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2024年洽洽食品股权结构
2023年三季报点评：仍处改善区间，拐点可期
Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -2% -19% -19% 相对指数 3% -6% -7% [Table_Report] 相关报告 营收改善，利润承压 2023.08.25 筑底回升，迈入修复 2023.05.06 业绩筑底，改善可期 2023.04.26 Q4 收入稳健，盈利尚待改善 2023.04.21 拐点将至，修复可期 2022.12.05 公 司 更 新 报 告 -23% -13% -2% 8% 19% 29% 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 5...
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2024年洽洽食品股权结构
2023年三季报点评：仍处改善区间，拐点可期
02 2023-06 2023-10 52周内股价走势图 洽洽食品 深证成指 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 57757 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 [Table_Page] 洽洽食品(002557) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2023.10.27 股票研究
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2024年洽洽食品股权结构
2023年一季报点评：业绩筑底，改善可期
.0% 17.9% 净利润率 15.5% 14.2% 14.5% 15.4% 15.5% 收益率 净资产收益率(ROE) 19.4% 18.5% 18.7% 19.0% 18.3% 总资产收益率(ROA) 11.5% 11.4% 11.7% 12.4% 12.5% 投入资本回报率(ROIC) 12.3% 12.3% 13.5% 13.6% 14.1% 运营能力 存货周转天数 131.1 76.7 ...
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2024年洽洽食品股权结构
2023年一季报点评：业绩筑底，改善可期
131.1 76.7 110.5 102.7 101.0 应收账款周转天数 19.5 21.8 19.9 20.5 20.5 总资产周转周转天数 492.3 453.2 449.9 450.4 452.7 净利润现金含量 1.4 1.6 0.6 1.0 0.9 资本支出/收入 2.9% 3.1% 4.1% 6.4% 4.5% 偿债能力 资产负债率 40.6% 38.3% 37.0% 34.5% 32.0% 净...
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2024年洽洽食品股权结构
2023年一季报点评：业绩筑底，改善可期
.0% 34.5% 32.0% 净负债率 -46.9% -59.3% -36.9% -35.4% -34.7% 估值比率 PE 23.72 22.57 19.80 16.59 14.59 PB 6.49 4.81 3.69 3.15 2.68 EV/EBITDA 28.32 19.59 15.47 13.20 11.02 P/S 3.68 3.20 2.87 2.55 2.26 股息率 1.8% 2.0%...
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2024年洽洽食品股权结构
2023年一季报点评：业绩筑底，改善可期
1.8% 2.0% 2.4% 2.8% 3.3% -27% -22% -17% -12% -7% -2% 2% 7% 1m 3m 12m -10% 3% 17% 30% 44% 57% -41% -32% -23% -15% -6% 3% 2022-04 2022-08 2022-12 股票绝对涨幅和相对涨幅 洽洽食品价格涨幅 洽洽食品相对指数涨幅 12% 13% 14% 15% 17% 18% 21A 22A 23E 24E 25E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 12% 14% 15% 17% 18% 19% 21A 22A 23E 24E 25E 回...
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2024年洽洽食品股权结构
2023年一季报点评：业绩筑底，改善可期
1A 22A 23E 24E 25E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) -59% -54% -49% -45% -40% -35% -3126 -2941 -2756 -2571 -2387 -2202 21A 22A 23E 24E 25E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 4 [Table_Page] 洽洽食品(002557)
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2024年洽洽食品股权结构
高目标激励落地，剑指百亿征程
23A 24E 25E 26E 23A 24E 25E 26E 良品铺子 603719 CH 3874 13 23 19 16 0.74 0.42 0.52 0.62 -6% 三只松鼠 300783 CH 6396 27 17 12 9 0.59 0.94 1.33 1.81 50% 甘源食品 002991 CH 4549 15 12 9 8 3.36 4.18 5.16 6.19 23% 盐津铺子 002847 CH 11291 15 17 13 11 2.66 ...
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2024年洽洽食品股权结构
高目标激励落地，剑指百亿征程
17 13 11 2.66 2.42 3.10 3.89 14% 平均值 6527 18 18 13 11 1.84 1.99 2.53 3.13 20% 中间值 5472 15 17 13 10 1.70 1.68 2.22 2.85 19% 洽洽食品 002557 CH 12584 16 13 11 10 1.58 1.89 2.18 2.57 18% 注：24-26 年可比公司盈利预测采用 Wind 一致预期 资料来源：Bloomberg，Wind，华泰研究预测 ...
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2024年洽洽食品股权结构
高目标激励落地，剑指百亿征程
mberg，Wind，华泰研究预测 图表2： 洽洽食品 PE-Bands 图表3： 洽洽食品 PB-Bands 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 0 19 38 57 76 Sep-21 Mar-22 Sep-22 Mar-23 Sep-23 Mar-24 (人民币) ━━━━━ 洽洽食品 40x 30x 25x 20x 15x 0 22 44 66 88 Sep-21 Mar-22 Sep-22 Mar-23 Sep-23 Mar-24 (人民币) ━━━━━ 洽洽食品 7.4x 6.1x 4.8x 3.5x 2.2x ...
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2024年洽洽食品股权结构
高目标激励落地，剑指百亿征程
x 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 洽洽食品 (002557 CH) 盈利预测 资产负债表 利润表 会计年度 (人民币百万) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 (人民币百万) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 流动资产 6,269 7,233 8,092 9,498 10,720 营业收入 6,883 6,806 7,544 8,570 9,752 现金...
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2024年洽洽食品股权结构
高目标激励落地，剑指百亿征程
44 8,570 9,752 现金 3,075 4,478 5,672 6,239 7,715 营业成本 4,683 4,985 5,327 6,005 6,796 应收账款 411.84 344.13 493.87 458.08 625.13 营业税金及附加 58.50 51.99 57.63 65.47 65.47 其他应收账款 7.32 9.86 9.18 12.45 12.16 营业费用 700.59 616.50 796.55 887.72 1,010 预付账款 41.69 55.17 52.2
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2024年洽洽食品股权结构
短期波动为什么依然看好洽洽
本开支 按照公司产能规划，24-26 年资本开支维 持在 1-2 亿 2027-2035 年，资本开支维持 1.5 亿，与折旧摊销金额基本一致 营运资本增加，折旧摊 销 按照各年度盈利预测具体数 与企业规模增长配比，预测期最后 一期折旧摊销与资本开支相当 资料来源：wind、招商证券预测 综合可得，洽洽食品权益价值 216 亿，对应每股权益价值 42.6 元。进行敏感性 分析，取 WACC 在 8%-10%，永续增长率 0%-2%，可以看到目标股价范围在 37.1 元-51.6 元，较当下股价有 14%-58%空间，公司向下存在安全边际。 表 6：洽洽食品-永续增长率/折现率敏感性分析 ...
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2024年洽洽食品股权结构
短期波动为什么依然看好洽洽
增长率/折现率敏感性分析 WACC 8.1% 8.6% 9.1% 9.6% 10.1% 0.0% 45.3 42.9 40.7 38.8 37.1 0.5% 46.6 43.9 41.6 39.6 37.7 Growth 1.0% 48.0 45.1 42.6 40.4 38.4 1.5% 49.7 46.5 43.8 41.4 39.3 2.0% 51.6 48.1 45.1 42.5 40.2 资料来源：Wind、招商证券预测 ...
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2024年洽洽食品股权结构
短期波动为什么依然看好洽洽
ind、招商证券预测 敬请阅读末页的重要说明 15 公司深度报告 风险提示 需求恢复不及预期。如需求恢复不及预期，消费升级放缓，坚果等高客单价零食 动销或受到影响。 行业竞争加剧。零食行业进入门槛较低，渠道种类多元，瓜子、坚果品类新进入 者可能导致竞争加剧，费用被动增加。 新品扩张不及预期。公司计划下半年加大风味坚果的上新，明年启动第三增长曲 线，新品培育存在不确定性。 原材料成本上涨。瓜子和坚果主要成本构成是原材料，上游价格波动影响公司毛 利率和净利率。 DCF 估值受参数选取波动。DCF 模型估值结果受盈利预测、永续增长率、WACC 等假设影响，波动较大。 图 17：洽洽食...
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2024年洽洽食品股权结构
短期波动为什么依然看好洽洽
，波动较大。 图 17：洽洽食品历史 PE Band 图 18：洽洽食品历史 PB Band 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 参考报告： 1、《洽洽食品（002557）—23 年分红率提升，24Q1 增长超预期》2024-05-02 2、《洽洽食品（002557）—Q3 利润好于预期，新采购季成本改善》2023-10-27 3、《洽洽食品（002557）—H1 成本拖累利润，回调提供布局机会》2023-08-27 10x 15x 20x 25x 30x 0 10 20 30 40 50 60 70 Jun/21 Dec/21 Jun/22 De...
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2024年洽洽食品股权结构
短期波动为什么依然看好洽洽
/21 Dec/21 Jun/22 Dec/22 Jun/23 Dec/23 (元) 2.9x 3.2x 3.5x 3.8x 4.1x 0 10 20 30 40 50 60 70 Jun/21 Dec/21 Jun/22 Dec/22 Jun/23 Dec/23 (元) 敬请阅读末页的重要说明 16 公司深度报告 五、附录 资产负债表 单位：百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 流动资产 6269 7233 7475 8112 8808 现金 3075 4478 4525 4973 5464 交易性投资
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
实际会计成本除了与实际授予日、授予 日公司股价和授予数量相关，还与实际生效和失效的数量有关，同时提请股东注意可能产生的摊 薄影响。 洽洽食品 2024 年股票期权激励计划（草案）摘要 24 / 28 2、上述成本摊销预测对公司经营成果影响的最终结果将以会计师事务所出具的年度审计报告 为准。
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
公司以目前信息初步估计，在不考虑本激励计划对公司业绩的刺激作用情况 下，股票期权费用的摊销对有效期内各年净利润有所影响但影响程度不大。若考 虑股票期权激励计划对公司发展产生的正向作用，由此激发管理团队的积极性， 提高经营效率，本激励计划带来的公司业绩提升将高于因其带来的费用增加。
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
洽洽食品 2024 年股票期权激励计划（草案）摘要 25 / 28 第十一章 公司/激励对象发生异动的处理 一、公司发生异动的处理 （一）公司出现下列情形之一的，本激励计划终止实施，所有激励对象已获 授但尚未行权的股票期权不得行权，由公司注销： 1、最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表 示意见的审计报告；
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
2、最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或者无 法表示意见的审计报告； 3、上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进行利 润分配的情形； 4、法律法规规定不得实行股权激励的情形； 5、中国证监会认定的其他需要终止激励计划的情形。 6、公司董事会认为需要终止股权激励计划的情形。
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
（二）公司出现下列情形之一的，本激励计划不做变更： 1、公司控制权发生变更； 2、公司出现合并、分立的情形。 （三）公司因本激励计划信息披露文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，导致不符合股票期权行权条件或行权安排的，未行权的股票期权由公司统一 注销。激励对象获授股票期权已行权的，所有激励对象应当返还已获授权益。董 事会应当按照前款规定和本激励计划相关安排收回激励对象所得收益。
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
对上述事宜不负有责任的激励对象因返还权益而遭受损失的，可按照本激励 计划相关安排，向公司或负有责任的对象进行追偿。 二、激励对象个人情况发生变化的处理 1、发生如下情形之一的，激励对象已获授但尚未行权的股票期权不得行权， 由公司注销。
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
同时，激励对象离职前需缴纳完毕股票期权已行权部分的个人所得 税： （1）激励对象担任独立董事或其他不能参与公司本激励计划的人员； （2）激励对象在劳动合同到期前主动辞职的或劳动合同到期且不再续约； 洽洽食品 2024 年股票期权激励计划（草案）摘要 26 / 28 （3）激励对象因公司裁员等原因被动离职且不存在绩效不合格、过失、违 法违纪等行为的；
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
（4）激励对象因个人绩效考核不合格而致使公司提出解除或终止劳动合同 或聘用合同的（包括被公司辞退、除名等）； （5）激励对象非因工受伤而丧失劳动能力而离职的； （6）激励对象因执行职务外的其他原因而身故的； （7）激励对象因为触犯法律、违反职业道德、泄露公司机密、因失职或渎 职等行为损害公司利益或声誉而导致职务变更的，或因前述原因导致公司解除与 激励对象劳动关系的。
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
同时，激励对象应将其因行使权益所得全部收益返还给公 司，给公司造成损失的，还应同时向公司承担赔偿责任。
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
洽食 品有限公司 安徽省阜阳市 安徽省阜阳市 食品加工、农 副产品购销、 场地、厂房租 赁 100.00% 0.00% 设立 捷航企业有限 公司 香港 香港 投资、贸易 100.00% 0.00% 设立 阜阳市洽洽食 品销售有限公 司 安徽省阜阳市 安徽省阜阳市 食品销售 100.00% 0.00% 设立 甘南县洽洽食 品有限公司 黑龙江省甘南 县 黑龙江省甘南 县 食品生产项目 投资 100.00% 0.00% 设立 合肥洽洽味乐 园电子商务有 限公司 安徽省合肥市 安徽省合肥市 预包装食品、 农副产品销 售、日用百货 销售、仓储服 务、货运代理 100.00% 0.00%...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
货运代理 100.00% 0.00% 设立 洽洽食品(泰 国)有限公司 泰国 泰国 食品加工 100.00% 0.00% 设立 宁波洽洽食品 销售有限公司 浙江省宁波市 浙江省宁波市 预包装食品批 发与零售 100.00% 0.00% 设立 蔚然（天津） 股权投资基金 合伙企业（有 限合伙） 天津市 天津市 投资及相关咨 询服务 99.99% 0.00% 同一控制下企 业合并 徐州新沂洽洽 食品销售有限 公司 江苏省徐州市 江苏省徐州市 预包装食品批 发及零售 100.00% 0.00% 设立 滁州洽洽食品 有限责任公司 安徽省滁州市 安徽省滁州市 炒货食品及坚 果制品、食...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
安徽省滁州市 炒货食品及坚 果制品、食品 添加剂的生产 和销售；农副 产品的收购、 生产及销售 100.00% 0.00% 设立 海南洽洽食品 科技有限公司 海南省澄迈县 海南省澄迈县 食品生产；食 品销售；食品 经营；食品互 联网销售；食 品进出口 100.00% 0.00% 设立 上海创味来投 资有限责任公 司 上海市 上海市 投资咨询；投 资管理；实业 投资 100.00% 0.00% 设立 天津洽洽食品 销售有限公司 天津市 天津市 食品经营 100.00% 0.00% 设立 天津洽洽电子 商务有限公司 天津市 天津市 互联网销售； 食品销售；食 品互联网销售 100.00...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
品销售；食 品互联网销售 100.00% 0.00% 设立 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 212 在子公司的持股比例不同于表决权比例的说明： 持有半数或以下表决权但仍控制被投资单位、以及持有半数以上表决权但不控制被投资单位的依据： 对于纳入合并范围的重要的结构化主体，控制的依据： 确定公司是代理人还是委托人的依据： 其他说明： （2） 重要的非全资子公司 （3） 重要非全资子公司的主要财务信息 （4） 使用企业集团资产和清偿企业集团债务的重大限制 （5） 向纳入合并财务报表范围的结构化主体提供的财务支持或其他支持 2、在子公司的所有者权益份额发生变化且仍控制子公司的交易 （1） 在...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
生变化且仍控制子公司的交易 （1） 在子公司所有者权益份额发生变化的情况说明 （2） 交易对于少数股东权益及归属于母公司所有者权益的影响 3、在合营安排或联营企业中的权益 （1） 重要的合营企业或联营企业 合营企业或联营企业 名称 主要经营地 注册地 业务性质 持股比例 对合营企业或 联营企业投资 的会计处理方 法 直接 间接 坚果派农业有限公司 合肥市 合肥市 农作物种植、收 购、苗木的培育研 发及销售、农副产 品销售 30.00% 权益法 无锡鼎祺中肃成果转 化投资合伙企业（有 限合伙） 无锡市 无锡市 创业投资（限投资 未上市企业）；股权 投资
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2024年洽洽食品股权结构
2024年一季报点评：营收成本共振，扣非大超预期
强推”评级。需求 复苏偏弱背景下，公司坚守品牌稳中求进，以结构优化、渠道下沉为基础，新 兴渠道拓展亦有望加速，全年营收有望实现双位数增长，成本红利支撑业绩弹 性释放。我们维持 24-26 年 EPS 预测为 2.10/2.47/2.84 元，对应 PE 估值 16/14/12 倍。当前 Q1 业绩超预期、Q2 起成本红利将加速释放，均有望带来股价上行 催化。维持目标价 45 元，对应 24 年 PE 约 21 倍，维持“强推”评级。  风险提示：需求回暖不及预期、行业竞争加剧、成本回落不及预期等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E ...
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2024年洽洽食品股权结构
2024年一季报点评：营收成本共振，扣非大超预期
2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 6,806 7,697 8,643 9,610 同比增速(%) -1.1% 13.1% 12.3% 11.2% 归母净利润(百万) 803 1,066 1,250 1,438 同比增速(%) -17.8% 32.8% 17.3% 15.0% 每股盈利(元) 1.58 2.10 2.47 2.84 市盈率(倍) 22 16 14 12 市净率(倍) 3.1 2.9 2.6 2.4 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2024 年 4 月 29 日收盘价 证券分析师...
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2024年洽洽食品股权结构
2024年一季报点评：营收成本共振，扣非大超预期
29 日收盘价 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 公司基本数据 总股本(万股) 50,700.23 已上市流通股(万股) 50,699.86 总市值(亿元) 179.73 流通市值(亿元) 179.73 资产负债率(%) 39.23 每股净资产(元) ...
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2024年洽洽食品股权结构
2024年一季报点评：营收成本共振，扣非大超预期
%) 39.23 每股净资产(元) 11.04 12 个月内最高/最低价 44.05/30.18 市场表现对比图(近 12 个月) 相关研究报告 《洽洽食品（002557）2023 年报点评：盈利修复 在途，提高分红回报》 2024-04-26 《洽洽食品（002557）2023 年三季报点评：压力 趋缓，低点已过，上调至“强推”评级》 2023-10-27 《洽洽食品（002557）2023 年中报点评：Q2 主动 去库，成本压力放大》 2023-08-25 -30% -20% -9% 1% 23/05 23/07 23/09 23/12 24/02 24/04 2023...
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2024年洽洽食品股权结构
2024年一季报点评：营收成本共振，扣非大超预期
/12 24/02 24/04 2023-05-04~2024-04-29 洽洽食品 沪深300 华创证券研究所 洽洽食品（002557）2024 年一季报点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 洽洽食品季度财务数据拆分（单位：百万元） 资料来源：Wind，华创证券 图表 2 洽洽食品 PE-Band 图表 3 洽洽食品 PB-Band 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 洽洽食品（002557）2024 年一季报点评
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2024年洽洽食品股权结构
洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
三、本激励计划的等待期 本激励计划首次授予的股票期权的等待期分别为自首次授予之日起 12 个月、 24 个月、36 个月；预留授予的等待期分别自预留授予之日起 12 个月、24 个月。 激励对象根据本激励计划获授的股票期权不得转让、质押、抵押、用于担保或偿 还债务等。 四、本激励计划的可行权日 本激励计划的等待期届满之后，激励对象获授的股票期权进入可行权期。
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洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
股 票期权在满足相应行权条件后将按本激励计划的行权安排进行行权，应遵守中国 证监会和证券交易所的相关规定，可行权日必须为交易日，且不得为下列区间日 （相关规定发生变化的，自动适用变化后的规定）： （一）公司年度报告、半年度报告公告前 15 日内，因特殊原因推迟定期报 告公告日期的，自原预约公告日前 15 日起算； （二）公司季度报告、业绩预告、业绩快报公告前 5 日内；
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（三）自可能对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件 发生之日或者进入决策程序之日至依法披露之日内； （四）中国证监会及深圳证券交易所规定的其他期间。
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洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
洽洽食品 2024 年股票期权激励计划（草案）摘要 13 / 28 五、行权安排 本激励计划首次授予的股票期权的行权安排如下表所示： 行权安排 行权时间 行权比例 首次授予第一 个行权期 自首次授予之日起12个月后的首个交易日起至首次授 予之日起24个月内的最后一个交易日当日止 30% 首次授予第二 个行权期 自首次授予之日起24个月后的首个交易日起至首次授
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洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
予之日起36个月内的最后一个交易日当日止 30% 首次授予第三 个行权期 自首次授予之日起36个月后的首个交易日起至首次授 予之日起48个月内的最后一个交易日当日止 40% 本激励计划预留授予的股票期权的行权安排如下表所示： 行权安排 行权时间 行权比例 预留授予第一 个行权期 自预留授予之日起12个月后的首个交易日起至预留授 予之日起24个月内的最后一个交易日当日止
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洽洽食品:洽洽食品股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)摘要
50% 预留授予第二 个行权期 自预留授予之日起24个月后的首个交易日起至预留授 予之日起36个月内的最后一个交易日当日止 50% 在上述约定行权期内未申请行权或因未达到行权条件而不能申请行权的当期 股票期权，公司将按本激励计划的规定办理注销，不得递延至下期行权。
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六、本激励计划的限售规定 本激励计划的限售规定按照《公司法》、《证券法》等相关法律、法规、规 范性文件和《公司章程》的规定执行，具体内容如下： （一）激励对象为公司董事和高级管理人员及其配偶、父母、子女的，其在 任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的 25%，在离职后半 年内，不得转让其所持有的本公司股份。
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（二）激励对象为公司董事和高级管理人员的，将其持有的本公司股票在买 入后 6 个月内卖出，或者在卖出后 6 个月内又买入，由此所得收益归本公司所 有，本公司董事会将收回其所得收益。
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（三）激励对象为公司董事和高级管理人员的，减持公司股票还需遵守《上 市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持 本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号 —股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》等相关规定。
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2022年年度报告
270,1 50,43 8.54 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 114 （一 ）综 合收 益总 额 669,2 87,33 5.44 669,2 87,33 5.44 （二 ）所 有者 投入 和减 少资 本 2,041 .00 - 9,961 .15 10,79 6,188 .02 5,619 ,626. 37 5,168 ,641. 50 1．所 有者 投入 的普 通股 2．其 他权 益工 具持 有者 投入 资本 ...
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2022年年度报告
3．股 份支 付计 入所 有者 权益 的金 额 4．其 他 2,041 .00 - 9,961 .15 10,79 6,188 .02 5,619 ,626. 37 5,168 ,641. 50 （三 ）利 润分 配 - 404,3 05,53 8.40 - 404,3 05,53 8.40 1．提 取盈 余公 积 2．对 所有 者 （或 股 东） 的分 配 - 404,3...
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2022年年度报告
- 404,3 05,53 8.40 - 404,3 05,53 8.40 3．其 他 （四 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 115 ）所 有者 权益 内部 结转 1．资 本公 积转 增资 本 （或 股 本） 2．盈 余公 积转 增资 本 （或 股 本） 3．盈 余公 积弥 补亏 损 4．设 定受 益计 划变 动额 结转 留存 收...
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2022年年度报告
定受 益计 划变 动额 结转 留存 收益 5．其 他综 合收 益结 转留 存收 益 6．其 他 （五 ）专 项储 备 1．本 期提 取 2．本 期使 用 （六 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 116 ）其 他 四、 本期 期末 余额 507,0 02,04 1....
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
末 余额 507,0 02,04 1.00 105,0 86,58 0.38 1,612 ,546, 242.5 0 52,00 3,121 .11 253,5 00,00 0.00 1,406 ,503, 032.5 7 3,832 ,634, 775.3 4 三、公司基本情况 1、公司概况 洽洽食品股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）是由安徽洽洽食品有限公司整体变更设 立的股份有限公司，注册资本人民币 15,000.00 万元，其中合肥华泰集团股份有限公司（以下简称“华 泰集团”）出资 9,750.00 万元，占注册资本 65%；亚洲华海贸易
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22年顺利收官，23年稳健增长
率/财务费用率分别 同比增长 0.1pct/0.5pct/0.3pct，公司实现净利率 14.2%，同比下降 1.3pcts。 单 Q4 看，公司 22Q4 毛利率 34.6%，同比上升 1.2pcts，推测与下半年瓜 子二次提价，坚果规格调整，同时新采购季成本还未体现有关，Q4 公司销 售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比-0.6pct/+0.9pct/+0.6pct，Q4 营 业利润率 16.4%，同比基本持平，但净利率 14.0%，同比下降 1.9pcts，主 要与 21 年同期实际税率较低有关。 ❑23 年展望：收入稳健增长，瓜子成本承压。全年看，公司继续围绕百万终 端建设和渠道精耕战略，加快瓜子在弱势市场的下沉，推动...
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2024年洽洽食品股权结构
22年顺利收官，23年稳健增长
精耕战略，加快瓜子在弱势市场的下沉，推动每日坚果屋顶盒 持续渗透，同时加快对零食量贩渠道的开拓，瓜子目标维持双位数增长，坚 果目标实现 20%以上增速。今年 1 月受春节错期影响，销售下滑幅度较大， 2/3 月份环比改善，部分追回缺口。成本端，新采购瓜子成本有所上涨，但 考虑去年底坚果变相提价、海外盈利恢复，以及今年 3 月份原香瓜子调整规 基础数据 总股本（万股） 50700 已上市流通股（万股） 50700 总市值（亿元） 205 流通市值（亿元） 205 每股净资产（MRQ） 10.4 ROE（TTM） 18.5 资产负债率 38.3% 主要股东 合肥华泰集团股份有限公司 主要股东持...
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2024年洽洽食品股权结构
22年顺利收官，23年稳健增长
合肥华泰集团股份有限公司 主要股东持股比例 42.18% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5 -2 -27 相对表现 -9 -12 -28 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《洽洽食品（002557）—22 年平 稳收官，成本压力仍在》2023-02-26 2、《洽洽食品（002557）—毛利率同 比 恢 复 ， 估 值 具 备 安 全 边 际 》 2022-10-27 3、《洽洽食品（002557）—成本拖累 利润，现金流表现亮眼》2022-08-22 于佳琦 S1090518090005...
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2024年洽洽食品股权结构
22年顺利收官，23年稳健增长
于佳琦 S1090518090005 yujiaqi@cmschina.com.cn 田地 S1090522080001 tiandi@cmschina.com.cn -40 -30 -20 -10 0 10 20 Apr/22 Aug/22 Dec/22 Mar/23 (%) 洽洽食品 沪深300 洽洽食品（002557.SZ） 敬请阅读末页的重要说明 2 公司点评报告 格，部分对冲成本上涨，全年利润率有望维持稳定。 ❑投资建议：2-3 月环比改善，全年稳健增长，维持“强烈推荐”评级。22 年公司持续推进渠道精耕策略，数字平台掌控终端超过 20 万家，经典瓜子 弱势市场份额提升，原...
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2024年洽洽食品股权结构
22年顺利收官，23年稳健增长
0 万家，经典瓜子 弱势市场份额提升，原香瓜子产品升级增速较快，每日坚果屋顶盒渗透网点 达到 20 万家，全年小黄袋含税销售额超过 12 亿。23 年公司战略延续，同 时扩张零食量贩等新渠道，瓜子维持双位数增长目标，坚果目标 20%以上 增长，利润端瓜子成本上涨，通过变相提价等方式有所对冲，预计利润率维 持稳定。我们给予 23-24 年 EPS 预测为 2.13、2.49 元，当前股价对应 23 年 19X PE，维持目标价 54 元，对应 23 年 25X PE，维持“强烈推荐”评 级。 ❑ 风险提示：疫情反复影响，行业竞争阶段性加剧。 财务数据与估值 会计年度 2021
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2024年洽洽食品股权结构
调研报告：逐季改善，经营扎实
织和产业链优势， 仍是零食赛道稀缺的质地优稳增长标的。年内展望，4 月高基数下仍环比改善， 且 5、6 月渠道任务积极，预计 Q2 起延续经营向上趋势，全年前低后高节奏 逐步兑现。结合今年葵瓜籽种子销售数据同比增长 10~20%，来年成本压力有 望改善。我们维持 23-25 年 EPS2.10/2.52/2.93 元，对应 PE20/17/14 倍。维持 目标价 50 元，对应 23 年约 25XPE，当前安全边际凸显，维持“强推”评级。  风险提示：消费复苏疲软、新渠道放量不及预期、成本上行、行业竞争加剧。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 2022A 2023E 2024E ...
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调研报告：逐季改善，经营扎实
022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入(百万) 6883 7749 8938 10284 同比增速(%) 15.0% 12.6% 15.3% 15.1% 归母净利润(百万) 976 1063 1277 1485 同比增速(%) 5.1% 8.9% 20.0% 16.3% 每股盈利(元) 1.93 2.10 2.52 2.93 市盈率(倍) 22 20 17 14 市净率(倍) 4 3 3 2 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2023 年 5 月 12 日收盘价 证券分析师：欧阳予 邮箱：o...
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2024年洽洽食品股权结构
调研报告：逐季改善，经营扎实
证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 公司基本数据 总股本(万股) 50,700.23 已上市流通股(万股) 50,699.84 总市值(亿元) 213.09 流通市值(亿元) 213.09 资产负债率(%) 33.36 每股净资产(元) 10.66 12 ...
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2024年洽洽食品股权结构
调研报告：逐季改善，经营扎实
每股净资产(元) 10.66 12 个月内最高/最低价 58.00/39.70 市场表现对比图(近 12 个月) 相关研究报告 《洽洽食品（002557）2023 年一季报点评：低谷 已过，底部布局》 2023-04-26 《洽洽食品（002557）2022 年报点评：压力延展， 静待改善》 2023-04-21 《洽洽食品（002557）2022 年业绩快报点评：成 本压力体现，经营预期向好》 2023-02-26 -24% -12% 1% 14% 22/05 22/07 22/10 22/12 23/02 23/05 2022-05-16~2023-05-12 洽洽食品 沪深3...
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2024年洽洽食品股权结构
调研报告：逐季改善，经营扎实
~2023-05-12 洽洽食品 沪深300 华创证券研究所 洽洽食品（002557）调研报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 洽洽瓜子全球化销售版图 图表 2 洽洽在混合坚果市场份额持续提升 资料来源：公司调研，华创证券 资料来源：沃隆食品招股书，渠道调研，华创证券 (注:22 年收入 为洽洽坚果收入/行业规模得到，或存在一定误差，但实际收入增 速看，洽洽坚果收入增速亦高于其他主要上市公司坚果品类) 图表 3 洽洽食品品牌矩阵丰富 图表 4 洽洽 2015
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2024年洽洽食品股权结构
Q2主动控货，下半年有望改善
43 21 34 93 57 31 242 191 六、净利润 276 351 178 90 239 297 241 96 978 803 减：少数股东损益 0 1 0 0 0 0 0 0 2 0 七、归属母公司净利润 276 349 178 90 238 297 240 96 976 803 EPS 0.54 0.69 0.35 0.18 0.47 0.59 0.47 0.19 1.93 1.58 主要比率 ...
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2024年洽洽食品股权结构
Q2主动控货，下半年有望改善
8 主要比率 毛利率 32.3% 34.6% 28.5% 20.6% 26.8% 29.3% 30.4% 25.0% 32.0% 26.8% 主营税金率 0.8% 0.8% 0.9% 0.8% 0.8% 0.7% 0.9% 1.0% 0.8% 0.8% 营业费率 9.7% 11.8% 10.7% 8.5% 8.4% 9.0% 12.3% 10.0% 10.2% 9.1% 管理费率 5.1% 4.4% 5.2% 5.6% 4.3% 2.8% 3.7% 7.7% 5.0% 4.3% 营业利润率 17.5%...
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2024年洽洽食品股权结构
Q2主动控货，下半年有望改善
4.3% 营业利润率 17.5% 16.4% 13.8% 5.8% 14.8% 15.8% 15.2% 8.4% 16.3% 13.2% 实际税率 11.9% 20.4% 20.0% 19.9% 12.7% 24.3% 19.2% 24.7% 19.8% 19.2% 净利率 16.2% 14.0% 13.3% 6.6% 13.3% 12.8% 13.2% 8.9% 14.2% 11.8% YoY 收入增长率 13.6% 18.9% -6.7% 8.3% 5.1% -6.9% 36.4% ...
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Q2主动控货，下半年有望改善
5.1% -6.9% 36.4% -20.2% 15.0% -1.1% 营业利润增长率 0.0% 18.7% -27.0% -50.5% -11.2% -10.5% 50.4% 15.6% 9.1% -20.1% 净利润增长率 3.2% 4.5% -14.4% -37.5% -13.5% -15.0% 35.1% 7.6% 5.1% -17.8% 资料来源：公司报表 敬请阅读末页的重要说明 3 公司点评报告 图 1：洽洽食品历史 PE Band 图 2：洽洽食品历史 PB Band 资料来源：公司数据、招商证券 资料来源...
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Q2主动控货，下半年有望改善
来源：公司数据、招商证券 资料来源：公司数据、招商证券 参考报告： 1、《洽洽食品（002557）—短期波动为什么依然看好洽洽》2024-06-02 2、《洽洽食品（002557）—23 年分红率提升，24Q1 增长超预期》2024-05-02 3、《洽洽食品（002557）—Q3 利润好于预期，新采购季成本改善》2023-10-27 10x 15x 20x 25x 30x 0 10 20 30 40 50 60 70 Aug/21 Feb/22 Aug/22 Feb/23 Aug/23 Feb/24 (元) 2.2x 2.6x 3.0x 3.4x 3.7x 0 10
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2022年年度报告
优先 股 永续 债 其他 一、 上年 期末 余额 507,0 02,04 1.00 105,0 86,58 0.38 1,612 ,546, 242.5 0 52,00 3,121 .11 253,5 00,00 0.00 1,406 ,503, 032.5 7 3,832 ,634, 775.3 4 加 ：会 计政 策变 更 前 期差 错更 正 其 他 二、 本年 期初 余额 507,0 02,04 1.00 105,0 86...
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2022年年度报告
4 1.00 105,0 86,58 0.38 1,612 ,546, 242.5 0 52,00 3,121 .11 253,5 00,00 0.00 1,406 ,503, 032.5 7 3,832 ,634, 775.3 4 三、 本期 255.0 0 - 1,261 .00 1,029 ,249. 13 29,99 9,421 .28 - 1,146 ,224. 360,5 80,82 3.15 330,4 63,42 0.77 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 111 增减 变动 金额 （减 少以 “－ ”号 填 列） 23 （一...
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2022年年度报告
以 “－ ”号 填 列） 23 （一 ）综 合收 益总 额 - 1,146 ,224. 23 789,8 67,44 7.95 788,7 21,22 3.72 （二 ）所 有者 投入 和减 少资 本 255.0 0 - 1,261 .00 1,029 ,249. 13 29,99 9,421 .28 - 28,97 1,178 .15 1．所 有者 投入 的普 通股 2．其 他权 益工 具持 有者 投入 资本 3．股 份支 付计 入所 有者 权益...
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2022年年度报告
3．股 份支 付计 入所 有者 权益 的金 额 4．其 他 255.0 0 - 1,261 .00 1,029 ,249. 13 29,99 9,421 .28 - 28,97 1,178 .15 （三 ）利 润分 配 - 429,2 86,62 4.80 - 429,2 86,62 4.80 1．提 取盈 余公 积 2．对 所有 - 429,2 - 429,2 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报...
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2022年年度报告
洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 112 者 （或 股 东） 的分 配 86,62 4.80 86,62 4.80 3．其 他 （四 ）所 有者 权益 内部 结转 1．资 本公 积转 增资 本 （或 股 本） 2．盈 余公 积转 增资 本 （或 股 本） 3．盈 余公 积弥 补亏 损 4．设 定受 益计 划变 动额 结转 留
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2022年年度报告
指 捷航企业有限公司 蔚然基金 指 蔚然（天津）股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 广西坚果派 指 广西坚果派农业有限公司 合肥华泰集团 指 合肥华泰集团股份有限公司 甘南洽洽 指 甘南县洽洽食品有限公司 池州坚果派 指 池州坚果派农业有限公司 合肥味乐园 指 合肥洽洽味乐园电子商务有限公司 坚果派农业 指 坚果派农业有限公司 泰国洽洽 指 洽洽食品(泰国）有限公司 宁波洽洽 指 宁波洽洽食品销售有限公司 滁州洽洽 指 滁州洽洽食品有限责任公司 徐州新沂洽洽 指 徐州新沂洽洽食品销售有限公司 天津洽洽 指 天津洽洽食品销售有限公司 海南洽洽 指 海南洽...
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2022年年度报告
销售有限公司 海南洽洽 指 海南洽洽食品科技有限公司 上海创味来 指 上海创味来投资有限责任公司 天津电商 指 天津洽洽电子商务有限公司 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 7 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 股票简称 洽洽食品 股票代码 002557 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 洽洽食品股份有限公司 公司的中文简称 洽洽食品 公司的外文名称（如有） CHACHA FOOD COMPANY, LIMITED 公司的外文名称缩写（如 有） CHACHA FOOD CO.,LTD 公司的法定代表人 陈先保 注册地址 ...
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2022年年度报告
公司的法定代表人 陈先保 注册地址 合肥市经济技术开发区莲花路 注册地址的邮政编码 230601 公司注册地址历史变更情况 无 办公地址 安徽省合肥市经济技术开发区莲花路 1307 号 办公地址的邮政编码 230601 公司网址 http://www.qiaqiafood.com 电子信箱 qiaqia@qiaqiafood.com 二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 陈俊 杜君 联系地址 安徽省合肥市经济技术开发区莲花路 1307 号 安徽省合肥市经济技术开发区莲花路 1307 号 电话 0551-62227008 0551-62227008 传真 0...
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2022年年度报告
0551-62227008 传真 0551-62586500-7040 0551-62586500-7040 电子信箱 chenj@qiaqiafood.com duj4@qiaqiafood.com 三、信息披露及备置地点 公司披露年度报告的证券交易所网站 深圳证券交易所（http://www.szse.cn） 公司披露年度报告的媒体名称及网址 《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》、 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 公司年度报告备置地点 公司证券部 四、注册变更情况 统一社会信用代码 913400007300294381 公司上市以来主营业务的...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年年度报告
0294381 公司上市以来主营业务的变化情况（如有） 无变更。 历次控股股东的变更情况（如有） 无变更。 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 8 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 会计师事务所办公地址 北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901- 22 至 901-26 签字会计师姓名 宁云、马静 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用 不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否
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短期波动为什么依然看好洽洽
...... 12 图 16：洽洽培育坚果乳产品 ...................................................................................................................................... 12 图 17：洽洽食品历史 PE Band ................................................................................................................................. 15 图...
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短期波动为什么依然看好洽洽
.............. 15 图 18：洽洽食品历史 PB Band ................................................................................................................................. 15 表 1：洽洽瓜子多次提价顺利传导 ...................................................................................................................................
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短期波动为什么依然看好洽洽
.................... 7 表 2：洽洽食品管理层介绍 ......................................................................................................................................... 12 表 3：洽洽食品盈利预测 ..................................................................................................................................
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短期波动为什么依然看好洽洽
................................. 12 表 4：洽洽食品-WACC 重要假设要素 ........................................................................................................................ 13 表 5：洽洽食品-现金流重要假设要素 ........................................................................................................................
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短期波动为什么依然看好洽洽
........................ 14 表 6：洽洽食品-永续增长率/折现率敏感性分析 ......................................................................................................... 14 敬请阅读末页的重要说明 5 公司深度报告 一、如何看待洽洽短期数据？ 春节渠道备货的错期，以及 2020 年以来，疫情封控影响消费场景，造成的基数 效应，导致洽洽近几年季度增速波动较大。今年 Q1 高增长后进入淡季，4/5 月 份渠道反馈销售
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洽洽食品:2022年年度报告
蔚然基金 指 蔚然（天津）股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 广西坚果派 指 广西坚果派农业有限公司 合肥华泰集团 指 合肥华泰集团股份有限公司 甘南洽洽 指 甘南县洽洽食品有限公司 池州坚果派 指 池州坚果派农业有限公司 合肥味乐园 指 合肥洽洽味乐园电子商务有限公司 坚果派农业 指 坚果派农业有限公司 泰国洽洽 指 洽洽食品(泰国）有限公司 宁波洽洽 指 宁波洽洽食品销售有限公司 滁州洽洽 指 滁州洽洽食品有限责任公司 徐州新沂洽洽 指 徐州新沂洽洽食品销售有限公司 天津洽洽 指 天津洽洽食品销售有限公司 海南洽洽 指 海南洽洽食品科技有限公司 上...
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洽洽食品:2022年年度报告
指 海南洽洽食品科技有限公司 上海创味来 指 上海创味来投资有限责任公司 天津电商 指 天津洽洽电子商务有限公司 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 7 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 股票简称 洽洽食品 股票代码 002557 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 洽洽食品股份有限公司 公司的中文简称 洽洽食品 公司的外文名称（如有） CHACHA FOOD COMPANY, LIMITED 公司的外文名称缩写（如 有） CHACHA FOOD CO.,LTD 公司的法定代表人 陈先保 注册地址 合肥市经济技术开发区莲花路...
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洽洽食品:2022年年度报告
注册地址 合肥市经济技术开发区莲花路 注册地址的邮政编码 230601 公司注册地址历史变更情况 无 办公地址 安徽省合肥市经济技术开发区莲花路 1307 号 办公地址的邮政编码 230601 公司网址 http://www.qiaqiafood.com 电子信箱 qiaqia@qiaqiafood.com 二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 陈俊 杜君 联系地址 安徽省合肥市经济技术开发区莲花路 1307 号 安徽省合肥市经济技术开发区莲花路 1307 号 电话 0551-62227008 0551-62227008 传真 0551-62586500-7...
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洽洽食品:2022年年度报告
传真 0551-62586500-7040 0551-62586500-7040 电子信箱 chenj@qiaqiafood.com duj4@qiaqiafood.com 三、信息披露及备置地点 公司披露年度报告的证券交易所网站 深圳证券交易所（http://www.szse.cn） 公司披露年度报告的媒体名称及网址 《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》、 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 公司年度报告备置地点 公司证券部 四、注册变更情况 统一社会信用代码 913400007300294381 公司上市以来主营业务的变化情况（如有） 无变更。...
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洽洽食品:2022年年度报告
来主营业务的变化情况（如有） 无变更。 历次控股股东的变更情况（如有） 无变更。 洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 8 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 会计师事务所办公地址 北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901- 22 至 901-26 签字会计师姓名 宁云、马静 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用 不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
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收入稳健增长延续，期待成本改善
望看，葵花子种植面积扩大保障市场供应，9 月 新采购季葵花子价格已快速下行，Q3 高价原料出清后 Q4 有望迎盈利拐点。 期待成本压力进一步缓解、盈利改善，维持“买入”评级 看好公司新产品新渠道加速布局带来的增长动能，期待盈利能力改善，我们 维持盈利预测，预计 23-25 年 EPS 1.73/2.21/2.69 元，目标价 44.20 元（前 值 44.98 元），维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。 研究员 龚源月 SAC No. S0570520100001 SFC No. BQL737 gongyuanyue@htsc.com +(86) 21...
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收入稳健增长延续，期待成本改善
e@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 倪欣雨 SAC No. S0570523080004 nixinyu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 刘琳箫 SAC No. S0570123070210 liulinxiao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 基本数据 目标价 (人民币) 44.20 收盘价 (人民币 截至 10 月 26 日) 32.96 市值 (人民币百万) 16,711 6 个月平均日成交额 (人民币百万) 109.57 52 周价格范围 (人民币) 31.2...
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收入稳健增长延续，期待成本改善
52 周价格范围 (人民币) 31.25-53.50 BVPS (人民币) 10.49 股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 (人民币百万) 5,985 6,883 7,192 7,931 8,685 +/-% 13.15 15.01 4.48 10.28 9.51 归属母公司净利润 (人民币百万) 928.66 976.00 876.68 1,120 1,361 +/-% 15.35 5.10 (10.18) 27.76 21.54 EPS (人...
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收入稳健增长延续，期待成本改善
27.76 21.54 EPS (人民币，最新摊薄) 1.83 1.93 1.73 2.21 2.69 ROE (%) 19.38 18.56 14.40 15.64 16.06 PE (倍) 17.99 17.12 19.06 14.92 12.28 PB (倍) 3.49 3.17 2.74 2.33 1.97 EV EBITDA (倍) 12.28 10.67 11.86 8.56 6.61 资料来源：公司公告、华泰研究预测 (10) (6) (2) 3 7 31 37 43 48 54 Oct-22 Feb-23 Jun-23 Oct-23 (%) (...
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2024年洽洽食品股权结构
收入稳健增长延续，期待成本改善
Jun-23 Oct-23 (%) (人民币) 洽洽食品 相对沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 洽洽食品 (002557 CH) 图表1： 2019-2023Q1-3 洽洽食品营业收入及增速 图表2： 2019-2023Q1-3 洽洽食品归母净利润及净利率 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表3： 可比公司估值表 公司简称 股票代码 市值(mn) PE（倍） EPS（元） 23-25 净利润 2023/10/26 22A 23E 24E 25E 22A
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2023半年报点评：营收改善，利润承压
15% 5% 1% 25% 15% 每股净收益（元） 1.83 1.93 1.95 2.43 2.81 每股股利（元） 0.80 0.85 1.05 1.22 1.44 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率(%) 15.8% 15.2% 15.5% 16.6% 17.9% 净资产收益率(%) 19.4% 18.5% 16.9% 18.2% 18.0% 投入资本回报率(%) 12.3% 12.3% 12.1% 13.0% 13.8% EV/EBITDA 28.3...
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2023半年报点评：营收改善，利润承压
.8% EV/EBITDA 28.32 19.59 14.98 12.23 10.03 市盈率 20.41 19.42 19.18 15.36 13.30 股息率 (%) 2.1% 2.3% 2.8% 3.3% 3.9% [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 53.61 上次预测： 53.61 当前价格： 37.39 2023.08.25 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 36.80-53.50 总市值（百万元） 18,957 总股本/流通 A 股（百万股） 507/507 ...
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2024年洽洽食品股权结构
2023半年报点评：营收改善，利润承压
通 A 股（百万股） 507/507 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） 2.09 日均成交值（百万元） 85.42 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益（百万元） 5,507 每股净资产 10.86 市净率 3.4 净负债率 -52.66% [Table_Eps] EPS（元） 2022A 2023E Q1 0.41 0.35 Q2 0.28 0.18 Q3 0.54 0.63 Q4 0.69 0.79 全年 1.93 1.95 [Table_PicQuote] ...
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2023半年报点评：营收改善，利润承压
able_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -7% -11% -17% 相对指数 -2% -5% -2% [Table_Report] 相关报告 筑底回升，迈入修复 2023.05.06 业绩筑底，改善可期 2023.04.26 Q4 收入稳健，盈利尚待改善 2023.04.21 拐点将至，修复可期 2022.12.05 销售表现稳健，盈利改善可期 2022.10.27 公 司 更 新 报 告 -18% -12% -5% 2% 9% 16% 2022-08 2022-12 2023-04 2023-0...
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2024年洽洽食品股权结构
2023半年报点评：营收改善，利润承压
22-12 2023-04 2023-08 52周内股价走势图 洽洽食品 深证成指 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 [Table_Page] 洽洽食品(002557) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2023.08.24 股票研究 必需消费 食品饮料 [Table_Sto
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2024年洽洽食品股权结构
2022年&23Q1业绩点评：23Q1利润稍显承压，期待后续环比改善
级 预计 2023-2025 年公司实现收入 79.19/91.52/106.42 亿元，同比增长分别为 15.05%/15.57%/16.28%；预计实现归母净利润分别为 10.86/12.95/15.70 亿元，同 比增长分别为 11.25%/19.24%/21.29%。预计 23-25 年 EPS 分别为 2.14、2.55、 3.10 元，对应 PE 分别为 20.22/16.96/13.98 倍。我们基于公司 23 年 25 倍 PE，当 前仍有空间，维持买入评级。 风险提示：瓜子及坚果渠道拓展不及预期、终端需求疲软、成本上行超预期等。 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2022A...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年&23Q1业绩点评：23Q1利润稍显承压，期待后续环比改善
rcast] (百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 6883.37 7919.14 9152.03 10641.99 (+/-) (%) 15.01% 15.05% 15.57% 16.28% 归母净利润 976.00 1085.81 1294.73 1570.36 (+/-) (%) 5.10% 11.25% 19.24% 21.29% 每股收益(元) 1.93 2.14 2.55 3.10 P/E 22.49 20.22 16.96 13.98 资料来源：浙商证券研究所 洽洽食品(00...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年&23Q1业绩点评：23Q1利润稍显承压，期待后续环比改善
料来源：浙商证券研究所 洽洽食品(002557)公司点评 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_ThreeForcast] 表附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元) 2022 2023E 2024E 2025E (百万元) 2022 2023E 2024E 2025E 流动资产 6269 7616 9081 10818 营业收入 6883 7919 9152 10642 现金 3075 3313 4604 6160 ...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年&23Q1业绩点评：23Q1利润稍显承压，期待后续环比改善
3313 4604 6160 营业成本 4683 5385 6206 7170 交易性金融资产 1588 1773 1807 1722 营业税金及附加 58 67 76 87 应收账项 456 425 534 641 营业费用 701 808 924 1085 其它应收款 7 9 10 12 管理费用 342 388 412 426 预付账款 42 57 69 73 研发费用 54 62 64 78 存货 985 ...
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2024年洽洽食品股权结构
2022年&23Q1业绩点评：23Q1利润稍显承压，期待后续环比改善
78 存货 985 1863 1893 2058 财务费用 (12) 30 21 (2) 其他 116 176 164 152 资产减值损失 6 7 4 0 非流动资产 2278 2201 2283 2265 公允价值变动损益 5 8 8 5 金额资产类 0 0 0 0 投资净收益 54 30 30 20 长期投资 163 110 138 137 其他经营收益 11 10 8 8
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