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中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	37 - 6,253,045,874.64 任意盈余公积 132,452,835.29 - - 132,452,835.29 合计 5,616,760,889.56 768,737,820.37 - 6,385,498,709.93 项目 2021 年 1 月 1 日本年增加本年减少 2021 年 12 月 31 日法定盈余公积 4,392,193,956.64 1,114,925,342.08 22,811,244.45 5,484,308,054.27 任意盈余公积 13...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	054.27 任意盈余公积 132,452,835.29 - - 132,452,835.29 合计 4,524,646,791.93 1,114,925,342.08 22,811,244.45 5,616,760,889.56 38 一般风险准备根据中国财政部及证监会等监管机构的规定，本公司按照净利润的 10%分别计提一般风险准备及交易风险准备(附注三 27)。此外，一般风险准备还包括本公司及下属子公司根据所属行业或所属地区适用法规提取的一般风险准备。项目 2022 年 1 月 1 日本年增加本年减少 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	1 日本年增加本年减少 2022 年 12 月 31 日一般风险准备 6,547,957,831.88 781,552,151.44 - 7,329,509,983.32 交易风险准备 5,966,216,451.60 657,063,115.88 - 6,623,279,567.48 合计 12,514,174,283.48 1,438,615,267.32 - 13,952,789,550.80 项目 2021 年 1 月 1 日本年增加本年减少 2021 年 12 月 31...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	本年减少 2021 年 12 月 31 日一般风险准备 5,506,379,890.82 1,041,577,941.06 - 6,547,957,831.88 交易风险准备 5,042,501,087.56 923,715,364.04 - 5,966,216,451.60 合计 10,548,880,978.38 1,965,293,305.10 - 12,514,174,283.48 244/311 中信建投证券股份有限公司财务报表附注 2022年度 (除
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：自营支撑业绩企稳，投行业务竞争优势显著	57.06 亿元，排名行业第 2，业务市场竞争优势显著。公允价值变动收益由负转正带动自营业务收入高增。2023 年公司实现自营业务收入 68.42 亿元，同比增长 50.96%，部分抵消其他业务收入下滑的影响。具体来看，投资收益同比下滑 23.24%，下滑主要原因为处置金融工具取得的收益同比下滑 92.46%至 1.54 亿元。2023 年公司公允价值变动收益为 22.28 亿元，2022 年为-14.74 亿元，上涨主要原因为交易性金融资产公允价值变动收益提升，2023 年为 8.26 亿元（2022 年为-37.77 亿元），带动公司自营业务收入高增。经纪、资产及基金管理、信用业务收入承压。（1）受市场股基交易...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：自营支撑业绩企稳，投行业务竞争优势显著	、信用业务收入承压。（1）受市场股基交易额下滑影响，公司经纪业务收入同比下降 6.19%至 55.63 亿元。2023 年公司新开发经纪业务客户 121.76 万户，累计客户总数达 1,337.32 万户，同比增长 10.20%。（2）2023 年公司资产管理规模下降 1.69%至 4694 亿元，集合资管规模为 1207.36 亿元，同比下降 41.06%，占比为 25.72%，同比下滑 17.18pct。规模收缩叠加集合资管规模占比下降，资管及基金管理业务收入同比下滑 10.83%至 13.14 亿元。（3）2023 年公司信用业务收入为 17.12 亿元，同比下滑 28.39%。两融业务余额为 589.97 亿元...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：自营支撑业绩企稳，投行业务竞争优势显著	9%。两融业务余额为 589.97 亿元，同比下滑 1.68%，市占率下降 0.33pct，融资融券账户增长 4.04%至 18.34 万户。投资建议：公司实力排名行业前列，投行业务市场竞争优势显著。在市场逐渐好转的背景下，公司主营业务收入有望实现正向增长。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 92.54/107.48/124.85 亿元，首次覆盖给予 “买入”评级。风险提示：公司业绩不及预期，政策发生改变，权益市场波动加剧。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 27,565 23,243 25...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：自营支撑业绩企稳，投行业务竞争优势显著	27,565 23,243 25,451 27,924 30,694 (+/-)% -7.72 -15.68 9.50 9.72 9.92 归属母公司净利润 7,519 7,034 9,254 10,748 12,485 (+/-)% -26.68 -6.45 31.55 16.15 16.16 每股收益（元） 0.97 0.91 1.19 1.39 1.61 市盈率 22.66 24.18 18.38 15.83 13.62 市净率 1.82 1.75 1.65 1.55 1.47 净资产收益率(...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：自营支撑业绩企稳，投行业务竞争优势显著	.55 1.47 净资产收益率(%) 10.01 8.59 9.22 10.10 11.07 总股本 (百万股) 7757 7757 7757 7757 7757 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 中信建投沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 4 [Table_PageTop] 中信建投/公司点评附表：财务
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：规模稳健扩张，中期分红有望实现	请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司研究公司点评报告证券研究报告＃industryId＃银行 II ＃investSuggestion＃增持 ( ＃ investS uggesti onChan ge＃维持）＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：＃assAuthor＃陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 投资要点＃summary＃ ⚫ 分红方面，董事会通过了《2024 年度中期利润分配...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：规模稳健扩张，中期分红有望实现	董事会通过了《2024 年度中期利润分配相关安排的议案》，2024 年度中期利润分配相关安排：（1）在本行 2024 年上半年具有可供分配利润的条件下，实施 2024 年度中期分红派息。（2）中期利润分配比例上限： 2024 年度中期现金股息总额占集团当期实现的归属于本行股东税后利润的比例不高于 30%。后续制订 2024 年度利润分配方案时，将考虑已派发的中期现金分红因素。 ⚫ 业绩相对稳健，非息收入增长良好。2024Q1 营收/归母净利润同比分别- 2.97%/-2.17%，具体来看：1)净利息收入同比-2.19%，其中贷款 11.2%，重点领域贷款增长良好，息差较 2023 年-13bp 至 1.57%，主要受到...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：规模稳健扩张，中期分红有望实现	年-13bp 至 1.57%，主要受到 LPR 下调以及市场利率低位运行的影响；2)手续费净收入同比-8.69%，主要是受保险、基金等行业费率普遍下降及上年同期高基数影响，代理业务等收入同比下降。3)其他非息收入同比+8.58%，主要是公允价值变动净收益贡献。 4)成本方面，减值损失同比-6.6%，信用成本同比-0.2pct 至 0.79%，减值节约反哺利润。 ⚫ 紧跟国家战略部署，重点领域贷款高增。2024Q1 贷款同比+11.2%，2024Q1 新增信贷 1.17 万亿元，主要由对公端贡献：（1）深入推进“大普惠”，普惠和涉农贷款分别新增 0.23 万亿元和 0.39 万亿元，分别贡献贷款增量的 20%和 33%...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：规模稳健扩张，中期分红有望实现	元，分别贡献贷款增量的 20%和 33%。（2）培育科技金融优势，战略性新兴产业和科技贷款分别为 2.68 万亿元和 1.80 万亿元，分别较年初新增 0.44 万亿元和 0.27 万亿元，分别贡献增量 38%和 23%，均实现较快增长。境内个人贷款贡献贷款增量 11%。存款方面，2024Q1 存款同比+6.9%，从结构来看，公司存款和个人存款分别贡献增量的 38%和 62%，活期和定期存款分别贡献增量的 33% 和 66%，活期存款占比较上年末下降 0.6pct 至 42.9%。 ⚫ 资产质量保持稳定，2024Q1 不良率环比-1bp 至 1.36%，拨备覆盖率环比- 2pct 至 238%，拨贷比环比-4bp 至 3.2...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：规模稳健扩张，中期分红有望实现	238%，拨贷比环比-4bp 至 3.24%，资产质量保持稳定。 ⚫ 资本方面，截至 2024 年一季度末，核心一级、一级及总资本充足率分别为 14.11%、15.04%、19.34%。 ⚫ 盈利预测与评级：我们小幅调整公司 2024、2025 年 EPS 分别至 1.33 元、 1.35 元，预计 2024 年底每股净资产为 12.73 元。以 2024 年 4 月 30 日收盘价计算，对应 2024 年底 PB 为 0.56 倍。维持“增持”评级。 ⚫ 风险提示：资产质量超预期波动，规模扩张不及预期建设银行（601939）＃title＃规模
中信建投2024年一季报亮点	2024Q1财报点评：出货量符合预期，下游库存稳步消纳	本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但...
中信建投2024年一季报亮点	2024Q1财报点评：出货量符合预期，下游库存稳步消纳	息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、...
中信建投2024年一季报亮点	2024Q1财报点评：出货量符合预期，下游库存稳步消纳	观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资...
中信建投2024年一季报亮点	2024Q1财报点评：出货量符合预期，下游库存稳步消纳	本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投（国际）北京上海深圳香港东城区朝内大街 2 号凯恒中...
中信建投2024年一季报亮点	2024Q1财报点评：出货量符合预期，下游库存稳步消纳	香港东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层上海浦东新区浦东南路528 号南塔 2103 室福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼中环交易广场 2 期 18 楼电话：（8610） 8513-0588 电话：（8621） 6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶联系人：翁起帆联系人：曹莹联系人：刘泓麟邮箱：lizhiyao@csc.com.cn 邮箱：wengqifan@csc.com.cn 邮箱：caoying@csc.com.cn 邮箱：cha
中信建投2024年一季报亮点	晨会纪要	“增持”评级。风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧。（证券分析师：周尔双证券分析师：罗悦）中国铁建（601186）：2024 年一季报点评：水电及绿色环保订单高增，净利率水平小幅提升投资要点事件：公司发布 2024 年一季报。2024Q1 公司实现营业收入 2749.5 亿元，同比+0.5%，归母净利润 60.3 亿元，同比+2.0%，扣非归母净利润 57.8 亿元，同比+2.0%。毛利率水平较稳定，归母净利率小幅增长：（1）24Q1 公司实现综合毛利率 7.79%，同比+0.02pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.6%/ 2.1%/1.0%/0.5%，...
中信建投2024年一季报亮点	晨会纪要	.6%/ 2.1%/1.0%/0.5%，同比分别- 0.03/+0.07/-0.04/+0.1pct，财务费用率提升主要是由于利息费用增加；（2）24Q1 公司资产/信用减值损失分别为-1.7/-2.9 亿元，同比分别多计提 0.5 亿元/少计提 1.8 亿元；综合影响下公司 24Q1 归母净利率为 2.19%，同比+0.03pct；经营活动净现金流略承压，资产负债率小幅提升。（1）24Q1 公司经营活动净现金流为-465.9 亿元，同比多流出 73.8 亿元，收现比 / 付现比分别为 104.8%/119.6% ，同比分别 - 1.2/+1.3pct；（2）截至一季度末，公司带息债务余额为 3995 亿元，...
中信建投2024年一季报亮点	晨会纪要	末，公司带息债务余额为 3995 亿元，环比 23Q4 末提升 611.2 亿元，资产负债率为 75.6%，同比+0.1pct，环比东吴证券研究所 91 / 130 [Table_Yemei] 晨会纪要请务必阅读正文之后的免责声明部分 23Q4 末+0.7pct。 24Q1 新签订单稳健增长，订单结构有所调整：（1） 24Q1 公司实现新签合同额 5506.9 亿元，同比+1.5%，分业务来看，工程承包/投资运营/绿色环保/工业制造/产业金融/新兴产业业务分别实现新签合同额 4101/ 464/277/69/23/38 亿元，同比分别 +3%/+7%/+37%/+5%/...
中信建投2024年一季报亮点	晨会纪要	别 +3%/+7%/+37%/+5%/+5%/+117%，公司加速绿色转型步伐，绿色环保业务订单规模快速增长；设计咨询/房地产开发/物资物流业务分别实现新签合同额 58/137/340 亿元，同比分别-32%/-32%/-13%，设计咨询业务受市场影响项目招标总量减少，房地产开发业务受市场持续下行影响，公司放慢产品上市推售节奏；（2）基建业务中房建工程、矿山开采、水利水运、电力工程新签合同额同比增速均超过 40%，铁路工程、公路工程受市场招标减少新签规模有明显下滑；（3）分地区来看，公司 24Q1 于境内/外分别实现新签合同额 5167.4/339.5 亿元，同比分别+1.5%/+11.9%。盈利预测与投资评级...
中信建投2024年一季报亮点	晨会纪要	%/+11.9%。盈利预测与投资评级：近期发改委完成了 2024 年专项债筛选工作，期待后续发行加快和财政政策发力，国企改革提升公司经营质量，“一带一路”相关政治、经济政策落地将提振建筑公司海外业务成长预期，控股股东实施增持彰显未来发展信心。基于地产业务承压，我们调整公司 2024-2025 年归母净利润预测至 274.0/310.7 亿元（前值为 312.8/340.5 亿元），新增 2026 年预测为 342.5 亿元，4 月 30 日收盘价对应市盈率分别为 4.2/3.7/3.4 倍，维持“买入”评级。风险提示：基建投资增速不及预期的风险、“一带一路”提振海外业务不及
中信建投2024年一季报亮点	2024年半年报点评报告：中期分红率35%，投资显著改善	证券研究报告 \| 公司点评 \| 证券Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分中信证券(600030) 报告日期：2024 年 08 月 28 日中期分红率 35%，投资显著改善 ——中信证券 2024 年半年报点评报告投资要点 ❑ 业绩概览 24H1 中信证券实现营业收入 301.8 亿元，同比下滑 4.2%；归母净利润 105.7 亿元，同比减少 6.5%；加权平均净资产收益率（未年化）3.96%，同比减少 0.31pct。24Q2 实现归母净利润 56.1 亿元，环比增长 13.2%，业绩略超预期。分业务...
中信建投2024年一季报亮点	2024年半年报点评报告：中期分红率35%，投资显著改善	增长 13.2%，业绩略超预期。分业务条线来看，24H1 经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为- 8%/-55%/-1%/-47%/2%，占营业总收入比重分别为 16%/6%/16%/4%/39%。公司响应监管号召，24H1 宣告中期分红，每 10 股派发现金红利 2.4 元，对应分红率 35%，积极回报股东。 ❑ 代买延续小幅下滑 24H1 中信证券实现经纪业务净收入 48.8 亿元，同比减少 8%，主要是因为成交量及佣金率均承压。24H1 市场日均股基成交额为 9,846 亿元，同比下降 8%，在活跃度未显著好转、量化受到监管的情况下，预计下半年将延续小幅下滑态势。 ❑ 资管业务韧性较强 24H1...
中信建投2024年一季报亮点	2024年半年报点评报告：中期分红率35%，投资显著改善	。 ❑ 资管业务韧性较强 24H1 中信证券实现资管业务净收入 49.1 亿元，同比下降 1%，降幅较 24Q1 收窄。券商资管方面，24H1 末公司资产管理规模 1.46 万亿元，同比增长 5%，公司私募资产管理业务市场份额 13.23%，排名行业第一。公募基金方面，24H1 末华夏基金管理规模较 2023 年末增长 20%，但受行业费改影响，24H1 华夏基金净利润同比下降 1%至 10.6 亿元。展望未来，被动产品发展势头迅猛，且监管支持 “建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展”，公司 ETF 管理规模及占比均排名行业前 3，有望受益。 ❑ 投资表现环比改善 24H1 中信证...
中信建投2024年一季报亮点	2024年半年报点评报告：中期分红率35%，投资显著改善	投资表现环比改善 24H1 中信证券实现投资净收入 119.5 亿元，同比增长 2%。其中，24Q2 投资净收入同比增长 27%，环比增长 15%，主要是因为 24H1 末金融资产同比增长 17%，且 24Q2 股市较 24Q1 更稳定、债市中债-新综合财富(总值)指数上涨 1.7%。 ❑ 盈利预测与估值公司业绩稳健，中期分红率达 35%，积极回报股东。预计 2024-2026 年归母净利润增速为 5%/10%/8%，对应 BPS 为 19.18/20.26/21.42 元。给予 2024 年 1.2 倍 PB，对应目标价 23.02 元，维持“买入”评级。 ❑ 风险提示宏观经济大幅下行；交投活跃度大幅回...
中信建投2024年一季报亮点	2024年半年报点评报告：中期分红率35%，投资显著改善	示宏观经济大幅下行；交投活跃度大幅回落；市场改革进度不及预期。投资评级: 买入(维持) 分析师：洪希柠执业证书号：S1230523070001 hongxining@stocke.com.cn 分析师：胡强执业证书号：S1230523100004 huqiang@stocke.com.cn 基本数据收盘价￥18.43 总市值(百万元) 273,142.68 总股本(百万股) 14,820.55 股票走势图相关报告 1 《净利环比改善，业绩符合预期》 2024.0
中信建投2024年一季报亮点	兴基建每周谈：建筑行业2023年报&2024年一季报总结汇报	2023年建筑行业整体情况1.业绩概述:建筑行业上市公司2023年全年及2024年一季度业绩稳定增长，毛利率相较于2022年同期回升； 2.基建投资:2023年基建板块整体实现稳定投资增速，但新签订单增速同比放缓； 3.行业影响:地产政策给房地产行业带来压力，而制造业和新能源行业固定资产投资保持快速增长； 4.疫情影响:2023年疫情放开后工业企业生产端不确定性减少，资本支出意愿增强；2024年一季度建筑行业情况1.行业压力:2024年一季度建筑行业面临高基数和审批资金延后带来的压力，利润同比下降； 2.央企优势:央企在2024年一季度相对于地方国企和民营企业的优势进一步扩大； 3.基建投资增长:2023年基础投资建设增速为5.9%...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建每周谈：建筑行业2023年报&2024年一季报总结汇报	长:2023年基础投资建设增速为5.9%，2024年一季度基建投资增长8.75%； 4.房地产与制造业趋势:房地产投资呈现下行趋势，而制造业在2023年及2024年一季度保持稳定增长；2023年建筑板块上市公司业绩分析1.订单增长:2023年上市建筑公司新签订单同比增长7.8%，2024年一季度同比增长5.0%； 2.企业对比:央企在订单增速和稳定性上优于地方国企和民企，后者受财政压力影响； 3.财务表现:2023年建筑板块上市公司收入同比增长6.7%，净利润同比增长8.8%； 4.季度波动:2023年一季度净利润增长显著，但四季度利润受非经常损益影响有压力；2023年建筑行业利润率和运营能力分析1.利润率回升:上市建筑企业2023...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建每周谈：建筑行业2023年报&2024年一季报总结汇报	分析1.利润率回升:上市建筑企业2023年毛利率和净利率均实现同比上升； 2.毛利率提升:2023年毛利率达到10.93%，同比增加0.09个百分点； 3.净利率增长:净利率为2.77%，同比上升0.03个百分点； 4.企业类型差异:央企和地方国企毛利率及净利率改善，而民营企业同比下滑；2023年建筑行业负债率和自由现金流分析1.应收账款变动:央企和地方国企应收账款天数同比增加，民企则下降； 2.民企周转改善:民企应收账款天数下降，受保交楼政策和客户选择谨慎影响； 3.负债率情况:上市公司2023年整体负债率为75.65%，央企、地方国企上升，民企下降； 4.央企战略调整:央企负债率上升，因取消硬性资产负债率约束，策略上更自主；20...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建每周谈：建筑行业2023年报&2024年一季报总结汇报	消硬性资产负债率约束，策略上更自主；2023年央企分红率上升的原因及2024年一季度建筑公司盈利能力下滑1.分红分析:2023年建筑上市公司整体分红率为23.9%，央企分红率同比上升至19.4%； 2.央企表现:央企分红率提升得益于自由现金流改善及投资项目管控，中国铁建和中国交建分别提升3.94个百分点和1.63个百分点； 3.地方国企与民企:地方国企分红率受财政压力下降，民营建筑企业分红总额提升； 4.2024年一季报:建筑上市公司收入同比增长1.1%，净利润同比下降2.9%，受专项债发行减少和春节复工延后影响；央企稳定增长，现金流改善1.毛利率修复:地方国企2024年一季度毛利率修复，原因是去年同期基数低和重点项目集中； 2.现...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建每周谈：建筑行业2023年报&2024年一季报总结汇报	是去年同期基数低和重点项目集中； 2.现金流变动:上市建筑企业2024年一季度经营净现金流出增至4000361亿，同比多流出近1000亿； 3.央企表现:央企现金流出增多，与新签订单及收入规模增长相匹配，反映了重点项目扩大规模的需求； 4.估值分析:央企当前估值处于历史低位，基本面稳定增长和现金流改善预示着业绩和估值的双升潜力；建筑板块2023年年报以及2024年一季报的汇总总结以及投资观点更新1.投资建议:推荐关注估值较低的建筑央企，如中国中铁、中国建筑等，并给予增持评级； 2.市场趋势:国家陆续出台地产库存去化政策，预计地产行业全年将反弹，利好相关企业； 3.推荐标的:安徽建工、隧道股份、
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	3.21 22 信投 C4 20.00 20.00 22/02/2022 22/02/2027 单利按年支付 3.49% 2,055,112,286.32 70,900,517.69 69,800,000.00 2,056,212,804.01 22 信投 C6 10.00 10.00 19/04/2022 19/04/2027 单利按年支付 3.57% 1,021,862,745.03 36,429,111.79 35,700,000.00 1,022,591,856.82 23 信投 C1 15.00 15.00 30/05/2023 30/05/2025 单利...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	2023 30/05/2025 单利按年支付 2.99% - 1,527,787,265.76 4,245,283.02 1,523,541,982.74 23 信投 C2 20.00 20.00 30/05/2023 30/05/2026 单利按年支付 3.15% - 2,038,731,313.56 7,547,169.81 2,031,184,143.75 23 信投 C3 30.00 30.00 10/07/2023 10/07/2025 单利按年支付 2.86% - 3,043,152,984.77 8,490,566.04 3,034,662,418.73...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	04 3,034,662,418.73 23 信投 C4 15.00 15.00 10/07/2023 10/07/2026 单利按年支付 3.04% - 1,522,524,612.84 4,245,283.02 1,518,279,329.82 23 信投 C5 10.00 10.00 27/07/2023 27/07/2025 单利按年支付 2.74% - 1,012,668,084.72 3,773,584.91 1,008,894,499.81 23 信投 C6 25.00 25.00 27/07/2023 27/07/2026 单利按年支付 2.95...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	7/2026 单利按年支付 2.95% - 2,533,251,782.15 9,433,962.26 2,523,817,819.89 23 信投 C7 10.00 10.00 15/08/2023 15/08/2025 单利按年支付 2.75% - 1,011,183,440.59 3,773,584.91 1,007,409,855.68 23 信投 C8 25.00 25.00 15/08/2023 15/08/2026 单利按年支付 3.00% - 2,529,724,789.63 9,433,962.26 2,520,290,827.37 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	290,827.37 收益凭证 (3) 17,452,574,358.67 483,447,291.70 14,968,775,756.19 2,967,245,894.18 合计 101,781,978,895.66 45,289,398,273.32 44,276,932,775.78 102,794,444,393.20 中信建投证券股份
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	来，其实它的毛利率已经扭转了，从2022下行的趋势进入到了一个修复的轨道里面来，预计伴随着后续地产优化政策的一个落地，包括高溢价地块的消化，地产的毛利率还是有进一步的一个回升的空中间的在期间费用率压降的情况下，主要一方面是营收基数增长的同时，管理和研发费用相比，相对来说规模保持稳定，所以整体的费用率有一定的下降。另外公司今年的23年的汇兑损失较上年有一定的减少，还有整体利率下行的一个环境下，公司新增的这些银行借款的利率，还有新发行债券的利率都实现了一定的降低，所以财务费用率有一个明显的压降。从市场比较关心的减值损失来看，整体的资产和信用减值的规模是有一点增加的，但是占收入端的比重是有下降的，这里面细分来看资产减值损失端主要是一些存货...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	里面细分来看资产减值损失端主要是一些存货跌价损失，还有合同减值损失的增加，这里面存货跌价主要也是来源于部分区域房地产的一个影响，但是信用减值损失规模基本上和22年相比是没有很明显的一个改变。这个里面我们可以看到应收账款的损失是有一点增加的，但是长期应收款的坏账损失，还有其他流动资产，这里面的坏账损失是有所减少，甚至产生了一定的减值转回的。长期应收款和其他流动资产中比较重要的组成部分，是公司PPP的一个项目相关的回款。我们判断整体的PPP项目回款的预期还是有一定的好转的。刚才也有所提到公司23年年报中一个比较重要的亮点，就是经营性现金流有一个非常明显的改善，同比增长是188%。这里面一方面我们认为是基建资金面的好转，再加上公司加强了现...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	为是基建资金面的好转，再加上公司加强了现金流管理提升的一个行动。另外一方面也是由于地产的销售回暖，整体23年的合约销售额同比增长了12.4%，自由现金流相比22年稍微有一定的回落，主要是由于公司增加了一部分的资本性开支，但是我们可以看到自由现金流还是处于近年来的一个高会的，可以为下一阶段分红的提升去奠定一个现实的基础的。从分红来看，公司对应的分23年的分红率是20.82%，4月27日收盘价对应的股息率是5.07%，我们可以看到横向对比其他建筑央企来说，还是非常有吸引力的一个水平。同时公司从2018年到现在，分红率也是实现每年都有一个增长，并且是显著超过了其他建筑央企的一个整体法的分红率的均值，我们认为投资的性价比也是比较突出的，所以...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	我们认为投资的性价比也是比较突出的，所以说这个以上是公司2023年年报的一个解读，其实4月29号公司也是披露了一季报，我们觉得在一季报当中也有一些值得增量关注的信息。首先是从订单来看，24年的第一季度建筑业务订单同比增长了14.3%，增速比23年有进一步的提升。这里面主要还是公司之前表现比较好的能源工程以及环保去带动了基建延续去放量。房建方面我们也可以看到工业厂房的订单景气度也是有一个延续，并且占比是升到了房建订单中的第一位。房建这块也是在2018~2023年，k格达到67%的基础上，继续同比增长了39.8%，所以订单表现整体来说我们认为还是比较优质的。从地产销售的情况来看，确实2024年开年以来，公司地产销售表现出了一定幅度的承压...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	以来，公司地产销售表现出了一定幅度的承压，一方面也是由于去年在各个去年积压需求的释放本身基数相对还比较高。另外一方面我们也可以看到3月公司的销售额降幅其实已经有显着的大幅度的一个收展。我们刚刚过去的政治局会议也提到了，关于地产存量消化的这样的一个积极的定调，去统筹研究消化存量房产和优化增量住房的一些政策措施。我们认为全年的一个地产销售的预期还是可以保持相对比较乐观的一个态度。从土储方面相信也有投资者可能关注到2024年开年以来，公司的土储增加还是比较显著的。我们判断主要还是由于中建地产新增拿地会相对比较突出。根据中指研究院对于公开拿地这些数据的统计，1~3月像中建一品中金线，还有中建东孚，权益
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业周报：政治局会议释放积极信号，4月建筑业PMI环比上升	实“数据二十条”；（财联社） 5、国家能源局：一季度电力市场化交易电量同比增长 7.7%，占全社会用电量的比重达 61.0%；（财联社） 6、国家能源局：一季度全国可再生能源新增装机 6367 万千瓦，同比增长 34%；（央广网） 7、交通运输部：一季度我国交通固定资产投资达 7125 亿元；（新华社） 8、统计局：4 月份非制造业 PMI 为 51.2，较 3 月份下降 1.8 个百分点，仍然保持在 50%的荣枯线之上；建筑业商务活动指数为 56.3，较上月微增 0.1 个百分点。（国家统计局） 13 建筑装饰行业动态报告请务必阅读正文之后的免责条款和声明。公司一周...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业周报：政治局会议释放积极信号，4月建筑业PMI环比上升	后的免责条款和声明。公司一周要闻回顾 1、山东路桥：一季度新签订单金额 298.2 亿，同比增长 47.0%； 2、中国化学：2023 年实现营收 1792 亿，同比增长 13.1%，归母净利润 54.3 亿，同比增长 0.2%，2024 年一季度实现营收 451.7 亿，同比增长 5.5%，归母净利润 2.2 亿，同比增长 9.5%； 3、中化岩土：一季度实现营收 2.0 亿，同比下降 42.1%，归母净利润亏损 5036 万； 4、农尚环境：2023 年实现营收 7143 万，同比下降 81.6%，归母净利润亏损 2976.6 万，2024 年一季度实现营收 6172.3 万，同比增长 4.2%，归...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业周报：政治局会议释放积极信号，4月建筑业PMI环比上升	172.3 万，同比增长 4.2%，归母净利润 1344.4 万，同比增长 215.6%； 5、深水规院：2023 年实现营收 7.7 亿，同比下降 17.5%，归母净利润亏损 2966.5 万，同比扩大 1.2%； 6、重庆建工：2023 年一季度实现营收 74.2 亿，同比下降 32.6%，归母净利润 4464 万，同比下降 23.0%； 7、中国建筑：一季度公司实现营收 5493 亿元，同比增长 4.7%，实现归母净利润 149.2 亿元，同比增长 1.2%； 8、中国中铁：一季度公司实现营收 2656 亿元，同比降低 2.6%，实现归母净利润 74.8 亿元，同比降低 5.0%； 9、中国中冶：一季度公...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业周报：政治局会议释放积极信号，4月建筑业PMI环比上升	5.0%； 9、中国中冶：一季度公司实现营收 1499 亿元，同比增长 3.8%，实现归母净利润 26.8 亿元，同比降低 20.6，一季度新签订单 3169.5 亿元，同比降低 2.7%； 10、中国核建：2023 年实现营收 1094 亿元，同比增长 10.3%，实现归母净利润 20.6 亿元，同比增长 16.1%，2024 年一季度公司实现营收 290 亿元，同比增长 0.4%，实现归母净利润 5.6 亿元，同比增长 9.6%； 11、中国电建：一季度公司实现营收 1403 亿元，同比增长 5.1%，实现归母净利润 30.4 亿元，同比增长 0.8%； 12、中国铁建：一季度公司实现营收 2749 亿元，同比增...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业周报：政治局会议释放积极信号，4月建筑业PMI环比上升	季度公司实现营收 2749 亿元，同比增长 0.5%，实现归母净利润 60.3 亿元，同比增长 2.0%； 13、中国交建：一季度公司实现营收 1769 亿元，同比增长 0.2%，实现归母净利润 61.4 亿元，同比增长 10.0%； 14、隧道股份：一季度公司实现营收 141 亿元，同比增长 5.3%，实现归母净利润 4.4 亿元，同比增长 3.1%； 15、四川路桥：一季度公司实现营收 221 亿元，同比降低 28.4%，实现归母净利润 17.6 亿元，同比降低 35.7%； 16、江河集团：一季度公司实现营收 41 亿元，同比增长 19.5%，实现归母净利润 1.8 亿元，同比增
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报&2023一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路&中特估”行情	市建筑工程企业实现营业收入 84530.2 亿元，同比增长 9.4%；实现归母净利润 1837.4 亿元，同比增长 12.5%。分属性来看，2022 年建筑央企、地方国企、建筑民企收入分别同比增长 10.5%、9.1%、-10.9%。2022 年建筑央国企营收及利润增速明显高于民企，民企受地产需求下行影响明显。 2）从盈利能力看，毛利率有所下降，期间费用率改善。2022 年上市建筑工程企业实现毛利率 10.87%，同比-0.42pct；实现净利率 2.75%，同比- 0.07pct；期间费用率 6.11%，同比-0.05pct，连续四年保持下降。 3）营运能力：疫情影响导致运营能力下降，应收账款周转天数拉长。2022 ...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报&2023一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路&中特估”行情	力下降，应收账款周转天数拉长。2022 年上市建筑工程企业营运能力下滑。应收账款周转天数为 137.22 天，同比 +8.09 天；存货周转天数为 75.00 天，同比-4.65 天；总资产周转天数为 515.54 天，同比+9.24 天；运营周期为 212.22 天，同比+3.44 天。 4）现金流状况：建筑企业现金流大幅改善。2022 年上市建筑企业实现经营性现金流净额 2102.4 亿元，同比增加 1390.9 亿元。从收、付现比的角度来看，收现比同比下降 1.65pct，付现比同比下降 2.32pct。 ⚫ 上市建筑企业 2023 一季报总结：收入利润加速增长，现金流持续改善。 2023 年一季度上市建筑工程企业共...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报&2023一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路&中特估”行情	。 2023 年一季度上市建筑工程企业共实现营业收入 20400.6 亿元，同比 +8.6%；实现归母净利润 522.1 亿，同比+14.1%；ROE 为 2.34%，同比 +0.08pct；实现综合毛利率 9.39%，同比+0.04pct；实现净利率 3.03%，同比+0.04pct；经营性现金净额为-3373.3 亿元，同比少流出 514.2 亿元。 ⚫ 建筑工程行业展望与投资策略。1）建议重点把握建筑央国企估值修复的投资机会：沿“一带一路”主题方向：推荐【中国交建】、【北方国际】、【中钢国际】、【中国化学】、【中国中铁】、【中国铁建】；沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议重...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报&2023一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路&中特估”行情	、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议重点关注基本面稳健向好、估值低的地方国企【安徽建工】、【浦东建设】、【浙江交科】。2）细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：重点推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势，通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。3）部分建筑公司大力推进战略转型升级，积极布局新能源基建：建议重点关注 BIPV 和储能基建细分赛道的投资机会，推荐【森特股份】、【宏润建设】。 ⚫ 风险提示：基建投资不及预期风险、房地产政策进一步趋严风险、新签订单不及预期风险、应收账款回收不及预期＃title＃建筑行业 2022 年报&2023 一季报总结：...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报&2023一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路&中特估”行情	2022 年报&2023 一季报总结：建筑央企基本面行稳致远，继续坚定推荐“一带一路 &中特估”行情＃createTime1＃ 2023 年 05 月 03 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告目录 1、2022 年度&2023 一季度行业数据总览：基建投资维持高增长，建筑行业 Q1 新签订单加速 ..........................................................................
中信建投2024年一季报亮点	首次覆盖报告：稳健的建筑央企龙头	本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 中国建筑（601668.SH）首次覆盖报告稳健的建筑央企龙头 2024 年 08 月 05 日 ➢ 公司发布 2024H1 主要经营数据：2024H1 公司新签合同总额达 24797 亿元，同比+10%，上半年已完成全年新签合同额目标的 55%。 ➢ 房建业务：稳健增长，业务结构优化。2023 年实现营收 13837 亿元，同比 +9.4%；全年新签合同额 26894 亿元，同比+8.8%。公司聚焦中高端“新房建” 领域，2023 年在工业厂房领域增长显著，新签合同额 6218 亿元，同比+58...
中信建投2024年一季报亮点	首次覆盖报告：稳健的建筑央企龙头	，新签合同额 6218 亿元，同比+58.9%。 2024H1 公司房建业务实现新签合同额 15320 亿元，同比+5.7%。 ➢ 基建业务：新签合同额持续高增。2023年实现营收5566亿元，同比+12.8%，全年新签合同额 11685 亿元，同比+15.1%。公司抢抓基建细分领域发展机遇， 2023 年在市政工程、交通运输工程、能源工程、水务及环保、水利水运领域新签合同额分别同比+17.0%、-21.7%、+151.4%、+2.1%、+229.6%。2024H1 实现新签合同额 7491 亿元，同比高增 34.9%。 ➢ 房地产业务：逆势增长，加大核心城市土地储备，厚积薄发。2023 年实现营收 3088 亿元，同...
中信建投2024年一季报亮点	首次覆盖报告：稳健的建筑央企龙头	023 年实现营收 3088 亿元，同比+9.5%；全年实现合约销售额 4514 亿元，同比+12.4%；新增土地储备 1310 万平方米，其中超九成位于一、二线城市。凭借央企的资金和平台优势逆势布局一二线城市的优质地块，旗下的中建壹品、中海地产、中建智地、中建信和 2024H1 权益拿地金额分别位居行业第 2/7/9/17 名，2024H1 公司旗下中海地产全口径销售金额位居行业第二，6 月单月全口径销售金额居百强之首，创近一年来新高，未来公司地产业务市占率有望迎来进一步提升。 ➢ 看点一：海外业务发展提速。公司的海外业务遍布北美、中美、港澳、东南亚、北非、中西非、南非、中东、中亚等区域的几十个国家和地区，2024...
中信建投2024年一季报亮点	首次覆盖报告：稳健的建筑央企龙头	、中亚等区域的几十个国家和地区，2024H1 境外新签合同额 1231 亿元，同比高增 105.4%，境外业务规模有望迎来新突破。 ➢ 看点二：分红比例稳中有增，高股息率彰显投资价值。公司自上市以来每年持续现金分红，2023 年分红率达到 20.82%，持续稳健增长的业绩有望支撑未来分红率稳步提升。现价对应公司股息率 TTM 为 4.94%，位居 158 家建筑行业上市公司中的第 8 位，分红率和股息率高于其他七大家建筑央企。 ➢ 看点三：优质央企估值待修复。2024 年国资委将全面开展上市公司市值管理考核，业绩稳步增长+央企市值管理考核驱动下，公司估值水平有望迎来修复。 ➢ 投资建议：中国建筑作为国内建筑+地...
中信建投2024年一季报亮点	首次覆盖报告：稳健的建筑央企龙头	➢ 投资建议：中国建筑作为国内建筑+地产双龙头，建筑业务新签订单额稳健增长，地产业务市占率有望持续提升，央企市值管理考核有望推动估值修复，高股息率具备投资价值，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 574.54/603.60/632.56 亿元，现价对应 2024-2026 年 PE 分别为 4/4/4 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 ➢ 风险提示：房建基建投资不及预期、项目投资的风险、国际经商环境变化的风险。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标项目/年度 2023A 2024E 2025E 20
中信建投2024年一季报亮点	投行收入承压，经纪业务表现优于同业	5 23,243 21,484 23,520 25,811 同比增长率（%） -7.7 -15.7 -7.6 9.5 9.7 归母净利润（百万元） 7,519 7,034 6,223 7,028 7,688 同比增长率（%） -26.6 -6.5 -11.5 12.9 9.4 每股收益（元/股） 0.97 0.91 0.68 0.78 0.86 净利润率（%） 27.3 30.3 29.0 29.9 29.8 ROE（%） 10.0 8.6 7.0 7.6 7.9 市盈率 23 24 33 28 25 注：“市盈率”是指目前股价除以...
中信建投2024年一季报亮点	投行收入承压，经纪业务表现优于同业	注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 03-30 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-29 -30% -20% -10% 0% 10% 20% （收益率）中信建投沪深300指数公司点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想表 1：中信建投预测合并损益表人民币：百万元 2022 20...
中信建投2024年一季报亮点	投行收入承压，经纪业务表现优于同业	表人民币：百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入 27,565 23,243 21,484 23,520 25,811 手续费及佣金净收入 13,769 12,070 10,626 11,970 12,853 利息净收入 2,391 1,712 1,477 953 963 投资净收益及公允价值变动 4,546 6,849 6,508 7,522 8,706 其他业务收入 6,859 2,612 2,873 3,075 3,290 营业支出 18,064 13,745 ...
中信建投2024年一季报亮点	投行收入承压，经纪业务表现优于同业	出 18,064 13,745 13,930 15,024 16,519 营业税金及附加 156 130 129 141 155 管理费用 10,990 11,472 10,742 11,632 12,906 资产减值损失 311 -122 300 300 300 其他业务成本 6,608 2,265 2,759 2,952 3,158 营业利润 9,501 9,499 7,555 8,495 9,292 营业外收支 -29 -1,127 -50 -20 -20 利润总额 9,4...
中信建投2024年一季报亮点	投行收入承压，经纪业务表现优于同业	20 -20 利润总额 9,472 8,372 7,505 8,475 9,272 所得税 1,955 1,324 1,276 1,441 1,576 净利润 7,517 7,047 6,229 7,035 7,696 少数股东损益 10 13 6 7 8 归属母公司净利润 7,507 7,034 6,223 7,028 7,688 资料来源：Wind，申万宏源研究表 2：中信建投预测预测合并资产负债表人民币：百万元 2022 2023 2024E 20
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	048.00 51,198,600.00 项目 2021 年 1 月 1 日本年增加本年减少 2021 年 12 月 31 日未决诉讼 15,833,180.00 4,796,468.00 11,654,000.00 8,975,648.00 其他(1) 50,570,000.00 - - 50,570,000.00 合计 66,403,180.00 4,796,468.00 11,654,000.00 59,545,648.00 (1) (1) 针对收...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	.00 (1) (1) 针对收购华夏证券资产过程中遗留的对收购资产和应承担收购清算费用划分等问题，本集团计提预计负债，于 2022 年 12 月 31 日余额为人民币 50,570,000.00 元(2021 年 12 月 31 日：人民币 50,570,000.00 元)。 227/311 中信建投证券股份有限公司财务报表附注 2022年度 (除特别注明外，金额单位均为人民币元) 88 五合并财务报表主要项目附注(续) 29 应付债券债券名称起息日期到期日期票面利率 2022 年 1 月 1 日本年增加本年减少 2022 年 12 月...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	本年减少 2022 年 12 月 31 日公司债 20 信投 G1 (4) 11/03/2020 11/03/2023 2.94% 5,107,843,780.43 156,889,825.90 147,000,000.00 5,117,733,606.33 20 信投 G2 (5) 11/03/2020 11/03/2025 3.13% 1,021,671,976.62 32,450,239.20 31,300,000.00 1,022,822,215.82 20 信...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	022,822,215.82 20 信投 G3 (6) 15/04/2020 15/04/2023 2.56% 3,047,560,221.62 82,676,464.13 76,800,000.00 3,053,436,685.75 20 信投 G4 (7) 14/07/2020 14/07/2023 3.55% 3,043,051,661.73 111,076,794.77 106,500,000.00 3,047,628,456.50 20 信投 G5 (8) 28/07/2020 28/07/2023 3.46% 4,558,697,714.89 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	4,558,697,714.89 161,086,684.16 155,700,000.00 4,564,084,399.05 22 信投 F1 (36) 26/09/2022 26/09/2027 2.65% - 1,007,090,118.20 943,396.23 1,006,146,721.97 22 信投 F2 (37) 26/09/2022 26/09/2029 3.02% - 5,040,791,590.26 19,103,773.58 5,021,687,816.68 22 信投 F3 (38)
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先	证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分中信证券（600030） 2023 年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先 2023 年 04 月 28 日证券分析师胡翔执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师葛玉翔执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先	geyx@dwzq.com.cn 股价走势市场数据收盘价(元) 21.03 一年最低/最高价 17.04/22.75 市净率(倍) 1.27 流通 A 股市值(百万元) 239,041.35 总市值(百万元) 311,676.10 基础数据每股净资产(元,LF) 16.51 资产负债率(%,LF) 81.72 总股本(百万股) 14,820.55 流通 A 股(百万股) 11,366.68 相关研究《中信证券(600030)：2022 年报点评：行业翘楚稳扎稳打，投行业务方兴未艾》 2023-03-31 《中信证券(60...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先	2023-03-31 《中信证券(600030)：2022 三季报点评：龙头券商延续韧性，投行业务优势突出》 2022-10-30 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元） 65,109 75,650 84,413 98,028 同比 -14.92% 16.19% 11.58% 16.13% 归属母公司净利润（百万元） 21,317 25,037 28,412 32,451 同比 -7.72% 17.45% 13.48% 14.22% 每股收益...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先	13.48% 14.22% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 1.44 1.69 1.92 2.19 P/E（现价&最新股本摊薄） 14.62 12.45 10.97 9.60 [Table_Tag] 关键词：#业绩符合预期 [Table_Summary] 事件：公司发布 2023 年一季报，2023 年一季度公司实现营业收入 153.48 亿元，同比+0.87%；归母净利润 54.17 亿元，同比+3.6%。投资要点 ◼ 投行业务表现亮眼，自营业务稳健增长：1）市场行情向好，自营业务表现亮眼。2023Q1，上证指数/创业板指/沪深 300 涨跌幅分别为 +5.94%...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先	沪深 300 涨跌幅分别为 +5.94%/+2.25%/+4.63%，市场行情向好，公司自营业务收入同比+97.34% 至 66.13 亿元（占比营收 38%），主要系公司注重降低组合波动及增强抵御外部宏观因素冲击的能力，且 2022Q1 市场震荡，自营业务收入基数较低，同比增速更为显著，该项业务收入仍为公司业绩主要支撑点。 2）投行业务表现稳定。据 Wind，2023Q1 市场 IPO/再融资/债承规模分别同比-64%/+72%/+5%至 651/2,515/26,619 亿元。受益于全面注册制及公司稳定的投行业务表现，2023Q1 公司投行业务收入同比+8.32%至 19.80 亿
中信建投2024年一季报亮点	2024一季报点评：盈利能力明显提升，柔直催化密集，业绩未来可期	投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中...
中信建投2024年一季报亮点	2024一季报点评：盈利能力明显提升，柔直催化密集，业绩未来可期	撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投（国际）北京上海深圳香港东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2103 室福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼中环交易广场 2 期 18 楼电话：（8610） 8513-0588 电话：（8621） 688...
中信建投2024年一季报亮点	2024一季报点评：盈利能力明显提升，柔直催化密集，业绩未来可期	-0588 电话：（8621） 6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶联系人：翁起帆联系人：曹莹联系人：刘泓麟邮箱：lizhiyao@csc.com.cn 邮箱：wengqifan@csc.com.cn 邮箱：caoying@csc.com.cn 邮箱：charleneliu@csci.hk
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季度经营数据点评：海外新签合同增长亮眼，金属价格走强有望增厚利润	的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季度经营数据点评：海外新签合同增长亮眼，金属价格走强有望增厚利润	含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季度经营数据点评：海外新签合同增长亮眼，金属价格走强有望增厚利润	来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投（国际）北京上海深圳香港东城区朝内大街 2 号凯...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季度经营数据点评：海外新签合同增长亮眼，金属价格走强有望增厚利润	深圳香港东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层上海浦东新区浦东南路528 号南塔 2103 室福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼中环交易广场 2 期 18 楼电话：（8610） 8513-0588 电话：（8621） 6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶联系人：翁起帆联系人：曹莹联系人：刘泓麟邮箱：lizhiyao@csc.com.cn 邮箱：wengqifan@csc.com.cn 邮箱：caoying@csc.com.cn 邮箱：charleneliu@csci.hk ...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	注点是减值的部分，我们可以看到23年资产和信用减值的损失占营收的比重是有所回落的。我们从后续细分的像拆解来看，我们认为公司PPT项目的回款的预期应该是有一定的好转的。另外第五个亮点就是公司23年经营性现金流有一个比较大幅度的改善，同比增长了188%，我们判断主要是基建的资金面好转以及地产销售回暖的一个重要的作用。在4月29号公司也公布了一季度报告，一季度一般来讲也是传统建筑施工的淡季，营收和净利润占全年的业绩比重都要稍微的小一些。我们可以看到公司的业绩也可以说是整体平稳的，主要还是地产营收同比在去年的基数相对还比较高的情况下，有一定的下滑去拖累了整体营收的一个增速。但是我们也可以看到这里面的亮点，一方面房建和基建的增长还是比较稳定的...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	点，一方面房建和基建的增长还是比较稳定的。另外一方面地产端的毛利率是从2023年的一季度开始，连续多个季度实现了回升的，我们认为也可以看出地产的盈利能力现在是进入到修复阶段的这样的一个趋势是得到了确认的。下一阶段公司的看点和主要推荐的逻辑，我们认为当前公司营收端这种稳健增长的动能还是比较充足的，利润端的毛利率经过了一段时间的下探，有比较大企稳回升的可能性，而自由现金流公司近年来现金流也是处于一个目前的自由现金流也是处于近年来的一个高位，为分红的进一步提升是提供了一个现实的基础。在业绩平稳增长的这种预期下面，目前公司的股息率是在5%以上，而且在市值考核你推行的这样一个催化下，我们认为分红率进一步提升的这种确定性还是会比较强的。在全a整...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	提升的这种确定性还是会比较强的。在全a整体盈利增速回落的情况下，我们认为高股息的建筑央企对于投资者的吸引力还是有进一步加强的空间的，这也是我们目前坚定看好中国建筑投资机会的重要的原因。以上是我们核心的一个投观点。下面进入年报和一季报的一个详细的解读。从订单来看，整体23年的公司新签合同额同比是增长10.8%，其中建筑业务是同比增长10.6%，这里面的增长的动能一方面是房价结构优化，细分的赛道与景气度比较好，另外一方面也是基建的放量，23年房建基建还有设计新签合同额的同比增速分别是8%点8，15.1%和8.8%。我们可以看到公司2020年以来新签订单的增速基本上是维持在10%以上的，在建筑业的需求其实整体趋缓就是增长趋缓的这样的一个背...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	求其实整体趋缓就是增长趋缓的这样的一个背景下，可以看出公司的市占率是有一个明显的提升，新签合同额可以维持一个比较好的一个增长。从具体订单的结构来看，房建目前还是公司定核心的一个主业，占公司的订单比重大概在7成左右，23年全年是保持了一个比较好的增速，这个里面我们可以看到地产业务占到它房建业务订单的比重，已经从2019年的43%下降到了2023年的25%，下降的幅度是比较大的。而同时工业厂房还有科教文卫，这些高景气度的公共建筑的订单占比是有显著的提升。23年工业厂房也是在过去4年的复合增速高达69%的背景下，仍然同比增长了59%，可以说公司一方面是整个市场的需求比较景气，另外一方面也是公司的订单开拓能力是比较强大的，在高端市场上面有比...
中信建投2024年一季报亮点	兴基建：中国建筑2023年报&2024一季报深度点评	开拓能力是比较强大的，在高端市场上面有比较明显的一个优势。基建订单占公司总订单的比重在23年是30.22%年的占比也是有一定的提升。在这里面我们可以看到像市政能源工程以及水利水运的订单的增长都是比较突出的，尤其是其中能源工程的规模增量非常的突出。这个地方我们也可以从23年公司披露的重大订单的明细来看，公司在23年在新疆内蒙古地区对于能源工程的开拓都是取得了比较好的成果，仅新疆中电建的重大光伏项目的合同额加起来就超过了350亿元。基建订单的占比一方面受益于像我国能源建设这些赛道，它的需求端持续旺盛，另外一方面也是公司加大了在一些新兴的基建领域的业务的开拓力度。我们从订单的获取节奏上也可以分析，基
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：“三大战略”稳步推进，资产质量稳定	请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司研究公司点评报告证券研究报告＃industryId＃银行 II ＃investSuggestion＃增持 ( ＃ investS uggesti onChan ge＃维持）＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：＃assAuthor＃陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC:S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：“三大战略”稳步推进，资产质量稳定	nyjy@xyzq.com.cn 曹欣童 SAC：S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 投资要点＃summary＃ ⚫ 业绩稳健增长。公司 2023 年一季度营收/归母净利润同比增速分别为 +1.0%、+0.3%，业绩驱动因素主要包括规模较快增长以及非息收入高增。具体来看，收入方面：（1）净利息收入同比-4.1%，其中生息资产规模同比+16.3%，但净息差同比下降 32bp 拖累净利息收入下滑。（2）手续费净收入同比+2.6%，主要得益于托管及其他受托业务等收入增长。（3）其他非息同比+209%，其中投资收益和公允价值变动损益同比增加 90.3 亿...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：“三大战略”稳步推进，资产质量稳定	和公允价值变动损益同比增加 90.3 亿元，对营收增速形成支撑，一方面是去年同期基数较低，另一方面是新保险准则实施的影响，部分资产重分类至以公允价值计量且其变动计入损益科目。成本方面，成本方面，23Q1 成本收入比 20.8%，同比+0.4pcts；资产减值损失同比-0.5%，信用成本 0.94%，同比-0.13pcts，减值反哺利润。 ⚫ 规模较快扩张，“三大战略”稳步推进。资产方面，2023Q1 公司总资产同比+15.4%，其中贷款同比+14.2%(环比+6.3%)，规模保持较快扩张。从信贷投向来看，一季度新增贷款中对公、零售、票贴分别贡献 117%、9%、 -26%，基建为主的有效对公融资需求强劲。公司稳步推进...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：“三大战略”稳步推进，资产质量稳定	为主的有效对公融资需求强劲。公司稳步推进“住房租赁+普惠金融+金融科技”三大战略：1）一季度末公司类住房租赁贷款 2899 亿元，较去年末增长 19.7%, 建信住房租赁基金已与万科等企业以及多地政府相关主体设立子基金；2）一季度末普惠金融贷款 2.67 万亿元，较去年末增长 13.7%，普惠金融贷款客户较去年末增加 26.09 万户至 279 万户； 3）金融科技纵深发展，持续推动手机银行、“建行生活”“建行惠懂你”、大财富管理、央企司库等重点项目建设，业务、数据、技术“三大中台” 成效持续释放。负债方面，存款同比+15.1%(环比+9.8%），定期存款贡献度较大。定价方面，23Q1 净息差 1.83%，环比-19bp...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：“三大战略”稳步推进，资产质量稳定	Q1 净息差 1.83%，环比-19bp(同比-32bp)，以期初期末口径测算，资产端生息率环比-21bp,负债端成本率环比+4bp。 ⚫ 资产质量保持稳定，不良率、拨备覆盖率环比持平。2023 年一季度末不良率 1.38%，环比持平，保持在近年来最低位；拨备覆盖率 342%，环比持平；拨贷比 3.33%，环比-1bp。 ⚫ 资本方面，2023 年一季度末核心一级、一级及总资本充足率分别为 13.19%、13.86%和 17.88%，资本水平保持领先可比同业。 ⚫ 盈利预测与评级：我们预计公司 2023、2024 年 EPS 分别为 1.35 元、1.43 元，预计 202
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：业绩承压，新兴业务快速增长	告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：业绩承压，新兴业务快速增长	权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投（国际）北京上海深圳香港朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼 18 层上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2103 室福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼中环交易广场 2 期 18 楼电话：（8610） 56135088 电话：（8621） 6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶联系人：翁起帆联系人：曹莹联系人：刘泓麟邮箱：lizhi...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩高稳健，资金利用效率提升	亿元（同比-10.0%）。一季度股混基平均规模 7.6 万亿元（同比-6.0%），去年市场有所受损，股混基规模逐步修复。  投资建议：公司业绩增长稳健，龙头地位凸显。杠杆、自营业务规模显著提升，资金利用效率增长。综合经济环境和市场风险偏好调整，我们给予 2023/2024/2025 年 EPS 为 1.62/1.84/2.05 元（2023/2024 前值：1.91/2.32），BPS 分别为 17.27/20.05/21.51 元，对应 PB 分别为 1.22/1.05/0.98，ROE 分别为 9.40%/9.16%/9.54%。基于市场行情变化及相对估值法，考...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩高稳健，资金利用效率提升	54%。基于市场行情变化及相对估值法，考虑公司龙头地位，我们给予 2023 年 BPS 的 1.5 倍 PB 估值，目标价 25.9 元，维持“推荐”评级。  风险提示：市场交易量回落；风险偏好下降；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入(百万) 65,109 74,624 87,286 101,772 同比增速(%) -14.9% 14.6% 17.0% 16.6% 归母净利润(百万) 21,317 24,054 27,223 3...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩高稳健，资金利用效率提升	24,054 27,223 30,416 同比增速(%) -7.7% 12.8% 13.2% 11.7% 每股盈利(元) 1.44 1.62 1.84 2.05 市盈率(倍) 14.6 13.0 11.4 10.2 市净率(倍) 1.30 1.22 1.05 0.98 资料来源：公司公告，华创证券预测注：股价为 2023 年 4 月 27 日收盘价证券分析师：徐康电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 公司基本数据总股本(万股)...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩高稳健，资金利用效率提升	公司基本数据总股本(万股) 1,482,054.68 已上市流通股(万股) 1,136,668.33 总市值(亿元) 3,116.76 流通市值(亿元) 2,390.41 资产负债率(%) 81.72 每股净资产(元) 16.51 12 个月内最高/最低价 22.09/17.21 市场表现对比图(近 12 个月) 相关研究报告《中信证券（600030）2022 年 3 季报点评：业绩稳健，投行、资管增长明显》 2022-10-29 《中信证券（600030）2022 年中报点评：业绩持续稳健，龙头地位尽显》 2022-08-30 《中信证券（600030）2...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩高稳健，资金利用效率提升	8-30 《中信证券（600030）2022 年一季报点评：业绩超预期，重资本业务稳定》 2022-05-01 -10% 0% 10% 21% 22/04 22/07 22/09 22/12 23/02 23/04 2022-04-27~2023-04-27 中信证券沪深300 华创证券研究所中信证券（600030）2023 年一季报点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 附录：财务预测表 [Table_ValuationModels2] 资产负债表利润表
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年年度报告(可视版)	5.00 15.00 21/08/2023 21/08/2028 单利按年支付 2.97% - 1,516,622,782.14 5,660,377.36 1,510,962,404.78 23 信投 G3 25.00 25.00 21/08/2023 21/08/2033 单利按年支付 3.15% - 2,528,993,225.99 9,433,962.26 2,519,559,263.73 23 信投 G4 10.00 10.00 16/10/2023 16/10/2026 单利按年支付 2.91% - 1,006,396,830.37 3,773,584.9...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年年度报告(可视版)	,830.37 3,773,584.91 1,002,623,245.46 23 信投 G5 10.00 10.00 16/10/2023 16/10/2028 单利按年支付 3.10% - 1,006,689,323.73 3,773,584.91 1,002,915,738.82 23 信投 G6 10.00 10.00 16/10/2023 16/10/2033 单利按年支付 3.34% - 1,007,114,269.24 3,773,584.91 1,003,340,684.33 23 信投 G7 5.00 5.00 27/10/2023 27/10/2...

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