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2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业周报：苹果Vision Pro正式在美国上市，关注MR产业链投资机会	换机周期会显著快于手机。因此，随着国内的放开和经济复苏，我们继续看好无线耳机这类可穿戴设备的成长。图表 27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）图表 28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究智能手表方面，与手机出货量情况类似，受疫情过后经济复苏不及预期的影响，消费者需求疲软，2023 年 1-12 月累计产量同比下降 5.90%；自 8 月以来月度出货量同比持续下降， 12 月出货量为 604.10 万个，同比下降 5.40%。图表 29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）图表 30：中国智能手表累计产量（单位：个，%）资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 (50) 0 50 100 0 20000000 40000000 60000000 80000000 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业周报：苹果Vision Pro正式在美国上市，关注MR产业链投资机会	图表 30：中国智能手表累计产量（单位：个，%）资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 (50) 0 50 100 0 20000000 40000000 60000000 80000000 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 中国:出口数量:无线耳机、无线耳塞(85176294):当月值中国:出口数量:无线耳机、无线耳塞(85176294):当月… (10) (5) 0 5 10 15 20 25 0 100000000 200000000 300000000 400000000 500000000 600000000 700000000 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 中国:出口数量:无线耳机、无线耳塞(85176294):累计值中国:出口数量:无线
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业周报：苹果Vision Pro正式在美国上市，关注MR产业链投资机会	0000000 200000000 300000000 400000000 500000000 600000000 700000000 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 中国:出口数量:无线耳机、无线耳塞(85176294):累计值中国:出口数量:无线耳机、无线耳塞(85176294):累计同比 (50) (40) (30) (20) (10) 0 10 20 30 0 200 400 600 800 1000 产量:智能手表:当月值万个产量:
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体行业月报：消费电子新品密集发布，AI大模型持续迭代	%） 23Q2 出货量（百万台） 23Q2 市场份额（%） 24Q2 同比增速（%）苹果 7.7 17.4% 8.1 18.3% -5% 华为小米三星 Noise 其他合计 6.0 5.9 2.8 2.4 19.5 44.3 13.5% 13.3% 6.4% 5.4% 44.1% 100% 4.3 4.8 2.3 3.5 21.2 44.2 9.7% 10.8% 10.8% 8.0% 48.1% 100% 40% 23% 23% -32% -8% 0.2% 资料来源：Canalys，中原证券研究所 Canalys 预计 2024 年全球可穿戴腕带设备出货量同比增长 5%。根据 Canalys 的数据， 2023 年全球可穿戴腕带设备出货量为 1.85 亿台，同比增长 1.4%。根据 Canalys 的预测，预计 2024 年全球可穿戴腕带设备市场的出货量将增长 5%，总量将达到 1.94 亿台；尽管 2024 年第一季度出货量略降 0.2%，但得益于智能手表市场的复苏，同比增长
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体行业月报：消费电子新品密集发布，AI大模型持续迭代	券研究所 Canalys 预计 2024 年全球可穿戴腕带设备出货量同比增长 5%。根据 Canalys 的数据， 2023 年全球可穿戴腕带设备出货量为 1.85 亿台，同比增长 1.4%。根据 Canalys 的预测，预计 2024 年全球可穿戴腕带设备市场的出货量将增长 5%，总量将达到 1.94 亿台；尽管 2024 年第一季度出货量略降 0.2%，但得益于智能手表市场的复苏，同比增长 4%，以及基础手表细分市场的持续回暖，同步增长高达 10%，预计整体市场将在年底前强力反弹；然而，基础手环的市场在 2024 年持续下降 6%。第26页 / 共48页半导体本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明图 38：2020-2028 年全球可穿戴腕带设备出货量及预测情况资料来源：Canalys，中原证券研究所 24Q2 全球 TWS 耳机出货量同比增长 12.6%。根据 Canalys 的数据，2024 年第二季度，全球个人智能音频市场（包括 TWS、无线颈挂式耳机和无
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体行业月报：消费电子新品密集发布，AI大模型持续迭代	半导体本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明图 38：2020-2028 年全球可穿戴腕带设备出货量及预测情况资料来源：Canalys，中原证券研究所 24Q2 全球 TWS 耳机出货量同比增长 12.6%。根据 Canalys 的数据，2024 年第二季度，全球个人智能音频市场（包括 TWS、无线颈挂式耳机和无线头戴式耳机）总出货量达到 1.1 亿部，同比增长 10.6%，是历史上出货量最高的第二季度；其中 TWS 仍是全球个人智能音频市场的引领力量，出货量分别达到 7700 万部，以 12.6%的年增长率稳占 72.6%的市场份额。图 39：24Q2 全球个人智能音频设备出货量情况资料来源：Canalys，中原证券研究所 24Q2 苹果、三星、小米、boAt 和华为位列全球 TWS 耳机市占率前五名。根据 Canalys 的数据，尽管苹果 TWS 耳机的份额仍然呈现下降的趋势，但仍以 22%的市场份额以及 1680 万台的出货量稳居第一；三星以其新品 Galaxy Buds 3
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体行业月报：消费电子新品密集发布，AI大模型持续迭代	率稳占 72.6%的市场份额。图 39：24Q2 全球个人智能音频设备出货量情况资料来源：Canalys，中原证券研究所 24Q2 苹果、三星、小米、boAt 和华为位列全球 TWS 耳机市占率前五名。根据 Canalys 的数据，尽管苹果 TWS 耳机的份额仍然呈现下降的趋势，但仍以 22%的市场份额以及 1680 万台的出货量稳居第一；三星以其新品 Galaxy Buds 3 系列以及在全球的影响力，以 600 万的出货量位列第二，占据 7.8%的份额；小米凭借其更实惠的入门级新品 Redmi Buds 6 系列排名第三，出货量达到 500 万，市场份额为 6.6%；作为前五名中唯一的印度厂商，boAt 以 5.3%的市场份额位列第四，出货量为 470 万；华为则凭借其在入门级 TWS 产品的布局以及时尚舒适的开放式耳机 FreeClip，排名第五，出货量为 370 万。第27页 / 共48页半导体本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明图 40：24Q2 全球前五大 TW
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体行业月报：消费电子新品密集发布，AI大模型持续迭代	为前五名中唯一的印度厂商，boAt 以 5.3%的市场份额位列第四，出货量为 470 万；华为则凭借其在入门级 TWS 产品的布局以及时尚舒适的开放式耳机 FreeClip，排名第五，出货量为 370 万。第27页 / 共48页半导体本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明图 40：24Q2 全球前五大 TWS 耳机厂商情况图 41：24Q2 中国前五大 TWS 耳机厂商情况资料来源：Canalys，中原证券研究所资料来源：Canalys，中原证券研究所 2.2.4. 苹
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子集大成者，发力汽车成就巨头	..................................... 25 图 39：苹果早期马达供应商 ...................................................................................................................................... 26 图 40：部分 iPhone 线性马达 ASP（美元）.............................................................................................................. 26 图 41：立讯 LRA 线性马达产品 ................................................................................................................................. 26 图 42：收购日铠
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子集大成者，发力汽车成就巨头	................................. 26 图 41：立讯 LRA 线性马达产品 ................................................................................................................................. 26 图 42：收购日铠切入大客户新业务............................................................................................................................ 27 图 43：立铠精密 2021-2023H1 营业收入及增速（亿元） ......................................................................................... 27 图 44：立铠精密 2021-2023H1 净利润及增速（亿元）...
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子集大成者，发力汽车成就巨头	................................ 27 图 43：立铠精密 2021-2023H1 营业收入及增速（亿元） ......................................................................................... 27 图 44：立铠精密 2021-2023H1 净利润及增速（亿元）............................................................................................. 27 图 45：TWS 耳机基本原理 ........................................................................................................................................ 28 图 46：AirPods（第一代） ..............................
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子集大成者，发力汽车成就巨头	TWS 耳机基本原理 ........................................................................................................................................ 28 图 46：AirPods（第一代） ........................................................................................................................................ 28 图 47：AirPods 出售前后各品牌无线耳机市场份额情况 ............................................................................................ 28 图 48：AirPods 主要结构 ...........................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子集大成者，发力汽车成就巨头	...... 28 图 47：AirPods 出售前后各品牌无线耳机市场份额情况 ............................................................................................ 28 图 48：AirPods 主要结构 ........................................................................................................................................... 29
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	， QoQ+2.68%， EPS1.15 元：展望 4Q23，受惠於耳機新品上市鋪貨動能，預期耳機營收季增；美系客戶年度新款手機量產，其中又以高階的 Pro 版手機需求旺盛，中國競爭對手因良率不佳，手機 Speaker 取得更大的出貨成長空間，預期 Speaker 營收季增，。在耳機方面，電競耳機客戶持續去化庫存，最大耳機客戶在 09/2023 推出高階音樂耳機與 TWS 耳機新品，受惠於新品上市鋪貨動能，預期耳機營收季增。在 Speaker 方面，美系客戶年度新款手機量產，其中又以高階的 Pro 版手機需求旺盛，中國競爭對手因良率不佳，手機 Speaker 取得更大的出貨成長空間，預期 Speaker 營收季增。
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	新品，受惠於新品上市鋪貨動能，預期耳機營收季增。在 Speaker 方面，美系客戶年度新款手機量產，其中又以高階的 Pro 版手機需求旺盛，中國競爭對手因良率不佳，手機 Speaker 取得更大的出貨成長空間，預期 Speaker 營收季增。耳機、 Speaker 新品出貨放量，預估 4Q23 營收 89.05 億元， QoQ+2.68%。由於毛利率較低的 Speaker 營收比重提升，預期產品組合轉差，預估稅後淨利 2.50 億元， QoQ-6.62%， EPS1.15 元。客戶庫存調整，預估 2023 年營收 330.65 億元， YoY-6.59%， EPS4.30 元：展望 2023 年，通膨率高漲壓抑終端需求，電競耳機廠商自 2H22 庫存調整，預期 2
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	提升，預期產品組合轉差，預估稅後淨利 2.50 億元， QoQ-6.62%， EPS1.15 元。客戶庫存調整，預估 2023 年營收 330.65 億元， YoY-6.59%， EPS4.30 元：展望 2023 年，通膨率高漲壓抑終端需求，電競耳機廠商自 2H22 庫存調整，預期 2023 年無法見到需求回溫，頭戴式音樂耳機廠商經營中高階市場，終端需求相對穩健， TWS 耳機市場競爭激烈，耳機營收下滑；因美系手機 Speaker 出貨量較 2022 年成長，預期 Speaker 貢獻營收成長，減緩耳機營收衝擊。就耳機產品線方面，耳機客戶 2023 年景氣下滑，影響耳機需求，就過往經驗來看，景氣下滑段對中低階產品銷售衝擊較大
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	機營收下滑；因美系手機 Speaker 出貨量較 2022 年成長，預期 Speaker 貢獻營收成長，減緩耳機營收衝擊。就耳機產品線方面，耳機客戶 2023 年景氣下滑，影響耳機需求，就過往經驗來看，景氣下滑段對中低階產品銷售衝擊較大，客戶將加強經營中高階耳機市場並穩固出貨規模，美律受惠於客戶強化中高階產品線的策略，預期音樂耳機下滑有限；在電競耳機方面，因近期無新款遊戲大作問世，加上歐美疫情消退後消費者走向戶外，導致客戶持續調節庫存，電競耳機需求放緩，自 2H22 開始的庫存調整將持續至 2023 年底，電競耳機恐有較大的衰退；因 TWS 耳機使用
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	有限；在電競耳機方面，因近期無新款遊戲大作問世，加上歐美疫情消退後消費者走向戶外，導致客戶持續調節庫存，電競耳機需求放緩，自 2H22 開始的庫存調整將持續至 2023 年底，電競耳機恐有較大的衰退；因 TWS 耳機使用便利、攜帶方便，成為運動、通勤時的好伴侶，但競爭者眾、價格競爭激烈， TWS 耳機單價有下滑趨勢，受客戶庫
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：秋季新品密集发布，关注苹果等新机销量及AI迭代节奏	图 34：全球 AI PC 出货量预测（Canalys） .............................................................................................................. 25 图 35：全球 AI PC 渗透率预测（Counterpoint） ...................................................................................................... 25 图 36：2021 和 2022 年可穿戴设备各品类占比 ......................................................................................................... 26 敬请阅读末页的重要说明 9 行业深度报告图 37：2014~2023 年全球可穿戴设备出货量 ................
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：秋季新品密集发布，关注苹果等新机销量及AI迭代节奏	22 年可穿戴设备各品类占比 ......................................................................................................... 26 敬请阅读末页的重要说明 9 行业深度报告图 37：2014~2023 年全球可穿戴设备出货量 ............................................................................................................ 26 图 38：14Q1-24Q1 全球可穿戴设备出货量 ............................................................................................................... 26 图 39：20Q1-24Q2 全球 TWS 耳机出货量 .................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：秋季新品密集发布，关注苹果等新机销量及AI迭代节奏	8：14Q1-24Q1 全球可穿戴设备出货量 ............................................................................................................... 26 图 39：20Q1-24Q2 全球 TWS 耳机出货量 ................................................................................................................ 26 图 40：Airpods4 亮点汇总 .......................................................................................................................................... 28 图 41：Apple Watch S10 亮点汇总 ............................
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：秋季新品密集发布，关注苹果等新机销量及AI迭代节奏	汇总 .......................................................................................................................................... 28 图 41：Apple Watch S10 亮点汇总 ............................................................................................................................ 28 图 42：24-28 年全球可穿戴设备出货量预测（百万台） ............................................................................................ 28 图 43：22-27 年全球智能手表出货量预测.................................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：秋季新品密集发布，关注苹果等新机销量及AI迭代节奏	图 42：24-28 年全球可穿戴设备出货量预测（百万台） ............................................................................................ 28 图 43：22-27 年全球智能手表出货量预测.................................................................................................................. 28 图 44：XR 行业发展图谱 ...............
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	ne整体的一个平均价格ASP也是大体保持住了一个上升的态势。右边那张图也是能够比较清晰的去看出iPhone的三个销售的高峰峰值，第一个iPhone4，s的iPhone6以及iPhone12，从右边那张图黄色的同比增速的，今天也能够去观察到，目前从左上角那张图，我们其实可以看到iPhone在全球智能手机的出货量的份额大概是在20%左右，20%这个数字的从2019年大概15%左右的一个数字上面连续攀升上来的，目前我们再往后面去展望的话，在目前20%左右份额的高位上继续去做突破，这个可能性确实不是特别大。但是你是维持在20%上下的一个位置，我们觉得说是比较合理的一个状态。从右上角iPhone的出货量按照地区来拆分来看，印度的iPhone的出货量增长还是可以的。我们其实也有看到黄色那条线，印度的占比是陆续在其他提升当中，包括黄绿色的亚洲其他地区，一些新兴地区iPhone的出货量它还是在增长的，从而去维持住整个量的不会下滑或者略有提升。左下角那张图，我想跟大家也是重点分享一下，iPhone从出货量的角度占到了全球的份额大概20%，但是从一个销售额的角度，内贝肯特类的高于40%是在45%~50%的
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	按照地区来拆分来看，印度的iPhone的出货量增长还是可以的。我们其实也有看到黄色那条线，印度的占比是陆续在其他提升当中，包括黄绿色的亚洲其他地区，一些新兴地区iPhone的出货量它还是在增长的，从而去维持住整个量的不会下滑或者略有提升。左下角那张图，我想跟大家也是重点分享一下，iPhone从出货量的角度占到了全球的份额大概20%，但是从一个销售额的角度，内贝肯特类的高于40%是在45%~50%的区间，更接近50%的一个份额，所以全球智能手机的这样的一个行业规模的话，苹果几乎就占据了半径接近半壁江山的一个位置，所以它是一个非常重要的玩家，也是绝对的一个龙头。这一张图我们首先看到左下角那张图，5000块钱以上人民币的手机按照品牌来拆分，苹果基本上也是占到了6成以上的份额，而且我们刚刚有提到苹果的全球份额在目前20%左右的基础，有希望保持稳定。我们觉得最主要的一个原因其实是来自于我们去看目前的一个竞争格局来说，它也开始去趋稳了。从去年三四季度到今年的一季度，其实市场的竞争格局有变化，其中的一个变化还是来自于华为，华为去年下半年mate60发布之后，也是受到了比较好的市场关注，有比较好的出货
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	000块钱以上人民币的手机按照品牌来拆分，苹果基本上也是占到了6成以上的份额，而且我们刚刚有提到苹果的全球份额在目前20%左右的基础，有希望保持稳定。我们觉得最主要的一个原因其实是来自于我们去看目前的一个竞争格局来说，它也开始去趋稳了。从去年三四季度到今年的一季度，其实市场的竞争格局有变化，其中的一个变化还是来自于华为，华为去年下半年mate60发布之后，也是受到了比较好的市场关注，有比较好的出货量以及需求。但是我们从目前的角度上面来看，华为的现在每年的出货量大概是稳定下来了，可能大概是4,000万部，4,000万部左右的水位，它要大幅的从4,000万上升到6,000万从我们的角度去判断，可能有难度，所以我们觉得苹果自身在中国的竞争格局是稳定的，而且华为它不太几乎没有太大的可能在海外去卖它的手机，所以我们才认为苹果的格局几乎是比较少受到挑战。尽管我们去看，比如说像小米高端做的还可以，但是小米的体量还比较小，对于苹果的影响几乎是微乎其微的。在今年的9月份，苹果其实发布了整个16系列，我觉得到整个16系列为止，苹果对于整个机型的排兵布阵已经到了一个非常稳定的状态。今年为止，在苹果在官网销售
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	有难度，所以我们觉得苹果自身在中国的竞争格局是稳定的，而且华为它不太几乎没有太大的可能在海外去卖它的手机，所以我们才认为苹果的格局几乎是比较少受到挑战。尽管我们去看，比如说像小米高端做的还可以，但是小米的体量还比较小，对于苹果的影响几乎是微乎其微的。在今年的9月份，苹果其实发布了整个16系列，我觉得到整个16系列为止，苹果对于整个机型的排兵布阵已经到了一个非常稳定的状态。今年为止，在苹果在官网销售的iPhone的机型的数量增加到28个，去年是25个。基本上我们去看苹果过去那么多年，它别看只是卖一部iPhone，但是它iPhone的机型的数量一直是往上在增加的，也就是说我们去看到左边框框最便宜的 iPhone s一是429美元，最贵的iPhone16，PRO max 17g的是1599美元，好，最高的价格段和最低的价格段它可能没有去变化，但是它增加了价格段当中的机型的密度，从而有可能更好的去捕捉这个价格段当中消费者的细分需求。所以我们一定程度上面去看的话，布局是比较完善。从一个行业的角度上面去看的话，明年有可能也是一个iPhone的大年，因为我们目前能够听到的一些东西还没有做最终的一个确
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	iPhone s一是429美元，最贵的iPhone16，PRO max 17g的是1599美元，好，最高的价格段和最低的价格段它可能没有去变化，但是它增加了价格段当中的机型的密度，从而有可能更好的去捕捉这个价格段当中消费者的细分需求。所以我们一定程度上面去看的话，布局是比较完善。从一个行业的角度上面去看的话，明年有可能也是一个iPhone的大年，因为我们目前能够听到的一些东西还没有做最终的一个确认，它可能还有一款新机型，或者说是其中有一款机型的改动会比较大，从而会迎来明年的一个比今年可能会更乐观一点的换机的需求。不好意思。后面这几张图我去整理了今年的iPhone16系列的整个配置的一些变化，
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	与扬声器三个部件,完成声音从采集到播放的过程。麦克风实现声音采集后，将声音信号转为电信号，音频 IC 则借助 ADC、音频解码器等配件实现声音处理，最终由扬声器将电信号转换回声音信号并播放。这三类零部件构成电子声学产业链上游，而 AirPods 等 TWS 耳机则为该产业重要的下游终端产品之一。图表12:电子声学逻辑模型资料来源：头豹研究院，方正证券研究所用量增加与组件升级提升单机价值量。消费电子声学相关的升级关注体积、性能、音质三方面。麦克风方面，MEMS 麦克风相较于传统 ECM 存在诸多优势，例如体积小、制造流程简化、耐热性强、噪声性能优、部件间频率响应更均匀等特性，可以节约制造与音频调试成本，消除噪声，使产品性能更加稳定。而 TWS 耳机的语音唤醒及主动降噪等功能拓展使得每只耳机搭载的 MEMS 数量提升，平均来看每只搭载 2-3 颗，一副搭载 4-6 颗。扬声器/受话器方面，由单体向腔体模组（speaker box/receiver box）升级，并通过增加扬声器数量实现立体声效，单品实现 100% 的价值量提升。MEMS 扬声器
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	响应更均匀等特性，可以节约制造与音频调试成本，消除噪声，使产品性能更加稳定。而 TWS 耳机的语音唤醒及主动降噪等功能拓展使得每只耳机搭载的 MEMS 数量提升，平均来看每只搭载 2-3 颗，一副搭载 4-6 颗。扬声器/受话器方面，由单体向腔体模组（speaker box/receiver box）升级，并通过增加扬声器数量实现立体声效，单品实现 100% 的价值量提升。MEMS 扬声器凭借体积与功耗的优势迅速发展，TWS 耳机头部厂商也在逐步导入该技术。图表13:ECM 与 MEMS 性能比较资料来源：digitimes，知乎，方正证券研究所 AirPods Pro 2 全新 H2 芯片带来优质体验。我们看到，自从苹果在 2016 年发布第一代 AirPods 开始，TWS 耳机的热潮便被迅速点燃。此后苹果持续完善产品性能，其在 2022 年 9 月发布的 AirPods Pro 第二代搭载全新的 H2 芯片，运用计算音频算法，带来更智能的降噪表现（主动降噪效果相较上一代最高提升至 2 倍）、卓越的三维空间音效（全新自适应算法更快速地处理声音
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	Pro 2 全新 H2 芯片带来优质体验。我们看到，自从苹果在 2016 年发布第一代 AirPods 开始，TWS 耳机的热潮便被迅速点燃。此后苹果持续完善产品性能，其在 2022 年 9 月发布的 AirPods Pro 第二代搭载全新的 H2 芯片，运用计算音频算法，带来更智能的降噪表现（主动降噪效果相较上一代最高提升至 2 倍）、卓越的三维空间音效（全新自适应算法更快速地处理声音）和更高效的电池续航 ECM （驻极体麦克风） MEMS （硅麦）工作温度 85℃以上失真可至200℃以上组装方式人工组装，产品一致性差 SMT自动组装，产品一致性强稳定性较差好元件尺寸较大较小防震抗撞差优立讯精密(002475) 公司跟踪报告 13 敬请关注文后特别声明与免责条款（单次充电最长能听 6 小时）。可以看到，苹果推出的此款智能蓝牙音频 SoC 芯片在降噪和音质上进行了更好的打磨，我们看好该产品后续的销量表现。图表14:苹果 AirPods Pro 2 搭载 H2 芯片资料来源：苹果
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	寸较大较小防震抗撞差优立讯精密(002475) 公司跟踪报告 13 敬请关注文后特别声明与免责条款（单次充电最长能听 6 小时）。可以看到，苹果推出的此款智能蓝牙音频 SoC 芯片在降噪和音质上进行了更好的打磨，我们看好该产品后续的销量表现。图表14:苹果 AirPods Pro 2 搭载 H2 芯片资料来源：苹果官网，方正证券研究所苹果持续引领 TWS 耳机市场。根据 Canalys 数据，2022 年全年 TWS 耳机出货量达到 2.88 亿台，其中苹果以 9140 万台的出货量高居榜首，市场份额达到 31.8%，领先第二名三星（8.9%）三倍有余。2023Q3 数据显示，苹果以 27%的市场份额位列第一，三星、boAt、小米、Skullcandy 的市占率分别为 8%、7%、5%、3%，相较苹果仍有较大差距。我们认为，苹果对 TWS 耳机革命性的创新以及卓越的产品性能是其能站稳高端的根本原因，但此类市场仍存在较多的长尾客户，因此也给其他厂商留下了一定的生存空间，我们看好苹果在该
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	达到 31.8%，领先第二名三星（8.9%）三倍有余。2023Q3 数据显示，苹果以 27%的市场份额位列第一，三星、boAt、小米、Skullcandy 的市占率分别为 8%、7%、5%、3%，相较苹果仍有较大差距。我们认为，苹果对 TWS 耳机革命性的创新以及卓越的产品性能是其能站稳高端的根本原因，但此类市场仍存在较多的长尾客户，因此也给其他厂商留下了一定的生存空间，我们看好苹果在该市场持续发挥创新引领作用，推动终端出货不断增长。图表15:2022 年全球 TWS 耳机出货情况图表16:2023Q3 全球 TWS 耳机出货份额 Top5 资料来源：C
2021年苹果耳机的出货量是多少	半年报 \| 2024上半年中国耳机/耳麦市场规模达116亿元，上涨7%；OWS替换TWS趋势初现？	根据洛图科技（RUNTO）发布的《中国耳机/耳麦零售市场月度追踪（China Headphone/Headset Retail Market Monthly Tracker）》报告显示，2024年上半年，中国耳机/耳麦市场的全渠道销量为5115万副，同比增长6.9%；销额为115.9亿元，同比增长7.2%。自2023年第一季度以来，中国耳机/耳麦市场已经连续6个季度保持同比增长。从场景上看，中国庞大的智能手机使用群体衍生而来的新增耳机用户和耳机更换需求是市场主体，同时，运动、电竞游戏等细分场景也依然保持了旺盛的需求。值得注意的是，2024年第二季度，由于电商大促的影响力和效果的整体衰退，中国耳机/耳麦市场的增速略有回落。根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2024年第二季度，中国耳机/耳麦市场销量为2663万副，同比增长5%，较去年同期和今年第一季度均下降了6个百分点。2023-2024Q2 中国耳机/耳麦市场季度销量及变化数据来源：洛图科技（RUNTO）全渠道数据，单位：万副，%电商是中国耳机/耳麦市场的主要销售阵地。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，线上
2021年苹果耳机的出货量是多少	半年报 \| 2024上半年中国耳机/耳麦市场规模达116亿元，上涨7%；OWS替换TWS趋势初现？	机/耳麦市场的增速略有回落。根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2024年第二季度，中国耳机/耳麦市场销量为2663万副，同比增长5%，较去年同期和今年第一季度均下降了6个百分点。2023-2024Q2 中国耳机/耳麦市场季度销量及变化数据来源：洛图科技（RUNTO）全渠道数据，单位：万副，%电商是中国耳机/耳麦市场的主要销售阵地。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，线上市场的销量为4295万副，在全渠道的占比为84%，销额为94亿元，占比81%。产品形态：开放式耳机已占市场四分之一；蓝牙头戴亦现增长从佩戴方式的角度看，开放式(OWS)耳机的爆发是耳机市场增长的主要驱动力。随着定向传音技术不断成熟，开放式耳机成为了各大厂商今年以及未来重点布局的产品线之一。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，开放式耳机在线上耳机市场的份额达到了20.9%，较去年同期增长了12.7个百分点，销量同比大幅增长165%，是整体耳机市场的绝对增量。其中，在2024年第二季度的销量占比进一步扩大，已接近市场四分之一。此外，开放式耳机凭借其卓越的舒适性与安全性，在
2021年苹果耳机的出货量是多少	半年报 \| 2024上半年中国耳机/耳麦市场规模达116亿元，上涨7%；OWS替换TWS趋势初现？	动力。随着定向传音技术不断成熟，开放式耳机成为了各大厂商今年以及未来重点布局的产品线之一。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，开放式耳机在线上耳机市场的份额达到了20.9%，较去年同期增长了12.7个百分点，销量同比大幅增长165%，是整体耳机市场的绝对增量。其中，在2024年第二季度的销量占比进一步扩大，已接近市场四分之一。此外，开放式耳机凭借其卓越的舒适性与安全性，在某些细分领域，开始呈现替代TWS耳机的趋势。尽管TWS耳机仍是市场主流，在线上市场的份额占据半数以上，但已经处在了疲态。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，TWS耳机的电商销量同比下降了7%。在内卷严重的TWS市场，产品同质化较为严重，技术创新略显不足；同时，位居市场第一的苹果Airpods系列已有一年多未发新品，老品销量连年下滑，影响了整体TWS市场走向低迷。蓝牙头戴耳麦市场凭借QCY、SANAG、倍思等国内品牌的100-300元新品推动，市场份额实现增长。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，蓝牙头戴耳麦在线上市场的销量份额达到了7.8%，
2021年苹果耳机的出货量是多少	半年报 \| 2024上半年中国耳机/耳麦市场规模达116亿元，上涨7%；OWS替换TWS趋势初现？	量同比下降了7%。在内卷严重的TWS市场，产品同质化较为严重，技术创新略显不足；同时，位居市场第一的苹果Airpods系列已有一年多未发新品，老品销量连年下滑，影响了整体TWS市场走向低迷。蓝牙头戴耳麦市场凭借QCY、SANAG、倍思等国内品牌的100-300元新品推动，市场份额实现增长。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，蓝牙头戴耳麦在线上市场的销量份额达到了7.8%，较去年同期增长了2.6个百分点，销量同比增长28%。在连接稳定性、续航时间和降噪效果均有了显著提升之后，更具性价比的低端产品受到了年轻消费者和学生一族的青睐。颈挂式蓝牙耳机在运动使用场景中面临TWS和OWS的双重夹击，市场销量呈现明显下滑的趋势。而有线入耳和有线头戴产品早已进入存量替换阶段，市场增长驱动力有限。2023-2024Q2 中国耳机/耳麦线上市场产品销量结构数据来源：洛图科技（RUNTO）线上监测数据，单位：%开放式耳机市场：挂耳式和夹耳式销量均大幅增长；产品各有千秋现阶段，开放式耳机主要分为挂耳式和夹耳式两种，根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，挂耳式在开
2021年苹果耳机的出货量是多少	半年报 \| 2024上半年中国耳机/耳麦市场规模达116亿元，上涨7%；OWS替换TWS趋势初现？	OWS的双重夹击，市场销量呈现明显下滑的趋势。而有线入耳和有线头戴产品早已进入存量替换阶段，市场增长驱动力有限。2023-2024Q2 中国耳机/耳麦线上市场产品销量结构数据来源：洛图科技（RUNTO）线上监测数据，单位：%开放式耳机市场：挂耳式和夹耳式销量均大幅增长；产品各有千秋现阶段，开放式耳机主要分为挂耳式和夹耳式两种，根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年上半年，挂耳式在开放式耳机线上市场的销量占比为53%，相较去年同期增长了4个百分点，销售量同比增长193%，增速略高于夹耳式。2024H1 中国开放式耳机线上市场产品销量结构及变化数据来源：洛图科技（RUNTO）线上监
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：终端需求温和复苏，把握AI融合新品与Smart EV等主线	0 200 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 20Q1 20Q3 21Q1 21Q3 22Q1 22Q3 出货量(百万台) 同⽐(%) 鄢凡 186011501 鄢凡 186011501 鄢凡 186011501 鄢凡鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡敬请阅读末页的重要说明 35 行业深度报告图 45：2015~2022 年全球智能手表出货量图 46：19Q1~23Q4 全球 TWS 耳机出货量资料来源：Counterpoint，招商证券资料来源：Canalys，招商证券
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：终端需求温和复苏，把握AI融合新品与Smart EV等主线	50178 鄢凡鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡 18601150178 鄢凡敬请阅读末页的重要说明 35 行业深度报告图 45：2015~2022 年全球智能手表出货量图 46：19Q1~23Q4 全球 TWS 耳机出货量资料来源：Counterpoint，招商证券资料来源：Canalys，招商证券图 47：2021~23Q1-3 印度市场可穿戴出货量图 48：印度市场 22Q1-3~23Q1-3 分品类出货量（亿台）资料来源：IDC，招商证券资料来源：IDC，招商证券智能手表、TWS 呈现苹果一超多强的竞争格局。据 Counterpoint，2022 年苹果市场份额为 34.1%，第二梯队厂商为三星、华为，分别占比为 9.8%和 6.7%，其后的厂商更加分散且更迭频繁。据 Canalys 数据，2022 年苹果 TWS 耳机出货量占市场份额的 32%，其他主要品牌为三星、小米等。2023 年苹果智能手表、 TWS 出货量仍位列首位。
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：终端需求温和复苏，把握AI融合新品与Smart EV等主线	，招商证券智能手表、TWS 呈现苹果一超多强的竞争格局。据 Counterpoint，2022 年苹果市场份额为 34.1%，第二梯队厂商为三星、华为，分别占比为 9.8%和 6.7%，其后的厂商更加分散且更迭频繁。据 Canalys 数据，2022 年苹果 TWS 耳机出货量占市场份额的 32%，其他主要品牌为三星、小米等。2023 年苹果智能手表、 TWS 出货量仍位列首位。图 49：19Q1~23Q3 全球智能手表品牌份额变化图 50：19Q1~23Q4 全球 TWS 耳机品牌市场份额变化资料来源：Counterpoint，招商证券资料来源：Canalys，招商证券；注：苹果包括 Beats，三星包括 JBL、 Harman；OPPO 包括 OnePlus 创新方面，关注智能手表大健康功能的迭代升级。运动管理、健康检测为智能手表的核心功能，苹果为首的科技厂商持续在运动、健康领域加大投入，建议持 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2015
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：终端需求温和复苏，把握AI融合新品与Smart EV等主线	：Canalys，招商证券；注：苹果包括 Beats，三星包括 JBL、 Harman；OPPO 包括 OnePlus 创新方面，关注智能手表大健康功能的迭代升级。运动管理、健康检测为智能手表的核心功能，苹果为首的科技厂商持续在运动、健康领域加大投入，建议持 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 全球智能⼿表出货量(百万只) YoY -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 20 40 60 80 100 120 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 全球TWS出货量(百万台) YoY 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2021 2022 2023Q1-3 出货量(亿台) 0 0.2 0.4
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：终端需求温和复苏，把握AI融合新品与Smart EV等主线	0 100 120 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 全球TWS出货量(百万台) YoY 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2021 2022 2023Q1-3 出货量(亿台) 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 耳戴类智能手表手环穿戴合计 22Q1-3 23Q1-3 0% 20% 40% 60% 80% 100% 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 2
2021年苹果耳机的出货量是多少	成长的力量：TMT中小盘每周观点	下面有请电子英凡老师进行发言，有请。大家好，我是中央电子银行，下面我来讲一下我们的最新的观点，因为最近9月份以来，无论是苹果还是华为的新机发布，包括销售的情况，其实对整个产业链的带动都还是比较大。我们最新跟踪了苹果和华为的这两家公司的手机的一个动态信息，同时也对产业链做了一下分析。下面我们来沟通一下我们的跟踪的情况。首先苹果是上周五晚上8:00开始正式启动预售，我们一个是看到预售之前的话，包括一些供应链的，包括一些电商渠道的数据，它其实对整个苹果的手机的这个结构其实是有一个指引的作用，就像京东的自营平台的预约数，我们也看到整体是有300，在发售之前是有三百几十万的这么一个预约的数，其中从结构来说也和我们了解的比较像。Pro Mark是最多的，其次是15PRO，再就是15以及plus，从上周五8:00晚上8:00之后，我们可以看到京东的这些产品的首批的或者是迅速的脱销，包括苹果的官网，其实当时是有一点档期的情况，所以大家进不去，经过大概一个多小时之后，首批货就全部销完。截止我们最新周末统计的苹果官网的预约到货的数据，其实也和之前京东的一个数据是有点匹配的，对几个机型的一个判断，一个是iP
2021年苹果耳机的出货量是多少	成长的力量：TMT中小盘每周观点	说也和我们了解的比较像。Pro Mark是最多的，其次是15PRO，再就是15以及plus，从上周五8:00晚上8:00之后，我们可以看到京东的这些产品的首批的或者是迅速的脱销，包括苹果的官网，其实当时是有一点档期的情况，所以大家进不去，经过大概一个多小时之后，首批货就全部销完。截止我们最新周末统计的苹果官网的预约到货的数据，其实也和之前京东的一个数据是有点匹配的，对几个机型的一个判断，一个是iPhone15 PRO max还是最受欢迎的这么一个产品，这个产品是全面脱销，最早官网的到货时间都是10月18号到25号这周开始，对于相对会比较热销的机型，尤其是太原、原色钛金属和白色钛金属，这两个实际上是更畅销的。普遍是到了11月18到才陆续的到货，整个机型里面相对卖的最好是原生态其实是白的。在是黑色的钛，相对最弱的是蓝色的钛，其实也应该和网上传的蓝色和黑色是容易记指纹是有有一定关系的，加上今年原色态是一个新的颜色，所以它卖的会比较好一点。Pro Mark的这个数交货周期相当于是有个7周甚至更长的情况，实际上是比过去几年我们之前也统计了 iPhone14和13的情况，应该是比过去几年要更好的。
2021年苹果耳机的出货量是多少	成长的力量：TMT中小盘每周观点	上是更畅销的。普遍是到了11月18到才陆续的到货，整个机型里面相对卖的最好是原生态其实是白的。在是黑色的钛，相对最弱的是蓝色的钛，其实也应该和网上传的蓝色和黑色是容易记指纹是有有一定关系的，加上今年原色态是一个新的颜色，所以它卖的会比较好一点。Pro Mark的这个数交货周期相当于是有个7周甚至更长的情况，实际上是比过去几年我们之前也统计了 iPhone14和13的情况，应该是比过去几年要更好的。整体来讲，今年苹果的高端机型，包括iPhone普洛的机型，其实普遍也是10月18号到25号，或者有极个别的颜色是到11月初的，也是这么一个状态。应该是比过去两年的同款的高端系列要好。今年的低端的系列终端系列15和15plus，基本上还是都有现货的，也是一周之内能送达，和过去两年的情况是比较一致的，因为苹果的创新主要还是在高端的机型，所以大家会相对会抢高端的产品。苹果、每年的，新机的备货的结构，在过去几年也很明显的发生变化，我记得好多年以前其实都是低端多一点，高端少一点，在三四年以前高端低端差不多，这两三年的情况，相对来说高端占比可能要占到6成甚至更多。所以整个苹果的手机的结构是这么一个情况。我
2021年苹果耳机的出货量是多少	成长的力量：TMT中小盘每周观点	端系列15和15plus，基本上还是都有现货的，也是一周之内能送达，和过去两年的情况是比较一致的，因为苹果的创新主要还是在高端的机型，所以大家会相对会抢高端的产品。苹果、每年的，新机的备货的结构，在过去几年也很明显的发生变化，我记得好多年以前其实都是低端多一点，高端少一点，在三四年以前高端低端差不多，这两三年的情况，相对来说高端占比可能要占到6成甚至更多。所以整个苹果的手机的结构是这么一个情况。我们其实就供应链了解的情况来看，市场它其实是有很多声音，有不少声音一个是觉得苹果今年是不是有三季度有良率的供应链良率的因素，或者也有人担心华为的冲击等等，很多人看供应链的备货看到七八千万，像我们了解的数据，应该iPhone的新机的量都在8000多万左右，其实在最近这一两个月是没调的，尤其是PRO系列，普罗马克斯这个系列如果按照现在这个节奏持续长效下去的话，我觉得最终的情况是比市场的悲观预期要好的。因为毕竟今年的15系列它还是个大概尤其是在机壳，包括接口和潜望的这几个点相对少，加上三纳米的新片更新，我觉得力度还是比较大。所以这是我们对果链的这个 iPhone系列的判断，我们是认为应该会比市场悲观预
2021年苹果耳机的出货量是多少	成长的力量：TMT中小盘每周观点	据，应该iPhone的新机的量都在8000多万左右，其实在最近这一两个月是没调的，尤其是PRO系列，普罗马克斯这个系列如果按照现在这个节奏持续长效下去的话，我觉得最终的情况是比市场的悲观预期要好的。因为毕竟今年的15系列它还是个大概尤其是在机壳，包括接口和潜望的这几个点相对少，加上三纳米的新片更新，我觉得力度还是比较大。所以这是我们对果链的这个 iPhone系列的判断，我们是认为应该会比市场悲观预期要略好，所以这是这一部分。另外对于华为的新机的判断，因为它是8月29号抢跑后，面到9月几号就陆陆续续的开放销售，应该说整体来讲，还是PRO60PRO和PRO加的计划还是比较紧张的。我们看到的数据，其
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡科技 (6269 TT，持有-超越同業) - 通膨之下，難以倖免	cbook 自 10M22 開始轉弱，目前僅新款 M2 Pro/Max 之 14 及 16 吋版本略有買氣。整體而言，1H23 需求較為疲弱，本中心預估 2023 年 Macbook 銷量將年減 11%至 2,010 萬台。iPad 方面，10M22 訂單同樣開始出現下滑，最快復甦時點推測需待 2H23，根據目前通路訪查，23 年來恐僅將發佈一款新品，如後續市況受通膨影響，不排除 23 年將無新品推出，後續將缺乏明顯需求動能，本中心預估 2023 年 iPad 銷量將年減 11%至 5,140 萬台。整體而言，蘋果於近期法說會同樣表示 1Q23 因總體經濟影響，Mac 及 iPad 營收皆將年減雙位數，而針對總經議題對於公司營運影響，蘋果表示受害最大的產品線為 Mac 及 Wearables(穿戴式)，並表示 Macbook 短期營運恐將較為艱難，目前對於全年掌握度並不高。請參閱末頁之免責宣言。台灣：印刷電路板/基板 2023 年 2 月 10 日 Flexium Interconnect 第 5 頁，共 15 頁圖 6：Apple
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡科技 (6269 TT，持有-超越同業) - 通膨之下，難以倖免	營收皆將年減雙位數，而針對總經議題對於公司營運影響，蘋果表示受害最大的產品線為 Mac 及 Wearables(穿戴式)，並表示 Macbook 短期營運恐將較為艱難，目前對於全年掌握度並不高。請參閱末頁之免責宣言。台灣：印刷電路板/基板 2023 年 2 月 10 日 Flexium Interconnect 第 5 頁，共 15 頁圖 6：Apple 各產品線出貨量預估 Shipments (mn units) 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22F 1Q23F 2Q23F 3Q23F 4Q23F 2022F 2023F iPhone 61 46 46 75 55 40 40 85 228 220 iPad 14 13 15 15.5 11 12 14 14.4 57.5 51.4 Apple Watch 10.7 7.9 11 16 10 8.2 10 15 45.6 43.2 Macbook 5.5 4.2 6 7 4.5 4.5 4.6 6.5 22.7 20.1 Airpods 21 14 15.5 23 18.1 14.3
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡科技 (6269 TT，持有-超越同業) - 通膨之下，難以倖免	46 46 75 55 40 40 85 228 220 iPad 14 13 15 15.5 11 12 14 14.4 57.5 51.4 Apple Watch 10.7 7.9 11 16 10 8.2 10 15 45.6 43.2 Macbook 5.5 4.2 6 7 4.5 4.5 4.6 6.5 22.7 20.1 Airpods 21 14 15.5 23 18.1 14.3 15.4 16 73.5 63.8 QoQ (%) iPhone -28% -25% 0% 63% -27% -27% 0% 113% iPad -13% -7% 15% 3% -29% 9% 17% 3% Apple Watch -41% -26% 39% 45% -38% -18% 22% 50% Macbook -11% -24% 43% 17% -36% 0% 2% 41% Airpods -11% -33% 11% 48% -21% -21% 8% 4% YoY (%) iPhone 22% -16% -9% -7% -10% -13% -13% -3% -4% -4% iPad 8
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡科技 (6269 TT，持有-超越同業) - 通膨之下，難以倖免	3% Apple Watch -41% -26% 39% 45% -38% -18% 22% 50% Macbook -11% -24% 43% 17% -36% 0% 2% 41% Airpods -11% -33% 11% 48% -21% -21% 8% 4% YoY (%) iPhone 22% -16% -9% -7% -10% -13% -13% -3% -4% -4% iPad 8% 0% 7% -14% -21% -8% -7% -10% 0% -11% Apple Watch 26% 5% 10% 10% -7% 4% -9% -6% 13% -5% Macbook -5% -9% 2% 6% -18% 7% -18% 5% -1% -11% Airpods -1% 40% 41% 11% -14% 2% -1% -32% 17% -13% 資料來源：元大投顧預估毫米波基建佈建緩慢，iPhone 14 系列仍僅有美國地區搭載 mmWave 毫米波(mmWave)傳輸速度雖較 Sub-6GHz 快速，但因高頻特性導致訊號衰減明顯，訊號覆蓋範
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡科技 (6269 TT，持有-超越同業) - 通膨之下，難以倖免	-9% 2% 6% -18% 7% -18% 5% -1% -11% Airpods -1% 40% 41% 11% -14% 2% -1% -32% 17% -13% 資料來源：元大投顧預估毫米波基建佈建緩慢，iPhone 14 系列仍僅有美國地區搭載 mmWave 毫米波(mmWave)傳輸速度雖較 Sub-6GHz 快速，但因高頻特性導致訊號衰減明顯，訊號覆蓋範圍小，使得必須密集布建大量小型基地台，對於各電信商來講並不符合效益。此外，因基地台及手機價格相對較高，使得多數電信商即便取得毫米波頻譜但仍不願進一步積極發展。以毫米波布建較早的韓國為例，2Q1
2021年苹果耳机的出货量是多少	华泰消费电子 - 果链景气同比向上	情能持续多久？大概会到什么时间点？我觉得现在看来其实大部分人还是对至少国内第一波苹果的手机的销量还是有一些信心，原因是因为可以看到刚刚新也说了，华为它的今年的卖70它其实有一点点的延后，可能要到10月，其他的官方发行4平均7000 9400那些都是会比较给苹果它留了大概几个礼拜的空窗期，那样的时间点，可能高端手机只有苹果那一些，因为这样的原因让大家觉得对苹果。的销量数字到那个时候还是会有一些信心，但是继续去往后新的其他机型出来，能不能持续，大家就不太清楚了，因为现在可能挺多人在去想这件事情，今年的整个数字没有特别明显的上修，2亿台，明年的话现在公司也说4年72.4~2.61台，这样的一个量级，可能同时伴随的是挺多人在吹的，明年可能跟我们有一个比较大幅的提升这样一个逻辑，不管是。财经三纳米涨价，还是说其他的一些规格，你如果报名去涨价。整个的价格涨个百分之比如说20或者怎么样子，它明年的销量到底能不能到20207其实是3000多人在担心的一个点，所以回答您刚刚的问题，我觉得苹果这一轮行情能持续多久？可能在发布的那段时间数字还可以看到一些行情，但是再往10月11月去走，一方面是销量数字，第二
2021年苹果耳机的出货量是多少	华泰消费电子 - 果链景气同比向上	可能同时伴随的是挺多人在吹的，明年可能跟我们有一个比较大幅的提升这样一个逻辑，不管是。财经三纳米涨价，还是说其他的一些规格，你如果报名去涨价。整个的价格涨个百分之比如说20或者怎么样子，它明年的销量到底能不能到20207其实是3000多人在担心的一个点，所以回答您刚刚的问题，我觉得苹果这一轮行情能持续多久？可能在发布的那段时间数字还可以看到一些行情，但是再往10月11月去走，一方面是销量数字，第二个对于第二代明年时期的担忧，第三个是特朗普上台以后对加关税这样的一个事情的担忧，可能会 to shop an introduction。可是我自己原来觉得到奥运会也就差不多了。但是因为国内现在没钱，所以他只能只能影射苹果那边，原来完全没有AI化，现在多了别人我也不知道。所以我自己选。也差不多，但是上周涨的两根阳线我实在是。基本上都那么大的问题。实际上我理解大家一开始像您说的，大家都觉得WC w之前修复完就差不多了。上周那个时候可能从传言和基本面两个角度来说，这件事情传言其实最后都是导致的。我们去上修的25年的整个出货量的出现，到一个比较高的位置传言的角度，海外很多地方会说开完WC大会以后，顾客
2021年苹果耳机的出货量是多少	华泰消费电子 - 果链景气同比向上	以他只能只能影射苹果那边，原来完全没有AI化，现在多了别人我也不知道。所以我自己选。也差不多，但是上周涨的两根阳线我实在是。基本上都那么大的问题。实际上我理解大家一开始像您说的，大家都觉得WC w之前修复完就差不多了。上周那个时候可能从传言和基本面两个角度来说，这件事情传言其实最后都是导致的。我们去上修的25年的整个出货量的出现，到一个比较高的位置传言的角度，海外很多地方会说开完WC大会以后，顾客自己给运营的一些苹果分析师打了一个电话，说我们目前一定会有很多的创新，我们这个量级能带动换机，要他们去上修整个的数字，是传言，反正还是海外讲的比较多的一种说法。基本方面可能就是实际上不管是说明年可能有s型，还是说有类，还是其他的，I的换机还是说15个单词去降价，然后用新能源升级带动还是25年的出货量有所上升。感觉上个礼拜两根阳线拉的主要是25年，比如说之前是2.2亿台这么一个预期，现在中信已经拉到2.4亿台，比较自信的人拉到2.6亿台60涨这样的一个预期，可能带出来第三个问题，大家觉得所以说既然涨到了走到这样的一个位置，然后还有多少空间？我自己就以立讯为例来算的话，比如说我们算明年26亿台，
2021年苹果耳机的出货量是多少	华泰消费电子 - 果链景气同比向上	有s型，还是说有类，还是其他的，I的换机还是说15个单词去降价，然后用新能源升级带动还是25年的出货量有所上升。感觉上个礼拜两根阳线拉的主要是25年，比如说之前是2.2亿台这么一个预期，现在中信已经拉到2.4亿台，比较自信的人拉到2.6亿台60涨这样的一个预期，可能带出来第三个问题，大家觉得所以说既然涨到了走到这样的一个位置，然后还有多少空间？我自己就以立讯为例来算的话，比如说我们算明年26亿台，2.6亿台算一个比较乐观的数字。之前是2.2亿台的时候，比如说开25年是个150多亿的净利润，对于立讯来说，苹果每增加1,000万台，它的净利润会增加5个亿，所以2.52点~2.6大概增加4,000万台，增加到20个亿左右，能算出来大概谈话5年，如果是这样的话，大概就把170多亿软件对应现在是16倍左右，立讯前两年过年不是特别好的时候，估值区间在14~18倍，不因为苹果这件事情给他过多的爬估值，比如说爬到20多倍，因为他倾向于没有过多的把的话，可能你比如说现在16再到18，现在大概10%多一点的盐水，或者有什么进度？今年2.4到10年，1985年，今年应该是2.225年现在有不同的口径，可能说
2021年苹果耳机的出货量是多少	华泰消费电子 - 果链景气同比向上	台，增加到20个亿左右，能算出来大概谈话5年，如果是这样的话，大概就把170多亿软件对应现在是16倍左右，立讯前两年过年不是特别好的时候，估值区间在14~18倍，不因为苹果这件事情给他过多的爬估值，比如说爬到20多倍，因为他倾向于没有过多的把的话，可能你比如说现在16再到18，现在大概10%多一点的盐水，或者有什么进度？今年2.4到10年，1985年，今年应该是2.225年现在有不同的口径，可能说是他们往财经那边放的三大你的一个预测放的是2.4，所以挺多人直接拿2.4算一个比较中性的预测。2.62.7可能是大家比较乐观，觉得应该的确能驱动换机。 iPhone57今年更好，今年AI是。今年是硬件
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业月度跟踪：关注安卓系销量修复、苹果产业链创新	用户占比约10.3%。 17 17 Steam平台VR设备使用率情况 Steam平台各品牌VR设备使用占比 VR/AR：全球VR头显出货量短期承压，消费级AR进入加速发展阶段数据来源：Steam，西南证券整理  Quest 2市场热度仍遥遥领先，用户占比出现小幅回升。Quest 2已经连续20+个月位居Steam平台 VR 头显市占率的第一名，最近几个月份额水平相对平稳。12月，Quest 2用户占比小幅回升，约为 41.4%，环比增加0.23pp；Value Index HMD用户占比位居第二，约为17.2%，环比下降0.29pp ；第三位则是Oculus Rift S，用户占比约13.4%，环比提升0.04pp。 18 数据来源：Steam，西南证券整理 18 12月Steam平台主流VR机型市场份额 Steam VR平台Quest 2用户占比情况 VR/AR：全球VR头显出货量短期承压，消费级AR进入加速发展阶段  苹果TWS耳机出货量同比大幅提升，三星Galaxy系列出货减少带动其整体出货下行。根据Canalys 数据，2022年Q
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业月度跟踪：关注安卓系销量修复、苹果产业链创新	S，用户占比约13.4%，环比提升0.04pp。 18 数据来源：Steam，西南证券整理 18 12月Steam平台主流VR机型市场份额 Steam VR平台Quest 2用户占比情况 VR/AR：全球VR头显出货量短期承压，消费级AR进入加速发展阶段  苹果TWS耳机出货量同比大幅提升，三星Galaxy系列出货减少带动其整体出货下行。根据Canalys 数据，2022年Q3全球TWS耳机销量7690万部，同比增长6%；2022年前三季度全球TWS耳机出货量累计约2.43亿部。分品牌来看，三季度苹果（含Beats）出货份额达31%，出货量约2400万台，同比增长34%；三星（含哈曼）出货量同比下降15%，市场份额约10%，位居第二；印度本土厂商 boAt出货量以50%的同比增长速度占据 5%的全球市场份额；小米和Skullcandy分别以4%和3%的份额居于第4、5位。 19 数据来源：Canalys，西南证券整理 19 全球TWS耳机季度出货量苹果（含Beats）TWS耳机季度出货量智能穿戴：苹果可穿戴产品出货明显修复，印度多个品牌份额
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业月度跟踪：关注安卓系销量修复、苹果产业链创新	%；三星（含哈曼）出货量同比下降15%，市场份额约10%，位居第二；印度本土厂商 boAt出货量以50%的同比增长速度占据 5%的全球市场份额；小米和Skullcandy分别以4%和3%的份额居于第4、5位。 19 数据来源：Canalys，西南证券整理 19 全球TWS耳机季度出货量苹果（含Beats）TWS耳机季度出货量智能穿戴：苹果可穿戴产品出货明显修复，印度多个品牌份额挺进前五 20 数据来源：Counterpoint，西南证券整理全球智能手表出货市场份额 22Q3全球智能手表出货市场份额  苹果手表份额环比下降约7pp，印度OEM厂商出货份额大幅提升。根据Counterpoint数据，2022 年Q2苹果继续以29.3%的市场份额主导全球智能手表市场，三星（9.2%）、华为（6.8%）、Fire- Boltt（6.3%）、Noise（5.9%）分别位居2-5位。印度印度 OEM厂商Fire-Boltt和Noise份额大幅提升，其分别占据印度可穿戴腕带设备市场27.7%、26%的市场份额。2022年Q3，全球智能手表市场出货量同比增
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业月度跟踪：关注安卓系销量修复、苹果产业链创新	大幅提升。根据Counterpoint数据，2022 年Q2苹果继续以29.3%的市场份额主导全球智能手表市场，三星（9.2%）、华为（6.8%）、Fire- Boltt（6.3%）、Noise（5.9%）分别位居2-5位。印度印度 OEM厂商Fire-Boltt和Noise份额大幅提升，其分别占据印度可穿戴腕带设备市场27.7%、26%的市场份额。2022年Q3，全球智能手表市场出货量同比增长30% ；印度市场同比增长171%，成为全球最大的智能手表市场，其中Noise 同比增长218%，重夺印度市场第一、在全球智能市场排第三，Fire-Boltt 市场份额和上季度持平，在全球市场排第四。 20 智能穿戴：苹果可穿戴产品出货明显修复，印度多个品牌份额挺进前五  PC出货情环比回暖，平板电脑出货量出现五年来Q3首次环比下行。1）PC：根据IDC数据，2022 年Q3全球PC出货量环比小幅回升，出货量为7430万台，同比下降15%，环比小幅提升%；PC出货量承压主要由于全球宏观经济疲软、通货膨胀、叠加过去两年PC购买量激增等因素所导致。2）平板电脑：根据IDC数据
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业月度跟踪：关注安卓系销量修复、苹果产业链创新	第四。 20 智能穿戴：苹果可穿戴产品出货明显修复，印度多个品牌份额挺进前五  PC出货情环比回暖，平板电脑出货量出现五年来Q3首次环比下行。1）PC：根据IDC数据，2022 年Q3全球PC出货量环比小幅回升，出货量为7430万台，同比下降15%，环比小幅提升%；PC出货量承压主要由于全球宏观经济疲软、通货膨胀、叠加过去两年PC购买量激增等因素所导致。2）平板电脑：根据IDC数据，2022年Q3全球平板电脑出货量为3860万台，同比下降8.8%，目前已经连续五个季度同比负增长；其中，苹果iPad出货量为1450万台，份额进一步扩大至37.5%，排名第一；三星出货量为710
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司深度报告：连接器小巨人，半导体散热片贡献新动能	的发展趋势，预计于 2023 年底出现反弹，2027 年全球和中国市场出货量将分别接近 14 亿部和 3.1 亿部。值得一提的是，苹果作为消费电子领域的引领者，有较强的客户粘性与品牌韧性，是 2023Q2 市场中出货量跌幅度最小的品牌，仅同比下滑 2%。图表38:全球智能手机出货量及预测图表39:中国智能手机出货量及预测资料来源：IDC，方正证券研究所资料来源：IDC，方正证券研究所苹果 Type C 接口统一，有望进一步带领 MIM 放量。根据 DSCC 公布的数据，发现 iPhone15 系列出货量超 iPhone14 系列 16%，超 iPhone13 系列 21%。苹果公司自 2010 年开始使用 MIM 零部件，并不断拓展 MIM 的使用范围，今年 9 月苹果发布的新品 iPhone15 全系使用了 Type C 接口，结束了 iPhone 自 2012 年以来长达十年的 Lighting 接口的历史，有望带领 MIM 产品放量。 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 10 20 30 40 50 60
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司深度报告：连接器小巨人，半导体散热片贡献新动能	Phone13 系列 21%。苹果公司自 2010 年开始使用 MIM 零部件，并不断拓展 MIM 的使用范围，今年 9 月苹果发布的新品 iPhone15 全系使用了 Type C 接口，结束了 iPhone 自 2012 年以来长达十年的 Lighting 接口的历史，有望带领 MIM 产品放量。 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 10 20 30 40 50 60 2016 2017 2018 2019 2020 2021E2022E2026E 市场规模（亿美元） YoY（右轴） 0% 5% 10% 15% 20% 0 20 40 60 80 100 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 市场规模（亿元） YoY（右轴） -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250 1,300 1,350 1,400 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 全球手机出货量（百万台） YOY（右轴） -15% -
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司深度报告：连接器小巨人，半导体散热片贡献新动能	2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 市场规模（亿元） YoY（右轴） -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250 1,300 1,350 1,400 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 全球手机出货量（百万台） YOY（右轴） -15% -10% -5% 0% 5% 10% 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 中国手机出货量（百万台） YOY（右轴）鸿日达(301285) 公司深度报告 22 敬请关注文后特别声明与免责条款 ➢ 驱动力之二：Vision Pro 有望打破行业瓶颈，MIM 预计跟随放量应用场景单一带来 VR 销量瓶颈，苹果引领生态端改善有望提振 VR/MR 销量。我们看到 VR 设备出货量在 2020 年 9 月具备较高性价比优
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司深度报告：连接器小巨人，半导体散热片贡献新动能	手机出货量（百万台） YOY（右轴）鸿日达(301285) 公司深度报告 22 敬请关注文后特别声明与免责条款 ➢ 驱动力之二：Vision Pro 有望打破行业瓶颈，MIM 预计跟随放量应用场景单一带来 VR 销量瓶颈，苹果引领生态端改善有望提振 VR/MR 销量。我们看到 VR 设备出货量在 2020 年 9 月具备较高性价比优势的 Oculus Quest 2 发布后迎来了一波高潮，2021 全年出货量达到 1,029 万台，同比增长 72%。2023 年全球 VR 销量为 753 万台，较 2022 年下滑 24%，Meta、Pico 等头部品牌销量双双下滑：2023 年 Meta 全年销量约为 534 万台，较 2022 年同比下滑 32%，Pico 全年销量为 26 万台，较 2022 年下滑 73%。基于游戏为核心应用场景的 VR 在 2022 年开始遇到了增长瓶颈，换机周期长，缺乏重点内容驱动硬件升级和消费者换新。我们认为苹果引领生态端改善有望提振 VR 销量，根据 Wellsenn XR 的预
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司深度报告：连接器小巨人，半导体散热片贡献新动能	Meta、Pico 等头部品牌销量双双下滑：2023 年 Meta 全年销量约为 534 万台，较 2022 年同比下滑 32%，Pico 全年销量为 26 万台，较 2022 年下滑 73%。基于游戏为核心应用场景的 VR 在 2022 年开始遇到了增长瓶颈，换机周期长，缺乏重点内容驱动硬件升级和消费者换新。我们认为苹果引领生态端改善有望提振 VR 销量，根据 Wellsenn XR 的预测数据，其对未来的增长前景十分看好，预计 27 年 VR 的出货量将突破 4,200 万台。图表40:全球 VR 头显季度出货量图表41:全球 VR 头显年度出货量预测
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	.08 元。進入耳機全年最旺一季，預估 3Q24 營收 119.08 億元，QoQ+15.68%，EPS2.80 元：展望 3Q24，電競耳機大客戶在 2023 年底更換新執行長後，多款新品齊發，帶動旺季出貨成長；消費市場對藍芽無線耳機的偏好由 TWS 耳機逐漸轉向頭戴式耳機，帶動頭戴式無線藍芽耳機出貨成長，客戶庫存仍低，加上年終購物節慶旺季啟動備貨需求，帶動耳機出貨來到全年最旺一季。預期 2024 年 Apple iPhone16 系列新機將於 09/2024 發表，由於 WWDC 2024 上發表 Apple Intelligence，本機上搭載多個 LLM 小模型執行 On-Device AI ，較大的生成式 AI 任務則藉由串接 ChatGPT 完成
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	機出貨來到全年最旺一季。預期 2024 年 Apple iPhone16 系列新機將於 09/2024 發表，由於 WWDC 2024 上發表 Apple Intelligence，本機上搭載多個 LLM 小模型執行 On-Device AI ，較大的生成式 AI 任務則藉由串接 ChatGPT 完成，預期 iOS18 為近期個股報告 2024 年 7 月 29 日 3 群益投顧 iPhone 最大變革，由於受限於 NPU 算力與 DRAM 容量， Apple Intelligence 僅支援 A17 Pro 以後的處理器， iPhone 用戶若要體驗手機生成式 AI 功能，大部分的用戶需要換機，故預期 2H24 為 iPhone 長線換機潮的起點，且自 08/20
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	hone 最大變革，由於受限於 NPU 算力與 DRAM 容量， Apple Intelligence 僅支援 A17 Pro 以後的處理器， iPhone 用戶若要體驗手機生成式 AI 功能，大部分的用戶需要換機，故預期 2H24 為 iPhone 長線換機潮的起點，且自 08/2024 底 iPhone Speaker 量產出貨，帶動另一波營收增長動能。進入耳機全年最旺一季，預估 3Q24 營收 119.08 億元， QoQ+15.68%，稅後淨利 6.61 億元， QoQ+34.51%， EPS2.80 元。耳機需求回溫帶動成長，預估 2024 年營收 427.92 億元， YoY+16.63%， EPS8.78 元：展望 2024 年，預期頭戴式音樂耳機需求回溫，以及電競耳機新品上市，
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	元， QoQ+15.68%，稅後淨利 6.61 億元， QoQ+34.51%， EPS2.80 元。耳機需求回溫帶動成長，預估 2024 年營收 427.92 億元， YoY+16.63%， EPS8.78 元：展望 2024 年，預期頭戴式音樂耳機需求回溫，以及電競耳機新品上市，成為帶動耳機營收年增的二大動能來源；雖然美系客戶新款 NB、 PC， TWS Transducer 進入量產，以及大型音箱出貨成長，但因手機 Speaker 營收下滑，預期 Speaker 營收約略持平。在耳機方面，雖然歐美地區利率維持於高檔，終端需求仍受影響，但耳機品牌客戶見到中高階頭戴式無線音樂耳機需求回升，尤其頭戴式音樂耳機重獲消費者青睞，
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	長，但因手機 Speaker 營收下滑，預期 Speaker 營收約略持平。在耳機方面，雖然歐美地區利率維持於高檔，終端需求仍受影響，但耳機品牌客戶見到中高階頭戴式無線音樂耳機需求回升，尤其頭戴式音樂耳機重獲消費者青睞，多款新品上市，帶動音樂耳機營收年增，但 TWS 耳機受頭戴式耳機排擠，展望較為負面；電競耳機因庫存調整已 1.
2021年苹果耳机的出货量是多少	蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種	語言。10 月 Apple 將以免費軟體更新方式使 iPhone 16 系列及 iPhone 15 高階機種加入 Apple Intelligence 功能。但由於 Apple Intelligence 仍有部分功能正在測試 (如 Siri with ChatGPT 4o) ，因此無法隨 iPhone 16 系列於 9/20 正式發售而同時推出，可能對初期 iPhone 16 銷量產生略微影響。新機推出有利 iPhone 供應鏈。凱基預估 2H24 零組件供應鏈對 iPhone 16 系列的備貨量小幅年增至 8,500-9,000 萬支，2024 年 iPhone 整體出貨量預估年減 2%至 2.25 億支。儘管 Apple Intelligence 未如預期與 iPhone 16 系列同時推出，但考量生成式 AI 功能可望刺激需求、縮短換機週期 (當前平均週期為 40-41 個月)，我們仍預期 2025 年 iPhone 出貨年增 7%至 2.4 億支。隨採用潛望式鏡頭的機種數增加且超廣角鏡頭畫素升級，鏡頭業者如大立光 (3008 TT；市佔率約 80%)和玉晶光 (
2021年苹果耳机的出货量是多少	蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種	2%至 2.25 億支。儘管 Apple Intelligence 未如預期與 iPhone 16 系列同時推出，但考量生成式 AI 功能可望刺激需求、縮短換機週期 (當前平均週期為 40-41 個月)，我們仍預期 2025 年 iPhone 出貨年增 7%至 2.4 億支。隨採用潛望式鏡頭的機種數增加且超廣角鏡頭畫素升級，鏡頭業者如大立光 (3008 TT；市佔率約 80%)和玉晶光 (3406 TT)將受惠。華通 (2313 TT) 的軟硬結合板 (RFPCB) 在 iPhone 16 系列的市佔率可望擴大，而臻鼎-KY (4958 TT)的新機接單比重亦將成長 5-10%。隨需求成長與高階機種比重提高，預期 2025 年台積電、鴻海 (2317 TT)、穩懋 (3105 TT)將受惠需求升溫、Wi-Fi 7 升級、iPhone 高階機種比例提升，iPhone 營收貢獻逐步攀升。投資建議我們看好 iPhone 供應鏈 2025-26 年持續受惠於規格升級、出貨量成長，投資首選為台積電、鴻海、大立光、華通、臻鼎。此外，iPhone 16 系列將於 9/13
2021年苹果耳机的出货量是多少	蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種	需求成長與高階機種比重提高，預期 2025 年台積電、鴻海 (2317 TT)、穩懋 (3105 TT)將受惠需求升溫、Wi-Fi 7 升級、iPhone 高階機種比例提升，iPhone 營收貢獻逐步攀升。投資建議我們看好 iPhone 供應鏈 2025-26 年持續受惠於規格升級、出貨量成長，投資首選為台積電、鴻海、大立光、華通、臻鼎。此外，iPhone 16 系列將於 9/13 開放預購、9/20 正式發售，我們認為後續市場將密切關注於 iPhone 16 系列第一週預購狀況。投資風險產品需求；中國政策影響當地需求。焦點內容 1. 新款 iPhone 主要規格與售價符合預期，在規格升級且價格與前代相同下，將有利於 iPhone 16 系列後續銷售。 2. Apple Intelligence 將於 10 月以免費軟體更新方式使 iPhone 16 系列及 iPhone 15 高階機種加入 Apple Intelligence 功能。 3. 凱基預估 2H24 零組件供應鏈對
2021年苹果耳机的出货量是多少	蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種	要規格與售價符合預期，在規格升級且價格與前代相同下，將有利於 iPhone 16 系列後續銷售。 2. Apple Intelligence 將於 10 月以免費軟體更新方式使 iPhone 16 系列及 iPhone 15 高階機種加入 Apple Intelligence 功能。 3. 凱基預估 2H24 零組件供應鏈對 iPhone 16 系列的備貨量小幅年增至 8,500-9,000 萬支，2024 年 iPhone 整體出貨量預估年減 2%至 2.25 億支、2025 年 iPhone 出貨年增 7%至 2.4 億支。凱基投顧蔡孟辰 886 2 2181 8728 kevinmc.tsai@kgi.com 向子慧 886 2 2181 8726 angelah@kgi.com 余昀澄 886 2 2181 8013 alex.a.yu@kgi.com 林祐熙 886 2 2181 8725 jacklin.lin@k
2021年苹果耳机的出货量是多少	蘋果供應鏈: 蘋果供應鏈: 蘋果發表會如期推出iPhone 16、AirPods 4與Apple Watch 10 新機種	4 億支。凱基投顧蔡孟辰 886 2 2181 8728 kevinmc.tsai@kgi.com 向子慧 886 2 2181 8726 angelah@kgi.com 余昀澄 886 2 2181 8013 alex.a.yu@kgi.com 林祐熙 886 2 2181 8725 jacklin.lin@kgi.com 姜兆剛 886 2 2181 8742 jackson.chiang@kgi.com 孫瑞隆 886.2.2181.8745 sean.sun@kgi.com
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果AI时代，如何把握果链投资机遇？	工艺，其实用户反馈还是不错的。除此之外，像Vision Pro的产品上是苹果今年年初开始发售的，我们也是看到了它在整个的硬件，刚才我们提到的这些产品上基本上都会给用户带来眼睛一亮的感觉，像在今年下半年的时候，迈特快43的light会出来，我认为它的价格可能会比较贴近快，c2持续会保持这样的一个彩色透视的定位，所以也会是多模态比较好的一个。试水，或者说去简单让用户尝鲜的一个终端。苹果可能会对它的产品节奏有一些调整和变化，但是。我们对于供应链的了解到，目前苹果并不是说我不做第二代的产品，而是说我第二代已经差不多了，我只要把供应链的供给产能出来之后，我就会有新的产品迭代。可能会是苹果更加一步低价走量的定位，有可能出货量会有一个大幅的跃升。其实我们认为产品对于果链的推动会更加的显著，因为微生 PRO或者Visio这个系列，它代表的其实是苹果在硬件上面的一个集大成者，基本上各个供应商都参与了，而且价值量都是手机的数倍甚至数10倍的提升。所以一旦这个产品真的比如说卖到了一个千万量级，其实意味着它的手机可能多出来1亿部，弹性和空间想象力是非常大的。所以这也是为什么我们会把它放在两年维度果链投资报告里
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果AI时代，如何把握果链投资机遇？	的定位，有可能出货量会有一个大幅的跃升。其实我们认为产品对于果链的推动会更加的显著，因为微生 PRO或者Visio这个系列，它代表的其实是苹果在硬件上面的一个集大成者，基本上各个供应商都参与了，而且价值量都是手机的数倍甚至数10倍的提升。所以一旦这个产品真的比如说卖到了一个千万量级，其实意味着它的手机可能多出来1亿部，弹性和空间想象力是非常大的。所以这也是为什么我们会把它放在两年维度果链投资报告里面的原因。到了明年比如说25年下半年，我们可能会对于这种廉价款的产品的预期，信息会更加多一些，到那个时候国链的成长空间可能就会除了手机之外，因为当时iPhone的出货基本上可能也是一个大概的方向已经确定下来了，除了手机之外我们可能会看到又有一个非常显著的增量贡献，因为刚才我提到的可能虽然是千万量级的出货，但是因为它单价比较贵，它们相比手机而言可能很多零部件的创新都是数倍的。价值量增长，所以可能会是一个并不弱于大家可能会去关注的一个方面。接下来其实就是一个AR眼镜了这块，因为没有太多的公开信息，所以我们就不做非常多的评论和赘述。苹果的AR进展，我们相信它一定会是领先行业的，并且苹果对于这个产品
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果AI时代，如何把握果链投资机遇？	确定下来了，除了手机之外我们可能会看到又有一个非常显著的增量贡献，因为刚才我提到的可能虽然是千万量级的出货，但是因为它单价比较贵，它们相比手机而言可能很多零部件的创新都是数倍的。价值量增长，所以可能会是一个并不弱于大家可能会去关注的一个方面。接下来其实就是一个AR眼镜了这块，因为没有太多的公开信息，所以我们就不做非常多的评论和赘述。苹果的AR进展，我们相信它一定会是领先行业的，并且苹果对于这个产品的。立项包括一些预言，其实在过去的一段时间已经开始推进了，所以我们觉得2027年有可能市场。大家也会看到有眼镜这样的一些产品会出来，当然是比较初期的这种。硬件。另外第二部分是最后一部分，我们可能会讲像airport和apple word这种可穿戴的产品，这两款产品虽然它已经度过了最好的成长期的产品，先进入到一个成熟期的状态。去年的出货量无论是手机还是手表，无论是耳机还是手表，其实都有非常明显的下滑。首先从今年下半年开始，我们会看到有廉价款的耳机出来，包括Apple Watch的10周年纪念款，其实都会在外观上有一些变化，包括价格就是s一的性价比产品。会拉动一部分用户的购买体验。包括明年现在市场
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果AI时代，如何把握果链投资机遇？	airport和apple word这种可穿戴的产品，这两款产品虽然它已经度过了最好的成长期的产品，先进入到一个成熟期的状态。去年的出货量无论是手机还是手表，无论是耳机还是手表，其实都有非常明显的下滑。首先从今年下半年开始，我们会看到有廉价款的耳机出来，包括Apple Watch的10周年纪念款，其实都会在外观上有一些变化，包括价格就是s一的性价比产品。会拉动一部分用户的购买体验。包括明年现在市场上也有一些声音，这种带摄像头的不管是红外的还是我们认为大概是红外的带传感器的耳机可以去完成，比如说空间音频的一些调校，甚至手势的一些交互，都有可能会在这样的产品上去落地。所以我们觉得耳机其实会有一些不错的创新手表。除了今年会有一个刚才我们提到了10周年的一个改款之外，明年可能也会有一些健康功能的新增。比如说像这种健康监测功能，我们也在这个表里面有一定的梳理。所以从airport和Apple Watch这两个产品终端上来讲。虽然它已经度过了它高速增长的阶段，但是因为基数的原因以及明年有连续重磅新品推出，它的行业增速在明年可能也会略高于手机，这也是为什么我们把它的这部分也放在了国联投资的大的一个
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果AI时代，如何把握果链投资机遇？	不错的创新手表。除了今年会有一个刚才我们提到了10周年的一个改款之外，明年可能也会有一些健康功能的新增。比如说像这种健康监测功能，我们也在这个表里面有一定的梳理。所以从airport和Apple Watch这两个产品终端上来讲。虽然它已经度过了它高速增长的阶段，但是因为基数的原因以及明年有连续重磅新品推出，它的行业增速在明年可能也会略高于手机，这也是为什么我们把它的这部分也放在了国联投资的大的一个框架和指南里面，因为我们觉得其实市场现在说实话是过度关注了，当然我也很正常过度关注的手机的一个出货量的弹性或者增长，包括SP提升，因为确实这是果链的大部分公司的绝对收入和利润来源，但是我们不可忽视的是
2021年苹果耳机的出货量是多少	被低估的统一通信赛道类核心资产	二：云办公终端，潜在空间巨大现代工作场所对顺畅、有效沟通的需求日益增长，商务耳机预期 60%空间。结合多种通信渠道的统一通信 (UC) 解决方案的普及以及人们日益认识到高质量音频在业务交互中的价值，是推动全球商务耳麦市场增长的主要因素。此外，技术的进步，尤其是语音识别与 AI 智能功能的结合，也为市场的发展提供了助力。据 Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文），2023 年全球商务耳机总市场收入 18.2 亿美元，预计 2030 年将达 29 亿美元。公司正加速布局的无线耳机价格较高，预期收入高增。据测算，2023 年无线耳机均价美元，收入 . 亿美元，有线耳机均价美元，收入 . 亿美元；年预计无线 20% 34% 25% 11% 10% 绝对愿意支付有些愿意支付不确定有些不愿意支付绝对不愿意支付 4% 4% 5% 6% 7% 8% 14% 25% 28% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 视频摘要高亮会议记录实时语言翻译自动创建白板操作项目或任务会议摘要总结客户洞察和实时指导内容自动生成音视频智能
2021年苹果耳机的出货量是多少	被低估的统一通信赛道类核心资产	价美元，收入 . 亿美元；年预计无线 20% 34% 25% 11% 10% 绝对愿意支付有些愿意支付不确定有些不愿意支付绝对不愿意支付 4% 4% 5% 6% 7% 8% 14% 25% 28% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 视频摘要高亮会议记录实时语言翻译自动创建白板操作项目或任务会议摘要总结客户洞察和实时指导内容自动生成音视频智能公司深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第31页共43页简单金融成就梦想耳机均价 134 美元，收入 20.7 亿美元，有线耳机均价 24 美元，收入 8.3 亿美元。由于基于软件的商业通信和协作服务使⽤率的不断增长等长期趋势，预计商用耳机逐步普及，需求从有线耳机部分转向无线耳机。图 27：全球商务耳机市场快速增长，空间广阔（单位：十亿美元，百万）资料来源：Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文），申万宏源研究商务耳机双寡头格局变动，亿联网络迎来机遇。据 Frost & Sul
2021年苹果耳机的出货量是多少	被低估的统一通信赛道类核心资产	元，有线耳机均价 24 美元，收入 8.3 亿美元。由于基于软件的商业通信和协作服务使⽤率的不断增长等长期趋势，预计商用耳机逐步普及，需求从有线耳机部分转向无线耳机。图 27：全球商务耳机市场快速增长，空间广阔（单位：十亿美元，百万）资料来源：Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文），申万宏源研究商务耳机双寡头格局变动，亿联网络迎来机遇。据 Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）， 2020 年商务耳机市场主要被双寡头 Poly 和 GN 集团垄断，共占据 80%以上的份额。Poly 在整合渠道体系时耳机业务受影响进展不佳，目前，龙一为 GN 集团（旗下 Jabra），双寡头合计份额下降，国内品牌亿联网络迎来抢占市场的机遇。当前，亿联网络的商务耳机业务仍处于发展初期，2023 年市场份额约 2.5%，已成为第五大厂商。图 28：2020 年商务耳机市场主要由双寡头 Poly 和 GN 占据图 29：2023 年商务耳机市场中，亿联网络开始逐步抢占份额资料来源：Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）
2021年苹果耳机的出货量是多少	被低估的统一通信赛道类核心资产	（旗下 Jabra），双寡头合计份额下降，国内品牌亿联网络迎来抢占市场的机遇。当前，亿联网络的商务耳机业务仍处于发展初期，2023 年市场份额约 2.5%，已成为第五大厂商。图 28：2020 年商务耳机市场主要由双寡头 Poly 和 GN 占据图 29：2023 年商务耳机市场中，亿联网络开始逐步抢占份额资料来源：Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文），申万宏源研究资料来源：Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文），申万宏源研究亿联网络云办公终端业务线主要产品包括商务耳机、便携式会议电话和个人移动办公摄像头，以商务耳机为主。商务耳机主要应用于日常办公、呼叫中心、视频会议、移动办公等场景，并根据应用场景的不同，分为 RJ 有线连接、USB 有线连接、DECT 无线连接、蓝牙无线连接等不同类别的产品以及不同的佩戴形态。 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 20
2021年苹果耳机的出货量是多少	被低估的统一通信赛道类核心资产	机为主。商务耳机主要应用于日常办公、呼叫中心、视频会议、移动办公等场景，并根据应用场景的不同，分为 RJ 有线连接、USB 有线连接、DECT 无线连接、蓝牙无线连接等不同类别的产品以及不同的佩戴形态。 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 无线耳机收入（左轴，十亿美元）有线耳机收入（左轴，十亿美元）无线耳机出货量（右轴，百万）有线耳机出货量（右轴，百万） 44.9% 36.3% GN Audio Poly 博诣
2021年苹果耳机的出货量是多少	主题分论坛2：虚实共生，探索无限 - XR创新论坛 - 2024资本市场年会线上交流	R以后，我觉得这个事情应该来说是一个很有意思的一个产品，或者说是跟硬件头衔，其实是一个非常适配的内容。大家可以深入关注一下这类内容不仅是通过梦购，其实像腾讯搞的一起去做妖洞游戏，实际上也是完完全全是类似的东西。我觉得A股上市公司里面应该还有不少做类似公司的做类似游戏的东西，应该都是有机会的，大家可以深入关注一下这个东西，这是我觉得有别于现在空间视频的另外一个比较好的内容，而且是有预期差的一个内容。它没有多少人真正去关注到 vst技术解决以后，我带来一个内容的机会，这是一点。所以说我觉得这一方面大家回头可以去深入挖掘一下这类型的机会。最后讲讲还是一个销量问题，我觉得大家可能也是很关注。现在市场上传最开始是几十万二三十万，50万，现在100万，现在连1,000万都传出来了。我自己也总结了一下，苹果的几个标杆性的产品，一个MAC，一个是iPhone，因为这两个都是跨时代的产品，其他像apple的或者说tws这些我觉得不算，它属于配件，这些都是独立终端的东西，它就是这个整体来看它的增长是什么，也不是说特别一蹴而就的，增长到了一个极限的顶峰。早期内可能相对来说在 IMAX时代还经历过一波三折，早
2021年苹果耳机的出货量是多少	主题分论坛2：虚实共生，探索无限 - XR创新论坛 - 2024资本市场年会线上交流	传最开始是几十万二三十万，50万，现在100万，现在连1,000万都传出来了。我自己也总结了一下，苹果的几个标杆性的产品，一个MAC，一个是iPhone，因为这两个都是跨时代的产品，其他像apple的或者说tws这些我觉得不算，它属于配件，这些都是独立终端的东西，它就是这个整体来看它的增长是什么，也不是说特别一蹴而就的，增长到了一个极限的顶峰。早期内可能相对来说在 IMAX时代还经历过一波三折，早期的销量也不是特别高。一年100多万台的出货在1999到198 99年的时候，乔布斯回归以后的产品叫IMAX g三，这是它的另一类产品，后面iPhone也是乔布斯的产品之前就不说了。在乔布斯被解除的时代的产品不说，这两个比较标杆性的产品来看，我个人觉得当然不会像mx那样，这个量早期会那么小，因为那个时候整个互联网硬件设施或者说是受众人群也没那么高，所以说你上来搞了好几年就一两百万台，其实好几百万台也有点低估了。但是如果说你上来跟iPhone一样搞，第二年几千万台上来快速的干到几亿台。我觉得。也不现实。第一点爱卖人那个时候苹果它的整个号召力没那么强，这一点当时他们也是靠重新再起航的，或者说重新翻
2021年苹果耳机的出货量是多少	主题分论坛2：虚实共生，探索无限 - XR创新论坛 - 2024资本市场年会线上交流	代的产品不说，这两个比较标杆性的产品来看，我个人觉得当然不会像mx那样，这个量早期会那么小，因为那个时候整个互联网硬件设施或者说是受众人群也没那么高，所以说你上来搞了好几年就一两百万台，其实好几百万台也有点低估了。但是如果说你上来跟iPhone一样搞，第二年几千万台上来快速的干到几亿台。我觉得。也不现实。第一点爱卖人那个时候苹果它的整个号召力没那么强，这一点当时他们也是靠重新再起航的，或者说重新翻身的就是靠m乔布斯给他以后的地方才行。我觉得在iphone之前它整个手机其实已经有很多用户了，只不过说是从一个就像羊肉是转到新能源车一样的感觉。我本来都是开车的，我本来用手机的，我不会用一个智能手机而已。其实在之前它有很强的基础用户教育的综合来看，我个人觉得第一年第二年可能还是几百万的规模，比如说14年、15年、14年按照产业链来看，或者说14年15年其实都是卖一代的产品，这类产品对苹果来说，还是在验证技术商业模式，能够培养一些内容的开发者。总量来说，包括结合现有的硅胶类的产能来看，总量应该来说不是特别高，可能就一两百万台这么一个总量，我觉得可能就差不多了，因为毕竟价格也是比较高，3500美金
2021年苹果耳机的出货量是多少	主题分论坛2：虚实共生，探索无限 - XR创新论坛 - 2024资本市场年会线上交流	已。其实在之前它有很强的基础用户教育的综合来看，我个人觉得第一年第二年可能还是几百万的规模，比如说14年、15年、14年按照产业链来看，或者说14年15年其实都是卖一代的产品，这类产品对苹果来说，还是在验证技术商业模式，能够培养一些内容的开发者。总量来说，包括结合现有的硅胶类的产能来看，总量应该来说不是特别高，可能就一两百万台这么一个总量，我觉得可能就差不多了，因为毕竟价格也是比较高，3500美金。目前来看3000美金以上的东西，如果说不是一个日常的高强度使用的东西很少，能够真真切切的卖的特别高的电子消费品，第一代产品我觉得大概一两百万台，但是数据时间可能也比较短，可能就24年25年、25年底26年，我觉得如果说验证的没问题，二代可能就会出来了，其实二代现在已经在研发了，他们也在同时在进行了这个事情。二代产品会把成本加起来，刚才提到了在二代的产品，它的成本可能可以干到不能成本干到1000美金，甚至我觉得可以更你就是我们现在做价格预测的时候，可能都是找第一批都是小批量的价格可能会高一点点。如果按第一线原理来说，像这类产品，我觉得苹果可能按照八九百在泵的成本应该是没问题的。第二代产品它的，
2021年苹果耳机的出货量是多少	主题分论坛2：虚实共生，探索无限 - XR创新论坛 - 2024资本市场年会线上交流	26年，我觉得如果说验证的没问题，二代可能就会出来了，其实二代现在已经在研发了，他们也在同时在进行了这个事情。二代产品会把成本加起来，刚才提到了在二代的产品，它的成本可能可以干到不能成本干到1000美金，甚至我觉得可以更你就是我们现在做价格预测的时候，可能都是找第一批都是小批量的价格可能会高一点点。如果按第一线原理来说，像这类产品，我觉得苹果可能按照八九百在泵的成本应该是没问题的。第二代产品它的，整个有可能就可以把终端售价可能干到10005~2000，我觉得可能2000会是一个比较合理的终端零售价格。我们有听跟陪苹果的人大概有一个不是特别深的交流，大概苹果的预期，我希望能把产品线的价格以后，如
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业TWS耳机：中国市场持续下滑，预计2023年小幅回升	敬请参阅最后一页特别声明 1 事件： 3 月 23 日，根据 IDC 最新统计，2022 年中国蓝牙耳机市场出货量约 9,471 万台，同比下降 18.1%。其中，真无线耳机 2022 年出货量超过 6,881 万台，同比下降 15.0%。骨传导耳机出货量达 229 万台，同比增长 123.6%，是各类型产品中唯一增长的细分品类。点评： 2022 年全球蓝牙耳机市场出货量同比下滑 2%，预计 2023 年将小幅回升 5%左右。2022 年消费电子产品市场需求疲软，智能手机、智能穿戴和游戏设备等品类需求都呈下降趋势，TWS 需求也略有下滑。根据 Canalys 数据，2022 年 Q1-Q4 全球 TWS 耳机出货量为 0.7、0.63、0.77、0.79 亿部，同比变动+17%、+8%、+6%、-23%，TWS 需求逐季下滑，Q4 同比下滑明显。2022 年全年 TWS 耳机全球总出货量约为 2.88 亿台，相比 2021 年的 2.93 亿台，同比下滑 2%。根据 IDC 预测，随着 TWS 耳机渗透率不断提升，市场逐渐呈现
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业TWS耳机：中国市场持续下滑，预计2023年小幅回升	。根据 Canalys 数据，2022 年 Q1-Q4 全球 TWS 耳机出货量为 0.7、0.63、0.77、0.79 亿部，同比变动+17%、+8%、+6%、-23%，TWS 需求逐季下滑，Q4 同比下滑明显。2022 年全年 TWS 耳机全球总出货量约为 2.88 亿台，相比 2021 年的 2.93 亿台，同比下滑 2%。根据 IDC 预测，随着 TWS 耳机渗透率不断提升，市场逐渐呈现饱和状态，2023 年 TWS 市场主要关注技术功能革新带来的发展契机，预计蓝牙耳机市场将小幅回升 5%。 2022 年全球市场苹果出货量同比略降，安卓系下降明显。2022 年全球 TWS 市场分品牌来看，苹果出货量为 9140 万部，同比减少 1%，市占率 31.8%，依然稳居第一；三星出货量为 2560 万部，同比减少 10%，市占率为 8.9%；小米出货量为 1520 万部，同比减少 34%，市占率为 5.3%；印度本土厂商 boAt 出货量为 1280 万部，同比增加 52%，市占率为 4.4%，是前五大品牌中唯一同比增长的品牌；Skullcandy 出货量为 990 万部，
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业TWS耳机：中国市场持续下滑，预计2023年小幅回升	品牌来看，苹果出货量为 9140 万部，同比减少 1%，市占率 31.8%，依然稳居第一；三星出货量为 2560 万部，同比减少 10%，市占率为 8.9%；小米出货量为 1520 万部，同比减少 34%，市占率为 5.3%；印度本土厂商 boAt 出货量为 1280 万部，同比增加 52%，市占率为 4.4%，是前五大品牌中唯一同比增长的品牌；Skullcandy 出货量为 990 万部，同比减少 15%，市占率为 3.5%。单 Q4 来看，苹果 TWS 耳机出货量同比减少30%，高端市场需求下降明显；三星 TWS 耳机出货量同比下滑24%，市占率为 7%；印度品牌 boAtTWS 耳机出货量同比下滑 15%，市占率为 4%；小米 2022 年 Q4 表现不佳，出货量跌幅达 49%，系排名前五品牌中出货量下滑最严重的品牌；而 OPPO 是 Q4 排名前五品牌里唯一实现出货量上涨的品牌，增幅达 11%，市占率为 3%。中国市场出货量持续下滑，印度市场需求高增，本土品牌 boAt 表现亮眼。2022 年中国蓝牙耳机市场出货量约 9,471 万台，同比下降 18.1%，其中
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业TWS耳机：中国市场持续下滑，预计2023年小幅回升	耳机出货量同比下滑 15%，市占率为 4%；小米 2022 年 Q4 表现不佳，出货量跌幅达 49%，系排名前五品牌中出货量下滑最严重的品牌；而 OPPO 是 Q4 排名前五品牌里唯一实现出货量上涨的品牌，增幅达 11%，市占率为 3%。中国市场出货量持续下滑，印度市场需求高增，本土品牌 boAt 表现亮眼。2022 年中国蓝牙耳机市场出货量约 9,471 万台，同比下降 18.1%，其中单价 200 元以内的产品出货量占比接近 5 成，产品价格下探，转向中低端市场。2022 年印度 TWS 市场出货量同比增长 85%，表现亮眼，印度 TWS 市场排名前五的品牌分别为 boAt、Boult Audio、Mivi、Ptron 和 Noise。投资建议：苹果 TWS 耳机需求稳健，关注主力代工厂立讯精密；在 2022 年中国市场大幅下滑的背景下，建议关注 2023 年可选消费需求复苏背景下安卓供应链困境反转的机会，关注恒玄科技、中科蓝讯、紫建电子等等。风险提示需求复苏不及预期、行业竞争加剧风险。行业点评敬请参阅最后一页特别声明
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业TWS耳机：中国市场持续下滑，预计2023年小幅回升	ult Audio、Mivi、Ptron 和 Noise。投资建议：苹果 TWS 耳机需求稳健，关注主力代工厂立讯精密；在 2022 年中国市场大幅下滑的背景下，建议关注 2023 年可选消费需求复苏背景下安卓供应链困境反转的机会，关注恒玄科技、中科蓝讯、紫建电子等等。风险提示需求复苏不及预期、行业竞争加剧风险。行业点评敬请参阅最后一页特别声明 2 行业投资评级的说明：买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	peaker 新品出貨放量，預估 4Q23 營收 114.96 億元，QoQ+21.59%， EPS2.04 元： 4Q23 受惠於最大耳機客戶二款新品上市鋪貨動能，預期耳機營收季增；美系客戶年度新款手機量產，其中又以高階的 Pro 版手機需求旺盛，中國競爭對手因良率不佳，手機 Speaker 取得更大的出貨成長空間，預期 Speaker 營收季增。在耳機方面，電競耳機客戶持續去化庫存，最大耳機客戶在 09/2023 推出高階音樂耳機與 TWS 耳機新品，受惠於新品上市鋪貨動能，預期耳機營收季增。在 Speaker 方面，美系客戶年度新款手機量產，其中又以高階的 Pro 版手機需求旺盛，中國競爭對手因良率不佳，手機
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	化庫存，最大耳機客戶在 09/2023 推出高階音樂耳機與 TWS 耳機新品，受惠於新品上市鋪貨動能，預期耳機營收季增。在 Speaker 方面，美系客戶年度新款手機量產，其中又以高階的 Pro 版手機需求旺盛，中國競爭對手因良率不佳，手機 Speaker 取得更大的出貨成長空間，預期 Speaker 營收季增。耳機、Speaker 新品出貨放量，預估 4Q23 營收 114.96 億元，QoQ+21.59%。由於毛利率較低的 Speaker 營收比重提升，預期產品組合轉差，預估稅後淨利 4.45 億元， QoQ+5.42%， EPS2.04 元。客戶庫存調整，預估 2023 年營收 364.38 億元， YoY+2.94%， EPS5.90 元： 2023 年通膨率高漲壓

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