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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪系列(第6期)：板块磨底，静待复苏，关注创新与供给端机会 | 同比-15%至8672万部，其中TWS同比-10%至6158万部。分品牌看，苹果（包括beats）出货量同比-19%，份额降至29%，仍位
居第一；三星（包括哈曼子公司）位居第二，出货量同比-22%，主要系其Galaxy品牌出货量同比-30%影响；小米位居第三，份额6%，出货
量同比-31%；印度本土厂商boAt的TWS份额居第4，出货量同比+30%，主要系去年低基数，今年出货由无线颈挂类型产品变化至TWS导致；
OPPO（包括一加）位居第五，出货量同比+38%，主要由其入门级以及中端系列产品带动。
进一步分析Canalys公布的各区域TWS耳机出货情况，我们看到主打中低端下沉市场的白牌厂商在行业出货量整体下行背景下仍保持较高增速
（如，在拉丁美、西欧、中东欧以及非洲地区出货量呈现高速成长的QCY，该品牌主打100-200元价格带；在印度市场快速起量的boAT、
Boult、pTron、Noise，以上品牌主打1000-2000卢比价格带，折合人民币约100-200元人民币区间）。而主打高端的苹果TWS耳机（AirPods、
AirPods Pro）出货量则在全球主要市场面临较大下 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪系列(第6期)：板块磨底，静待复苏，关注创新与供给端机会 | 商在行业出货量整体下行背景下仍保持较高增速
（如，在拉丁美、西欧、中东欧以及非洲地区出货量呈现高速成长的QCY，该品牌主打100-200元价格带；在印度市场快速起量的boAT、
Boult、pTron、Noise，以上品牌主打1000-2000卢比价格带，折合人民币约100-200元人民币区间）。而主打高端的苹果TWS耳机（AirPods、
AirPods Pro）出货量则在全球主要市场面临较大下滑压力。我们认为，全球TWS耳机市场呈现的一线品牌承压、白牌厂商需求高速成长趋势
主要反映TWS耳机功能创新放缓背景下消费者支付品牌溢价意愿的削弱，我们预计短期内在部分经济欠发达地区白牌厂商仍将作为重要市场
参与者，长期看好品牌厂商推动产品持续高端化、差异化。展望全年，我们预计TWS耳机全年出货量或同比-7%至2.68亿部。
全球TWS耳机出货情况（百万台）
资料来源：Canalys，中信证券研究部
注：苹果包括Beats，三星包括哈曼子公司
2023Q1全球及中国大陆市场TWS耳机竞争格局
资料来源：Canalys，中信证券研究部
注：苹果包括Beats，三星包括哈曼子公司
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪系列(第6期)：板块磨底，静待复苏，关注创新与供给端机会 | 要市场
参与者，长期看好品牌厂商推动产品持续高端化、差异化。展望全年，我们预计TWS耳机全年出货量或同比-7%至2.68亿部。
全球TWS耳机出货情况（百万台）
资料来源：Canalys，中信证券研究部
注：苹果包括Beats，三星包括哈曼子公司
2023Q1全球及中国大陆市场TWS耳机竞争格局
资料来源：Canalys，中信证券研究部
注：苹果包括Beats，三星包括哈曼子公司
36.4 43.0
58.8
43.8
54.9
71.3
85.8
58.5 58.3
72.2
103.8
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61.6
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 端侧AI进程放缓了吗？ | 家是往3亿部去预期三一步怎么去来的？苹果历史上没有卖到过3亿部，从来没有卖到过3亿部，它的高峰时期是2.4亿部，正常情况下才卖2.2亿部，这是过去几年大概的平均水平。2.2亿顾左右，每年的这样的一个出货量，这是一个综合的产品包，当年的新机型大概卖到多少？大概是在7,000万到8,000万之间这样的一个量级，在这个组合当中卖的比较好的一个是平价款，也就是入门款数字款，还有极高端款，比如说我们的PRO max系列，基本上这两款卖的是最好的，其次是PRO的，卖的最差的一般是plus的，尺寸也是在6.7寸左右，但是它的配置上面又没有变得很高端，就没有PRO系列那么高端，这个机型的定位它是相对落后一些。新机型其实是每年我们关注苹果产业链投资机会的一个重点。如果说有大幅的创新的机会，这一年苹果链肯定是贡献了全年的热点。我们可以看到3亿部数据怎么来的？有一个数据可能会支持这样的一个论断。全球iPhone的存量用户到2022年末统计大概有13亿，13.3亿，23年的数字其实我们现在还没有，但是按照历史上去看，这个数字只增不减，因为什么？苹果的iPhone它有一个特点，它的iPhone的使用寿命或者说它 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 端侧AI进程放缓了吗？ | 新机型其实是每年我们关注苹果产业链投资机会的一个重点。如果说有大幅的创新的机会，这一年苹果链肯定是贡献了全年的热点。我们可以看到3亿部数据怎么来的？有一个数据可能会支持这样的一个论断。全球iPhone的存量用户到2022年末统计大概有13亿，13.3亿，23年的数字其实我们现在还没有，但是按照历史上去看，这个数字只增不减，因为什么？苹果的iPhone它有一个特点，它的iPhone的使用寿命或者说它的花期还是非常长的，所以买一个产品，假如说5年前的铺货量没有大幅高于今年的出货量，大概率它的存量用户的数量还是在慢慢增长的。比如说2021年、22年、23年，其实这几年它的出货量没有特别大的变化，但是它的存量用户数从22年的10.4亿放到了20年的10.4亿，上升到了2022年的13.3亿，所以这就是一个比较典型的代表。假设到目前为止，它大概就是13亿的用户，苹果的换机周期假设就是一个4年，所以你这样算下来，平均3亿用户要求换机，这个数字大概也能这么去拍，但是实际的情况会是什么样？实际的情况我们认为不会是迅速去达到这样的一个量级。我们知道苹果你在一级市场去流通的这些产品，苹果公司统计到的出货量 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 端侧AI进程放缓了吗？ | 它的存量用户数从22年的10.4亿放到了20年的10.4亿，上升到了2022年的13.3亿，所以这就是一个比较典型的代表。假设到目前为止，它大概就是13亿的用户，苹果的换机周期假设就是一个4年，所以你这样算下来，平均3亿用户要求换机，这个数字大概也能这么去拍，但是实际的情况会是什么样？实际的情况我们认为不会是迅速去达到这样的一个量级。我们知道苹果你在一级市场去流通的这些产品，苹果公司统计到的出货量都是新机，都是原生机，还有很多是二手机二手机，从使用的效果上面来说，使用寿命不会大幅度的打折，但是这个数据没有在我们的统计范围之内的，但是它会去反映到iPhone的存量用户里边，我们统计的新机的量级是2.2亿部左右，在过去三年大概都是这样的一个水平。明年什么样的事情能让大家促进环境，一个是软件实在太好用了，AI的变化太明显了，不管是你什么样等级的存量用户，都会有去换机的动力。第二个是什么？第二个就是买硬件的那拨人，我始终是要去想要去用比较新的智能手机的，我们也能看到有很多的用户，他其实喜欢买当年的最高端款，再以一个换新的方式去换到最新款，大概是这样的一个用户群。其实他们会对于硬件的创新会更加敏 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 端侧AI进程放缓了吗？ | 2.2亿部左右，在过去三年大概都是这样的一个水平。明年什么样的事情能让大家促进环境，一个是软件实在太好用了，AI的变化太明显了，不管是你什么样等级的存量用户，都会有去换机的动力。第二个是什么？第二个就是买硬件的那拨人，我始终是要去想要去用比较新的智能手机的，我们也能看到有很多的用户，他其实喜欢买当年的最高端款，再以一个换新的方式去换到最新款，大概是这样的一个用户群。其实他们会对于硬件的创新会更加敏感一些。对于明年的硬件创新，我们目前看下来也是抱有比较高的一个期待。毕竟今年其实它更多的是一个非常弱的升级，是一些小功能的升级，没有特别明显的大的消费者可感知的一些功能升级，但是到明年我们会看见功能升级相对来说还是非常之多的，在后面我们再给大家去做一个汇报，三一部靠不靠谱，我们目前大概的推断，按照历史经验来说，3亿部确实是非常难的，因为谁卖到过3亿部，只有三星卖到包括商业部，三星半岛国三一部它还是怎么卖，它是通过很多的产品组合，它的Galaxy系列，它的j系列，它还有它的a系列，从低端到高的高端的全都转全都cover到的这样的一个情况之下，它的量级是突破过3亿部的，最近两年也是掉到了3亿部以下 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 端侧AI进程放缓了吗？ | 级相对来说还是非常之多的，在后面我们再给大家去做一个汇报，三一部靠不靠谱，我们目前大概的推断，按照历史经验来说，3亿部确实是非常难的，因为谁卖到过3亿部，只有三星卖到包括商业部，三星半岛国三一部它还是怎么卖，它是通过很多的产品组合，它的Galaxy系列，它的j系列，它还有它的a系列，从低端到高的高端的全都转全都cover到的这样的一个情况之下，它的量级是突破过3亿部的，最近两年也是掉到了3亿部以下，但还是全球卖的最多的智能手机品牌，这个是一个大概的情况。三星市场大概就是非常综合的一个目标受众，但是苹果不一样，我们刚刚说的苹果你卖的都是当年新机，你看到的这个数字都是当年的新机，新机的起售价格基本 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 的一些替代关系，但随着npi的结束，其实我们等一下也会展开来讲，我们现在了解到时期的供应链其实已经非常的明晰了，至少手机上有哪些创新，尤其在PRO版本以及像它明年plus改steam这样的版本上有哪些变化，其实都是非常明确的。所以在这个时间点上来讲，我们觉得17的改款以及明年创新的这些方向，反而比前几个月会更加的明确，这是第二点。第三点是估值的水平，可能在过去的一两个月，尤其在7月中上，整个火电情绪比较高涨的时候，我们交易在前上20~25倍的一个位置，现在回调下来之后基本上已经回落到一个18~20倍的一个估值水位，会不会调到17甚至15倍，我觉得大概率不会。具体的原因刚才也讲了不赘述。所以整体来看，我们觉得无论是行业大的趋势以及明年硬件的变化，对于零部件环节的SP提升以及当前时点的估值水位，其实都是回调到了一个相对合理或者理性的位置之后，其实在当前这个时间点上是没有必要过度悲观的，或者说我们觉得从胜率赔率的角度来讲，其实是有非常强吸引力的一个环节，尤其是整个大的 AI终端，我们能看到的实际落地的创新并不多，或者换句话说能够吸引起用户强换机欲望，或者说是具有一个非常大的产品升级逻辑的环节 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 来看，我们觉得无论是行业大的趋势以及明年硬件的变化，对于零部件环节的SP提升以及当前时点的估值水位，其实都是回调到了一个相对合理或者理性的位置之后，其实在当前这个时间点上是没有必要过度悲观的，或者说我们觉得从胜率赔率的角度来讲，其实是有非常强吸引力的一个环节，尤其是整个大的 AI终端，我们能看到的实际落地的创新并不多，或者换句话说能够吸引起用户强换机欲望，或者说是具有一个非常大的产品升级逻辑的环节并不多，所以我们觉得苹果的AI的方向应该还是整个科技甚至整个大的方向上来讲，非常不错的一个投资机会，这是我们看到或者说我们的一个简单观点的总结。接下来我们就会对今年的2334季度整体我目前看到的从硬件端的一些出货给大概的一个方向和趋势。首先我们还是从手机来讲，因为产品的关注度相对是比较高的，目前来看三季度整体的备货量，因为出货量目前还没有过完，三季度整体的备货角度上来讲，iPhone大概率是会落到一个5300~5500之间，大概这个数比去年同比会略有增长。四季度来看，应该是和去年基本上持平左右的一个状态，大概是我们目前看到8,000万出头一点的一个水平。所以这是我们看到四季度目前iPhone整 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 端的一些出货给大概的一个方向和趋势。首先我们还是从手机来讲，因为产品的关注度相对是比较高的，目前来看三季度整体的备货量，因为出货量目前还没有过完，三季度整体的备货角度上来讲，iPhone大概率是会落到一个5300~5500之间，大概这个数比去年同比会略有增长。四季度来看，应该是和去年基本上持平左右的一个状态，大概是我们目前看到8,000万出头一点的一个水平。所以这是我们看到四季度目前iPhone整机的一个情况，如果我们单看新机备货量，其实我们现在了解到的还是8,900万左右这个量，跟去年的9,800万8,600万报一下，同比大概是有3%左右的一个增长。目前我们都是没有看到有明显的订单下修的一些压力的。另外也会有一些投资人，不管是从平常或者是其他环节会担忧有2~3百万的订单的推迟，但是我们现在经过进一步的验证之后，其实它只是从三季度推到四季度，并不是说从今年推到了明年，或者说有一个订单下修的情况，这个是不存在的。所以换句话说就是今年的经济备货量从我们七八月份了解到组装端那个数之后，目前苹果是没有给到任何下修的一个情况。其实我们在之前的几次电话会上也提到，苹果也是在跟上游去讨论这个订单向上 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 压力的。另外也会有一些投资人，不管是从平常或者是其他环节会担忧有2~3百万的订单的推迟，但是我们现在经过进一步的验证之后，其实它只是从三季度推到四季度，并不是说从今年推到了明年，或者说有一个订单下修的情况，这个是不存在的。所以换句话说就是今年的经济备货量从我们七八月份了解到组装端那个数之后，目前苹果是没有给到任何下修的一个情况。其实我们在之前的几次电话会上也提到，苹果也是在跟上游去讨论这个订单向上的一些弹性，但现在我觉得讨论这个问题可能还有点早大概率会在10月的中下旬有更明确的信息出来，所以这个是我们看到手机的一个整体的情况。从整个iPhone的备货上来讲，比去年是同比略有增长，新机备货也差不多，基本上都是3%左右的一个同比增长，大概是这个水平。另外一个我们会进一步关注的可穿戴产品，我觉得市场目前是有一定的预期差，或者说是市场没有给到一个充分的重视，我觉得可能会有一些投资的机会会出来，因为刚才我提到了像iPhone4的降噪版本出来之后，其实无论是自媒体还是兴奋的，也是有比较多的用户期待这款产品进行换机的动作。我们觉得从目前看到的三四q的iPod的一个备货上备货量上来讲，三q整体还是一个 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 多，基本上都是3%左右的一个同比增长，大概是这个水平。另外一个我们会进一步关注的可穿戴产品，我觉得市场目前是有一定的预期差，或者说是市场没有给到一个充分的重视，我觉得可能会有一些投资的机会会出来，因为刚才我提到了像iPhone4的降噪版本出来之后，其实无论是自媒体还是兴奋的，也是有比较多的用户期待这款产品进行换机的动作。我们觉得从目前看到的三四q的iPod的一个备货上备货量上来讲，三q整体还是一个同比微增的一个状态，还是向上的，可能不到10个点出头的一个增长。四驱我们现在看到的出货量可能增长会有40~50%，其中新机占了主要的一个贡献，因为无论是在129美金起售的不带降噪的一个普通款，它其实比 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 周六下午茶（第77期）：混合现实MR兴起，涉及哪些材料公司？ | 突破一个千万这样一个级别，包括我们现在看到的对于第三方这块，对于整个苹果公司这块的m二的出货来看，他预测也是第一年可能是一个我们讲三四十万，第二年可能是突破一个百万级别，在第三年可能又是一个三四百万，第四年可能是一个800万，第五年可能是超过1,000万这样一个产品，但这个是第三方的一个预测。我们觉得可能实际上的一个情况，甚至也不排除说可以比这更加乐观，我们觉得5年到1,000万部预测也有可能会在比如说3年4年甚至都有可能实现，因为现在我们确实跟产业链一些公司聊下来，也是有一些比较乐观的预期，里面会涉及到很多的一些供应商，可能说现在来看，有一些供应商所准备的一个产能可能也不一定会到100万部，但我们觉得对于一个新的产品来看，它的出货销量其实也并不是取决于它当前的一个供给的瓶颈，我们认为它其实很大概率是取决于它对于明年发布以后，整个客户这边的需求，包括整个发布以后，它的一个口碑的情况，如果说整个需求客户需求有几百万步，我们觉得整个供给端其实在盈利驱动或者说在客户那边的一个更好的条件下，它其实是很容易去打破原本的产能供给的瓶颈，所以我们对于明年的出货，我们觉得可能需要的去观察。实际发布以后 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 周六下午茶（第77期）：混合现实MR兴起，涉及哪些材料公司？ | 但我们觉得对于一个新的产品来看，它的出货销量其实也并不是取决于它当前的一个供给的瓶颈，我们认为它其实很大概率是取决于它对于明年发布以后，整个客户这边的需求，包括整个发布以后，它的一个口碑的情况，如果说整个需求客户需求有几百万步，我们觉得整个供给端其实在盈利驱动或者说在客户那边的一个更好的条件下，它其实是很容易去打破原本的产能供给的瓶颈，所以我们对于明年的出货，我们觉得可能需要的去观察。实际发布以后，对于消费者这块，大家对这块接受的一个程度，因为按照当前的一个产品的售价，虽然是偏高，可能在3500美金这样一个售价，但是我们觉得其实整个产品这一块，我们觉得像苹果单品，它向来都不是说主打的一个便宜，当年在手机在电脑这块，其实在同类型的产品上来看，它永远都是最贵的，但是也不会影响到它成为全球在单品这块出货量最大的一个公司，所以我们觉得这个产品它其实价格这块倒不是一个核心的制约的因素，核心还是在于它的一个我们讲用户接受度主要核心其实在于体验上，所以我们判断明年这块的一个出货量，其实最关键的一个因素就在于明年发布以后，大家对实际体验上的一个效果的情况，所以这个会是影响到明年这样一个出货量情况。当然 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 周六下午茶（第77期）：混合现实MR兴起，涉及哪些材料公司？ | 当年在手机在电脑这块，其实在同类型的产品上来看，它永远都是最贵的，但是也不会影响到它成为全球在单品这块出货量最大的一个公司，所以我们觉得这个产品它其实价格这块倒不是一个核心的制约的因素，核心还是在于它的一个我们讲用户接受度主要核心其实在于体验上，所以我们判断明年这块的一个出货量，其实最关键的一个因素就在于明年发布以后，大家对实际体验上的一个效果的情况，所以这个会是影响到明年这样一个出货量情况。当然我们现在觉得对应到今年的一个备货，可能目前来看是只有15万台。当然明年来看，我们还是对这个产品是比较乐观的，我们觉得整体的出货量也是有可能突破百万这样一个级别，这个是我们对于整体的苹果的微信PRO这样一个产品它的一个出口的一个情况。当然后面在25年以后，苹果我们觉得也是非常有可能再去推出一些 AR相关的产品，可能又是进一步的提升用户的硬件体验，包括交互层面的很重要的产品。短期来看，苹果的二代也应该会在有可能快的话可能在25年推算，整个产品这块，我们觉得后面还是会有降本的诉求。当前的整个价格还是我们讲偏贵，后面可能整体会有个30%这样一个降本的可能性，在整体来看，后面降本以后又是会激发一些我们讲 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 周六下午茶（第77期）：混合现实MR兴起，涉及哪些材料公司？ | 一个产品它的一个出口的一个情况。当然后面在25年以后，苹果我们觉得也是非常有可能再去推出一些 AR相关的产品，可能又是进一步的提升用户的硬件体验，包括交互层面的很重要的产品。短期来看，苹果的二代也应该会在有可能快的话可能在25年推算，整个产品这块，我们觉得后面还是会有降本的诉求。当前的整个价格还是我们讲偏贵，后面可能整体会有个30%这样一个降本的可能性，在整体来看，后面降本以后又是会激发一些我们讲的对价格相对敏感的一些客户的需求，所以这块我们整体对于苹果产品后面的出货节奏的判断，后面有请我们化工组的同事来给大家讲一讲。Mr这块涉及到一些材料及公司的情况。各位领导大家下午好，我是长江化工组的分析师叶家宏，前面我们电子组的同时也非常精彩的分享了一下苹果头戴式显示设备 m二以及a二之类的终端的需求和对它未来发展的看法。我这边给大家介绍一下它在头戴式显示设备整个小型化轻量化当中用到的一些关键技术和关键的相关的一个材料。首先光学结构小型化，是最近最新的一个技术，包括m2v2a2，都是需要使用光学镜头去实现一个虚拟图像的放大的效果。但是在传统的设备当中，其实微型显示器离光近的距离是比较远的，所以整 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 周六下午茶（第77期）：混合现实MR兴起，涉及哪些材料公司？ | 师叶家宏，前面我们电子组的同时也非常精彩的分享了一下苹果头戴式显示设备 m二以及a二之类的终端的需求和对它未来发展的看法。我这边给大家介绍一下它在头戴式显示设备整个小型化轻量化当中用到的一些关键技术和关键的相关的一个材料。首先光学结构小型化，是最近最新的一个技术，包括m2v2a2，都是需要使用光学镜头去实现一个虚拟图像的放大的效果。但是在传统的设备当中，其实微型显示器离光近的距离是比较远的，所以整个设备的尺寸和大小是比较大的，但苹果公司apple vision PRO采取的方案是pancake的光路折叠技术，也就是在光镜微型显示器结构当中设计了精巧的光学结构，使光能够在空间当中折叠往返，使它可 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 乘汽车四化之风多元布局，MR有望注入成长动能 | ................... 9
图 22：2016-2022 年公司第一大客户销售额及占比情况....................................................................................................................10
图 23：2016-2022 年公司消费电子业务销售额及增速 ........................................................................................................................10
图 24：公司智能手机连接方案............................................................................................................................................................ | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 乘汽车四化之风多元布局，MR有望注入成长动能 | .........................10
图 24：公司智能手机连接方案...................................................................................................................................................................11
图 25：iPhone15 基础款功能升级情况 .....................................................................................................................................................12
图 26：iPhone15 Pro 系列功能升级情况 ..................................................................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 乘汽车四化之风多元布局，MR有望注入成长动能 | ....................................................................................12
图 26：iPhone15 Pro 系列功能升级情况 ..................................................................................................................................................12
图 27：美特科技产品介绍............................................................................................................................................................................12
图 28：2020 年起苹果耳机分季度出货量及市场份额情况................. | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 乘汽车四化之风多元布局，MR有望注入成长动能 | ......................................................................................................................................................12
图 28：2020 年起苹果耳机分季度出货量及市场份额情况.................................................................................................................13
图 29：2020-2022 年全球 TWS 耳机市场份额情况 ...............................................................................................................................13
图 30：全球智能手表出货量及预测情况 ................. | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 乘汽车四化之风多元布局，MR有望注入成长动能 | 图 29：2020-2022 年全球 TWS 耳机市场份额情况 ...............................................................................................................................13
图 30：全球智能手表出货量及预测情况 ..................................................................................................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 |
43.5
50.0
81.4
225.0
(14.7)
(4.6)
0.2
6.7
(2.4)
2025F
53.0
48.0
54.0
85.0
240.0
5.8
10.3
8.0
4.4
6.7
出貨量 (百萬台)
年增率 (%)
\資料來源：Gartner；凱基預估
圖 4：2023-24 年 iPhone 出貨量將年減，但預期 2025-26 年將隨換機需求恢復而復甦
iPhone 出貨量，百萬支 (左軸)；年增率，百分比 (右軸)
216
215
209
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2025F
2026F
iPhone出貨量
年增率
iP | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | 萬支 (左軸)；年增率，百分比 (右軸)
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2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
2025F
2026F
iPhone出貨量
年增率
iPhone 8
iPhone
XS
iPhone
11
iPhone
12
iPhone
13
iPhone
14
iPhone
15
iPhone
16
iPhone
17
iPhone
18
資料來源：Gartner；凱基預估
圖 5 : 2023-24 年 iPhone 高階機種出貨量比重預期將上升
圖 6 : 2H24 新 iPhone 16 系列機種出貨量比重將上升
iPhone 下半年新機出貨量比重，百分比
iPhone 各機種出貨量比重，百分比
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | e
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資料來源：Gartner；凱基預估
圖 5 : 2023-24 年 iPhone 高階機種出貨量比重預期將上升
圖 6 : 2H24 新 iPhone 16 系列機種出貨量比重將上升
iPhone 下半年新機出貨量比重，百分比
iPhone 各機種出貨量比重，百分比
55
52
49
36
41
39
45
48
51
64
59
61
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
一般機種 (非Pro系列)
高階機種 (Pro 系列)
39
39
38
33
35
39
61
42
54
61
61
57
-
19
8
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2019
2020
2021
2022
2023
2024F
新機種
舊機種
SE機種
資料來源：凱基預估
資料來源：凱基預估
圖 7：iPhone 16/ 16 Plus 規格
圖 8：iPhone 16 Pro/ 16 Pro Max 規格
資料來源：公司資料；凱基投顧
資料來源：公司資料；凱 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | 61
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2019
2020
2021
2022
2023
2024F
新機種
舊機種
SE機種
資料來源：凱基預估
資料來源：凱基預估
圖 7：iPhone 16/ 16 Plus 規格
圖 8：iPhone 16 Pro/ 16 Pro Max 規格
資料來源：公司資料；凱基投顧
資料來源：公司資料；凱基投顧
台灣
蘋果供應鏈
九月 10, 2024
研究網站: https://investment.kgisia.com.tw/Portal/Report/Index/Zh/R
4
圖 9：Apple Watch Series 10 規格
圖 10：AirPods 4 規格
資料來源：公司資料；凱基投顧
資料來源：公司資料；凱基投顧
圖 11：Airpods 主要規格升級包括晶片、藍芽、USB-C
AirPods 4
AirPods Max 2
AirPods 3
AirPods Max
Chip
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | dex/Zh/R
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圖 9：Apple Watch Series 10 規格
圖 10：AirPods 4 規格
資料來源：公司資料；凱基投顧
資料來源：公司資料；凱基投顧
圖 11：Airpods 主要規格升級包括晶片、藍芽、USB-C
AirPods 4
AirPods Max 2
AirPods 3
AirPods Max
Chip
H2
H1
H1
H1
Sensors
Dual beamforming microphones
Inward-facing microphone
Optical in-ear sensor
Motion- | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果引领端侧AI腾飞，后续如何布局 | 的延展性也是最强的，所以就是说对于我们分析说苹果股价或者说生态如何，最关键的当然也是苹果iPhone这样的终端，如果说活跃用户数13点3亿。目前我们看看今年秋天apple Intelligence发布之后，它能够支持的机型的数量大概是有多少？目前我们统计到的是去年四季度和今年一季度的数据合计大概是7,000万只，大概7,000万只还不到1亿只，以目前的每季度大概是3000多万只的速度，到今年秋天，我们预计这样的量级会过1亿只，考虑到推陈出新，我们假设iPhone活跃用户数还是13亿，也就意味着到今年秋天iPhone一他的角色推上市场的时候，真正能够去通过iPhone去使用到苹果平台apple Intelligence的用户不到1/10，这个是目前的一个真实的现状。我们为什么把这个图放在这里，一个是我们看到在手机当中它只提供了这一款，这个意图也是非常明显了，并不是说15级以前的芯片不能支持端侧的AI，我们认为更多的原因还是为了去促进用户的一个换机，这个是苹果本身它是限定机型限定芯片的一个目的，这个是我们第一个基本的论断。苹果出货的量级过去几年年度的出货量基本上是在2亿部出头到2.4亿部之 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果引领端侧AI腾飞，后续如何布局 | Intelligence的用户不到1/10，这个是目前的一个真实的现状。我们为什么把这个图放在这里，一个是我们看到在手机当中它只提供了这一款，这个意图也是非常明显了，并不是说15级以前的芯片不能支持端侧的AI，我们认为更多的原因还是为了去促进用户的一个换机，这个是苹果本身它是限定机型限定芯片的一个目的，这个是我们第一个基本的论断。苹果出货的量级过去几年年度的出货量基本上是在2亿部出头到2.4亿部之间，现在基本上大家的一个预期也是在2.1亿部上下这样的一个量级，也就是说它其实上下是有百分之10~15的一个弹性的，而这个弹性如果放在旺季这样的一个季度去看，对于产业链公司的一个盈利能力的影响是非常大的，这个是我们在今年秋天可以去期待的。如果说第一个apple intel用户口碑非常之好， iPhone 15PRO及PRO max以来以后的这些机型会越来越受欢迎，存量的我们说至少12亿的这样的一个用户也会相应的去加速换机，当然这个是不会全部换机的，因为苹果的代际的这样的一个更新，它天然的就是分梯队的就是根据消费者的消费力，还有包括市场的一个区分，天然的就会有一个分层。新机在一年当中的销售比例， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果引领端侧AI腾飞，后续如何布局 | 的，这个是我们在今年秋天可以去期待的。如果说第一个apple intel用户口碑非常之好， iPhone 15PRO及PRO max以来以后的这些机型会越来越受欢迎，存量的我们说至少12亿的这样的一个用户也会相应的去加速换机，当然这个是不会全部换机的，因为苹果的代际的这样的一个更新，它天然的就是分梯队的就是根据消费者的消费力，还有包括市场的一个区分，天然的就会有一个分层。新机在一年当中的销售比例，我们觉得确实有可能去提升到接近一半，这个是比较有希望的，不会说是以12亿这样的一个存量基数去算，到时候可能大家会假设说，如果说分三四年换完，每年大概需要有个3亿以上的这样的一个量，我们觉得这个数是比较难以企及的，但是基于现在的2亿多，把高端机型或者是新款的支持apple Intelligence机型的比例再做一个提升，这个是非常有概率的这样的一个事情这个。是我们关于apple Intelligence的汇报，m一的部分，我们稍微点提及一下，为什么苹果的m系列它还是去比较好的，基本上全系去支持apple Intelligence，因为首先PC它的更迭的速度或者说换机的速度它就没有那么高频。其次m | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果引领端侧AI腾飞，后续如何布局 | 难以企及的，但是基于现在的2亿多，把高端机型或者是新款的支持apple Intelligence机型的比例再做一个提升，这个是非常有概率的这样的一个事情这个。是我们关于apple Intelligence的汇报，m一的部分，我们稍微点提及一下，为什么苹果的m系列它还是去比较好的，基本上全系去支持apple Intelligence，因为首先PC它的更迭的速度或者说换机的速度它就没有那么高频。其次m系列从m一开始，我们说它的算力可能表观的只有11Top的算力也不算特别高，你放在现在的40家的算力平台上去比，算是比较落后的机型，但是m一大家知道推出的时间点基本上是2020年的秋天以来才开始正式的推出。最早的一批m系列的用户，他的用机的时长大概也就是三年左右。对于这样 pc的机型来说，用个4年也算是比较正常，所以我们觉得后续它会慢慢去淘汰m一系列，或者是以年贷款去做一个划分，但是目前这样的新老划断还不是特别着急，同时大家知道2020年以前，苹果还是去使用了其他的PC的CPU芯片的，所以更重要的意义是在于苹果不断去强化它自己芯片的这样的一个配置比率，也会去促进20年以前旧款PC PAD这些产品 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果引领端侧AI腾飞，后续如何布局 | 出。最早的一批m系列的用户，他的用机的时长大概也就是三年左右。对于这样 pc的机型来说，用个4年也算是比较正常，所以我们觉得后续它会慢慢去淘汰m一系列，或者是以年贷款去做一个划分，但是目前这样的新老划断还不是特别着急，同时大家知道2020年以前，苹果还是去使用了其他的PC的CPU芯片的，所以更重要的意义是在于苹果不断去强化它自己芯片的这样的一个配置比率，也会去促进20年以前旧款PC PAD这些产品的一个更新换代。当然存量的比例存量的量肯定是没有 iPhone这么多的，但是数量相对来说也是比较可观。同时考虑到对于算力的需求来说，以及像文字功能的发挥来说，p c也是办公学习的强的场景，所以我们认为 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司首次覆盖报告：消费电子与半导体双景气加持，赛腾的“腾飞”时刻 | 较
高位置。智能平板电脑 iPad 销量自 2018 年以来呈现回升态势，市场份额也回升至
39%。我们认为苹果核心产品——iPhone 和 iPad 销量未来有望伴随消费电子行业景
气度回归而进一步提升。
图11：2023Q3 全球智能手机出货量达 3.03 亿部，iPhone
市场份额达 16%
图12：2022 年 iPad 全球销量达 6350 万台，占比 39%
数据来源：Wind、开源证券研究所
数据来源：Wind、泡泡网、中关村在线、同花顺、IT 之家、开源
证券研究所
2023 年前三季度全球 TWS 耳机出货量约为 2.1 亿台，占整体个人智能音频设备
出货量的 73%，其中第三季度苹果以 27%的市场份额仍位列第一。整体而言全球 TWS
市场表现艰难，苹果虽然市场份额保持第一，但是出货量下降 8.3%。
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全球智能手机出货量（百万部）
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司首次覆盖报告：消费电子与半导体双景气加持，赛腾的“腾飞”时刻 | 频设备
出货量的 73%，其中第三季度苹果以 27%的市场份额仍位列第一。整体而言全球 TWS
市场表现艰难，苹果虽然市场份额保持第一，但是出货量下降 8.3%。
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全球智能手机出货量（百万部）
iPhone市场份额（%）
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iPad全球销量（万台）
公司首次覆盖报告
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
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图13：2023 前三季度全球 TWS 耳机出货量约 2.1 亿台
图14：2023Q3 苹果 TWS 全球份额为 27%
数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所
数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所
预计 2024 年 AirPods 推出最新款，耳机改款将产生产线改造需求，公司有望受
益。2024 年 AirPods 4 有望发布，相比于前代，外观设计、耳机仓可能会产生变化，
届时可能会产生新增产线需求，公司未来苹果 AirPods | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司首次覆盖报告：消费电子与半导体双景气加持，赛腾的“腾飞”时刻 | 图14：2023Q3 苹果 TWS 全球份额为 27%
数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所
数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所
预计 2024 年 AirPods 推出最新款，耳机改款将产生产线改造需求，公司有望受
益。2024 年 AirPods 4 有望发布，相比于前代，外观设计、耳机仓可能会产生变化，
届时可能会产生新增产线需求，公司未来苹果 AirPods 相关业务收入有望提升。
XR 产业方兴未艾，巨头纷纷布局，相关产业链将受益。XR 即 ExtendedReality，
中文名为拓展现实，包括 VR（虚拟现实）、AR（增强现实）、MR（混合现实）等。
根据 WellsennXR 研究机构数据，2022 年全球 VR 头显出货量 986 万台，预计到 2027
年将达到 4500 万台，CAGR 为 35%。2022 年全球 AR 头显出货量 42 万台，预计到
2027 年达到 1000 万台，CAGR 为 89%。
图15：2027 年全球 VR 销量有望达 4500 万台
图16：2027 年全球 AR 销量有望达 1000 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司首次覆盖报告：消费电子与半导体双景气加持，赛腾的“腾飞”时刻 | 等。
根据 WellsennXR 研究机构数据，2022 年全球 VR 头显出货量 986 万台，预计到 2027
年将达到 4500 万台，CAGR 为 35%。2022 年全球 AR 头显出货量 42 万台，预计到
2027 年达到 1000 万台，CAGR 为 89%。
图15：2027 年全球 VR 销量有望达 4500 万台
图16：2027 年全球 AR 销量有望达 1000 万台
数据来源：WellsennXR、开源证券研究所
数据来源：WellsennXR、开源证券研究所
苹果于 2023 年 6 月正式发布 Apple Vision Pro，为 XR 市场重新注入信心。Vision
Pro 是苹果扩大虚拟头戴装置市场规模的重要布局，同时也可借该产品跻身 VR/AR
市场，成为技术创新的先驱。2024 年 1 月 19 日苹果首款头显开放预购，由于生产工
艺复杂，VisionPro 产能非常有限，首批备货约 8 万台。
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全球TWS出货量（亿台）
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司首次覆盖报告：消费电子与半导体双景气加持，赛腾的“腾飞”时刻 | XR 市场重新注入信心。Vision
Pro 是苹果扩大虚拟头戴装置市场规模的重要布局，同时也可借该产品跻身 VR/AR
市场，成为技术创新的先驱。2024 年 1 月 19 日苹果首款头显开放预购，由于生产工
艺复杂，VisionPro 产能非常有限，首批备货约 8 万台。
0
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全球TWS出货量（亿台）
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苹果
三星
boAt
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 消費性需求低迷，短期營運艱辛 | 6,000
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Flexium - Communication (LHS, mn NTD)
Apple - iPhone (RHS, mn USD)
請參閱末頁之免責宣言。
台灣：PCB
2023 年 4 月 28 日
FLEXIUM
第 5 頁，共 13 頁
iPhone：
1Q23 受惠於鄭州廠產能恢復，iPhone 14 Pro 系列產能回溫，1Q23 iPhone 出貨量達
5,500 萬台，季減 27%/年減 10%。然而，Apple 原先預期中國在解封後將帶動一波手機
購置潮，如今卻並未實現，iPhone 出現庫存過高疑慮，為避免 iPhone 14 成品庫存過高，
影響到 2H23 iPhone 15 的銷售狀況，Apple 下修 2Q23 iPhone 出貨量由原先的 4,500 萬
支，下修至 3,500 萬支。儘管短期 iPhone 出貨量較為悲觀，但 Apple 仍看好 iPhone 15
帶動的換機潮，預估出貨量為 8,800 萬支，優於 2H22 iPhone 14 的 7,800 萬支。
Macbook＋iPa | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 消費性需求低迷，短期營運艱辛 | ne 14 成品庫存過高，
影響到 2H23 iPhone 15 的銷售狀況，Apple 下修 2Q23 iPhone 出貨量由原先的 4,500 萬
支，下修至 3,500 萬支。儘管短期 iPhone 出貨量較為悲觀，但 Apple 仍看好 iPhone 15
帶動的換機潮，預估出貨量為 8,800 萬支，優於 2H22 iPhone 14 的 7,800 萬支。
Macbook＋iPad：
經本中心供應鏈調查，MacBook 及 iPad 自 4Q22 開始下修訂單，主因終端需求不佳，造
成產品庫存過高，本中心預估 2023 年 iPad 及 MacBook 出貨量將年減 10%及 15%。目
前零組件廠仍持續調整庫存，造成 1Q23 出貨量大幅季減。儘管如此，Apple 仍預計在
2Q23 推出 15 吋 MacBook Air 產品帶起另一波備貨潮，預計 2Q23 MacBook 出貨量將達
520 萬台，季增 49%、年增 24%，然以 2023 年來看，由於新產品規格升級有限，後續將
缺乏明顯成長動能，短期需求保守看待。
圖 6：Apple 各產品線出貨量預 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 消費性需求低迷，短期營運艱辛 | 及 15%。目
前零組件廠仍持續調整庫存，造成 1Q23 出貨量大幅季減。儘管如此，Apple 仍預計在
2Q23 推出 15 吋 MacBook Air 產品帶起另一波備貨潮，預計 2Q23 MacBook 出貨量將達
520 萬台，季增 49%、年增 24%，然以 2023 年來看，由於新產品規格升級有限，後續將
缺乏明顯成長動能，短期需求保守看待。
圖 6：Apple 各產品線出貨量預估
資料來源：元大投顧預估
Shipments
(mn units)
1Q22F
2Q22F
3Q22F
4Q22F
1Q23F
2Q23F
3Q23F
4Q23F
2022F
2023F
iPhone
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46.0
46.0
75.0
55.0
35.0
40.0
85.0
228.0
215.0
iPad
14.0
13.0
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Apple Watch
10.7
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Macbook
6.7
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 消費性需求低迷，短期營運艱辛 |
2023F
iPhone
61.0
46.0
46.0
75.0
55.0
35.0
40.0
85.0
228.0
215.0
iPad
14.0
13.0
15.0
16.7
11.0
11.3
14.0
16.5
58.7
52.8
Apple Watch
10.7
7.9
11.0
15.2
10.5
8.0
13.0
15.5
44.8
47.0
Macbook
6.7
5.3
6.0
5.4
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23.4
19.8
Airpods
21.0
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14.3
15.4
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QoQ (%)
iPhone
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iPad
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Apple Watch
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Macbook
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Airpods
-11%
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 消費性需求低迷，短期營運艱辛 | one
-28%
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iPad
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Apple Watch
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Macbook
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-21%
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YoY (%)
iPhone
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-16%
-9%
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-10%
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iPad
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 机械行业一周解一惑系列：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益 | 段份额趋势 ................................................................................................................................................... 4
图 4： 中国智能手机市场季度出货量（单位：百万台） ................................................................................................................. 4
图 5： 2021Q3-2023Q2 国内折叠屏手机出货量（单位：千台） ............................................................................................... 5
图 6： 中国无线耳机出口 （单位：百万个，%） ...................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 机械行业一周解一惑系列：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益 |
图 5： 2021Q3-2023Q2 国内折叠屏手机出货量（单位：千台） ............................................................................................... 5
图 6： 中国无线耳机出口 （单位：百万个，%） ............................................................................................................................ 7
图 7： 无线耳机累计出口量（单位：百万个， %） ........................................................................................................................ 7
图 8： 中国蓝牙耳机市场主要形态出货量预测 ..................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 机械行业一周解一惑系列：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益 | 计出口量（单位：百万个， %） ........................................................................................................................ 7
图 8： 中国蓝牙耳机市场主要形态出货量预测 .................................................................................................................................. 7
图 9： 真无线耳机市场各价位段分布图 2022H-2023H1 ............................................................................................................... 7
图 10： 2022Q1-2023Q2 全球 TWS 耳机市场各期前五大厂商同比增速变化 .......... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 机械行业一周解一惑系列：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益 | ： 真无线耳机市场各价位段分布图 2022H-2023H1 ............................................................................................................... 7
图 10： 2022Q1-2023Q2 全球 TWS 耳机市场各期前五大厂商同比增速变化 ....................................................................... 8
图 11： 2022Q2 及 2023Q2 各大智能手表品牌市场份额比较 ...................................................................................................... 9
图 12： 2021Q1-2023Q2 全球智能手表出货量及增速(单位：万个，%) .................................................. | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 机械行业一周解一惑系列：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益 | 较 ...................................................................................................... 9
图 12： 2021Q1-2023Q2 全球智能手表出货量及增速(单位：万个，%) .................................................................................. 9
图 13： 全球 PC 出货量季度变化（百万台） ....................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | VisionPro预售火爆 苹果市值重返3万亿美元 “王者归来”？ | 以盼，短期看我们看这款的头显设备，更多的像是投石问路的试验品，因为它并没有商业规模头显示穿戴并没有真正的爆发，它可能是先行者，构建一个软硬态线的软硬件的生态。目前来看整个头显上可穿戴设备还是处于一个发展的初期，未来的规模我认为还是难以预测，而且它先入局，其实后续的风险也不小，而且我们看m二的头显它的售价也是高于此前业内预测3000美元左右。这么高的售价，它吸引完第一批的发烧友后，它后续是否能够持续让客户为它高价格买单，我认为是未知数。确实是你看之前的iPhone时刻，现在都iPhone几了，iPhone15了，你这个MR头衔你更新迭代过了几期之后，我们回头来再来看看有没有一个持续追捧。谢谢红梅总。我们还是从价格方面冷静的再来聊聊。像刚刚洪梅总说的之前大家预期3000美元，最后是3499~3899，其实高了不少的，你如果高到4000高了30%以上的情况，所以我们可以说它其实并非是针对于普通消费者的，它针对就像洪斌总说的发烧友，专业用户、内容开发者等等。如果真的去看数据，即便我们今年看出货量30万台到40万台，它创收也就14亿美元左右，去年苹果的销售额是多少？是3,830亿美元，可以说你这 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | VisionPro预售火爆 苹果市值重返3万亿美元 “王者归来”？ | 总。我们还是从价格方面冷静的再来聊聊。像刚刚洪梅总说的之前大家预期3000美元，最后是3499~3899，其实高了不少的，你如果高到4000高了30%以上的情况，所以我们可以说它其实并非是针对于普通消费者的，它针对就像洪斌总说的发烧友，专业用户、内容开发者等等。如果真的去看数据，即便我们今年看出货量30万台到40万台，它创收也就14亿美元左右，去年苹果的销售额是多少？是3,830亿美元，可以说你这边这个数字对于3830来说，它可能就是一个零头还不到，为什么这么小的一个数据市场却表现得如此激动？陈总。我觉得这个问题确实是这样的，如果单纯从营收总量以及 PRO可以产生的收入来说，跟苹果的总收入确实是大巫见小巫。确实差距还挺大的。并且苹果过去在以往的产品它确实也有出现过个别比较不达预期的一些产品，包括像之前红炮的或者说l卡这些产品没有特别成功的，它没有成的很大的一个原因，他们更多的是定义为是一个手机的一个附属品，或者说叫一个辅助的一些功能，它不能完全。成为一个主线。不能脱离手机或者笔电单独成为一个计算的平台，或者说类似于大家可以单独拿出去用的。微星PRO这次确实还是有些非常大的不一样的，首先 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | VisionPro预售火爆 苹果市值重返3万亿美元 “王者归来”？ | 是大巫见小巫。确实差距还挺大的。并且苹果过去在以往的产品它确实也有出现过个别比较不达预期的一些产品，包括像之前红炮的或者说l卡这些产品没有特别成功的，它没有成的很大的一个原因，他们更多的是定义为是一个手机的一个附属品，或者说叫一个辅助的一些功能，它不能完全。成为一个主线。不能脱离手机或者笔电单独成为一个计算的平台，或者说类似于大家可以单独拿出去用的。微星PRO这次确实还是有些非常大的不一样的，首先第一点就是它是一个独立的硬件产品，第二苹果对它的定位也是未来以后刚刚主持人也提到空间计算，包括以后我们讲言语中甚至更大更高形态的一些现实跟虚拟的结合。空间基站我觉得肯定是绕不开的一个硬件产品。对于微信PRO的定义定位来说，苹果确实也是花了比较大的力气去做，包括宣发，包括像硬件的一些开拓，包括像内容的一些匹配。Anyway做了这么多之后，我们看到的产品是一个比较高定价的一个产品，但我想说什么？大家知道名字里面是带着PRO的，为什么？意思就是后面二代产品或者说三代产品，它随着它的迭代，第一研发成本的降低，第二就是可以发更加亲民版本的非PRO的版本留了空间。这样的话它的体量或者我们叫销量会有一个比较 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | VisionPro预售火爆 苹果市值重返3万亿美元 “王者归来”？ | PRO的定义定位来说，苹果确实也是花了比较大的力气去做，包括宣发，包括像硬件的一些开拓，包括像内容的一些匹配。Anyway做了这么多之后，我们看到的产品是一个比较高定价的一个产品，但我想说什么？大家知道名字里面是带着PRO的，为什么？意思就是后面二代产品或者说三代产品，它随着它的迭代，第一研发成本的降低，第二就是可以发更加亲民版本的非PRO的版本留了空间。这样的话它的体量或者我们叫销量会有一个比较大的增量的，我觉得可以去预期的。我们刚刚提到了苹果的总数，我们就假设去做一个测算，因为现在苹果手机平均一年卖2亿部，如果说以后每年有10%的买苹果手机的人去买了，不是PRO。你会有哪些会理解这。一款MR产品？并且这款m8产品它的价格从现在的人民币25,000多左右降到1万人民币，15,000元人民币，15,000人民币，10%的买iPhone用户的人去买，大概是2,000万台，15,000人民币，大概就是这个大概侠当于说是500亿美金的一个收入体量，跟现在3,800亿美金的体量大概也能占到了百分之十几的一个十几二十的一个规模，而且10%的转化率就是10%iPhone转化到m二转化率。它有可能是 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | VisionPro预售火爆 苹果市值重返3万亿美元 “王者归来”？ | R产品？并且这款m8产品它的价格从现在的人民币25,000多左右降到1万人民币，15,000元人民币，15,000人民币，10%的买iPhone用户的人去买，大概是2,000万台，15,000人民币，大概就是这个大概侠当于说是500亿美金的一个收入体量，跟现在3,800亿美金的体量大概也能占到了百分之十几的一个十几二十的一个规模，而且10%的转化率就是10%iPhone转化到m二转化率。它有可能是随着苹果的产品的迭代，它的体验的优化，或者说我们真正的认可的产品，包括它的轻办公的功能，我觉得渗透率是有可能会继续上涨的。所以之所以大家对它很激动。确实现在的收入质量差别很大。主要是冲着后续的非PRO | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 |
Aluminum Frame
Ceramic shield
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Titanium alloy frame
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Starting price
$799/$899/$1,099
(128/256/512 GB)
$899/$999/$1,199
(128/256/512 GB)
$999/$1,099/$1,299/$1,499
(128/256/512 GB /1TB)
$1,199/$1,399/$1,599
(256/512 GB/1TB)
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | 8/256/512 GB)
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Available date
3Q24
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3Q24
3Q23
3Q23
3Q23
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Dimension
147.6x71.6x7.8mm
160.9x77.8x7.8mm
149.6x71.5x8.25mm
163x77.6x8.25
147.6x71.6x7.8mm
160.9x77.8x7.8mm
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159.9x76.7x8.25mm
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | te
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Dimension
147.6x71.6x7.8mm
160.9x77.8x7.8mm
149.6x71.5x8.25mm
163x77.6x8.25
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160.9x77.8x7.8mm
146.6x70.6x8.25mm
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170g
199g
199g
227g
171g
201g
187g
221g
資料來源：Apple；凱基預估
台灣
蘋果供應鏈
九月 10, 2024
研究網站: https://investment.kgisia.com.tw/Portal/Report/Index/Zh/R
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圖 3：Apple 的 iPhone 2024 年出貨量將下滑，但預期 2025 年將成長
產品
年份
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1Q
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iPhone
2022
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 | 究網站: https://investment.kgisia.com.tw/Portal/Report/Index/Zh/R
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圖 3：Apple 的 iPhone 2024 年出貨量將下滑，但預期 2025 年將成長
產品
年份
1Q
2Q
3Q
4Q
Total
1Q
2Q
3Q
4Q
Total
iPhone
2022
61.0
48.9
50.9
73.0
233.9
4.3
(0.7)
5.1
(12.0)
(2.2)
2023
58.7
45.6
49.9
76.3
230.5
(3.8)
(6.8)
(2.0)
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(1.4)
2024F
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43.5
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225.0
(14.7)
(4.6)
0.2
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種 |
49.9
76.3
230.5
(3.8)
(6.8)
(2.0)
4.5
(1.4)
2024F
50.1
43.5
50.0
81.4
225.0
(14.7)
(4.6)
0.2
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2025F
53.0
48.0
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85.0
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10.3
8.0
4.4
6.7
出貨量 (百萬台) | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 款
立讯供货 iPhone 产品逐步从零部件升级至模组类产品。回顾立讯在苹果产品线
上的布局，可以看到其最早是从 MacBook 和 iPad 的连接线切入，随后开始进入
iPhone 的 Lightening 接口领域，并逐步拓宽至转接头、声学器件、天线、无线
充电接收器等产品，供货产品逐渐从简单的零部件升级至较为复杂的模组类产品，
价值量也在相应提升。但我们认为更加重要的是，立讯在此过程中积累的工艺能
力，以及在快速迭代、响应客户需求等方面不断获得苹果的认可，这也为后续切
入整机组装业务埋下伏笔。
图表18:公司布局苹果手机产品线情况
资料来源：Wind，搜狐，方正证券研究所
2020 年正式进军 iPhone 整机组装领域，大力扩产高歌猛进。2020 年 7 月，立讯
精密同股东立讯有限共同出资 33 亿元收购江苏纬创和昆山纬新 100%股权，正式
进军 iPhone 整机组装领域；次年 1 月，公司进一步通过收购日铠电脑 50%股权，
借此切入苹果金属结构件及手机 Top Module 供应链，完善整机系统级组装能力；
此外，公司 2021 年底在昆 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 券研究所
2020 年正式进军 iPhone 整机组装领域，大力扩产高歌猛进。2020 年 7 月，立讯
精密同股东立讯有限共同出资 33 亿元收购江苏纬创和昆山纬新 100%股权，正式
进军 iPhone 整机组装领域；次年 1 月，公司进一步通过收购日铠电脑 50%股权，
借此切入苹果金属结构件及手机 Top Module 供应链，完善整机系统级组装能力；
此外，公司 2021 年底在昆山开始建立一座占地面积达 28.5 万平方公尺的制造园
区，总投资额达到 110 亿元，未来千万台量级的 iPhone 组装任务能在此顺利完
成，以打破十余年来富士康与和硕对苹果手机组装的垄断地位。
图表19:公司智能手机产品布局
资料来源：公司官网，方正证券研究所
交易时间
交易标的
交易价值
交易方式
交易目的
2020.07
江苏纬创、昆山纬新
33亿元
体内
切入苹果手机组装
2020.12
高伟电子45%股权
21.96亿港元
体外
切入苹果手机摄像头模组
2021.01
日铠50%股权
60亿元
体内
切入苹果金属结构件及手机显示触控模组
2022.12
光宝影像 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 |
图表19:公司智能手机产品布局
资料来源：公司官网，方正证券研究所
交易时间
交易标的
交易价值
交易方式
交易目的
2020.07
江苏纬创、昆山纬新
33亿元
体内
切入苹果手机组装
2020.12
高伟电子45%股权
21.96亿港元
体外
切入苹果手机摄像头模组
2021.01
日铠50%股权
60亿元
体内
切入苹果金属结构件及手机显示触控模组
2022.12
光宝影像事业部
9.1亿元
体外
加码光学业务
立讯精密(002475) 公司深度报告
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2.2 AirPods：苹果出货领跑市场，多年深耕稳定增长
苹果持续引领 TWS 耳机市场。根据 Canalys 数据，2022 年全年 TWS 耳机出货量
达到 2.88 亿台，其中苹果以 9140 万台的出货量高居榜首，市场份额达到 31.8%，
领先第二名三星（8.9%）三倍有余。2023Q2 的最新数据显示，虽然市场需求疲软，
但苹果仍以 26%的市场份额位列第一，三星、boAt、小米、OPPO 的市占率分别为
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 货领跑市场，多年深耕稳定增长
苹果持续引领 TWS 耳机市场。根据 Canalys 数据，2022 年全年 TWS 耳机出货量
达到 2.88 亿台，其中苹果以 9140 万台的出货量高居榜首，市场份额达到 31.8%，
领先第二名三星（8.9%）三倍有余。2023Q2 的最新数据显示，虽然市场需求疲软，
但苹果仍以 26%的市场份额位列第一，三星、boAt、小米、OPPO 的市占率分别为
9%、7%、5%、4%，相较苹果仍有较大差距。我们认为，苹果对 TWS 耳机革命性的
创新以及卓越的产品性能是其能站稳高端的根本原因，但此类市场仍存在较多的
长尾客户，因此也给其他厂商留下了一定的生存空间，但我们更多地看好苹果在
该市场持续发挥创新引领作用，以推动终端出货不断增长。
图表20:2022 年全球 TWS 耳机出货情况
图表21:2023Q2 全球 TWS 耳机出货份额 Top5
资料来源：Canalys，方正证券研究所
资料来源：Canalys，方正证券研究所
图表22:苹果 AirPods Pro 2 搭载 H2 芯片
资料来源：苹果官网 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 空间，但我们更多地看好苹果在
该市场持续发挥创新引领作用，以推动终端出货不断增长。
图表20:2022 年全球 TWS 耳机出货情况
图表21:2023Q2 全球 TWS 耳机出货份额 Top5
资料来源：Canalys，方正证券研究所
资料来源：Canalys，方正证券研究所
图表22:苹果 AirPods Pro 2 搭载 H2 芯片
资料来源：苹果官网，方正证券研究所
AirPods Pro 2 全新 H2 芯片带来优质体验。我们看到，自从苹果在 2016 年发布
第一代 AirPods 开始，TWS 耳机的热潮便被迅速点燃。此后苹果持续完善 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 传音CFO被留置及立案调查；英特尔受阻 3nm订单委托台积电；商务部回应荷兰宣布扩大光刻机管制；苹果秋季发布会终极前瞻 | ne 16 Pro都将进行摄像头升级，包括从1200万像素的超广角摄像头升级到4800万像素。iPhone 16 Pro还将在长焦镜头上获得5倍的光学变焦，以匹配Max版本。这两款手机最重要的相机增强功能是：手机右侧有一个专用的触敏按钮，用于拍照和录像。除了AI，这个按钮将是新款iPhone最大的卖点。虽然这些手机看起来与去年基本相同，但苹果正在改变其配色方案。Pro型号将采用金色钛金属，以取代蓝色钛金属；而黑色、白色和自然钛金属将保持不变。非Pro版将以黄色取代白色，并有新的绿色、粉色和蓝色可选。价格方面，iPhone 16 Plus预计售价899美元，iPhone 16 Pro预计为1099美元，而iPhone 16 Pro Max预计为1199美元。机会与挑战并存对于iPhone 16系列，分析师们持有不同观点。一方面，Apple Intelligence的加入将极大提升iPhone的智能化水平，为用户带来前所未有的使用体验。另一方面，他们也指出了新技术可能带来的挑战和不确定性。苹果分析师郭明錤表示，虽然Apple Intelligence等新技术将推动iPhone 16系列的销 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 传音CFO被留置及立案调查；英特尔受阻 3nm订单委托台积电；商务部回应荷兰宣布扩大光刻机管制；苹果秋季发布会终极前瞻 | 9美元，而iPhone 16 Pro Max预计为1199美元。机会与挑战并存对于iPhone 16系列，分析师们持有不同观点。一方面，Apple Intelligence的加入将极大提升iPhone的智能化水平，为用户带来前所未有的使用体验。另一方面，他们也指出了新技术可能带来的挑战和不确定性。苹果分析师郭明錤表示，虽然Apple Intelligence等新技术将推动iPhone 16系列的销量预期上升，但考虑到成本上升和消费者接受度的不确定性，实际销量可能难以达到预期水平。郭明錤指出，苹果供应商台积电和大立光近期的财报显示，苹果并未增加iPhone 16系列的订单量，预计2024年下半年iPhone 16系列的订单量约为8700万部，低于2023年同期的9100万部iPhone 15系列订单量。当然，也有分析师持乐观态度。他们认为，Apple Intelligence等新技术将吸引大量追求最新技术的用户购买iPhone 16系列，从而推动销量增长。投行Wedbush分析师认为，iPhone 16系列将开启苹果历史上最大的升级周期。Wedbush分析师称：“我们相信，即将在Appl | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 传音CFO被留置及立案调查；英特尔受阻 3nm订单委托台积电；商务部回应荷兰宣布扩大光刻机管制；苹果秋季发布会终极前瞻 | iPhone 16系列的订单量约为8700万部，低于2023年同期的9100万部iPhone 15系列订单量。当然，也有分析师持乐观态度。他们认为，Apple Intelligence等新技术将吸引大量追求最新技术的用户购买iPhone 16系列，从而推动销量增长。投行Wedbush分析师认为，iPhone 16系列将开启苹果历史上最大的升级周期。Wedbush分析师称：“我们相信，即将在Apple Park举行的这场活动将令人大开眼界，并将为希望升级到iPhone 16的消费者提供更广泛的战略愿景。”初步的供应链信息显示，消费者对iPhone 16的需要远高于iPhone 15。分析师预计，iPhone 16的初始出货量为9000万部，高于华尔街预期的8000万至8400万部，同比涨幅达到两位数。Wedbush分析师表示：“我们继续看到亚洲供应链上有进一步的迹象表明，这次iPhone升级周期可能是一个历史性的周期，为一个超级周期奠定了基础。我们预计，当前全球大约有3亿部iPhone在四年多的时间里没有升级。随着AI驱动的升级周期的持续，苹果在2025财年的iPhone销量可能会超过2 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 传音CFO被留置及立案调查；英特尔受阻 3nm订单委托台积电；商务部回应荷兰宣布扩大光刻机管制；苹果秋季发布会终极前瞻 | iPhone 16的初始出货量为9000万部，高于华尔街预期的8000万至8400万部，同比涨幅达到两位数。Wedbush分析师表示：“我们继续看到亚洲供应链上有进一步的迹象表明，这次iPhone升级周期可能是一个历史性的周期，为一个超级周期奠定了基础。我们预计，当前全球大约有3亿部iPhone在四年多的时间里没有升级。随着AI驱动的升级周期的持续，苹果在2025财年的iPhone销量可能会超过2.4亿部。”分析师们还强调，此次发布的一个关键是Apple Intelligence的推出。他们说：“我们相信，华尔街开始慢慢意识到，Apple Intelligence就在家门口，苹果将成为消费者AI革命的看门人。”“由于苹果及其iOS生态系统，掌握着全球22亿iOS设备和15亿iPhone的唯一钥匙，开发商和其他技术巨头现在可能需要将他们的AI模型/技术整合到Apple Intelligence中。”Wedbush给予苹果股票“跑赢大盘”评级，目标股价285美元，意味着还有近30%的上涨空间。Airpods耳机苹果正在准备两款新的AirPods型号，以取代入门级的第二代产品，以及中端的第三 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 传音CFO被留置及立案调查；英特尔受阻 3nm订单委托台积电；商务部回应荷兰宣布扩大光刻机管制；苹果秋季发布会终极前瞻 | I革命的看门人。”“由于苹果及其iOS生态系统，掌握着全球22亿iOS设备和15亿iPhone的唯一钥匙，开发商和其他技术巨头现在可能需要将他们的AI模型/技术整合到Apple Intelligence中。”Wedbush给予苹果股票“跑赢大盘”评级，目标股价285美元，意味着还有近30%的上涨空间。Airpods耳机苹果正在准备两款新的AirPods型号，以取代入门级的第二代产品，以及中端的第三代产品。这两个新版本看起来都与AirPods Pro相似，并包括一个新的外壳、USB-C充电和改进的音频质量。为区分这两款新AirPods，苹果为新的中端版本提供带扬声器的高端外壳（这使得使用苹果的“ | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪报告：多维数据框架详解消费电子景气与创新趋势 | s，韩媒每日经济，TechRadar，Gadgets & Wearables，The Information，招商证券
（2）TWS
TWS 23Q2 出货量同比增速回正，23Q3 延续复苏。据 Canalys，22Q4~23Q1
TWS 出货量连续两个季度同比下滑，主要受消费需求疲软影响，但 23Q2 需求
有所回升，出货量达 6816 万台，同比+8.2%，23Q3 延续温和复苏趋势，出货
量 7990 万台，同比+3.9%。
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2020
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苹果
华为
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小天才
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华米
佳明
小米
Fitbit
Fire-Boltt
其他
敬请阅读末页的重要说明
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行业深度报告
图 53：19Q1~23Q3 全球 TWS 耳机出货量
资 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪报告：多维数据框架详解消费电子景气与创新趋势 |
19Q3
19Q4
20Q1
20Q2
20Q3
20Q4
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
22Q2
22Q3
22Q4
23Q1
23Q2
23Q3
苹果
华为
三星
小天才
Noise
华米
佳明
小米
Fitbit
Fire-Boltt
其他
敬请阅读末页的重要说明
35
行业深度报告
图 53：19Q1~23Q3 全球 TWS 耳机出货量
资料来源：Canalys，招商证券
TWS 与智能手表竞争格局相似，呈现苹果一超多强的竞争格局。品牌厂商当中，
苹果在出货量上明显领先于其他厂商，据 Canalys 数据，2022 年苹果 TWS 耳
机出货量占市场份额的 32%，其他主要品牌为三星、小米等，同时较低端的白牌
TWS 耳机在出货量上仍然较多，2022 年占到 46%。
23Q3 苹果、三星出货量同比有所下滑，印度品牌 boAt 和小米表现较佳。23Q3
苹果以 27%的市场份额仍位列第一，但出货量下降 8.3%。三星以 8%市场份额
排名第二，出货量下降 9.5%。印度品牌 boAt 和小米均有两位数的增长，并分别
以 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪报告：多维数据框架详解消费电子景气与创新趋势 | 耳
机出货量占市场份额的 32%，其他主要品牌为三星、小米等，同时较低端的白牌
TWS 耳机在出货量上仍然较多，2022 年占到 46%。
23Q3 苹果、三星出货量同比有所下滑，印度品牌 boAt 和小米表现较佳。23Q3
苹果以 27%的市场份额仍位列第一，但出货量下降 8.3%。三星以 8%市场份额
排名第二，出货量下降 9.5%。印度品牌 boAt 和小米均有两位数的增长，并分别
以 7%和 5%的市场份额位列第三和第四。Skullcandy 的出货量下降 1%。
图 54：2020~2022 全球 TWS 耳机品牌市场份额变化
图 55：19Q1~23Q3 全球 TWS 耳机品牌市场份额变化
资料来源：Canalys，招商证券；注：苹果包括 Beats，三星包括
JBL、Harman；OPPO 包括 OnePlus
资料来源：Canalys，招商证券；注：苹果包括 Beats，三星包括 JBL、
Harman；OPPO 包括 OnePlus
AIGC 驱动 TWS 成为随身 AI 语音助手，有望成为行业下一创新重点。AI 大模
型有望助力 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪报告：多维数据框架详解消费电子景气与创新趋势 | 机品牌市场份额变化
资料来源：Canalys，招商证券；注：苹果包括 Beats，三星包括
JBL、Harman；OPPO 包括 OnePlus
资料来源：Canalys，招商证券；注：苹果包括 Beats，三星包括 JBL、
Harman；OPPO 包括 OnePlus
AIGC 驱动 TWS 成为随身 AI 语音助手，有望成为行业下一创新重点。AI 大模
型有望助力 TWS 耳机基于 AI 算法的相关功能（翻译/听写、自适应主动降噪、
通话降噪、个性化空间音频）持续创新，持续关注音频类可穿戴设备作为随身
AI 语音助手的成长空间。23M4 Lucyd 发布 LucydAPP，该 APP 是首个接入 Open
AI 平台的语音助手，支持以语音方式和 Chatgpt 进行交互，不需要键入文字和解
锁手机屏幕。23M5 科大讯飞发布的 iFLYBUDS Nano 系列出厂搭载未来智能的
AI 生成式会议办公效率工具 VIAIM AI。
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 消费电子行业深度跟踪报告：多维数据框架详解消费电子景气与创新趋势 | ydAPP，该 APP 是首个接入 Open
AI 平台的语音助手，支持以语音方式和 Chatgpt 进行交互，不需要键入文字和解
锁手机屏幕。23M5 科大讯飞发布的 iFLYBUDS Nano 系列出厂搭载未来智能的
AI 生成式会议办公效率工具 VIAIM AI。
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全球TWS出货量(百万 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 投资价值分析报告：智能硬件的全球领航者，构建强大生态闭环壁垒 | .00GHz
2 核
/1.00GHz
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GPU 主频
0.20GHz
0.20GHz
0.30GHz
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0.53GHz
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0.65GHz
0.65GHz
0.90GHz
半导体制程（nm）
45nm
32nm
32nm
32nm
28nm
20nm
20nm
16nm
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10nm
A10X Fusion A12 Bionic A12X Bionic A12Z Bionic A13 Bionic
A14 Bionic
A15 Bionic
M1
M2
M4
发布年份
2017
2018
2018
2020
2019
2020
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2020
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2024
应用机型
iPad Pro
12.9(第二代)
/10.5
iPad 8/mini
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 投资价值分析报告：智能硬件的全球领航者，构建强大生态闭环壁垒 | ion A12 Bionic A12X Bionic A12Z Bionic A13 Bionic
A14 Bionic
A15 Bionic
M1
M2
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发布年份
2017
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2020
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应用机型
iPad Pro
12.9(第二代)
/10.5
iPad 8/mini
5/Air 3
iPad Pro
12.9(第三代)
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iPad Pro
12.9(第四代)
/11(第二代)
iPad 9
iPad 10/Air 4 iPad mini 6
iPad Air
5/Pro
12.9(第五代)
/11(第三代)
iPad Pro
12.9(第六代)
/11(第四代)
iPad Pro
11/13 (M4)
CPU 主频
6 核
/2.36GHz
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8 核
/2.49GHz
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iPad Air
5/Pro
12.9(第五代)
/11(第三代)
iPad Pro
12.9(第六代)
/11(第四代)
iPad Pro
11/13 (M4)
CPU 主频
6 核
/2.36GHz
6 核
/2.49GHz
8 核
/2.49GHz
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6 核
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8 核
/0.60GHz
8 核
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/0.70GHz
GPU 主频
1.00GHz
1.13GHz
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(暂未知)
NPU
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半导体制程（nm | 0 |
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NPU
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8 核
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16 核
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半导体制程（nm）
10nm
7nm
7nm
7nm
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5nm
5nm
5nm
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3nm
资料来源：cpu-monkey，光大证券研究所整理
2.4 可穿戴设备：功能技术领先，具备差异化竞争优势
2.4.1 AirPods：引领无线耳机市场快速发展
Airpods 引领 TWS 市场，市场份额全球第一。2016 年 9 月，苹果首次推出第一
代 AirPods 无线蓝牙耳机，其凭借独特的设计、出色的音质、便捷的连接方式
和智能化的功能，获得了良好的市场反响，并引领了全球无线耳机市场的快速发
展。目前，AirPods 已迭代至第三代，此外，苹果于 2019 年发布高 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 投资价值分析报告：智能硬件的全球领航者，构建强大生态闭环壁垒 | ，具备差异化竞争优势
2.4.1 AirPods：引领无线耳机市场快速发展
Airpods 引领 TWS 市场，市场份额全球第一。2016 年 9 月，苹果首次推出第一
代 AirPods 无线蓝牙耳机，其凭借独特的设计、出色的音质、便捷的连接方式
和智能化的功能，获得了良好的市场反响，并引领了全球无线耳机市场的快速发
展。目前，AirPods 已迭代至第三代，此外，苹果于 2019 年发布高级真无线降
噪耳机 AirPodsPro，于 2020 年苹果发布第一款无线降噪头戴式耳机 Airpods
Max。根据 Counterpoint 统计，在 TWS 耳机市场，苹果持续处于全球第一的 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 一周解一惑：AI 助力苹果“换机潮”，果链设备受益 | 的也是创造一个记录 其实后续来看，销量再创造一个比较高峰的iPhone12的产品，也是苹果的首款5g产品。其实从AI功能发布的一个情况来看，它是这个部分 a功能是需要iPhone15PRO及以后的一个机型才能运行，其实可以理解为后面可能更多的一些需要比较高功耗和高性能的一些AI功能，需要我们至少是下一代16甚至可能17产品才能够支持。如果从iPad和MAC产品来说，也至少要搭载m一芯片才能支持。其实对于此前用的别的型号，或者说是没有办法接入AI功能的手机用户来说。它是有一定的意愿去更换到它下一代产品的 而且从历代的产品来看，正是因为它外观上有比较大的变化，或者说是它硬件。上有非常大的变化，迎来了新一轮的技术革新。往往会创造一个三年度内的一个销量的增长高峰，往往第二年也能还维持一个接近于上一年的水平。从今年一季度的销售来说，基本上也是15PRO的机型占了大概一半以上的出货量。虽然15PRO的系列卖的比较好，但是其他的机型都是在下滑的状态，所以其实到了二季度来说，苹果的一个出货量是略微同比下降了1%。如果从它的财报的二季报来说，这一块的销售额下滑10%，可以看到它虽然有所复苏，但其实还处在 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 一周解一惑：AI 助力苹果“换机潮”，果链设备受益 | 了新一轮的技术革新。往往会创造一个三年度内的一个销量的增长高峰，往往第二年也能还维持一个接近于上一年的水平。从今年一季度的销售来说，基本上也是15PRO的机型占了大概一半以上的出货量。虽然15PRO的系列卖的比较好，但是其他的机型都是在下滑的状态，所以其实到了二季度来说，苹果的一个出货量是略微同比下降了1%。如果从它的财报的二季报来说，这一块的销售额下滑10%，可以看到它虽然有所复苏，但其实还处在一种比较弱的复苏状态。其实从今年下半年16的引入和发布以及后续时期的产品发布来说，可能会有一个更好的改善。从整个手机市场来看，其实已经实现连续三个季度的持续增长。甚至增长幅度可能要超过苹果自身的一个手机销售额的增长幅度。从三星的一个出货量来看，其实它现在已经在二季度达到了。全球第一的一个位置。苹果其实是位列第二，其实三星在二季度的出货量也是有一个显著的增长，可能跟三星比较领先的去推出了比较多款的折叠屏产品，和它的AI手机。相关的一些高端新品去抢占了一部分的高端市场 特别讲一下三星的折叠机，其实它在过往的两三年内，大概都是每年有1200~1600的出货量，新机的推出其实也是每年都保持一个非常良好 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 一周解一惑：AI 助力苹果“换机潮”，果链设备受益 | 机销售额的增长幅度。从三星的一个出货量来看，其实它现在已经在二季度达到了。全球第一的一个位置。苹果其实是位列第二，其实三星在二季度的出货量也是有一个显著的增长，可能跟三星比较领先的去推出了比较多款的折叠屏产品，和它的AI手机。相关的一些高端新品去抢占了一部分的高端市场 特别讲一下三星的折叠机，其实它在过往的两三年内，大概都是每年有1200~1600的出货量，新机的推出其实也是每年都保持一个非常良好的增长，特别是在过去几年，整个手机市场是处于下滑状态的情况下，折叠机的推出很好的去让给三星的手机销量提供一个一些支撑。从后面展望来看，苹果肯定会是有意愿去推出更多强有力的竞争产品。去重新夺回它 第一名的位置。从它的后续的硬件变化和它AI功能引入，可能导致它需要一些调整的方面来看，可能就会拉动我们相关的一些设备的更新。从AI功能的一个影响来看，可能会带来我们包括散热以及声学，还有摄像头等硬件方面的变化。可能会增加更新环节的组装设备和测试设备的需求增长。其实根据之前的一个市场调研来看，在过去的一年里可能高达71%的一个iPhone用户，他的旧设备已经使用了超过两年的时间。也就意味着它可能是在15之 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 一周解一惑：AI 助力苹果“换机潮”，果链设备受益 | 的位置。从它的后续的硬件变化和它AI功能引入，可能导致它需要一些调整的方面来看，可能就会拉动我们相关的一些设备的更新。从AI功能的一个影响来看，可能会带来我们包括散热以及声学，还有摄像头等硬件方面的变化。可能会增加更新环节的组装设备和测试设备的需求增长。其实根据之前的一个市场调研来看，在过去的一年里可能高达71%的一个iPhone用户，他的旧设备已经使用了超过两年的时间。也就意味着它可能是在15之前的14 13。的这样一个水平，可能还是上一代首发款的5g手机，大家觉得虽然有些小变化，但还能用，其实在2020年这个时候比例才632020%年其实是它手机的一个增长的高峰期，可以复盘，如果这71%里面有较多的用户愿意去进行更换，其实24年下半年或者说是2025年就会是一个出货量的大年。包括根据相关的一些财经新闻报道，其实苹果也是有计划在2024下半年去上调。一小部分iPhone16设备的一个出货量预期。可能会比上一代增长约10%左右 我觉得其实也是跟他对AI功能引入，对销量促进有一个比较相对来说会乐观一些的预期。其实AI手机的渗透率现在在整个市场来看还非常低。可能从今年全年来看也就不到5%的 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 一周解一惑：AI 助力苹果“换机潮”，果链设备受益 | 面有较多的用户愿意去进行更换，其实24年下半年或者说是2025年就会是一个出货量的大年。包括根据相关的一些财经新闻报道，其实苹果也是有计划在2024下半年去上调。一小部分iPhone16设备的一个出货量预期。可能会比上一代增长约10%左右 我觉得其实也是跟他对AI功能引入，对销量促进有一个比较相对来说会乐观一些的预期。其实AI手机的渗透率现在在整个市场来看还非常低。可能从今年全年来看也就不到5%的一个水平。随着后期的渗透率快速提升，速度可能也会比较快。如果说5g手机来讲，渗透率从5%不到提升到百分之四五十，可能也就花了一。两年的时间 其实渗透率可能会相比于5g产品迭代会慢一些，但是我预计可能也 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业深度研究：行业奇点将近，积极把握苹果MR新品周期 | 017/1/31
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中国智能手机出货量（百万台，左轴）
884116.WI苹果指数（右轴）
行业深度研究
敬请参阅最后一页特别声明
5
新产品渗透率的提升，引发新老龙头公司更迭，抓住产品迭代机遇的公司迎来飞速发展。
伴随着全球智能手机渗透率的提升，以传统手机为主营业务的诺基亚股价逐步下跌，而智
能手机业务的代表公司苹果股价持续走高。
图表4：伴 随智能手机渗透率提升，苹果、诺基亚股价大幅背离
来源：Wind，国金证券研究所
再以 TWS 耳机为例，TWS 耳机出货量与行业股价拟合程度高，呈现高度相关关系。2018/2019
年全球 TWS 耳机出货量达 0.46、1.3 亿只，同增 130%、180%，渗透率达 3%、9%，TWS 耳
机迎来爆发式增长，而由 21 个成分股构成的 TWS 耳机指数（8841259.WI）也快速增长。
此外，在 2020 年之后，TWS 耳机行业进入成熟期，出货量不断波动，TWS 耳机指数呈 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业深度研究：行业奇点将近，积极把握苹果MR新品周期 | TWS 耳机为例，TWS 耳机出货量与行业股价拟合程度高，呈现高度相关关系。2018/2019
年全球 TWS 耳机出货量达 0.46、1.3 亿只，同增 130%、180%，渗透率达 3%、9%，TWS 耳
机迎来爆发式增长，而由 21 个成分股构成的 TWS 耳机指数（8841259.WI）也快速增长。
此外，在 2020 年之后，TWS 耳机行业进入成熟期，出货量不断波动，TWS 耳机指数呈同样
趋势波动，且拐点时间接近。
图表5：TWS 耳机出货量与行业股价指数呈高拟合度关系
图表6：TWS 耳机渗透率与耳机指数相关度高
来源：Wind，国金数字未来实验室，国金证券研究所
来源：Wind，国金证券研究所
2.龙头产业链个股表现更优、启动更早
龙头公司股价表现更佳。以智能手机为例，苹果指数及苹果产业链股价表现优于智能互联
指数，主要系苹果作为全球智能手机龙头，2022 年苹果在智能手机行业出货量占比为 18%、
营收占比为 48%、利润占比为 85%，果链公司也因此攫取了更大的市场份额、利润份额。
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业深度研究：行业奇点将近，积极把握苹果MR新品周期 | 券研究所
来源：Wind，国金证券研究所
2.龙头产业链个股表现更优、启动更早
龙头公司股价表现更佳。以智能手机为例，苹果指数及苹果产业链股价表现优于智能互联
指数，主要系苹果作为全球智能手机龙头，2022 年苹果在智能手机行业出货量占比为 18%、
营收占比为 48%、利润占比为 85%，果链公司也因此攫取了更大的市场份额、利润份额。
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全球智能手机渗透率（%，左轴）
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中国TWS耳机出货量（百万台，左轴）
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 重点公司巡礼 - 恒玄科技：从TWS龙头到AIoT领航者，AR时代顺势而为 | 显的改善，另一方面是公司像6纳米的一些22800的芯片，其实也在去投入研发，整个研发费用端相对来说还是比较大，导致了整个竞争率还是保持一个比较低的水平。但是今年我们也去看这个事情就会迎来一个反转，一方面就是公司之前的一些低价的晶圆慢慢在开始去反映到销售端带来整个毛利率的改善。另一方面像整个手表芯片的出货，也有望去拉动它的毛利率的提升。所以说整个毛利率端其实从今年上半年去看的话，已经开始明显有一些修复。另一方面今年公司Q2的收入实际上是非常超预期的表现，带动整个规模效应的体现，净利率的今年的增速也会非常的好看。从整个公司的费用率的情况来看，可以看得到公司的核心费用还是在研发的费用之上。公司过去的研发费用率23年大概是25%的水平。大概是投了5.5亿的研发，基本上还是保持一个非常高速的研发投入的情况。不过从整个公司的一个存货的表现来看，可以看到从23年到24年，其实公司的存货已经开始有一个非常明显的下降了，基本上到了今年的Q2，整个存货已经下降到一个非常健康的水平，所以说其实在整个 LP的SOC公司之中，很悬的一个存货的应该是，比较快去恢复到一个很健康水位的公司，所以表现了它的产品的竞争实 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 重点公司巡礼 - 恒玄科技：从TWS龙头到AIoT领航者，AR时代顺势而为 | 研发费用率23年大概是25%的水平。大概是投了5.5亿的研发，基本上还是保持一个非常高速的研发投入的情况。不过从整个公司的一个存货的表现来看，可以看到从23年到24年，其实公司的存货已经开始有一个非常明显的下降了，基本上到了今年的Q2，整个存货已经下降到一个非常健康的水平，所以说其实在整个 LP的SOC公司之中，很悬的一个存货的应该是，比较快去恢复到一个很健康水位的公司，所以表现了它的产品的竞争实力还是比较强的。接下来我们去分析一下，首先第一个是它的基本盘t ws耳机芯片的情况，像TT ws耳机芯片是从18 19年开始爆发，2021年是继续有一个高速的成长，到了21年整个行业的出货量是达到了一个历史的巅峰，当时全年出货是5.1亿部的一个量级，由于2023年整个行业需求走弱，包括它的ks的耳机渗透率达到一个高位，所以它的出货量是从高位开始有所下跌，所以整个23年TS全球出货量大概是在2.5亿部左右，这样的一个量级。到了今年去看，整个手机耳机市场开始出现了一些恢复，我们从IDC季度的耳机出全球TPS耳机出货量的情况可以看得到，今年Q1其实根据咨询机构的统计，大概全球的一个而且出货量是同比增 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 重点公司巡礼 - 恒玄科技：从TWS龙头到AIoT领航者，AR时代顺势而为 | 个历史的巅峰，当时全年出货是5.1亿部的一个量级，由于2023年整个行业需求走弱，包括它的ks的耳机渗透率达到一个高位，所以它的出货量是从高位开始有所下跌，所以整个23年TS全球出货量大概是在2.5亿部左右，这样的一个量级。到了今年去看，整个手机耳机市场开始出现了一些恢复，我们从IDC季度的耳机出全球TPS耳机出货量的情况可以看得到，今年Q1其实根据咨询机构的统计，大概全球的一个而且出货量是同比增长8%，相对来说还是有所恢复的一个增长。我们认为耳机过去已经经历了一轮周期，目前行业基本上还是比较稳定的一个运行。另一方面整个二级市场它又会有一些新兴的创新出来，包括一些开放式的耳机，像o ws，包括像骨传导耳机等等，会整个带动一些小的量的增长，所以往未来去展望，我们预期整个耳机可能就是一个稳定增长的状态。另一方面是这里面的一个市场格局的变化，可以看到整个耳机 TBS耳机过去的一个竞争格局，我们认为是经历了几个阶段，第一个阶段是苹果的一个率先崛起，因为整个TVs是由苹果率先推出来的，所以说从18到19年，苹果是整个TS的一个绝对的龙头，大概在整个车辆上是占了60~70%的一个比例。随着整个后续 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 重点公司巡礼 - 恒玄科技：从TWS龙头到AIoT领航者，AR时代顺势而为 | 像骨传导耳机等等，会整个带动一些小的量的增长，所以往未来去展望，我们预期整个耳机可能就是一个稳定增长的状态。另一方面是这里面的一个市场格局的变化，可以看到整个耳机 TBS耳机过去的一个竞争格局，我们认为是经历了几个阶段，第一个阶段是苹果的一个率先崛起，因为整个TVs是由苹果率先推出来的，所以说从18到19年，苹果是整个TS的一个绝对的龙头，大概在整个车辆上是占了60~70%的一个比例。随着整个后续安卓的产品的跟进以及苹果耳机产品它可能迭代开始在放慢之后，安卓这边的份额开始像其他的一些耳机的品牌的份额开始快速提升。截止到23年Q4，其实苹果的TS的一个耳机的全球份额降到了大概是百分30%的一个比例，剩下都是以其他的一些品牌为主。所以过去是两个阶段，一个就是苹果主导，第二个就是其他品牌的一个崛起。往后面看，我们认为整个市场随着整个品牌端是在不断的去做一个价格带的渗透，后面整个品牌端是有希望可能去替代一些白牌的应用。对于整个品牌客户这边它的增速可能会比整个耳机大盘的增速更快一点，所以这是这里面的一个格局的一个变化。第三点像刚讲的未来耳机可能会有一些新的增量的功能，可能会促进它的一个需求。第一 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 重点公司巡礼 - 恒玄科技：从TWS龙头到AIoT领航者，AR时代顺势而为 | 例，剩下都是以其他的一些品牌为主。所以过去是两个阶段，一个就是苹果主导，第二个就是其他品牌的一个崛起。往后面看，我们认为整个市场随着整个品牌端是在不断的去做一个价格带的渗透，后面整个品牌端是有希望可能去替代一些白牌的应用。对于整个品牌客户这边它的增速可能会比整个耳机大盘的增速更快一点，所以这是这里面的一个格局的一个变化。第三点像刚讲的未来耳机可能会有一些新的增量的功能，可能会促进它的一个需求。第一个像之前大家也看到像耳机它会集成一些比如说一些其他的传感器，包括说是测体温测心率去做一些健康监测功能的。第二个大家也可以看到未来耳机苹果再去测试，一个是搭载摄像头的耳机，苹果之前海外媒体有报道，它在做 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 海外前瞻每周谈（九）：苹果（APPLE）：硬件需求持续弱复苏，高度重视AI＋MR战略推进 | ，如果比较激进，我们之前的观点对他还是比较偏乐观，偏激进我们之前是觉得它能够做到每年有100万以上的出货，这个是只去看它的市场空间，未来一个稳定的年化的市场的需求空间。因为如果去参考苹果其他的一些产品线，比如说myco，MAC studio这些产品定价也是在万元以上，他MAC PRO是卖到五六万元人民币，这种产品它其实单个sku的出货每年都是有个300万往上的，其实我觉得苹果它的核心用户，核心用户的消费能力很难用，行业的一个水平去简单测算和做一个陈述去计算对比。我觉得苹果还是有它自己的一个品牌的基本盘在，基本盘在的，所以说它2万多元的MR产品，未来还是能够看到相当我们觉得还是比较确定的一块空间，这个是整个三个大的观点。接下来我们简单讲一下，再深入讲一下每一块业务的情况，首先iPhone这边 iPhone刚才介绍了，现在在整个收入结构里面占到50%往上，但是如果从手机通过大盘的角度来看，可能大家也比较熟悉，比较清楚这两年的情况，特别是疫情往后，去年下半年供应链受到影响之后，今年整个手机的需求是比较疲弱的，但是我们在拆分从结构角度去看，其实高端机就是400美元以上价位段的机型，它的年化的出 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 海外前瞻每周谈（九）：苹果（APPLE）：硬件需求持续弱复苏，高度重视AI＋MR战略推进 | ，这个是整个三个大的观点。接下来我们简单讲一下，再深入讲一下每一块业务的情况，首先iPhone这边 iPhone刚才介绍了，现在在整个收入结构里面占到50%往上，但是如果从手机通过大盘的角度来看，可能大家也比较熟悉，比较清楚这两年的情况，特别是疫情往后，去年下半年供应链受到影响之后，今年整个手机的需求是比较疲弱的，但是我们在拆分从结构角度去看，其实高端机就是400美元以上价位段的机型，它的年化的出货增速是保持在10%以上的，在疫情往后，20年21年和22年，400元以上机型的全球的出货增长分别是13%和2%。二年的增长只有20%，因为里面大头还是苹果，但是苹果在22年的时候，尤其是Q4的时候，其实很大程度是受到国内的上海及周边一些工厂的供应短缺，因为当时正好是疫情隔离的情况，对它整个供应链的影响比较直接，所以说导致它整个残联的出货对应到400美元以上的价位段是增速偏低。但是按照这个趋势往后看，因为其实2年Q4的很大一部分订单是往后挪到了23的Q1去兑现。这样往后看的话，其实23年的情况还是整个23年会比较乐观，然后往后看高端机换机的需求还能延续下去。我们觉得一个3年或者5年的维度去看， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 海外前瞻每周谈（九）：苹果（APPLE）：硬件需求持续弱复苏，高度重视AI＋MR战略推进 | 其实很大程度是受到国内的上海及周边一些工厂的供应短缺，因为当时正好是疫情隔离的情况，对它整个供应链的影响比较直接，所以说导致它整个残联的出货对应到400美元以上的价位段是增速偏低。但是按照这个趋势往后看，因为其实2年Q4的很大一部分订单是往后挪到了23的Q1去兑现。这样往后看的话，其实23年的情况还是整个23年会比较乐观，然后往后看高端机换机的需求还能延续下去。我们觉得一个3年或者5年的维度去看，苹果，其实手机出货年化还是能够做到大个位数的一个预测的一个增长。再去看它出货的一个数据，因为现在手机业务比较直观的一个数，他具体每个季度出货的情况，我们也从公司两端都做了一个调查。首先市场这边的一个数据，从比较长时间的维度来看，其实iPhone从07年推出到15年间，每年都是在稳定的上升，15年到19年间，主要是华为的一些影响因素。华为在15年之后崛起了，主要是在欧洲和中国大陆有比较稳定的比较高的份额。到19年之后，华为有一些偶发性因素在吧，导致他20年之后全面退出了欧洲市场，欧洲的高端机的市场基本上又被苹果给收回去，再加上中国大陆的这一部分市场，所以说20年和21年，这两年其实苹果的出货19 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 海外前瞻每周谈（九）：苹果（APPLE）：硬件需求持续弱复苏，高度重视AI＋MR战略推进 | 据，从比较长时间的维度来看，其实iPhone从07年推出到15年间，每年都是在稳定的上升，15年到19年间，主要是华为的一些影响因素。华为在15年之后崛起了，主要是在欧洲和中国大陆有比较稳定的比较高的份额。到19年之后，华为有一些偶发性因素在吧，导致他20年之后全面退出了欧洲市场，欧洲的高端机的市场基本上又被苹果给收回去，再加上中国大陆的这一部分市场，所以说20年和21年，这两年其实苹果的出货19年的时候是1.9亿台，20年的时候增长了20%多，涨到2.1亿台，到21年的时候又涨到了2.4亿台。每年是一个非常高速增长的趋势，如果不考虑二年供应链的因素，再对应一个增速，我这样看下来，其实每年它至少能够卖到二点3~2.4亿台这么一个稳定的出货的区间。Iphone每年出货增长的一个逻辑，我们认为它这个逻辑是首先手机的普及度已经很高了，基本上全球各个地区的用户大家都能够用到手机，大家手机可能SP是1000多，在有手机基础上有很多中低端的用户，他们会有一个往高端换机的需求，换季比如说有一些新的手机的一些卖点出来的折叠屏，一些新的功能，或者有些人他们就看中苹果华为这些高端机的一个品牌效应，有一个换 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 海外前瞻每周谈（九）：苹果（APPLE）：硬件需求持续弱复苏，高度重视AI＋MR战略推进 | 少能够卖到二点3~2.4亿台这么一个稳定的出货的区间。Iphone每年出货增长的一个逻辑，我们认为它这个逻辑是首先手机的普及度已经很高了，基本上全球各个地区的用户大家都能够用到手机，大家手机可能SP是1000多，在有手机基础上有很多中低端的用户，他们会有一个往高端换机的需求，换季比如说有一些新的手机的一些卖点出来的折叠屏，一些新的功能，或者有些人他们就看中苹果华为这些高端机的一个品牌效应，有一个换机的需求和动力，所以说其实未来我们觉得促进手机一个出货增长的一个比较主要的驱动力。从中低端向高端去换机的需求，其实对于苹果来说它是最大的受益者之一，因为它在高端机的份额就是可以说是基本上没有哪家没有哪 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业周报：苹果Vision Pro正式在美国上市，关注MR产业链投资机会 | 2寸:Open Cell:HD
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出货量:智能手机:全球:当季值(IDC)
出货量:智能手机:全球:当季同比(IDC)
证券研究报告
请阅读最后一页重要免责声明
19
诚信、专业、稳健、高效
无线耳机方面，国内海关出口数据显示，2023 年以来呈现复苏趋势。2023 年一季度累
计值为 1.14 亿个，同比增长 21.01%，二季度累计出口量为 1.50 亿个，同比增长 7.89%，
环比增长 31.62%；三季度累计出口量为 1.88 亿个，同比增长 16.18%，环比增长 25.24%；
四季度累计出口量为 1 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业周报：苹果Vision Pro正式在美国上市，关注MR产业链投资机会 |
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19
诚信、专业、稳健、高效
无线耳机方面，国内海关出口数据显示，2023 年以来呈现复苏趋势。2023 年一季度累
计值为 1.14 亿个，同比增长 21.01%，二季度累计出口量为 1.50 亿个，同比增长 7.89%，
环比增长 31.62%；三季度累计出口量为 1.88 亿个，同比增长 16.18%，环比增长 25.24%；
四季度累计出口量为 1.63 亿个，同比增长 16.62%，环比下降 13.24%。无线耳机技术已经
充分成熟，相对于手机消费，无线耳机普及还有空间，随着无线耳机传感器的增多，产品
体验感会更加出色，叠加价值量相对手机小，换机周期会显著快于手机。因此，随着国内
的放开和经济复苏，我们继续看好无线耳机这类可穿戴设备的成长。
图表 27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）
图表 28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）
资料来源：wind，华鑫证券研究
资料来源：wind，华鑫证券研究
智能手表方面，与手机出货量情况类似，受疫情过后经济复苏不及预期的影响，消费
者需求疲软，2023 年 1- | 0 |
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