query stringclasses 49 values | title stringlengths 2 221 | passage stringlengths 1 2k | label int64 0 0 |
|---|---|---|---|
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子元件行业“迅电流光”系列深度报告之八：苹果MR，硬件与生态共舞，iPhone时刻再现 | ........................................ 13
图 16：Switch 2017~2022 销量 ................................................................................................................................. 13
图 17：苹果 MR 对 B 端办公生态的重塑 ................................................................................................................... 13
图 18：iPad 2010~2022 销量 ................................................................................................................................. | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子元件行业“迅电流光”系列深度报告之八：苹果MR，硬件与生态共舞，iPhone时刻再现 | ........................................... 13
图 18：iPad 2010~2022 销量 .................................................................................................................................... 13
图 19：苹果 MR 对设计生产生态的重塑 .................................................................................................................... 14
图 20：iPhone 2007~2022 销量 ............................................................................................................................ | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子元件行业“迅电流光”系列深度报告之八：苹果MR，硬件与生态共舞，iPhone时刻再现 | .............................................. 14
图 20：iPhone 2007~2022 销量 ................................................................................................................................ 14
图 21：2024~2031 苹果 MR 销量预测 ....................................................................................................................... 15
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research.95579.com
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请阅读最后评级说明和重要声明
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行业研究 | 深度报告
图 22：AR/VR/MR 测试项目较为复杂 ...................................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子元件行业“迅电流光”系列深度报告之八：苹果MR，硬件与生态共舞，iPhone时刻再现 | ...................................................... 15
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research.95579.com
4
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行业研究 | 深度报告
图 22：AR/VR/MR 测试项目较为复杂 ....................................................................................................................... 17
图 23：AR/VR/MR 检测需要复杂软件算法的配合 ..................................................................................................... 17
图 24：全球 XR 头戴设备硅基 OLED 屏幕出货预测（单位：万片） ........................................................... | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子元件行业“迅电流光”系列深度报告之八：苹果MR，硬件与生态共舞，iPhone时刻再现 | ................................................................................................... 17
图 24：全球 XR 头戴设备硅基 OLED 屏幕出货预测（单位：万片） ........................................................................ 18
图 25：2022 年全球硅基 OLED 市场份额 ........................................................ | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | KGI凱基台灣投資領航日報 -- 2024年09月11日 | 7g
171g
201g
187g
221g
資料來源：Apple；凱基預估
台灣
蘋果供應鏈
九月 11, 2024
研究網站: https://investment.kgisia.com.tw/Portal/Report/Index/Zh/R
13
圖 3：Apple 的 iPhone 2024 年出貨量將下滑，但預期 2025 年將成長
產品
年份
1Q
2Q
3Q
4Q
Total
1Q
2Q
3Q
4Q
Total
iPhone
2022
61.0
48.9
50.9
73.0
233.9
4.3
(0.7)
5.1
(12.0)
(2.2)
2023
58.7
45.6
49.9
76.3
230.5
(3.8)
(6.8)
(2.0)
4.5
(1.4)
2024F
50.1
43.5
| 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | KGI凱基台灣投資領航日報 -- 2024年09月11日 |
73.0
233.9
4.3
(0.7)
5.1
(12.0)
(2.2)
2023
58.7
45.6
49.9
76.3
230.5
(3.8)
(6.8)
(2.0)
4.5
(1.4)
2024F
50.1
43.5
50.0
81.4
225.0
(14.7)
(4.6)
0.2
6.7
(2.4)
2025F
53.0
48.0
54.0
85.0
240.0
5.8
10.3
8.0
4.4
6.7
出貨量 (百萬台)
年增率 (%)
\資料來源：Gartner；凱基預估
圖 4：2023-24 年 iPhone 出貨量將年減，但預期 2025-26 年將隨換機需求恢復而復甦
iPhone 出貨量，百萬支 (左軸)；年增率，百分比 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | KGI凱基台灣投資領航日報 -- 2024年09月11日 |
54.0
85.0
240.0
5.8
10.3
8.0
4.4
6.7
出貨量 (百萬台)
年增率 (%)
\資料來源：Gartner；凱基預估
圖 4：2023-24 年 iPhone 出貨量將年減，但預期 2025-26 年將隨換機需求恢復而復甦
iPhone 出貨量，百萬支 (左軸)；年增率，百分比 (右軸)
216
215
209
193
200
239
234
228
225
240
250
(20)
(10)
0
10
20
30
40
0
50
100
150
200
250
300
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
2025F
2026F
iPhone出貨量
年增率
iPhone 8
iPhone
XS
iPhone
11
iPhone
12
iPhone
13
iPhone
14
iPhone
15
iPhone
16
iPhone
17
iPhone
18
資料來源：Gar | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | KGI凱基台灣投資領航日報 -- 2024年09月11日 | 0
250
300
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
2025F
2026F
iPhone出貨量
年增率
iPhone 8
iPhone
XS
iPhone
11
iPhone
12
iPhone
13
iPhone
14
iPhone
15
iPhone
16
iPhone
17
iPhone
18
資料來源：Gartner；凱基預估
圖 5 : 2023-24 年 iPhone 高階機種出貨量比重預期將上升
圖 6 : 2H24 新 iPhone 16 系列機種出貨量比重將上升
iPhone 下半年新機出貨量比重，百分比
iPhone 各機種出貨量比重，百分比
55
52
49
36
41
39
45
48
51
64
59
61
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
一般機種 (非Pro系列)
高階機種 (Pro 系列)
39
39
38
33
35
39
61
42
54
61
61
57
-
19 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | KGI凱基台灣投資領航日報 -- 2024年09月11日 | 下半年新機出貨量比重，百分比
iPhone 各機種出貨量比重，百分比
55
52
49
36
41
39
45
48
51
64
59
61
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
一般機種 (非Pro系列)
高階機種 (Pro 系列)
39
39
38
33
35
39
61
42
54
61
61
57
-
19
8
6
4
4
2019
2020
2021
2022
2023
2024F
新機種
舊機種
SE機種
資料來源：凱基預估
資料來源：凱基預估
圖 7：iPhone 16/ | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业景气度盘点专题：消费电子终端复苏状况梳理与展望 |
2021
2022
华为
Apple
vivo
OPPO
荣耀
小米
其他
OnePlus
realme
iQOO
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2019
2020
2021
2022
华为
Apple
vivo
OPPO
荣耀
小米
其他
OnePlus
realme
iQOO
电子行业景气度盘点专题｜2023.9.11
请务必阅读正文之后的免责条款和声明
9
▍ IoT 市场：复苏节奏快于手机，性价比产品需求强势
TWS 耳机市场：先于手机开始复苏，性价比机型需求高增同样为主旋律。据 Canalys，
2022Q2-2023Q2 全球 TWS 耳机出货量分别为 6300/7690/7900/6158/6816 万部，分别同
比+8%/+6%/-23%/-10%/+8%，2023 年二季度全球 TWS 出货量同比增速已转正，先于智
能手机开始复苏。从品牌看，boAT 等主打入门级产品的厂商出货量持续高增长，成为板
块中率先复苏的厂商，OPPO 亦受益于在低端市场的积极布局实现较高出货增速，苹果、
三星、小米等来自智能手机阵营的品牌厂商的 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业景气度盘点专题：消费电子终端复苏状况梳理与展望 | 耳机出货量分别为 6300/7690/7900/6158/6816 万部，分别同
比+8%/+6%/-23%/-10%/+8%，2023 年二季度全球 TWS 出货量同比增速已转正，先于智
能手机开始复苏。从品牌看，boAT 等主打入门级产品的厂商出货量持续高增长，成为板
块中率先复苏的厂商，OPPO 亦受益于在低端市场的积极布局实现较高出货增速，苹果、
三星、小米等来自智能手机阵营的品牌厂商的出货量则面临较大下滑压力。
图 11：2021Q2-2023Q2 全球 TWS 耳机出货量及增速
图 12：2022Q1-2023Q2 全球 TWS 耳机市场各期前五大厂商增速变
化
资料来源：Canalys，中信证券研究部
资料来源：Canalys，中信证券研究部
——我们认为，全球 TWS 耳机市场呈现的一线品牌承压、白牌厂商需求高速成长趋
势主要系 TWS 耳机功能创新放缓背景下同质化竞争较为严重，主要玩家以价换量所致（其
中，印度市场在多家主要厂商大力布局入门级产品的影响下，成为全球主要市场中为数不
多保持高增速的板块）。我们预计短期内在部分经济欠发达地区 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业景气度盘点专题：消费电子终端复苏状况梳理与展望 |
资料来源：Canalys，中信证券研究部
资料来源：Canalys，中信证券研究部
——我们认为，全球 TWS 耳机市场呈现的一线品牌承压、白牌厂商需求高速成长趋
势主要系 TWS 耳机功能创新放缓背景下同质化竞争较为严重，主要玩家以价换量所致（其
中，印度市场在多家主要厂商大力布局入门级产品的影响下，成为全球主要市场中为数不
多保持高增速的板块）。我们预计短期内在部分经济欠发达地区，白牌厂商仍将作为重要
市场参与者，随 TWS 耳机功能持续创新以及骨传导耳机、耳夹式耳机等产品的逐步渗透，
TWS 耳机市场格局有望在品牌厂商的带领下逐步走向集中。
表 4：主要 TWS 厂商全球市场出货情况：高端折戟，性价比机型需求旺盛
2023Q1
2023Q2
厂商
份额
出货量同比增速
厂商
份额
出货量同比增速
1
苹果
29%
-19%
1
苹果
26%
+2%
2
三星
8%
-22%
2
三星
9%
+3%
3
小米
6%
-31%
3
boAT
7%
+38%
4
boAT
4%
+30% | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业景气度盘点专题：消费电子终端复苏状况梳理与展望 | 市场出货情况：高端折戟，性价比机型需求旺盛
2023Q1
2023Q2
厂商
份额
出货量同比增速
厂商
份额
出货量同比增速
1
苹果
29%
-19%
1
苹果
26%
+2%
2
三星
8%
-22%
2
三星
9%
+3%
3
小米
6%
-31%
3
boAT
7%
+38%
4
boAT
4%
+30%
4
小米
5%
+6%
5
OPPO
4%
+38%
5
OPPO
4%
+25%
资料来源：Canalys，中信证券研究部
表 5：主要 TWS 厂商印度市场出货情况：白牌混战，需求高增
2023Q1
2023Q2
厂商
份额
出货量同比增速
厂商
份额
出货量同比增速
1
boAT
35%
+30%
1
boAT
42%
+38%
2
Boult
17%
+210%
2
Boult
11%
+178%
8%
6%
-23%
-10%
8%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
| 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子行业景气度盘点专题：消费电子终端复苏状况梳理与展望 | 白牌混战，需求高增
2023Q1
2023Q2
厂商
份额
出货量同比增速
厂商
份额
出货量同比增速
1
boAT
35%
+30%
1
boAT
42%
+38%
2
Boult
17%
+210%
2
Boult
11%
+178%
8%
6%
-23%
-10%
8%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
20
40
60
80
100
120
出货量（百万台）
YoY-右轴
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
2022Q1
2022Q2
2022Q3
2022Q4
| 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | iPhone16来了！史上最大，还多了个按钮，5999元起卖！中文版苹果AI也定了 | 9减少了10%，钛金属表壳减少近20%。Apple Watch Series 10的表壳有两种尺寸，国行页面上，铝金属表壳、42毫米大小的Series 10起售价2999元人民币，46毫米为3199元人民币；钛金属更贵一些，两种尺寸分别为5799元和6199元人民币。苹果称，Series 10显示屏的可用屏幕面积较Series 9、Series 8等高了9%，并且它还是苹果首款配备创新广视角OLED显示屏的设备，在从倾斜角度观看时亮度比Series 9提升最多40%。直播视频指出，由于Apple Watch Series 10具备50米防水性能，并配备了新的深度计和水温感应器，适合用户在潜水活动携带使用；手表还能够检测佩戴者是否患有睡眠呼吸障碍，并提出就医的建议。与此同时，苹果为去年发布的Apple Watch Ultra 2推出黑色钛金属新外观，更新了野径回环式表带、高山回环式表带和海洋表带，并新增了全新的钛金属米兰尼斯表带。续航方面，Ultra 2正常使用下电池续航可达36小时，低电量模式下电池续航可达72小时；与之相比，Series 10则分别为18小时和36小时。在耳机领域，苹 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | iPhone16来了！史上最大，还多了个按钮，5999元起卖！中文版苹果AI也定了 | 动携带使用；手表还能够检测佩戴者是否患有睡眠呼吸障碍，并提出就医的建议。与此同时，苹果为去年发布的Apple Watch Ultra 2推出黑色钛金属新外观，更新了野径回环式表带、高山回环式表带和海洋表带，并新增了全新的钛金属米兰尼斯表带。续航方面，Ultra 2正常使用下电池续航可达36小时，低电量模式下电池续航可达72小时；与之相比，Series 10则分别为18小时和36小时。在耳机领域，苹果推出了全新的AirPods 4，国行起售价999元人民币，支持主动降噪的版本则为1399元人民币。苹果称，新款的音质得到大幅提升，充电盒支持USB-C充电，体积比前代缩小10%以上。耳机单次充电的续航时机为5小时，启用主动降噪将缩短为4小时；充电盒的续航时间可达30小时，启用主动降噪则缩短为20小时。苹果还为头戴式耳机AirPods Max提供了五种新配色选项。-05-库克：Apple智能提供了“另一个令人信服的升级理由”此前，北京时间8月2日凌晨，苹果公布了2024年第三财季（即自然年二季度）的业绩，总营收为857.8亿美元，同比增长5%；净利润为214.5亿美元，同比增长7.9%；摊薄后 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | iPhone16来了！史上最大，还多了个按钮，5999元起卖！中文版苹果AI也定了 | 航时机为5小时，启用主动降噪将缩短为4小时；充电盒的续航时间可达30小时，启用主动降噪则缩短为20小时。苹果还为头戴式耳机AirPods Max提供了五种新配色选项。-05-库克：Apple智能提供了“另一个令人信服的升级理由”此前，北京时间8月2日凌晨，苹果公布了2024年第三财季（即自然年二季度）的业绩，总营收为857.8亿美元，同比增长5%；净利润为214.5亿美元，同比增长7.9%；摊薄后每股收益为1.40美元，同比增长11%。具体到产品数据来看，iPhone业务营收为392.96亿美元，相比较去年同期小幅下降 0.94%；Mac业务营收为70.09亿美元，同比增长2.4%；iPad业务营收71.62亿美元，同比增长 23.7%，主要得益于新款iPad Pro和iPad Air的推出。此外可穿戴、智能家居和相关配件业务营收80.97 亿美元，同比下降 2.3%；服务业务营收为242.13 亿美元，同比增长了14.1%。在核心的手机领域，由于供应链质量不稳定等多种原因，根据Canalys数据，苹果在2024年第二季度全球智能手机厂商中排名第二，占据16%的市场份额，同比去年17% | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | iPhone16来了！史上最大，还多了个按钮，5999元起卖！中文版苹果AI也定了 | 务营收71.62亿美元，同比增长 23.7%，主要得益于新款iPad Pro和iPad Air的推出。此外可穿戴、智能家居和相关配件业务营收80.97 亿美元，同比下降 2.3%；服务业务营收为242.13 亿美元，同比增长了14.1%。在核心的手机领域，由于供应链质量不稳定等多种原因，根据Canalys数据，苹果在2024年第二季度全球智能手机厂商中排名第二，占据16%的市场份额，同比去年17%的份额略有下降，其中在中国市场的下降趋势更为明显。具体到地区来看，本财季美洲地区营收为376.78亿美元，同比增长6.4%；欧洲地区营收为218.84亿美元，同比增长8.3%；大中华区营收147.28亿美元，同比下滑6.5%；日本与其他亚太地区分别营收50.97亿美元与63.90亿美元，同比增长5.7%与13.4%。谈及大中华区的营收下滑，库克在财报会上解释道：“首先，整个大中华区的销售额同比下降了6.5%。但如果按固定汇率计算，我们的降幅不到3%，这背后的原因是有50%以上的同比下降与汇率有关。这比本财年上半年有所改善，因此我们很高兴看到业绩加速增长。iPhone的现有用户群创下了历史新高。 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | iPhone16来了！史上最大，还多了个按钮，5999元起卖！中文版苹果AI也定了 | 亿美元，同比下滑6.5%；日本与其他亚太地区分别营收50.97亿美元与63.90亿美元，同比增长5.7%与13.4%。谈及大中华区的营收下滑，库克在财报会上解释道：“首先，整个大中华区的销售额同比下降了6.5%。但如果按固定汇率计算，我们的降幅不到3%，这背后的原因是有50%以上的同比下降与汇率有关。这比本财年上半年有所改善，因此我们很高兴看到业绩加速增长。iPhone的现有用户群创下了历史新高。我们在中国大陆的升级用户数量也创下了6月份财季的记录。”根据Canalys数据统计，2024年第二季度中国智能手机厂商排名中，苹果出货量跌至第六名，市场份额同比下降2%，占据14%的市场份额，而在去年 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 個股報告-美律(2439 TT) | 品 的 設 計 與 開 發 ， 提 高 環 境 資 源 的 使 用 效 率 ， 最 後 將 以 碳 補 償
機 制 作 為 碳 排 抵 銷 的 最 終 手 段 。
耳 機 帶 動 營 運 成 長 ， 2Q23 營 收 83.56 億 元 ， QoQ+17.18%， EPS1.66 元 ：
2Q23，頭 戴 式、電 競 與 TWS 耳 機 出 貨 皆 成 長，帶 動 耳 機 營 收 季 增；雖 然 iPhone
Speaker 進 入 季 節 性 淡 季，但 因 新 款 15 吋 超 薄 NB 新 機 出 貨，新 品 鋪 貨 帶 動
NB Speaker 出 貨 季 增 ， Speaker 營 收 與 1Q23 約 略 持 平 。
在 耳 機 產 品 線 方 面 ， 電 競 耳 機 雖 然 受 到 需 求 疲 軟 的 拖 累 ， 但 是 高 階 產 品 銷
售 狀 況 轉 佳；遠 端 會 議 用 耳 機 出 貨 下 滑，但 音 樂 耳 機 進 入 季 節 性 出 貨 旺 季 ，
頭 戴 式 音 樂 耳 機 出 貨 季 增 ； 客 戶 在 2H22 發 表 的 TWS 消 噪 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 個股報告-美律(2439 TT) | er 營 收 與 1Q23 約 略 持 平 。
在 耳 機 產 品 線 方 面 ， 電 競 耳 機 雖 然 受 到 需 求 疲 軟 的 拖 累 ， 但 是 高 階 產 品 銷
售 狀 況 轉 佳；遠 端 會 議 用 耳 機 出 貨 下 滑，但 音 樂 耳 機 進 入 季 節 性 出 貨 旺 季 ，
頭 戴 式 音 樂 耳 機 出 貨 季 增 ； 客 戶 在 2H22 發 表 的 TWS 消 噪 耳 機 市 場 反 應 良
好，且 有 客 戶 推 出 新 產 品，帶 動 TWS 耳 機 營 收 季 增，耳 機 營 收 55.15 億 元 ，
QoQ+24.74%。
在 Speaker 產 品 線 方 面，預 期 iPhone 進 入 全 年 銷 售 最 淡 一 季，iPhone Speaker
出 貨 季 減 ； NB 客 戶 在 2Q23 將 發 表 15 吋 超 薄 新 機 種 ， 新 品 鋪 貨 將 帶 動 NB
Speaker 出 貨 季 增 ， Speaker 營 收 25.07 億 元 ， QoQ+3.40%。
耳 機 帶 動 營 運 成 長 ， 2Q23 營 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 個股報告-美律(2439 TT) | 品 線 方 面，預 期 iPhone 進 入 全 年 銷 售 最 淡 一 季，iPhone Speaker
出 貨 季 減 ； NB 客 戶 在 2Q23 將 發 表 15 吋 超 薄 新 機 種 ， 新 品 鋪 貨 將 帶 動 NB
Speaker 出 貨 季 增 ， Speaker 營 收 25.07 億 元 ， QoQ+3.40%。
耳 機 帶 動 營 運 成 長 ， 2Q23 營 收 83.56 億 元 ， QoQ+17.18%。
由 於 耳 機 營 收 比 重 提 升 ， 加 上 營 收 規 模 擴 大 ， 2Q23 毛 利 率 優 於 1Q23 的 表
現 ， 轉 投 資 子 公 司 獲 利 優 於 預 期 ， 以 權 益 法 認 列 投 資 收 入 優 於 預 期 ， 稅 後
淨 利 3.63 億 元 ， QoQ+547.35%， EPS1.66 元 。
進 入 傳 統 旺 季 ， 預 估 3Q23 營 收 98.18 億 元 ， QoQ+17.50%， EPS2.10 元 ：
展 望 3Q23， 進 入 傳 統 消 費 性 電 子 旺 季 ， 頭 戴 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 個股報告-美律(2439 TT) | 資 子 公 司 獲 利 優 於 預 期 ， 以 權 益 法 認 列 投 資 收 入 優 於 預 期 ， 稅 後
淨 利 3.63 億 元 ， QoQ+547.35%， EPS1.66 元 。
進 入 傳 統 旺 季 ， 預 估 3Q23 營 收 98.18 億 元 ， QoQ+17.50%， EPS2.10 元 ：
展 望 3Q23， 進 入 傳 統 消 費 性 電 子 旺 季 ， 頭 戴 式 音 樂 耳 機 與 電 競 耳 機 有 較 多
款 新 品 量 產 上 市，預 期 耳 機 營 收 季 增；美 系 客 戶 年 度 新 款 手 機 在 本 季 量 產 ，
手 機 Speaker 成 為 帶 動 此 產 品 線 營 收 季 增 最 主 要 動 能 。
在 耳 機 方 面，雖 然 TWS 耳 機 因 某 款 量 較 大 的 舊 產 品 在 2Q23 停 產，導 致 TWS
耳 機 營 收 季 減 ， 但 由 於 進 入 傳 統 消 費 性 電 子 旺 季 ， 加 上 多 個 客 戶 同 時 量 產
新 產 品 ， 尤 其 在 頭 戴 式 音 樂 耳 機 與 電 競 耳 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 個股報告-美律(2439 TT) | 成 為 帶 動 此 產 品 線 營 收 季 增 最 主 要 動 能 。
在 耳 機 方 面，雖 然 TWS 耳 機 因 某 款 量 較 大 的 舊 產 品 在 2Q23 停 產，導 致 TWS
耳 機 營 收 季 減 ， 但 由 於 進 入 傳 統 消 費 性 電 子 旺 季 ， 加 上 多 個 客 戶 同 時 量 產
新 產 品 ， 尤 其 在 頭 戴 式 音 樂 耳 機 與 電 競 耳 機 有 較 多 款 新 品 量 產 上 市 ， 預 期
音 樂 耳 機 與 電 競 耳 機 營 收 皆 出 現 季 增 ， 預 期 耳 機 營 收 季 增 。
在 Speaker 方 面 ， 雖 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子掘金 | 苹果今年的一次营收包括手机的收入是能够跟去年同比做到持平的。换句话说，如果考虑去年同期的高基数，可能收入端会有一定的下滑压力，同时在手机这块业务上，基本上我们看了一下去年500亿出头的一个营收体量，去年一季度现在来看的话，可能今年一季度是一个15点左右的下滑，这是苹果给。今年这两年一季度的。一个大概的指引。这个情况其实我们觉得是比目前供应链所预测的一个悲观信息是要来得好一些的。因为其实现在我们在跟市场交流上，包括还有一些投资人可能在一些其他专家口径了解到的信息是要比下滑的幅度更大的，所以我觉得其实是要好于市场悲观预期的，通常苹果对于它未来几个季度的手机相对也是保持比较乐观的一个信心，确实去年四季度卖的也还不错，三季度应该也是从abc口径来讲也是接近8,000万左右的一个出货，整体从量上来讲也是全球第一大的手机品牌。所以整体来看今年四季度今年的新机还是会有一些创新去兑现。另外如果我们从分品类来看，上个季度的营收来讲，苹果的手机差不多是接近700亿美金的收入，同比增长了6%，这个确实是超出了市场的预期。另外在max产品系列上，其实我们也是看到一个比较亮眼的表现，它同比有1%的增长，比较难得 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子掘金 | 季度卖的也还不错，三季度应该也是从abc口径来讲也是接近8,000万左右的一个出货，整体从量上来讲也是全球第一大的手机品牌。所以整体来看今年四季度今年的新机还是会有一些创新去兑现。另外如果我们从分品类来看，上个季度的营收来讲，苹果的手机差不多是接近700亿美金的收入，同比增长了6%，这个确实是超出了市场的预期。另外在max产品系列上，其实我们也是看到一个比较亮眼的表现，它同比有1%的增长，比较难得的统一转正的趋势，因为过去可能已经连续下滑了3~4个季度，甚至更多一点时间，卖单品类的一个收入转正，我们觉得一方面也是跟苹果在去年四季度发布搭载m三系列的芯片，卖不售产品有关，它有新的笔记本电脑发布，是不是会带来一定的收入的增长？另外一个确实连续几个季度下滑之后，它的笔记本也不再是一个高基数，所以我们想今年应该整体max这块还是会有一个比较不错的一个表现。如果展望来看，iPad这边来讲，其实去年四季度还是有25%的下滑的，苹果认为是比较符合预期的一个下滑，一方面因为22年的四季度同期是有发布 thinking on的asset for le champagne，而去年其实是没有类似产品的发布， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子掘金 | 是不是会带来一定的收入的增长？另外一个确实连续几个季度下滑之后，它的笔记本也不再是一个高基数，所以我们想今年应该整体max这块还是会有一个比较不错的一个表现。如果展望来看，iPad这边来讲，其实去年四季度还是有25%的下滑的，苹果认为是比较符合预期的一个下滑，一方面因为22年的四季度同期是有发布 thinking on的asset for le champagne，而去年其实是没有类似产品的发布，这个会导致高技术的原因去造成该业务的一个下滑，所以苹果认为下滑幅度是比较正常的，我们去展望未来这几个季度的苹果会发布，比如说搭载oled屏的这种iPad，我们觉得对于它的出货量上来讲应该是一个比较重正向的一些拉动，收入端应该也会有一定的改善。另外第三类业务来看，第四类业务来看，service是它的服务业务还是苹果？除手机之外，最大的一块收入来源有230多亿的收入，同比也是有11%的增长。其实刚才我们在做整个收入介绍的时候也说了，它这块一直是一个非常稳健的一个增长，是要高于苹果整体增速的另外一个苹果根据 CFO的一个介绍，在它活跃用户数量上来讲，目前已经超过了22亿，其实去年同期只有20亿出头， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子掘金 | 向的一些拉动，收入端应该也会有一定的改善。另外第三类业务来看，第四类业务来看，service是它的服务业务还是苹果？除手机之外，最大的一块收入来源有230多亿的收入，同比也是有11%的增长。其实刚才我们在做整个收入介绍的时候也说了，它这块一直是一个非常稳健的一个增长，是要高于苹果整体增速的另外一个苹果根据 CFO的一个介绍，在它活跃用户数量上来讲，目前已经超过了22亿，其实去年同期只有20亿出头，其实在一年的维度上有非常大量的一个用户的增长，我觉得其实苹果对于整个用户基数还是很大，提升空间也是一个比较明显对于它服务业务未来的一个助力。从增长点上来讲，另外在经营上来讲，苹果给当前自然年的一季度是一个服务收，入增速可能跟四季度差不多的一个情况，这个其实也是我们预计应该也是苹果今年42年一季度当中收入增长最高的一块业务，服务业还是苹果非常主要的一个增长来源。最后一块是它的可穿戴或者叫可穿戴机配件，其他相关的产品去年是有11%的下滑。我们觉得苹果CFO认为也是一个比较符合预期的下滑，主要还是一方面，因为耳机去年并没有一个新品的发布，手表其实卖的还算是比较的不错，包括沃超二的更新，以及他手表上的 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 电子掘金 | 一个服务收，入增速可能跟四季度差不多的一个情况，这个其实也是我们预计应该也是苹果今年42年一季度当中收入增长最高的一块业务，服务业还是苹果非常主要的一个增长来源。最后一块是它的可穿戴或者叫可穿戴机配件，其他相关的产品去年是有11%的下滑。我们觉得苹果CFO认为也是一个比较符合预期的下滑，主要还是一方面，因为耳机去年并没有一个新品的发布，手表其实卖的还算是比较的不错，包括沃超二的更新，以及他手表上的一些手势交互的创新，但是他没有给出的手表血氧监测专利问题的解决方案，如果各位投资人有印象，苹果是在去年底的时候暂停了它官网销售，最新款的手表的一个SS9的事件出现的主要还是跟美北美当地的一个健康监测的 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 带屏AirPods，华强北又一次抢先苹果 | 其他提示等内容。但这对苹果AirPods来说是一款新产品。早期，AirPods的上市宣告了无线耳机进入了“真无线耳机”时代，一时间风光无两。2019年，AirPods的出货量翻了一番，达到6000万副的水准，并持续增长的趋势，市场需求远高于预期，一度成为苹果的“金母鸡”，成为无线耳机行业的风向标。但近几年AirPods产品更新的停滞，AirPods的销量也陷入了停滞。苹果2016年的第一款无线或有线充电盒问世以来，相继推出了六款产品，第六款于 2023 年将 Lightning 接口换成了 USB-C接口。虽然苹果会定期对AirPods做小幅更新，但大多变化都不大，比如说增加无线充电、内建扬声器、USB-C，以及改进“寻找”功能等。目前已经推出的AirPods的充电盒上除了绿色/橙色的充电指示灯外，就没有更多其他的东西，充电盒更多是作为保护和充电的作用。此次新专利设计图纸看见了AirPods 不一样的影子。由此可见，苹果正在完成ios生态的全连接，包括Mac、iPhone、 Apple Watch都已经完成的差不多了，就差一个AirPods，让苹果“全家桶”中的每一个设备都能是独立的， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 带屏AirPods，华强北又一次抢先苹果 | 器、USB-C，以及改进“寻找”功能等。目前已经推出的AirPods的充电盒上除了绿色/橙色的充电指示灯外，就没有更多其他的东西，充电盒更多是作为保护和充电的作用。此次新专利设计图纸看见了AirPods 不一样的影子。由此可见，苹果正在完成ios生态的全连接，包括Mac、iPhone、 Apple Watch都已经完成的差不多了，就差一个AirPods，让苹果“全家桶”中的每一个设备都能是独立的，主打让“懒人”更“懒”，生活便捷。回顾iPod nano的发展历程AirPods新专利设计让人联想到iPad nano，有网友称，“体验无以伦比的 iPad nano，尽在 Airpods。”iPod nano音乐播放器曾是苹果最优秀的设计并置身于巅峰。2005年第一代iPod nano只有黑白两种颜色选择，背面为银色，形状大小正好插进牛仔裤的口袋里。2006年，第二代iPod nano多了不同的颜色选择，在设计上更加棱角分明。2007年第三代iPod nano就显得小巧多了，配色上也很有亮点。从尺寸大小来看，用在 Airpods上更贴合。在当时来说，小巧设备并不是一个好的选择。2008年，苹 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 带屏AirPods，华强北又一次抢先苹果 | nano音乐播放器曾是苹果最优秀的设计并置身于巅峰。2005年第一代iPod nano只有黑白两种颜色选择，背面为银色，形状大小正好插进牛仔裤的口袋里。2006年，第二代iPod nano多了不同的颜色选择，在设计上更加棱角分明。2007年第三代iPod nano就显得小巧多了，配色上也很有亮点。从尺寸大小来看，用在 Airpods上更贴合。在当时来说，小巧设备并不是一个好的选择。2008年，苹果又让第四代iPod nano回到了传统的外形设计。此后，iPod nano设计逐渐趋于iPhone。第五代iPod nano还在背面加了摄像头，但这一设计很快就在第二年取消了。2010年，第六代iPod nano的设计也大变样了，但并不被消费者买单。这代的iPod nano就只有一个小屏幕，一次只显示一个按钮，它看起来更像是一款手表。2012年和2015年是iPod nano的最后两次迭代，它们重回初始设计，但屏幕尺寸变的更大了，还多了触摸屏和全新的操作系统。但这对用户来说，它们看起来一点也不nano。没挣扎多久，iPod nano就退出历史的舞台。当时iPhone 4跟新款iPod nan | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 带屏AirPods，华强北又一次抢先苹果 | od nano的设计也大变样了，但并不被消费者买单。这代的iPod nano就只有一个小屏幕，一次只显示一个按钮，它看起来更像是一款手表。2012年和2015年是iPod nano的最后两次迭代，它们重回初始设计，但屏幕尺寸变的更大了，还多了触摸屏和全新的操作系统。但这对用户来说，它们看起来一点也不nano。没挣扎多久，iPod nano就退出历史的舞台。当时iPhone 4跟新款iPod nano外观设计很相似，对比赚钱的iPhone，iPod也没有继续存在的理由了。苹果可穿戴设备出货量大幅下滑，急需创新据市场调查机构IDC 公布的“2024 年第一季度全球穿戴设备出货量”最新报告显示， Apple 继续在穿戴装置市场居首位，但Apple Watch 和AirPods 系列耳机这两大系列的出货量都出现按年下降。报告指出，今年第一季度的全球穿戴设备出货量达到1.131 亿，市场整体增长8.8%，但平均售价已经连续五个季度下降。Apple Watch 出货量同比下降 19.1%，而 AirPods 和 Beats 等设备出货量则下降 18.8%。IDC指出，由于高端市场缺乏重大创新，二线 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 带屏AirPods，华强北又一次抢先苹果 | pple 继续在穿戴装置市场居首位，但Apple Watch 和AirPods 系列耳机这两大系列的出货量都出现按年下降。报告指出，今年第一季度的全球穿戴设备出货量达到1.131 亿，市场整体增长8.8%，但平均售价已经连续五个季度下降。Apple Watch 出货量同比下降 19.1%，而 AirPods 和 Beats 等设备出货量则下降 18.8%。IDC指出，由于高端市场缺乏重大创新，二线品牌得以全面缩小差距。除非有新的创新点，比如传感器或算法来提供规范性见解或追踪血压或血糖等新数据点，否则消费者可能会倾向于购买中端到超值价位的产品。新兴市场对可穿戴设备的需求并不低，高端品牌的产品价格 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | p5
资料来源：Canalys，方正证券研究所
资料来源：Canalys，方正证券研究所
图表22:苹果 AirPods Pro 2 搭载 H2 芯片
资料来源：苹果官网，方正证券研究所
AirPods Pro 2 全新 H2 芯片带来优质体验。我们看到，自从苹果在 2016 年发布
第一代 AirPods 开始，TWS 耳机的热潮便被迅速点燃。此后苹果持续完善产品性
能，其在 2022 年 9 月发布的 AirPods Pro 第二代搭载全新的 H2 芯片，运用计算
音频算法，带来更智能的降噪表现（主动降噪效果相较上一代最高提升至 2 倍）、
卓越的三维空间音效（全新自适应算法更快速地处理声音）和更高效的电池续航
（单次充电最长能听 6 小时）。可以看到，苹果推出的此款智能蓝牙音频 SoC 芯
片在降噪和音质上进行了更好的打磨，我们看好该产品后续的销量表现。
品牌
2022出货量
（百万台）
2022
市场份额
2021出货量
（百万台）
2021
市场份额
YoY
苹果
91.4
31.8%
92.7
31.7%
-1%
三星
25.6
8 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 间音效（全新自适应算法更快速地处理声音）和更高效的电池续航
（单次充电最长能听 6 小时）。可以看到，苹果推出的此款智能蓝牙音频 SoC 芯
片在降噪和音质上进行了更好的打磨，我们看好该产品后续的销量表现。
品牌
2022出货量
（百万台）
2022
市场份额
2021出货量
（百万台）
2021
市场份额
YoY
苹果
91.4
31.8%
92.7
31.7%
-1%
三星
25.6
8.9%
28.4
9.7%
-10%
小米
15.2
5.3%
23.1
7.9%
-34%
boAt
12.8
4.4%
8.4
2.9%
52%
OPPO
9.9
3.5%
11.7
4.0%
-15%
其他
132.7
46.1%
128.6
43.9%
3%
总计
287.7
100.0%
292.8
100.0%
-2%
0%
10%
20%
30%
40%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
苹果
三星
boAt
小米
OPPO
市场份额
出货量YoY（右轴）
立讯精密(002475) 公司深度报告
15
敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 15%
其他
132.7
46.1%
128.6
43.9%
3%
总计
287.7
100.0%
292.8
100.0%
-2%
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10%
20%
30%
40%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
苹果
三星
boAt
小米
OPPO
市场份额
出货量YoY（右轴）
立讯精密(002475) 公司深度报告
15
敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款
图表23:历代 AirPods 产品参数对比
资料来源：知乎，方正证券研究所
2016 年收购苏州美特切入 AirPods 供应链，持续加码布局收获高速成长。立讯
在 2016 年 8 月通过收购苏州美特正式切入 AirPods 供应链，并在 2017 年 2 月收
购惠州美律和上海美律持续加码声学组件布局，当年便拿下了 AirPods 第一笔订
单。我们看到，苹果最初的 AirPods 组装厂并非立讯，而是台企英业达，但由于
良品率无法提升，成本高居不下，致使第一代的 AirPods 业绩并不亮眼。反观立
讯，在拿到订单的半年内就将良率提升至接近 100% | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 在 2016 年 8 月通过收购苏州美特正式切入 AirPods 供应链，并在 2017 年 2 月收
购惠州美律和上海美律持续加码声学组件布局，当年便拿下了 AirPods 第一笔订
单。我们看到，苹果最初的 AirPods 组装厂并非立讯，而是台企英业达，但由于
良品率无法提升，成本高居不下，致使第一代的 AirPods 业绩并不亮眼。反观立
讯，在拿到订单的半年内就将良率提升至接近 100%，同时大大缩短了发货周期，
因此立讯在 2019 年便成为苹果第二代 AirPods 的核心供应商，这也带来了立讯
后来的业绩爆发（2019 年营收 YoY+74%至 625 亿元）。
公司最新年报披露信息显示，立讯目前在 TWS 领域的两项研发项目主要致力于提
升耳机定位功能和健康检测功能，其中“TWS 耳机体温监测与心率监测功能的研
究与开发”项目已经研发完成。我们认为，未来新项目的研发突破有望进一步夯
实立讯在 AirPods 供应链中的地位。
图表24:公司在 TWS 领域的研发项目
资料来源：公司年报，方正证券研究所
AirPods 2
AirPods Pro | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 公司深度报告：消费电子增长仍可期，汽车业务再注新动能 | 年报披露信息显示，立讯目前在 TWS 领域的两项研发项目主要致力于提
升耳机定位功能和健康检测功能，其中“TWS 耳机体温监测与心率监测功能的研
究与开发”项目已经研发完成。我们认为，未来新项目的研发突破有望进一步夯
实立讯在 AirPods 供应链中的地位。
图表24:公司在 TWS 领域的研发项目
资料来源：公司年报，方正证券研究所
AirPods 2
AirPods Pro
AirPods Max
AirPods 3
AirPods Pro 2
发布时间
2019.03
2019.10
2020.12
2021.10
2022.9
音频
无主动降噪和空间音频
主动降噪+ | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 瑞儀 (6176 TT，買進) - 2023年逐季走高，持續佈局新客戶及新應用 | 路訪查，23 年恐僅將發佈一款新品，如後續市況受通膨影響，
不排除 23 年將無新品推出，後續將缺乏明顯需求動能，本中心預估 2023 年 iPad 銷量將
年減 12%至 5,190 萬台。整體而言，蘋果於近期法說會同樣表示 1Q23 因總體經濟影響，
Mac 及 iPad 營收皆將年減雙位數，而針對總經議題對於公司營運影響，蘋果表示受害最
大的產品線為 Mac 及 Wearables (穿戴式)，並表示 Macbook 短期營運恐將較為艱難，目
前對於全年掌握度並不高。
圖 6：Apple 產品出貨量預估
出貨量(百萬)
1Q22
2Q22
3Q22
4Q22
1Q23F
2Q23F
3Q23F
4Q23F
2022
2023F
iPhone
61.0
46.0
46.0
75.0
55.0
35.0
40.0
85.0
228.0
215.0
iPad
14.0
13.0
15.0
16.7
11.0
10.4
14.0
16.5
58.7
51.9
Apple Watch
10.7
7.9
11.0 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 瑞儀 (6176 TT，買進) - 2023年逐季走高，持續佈局新客戶及新應用 |
2Q23F
3Q23F
4Q23F
2022
2023F
iPhone
61.0
46.0
46.0
75.0
55.0
35.0
40.0
85.0
228.0
215.0
iPad
14.0
13.0
15.0
16.7
11.0
10.4
14.0
16.5
58.7
51.9
Apple Watch
10.7
7.9
11.0
15.2
10.5
7.6
10.2
14.9
44.8
43.2
MacBook
6.7
5.3
6.0
5.4
3.5
5.2
4.6
6.5
23.4
19.8
AirPods
21.0
14.0
15.5
23.0
15.2
11.6
15.4
21.8
73.5
64.0
QoQ (%)
iPhone
-28%
-25%
0%
63%
-27%
-36%
14%
113%
iPad
-13%
-7%
15%
11%
-34 | 0 |
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AirPods
21.0
14.0
15.5
23.0
15.2
11.6
15.4
21.8
73.5
64.0
QoQ (%)
iPhone
-28%
-25%
0%
63%
-27%
-36%
14%
113%
iPad
-13%
-7%
15%
11%
-34%
-5%
35%
18%
Apple Watch
-41%
-26%
39%
38%
-31%
-28%
34%
46%
MacBook
-11%
-21%
13%
-10%
-35%
49%
-12%
41%
AirPods
-11%
-33%
11%
48%
-34%
-24%
33%
42%
YoY (%)
iPhone
22%
-16%
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-3%
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-21%
13%
-10%
-35%
49%
-12%
41%
AirPods
-11%
-33%
11%
48%
-34%
-24%
33%
42%
YoY (%)
iPhone
22%
-16%
-9%
-7%
-10%
-24%
-13%
-3%
-4%
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iPad
8%
0%
7%
-7%
-21%
-20%
-7%
3%
2%
-12%
Apple Watch
26%
5%
10%
5%
-2%
-4%
-7%
-7%
11%
-4%
MacBook
16%
15%
2%
-18%
-36%
24%
-18%
5%
2%
-15%
AirPods
-1%
40%
41%
11%
-28%
-17%
-1%
-7%
17%
-13%
資料來源：元大投顧預估
NB 近況：
1Q23 全球 NB 銷量持續疲弱，單季銷量 3,968 萬台，季減 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 瑞儀 (6176 TT，買進) - 2023年逐季走高，持續佈局新客戶及新應用 |
-7%
-7%
11%
-4%
MacBook
16%
15%
2%
-18%
-36%
24%
-18%
5%
2%
-15%
AirPods
-1%
40%
41%
11%
-28%
-17%
-1%
-7%
17%
-13%
資料來源：元大投顧預估
NB 近況：
1Q23 全球 NB 銷量持續疲弱，單季銷量 3,968 萬台，季減/年減 16%/31%。2022 年全年
NB 銷量 2.08 億較 2021 年的 2.57 億衰退 19.6%。1Q23 雖有 Intel、NVidia、AMD 新產
品推出，但受到清庫存影響，表 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果深度报告交流 | 采用复合材料，包括今年安卓也会像华为去年的mate，mate60它也是一个复合材料的背板，其实在背板的一些设计上也会有一些新的变化，所以我们觉得消费电子尤其手机作为一个消费品来讲，其实外观或者说一些甚至这种材料的变化，其实会让用户带来一个比较强的换机动力。我们认为尤其在AI时代可能可以格外去关注一下，因为对于散热的这种需求提升之后，可能手机厂会通过不同的方式去改善用户的一个手机的散热能力。最后在手机方面我们会看到一个AI手机渗透趋势，这个也是刚才反复提及的，根据counterpoint的数据去测算，在2024年，他预计智能手机今年可能会有超过1亿部的出货，2027年可能会有超过5亿部会有AI手机的渗透，我们认为在过去的半年左右，除了苹果之外，大部分的安卓厂包括谷歌、小米、三星、ov荣耀，包括魅族其实都在虽然手机上做了自己的一些发布，但其实最终使用的这种体验和反馈来讲，除了三星在发售的前期用户反馈比较积极之外，其他几款手机的用户反馈并没有那么积极，我们认为最核心的原因可能还是刚才我一开始提到的，AI手机对于底层的软件和硬件以及芯片的打通能力要求是非常高的，所以其实大部分的手机厂是并不具备 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果深度报告交流 | 机的渗透，我们认为在过去的半年左右，除了苹果之外，大部分的安卓厂包括谷歌、小米、三星、ov荣耀，包括魅族其实都在虽然手机上做了自己的一些发布，但其实最终使用的这种体验和反馈来讲，除了三星在发售的前期用户反馈比较积极之外，其他几款手机的用户反馈并没有那么积极，我们认为最核心的原因可能还是刚才我一开始提到的，AI手机对于底层的软件和硬件以及芯片的打通能力要求是非常高的，所以其实大部分的手机厂是并不具备资源系统的这种能力的。所以从这个维度上来讲，我们觉得苹果还是在AI手机上会有一定的得天独厚的优势，这个是刚才我们提到的手机的情况，PC跟平板，因为这个环节比较接近，我们就放一起来讲，首先在过去几年出货量上来讲是有一个非常明显的波动，主要是因为20和21年疫情的催化之下，是有一波大的居家办公的一个换新出现。随着需求的集中爆发之后，23年包括PC跟平板其实出货量上都有一定的明显的下滑。我们认为在明年随着一方面刚才提到的AI的一些终端的落地，除此之外，各个厂商也会在持续做一些新品的迭代，包括苹果在内也会有一些创新的产品出现，所以我们觉得会提振一部分用户的需求。除此之外，从换机周期上来讲，基本上5~6 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果深度报告交流 | 量上来讲是有一个非常明显的波动，主要是因为20和21年疫情的催化之下，是有一波大的居家办公的一个换新出现。随着需求的集中爆发之后，23年包括PC跟平板其实出货量上都有一定的明显的下滑。我们认为在明年随着一方面刚才提到的AI的一些终端的落地，除此之外，各个厂商也会在持续做一些新品的迭代，包括苹果在内也会有一些创新的产品出现，所以我们觉得会提振一部分用户的需求。除此之外，从换机周期上来讲，基本上5~6年PC也会进入到一个相对比较成熟的一个换机周期里面，所以从这个维度上来讲，我们觉得明年在 PC和平板的出货上应该还是能够看到一定的同比改善的一个趋势。最后可穿戴的话，其实我们觉得短期来看不会有特别大的一些变化。首先从出货量上来讲，像去年整体的 tms、耳机我们看到还是有一定的压力。更多的话其实一方面还是由于整体产品的创新差异化比较少，除此之外还是在整体金融格局上白牌的出现，对于用户的换机，尤其是品牌端会带来一定的压力，会吸纳掉一部分的用户换机。所以从tws整体的耳机份额上集中度上来讲相对是比较分散的，可能白牌或者其他品牌占到了5成以上。确实我们看到所有的消费电子品牌里算是市场格局最分散的，未来 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果深度报告交流 | 一些变化。首先从出货量上来讲，像去年整体的 tms、耳机我们看到还是有一定的压力。更多的话其实一方面还是由于整体产品的创新差异化比较少，除此之外还是在整体金融格局上白牌的出现，对于用户的换机，尤其是品牌端会带来一定的压力，会吸纳掉一部分的用户换机。所以从tws整体的耳机份额上集中度上来讲相对是比较分散的，可能白牌或者其他品牌占到了5成以上。确实我们看到所有的消费电子品牌里算是市场格局最分散的，未来我们觉得耳机上其实有可能会作为AI的一个端口去进行一些周围环境的感知，包括跟用户做一些更加流畅的一些交互，所以我们觉得耳机随着AI的一些加速之后，有可能会带来一定的改善，但这个前提确实是要用户有先有一部AI手机，你才可能在耳机上做一些新的玩法的尝试。所以我觉得它的出货的反弹或者景气度应该会相对慢于手机来讲，智能手表其实跟耳机有一个差不多的出货量，去年整体还是有一定的下滑压力，确实主要也是一方面跟手机大的盘子不景气有关，因为基本上不换手机情况下，用户是不太会愿意在宽带上进行一些更换。但是从份额的集中度上来讲，其实几个手机品牌像苹果、华为、三星，包括小米，其实在集中度上相比，耳机来讲还是有一些明显 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果深度报告交流 | 部AI手机，你才可能在耳机上做一些新的玩法的尝试。所以我觉得它的出货的反弹或者景气度应该会相对慢于手机来讲，智能手表其实跟耳机有一个差不多的出货量，去年整体还是有一定的下滑压力，确实主要也是一方面跟手机大的盘子不景气有关，因为基本上不换手机情况下，用户是不太会愿意在宽带上进行一些更换。但是从份额的集中度上来讲，其实几个手机品牌像苹果、华为、三星，包括小米，其实在集中度上相比，耳机来讲还是有一些明显优势的，我们觉得因为手表它需要承担更多的显示和交互功能，所以对于生态的融合性以及用户的搭配的使用体验要求更多，所以我们认为这个其实是手表的一个优势。未来去看，我们认为一方面手表会有一个持续的健康监测功 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 首次覆盖：AI浪潮如何打开成长天花板？ | g、浦银国际
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中国
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平均销售单价同比增速
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图表 26：iPhone 分地区出货量占比
图表 27：iPhone 出货量及同比增速 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 首次覆盖：AI浪潮如何打开成长天花板？ | 2017
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iPhone收入同比增速
平均销售单价同比增速
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图表 26：iPhone 分地区出货量占比
图表 27：iPhone 出货量及同比增速
资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际
资料来源： IDC、Bloomberg、浦银国际
图表 28：苹果在单价 5,000 元人民币以上手机市
场市占率最高
图表 29：iPhone 销售价格分布
资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际
资料来源： IDC、Bloomberg、浦银国际
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同比（右轴）
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 首次覆盖：AI浪潮如何打开成长天花板？ |
图表 29：iPhone 销售价格分布
资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际
资料来源： IDC、Bloomberg、浦银国际
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出货量（百万）
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苹果
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人民币1,000以下
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2Q24
苹果
三星
华为
OPPO + vivo +小米
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人民币1,000以下
人民币1,000-2,000
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人民币5,000以上
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4Q19
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4Q20
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中国
印度
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欧洲、中东、非洲
北美
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2024-10-10 17
在今年 9 月 10 日，苹果正式发布了其 iPhone 16 系列。在 iPhone 16 上 Apple
Intelligence 功能可以实现跨平台调用等能力。iPhone 16 系列在硬件上也有
明显升级。iPhone 16 全系列新增了侧边按钮，提供一键启动相机、视频拍
摄、设置变焦等控制选项功能。
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 首次覆盖：AI浪潮如何打开成长天花板？ | 17
在今年 9 月 10 日，苹果正式发布了其 iPhone 16 系列。在 iPhone 16 上 Apple
Intelligence 功能可以实现跨平台调用等能力。iPhone 16 系列在硬件上也有
明显升级。iPhone 16 全系列新增了侧边按钮，提供一键启动相机、视频拍
摄、设置变焦等控制选项功能。
iPhone 16 标准版硬件提升显著，主要升级点在于（图表 34、图表 35 和图
表 37）：1）处理器从 A16 升级为 A18，CPU 性能提升 30%，GPU 性能提升
40%。2）后置双 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | A股策略专题-苹果MR：新的物种 | R）硬件成本结构
数据来源：艾邦智造，国泰君安证券研究
数据来源：艾邦智造，国泰君安证券研究
2. 消费电子产业新浪潮需由爆款产品驱动
消费电子大行情需要由爆款产品引领，MR有望成为苹果的 Macintosh
时刻。1984 年苹果发布个人电脑 Macintosh，被称为个人电脑历史上的
关键时刻，Macintosh 带来了革命性的用户体验，并且让“个人电脑”的
理念开始深入人心。苹果收购的 VR 创业公司 Vrvana 创始人 Bertrand
Nepve 在接受加拿大电视台采访时表示，苹果首款 MR 的推出将是一个
“Macintosh 时刻”。2007 年 1 月 9 日，乔布斯发布苹果第一代 iPhone 时
讲到：“An iPod，a phone，an internet mobile communicator... these are not
three separate devices，This is one device，and we are calling it iPhone.”（一
台 iPod，一台手机，一款互联网通讯设备... 这不是三 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | A股策略专题-苹果MR：新的物种 | 月 9 日，乔布斯发布苹果第一代 iPhone 时
讲到：“An iPod，a phone，an internet mobile communicator... these are not
three separate devices，This is one device，and we are calling it iPhone.”（一
台 iPod，一台手机，一款互联网通讯设备... 这不是三个独立的设备，这
是一个设备，我们叫它 iPhone。）iPhone 的发布彻底改变了手机行业，同
时引领了一波巨大的消费电子产业浪潮。
光学显示, 25%
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A 股策略专题
请务必阅读正文之后的免责条款部分 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | A股策略专题-苹果MR：新的物种 |
存储, 10%
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A 股策略专题
请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 19
图 9：苹果 Macintosh 的发布开启个人电脑时代
图 10：苹果第一代 iPhone 的发布开启智能手机时代
资料来源：Unsplash
资料来源：腾讯科技
2.1. 爆款产品 TWS 耳机的发布，引领产业链新周期
TWS耳机出货量大增阶段股票指数走出大涨行情。2016年9月苹果发
布第一代 TWS 耳机 Airpods，当年全球 TWS 耳机出货量仅 918 万部，
2017 年苹果 iPhone7 取消 3.5mm 插孔后，TWS 耳机市场迅猛发展，2021 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | A股策略专题-苹果MR：新的物种 | 布开启智能手机时代
资料来源：Unsplash
资料来源：腾讯科技
2.1. 爆款产品 TWS 耳机的发布，引领产业链新周期
TWS耳机出货量大增阶段股票指数走出大涨行情。2016年9月苹果发
布第一代 TWS 耳机 Airpods，当年全球 TWS 耳机出货量仅 918 万部，
2017 年苹果 iPhone7 取消 3.5mm 插孔后，TWS 耳机市场迅猛发展，2021
年 TWS 耳机全球出货量已达 3 亿部。2022 年 TWS 耳机出货量出现首次
负增长，全年出货量为 2.88 亿部，其中苹果出货量达 0.91 亿部，全球份
额达 31.8%，预计 2023 年全球 TWS 耳机出货量为 2.81 亿部，增速为-
2%。2017-2021 年全球 TWS 耳机出货量大幅增长，期间 TWS 耳机指数
也出现大幅上涨行情，涨幅达 3.56 倍，但随着全球出货量见顶回落，TWS
耳机指数也出现显著回调。
图 11：TWS 耳机出货量大增引领板块大涨行情
图 12：销量回落但苹果仍占 TWS 耳机市场绝对份额
资料来源：Wind，Canaly | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | A股策略专题-苹果MR：新的物种 | 年全球 TWS 耳机出货量为 2.81 亿部，增速为-
2%。2017-2021 年全球 TWS 耳机出货量大幅增长，期间 TWS 耳机指数
也出现大幅上涨行情，涨幅达 3.56 倍，但随着全球出货量见顶回落，TWS
耳机指数也出现显著回调。
图 11：TWS 耳机出货量大增引领板块大涨行情
图 12：销量回落但苹果仍占 TWS 耳机市场绝对份额
资料来源：Wind，Canalys，国泰君安证券研究
资料来源：Canalys，国泰君安证券研究
2.2. iPhone 引爆智能手机浪潮，产业链公司充分享受发展红
利
苹果 iPhone的发布引爆智能手机市场，同时
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品(更新) | 13%
3%
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苹果
三星
华为
小米
OPPO
vivo
其他
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美股公司深度报告
苹果
请参阅最后一页的重要声明
图 10:苹果、三星、华为手机历年出货量（百万）
数据来源：IDC，公司财报，中信建投证券
根据 Statcounter，从接入活跃设备数量来看，各主要市场活跃用户份额均不断提升：
（1） 北美、日本等市场——苹果最早打开的成熟市场，自身消费水平高，ios 份额超过 50%，头部效应
下份额还在不断提升。
（2） 中国，欧洲（德国、西班牙、意大利为主）市场——ios 份额约 20%，因本土品牌有本地化优势，
ios 份额提升长期提升，但短期内面对安卓品牌的竞争，加上低消费水平群体占比仍大，苹果份额
上升面临较大阻力。
（3） 印度、非洲、拉美、东南亚、中东市场——ios 份额约 10%，潜力较大，是苹果现在大力投入、进
行零售扩张的新市场。但当地消费水平比较低，加上疫情后期全球宏观经济下行，苹果的市场份
额仍然较小。
图 11:北美各手机品牌互联 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品(更新) | os 份额约 20%，因本土品牌有本地化优势，
ios 份额提升长期提升，但短期内面对安卓品牌的竞争，加上低消费水平群体占比仍大，苹果份额
上升面临较大阻力。
（3） 印度、非洲、拉美、东南亚、中东市场——ios 份额约 10%，潜力较大，是苹果现在大力投入、进
行零售扩张的新市场。但当地消费水平比较低，加上疫情后期全球宏观经济下行，苹果的市场份
额仍然较小。
图 11:北美各手机品牌互联网接入比例
图 11:亚洲各手机品牌互联网接入比例
数据来源：Statcounter，中信建投证券
数据来源：Statcounter，中信建投证券
6
美股公司深度报告
苹果
请参阅最后一页的重要声明
图 12:欧洲各手机品牌互联网接入比例
图 13:大洋洲各手机品牌互联网接入比例
数据来源：Statcounter，中信建投证券
数据来源：Statcounter，中信建投证券
图 14:南美洲各手机品牌互联网接入比例
图 15:非洲各手机品牌互联网接入比例
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品(更新) |
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美股公司深度报告
苹果
请参阅最后一页的重要声明
图 12:欧洲各手机品牌互联网接入比例
图 13:大洋洲各手机品牌互联网接入比例
数据来源：Statcounter，中信建投证券
数据来源：Statcounter，中信建投证券
图 14:南美洲各手机品牌互联网接入比例
图 15:非洲各手机品牌互联网接入比例
数据来源：Statcounter，中信建投证券
数据来源：Statcounter，中信建投证券
从实际出货量来看：美国、中国是 iPhone 的第一和第二大市场，其中美国 2022 年出货约 7400 万；中国约
4770 万；欧洲约 4440 万；日本 1660 万。而增量主要来自印度、中东、东南亚拉美新市场。根据 IDC 等第三方
数据，2017 年以来印度、拉美、东南亚、中东市场出货量不断提升，2022 年中东市场出货量达到约 760 万，印
度市场约 320 万，拉美约 440 万，东南亚约 490 万。
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品(更新) | 货约 7400 万；中国约
4770 万；欧洲约 4440 万；日本 1660 万。而增量主要来自印度、中东、东南亚拉美新市场。根据 IDC 等第三方
数据，2017 年以来印度、拉美、东南亚、中东市场出货量不断提升，2022 年中东市场出货量达到约 760 万，印
度市场约 320 万，拉美约 440 万，东南亚约 490 万。
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美股公司深度报告
苹果
请参阅最后一页的重要声明
图 17:iPhone 分地区出货量（百万）
数据来源：IDC，Counterpoint，中信建投证券（中东、印度 2022 年数据为估测）
用户复购率维持高位。计算苹果用户的三年复购率（根据 AboveAvalon 公布的苹果历年新用户数量，计算
得复购用户数量，除以以三年前手机出货量），在 iPhone 出货量波动不大的前提下，三年换购比例稳定在
50%以上；2021 年换机比例大幅上升至 85%，主要由于 2021 年某安卓高端机缺位，iPhone12 引发中国市场大
规模换机潮。预计在市场环境无剧烈变 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 智能机规模与利润共增长，2023有望亮相MR产品(更新) | 22 年数据为估测）
用户复购率维持高位。计算苹果用户的三年复购率（根据 AboveAvalon 公布的苹果历年新用户数量，计算
得复购用户数量，除以以三年前手机出货量），在 iPhone 出货量波动不大的前提下，三年换购比例稳定在
50%以上；2021 年换机比例大幅上升至 85%，主要由于 2021 年某安卓高端机缺位，iPhone12 引发中国市场大
规模换机潮。预计在市场环境无剧烈变化的前提下，iPhone 三年复购比例维持在 50%-60%的区间。
图 18:iPhone 三年复购率保持稳定
图 19: iPhone 用户总量占比持续提升（占比，%）
数据来源：A | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果2024FQ3财报点评：iPhone表现好于预期，关注AIOS迭代对手机放量的催化 | 1.3 个百分点；服
务业务毛利率 74%，环比下降 0.6 个百分点。毛利率下降我们推测主要受到 iPad 等新品推出、部分产品的降价
和汇率方面的影响。根据公司表述，内存成本相对增加对硬件端毛利率也产生一定影响。
FY24Q3（6 月季）分产品来看：
1）iPhone 收入 393 亿美元，同比-0.9%，剔除汇率的负面影响，iPhone 可实现整体正增长，iPhone15 系
列整体表现优于 iPhone14 系列。
2）Mac 收入 70 亿美元，同比增长 2%。M3 芯片驱动的 MacBook Air 在拉丁美洲、印度、南亚等新兴市场
表现较好，但由于去年同期发布 Macbook Air 导致基数较高，叠加报告期间内未发布新品，我们预计 FY24 Mac
整体承压。
3）iPad 收入 72 亿元，同比增长 24%，受益于春季发布会发布的 iPad pro 和 iPad Air，iPad 表现整体超出
市场预期。其中配备 M4 芯片的 iPad pro 生态迎来了重大更新和配件的升级，成为首款由 AI 驱动的苹果产品。
4）可穿戴设备及其他方面收入为 81 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果2024FQ3财报点评：iPhone表现好于预期，关注AIOS迭代对手机放量的催化 | acbook Air 导致基数较高，叠加报告期间内未发布新品，我们预计 FY24 Mac
整体承压。
3）iPad 收入 72 亿元，同比增长 24%，受益于春季发布会发布的 iPad pro 和 iPad Air，iPad 表现整体超出
市场预期。其中配备 M4 芯片的 iPad pro 生态迎来了重大更新和配件的升级，成为首款由 AI 驱动的苹果产品。
4）可穿戴设备及其他方面收入为 81 亿美元，同比-2%，主要由于报告期内 Airpods、Watch 等产品暂无新
品发布。
5）服务方面实现营收 242 亿美元，同比+14%，收入占比提升至 28.2%，超出公司预期。其中在广告、云
和支付服务方面实现新高，付费账户实现两位数增长。公司在 Apple TV +、Apple Arcade 上进行大量投资，并
持续推出新的节目、新的游戏，以增加生态系统的互动机会和客户粘性。
图 1：苹果收入季度变动（百万美元）
图 2：分产品收入变动（百万美元）
资料来源：Wind，国元证券研究所
资料来源：Wind，国元证券研究所
请务必阅读正文 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果2024FQ3财报点评：iPhone表现好于预期，关注AIOS迭代对手机放量的催化 | 云
和支付服务方面实现新高，付费账户实现两位数增长。公司在 Apple TV +、Apple Arcade 上进行大量投资，并
持续推出新的节目、新的游戏，以增加生态系统的互动机会和客户粘性。
图 1：苹果收入季度变动（百万美元）
图 2：分产品收入变动（百万美元）
资料来源：Wind，国元证券研究所
资料来源：Wind，国元证券研究所
请务必阅读正文之后的免责条款部分
3 / 8
图 3：硬件和软件服务占比
图 4：产品毛利率变动
资料来源：Wind，国元证券研究所
资料来源：Wind，国元证券研究所
FY24Q3（6 月季）分地区来看：
美洲地区收入 377 亿美元，同比+6.5%；欧洲地区收入 219 亿美元，同比+8.3%；大中华区 147 亿美元，
同比-6.5%；日本地区收入 51 亿美元，同比+5.7%；亚太其他地区收入 64 亿美元，同比+13.5%。
其中大陆市场竞争加剧导致销售下滑，同时受到汇率的不利影响。若剔除汇率的影响，大中华区销售额下降
幅度不到 3%，相较于 FY | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果2024FQ3财报点评：iPhone表现好于预期，关注AIOS迭代对手机放量的催化 |
FY24Q3（6 月季）分地区来看：
美洲地区收入 377 亿美元，同比+6.5%；欧洲地区收入 219 亿美元，同比+8.3%；大中华区 147 亿美元，
同比-6.5%；日本地区收入 51 亿美元，同比+5.7%；亚太其他地区收入 64 亿美元，同比+13.5%。
其中大陆市场竞争加剧导致销售下滑，同时受到汇率的不利影响。若剔除汇率的影响，大中华区销售额下降
幅度不到 3%，相较于 FY24H1 有所改善。公司在法说会中表示仍对中国的长期机会充满信心。
图 5：分地区收入占比（百万美元）
图 6：大中华区收入变动（百万美元）
资料来源：Wind，国元证券研究所
资料来源：Wind，国元证券研究所
2. Apple Intelligence:未来持续加大 AI 投入，苹果仍全力推动落地中国
从本次财报中，我们可以看到苹果在 Apple Intelligence 上的如下进展：
1） 部分功能的测试版已在本周开始推出，公司将在今年秋季推出英文版本，后续将逐步落地更多功能和覆
盖更多地区；
2） 2024 年内可实现与 ChatGPT 的 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果2024FQ3财报点评：iPhone表现好于预期，关注AIOS迭代对手机放量的催化 | 所
资料来源：Wind，国元证券研究所
2. Apple Intelligence:未来持续加大 AI 投入，苹果仍全力推动落地中国
从本次财报中，我们可以看到苹果在 Apple Intelligence 上的如下进展：
1） 部分功能的测试版已在本周开始推出，公司将在今年秋季推出英文版本，后续将逐步落地更多功能和覆
盖更多地区；
2） 2024 年内可实现与 ChatGPT 的功能整合；
3） 公司正在考虑如何在各种应用程序中部署 AI Intelligence，以便能以更自然的方式向用户呈现 AI 功能；
4） 苹果仍在尽全力推进 AI 功能在中国大陆的落地。苹果目前 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 苹果对于AI的一个实现的程度，包括它最终能够达到一个什么样的AI水平，因为我们在前几次调会上也提到过，今年推动苹果用户换机最主要的一个动力其实还是因为像15PRO以前的机型，它只有6或者4GB内存是达不到苹果端出最小模型的一个搭载下线的，所以换句话说8GB内存成为了苹果硬件的一个刚需，其实是推动用户换机非常重要的一个前提，肯定还是用户希望使用AI，他才会做一个因为内存不足换机这样的一个选择。在这样的一个催化之下，我们认为 AI功能的一个落地以及用户实际反馈的这种体验，其实是非常重要的一个参考因素，或者说是去推动用户换机的一个点。我们认为也是从需求端可能需要时间，或者说是一些正向的口碑积累之后，才会有持续的一个销量的一个积累。我们看到16的实际预购的一个情况总结来讲，相比15肯定是略有下降，但是需求和供给端其实都会有一定的影响，最终体现出来销量情况可能比市场之前的预期会要低一些。另外一个点是在整个分析性来看，普通款其实表现是略好于PRO的，也是因为普通款的创新相对更多一些。除此之外，除了手机，我们觉得可穿戴这个产品，尤其是在iPod4的发布上是略超出了市场和我们的预期的，核心，还是苹果这 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 才会有持续的一个销量的一个积累。我们看到16的实际预购的一个情况总结来讲，相比15肯定是略有下降，但是需求和供给端其实都会有一定的影响，最终体现出来销量情况可能比市场之前的预期会要低一些。另外一个点是在整个分析性来看，普通款其实表现是略好于PRO的，也是因为普通款的创新相对更多一些。除此之外，除了手机，我们觉得可穿戴这个产品，尤其是在iPod4的发布上是略超出了市场和我们的预期的，核心，还是苹果这次在普通款上下放它的降噪功能，并且售价只有179美元，比PRO240美元左右的一个定价，其实有一个百分之接近30的下降，这个其实是一个非常高性价比的产品，包括我们在假期期间也看到自媒体上对于普通款的降噪功能是有非常激烈的讨论，随着920之后苹果线下门店的开放测评和使用之后，相信更多的用户会去体验普通款降噪版本的耳机的产品，如果实际的体验比较惊艳，我们觉得可能这款产品的销量会大幅超出市场的预期。所以这个是我们看到它在可穿戴上的一些创新，包括手表也是有一些小幅的更新，但是我们从发货周期或者目前的这种订购的一个量上来讲，没有看到一个非常明显的同比增长，这个是我们看到新品预购的一个大概情况的汇总，所以 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 噪功能是有非常激烈的讨论，随着920之后苹果线下门店的开放测评和使用之后，相信更多的用户会去体验普通款降噪版本的耳机的产品，如果实际的体验比较惊艳，我们觉得可能这款产品的销量会大幅超出市场的预期。所以这个是我们看到它在可穿戴上的一些创新，包括手表也是有一些小幅的更新，但是我们从发货周期或者目前的这种订购的一个量上来讲，没有看到一个非常明显的同比增长，这个是我们看到新品预购的一个大概情况的汇总，所以总结来讲可穿戴其实是要相比手机而言更亮眼的，其中可穿戴的耳机，尤其是iPod4的降噪版本的，其实是最值得期待，或者说从量上来讲这可能会超预期的。等一下我们也会在第二个部分去展开来讲，我们在今年三四季度看到的耳机实际的一个备货的情况，进一步去看，我们认为市场另外一个关心的问题，其实主要就会集中在刚才我们讨论的苹果AI的一个落地情况了，这个可能也是市场最近关心的一个重点。首先其实我们在今年6月的WDC上也看到苹果去展示了非常多的苹果AI相关的功能，具体来讲我们大概梳理出来，它展示的一共大概有15个，目前我就先不赘述了，我捡几个重要的去讲，首先是一个写作工具，不单单是在手机上，包括平板和PC上，其实 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 看到的耳机实际的一个备货的情况，进一步去看，我们认为市场另外一个关心的问题，其实主要就会集中在刚才我们讨论的苹果AI的一个落地情况了，这个可能也是市场最近关心的一个重点。首先其实我们在今年6月的WDC上也看到苹果去展示了非常多的苹果AI相关的功能，具体来讲我们大概梳理出来，它展示的一共大概有15个，目前我就先不赘述了，我捡几个重要的去讲，首先是一个写作工具，不单单是在手机上，包括平板和PC上，其实都会有一定的使用和搭载。目前已经可以尝试了，但是备忘录的一个纪要整理，其实已经是可以支持了整体的效果，精准度相对还是比较理想的。除此之外，其实在未支持的这部分上，我们觉得可能有这么几点会值得关注。第一个就是AI图像的生成，苹果当时发布了一个叫 a去推广这样的一个app它，是可以根据用户的文字描述去进行图像的一键生成，并且有一个 AI表情，可以根据你生成的图片去进行自定义表情符号的创作，目前还是没有支持的，这是多模态的AI的升级。另外一个维度是在其实也是我们更期待的两个方面，一个就是在Siri的升级上，其实苹果展示出来了，Siri会在它的操作系统当中去调用第三方包括它自研的一些APP以用户的角色 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 苹果及产业链观点更新 | 个就是AI图像的生成，苹果当时发布了一个叫 a去推广这样的一个app它，是可以根据用户的文字描述去进行图像的一键生成，并且有一个 AI表情，可以根据你生成的图片去进行自定义表情符号的创作，目前还是没有支持的，这是多模态的AI的升级。另外一个维度是在其实也是我们更期待的两个方面，一个就是在Siri的升级上，其实苹果展示出来了，Siri会在它的操作系统当中去调用第三方包括它自研的一些APP以用户的角色去执行这些指令，在不同的APP之间完成最终指令的一个结果的反馈。我们认为再结合一个月以前谷歌的安卓的发布会上也可以很明确的看出来，是真正意义上的AI终端的一个趋势。在这样的一个观念升级没有落地的情况之 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 福立旺2023年度暨2024一季度业绩交流会 | 求我们同时提供80目和90目这两个产品，目前我们可能优先提供80亩的，80亩主要是用在他的耳机上面的，它的编网在滚压阶段，你编完了之后要把它压得很平，特别是滚压的时候，如果说出现了一丁点的压的不平，整个路整个一张网全部都要报废掉，主要是因为边网工艺非常的编完网了之后，他会用激光把它裁成一小块的，因为我们耳机上面和手机上面那个网是非常小的，但是我们租出来的网可能是比较大，比如说一米升到一米的比较大的没法用，所以说先用激光把这个裁下来，裁下来之后它会把它焊接在一个支架上面，然后才能用，焊接的工艺也是比较难的，主要集中在边网和焊接这一块。目前给苹果供声学丝网那位供应商它的单价是多少？耳机和电耳机和手机上。耳机上就我们来说，据我们了解它是它是一个组件，丝网加上一个固定件，一个密母件，再加上一个弹性件，这三个零组件在一起大概一副耳机上面大概是7块钱，手机上面因为他用了两块，一块是听筒的，一个是话筒的。具体的手机上面我们没有了解得非常深，因为我们先从耳机切入，但是但是手机上面我觉得可能也会是比较贵的，我觉得几块钱应该是有的。 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 其实就是苹果在自研芯片上的一个突破，因为它能够通过自研芯片实现更好的散热，从而能够下降非常大的一些分散的空间。如果我们去看过一些拆机会，非常明显的感受出来，m系列之前就英特尔的芯片，你需要非常大的量的一些散热的环节，但是到了m系列之后，其实苹果在MAC上的这种散热处于一个非常明显的改善，所以综合来讲，自研芯片在m系列上推动，我们认为更多的一方面是加速或者融加速推进了它终端之间的一个融合和交互。同时在散热方面有一定的提升，能够改善它的整个产品的设计，最重要的一点其实就是加提高了苹果产品对于视频编辑和处理的能力。因为我们讲其实基本上大家如果现在玩一个比较重量的这种操作性，需要重量CPU的游戏一般还会买个显卡，但是苹果在m系列的设计上考虑到了强gpu的消耗我们可以从m系列的发展进程上非常明显的看出来这个变化，其实苹果在m系列设计之初，当然我们也在找一些产业链的专家在聊，他们其实认为这个产品的设计的初衷可能就是为了我们后面讲到的MR去设定的，因为其实产品相比，普通的笔记本和手机而言具有更强的图像算力的需求的。所以我认为m系列在苹果设计初期如此看重GPU的这种算力能力，其实也是一方面为了未来的M | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 会买个显卡，但是苹果在m系列的设计上考虑到了强gpu的消耗我们可以从m系列的发展进程上非常明显的看出来这个变化，其实苹果在m系列设计之初，当然我们也在找一些产业链的专家在聊，他们其实认为这个产品的设计的初衷可能就是为了我们后面讲到的MR去设定的，因为其实产品相比，普通的笔记本和手机而言具有更强的图像算力的需求的。所以我认为m系列在苹果设计初期如此看重GPU的这种算力能力，其实也是一方面为了未来的MR去做准备，我们讲回苹果、苹果平板和笔电之后，正是因为有强大的m系列的芯片加持之下，它其实可以完成非常多的这种，不管是设计，还是比如像自媒体有音视频多轨的同时编辑，其实在一般的笔记本电脑上是完全不可能实现的，包括联想的这种新派的以及其他的一些像这种传统的笔电品牌是完全不可能实现的，但是在m系列加持之下可以非常轻松和随意的去完成，甚至在iPad PRO上面就可以实现音视频多轨的同步编辑，不管是做自媒体还是做photoshop的一些这种用户而言是一个很大的提升，所以我们讲苹果在MP类的自研芯片上，其实也是进一步扩大了原有的一些笔电的应用市场，可能会吸引来更多的一些增量的用户。接着往下我们讲到它第三 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 实现的，包括联想的这种新派的以及其他的一些像这种传统的笔电品牌是完全不可能实现的，但是在m系列加持之下可以非常轻松和随意的去完成，甚至在iPad PRO上面就可以实现音视频多轨的同步编辑，不管是做自媒体还是做photoshop的一些这种用户而言是一个很大的提升，所以我们讲苹果在MP类的自研芯片上，其实也是进一步扩大了原有的一些笔电的应用市场，可能会吸引来更多的一些增量的用户。接着往下我们讲到它第三个比较成熟的一个终端产品，airport和Apple Watch，这个产品我们讲它虽然是成熟，但应该是苹果各条产品线当中最年轻的两个产品，基本上都是在第一任掌门乔布斯去世之后，库克去推动去发起的这两个产品，Apple Watch其实是在15年左右就上市，整体的需求其实并没有达到市场一开始的预期，因为当时苹果包括整个供应链其实对它这个产品还是比较高，比较抱有很强期待的，但确实我们理解它的产品的一些使用场景，或者说它的功能其实是在逐步丰富的过去。去几年我们也看到从出货量角度来讲，Apple Watch每年的增速虽然不快，但基本上还是能维持在一个10~15%的稳定增长，主要得益于我们认为它功能的一个 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | 产品，Apple Watch其实是在15年左右就上市，整体的需求其实并没有达到市场一开始的预期，因为当时苹果包括整个供应链其实对它这个产品还是比较高，比较抱有很强期待的，但确实我们理解它的产品的一些使用场景，或者说它的功能其实是在逐步丰富的过去。去几年我们也看到从出货量角度来讲，Apple Watch每年的增速虽然不快，但基本上还是能维持在一个10~15%的稳定增长，主要得益于我们认为它功能的一个逐步的强逐步的丰富，比如说像心率监测，心电图，包括最近的这种血氧，甚至像体温监测，其实我们认为都会有非常重要的一些健康功能丰富去推动它的出货量增长，以至于未来我们认为最重要的像血糖监测这种无创血糖监测，其实我们认为会是一个划时代的产品。一旦苹果apple是具备了无创的血糖监测，哪怕只是相对值波动的一个监测功能，不需要做到非常精确，它都会从一个四五千万量级的产品上升到大几千万甚至上亿的一个产品。我们是看了一些中老年人群的数据，包括全球疑似糖尿病患者的潜在人群，我们认为会有希望做到几千万量级以上的产品。所以这是我们讲手表的一个成长的潜力。至于到耳机而言，我们认为也是苹果在过去可能算是短期爆发最成功 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 中金看海外：全球硬科技龙头巡礼(二) 苹果、博通 | ，其实我们认为会是一个划时代的产品。一旦苹果apple是具备了无创的血糖监测，哪怕只是相对值波动的一个监测功能，不需要做到非常精确，它都会从一个四五千万量级的产品上升到大几千万甚至上亿的一个产品。我们是看了一些中老年人群的数据，包括全球疑似糖尿病患者的潜在人群，我们认为会有希望做到几千万量级以上的产品。所以这是我们讲手表的一个成长的潜力。至于到耳机而言，我们认为也是苹果在过去可能算是短期爆发最成功的一款产品，它从17年发布到20年，基本上它的销量是翻了10倍不止，我们认为主要得益于他对于用户习惯的一个精准把握。如果在17年你当时跟我说要花1500人民币去买一个蓝牙耳机，正常人应该都不太能接受， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 120+ Page Deep Dive On The Making of a TECH STAPLE | gically stem from new
products (AR/VR?) and ASP tailwinds both scenarios are high probability in our opinion. The
wearables growth rate dipped to 7.5% in FY22 and will likely be in the low single digits in FY23,
driven by a combination of FX headwinds and a lack of new product launches. We expect growth
to pick back up as international demand grows and new features drive incremental upside blood
sugar tracking for watch could be huge). Our $80B FY27 Wearables revenue estimate assumes
Airpods sustain a 15% CAGR through FY27 and Watch grows at a 15% CAGR (vs. 26% FY16-
FY21). We also assume the Beats business declines at a 5% CAGR (Airpods cannibalizing) and
other products should remain relatively flat. We assume Wearables earns a ~25% pre-tax margin
and use FY22 share count (i.e. no buybacks) to arrive at our $1.08 FY27 Wearables EPS
estimate.
Figure 66: Wearables Financial Model
Source: Company Data, Evercore ISI Research
Low Penetration Supports Continued High Wearables Growth: Our analysis implies that the
install base of Apple Watch and Airpods currently stands at ~163M and 166M, respectively. We
think the low penetration relative to the 1B iPhone install base will support a 14% CAGR through
FY27 as existing iPhone users become Watch and Airpods buyers. Our $80B revenue estimate
assumes the Watch install base hits ~372M by FY27, while the Airpods base grows to ~488M.
FY18
FY19
FY20
FY21
FY22
FY23E
FY24E
FY25E
FY26E
FY27E
Wearables/Other Revenue
Watch
9,304
12,700
15,371
19,213
20,174
21,183
24,148
28,978
35,353
43,130
Y/Y Growth
44.9%
36.5%
21.0%
25.0%
5.0%
5.0%
14.0%
20.0%
22.0%
22.0%
Airpods
2,130
6,245
9,930
13,395
14,946
15,395
17,242
20,346
24,415
29,786
Y/Y Growth
125.5%
193.2%
59.0%
34.9%
11.6%
3.0%
12.0%
18.0%
20.0%
22.0%
Beats
1,608
1,600
1,520
1,444
1,372
1,303
1,238
1,238
1,176
1,176
Y/Y Growth
2.6%
-0.5%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
Apple TV
1,680
1,573
1,611
1,660
1,709
1,761
1,814
1,868
1,924
1,982
Y/Y Growth
| 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 120+ Page Deep Dive On The Making of a TECH STAPLE | will support a 14% CAGR through
FY27 as existing iPhone users become Watch and Airpods buyers. Our $80B revenue estimate
assumes the Watch install base hits ~372M by FY27, while the Airpods base grows to ~488M.
FY18
FY19
FY20
FY21
FY22
FY23E
FY24E
FY25E
FY26E
FY27E
Wearables/Other Revenue
Watch
9,304
12,700
15,371
19,213
20,174
21,183
24,148
28,978
35,353
43,130
Y/Y Growth
44.9%
36.5%
21.0%
25.0%
5.0%
5.0%
14.0%
20.0%
22.0%
22.0%
Airpods
2,130
6,245
9,930
13,395
14,946
15,395
17,242
20,346
24,415
29,786
Y/Y Growth
125.5%
193.2%
59.0%
34.9%
11.6%
3.0%
12.0%
18.0%
20.0%
22.0%
Beats
1,608
1,600
1,520
1,444
1,372
1,303
1,238
1,238
1,176
1,176
Y/Y Growth
2.6%
-0.5%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
-5.0%
Apple TV
1,680
1,573
1,611
1,660
1,709
1,761
1,814
1,868
1,924
1,982
Y/Y Growth
12.4%
-6.3%
2.4%
3.0%
3.0%
3.0%
3.0%
3.0%
3.0%
3.0%
HomePod
796
793
809
825
842
859
876
893
911
929
Y/Y Growth
-
-0.4%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
Other
1,863
1,571
1,379
1,830
2,198
2,032
2,215
2,133
2,326
2,240
Y/Y Growth
-23.6%
-15.7%
-12.2%
32.7%
20.1%
-7.6%
9.0%
5.0%
5.0%
5.0%
Total Revenue
17,381
24,482
30,620
38,367
41,241
42,531
47,533
55,456
66,105
79,244
Y/Y Growth
35.1%
40.9%
25.1%
25.3%
7.5%
3.1%
11.8%
16.7%
19.2%
19.9%
Pre-Tax Margin
24.0%
24.0%
25.0%
25.0%
26.0%
26.0%
26.0%
26.0%
26.0%
26.0%
Pre-Tax Profit
4,171
5,876
7,655
9,592
10,723
11,058
12,359
14,419
17,187
20,603
EPS
$0.22
$0.31
$0.40
$0.50
$0.56
$0.58
$0.65
$0.75
$0.90
$1.08
June 04, 2023
42
Figure 67: Wearables Install Base Forecast (in MM of Units)
Source: Company Data, Evercore ISI Research
To perhaps look at the ramp in wearables in a different perspective, we would note that AirPods
appear to be tracking the adoption rates that is somewhat faster vs. iPhones. The AirPods
adoption we think is driven by a combination of an attractive product that is needed by consumers
coupled AAPL perhaps pushing customers in that direction by removing the headphone jack and
also not giving | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 120+ Page Deep Dive On The Making of a TECH STAPLE | %
25.1%
25.3%
7.5%
3.1%
11.8%
16.7%
19.2%
19.9%
Pre-Tax Margin
24.0%
24.0%
25.0%
25.0%
26.0%
26.0%
26.0%
26.0%
26.0%
26.0%
Pre-Tax Profit
4,171
5,876
7,655
9,592
10,723
11,058
12,359
14,419
17,187
20,603
EPS
$0.22
$0.31
$0.40
$0.50
$0.56
$0.58
$0.65
$0.75
$0.90
$1.08
June 04, 2023
42
Figure 67: Wearables Install Base Forecast (in MM of Units)
Source: Company Data, Evercore ISI Research
To perhaps look at the ramp in wearables in a different perspective, we would note that AirPods
appear to be tracking the adoption rates that is somewhat faster vs. iPhones. The AirPods
adoption we think is driven by a combination of an attractive product that is needed by consumers
coupled AAPL perhaps pushing customers in that direction by removing the headphone jack and
also not giving wired headphones with iPhones as standard accessories.
Figure 68: Cumulative Unit Sales 7 Years Post-Launch
Source: Company Data, Evercore ISI Research
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
FY18
FY19
FY20
FY21
FY22
FY23E
FY24E
FY25E
FY26E
Watch Install Base
Airpods Install Base
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
500,000
Y1
Y2
Y3
Y4
Y5
Y6
Y7
iPhone
Airpod
Watch
iPad
iPod
June 04, 2023
43
Plenty of Upside Given Limited Install Base Penetration: Our assumption currently is Airpods
have an 16% penetration rate to the entire Apple iOS ecosystem and Apple Watch has a 7%
penetration rate. Simplistically, even if we assume the install base remains constant at these
levels our growth assumptions imply the penetration rates for Airpods gets to 49% by FY27 and
37% for Apple Watch by FY27. This implies Apple Watch will sell 290M units over 9 years on the
market (iPad sold 470M units in first 9 years) and Airpods will sell 420M in its first seven years
(iPad 340M in first 7 years).
Figure 69: Wearables as % of iPhone Install Base
Source: Company Data, Evercore ISI Research
Wearables 101 – Th | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 120+ Page Deep Dive On The Making of a TECH STAPLE | 000
Y1
Y2
Y3
Y4
Y5
Y6
Y7
iPhone
Airpod
Watch
iPad
iPod
June 04, 2023
43
Plenty of Upside Given Limited Install Base Penetration: Our assumption currently is Airpods
have an 16% penetration rate to the entire Apple iOS ecosystem and Apple Watch has a 7%
penetration rate. Simplistically, even if we assume the install base remains constant at these
levels our growth assumptions imply the penetration rates for Airpods gets to 49% by FY27 and
37% for Apple Watch by FY27. This implies Apple Watch will sell 290M units over 9 years on the
market (iPad sold 470M units in first 9 years) and Airpods will sell 420M in its first seven years
(iPad 340M in first 7 years).
Figure 69: Wearables as % of iPhone Install Base
Source: Company Data, Evercore ISI Research
Wearables 101 – The Fortune 500 Company No One Talks About
Since the release of the Apple Watch in April 2015, Apple’s wearables business has grown from
~$6B in FY14 to ~$41B in FY22. The high growth has primarily been driven by the success of
the Apple Watch and Airpods. Going forward, we think Apple Watch and Airpods will continue to
drive high growth, but we do not expect much growth out of HomePod or Apple TV.
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Airpods
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Figure 70: Wearables Revenue History & Forecast ($ in B)
Source: Company Data, Evercore ISI Research
Per the Apple 10-k, the Wearables segment includes:
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Airpods: Released December 13th, 2016. Apple is currently on the third generation which
have been named AirPods Pro and retail for $250.
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Apple Watch: Released April 24th, 2015. Apple is currently on the eighth generation of the
Apple Watch which retails starting at $399 ($499 for cellular enabled watch). In 2022, Apple
introduced the Apple Watch Ultra which retails for $799.
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Apple TV: The first version of the Apple TV was rele | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 120+ Page Deep Dive On The Making of a TECH STAPLE | TV.
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Watch
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June 04, 2023
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Figure 70: Wearables Revenue History & Forecast ($ in B)
Source: Company Data, Evercore ISI Research
Per the Apple 10-k, the Wearables segment includes:
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Airpods: Released December 13th, 2016. Apple is currently on the third generation which
have been named AirPods Pro and retail for $250.
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Apple Watch: Released April 24th, 2015. Apple is currently on the eighth generation of the
Apple Watch which retails starting at $399 ($499 for cellular enabled watch). In 2022, Apple
introduced the Apple Watch Ultra which retails for $799.
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Apple TV: The first version of the Apple TV was released in 2008, but this model is not very
comparable to the current version (basically just put iTunes Store on your TV). The second
generation released in 2010, with a dedicated fork of iOS. Apple did not introduced TvOS
with a dedicated App Store until the fourth generation released in 2015. Apple is currently
on the 5th generation of Apple TV (TV 4k) which retails for $179-$199.
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Beats: | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 八月金股 | 比方说像800G的光模块，今年我们预计在900万只左右，900万只到1,000万只这样的一个水平，明年可能能看到一个明年的需求量能看到一个差不多翻倍左右的增长。另外还有1.6T也是跟现在最新发布的一些 GB200进行搭配在一起的，使用这一块算是一个新增的需求，我们估计明年能够在500万只到600万只这样的一个水平，所以说如果再把它等效一下，等效的话就是1.67的光模块，等效成为两支800G的这个量的话可能就更大了，所以说我们对于明年这个行业是非常有信心的。旭创它是一家刚刚才说有光模块龙头，我们觉得它的一个突出的优势在各个厂商这边都有份额上的一个优势，不管是NV还是到各家云厂商，无论是以后的这个是IB，再到一些其他以太网的协议，在这个变化里面，在这个变化之中，应该说旭创的整个份额是不受到整个结构的变化的，不受到网络架构变化的，没有什么影响。另外在一点周期的时代里面，主要的光模块的方式在800G是有单模是有多模的，这边菲林萨多一些，到了1.67。我们是给各位领导汇报一下我们关于8月金股立讯精密的一个情况，因为我们首先是核心从行业层面是非常看好一个我们讲的苹果的zero手机这样一个升级，从整 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 八月金股 | 是IB，再到一些其他以太网的协议，在这个变化里面，在这个变化之中，应该说旭创的整个份额是不受到整个结构的变化的，不受到网络架构变化的，没有什么影响。另外在一点周期的时代里面，主要的光模块的方式在800G是有单模是有多模的，这边菲林萨多一些，到了1.67。我们是给各位领导汇报一下我们关于8月金股立讯精密的一个情况，因为我们首先是核心从行业层面是非常看好一个我们讲的苹果的zero手机这样一个升级，从整一个明年的iPhone17来看，我们觉得会是一个苹果重要的应用，包括我们讲的iPhone16这块经验来看，我们觉得新机排产这块可能会有一个比较明显改善，所以这个是我们讲的关于苹果的CS手机今年的一个情况，因为今年的话主要是在于iOS18的系统上升级，会在 iPhone16的9月份发布以后，10月份会进行更新的迭代。当前来看，目前是处于一个我们讲的在测试的阶段，从目前测试这样一个效果上来看，其实是非常超我们的这样一个预期的，所以这个是我们觉得作为苹果在未来几年最重视的一个这个软件，包括硬件这样一个升级来看，AI这块会是后面非常重要的一个拉动整个苹果手机出货量的催化剂。所以我们是在未来的三年维度这 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 八月金股 | 况，因为今年的话主要是在于iOS18的系统上升级，会在 iPhone16的9月份发布以后，10月份会进行更新的迭代。当前来看，目前是处于一个我们讲的在测试的阶段，从目前测试这样一个效果上来看，其实是非常超我们的这样一个预期的，所以这个是我们觉得作为苹果在未来几年最重视的一个这个软件，包括硬件这样一个升级来看，AI这块会是后面非常重要的一个拉动整个苹果手机出货量的催化剂。所以我们是在未来的三年维度这样来看，它一定是一个不仅仅是配合着软件上的一个升级，更多的会我们讲的话也会有一个在硬件层面这块会有一个非常大的改动，因为我们觉得在整个发展过程中，隐私保护是一个非常重要的因素，所以我们会在明年来看，在硬件上不管是在芯片内存，包括我们讲的相辅助的一些硬件设计上来看，都会是一个非常重要的升级，所以这里是我们觉得对于整个苹果手机它在内部的一些硬件上的一个创新来看，会是一个重要的催化剂。所以往明年包括往后年去看，我们觉得会是一个对硬件厂商非常重要的投资这样一个时点。从总量上来看，当前在苹果这块，其它可能整个出货中枢会是在2.2~2.3亿部这样一个中枢往后去看。我们觉得因为当前大家重视的这样一个a的升级 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 八月金股 | 硬件上不管是在芯片内存，包括我们讲的相辅助的一些硬件设计上来看，都会是一个非常重要的升级，所以这里是我们觉得对于整个苹果手机它在内部的一些硬件上的一个创新来看，会是一个重要的催化剂。所以往明年包括往后年去看，我们觉得会是一个对硬件厂商非常重要的投资这样一个时点。从总量上来看，当前在苹果这块，其它可能整个出货中枢会是在2.2~2.3亿部这样一个中枢往后去看。我们觉得因为当前大家重视的这样一个a的升级，其实更多的可能是针对一些我们讲的可能从统计数据上来看，更多是针对一些高净值人群，或者说可能是针对原本这种价格大概处于一个比较高的递增的手机用户群体。所以我们觉得在AI数据升级这块，苹果是一个非常重要的一个我们讲的品牌商，因为它这边的一些很多一些用户可能会比较关心的是AI这样一个功能，所以这个是为什么我们觉得不管是从整个苹果这样一个品牌商，还是说从我们整个苹果的供应链这块都是非常看好，在未来几年我们讲的苹果AI所带动的换届需求，所以这个是我们自己去判断在于未来的2~3年这样一个维度来看，可能苹果整个一个出口中枢会从过去的2.2~2.3亿部提升到可能到3亿部这样一个中枢，而且从3亿部整体的量上来 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 八月金股 | 的一个我们讲的品牌商，因为它这边的一些很多一些用户可能会比较关心的是AI这样一个功能，所以这个是为什么我们觉得不管是从整个苹果这样一个品牌商，还是说从我们整个苹果的供应链这块都是非常看好，在未来几年我们讲的苹果AI所带动的换届需求，所以这个是我们自己去判断在于未来的2~3年这样一个维度来看，可能苹果整个一个出口中枢会从过去的2.2~2.3亿部提升到可能到3亿部这样一个中枢，而且从3亿部整体的量上来看，可能仅仅是在全球的份额大概是在25个点左右，因为原本可能苹果自身的份额差不多是不到20个点和接近20点这样一个水平，因为我们自己的这样一个判断来看，苹果在目前已经公布的不管是测试的这样一个 iOS | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | MR超声波（9）- 2024年VRAR销量有望复苏；英伟达Omniverse联手Vision Pro | 各位投资者晚上好，我是长江张超，今天给各位领导汇报一下我们m超声波第九期，今天也还是围绕着整个 MR这一块，从硬件包括内容两端去进行布局，我们其实前几期的栏目里面也提到过，在整个230ABC的公司数据里面，整个国内的vrar总的销量其实是呈现了一个偏下滑的趋势，如果再去拆分来看的话，其实AR是增长的，但是VR这一块其实是出现了一个明显的下滑，原因我们此前也分析过，整体来看在内容端是有一些缺失而导致的，这一块我们之前也提到过多次，对于像VR这样的一些新的硬件来讲，整个内容跟硬件是一个相辅相成的程度，所以在内容这一端，特别是我们之前看到的在游戏这种比较重体验玩法的一些内容端的缺失，导致了整个23年VR这一块销量的下滑。现在从第三方机构的数据做了一个预测情况来看，其实是预测整个2024年能够在去年相对而言的低基数上有一个比较快速的增长，第三方的报告里面给到的指引是能够有超过40%的增长，达到970万。销量这一块整体来看确实是比较看好今年2月份开始正式发售的苹果Vision Pro一个代理这么一个整体的销量情况。这一块其实分为两个角度来看，第一个是从苹果Vision Pro本身来看，当然今年全 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | MR超声波（9）- 2024年VRAR销量有望复苏；英伟达Omniverse联手Vision Pro | VR这一块销量的下滑。现在从第三方机构的数据做了一个预测情况来看，其实是预测整个2024年能够在去年相对而言的低基数上有一个比较快速的增长，第三方的报告里面给到的指引是能够有超过40%的增长，达到970万。销量这一块整体来看确实是比较看好今年2月份开始正式发售的苹果Vision Pro一个代理这么一个整体的销量情况。这一块其实分为两个角度来看，第一个是从苹果Vision Pro本身来看，当然今年全年它因为基于3万人民币左右的价格，本年整体来看，从2月份开始开售，只是在美国区禁止销售，到四五月以后才会在全球的发售。所以在全球整体销售的时间也就半年再叠加上比较贵的价格情况下，苹果Visio本身它就是当今全年的一个销量来看，大家也预计是60~100万台，不是一个特别大体量的爆发，但其实除了它自身的销量的情况来看，也会带动整个行业里面的增长。来看的话，其实是给行业制定了一个比较高的标准。苹果其实最开始在整个2023年的时候，我们就已经跟大家反复沟通过，苹果为什么说第一代产品它并不是定位为一个消费者本身，就是把高质量和高品质放在它其实是一个空间的计算的领跑者。现在有了出来的比较高的品质定位以后， | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | MR超声波（9）- 2024年VRAR销量有望复苏；英伟达Omniverse联手Vision Pro | 是当今全年的一个销量来看，大家也预计是60~100万台，不是一个特别大体量的爆发，但其实除了它自身的销量的情况来看，也会带动整个行业里面的增长。来看的话，其实是给行业制定了一个比较高的标准。苹果其实最开始在整个2023年的时候，我们就已经跟大家反复沟通过，苹果为什么说第一代产品它并不是定位为一个消费者本身，就是把高质量和高品质放在它其实是一个空间的计算的领跑者。现在有了出来的比较高的品质定位以后，除此之外，其他一些之前在VR领域有过布局的竞品的这些厂商，比如说迈克尔这一类的公司，它也会开始进行发力，比如说迈克尔跟LG合作做开发的下一代的高端危险，VR的头显，预计能够在明年年初正式上市，它三星也是创建了一个名为 EMC team的一个独立团队，来开发它自己的hr的一个头衔，今年年底或者是明年有望正式推出这样的一些产品。所以有了苹果自身的一个就是从0~1的带动，以及在它的部署下其他竞品对手的发力。我们认为整体来看，2024年整个全球的出货量是能够迎来一个复苏，现在预期是能够达到970万台，同比增长44.2。炎症就是二代产品，它现在其实目前比较贵的都是一些它的屏幕，这些在整体后面的一个计划下 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | MR超声波（9）- 2024年VRAR销量有望复苏；英伟达Omniverse联手Vision Pro | 是创建了一个名为 EMC team的一个独立团队，来开发它自己的hr的一个头衔，今年年底或者是明年有望正式推出这样的一些产品。所以有了苹果自身的一个就是从0~1的带动，以及在它的部署下其他竞品对手的发力。我们认为整体来看，2024年整个全球的出货量是能够迎来一个复苏，现在预期是能够达到970万台，同比增长44.2。炎症就是二代产品，它现在其实目前比较贵的都是一些它的屏幕，这些在整体后面的一个计划下，价格是有望下降到比现在的一半或者更低的价格去推出二代产品，二代产品才是苹果自身定位为的消费级的产品，所以二代产品这一块是有望能达到千万级的。所以有苹果自身加上竞品的推动整个第三方数据是预计到2028年整个VR头显的数量是能达到接近2,500万台。5年来看的一个复合增速是平均30%，整体来看是一个基数不算小且是快速增长的这样的一个细分领域，这也是我们一直以来对于m2的赛道去持续跟踪的这样一个原因，还是看好整个它在未来5年左右的高速成长。除了在硬件这一端的关注以外，我们也非常关注在背后技术包括内容端的布局。近期是英伟达它专注为苹果的支撑服务，是带来了基于open USB奥秘的企业数字一个男生，来 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | MR超声波（9）- 2024年VRAR销量有望复苏；英伟达Omniverse联手Vision Pro | 年整个VR头显的数量是能达到接近2,500万台。5年来看的一个复合增速是平均30%，整体来看是一个基数不算小且是快速增长的这样的一个细分领域，这也是我们一直以来对于m2的赛道去持续跟踪的这样一个原因，还是看好整个它在未来5年左右的高速成长。除了在硬件这一端的关注以外，我们也非常关注在背后技术包括内容端的布局。近期是英伟达它专注为苹果的支撑服务，是带来了基于open USB奥秘的企业数字一个男生，来提升整个交互跟沉静的一个效果。这一块它主要是开发了基于OMS的新一代的软件框架，所以这样就可以通过之前的一些工业场景，从内容创建到传输这样的一些无缝连接，可以向苹果的飞升服务去传输一些高品质的三d体验 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 深度报告：消费电子／半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的 | 体前道检测领域，公司在硅片端已经获得了众多客户的认可，也横向拓展出近 15 款设备，
后续公司会继续在硅片段进行制程前后的扩张。目前公司已与 Sumco、三星等龙头客户建
立合作关系，受美国半导体制裁加速影响，半导体量检测设备国产替代进程有望提速，公
司半导体业务订单有望得到加速释放。
2 苹果产业链维持高度景气，潜望式摄像头+MR 头显带来增量发
展机遇
2.1 传统苹果产业链仍有增长，产品创新带来产业链发展新机遇
传统苹果产业链仍有增量空间：手机份额提升，TWS 耳机未来高增长
苹果手机全球份额稳步提升。在消费电子下行，全球智能手机市场疲软的情况下，
iPhone 市场依旧保持韧性。受整体市场影响，2022 年 iPhone 出货量小幅下降，但市场份额
达到历史最高的 18%，在高端智能手机领域，苹果手机的市场占有率甚至达到 75%。
iPhone 市场份额的稳步提升，得益于 iPhone 14 的推出以及占据了部分华为高端手机市场。
随着未来消费电子景气度上升、苹果新产品发布，我们认为苹果智能手机的出货量和市场
占有率有望进一步提高。
图10： iPhone 市场 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 深度报告：消费电子／半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的 | 持韧性。受整体市场影响，2022 年 iPhone 出货量小幅下降，但市场份额
达到历史最高的 18%，在高端智能手机领域，苹果手机的市场占有率甚至达到 75%。
iPhone 市场份额的稳步提升，得益于 iPhone 14 的推出以及占据了部分华为高端手机市场。
随着未来消费电子景气度上升、苹果新产品发布，我们认为苹果智能手机的出货量和市场
占有率有望进一步提高。
图10： iPhone 市场保持韧性
图11： iPhone 市场占有率稳步提升
资料来源：IDC，浙商证券研究所
资料来源：Counterpoint，浙商证券研究所
TWS 耳机预期未来持续高增长。2018-2021 年全球 TWS 耳机市场出货量从 0.46 亿增
长至 3 亿，CAGR 达 86.83%，据 Counterpoint 预计 20-25 年将继续保持 14%的复合增长
率，市场容量持续扩增。其中苹果公司在 TWS 领域保持市场优势，2022Q4 苹果耳机市占
率为 36%，远大于其他消费电子厂商。
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2021年苹果耳机的出货量是多少 | 深度报告：消费电子／半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的 | 2018-2021 年全球 TWS 耳机市场出货量从 0.46 亿增
长至 3 亿，CAGR 达 86.83%，据 Counterpoint 预计 20-25 年将继续保持 14%的复合增长
率，市场容量持续扩增。其中苹果公司在 TWS 领域保持市场优势，2022Q4 苹果耳机市占
率为 36%，远大于其他消费电子厂商。
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全球智能手机(亿台)
iPhone（亿台）
全球智能手机YOY（%）
IPhoneYOY（%）
赛腾股份(603283)公司深度
http://www.stocke.com.cn
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请务必阅读正文之后的免责条款部分
图12： 全球 TWS 市场出货量
图13： 2022Q4 全球 TWS 耳机市场占比
资料来源：Counterpoint，浙商证券研究所
资料来源：canalys，IT 之家，浙商证券研究所
iPhone 15 系列或将配备潜 | 0 |
2021年苹果耳机的出货量是多少 | 深度报告：消费电子／半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的 | 603283)公司深度
http://www.stocke.com.cn
9/20
请务必阅读正文之后的免责条款部分
图12： 全球 TWS 市场出货量
图13： 2022Q4 全球 TWS 耳机市场占比
资料来源：Counterpoint，浙商证券研究所
资料来源：canalys，IT 之家，浙商证券研究所
iPhone 15 系列或将配备潜望式镜头，相关自动化设备迎来发展机会
潜望式摄像头有望成为高端手机标配，发展空间巨大。受 CMOS 尺寸限制，手机拍照
光学像素升级趋缓，光学变焦成为其新的突破口。目前主流的光学变焦通过普通双摄、三
摄中长焦镜头实现，但由于模组高度的限制，无法持续做大长焦摄像头焦距，潜望式摄像
头的出现克服模组高度限制，使得实际焦距大幅提升。此外，潜望式摄像头的垂直式排列
允许终端厂商在不影响手机厚度和美观情况下配置安装感光元件和必要镜头，华为、三星
等终端厂商都在积极布局潜望式摄像头技术。
图14： 潜望式光学变焦成像效果
资料来源：舜宇光学科技官网，浙商证券研究所
潜望式镜头市场新，空间大 | 0 |
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