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株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金2023年年报交流	尽快恢复，因为我们大万公司就在万古矿区的中部，如果说我们分部装优先把中部地区它实现能装入上市公司体内了，我们就可以尽快速的一起来是可以运用大万公司的部分的产能。因为现在大万公司也完全也没有，他也不是完全达产这样的一个情况，但是实际它中部整合之后，转入之后它时间达产可能还是需要个2~3年的一个时间，可能这个是在十五期间去实现的，十四五可能时间进度还是比较慢，比较难。朱总，您刚才提到锑产量下降，主要是由于陈州的入选品位下降和兴隆矿业短期停产，这影响其实不大，对吗？兴隆它停产了20来天，其实它已经对兴隆的 t的产量没有影响特别大。主要还是我觉得个人的理解，可能它跟自主的调控有一定的关系，因为现在t的价格也是处于近10年的一个高位，所以说。...
株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金2023年年报交流	价格也是处于近10年的一个高位，所以说。他有。一定的自我调节品位的动作明白。在可能价格高位的时候去开采一些品位较低的矿。今年还会出现类似的情况吗？考虑到目前锑价仍然较高，我们的产量和品位情况是怎样的呢？波动影响不是特别大，所以说小幅的一定的。调剂作用不会影响特别大。24年我们的t产量规划大概是多少？对于后续的锑价走势有什么看法？因为春节后锑价有所上涨，然后又出现横盘，但上周市场上的氧化锑和金属锑库存持续下降，能否从专业角度分析一下当前情况？对于我们自己内部分析，它的春节前其实对于下游的一些生产厂家以及中间的贸易商，它是有一个备货的动作，因为他们也知道有一个春节停产，一些我们的主要的生产企业，
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	咱们80万吨的扩产采取量扩产的计划的进展现在是什么样子？我们80万吨的康家湾矿的改扩，在去年12月26号已经进行了联动试车，按照矿山改扩的可研的目标要求，我们在2024年会有一个60~70%的爬坡到2025年，上半年会爬坡完毕，这是我们当时的一个计划，但是目前我们的计划内部的控制计划，如果说运转正常开工顺利，我们想把我们2025年上半年的爬坡期缩短到今年，也就意味着2024年我们想把矿产的改扩工程尽早的完毕，这叫可以这样就可以充分利用这个市场的有利契机，更多的更好的把优质的矿产品贡献到2024年的经营预算端，把我们的缴一年半的计划，我们就争取我们只用争取这两个字，争取在2024年完毕，我们现在目前也在按照计划目标在这里实施。曾总今年...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	目前也在按照计划目标在这里实施。曾总今年黄金白银的产量指引较年初有变化吗？今年会有一个爬坡期，这一块的量比去年应该是有一个增长的，我们预计是在四季度刚才讲的可能在今年年度以内完成打款。在四季度完成打款，所以会有一个增量。大概是在。8~10%的增量。从矿产还有从金属量来看都是大概的一个估算。明白8%~10%，基本上就是增加个到个黄金，大概1.8吨左右的水平。去年贵金属这一块有一部分库存没有形成销售，目前在二季度有没有进行一些销售库存的行为？黄金白银的销售，我们一般都是按照生产经营计划来的，它会有一定的库存，按正常的生产经营。在23年年底的时候，当时是做了一个销售节奏的调整。基于两个方向了，一个就是我们也是看在一季度的价格经营贵金属价格...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	是我们也是看在一季度的价格经营贵金属价格会比四季度会更好。第二个方向是我们可能基于一些年度KPI的考虑。所以有一些调整在一季度末。我们基本上会在整个一季度得到了一部分的释放到了一季末的库存我们基本上是维持在。比较靠近正常生产经营的库存，比年初的话是有一个有一个降低的。公司如何看待今天的锌价？会不会有这种炼厂实际上它还是有利润，而导致炼厂一直不减产，最终导致一个矿是比较紧张，但是并比较松的一个情况。整体来讲，供销端的整体产能和国内市场的实际需求量，包括今年的安泰科等权威机构的分析产业化，也还是市场的需求是稳中有升的。因为现在国际国内市场严峻的形势，汇率低息综合成本变化，造成了一定的国外的采购矿的一些紧张，来延伸到国内矿的一个供应...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	购矿的一些紧张，来延伸到国内矿的一个供应端PC的下降，我想这个只是一个暂时的，未来它都会以过程当中的临时性的一种紧平衡状态，到一种动态的去稳定的一个良性的一个平衡状态，我想这就是一个竞争市场所要回归的一个正常的基本面。您刚才提到下半年整个TC会有一些改善，这个判断的来源是基于什么？因为我们对于每一年也进行一些年度的差值比较做了一些动态分析，同时我们也有一些长单进行的进口化，一些长单的PC的支持，目前属于同时。第三点是我们自有矿山的粗矿总量的一个上升。我们虽然今年的整体的新产品产量跟去年大致一致，但是我们的原料结构会有一些调整，也就是意味着我们自采矿的比例有一部分提升，或者对于整体的利润端会有一个积极的触动作用。因为现在我们这边公司还...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	个积极的触动作用。因为现在我们这边公司还是满负荷生产，但是有一些企业因为体系的一些成本，一些体系的变化，有的企业进行了一些生产系统调整减产或者是部分停产，猪现在还是全部在这里生产。因为我们这么多年也碰到过这样的极端情况，但是我们在生产成本控制，动态的价格保护方面做了很多工作，这也是我们多年企业在经营管理，特别是严峻市场情况下，经营管理形成了一些丰富的管理经验，在这个方面我们还是有信心的。请公司这边介绍一下黄色瓶这个矿，它23年的产量和利润情况大概是什么样的？黄沙坪去年的产量大概是不到4万吨，金属吨3.9万吨，利润的情况也是大几千万。陕西批业的产量和利润情况能分享一下吗？陕西锑业去年是2023年
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性	00.00% 12138 12138 其他矿山合计 10144 7944 总计 877317 718115 资料来源：公司年报、西部证券研发中心表 3：截至 2022 年年末，公司在手铜冶炼企业权益及产量情况（吨）铜冶炼企业名称持有权益冶炼产铜（吨）权益冶炼产铜（吨）紫金铜业 100.00% 386064 386064 黑龙江紫金铜业 100.00% 164648 164648 吉林紫金铜业 100.00% 137033 137033 其他铜冶炼合计 3104 2925 总计 690849 690670 资料来源：公司年报、西部证券研发...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性	70 资料来源：公司年报、西部证券研发中心 2.2 金的增量：2023年武里蒂卡、罗斯贝尔、奥罗拉等合计增加7.6吨/年矿产金的增长主要来自于武里蒂卡金矿、罗斯贝尔金矿、奥罗拉金矿、诺顿金田、山西紫金等，其中武里蒂卡金矿 2023 年计划产量从 2022 年的 7.7 吨提升至 8.2 吨，罗斯贝尔金矿 2023 年计划产量 6.1 吨，奥罗拉金矿 2023 年计划产量从 2022 年的 2.7 吨提升至 3.7 吨，诺顿金田 2023 年计划产量从 2022 年的 5.5 吨提升至 8.0 吨，山西紫金 2023 年计划公司深度研究 \| 紫金矿业西部证券 2023 年 10 月 08 日 12 \|...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性	年 10 月 08 日 12 \| 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明产量从 2022 年的 2.1 吨提升至 5.45 吨。根据公司年报：1）武里蒂卡金矿，已完成 4000 吨/天采、选矿技改工程，年产黄金超 8 吨；2）罗斯贝尔金矿，南美洲最大在产露天金矿之一，技改规划建设规模为 1 千万吨/年、建成达产厚形成 10 吨/年均产金能力；3）奥罗拉金矿，正在推进项目技改和流程优化，达产后黄金产量 4 吨/年以上；4）诺顿金田，500 万吨/年低品位金矿堆浸项目 2022 年 9 月建成投产，达产后新增金约 2.5 吨/年；难选冶金矿项目基本建成，进一步延长帕丁顿选厂服务年限。表 4：截至 2022 ...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性	务年限。表 4：截至 2022 年年末，公司在手黄金矿山权益及产量情况（吨）主要黄金矿山持有权益矿产金（千克）权益产金（千克）哥伦比亚武里蒂卡 69.28% 7679 5320 塔吉克斯坦泽拉夫尚 70.00% 6456 4519 陇南紫金 84.22% 5525 4653 澳大利亚诺顿金田 100.00% 5501 5501 塞尔维亚紫金矿业 100.00% 4730 4730 吉尔吉斯斯坦奥同克 60.00% 3831 2299 贵州紫金 56.00% 2773 1553 圭亚那奥罗拉 100.00% 2725 2725 洛阳坤宇 70...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性	2725 2725 洛阳坤宇 70.00% 2696 1887 黑龙江多宝山 100.00% 2609 2609 塞尔维亚紫金铜业 63.00% 2560 1613 吉林珲春紫金 100.00% 2219 2219 山西紫金 100.00% 2062 2062 其他矿山合计 4995 4225 总计 56360 45915 资料来源：公司年报、西部证券研发中心表 5：截至 2022 年年末，公司在手黄金冶炼企业权益及产量情况（吨）黄金冶炼企业名称持有权益冶炼产金（千克）权益冶炼产金（千克）黄金冶炼公
株冶集团2023年黄金产量	中金黄金（600489）2024年半年度业绩交流会	，除了山东小秦岭地区算比较好的，从资源角度讲没什么问题，但是具体每家企业经营确实也不是很一样，营商环境各方面都不太一样，包括自己的资源禀赋，还是开采方法，开采条件都是有差异的。我们公司上半年说产量比预期稍微少一点，有一些矿受到了安全检查的影响，主要是哪些矿？具体是什么问题导致的停产？主要是辽宁排山楼，还有包头鑫达，一个是它包头鑫达现在没有恢复生产的，就剩包头鑫达，包头鑫达其实主要一个是它实际除了安全隐患，它还有一个年初的由施工队交接，影响了一段时间的生产安全隐患进行检查。他是隔一段时间一去，他每次去会不同的专家去，所以每次提出的问题也都不太一样，我们也是积极的根据专家提出的问题进行整改。好的，没有问题了，谢谢。请您优先提供您的姓名和...
株冶集团2023年黄金产量	中金黄金（600489）2024年半年度业绩交流会	没有问题了，谢谢。请您优先提供您的姓名和机构名，请发言，谢谢。应总好，各位领导好，我是华鑫证券有色分析师杜飞，我就前面有投资者问到过中原冶炼厂长单的TC比例是多少，我刚才网络不好没有听清楚，麻烦领导再解答一下。另外一个还是关于冶炼厂这一块，我们会不会补充阳极板或者说是比较原始的再生铜作为原料，就这两个小问题，谢谢。咱们请冶炼厂的杨总回答一下长单的问题，再一个就是阳极板的问题。杨总应总我回答一下这个问题，长单的比例我们一般是控制在60~70，这是一个大的原则。第二个阳极板是我们肯定会补充，因为冶炼厂的前端黄花冶炼要弱于电解车间的产能，所以说我们会补一部分的阳极板。回答完毕。好的，谢谢杨总。阳极板的量大概是多少？还有我们会不会在前端的火...
株冶集团2023年黄金产量	中金黄金（600489）2024年半年度业绩交流会	的量大概是多少？还有我们会不会在前端的火法那端做一些废铜的补充，补充这两个问题，谢谢。杨总。第二个问题我没太听清，我先回答一下第一个问题，我们每年的阳极板采购量是5~10万吨，也就是这样的一个量。前端我们是这样子，如果说金精粉效益好的话，我们会适当多配一些金精粉，这样来增加整体的企业效益。明白谢谢。应总好，各位领导好，我是泰安证券的研究员陈全，我这边主要有两个问题想请教一下。第一个问题，我想请问一下，目前咱们这边沙井金矿的投产的具体的进度目前是怎样的？第二个是24年到25年，预计未来后边可以预见到的集团可能会注入到公司的资产具体有哪些？我这边主要这两个问题，谢谢。沙岭其实刚才介绍了一下，如果按照生产设计，它是在25年下半年投产，产量...
株冶集团2023年黄金产量	中金黄金（600489）2024年半年度业绩交流会	照生产设计，它是在25年下半年投产，产量是2.5吨，到26年7.5吨，27年达产到10吨，这是生产设计的一个规划产能情况。我们按照现在的生产建设进度，25年应该是可以实现，下半年是可以实现。带料试车是没有问题的，具体的量可能还是要参照当时的实际情况来定，所以现在主要还是大家参考生产设计的量，这是第一个问题。未来集团24、25年比较确定的注入项目，还是我们现在代管的这三家，内蒙金陶，河北大白阳和云南黄金。河北大白阳今年主要是一个停产，所以它的指标是不符合注入的，当时承诺的指标，云南黄金目前也暂时是这个问题。成本相对偏高，le的指标不符合注入的条件，金陶它现在是基本符合注入条件，我们已经和集团在进行前期的沟通工作，具体的可能也是要依照集...
株冶集团2023年黄金产量	中金黄金（600489）2024年半年度业绩交流会	行前期的沟通工作，具体的可能也是要依照集团的一些进度看什么时候注入，主要是这么一个节奏。好的，很清楚，谢谢领导。请教一下咱们整体黄金这边金矿的一个生产过程中，比如说细分到咱们每个子公司，类似像遇到今年一个情况，比如说有些低品类方面的一些考量，比如说在年初或者说咱们这边给下布置生产任务过程中，比如说量级，比如说今年开采多少原来品味，开采多少低品位，是逐季度或逐月度下去还是年初已经规划好。理论上可能对整个一年的成本端，咱们自己也有个控制，还是说其实是有点随机性，后续比如说成本上升到多少，其实公司自己提前可能没有办法特别好的控制，主要是怎么样一个考虑，生产的东西，年初会进行一个集中的规划，但实际分到
株冶集团2023年黄金产量	2024年5大黄金集团海外并购持续，助力黄金资源储量保障	关注“安泰科” 订阅独家分析文章事件：9月23日，香港上市公司万国黄金集团公告，于2024年9月22日，与认购方金山（香港）国际矿业有限公司（紫金矿业全资子公司）订立认购协议，认购方有条件同意认购而本公司有条件同意配发及发行合共1.656亿股股份，认购价为每股认购股份8.33港元，占扩大后公司已发行股份约15.28%，总对价为13.794亿港元（约合12.49亿元）。万国黄金通过子公司拥有金岭矿业有限公司100%权益。金岭矿业持有在所罗门群岛瓜达康纳尔岛金岭项目的采矿证和探矿证。金岭项目为黄金矿资源项目，由5个已知采坑组成，分别是Valehaichichi、Charivunga、Namachamata、Kupers和Dawsons。...
株冶集团2023年黄金产量	2024年5大黄金集团海外并购持续，助力黄金资源储量保障	mata、Kupers和Dawsons。该矿已于2022年11月开始试生产，产品包括金锭和金精矿。点评：根据紫金矿业集团2024年半年报公告，上半年矿产金35406千克，同比增加9.5%；冶炼加工及贸易金113849千克，同比减少5.1%；黄金业务销售收入占报告期营业收入46.5%，毛利占集团毛利28.3%。2023年紫金矿业保有探明、控制及推断的金金属资源量2997.53吨，较2022年减少119.86吨，同比降幅3.84%；金金属保有可信储量和证实储量1148.49吨；较2022年减少42.5吨，同比降幅3.57%。截至2024上半年，紫金矿业探明、控制及推断金金属资源量3528吨；保有证实储量和可信储量1322吨。权益资源量3...
株冶集团2023年黄金产量	2024年5大黄金集团海外并购持续，助力黄金资源储量保障	实储量和可信储量1322吨。权益资源量3051.24吨，权益储量1119.59吨。紫金矿业矿山产金矿山分布情况来源：企业公告、安泰科紫金矿业主要控股参股金矿公司权益来源：企业公告、安泰科从国内五大黄金集团资源量情况看，2024年金金属资源量均有所增长；从2022-2023年资源量情况看：紫金矿业，收购苏里南Rosebel 金矿（南美洲最大在产金矿之一，权益资源量217.45吨）、哥伦比亚武里蒂卡金矿（世界级炒高品位大型金矿之一，权益金资源量352.17吨）、海域金矿（国内最大单体金矿，权益金资源量247.34吨）、加拿大蒙太奇黄金公司9.9%股权、万国黄金集团、泛美白银秘鲁La Arena矿山。山东黄金，2022年资源量1431.4...
株冶集团2023年黄金产量	2024年5大黄金集团海外并购持续，助力黄金资源储量保障	。山东黄金，2022年资源量1431.4吨，加上纱岭金矿按39%权益计算的资源量145.1吨后，截至2022年末的资源量为1576.5吨，2023年增加了157.0吨；收购银泰黄金，获得金金属资源量146.66吨；2023年探矿增储36.6吨。中金黄金，资源量891.7吨，收购莱州中金100%股权，持有纱岭金矿44%股权，金金属资源量372吨；2024年上半年地质探矿，新增金金属量12.7吨。招金矿业，拥有海域金矿70%股权；收购铁拓矿业，其拥有科特迪瓦阿布贾金矿，是西非重要金矿资源，金金属资源量约120吨，2023年产量2.92吨黄金。赤峰黄金，拥有五龙矿业、吉隆矿业撰山子金矿、华泰矿业红花沟金矿、锦泰矿业溪灯坪金矿、万象矿业塞班...
株冶集团2023年黄金产量	2024年5大黄金集团海外并购持续，助力黄金资源储量保障	沟金矿、锦泰矿业溪灯坪金矿、万象矿业塞班金铜矿、金星瓦萨金矿等金矿。2022-2023年国内五大黄金集团金资源量（吨）来源：企业公告、安泰科从资源量看，紫金矿业、山东黄金、中金黄金、招金矿业、赤峰黄金2023年金金属资源量合计9383.8吨，较2022年增加2653.3吨，同比增长39.42%；面对不断攀升的黄金价格，以及国家矿产资源安全保障目标，企业自身战略发展目标，国内头部黄金矿企积极拓展资源获取能力，通过并购、探矿等增储方式，为高质高效、可持续发展奠定坚实基础。（撰写：安泰科盛文）铅锌稀贵团队副总经理：唐武军 010-63971739首席专家：冯君从 010-63966271
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	株冶集团一季度业绩总结及展望1.交流会议:天风金属周天翼与株冶集团管理层就公司近况进行更新交流； 2.业绩回顾:株冶集团2023年科目重组后业绩符合预期，表明重组成功； 3.一季度表现:2024年一季度，贵金属和铅锌价格上涨对利润有正面推动，尽管市场加工费波动； 4.市场波动:一季度因春节矿产开采减少及下游企业停缩产导致市场阶段性波动，但在可控范围内；黄金白银产量和品位情况1.扩产进展:80万吨扩产计划的康家湾矿去年已进行联动试车，预计爬坡期将从2025年上半年提前至2024年； 2.品位维护:黄金白银的综合品位基本维持在3.3~3.5之间，通过综合开采控制矿山品位； 3.产量增长:康家湾矿升级改造后，今年黄金白银产量预计比去年增长...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	级改造后，今年黄金白银产量预计比去年增长8%~10%，约1.8吨； 4.年度预算:年初黄金产量预算为1.75~1.8吨，按照目前进度，产量有望达到预期；株冶集团铅锌板块情况1.销售节奏调整:23年一季度，公司基于贵金属价格趋势和年度KPI，调整销售节奏，优化库存管理； 2.库存水平:通过策略调整，公司维持了接近正常生产经营的库存水平，并实现了相较年初的降低； 3.市场策略:去年年底，公司基于市场普遍看涨情绪，做出策略调整，以适应快速变化的市场需求； 4.铅锌产品成本:尽管24年新的PC价格有所下滑，公司铅锌产品的成本也随之下降，保持了较高的净利率；株冶集团新行业发展和盈利能力1.市场预期:公司预计新行业第二季度加工费可能小幅上涨； ...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	预计新行业第二季度加工费可能小幅上涨； 2.行业对比:同行业年报显示多数企业亏损，公司则因成本优势实现盈利； 3.财务表现:公司去年毛利为1000万，新冶炼业务贡献利润近两亿； 4.竞争优势:公司依靠成本控制取得行业内的竞争优势；锌冶金企业的发展方向和市场需求1.加工费趋势:一季度加工费虽然收窄，但根据市场分析预计后续将增厚； 2.成本控制:公司通过提升回收率和实施成本控制措施，在生产要素成本、电价和煤价同比下降的情况下，保持毛利在合理水平； 3.原料结构调整:公司正调整原料结构，采购非标准新净化氧化氢等中间产品，并研究二次资源的综合利用，以优化企业方向； 4.市场需求与供应:市场需求稳中有升，尽管当前国际形势导致国外采购矿紧张，但...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	，尽管当前国际形势导致国外采购矿紧张，但预期这是暂时现象，市场将恢复到动态稳定状态；株冶集团黄沙坪和陕西锑业情况1.项目关注:公司重点关注黄沙坪和陕西两个项目； 2.黄沙坪产量:黄沙坪去年金属产量约3.9万吨，利润数千万元； 3.同业竞争:公司计划五年内解决黄沙坪的同业竞争问题，目前已是第四年； 4.锑业市场:市场提价上涨使得锑业受到广泛关注；黄沙坪和陕西批业的产量和利润情况1.产量与利润:黄沙坪矿区产量4万吨，利润数千万，有提升空间； 2.成本问题:黄沙坪及华达平矿区成本较高，部分原因是贵金属含量不足； 3.经营挑战:黄沙坪矿区的企业改革和历史遗留问题拖累经营业绩； 4.发展策略:计划通过增强探矿能力和优化资源获取来解决同业竞争问...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024中期上市公司交流会	强探矿能力和优化资源获取来解决同业竞争问题；公司章程修改及资本公积补亏情况1.公司章程修改:公司根据新公司法修改章程，资本公积可用于弥补亏损，预计2024年可能恢复分红； 2.财务数据:公司资本公积达30亿以上，未分配利润约为负20亿； 3.政策研究与章程调整:公司正研究新公司法政策，计划调整内部章程以满足法律要求； 4.盈利结构:水口山矿去年利润6.11亿，贵金属和铅锌矿产分别占利润的40%和20%-25%；
株冶集团2023年黄金产量	22年业绩承压，23年降本控费盈利有望改善	请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 \| 公司点评赤峰黄金(600988.SH) 2023 年 03 月 31 日买入（维持）所属行业：有色金属/黄金当前价格(元)：19.26 证券分析师张崇欣资格编号：S0120522100003 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 联系人康宇豪邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 市场表现沪深 300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) 4.00 -3.94 6.70 相对涨幅(%) 4.13 -0.06 ...
株冶集团2023年黄金产量	22年业绩承压，23年降本控费盈利有望改善	对涨幅(%) 4.13 -0.06 2.39 资料来源：德邦研究所，聚源数据相关研究 1.《赤峰黄金（600988）：聚焦黄金主业，量价齐升开启成长空间》， 2022.5.30 赤峰黄金（600988.SH）：22 年业绩承压，23 年降本控费盈利有望改善投资要点  事件：公司披露 2022 年年报，营收有所增长，净利润表现不佳。公司 22 年全年营业收入 62.67 亿元，同比+65.67%；归属于上市公司股东的净利润 4.51 亿元，同比-22.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.01 亿元，同比-24.90%。 ...
株冶集团2023年黄金产量	22年业绩承压，23年降本控费盈利有望改善	.01 亿元，同比-24.90%。  黄金产量及利润不及预期，2023 年公司将重点关注降本控费。2022 年公司黄金产量 13.57 吨，同比+67.61%。公司 2022 年原计划黄金产量不低于 15.76 吨，营业收入 71.44 亿元，归属于母公司所有者的净利润 8.82 亿元。2022 年度实际完成黄金产量 13.57 吨，营业收入 62.67 亿元，归属于母公司所有者净利润 4.51 亿元。主要原因是（1） 2022 年度矿石品位较上年度有所下降，原材料、能源价格上升导致材料费和电费较上年度大幅上涨，单位成本上升；（2）金星资源纳入合并范围后所得税有效税负率上升；（3）并购过程中形成的评估增值在本年度...
株冶集团2023年黄金产量	22年业绩承压，23年降本控费盈利有望改善	（3）并购过程中形成的评估增值在本年度摊销金额较大。2023 年，公司将保守计划黄金产量，重点关注降本控费。合并范围内总体矿产金产量计划不低于 14.6 吨，电解铜 6,670 吨，铜铅锌精粉 23,800 吨，钼精粉 400 吨。公司预计 23 年实现销售收入 65 亿元人民币，实现归属于母公司的净利润不低于 6.5 亿元人民币。  矿山扩建项目将持续贡献增量。公司旗下矿山扩建项目将持续贡献黄金产量正增量：吉隆矿业预计 2023 年 8 月主厂房竣工，2024 年末实现 1000 吨/日采选能力；五龙矿业 3000 吨/日选厂已在报告期内建成并试运营；万象矿业 Discovery 矿区地下采矿工厂正在有序进行，预...
株冶集团2023年黄金产量	22年业绩承压，23年降本控费盈利有望改善	ry 矿区地下采矿工厂正在有序进行，预计 2023 年 5 月开始采矿；金星瓦萨于 2022 年 7 月和 11 月分别获得 Benso 1 区和 DMH 区域露天矿采矿需求。  公司坐拥多个资源丰富矿山，保障公司长期发展。（1）五龙矿业：黄金资源量 150 万吨，矿石年产量 10 万吨。（2）吉隆矿业撰山子金矿：黄金资源量 71 万吨，矿石年产量 12 万吨；（3）华泰矿业红花沟金矿：黄金资源量 304 万吨，矿石年产量 18.89 万吨；（4）万象矿业塞班金铜矿：黄金资源量 970 万吨，铜资源量 5660 万吨，稀土资源量 7171 万吨，矿石（黄金）年处理量 300 万吨；
株冶集团2023年黄金产量	银泰黄金:2023年年度报告	司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。银泰黄金股份有限公司 2023 年年度报告全文 10 第三节管理层讨论与分析一、报告期内公司所处行业情况公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）黄金行业发展状况 1、全球黄金行业发展情况 2023 年，全球地缘政治冲突持续，美国等发达经济体表现出逐步降息意向，加之央行持续提升黄金储备规模，提振市场购金热情。全球购金需求持续旺盛，各国央行积极增...
株冶集团2023年黄金产量	银泰黄金:2023年年度报告	情。全球购金需求持续旺盛，各国央行积极增配黄金储备迹象明显，导致国际金价持续处于高位。从需求端看，世界黄金协会数据显示，2023 年全球黄金总需求创下历史最高纪录，黄金总需求量（包括场外交易）4,899 吨，比 2022 年增长 3%。同时，各经济体央行继续大举购入黄金，全年净购金量为 1,037 吨，冲至历史第二高位。从供应端看，2023 年全球黄金总供应量同比增长 3%。其中，2023 年金矿产量同比增长 1%，达 3,644 吨；回收金总量同比增长 9%。 2023 年国际黄金价格屡创新高，截至 2023 年 12 月 31 日，COMEX 黄金报收 2,071.8 美元/盎司，较年初上涨了约 12.3%，年...
株冶集团2023年黄金产量	银泰黄金:2023年年度报告	/盎司，较年初上涨了约 12.3%，年内最高涨至 2,152.3 美元/盎司，超过 2020 年 8 月创下新的历史纪录。2023 年平均金价达到 1,940.54 美元/盎司，同比高出 8%，创历史新高。 2、国内黄金行业发展情况 2023 年，我国黄金行业进一步实施新一轮找矿突破战略行动，以资源并购等途径加快增储上产。需求端，随着国内消费市场恢复向好，作为全球最大的黄金消费国，我国黄金消费需求保持强劲态势。另外，国内黄金价格在国际金价的刺激下不断走高。国内原料黄金产量：中国黄金协会数据显示，2023 年我国国内原料黄金产量为 375.155 吨，同比增长 0.84%，其中，黄金矿产金完成 297.258 吨，有色...
株冶集团2023年黄金产量	银泰黄金:2023年年度报告	黄金矿产金完成 297.258 吨，有色副产金完成 77.897 吨；进口原料产金 144.134 吨，同比增长 14.59%，全国共生产黄金 519.289 吨，同比增长 4.31%。我国黄金矿产金主要产于大型黄金企业（集团），据统计，中国大型黄金企业（集团）境内矿山矿产金产量为 142.323 吨，占全国矿产金的 47.88%。全国黄金消费量：中国黄金协会数据显示，2023 年全国黄金消费量为 1,089.69 吨，同比增长 8.78%。其中，黄金首饰消费 706.48 吨，同比增长 7.97%；金条及金币消费 299.60 吨，同比增长 15.70%；工业及其他用金 83.61 吨，同比下降 5.50%。银泰黄...
株冶集团2023年黄金产量	银泰黄金:2023年年度报告	1 吨，同比下降 5.50%。银泰黄金股份有限公司 2023 年年度报告全文 11 我国黄金储备：2022 年 11 月至 2023 年 12 月，中国人民银行已连续十四个月增持黄金。中国人民银行 2023 年累计增持黄金 224.88 吨，截至 2023 年底，我国黄金储备为 2,235.41 吨。国内黄金价格：上海黄金交易所 Au9999 黄金 12 月底收盘价 479.59 元/克，较 2023 年初开盘价上涨 16.69%，全年加权平均价格为 449.05 元/克，较上一年上涨 14.97%。（二）公司行业地位公司是中国领先的黄金生产商之一,业务涵盖黄金勘探、开
株冶集团2023年黄金产量	首席周观点：2024年第17周	5 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DONGXING SECURITIES 涡。行业的变化在倒逼企业重视服务质量，走向转型升级的道路。投资建议：我们认为目前行业表现出的价格战烈度已经处于较高的水平，烈度继续提升的空间有限。经过近一年的下跌，目前板块个股的估值与业绩都处于相对底部区域，建议左侧布局行业龙头中通与圆通。风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。参考报告：《快递行业 3 月数据点评：通达系公司维持较高增速，低端件价格降幅略超预期》， 2024-04-23 张天丰 \| 东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，zh...
株冶集团2023年黄金产量	首席周观点：2024年第17周	0001，021-25102914，zhang_tf@dxzq.net.cn 金属：赤峰黄金（600988.SH）：降本增效有效实施，矿金产出仍具高成长性事件：公司发布 2023 年度报告。公司 2023 实现营业收入 72.2 亿元，同比增 15.23%；实现归母净利润 8.04 亿元，同比增长 78.2%；基本每股收益+81.48%至 0.49 元。其中 2023Q4 公司营收及净利分别达到 21.59 亿元及 2.84 亿元，占全年比例分别为 29.9%及 35.3%。矿山框选能力提升、降本增效策略的有效实施叠加黄金价格中枢的持续攀升推动公司业绩规模放大。公司是国内最专注黄金探采选的一体化矿业公司：公司是黄金行...
株冶集团2023年黄金产量	首席周观点：2024年第17周	黄金探采选的一体化矿业公司：公司是黄金行业探采选一体化矿山企业，主营业务为黄金及有色金属采选，主要产品为矿产金、电解铜及其他有色金属。23 年公司矿采选业占主营比例 94.42%，其中黄金及铜占公司营收比重各为 87.55%及 5.28%，此外有色资源综合回收占比 5.52%。考虑到公司境外 Sepon 金矿、Wassa 金矿以及境内吉隆和五龙矿业技改后矿金的产出释放，我们预计矿产金业务占公司主营比例进一步升至 96%以上，公司是矿采黄金业务一体化专注度最优的上市企业之一。黄金业务毛利水平已进入优化期：尽管 Sepon 矿因 23Q3 特大洪水灾害而产出低于预期，但受益于国内矿山选矿能力提升，2023 公司矿产金产量...
株冶集团2023年黄金产量	首席周观点：2024年第17周	山选矿能力提升，2023 公司矿产金产量+5.79%至 14.35 吨（国内矿山产金+43.1% 至 3.32 吨，境外矿山产金-2%至 11.03 吨）。电解铜产量+0.81%至 0.65 万吨。同期矿产金单位全维持成本下降 12% 至 267.17 元 / 克（其中境内矿山克金成本下降 -27.2% ， Sepon-9.9%,Wassa-12.7%），推动公司黄金板块毛利率由 2022 年的 27.64%上升 8.05pct 至 35.69%。黄金业务毛利的优化源于境内外矿山降本增效策略的有效实施及 Sepon 选矿回收率的提高（2023 年提升至 66.5%），考虑到 Sepon 矿在...
株冶集团2023年黄金产量	首席周观点：2024年第17周	66.5%），考虑到 Sepon 矿在 2024 年其尾矿再磨工艺、树脂选矿工艺仍在技术改造，预计其回收率有望升至 75%。此外，Wassa 矿掘进效率升级、五龙矿采选能力提升、吉隆矿选矿扩建项目的完成，我们预计公司黄金业务将受益于规模效应的提升而进入毛利持续优化阶段，至 2026 年毛利率或升至 50%以上。公司进入矿产金稳定释放期：公司 20-23 年矿产金产量 CAGR 达到 46.2%（由 20 年 4.59 吨增至 23 年 14.35 吨），根据公司扩产规划，我们预计 2024-2026 年公司矿产金权益产量或分别达到 15.96 吨、17.42 吨及 20.26
株冶集团2023年黄金产量	中国黄金国际近况交流	们假码生产正常以后，我们考虑把一期6000吨换成2万吨进行认证一下。看看这个技术上和经济上是否合理，可图，这是一个。另外一个自治区和我们一起努力找到一块合适的建厂的地方，这样可能具备扩产。我不知道你去过现场没有？我们现在的项目就叫风里面，没有任何地方再扩大了，现在唯一的只有挖潜，把一期选厂有6000吨扩到2万吨，这样三个系列都是2万吨的磨机，管理也比较好。下一步我们再看看在八一牧场那边，在其他地方，自治区那边能够帮我们协调块地的想法，自治区要求我们也是要扩产。谢谢你的提问。对。童总你好。我这边请教您一些我前期收集到一些大家比较关注的问题，首先刚刚你提到一期的0.6万吨的选厂，它是要等到三期的尾矿库建好之后，咱们再把它再扩到2万吨的产...
株冶集团2023年黄金产量	中国黄金国际近况交流	矿库建好之后，咱们再把它再扩到2万吨的产能是吗？我们是这样。目前设计院设计的假码出年处理量就是它每一天的处理量就是34,000吨，634,000吨。所以现在一期选厂我们是这个目前是没有开，因为开完以后，这个尾矿库尾矿的上升速率就太快，二期尾矿库已经到了后期，商业太快，风险巨大，我们是这样，我们可以认证，真正实施的时候，三秋防护三期农户建成了，当然这次确实找过我们，希望我们这个量能达到10万吨，每一天的数量能达到10万吨。现在我们也在积极想办法，让自治区想办法是去开了个会议的，主要领导参与西藏一个是咱们水资源，还有一个农资源的保障，国家这样的战略定位。所以这个一期一期宣传改造，我们现在可以作为课题来论证，真正实施样本375号库。三期门...
株冶集团2023年黄金产量	中国黄金国际近况交流	题来论证，真正实施样本375号库。三期门户。应该说建成时间也不是太久远，我们计划在26年26年底之前把它建成。一年多时间。明白，谢谢童总。另外想在请教一下咱们3月底的时候，公司在全年的产量整理的时候，当时是基于一个5月初复产的这样的一个时间上的预期，给了甲马的全年的产量指引是从4.3~4.45，黄金是1.3~1.4吨这样的一个产量指引。现在甲马矿实际的一个复产时间是在5月底，相当于比当时的预期可能稍晚了一个月的时间，所以想请教一下洪总，甲马矿的铜还有黄金的今年的一个全年的产量指引是不是也会随之有所调整？我们现在保持不变。因为。这个是我们公布的，我们觉得经过努力非常有希望实现这个指标具体数我现在就不说了，但是我们还是要把我们披露指引，...
株冶集团2023年黄金产量	中国黄金国际近况交流	就不说了，但是我们还是要把我们披露指引，我们千方百计想办法加以实现，是有可能的。明白，另外对于其他的伴生的金属，像白银，还有包括金木，有一个大致的规划吗？这个是这样，以我们披露指引为主，为准。他们都是。有一个比例的，因为它有一个品位，所以其实我们觉得我们努力正常情况下是能够实现的。我们现在不调整这个指标。明白。对于如果明年王总。对于明年我理解一期可能也不会重新投入，明年可能正常运行还是可以的，所以说如果对明年的一个产量是不是也可以大致按照这样的一个比例，因为我们总产能4万吨对应的可能是8.6万吨的铜，三吨的黄金，是不是也可以大概按照这样的一个比例来大致的匡算一下一个明年加法的一个铜合金的量。明年你可以按照每一天。处理量34,000。...
株冶集团2023年黄金产量	中国黄金国际近况交流	年你可以按照每一天。处理量34,000。34,000吨来考虑。满负荷生产，就是说每天就按照这个排的产，全年应该是按照330天来排这产。好的，谢谢童总。另外想请教一下关于成本这一块，因为今年相当于1~5月份还是176个房户一直在运营当中，如果对于全年的分红成本也可以大概一个什么样的一个展望？我认为综合成本加码来说会上升一些，它因为产量降低了，各种摊销，相应的摊销折旧，相应的会提高一些。我们请事业部王菲女士来回答这个问题。因为我们的成本测算会在具体的测算，会在8月15号半年报的时候披露出来，但是整个的趋势肯定是因为随着复产以后，成本是会比我们在复产停产是要降低的太平的成本应该是没有太大的变化。明白
株冶集团2023年黄金产量	2023年年报点评：利润同比大幅增长，期待战略规划逐步落地	本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 银泰黄金（000975.SZ）2023 年年报点评利润同比大幅增长，期待战略规划逐步落地 2024 年 03 月 23 日 ➢ 公司发布 2023 年年报，2023 年实现营收 81.06 亿元，同比-3.29%，归母净利润 14.24 亿元，同比+26.79%。其中 Q4 单季度实现营收 10.11 亿元，同比 -48.15%、环比-59.94%，归母净利润 3.06 亿元，同比+57.39%、环比-20.27%。 ➢ 贸易业务体量收缩，管理费用略有上升。2023 年公司营收减少主要原因...
株冶集团2023年黄金产量	2023年年报点评：利润同比大幅增长，期待战略规划逐步落地	有上升。2023 年公司营收减少主要原因为金属贸易业务营收同比减少 23.44%，采选业务中贡献主要利润的合质金和铅锌矿含银业务营收分别同比变化 +21.77%/+39.24% ，毛利率分别为 60.76%/48.96%，同比变化+3.39pct/+0.41pct，受益于金价上涨，公司合质金毛利率有所上升。费用端，公司 2023 年销售/管理/财务费用分别为 0.02 亿元 /3.66 亿元/0.05 亿元，同比变化-26.66%/+17.79%/-85.87%，管理费用略有上升，截至 2023 年末，公司资产负债率仅 17.98%。 ➢ 产销同比基本持平，青海大柴旦产量大幅增长。20...
株冶集团2023年黄金产量	2023年年报点评：利润同比大幅增长，期待战略规划逐步落地	比基本持平，青海大柴旦产量大幅增长。2023 年公司合质金产量 7.01 吨，同比-0.71%，销量 7.34 吨，同比+6.53%，矿产银产量 193 吨，同比+1.18%，销量 194.63 吨，同比+7.61%。子公司口径，黑河银泰矿产金 2.16 吨，同比- 27.52%，吉林板庙子矿产金 1.80 吨，同比-10.4%，青海大柴旦矿产金 3.05 吨，同比+47.34%，黑河银泰产量有所减少，大柴旦金矿产量大幅增长。此外，玉龙矿业矿产银 175.19 吨，同比+1.85%。全年公司矿产金单位成本（合并摊销后）为 176.42 元/克，同比+5.3%，矿产银单位成本 2.34 元/克，同比+27.87%。 ➢ ...
株冶集团2023年黄金产量	2023年年报点评：利润同比大幅增长，期待战略规划逐步落地	元/克，同比+27.87%。 ➢ 收购纳米比亚大型金矿，年产黄金增量可达 5 吨。2024 年 2 月公司公告拟以 19 亿元收购 Osino 公司 100%股权，其核心资源 Twin Hills 金矿拥有黄金资源量 99 吨，平均品位 1.09 克/吨，储量 67 吨，平均品位 1.04 克/吨。根据可研报告，该项目计划于 2024 年 7 月开工建设，2026 年投产，选厂设计产能约为 500 万吨/年，预计年产黄金可达 5 吨左右，达产后克金完全维持成本为 1011 美元/盎司，开采方式为露天开采，计划生产期 13 年。此外 Osino 旗下的 Ondundu 金矿探矿权范围内拥有推断黄金资源量 28 吨左右，品...
株冶集团2023年黄金产量	2023年年报点评：利润同比大幅增长，期待战略规划逐步落地	围内拥有推断黄金资源量 28 吨左右，品位 1.13 克/吨，从目前的地质勘探基础来看，上述两个矿区均具备较好的增储远景。 ➢ 战略规划不断落地，未来黄金产量成长曲线陡峭。截至 2023 年末公司共拥有资源量金 146.7 吨，银 8018.8 吨。公司矿山资源优质，东安金矿是国内品位较高、最易选冶的金矿之一，其外围及深部增储可能性较大，青海大柴旦成矿条件优越，找矿潜力巨大，加之纳米比亚项目助力，公司资源储备充足。根据公司战略规划，公司十四五末矿产金产量达到 12 吨，2026 年末达到 15 吨，十五五末达到 28 吨，金资源量及储量达到 600 吨以上，公司未来成长曲线陡峭
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024新春上市公司交流会	铅锌冶炼公司的定价策略与利润分析1.产品结构优化: 公司通过增加高附加值产品占比（从20%升至60%），提升了盈利能力，利用国家级实验室开发新产品以适应市场需求； 2.铅锌冶炼定价: 基于上海有色金属网市场指导价，考虑品牌占有率和技术优势进行差异化定价，冶炼端加工费计算涉及28分成和基本价设定； 3.定价逻辑: 基本价（如13,000或15,000元）差异仅影响交易习惯，实际结算值不受影响，与锌含量、品位等因素关联； 4.成本控制优势: 公司被行业内认为是成本控制最佳，即便在行业普遍亏损时期，仍能实现盈利，展示了较强的竞争力；中冶集团冶炼成本优势分析与行业展望1.成本优势: 中冶集团凭借先进的工厂设计、自动化设备和精细化管理，保持了...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024新春上市公司交流会	工厂设计、自动化设备和精细化管理，保持了行业领先的冶炼成本控制； 2.劳动生产率: 冶炼业务拥有约30万吨产能，员工总数仅1300人，劳动生产率在行业内居高； 3.原料采购: 中冶集团在锌冶炼市场占比10%，原料采购主要在600公里范围内，降低了运输成本；五矿集团与株冶集团的业务关系1.长协理解：与五矿的长协遵循市场公允价格，不存在价格优惠，而是为了稳定原料供应； 2.加工费协议：每年与武汉国际协商固定加工费，结算基于LME价格动态计算； 3.公司动态：经营改善后，加大找矿投入，水果山矿区找矿成效显著，被五矿集团认可； 4.资源接续：公司被评为五矿集团的资源接续先进单位，展现找矿工作的积极进展；五矿集团资产整合与资本市场动态1.贵金...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024新春上市公司交流会	；五矿集团资产整合与资本市场动态1.贵金属产量：产量提升将与产能增加保持同比例，冶炼端有能力适应增产需求； 2.冶炼产能：西部冶炼端稀贵冶炼端产能稳定，目前未进行大规模扩产，但仍有富裕度可应对产能增加； 3.领导层变动：湖南有色子公司间加强干部交流，以提升综合管理能力，符合国资委和五矿集团的人才战略要求； 4.优质资产整合：优质资产如陕西置业将注入上市公司，但具体注入哪一家尚无定论；锌价市场观点与行业趋势1.锌价市场预期: 参与者4认为锌价市场消费端将保持稳定增长，受下游钢铁市场，尤其是光伏行业需求上升的驱动； 2.株冶集团市场地位: 株冶集团在锌产品市场占有近10%的份额，用钢量增加将促进锌价上涨； 3.锌价预算参考: 上市公司和...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团 - 2024新春上市公司交流会	价上涨； 3.锌价预算参考: 上市公司和企业预算中，锌价指导价格为21,000元含税，反映市场中性预期；黄沙铁煤矿同业竞争与上市公司的规划1.黄沙铁矿现状: 目前处于上市公司托管状态，面临解决同业竞争问题的压力，预计在3-5年内需作出决定； 2.时间限制: 与会者确认，黄沙铁矿的托管问题已进入倒数第四年，需在规定期限内解决； 3.产量与利润: 黄沙铁矿年产量约3.8万吨，年利润达大几千万，但运营成本较高； 4.高成本原因: 成本高的主因是权证问题未解决，以及矿石中金银等稀贵金属含量较低；黄金冶炼成本与毛利率分析1.黄金产量结构: 半年报显示公司黄金产量1.45吨，其中0.9吨为资产金，其余来自冶炼过程； 2.成本构成: 黄金成本不抵...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业+公司首次覆盖：黄金个股对比深度，复盘黄金股，资源质优且量增而为王	营收占比接近 90%，22 年收购控股股东新疆有色以及自然人杨生荣旗下的科邦锰业、百源丰和蒙新天霸三家公司 100%股权，进军锰矿业务，构建起了“黄金+锰业”双主业发展模式，截至 2022 年底，公司拥有黄金储量 29.23 吨、锰矿储量 1208.76 万吨。2021 年底，公司控股股东新疆有色收购新疆美盛 100%股权，探明新源县卡特巴阿苏特大型金矿黄金资源储量 52 吨，远景资源量超百吨，为新疆特大型单体金矿，后续有望注入西部黄金。表19：截至 2022 年末西部黄金自有矿山基本情况矿山名称主要品种储量（吨）品位（金：克/吨；锰：%）年产量（吨）资源剩余可开采年限伊犁公司金 ...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业+公司首次覆盖：黄金个股对比深度，复盘黄金股，资源质优且量增而为王	资源剩余可开采年限伊犁公司金 13.59 2.88 1.16 10.56 哈图金矿金 10.40 4.12 1.29 6 哈密金矿金 5.24 4.36 0.20 13.6 百源丰锰 6127600 36.24 538000 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业+公司首次覆盖 35 / 36 蒙新天霸锰 5960000 25.52 0 19.8 数据来源：公司年报，东吴证券研究所风险提示： 1、矿山生产经营不确定性的风险。若矿山运营因天气、环保或罢工等因素受到干扰，公司黄金产量不及预期，利润将受到明显影响。...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业+公司首次覆盖：黄金个股对比深度，复盘黄金股，资源质优且量增而为王	司黄金产量不及预期，利润将受到明显影响。 2、金价大幅波动的风险。若金价大幅波动，将影响黄金公司盈利情况。 4.8. 招金矿业坐拥最大单体金矿，矿产资源禀赋优异。招金矿业专注于开发黄金产业，拥有勘探、开采、选矿及冶炼营运等完整产业链。资源量方面，截至 2022 年底，公司金金属资源量 1190.81 吨，黄金权益资源量 954.14 吨，位居全国第三。储量方面，2022 年公司可采储量 482.13 吨，权益储量 396.46 吨，为公司未来矿产金产量提升奠定坚实基础。目前，公司旗下的国内最大单体金矿海域金矿已取得采矿许可证，其矿产资源量达 562.37 吨，平均品位高达 4.20 克/吨，兼具高储量...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业+公司首次覆盖：黄金个股对比深度，复盘黄金股，资源质优且量增而为王	均品位高达 4.20 克/吨，兼具高储量和低成本双重优势。预计项目达产后，将年产黄金 14.45 吨以上，带动招金矿业黄金产量大幅提升。图40：招金矿业矿产金产量（吨，%）数据来源：公司年报，东吴证券研究所风险提示： 1、公司产能释放不及预期。 2、金价大幅波动的风险。若金价大幅波动，将影响黄金公司盈利情况 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 5 10 15 20 25 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 矿产金产量（吨） YOY（右侧，%）请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业+公司首次覆盖：黄金个股对比深度，复盘黄金股，资源质优且量增而为王	请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业+公司首次覆盖 36 / 36 4.9. 中国黄金国际背靠中金黄金集团，金矿资源稳定开发。中国黄金国际是中国黄金集团所属唯一海外旗舰，主营铜、金生产，拥有内蒙古长山壕金矿及西藏甲玛矿两座大型矿山，矿产资源丰富，产量较为稳定。截至 2022 年底，公司拥有金金属资源量 315.79 吨，2022 年长山壕和甲玛分别实现产量 4.20 吨和 2.57 吨。未来，公司矿产金产能将有望释放，并且根据母集团的非竞争承诺，海外资产将优先注入中国黄金国际。图41：中国黄金国际矿产金产量（吨，%）数据来
株冶集团2023年黄金产量	公司深度研究：黄金龙头迎风启航	保有黄金资源量 1431.4 吨、储量 565.18 吨 ........................................... 13 图表 27：山东省内资源占公司总资源量 66%........................................................ 13 图表 28：公司现有三项探矿工程 ................................................................. 14 图表 29：山东黄金集团探矿权和采矿权黄金资源达到 981.82 吨 .....................................
株冶集团2023年黄金产量	公司深度研究：黄金龙头迎风启航	........................ 15 图表 30：据测算大桥金矿当前保有黄金 42.4 吨 .................................................... 16 图表 31： 1H2023 公司自产金 19.57 吨............................................................. 17 图表 32： 2022 年公司黄金产量在国内主要公司位居第二............................................. 17 图表 33：焦家金矿 2022 年黄金产量突破 10 吨 ......
株冶集团2023年黄金产量	公司深度研究：黄金龙头迎风启航	022 年黄金产量突破 10 吨 ..................................................... 17 图表 34：焦家矿区整合区域内保有金金属量 442.24 吨 .............................................. 17 图表 35：焦家矿区整合方案包含 14 项矿权 ........................................................ 18 图表 36：在产矿山规划产能扩张 .............................................................
株冶集团2023年黄金产量	公司深度研究：黄金龙头迎风启航	........................... 19 图表 37： Namdini 项目拥有黄金资源量约 218 吨.................................................... 20 图表 38：公司 2022 年底选矿产能 53650 吨/天 ..................................................... 20 图表 39：公司黄金精炼能力 254 吨/年 ............................................................ 21 公司深度研究敬请参阅最后一页特别声...
株冶集团2023年黄金产量	公司深度研究：黄金龙头迎风启航	司深度研究敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务图表 40：银泰黄金 2023 年上半年合质金毛利润占比 81%............................................. 21 图表 41：银泰黄金 1H2023 营收同比改善（单位：百万元） .......................................... 22 图表 42：银泰黄金 1H2023 归母净利润同比增长 29.83%.............................................. 22 图表 43： 2022
株冶集团2023年黄金产量	深度研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大	司资产负债率、有息债务率情况 ....................................................................... 9 图表 13 公司期末现金余额情况 ........................................................................................... 9 图表 14 截至 2021 年底公司自有矿山基本情况 ............................................................... 10 图表 15 截至 2021 年公司重大的...
株冶集团2023年黄金产量	深度研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大	表 15 截至 2021 年公司重大的非股权投资（万元） ................................................... 11 图表 16 2017-2021 年新增金资源储量 ............................................................................... 12 图表 17 2018-2022Q1-Q3 矿山金产销量情况 .................................................................... 12 图表 18 2018-2022Q3 冶...
株冶集团2023年黄金产量	深度研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大	图表 18 2018-2022Q3 冶炼金产销量情况 .......................................................................... 12 图表 19 2017-2021 年黄金收入及同比增长情况 ............................................................... 12 图表 20 截至 2022 年上半年公司黄金业务改造扩建项目（万元） ............................... 13 图表 21 全球黄金供需平衡（吨） ...........................
株冶集团2023年黄金产量	深度研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大	................................................................................. 13 图表 22 央行购金（吨）与金价的关系 ............................................................................. 14 图表 23 2015 年以来金价与 TIPS 走势图 .......................................................................... 14 图表 24 央行购金占总需求的比例 ........
株冶集团2023年黄金产量	深度研究报告：黄金行业的央企，矿产金产量和盈利能力增长潜力大	4 央行购金占总需求的比例 ..................................................................................... 14 图表 25 2022 年全球黄金需求占比 .................................................................................... 14 图表 26 金价与市场对美联储加息预期的变动关系 .........................................................
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团：被低估的黄金潜力股	们并没有说具体增持某一种货币，但是还增持黄金，所以黄金在这个时期是选择站出来替代了一部分美元的信用。所以我觉得在这样一个时代背景之下，去全球化可能是不可逆的这样一种变化，未来可能还会进一步的演绎或者加剧。所以这样的背景下，我们觉得黄金这样一个走势是有可能重演70年代跟2000年初这样一个5~10年这样一个级别的行情的，所以市场上我们觉得对变化还是有认知上可能还是不够特别的充分。所以我们一直以来就一直在强调这样一个行情，这样的行情如果从短期或者说我们从美国经济的角度来看，其实整个黄金的一个走势确实是可以从美元利率用定量的方式去解释的。看现在的美元利率现在实际利率是1.8，利率在国家20年也是处在一个历史的高位，如果我们还是沿用了周期的...
株冶集团2023年黄金产量	株冶集团：被低估的黄金潜力股	一个历史的高位，如果我们还是沿用了周期的思维去分析，假设它利率回到历史中枢大概0.5左右，它大概对应130左右，bp的回落，按照我们350美金弹性管理计算，基本上定了黄金价格还是有接近500美金上涨空间。在这个位置黄金的高点，我们觉得高点至少是能到2500以上这样一个水平的。如果说去年进一步加剧，其实对黄金价格是有望突破3000，我们我觉得也都是非常有可能的发生情况，而且从时间上来看，我们觉得可能是以5~10年维度去演绎的这样一个行情，这是我们对整个黄金的一个空间时间一个判断。整体来看，我们觉得黄金的板块其实都是可以持续关注的。对于重点来说，这样一家经营质地比较稳健，矿山增储又有一定的空未来资产整合有一定的集团资产又有一定的预期，或...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖：坐拥全球最大金矿，积极海外投资，量价齐升未来可期	涨，避险情绪以及通胀担忧推动国际金价大幅上涨，最高逼近 2020 年 8 月创下的历史高点。3 月中旬以后，随着俄乌紧张局势并未进一步升级，避险情绪有所回落；同时，以美联储为代表的主要央行为应对通胀快速收紧货币政策，经济衰退预期增强，大宗商品价格大幅下跌，黄金价格也持续走弱。四季度，随着美联储放缓加息步伐，经济衰退预期升温，黄金价格再次开启上行趋势，进入 1,800 美元/盎司上方运行。进入 2023 年，美联储持续加息，美国三家银行接连倒闭，银行业持续动荡引发市场恐慌，黄金价格不断攀升，最高突破 2000 美元/盎司。图表 8 近年来 Comex 金价（美元/盎司）资料来源：wind，海通国际 2. ...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖：坐拥全球最大金矿，积极海外投资，量价齐升未来可期	料来源：wind，海通国际 2. 需求剖析：去美元化浪潮开启，黄金需求顺势而升美国 2 年期和 10 年期国债收益率倒挂。根据历史数据可知，美国 2 年期和 10 年期国债收益率倒挂往往意味着后续会发生经济衰退。而经济衰退时政府会通过储备黄金策略减少风险，使得黄金有较大上涨空间。通胀和加息放缓利使得金价有充足的上升空间。短期内通胀和加息将成为黄金投资的主线，从通胀的角度看，美国本次通胀属于结构性问题。从加息的角度看，美联储自 2022 年至今已经连续十次加息，给美国政府带来了较高的信用风险，硅谷银行和签名银行相继倒闭，银行业持续动荡，美联储加息放缓具有较大的确定性，预计加息可能会在今年上半年停止。货币需求...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖：坐拥全球最大金矿，积极海外投资，量价齐升未来可期	加息可能会在今年上半年停止。货币需求高涨利好黄金上行。“去美元化”浪潮已开启。已有较多国家开始抛售美债，并同步增加外汇储备中非美资产的配置。相较于其他资产配置，黄金的优势较为突出，目前全球央行对黄金有旺盛的需求。 24 May 2023 8 [Table_header2] 招金矿业 (1818 HK) 首次覆盖优于大市四、财务对比公司 2022 年实现产量、业绩双增长。全年矿产金约 19.24 吨，同比增长约 52.38%。全年公司营业收入约为 78.86 亿元，同比增长 14.79%，归母净利约为 4.02 亿元，同比增长约 1092.84%。招金矿业最大的亮点是其销售毛利润率和销...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖：坐拥全球最大金矿，积极海外投资，量价齐升未来可期	招金矿业最大的亮点是其销售毛利润率和销售净利率高。2022 年财报披露，公司销售毛利润率为 33.68%，销售净利率约 7.01%。自 2018 年以来，招金矿业的销售毛利润率始终为同类企业中第一位，公司的销售净利率也一直处于行业领先地位。图表 5 招金矿业 2022 年财务数据资产负债利润现金流量库存现金（亿）资产负债率 % 归母净资产（亿）销售毛利率% ROE% 营业总收入（亿）归母净利润（亿）经营活动现金流量（亿）投资活动现金流量（亿）筹资活动现金流量（亿） 35.83 56.31 166.10 33.68 2.44 79.87 4.0...
株冶集团2023年黄金产量	首次覆盖：坐拥全球最大金矿，积极海外投资，量价齐升未来可期	68 2.44 79.87 4.02 6.93 -19.55 18.25 资料来源：Wind，海通国际图表 6 招金矿业销售毛利率与其他黄金企业对比资料来源：wind，海通国际 24 May 2023 9 [Table_header2] 招金矿业 (1818 HK) 首次覆盖优于大市图表 7 招金矿业销售净利率与其他黄金企业对比资料来源：wind，海通国际五、盈利预测根据公司未来两年的产能规划情况，我们预计 2023-2025 年黄金产量分别为： 20、20、25 吨。预计公司 2023－2025
株冶集团2023年黄金产量	贵金属行业深度研究：金牛将启，银亦相随	夹皮沟矿业有限公司 100% 8.55 2.38 0.87 5.45 年河北东梁黄金矿业有限责任公司 100% 6.17 1.19 0.50 15.55 年辽宁二道沟黄金矿业有限责任公司 100% 5.65 1.09 0.68 4.64 年河南秦岭黄金矿业有限责任公司 100% 4.60 0.80 0.15 6.91 年苏尼特金曦黄金矿业有限责任公司 90% 33.95 1.40 1.13 6.46 年中国黄金集团石湖矿业有限公司 90% 8.63 3.40 0.55 22.82 年甘肃省天水李子金矿有限公司 88.40% 4.85 0.09 ...
株冶集团2023年黄金产量	贵金属行业深度研究：金牛将启，银亦相随	88.40% 4.85 0.09 0.78 9.78 年内蒙古包头鑫达黄金矿业有限责任公司 81.99% 28.19 5.42 1.58 15.15 年中国黄金集团江西金山矿业有限公司 76% 37.26 9.81 1.83 5.82 年陕西太白黄金矿业有限责任公司 66.83% 26.41 2.67 1.20 2.82 年陕西略阳铧厂沟金矿 66.83% 6.91 0.41 0.20 24.36 年嵩县金牛有限责任公司 60% 60.21 10.65 1.07 26.68 年嵩县前河矿业有限责任公司 60% 6.12 2.15 0.36 ...
株冶集团2023年黄金产量	贵金属行业深度研究：金牛将启，银亦相随	6.12 2.15 0.36 11.35 年山东烟台鑫泰黄金矿业有限责任公司 57.78% 13.87 27.49 0.32 7.18 年河南金源黄金矿业有限责任公司 55% 41.77 9.61 1.19 26.89 年湖北鸡笼山黄金矿业有限公司 55% 1.06 0.95 0.15 5.64 年甘肃中金黄金矿业有限责任公司 53.46% 13.98 1.27 0.32 26.34 年湖北三鑫金铜股份有限公司 51% 37.08 13.51 1.51 15.65 年河南金渠黄金股份有限公司 51% 6.22 2.43 0.40 4.58 ...
株冶集团2023年黄金产量	贵金属行业深度研究：金牛将启，银亦相随	2 2.43 0.40 4.58 年潼关中金黄金矿业有限责任公司 51% 0.61 -- 0.18 0.13 年安徽太平矿业有限公司 35.70% 8.26 0.08 0.07 47.99 年来源：中金黄金公告，国金证券研究所公司黄金产量稳定，分为矿产金和冶炼金，下属矿山企业经过外包或自身进行采矿和掘进工程，采矿后自主选矿，冶炼企业将下属矿山自产和外购的合质金、金精矿进行冶炼生产黄金产品。公司规划 22 年精炼金/矿产金/冶炼金产量分别为 58.6 吨/19.5 吨/33.6 吨，22 年上半年已经分别完成 31.3 吨/9.9 吨/17.6 吨，均实现产量过半。行业深度研究 ...
株冶集团2023年黄金产量	贵金属行业深度研究：金牛将启，银亦相随	吨，均实现产量过半。行业深度研究敬请参阅最后一页特别声明 25 图表60：公司黄金产量稳定（吨）来源：中金黄金公告，国金证券研究所控股股东中国黄金集团承诺注入孵化优质资产，同时公司现有矿区深部及周边增储和矿权整合并举，实现优质资源占有新突破，计划 22 年新增金金属储量 27 吨、铜金属储量 2420 吨。 22 年上半年，公司完成坑探工程 3.8 万米、钻探工程 7.2 万米，延续 19 宗矿业权，延续面积达 73.88 平方公里。22 年上半年计划增储分别完成金金属量 10.2 吨和铜金属量 1127 吨。公司加快推进重点项目建设，实现重点建设项目的
株冶集团2023年黄金产量	公司首次覆盖报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期	，矿床边部及中深部仍有一定找矿潜力。同时，该矿体厚度大，埋藏浅，以山坡坑为主，适合露天大规模开采。根据西藏自治区自然资源厅的数据，截至 2023 年 5 月，朱诺铜矿（控制+推断）资源量共计铜矿石量 35363.27 万吨，铜金属量 220.30 万吨，平均品位 0.62%，同时包括伴生钼金属量为 2.59 万吨，金金属量 0.11 万吨。表12：获得朱诺铜矿后，公司新增铜资源量达 220 万金属吨类别矿石量（亿吨）品位（%）金属量（万吨）预计开采年限控制 1.41 0.68 95.34 处于探矿阶段，探矿权有效期至 2027 年推断 2.13 0.59 124.97 合计...
株冶集团2023年黄金产量	公司首次覆盖报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期	13 0.59 124.97 合计 3.54 0.62 220.30 尚难以利用 4.65 0.29 134.02 数据来源：公司公告、开源证券研究所（注：截至 2023 年 5 月）公司拥有高海拔矿山运营经验，项目落地后有望新增铜产量近 10 万吨。朱诺铜矿项目作业位置均在海拔 4460-5850 米标高，属于高海拔矿山，而公司此前已成功开发并运营高海拔矿区巨龙铜矿（海拔 3900-5560 米），具备高海拔地区开发实力，有助于快速推进朱诺铜矿项目的勘查和开发。根据公司规划，该项目将采用露天开采，设计采选规模为 2400 万吨/年，露天开采服务年限 20 年，达产后产铜量 9.9 万吨/年。公...
株冶集团2023年黄金产量	公司首次覆盖报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期	，达产后产铜量 9.9 万吨/年。公司首次覆盖报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 19 / 34 3、黄金：并购与技改双重驱动，业务规模稳步提升 3.1、矿山业务助推金板块营收高增，短期增量仍然可观矿产金产量提高增强金板块盈利能力。2023 年，公司金板块营业收入合计为 1234.93 亿元，同比增长18.93%，毛利润为118.41亿元，同比增长13.36%，而2015-2023 金板块毛利润 CAGR 达 21.19%。2023 年，公司完成并购罗斯贝尔金矿并在当年实现增效，成为公司金板块又一骨干盈利项目，随着波格拉金矿复产，陇南紫金、山西紫金等一批改扩建项目投产，公司金板块业务盈利能力有望持续...
株冶集团2023年黄金产量	公司首次覆盖报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期	项目投产，公司金板块业务盈利能力有望持续增强。图28：2023 年公司金板块营收同比增长 18.93% 图29：2015-2023 年公司金板块毛利 CAGR 达 21.19% 数据来源：Wind、公司公告、开源证券研究所数据来源：Wind、公司公告、开源证券研究所从资源量看，截至 2023 年末，公司共拥有黄金权益储量 1148.49 吨，较 2022 年下降 3.57%，黄金资源量为 2997.53 吨，较 2022 年下降 3.84%，但整体均处于历史高位。其中，Timok 铜金矿黄金资源量占比为 14.79%，诺顿金田和海域金矿占比分别为 11.87%和 8.25%，2022 年迄今，...
株冶集团2023年黄金产量	公司首次覆盖报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期	87%和 8.25%，2022 年迄今，公司新并购的海域金矿、哈马戈泰铜金矿等项目贡献的资源量增量占比约为 25.04%。图30：2023 年金资源量同比小幅下降 3.84% 图31：公司前五大矿山金权益资源量占比为 50.19% 数据来源：公司公告、开源证券研究所数据来源：公司公告、开源证券研究所从产量看，2023 年公司矿产金产量合计为 67.73 吨，同比增长 20.17%，2015-2023 年矿产金产量 CAGR 为 7.79%，而冶炼产金产量合计为 249.52 吨，同比小幅减少 3.49%。其中，Rosebel 金矿、山西紫金、诺顿金田贡献主
株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金23年年报业绩说明会	了大量的一些工作，从一些子公司做一些人员精简，一些井下的用工改革，最主要是以前我们是原有的外包的劳务，通过一些合同等方面的一些规范，他们一些工作，出现一个管理费用的下降，大概通过这些方面，我们。明白，公司方便再帮我们拆一下。去年四季度黄金老梯钨的自产量还有利润吗？可以。黄金的资产量我们四季度是870千克，7是4854吨，我们是这样子的，我们是把全年累积的，我没有拆分到四季度的一个利润，全年是黄金54.8%，短期是57.8%，没有拆分到四季度。你现在下半年的时候停产比较多，这块总体对净利润有多大的影响，对产量有多大影响？具体没有具体的数据，我这边没有收集到，大概应该是一个多亿，经常人数大概的影响。好的。如果是成本这块，二三十年黄金和t...
株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金23年年报业绩说明会	。好的。如果是成本这块，二三十年黄金和t的单增平均成本大概是多少？我们这个是分三家矿山，他有了一些矿，它是有中期伴生，还有中期无伴生的，所以我们一般的统计的一个数据也都是一个管理，也有管理费用，这种三倍的一些成本，也就是一个生产成本的概念。像我们很多矿业本部它的一个生产成本是194元每克，甘肃成都是136元每克，金融总共是160块钱每克，相对来说这几家相对比较低。我们回京信是兴隆的子公司是270块钱每克，黄金0是300，还有大部分就是259。杭州因为去年它停产也比较多，8万公司三季度它影响停产98天，所以说它去年的一个成本是有点波动的时候，还是没有太多的一个参考价值。明白，谢谢朱总，我这边没有问题了。相当于是黄金的，其余的看你要不要...
株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金23年年报业绩说明会	问题了。相当于是黄金的，其余的看你要不要。领导想请问一下黄金和7这一块能不能帮我们按照矿山来拆一下这个量？黄金可以没问题。陈州的话我们2023年的辰州矿业合并的总量是1941千克，其中包含本部生产了1366千克，甘肃、成都、甘肃的项目是575千克，兴隆矿业合并的一个生产量是801千克，其中包含本部578千克，轮回经信223千克。黄金洞去年全年是做了1.2吨，具体数字是1203千克，其中还本部584千克，大外公司八619千克。7的话全年总资产量为1760一余17,608吨，其中成都本部是4888分，抓仔细快一点，6660吨。新农本部是6060，相对来说陈州他拖了一点点后腿，大概不到1000吨，主要是说人选品位的下降，采矿的减少，我们说...
株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金23年年报业绩说明会	要是说人选品位的下降，采矿的减少，我们说是。好的，非常清楚，我想对钨这一块提点问题。咱们23年钨品的生产是941，标准是同比减少了54%，这一块您能具体涨价到里面是什么原因？后面是怎么展望？具体其实现在钨在公司的盈利包括利润的占比越来越少，它主要是以影响的原因是说刚刚也提到了，是我们重要财务公司相当于停产所致，因为去年23年全年没有生产，还是受到了2022年的矿震的影响，但是我们四季度也披露了它现在目前来说的一个进展，它也复工了，但是目前来说还没复产，现在也还是在做一些井下的一些安全防护这方面的一些工作，看什么时候能够恢复生产，那就看今年五做了一天标准的计划，还是做了一点计划。您说的是24年1000标段的计划，我看23年累计的出口的...
株冶集团2023年黄金产量	湖南黄金23年年报业绩说明会	000标段的计划，我看23年累计的出口的优势同比下降25%，出口幅度也是大幅下降，也是跟生产力是有关的。跟资产有关系。对今年24年的钨的价格是怎么预判的。但是我们关注的比较少，确实不过确实我们量也少了，各方面。因为现在近两年的生产情况来说，也不是在钨这一块，所以我们也没有所以我特别进行分析跟研究。明白，我这边暂时没有别的问题了，谢谢领导。好。领导您好，我想请教一下咱们平江县万古矿区的一个进展，咱们之前去讨论是分布装还是整体装，咱们目前有详细的计划了吗？年前确实他是这样子的，他之前我们年前的时候，集团跟竹江县政府就成立了合资公司，湖南黄金天域，他们共同聘请了一家券商来整体来做一个这样的方案，看如
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业黄金专题报告：加息暂停+经济衰退预警，黄金配置价值凸显	内从事铜、金、锌等金属矿产资源和新能源矿产资源勘查、开发及工程技术应用研究等。 n 矿产金远期规划产量达90吨。2022年，矿产金产量为56吨，公司计划2023年产量提升至72吨，到2025年，矿产金产量达到90吨。 n 黄金储量占国内半壁江山。公司在中国15个省（区）和海外13个国家拥有重要矿业投资项目。截止到22年底，黄金资源量为3117吨，其中，储量为1191吨，权益储量占比国内总储量的40%。 n 收购+技改，不断提升矿产金产量。截至目前，公司澳大利亚诺顿金田Binduli北低品位堆浸项目实现投料试车，塔吉克泽拉夫尚塔罗金矿及贵州水银洞金矿加压氧化项目、山西紫金智能化采选改扩建项目、陇南金山金矿采选工程等有序建设实施。2...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业黄金专题报告：加息暂停+经济衰退预警，黄金配置价值凸显	、陇南金山金矿采选工程等有序建设实施。2022年10月，公司收购南美最大金矿之一的Rosebel金矿等，其技改完成后投产预计年产量为10.0吨以上，该股权收购于2023年2月1日完成交割，交割完成后本集团持有Rosebel Gold Mines N.V.95%的股权。紫金矿业：致力于打造全球超一流金属矿业公司图表26：紫金矿业的全球布局资料来源：公司公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明图表27：营业收入及同比（亿元，%）资料来源：公司公告，iFind，中邮证券研究所 24 n 矿山资源丰富。截止2022年底，公司拥有14座国内矿山和2座海外矿山。公司整体金资源量和金储量分别为1431.4吨和565.18吨，保有资...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业黄金专题报告：加息暂停+经济衰退预警，黄金配置价值凸显	为1431.4吨和565.18吨，保有资源量国内排名第二，仅次于紫金矿业；对应权益黄金资源量为1318.6吨，权益黄金储量为497.47吨。其中，公司三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、玲珑金矿等连续多年上榜“中国黄金生产十大矿山”。 n 2025金产量有望翻倍增长。截至2022年底，公司矿产金产量为38.673吨，同比增加13.892吨，增长56.06%。根据最新经营计划，公司决定2023年矿产金产量不低于39.641吨；根据黄金集团的“十四五”规划目标，预计 2025年集团矿产金产量达到80吨，有望实现翻倍增长。 n 致力于打造国内黄金选冶“航母”，建成了国内首家万吨级选冶规模的选厂，日选冶能力得到成倍增长。公司不断有效...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业黄金专题报告：加息暂停+经济衰退预警，黄金配置价值凸显	厂，日选冶能力得到成倍增长。公司不断有效拓展全球资源布局。2021年上半年公司成功并购澳大利亚卡帝诺资源公司、其核心资产为位于加纳的 Namdini项目，为公司首个非洲地区项目。公司还通过增发山东黄金H股收购恒兴黄金控股有限公司100%股份，其核心资产为金山金矿，是新疆地区最大单体金矿、中国经济效益十佳矿山之一。2021年下半年公司通过子公司莱山公司收购集团旗下鲁地金矿、天承矿业、地矿来金100%股权注入公司及鸿昇矿业45%股权，公司规模得到进一步扩张。山东黄金：老牌黄金矿企，再度启航请参阅附注免责声明图表29：毛利率情况（%）资料来源：公司公告，iFind，中邮证券研究所图表28：营业收入及同比（亿元，%）资...
株冶集团2023年黄金产量	有色金属行业黄金专题报告：加息暂停+经济衰退预警，黄金配置价值凸显	图表28：营业收入及同比（亿元，%）资料来源：公司公告，iFind，中邮证券研究所 25 n 公司主要从事黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。其他产品主要包括铜、白银和硫酸等。 n 2022年，公司生产矿产金19.93吨；冶炼金40吨；矿山铜7.93万吨；电解铜39.31万吨。根据公司生产规划，2023年公司计划生产矿产金19.37吨，冶炼金34.22吨，精炼金45.26吨，生产电解铜39.34万吨，矿山铜7.64万吨。 n 项目推进顺利+集团如期注入资产，增强公司资源量。截至2022年底，公司保有金资源量507
株冶集团2023年黄金产量	【兴证海外原材料】中国黄金国际24Q2业绩	🔅Q2黄金产量3.1万盎司，环比+1万盎司；H1产量5.2万盎司 🔅Q2铜产量8454吨，环比+6千吨；H1产量1.1万吨 🔅分矿山看， 🍬长山壕金矿：Q2黄金产量2.3万盎司，环比+0.6万盎司；单位生产成本环比-45美元/盎司至1608美元/盎司；矿山经营利润1827万美元 🍬甲玛矿：Q2铜产量8454吨；扣除副产品收益后单位生产成本3.81美元/磅，环比-5.9美元/磅；矿山经营利润环比扭亏为盈，23Q2以来首次盈利2057万美元甲玛矿二期选矿厂5月30日开始恢复运营，日处理矿量3.4万吨；同时一期选矿厂停止运营，预计三期尾矿库26H1投产 🔅维持全年指引： ①长山壕金矿黄金产量3.3-3.5吨（10....
株冶集团2023年黄金产量	黄金行业深度报告：央行视角下的黄金储备与金价的关系	吨/日。截至 2021 年末甲玛矿山保有探明+控制的资源量铜 566.4 万吨、金 141.2 吨、银 7.8 万吨，其余钼、铅、锌分别有 48.9 万吨、64.7 万吨和 39.7 万吨，其中铜品味 0.4%、金品味 0.1g/t、银品味 5.5g/t，储量铜 223.8 万吨、金 60.7 吨、银 3784 吨、钼 13 万吨、铅 43.2 万吨、锌 23.9 万吨，其中铜品味 0.6%、金品位 0.16g/t、银品味 10.13g/t，资源储量丰富。2022 年上半年黄金产量 1.50 吨，铜产量 4.33 万吨，银产量 52.60 吨，扣除副产品抵扣额后铜生产成本为 4210.85 美元/吨。中国黄金集团海外资产平...

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