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|---|---|---|---|
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | 进行融合，通过类沙盘SLG玩法打破竞争壁垒，为广大玩家塑造新的竞争生态。
8.2
哔哩哔哩
暗影火炬城
客户端、游戏机
-PS5
国新出审[2022]871 号
2022/7/11
bilibili游戏代理发行、钛核网络研发。首款买断制国产PS5游戏，上线PS平台后，在Metacritic的全球
媒体评分中收获了83分的高分（随后稳定在80分）。PC端自2021年10月在Steam平台开售，《暗影
火炬城》首日便冲上了全球热销榜。截至2022年10月，游戏在Steam上已经收获了超过4600份玩家评
测，好评率90%。
7.9
长安百万贯
移动
国新出审[2022]1010 号
2022/7/30
女性向游戏工作室十字星的新作，主打国风题材和模拟经营，该游戏由B站独家代理。
8.6
艾塔纪元
移动
国新出审[2023]36号
2023/1/17
二次元机甲手游，3D少女机甲海陆空战斗模式，玩家可使用不同身穿机械战装的角色，采用开放式战
术搭配来进行三栖全空间实时动作对战。
8
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
3.2 新品供应有助景气度提升
资料来源：国家新闻出版署，Ta | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | /30
女性向游戏工作室十字星的新作，主打国风题材和模拟经营，该游戏由B站独家代理。
8.6
艾塔纪元
移动
国新出审[2023]36号
2023/1/17
二次元机甲手游，3D少女机甲海陆空战斗模式，玩家可使用不同身穿机械战装的角色，采用开放式战
术搭配来进行三栖全空间实时动作对战。
8
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
3.2 新品供应有助景气度提升
资料来源：国家新闻出版署，TapTap，国信证券经济研究所整理
相关公司
名称
申报类别
文号
获得版号时间
产品特点
TapTap评分
莉莉丝
生活派对
移动
国新出审[2022]375 号
2022/4/8
休闲社交游戏
-
战火勋章
移动
国新出审[2022]1571 号
2022/11/16
自主研发的现代军事战争题材策略手游，采用真实3D画风与架空的
现代化兵种混战题材，融合大地图战略与RTS即时策略玩法。指挥
官们需要夺取逐级交通枢纽，获取城市指挥权，直至进军下一座城
市。
7.3
青瓷游戏
三国演义：兵临城下
移动
国新出审[2022]920 号
2022/7/11
三国类型策略手游
-
超喵星计划
移动
国 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | 战火勋章
移动
国新出审[2022]1571 号
2022/11/16
自主研发的现代军事战争题材策略手游，采用真实3D画风与架空的
现代化兵种混战题材，融合大地图战略与RTS即时策略玩法。指挥
官们需要夺取逐级交通枢纽，获取城市指挥权，直至进军下一座城
市。
7.3
青瓷游戏
三国演义：兵临城下
移动
国新出审[2022]920 号
2022/7/11
三国类型策略手游
-
超喵星计划
移动
国新出审[2022]1025 号
2022/7/30
休闲游戏，通过3D捏猫功能亲自DIY一只自己理想中的猫咪，培养
猫咪 成长，搭建理想的家，开启愉快的云吸猫模式
9.2
米哈游
科契尔前线
移动（试 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业探寻系列报告(一)：重回新产品周期 | 挃标
项目/年度
2022A
2023E
2024E
2025E
营丒收入（百万元）
5,168
6,006
6,892
7,742
增长率（%）
11.9
16.2
14.8
12.3
弻属母公司股东净利润（百万元）
1,461
1,721
1,987
2,239
增长率（%）
-0.5
17.8
15.4
12.7
每股收益（元）
20.28
23.89
27.58
31.08
PE（现价）
22
18
16
14
PB
7.9
5.8
5.1
4.4
资料来源：Wind，民生证券研究陊预测；（注：股价为 2023 年 8 月 3 日收盘价）
行丒深度研究/传媒
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
32
巨人网络（002558.SZ）：新产品周期开启，《原始征途》上线表现优异，《球球大
作战》《太空行劢》等深度布局休闲竞技赛道
1、“征途”系列和“球球大作战”双核心产品线贡献稳定 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业探寻系列报告(一)：重回新产品周期 | 资料来源：Wind，民生证券研究陊预测；（注：股价为 2023 年 8 月 3 日收盘价）
行丒深度研究/传媒
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
32
巨人网络（002558.SZ）：新产品周期开启，《原始征途》上线表现优异，《球球大
作战》《太空行劢》等深度布局休闲竞技赛道
1、“征途”系列和“球球大作战”双核心产品线贡献稳定，《原始征途》手游上线
表现优异。“征途”在电脑端主要包括 4 款产品（《征途》《征途 2》《绿色征途》《征
途怀旧版》）；秱劢端 “征途”系列自研自収和不渠道吅作共丼，主要产品包括由腾
讯独家仓理癿《征途》手游、自研自収癿《征途 2》手游，仕及二 2023 年 3 月
24 日正式上线癿《原始征途》，《原始征途》仕“原汁原味迓原征途玩法”和“十
万人多朋”为特色，正式公测后首日登顶 iOS 克费榜及畅销榜前 20，新增用户超
百万，首日流水超千万，首月流水破三亿，表现优异。而《球球多作戓》是公司
自研自収癿夗人休闲竞技类手游，戔至 2022 年底累计设备安装量达到 6 亿台，
峰值 DAU | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业探寻系列报告(一)：重回新产品周期 | 《征途》手游、自研自収癿《征途 2》手游，仕及二 2023 年 3 月
24 日正式上线癿《原始征途》，《原始征途》仕“原汁原味迓原征途玩法”和“十
万人多朋”为特色，正式公测后首日登顶 iOS 克费榜及畅销榜前 20，新增用户超
百万，首日流水超千万，首月流水破三亿，表现优异。而《球球多作戓》是公司
自研自収癿夗人休闲竞技类手游，戔至 2022 年底累计设备安装量达到 6 亿台，
峰值 DAU 超 2900 万人。
2、23 年新产品周期开启，AI 赋能下休闲竞技赛道有望超预期。23 年陋《原始征
途》外，预计迓将上线《龙不丐界癿尽头》，其是公司首个放置类产品，盛前已在
夗地区迕行夗轮小觃模测试，丌断优化迭仓版本，有服二 2023 年暑朏在国内上线
推广。同时赛道自研癿太空狼人杀手游《太空行劢》二1月16日正式登陆国内 iOS、
安卌平台，上线首日双端新增注册用户数突破 100 万，预计二 2023 年暑朏开吭
多觃模推广活劢。《夜空行劢》癿海外版《Super Sus》继续深耕国际市场。戔至
2022 年 12 月 31 日，
《Super Sus》海外注册怪数接近 6000 万， | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业探寻系列报告(一)：重回新产品周期 | 模测试，丌断优化迭仓版本，有服二 2023 年暑朏在国内上线
推广。同时赛道自研癿太空狼人杀手游《太空行劢》二1月16日正式登陆国内 iOS、
安卌平台，上线首日双端新增注册用户数突破 100 万，预计二 2023 年暑朏开吭
多觃模推广活劢。《夜空行劢》癿海外版《Super Sus》继续深耕国际市场。戔至
2022 年 12 月 31 日，
《Super Sus》海外注册怪数接近 6000 万，DAU 已超过 200
万。23 年新产品周朏开吭，同时公司组建 AI 小组，负责推劢 AIGC 巟具在全公司
范围内各丒务场景癿普及落地。同时，AI 技术不游戏玩法有机结吅，将创造全新
游戏乐趌和玩家体验。盛前已经开展初步探索，如《夜空行劢》将通过多诧觊模
型，实现 AI 陪玩，让 AI 可仕和玩家迕行逡辑癿沟通亝流；提供 AI 収觊辅劣，迕
一步陈低玩家在游戏过秳中癿収觊门槛；探索更强仓入感、接近真人对话癿 AI 推
理玩法；
《球球多作戓》将探索 UGC+AI 癿功能，玩家盛前已经可仕定义生成场景、
道具、皮肤，正在研究通过 AI 迕一步陈低玩家参不 UGC 癿门槛仕及提供创新游
戏体验 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业探寻系列报告(一)：重回新产品周期 | 家体验。盛前已经开展初步探索，如《夜空行劢》将通过多诧觊模
型，实现 AI 陪玩，让 AI 可仕和玩家迕行逡辑癿沟通亝流；提供 AI 収觊辅劣，迕
一步陈低玩家在游戏过秳中癿収觊门槛；探索更强仓入感、接近真人对话癿 AI 推
理玩法；
《球球多作戓》将探索 UGC+AI 癿功能，玩家盛前已经可仕定义生成场景、
道具、皮肤，正在研究通过 AI 迕一步陈低玩家参不 UGC 癿门槛仕及提供创新游
戏体验癿可能。《原始征途》通过 AI 实现“千人千面”癿游戏玩法和运营活劢癿精准
推送。AI 赋能下赛道游戏有望表现超预期。
3、盈利预测假设不业务拆分
收入增速预测：公司主营丒务是于联网游戏癿研収和运 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放 | ....................... 8
图表 1： 2023 年 7 月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3
图表 2： 7 月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4
图表 3： 7 月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4
图表 4： 7 月上线新手游表现情况（截至 8 月 15 日） ................................................. 4
图表 5： 7 月公测新手游表现情况（截至 8 月 15 日） ................................................. 5
图表 6： 《尘白禁区》下载量变化趋势（单位：次） ......... | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放 | 7 月上线新手游表现情况（截至 8 月 15 日） ................................................. 4
图表 5： 7 月公测新手游表现情况（截至 8 月 15 日） ................................................. 5
图表 6： 《尘白禁区》下载量变化趋势（单位：次） .................................................. 5
图表 7： 《尘白禁区》收入变化趋势（单位：美元） .................................................. 6
图表 8： 《晶核》下载量变化趋势（单位：次） .......................................................... 7
图表 9： 《晶核》收入变化趋势（单位：美元） .......................................................... 7
图表 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放 | ..................... 6
图表 8： 《晶核》下载量变化趋势（单位：次） .......................................................... 7
图表 9： 《晶核》收入变化趋势（单位：美元） .......................................................... 7
图表 10： 2022 年 6 月至 2023 年 7 月游戏版号发放情况（单位：款） ..................... 8
[Table_Pagehead]
证券研究报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn
第 3 页 共 9 页
1 新游发行：7 月 5 款新游上线，2 款新游公测
2023年7月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是
雷霆游戏发行的《南国度假岛物语》
（7月4日上线）、Ohayoo发行的《王蓝莓的烧烤摊》
（7月6日上线）、西山居工作室发行的《尘白禁区》（7月20日上线）、腾讯游戏发行的
《 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放 |
万联证券研究所 www.wlzq.cn
第 3 页 共 9 页
1 新游发行：7 月 5 款新游上线，2 款新游公测
2023年7月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是
雷霆游戏发行的《南国度假岛物语》
（7月4日上线）、Ohayoo发行的《王蓝莓的烧烤摊》
（7月6日上线）、西山居工作室发行的《尘白禁区》（7月20日上线）、腾讯游戏发行的
《末刀》（7月27日上线）、Ohayoo发行的《我比武特牛》（7月27日上线）；2款公测的
重点新游分别是网易游戏发行的《三国诛将录》（7月13日公测）、朝夕光年发行的《晶
核》（7月14日公测）。
图表1：2023年7月部分重点手游测试及上线情况
名称
类型
研发商
发行商
时间
进度
南国度假岛物语
模拟
kairosoft
雷霆游戏
2023/7/4
上线
饥荒:新家园
RPG
Klei
Entertainment
腾讯游戏
2023/7/5
限量删档测试
鬼泣-巅峰之战
ACT
云畅游戏
云畅游戏
2023/7/6
不删档内测 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：7月新游高品质兼具创新玩法，88款国产游戏版号稳定发放 |
图表1：2023年7月部分重点手游测试及上线情况
名称
类型
研发商
发行商
时间
进度
南国度假岛物语
模拟
kairosoft
雷霆游戏
2023/7/4
上线
饥荒:新家园
RPG
Klei
Entertainment
腾讯游戏
2023/7/5
限量删档测试
鬼泣-巅峰之战
ACT
云畅游戏
云畅游戏
2023/7/6
不删档内测
我比武特牛
休闲
Ohayoo
Ohayoo
2023/7/6
删档测试
王蓝莓的烧烤摊
休闲
Ohayoo
Ohayoo
2023/7/6
上线
织梦森林
模拟
山海工 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟：三月传媒数据解读 | 年10月
2022年11月
2022年12月
2023年1月
2023年2月
2023年3月
2023年4月
2023年5月
2023年6月
2023年7月
2023年8月
2023年9月
2023年10月
2023年11月
2023年12月
2024年1月
2024年2月
中国移动游戏市场月度收入（亿元）
4
出海游戏：连续5个月下滑后2月同比转正，小游戏出海+SLG打开增长空间
•
2024年2月，中国自研游戏海外市场收入13.46亿美元，yoy+9%，连续5个月同比下滑后，首次转正。
•
2024年1-2月，中国自研游戏海外收入26.5亿美元，yoy+2%。
•
2024年，小游戏及融合玩法SLG表现优秀，带动游戏出海收入同比转正。4399《菇勇者传说》、心动《出发吧麦芬》、点点《寒霜启示录》、
FirstFun《Last War:Survival Game》等产品表现优异，扭转了出海收入连续5个月同比下降的趋势。
16
14
15
15
14
15
14
14
14
14
14
14
14
12
13
13
15
15
15
15
12 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟：三月传媒数据解读 | 玩法SLG表现优秀，带动游戏出海收入同比转正。4399《菇勇者传说》、心动《出发吧麦芬》、点点《寒霜启示录》、
FirstFun《Last War:Survival Game》等产品表现优异，扭转了出海收入连续5个月同比下降的趋势。
16
14
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15
14
15
14
14
14
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14
14
12
13
13
15
15
15
15
12
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13
13
13
13
17%
9%
9%
19%
-10%
-4%
-15%
-17%
-11%
-14%
-8%
-9%
-15%
-14%
-15%
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6%
1%
8%
5%
-14%
-6%
-5%
-3%
-4%
9%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
0
5
10
15
20
2022年1月
2022年3月
2022年5月
2022年7月
2022年9月
2022年11月
2023年1月
2023年3月
2023年5月
2023年7月
2023年9月
2023年11月
2024年1月
中国自研游戏海外月度收入（亿元）
0.1
1 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟：三月传媒数据解读 |
5%
-14%
-6%
-5%
-3%
-4%
9%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
0
5
10
15
20
2022年1月
2022年3月
2022年5月
2022年7月
2022年9月
2022年11月
2023年1月
2023年3月
2023年5月
2023年7月
2023年9月
2023年11月
2024年1月
中国自研游戏海外月度收入（亿元）
0.1
1.2
9.2 17.6 22.7 26.7 33.8 42.2
50.9 55.9 60.4 67.0
75.9 79.9 86.7
2023年1月
2023年2月
2023年3月
2023年4月
2023年5月
2023年6月
2023年7月
2023年8月
2023年9月
2023年10月
2023年11月
2023年12月
2024年1月
2024年2月
2024年3月
寒霜启示录流水（百万美元）
2.3
16.5
44.3
48.5
79.1
2023年11月
2023年12月
2024年1月
2024年2月
2024年3月
菇勇者传说流水（百万美元）
5
展望Q2： | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟：三月传媒数据解读 | 4月
2023年5月
2023年6月
2023年7月
2023年8月
2023年9月
2023年10月
2023年11月
2023年12月
2024年1月
2024年2月
2024年3月
寒霜启示录流水（百万美元）
2.3
16.5
44.3
48.5
79.1
2023年11月
2023年12月
2024年1月
2024年2月
2024年3月
菇勇者传说流水（百万美元）
5
展望Q2：缺乏超级大爆款，5月开始同比增速有压力
公司
主要产品
终端
类型
版号时间
公测时间
吉比特
航海王：梦想指针
手游
回合制卡牌
2022/12/10
2024/4/1
阅文游戏
斗破苍穹：三年之约
手游
放置RPG
2023/11/30
2024/4/2
Funplus
曙光防线
手游
SLG
2021/5/24
2024/4/10
完美世界
女神异闻录：夜幕魅影
多端
回合制JRPG
2024/1/25
2024/4/12
盛天网络
星之翼
手游
格斗
2023/10/25
2024/4/18
多益
筑城与探险
手游
模拟经营
2023/9/25
2024/4/18
哔哩哔哩
物华弥新
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟：三月传媒数据解读 |
手游
放置RPG
2023/11/30
2024/4/2
Funplus
曙光防线
手游
SLG
2021/5/24
2024/4/10
完美世界
女神异闻录：夜幕魅影
多端
回合制JRPG
2024/1/25
2024/4/12
盛天网络
星之翼
手游
格斗
2023/10/25
2024/4/18
多益
筑城与探险
手游
模拟经营
2023/9/25
2024/4/18
哔哩哔哩
物华弥新
手游
战旗
2024/1/26
2024/4/19
英雄游戏
星际52区
手游
科幻RPG
2023/12/25
2024/4/24
西山居
剑网3无界
多端
MMO
2023/10/25
2024/ | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网传媒行业周报：AI+第一轮普涨后，如何继续布局 |
59
73
54
72
《梦幻新诛仙》
62
75
76
29
《完美世界》（腾讯发行）
41
58
92
85
《笑傲江湖手游》
164
125
153
-
《新神魔大陆》
81
99
92
108
《幻塔》
322
237
338
-
三七互娱
《斗罗大陆：魂师对决》
56
36
55
55
《云上城之歌》
175
134
165
173
《空之要塞：启航》
137
98
96
65
《斗罗大陆：武魂觉醒》
113
115
116
112
《叫我大掌柜》
109
140
148
158
《puzzles & survival》（美）
13
20
16
10
《Ant legion》（美区）
43
54
52
39
吉比特
《问道手游》
26
34
31
36
《最强蜗牛》（港澳台）
39
118
127
57
《一念逍遥》
18
10
25
31
《摩尔庄园》
69
24
60
56
《地下城堡 3》
80 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网传媒行业周报：AI+第一轮普涨后，如何继续布局 | 158
《puzzles & survival》（美）
13
20
16
10
《Ant legion》（美区）
43
54
52
39
吉比特
《问道手游》
26
34
31
36
《最强蜗牛》（港澳台）
39
118
127
57
《一念逍遥》
18
10
25
31
《摩尔庄园》
69
24
60
56
《地下城堡 3》
80
46
199
81
《世界弹射物语》
23
42
59
50
《奥比岛》
39
129
134
194
盛趣游戏
《热血传奇手游》
159
145
151
187
行业点评
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
第 5 页 共 13 页 简单金融 成就梦想
世纪华通
点点互动
《辐射：避难所 online》
53
63
54
54
《传奇天下》
-
-
186
-
《阿瓦隆之王》（美区）
112
117
116
134
《火枪纪元》（美区） | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网传媒行业周报：AI+第一轮普涨后，如何继续布局 | 7
行业点评
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
第 5 页 共 13 页 简单金融 成就梦想
世纪华通
点点互动
《辐射：避难所 online》
53
63
54
54
《传奇天下》
-
-
186
-
《阿瓦隆之王》（美区）
112
117
116
134
《火枪纪元》（美区）
123
90
134
127
IGG
《王国纪元》（美区）
69
92
85
56
心动网络
《仙境传说 RO》
69
119
98
119
《T3 arena》（美区）
75
115
89
102
巨人网络
《球球大作战》
144
106
105
127
《征途 2》
145
133
116
145
《原始征途》
-
-
18
16
友谊时光
《熹妃 Q 传》
79
136
110
125
《浮生为卿歌》
53
77
64
75
《宫廷计手游》
136
167
114
163
《熹妃 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网传媒行业周报：AI+第一轮普涨后，如何继续布局 | 美区）
75
115
89
102
巨人网络
《球球大作战》
144
106
105
127
《征途 2》
145
133
116
145
《原始征途》
-
-
18
16
友谊时光
《熹妃 Q 传》
79
136
110
125
《浮生为卿歌》
53
77
64
75
《宫廷计手游》
136
167
114
163
《熹妃传》
114
120
134
121
中手游
《全明星激斗》
105
164
189
144
资料来源：七麦数据，申万宏源研究
心动公司：22 年经营改善明显，23 年游戏行业复苏β+自研新品α双向强提振心动公
司。22 年实现营业收入 34.31 亿元，YoY+27%；调整后归母净亏损为 4.8 亿元，对应亏
损率为 14%（21 年为亏损 8.4 亿元，亏损率为 31%）。游戏业务 22 年重回正增长，进入
自研新品收获期。全年游戏业务收入为 24.53 亿元，同比增长 22%（20/21 年均下滑）。
老游戏中《不休的乌拉拉》《仙境传说 M》下滑，《香肠派对》 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网传媒行业周报：AI+第一轮普涨后，如何继续布局 | 行业复苏β+自研新品α双向强提振心动公
司。22 年实现营业收入 34.31 亿元，YoY+27%；调整后归母净亏损为 4.8 亿元，对应亏
损率为 14%（21 年为亏损 8.4 亿元，亏损率为 31%）。游戏业务 22 年重回正增长，进入
自研新品收获期。全年游戏业务收入为 24.53 亿元，同比增长 22%（20/21 年均下滑）。
老游戏中《不休的乌拉拉》《仙境传说 M》下滑，《香肠派对》仍保持增长；新游《火力苏
打（T3）》《火炬之光：无限》海外已开始贡献，国内已经拿到版号，预计 Q2-Q3 上线。
当前有四款游戏在研，预计《铃兰之剑》将在 Q2-Q3 进行海外测试。TapTap22 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 網路及軟體產業: 中概股2024年度展望：出海尋找成長契機 | S) 為運營概念
Don't nod
《奇妙人生》系列、《吸血鬼》、
《雙重境影》
2021 年
349
EUR7m
- 法國遊戲開發商
- 放棄製作 3A 遊戲，轉向獨立專案，尤其是原創、故事驅動型智慧財產權
Netmarble Corporation
《天堂 2：革命》、《MARVEL 未來
之戰》、《LINE 旅遊大亨》
2014 年
6000+
KRW 2.7 trillion
- 韓國開發與發行電子遊戲的公司，為 CJ E&M 旗下子公司
- 是領導休閒遊戲開發大廠 Jam City 的最大股東，全球頂尖大型多人線上免費遊戲開發商 Kabam 的母公司，並與 CJ E&M、騰訊旗下的
Han River Investment Pte. Ltd. 及 Ncsoft 有策略聯盟關係
Sumo Group
《小小大星球 3》、《麻布仔大冒
險》
2019、2021 年
1400+
NA
- 英國電子遊戲開發工作室
- 致力於 AAA 和 AA 遊戲
- 旗下 Sumo Digital 與微軟工作室、Sony、Apple 達成戰略夥伴關係，並與多家知名遊戲開發商合作製作 3A 級遊戲 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 網路及軟體產業: 中概股2024年度展望：出海尋找成長契機 |
Han River Investment Pte. Ltd. 及 Ncsoft 有策略聯盟關係
Sumo Group
《小小大星球 3》、《麻布仔大冒
險》
2019、2021 年
1400+
NA
- 英國電子遊戲開發工作室
- 致力於 AAA 和 AA 遊戲
- 旗下 Sumo Digital 與微軟工作室、Sony、Apple 達成戰略夥伴關係，並與多家知名遊戲開發商合作製作 3A 級遊戲
Larian Studios
《神諭》系列、《柏德之門 3》
2021 年
450+
NA
- 比利時電子遊戲開發商，主要開發電子角色扮演遊戲，以前曾致力於教育遊戲、賭場遊戲
Turtle Rock Studio
(騰訊收購其母公司
Slamfire)
《喋血復仇》、《惡靈勢力》
2021 年
約 150
NA
- 美國製作電玩遊戲工作室，主要將目標專注於原創或是既有延伸遊戲的開發，並將遊戲透過商議提供給大型數位娛樂企業
Techland
《狂野西部》系列、《死亡島》、
《消逝的光芒》
2023 年
450+
NA
- 波蘭電玩遊戲開發商和發行商
- 使用自己的引擎：C-Engine，該技術 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 網路及軟體產業: 中概股2024年度展望：出海尋找成長契機 | Studio
(騰訊收購其母公司
Slamfire)
《喋血復仇》、《惡靈勢力》
2021 年
約 150
NA
- 美國製作電玩遊戲工作室，主要將目標專注於原創或是既有延伸遊戲的開發，並將遊戲透過商議提供給大型數位娛樂企業
Techland
《狂野西部》系列、《死亡島》、
《消逝的光芒》
2023 年
450+
NA
- 波蘭電玩遊戲開發商和發行商
- 使用自己的引擎：C-Engine，該技術主要優勢之一為對光線追蹤的最佳支援及更好地利用多核心處理器
Key Studio
(騰訊收購其母公司
VISUAL ARTS)
《Kanon》、《CALNNAD》
2023 年
10
NA
- 日本遊戲公司，主要產品集中在美少女遊戲
- 對視覺小說遊戲市場帶來龐大影響，特別是對於重視故事的日本成人遊戲
- 使用自主開發遊戲引擎，也販售自遊戲衍生之周邊商品、音樂 CD
資料來源：凱基
香港/美國
網路及軟體產業
十二月 12, 2022
研究網站: https://www.kgisia.com.tw/Portal/Report/ | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 網路及軟體產業: 中概股2024年度展望：出海尋找成長契機 | 戲公司，主要產品集中在美少女遊戲
- 對視覺小說遊戲市場帶來龐大影響，特別是對於重視故事的日本成人遊戲
- 使用自主開發遊戲引擎，也販售自遊戲衍生之周邊商品、音樂 CD
資料來源：凱基
香港/美國
網路及軟體產業
十二月 12, 2022
研究網站: https://www.kgisia.com.tw/Portal/Report/Index/En/R
5
圖 11: 騰訊遊戲儲備及發行計畫
名 稱
類 型
狀 態
預 計 推 出 時 間
預 約 數
出 版 號
敘 述
開 發 /代 理
要塞英雄
生存射擊 RPG
海外已上線，中國版未發
布
TBD
1,823,167
無
全球熱門遊戲 Fortnite 手遊版。
代理
地下城與勇士
冒險格鬥 RPG
N/A
TBD
1,624,801
有
經典遊戲 IP 地下城與勇士手遊版。
代理
白荊迴廊
戰略 RPG
最終封測
2024/1/12
908,567
有
N/A
代理
創造吧！我們的星球
沙盒模擬
最終封測
TBD
713,565
有
N/A
代理
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 網路及軟體產業: 中概股2024年度展望：出海尋找成長契機 | PG
海外已上線，中國版未發
布
TBD
1,823,167
無
全球熱門遊戲 Fortnite 手遊版。
代理
地下城與勇士
冒險格鬥 RPG
N/A
TBD
1,624,801
有
經典遊戲 IP 地下城與勇士手遊版。
代理
白荊迴廊
戰略 RPG
最終封測
2024/1/12
908,567
有
N/A
代理
創造吧！我們的星球
沙盒模擬
最終封測
TBD
713,565
有
N/A
代理
星之破曉
冒險格鬥 RPG
封測
TBD
606,701
有
王者榮耀 IP 衍生遊戲。
騰訊天美工作室
元夢之星
派對遊戲
待上線
2023/12/15
591,912
有
蠟筆小新 IP 衍生遊戲 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：坚守AIGC主线，关注低估值龙头 | 9/9/20
6
火影忍者
卡牌RPG
腾讯
腾讯
2016/5/19
7
合金弹头：觉醒
横版射击
腾讯
腾讯
2023/4/18
8
英雄联盟手游
策略
腾讯
腾讯
2021/9/16
9
梦幻西游
MMO
网易
网易
2015/4/21
10 长安幻想
卡牌
诗悦网络
诗悦网络
2022/12/27
数据：游戏
排名
5/20
5/13
5/5
4/29
1
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
2
和平精英
和平精英
崩坏：星穹铁道
崩坏：星穹铁道
3
崩坏：星穹铁道
崩坏：星穹铁道
和平精英
和平精英
4
金铲铲之战
三国志·战略版
原神
蛋仔派对
5
三国志·战略版
金铲铲之战
金铲铲之战
三国志·战略版
6
火影忍者
合金弹头：觉醒
以闪亮之名
火影忍者
7
合金弹头：觉醒
捕鱼大作战
明日方舟
穿越火线：枪战王者
8
英雄联盟手游
蛋仔派对
合金弹头：觉醒
英雄联盟手游
9
梦幻西游
梦幻西游
捕鱼大作战
金铲铲之战
10
长安幻想
长安幻想
梦幻西游
长安幻想
11
捕鱼大作战
咸鱼之王
穿越火线：枪战王者 合金弹头：觉醒
12
蛋仔派对
英雄联盟手游
蛋仔派对
梦 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：坚守AIGC主线，关注低估值龙头 | 金铲铲之战
三国志·战略版
6
火影忍者
合金弹头：觉醒
以闪亮之名
火影忍者
7
合金弹头：觉醒
捕鱼大作战
明日方舟
穿越火线：枪战王者
8
英雄联盟手游
蛋仔派对
合金弹头：觉醒
英雄联盟手游
9
梦幻西游
梦幻西游
捕鱼大作战
金铲铲之战
10
长安幻想
长安幻想
梦幻西游
长安幻想
11
捕鱼大作战
咸鱼之王
穿越火线：枪战王者 合金弹头：觉醒
12
蛋仔派对
英雄联盟手游
蛋仔派对
梦幻西游
13
QQ飞车
火炬之光：无限
长安幻想
QQ飞车
14
率土之滨
天龙八部2
咸鱼之王
捕鱼大作战
15
原始征途
原神
超能世界
原神
16
开心消消乐
明日方舟
火影忍者
超能世界
17
超能世界
穿越火线：枪战王者 三国志·战略版
神武4
18
原神
超能世界
英雄联盟手游
一念逍遥
19
咸鱼之王
开心消消乐
原始征途
天龙八部2
20
穿越火线：枪战王者 原始征途
QQ飞车
原始征途
腾讯（款/发行端） 8
6
8
8
网易（款/发行端） 3
2
2
2
注：灰色底色产品为腾讯/网易的产品
注：灰色底色产品为腾讯的产品，蓝色加粗字体产品为A股上市公司产品
请务必阅读报告附注 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：坚守AIGC主线，关注低估值龙头 |
超能世界
穿越火线：枪战王者 三国志·战略版
神武4
18
原神
超能世界
英雄联盟手游
一念逍遥
19
咸鱼之王
开心消消乐
原始征途
天龙八部2
20
穿越火线：枪战王者 原始征途
QQ飞车
原始征途
腾讯（款/发行端） 8
6
8
8
网易（款/发行端） 3
2
2
2
注：灰色底色产品为腾讯/网易的产品
注：灰色底色产品为腾讯的产品，蓝色加粗字体产品为A股上市公司产品
请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明
26
资料来源：七麦数据，TapTap，国海证券研究所
⚫ 全球主要市场iOS游戏畅销榜TOP10（2023/5/20）
⚫ 2018年底版号重启以来获批国产+进口游戏版号情况（2023/5/24更新）
⚫ TapTap新游预约榜（安卓，2023/5/22）
国产
进口
①合
计
②合
计
③合
计
④合
计
⑤合
计
⑥合
计
时间 2018
A
2019
A
2020
A
2021
年1-
2月
2021
年3月
2021
年4月
2021
年5月
2021
年6月
2021
年7月
2022
年4月
2022
年6月
2022
年7月
2022
年8月
2022
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：坚守AIGC主线，关注低估值龙头 | （2023/5/24更新）
⚫ TapTap新游预约榜（安卓，2023/5/22）
国产
进口
①合
计
②合
计
③合
计
④合
计
⑤合
计
⑥合
计
时间 2018
A
2019
A
2020
A
2021
年1-
2月
2021
年3月
2021
年4月
2021
年5月
2021
年6月
2021
年7月
2022
年4月
2022
年6月
2022
年7月
2022
年8月
2022
年9月
2022
年11
月
2022
年12
月
2023
年1月
2023
年2月
2023
年3月
2023
年4月
2023
年5月
2019
A
2020
A
2021
年2月
2021
年6月
2022
年12
月
2023
年3月
版号
重启
以来
2019
年
2020
年
2021
年
2022
年
2023
年
手游 149 131
9
131
7
164 158
83
85
85
81
40
58
64
64
69
68
77
84
79
82
84
84
140
74
24
31
33
22 4267 1459 1391 711 473 435
端游
7
36
66
3 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业月报：坚守AIGC主线，关注低估值龙头 | 6月
2022
年12
月
2023
年3月
版号
重启
以来
2019
年
2020
年
2021
年
2022
年
2023
年
手游 149 131
9
131
7
164 158
83
85
85
81
40
58
64
64
69
68
77
84
79
82
84
84
140
74
24
31
33
22 4267 1459 1391 711 473 435
端游
7
36
66
3
6
2
4
1
5
4
1
6
2
4
7
12
8
7
7
6
7
30
17
4
7
9
4
241
66
83
32
45
39
页游
7
21
6
0
2
1
0
0
1
0
1
0
1
0 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业周报：2024年首批进口游戏版号发布，春节档预售票房破2亿元 | 4 年 3 月 26 日登陆 Xbox Series S|X 和
PlayStation 5 游戏主机。（IT 之家）
6）TYPE-MOON 经典游戏复刻今年登陆任天堂 Switch 及 Steam 平台
TYPE-MOON 于『TYPE-MOON TIMES 「Fate / stay night」20 周年』节目
中正式公布了《Fate / stay night REMASTERED》，本作将以 PS Vita 版本的
行业周报 P23
报告标题
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
23
《Fate / stay night [Realta Nua]》为基础，进行画面高清化，并追加简体
中文和英文字幕，2024 年登陆 Switch / Steam 平台。（IT 之家）
7）《生化奇兵》之父新公司处女作，《Judas》游戏预告发布
游戏工作室 Ghost Story Games 出席今天的 PlayStation State | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业周报：2024年首批进口游戏版号发布，春节档预售票房破2亿元 | 守正 出奇 宁静 致远
23
《Fate / stay night [Realta Nua]》为基础，进行画面高清化，并追加简体
中文和英文字幕，2024 年登陆 Switch / Steam 平台。（IT 之家）
7）《生化奇兵》之父新公司处女作，《Judas》游戏预告发布
游戏工作室 Ghost Story Games 出席今天的 PlayStation State of Play
展示会，放出了科幻第一人称射击游戏《Judas》的最新预告。（IT 之家）
8）任天堂公布《马力欧 vs. 咚奇刚》游戏试玩版，2 月 16 日正式发售
任天堂 Switch 游戏《马力欧 vs. 咚奇刚》将于 2024 年 2 月 16 日发
售，定价 5478 日元（当前约 267 元人民币），官方今日公布了最新的游戏介
绍视频，并在 eShop 上架了 Demo 试玩版。据任天堂称，免费试玩版包含游戏
第一个地图的四个关卡。（IT 之家）
9）世嘉游戏《索尼克 X 夏特：世代》秋季发售，登陆 PC、PS、Xbox 和
任天堂 Switch
在今天的索尼 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业周报：2024年首批进口游戏版号发布，春节档预售票房破2亿元 | h 游戏《马力欧 vs. 咚奇刚》将于 2024 年 2 月 16 日发
售，定价 5478 日元（当前约 267 元人民币），官方今日公布了最新的游戏介
绍视频，并在 eShop 上架了 Demo 试玩版。据任天堂称，免费试玩版包含游戏
第一个地图的四个关卡。（IT 之家）
9）世嘉游戏《索尼克 X 夏特：世代》秋季发售，登陆 PC、PS、Xbox 和
任天堂 Switch
在今天的索尼 State of Play 发布会上，世嘉宣布将为 2011 年发售的
《索尼克世代》的进行经典重制，从而催化出全新的索尼克系列游戏 ——《索
尼克 X 夏特：世代》，世嘉表示，这款游戏将于今年秋季发售，登陆 PC、
PS、Xbox 和 Switch 各大平台。（IT 之家）
10）RPG 游戏《碧蓝幻想：Relink》今日发售： Steam 国区 298 元
由 Cygames 所带来的动作角色扮演游戏《碧蓝幻想：Relink》今日全球同
步发售，登陆 PS5、PS4、Steam 平台。（IT 之家）
11）河洛工作室武侠 RPG 游戏《古龙风云录》今日发售，Steam 国区 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业周报：2024年首批进口游戏版号发布，春节档预售票房破2亿元 | 发售，登陆 PC、
PS、Xbox 和 Switch 各大平台。（IT 之家）
10）RPG 游戏《碧蓝幻想：Relink》今日发售： Steam 国区 298 元
由 Cygames 所带来的动作角色扮演游戏《碧蓝幻想：Relink》今日全球同
步发售，登陆 PS5、PS4、Steam 平台。（IT 之家）
11）河洛工作室武侠 RPG 游戏《古龙风云录》今日发售，Steam 国区 108
元
由河洛工作室开发的武侠 RPG《古龙风云录》定档 2024 年 2 月 1 日
16:00 发售，上线 Steam、WeGame 平台。游戏本体定价 108 元人民币，首周
可享首发折扣 9 折。（IT 之家）
行业周报 P24
报告标题
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
24
12）2024 年首批进口网络游戏审批信息发布，共 32 款游戏获批
2 月 2 日，国家新闻出版署发布 2024 年进口网络游戏审批信息，共 32 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业周报：2024年首批进口游戏版号发布，春节档预售票房破2亿元 | 发折扣 9 折。（IT 之家）
行业周报 P24
报告标题
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24
12）2024 年首批进口网络游戏审批信息发布，共 32 款游戏获批
2 月 2 日，国家新闻出版署发布 2024 年进口网络游戏审批信息，共 32 款游
戏获批。其中包括《地下城与勇士：起源》《新三国志曹操传》《歧路旅人：
大陆的霸者》《归零性百万亚瑟王》《太鼓之达人》等。（DoNews）
4.4.影视
1）“重温经典”电视直播频道开播 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022年报及2023年1季报总结：22年业绩承压，23Q1有序复苏，各子行业迎业绩估值双修复 | ，1月88款游戏获批，2月87款游戏获批，3月113款游戏获批（包括
27个进口游戏版号），4月86款游戏获批，游戏版号发放节奏有望重回稳定，供给侧
显著优于22年。优质供给带动需求端复苏，龙头企业有望率先通过上线大作带来业
绩端的复苏。截至2023年4月30日，游戏龙头股三七互娱、完美世界、吉比特对应23
年PE分别为21.14x、26.28x、25.39x。考虑到游戏行业受益于政策边际放松以及
AIGC技术带来的降本增效趋势，以及近期传媒板块整体估值中枢上移，目前龙头游
戏股估值处于接近历史（17～22年）中枢的位置，仍然具有估值性价比。
图40：2017~2023年3月游戏行业的Forward-PE估值（x）
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，注：按照每年 11 月开始估值切换，如 2020 年
11 月的净利润预期由 2020 年调至 2021 年
（二）手游行业整体受新品上线影响，即将迎来产品密集上线期
根据伽马数据《2023年1—3月游戏产业报告》数据显示：2023Q1国内游戏市场规模
达到675.09亿元，环比上升15.61%，同比下降15 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022年报及2023年1季报总结：22年业绩承压，23Q1有序复苏，各子行业迎业绩估值双修复 | ward-PE估值（x）
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，注：按照每年 11 月开始估值切换，如 2020 年
11 月的净利润预期由 2020 年调至 2021 年
（二）手游行业整体受新品上线影响，即将迎来产品密集上线期
根据伽马数据《2023年1—3月游戏产业报告》数据显示：2023Q1国内游戏市场规模
达到675.09亿元，环比上升15.61%，同比下降15.06%。环比上升受春节假期活动刺
激用户付费影响。23Q1中国移动游戏市场规模486.94亿元，环比上升18.94%，同比
下降19.42%。本季度上线新游戏中，3月上线的新游表现较为突出，Q1首月流水预
估排名前三的手游分别为《三国志·战棋版》（预估首月流水4+亿）、《原始征途》
（预估首月流水3+亿）、《黎明觉醒：生机》（预估首月流水3+亿）。Q1客户端游
戏市场规模为165.26亿元，环比增长9.67%，同比增长6.66%。环比上升主要系春节
假期带来的季节性影响；Q1网页游戏市场规模为12.07亿元，环比下降5.87%，本季
度网页游戏开服量仍呈减少趋势，页游市场环比降幅为5个季度内 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022年报及2023年1季报总结：22年业绩承压，23Q1有序复苏，各子行业迎业绩估值双修复 | 流水预
估排名前三的手游分别为《三国志·战棋版》（预估首月流水4+亿）、《原始征途》
（预估首月流水3+亿）、《黎明觉醒：生机》（预估首月流水3+亿）。Q1客户端游
戏市场规模为165.26亿元，环比增长9.67%，同比增长6.66%。环比上升主要系春节
假期带来的季节性影响；Q1网页游戏市场规模为12.07亿元，环比下降5.87%，本季
度网页游戏开服量仍呈减少趋势，页游市场环比降幅为5个季度内最高。
出海方面，据Sensor Tower数据，3月中国手游全球收入Top5厂商为腾讯、网易、
米哈游、灵犀互娱、三七互娱。手游具体表现上，3月腾讯《王者荣耀》蝉联全球手
游畅销榜冠军，第二名和第三名分别是腾讯的《和平精英》和米哈游《原神》。
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022年报及2023年1季报总结：22年业绩承压，23Q1有序复苏，各子行业迎业绩估值双修复 | 三名分别是腾讯的《和平精英》和米哈游《原神》。
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三七互娱
完美世界
吉比特
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
[Table_PageText]
跟踪分析|传媒
图41：季度手游收入（亿元）及同比增速（右轴）
图42：季度中国自研手游出海收入（亿美元）及同比
增速（%）
数据来源：伽马数据，广发证券发展研 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022年报及2023年1季报总结：22年业绩承压，23Q1有序复苏，各子行业迎业绩估值双修复 |
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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跟踪分析|传媒
图41：季度手游收入（亿元）及同比增速（右轴）
图42：季度中国自研手游出海收入（亿美元）及同比
增速（%）
数据来源：伽马数据，广发证券发展研究中心
数据来源：伽马数据，广发证券发展研究中心
截至2023年4月30日，新进榜单前三十的产品盘点下，共有5款新游戏进入iOS畅销
榜前30，10款游戏进入TOP前100。22年Q4上 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | 2
2021Q3
2021Q4
2022Q1
2022Q2
2022Q3
销售收入（亿元）
环比增速
中国移动游戏市场实际销售收入（季度）
资料来源：中国游戏产业研究院&伽马数据（CNG），国信证券经济研究所整理
275
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2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
销售收入(亿元）
增长率
中国移动游戏市场实际销售收入（年度）
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
3.2 新品供应有助景气度提升
资料来源：国家新闻出版署，TapTap，国信证券经济研究所整理
相关公司
名称
申报类别
文号
获得版号时间
产品特点
TapTap评分
腾讯
疯狂的库库姆
移动
国新出审[2022]659
号
2022/6/5
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 |
2019
2020
2021
2022
销售收入(亿元）
增长率
中国移动游戏市场实际销售收入（年度）
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3.2 新品供应有助景气度提升
资料来源：国家新闻出版署，TapTap，国信证券经济研究所整理
相关公司
名称
申报类别
文号
获得版号时间
产品特点
TapTap评分
腾讯
疯狂的库库姆
移动
国新出审[2022]659
号
2022/6/5
休闲养成，快速对战的趣味塔防手游
7.5
谍：惊蛰
移动
国新出审[2022]1012
号
2022/7/30
多支线多结局的文字解谜游戏，2020年的GWB腾讯游戏创意大赛手游赛区银奖，改编自著名作家海飞长篇小说
《惊蛰》。
9.6
健康保卫战
移动
国新出审[2022]1190
号
2022/9/9
腾讯游戏追梦计划、NExT Studios和TGideas（腾讯创意设计团队）联合推出的首款健康科普休闲塔防游戏，去
年曾登上腾讯游戏年度发布会
9.3
合金弹头：觉醒
移动
国新出审[2022]1587
号
2022/11/16
首作于1996年诞生，已经出了十多部续作，是街机时代不可 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | 作家海飞长篇小说
《惊蛰》。
9.6
健康保卫战
移动
国新出审[2022]1190
号
2022/9/9
腾讯游戏追梦计划、NExT Studios和TGideas（腾讯创意设计团队）联合推出的首款健康科普休闲塔防游戏，去
年曾登上腾讯游戏年度发布会
9.3
合金弹头：觉醒
移动
国新出审[2022]1587
号
2022/11/16
首作于1996年诞生，已经出了十多部续作，是街机时代不可磨灭的超明星级产品。
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白荆回廊——古剑奇谭
移动、客户端
国新出审[2022]1561
号
2022/11/16
即时策略RPG的二次元手游，《古剑奇谭》IP衍生作，上海烛龙首次采用虚幻引擎开发。
9.2
无畏契约
客户端
国新出审[2022]1665
号
2022/12/10
海外爆火游戏转内销。《Valorant》由腾讯全资子公司拳头研发，海外版于2020年中上线，上线一年后月活跃
玩家超过1400万。根据Newzoo 数据，22 年1 至11 月，《Valorant》在美国市场的流水已超3.1 亿美元。《无
畏契约》有可能拉动腾讯的电竞业务。JTeam俱乐部CEO JimmyL在 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | 。
9.2
无畏契约
客户端
国新出审[2022]1665
号
2022/12/10
海外爆火游戏转内销。《Valorant》由腾讯全资子公司拳头研发，海外版于2020年中上线，上线一年后月活跃
玩家超过1400万。根据Newzoo 数据，22 年1 至11 月，《Valorant》在美国市场的流水已超3.1 亿美元。《无
畏契约》有可能拉动腾讯的电竞业务。JTeam俱乐部CEO JimmyL在接受人民电竞采访时表示，近几年FPS电竞
项目比较稀缺，《无畏契约》很可能在未来几年成为FPS项目的流量之王。
-
尖塔奇兵
客户端
国新出审[2022]1661
号
2022/12/10
Roguelike卡牌对战类游戏，Steam热门游戏《Slay the Spire》的国服版。
8.2
命运方舟
客户端
国新出审[2022]1670
号
2022/12/10
海外爆火游戏转内销。《命运方舟》是《Lost Ark》国服名称，由韩国游戏开发商Smilegate RPG开发，国服由
腾讯游戏代理发行，是一款类暗黑破坏神MMOARPG免费游戏，全球用户已经超过了2000万，是Steam史上同 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度复盘与展望 | elike卡牌对战类游戏，Steam热门游戏《Slay the Spire》的国服版。
8.2
命运方舟
客户端
国新出审[2022]1670
号
2022/12/10
海外爆火游戏转内销。《命运方舟》是《Lost Ark》国服名称，由韩国游戏开发商Smilegate RPG开发，国服由
腾讯游戏代理发行，是一款类暗黑破坏神MMOARPG免费游戏，全球用户已经超过了2000万，是Steam史上同
时在线玩家第二高的游戏。
-
饥荒：新家园
移动
国新出审[2022]1641
号
2022/12/10
生存游戏IP《饥荒》的独立手游版本，盛趣游戏研发，腾讯游戏发行
7.2
宝可梦大集结
移动 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 023
代号：XW
自研原创 IP 竞技产品
2023
代号：信长
SLG，代理投资 CP
2023 海外
代号：转生史莱姆
心光流美联合开发
2023
奇点时代
2023
有
纳萨力克之王
（合作项目）
2023
有
敢达 VR 游戏
动作竞技类 VR 游戏
2023
腾讯
王者万象棋
自走棋
2023.2 即将开启限量删档测试
有
地下城与勇士
动作 RPG
2023
*
Project：Fighter（海贼
王手游）
格斗手游
魔方自研
无畏契约
射击 PC
海外版本《Valorant》前期表现
亮眼
有
命运方舟
MMORPG
海外版本《Lost Ark》steam 表现
优秀
有
宝可梦大集结
MOBA
海外流水表现一般，用户新增较
好
有
饥荒：新家园
沙盒冒险
2023
有
大航海时代：海上霸主
策略+经营+冒险
2021 年 5 月 26 日开启全平台预约
乱世逐鹿：风起三国
卡牌对战类
2022.11.25 开始限量删档付费测
试 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 现
亮眼
有
命运方舟
MMORPG
海外版本《Lost Ark》steam 表现
优秀
有
宝可梦大集结
MOBA
海外流水表现一般，用户新增较
好
有
饥荒：新家园
沙盒冒险
2023
有
大航海时代：海上霸主
策略+经营+冒险
2021 年 5 月 26 日开启全平台预约
乱世逐鹿：风起三国
卡牌对战类
2022.11.25 开始限量删档付费测
试
西行纪 燃魂
3D 动作手游
6 月首次封闭测试
新天龙八部
MMO
2022 年 4 月 7 日真龙测试
有
合金弹头：觉醒
射击类
2022.2.13 确定即将登录主机平台
有
重生边缘
轻科幻 PvPvE 战术射击
2022 年 4 月 12 日 STEAM 封闭测试
小猫爱消除
三消类
2022.10.9 安卓开启先锋体验
有
我们的星球
沙盒
已在 taptap 开启预约
修普诺斯
赛博朋克、冒险
2022.7.15 开启预约
有
健康保卫战
科普、塔防
已在 taptap 开启预约
有
无序次元
rogu | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 平台
有
重生边缘
轻科幻 PvPvE 战术射击
2022 年 4 月 12 日 STEAM 封闭测试
小猫爱消除
三消类
2022.10.9 安卓开启先锋体验
有
我们的星球
沙盒
已在 taptap 开启预约
修普诺斯
赛博朋克、冒险
2022.7.15 开启预约
有
健康保卫战
科普、塔防
已在 taptap 开启预约
有
无序次元
roguelike
2022.7.14 开启删档内测
手工星球
沙盒
2022.9.30 启航测试
有
白夜极光
二次元养成
有
元梦之星
养成剧情
有
新信长之野望
策略模拟
已在 taptap 开启预约
王者格斗游戏
2022.3.17 首测
洛克王国手游
休闲养成
预计 2022.12 公测
有
牧场物语手游
模拟经营
行业专题研究
请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 18
谍: | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 略模拟
已在 taptap 开启预约
王者格斗游戏
2022.3.17 首测
洛克王国手游
休闲养成
预计 2022.12 公测
有
牧场物语手游
模拟经营
行业专题研究
请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 18
谍:惊蛰
冒险
已在 taptap 开启预约
有
代号：启程
动作类
逆战手游
FPS
无限法则
FPS
大主宰：大千世界
MMORPG
已在 taptap 开启预约
不思议的皇冠
冒险地牢端游
已在 taptap 开启预约
有
王者荣耀·世界
MMORPG
代号：破晓
动作 RPG
2022.3.17 内测
暗夜破晓
RPG
已在 taptap 开启预约
有
阿凡达：重返潘多拉
射击 RPG
宠物小精灵
养成策略 MOBA
末刀
有
庄园合合
有
高能英雄 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 开启预约
不思议的皇冠
冒险地牢端游
已在 taptap 开启预约
有
王者荣耀·世界
MMORPG
代号：破晓
动作 RPG
2022.3.17 内测
暗夜破晓
RPG
已在 taptap 开启预约
有
阿凡达：重返潘多拉
射击 RPG
宠物小精灵
养成策略 MOBA
末刀
有
庄园合合
有
高能英雄
休闲策略
已开启预约
有
王者万象棋
自走棋
2023.2 即将开启限量删档测试
有
地下城与勇士
动作 RPG
2023
*
Project：Fighter（海贼
王手游） | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏业务动态跟踪：《元梦之星》“落败”了吗？腾讯游戏还期待什么？ | ade》
海外产品线方面，24 年腾讯海外游戏板块有望保持较快的同比增速。
《Tarisland》、《Stampede: Racing Royale》、《Dread Pilots》等产品线预
期有望较快海外推出。腾讯在海外发行的优势在于其大用户量运营方面的丰富经
验，战术竞技等品类深入的赛道研究，以及用户测试、数据调整方面的团队实力，
敬请参阅最后一页特别声明
-14-
证券研究报告
腾讯控股（0700.HK）
我们认为腾讯未来有望吸引更多海内外研发团队与其合作，Level Infinite 发行
版图有望持续拓展。
备受关注的《Assassin's Creed Jade》也有望在后续上线，该产品为腾讯天美
和育碧合作研发，根据游戏新知，目前该产品已进行多轮限量测试，《Assassin's
Creed Jade》或沿用正作「神话三部曲」中开放世界和 RPG 元素的设定，信仰
之跃、鹰眼视觉等经典要素亦有望得到还原，故事背景设置在公元前 3 世纪的中
国。《刺客信条》系列自 2007 年问世以来，该系列端游不断发展壮大，在全球
范围内拥有广泛的知名度。根据 VR | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏业务动态跟踪：《元梦之星》“落败”了吗？腾讯游戏还期待什么？ | e》也有望在后续上线，该产品为腾讯天美
和育碧合作研发，根据游戏新知，目前该产品已进行多轮限量测试，《Assassin's
Creed Jade》或沿用正作「神话三部曲」中开放世界和 RPG 元素的设定，信仰
之跃、鹰眼视觉等经典要素亦有望得到还原，故事背景设置在公元前 3 世纪的中
国。《刺客信条》系列自 2007 年问世以来，该系列端游不断发展壮大，在全球
范围内拥有广泛的知名度。根据 VR 陀螺 23M11 报道，截至 2022 年 9 月，刺客
信条系列已在全球范围内销售了超过 2 亿份游戏。结合腾讯丰富的经典端游转手
游经验，我们认为《Assassin's Creed Jade》若上线则有望贡献较理想流水表
现。
表 2：腾讯海外部分发行/测试游戏整理（截至 2024 年 3 月 12 日）
游戏
品类
进度
开发商
Honor of Kings
MOBA
2024 年预计上线
TiMi Studio
Assassin’s Creed Jade
动作冒险 RPG
2024 年预计上线
Ubisoft, Timi Studio
Stampede: | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏业务动态跟踪：《元梦之星》“落败”了吗？腾讯游戏还期待什么？ | 上线则有望贡献较理想流水表
现。
表 2：腾讯海外部分发行/测试游戏整理（截至 2024 年 3 月 12 日）
游戏
品类
进度
开发商
Honor of Kings
MOBA
2024 年预计上线
TiMi Studio
Assassin’s Creed Jade
动作冒险 RPG
2024 年预计上线
Ubisoft, Timi Studio
Stampede: Racing Royale
竞速
24H1 预计上线
Sumo Leamington
Tarisland
MMORPG
24Q1 预计上线
Locojoy
The Division Resurgence
MMORPG
2024 年年初预计上线
Ubisoft
Morikomori Life
模拟
上线时间待定
Shanghai Zorro
Network Technology
Dune: Awakening
开放世界生存
MMORPG
上线时间待定
Funcom
Don’t Starve: Newhome
动作冒险 RPG
上线时间待定
Shen | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏业务动态跟踪：《元梦之星》“落败”了吗？腾讯游戏还期待什么？ | esurgence
MMORPG
2024 年年初预计上线
Ubisoft
Morikomori Life
模拟
上线时间待定
Shanghai Zorro
Network Technology
Dune: Awakening
开放世界生存
MMORPG
上线时间待定
Funcom
Don’t Starve: Newhome
动作冒险 RPG
上线时间待定
Shengqu Games
Rainbow Six Mobile
FPS
24M9 预计上线
Ubisoft
Delta Force: Hawk Ops
FPS
2024 年预计上线
Tencent
NBA Infinite
运动
2024 年预计上线
Tencent
Vengeance is Mine
动作
24H1 预计上线
Wake Up Interactive
Bellatores
MMORPG
24H2 预计上线
Nyou
Path of Exile 2
ARPG
2024 年预计上线
Grinding Gear Games
ALARA | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏业务动态跟踪：《元梦之星》“落败”了吗？腾讯游戏还期待什么？ | cent
NBA Infinite
运动
2024 年预计上线
Tencent
Vengeance is Mine
动作
24H1 预计上线
Wake Up Interactive
Bellatores
MMORPG
24H2 预计上线
Nyou
Path of Exile 2
ARPG
2024 年预计上线
Grinding Gear Games
ALARA Prime
动作
2024 年预计上线
Fall Damage
Men of War II
RTS
2024 年预计上线
Best Way
VED
RPG
2024 年预计上 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 | 现销售收入 159.1 亿元，环比下
降 6.18%，同比下降 1.93%。客户端游戏市场实际销售收入 56.42 亿元，环比增长 2.06%，同比增长 1.47%。1-4
月国内游戏市场销售收入 950.70 亿元，同比增加 5.63%，移动游戏市场销售收入 688.00 亿元，同比增加 5.99%。
从具体表现情况来看，4 月市场规模整体微降主要受移动游戏市场影响，部分产品前期上线带来的暂时性增量
减退，市场热度有所降低，新品提振市场长线性效果还未显现。移动游戏市场环比同比均呈下滑趋势，主要由
于部分产品前期运营活动增势减退，《穿越火线：枪战王者》《逆水寒》等产品流水均有明显下滑；此外，新
品流水未在本月体现，难以抵消减量。5 月份爆款 IP《DNF》国服上线，有望带动移动端游戏市场显著回升。
图 1：国内游戏市场实际销售收入（亿元）
图 2：国内移动游戏市场实际销售收入（亿元）
资料来源：伽马数据，中国音数协游戏工委，中国游戏产业大数据服务
平台小程序，信达证券研发中心
资料来源：伽马数据，中国音数协游戏工委，中国游戏产业大数据服
务平台小程序，信 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 |
品流水未在本月体现，难以抵消减量。5 月份爆款 IP《DNF》国服上线，有望带动移动端游戏市场显著回升。
图 1：国内游戏市场实际销售收入（亿元）
图 2：国内移动游戏市场实际销售收入（亿元）
资料来源：伽马数据，中国音数协游戏工委，中国游戏产业大数据服务
平台小程序，信达证券研发中心
资料来源：伽马数据，中国音数协游戏工委，中国游戏产业大数据服
务平台小程序，信达证券研发中心
6 月国内共计 104 款游戏版号获批，2024 年游戏版号发放节奏稳定。2024 年 6 月共发放国产游戏版号 104 款，
环比增加 8 款，截至 6 月 30 日，2024 年共发放游戏版号 628 款（含进口游戏），同比增加 20.5%。2024 年，
整体版号发放节奏维持稳定，每月规律发放国产游戏版号，2 月、4 月、6 月下发三批进口游戏版号，分别下发
32、14、15 款进口版号。1-6 月月均发放国产游戏版号超 100 款，政策端持续向好，版号发放节奏引导新游测
试及上线进度稳定，游戏供给端持续向好。
图 3：版号发放情况
请阅 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 | 年共发放游戏版号 628 款（含进口游戏），同比增加 20.5%。2024 年，
整体版号发放节奏维持稳定，每月规律发放国产游戏版号，2 月、4 月、6 月下发三批进口游戏版号，分别下发
32、14、15 款进口版号。1-6 月月均发放国产游戏版号超 100 款，政策端持续向好，版号发放节奏引导新游测
试及上线进度稳定，游戏供给端持续向好。
图 3：版号发放情况
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资料来源:国家新闻出版署，信达证券研发中心
二、头部产品中新游数量增加，买量竞争激烈
国内游戏市场头部产品中新游数量增加。5 月开始，多款厂商的重磅新品上线，如腾讯的《地下城与勇士：起源》、
心动公司《出发吧麦芬》、库洛游戏《鸣潮》、上海青笛科技《无尽冬日》、米哈游《绝区零》等，新品上线首
周排行榜排名均处于靠前位置。自 5 月 24 日起每周 iOS 游戏畅销榜 TOP10 中均有 2-3 款 2024 年新上线游戏，
越来越多新品冲击榜单。心动公司《出发吧麦芬》5 月 14 日国内上线后，表现 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 | 产品中新游数量增加。5 月开始，多款厂商的重磅新品上线，如腾讯的《地下城与勇士：起源》、
心动公司《出发吧麦芬》、库洛游戏《鸣潮》、上海青笛科技《无尽冬日》、米哈游《绝区零》等，新品上线首
周排行榜排名均处于靠前位置。自 5 月 24 日起每周 iOS 游戏畅销榜 TOP10 中均有 2-3 款 2024 年新上线游戏，
越来越多新品冲击榜单。心动公司《出发吧麦芬》5 月 14 日国内上线后，表现优秀，5 月 19 日排名 ios 畅销榜
第 4；经典 IP 改编手游《地下城与勇士：起源》于 5 月 21 日正式公测，随即垄断了国内 iPhone 总榜和手游畅
销榜的双榜首。在 5 月最后的 11 天，该游戏在国内 iOS 市场的收入已经超过《王者荣耀》和《和平精英》的收
入总和，使得 5 月腾讯游戏在移动端的收入实现了 12%的增长，6 月 16 日排名仍维持第 1；哔哩哔哩游戏《三
国：谋定天下》6 月 13 日开启公测后，次日排名 iOS 游戏畅销榜第 3 名；米哈游《绝区零》7 月 4 日正式上线，
在 7 月 5 日的 ios 游戏畅销榜排名第 3。
图 4：iOS 游戏畅 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 | 11 天，该游戏在国内 iOS 市场的收入已经超过《王者荣耀》和《和平精英》的收
入总和，使得 5 月腾讯游戏在移动端的收入实现了 12%的增长，6 月 16 日排名仍维持第 1；哔哩哔哩游戏《三
国：谋定天下》6 月 13 日开启公测后，次日排名 iOS 游戏畅销榜第 3 名；米哈游《绝区零》7 月 4 日正式上线，
在 7 月 5 日的 ios 游戏畅销榜排名第 3。
图 4：iOS 游戏畅销榜 TOP10 排名变动
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注：蓝框加粗为 2024 年新上线游戏，浅蓝色底色为腾 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 首次覆盖报告：深度系列(一)，游戏业务进入复苏通道，视频号力争增量空间 | 00 万下载量的手游
资料来源：Statista，Supercell 官网，民生证券研究院
资料来源：Sensor Tower，民生证券研究院
海外新游集中上线，其中《Honor of Kings》于 6 月 20 日正式同步上线全
球应用市场。据 Sensor Tower 数据，《HoK》24M6 海外收入环比+575%，其中
东南亚和美国市场收入分别占比 33%、26%。此外，在 Level Infinite 的发行
Pipeline 中育碧研发《刺客信条：代号 Jade》同样受到全球玩家关注，该游戏作
为刺客信条在移动端的“破圈”之作，具有成为热门游戏的潜质。
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腾讯控股(00700)/海外
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 首次覆盖报告：深度系列(一)，游戏业务进入复苏通道，视频号力争增量空间 |
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收入（亿美元）
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证券研究报告
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表4：Level Infinite24Q2 新游及发行 Pipeline
游戏
类型
开发商
目前进度
Men of War II
RTS
Best Way
2024/5/16 已上线
Squad Busters
休闲/动作
Supercell
2024/5/29 已上线
Wayfinder
RPG
Airship Syndicate
2024/6/12 已上线
Honor of Kings
MOBA
Timi Studio
2024/6/20 已上线
塔瑞斯世界
MMORPG
Level Infinite
2024/6/21 已上线
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 首次覆盖报告：深度系列(一)，游戏业务进入复苏通道，视频号力争增量空间 |
Squad Busters
休闲/动作
Supercell
2024/5/29 已上线
Wayfinder
RPG
Airship Syndicate
2024/6/12 已上线
Honor of Kings
MOBA
Timi Studio
2024/6/20 已上线
塔瑞斯世界
MMORPG
Level Infinite
2024/6/21 已上线
Assassin’s Creed Jade
开放世界/RPG
Ubisoft
2023/8/3 开启 Beta 封测
ALARA Prime
FPS
Fall Damage
预计 2024 上线
Dread Pilots
动作类 Rogue
Klei Entertainment
预计 2024 上线
Parcel Corps
竞速/开放世界
Billy Goat Entertainment
预计 2024 上线
Aloft
沙盒/建造
Astrolabe Interactive
预计 2024Q3 上线
The Division Resurgence
开放世界 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 首次覆盖报告：深度系列(一)，游戏业务进入复苏通道，视频号力争增量空间 |
Dread Pilots
动作类 Rogue
Klei Entertainment
预计 2024 上线
Parcel Corps
竞速/开放世界
Billy Goat Entertainment
预计 2024 上线
Aloft
沙盒/建造
Astrolabe Interactive
预计 2024Q3 上线
The Division Resurgence
开放世界
Ubisoft
预计 2024/12/27 上线
Critter Café
休闲
Sumo Newcastle
未定
DEATHSPRINT 66
竞速/战斗
Sumo Newcastle
未定
Path of Exile 2
动作/RPG
Grinding Gear Games
未定
New Arc Line
RPG
Dreamate
未定
Stampede: Racing Royale
竞速/MMO
Sumo Leamington
未定
Last Sentinel
开放世界/3A
LightSpeed LA
未定
Exoborn | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 首次覆盖报告：深度系列(一)，游戏业务进入复苏通道，视频号力争增量空间 | stle
未定
Path of Exile 2
动作/RPG
Grinding Gear Games
未定
New Arc Line
RPG
Dreamate
未定
Stampede: Racing Royale
竞速/MMO
Sumo Leamington
未定
Last Sentinel
开放世界/3A
LightSpeed LA
未定
Exoborne
开放世界/射击
Sharkmob AB
未定
Den of Wolves
FPS
10 Chambers
未定
Dune: Awakening
开放世界/MMO
Func | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业专题研究报告：基本面尚在筑底，静待业绩回升及AI落地 | SLG
代理
2024 年及以后
赤壁之战 2
三国题材 SLG
代理
2024 年及以后
Mecha Domination
巨兽题材 SLG
代理
2024 年及以后
Primal Conquest：Dino Era
恐龙卡通 SLG
代理
2024 年及以后
Abyss Survivor
魔幻卡通 SLG
代理
2024 年及以后
失落星环
星际题材卡牌
代理
2024 年及以后
代号休闲
现代度假村休闲
代理
2024 年及以后
Match Cozy 3D
现代卡通休闲益智
代理
2024 年及以后
代号梦境
现代都市写实女性向
代理
2024 年及以后
恺英网络
王者传奇 2
传奇
自研
开发后期
纳萨力克：崛起
-
自研
开发后期
代号：MJH
-
自研
开发后期
斗罗大陆：诛邪传说
-
自研
开发后期
代号：盗墓
-
自研
开发后期
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业专题研究报告：基本面尚在筑底，静待业绩回升及AI落地 | 通休闲益智
代理
2024 年及以后
代号梦境
现代都市写实女性向
代理
2024 年及以后
恺英网络
王者传奇 2
传奇
自研
开发后期
纳萨力克：崛起
-
自研
开发后期
代号：MJH
-
自研
开发后期
斗罗大陆：诛邪传说
-
自研
开发后期
代号：盗墓
-
自研
开发后期
代号：HM
-
自研
开发中期
代号：LZ
-
自研
开发中期
Project：RO
-
自研
开发中期
代号：HY
-
自研
开发中期
代号：XA
-
自研
开发初期
代号：WL
-
自研
开发初期
代号：LZG
-
自研
开发初期
U 项目
-
自研
开发初期
吉比特
航海王：梦想指针（中国大陆）
3D 竖屏冒险动作
代理
2024 年 4 月 1 日
仗剑传说（代号 M88）（中国大陆及港澳台、
日韩地区）
魔幻题材放置养成
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业专题研究报告：基本面尚在筑底，静待业绩回升及AI落地 |
代号：XA
-
自研
开发初期
代号：WL
-
自研
开发初期
代号：LZG
-
自研
开发初期
U 项目
-
自研
开发初期
吉比特
航海王：梦想指针（中国大陆）
3D 竖屏冒险动作
代理
2024 年 4 月 1 日
仗剑传说（代号 M88）（中国大陆及港澳台、
日韩地区）
魔幻题材放置养成
自研
2024 年下半年（境外）
亿万光年（全球）
科幻题材策略卡牌、轻度 SLG
代理
2024 年下半年（中国大陆）
封神幻想世界（中国大陆）
国风题材 RPG
代理
2024 年下半年
行业专题研究报告
敬请参阅最后一页特别声明
10
扫码获取更多服务
神州千食舫（中国大陆及港澳台、东南亚
地区）
美食题材模拟经营
代理
2024 年（境外）
M72（代号）（中国大陆及港澳台、东南亚
地区）
放置修仙
自研
未确定
最强城堡（全球）
策略塔防类
自研
未确定
失落城堡 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业专题研究报告：基本面尚在筑底，静待业绩回升及AI落地 |
代理
2024 年下半年
行业专题研究报告
敬请参阅最后一页特别声明
10
扫码获取更多服务
神州千食舫（中国大陆及港澳台、东南亚
地区）
美食题材模拟经营
代理
2024 年（境外）
M72（代号）（中国大陆及港澳台、东南亚
地区）
放置修仙
自研
未确定
最强城堡（全球）
策略塔防类
自研
未确定
失落城堡 2（全球）
冒险题材 Roguelike
代理
未确定
世纪华通
无尽冬日（《Whiteout Suivival》小程序
版）
SLG
自研
24 年 4 月上线
完美世界
女神异闻录：夜幕魅影
JRPG
自研
2024 年 4 月 12 日上线国
内，4 月 18 日上线中国港
澳台地区及海外
一拳超人：世界
动作冒险探索 RPG
自研
2024 国内
乖离性百万亚瑟王：环
策略卡牌
自研
2024
淡墨水云乡
-
自研
2024
诛仙 2
新派幻想国风仙侠 MMORPG
自研
2024 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业专题研究报告：基本面尚在筑底，静待业绩回升及AI落地 |
女神异闻录：夜幕魅影
JRPG
自研
2024 年 4 月 12 日上线国
内，4 月 18 日上线中国港
澳台地区及海外
一拳超人：世界
动作冒险探索 RPG
自研
2024 国内
乖离性百万亚瑟王：环
策略卡牌
自研
2024
淡墨水云乡
-
自研
2024
诛仙 2
新派幻想国风仙侠 MMORPG
自研
2024，2024 年 4 月 23 日开
启测试
Perfect New World 端游
动作类 MMO
自研
2024
神魔大陆
西方魔幻
自研
2024 年及以后 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 影视传媒行业周报：OpenAI将允许用户直接使用ChatGPT，《少年西游记2》官宣定档4月30日 | 戏行业
2024 年 3 月 31 日- 2024 年 4 月 6 日，在手游端，截至 2024 年 4 月 6 日，IOS 畅销榜
排名前十的分别是《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《崩坏：星穹铁道》、
《原神》、《梦幻西游》、《恋与深空》、《第五人格》、《三国志·战略版》、《捕鱼大
作战-街机打鱼游戏王者》。
表 5：IOS 免费榜和畅销榜
IOS 免 费 榜
IOS 畅 销 榜
名 称
排 名
排 名 变 化
名 称
排 名
排 名 变 化
王者荣耀
1
-
王者荣耀
1
-
蛋仔派对
2
-
和平精英
2
-
和平精英
3
-
金铲铲之战
3
-
金铲铲之战
4
-
崩坏：星穹铁道
4
-
永恒觉醒：2024 魂环奇迹 全新连击高爆服
5
-
原神
5
-
第五人格
6
-
梦幻西游
6
上升 2
开心消消乐
7
-
恋与深空
7
下降 1
向僵尸开炮-尸潮来袭
8
上升 1
第五人格
8
下降 1
黑洞入侵 - 毒液吞噬
9
下降 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 影视传媒行业周报：OpenAI将允许用户直接使用ChatGPT，《少年西游记2》官宣定档4月30日 | 精英
3
-
金铲铲之战
3
-
金铲铲之战
4
-
崩坏：星穹铁道
4
-
永恒觉醒：2024 魂环奇迹 全新连击高爆服
5
-
原神
5
-
第五人格
6
-
梦幻西游
6
上升 2
开心消消乐
7
-
恋与深空
7
下降 1
向僵尸开炮-尸潮来袭
8
上升 1
第五人格
8
下降 1
黑洞入侵 - 毒液吞噬
9
下降 1
三国志·战略版
9
-
地铁跑酷
10
-
捕鱼大作战-街机打鱼游戏王者
10
上升 4
数据来源：七麦数据，西南证券整理
影 视传媒行业周报（0331-0406）
请务必阅读正文后的重要声明部分
7
本周，游戏行业一级市场没有发生投资事件。
下周预计有 3 款游戏上线。
表 6：下周上线游戏
开 测 时 间
游 戏 名 称
游 戏 厂 商
游 戏 类 型
4.10
曙光防线
FunPlus
策略、末日、生存
4.10
星球：重启
MMC 工作室
多人联机、沙盒、射击
4.12
女神异闻录：夜幕魅影
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 影视传媒行业周报：OpenAI将允许用户直接使用ChatGPT，《少年西游记2》官宣定档4月30日 | 6）
请务必阅读正文后的重要声明部分
7
本周，游戏行业一级市场没有发生投资事件。
下周预计有 3 款游戏上线。
表 6：下周上线游戏
开 测 时 间
游 戏 名 称
游 戏 厂 商
游 戏 类 型
4.10
曙光防线
FunPlus
策略、末日、生存
4.10
星球：重启
MMC 工作室
多人联机、沙盒、射击
4.12
女神异闻录：夜幕魅影
完美世界
JRPG、探索
数据来源：好游快爆，西南证券整理
游戏行业本周重要公告/新闻
恺英自研“形意”大模型已应用于研发。公司 712AI 创作小组研发的《形意》大模型应
用已经取得了长足的发展，并顺利进入实际研发场景。与通用场景的文字或图像生成类模型
不同的是，《形意》更加注重游戏垂类场景的应用。恺英此次基于多款上线盈利产品与多个
国民级 IP 的合作经验对其进行训练，着眼实际研发工作流，直接对接真实的游戏开发需求。
因而，秉承务实路线，专注落地发展的《形意》已经率先顺利融入恺英旗下产品的研发管线，
并成功为多个项目的研发实现显著增效。（游戏陀螺）
28 款新游定档 4月上线：战 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 影视传媒行业周报：OpenAI将允许用户直接使用ChatGPT，《少年西游记2》官宣定档4月30日 | 发展，并顺利进入实际研发场景。与通用场景的文字或图像生成类模型
不同的是，《形意》更加注重游戏垂类场景的应用。恺英此次基于多款上线盈利产品与多个
国民级 IP 的合作经验对其进行训练，着眼实际研发工作流，直接对接真实的游戏开发需求。
因而，秉承务实路线，专注落地发展的《形意》已经率先顺利融入恺英旗下产品的研发管线，
并成功为多个项目的研发实现显著增效。（游戏陀螺）
28 款新游定档 4月上线：战况激烈，二游国创齐飞、头部出海 SLG 回归。本月上线的
游戏既有转内销的出海 SLG 大爆款，也有大牌 IP 的手游版本，还有不少二次元、国创游戏
定档，放置卡牌、模拟经营品类数量也不少，此外中小体量的模拟类游戏本月也出现多款新
游戏。二游国创产品中，最值得注意的是 B 站发行的《物华弥新》、完美世界的《女神异闻
录：夜幕魅影》、游族网络的《少年西游记 2》。（GAMELOOK）
重构卡牌 RPG 体验：游族《少年西游记 2》官宣定档 4月 30日。作为游族旗下“少年”
IP 系列的重磅新品，国潮朋克卡牌 RPG《少年西游记 2》官宣定档 4 月 30 日上线。官方为
此还在今天（4 月 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 影视传媒行业周报：OpenAI将允许用户直接使用ChatGPT，《少年西游记2》官宣定档4月30日 | 量的模拟类游戏本月也出现多款新
游戏。二游国创产品中，最值得注意的是 B 站发行的《物华弥新》、完美世界的《女神异闻
录：夜幕魅影》、游族网络的《少年西游记 2》。（GAMELOOK）
重构卡牌 RPG 体验：游族《少年西游记 2》官宣定档 4月 30日。作为游族旗下“少年”
IP 系列的重磅新品，国潮朋克卡牌 RPG《少年西游记 2》官宣定档 4 月 30 日上线。官方为
此还在今天（4 月 3 日）发布了全新的品牌创意片，诠释了“真国潮、真轻松、真福利”的
游戏特色。自游族第一款少年系列产品《少年三国志》问世以来，“少年”IP 已陪伴玩家走
过近十年。（游戏陀螺）
中手游《镇魂街：天生 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟 - 5月数据解读 | 供数字标准版(268元）和数字豪华版（328元）两种版本，开售后
登顶Steam全球榜、WeGame排行榜冠亚军；6月10日，实体版开启全款预售，不到5分钟所有产品售罄。8月20日该产品将正式发售，有望推动中国游戏再
上新台阶。
资料来源：国家新闻出版署、公司公告，Gamelook、游戏葡萄、游戏新知、国海证券研究所
公司
主要产品
终端
类型
版号时间
公测时间
米哈游
绝区零
多端
动作ACT
2023/10/25
2024/7/4（预计）
三七互娱
三国群英传：鸿鹄霸业
手游
SLG
2023/10/25
2024/7/13
哔哩哔哩
炽焰天穹
手游
JRPG
2023/12/21
2024/7/17
恺英网络
关于我转生变成史莱姆这档事：
新世界
手游
角色/模拟经营
2023/12/21
2024/7/17（预计）
心动网络
心动小镇
手游
模拟经营
2023/12/25
2024/7/17（预计）
诗悦
永夜降临：复苏
手游
卡牌
2022/9/9
2024/7/17（预计）
三七互娱
失落星环
手游
卡牌
2023/7/24
2024/7/17（预计）
腾讯
庄园合合
手 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟 - 5月数据解读 | 24/7/17
恺英网络
关于我转生变成史莱姆这档事：
新世界
手游
角色/模拟经营
2023/12/21
2024/7/17（预计）
心动网络
心动小镇
手游
模拟经营
2023/12/25
2024/7/17（预计）
诗悦
永夜降临：复苏
手游
卡牌
2022/9/9
2024/7/17（预计）
三七互娱
失落星环
手游
卡牌
2023/7/24
2024/7/17（预计）
腾讯
庄园合合
手游
模拟经营
2023/3/16
2024/7/23（预计）
腾讯
星之破晓
手游
动作
2023/6/21
2024/7/25（预计）
网易
燕云十六声
多端
开放世界RPG
2023/6/21
2024/7/26
腾讯
极品飞车：集结
手游
写实竞速
2024/2/26
2024/7/31（预计）
中手游
斗罗大陆：逆转时空
手游
卡牌
2023/10/25
2024/8/8（预计）
网易
七日世界
手游
SOC
2023/5/19
2024/8/8（预计）
莉莉丝
剑与远征：启程
多端
卡牌
2023/12/4
2024/8/8（预计）
游戏科学
黑神话：悟空
PC
开放世界
2024/ | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟 - 5月数据解读 | 024/7/26
腾讯
极品飞车：集结
手游
写实竞速
2024/2/26
2024/7/31（预计）
中手游
斗罗大陆：逆转时空
手游
卡牌
2023/10/25
2024/8/8（预计）
网易
七日世界
手游
SOC
2023/5/19
2024/8/8（预计）
莉莉丝
剑与远征：启程
多端
卡牌
2023/12/4
2024/8/8（预计）
游戏科学
黑神话：悟空
PC
开放世界
2024/2/27
2024/8/20
腾讯
世界启元
手游
文明IP SLG
2023/12/25
2024/8/22（预计）
沐瞳
决胜巅峰
手游
MOBA
2023/4/18
2024/8/27（预计）
紫龙游戏
仙境传说：新起航
多端
MMO
2023/12/21
2024/8/28（预计）
公司
主要产品
终端
类型
版号时间
公测时间
跳跃网络
灌篮军团
手游
横版篮球动作
2018/12/19
2024/6/1（预计）
世纪华通
无尽冬日
手游
SLG
2024/1/25
2024/6/1
海之易
精灵序曲
手游
三消策略卡牌
2022/12/24
2024/6/3
成都凡帕斯
飞跃虹镜
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟 - 5月数据解读 | 紫龙游戏
仙境传说：新起航
多端
MMO
2023/12/21
2024/8/28（预计）
公司
主要产品
终端
类型
版号时间
公测时间
跳跃网络
灌篮军团
手游
横版篮球动作
2018/12/19
2024/6/1（预计）
世纪华通
无尽冬日
手游
SLG
2024/1/25
2024/6/1
海之易
精灵序曲
手游
三消策略卡牌
2022/12/24
2024/6/3
成都凡帕斯
飞跃虹镜
手游
二次元ARPG
2024/3/28
2024/6/5
贪玩/星合
野兽领主：新世界
手游
SLG
2023/11/30
2024/6/5
西品网络
庇护所
手游
末日模拟经营
2024/2/1
2024/6/6
莉莉丝
生活派对
手游
休闲
2022/4/8
2024/6/6
网易
萤火突击
手游
射击
2023/12/25
2024/6/6
西山居
剑网3无界
多端
MMO
2023/10/25
2024/6/6
中手游
斗破苍穹：巅峰对决
手游
ARPG
2023/9/22
2024/6/7
乐腾软件
仙灵变
手游
休闲放置
2023/10/25
2024/6/10（预计）
游乐互动 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 蕾姐看传媒·观点10分钟 - 5月数据解读 | 2024/6/6
莉莉丝
生活派对
手游
休闲
2022/4/8
2024/6/6
网易
萤火突击
手游
射击
2023/12/25
2024/6/6
西山居
剑网3无界
多端
MMO
2023/10/25
2024/6/6
中手游
斗破苍穹：巅峰对决
手游
ARPG
2023/9/22
2024/6/7
乐腾软件
仙灵变
手游
休闲放置
2023/10/25
2024/6/10（预计）
游乐互动
倾听画语
手游
解密叙事
2023/12/21
2024/6/12
恺英网络
怪物联萌
手游
塔防
2016/8/4
2024/6/12
哔哩哔哩
三国：谋定天下
手游
SLG
2023/5/19
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业周观点：腾讯推出AI助手元宝，电影暑期加速定档 | 司或将受益，包括：万兴科技、视觉中国。
其中视觉中国21年已战略投资爱设计&AiPPT.cn，近期作为领投方，再次参与其数千万元的B1轮
融资。AiPPT.cn作为联想AI智能体小天的唯一官方AIPPT应用，直接触达联想AI PC用户。
8
2、游戏（1）腾讯游戏发布会：重视老游戏长线运营，重磅新品值得期待
新游数量有所降低，更加重视老游戏长线运营：今年公开新游戏13款（其中自研6款、代理7款），
新游戏整体数量少于去年发布会的20款，但自研数量与去年的7款基本持平。更加重视王者、和平精
英、元梦等老游戏的更新和长线运营。
多端游戏明显增加：坚持高质量制作路线今年的多端游戏（通常是高质量的3A向）共有5款数量明显
增多，包括《三角洲行动》《逆战：未来》《硅基宇宙》《塔瑞斯世界》。
重申看好游戏景气度，期待年内上线《极品飞车：集结》《三国志异闻录》《塔瑞斯世界》等。
资料来源：腾讯游戏，中信建投
类
型
序号
产品名称
手/端游
题材
玩法
CP/发行方
进展
自
研
1
世界启元
手
文明正版IP合作手游
SLG
儒意景秀发行、2K
Games授权
5月29日开启不删 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业周观点：腾讯推出AI助手元宝，电影暑期加速定档 | 高质量的3A向）共有5款数量明显
增多，包括《三角洲行动》《逆战：未来》《硅基宇宙》《塔瑞斯世界》。
重申看好游戏景气度，期待年内上线《极品飞车：集结》《三国志异闻录》《塔瑞斯世界》等。
资料来源：腾讯游戏，中信建投
类
型
序号
产品名称
手/端游
题材
玩法
CP/发行方
进展
自
研
1
世界启元
手
文明正版IP合作手游
SLG
儒意景秀发行、2K
Games授权
5月29日开启不删档测试
2
三角洲行动
多端
跨端特战干员战术射击游
戏
FPS
-
6月20日开启代号：双子
大规模双端测试
3
三国志异闻录
手游
五行相克、三国
回合制策略手游
-
2024年Q4全平台上线
4
逆战：未来
多端
《逆战》系列近未来系革
新续作
FPS
-
开启预约
5
龙石战争
手游
奇幻立体战争策略手游
SLG
-
5月31日开启先遣测试
6
极品飞车：集结
手游
赛车竞技
开放世界赛车手游
EA正版授权
7月上线
代
理
7
NBA2K All Star
手游
NBA2K系列
篮球竞技手游
NBA正版授权、NBA2K研
发团队
内测资格报名开启
8
爆裂小队
手游
Supercel | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业周观点：腾讯推出AI助手元宝，电影暑期加速定档 |
逆战：未来
多端
《逆战》系列近未来系革
新续作
FPS
-
开启预约
5
龙石战争
手游
奇幻立体战争策略手游
SLG
-
5月31日开启先遣测试
6
极品飞车：集结
手游
赛车竞技
开放世界赛车手游
EA正版授权
7月上线
代
理
7
NBA2K All Star
手游
NBA2K系列
篮球竞技手游
NBA正版授权、NBA2K研
发团队
内测资格报名开启
8
爆裂小队
手游
Supercell 角色登场、多
人对战
多人策略对战手游
Supercell 开发
开启国服预约
9
硅基宇宙
多端
新中式科幻史诗
开放世界RPG
北京像素软件公司
官网开启正式预约
10
黑色沙漠
端游
主机级动作冒险RPG游戏
MMORPG
Pearl Abyss 开发
发布实机预告
11
剑灵2
多端
剑灵正统续作
MMORPG
NCsoft开发
策划回应游戏问题、国
服即将上线
12
卡拉彼丘
手游
真·二次元射击游戏
TPS
创梦天地
进入封闭式测试阶段
13
塔瑞斯世界
多端
西幻风格跨端开荒MMORPG
MMORPG
乐动卓越研发
6月19日正式上线
图表：腾讯2024年游戏发布会
9
2、 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业周观点：腾讯推出AI助手元宝，电影暑期加速定档 | 动作冒险RPG游戏
MMORPG
Pearl Abyss 开发
发布实机预告
11
剑灵2
多端
剑灵正统续作
MMORPG
NCsoft开发
策划回应游戏问题、国
服即将上线
12
卡拉彼丘
手游
真·二次元射击游戏
TPS
创梦天地
进入封闭式测试阶段
13
塔瑞斯世界
多端
西幻风格跨端开荒MMORPG
MMORPG
乐动卓越研发
6月19日正式上线
图表：腾讯2024年游戏发布会
9
2、游戏（1）近期新游戏数据跟踪：《DNF手游》《麦芬》排名较好
近期，3款行业重点游戏上线，分别是腾讯《DNF手游》、心动《出发吧麦芬》、库洛《鸣潮》，截
至最新三款新游分别位列iOS（游戏）畅销排行的第1名、第5名、第14名，其中《DNF手游》 上线
以来蝉联iOS（游戏）畅销榜第1 ，有望显著提升游戏板块景气度。
从投放数据看，目前三款新游均已经渡过上线初期的大量投放阶段，进入投放较为稳定的时期，《
DNF手游》每日投放计划数已下降至1000左右，《出发吧麦芬》每日投放计划数较高为9000左右，
《鸣潮》每日投放计划数已下降至数百。
再次重申我们的观点：5月下旬游戏迎来密集产品上 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业周观点：腾讯推出AI助手元宝，电影暑期加速定档 | 行的第1名、第5名、第14名，其中《DNF手游》 上线
以来蝉联iOS（游戏）畅销榜第1 ，有望显著提升游戏板块景气度。
从投放数据看，目前三款新游均已经渡过上线初期的大量投放阶段，进入投放较为稳定的时期，《
DNF手游》每日投放计划数已下降至1000左右，《出发吧麦芬》每日投放计划数较高为9000左右，
《鸣潮》每日投放计划数已下降至数百。
再次重申我们的观点：5月下旬游戏迎来密集产品上线周期，6/13哔哩《三国:谋定天下》， 7/4米哈
游《绝区零》 ，7/26网易《燕云十六声》，以及网易《永劫无间手游》等，看好Q2起行业景气度回
暖。
图表：《 DNF手游》《麦芬》《鸣潮》iOS | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长 | 2
9
41
14
3030
20
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
30
0
222224
38
19
1114
0 0 0
27
0 0 0 0
28
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42
0
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44
0
20
40
60
80
2016年12月
2017年2月
2017年4月
2017年6月
2017年8月
2017年10月
2017年12月
2018年2月
2018年4月
2018年6月
2018年8月
2018年10月
2018年12月
2019年2月
2019年4月
2019年6月
2019年8月
2019年10月
2019年12月
2020年2月
2020年4月
2020年6月
2020年8月
2020年10月
2020年12月
2021年2月
2021年4月
2021年6月
2021年8月
2021年10月
2021年12月
2022年2月
2022年4月
2022年6月
2022年8月
2022年10月
2022年12月
进口网络游戏版号发放数量
请阅读最后评级说明和重要声明 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长 | 2019年10月
2019年12月
2020年2月
2020年4月
2020年6月
2020年8月
2020年10月
2020年12月
2021年2月
2021年4月
2021年6月
2021年8月
2021年10月
2021年12月
2022年2月
2022年4月
2022年6月
2022年8月
2022年10月
2022年12月
进口网络游戏版号发放数量
请阅读最后评级说明和重要声明
16 / 29
行业研究 | 深度报告
图 20：防沉迷新规出台后超七成未成年人每周游戏时长在 3 小时以内
图 21：腾讯游戏未成年人游戏时长已显著降低
资料来源：Niko Partners，长江证券研究所
资料来源：公司公告，长江证券研究所
游戏厂商储备丰富，2023 年或开启新一轮产品周期
伴随重点公司核心产品陆续发布，游戏行业具有较高的成长确定性。我们认为，2023 年
版号有望持续稳定发放，产品供给稳定性或进一步提升，多款重点产品有望 2023 年陆
续上线，新一轮产品周期将至，看好 2023 年重点游戏研发商投资机会。
表 1：重点游戏厂商产 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长 | Partners，长江证券研究所
资料来源：公司公告，长江证券研究所
游戏厂商储备丰富，2023 年或开启新一轮产品周期
伴随重点公司核心产品陆续发布，游戏行业具有较高的成长确定性。我们认为，2023 年
版号有望持续稳定发放，产品供给稳定性或进一步提升，多款重点产品有望 2023 年陆
续上线，新一轮产品周期将至，看好 2023 年重点游戏研发商投资机会。
表 1：重点游戏厂商产品储备，其中多款已有版号
游戏厂商
游戏名称
游戏类型
预计上线时间/近期动态
是否具有版号 版号获得日期
游戏平台
腾讯
黎明觉醒：生机
开放世界生存
2021 年 7 月完成终极测试
是
2023/1
手游
白夜极光
二次元策略
是
2023/1
手游
元梦之星
剧情
是
2023/1
手游
无畏契约
FPS
海外 2021.6 已上线
是
2022/12
PC
宝可梦大集结
策略对战
海外 2021.7 已上线
是
2022/12
手游、主机
重生边缘
科幻策略射击
2022 年 12 月开启国际版公测 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长 | 极测试
是
2023/1
手游
白夜极光
二次元策略
是
2023/1
手游
元梦之星
剧情
是
2023/1
手游
无畏契约
FPS
海外 2021.6 已上线
是
2022/12
PC
宝可梦大集结
策略对战
海外 2021.7 已上线
是
2022/12
手游、主机
重生边缘
科幻策略射击
2022 年 12 月开启国际版公测
是
2022/12
PC
西行纪 燃魂
动作
是
2022/12
手游
大航海时代：海上霸主
冒险
2021 年 9 月首测
是
2022/12
手游
命运方舟
MMOARPG
预计 2023 年上线
是
2022/12
PC
饥荒：新家园
沙盒冒险
是
2022/12
手游
合金弹头:觉醒
FPS
2023 年 1 月开启测试
是
2022/11
手游
彩虹坠入
解谜游戏
是
2022/9
PC
桃源深处有人家
模拟经营
2022 年 12 月开启“暖冬”测试
是
2022/7
手游
劲乐幻想 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业年终总结与展望：供需反转，重返成长 | MMOARPG
预计 2023 年上线
是
2022/12
PC
饥荒：新家园
沙盒冒险
是
2022/12
手游
合金弹头:觉醒
FPS
2023 年 1 月开启测试
是
2022/11
手游
彩虹坠入
解谜游戏
是
2022/9
PC
桃源深处有人家
模拟经营
2022 年 12 月开启“暖冬”测试
是
2022/7
手游
劲乐幻想
音乐手游
2022 年 12 月开测
是
2021/7
手游
全境封锁 2
开放世界射击
2023 年 1 月在 steam 发售
是
2021/6
手游
艾兰岛
动作冒险 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 是看了一些中老年人群的数据，包括全球疑似糖尿病患者的潜在人群，我们认为会有希望做到几千万量级以上的产品。所以这是我们讲手表的一个成长的潜力。至于到耳机而言，我们认为也是苹果在过去可能算是短期爆发最成功的一款产品，它从17年发布到20年，基本上它的销量是翻了10倍不止，我们认为主要得益于他对于用户习惯的一个精准把握。如果在17年你当时跟我说要花1500人民币去买一个蓝牙耳机，正常人应该都不太能接受，但是苹果在使用习惯上，一方面它通过自研的h系列芯片解决了双耳传声不同步的问题，因为它过去蓝牙5.0和一些高通芯片出来之前是很难实现双耳同时产生的，过去的原理是我们需要在这种手机和蓝牙耳机之间，其中的一个耳朵可以实现大家一只耳机可以实现重生的传译，但是需要另外连一条线或者说通过蓝牙的方式再传到另外一个耳机上。其实如果用线的话可能还快一些，但这个就造成一个外观的不美观，如果它还是通过蓝牙可能就有一些延迟。所以苹果当时在17年推出h系列芯片之后，能够实现实时的双耳同步传承，其实解决了非常大的一个蓝牙耳机的用户痛点，从而通过硬件的产品创新改变了用户的习惯，而且过去大家觉得我这个耳机线打个结，我拿出来理 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 个耳朵可以实现大家一只耳机可以实现重生的传译，但是需要另外连一条线或者说通过蓝牙的方式再传到另外一个耳机上。其实如果用线的话可能还快一些，但这个就造成一个外观的不美观，如果它还是通过蓝牙可能就有一些延迟。所以苹果当时在17年推出h系列芯片之后，能够实现实时的双耳同步传承，其实解决了非常大的一个蓝牙耳机的用户痛点，从而通过硬件的产品创新改变了用户的习惯，而且过去大家觉得我这个耳机线打个结，我拿出来理一理再用也没关系，但现在如果再回到那个时候大家是回不去的，所以苹果就是在通过它的产品的技术的创新，改变了用户的生活方式，从而推动oppose的出货增长。同时在19年底发布的PRO系列产品iPad pros之后加入了降噪功能，是进一步解决了它的产品一方面是价格梯度，有高端有低端，同时还是在功能上实现了非常强大的一个提升。在叠加20年当时全球疫情它还居家办公，更没有人愿意去理信，而且一直在开会，所以基本上大家都通过airport的方式去解决这种线上的会议，导致当年基本上在6月份之前，它在19年底发布到20年6月之前，买airport，PRO是要等1~2个月才能拿到单的，这个其实是非常恐怖的一个事情 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | os之后加入了降噪功能，是进一步解决了它的产品一方面是价格梯度，有高端有低端，同时还是在功能上实现了非常强大的一个提升。在叠加20年当时全球疫情它还居家办公，更没有人愿意去理信，而且一直在开会，所以基本上大家都通过airport的方式去解决这种线上的会议，导致当年基本上在6月份之前，它在19年底发布到20年6月之前，买airport，PRO是要等1~2个月才能拿到单的，这个其实是非常恐怖的一个事情，iPhone当年都没有这么火爆，所以其实从这个角度来讲，我们讲苹果对于整个产品尤其是耳机的一个理解还是非常到位的，也脱离不开它自研的h系列芯片的一个升级。但是说实话耳机确实已经度过它目前的一个成长阶段，可能会进入到一个稳态的存量，因为包括22122甚至今年的这种 airport出货数据来讲，我们认为整体的市场天花板可能已经比较明显了，除非它未来比如说在耳机上能够兼容一些健康监测功能，包括体温在内，有可能会重新去刺激一部分用户的购买或者换新，或者说他会推出一款类似于s一版本的airport，有可能也会去发掘一些中低端用户，但是我们认为这种可能都不会对于它的量级有特别大的改变，因为在过去两年其实 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 段，可能会进入到一个稳态的存量，因为包括22122甚至今年的这种 airport出货数据来讲，我们认为整体的市场天花板可能已经比较明显了，除非它未来比如说在耳机上能够兼容一些健康监测功能，包括体温在内，有可能会重新去刺激一部分用户的购买或者换新，或者说他会推出一款类似于s一版本的airport，有可能也会去发掘一些中低端用户，但是我们认为这种可能都不会对于它的量级有特别大的改变，因为在过去两年其实像国内也有一些不错的SOC，品牌做芯片包括高通在内。大家都整体。对于这种耳机的芯片有一个比较多的研发，包括蓝牙5.0，基本上双耳同声传不传，双耳传声我们认为已经不会是一个特别的大的卖点，但是苹果的价格确实比较贵，所以有可能会制约它在未来量级上的进一步的提升。所以我们认为这个就是它最后一个比较成熟的产品。产品的未来看可能也是一个偏稳态的出货，每年大概在5000~6,000万之间，可能有一些新产品会推到7,000万，大概是在这样的一个出货量区间。所以以上我们对于苹果成熟产品的一个大概介绍，接下来进入我们第二章的硬件部分的第二个张姐就是新型的终端，刚才我说了主要是m二加汽车，其中m二我们可能会讲多一 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 确实比较贵，所以有可能会制约它在未来量级上的进一步的提升。所以我们认为这个就是它最后一个比较成熟的产品。产品的未来看可能也是一个偏稳态的出货，每年大概在5000~6,000万之间，可能有一些新产品会推到7,000万，大概是在这样的一个出货量区间。所以以上我们对于苹果成熟产品的一个大概介绍，接下来进入我们第二章的硬件部分的第二个张姐就是新型的终端，刚才我说了主要是m二加汽车，其中m二我们可能会讲多一点汽车，就一带而过了，因为确实现在没有太多的公开信息可以分析。在MR这个产品上，我们首先还是先去定义一下这个产品，这个产品其实是苹果在继PAD之后又一款独立算力终端的产品，这个其实是在过去苹果产品系列 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子拉开AI新篇章，汽车业务打造成长新引擎 | 2023年12月，和硕放弃重要子公司世硕的增资优先认购权，立讯精密21亿元拿下世硕
多数股权，进一步壮大其苹果代工业务，或将成为仅次于富士康的第二大iPhone组装商。
2.4 掌握手机核心组装工艺，供应链地位稳步提升
诚信、专业、稳健、高效
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资料来源：Counterpoint Research，华鑫证券研究
图表：苹果2022年组装商份额变化
掌握Top Module+Housing+组装全套工艺，盈利稳定。苹果手机组装难点除了产品精度高之外，核心在于 Top
Module（即显示屏全套组件）和Housing（即金属机壳）和后道组装关联性很高，故而只有掌握了Top Module+Housing+
组装全套工艺的厂商能够获得较高的利润水平。公司对iPhone的零部件供应主要涉及Top Module、连接器、无线充电、声
学、LCP天线及马达等产品，且此前通过增资日铠获得了Top module和Housing能力，相关产品份额及盈利较为稳定。
产品
2022年组装商份额变化
Mac Book
富士康
广达
闻泰
iPhone
富士康
和硕
立 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子拉开AI新篇章，汽车业务打造成长新引擎 | 而只有掌握了Top Module+Housing+
组装全套工艺的厂商能够获得较高的利润水平。公司对iPhone的零部件供应主要涉及Top Module、连接器、无线充电、声
学、LCP天线及马达等产品，且此前通过增资日铠获得了Top module和Housing能力，相关产品份额及盈利较为稳定。
产品
2022年组装商份额变化
Mac Book
富士康
广达
闻泰
iPhone
富士康
和硕
立讯精密
纬创
iPad
富士康
比亚迪
仁宝
Apple Watch 富士康
立讯精密
仁宝
广达
AirPods
立讯精密
歌尔
富士康
英业达
出货量下降 出货量上升 停止出货
苹果,
31.8%
三星,
8.9%
小米,
5.3%
boAt, 4.4%
Skullcan
dy, 3.5%
其他,
46.1%
随着全新的H2芯片的亮相，AirPods Pro 2为用户提
供卓越的音频体验。从苹果于2016年首次发布第一代
AirPods开始，TWS耳机市场就开始快速蓬勃发展。苹果
一直在不断改进产品性能，2022年9月发布的AirPods
Pro第二代搭载了全新的 | 0 |
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