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2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	億元，QoQ+21.59%。由於毛利率較低的 Speaker 營收比重提升，預期產品組合轉差，預估稅後淨利 4.45 億元， QoQ+5.42%， EPS2.04 元。客戶庫存調整，預估 2023 年營收 364.38 億元， YoY+2.94%， EPS5.90 元： 2023 年通膨率高漲壓抑終端需求，電競耳機廠商自 2H22 庫存調整， 2023 年無法見到需求回溫，頭戴式音樂耳機廠商經營中高階市場，終端需求相對穩健， TWS 耳機市場競爭激烈，耳機營收下滑；因美系手機 Speaker 出貨量較 2022 年成長，預期 Speaker 貢獻營收成長，減緩耳機營收衝擊。就耳機產品線方面，耳機客戶 2023 年景氣下滑，影響耳機需求，就過
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	終端需求相對穩健， TWS 耳機市場競爭激烈，耳機營收下滑；因美系手機 Speaker 出貨量較 2022 年成長，預期 Speaker 貢獻營收成長，減緩耳機營收衝擊。就耳機產品線方面，耳機客戶 2023 年景氣下滑，影響耳機需求，就過往經驗來看，景氣下滑段對中低階產品銷售衝擊較大，客戶將加強經營中高階耳機市場並穩固出貨規模，美律受惠於客戶強化中高階產品線的策略，預期音樂耳機下滑有限；在電競耳機方面，因近期無新款遊戲大作問世，加上歐美疫情消退後消費者走向戶外，導致客戶持續調節庫存，電競耳機需求放緩，自 2H22 開始的庫存調整將持續至 202
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	於客戶強化中高階產品線的策略，預期音樂耳機下滑有限；在電競耳機方面，因近期無新款遊戲大作問世，加上歐美疫情消退後消費者走向戶外，導致客戶持續調節庫存，電競耳機需求放緩，自 2H22 開始的庫存調整將持續至 2023 年底，電競耳機恐有較大的衰退；因 TWS 耳機使用便利、攜帶方便，成為運動、通勤時的好伴侶，但競爭者眾、
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业专题：苹果新机发布，Apple Intelligence上线在即	.11 58 25 17 推荐 002938 鹏鼎控股 32.29 1.42 1.60 1.95 23 20 17 / 002273 水晶光电 15.67 0.43 0.62 0.78 36 25 20 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2024 年 9 月 12 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期）行业专题研究/电子本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 19 4 风险提示 1）苹果 iphone 销量不及预期：电子产品销量具有不确定性，若下游需求不佳，将对板块公司业绩造成不利影响； 2）AI 创新不及预期：苹果大力研发 Apple Intelligence，供应链对应匹配创新研发，若终端 AI 创新不及预期，将对公司有不利影响； 3）汇率波动：苹果链板块部分公司海外业务占比较高，汇率波动将影响公司业绩。行业专题研究/电子本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业专题：苹果新机发布，Apple Intelligence上线在即	具有不确定性，若下游需求不佳，将对板块公司业绩造成不利影响； 2）AI 创新不及预期：苹果大力研发 Apple Intelligence，供应链对应匹配创新研发，若终端 AI 创新不及预期，将对公司有不利影响； 3）汇率波动：苹果链板块部分公司海外业务占比较高，汇率波动将影响公司业绩。行业专题研究/电子本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 20 插图目录图 1： iPhone 16 系列 ............................................................................................................................................................................ 3 图 2： iPhone 16 Pro 系列 ................................................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业专题：苹果新机发布，Apple Intelligence上线在即	.............................................................................................................. 3 图 2： iPhone 16 Pro 系列 .................................................................................................................................................................... 3 图 3： Apple Watch Series 10 ............................................................................................................................................................ 4 图 4： Appl
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业专题：苹果新机发布，Apple Intelligence上线在即	3 图 3： Apple Watch Series 10 ............................................................................................................................................................ 4 图 4： Apple Watch Ultra 2 ................................................................................................................................................................. 4 图 5： AirPods 4 ........................................................................................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业专题：苹果新机发布，Apple Intelligence上线在即	............................................................................. 4 图 5： AirPods 4 ...................................................................................................................................................................................... 4 图 6： AirPods Pro 2
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 短期營運仍具挑戰	000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 Flexium - Communication (LHS, mn NTD) Apple - iPhone (RHS, mn USD) 請參閱末頁之免責宣言。台灣：PCB 2023 年 10 月 26 日 Flexium Interconnect 第 5 頁，共 14 頁 iPhone： 3Q23 iPhone 出貨量為 5,010 萬支，季增 13%/年減 4%，季增主因為 iPhone 15 新機發表，但受高階機種 LG CMOS 良率問題及鈦金屬機殼影響，導致年對年出貨量衰退。此外，由於華為近期發表的 Meta 60 在中國銷售狀況佳，本中心研判 iPhone 市占率恐遭侵蝕，預估 2023 年 iPhone 15 全系列出貨量 7,700 萬支，
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 短期營運仍具挑戰	iPhone： 3Q23 iPhone 出貨量為 5,010 萬支，季增 13%/年減 4%，季增主因為 iPhone 15 新機發表，但受高階機種 LG CMOS 良率問題及鈦金屬機殼影響，導致年對年出貨量衰退。此外，由於華為近期發表的 Meta 60 在中國銷售狀況佳，本中心研判 iPhone 市占率恐遭侵蝕，預估 2023 年 iPhone 15 全系列出貨量 7,700 萬支，iPhone 整體出貨量 2.2 億支，年減 2%。展望 2024 年，本中心預期在消費性電子需求及景氣緩步復甦下，iPhone 出貨量將年增 3%至 2.28 億支。 MacBook＋iPad： 3Q23 MacBook 出貨量 650 萬台，季增 55%/年減 23%，季增主因研判為 Back to School 促銷推動買氣，展望 4Q23，預期短期銷量仍較為疲軟，後續需待新品發布帶動新一波拉貨動能，推測主要將落在 4Q23 末至 1Q24，預估 2023 年 MacBook 出貨量 YoY -18%。iPad 則因 2023 年無新品發售刺激銷量，預估全年銷售量僅 4,
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 短期營運仍具挑戰	d： 3Q23 MacBook 出貨量 650 萬台，季增 55%/年減 23%，季增主因研判為 Back to School 促銷推動買氣，展望 4Q23，預期短期銷量仍較為疲軟，後續需待新品發布帶動新一波拉貨動能，推測主要將落在 4Q23 末至 1Q24，預估 2023 年 MacBook 出貨量 YoY -18%。iPad 則因 2023 年無新品發售刺激銷量，預估全年銷售量僅 4,420 萬台，年減 27%。展望後市，本中心預期 2024 年 Apple 將推出搭載 M3 晶片的 MacBook Air/ MacBook Pro，以及搭載 OLED 螢幕的 iPad Pro，伴隨經濟緩步復甦及消費性電子需求逐步回溫，預估 2024 年 MacBook/iPad 出貨量分別年增 6%/18%至 2,180 萬台/5,200 萬台。圖 6：Apple 各產品線出貨量預估資料來源：IDC、元大投顧預估出貨量(百萬) 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23F 4Q23F 2022 2023F 20
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 短期營運仍具挑戰	伴隨經濟緩步復甦及消費性電子需求逐步回溫，預估 2024 年 MacBook/iPad 出貨量分別年增 6%/18%至 2,180 萬台/5,200 萬台。圖 6：Apple 各產品線出貨量預估資料來源：IDC、元大投顧預估出貨量(百萬) 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23F 4Q23F 2022 2023F 2024F iPhone 56.5 45.4 52.3 72.1 55.4 44.5 50.1 75.0 226.2 222.0 228.0 iPad 12.1 12.6 14.7 21.1 10.8 10.4 11.7 11.3 60.5 44.2 52.0 Apple Watch 8.7 7.0 14.0 14.3 6.3 6.5 9.4 13.8 43.9 36.1 43.0 Macbook 6.1 4.3 8.5 6.3 3.6 4.2 6.5 6.2 25.1 20.6 21.8 Airpods 20.9 17.8 24.1 29.2 17.5 16.7 22.2 25.5 92.0 8
2021年苹果耳机的出货量是多少	台郡 (6269 TT，持有-落後同業) - 短期營運仍具挑戰	0.4 11.7 11.3 60.5 44.2 52.0 Apple Watch 8.7 7.0 14.0 14.3 6.3 6.5 9.4 13.8 43.9 36.1 43.0 Macbook 6.1 4.3 8.5 6.3 3.6 4.2 6.5 6.2 25.1 20.6 21.8 Airpods 20.9 17.8 24.1 29.2 17.5 16.7 22.2 25.5 92.0 81.8 86.2 QoQ (%) iPhone -28% -20% 15% 38% -23% -20% 13% 50% iPad -13% 4% 17% 44% -49% -3% 12% -3% Ap
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间	规模出货。公司在深耕现有音频芯片应用市场的同时，也正在大力拓展 LE Audio 新应用场景，预计 2023 年将有更多支持 LE Audio 或基于 LE Audio 技术的私有协议的方案发布/落地，以及基于 LE Audio 技术的 Auracast 广播音频应用案例落地。 10.3 11.4 11.8 12.7 13.6 14.6 15.7 16.7 17.4 18.4 10.7% 3.5% 7.6% 7.1% 7.4% 7.5% 6.4% 4.2% 5.7% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 0 5 10 15 20 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 单位：亿台出货量（左） YoY（右） 2023 年 11 月 10 日炬芯科技 13 图表 15. 蓝牙 LE Audio 可支持的功能资料来源：杰夫视点，中银证券 TWS 耳机市场稳健增长，公司出货量持续提升根据 Canalys 数据，2017~2
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间	2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 单位：亿台出货量（左） YoY（右） 2023 年 11 月 10 日炬芯科技 13 图表 15. 蓝牙 LE Audio 可支持的功能资料来源：杰夫视点，中银证券 TWS 耳机市场稳健增长，公司出货量持续提升根据 Canalys 数据，2017~2022 年，全球 TWS 耳机出货量从 0.2 亿台增长至 2.88 亿台，CAGR 达到 70.5%。其中，2022 年全球 TWS 耳机出货量同步有小幅下滑，系全球宏观经济低迷和消费电子需求萎靡影响。图表 16. 全球 TWS 耳机出货量资料来源：Canalys，中商产业研究院，中银证券根据 Canalys 数据，2022 年全年 TWS 耳机出货量中，苹果出货量达到 9,140 万部，市场份额 31.8%，稳居第一；三星出货量 2,560 万部，市场份额 8.9%；小米出货量 1,520 万部，市场份额 5.3%；印度本土厂商 boAt 出货量 1,280
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间	影响。图表 16. 全球 TWS 耳机出货量资料来源：Canalys，中商产业研究院，中银证券根据 Canalys 数据，2022 年全年 TWS 耳机出货量中，苹果出货量达到 9,140 万部，市场份额 31.8%，稳居第一；三星出货量 2,560 万部，市场份额 8.9%；小米出货量 1,520 万部，市场份额 5.3%；印度本土厂商 boAt 出货量 1,280 万部，市场份额 4.4%；Skullcandy 出货量 990 万部，市场份额 3.5%。根据炬芯科技招股说明书和 2022 年年报披露的数据，2018~2021 年，炬芯科技蓝牙音频出货量从 2,785 万颗增长至 8,098 颗。2022 年，炬芯科技蓝牙音频出货量 6,117 万颗，同比有所下滑，系 TWS 耳机市场需求低迷。 0.20 0.46 1.29 2.33 2.93 2.88 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2017 2018 2019 2020 2021 2022
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间	,785 万颗增长至 8,098 颗。2022 年，炬芯科技蓝牙音频出货量 6,117 万颗，同比有所下滑，系 TWS 耳机市场需求低迷。 0.20 0.46 1.29 2.33 2.93 2.88 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2017 2018 2019 2020 2021 2022 单位：亿台出货量（左） YoY（右） 2023 年 11 月 10 日炬芯科技 14 2022 年，公司的蓝牙音箱 SoC 芯片系列和蓝牙耳机 SoC 芯片系列持续渗透国内外终端品牌，在音箱市场进入了知名品牌 LG、Razer 的供应链，在耳机市场进入了知名品牌荣耀的供应链。同时，公司积极耕耘的蓝牙音频差异化细分市场，如 soundbar、蓝牙收发一体器、无线麦克风、开放式耳机、无线电竞耳机等市场，已进入多个知名品牌的供应链。目前，炬芯科技在 soundbar 市场已进入了知名品牌 SONY、Vizio、海信、TCL、Polk 的供应链，在无线麦克风市场已进入知名
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间	品牌，在音箱市场进入了知名品牌 LG、Razer 的供应链，在耳机市场进入了知名品牌荣耀的供应链。同时，公司积极耕耘的蓝牙音频差异化细分市场，如 soundbar、蓝牙收发一体器、无线麦克风、开放式耳机、无线电竞耳机等市场，已进入多个知名品牌的供应链。目前，炬芯科技在 soundbar 市场已进入了知名品牌 SONY、Vizio、海信、TCL、Polk 的供应链，在无线麦克风市场已进入知名品牌 RODE、猛犸、科大讯飞、枫笛的供应链，在开放式耳机市场进入了 QCY 的供应链。图表 17. 全球 TWS 耳机市场竞争格局图表 18. 炬芯科技和恒玄科技蓝牙音频芯片出货量
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	產品的設計與開發，提高環境資源的使用效率，最後將以碳補償機制作為碳排抵銷的最終手段。耳機與 Speaker 營收皆成長，2Q24 營收 102.94 億元，QoQ+23.23%，EPS2.08 元： 2Q24，耳機業務持續成長，主要因頭戴式耳機重獲消費者青睞，多款新機鋪貨上市，以及電競耳機客戶持續擴大拉貨動能，帶動耳機營收季增；在 Speaker 業務方面， iPhone16 Pro/ Pro Max 降價刺激銷量， Phone Speaker 營收成長，加上專業級音箱 Speaker 出貨成長， Speaker 營收優於 1Q24。在耳機業務方面，消費者偏好頭戴式音樂耳機，加上在主要音樂耳機客戶供貨市佔率增加，頭
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	， iPhone16 Pro/ Pro Max 降價刺激銷量， Phone Speaker 營收成長，加上專業級音箱 Speaker 出貨成長， Speaker 營收優於 1Q24。在耳機業務方面，消費者偏好頭戴式音樂耳機，加上在主要音樂耳機客戶供貨市佔率增加，頭戴式音樂耳機營收季增；電競耳機客戶積極發表新款產品，終端通路持續回補庫存，帶動電競耳機營收季增； TWS 耳機因有新款產品出貨，營收亦有季增表現，三個次分類耳機營收皆季增，耳機營收 70.00 億元， QoQ+24%。在 Speaker 業務方面，雖然手機進入產品生命週期尾聲，但因品牌客戶在中國積極降價促銷，銷量優於原先預期進而帶動零
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	耳機因有新款產品出貨，營收亦有季增表現，三個次分類耳機營收皆季增，耳機營收 70.00 億元， QoQ+24%。在 Speaker 業務方面，雖然手機進入產品生命週期尾聲，但因品牌客戶在中國積極降價促銷，銷量優於原先預期進而帶動零組件出貨成長， Phone Speaker 營收反倒在全年最淡一季營收季增；新跨入的專業級大型音箱出貨成長，帶動 Others 類別營收上揚， Speaker 營收 26.76 億元， QoQ+15%。其他類產品業務方面，由於電競耳機出貨強勁，帶動 MEMS 麥克風出貨增加，助聽器受惠於中國通路增加帶動出貨成長，以及行動電源需求成長帶動電池業務上揚，其他
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	hers 類別營收上揚， Speaker 營收 26.76 億元， QoQ+15%。其他類產品業務方面，由於電競耳機出貨強勁，帶動 MEMS 麥克風出貨增加，助聽器受惠於中國通路增加帶動出貨成長，以及行動電源需求成長帶動電池業務上揚，其他類營收 6.18 億元， QoQ+30%。耳機營收持續成長， 2Q24 營收 102.94 億元， QoQ+23.23%。因耳機營收比重提升，以及營收規模擴增，2Q24 毛利率優於 1Q24 的水準，匯兌利益約貢獻 1.29 億元，稅後淨利 4.92 億元，QoQ+34.65%，EPS2.08 元。進入耳機全年最旺一季，預估 3Q24 營收 119.08 億元，QoQ+15.68%，EPS2.80 元：展望 3Q24，電競耳機大客戶在
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	，以及營收規模擴增，2Q24 毛利率優於 1Q24 的水準，匯兌利益約貢獻 1.29 億元，稅後淨利 4.92 億元，QoQ+34.65%，EPS2.08 元。進入耳機全年最旺一季，預估 3Q24 營收 119.08 億元，QoQ+15.68%，EPS2.80 元：展望 3Q24，電競耳機大客戶在 2023 年底更換新執行長後，多款新品齊發，帶動旺季出貨成長；消費市場對藍芽無線耳機的偏好由 TWS 耳機逐漸轉
2021年苹果耳机的出货量是多少	下注未来 - 当前时点如何看待科技股	各位投资者下午好，我是长江电子分析师蔡少东，今天由我来给各位领导在今天下周未来栏目给各位领导汇报一下我们关于最新的苹果MR的一个行业观点，因为我们可以看到在2月2号发售以后，其实已经有非常多的普通的消费者，或者说一些我们讲的开发者或者一些媒体的测评的博主已经拿到这样一个产品。从我们目前收集到的这样一些反馈上来看，整个产品在经验度上还是让大家觉得有个比较好的体验。我们讲从硬件上整个我们讲在显示方面，在光学方面，包括整个在硬件交互这块体验上都还可以，所以我们可以看到这个产品，我们觉得算是集成了很多未来的一些技术，包括积木库本身在接受采访的时候也提到这个产品，其实是我们讲融入了很多全新的技术，整个体验上我们觉得也是有比较好的体验，确实也是符合我们之前对于产品的预期。从目前的最初的预售的情况上来讲，这个产品因为从去年的四季度开始备货，所以我们可以看到在预售之前或者说整个发售之前，整个预售的销售量大概会在20万左右，如果按照2月份到3月份这样一个时间点来看，大概是在我们讲的有四五个月这样一个备货，所以整体来看应该就在二三十万台这样一个量级，所以我们觉得整个刚发布的销售情况也是符合我们之前对于产品
2021年苹果耳机的出货量是多少	下注未来 - 当前时点如何看待科技股	验上我们觉得也是有比较好的体验，确实也是符合我们之前对于产品的预期。从目前的最初的预售的情况上来讲，这个产品因为从去年的四季度开始备货，所以我们可以看到在预售之前或者说整个发售之前，整个预售的销售量大概会在20万左右，如果按照2月份到3月份这样一个时间点来看，大概是在我们讲的有四五个月这样一个备货，所以整体来看应该就在二三十万台这样一个量级，所以我们觉得整个刚发布的销售情况也是符合我们之前对于产品的预期，这个是我们觉得短期的一个销售情况。然后从它这个产品我们讲的价格上来看，确实整个第一代产品它是相对会偏贵，但是我们觉得后面再二代来看，应该会有各种版本出现，比如说可能有好几款可能是在价格上或者说在功能上会有一些相对来说减少或者说优化，所以我们觉得可能第一代作为一个试水的产品，目前在应用层面，其实更多的可能还是苹果自身的一些应用在里面。大概有这个这种宣传大概有600个应用，所以我们觉得现在来看，可能在应用层面还是相对会偏少一点。后面我们觉得会伴随着第一批的销售情况，因为第一批其实在整个预定里面会有很大量的来自于开发者这样一些需求，所以我们觉得如果说在今年晚一点或者说往明后年这种时间去看的话
2021年苹果耳机的出货量是多少	下注未来 - 当前时点如何看待科技股	在功能上会有一些相对来说减少或者说优化，所以我们觉得可能第一代作为一个试水的产品，目前在应用层面，其实更多的可能还是苹果自身的一些应用在里面。大概有这个这种宣传大概有600个应用，所以我们觉得现在来看，可能在应用层面还是相对会偏少一点。后面我们觉得会伴随着第一批的销售情况，因为第一批其实在整个预定里面会有很大量的来自于开发者这样一些需求，所以我们觉得如果说在今年晚一点或者说往明后年这种时间去看的话，在整个微信PRO这块的一个应用这块，生态这块也会逐渐的丰富，所以我们认为伴随着时间的推移，这个产品还是有可能在后面慢慢的受到一些爆款应用的一个心情，然后带来苹果MR销量上的一个增加，所以这个是我们对于整个苹果m二往后的发展大致的判断。我们觉得这个产品整个销售量级从目前观察到数据来看，我们觉得今年大概就在大几十万这样一个量，所以基本上今年从组装上来看，大概就是一条线，能满足今年的整个销售的需求。但是明年去看，我们觉得大概率可能在一个超过百万级别这样一个量级。这里面可能我们讲的主要还是一代产品，所以后面可能还需要观察的苹果的二代产品什么时候发布？如果说二代发布在整个一代基础上如果有一些改变，我们
2021年苹果耳机的出货量是多少	下注未来 - 当前时点如何看待科技股	于整个苹果m二往后的发展大致的判断。我们觉得这个产品整个销售量级从目前观察到数据来看，我们觉得今年大概就在大几十万这样一个量，所以基本上今年从组装上来看，大概就是一条线，能满足今年的整个销售的需求。但是明年去看，我们觉得大概率可能在一个超过百万级别这样一个量级。这里面可能我们讲的主要还是一代产品，所以后面可能还需要观察的苹果的二代产品什么时候发布？如果说二代发布在整个一代基础上如果有一些改变，我们觉得可能是价格上的一些调整，或者说是功能上的一些优化，可能能够带来一个量上的一个更大的一个量级了，但是我们要看二代发布的一个时间点，如果说明年只是一代的话，我们估计应该可能在100多万的销售，从整个苹果这块mr，我们觉得后面可以关注的一些方向，我们这里面有选择三个这种标准就是从第一个标准来看，因为苹果m二作为一个新的电子终端产品，它是有应用到很多一些新的技术，所以在这块会涉及到大量的这种检测环节，包括我们讲的像这个光学这块的潘k这种检测，包括屏幕的一些贴合检测，包括摄像头模组用的摄像头这块用的也比较多，交互这块也会有很多检测的需求。当然还有一些就是我们讲的制造环节的这样一个自动化的一些设备组装
2021年苹果耳机的出货量是多少	下注未来 - 当前时点如何看待科技股	果这块mr，我们觉得后面可以关注的一些方向，我们这里面有选择三个这种标准就是从第一个标准来看，因为苹果m二作为一个新的电子终端产品，它是有应用到很多一些新的技术，所以在这块会涉及到大量的这种检测环节，包括我们讲的像这个光学这块的潘k这种检测，包括屏幕的一些贴合检测，包括摄像头模组用的摄像头这块用的也比较多，交互这块也会有很多检测的需求。当然还有一些就是我们讲的制造环节的这样一个自动化的一些设备组装的这些设备，其实会带来很多的一些设备需求，所以我们判断在新的电子产品这块，理论上应该是做全检，而且检测环节会更多，所以这块对于设备的需求量是比较大的。当然第一代因为第一条线不管是这个零件模组还是组装这
2021年苹果耳机的出货量是多少	華通 (2313 TT，買進) - 短期雖遇消費性逆風，然衛星板長期發展值得期待	，並帶動地面板需求提升資料來源：元大投顧統整及預估 Falcon 9 Falcon Heavy Starship V1 60 245 - V2 - - 120 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 numbers of users (k) 請參閱末頁之免責宣言。台灣：PCB 2023 年 4 月 21 日 COMPEQ 第 5 頁，共 13 頁產業概況 Apple 各產品線近況更新 iPhone： 1Q23 受惠於鄭州廠產能恢復，iPhone 14 Pro 系列產能回溫，1Q23 iPhone 出貨量達 5,500 萬台，季減 27%/年減 10%。然而，Apple 原先預期中國在解封後將帶動一波手機購置潮，如今卻並未實現，iPhone 出現庫存過高疑慮，為避免 iPhone 14 成品庫存過高，影響到 2H23 iPhone 15 的銷售狀況，Apple 下修 2Q23 iPhone 出貨量由原先的 4,500 萬支，下修至 3,500 萬支。儘管短期 iPhone 出貨量較為悲觀，但
2021年苹果耳机的出货量是多少	華通 (2313 TT，買進) - 短期雖遇消費性逆風，然衛星板長期發展值得期待	5,500 萬台，季減 27%/年減 10%。然而，Apple 原先預期中國在解封後將帶動一波手機購置潮，如今卻並未實現，iPhone 出現庫存過高疑慮，為避免 iPhone 14 成品庫存過高，影響到 2H23 iPhone 15 的銷售狀況，Apple 下修 2Q23 iPhone 出貨量由原先的 4,500 萬支，下修至 3,500 萬支。儘管短期 iPhone 出貨量較為悲觀，但 Apple 仍看好 iPhone 15 帶動的換機潮，預估出貨量為 8,800 萬支，優於 2H22 iPhone 14 的 7,800 萬支。 Macbook＋iPad：經本中心供應鏈調查，MacBook 及 iPad 自 4Q22 開始下修訂單，主因終端需求不佳，造成產品庫存過高，本中心預估 2023 年 iPad 及 MacBook 出貨量將年減 10%及 15%。目前零組件廠仍持續調整庫存，造成 1Q23 出貨量大幅季減。儘管如此，Apple 仍預計在 2Q23 推出 15 吋 MacBook Air 產品帶起另一波備貨潮，預計 2Q23 MacBook 出貨量將達 52
2021年苹果耳机的出货量是多少	華通 (2313 TT，買進) - 短期雖遇消費性逆風，然衛星板長期發展值得期待	，MacBook 及 iPad 自 4Q22 開始下修訂單，主因終端需求不佳，造成產品庫存過高，本中心預估 2023 年 iPad 及 MacBook 出貨量將年減 10%及 15%。目前零組件廠仍持續調整庫存，造成 1Q23 出貨量大幅季減。儘管如此，Apple 仍預計在 2Q23 推出 15 吋 MacBook Air 產品帶起另一波備貨潮，預計 2Q23 MacBook 出貨量將達 520 萬台，季增 49%、年增 24%，然以 2023 年來看，由於新產品規格升級有限，後續將缺乏明顯成長動能，短期需求保守看待。圖 6：Apple 各產品線出貨量預估資料來源：元大投顧預估 Shipments (mn units) 1Q22F 2Q22F 3Q22F 4Q22F 1Q23F 2Q23F 3Q23F 4Q23F 2022F 2023F iPhone 61.0 46.0 46.0 75.0 55.0 35.0 40.0 85.0 228.0 215.0 iPad 14.0 13.0 15.0 16.7 11.0 11.3 14.0 16.5 58
2021年苹果耳机的出货量是多少	華通 (2313 TT，買進) - 短期雖遇消費性逆風，然衛星板長期發展值得期待	來源：元大投顧預估 Shipments (mn units) 1Q22F 2Q22F 3Q22F 4Q22F 1Q23F 2Q23F 3Q23F 4Q23F 2022F 2023F iPhone 61.0 46.0 46.0 75.0 55.0 35.0 40.0 85.0 228.0 215.0 iPad 14.0 13.0 15.0 16.7 11.0 11.3 14.0 16.5 58.7 52.8 Apple Watch 10.7 7.9 11.0 15.2 10.5 8.0 13.0 15.5 44.8 47.0 Macbook 6.7 5.3 6.0 5.4 3.5 5.2 4.6 6.5 23.4 19.8 Airpods 21.0 14.0 15.5 23.0 18.1 14.3 15.4 16.0 73.5 63.8 QoQ (%) iPhone -28% -25% 0% 63% -27% -36% 14% 113% iPad -13% -7% 15% 11% -34% 3% 24% 18% Apple Watch -41% -26% 39% 38% -31%
2021年苹果耳机的出货量是多少	華通 (2313 TT，買進) - 短期雖遇消費性逆風，然衛星板長期發展值得期待	4.6 6.5 23.4 19.8 Airpods 21.0 14.0 15.5 23.0 18.1 14.3 15.4 16.0 73.5 63.8 QoQ (%) iPhone -28% -25% 0% 63% -27% -36% 14% 113% iPad -13% -7% 15% 11% -34% 3% 24% 18% Apple Watch -41% -26% 39% 38% -31% -24% 63% 19% Macbook -11% -21% 13% -10% -35% 49% -12% 41% Airpods -11% -33% 11% 48% -21% -21% 8% 4%
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业2月报	出货量279万台；Pico出货量35万台；Vavle Index、HTC、创维、大朋、NOLO、爱奇艺等品牌均取得1-3万台不等的销量。4Q22出货量环比增长得益于海外黑五以及国内双十一等促销活动，同比下滑主要系Meta消费级产品Quest 2已上市两年，出货量同比下降。 ⚫ 2022年全球VR出货量986万部，同比下降4.2%。根据Wellsenn XR数据，2021年全球VR出货量达到1029 万部，同比增长72.4%；2022年全球VR出货量同比下降4.2%至986万部，同比下滑主要系Meta、Pico销量不及预期。2022年Meta出货量同比下滑9%至790万部， Pico 出货量 98 万部低于年初预期的 180 万部。 Wellsenn XR预计2023年全球VR出货量有望达到1250 万部(YoY +26.8%)。图：中国VR季度出货量资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理图：海外VR季度出货量行业数据：VR/AR：2022年全球VR出货量同比下降4
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业2月报	co 出货量 98 万部低于年初预期的 180 万部。 Wellsenn XR预计2023年全球VR出货量有望达到1250 万部(YoY +26.8%)。图：中国VR季度出货量资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理资料来源：Wellsenn XR，国信证券经济研究所整理图：海外VR季度出货量行业数据：VR/AR：2022年全球VR出货量同比下降4.2% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 全球VR出货量(万部) 同比增速(右轴) -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业2月报	Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 全球VR出货量(万部) 同比增速(右轴) -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 全球VR出货量(万部) 同比增速(右轴) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 中国VR出货量(万部) 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 海外VR出货量(万部) 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业数据：智能穿戴：3Q22全球TWS/智能手表出货量同比增长6.5%/13.8% ⚫ 3Q22年
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业2月报	3Q22 4Q22 中国VR出货量(万部) 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 海外VR出货量(万部) 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业数据：智能穿戴：3Q22全球TWS/智能手表出货量同比增长6.5%/13.8% ⚫ 3Q22年全球TWS耳机出货量7690万部，同比增长6.5%。根据Canalys数据，1-3Q22全球TWS耳机出货量2.08亿部，同比增长10.1%；其中3Q22 全球TWS耳机出货量7690万部，同比增长6.5%，环比增长22.0%。分品牌来看，1-3Q22苹果AirPods出货量5839万部，同比增长18.2%；3Q22 AirPods出货量2380万部，同比增长34.0%，环比增长55.2%。除苹果外，3Q22三星、boAt、小米、Skullcandy分别以9.6%、5.4%、4.4%、3.3% 的市场份额位居全球TWS耳机市场二至五位。图：全球TWS耳机出货量资料来源：Canalys，国信
2021年苹果耳机的出货量是多少	电子行业2月报	.5%，环比增长22.0%。分品牌来看，1-3Q22苹果AirPods出货量5839万部，同比增长18.2%；3Q22 AirPods出货量2380万部，同比增长34.0%，环比增长55.2%。除苹果外，3Q22三星、boAt、小米、Skullcandy分别以9.6%、5.4%、4.4%、3.3% 的市场份额位居全球TWS耳机市场二至五位。图：全球TWS耳机出货量资料来源：Canalys，国信证券经济研究所整理资料来源：Canalys，国信证券经济研究所整理图：苹果AirPods出货量 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 20 40 60 80 100
2021年苹果耳机的出货量是多少	一周解一惑：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益	段份额趋势 ................................................................................................................................................... 4 图 4：中国智能手机市场季度出货量（单位：百万台） ................................................................................................................. 4 图 5： 2021Q3-2023Q2 国内折叠屏手机出货量（单位：千台） ............................................................................................... 5 图 6：中国无线耳机出口（单位：百万个，%） ......................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	一周解一惑：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益	图 5： 2021Q3-2023Q2 国内折叠屏手机出货量（单位：千台） ............................................................................................... 5 图 6：中国无线耳机出口（单位：百万个，%） ............................................................................................................................ 7 图 7：无线耳机累计出口量（单位：百万个， %） ........................................................................................................................ 7 图 8：中国蓝牙耳机市场主要形态出货量预测 .....................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	一周解一惑：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益	计出口量（单位：百万个， %） ........................................................................................................................ 7 图 8：中国蓝牙耳机市场主要形态出货量预测 .................................................................................................................................. 7 图 9：真无线耳机市场各价位段分布图 2022H-2023H1 ............................................................................................................... 7 图 10： 2022Q1-2023Q2 全球 TWS 耳机市场各期前五大厂商同比增速变化 ..........
2021年苹果耳机的出货量是多少	一周解一惑：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益	：真无线耳机市场各价位段分布图 2022H-2023H1 ............................................................................................................... 7 图 10： 2022Q1-2023Q2 全球 TWS 耳机市场各期前五大厂商同比增速变化 ....................................................................... 8 图 11： 2022Q2 及 2023Q2 各大智能手表品牌市场份额比较 ...................................................................................................... 9 图 12： 2021Q1-2023Q2 全球智能手表出货量及增速(单位：万个，%) ..................................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	一周解一惑：消费电子有望开始复苏，设备厂商率先受益	较 ...................................................................................................... 9 图 12： 2021Q1-2023Q2 全球智能手表出货量及增速(单位：万个，%) .................................................................................. 9 图 13：全球 PC 出货量季度变化（百万台） .......................................
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果深度报告交流	平板电脑其实在5月份的发布会上，我们可以看到苹果是一改往日被大家吐槽的这种挤牙膏的一个做法，它一下迭代了像 iPad、air和iPad PRO4款产品，两个产品线，并且在air上直接用到了 m系列的芯片。在PRO上面从m二芯片直接跳到m4芯片，也是对于端侧算力，尤其是平板的端侧算力有一个非常明显的提升，而且同步也是在自研APP上面做了一些AI方面的加持和变化，能够让一些特定的方面的用户，包括视频编辑和音频编辑的用户，有这种AI的一个明显的改善和体验，包括未来我们觉得Aplin tice是对于平板的出货量的拉动，可能也会有一个比较明显的改善合作。最终来讲我们会在 PC和平板这一个块会再进一步强调m系列的一个优势，因为m系列是苹果自研的电脑或者平板类的SOC，它也是用到了arm架构，其实是苹果非常有前瞻性的一个布局，一方面arm从功耗上来讲会大幅领先目前主流的x86架构，而且随着高通的进入，大家会认为主要还是PC端，可能未来在AI驱动之下，由于续航的重要性，arm架构有可能会慢慢变成一定的主流，至少会侵蚀一部分 x86在非苹果上的一个份额，所以随着更多的arm架构的PC芯片的进入，其实整个
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果深度报告交流	m系列的一个优势，因为m系列是苹果自研的电脑或者平板类的SOC，它也是用到了arm架构，其实是苹果非常有前瞻性的一个布局，一方面arm从功耗上来讲会大幅领先目前主流的x86架构，而且随着高通的进入，大家会认为主要还是PC端，可能未来在AI驱动之下，由于续航的重要性，arm架构有可能会慢慢变成一定的主流，至少会侵蚀一部分 x86在非苹果上的一个份额，所以随着更多的arm架构的PC芯片的进入，其实整个生态上也会有个持续的丰富，所以我们觉得在这个环节上，苹果芯片的布局其实有非常强的领先优势。除此之外，m系列的芯片其实在苹果持续迭代，因为它有一个台积电的制程升级，在这样的一个支持之下，苹果目前的m4芯片是可以支持端侧38Top的算力，这个已经比较接近去我们大家约定俗成单侧4boss的一个AI终端的定位。所以其实从这个维度上来讲，随着Emme的芯片出现，其实就是苹果终端，尤其是平板和笔，包括可能头盔第一去迈入 AI终端的一步，所以这是我们看到m系列芯片的一个变化，这个也是苹果在 PC和平板上非常重要的一个布局。在可穿戴产品上来讲，苹果对于这个行业的拉动也是毋庸置疑的。以TVs耳机为例，在苹果出i
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果深度报告交流	片是可以支持端侧38Top的算力，这个已经比较接近去我们大家约定俗成单侧4boss的一个AI终端的定位。所以其实从这个维度上来讲，随着Emme的芯片出现，其实就是苹果终端，尤其是平板和笔，包括可能头盔第一去迈入 AI终端的一步，所以这是我们看到m系列芯片的一个变化，这个也是苹果在 PC和平板上非常重要的一个布局。在可穿戴产品上来讲，苹果对于这个行业的拉动也是毋庸置疑的。以TVs耳机为例，在苹果出iPod之前，整个行业无论是市场规模还是单价其实都是比较小的，当时更多的可能还是大家去比较习惯用有线耳机，或者在运动的时候可能会带一些这种脖颈式的无线耳机，或者像BS或者boss耳罩式的耳机，但是在苹果进入到这个行业之后，t的vs就成为一个非常明确的方向，一方面得益于苹果当时最早自研的h系列芯片，它是有能够实现出双耳同步传音的一个效果，同时把时延降到一个用户察觉不到的一个时间之内，让用户在tws耳机的一个使用体验大幅提升，所以苹果也是借助这样的创新去稳固了它在现在vs耳机毋庸置疑的一个市场份额。在智能手表方面，苹果也是14年推出的第一款的叫Apple Watch，在健康监测的功能上也是在过去10
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果深度报告交流	进入到这个行业之后，t的vs就成为一个非常明确的方向，一方面得益于苹果当时最早自研的h系列芯片，它是有能够实现出双耳同步传音的一个效果，同时把时延降到一个用户察觉不到的一个时间之内，让用户在tws耳机的一个使用体验大幅提升，所以苹果也是借助这样的创新去稳固了它在现在vs耳机毋庸置疑的一个市场份额。在智能手表方面，苹果也是14年推出的第一款的叫Apple Watch，在健康监测的功能上也是在过去10年做了持续迭代。在今年来看，我们认为苹果在10周年的时候，14年到24年今年是10周年，它会对外观上做一些比较明显的一些变化，从而去通推动用户换机，并且在健康功能的升级上，明年我们有可能会期待一些无论是健康监测的，还是一些周围环境感知的功能的升级。在耳机方面今年苹果会有两款的iPod在下半年发布，一个是廉价款的se另外一个就是iPod4，这些其实对于整个可穿戴，尤其是耳机的出货是有一个非常明显的拉动，25年下半年的可能会发布的PRO3，也有望去搭载一颗传感器，从而去捕捉用户周围的一些环境，去进行更多的一些交互和融合的一些这种可操作性的，所以我们讲这个其实都是苹果在未来几年可穿戴产品上的一些增长
2021年苹果耳机的出货量是多少	苹果深度报告交流	是健康监测的，还是一些周围环境感知的功能的升级。在耳机方面今年苹果会有两款的iPod在下半年发布，一个是廉价款的se另外一个就是iPod4，这些其实对于整个可穿戴，尤其是耳机的出货是有一个非常明显的拉动，25年下半年的可能会发布的PRO3，也有望去搭载一颗传感器，从而去捕捉用户周围的一些环境，去进行更多的一些交互和融合的一些这种可操作性的，所以我们讲这个其实都是苹果在未来几年可穿戴产品上的一些增长动力和趋势。基本以上是我们对于它成熟终端的一个大概介绍。第二项接下来一张，我们重点会讲她的一个新的终端主要分为两部分，一个就是 VR以及AI。在AR VR角度上来讲，我们认为随着 GPT sorr的发
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	放量與使用再生能源為首要目標，積極將環境永續的概念融入到產品的設計與開發，提高環境資源的使用效率，最後將以碳補償機制作為碳排抵銷的最終手段。進入季節性淡季， 1Q23 營收 71.31 億元， QoQ-30.94%， EPS0.26 元： 1Q23，進入傳統消費性電子淡季，Audio、TWS 耳機出貨衰退，電競耳機客戶持續去化庫存，耳機營收呈現顯著的季減幅；鴻海鄭州廠 12/2022 復工並迅速回到滿產能，手機 Speaker 補行出貨，減緩 Speaker 營收季減幅度。在耳機產品線方面，由於進入傳統消費性電子需求淡季，頭戴式耳機、TWS 耳機出貨放緩，加上升息進一步壓抑終端需求，電競耳
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	幅；鴻海鄭州廠 12/2022 復工並迅速回到滿產能，手機 Speaker 補行出貨，減緩 Speaker 營收季減幅度。在耳機產品線方面，由於進入傳統消費性電子需求淡季，頭戴式耳機、TWS 耳機出貨放緩，加上升息進一步壓抑終端需求，電競耳機持續調節庫存，三大類耳機營收皆出現季減，耳機營收 44.21 億元， QoQ-34.13%。在 Speaker 方面，疫情結束，先前因疫情催化的 NB 買氣消失， NB 客戶持續調節庫存， NB、 PC Speaker 出貨季減； iPhone 組裝廠客戶因 11/2022 工廠停工，iPhone Speaker 於本季補行出貨，減緩營收下滑幅度；其他類 Speaker 則因攜帶式喇叭新品出貨，減緩營
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	，先前因疫情催化的 NB 買氣消失， NB 客戶持續調節庫存， NB、 PC Speaker 出貨季減； iPhone 組裝廠客戶因 11/2022 工廠停工，iPhone Speaker 於本季補行出貨，減緩營收下滑幅度；其他類 Speaker 則因攜帶式喇叭新品出貨，減緩營收下滑幅度， Speaker 營收 24.25 億元， QoQ-24.25%。受到季節性淡季影響， 1Q23 營收 71.31 億元， QoQ-30.94%。 Speaker 營收比重提升，產品組合轉差，加上營收規模較 4Q22 放緩，毛利率不如 4Q22 的水準，稅後淨利 0.56 億元， QoQ-84.70%， EPS0.26 元。耳機帶動營運成長，預估 2Q23 營收 82.06 億元， QoQ+15.07%， EPS0.99 元
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	4%。 Speaker 營收比重提升，產品組合轉差，加上營收規模較 4Q22 放緩，毛利率不如 4Q22 的水準，稅後淨利 0.56 億元， QoQ-84.70%， EPS0.26 元。耳機帶動營運成長，預估 2Q23 營收 82.06 億元， QoQ+15.07%， EPS0.99 元：展望 2Q23，預期頭戴式與 TWS 耳機帶動耳機營收季增；雖然 iPhone Speaker 進入季節性淡季，但因新款 15 吋超薄 NB 新機種，新品鋪貨將帶動 NB Speaker 出貨季增，預期 Speaker 營收與 1Q23 差異不大。在耳機產品線方面，電競耳機則持續受到需求疲軟的拖累，客戶持續去化庫存；雖然遠端會議用耳機出貨下滑，但音樂耳機進入季節性
2021年苹果耳机的出货量是多少	個股報告-美律(2439 TT)	NB 新機種，新品鋪貨將帶動 NB Speaker 出貨季增，預期 Speaker 營收與 1Q23 差異不大。在耳機產品線方面，電競耳機則持續受到需求疲軟的拖累，客戶持續去化庫存；雖然遠端會議用耳機出貨下滑，但音樂耳機進入季節性出貨旺季，預期頭戴式耳機出貨季增；客戶在 2H22 發表的 TWS 消噪耳機市場反應良好，且有客戶推出新產品，預
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品	为：苹果 841 美元；三星 281 美元；Vivo 261 美元；OPPO 240 美元；小米 197 美元；此外，根据出货量及收入大致测算，同期华为 ASP 约为 500 美元；realme 134 美元（印度数据）；夏普、索尼 500 美元（日本数据）； Oneplus 300 美元（根据主要机型售价推测）。图 5:各地区 2021 年主要品牌出货量占比及 ASP 分布（Canalys 口径）数据来源：Canalys，Counterpoint，公司财报，中信建投证券 4 美股公司深度报告苹果请参阅最后一页的重要声明图 6:2021 高端机市场份额 iPhone 占比 60% 图 7:2020 高端机市场份额 iPhone 占比 55% 数据来源：Counterpoint，中信建投证券（高端机：售价>400 美元）数据来源：Counterpoint，中信建投证券（高端机：售价>400 美元） iPhone：长期供不应求，疫后主线是产能修复扩充 iPhone 是公司支柱性业
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品	明图 6:2021 高端机市场份额 iPhone 占比 60% 图 7:2020 高端机市场份额 iPhone 占比 55% 数据来源：Counterpoint，中信建投证券（高端机：售价>400 美元）数据来源：Counterpoint，中信建投证券（高端机：售价>400 美元） iPhone：长期供不应求，疫后主线是产能修复扩充 iPhone 是公司支柱性业务，收入占比超过 50%。iPhone 作为公司的支柱性业务，FY2022 收入达到 2055 亿美元，营收占比达到 52%。除了贡献最大比例的收入外，iPhone 用户构成了公司的用户基本盘，Mac、iPad、可穿戴及服务业务以 iPhone 用户为基础进行渗透（根据用户调查，Mac 用户中拥有 iPhone 的比例超过 95%，可穿戴等产品因需要绑定 iPhone，购买者基本都是 iPhone 用户）；围绕 iPhone 形成的跨国供应体系已形成规模效益，为可穿戴、未来入局 MR 等新硬件领域提供了基础。图 8:iPhone 历年收入（亿美元）及增长率图 9:iPhone
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品	c、iPad、可穿戴及服务业务以 iPhone 用户为基础进行渗透（根据用户调查，Mac 用户中拥有 iPhone 的比例超过 95%，可穿戴等产品因需要绑定 iPhone，购买者基本都是 iPhone 用户）；围绕 iPhone 形成的跨国供应体系已形成规模效益，为可穿戴、未来入局 MR 等新硬件领域提供了基础。图 8:iPhone 历年收入（亿美元）及增长率图 9:iPhone 历年总营收占比数据来源：Counterpoint，中信建投证券数据来源：Counterpoint，中信建投证券发展阶段划分：高速扩张 → 竞争制约 → 疫情供给短缺 → 修复及扩产。根据 IDC，2007-2015 为出货量爬坡期，期间苹果所在的高端市场竞争压力较小；2015 年后安卓高端品牌出货量高速增长，打入高端价格段及欧洲等苹果传统优势市场，苹果市场份额下降；2019 年后某安卓高端品牌退出欧洲等市场的竞争，2020 年后疫情爆发，iPhone 出货量保持上升。2022 年因为供应链受损，产能下降导致出货下降；后期 iPhone 出货量维持在 2 亿/年左右
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品	扩产。根据 IDC，2007-2015 为出货量爬坡期，期间苹果所在的高端市场竞争压力较小；2015 年后安卓高端品牌出货量高速增长，打入高端价格段及欧洲等苹果传统优势市场，苹果市场份额下降；2019 年后某安卓高端品牌退出欧洲等市场的竞争，2020 年后疫情爆发，iPhone 出货量保持上升。2022 年因为供应链受损，产能下降导致出货下降；后期 iPhone 出货量维持在 2 亿/年左右并逐步小幅波动上升。 60% 17% 6% 5% 4% 3% 5% 苹果三星华为小米 OPPO vivo 其他 55% 20% 13% 3% 2% 2% 5% 苹果三星华为小米 OPPO vivo 其他 5 美股公司深度报告苹果请参阅最后一页的重要声明图 10:苹果、三星、华为手机历年出货量（百万）数据来源：IDC，公司财报，中信建投证券根据 Statcounter，从接入活跃设备数量来看，各主要市场活跃用户份额均不断提升：（1）北美、日本等市场——苹果最早打开的成熟市场，自身消费水平高，ios 份额超过 50%，头部效应
2021年苹果耳机的出货量是多少	智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品	vivo 其他 5 美股公司深度报告苹果请参阅最后一页的重要声明图 10:苹果、三星、华为手机历年出货量（百万）数据来源：IDC，公司财报，中信建投证券根据 Statcounter，从接入活跃设备数量来看，各主要市场活跃用户份额均不断提升：（1）北美、日本等市场——苹果最早打开的成熟市场，自身消费水平高，ios 份额超过 50%，头部效应下份额还在不断提升。（2）中国，欧洲（德国、西班牙、意大利为主）市场——ios 份额约 20%，因本土品牌有本地化优势， ios 份额提升长期提升，但短期内面对安卓品牌的竞争，加上低消费水平群体
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地，把握AI驱动下的苹果链长线布局机会	长。 3、可穿戴：苹果 watchOS11 加强大健康功能的互联性，关注 AI 穿戴新品创新趋势 TWS、智能手表、手环是可穿戴设备三大单品，TWS、智能手表仍处于渗透率提升的阶段。广义的可穿戴设备主要涵盖耳戴设备、智能手表、手环、XR 以及衣物类等其他品类。其中 TWS、智能手表是主要品类，渗透率仍有提升空间。 2023 年智能手表、TWS 温和复苏，海外新兴市场景气度高，可穿戴呈现苹果一超多强的竞争格局。智能手表、TWS 需求经历 23Q4~23Q1 连续两个季度出货量同比下滑后，23Q2 需求有所回暖，出货量同比增速回正，23Q3 延续复苏趋势。23 年全年可穿戴出货量实现温和增长。分地区看，23 年印度等海外新兴市场可穿戴需求表现强劲，主要受益于中低端 TWS、智能手表需求的增长。智能手表、TWS 呈现苹果一超多强的竞争格局。据 Counterpoint，2022 年苹果市场份额为 34.1%，第二梯队厂商为三星、华为，分别占比为 9.8%和 6.7%，其后的厂商更加分散且更迭频繁。据 Canalys 数据，2022 年苹果 TWS 耳机出货量占
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地，把握AI驱动下的苹果链长线布局机会	货量实现温和增长。分地区看，23 年印度等海外新兴市场可穿戴需求表现强劲，主要受益于中低端 TWS、智能手表需求的增长。智能手表、TWS 呈现苹果一超多强的竞争格局。据 Counterpoint，2022 年苹果市场份额为 34.1%，第二梯队厂商为三星、华为，分别占比为 9.8%和 6.7%，其后的厂商更加分散且更迭频繁。据 Canalys 数据，2022 年苹果 TWS 耳机出货量占市场份额的 32%，其他主要品牌为三星、小米等。2023 年苹果智能手表、 TWS 出货量仍位列首位。敬请阅读末页的重要说明 27 行业深度报告图 43：2021 和 2022 年可穿戴设备各品类占比图 44：2014~2023 年全球可穿戴设备出货量资料来源： IDC，招商证券；注：其他包括眼镜/衣物类等资料来源：IDC，招商证券 24Q1 全球 TWS 延续反弹趋势，智能手表销量同比小幅下降 2%。24Q1 全球 TWS 市场延续稳健的增长态势，出货量达 6500 万，同比增长 6%。尽管苹果的市场份额逐步减小，出货量同比下滑 8
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地，把握AI驱动下的苹果链长线布局机会	22 年可穿戴设备各品类占比图 44：2014~2023 年全球可穿戴设备出货量资料来源： IDC，招商证券；注：其他包括眼镜/衣物类等资料来源：IDC，招商证券 24Q1 全球 TWS 延续反弹趋势，智能手表销量同比小幅下降 2%。24Q1 全球 TWS 市场延续稳健的增长态势，出货量达 6500 万，同比增长 6%。尽管苹果的市场份额逐步减小，出货量同比下滑 8%，但仍以 1600 万的出货量，稳居第一，市场份额达 24%，苹果在 TWS 市场依然具有较强的竞争力和品牌影响力。小米则凭借其出色的表现首次超过三星，跃升第二，出货量达 550 万，同比增长 61%。三星则位居第三，出货量达 520 万。虽然三星的增长速度相对较平缓。作为唯一冲入前五的印度厂商，boAt 保持在第四位，实现 7%的增长，出货量为 290 万台。华为则通过加大投入入门级产品的战略部署，以及开放式耳机的推出，成功冲到第五，出货量达 220 万台。据 Counterpoint，全球智能手表市场同比下降 2%，主要原因包括苹果和三星等全球品牌销量下滑，以及 Fire
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地，把握AI驱动下的苹果链长线布局机会	61%。三星则位居第三，出货量达 520 万。虽然三星的增长速度相对较平缓。作为唯一冲入前五的印度厂商，boAt 保持在第四位，实现 7%的增长，出货量为 290 万台。华为则通过加大投入入门级产品的战略部署，以及开放式耳机的推出，成功冲到第五，出货量达 220 万台。据 Counterpoint，全球智能手表市场同比下降 2%，主要原因包括苹果和三星等全球品牌销量下滑，以及 Fire Boltt 和 boAt 等印度品牌因库存水平高而出货量低。不过，华为、小米、Imoo 和荣耀等中国品牌销量有增长。图 45：20Q1-24Q1 全球 TWS 耳机出货量资料来源：Canalys，招商证券图 46：20Q1-24Q1 全球 TWS 耳机品牌市场份额变化图 47：22Q3-23Q4 全球智能手表品牌份额变化资料来源：Canalys，招商证券资料来源：Counterpoint，招商证券 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2021 2022 ⽿戴类智能⼿表⼿环其他 -20% 0% 20% 40% 60% 80%
2021年苹果耳机的出货量是多少	消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地，把握AI驱动下的苹果链长线布局机会	alys，招商证券图 46：20Q1-24Q1 全球 TWS 耳机品牌市场份额变化图 47：22Q3-23Q4 全球智能手表品牌份额变化资料来源：Canalys，招商证券资料来源：Counterpoint，招商证券 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2021 2022 ⽿戴类智能⼿表⼿环其他 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 出货量(
2021年苹果耳机的出货量是多少	全球XR龙头，“零整协同”涅槃重生	组产品 4 33.22% 2023.3.31 歌尔光学 11.15 2年 AR/VR及相关光学模组项目请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 19 - 公司深度报告三、TWS 渗透率仍有提升空间，可穿戴具备增长潜力 3.1 TWS 耳机：渗透率仍有提升空间，“零整协同”绑定头部客户  全球 TWS 蓝牙耳机市场快速增长，渗透率仍有较大提升空间。从 2016 年第一代 Airpods 推出起，全球 TWS 耳机销量开始快速增长， 2016-19 年连续三年实现超一倍增长，渗透率则从 2019 年起快速提升，从 2018 年的 2.3%提升至 2021 年的 22.9%。根据 Counterpoint 数据， 2022 年前三季度 TWS 耳机累计出货 2.43 亿部，我们预计 2022 全年出货达 3.3 亿部，同比+8%。未来 TWS 音质续航等性能提升、运动状态监测和心率检测等功能丰富，以及技术和市场驱动售价下行，都将催化 TWS 蓝牙耳机市场需求，预计 2025 年 TWS 耳机出货量将达到 5.8 亿部，2021-25 年 CAGR 为
2021年苹果耳机的出货量是多少	全球XR龙头，“零整协同”涅槃重生	2.9%。根据 Counterpoint 数据， 2022 年前三季度 TWS 耳机累计出货 2.43 亿部，我们预计 2022 全年出货达 3.3 亿部，同比+8%。未来 TWS 音质续航等性能提升、运动状态监测和心率检测等功能丰富，以及技术和市场驱动售价下行，都将催化 TWS 蓝牙耳机市场需求，预计 2025 年 TWS 耳机出货量将达到 5.8 亿部，2021-25 年 CAGR 为 17%。根据 TWS 耳机出货量和智能手机出货量测算，我们预计全球 TWS 耳机渗透率将从 2021 年的 23%进一步提升至 2025 年的 42%。图表 30：全球 TWS 蓝牙耳机出货量图表 31：全球 TWS 耳机渗透率预测来源：Counterpoint，《2021TWS 耳机行业白皮书》，中泰证券研究所来源：Counterpoint，IDC，中泰证券研究所  苹果 TWS 龙头地位显著。苹果产品定位高端，在全球 TWS 耳机市场龙头地位显著，近几年在安卓系和专业音频厂商竞争压力下份额有所下滑，从 2020 年的 30%下降至
2021年苹果耳机的出货量是多少	全球XR龙头，“零整协同”涅槃重生	货量图表 31：全球 TWS 耳机渗透率预测来源：Counterpoint，《2021TWS 耳机行业白皮书》，中泰证券研究所来源：Counterpoint，IDC，中泰证券研究所  苹果 TWS 龙头地位显著。苹果产品定位高端，在全球 TWS 耳机市场龙头地位显著，近几年在安卓系和专业音频厂商竞争压力下份额有所下滑，从 2020 年的 30%下降至 2021 年的 26%，但 2022 年二代 Airpod Pro 的发布预计将助力苹果份额回升。小米和三星分别列居第二和第三位，市占率相对稳定。图表 32：2020 年全球 TWS 耳机市场格局图表 33：2021 年全球 TWS 耳机市场格局 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 0 100 200 300 400 500 600 700 全球TWS耳机出货量（百万副） yoy（右轴） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 请务必阅读正文之后的重要声明部分
2021年苹果耳机的出货量是多少	全球XR龙头，“零整协同”涅槃重生	市场格局图表 33：2021 年全球 TWS 耳机市场格局 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 0 100 200 300 400 500 600 700 全球TWS耳机出货量（百万副） yoy（右轴） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 20 - 公司深度报告来源：Counterpoint，中泰证券研究所来源：Counterpoint，中泰证券研究所  白牌 TWS 份额有望逐步向安卓品牌阵营转移。自苹果 AirPods 推出以来，TWS 蓝牙耳机产业链快速发展，白牌 TWS 蓝牙耳机则凭借低价优势迅速切入市场，但随着用户对耳机性能要求逐渐提升以及品牌和白牌产品性能差距不断加大，白牌 TWS 份额逐步被品牌 TWS 侵蚀。根据旭日大数据，2021 年初品牌 TWS 和白牌 TWS 出货量占比分别为 40%和 60%，此后整体呈现品牌向上白牌向下趋势，从 2021 年 9
2021年苹果耳机的出货量是多少	全球XR龙头，“零整协同”涅槃重生	牌阵营转移。自苹果 AirPods 推出以来，TWS 蓝牙耳机产业链快速发展，白牌 TWS 蓝牙耳机则凭借低价优势迅速切入市场，但随着用户对耳机性能要求逐渐提升以及品牌和白牌产品性能差距不断加大，白牌 TWS 份额逐步被品牌 TWS 侵蚀。根据旭日大数据，2021 年初品牌 TWS 和白牌 TWS 出货量占比分别为 40%和 60%，此后整体呈现品牌向上白牌向下趋势，从 2021 年 9 月起品牌 TWS 份额开始赶超白牌 TWS。从替代趋势看，近年安卓品牌 500 元以下价格带产品不断丰富，能较好地满足原白牌品牌客户的价格需求，且相比于苹果的高端定位，华为、小米、OPPO 等的价
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	相较苹果仍有较大差距。我们认为，苹果对 TWS 耳机革命性的创新以及卓越的产品性能是其能站稳高端的根本原因，但此类市场仍存在较多的长尾客户，因此也给其他厂商留下了一定的生存空间，我们看好苹果在该市场持续发挥创新引领作用，推动终端出货不断增长。图表15:2022 年全球 TWS 耳机出货情况图表16:2023Q3 全球 TWS 耳机出货份额 Top5 资料来源：Canalys，方正证券研究所资料来源：Canalys，方正证券研究所品牌 2022出货量（百万台） 2022 市场份额 2021出货量（百万台） 2021 市场份额 YoY 苹果 91.4 31.8% 92.7 31.7% -1% 三星 25.6 8.9% 28.4 9.7% -10% 小米 15.2 5.3% 23.1 7.9% -34% boAt 12.8 4.4% 8.4 2.9% 52% OPPO 9.9 3.5% 11.7 4.0% -15% 其他 132.7 46.1% 128.6 43.9% 3% 总计 287.7 100.0% 292.8 100.0% -2%
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	1.4 31.8% 92.7 31.7% -1% 三星 25.6 8.9% 28.4 9.7% -10% 小米 15.2 5.3% 23.1 7.9% -34% boAt 12.8 4.4% 8.4 2.9% 52% OPPO 9.9 3.5% 11.7 4.0% -15% 其他 132.7 46.1% 128.6 43.9% 3% 总计 287.7 100.0% 292.8 100.0% -2% 27% 8% 7% 5% 3% Apple Samsung boAt xiaomi Skullcandy 立讯精密(002475) 公司跟踪报告 14 敬请关注文后特别声明与免责条款图表17:历代 AirPods 产品参数对比资料来源：知乎，方正证券研究所研发提升耳机性能，巩固供应商地位。公司最新年报披露信息显示，立讯目前在 TWS 领域的两项研发项目主要致力于提升耳机定位功能和健康检测功能，其中 “TWS 耳机体温监测与心率监测功能的研究与开发”项目已经研发完成。2022 年末，立讯精密选择 USound 作为其 ME
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	声明与免责条款图表17:历代 AirPods 产品参数对比资料来源：知乎，方正证券研究所研发提升耳机性能，巩固供应商地位。公司最新年报披露信息显示，立讯目前在 TWS 领域的两项研发项目主要致力于提升耳机定位功能和健康检测功能，其中 “TWS 耳机体温监测与心率监测功能的研究与开发”项目已经研发完成。2022 年末，立讯精密选择 USound 作为其 MEMS 扬声器战略供应商，为其 TWS 耳机提供全新超紧凑混合音频模块，预计于 2023 年量产。我们认为，未来新项目的研发突破有望进一步夯实立讯在 AirPods 供应链中的地位。图表18:公司 TWS 领域研发项目情况图表19:USound 与立讯推出 Gemini 二分频模组资料来源：公司公告，方正证券研究所资料来源：六指琴魔弹声学，方正证券研究所 AirPods 2 AirPods Pro AirPods Max AirPods 3 AirPods Pro 2 发布时间 2019.03 2019.10 2020.12 2021.10
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	:公司 TWS 领域研发项目情况图表19:USound 与立讯推出 Gemini 二分频模组资料来源：公司公告，方正证券研究所资料来源：六指琴魔弹声学，方正证券研究所 AirPods 2 AirPods Pro AirPods Max AirPods 3 AirPods Pro 2 发布时间 2019.03 2019.10 2020.12 2021.10 2022.9 音频无主动降噪和空间音频主动降噪+空间音频主动降噪+空间音频空间音频+低失真度驱动单元主动降噪2.0+个性空间音频 +低失真度驱动单元芯片 H1 H1 H1 H1 H2 传感器双波束成形麦克风双光学传感器运动加速感应器语音加速感应器双波束成形麦克风内向式麦克风空间距离感应器双光学传感器运动加速感应器语音加速感应器力度感应器语音识别加速感应器波束成形麦克风光学传感器耳机套感应器陀螺仪加速度计定位传感器双波束成形麦克风内向式麦克风皮肤检测传感器运动加速感应器语音加速感应器力度感应器双波束成形麦克风内向式麦克风皮肤检测传
2021年苹果耳机的出货量是多少	公司跟踪报告-系列报告之消费电子：纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合	器双波束成形麦克风双光学传感器运动加速感应器语音加速感应器双波束成形麦克风内向式麦克风空间距离感应器双光学传感器运动加速感应器语音加速感应器力度感应器语音识别加速感应器波束成形麦克风光学传感器耳机套感应器陀螺仪加速度计定位传感器双波束成形麦克风内向式麦克风皮肤检测传感器运动加速感应器语音加速感应器力度感应器双波束成形麦克风内向式麦克风皮肤检测传感器运动加速感应器语音加速感应器力度感应器触控感应充电盒扬声器 U1芯片尺寸和重量重量：4g（单只）高度：40.5mm（单只）宽度：16.5mm（单只）重量：40g（充电盒）高度
2021年苹果耳机的出货量是多少	牵手北美大客户迎XR机遇，汽车业务助力再腾飞	0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 2018 2019 2020 2021 2022 归母净利润（亿美元，左轴） YOY（%，右轴） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 2 4 6 8 10 12 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 销售收入（亿美元，左轴）收入占比（%，左轴）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 21 - 深度研究报告 ➢ 大客户耳机组装苹果领跑全球 TWS 耳机市场，份额超 30%。根据 Canalys，2022 年全球 TWS 耳机出货量为 2.87 亿部，其中苹果 TWS 耳机（包含 AirPods 系列和 Beats）出货量为 0.91 亿部，份额为 31.85%，领跑全球 TWS 耳机市场。根据 Counterpoint R
2021年苹果耳机的出货量是多少	牵手北美大客户迎XR机遇，汽车业务助力再腾飞	- 21 - 深度研究报告 ➢ 大客户耳机组装苹果领跑全球 TWS 耳机市场，份额超 30%。根据 Canalys，2022 年全球 TWS 耳机出货量为 2.87 亿部，其中苹果 TWS 耳机（包含 AirPods 系列和 Beats）出货量为 0.91 亿部，份额为 31.85%，领跑全球 TWS 耳机市场。根据 Counterpoint Research 发布的报告，2023 年 TWS 耳机全球销售量预计将超过 3 亿对，随着 TWS 耳机搭载健康监测功能，苹果 TWS 耳机出货量增速有望快于市场，目前立讯精密“TWS 耳机体温监测与心率监测功能”的研发项目已经完成，未来有望应用于客户产品。进入北美大客户耳机组装供应链，公司深度绑定大客户。2016 年苹果发布第一款 TWS 耳机，大客户第一代耳机组装厂商主要为台企英业达，2017 年，公司收购苏州美特和惠州美律切入声学领域，加强声学相关能力，并逐渐切入耳机系列产品的代工供应链。公司起初份额较低，随着大客户耳机销量的快速爬升，英业达的组装良率和产能已无法满足
2021年苹果耳机的出货量是多少	牵手北美大客户迎XR机遇，汽车业务助力再腾飞	与心率监测功能”的研发项目已经完成，未来有望应用于客户产品。进入北美大客户耳机组装供应链，公司深度绑定大客户。2016 年苹果发布第一款 TWS 耳机，大客户第一代耳机组装厂商主要为台企英业达，2017 年，公司收购苏州美特和惠州美律切入声学领域，加强声学相关能力，并逐渐切入耳机系列产品的代工供应链。公司起初份额较低，随着大客户耳机销量的快速爬升，英业达的组装良率和产能已无法满足需求，一度出现官网断货情况，而公司自动化能力出众，极大缩短交货周期和提高了制造良率，份额不断提高。 2017 年，苹果总裁库克来中国，参观立讯的耳机生产线，表示高度肯定。此外，受去年部分供应链企业退出的影响，公司 2022 年的耳机组装份额有所增长，今年份额预计进一步提高。图 26、苹果 TWS 耳机出货量图 27、2022 年 Q4 全球 TWS 耳机市场格局资料来源：Canalys，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Canalys，兴业证券经济与金融研究院整理 ➢ 大客户手表组装苹果智能手表份额领先，搭载健康检测功能未来可
2021年苹果耳机的出货量是多少	牵手北美大客户迎XR机遇，汽车业务助力再腾飞	链企业退出的影响，公司 2022 年的耳机组装份额有所增长，今年份额预计进一步提高。图 26、苹果 TWS 耳机出货量图 27、2022 年 Q4 全球 TWS 耳机市场格局资料来源：Canalys，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Canalys，兴业证券经济与金融研究院整理 ➢ 大客户手表组装苹果智能手表份额领先，搭载健康检测功能未来可期。根据 Counterpoint 数据，预计 2023年全球智能手表出货量将达到 1.83亿部，同比+19.87%，其中苹果智能手表出货量预计为 0.55亿部，市占率预计 30%。智能手表的健康检测功能已经成为了消费者最关注的功能，苹果智能手表 iWatch系列是全球首次作为搭载健康检测的手表，目前健康监测功能正不断完善。 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 销量（百万部，左轴) YOY（%，右轴） 36% 7% 4% 4% 3% 46% Apple Samsung Xiaomi bo
2021年苹果耳机的出货量是多少	牵手北美大客户迎XR机遇，汽车业务助力再腾飞	检测功能已经成为了消费者最关注的功能，苹果智能手表 iWatch系列是全球首次作为搭载健康检测的手表，目前健康监测功能正不断完善。 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 销量（百万部，左轴) YOY（%，右轴） 36% 7% 4% 4% 3% 46% Apple Samsung Xiaomi boAt OPPO 其他请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体掘金系列深度汇报：恒玄科技公司深度汇报	个TVs出货量达到5.1亿台，随后在22年23年这两年有一个比较明显的下降，进入到24年，从目前的一个季度数据来看，根据看的类似统计，24年Q1其实整个全球包括中国TS市场其实有一个双位数的增长，所以说我们预期整个24年整个像TS这块是逐步恢复了一个比较稳定的增长的态势。目前的一个tps一个格局，像苹果在18 19年销量占比会比较高，但是随着整个2021年之后，因为整个安卓系包括是其他品牌的一个崛起，使得苹果的份额有所萎缩。目前进入了一个比较稳态的过程，苹果大概占30%，像其他一些品牌加起来可能60%这样的一个情况，就是说前面讲了整个TS它的量可能上面是一个比较稳定的状态，它后面会有一些新的功能带动它的产品的升级，也包括了在TS上面去搭载一些像体温心率传感器等等实现健康监测。除了这个之外，我们之前有新闻报道，苹果在内部在研发，在耳机上加上一颗摄像头的项目，虽然目前在耳机上加摄像头的产品形态还是处于研发之中的阶段，但是我们认为新的一种形态，其实将来可能会应用到一些空间音频的一些计算，包括可能会跟AR设备去搭载去使用，其实带动了未来耳机除开整个声音之外，我们觉得其实还是有升级点的，其实这个
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体掘金系列深度汇报：恒玄科技公司深度汇报	能带动它的产品的升级，也包括了在TS上面去搭载一些像体温心率传感器等等实现健康监测。除了这个之外，我们之前有新闻报道，苹果在内部在研发，在耳机上加上一颗摄像头的项目，虽然目前在耳机上加摄像头的产品形态还是处于研发之中的阶段，但是我们认为新的一种形态，其实将来可能会应用到一些空间音频的一些计算，包括可能会跟AR设备去搭载去使用，其实带动了未来耳机除开整个声音之外，我们觉得其实还是有升级点的，其实这个是带来的一个产品的升级，对于整个芯片的处理能力肯定是会有提升的，如果说将来它有新的形态带动新一轮的一个需求，也可以期待的一个事，耳机后面的一个升级点，从目前整个耳机蓝牙耳机的一个主控芯片的情况去看，可以看到目前恒选还是占据一个主导地位，这是根据第三方的统计，大概在23年的 Q3的时候，恒玄的份额是34%左右，除开恒玄之外，剩下的几个大的厂商就是杰里和中科蓝讯，杰里是19%，中科蓝讯是16%，剩下再是高通将近12%，基本上是这几个大厂，剩下的其他一些厂商份额相对来说还是比较小的，因为像中国蓝讯和杰里其实还是以白牌为主，所以说在品牌市场主要很喜欢高通，包括其他一些厂商，高通相对来说整体上它的一个价
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体掘金系列深度汇报：恒玄科技公司深度汇报	以看到目前恒选还是占据一个主导地位，这是根据第三方的统计，大概在23年的 Q3的时候，恒玄的份额是34%左右，除开恒玄之外，剩下的几个大的厂商就是杰里和中科蓝讯，杰里是19%，中科蓝讯是16%，剩下再是高通将近12%，基本上是这几个大厂，剩下的其他一些厂商份额相对来说还是比较小的，因为像中国蓝讯和杰里其实还是以白牌为主，所以说在品牌市场主要很喜欢高通，包括其他一些厂商，高通相对来说整体上它的一个价格相对来说会比较贵，所以说其实性价比不是那么高，所以说我们认为在品牌市场腾讯还是保持了一个主导的地位。对于整个智能蓝牙这块业务，我们后面也做了一个测算。首先从目前的情况来看，我们可以看到23年公司的一个智能蓝牙的芯片的出货量是7,200万颗，过去可以看到19~21年，它是整个智能蓝牙的芯片出货量从1,900万颗提升到7,300万颗，这是跟随整个TS市场放量的一个增长。22年因为整个行业需求的明显的下降，导致出货量下降了可能50~3,600万%颗。23年整个下游又恢复了拉货到7,200万颗的量级，量级。首先可以看到整个23年全球78s二级出货量，根据 IDC和彭博的统计，大概是2.6亿部，这2.
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体掘金系列深度汇报：恒玄科技公司深度汇报	个智能蓝牙的芯片的出货量是7,200万颗，过去可以看到19~21年，它是整个智能蓝牙的芯片出货量从1,900万颗提升到7,300万颗，这是跟随整个TS市场放量的一个增长。22年因为整个行业需求的明显的下降，导致出货量下降了可能50~3,600万%颗。23年整个下游又恢复了拉货到7,200万颗的量级，量级。首先可以看到整个23年全球78s二级出货量，根据 IDC和彭博的统计，大概是2.6亿部，这2.6亿部里面苹果大概是有7000多万部，剩下的1.8亿部是安卓的非苹果的一个量，按照非苹果的里面的一个份额计算，大概很悬是40%左右的一个份额，跟前面的统计其实差不多，大概30~40的一个份额。因为目前其实看在核心品牌端，其实目前还没有看到像其他的一些主控芯片的厂商有一个比较明显的份额提升，所以说我们预期整个后续航行的份额还是保持一个比较稳固的地位，加上目前高端的品一些高端的芯片行情的迭代速度还是比较快的。在整个高端市场基本上还是以恒轩为主，像海外的像三星基本上都是用恒轩的一个芯片，这是整个目前的一个情况。往未来去看，我们预期全球ps可能保持一个个位数的稳定增长。同时恒轩我们假设它的一个在非苹果
2021年苹果耳机的出货量是多少	半导体掘金系列深度汇报：恒玄科技公司深度汇报	其实看在核心品牌端，其实目前还没有看到像其他的一些主控芯片的厂商有一个比较明显的份额提升，所以说我们预期整个后续航行的份额还是保持一个比较稳固的地位，加上目前高端的品一些高端的芯片行情的迭代速度还是比较快的。在整个高端市场基本上还是以恒轩为主，像海外的像三星基本上都是用恒轩的一个芯片，这是整个目前的一个情况。往未来去看，我们预期全球ps可能保持一个个位数的稳定增长。同时恒轩我们假设它的一个在非苹果的一个份额，小幅增长到将近46 47的一个水平，带来它未来几年的一个智能蓝牙的芯片出货量可能将近9000到1亿颗的量级，因为整个产品结构也在从2800后面也会有一些蓝牙耳机的应用会出来，所以说我们假设
2021年苹果耳机的出货量是多少	VRAR产业专题报告	，加上Cuesta proehl和costs，to，整体的quess的系列23年是有可能达到700万左右的出货量。People4和快速的three，这两个都是基于前一代产品的升级款，像一些相应的硬件也是做了比较大的一个更新迭代，比如说是从菲涅尔透镜升级到了pancake的方案，在分辨率包括交互方式上也都有比较明显的改善。Pk四目前是屏幕没有做太大的升级question，屏幕目前还没有确定是否会采用升级的方案，但这两款产品也是预期贡献今年相对比较大出货量的核心产品。苹果的m二的头显是大家非常关注的，也是有一定的上限的延期，现在预计要到23年下半年去发布。这一块大概全生命周期的一个产出量，出货量大概是在150万台，主要还是基于它的定位群体，可能更多的是一种开发者的群体，而且售价相对比较高。但是考虑到苹果的一个整体的研发能力，硬件实力，包括它的一个生态能力，我们预计这款产品是非常有可能对行业产生一些颠覆性影响的，进一步去引领开发者的生态和内容生态的一个丰富，后续就可以重点关注一下这几款产品的发布，包括技术升级以及出货量的情况，主要是这样。好的，孟总，我们接下来可以持续的关注一下。后面我们也是
2021年苹果耳机的出货量是多少	VRAR产业专题报告	概是在150万台，主要还是基于它的定位群体，可能更多的是一种开发者的群体，而且售价相对比较高。但是考虑到苹果的一个整体的研发能力，硬件实力，包括它的一个生态能力，我们预计这款产品是非常有可能对行业产生一些颠覆性影响的，进一步去引领开发者的生态和内容生态的一个丰富，后续就可以重点关注一下这几款产品的发布，包括技术升级以及出货量的情况，主要是这样。好的，孟总，我们接下来可以持续的关注一下。后面我们也是对这两年整体的VR的出货量去做了相应的统计。我们可以看到21年其实是有一个比较明显的增行业是达到了1000多万台的水平，二年还是有一定的承压，大约是接近千万级的水平，一方面主要是基于22年它的新的产品相比，与前期的产品它是没有一个特别明显的技术迭代，再加上它没有一些非常头部爆款内容发布再叠加到整体宏观消费侧的承压，所以去年整体终端的出货量还是有一定的承压。我们今年往后面去看，有可能逐步修复到一个相对比较正常的出货量水平。我们看23年整体分布的情况，第一个是quest系列，我们预计的整体出货量大概是在700万台，p口系列大概是在110万台。还有一些其他的系新产品，就像我们刚刚说的一些其他厂商的新
2021年苹果耳机的出货量是多少	VRAR产业专题报告	相比，与前期的产品它是没有一个特别明显的技术迭代，再加上它没有一些非常头部爆款内容发布再叠加到整体宏观消费侧的承压，所以去年整体终端的出货量还是有一定的承压。我们今年往后面去看，有可能逐步修复到一个相对比较正常的出货量水平。我们看23年整体分布的情况，第一个是quest系列，我们预计的整体出货量大概是在700万台，p口系列大概是在110万台。还有一些其他的系新产品，就像我们刚刚说的一些其他厂商的新产品以及苹果的新产品，我们预计今年整体的一个出货量是有可能稍微有一点，有一定的修复。后面重点提示关注一下苹果的m二的产品，它是有可能成为行业级颠覆性的产品。苹果目前m二的一个净进度，它的第一代产品是偏VR的MR的头衔，预计上线的时间有可能在今年下半年这一款产品它主要是面对开发者群体去做的定位，它整体的售价是比较高的，大概是在2500~3000美金的水平，预计全生命周期的出货量大概是在150万台。苹果的m二它这一代产品主要是定位开发者主要是基于它自身的生态操作系统去做相应的VR内容的开发。我们认为苹果整体的硬件体验是非常好的，加上它采用自研芯片，有可能算力是比较强劲的，叠加到它整体的一个生态操作
2021年苹果耳机的出货量是多少	VRAR产业专题报告	VR的MR的头衔，预计上线的时间有可能在今年下半年这一款产品它主要是面对开发者群体去做的定位，它整体的售价是比较高的，大概是在2500~3000美金的水平，预计全生命周期的出货量大概是在150万台。苹果的m二它这一代产品主要是定位开发者主要是基于它自身的生态操作系统去做相应的VR内容的开发。我们认为苹果整体的硬件体验是非常好的，加上它采用自研芯片，有可能算力是比较强劲的，叠加到它整体的一个生态操作系统，是有可能研发出来适配于VR硬件的一些爆款性的内容，有可能对于行业起到非常重要的作用。所以后续也可以关注一下苹果MR产品的情况。除了自研芯片之外，也是在硬件层面上做了全面的升级。比如说光学当中是加入了三p的PK的方案，整体的显示屏也是用了麦克LED两个加上一个mod的这个方案，其实预计未来整体对应到下一代产品的出货量有可能比较高，预计下一代大概是在2015年，售价也会明显的偏低，1200美金，预计全生命周期的出货量有可能单产品就达到千万级的水平。我今天的介绍主要是到这里，我们也是重点分享了整体的行业爆发的核心因素以及产业的一些投资机会，包括头部我们需要去关注的一些重磅级的产品。我今天的介绍
2021年苹果耳机的出货量是多少	VRAR产业专题报告	入了三p的PK的方案，整体的显示屏也是用了麦克LED两个加上一个mod的这个方案，其实预计未来整体对应到下一代产品的出货量有可能比较高，预计下一代大概是在2015年，售价也会明显的偏低，1200美金，预计全生命周期的出货量有可能单产品就达到千万级的水平。我今天的介绍主要是到这里，我们也是重点分享了整体的行业爆发的核心因素以及产业的一些投资机会，包括头部我们需要去关注的一些重磅级的产品。我今天的介绍先到这里，我们把时间交回给文厅，看看这边还有没有什么其他的问题，我们可以做一些互动。好的，谢谢梦主的精彩分享。我这里有两个问题想先请教一下孟处这边，第一个刚刚也有提到去年的一个情况，虽然去年的确是有一
2021年苹果耳机的出货量是多少	06 MR眼镜的硬件、应用更新	各位尊敬投资人，大家晚上好，今天我代表我们团队来汇报一下 MR的一些应用的更新的情况，这个也是我们团队系列化的一个跟踪的汇报。我们接下来以apple vision PRO，但不限于苹果apple vision PRO的VR和AR包括MR的一些内容的情。因为我们近期发现，虽然尽管apple vm PRO它算是现在市场上的标杆性的产品，也是大家最为关注的一个部分，但是其实在没有关注到的批扣Meta这些，除了苹果之外的x二硬件厂商也有持续不断的去做过一些努力，包括硬件端的更新和内容方向上的一些迭代。所以我们接下来会去汇报一下这些方向上的最新的一些变化。首先来看还是从v6整体的销量数据情况来看，更新的一个销量数据是预计苹果的vivo在今年的销量预计是会在50万台以内的这样的一个数字，其中50万台以内的数字，其中第一个季度因为vm PRO是2月份在北美先发售的，第一个季度也是销量最好的一个季度，第一个季度的销量数据是不到10万台的，在第一个季度之后整个销量数据就有一个明显的下滑。目前根据IDC的统计和预计，今年全年的销量应该不会超过50万台，销量应该来讲跟上市之前的预期100万台有着比较大的差距
2021年苹果耳机的出货量是多少	06 MR眼镜的硬件、应用更新	一个销量数据是预计苹果的vivo在今年的销量预计是会在50万台以内的这样的一个数字，其中50万台以内的数字，其中第一个季度因为vm PRO是2月份在北美先发售的，第一个季度也是销量最好的一个季度，第一个季度的销量数据是不到10万台的，在第一个季度之后整个销量数据就有一个明显的下滑。目前根据IDC的统计和预计，今年全年的销量应该不会超过50万台，销量应该来讲跟上市之前的预期100万台有着比较大的差距，造成销量不太及预期的原因有以下几点，第一点最重要的就是它的价格，它的定位确实还是比较高端，不太能够让大众化的消费者能够接受。第二个作为初代产品，它在硬件的体验端，包括内容的供给端还是存在着比较大的不足，从硬件的体验端来看，它的产品设计还是比较重的，并且电池跟头盔是一个分体式的设计，整个操作包括眼手交互的部分，有一定的学习的门槛在阻碍了向普通消费者的普及。第二个就是内容的供给端，应该来讲现在的内容供给已经所有的应用加起来是超过了2000款，但是上线之初的应用储备并不是那么的充足。在过往的几次更新迭代的会议当中也有给大家汇报过，在游戏、视频、社交，包括生产力这些方向上，有一定的应用储备，但是可以
2021年苹果耳机的出货量是多少	06 MR眼镜的硬件、应用更新	足，从硬件的体验端来看，它的产品设计还是比较重的，并且电池跟头盔是一个分体式的设计，整个操作包括眼手交互的部分，有一定的学习的门槛在阻碍了向普通消费者的普及。第二个就是内容的供给端，应该来讲现在的内容供给已经所有的应用加起来是超过了2000款，但是上线之初的应用储备并不是那么的充足。在过往的几次更新迭代的会议当中也有给大家汇报过，在游戏、视频、社交，包括生产力这些方向上，有一定的应用储备，但是可以说并没有直到目前为止都没有看到一款真正的杀手级的应用的出现。所以硬件端和内容端两端作为初代产品来讲，应该来说apple video它并没有说起到一个很好的，它并没有达到我们之前的一个非常高的预期，但是它毕竟是一个初代产品，是有希望根据后续的迭代，包括在价格带定位和产品体验端上的升级，一代比一代去扩充更多的用户群体，所以往后去看的话，怎么去看苹果m二系列产品的一个销量的预期？目前来看寄希望于两个维度，第一个产品本身有一个更大众化的版本，目前市场上是预期更大众化评价的版本是于25年的下半年去上市。第二个之前是只在北美市场发售，现在是全球都可以发售了，特别是在中国比较大的市场也进入了，进来之后我们也
2021年苹果耳机的出货量是多少	06 MR眼镜的硬件、应用更新	它毕竟是一个初代产品，是有希望根据后续的迭代，包括在价格带定位和产品体验端上的升级，一代比一代去扩充更多的用户群体，所以往后去看的话，怎么去看苹果m二系列产品的一个销量的预期？目前来看寄希望于两个维度，第一个产品本身有一个更大众化的版本，目前市场上是预期更大众化评价的版本是于25年的下半年去上市。第二个之前是只在北美市场发售，现在是全球都可以发售了，特别是在中国比较大的市场也进入了，进来之后我们也有去实体店体验一下它的内容相比北美的版本有一些限制性，包括像IPTV、迪士尼会有一些内容的限制，不太能够直接的在大陆地区登陆。主要是视频方向上的内容，因为考虑到审核的问题，短期可能不太能够登录，但是像一般的游戏体验基本上都和北美是比较同步的了。我们预计vnp走向全球市场，特别是中国市场之后，它的影响主要体现在几个方面，第一个就是苹果它的品牌效应和产品质量和内容生态，一定是会吸引到一部分消费者转向 RBM shoulder。所以说对国内的硬件厂商而言，我们把它分为两类来看，一类是价格带定位跟为什么说差不多的厂商，他们可能会面临比较强力的竞争，还有一类是价格带定位相对来说比较低的一些厂商，会受益于
2021年苹果耳机的出货量是多少	06 MR眼镜的硬件、应用更新	一般的游戏体验基本上都和北美是比较同步的了。我们预计vnp走向全球市场，特别是中国市场之后，它的影响主要体现在几个方面，第一个就是苹果它的品牌效应和产品质量和内容生态，一定是会吸引到一部分消费者转向 RBM shoulder。所以说对国内的硬件厂商而言，我们把它分为两类来看，一类是价格带定位跟为什么说差不多的厂商，他们可能会面临比较强力的竞争，还有一类是价格带定位相对来说比较低的一些厂商，会受益于苹果带过来的产品的体验的热潮，是一定程度上能够受益的。这个是为什么说它整体销量的一个情况的预计，包括后面的一些潜在提升销量的一些可能性的因素，如果说从回顾过去的一个月，苹果vn PRO之上的一些内容应
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	台系厂商来把持，在2020年之后，立信通过陆的收购，基本上到现在为止已经把中国大陆接近40%的一个产能收归40~50%的一个产能收归麾下。基本上也是苹果组装半壁江山的一个存在，由于中美的这样的一个格局的一个存在，所以苹果基本上也是从二年开始有上马正式的海外的苹果手机的一个组装的计划，从他们自身的一个角度上面来说，安全的一个供应链的自身的一个保障，还是一个本身的重中之重的一个选择。现在从苹果自身宣布的一个角度上面来看，长期还是希望有25%的组装在印度来进行一个完成，除了满足自身印度本地的需求之外，可以去辐射可能印度周边甚至海外的其他地区的一些需求。这张图之前有跟大家分享过，印度本身的体量是在上升过程当中的，而且从印度本身的总人口的基数来看，它的一个长期的潜在空间还是蛮大的。在这里我们还是看到了一个组装的份额的一些变化，我觉得大家可以关注两点，第一个倒数第二个中国大陆的立讯份额已经走到了接近40%很大了，维持住稳定。第二个是印度的塔塔通过去收购在印度本地的像纬创和硕的一些工厂，本身的产能也有接近到5%的这样的一个状态。好，跟大家聊了蛮多的苹果的iPhone因为确实是苹果自身的收入和利润的稳
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	过程当中的，而且从印度本身的总人口的基数来看，它的一个长期的潜在空间还是蛮大的。在这里我们还是看到了一个组装的份额的一些变化，我觉得大家可以关注两点，第一个倒数第二个中国大陆的立讯份额已经走到了接近40%很大了，维持住稳定。第二个是印度的塔塔通过去收购在印度本地的像纬创和硕的一些工厂，本身的产能也有接近到5%的这样的一个状态。好，跟大家聊了蛮多的苹果的iPhone因为确实是苹果自身的收入和利润的稳定器，这块业务稍微波动一下，对于苹果整体的影响还是比较大的，我们觉得苹果自身做的还是非常好的另外一个部分，硬件品类的一个扩张，其实我们回头去看苹果的历史，它做新产品，并让新产品成为新品类，新品类引领整个行业的能力其实比较强大。我们其实早年2001年刚刚有提到iPod，2007年iPhone，如果我没有记错2010年iPad再随后出现的一些东西，具体年份不记得，包括Apple Watch，包括了apple，近期大家最耳熟能详的是apple的维生素，这样的一些品类在初期的时候绝对是引领行业，并且它都是可以做到一个大几千万接近亿级的，有些可以做到一个接近亿级的规模，它可以做到仅次于手机数量的规模的，
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	个行业的能力其实比较强大。我们其实早年2001年刚刚有提到iPod，2007年iPhone，如果我没有记错2010年iPad再随后出现的一些东西，具体年份不记得，包括Apple Watch，包括了apple，近期大家最耳熟能详的是apple的维生素，这样的一些品类在初期的时候绝对是引领行业，并且它都是可以做到一个大几千万接近亿级的，有些可以做到一个接近亿级的规模，它可以做到仅次于手机数量的规模的，体量这一点上面来说还是比较厉害。包括我们从更加长期的一个角度上面来看，Apple Watch对于健康的一些程度的一个关注，慢慢它的出货量还是有一定的上升空间。包括今年其实也发布了一个问题性价比的一个版本，很有，希望把整体的一个量级再往上去提一提。所以我们觉得这些品类的扩张也是苹果自身去捕捉潜在的清新的科技平台科技技术方向的一些布局。在这里其实也跟大家整理了一些OPPO的配置的比较有需要的一些投资人的话，会后可以跟我们要这些资料，这个是Apple Watch的。同样在这样的一些非手机的硬件品类里面，苹果基本上也是做到了芯片的字眼，但这个事情它其实也不是一蹴而就的。跟大家分享一下。其实我们在200
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	本，很有，希望把整体的一个量级再往上去提一提。所以我们觉得这些品类的扩张也是苹果自身去捕捉潜在的清新的科技平台科技技术方向的一些布局。在这里其实也跟大家整理了一些OPPO的配置的比较有需要的一些投资人的话，会后可以跟我们要这些资料，这个是Apple Watch的。同样在这样的一些非手机的硬件品类里面，苹果基本上也是做到了芯片的字眼，但这个事情它其实也不是一蹴而就的。跟大家分享一下。其实我们在2006年，苹果的MAC电脑重回增长，它基本上还是回归拥抱回了整个英特尔的芯片的阵营，从而让它的电脑重新获得了一个增长的动能。在2020年的时候，苹果就开始推出自身的m一系列的芯片，用到自身的笔记本电脑上面，并且开始向平板来进行一个延伸。在今年5月份，m4芯片它推出了我们去看m4芯片和m3系列芯片推出的时间间隔就是缩短了的。在一定程度上面来说，AI的算力的能力是得到了大幅的加成，我们去看m4AI算力是38套，Emme3是18套，所以苹果在非手机类的电脑类的AI的落地和前进的速度也是会非常快，因为它有自身的一个芯片能力。所以我们去看苹果的非手机的一些硬件上面，耳机也有自己的芯片，手表也有自己的SOC，
2021年苹果耳机的出货量是多少	Apple（AAPL.US）Initiation: How does the AI wave break through Apple's growth ceiling?	，并且开始向平板来进行一个延伸。在今年5月份，m4芯片它推出了我们去看m4芯片和m3系列芯片推出的时间间隔就是缩短了的。在一定程度上面来说，AI的算力的能力是得到了大幅的加成，我们去看m4AI算力是38套，Emme3是18套，所以苹果在非手机类的电脑类的AI的落地和前进的速度也是会非常快，因为它有自身的一个芯片能力。所以我们去看苹果的非手机的一些硬件上面，耳机也有自己的芯片，手表也有自己的SOC，所以它整个的芯片能力的一个布局也是非常之深厚，从而去打造自己的性能，保证自己的护城河，让自己的功能可以先上。我们看一眼，其实m4就是这颗电脑芯片的能力，有38个pop，AI算力其实已经比手机的35的p
2021年苹果耳机的出货量是多少	AGI时代，苹果能否王者归来	是要看其他机型，或者说像苹果。这样的大厂在AI上面做一些发布。如果反馈比较理想，可能我觉得也会进一步加强市场的认知。好的，明白，非常清楚，谢谢李总，麻烦了，没事。我看有一个跟踪。其实从目前我们了解到情况上来讲，一季度确实整体的情况不是太乐观，尤其是从组装的排产上，我们讲的是出货口径，并不是销售口径，从组装出货口径上来讲，确实是有比较明显的下滑，比较明显的话，我觉得是主要有两点原因，第一点原因也是跟去年在23年一季度同比是一个高基数与有关，因为去年一季度它的订单是有一部分是递延下来的，递延订单是来自于22年的四季度，当时因为富士抗疫情，再加上国内的一些疫情开放的影响，有一些订单的递延到了去年一季度是集中交付，所以我们觉得是今年一季度同比下滑的一个原因。另外一点确实苹果在国内手机的出货统计，根据我目前跟踪下来的数据来看，下滑是比较明显的，我们觉得一方面确实是苹果在国内市场可能需要一些新的，无论是销售策略还是应对国内的一些安卓头部厂商的回归，它需要做一些自己的调整，我们觉得可能苹果也在做一些它自己的变化。我们看到国内市场下滑是比较大的，同时在东南亚包括在欧洲的各个国家，我们看到苹果的销量还是
2021年苹果耳机的出货量是多少	AGI时代，苹果能否王者归来	度是集中交付，所以我们觉得是今年一季度同比下滑的一个原因。另外一点确实苹果在国内手机的出货统计，根据我目前跟踪下来的数据来看，下滑是比较明显的，我们觉得一方面确实是苹果在国内市场可能需要一些新的，无论是销售策略还是应对国内的一些安卓头部厂商的回归，它需要做一些自己的调整，我们觉得可能苹果也在做一些它自己的变化。我们看到国内市场下滑是比较大的，同时在东南亚包括在欧洲的各个国家，我们看到苹果的销量还是非常不错的，所以整体来讲一季度虽然有下滑，从排产维度上来讲会有一定的稍微比较大幅的下滑，但是从销售往口径上来讲，我们觉得可能并不会有特别大的压力。一季度展望二季度来看，现在供应链其实给的预期没有一季度那么悲观了，换句话说是比一季度的降幅肯定明显有收窄的，能不能做到同比转正，我们还需要再做一些持续的跟踪，所以目前的预期可能二季度从出货量角度上来讲，排产生产角度来讲是一个同比持平，甚至微降的状态，也有可能转正。从销量上来讲，确实要看它库存或者说一些促销，对于产品的一些影响。从二季度上来看，从全年来讲，其实我们现在跟一些供应链的厂商沟通，包括我们做一些市场调研，其实苹果目前全年还是一个持平的状态，但

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