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TDF021167	최근 국제원자재가격의 상승 배경 및 향후 전망	한국은행	20,210,115	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "Ⅳ 향후 전망\n□ 향후 국제원자재가격은 글로벌 경기 회복, 위험자산 선호 지속 등 가격 변동의 공통요인에 크게 영향을 받으며 지난해 하반기부터 이어진 상승세를 당분간 이어갈 것으로 예상\nㅇ 중국이 2021년에도 견조한 성장세를 이어가는 가운데 글로벌 경제도 백신 보급 등으로 경제활동이 점차 정상화되면서 세계원자재 수요를 견인할 전망(Goldman Sachs, ‘20.12월)\nㅇ 위험자산 선호 경향도 완화적 통화정책, 대규모 경기부양 등에 힘입어 안정된 수준을 보이면서 글로벌 투자자금의 원자재시장으로의 유입을 지속시켜 전반적...
TDF021167	최근 국제원자재가격의 상승 배경 및 향후 전망	한국은행	20,210,115	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "〈참고 1〉\n국제원자재가격과 글로벌 경제간 상관관계\n□ 국제원자재가격은 소비자물가에는 2개월 선행, 상품교역량에는 1개월 선행, 산업생산과는 동행하는 등 경제활동과 높은 상관관계를 시현\nㅇ 특히 금융위기 발생 이듬해인 2009년부터 2011년까지 3년간 국제원자재 가격과 물가, 교역 및 산업생산과의 시차상관계수는 0.86∼0.90에 달해 장기 평균(0.61∼0.68)을 크게 상회\n□ 품목별로 보면 원유는 물가, 교역, 산업생산 등 경제활동 전반과 높은 상관 관계를 보이는 가운데 비철금속은 교역 및 산업생산, 곡물은 물가와...
TDF021167	최근 국제원자재가격의 상승 배경 및 향후 전망	한국은행	20,210,115	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "연구보고" }	[ { "context": "〈참고 2〉\n주성분분석 개관 및 분해결과\n□ 추정방법：유가, 비철금속지수, 곡물지수, 금가격 상승률(전년동월대비) 등 4개 변수를 대상으로 주성분분석(principal components analysis)을 실시하고 공통 및 개별요인을 추출\nㅇ 주성분분석 방법은 관측 가능한 n개 변수 사이의 분산-공분산 관계를 이용하여 이들 사이의 선형 결합으로 표시되는 q(≤n) 개의 주성분으로 차수(dimension)를 축소시키고 이들 주성분으로 전체 변동을 설명\nㅇ 추출된 4개의 주성분 중 설명력이 높고 고유벡터의 부호 등을 통해 ...
TDF010588	최근 관리물가 동향 및 향후 전망	한국은행	20,201,229	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "논문" }	[ { "context": "우리나라의 관리물가는 2018년 이후 하락세를 이어가고 있다. 금년 들어서는 고교 무상교육·무상급식 확대, 건강보험 보장성 강화, 이동통신요금 지원 등과 같은 정부정책의 영향으로 관리물가의 하락폭이 더욱 확대되었다. 주요국과 비교해 보더라도 최근 우리나라의 관리물가 하락세는 가파른 편이다.\n우리나라의 경우 소비자물가에서 관리물가가 차지하는 비중이 높아 관리물가 변동이 소비자물가의 흐름에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 소비자물가 상승률에 대한 관리물가의 기여도는 2018년 -0.12%p, 2019년 -0.14%p에서 금년(1~1...
TDF010588	최근 관리물가 동향 및 향후 전망	한국은행	20,201,229	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "논문" }	[ { "context": "Ⅰ. 검토배경\n관리물가는 일반적으로 정부가 직·간접적으로 가격결정에 영향을 미치는 품목의 평균적인 가격 변동을 측정하는 지표를 의미한다. 우리나라는 주요국에 비해 관리물가가 소비자물가에서 차지하는 비중이 높아 관리물가의 변동이 소비자물가에 미치는 영향도 비교적 크게 나타날 수 있다.\n이에 본고에서는 관리물가의 최근 동향과 함께 소비자물가 및 기조적물가에 대한 영향을 분석하고 향후 관리물가의 흐름을 살펴보았다. 우선 Ⅱ장에서 최근 관리물가의 동향과 주요 변동요인을 살펴본 후, Ⅲ장과 Ⅳ장에서 소비자물가와 기조적 물가흐름에 미치...
TDF010588	최근 관리물가 동향 및 향후 전망	한국은행	20,201,229	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "논문" }	[ { "context": "Ⅱ. 관리물가의 최근 동향 및 변동요인\n1. 최근 동향\n우리나라의 관리물가는 2018년 이후 하락세를 이어가고 있으며, 금년 들어서는 하락폭이 더욱 확대되었다. 관리물가 상승률은 2017년 하반기에 플러스를 기록한 이후 줄곧 마이너스를 지속하고 있으며, 금년 하반기(7~11월 기준)에는 역대 가장 큰 폭으로 하락하였다\n2. 주요 변동요인\n최근 관리물가의 하락세가 확대된 것은 가계생계비 경감을 위해 정부가 교육·의료·통신관련 복지정책을 강화한 데 주로 기인한다.\n주요국에 비해서도 우리나라의 관리물가 하락세는 가파른 것으로...
TDF010588	최근 관리물가 동향 및 향후 전망	한국은행	20,201,229	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "논문" }	[ { "context": "Ⅲ. 소비자물가에 대한 영향\n최근 관리물가 상승률이 소비자물가 상승률을 줄곧 하회함에 따라 관리물가는 소비자물가오름세를 제약하는 요인으로 작용하고 있다. 반면 관리제외물가 상승률은 소비자물가 상승률을 줄곧 상회하는 모습이다. 소비자물가 상승률에 대한 관리물가의 기여도는 2018년 이후 마이너스를 지속하고 있으며, 금년 들어서는 그 폭이 더욱 확대되었다.\n주요국과 비교해 보면, 금년 11월 현재 우리나라의 소비자물가 상승률(2017년말 대비)에 대한 관리물가의 기여도가 주요국 중 가장 큰 폭의 마이너스를 보이고 있다.이에 따라...
TDF010588	최근 관리물가 동향 및 향후 전망	한국은행	20,201,229	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "논문" }	[ { "context": "Ⅳ. 기조적 물가흐름에 대한 영향\n최근의 관리물가 하락세 확대는 기조적 물가 흐름을 파악하는 데에도 교란요인으로 작용하고 있다.\n기조적 물가흐름을 살펴보기 위해 주로 이용되는 근원물가(식료품·에너지 제외) 내에서 관리물가 품목이 차지하는 비중(23.4%, 가중치 기준)이 높아 관리물가의 변동은 근원물가의 흐름에 상당한 영향을 미칠 수 있다.\n이에 따라 정부정책의 영향으로 관리물가가 크게 하락하는 경우 해당 시점에서 근원물가 상승률과 관리물가제외 근원물가 상승률 간의 차이가 확대되는 양상을 보여왔다.\n최근 정부정책의 영향으...
TDF010588	최근 관리물가 동향 및 향후 전망	한국은행	20,201,229	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "논문" }	[ { "context": "Ⅴ. 향후 전망\n내년에는 최근의 관리물가 하락세 확대를 주도했던 교육·통신 관련 정부정책으로 인한 물가하방압력이 줄어들면서 관리물가의 하락폭이 점차 축소될 것으로 예상된다.\n보다 구체적으로 살펴보면, 내년 중에도 일부 지역에서 고교 무상교육·무상급식이 확대 시행될 예정이나 금년 중 시행된 무상교육·무상급식에 따른 물가하방압력이 사라지면서 관리물가의 하락폭이 줄어들 것으로 보인다. 또한 금년 4/4분기 중 이동통신요금 지원으로 휴대전화료가 일시적으로 크게 하락한 데 따른 기저효과가 내년에는 관리물가 상승률을 높이는 요인으로 작...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "I. 서론\n지난해 1천조원을 돌파한 가계부채가 경제전반에 걸쳐 주요한 위험요인으로 부상하고 있다. 특히 지난 3월 기준금리가 1%대로 진입함에 따라 주택담보대출을 중심으로 가계부채 규모가 또다시 급증하고 있다. 이 같은 가계부채 증가에 대해 그 규모나 속도 면에서 우려의 목소리가 높아지고 있다. 국내총생산 대비 가계부채 비율은 지난해 말 84%로 미국(78%) 일본(66%)등 선진국 평균인 73%보다 높았으며 이머징마켓 평균인 30%의 3배에 달했다. 특히 가처분소득 대비 가계부채 비율은 지난 6월말 현재 166.9%로 OEC...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "본 연구에서는 이들 신용 취약계층의 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향도 분석한다. 최근 기업대출보다는 가계대출, 은행권 대출보다는 비은행권 대출이 시스템적 리스크에 미치는 영향이 더 큰 것으로 분석됨에 따라 이들 두 가지 특성을 모두 포함, 신용 취약계층별로 대출금액을 총대출금액과 은행권, 비은행권 대출금액으로 구분하여 각각의 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향을 분석한다. 시스템적 리스크는 결합재무곤경확률(JPoD：Joint Probability of Default)과 한계기대부족액(MES：Marginal Expe...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "신용 취약계층이 시스템적 리스크에 미치는 영향을 분석하기 위해서는 우선 시스템적 리스크를 측정한다. 시스템적 리스크는 결합재무곤경확률(JPoD)과 한계기대부족액(MES) 방법을 통해 산출된다. Lee et al.(2012)이 개발한 JPoD는 CDS 스프레드에 시간가변적인 거시경제지표 위험성을 포함시켜 계산한다. JPoD가 상당히 논리적이고 현실성을 감안한 시스템적 리스크 측정방법임에도 불구하고 시스템적 리스크 산출 시 비은행금융기관을 제외한다는 단점이 존재한다. 따라서 이를 보완하기 위해 MES 방법을 통한 시스템적 리스크도 ...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "II. 자료 및 방법론\n1. 자료\n신용취약 계층에 대한 자료는 코리아크레딧뷰로(KCB)로부터 제공받았다. KCB는 대출자 중 무작위로 추출한 50만명에 대해 대출이용 금융기관, 금융기관별 대출잔액, 연체금액을 산출하고 이들을 신용도에 따라(상위, 중위, 하위), 다중채무자에 따라(3개 이상, 3개 미만), 과다채무에 따라(60%이상, 60%미만) 구분하여 각 구분항목에서의 이용 금융기관, 대출잔액, 연체금액 등을 집계, 정리하였다. 본 연구에서는 이 중 신용등급이 하위인 저신용자, 3개 이상의 금융기관에서 대출을 받은 다중채...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "〈표 1〉은 저신용자, 다중채무자, 과다채무자와 전체대출자의 금융기관별 대출 현황을 정리한 것으로 표본기간 중 일별 자료에 대한 평균값이다. 금융기관별 현황을 보면 대출자 전체나 취약계층 대출자 모두 조합을 가장 많이 활용하는 것으로 나타났다. 즉 대출금액, 대출자수, 연체금액 모두에서 조합이 최대치를 기록했다. 다만 대출자 수의 경우 저신용자와 다중채무자는 카드사를 가장 많이 이용하였다. 은행권에서는 모든 범주에서 KB은행의 이용이 가장 많았다. 50만명을 대상으로 한조합의 전체 차주 수는 평균 37.5만명이고 저신용자는 7....
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "시스템적 리스크를 측정하기 위한 자료는 한국은행과 FnGuide로부터 제공받았다. 먼저 JPoD를 통한 시스템적 리스크 자료는 한국은행에서 제공해 주었다. MES를 통한 시스템적 리스크 측정을 위해 필요한 부채의 장부가치, 자기자본의 시장가치, 그리고 53개 개별 금융기관과 시장의 일일 주가수익률은 FnGuide를 이용했다. 부채의 장부가치는 분기별 자료를, 자기자본의 시장가치는 시가총액을 활용했다. 베타 값은 이전 52주의 일별 자료를 통해 산출, 시간가변적 변수가 되게 하였다. 이 같이 산출된 일별 시스템적 리스크는 신용 취...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "2. 방법론\n(2) 신용취약 계층의 대출금액과 시스템적 리스크와의 관계\n신용 취약계층의 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향을 검증하기 위해서는 시스템적 리스크 측정이 우선 되어야 한다. 시스템적 리스크를 측정하는 방법은 상당히 다양하다. Bisias et al.(2012)은 31가지의 시스템적 리스크 측정방법을 소개했고 CoVaR, 시스템적 기대부족액(SES), 한계기대부족액(MES), 신용부도스왑(CDS), 재무곤경확률(PD)등이 주로 활용되는 방법론이다. 본 연구에서는 이 중 재무곤경확률법과 한계기대부족액법을 활용해...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "III. 연구 결과\n1. 신용 취약계층의 금융기관 연계성\n(1) 신용 취약계층별 그랜저인과관계 심화도(DGC)\n저신용자 다중채무자 과다채무자 등 신용 취약계층별로 대출금액이나 연체금액 대출자 수에 대한 금융기관간 전체 연계성 정도는 〈표 3〉〈패널 A〉에 정리되어있다.\n〈표 3〉 삽입\n먼저 신용 취약계층들의 금융기관간 연계성은 전체대출자보다 평균적으로 높은 것으로 밝혀졌다. 즉 전체대출자의 경우 대출금액의 금융기관간 DGC는 25.76%, 대출자 수는 18.94%를 기록한 반면 취약계층 차주의 대출금액이나 대출자 수에...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(2) 신용 취약계층별 금융기관별 금융기관 연계성\n〈표 3〉의 〈패널 B〉부터 〈패널 E〉까지는 대출자 전체, 저신용자, 다중채무자, 과다채무자의 대출금액, 연체금액, 대출자 수에 대해 금융기관간 영향을 주고(out) 받고(in) 주고받는(total) 연계성 정도를 정리한 표이다.\n분석 결과 전반적으로 취약계층의 경우 비은행금융기관의 연계성이 은행보다 더 높은 것으로 조사됐다. 즉 전체대출자의 경우 은행권과 비은행권의 타 금융기관과의 통합(total) 연계성 정도가 유사하게 산출된 반면 취약계층의 경우에는 비은행권의 통합 연...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "한 가지 특이한 사항은 다중채무자나 과다채무자 모두 상호저축은행이 금융기관간 영향을 주고 받는 통합 연관성이 가장 높게 나타났다는 점이다. 이는 다중채무자나 과다채무자의 경우 상호저축은행의 영향력이 크다는 의미로 신용취약 계층을 위한 모니터링 시 상호저축은행의 주목 필요성을 제기한다고 할 수 있다.\n특정 금융기관이 네트워크 내에서 다른 금융기관에 영향을 미치는 용이성을 나타내는 근접중심성과 네트워크 내에서 다른 금융기관에 대한 영향력을 의미하는 고유벡터 중심성의 분석결과는 〈표 4〉에 정리되어 있다.\n〈표 4〉 삽입\n근접중...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(3) 금융기관간 연계성 도식화\n신용 취약계층에 따라 금융기관별 연관성 유무와 방향을 나타낸 네트워크 구조는 〈그림 1〉에 정리되어 있다. 〈그림 1〉을 통해 각 금융기관별 연관정도와 방향을 일목요연하게 파악할 수 있으며 금융기관간 그랜저인과관계로 영향을 주고 (out) 받는(in) 관계는 화살표로 표시되고 있다. 번호는 각 금융기관의 식별번호이다.\n그림에서 보는 바와 같이 연체액을 제외하고는 취약계층이 전체 대출자보다 네트워크 수가 더 많은 것으로 나타났다. 또한 저신용자가 다중채무자나 과다채무자에 비해 네트워크 수가 더 ...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "2. 신용 취약계층이 시스템적 리스크에 미치는 영향\n(1) 시스템적 리스크\n시스템적 리스크는 2007년 하반기부터 상승하기 시작하여 금융위기가 시작된 2008년 하반기부터 급속도록 증가, 2008년 10월에는 3.16%의 최대치를 기록했다. 이후 하락세를 보이던 시스템적 리스크는 2011년말 유럽 재정위기 시절 또 다시 소폭 상승을 한 후 안정세를 보인 것으로 조사됐다.\nJPoD를 활용한 시스템적 리스크는 금융기관들의 CDS 스프레드에 시간 경과에 다른 거시경제 지표의 위험성까지 포함시켰다는 점에서 시스템적 리스크 측정지표...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(2) 신용 취약계층 대출금액이 JPoD를 통해 산출한 시스템적 리스크에 미치는 영향\n앞에서 산출한 시스템적 리스크에 대해 신용 취약계층의 대출행태가 미치는 영향을 분석했다. 대출금액, 대출자 수, 연체금액 등 신용 취약계층의 대출행태를 나타내는 측정변수 중 금융기관간 연관성을 가장 잘 나타내는 대출금액을 대출행태의 대용치로 활용하였다. 신용 취약계층의 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향을 분석하기에 앞서 우선 JPoD를 통해 산출한 시스템적 리스크에 대한 신용 취약계층 대출금액의 단순회귀분석을 실시했다. 신용 취약계층 ...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "(3) 신용 취약계층 대출금액이 MES를 통해 산출한 시스템적 리스크에 미치는 영향\n본 절에서는 JPoD 대신 MES를 통해 산출한 시스템적 리스크에 대한 신용 취약계층 대출금액이 미치는 영향을 분석했다. 앞에서와 마찬가지로 우선 MES를 통해 산출한 시스템적 리스크에 대한 신용 취약계층 대출금액의 단순회귀분석을 실시했다. 신용 취약계층 대출금액에 대한 시차는 동시부터 5개월 이전까지 고려했으며 결과는 〈표 7〉에 나타나 있다.\n〈표 7〉 삽입\n분석 결과 신용 취약계층의 총 대출금액은 은행이나 비은행 구분없이 시스템적 리스...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "IV. 결론 및 정책적 시사점\n본 연구는 가계대출의 뇌관으로 지적되고 있는 저신용자 다중채무자 과다채무자 등 신용 취약계층의 대출행태에 대한 분석을 실시했다. 즉 신용 취약계층 별로 대출금액 연체금액 대출자 수에 대한 금융기관 연관성을 살펴보았으며 이들의 대출 금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향도 분석했다.\nKCB에서 제공한 50만명 대출자의 2006년 1월부터 2015년 6월까지의 자료 분석결과, 신용 취약계층 차주는 은행보다 비은행금융기관을 보다 많이 활용하며 이들의 대출과 관련된 금융기관간 연관도도 전체대출자에 비해 ...
TDF010589	신용 취약계층 이용 금융기관간 상호연계성 추정 및 신용 취약계층 대출금액이 시스템적 리스크에 미치는 영향(이준서)	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/금융경제", "code": "보고서" }	[ { "context": "본 연구 결과는 금융안정을 위해 정책을 수립하는 기관이나 감독당국에 시사하는 바가 클 것으로 전망한다. 기본적으로 그동안 금융당국이 도외시하였던 기관이나 차주에 대한 관심을 증진시킬 수 있을 것으로 기대한다. 즉 신용취약 계층의 비은행금융기관 활용도가 높은 것이 밝혀짐에 따라 금융당국이 기업대출 뿐아니라 가계대출, 은행대출 뿐아니라 비은행금융기관 대출의 중요성을 인식할 수 있는 계기를 마련할 것으로 보인다. 특히 가계부채 문제의 핵심요인으로 부상하고 있는 신용취약계층에 대한 전반적인 대출행태 분석 결과를 통해 그 문제점을 파악하...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "Ⅰ. 서론\n국제 금융위기 이후 우리나라 민간 신용이 급속하게 증가하고 있다. 민간 신용/GDP 비율도 선진 국가의 평균 수준을 초과하고 있으며 개발 국가들과 비슷한 증가 추이를 보이고 있다. 〈그림 1-1〉은 BIS 통계를 이용한 국내 민간 신용의 변화 추이를 보여주고 있는데, 가계 신용과 기업 신용이 지속적 증가 추이를 나타내고 있다. 또한 최근 민간 신용은 은행 대출과 비교하여 차이가 커지고 있음을 보여준다. 〈그림1-2〉는 국내 레버리지 비율이 상승하고 있으며 선진 국가들의 평균 수준을 상회하고 있음을 보여준다. 가계와 ...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "셋째, 은행 부문의 신용 공급 및 수요 요인에 대한 분석에서는 시계열 자료에 기초한 VAR 분석을 하고자 한다. 장기균형관계를 추정하여 은행 대출이 GDP, 대출 이자율, 대출 기준이자율과 갖는 관계를 보이고 대출 서베이 자료를 이용하여 대출 태도와 신용 위험이 대출에 미치는 영향을 측정한다.\n넷째, 가계-기업-은행에 대한 분석을 종합하여 신용과 소득의 장기 균형적 관계에 대하여 구조적 안정성을 측정하고 Threshold Cointegration 모형을 이용하여 장기균형과의 비선형적 균형조정에 대하여 분석하고자 한다. Bern...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "Ⅱ. 모형\n신용 공급과 수요 요인에 대한 분석을 위하여 이와 관련한 선행 연구와 신용에 대한 이론적 모형을 살펴보고자 한다. 부채와 금융위기에 대하여 Mendoza (2010), Bianchi (2011), Uribe (2006)는 DSGE 분석을 하였다. Bernanke and Blinder (1988)와 Woodford (2010)는 비교적 단순한 모형으로 신용 공급 및 수요 요인에 대한 경제적 효과를 다루고 있다.\n금융위기와 관련하여 제기되는 금융 취약성, 은행 실패, 부채, 부도, 대출 할당은 모두 신용과 관련된 것이...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "신용 공급 충격이 중개기관인 은행에서 발생한 경우 이자율 스프레드는 감소하지만 신용 공급자로부터 공급 충격이 발생하면 이자율 스프레드는 상승할 수 있다. 따라서 신용 공급 요인이 발생한 주체에 따라서 대출 기준금리와 스프레드의 방향은 달리 나타날 수 있다. 신용 공급은 이와 상관없이 같은 방향으로 나타난다.\n신용 공급에 대한 역사적 사례로는 Bernanke (1983)에서와 같이 미국 대공황의 지속기간으로 설명할 수 있다. 대공황이 길어질수록 대출에 대한 위험성이 커지고 은행 유동성에 대한 우려에 의하여 금융 중개기관의 거래적...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "Ⅳ. 가계패널 분석 결과\nReinhart and Rogoff (2011)는 역사적으로 금융 위기가 부채 위기와 인과관계를 갖고 있음을 보였다. 국제금융위기와 관련하여 과다 부채 (over-borrowing)의 문제는 Bianchi (2011), Mendoza (2010), Bianchi and Mendoza (2011), Korinek(2011)의 연구에서 논의되었다. Bianchi (2011)를 비롯한 이들 연구는 국제금융위기의 과정에서 과다 부채(over-borrowing)에 의한 급격한 금융시장의 붕괴가 이루어졌음을 지적...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "1. 가계패널 자료\n본 연구는 가계 단위의 미시적 수준의 분석을 위하여 가계금융복지조사 자료를 사용하며 동태패널 분석을 통하여 가계 대출과 부채에 관련한 요인을 찾도록 한다. 2012년~2015년을 분석기간으로 국내 신용 공급의 관점에서 가계 저축과 금융자산에 관련한 요인을 동태패널 분석을 통하여 찾고자 한다. 가계금융복지조사는 금융부문과 복지부문으로 구성되며 금융부문에서는 가구구성, 자산, 부채, 소득, 지출 등 161개 항목으로 되어있다. 2008년 이후 국제금융위기의 발생으로 가계 부문의 재무 상태와 가구 특성을 파악하고...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "대출 상환 방법을 보면 〈표 4-13〉과 같이 담보 대출의 경우 잔액 기준으로 만기일시 상환이 가장 높고 원리금 분할 상환, 원금 분할 상환, 원리금 분할 및 일부 만기상환의 순이다. 신용 대출의 경우 잔액 기준으로 기타가 가장 높고, 만기일시 상환, 원금 분할 상환, 원리금 분할 상환, 원리금 분할 및 일부 만기 상환의 순이다.\n가계 대출에 대한 동태패널 추정 결과를 보면 〈표 4-14〉와 같다. 모형 1에서는 소득 변수를 사용하며 모형 2에서는 소득과 함께 자산(부동산) 변수를 포함하였다. 동태패널 분석에서 가계 대출, 소...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "〈표 4-15〉는 가계 담보대출과 신용대출에 대한 동태패널 추정을 보인다. 소득과 함께 자산(부동산)을 포함하여 추정한 결과이다. 담보대출과 신용대출 모두 소득 탄력성은 정(+)의 부호를 갖지만 유의하지 않다. 자산(부동산)의 계수는 정(+)의 부호와 함께 통계적 유의성을 나타낸다. 그리고 담보대출의 경우 신용대출에 비하여 자산의 계수가 더욱 큰 것으로 나타났다. 지급이자/금융부채 비율이 증가할수록 담보대출과 신용대출이 감소하는 경향을 보이는데 담보대출이 신용대출에 비하여 이자율에 대한 반응이 더욱 큰 것으로 나타났다.\n담보대...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "가계 금융자산에 대하여 동태패널 추정한 결과는 〈표 4-21〉과 같다. 금융자산 투자에 대하여 소득의 계수는 정(+)의 부호를 갖고 통계적 유의성을 갖는다. 따라서 소득이 증가할수록 가계 금융자산이 증가하는 동태적 연계성에 의하여 신용공급이 증가하는 효과를 갖는다. 〈그림 4-3〉은 소득과 가계 금융자산의 관계를 비모수적 방법으로 추정한 결과를 보인다. 소득이 증가할수록 저축이 증가하는 경향을 나타낸다.\n동태패널 추정 결과 재산소득/금융자산 비율의 계수는 부(-)의 부호를 나타내고 유의함을 나타낸다. 금융자산의 투자 수익률에 ...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 기업 차입에 대한 분석\n기업 차입에 대한 동태패널 추정 결과를 보면 〈표 5-3〉과 같다. 동태패널 분석에서 사용된 기업의 차입, 매출, 유형자산 등 재무 변수들은 생산자물가지수를 사용하여 실질변수로 변환하고 자연 로그를 취하여 분석에 이용하였다. 그리고 거시경제변수로 GDP 증가율, 본원통화 증가율 등을 포함하였고 대출 행태 서베이 자료에서 대출 태도, 신용위험, 대출수요 변수를 대출 공급 및 수요에 관련한 상태변수로 활용하였다. 대출 행태에 대한 서베이 자료와 거시경제변수들은 한국은행 경제통계시스템에서 구하였다.\n기...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "3. 기업 예금에 대한 분석\n기업의 예금은 매출에 의한 변동이 나타날 수 있으며 생산 활동이나 실물자본에 투자를 위하여 수준의 변동이 나타날 수 있다. 이와 함께 불확실한 미래 상황에 대비한 예비적 동기에 의한 요인이 작용할 것으로 보인다. 따라서 기업 예금은 국내 신용의 공급요인과 함께 수요요인을 함께 반영하고 있다고 할 수 있다.\n〈표 5-4〉는 기업 예금에 대하여 동태패널 분석으로 추정한 결과이다. 기업 예금에 대한 분석에서 매출의 계수는 정(+)의 부호를 갖고 통계적 유의성을 갖는다. 따라서 기업의 예금은 매출과 정(...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "Ⅵ. 신용 시장의 장기균형과 안정성 분석\n은행 부문은 국내 은행의 수가 많지 않으므로 가계, 기업과 같이 미시적 수준의 패널 분석을 적용하기 어렵기 때문에 시계열 자료에 이용한 VAR 분석을 적용한다. 신용 수요와 공급 요인으로 GDP, 대출 이자율, 대출 기준이자율을 고려하여 장기균형 관계를 추정하고자 하다. 그리고 대출 행태에 대한 서베이 자료를 활용하여 대출 태도와 신용 위험, 그리고 대출 수요와의 관련성을 측정하도록 한다.\n가계, 기업, 은행 부문에 대한 신용 수요 및 공급요인에 대한 분석을 기초로 신용시장의 장기균형...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "1. 신용 시장의 장기균형관계 검정과 추정\n실질 신용, 실질 소득, 대출 금리, 그리고 대출 기준금리가 장기 균형관계를 갖는지를 검정하기 위하여 Johansen (1988)의 장기균형검정을 실시하였다. 먼저 두 개의 변수 (대출 금리, 대출 기준금리)에 대하여 장기균형을 검정한 결과 장기균형이 존재하지 않았다. 신용 시장의 균형관계를 구성하는 네 개의 변수를 모두 사용하여 장기균형을 검정한 결과는 〈표 6-1〉과 같다. Bayesian information criterion (BIC)에 의해 선택된 적정시차 1에서 장기균형관계...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 안정성 분석\nBernanke and Blinder (1988)는 신용 수요의 안정성을 측정하기 위하여 부분조정모형을 사용하여 신용 수요와 통화 수요함수를 추정하였다. 전체 기간을 1974년 1분기-1985년 4분기로 하고, 1974년 1분기-1979년 3분기, 1979년 4분기-1985년 4분기 두 개의 부분기간으로 나누어서 신용수요와 통화수요의 안정성을 비교하였다.\n본 연구에서는 한국의 신용 수요와 통화 수요의 안정성을 계량경제방법을 적용하여 측정하고자 한다. 신용 수요의 안정성을 검정하기 위해서 벡터자기회귀모형에 대...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "통화 수요에 대한 안정성 검정은 자료의 확보가 가능한 전체 기간：1987Q1-2015Q4, 그리고 외환위기 이후 기간 2000Q1-2015Q1에 대하여 분석하였다. 〈표 6-6〉은 총통화 M2에 대한 안정성 분석 결과를 보이고 있다. 전체 기간과 외환위기 이후 기간에 대해서 모두 안정성이 기각되었다. 〈그림 6-4〉를 보면 1990년대 중반(1993-2000) 장기균형관계와 단기조정과정에서 불안정성이 커지고 Sup-LM 검정 통계량이 5% 유의수준의 임계값을 초과하여 통계적 유의성을 보였다. 외환위기 이후 기간에서도 통화 수요함...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "3. 신용 시장의 Threshold Cointegration 분석\n자본시장이 완전할 경우 금융 중개기관이 필요하지 않으며 단일 이자율 체계를 갖는다. 그러나 금융 중개기능을 필요로 하는 거래 비용이 신용 시장에 존재한다. 신용시장의 장기균형관계에서 이탈이 발생하면 거래 비용이 존재할 경우 상태 의존적 균형조정이 이루어질 수 있다. 본 연구는 신용 시장의 비선형적 균형조정을 Threshold Cointegration 모형으로 분석하고자 한다.\n신용 시장의 장기균형관계는 민간 신용, 소득, 대출 금리와 대출 기준금리로 구성된다....
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "〈표 6-8〉은 Threshold VECM을 추정한 결과를 보여준다. 상태를 구분하는 모수는(-0.1138, 0.0586)으로 추정되었다. 민간 신용이 균형수준에 비해 하방 이탈이 있는 상태 1에 있을 확률은 15.38%로 계산되었다. 반대로 민간 신용이 상방 이탈하는 상태 3에 있을 확률은 21.79%이다. 상태 구분 모수에 의해 중간에 있는 상태 2에 있을 확률은 62.82%이다.\n상태 1에서 민간 신용은 균형 이탈에 대하여 조정을 위한 강한 반응을 나타낸다. 하지만 상태 2와 상태 3에서는 민간 신용은 균형 이탈에 대하여...
TDF010590	우리나라 민간신용의 수요 및 공급 요인 분석에 관한 연구(서병선,조항서)	한국은행	20,210,222	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "Ⅶ. 결론\n본 연구에서는 국내 민간 신용의 수요와 공급 요인을 분석하기 위하여 다음과 같이 분석하였다. 첫째, 미시적 수준에서 가계패널 자료를 이용하여 신용 수요와 공급에 대한 결정 요인을 동태패널 모형으로 분석하였다. 가계의 신용 수요는 이자 비용과 실물자산 그리고 주택 보유 여부와 유의한 관계를 갖고 있음을 보였다. 신용 수요는 소득과 유의한 관계를 나타내지 않으며 이는 분석 기간에서 가계의 소득 증가가 크지 않고 오히려 부채 상환의 부담이 더욱 크기 때문으로 보인다. 가계의 신용 공급은 소득, 부채/자산 비율과 높은 동태...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "제 2장 문헌연구 및 이론적 배경\n제 1절 문헌연구\n1. 핀테크와 금융혁신에 관한 선행 연구\n박재석(2015)은 한국의 금융혁신이 늦어질 경우 해외 핀테크 기업에 금융시장 및 고객을 내줄 우려가 있다고 보았으며 사후적 평가에 중점을 두거나 금융감독 당국에 금전적 제재와 같은 사후제재권을 부여하는 친화적인 규제체계와 소비자 중심 규제체계를 주장하였다. 또한 이성복(2015)의 조사에 따르면 모바일 결제를 사용하지 않는 이유는 ‘정보 유출 및 보안 우려’(78.3%), ‘안전장치 불신’(75.6%), ‘실수로 인한 손실 우려’...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 인터넷전문은행에 관한 선행 연구\n조동환 외 1인(2009)에 따르면, 인터넷전문은행의 성공이 조직의 연령과 관련이 있다는 기존 연구들과 달리, 조직의 전략이나 조직구조, 프로세스, 기술 등 내부적인 요인들이 더 좋은 요소가 될 수 있음이 밝혀졌다.\n김태호 외 2인(2008)에 의하면 리스크 관리강화를 위한 제도적 장치는 인터넷 전문은행의 자율성과 책임성을 부여하는 방향으로 이루어지는 것이 바람직하고 초기 사업계획 심사 단계에서부터 위험성이 크게 증가하는 전자금융 리스크에 대해서, 적절한 관리방안 수립을 통해 예상되는 리...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "3. 휴리스틱과 바이어스에 관한 선행 연구\n가. 휴리스틱의 개념 및 분류\n휴리스틱과 관련된 선행 연구를 보면, 강철구(2011)는 지식적으로 상당히 숙달된 일을 하는 전문가의 편견에 대해 연구하였고 프레이밍 효과가 인간의 뇌리에 어떻게 자리잡는지에 대한 메커니즘을 연구한 분야(Benedetto, Dharshan, Ben & Raymond, 2006)와 Gerd(1991)는 환상과 이의 소거방법에 대해 연구하였다.\nGerd(1996)는 규범과 막연한 추론을 정확하고 명확하게 하는 방법에 대해 연구했으며 분야추론 및 확률에 편...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "나. 휴리스틱으로부터 형성된 바이어스\n휴리스틱은 바이어스를 형성한다. 바이어스는 경험을 통해 얻은 직관(Intuition)과 합리성에서 오는 믿음과의 간극으로 인해 발생되는 긴장(Tension)을 해소하는 과정의 결과물 중의 하나로 생겨난다(Gilvich, T., Griffin, D. & Kahneman, D., 2002; Kahneman & Tversky, 1979; 도모노 노리오, 2007). 여기서 결과물은 새로운 지식이거나 바이어스이다.\nLonergan(1992)는 바이어스를 극적 바이어스(Dramatic Bias),...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "제 2절 이론적 배경\n새로운 정보기술에 대한 사용자의 수용은 기술진보가 필요조건이다. 따라서 개인이 새로운 정보기술 수용에 영향을 받는 요인을 밝히고 이해하는 것은 매우 중요하다(Hu et. al. 1999; 유일 외, 2006). 이러한 연구문제를 해결 할 연구방법을 제시하는데 있어 지금껏 가장 널리 활용되어 온 모형은 Davis(1989)가 제안한 기술수용이론(TAM：Technology Acceptance Model)이다. 그러나 TAM은 다양한 외생변수의 영향을 충분히 고려하지 못한다는 한계점이 있다. 이러한 한계점을 보...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "3장 연구모델 및 연구방법론\n제 1절 연구모델\n1. 연구모델의 설계\n본 연구의 연구모델은 투입 변수별 특성을 기준으로 독립변수군, UTAUT 매개 변수군, 종속변수군, 조절변수군 등으로 분류할 수 있다. 독립변수군은 지각된 위험, 인터넷전문은행 기대특성, 사용자 특성요인으로 구분된다. 지각된 위험군에 정보보안위험, 불확실성위험 등의 하위 독립변수가 있으며 인터넷전문은행 기대특성군에 투자기회확장, 서비스다양성, 금융소비자효용, 거래효율성 등의 하위 독립변수가 있다. 사용자 특성군에 혁신적성향의 독립변수가 있다. UTAUT 매...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 연구가설 설정\n가. 연구가설 1의 설정\n위 〈그림 1〉에 나타난 연구모델을 근거로 연구가설을 설정하였다. 지각된 위험요인의 두가지 변수인 불확실성위험과 정보보안위험이 성과기대, 노력기대, 사회적 영향에 영향을 미치는가를 연구가설 1로 설정하였다.\n나. 연구가설 2의 설정\n연구가설 2는 인터넷전문은행 기대특성 요인의 네 가지 변수인 투자기회확장,서비스다양성, 소비자효용, 거래효율성 등이 성과기대, 노력기대에 영향을 미치는 가로 설정하였다.\n다. 연구가설 3의 설정\n연구가설 3은 인터넷전문은행 사용자 특성 요인의 변...
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TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "B. 불확실성위험\nBauer(1960)는 최초로 소비자 행동과 관련하여 지각된 위험을 제시하였다. 지각된 위험은 개인이 특정 제품이나 서비스를 구매할 때, 사용자가 내리는 선택에 해위험을 느끼는 심리인 감정이라고 하였다.(이선로, 2015). 새로운 속성을 가진 제품 서비스가 계속적으로 출현함에 따라 일반 소비자가 제품 서비스를 구매하고자 할때 느끼는 불확실성과 위험지각의 정도가 높아지고 있다. 이는 인터넷 뱅킹에서 모바일 뱅킹으로 그리고 핀테크를 이용한 인터넷 전문은행으로 금융산업의 트렌드가 변화하면서 금융 소비자에게는 더욱...
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TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "E. 금융소비자효용\n인지된 효용(Perceived Benefits)은 마케팅 관련 연구에서 소비자가 제품 및 서비스를 구매하는 의도와 구매에 영향을 미치는 중요한 요인으로 인정되어 왔다. Market al.(2007)는 e-Government 서비스의 연구에서 인지된 혜택은 유용성에 의미 있는 영향을 미친다고 설명하였다(김은영, 이정훈, 서동욱, 2013). 금융소비자의 인지된 혜택 즉, 효용은 인터넷전문은행 이용의도에 상대적 이점을 지니므로 기존 인터넷 뱅킹이나 모바일 뱅킹 도구에 비해 더 큰 가치를 지닐 것으로 예측된다.\...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "H. 휴리스틱\n휴리스틱이란 합리적인 사고방식으로 결론을 도출하는 분석적 사고가 아닌 경험에서 발생한 바이어스를 통한 직관적인 사고 방식을 말한다(Kahneman, Slovic, & Tversky, 1982). 1905년 엘버트 아이슈타인은 노벨상 논문에 휴리스틱을 불완전하지만 도움이 되는 방법이라고 말했고, 저명한 수학자 폴이아(Polya, G.)는 휴리스틱을 어떤 발견에 도움이 되는 것이라고 했다(김문식, 2014). 따라서 이 학자들의 주장을 확장하여 추론하면, 휴리스틱은 문제를 해결하거나 불확실한 사항에 대한 판단을 내릴...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "I. 성과기대\n성과기대(Performance Expectancy)는 새로운 정보기술을 사용함으로써 작업의 성과를 향상시키는데 도움이 될 것이라고 믿는 정도를 나타낸다(김영채, 2011; Davis, 1989; Venkatesh et. al., 2003). 지금까지 많은 연구들에서 밝혀진 바와 같이 성과기대는 사용의도를 설명하는데 있어 가장 큰 영향을 미치는 선행변수로 연구되어 왔다(전새하 외 2인, 2011). . TAM에서는 인지된 유용성(Perceived Usefulness)이라 정의하고 있으며, Davis(1989)는 특...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "K. 사회적영향\n사회적 영향은 주변에 있는 중요한 사람들이 사용자가 새로운 정보기술을 사용해야 된다고 느낌을 주는 정도로 정의된다(Venkatesh et. al., 2003). Deutsch and Gerard(1995)는 사회적 영향을 미디어 서비스의 수용에 영향을 주는 인지된 영향으로 정의하였다. 이는 새로운 커뮤니케이션 수용에 관한 개인의 행위를 말하는 것으로서, 가장 포괄적인 요인은 수용자를 둘러싼 주변의 영향이라고 언급하였다. 사회적 영향은 정보적 영향과 규범적 영향으로 구분되며, 정보적 영향(Informational...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "제 2절 연구방법론\n1. 설문방법 및 자료의 특성\n본 연구에서는 연구모형의 검정과 변수들 간의 관계를 분석하기 위하여 응답자로부터 정보를 직접 수집하는 설문지법을 사용하였다. 표본은 편의표본(Convenience Sample)을 사용하였다. 서울 소재 ○○ 대학교 학부생, 경영전문대학원에 재학 중인 직업을 가지고 있는 학생과 서울, 경기, 대전, 전주, 대구, 구미, 제주에 거주하는 일반 기업체 직장인, 공무원, 주부 및 자영업자 등 568명을 표본으로 설문조사를 실시하였다.\n조사 기간은 2016년 5월31일부터 7월11일...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "B. 확인적 요인분석\n탐색적 요인분석을 통하여 확인적 요인분석 및 본 연구의 분석에 사용할 변수들을 선택하는 과정을 마쳤다. 마지막 확인 단계로 조절변수로 사용될 잠재변수인 휴리스틱(가용성, 전형성)을 모두 포함하여 구조방정식모형을 이용하기 위한 확인적 요인분석(Confirmatory Factor Analysis：CFA)을 실시하였다. CFA 실시결과 Standardized Regression Weights가 대부분 0.7 이상으로 측정되어 확인적 요인분석에 사용할 관측변수 53개를 최종적으로 확정하였다.\n최종적으로 총 58...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "5. 확인적 요인분석의 타당성 검증\n가. 개념타당성\n〈표 5〉개념타당성에서 확인할 수 있는 바와 같이 확인적 요인분석을 위한 잠재변수들과 해당 측정변수들의 표준화 요인적재치(Standardized Regression Weights)는 잠재변수의 개념 타당도를 나타내는데 이를 보면 대부분 0.7 이상을 보이고 있다. 또한 비 표준화 요인적재치(Unstandardized Regression Weights)는 유의수준 1% 수준에서 모두 유의하게 나타나 설정된 변수 및 항목 간 관계가 자료와 유의하게 부합된다는 것을 확인하였다\n...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "제 4장 분석결과 및 해석\n제 1절 기초분석 결과\n1. 표본의 인구통계학적 특성\n본 연구에서는 연구모형의 검정과 변수들 간의 관계를 파악하기 위하여 응답자로부터 정보를 직접 수집하는 설문지법을 사용하였다. 연구자가 정한 기준에 따라 유효한 설문으로 판단되는 406부(전체설문지 중 71.5%)에 대해 통계적 검증을 실시하였다. 통계적 검증을 실시하여 아래 〈표 9〉에 응답자의 인구통계학적 특성을 정리하였다.\n제 2절 분석결과\n1. 구조방정식모형을 통한 연구가설의 검정\n가. 연구가설 1의 검정결과\n제 3장 연구모델 및 ...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "나. 연구가설 2의 검정결과\n제 3장 연구모델 및 연구가설 설정에서 제시한 연구가설 2. 인터넷전문은행 기대특성 요인의 네 가지 변수가 성과기대, 노력기대에 영향을 미치는가에 대한 검정 결과는 〈표 11〉와 같다.\n검정결과 투자기회확장, 거래효율성이 성과기대에 정(+)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 투자기회확장과 거래효율성이 인터넷전문은행에 대한 사용 유용성에 정(+)의 영향을 미치는 것을 의미한다. 서비스다양성은 노력기대에 부(-)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났는데, 이는 다양한 서비스의 제공이 ...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "다. 연구가설 3의 검정결과\n검정결과 혁신적성향은 노력기대에 정(+)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 금융소비자의 혁신적성향이 인터넷전문은행의 사용 용이성에 긍정적인 영향을 미치는 것을 의미한다.\n라. 연구가설 4의 검정결과\n제 3장 연구모델 및 연구가설 설정에서 제시한 연구가설 4. 성과기대, 노력기대, 사회적영향, 촉진조건은 인터넷전문은행 사용의도에 영향을 미치는가에 대한 검정결과는 〈표 13〉와 같다.\n검정결과 성과기대, 노력기대, 사회적영향, 촉진조건 모두 인터넷전문은행 사용의도에 정(+)의 유의적...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "마. 연구가설 5의 검정결과\n본 연구의 조절변수 휴리스틱의 조절효과 검정은 조절변수인 가용성, 전형성 휴리스틱이 연속형 변수이기 때문에 상호작용효과분석을 통해 조절효과를 검증하였다(배병렬, 2014). SEM에 의한 잠재변수의 조절효과분석은 여러 가지 접근법이 있는데 본 연구에서 SEM분석을 위해 사용된 통계패키지인 AMOS는 비선형제약(Nonlinear Constraint)을 사용할 수 없기 때문에 비제약 접근법(Unconstrained Approach)인 Ping접근법, Marsh등의 접근법, Little등의 접근법을 이용...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "바. 연구가설 6의 검정결과\n연구가설 6의 검정을 위하여 AMOS를 이용하여 다중집단분석(Multi-Group Analysis)을 실시하였다. 이는 경로모형 또는 구조방정식모형에서 2개 이상의 집단이 있을 때, 한 집단의 모수값이 다른 집단의 모수값과 동일한지를 검증할 때 사용하는 분석이다(허준, 2013). 이의 검증방법은 자유모형 또는 비제약(Unconstrained Model)모형과 특정 모수 몇 개를 제약시킨 제약모형(Constrained Model)간 χ2(카이제곱 차이)검정을 실시하여, 집단 간 모수값의 차이가 있는...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "두 집단간의 표준화계수 중 차이가 두드러진 항목을 살펴보면 두 집단간의 특성을 파악할 수 있다. 이런 특성을 파악하기에 앞서 표준화계수의 차이가 통계적으로 유의한지 살펴볼 필요가 있다. 이의 검정법은 AMOS의 결과 중 ‘Pairwise Parameter Comparisons’의 sub항목인 ‘Critical Ratio for Differences between Parameters’에서 정규분포를 따르는 Z통계량의 값을 가지고 판별하면(허준, 2013; 김계수, 2014)되는데 위의 〈표 16〉의 결과에 의하면 남성은 혁신적성향...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "제 5장 결론 및 시사점\n제 1절 연구의 요약\n정보보안위험이 사회적영향에 부(-)의 유의적인 영향을, 투자기회확장, 거래효율성이 성과기대에 정(+)의 유의적인 영향을, 서비스다양성은 노력기대에 부(-)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며 거래효율성은 노력기대에 정(+)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.\n혁신적성향은 노력기대에 정(+)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며 성과기대, 노력기대, 사회적영향, 촉진조건 모두 인터넷 전문 은행 사용의도에 정(+)의 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 휴리...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "사회적영향이 사용의도에 긍정적인 영향을 미치고 사회적영향이 사용의도로의 인과관계 경로에 조절변수인 사회적영향 전형성 휴리스틱의 조절효과가 있는 것으로 나타났다. 이런 분석 결과에 근거해 볼 때 금융소비자들이 새로운 금융 플랫폼인 인터넷전문은행에 사용의도가 높아지는 것은 금융소비자에 의해 대표되는 다시 말하면 구전에 의한 사회적 영향이 인터넷전문은행 사용의도에 많은 영향을 미침을 알 수 있다. 따라서 금융당국이 인터넷전문은행의 출범에 따른 기존 점포형 은행과의 공존을 통한 금융안정을 이루기 위해서는 금융소비자가 쉽고 빠르게 접근할...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "국내 인터넷전문은행의 출범에 따라 기존 점포형 은행과의 경쟁으로 불가피하게 발생하게 될 문제점들을 해소하고 금융시장의 안정화를 이루기 위해 금융소비자의 인터넷전문은행 사용의도에 영향을 미치는 다양한 요인들을 분석하는 것이 무엇보다 중요한데, 그 이유는 가까운 미래 금융시장의 구조에 근본적인 변화가 올 것으로 전망되기 때문이다. Goldman Sachs(2015)는 은행의 주 수입원인 대출수익의 7%인 약 110억 달러가 향후 5~10년 안에 온라인 대출업체들에게 흡수될 것으로 예상하였고 Mckinsey Global Banking...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "이러한 금융시장의 지각변동은 해외 금융기관들이 유망 핀테크 자원을 보유한 기업에 대한 M&A, 지분투자, 파트너십 육성 등의 전략을 통해 경쟁력을 제고에 몰두하게 만들었다. 예를 들어, 스페인 BBVA는 2014년 초 인터넷전문은행 ‘Simple’을 1.2억 달러에 인수하였고, 1억 달러 규모의 벤쳐펀드를 조성하여 Coinbase(비트코인), Prosper(P2P대출), Personal Capital(온라인자산관리), Taulia(공급망금융), Docusign(디지털 문서 관리), SaveUp(개인재무관리 게임화), SumUp(...
TDF010591	인터넷 전문은행에 대한 금융소비자의 수용요인과 금융안정에 미치는 영향에 대한 고찰(박동규,김석환)	한국은행	20,201,203	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/소비경제", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 연구의 한계점\n본 연구의 한계점은 크게 두 가지로 나뉠 수 있다. 첫째, 인터넷전문은행 사용의도에 영향을 미치는 제 요인들, 독립변수들의 선택에 관한 문제점이다. 연구의 일반화를 달성하는 가장 좋은 방법은 누구나 수긍할 수 있는 인과 관계를 설정하고 그 결과를 제시하는 것이다. 누구나 수긍할 수 있는 인과 관계와 관련된 독립변수를 선정할 때는 보통 전문가 집단의 인터뷰를 통해 보편 타당성을 확보한다. 그러나 본 연구에서는 이러한 절차를 간소화하고 기존 문헌에 나와있는 제 요인들 중 본 연구에 부합된다고 판단되는 변수들을 ...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "I. 서론\n사모펀드가 급성장하고 있다. 사모펀드 시장규모는 2016년 공모펀드 시장규모를 추월한 이후 지속적인 성장세를 거듭, 지난 6월말 현재 310조원의 순자산(NAV)을 기록하며 236조원의 공모펀드를 크게 앞서가고 있다. 지난해 하반기부터 금리인상에 따른 채권형 펀드의 수탁고 감소로 성장세가 다소 주춤해지긴 했지만 순자산 200조원 대에서 횡보세를 지속하고 있는 공모펀드와 비교할 때 사모펀드 시장의 약진은 주목할 만하다.\n2015년 11월 시행된 사모펀드 제도개편은 사모펀드 시장 확대에 크게 기여했다는 평가이다. 정부...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "이에 따라 본 연구에서는 사모펀드 시장의 급격한 확대가 과연 금융시장의 안정성을 저해하는가를 분석하고자 한다. 이를 위해 우선 사모펀드의 자금유출입이 시장리스크 측면에서 금융시장이나 금융기관의 수익률에 미치는 영향을 분석한다. 또한 사모펀드 시장 규모 확대가 시스템적리스크(systemic risk)로 대변되는 거시건전성에 미치는 영향도 분석한다. 이와 함께 사모펀드로의 자금유출입과 관련된 금융업종간 상호연계성(interconnectedness) 및 사모펀드 시장의 구조적변화 시점을 파악하여 변화시점 이후의 사모펀드 시장이 시장건...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "더구나 국내 사모펀드의 경우 대부분 연기금 등 기관투자자들의 위탁자금이 대부분으로 투자대상이나 투자종목 투자범위가 이미 지정되어 있다. 따라서 운용사들의 투자자율성은 비교적 낮은 편으로 급격한 변동성을 초래할 가능성은 높지 않다. 또한 채권형이 75조원으로 사모펀드 전체 순자산의 24%를 차지하고 있어 비교적 안정적으로 운용되고 있다고 볼 수 있다. 특히 이들 채권형은 연기금 등 기관투자자들의 투자자금으로 경제지표 변동에 따른 환매가능성이 낮아 사모펀드의 안정성 유지에 기반 역할을 수행할 것으로 예상할 수 있다. 이와 함께 사모...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "본 연구에서는 이에 따라 사모펀드가 금융시장 안정화에 미치는 영향에 대한 분석을 통해 향후 금리인상 등 경제지표 변화 시 사모펀드로 인해 발생하는 위험을 최소화할 수 있는 방안을 모색하고자 한다. 본 연구는 이를 위해 다음과 같은 다섯 가지의 분석을 실시한다. 먼저 사모펀드 시장 성장이 금융시장의 안정성에 미치는 영향을 시장리스크 측면에서 살펴본다. 즉 사모펀드 시장규모와 주식, 채권, 파생, 부동산, 대체투자시장의 지수 수익률 간의 인과관계 및 영향정도를 파악한다. 사모펀드 전체 증가율과 함께 펀드유형별 쏠림현상의 분석을 위해...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "II. 사모펀드 및 금융안정 현황\n1. 사모펀드 현황\n채권형 중심의 일반사모펀드 위주로 운용되던 사모펀드는 2004년 PEF, 2011년 헤지펀드 도입으로 유형의 다양화를 이루었다. 이후 2015년 사모펀드 활성화를 위해 자본시장법을 개정하면서 체제 정비와 규제완화를 시행하였다. 그 결과 사모펀드 시장은 급성장하면서 공모펀드 시장규모를 초과, 〈그림 1〉과 같이 그 차이는 점점 더확대되고 있다.\n사실 자본시장법 개정 이전의 사모펀드는 연기금을 포함한 기관투자가 위주의 채권형 단독펀드가 주를 이루었다. 기관투자가 위주의 단독...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "6월말 현재 사모펀드 순자산총액 중 302조원(97.5%)이 투자신탁형태로 운용되고 있으며 193조원(62.3)이 국내에 투자되고 있고 286조원(92.3%)은 전문사무수탁사가 사무관리회사의 기능을 담당하고 있다. 또한 판매와 관련해서는 249조원(81.6%)이 증권사를 통해 판매되었으며 고객유형별로는 아직도 금융기관이 227조원(74.4%)으로 절대다수를 차지하고 있다.\n금융당국은 최근 성장기업에 대한 민간자금의 공급을 증대시키기 위해 사모펀드의 규제를 더욱 완화하는 방향으로 사모펀드 체계를 개편하기로 했다. 즉 경영참여형인...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 금융안정 현황\n금융안정이란 금융회사들이 정상적인 자금중개기능을 수행하고 금융시장 참가자들의 신뢰가 유지되는 가운데 금융인프라가 잘 구비되어 있어 금융시스템이 원활히 작동하는 상태를 의미한다. 금융시스템이 안정성을 유지하기 위해서는 거시건전성이 확보되어야 하며 효과적인 거시건전성 정책을 수행하기 위해서는 시스템적 리스크(systemic risk)에 대한 파악이 선결되어야 한다. 거시건전성정책이 기본적으로 시스템적 리스크를 식별하고 이를 통제하여 금융 불안이 실물경제로 파급되는 것을 방지하기 위한 정책이기 때문이다.\n시스템...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "III. 자료 및 방법론\n1. 자료\n본 연구의 표본기간은 2006년부터 2018년 6월까지 월단위이다. 단 금융업종의 투자펀드에 대한 자금유출입 자료는 한국은행에서 제공하는 자금순환표를 활용했으며 기간은 2009년부터 2018년 3월까지로 분기단위이다. 사모펀드의 구조적변화 시점은 CUSUM 테스트로 살펴보았고 검증 결과 사모펀드의 구조적변화 시점은 2016년 3월로 도출되었다. 따라서 구조적변화 이후의 표본기간은 ‘16년 3월 이후부터 ’18년 6월까지로 하였다.\n주요변수들은 사모펀드 유형별 증가율, 금융시장별 수익률, ...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "금융시장 수익률은 주식, 채권, 파생, 부동산, 대체투자 시장의 수익률을 지수를 통해 산출하였다. 주식시장 수익률은 KOSPI 지수를 활용하였다. 채권시장 수익률은 실제로 시장에서 거래되는 비율만큼 채권유형과 만기에 대해 가중치를 부여해 지수화한 KIS종합채권지수와 스프레드(BBB-국채 3년물), 그리고 국채 3년물 수익률을 사용하였다. 주식혼합과 채권혼합 시장 수익률은 각각 KOSPI 50%+KIS종합 50%와KOSPI 75%+KIS종합 25%으로 계산하였다. 파생상품시장 수익률은 KOSPI200 선물을 활용하였으며 부동산 시...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 방법론\n본 연구에서 활용한 금융시장 안정성 지표는 FSI와 JPoD이다. FSI는 세 단계의 과정을 거쳐 산출된다. 먼저 은행 (연체율 등), 주식ᆞ외환ᆞ채권시장 (주가 및 환율 변동성, 금리스프레드 등), 대외거래 및 대외지급 (경상수지, CDS프리미엄 등), 실물경제(성장률, 물가상승률 등), 가계 및 기업의 경제상황 (소비자동향지수,기업경기지수 등)의 금융안정과 속보성을 나타내는 20개 지표를 선정한다. 다음으로 선정된 지표를 비교 평가할 수 있게 각 지표에 대해 Z값을 산출하는 표준화 작업을 시행한다. 마지막으로 ...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "IV. 연구결과\n1. 사모펀드 시장규모 확대와 금융시장 수익률\n사모펀드의 시장규모 증대와 금융시장 수익률간의 그랜저인과관계는 〈표 3〉에 정리되어 있다. 먼저 사모펀드 전체적으로 보았을 때 사모펀드 증가율은 금융시장 수익률에 대해 그랜저인과관계가 존재하는 것으로 나타났다. 사모펀드 증가율은 주식, 채권, 파생, 부동산, 대체투자 등 모든 시장에 대해 선도관계를 시현했다. 특히 사모펀드 증가율은 주식, 채권, 대체투자시장에 대해 비교적 강한 그랜저인과 관계를 보였다. 주식시장과 대체투자시장에 대해서는 2,3,4기에 모두 5% ...
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TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 사모펀드 시장규모 확대와 금융기관 수익률\n사모펀드 증가와 금융기관 수익률간의 관계는 전반적으로 사모펀드 증가율이 금융기관 수익률에 대해 그랜저인과하기보다 금융기관 수익률이 사모펀드 증가율에 대해 그랜저인과하는 하는 것으로 밝혀졌다. 이는 ECB(2008)의 연구결과와 일치하는 것으로 사모펀드의 금융안정성 저해 가능성이 논란에 그칠 수 있음을 보여주는 것이라고 할 수 있다. 특히 보험과 기타금융업종의 주가수익률이 사모펀드 증가를 선도하는 경향이 뚜렷하게 나타났다. 보험 수익률은 시차 1을 제외한 전 시차에서, 기타금융 수익...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "하지만 유형별로 구분하여 살펴보면 펀드전체의 경우와 다소 상이한 결과를 도출했다. 즉 채권형의 경우 펀드의 증가는 1개월 후 금융업전체나 은행, 보험사 수익률의 증대로 이어지는 것으로 밝혀졌다. 또한 주식형 사모펀드의 경우에도 보험사의 수익률과 동차에서 유의한 정관계를 보였다. 특정유형의 증가가 금융기관의 수익성을 개선하는 이 같은 현상은 금융기관도 해당 유형 펀드를 보유하고 있기 때문으로 추론된다. 실제로 투자자산이 다른 금융사에 비해 상대적으로 많은 보험사의 경우 주식형과 채권형 펀드의 증가가 보험사의 수익률을 견인하는 것으...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "유형별로 살펴보면 역시 채권형이 금융안정성 지표에 가장 강한 선도관계를 보였다. 채권형의 경우 사모펀드 전체와는 달리 FSI지수에 대한 인과관계가 JPoD 만큼 강하게 나타났다. 또한 FSI증분에 대해서도 JPoD증분 정도의 선도관계를 보였다. 반면 금융안정 지표 중 FSI지수를 제외하고는 금융안정 지표가 채권형 사모펀드의 증가를 강하게 선도하는 관계는 보이지 않았다. 즉 FSI지수는 채권형 펀드 증가에 대해시차 2이후 모든 시차에서 선도관계를 보인 반면 다른 금융안정 지표는 채권형 펀드 증가에 한 두 시차에서만 선도관계를 보였...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "사모펀드 시장 확대가 금융안정성에 미치는 직접적인 영향은 〈표 6〉의 패널 C에 정리되어 있다. 사모펀드 시장 확대는 금융안정성에 제한적으로 부정적인 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다. 사모펀드가 증가하면 JPoD가 동차에서 증대되는 것으로 나타났다. FSI나 FSI증분, JPoD증분도 모두 사모펀드 증가와 양의 관계를 보였으나 통계적으로 유의하지는 않았다. 유형별로는 금융안정성에 미치는 영향이 상반되게 나타났다. 채권형 펀드의 경우에는 규모 증대가 FSI나 JPoD, FSI 및 JPoD 증가율에 대해 시차 1에서 모두 통계적으로 ...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "이 같이 채권형 펀드가 금융안정성 지표를 하락하는 현상이나 특별자산형 또는 부동산형이 금융안정성 지표를 상승시키는 현상은 〈그림 5〉의 충격반응함수를 통해 보다 명확하게 나타난다. 충격반응 함수에서 채권형 펀드의 충격은 FSI(response of S1 to F5)나 JPoD(response of S3 to F5)를 현격하게 하락시키는 것으로 나타나고 있다. 반면 부동산형 펀드의 충격은 FSI 증분(response of S2 to F8)을, 특별자산형 펀드의 충격은 FSI 증분(response of S2 to F9)을 증대시키는...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "4. 금융업종별 투자펀드로의 자금유출입과 펀드의 자금흐름\n본 절에서는 금융업종별 투자펀드에 대한 자금유출입과 펀드 전체의 자금흐름간의 관계를 분석했다. 금융업종별 투자펀드에 대한 자금유출입은 일반은행, 특수은행,신탁, 서민금융, 보험, 증권, 여신전문기관의 펀드에 대한 순자금유출액과 순자금유입액을 의미한다. 이 같은 금융업종별 투자펀드에 대한 자금유출입액은 한국은행에서 공시하는 분기별 자금순환표 상 투자펀드의 원천을 통해 추출할 수 있다. 다만 한국은행이 집계하는 펀드로의 투자금액은 전체펀드를 대상으로 하여 공모와 사모를 명확...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "금융업종별 투자펀드로의 자금유출입과 전체 펀드의 자금흐름 간에는 〈표 7〉에서 보는 바와 같이 선도 지연관계가 거의 존재하지 않는 것으로 밝혀졌다. 이는 금융기관들의 펀드 투자가 펀드의 자금흐름에는 별다른 영향을 미치는 않는다는 의미라고 할 수 있다. 자금흐름표 상의 투자펀드로의 자금유출입이 금융기관들의 실질적인 투자인지 해당 금융기관을 이용하는 개인이나 기관투자자들의 자금이전인지가 명확하지 않아 구체적인 관련성을 보이지 않는 것으로도 추론할 수 있다.\n다만 선도 지연관계가 존재하는 경우 펀드 전체와 공모, 사모펀드 간에는 금...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "다음으로 펀드로의 이전자금에 대한 금융업종별 상호연관성을 분석하였다. 사모펀드가 부실화되는 경우 사모펀드에 투자한 금융기관들의 상호연관성 정도에 따라 체계적위험이 증폭될 수 있기 때문이다. 금융업종별 투자펀드 이전자금에 대한 그랜저인과관계를 분석한 결과 금융업종간 투자펀드 이전자금에 대해 단 하나의 그랜저인과관계도 도출되지 않았다. 즉 투자펀드에 대한 자금이전은 금융업종별로 독립적으로 발생하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 이에 따라 식 (5)에서 (8)을 이용한 금융업종 상호간 영향(out), 피영향(in), 통합(out+in...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "하지만 예상과는 달리 구조적변화 시점 이후에 사모펀드 시장 확대와 금융안정성 간의 관련성은 상당히 낮은 것으로 밝혀졌다. 〈표 10〉은 구조적변화 시점 이후의 사모펀드 수탁고 성장과 금융시장 및 금융기관의 수익률, 금융안정성지표간의 관계 중 유의한 그랜저인과관계만을 정리한 것이다. 일단 사모펀드 확대가 금융시장 수익률에 그랜저인과한 것은 15 경우 중 채권형 펀드가 KIS종합채권 수익률에 대해 선도관계를 보이는 단 하나의 경우만이 존재했다. 전체 기간을 대상으로 동일한 분석을 실시한 〈표 3〉에서 9 경우에서 사모펀드 확대가 금...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "사모펀드 시장 확대와 금융업종 수익률간의 관계에서도 펀드 수탁고 증가가 금융업종 수익률을 견인하는 경우는 드물었다. 파생형펀드가 보험사의 수익률에, 부동산형펀드가 보험사와 기타금융사의 수익률에 선도하는 관계만이 존재할 뿐이었다. 금융업종의 수익률이 사모펀드 증가를 선도하는 경우는 반대의 경우보다 더 적어 보험사의 수익률이 채권형 증가율에, 기타금융의 수익률이 주식형에 선행하는 것 이외에는 선도지연 관계가 존재하지 않았다. 이 같은 결과는 관련성이 존재하는 경우의 수가 적기는 하지만 방향성 측면에서 볼 때 전체 기간을 대상으로 분...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "한편 PEF 시장에 대해서는 별도로 구분하여 금융시장, 금융기관, 금융안정성 지표간의 관계를 분석했다. 분석결과 PEF 증가와 금융안정성간의 상호관계가 거의 존재하지 않는 것으로 밝혀졌다. PEF는 채권시장지표 중 하나인 스프레드에 대해서만 그랜저인과관계를 보였을 뿐 나머지 17 경우에 대해 금융안정성 관련 변수에 대해 선도관계를 보이지 않았다. 즉 PEF는 주식, 채권(2종류), 주식혼합, 채권혼합, 선물, 부동산, 대체시장등 금융시장 수익률, 금융전체, 은행, 증권, 보험, 기타금융 등 금융업종 수익률, 그리고 FSI, FS...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "V. 결론 및 정책적 시사점\n1. 결론\n본 연구는 최근 급증하고 있는 사모펀드 수탁고 증가가 금융안정성에 미치는 영향을 분석했다. 구체적으로 금융시장과 금융기관의 수익률에 미치는 영향을 살펴보았고 금융안정지표와의 관련성을 분석했다.\n분석결과 사모펀드 시장의 확대는 전반적으로 금융시장에 악영향을 미치는 것으로 밝혀졌다. 사모펀드 증가는 KOSPI 지수 하락과 대체투자BM의 하락을 이끌어 주식시장과 대체투자시장의 수익률 악화에 기여했다. 또한 서울 아파트매매지수에 대해서는 8개월의 시차를 두고 매우 강한 정관계를 보여 부동산가...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "금융업종별 투자펀드에 대한 자금유출입은 사모펀드의 자금흐름과 별다른 관련성이 없는 것으로 밝혀졌다. 극히 일부의 금융업종이 펀드의 자금흐름과 인과관계가 존재함을 보였다. 다만 펀드 전체와 공모펀드의 경우에는 금융업종별 투자펀드로의 자금유출입이 펀드의 자금흐름을 선도했다면 사모펀드에서는 펀드흐름이 금융업종별 펀드의 자금유출입을 이끄는 양상을 보였다. 펀드 부실 시 펀드로 유입된 자금의 신용위험 발생가능성을 검토하기 위해 시행한 금융업종별 펀드 투자가 펀드의 자금흐름에 미치는 영향에 대한 동차적 분석 결과 사모펀드의 경우 보험, 증...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "2. 한계점\n본 연구는 다음과 같은 한계점을 갖는다고 할 수 있다. 먼저 자료 확보가 여의치않아 충분한 분석이 이루어지지 못했다는 점이다. 사모펀드는 공모펀드와는 달리 금융당국에 수익률이나 규모 등을 보고할 의무가 없어 관련 자료가 태부족한 상황이다.또한 개별 PEF나 헤지펀드의 경우 자금흐름이 빈번하지 않아 금융시장이나 금융업종의 수익률과의 관련성을 검증하기 위해 필요한 월별 수익률이 의미도 퇴색된다. 이 같은 상황에서 사모펀드 시스템적 리스크의 매개역할을 할 수 있는 프라임브로커에 대한 자료나 펀드의 레버리지 사용 자료를 ...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "3. 정책적 시사점\n사모펀드 시장이 급격하게 확대되고 있는데 비해 운용현황을 일일이 감독당국에 보고하지 않아도 되는 사모펀드 특성 상 이에 대한 연구는 지극히 부족한 실정이다. 더구나 헤지펀드로 대변되는 사모펀드가 과거 금융위기 발생의 주범 역할을 했다는 추론이 존재함에도 사모펀드 증대가 금융시스템 안정에 어떤 영향을 줄 것인지에 대한 연구는 전혀 진행된 바 없다. 따라서 본 연구 결과는 시사하는 바가 크며 특히 금융당국이 사모펀드에 대한 정책방향을 설정하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 판단한다.\n일단 본 연구결과는 금융당국...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "둘째, 사모펀드 유형별로 별도의 관리방식을 적용해야 할 것으로 보인다. 사모펀드 전체와 사모펀드 유형별로는 금융안정성에 미치는 영향이 다소 상이하게 도출되었기 때문이다. 예컨대 채권형 펀드의 경우에는 전체 사모펀드와는 달리 금융안정성지표를 낮추는데 기여, 안정성을 오히려 증대시키는 것으로 밝혀졌다. 또한 채권시장지수와 정관계를 보이면서 채권에 대한 투자수익률 상승도 이끌었고 금융업전체나 은행, 보험의 수익률 향상에도 영향을 미친 것으로 나타났다. 이 같이 전체 사모펀드는 전반적으로 금융안정성을 제한적으로나마 저해하는 반면 채권형...
TDF010592	자산운용시장 성장이 금융안정에 미치는 영향과 시사점: 사모펀드를 중심으로	한국은행	20,210,111	20221219143550	{ "class": "금융/사회과학/재무관리", "code": "연구논문" }	[ { "context": "셋째, 업무집행사원(GP)을 포함한 자산운용사에 대한 관리 감독을 강화해야 할 것으로 보인다. 금융당국은 최근 사모펀드 체제개편 방향을 발표하면서 금융안정에 영향을 미치는 시스템적리스크 보고에 대해 규제를 일부 완화하고 업무집행사원(GP)에 대한 개입을 최소화하기로 한 바 있다. 물론 시스템적리스크나 시장질서 교란행위를 범하는 GP에 한해서는 검사 및 감독을 수행한다고 하였으나 구체성이 결여되어 있는 것으로 생각된다. 따라서 위기 발생 이전에 선제적으로 효율적인 감독이 가능할 지 의문이 제기된다. 김갑래 외 (2013)도 미국의...

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