榜前列，A股公司产品相对平淡。产品上新方面，2024年上半年腾讯、网易分别 上线了5款产品，B站有两款产品上线，我们测算《地下城与勇士：起源》、《三国：谋定天下》、《出发吧麦芬》 首年流水分别有望达200亿/40亿/25亿元，分别占23年各公司游戏业务收入的11%/102%/117%。A股中世纪华通 子公司点点互动新游SLG《无尽冬日》表现亮眼，且其微信小游戏版亦长期霸榜畅销榜Top1，根据Sensor Tower 数据，24Q2点点互动全球流水同比增长108%，而其余A股上市公司新游表现相对平淡，老游戏亦有一定程度下滑。 图表：重点上市公司2024年新游情况 资料来源：七麦数据，竞核，方正证券研究所 厂商 时间 游戏 类型 畅
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互联网传媒行业专题报告：A股传媒24Q2业绩前瞻
年各公司游戏业务收入的11%/102%/117%。A股中世纪华通 子公司点点互动新游SLG《无尽冬日》表现亮眼，且其微信小游戏版亦长期霸榜畅销榜Top1，根据Sensor Tower 数据，24Q2点点互动全球流水同比增长108%，而其余A股上市公司新游表现相对平淡，老游戏亦有一定程度下滑。 图表：重点上市公司2024年新游情况 资料来源：七麦数据，竞核，方正证券研究所 厂商 时间 游戏 类型 畅销榜最高排名 腾讯 1月12日 白荆回廊 二次元即时策略 9 2月28日 二之国:交错世界 MMORPG 45 4月25日 剑灵怀旧服 MMORPG 端游产品 5月21日 地下城与勇士:起源 MMORPG 1 6月26日 创造吧!我们的星球 帕鲁like 94 网易 1月18日 世界之外 女性向卡牌 3 3月28日 射雕 MMORPG 15 5月16日 歧路旅人:大陆的霸者 JRPG 35 5月16日 指环王:纷争 SLG 100 6月6日 萤火突击 塔科夫like 42 哔哩哔哩 4月19日 物华弥新 二次元战棋 22 6月13日 三国：谋定天下 SLG 3 心动公司 5月14日 出发吧麦芬
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PG 1 6月26日 创造吧!我们的星球 帕鲁like 94 网易 1月18日 世界之外 女性向卡牌 3 3月28日 射雕 MMORPG 15 5月16日 歧路旅人:大陆的霸者 JRPG 35 5月16日 指环王:纷争 SLG 100 6月6日 萤火突击 塔科夫like 42 哔哩哔哩 4月19日 物华弥新 二次元战棋 22 6月13日 三国：谋定天下 SLG 3 心动公司 5月14日 出发吧麦芬 放置RPG 4 地下城与勇士：起源 出发吧麦芬 三国：谋定天下 iOS渠道分成后合计流水（万美元） 36554 4553 3732 截至7月2日上线天数 43 49 20 首30天流水（万美元） 2
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