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中长期铁路网规划哪年修编？	建筑央企估值洼地，估值及业绩有望迎来双击	nd，兴业证券经济与金融研究院整理 Ø 十四五规划迎来冲刺，铁路建设需求有望放量至 2025 年，“八纵八横”高铁主通道基本建成目标+铁路固定投资额计划期末集中释放，预计将促 2024-2025 年铁路建设加速。营业里程方面，截至 2023 年底，我国铁路营业里程、高铁营业里程分别达 15.9 万公里、4.5 万公里，其中作为“八纵八横”主通道的高铁已建成 3.64 万公里，完成规划里程 80%。根据《关于加快建设国家综合立体交通网主骨架的意见》“八纵八横”高铁主通道到 2025 年将基本建成，对应 2024-2025 年年均建设 0.43 万公里主线路高铁，较 16-23 年年均建设里程有望提升 21%。铁路...
中长期铁路网规划哪年修编？	建筑央企估值洼地，估值及业绩有望迎来双击	年年均建设里程有望提升 21%。铁路固定投资方面，2023 年铁路固定投资额为 7645 亿元，同比增长 7.5%。据国铁集团表示，“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，对应 2024-2025 年年均投资 8829 亿元，较 2023 年规模同比增请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 13 - 深度研究报告长 15%。同时过往经验来看，五年计划后期将是铁路集中通车、固定投资较高体量投放时段，叠加疫情铁路建设放缓及交通运输部部长李小鹏近期表态适度超前开展铁路基础设施投资，2024-2025 年铁路建设有望加速。...
中长期铁路网规划哪年修编？	建筑央企估值洼地，估值及业绩有望迎来双击	2024-2025 年铁路建设有望加速。图 26、2010-2023 年中国铁路营业里程图 27、2010-2023 年中国铁路固定投资额资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理项目端来看。2024 年拟开工铁路同比增长 15%，其中初步设计批复阶段的高铁同比增长 81%，有望支撑 24 年铁路工程订单上行。经铁路规划建设统计，2024 年拟开工铁路项目合计里程为 1.26 万公里，同比增长 15%，其中处可研批复阶段项目合计 3809 公里，处初步设计批复阶段项目合计 4633 公里，占比分别为 30%、 37%，同比变动-...
中长期铁路网规划哪年修编？	建筑央企估值洼地，估值及业绩有望迎来双击	占比分别为 30%、 37%，同比变动-3%、39%，其中处于初步设计批复阶段项目大幅增长，提升项目 2024 年开工建设概率。按时速 250 公里、160 公里两个节点将项目划分高铁、动车、普铁三类，2024 年处初步设计批复阶段的高铁合计 2586 公里，同比增长 81%，高铁相对建造成本、建造壁垒更高，处初步设计批复阶段的高铁占比提升有望促 2024 年铁路订单规模释放。图 28、2023-2024 年拟开工铁路项目分进展（亿元）图 29、2023-2024 年初步设计批复阶段拟开工铁路项目分类别（亿元）资料来源：铁路规划建设，兴业证券经济与金融研究院
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交行业深度汇报（一）：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期	因素，首先说需求端的回暖，我们国家铁路建设从资之前的四纵四横到后面的八纵八横，应该说是逐渐完善的一个过程。四纵四横是在08年的中长期铁路规划的时候，规划了四纵四横的铁路客运专线，在一些经济发达和人口稠密的地区的这些城际的客运系统，等到八纵八横基本上就在四纵四横的基础上进一步的完善，是以八纵八横主通道为骨架，区域连接线，城际铁路补充高速铁路网实现省会城市，还有高速铁路通达城区际之间的高效便捷相连，总体上他们八纵八横是在四纵四横的基础上在进一步的完善了。如果从铁路的里程上面来看，这张图里面就是空心的，蓝色的是规划的里程，铁路规划里程的实心的蓝色是铁路实际营业里程，空心的红色的是高铁的规划里程，实心的红色的柱是实际的铁路完成的营业里程。我...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交行业深度汇报（一）：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期	的红色的柱是实际的铁路完成的营业里程。我们看到基本上除了20年实际完成的铁路营业里程比我们当时规划的15万公里，十四五末的时候规划是完成15万公里，但实际上只完成14.6万公里，也是当时因为有疫情的原因，所以除了这一年是比规划略有降低之外，其他的5年的年末基本上都是准确的完成了原来的目标，或者说是甚至有超额完成原来的目标。这个情况，所以大家觉得铁路是一个强规划的品种。另外如果从高铁的营业里程来看，20年虽然铁路的营业里程是比目标的15万公里略有少了0.4万公里，但是铁路高铁其实是超额完成的，规划到20年的时候是完成3万公里，但实际上完成了3.8万公里。到现在为止，23年年末，铁路一共是完成了15.9万公里的营业里程，这里面高铁大概是...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交行业深度汇报（一）：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期	5.9万公里的营业里程，这里面高铁大概是占到了4.5万公里，如果再往后看大概完成多少？是根据各个中长期的铁路网规划，以及像新时代交通强国铁路先行规划纲要，各个文件里面规定的一些未来的目标。大概到25年的时候，铁路的营业里程是要达到16.5万公里，高铁铁达到5万公里，到三五年的时候，铁路是达到20万公里，高铁是达到7万公里，这个是目前的一个目标。刚才我们看的都是累计值，如果从每年的增量的值来看，铁路的瀑布图，每年新增的或者每5年新增的完成的铁路或者高铁的营业里程的数量，我们看到因为23年三年已经完成了1.3万公里，根据之前的目标，三年我们十四五期间大概也是完成1.6万公里，前三期是已经完成了大概1.3万公里，一共是要完成1.5万公里，...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交行业深度汇报（一）：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期	1.3万公里，一共是要完成1.5万公里，现在剩下大概还有0.6万公里，所以后面两年基本上24、25年每年还要剩下0.3万公里的量需要完成。铁路如果是高铁24 25年基本上还剩下0.5万公里的目标还没有完成。24、25年平均下来每年大概要完成0.25万公里。从未来的规划角度来看，我们至少要完成的目标。再往后看，26年到3五年期间，一共要完成3.5万公里的铁路，以及2万公里的高铁。如果跟之前的每年平均完成的量相比，235年是一个什么水平？如果从铁路的和高铁的新增的营业里程里面，实际上24、25年单年平均可能是完成0.3万公里，如果按照目标来看，相比23年是略有下降的。24、25年是当年平均是完成0.25万公里，其实相比23年也是略有下降...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交行业深度汇报（一）：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期	.25万公里，其实相比23年也是略有下降，但是我并不认为这个会导致固定资产投资的下降，因为其实虽然整体上固定资产投资是跟每年的铁路的营业里程这些东西整体上是大体相关的，但是不是完全正相关，因为这个里面涉及到一个每年的铁路里面高铁的占比，其实23年的时候，新增铁路营业里程里面，高铁的占比大概是在60%多，但是后面两年基本上会达到80%左右，因为单公里的铁路它的造价一般是在1.5亿左右，但高铁基本上是它的一到两倍，所以高铁的占比的提升会导致整个铁路股的固定资产的投资也会出现回升，而且加上我们之前说的整个客运量的回升，所以我们认为固定资产投资还是有比较强的支撑的力度继续回升，这个是我们的观点。另外这
中长期铁路网规划哪年修编？	深度报告：轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期	000 7819 97.7% 2021 / 7489 / 2022 / 7109 / 2023 7600 7645 100.6% 资料来源：国铁集团、财新网、南方日报等，浙商证券研究所整理 2023 年，全国铁路运营里程达到 15.9 万公里，其中高铁 4.5 万公里，“八纵八横“主通道已建成 80%。根据国家铁路局信息，随着我国铁路建设不断推进，铁路网越织越密， “八纵八横”高速铁路网主通道已建成 80%，普速铁路网不断完善。图14： 2023 年，全国铁路运营里程达到 15.9 万公里图15： 2023 年，全国高铁运营里程达到 4.5 万公里资料来源：Wind，浙商...
中长期铁路网规划哪年修编？	深度报告：轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期	资料来源：Wind，浙商证券研究所资料来源：Wind，浙商证券研究所至 2027 年全国铁路营业里程将达到 17 万公里，其中高铁 5.3 万公里，普速铁路 11.7 万公里。城际、市郊及西部陆海新通道为发展重点。根据交通运输部官网 2023 年 3 月 31 日信息，《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027 年）》（以下简称“计划”）印发实施，《计划》提出至 2027 年全国铁路营业里程将达到 17 万公里，其中高铁 5.3 万公里，普速铁路 11.7 万公里。至 2027 年，新建铁路将以高铁为主，占 73%。根据国铁集团统计数据，截至 2023 年底，全国铁路营业里程为 15...
中长期铁路网规划哪年修编？	深度报告：轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期	023 年底，全国铁路营业里程为 15.9 万公里，其中高铁 4.5 万公里，由此推算，2024-2027 年规划 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 铁路运营里程（万公里）铁路运营里程同比增速（%） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0...
中长期铁路网规划哪年修编？	深度报告：轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期	0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 高铁营业里程（万公里）同比增速中国通号(688009)公司深度 http://www.stocke.com.cn 11/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分新增铁路营业里程 1.1 万公里，高铁 0.8 万公里，占总新增里程的 73%。预计全国铁路年均新增 2750 公里，其中，年均新增高铁运营里程 2000 公里，年均新增普速铁路运营里程 750 公里。图16：预计 2024-2025 年全国铁路年均新增运营里程 2750 公里图17：预计 2024 年全国高铁新增运营里程 2000 公里 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	深度报告：轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期	增运营里程 2000 公里资料来源：Wind，浙商证券研究所资料来源：Wind，浙商证券研究所长期：我国铁路建设仍然潜力十足，装备需求空间广阔。根据 2021 年 2 月中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》，到 2035 年国家铁路网规模达到 20 万公里左右，其中高速铁路 7 万公里（含部分城际铁路）、普速铁路 13 万公里（含部分市域铁路）；形成由“八纵八横”高速铁路主通道为骨架、区域性高速铁路衔接的高速铁路网；由若干条纵横普速铁路主通道为骨架、区域性普速铁路衔接的普速铁路网；京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等重点城市群
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	个亿的，市值，也就是说国家的不管是国有资本结构调整基金也好，还是社保基金也好，还是各种其他的央国资央企也好，整个的资本的实力还是有的。国铁集团的资产都没有证券化，弄得别人想投都投不出来。比如说像我你要是想拿这100万去支持铁路建设，你发现我没有途径，我拿不到途径，我没有途径投出这一笔钱。所以现在我们国、铁集团一共直接控股或者间接控股的公司一共就8家，总市值大概就在5,000亿左右。跟10万亿左右的资产相比，你大概在资产证券化率大概就5%不到，5%不到。而美国的铁路资产证券化率大概在80%快到90%了，基本上是个资产上市公司了，是上市公司的资产了，所以说我们国电集团现在就搞成现在这个样子，所以说我们国电集团重点把很多资产拿出来，你该股...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	我们国电集团重点把很多资产拿出来，你该股份制的股份制，你该就怎样就怎样，让社会资本有标的可以进来参与，而不是现在我看好铁路，但是我没有途径来买，这个是个大问题。至于准确时间，如果说铁路领导，特别是国铁集团的领导，如果想干明天就可以干，但是要等指导意见可能要等到今年年底，因为指导意见他从起草到最后的征求各方面的意见，到最后出台，没有个半年是出不来的。所以说这个时间大概在6个月左右，我估计今年年底明年年初，关于进一步深化铁路改革的指导意见，我觉得应该可以出来。好的，专家，我继续请教几个问题，首先是对于一些您刚刚提到的铁路它需要做路和运营分开，对于一些地方的民营铁路公司，比如说他可能自己以前历史遗留上他修了一些线，像这些铁路他也要去做路和...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	上他修了一些线，像这些铁路他也要去做路和运营分开经营的这种情况，你认为这个问题非常好，为什么这么说？其实我个人觉得大网大的网络一定要网和运分，小的网呢你可以不分，比方说像一些很小的网络，分和不分没啥意义，但是从什么角度来看，从整个行业发展的一些实践来看，这个网他如果只做网，在他的整个网络上来做，通达信做为全国的物流服务，为全国的客运需求提供一个服务的话，网是越大越好的。像美国的大概六七家一级公司，六七家一级公司，他们有二级铁路公司大概有好几百家，有好几百家，好几百家是8万公斤的里程，15+6+11协作过后，大概就17万，里程17万里程，500家是18万里程，总数是25万左右。近几年出现一个情况，北美的六七家一级铁路，他现在不仅有他在...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	，北美的六七家一级铁路，他现在不仅有他在七几年改革的时候的里程数，而且通过资本的途径，在慢慢的向二级铁路公司在渗透。也就是说他现在已经持有某一些二级铁路公司的股权，他想把网做得更大，所以这个趋势我经常觉得我们国铁集团没做好的一个情况，就是我们国铁集团就是从地方铁路退出来，而美国人家的市场化程度很高的这些一级铁路公司，他现在都不仅在它的干线上在努力做，而且他在向外面对一些二级公司在用股权的控制去慢慢的去在控制他们，所以正好跟我们国家的国铁集团做的是两种不同的方向，但我相信美国的方式它肯定是合适的，因为你只有物流，我个人作为一个物流研究者，我认为物流一个企业，它最核心的竞争力其实就是在一个网络，你一个物流网一个公司，你是一个网络状的物流...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	一个物流网一个公司，你是一个网络状的物流公司，你的竞争力肯定是强过做一条线的，你做一条线肯定是强过做一个点做一个城市的，所以说从这个角度来讲，我个人觉得地方铁路以后怎么改，我想他以后慢慢的可能还是需要再往从我的角度来看，未来现在肯定就是国网地方网，但是以后可能还是为会像什么国铁如果说广和运一分，他就没有运的那些事的纠缠，他可能会把整个网的完整性，一张网的属性把它加强，可能会往地方网那边去通过资本的方式去慢慢的去扩展，其实这一点我也可以给这位领导这位朋友你提供一个案例，当然这个案例是其他行业的一个案例，国家电网和陕西电网的关系。国家电网陕西电网是地方的电网，国网好像自己大概在两三年前就把陕西的地
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	更多的文章，也有了一个窗口期。现在货运特别是在今年的预判，国铁集团对今年的货运增量的判断非常的保守，比23年国铁集团完成增量的目标只有2,000万吨，其中占百分之接近60的煤炭只有500万吨的预期增量。所以现在开始检修我个，人的判断当然是个人见仁见智的，可能大家觉得可能有我的应该是直观的理解。在货运需求平稳，甚至现在都出去找货源的情况下，甚至有下降的趋势下，是加大对原来过度的运营，线路紧张的时候，等于非常巴巴给他进行一番整治，可能与现行的最新的政策关联度，不是说大家想象这种关联，这是第一块的问题。第二个就是设备更新需求的周期是怎么样的，当前是否迎来设备更新的加速期？晚这块从我感觉到是没有的固定周期，因为它的投入都是阶段性的投。基本上...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	周期，因为它的投入都是阶段性的投。基本上从流时代，铁路进入高速的发展日期，等于是设备的投入每年都是在这，每年都是大量的投，每年它投入，大家要真正能找到一个比方说隔3年或者隔5年，它就是个集中固定的更新的周期，好像目前看还没有一个一个强烈的看，你从推断上有一个规律性，当前是否迎来铁路设备的更新的加速期，也可以这么说。现在目前从前面谈到的布网强电的这部分，除了我谈到那块更多的比方说很多的内燃的改电气化铁路，特别是在东北有好多这些老旧铁路，现在基本上在一些发达的地区，像长三角珠三角，还有还有长三角珠三角和京津冀这块的区域，显得现代化的服务的水平，设备的它的领先的程度已经很高了，目前可能重点集中在东北跨区域，就是如果是未来的大的区域来分，一...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	跨区域，就是如果是未来的大的区域来分，一个是东北，可能剩下的就是在中西部，所谓的中西部可能是在。比方说包。包头到西安以西，涉及到西北整个这块的区域，一个东北一块的一个西北，当然西南也有很多这种线路比较老旧，包括包括在桥梁路基上面都有这些问题，当然也有比方说道闸道床这块更换为什么说没有固定周期，因为它取决于它的使用频率跟它运输的量有一定的关系，在东部这些需求比较比较强盛的地方的时候，它随时有，因为大家始终要记住，铁路现在几大个目标对国家来说，第一就要完成原来是1~8,000亿这个目标，第二个就是电煤的运输必须要保障，每年都大致有预期的运量，只有这两个计划的指标是要完成的。当然还有一个就是不用说也要做到的就是安全方面的，从铁路本身的安全...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	要做到的就是安全方面的，从铁路本身的安全上面来说，它为什么都形成空隙？它有一点安全的隐患，它就要给你给它消除，这个就带来为什么在维修上有小修、中修、辅修、大修、返厂修各种的修，这些东西都是在更新，不是说因为我现在这个政策就是要他当然这个政策会刺激它有更大的强度，或者说频率更强，实际上围绕铁路来做这件事情都是围绕安全的这块来做的文章。我个人感觉现在更新的周期，可能因为美丽中国里面谈到有很多老旧的内燃机车的更换，因为它有排放的问题，但是这里边牵扯到为什么内燃机它还保留，是因为在2002年的时候，有一次南方的冰冻雪灾以后，电力车全都不好使了。如果是原来电气化的目标提的增长的目标特别快，但是后来有一段是点了刹车的，因为大致是02年具体的我也...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	是点了刹车的，因为大致是02年具体的我也记不清楚。南方雪灾这个时候。一冰冻以后。电网上都挂了瓶体大量的影响运输，现在这个问题依然是存在的。目前最大的东北地区基本上除了几条干线，哈大滨滨州和滨绥的线以外，剩下的接到这些主干网上的一些线大部分都还是绿的，这也要更换的时候，比方改成这样一句话，你单独在一个区域就这一条线还会来回跨线还要换机车，实际上就是要更换，你就得进行系统性的更换。现在还有一种声音，为了保持有一定的可靠度还不能太快，所以现在电气化改造这一部分，从内燃变变成牵引方式的变化，升级为电力汽车的时候，现在好像等于是很平缓的在进展，现在美丽中国提出要更换内燃机这块，那么基本上这个目标可能会有
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	木齐到其他地方，其实我明确说郑州它既可以关心郑州到乌鲁木齐到郑州的煤炭价格，还关心运价，还做郑州到乌鲁木齐的氧化锂的运输，他就可以报价。我的乌鲁木齐到郑州，你煤碳可以不挣钱，只要不亏就行，我从哪挣钱？我从郑州到乌鲁木齐的氧化铝挣钱，所以他就可以做到他的车是重来重去动来动去。从西往东，我就运煤炭，从东往西我就运氧化铝，我动来动去很挣钱。乌鲁木齐据物流中心只能铁路的，只能说我运煤炭往郑州运，我就基于这个单向的物流需求来报价。所以说像这种情况，你这个定价不定价，你公路卡不卡？就像煤碳氧化铝这些都要说关系国计民生，都还关心国计民生，价格人家公路已经把你卡得死死的拿捏的。所以说你这些定价可能不定价，你已经有公路在那儿比着，有水运在那儿大的通道...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	经有公路在那儿比着，有水运在那儿大的通道在那比着。铁路我还真的觉得你的市场竞争性环节，你放开之后，国家就卡住网那边的成本成本导向的价格，天花板的价格你定一下可以，剩下的你让市场竞争来，估计都是往下跌往下走。比如说死卡住价格，我觉得其实这个必要性不是那么强。对这位朋友我的观点说完了不一定对，你们参考一下就行。谢谢专家我还有最后一个问题，关于地方民营铁路公司，像之前我们知道一些煤矿企业，比如说像伊泰煤炭，或者说像广汇能源，他们都有自己修筑一些铁路，好像这个事情在某一个时间点之后，好像已经被叫停了，已经不能自己再投资新建新的铁路了。如果说在新的决定下来了之后，你也可以看到像煤炭企业可能过去两年赚的比较多的钱，他们现在还可以重新再去重启他...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	比较多的钱，他们现在还可以重新再去重启他们的铁路修建计划，这个情况我还没掌握，这个情况我们没掌握，我了解到的就是什么？像国能集团的可能有三3000多公里的线路，比方说它有四五家二级铁路公司，一家最大的比方说像新硕，大概就是800多公里，一年基本上就可以运4亿5亿吨，煤炭从我的感觉，可能国家应该在限，应该在线自己建铁路的，可能我没掌握具体情况，凭我的直觉应该是在线的，可能不会让他再建。好的，如果要这样的话，可能还是希望如果国铁集团这点能够往后运分开，往那边我估计我估计像一些重要的现在已经是国铁集团控股的公司，比方说它可以通过一些股票的发行，也就可以把这个资本资本就慢慢就引进去，通过这种慢慢的把股份制改造也可以做好。一些具体煤炭企业的铁...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	份制改造也可以做好。一些具体煤炭企业的铁路，我倒是修长大干线的那种，我倒是真的没掌握到这个情况，但是另外有一个情况就是啥，国家是鼓励一些大型的物流需求的企业，把专用线修进去，专用线大概有8000多条，整个国家8000多条，总的里程数总的2000多条，总的里程好像是有8000多公里，有8000多公里。国家还是在推，包括发改委都还挺急的，因为把这个作为多式联运和进一步降低物流成本，这个事它是国家一直就把这个专用铁路和铁路专用线，这个是重点工作一直在推，但效果不好，效果不好原因也是多方面的，我们如果改以后有，时间可以再交流，专用铁路和铁路专用线，发改委那边和国铁集团那边和地方政府都在大力的都在推。各位朋友，我这边没有别的问题了，谢谢。好的...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	位朋友，我这边没有别的问题了，谢谢。好的，也谢谢你。左教授，我是梁晓。我刚才也补充一下，你看刚才这位领导他可能把这个混淆了，地方铁路和国铁还有铁路专用线这一块，其实像广他们更多的还是铁路专用线的情况，所以它可能涉及后面的铁路专用线建设的一些事情，可能跟所谓的这张大网会有一些不同。所以应该是您最后说的没有错，应该还是在铁路线专用线的领域，应该国铁集团这边还有整个的还是比较支持的，后面像这种大型的企业的多式联运端到端，还是需要这些线路去修到企业里面去做，完成最后一公里的就去送达，这个确实是比较关键的，反正是这样的，可能线上还有几个提问，反正我也结合他们的问题，可能时间也不早了。最后我再总结一下他们
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	担心实际这个钱投不投下去，但是在像铁路这样一些领域，本身就是处在一个量价提升这样一个情况，今年也是稳中向好的这样一个情况。把一些本来就到了年线，又去做一些跟新改造的一些设施把它给改掉。因为对整个包括的一个物流运输的效率的提升，包括安全性的提升都是有很大的好处的，从最终的提质增效，还有包括它的一些经营上面都有好处的这样一个行业，所以我们觉得这个行业应该说是对于一个更新老旧更新改造是一个非常适合的这样一个行业。另外除了大铁以外，还有一块是城轨城轨这边来看，因为城轨这边它其实涉及到一个地方政府的这样一个投资，所以现在应该是对它的一个定量，我们认为是在建项目以及十四万十四五的这样一个规划，是确保投资落地。因为从在建项目来看，我们也做了这么一...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	地。因为从在建项目来看，我们也做了这么一个假设，在建项目假设在未来5~6年能够得到一个释放，预计平均每年在1000公里以上的新增里程，年投资额会维持在一个7,000亿以上。另外包括都市圈，还有城市群的建设，其实也都使得市域市郊的铁路进入一个发展的快车道。而且按照十四五规划和2035年远景目标纲要草案，新增的城际铁路和市域市郊铁路，运营里程是3000公里，新增城市轨道交通运营里程3000公里，按照协会的口径，预计十四五期间要新增4500公里，包括像南京、福州、成都，还有长株潭、西安、重庆、武汉、沈阳等这些也都获得了一些国家的批复。建设轨道上的都市圈，像市域快轨规划线路长度和占比也在持续增加，并且增速是明显的加快。事物的快轨虽然可能是达...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	增速是明显的加快。事物的快轨虽然可能是达不到这样一个铁路，但是它是一个市域或者说包括像城际的等等这样一些线路，目前仍有多条保持在建，还有包括城轨的车辆招标，也是处在一个保持增长，确保车辆的需求。2121~23年，城轨它的车辆招标总体还是保持增长的，需求，相对来说是比较稳健的。最后还有包括像一带一路往海外的出口，也有一些贡献了一些新的增长点。从对外承包工程新签国际完成额来看，一带一路沿线的国家占比是过半的。随着海外这样一个需求的逐渐的释放，以及后续的这样一个修，包括修复，后续可能整个轨交装备会充分的受益于一带一路。所以我们也就做了这样一个测算，应该说新建市场当中中长期来看，也能保持一个是保持一个整体的保持稳定目标规划。按照之前的规划，...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	整体的保持稳定目标规划。按照之前的规划，到25年高铁投产相对较多，二20年开始普铁投产也会开始贡献增量，中长期来看基本上铁路新电池厂会保持一个相对稳定。像24年到25年，平均每年是500公里，26年到35年是要到1500公里。投产高铁24年到25年是2500公里，如果开21年到25年，差不多2400公里，20年到25年平均每年也是2000公里，所以整体应该说会保持一个相对来说比较平稳的态势。我们也做了一个测算，因为轨交我们其实大家也比较关注它的更新替换，以及它的首先包括像功能替换，它的量会怎么样？我们左下角表也是轨交里面各个零部件它有一个维修替换的周期的情况，其中像列车控制系统，像铁路上每8~10年会进行一次这样一个更新升级。另外像...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	10年会进行一次这样一个更新升级。另外像动车，基本上12年会进入5级修，应该说从中长期来看，在经过多年的投资之后，因为像右上角的图它就是一个高铁的新增运营里程，它的一个高峰期是在新增运营里程的高峰期。14 15 16年，包括像18 19年，从08年开始了，从08 09年到现在已经23年24年已经是超过10年的时间了，所以从这两年开始确实会进入一个主会。应该说从22年开始，23年就开始进入了一个更新替换的周期，长轨市场应该说接下来也有望进入一个更新替换的周期。除了轨交的本身寿命到了它的包括它的维修改造，还有比如说超过10年它的寿命到了，需要像动车需要进行大修，还有信息信号系统进入一个更新改造以外
中长期铁路网规划哪年修编？	浙商早八点 · 黄金半小时 - 第254期	7.523%年是铁路固定资产投资的一个拐点，相当于投资重新回到了增长的一个通道。根据国铁集团公开的一个指引，十四五期间的投资规模会和十三五相当，要达到4万亿的一个水平，减掉前面三年已经完成的投资额，我们预计24年25年的投资总额是在1.8万亿，年平均额也是超过了8,000亿元。我们去看下半年如果继续保持10%的增长，2024年全年的投资额有可能会达到8,400亿第二个我们再来看线路建设，截止到去年为止，全国的铁路运营里程已经达到了15.9万公里，其中高铁是4.5万公里，今年上半年累计的新开通的线路里程是90080公里，上半年将近1000公里的新开通的线路已经高于年初的计划开通目标，所以到今年年底，我们认为全国铁路的营业里程大概率是...
中长期铁路网规划哪年修编？	浙商早八点 · 黄金半小时 - 第254期	年底，我们认为全国铁路的营业里程大概率是能够超过16万公里的。从中期来看，根据交通部提出的交通强国5年建设行动计划，我们预计24年到27年每年新增的铁路运营里程大概是在2750公里左右，其中高铁是2000公里，占到整个新增里程的73%左右，所以后续建设还是以高铁为主。长期来看，到2035年国家铁路网合计要建设达到20万公里，其中高铁是7万公里，普速铁路是13万公里，铁路行业它是具有非常强的规划属性的，基本上会按这个节奏去推进，所以长期来看也还是有稳定的线路建设需求，对于新造的车辆的需求也有一定的保证。好的，陈老师您刚才提到动车组的新造需求，今年国铁对于动车组的招标情况是怎样的？今年5月份的时候，国铁集团发布了第一次的动车组的采购公告...
中长期铁路网规划哪年修编？	浙商早八点 · 黄金半小时 - 第254期	，国铁集团发布了第一次的动车组的采购公告，合计是采购了165组的复兴号动车组列车，这次招标是我们国内动车组近7年来单轮规模最大的招标，已经超过了去年全年的量，去年全年的是164组。再来看今年客流也是非常不错的。1~7月份的时候，全国铁路客运发送量已经达到了25亿人次，同比增长了16%。今年暑运已经过去了大半，暑运是从7月1号正式启动，到8月12号为止，累计发送旅客是达到了6.05亿人次，同比增长了6%，后续还有中秋、国庆等这些节假日，我们预计客流也会比较好，对于动车组的需求也是一个非常有力的拉动，所以我们预计今年全年的招标量可能会接近200组的规模。随着铁路装备维保周期到来，您觉得主要投资机会在哪些环节？好的，主持人。动车组跟汽车一...
中长期铁路网规划哪年修编？	浙商早八点 · 黄金半小时 - 第254期	在哪些环节？好的，主持人。动车组跟汽车一样，它是需要保养和检修的，动车组的检修从低到高可以分为5个检修等级，一二级修是运用检修，主要是在动车组的运用所内就可以完成。三四5级是高级修需要在具备相应车型的资质的检修单位去做。目前3级修已经基本上是由各个路局的动车段承担，4级修是由动车段和中车共同去承担，价值量最高的5级修是全部由中车去承担。我们知道目前动车组的存量是有4000多组，我们国家第一列的和谐号动车组是07年投入使用的，07年到09年每年新增的动车组的平均数量是95组，2010年开始已经达到了195组，10年到14年每年新增的动车组的平均数量是180组，15年到19年这个数是达到了450组。根据动车组的修程修制，10多年前投入使...
中长期铁路网规划哪年修编？	浙商早八点 · 黄金半小时 - 第254期	。根据动车组的修程修制，10多年前投入使用的动车组，基本上已经到了5级修的年限。我们从这两年国铁集团高级修的招标结构上也可以看出来，22年的时候，5级修的占比是8.5%，不到10个点，23年的时候就已经达到了37%。今年1月份的时候，动车组的高级修首次招标的数量是达到了361组，其中5级修占比已经超过了一半，达到了57%，我们可以看到5级修已经开始放量了，也是印证了我们去年的一个判断。截止到今年7月份，中国中车公告的两次高级修合同金额合计也已经达到了285亿元，同比去年增长了99%，也就是翻倍了。动车组的检修工作一般会避开客流高峰，现在正好是暑运的高峰，等到暑运高峰过后，我们预计下半年可能还有
中长期铁路网规划哪年修编？	吕娟团队早餐会：铁科轨道深度	绝缘等综合性能要优于普通扣件；重载铁路的特点是列车轴重高，因而重载扣件对力学性能、使用性能提出更高要求。 ⚫资料来源：铁科轨道招股说明书，中信建投扣件类型型号可满足运营条件应用轨道类型应用案例高铁扣件弹条Ⅳ型速度250~350km/h客运专线无挡肩、有砟轨道温福高铁、厦深高铁等弹条Ⅴ型速度250~350km/h客运专线有挡肩、有砟轨道呼张高铁、云桂高铁等 WJ-7型速度250~350km/h客运专线无挡肩、无砟轨道哈齐高铁、哈大高铁等 WJ-8型速度250~350km/h客运专线有挡肩、无砟轨道杭甬高铁、兰渝高铁等高铁特殊调整扣件在保持WJ-7型和WJ-8型扣件基本性能的前提下，通过对扣...
中长期铁路网规划哪年修编？	吕娟团队早餐会：铁科轨道深度	WJ-8型扣件基本性能的前提下，通过对扣件增加钢轨高低和左右位置调整，使线路在遇到路基工后沉降变形和低温冻胀等特殊情况时，在短时间内紧急恢复线路平顺性部分线路特殊地段修复重载扣件弹条Ⅵ型最大轴重25~30吨的重载铁路有挡肩有砟轨道山西中南部通道线路弹条Ⅶ型最大轴重25~30吨的重载铁路无挡肩有砟轨道或弹性支撑块式无砟轨道山西中南部通道、准朔、蒙华等线路 WJ-12型最大轴重25~30吨的重载铁路轨枕埋入式无砟轨道山西中南部通道、准朔等线路 2.2 高铁扣件市场有望扩容 • 铁路属于强规划品种，历年营业里程目标基本达成。综合参考《中长期铁路网规划》（2004年、2008年调整、2016年以及修编）以及...
中长期铁路网规划哪年修编？	吕娟团队早餐会：铁科轨道深度	008年调整、2016年以及修编）以及铁路“十二五”发展规划等文件，2005末、2010年末、2015年末我国铁路营业里程目标分别为7.5、9、12万公里，实际达到 7.54、9.12、12.10万公里，均圆满收官。2020年末铁路营业里程达14.63万公里，低于“十三五”15万公里的目标；但高铁营业里程达到3.79万公里，远高于3万公里的目标，体现出铁路行业的高质量发展。2025年我国铁路营业里程目标为16.5万公里，其中高铁达到5万公里；截至2035年，铁路、高铁营业里程目标分别达到20万公里、7万公里，长期建设空间充足，高铁里程占比预计从 2020年的25.9%提升至2035年的35%。从增量角度来看，“十四五”期间铁路...
中长期铁路网规划哪年修编？	吕娟团队早餐会：铁科轨道深度	5%。从增量角度来看，“十四五”期间铁路、高铁新增营业里程目标预计达到1.87万公里、1.21 万公里，较“十二五”、“十三五”建设高峰期有所回落。 ⚫资料来源：国家铁路局，国铁集团，国家统计局，中信建投 ⚫资料来源：国家铁路局，国铁集团，国家统计局，中信建投图表：历年铁路营业里程目标基本都能达成（万公里）图表：十四五铁路新增营业里程目标较十三五有所下滑 0 5 10 15 20 25 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 铁路营业里程目标铁路实际营业里程高铁营业里程目标高铁实际营业里程 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 十一五十二五十三五十四五（...
中长期铁路网规划哪年修编？	吕娟团队早餐会：铁科轨道深度	3.5 十一五十二五十三五十四五（E）十五五（E）十六五（E）铁路新增营业里程（万公里）高铁新增营业里程（万公里） 2.2 高铁扣件市场有望扩容图表：铁路单位投资（推算值）围绕在1.5亿元/公里左右 • 2023-2025年年均新增铁路营业里程目标近3400公里，2023年铁路投资有望超出未来3年目标中枢水平。2021-2022年全国铁路投产新线分别为4208、4100公里，2021年铁路新增营业里程4439.35公里。假设2022年投产新线里程全部纳入当年新增营业里程，则2023-2025年间累计新增营业里程目标1.02（=1.87-0.44-0.41）万公里，年均新增铁路
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	明显的修复的，确实是第一就是城轨它未来发展的潜力，这个还是很大。第二，城轨作为一个城市基建里面比较好的项目，所以很多中心城市包括省会城市在城轨上面也都还在做一个积极的建设，现在疫情结束之后，他们城轨这片也得到了一个比较多的这样一个从去年下半年以来是在批审批复上面也放松了一些。所以常规这一块的招标建设这一块在今年确实还是有了一个比较好的修复。此外铁路这边还有一个是海外，海外这边在应该说一带一路这边会贡献一些新的增长点，在铁路这一块也有望是充分授予一代充分受益于一带一路，实现一些达到新的增长点。所以从宏观上面来看，往中长期来看，不管是往中长期来看，大铁这一块至少到2035年都会维持一个稳定的建设的需求。城轨这一块为了长期发展的潜力还是很...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	需求。城轨这一块为了长期发展的潜力还是很大，短期今年也确实是在招标上面是有了一个显著的修复。海外这一块，一带一路向沿线的国家项目也对蔚来轨交这一块构成一个新的增长点。我们在具体再具体到车辆这一段，因为轨交建设，包括线路，还有车辆，还有包括器件等等这些，如果是在具体到车辆这一段，车辆这一段也是会分为包括像客运，还有货运城轨等等这样一些从动车组招标和中车的营收关系，由于动车组交付周期相对来说比较所以一般招标会先于会领先于营收，基本上可以领先。你现在半年多到一年左右，基本上是从招标到交付确认收入基本上在半年多到一年左右的这样一个市场。从2015年底开始，动车组的招标进入了一个调整波动的阶段，受铁路中长期规划的修订，还有包括像铁总领导层的更...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	长期规划的修订，还有包括像铁总领导层的更换，还有复兴号动车组上线等等一些重要事件的影响。动车组招标时间像在2015年的时候就有所推迟，而且从像在2015年之前，一般是大批量批次比较少，但是相对比较集中的大批量招标。但是从2015年底之后开始，就变成了一个少量多批次的招标，像2016年17年高铁主干线通车里程，由于通车里程比较少，并且2017年通车线路当中大部分是中西部的，还有短途的长期线。而后三年东部及沿海地区高铁投产比例提高，总体结构是这样的改善，所以也对动车组的实际拉需求的拉动更强。所以我们可以看到15年到20年，铁路招标出现了一些波动，这也解释了中车它的一个动车组，它的一个收入里面在16、17年18年这是有了一定的波动，其实反...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	、17年18年这是有了一定的波动，其实反映的是从15年底开始的招标的波动。从交付这边情况来看，在20年之后是疫情的影响，其实动车组招标和中车的动车组的交付其实是持续下滑的。可以看到2017年中车动车组的交付是持续下滑的，现在像在20年22年交付量甚至是低于了100列。如果再看今年应该说今年整体的上来看，客运恢复是超预期的动车组，我们认为是动车组的需求预计有一个高增。首先从客运情况这边来看，左下角这张图就可以看到，铁路客运量的人次23年前5个月的客运量已经接近22年全年的客运量。可以看右下角的图，比较深的这条线是今年以来的铁路客运量，可以看到5月份的时候，全国铁路客运量数据已经达到了4月份和5月份的时候已经达到了历史的新高，说明整体铁...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	份的时候已经达到了历史的新高，说明整体铁路客运量是有了一个非常好的修复。后期包括看暑运还有11等等客运如果需求比较好，有望进一步的提升对车辆的是车辆的需求。而且我们可以看到旅客出行的方式，高铁的占比李是在不断的提升。基本上可以看到随着从22年以来，单日客运量峰值突破往往会伴随动车组增量的提升。所以我们预计随着客运量的恢复，特别是客运的峰值的提升，动车组的保有量是有望有一个明显的提升，带来新车招标采购的这样一个需求的增加。所以我们也做了测算，根据我们的测算，23年、24年、25年整个动车组市场招标的规模，我们预计招标的规模会有一个比较显著的修复和提升。今年首先会有一个比较大的修复，明年还会有提升
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞	YOY（%） 34% 28% 32% 21% 14% 23% 29% 27% 31% 35% 37% 37% 34% 48% 19% 16% 15% 20% 26% 22% 12% 4% 11% 2% 7% 5% 8% 4% 16% 14% 16% 14% 17% 13% 8% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1 货车客车机车铁路装备修理改装动车组请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究东吴证券研究所 18 / 42 后市场是中国中车铁路装备营收的另一重要支柱。各车型保有车辆的维修与改装是铁路装备业务板块另一...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞	车辆的维修与改装是铁路装备业务板块另一重要的收入来源，铁路装备修理改装收入占比从 2018 年的 27% 提升至 2023 年的 34%，2024H1 收入占比进一步提高至 48%，近年来重要性快速提高。目前在运行的各类车型都有明确的检修规定，未来伴随各车型保有量的不断提升与逐渐步入维修周期，后市场业务收入仍有较大的弹性空间。表4：各车型检修标准车型检修标准动车组依据国铁集团《铁路动车组运用维修规程》，动车组按照运行里程周期为主、时间周期为辅(先到为准)进行检修。动车组修程共分 5 级，其中一、二级为日常运用检修，三、四、五级为高级修。动车组运行 120 万公里或 3 年进行三级修，运行 240 万公里...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞	3 年进行三级修，运行 240 万公里或 6 年进行四级修，运行 480 公里或 12 年进行五级修机车依据国铁集团《关于公布和谐型交流传动机车修程修制改革方案的通知》，和谐型交流传动机车在修程上设置 C1-C6 修 6 个等级，其中 C1-C4 修为段级修程，C5、C6 修为高等级修程。C5 修是：电力机车为 100x(1±10%)万公里，不超过 6 年；内燃机车 90*(1±10%)万公里，不超过 5 年。C6 修是：电力机车为 200x(1±10%)万公里，不超过 12 年；内燃机车 180x(1±10%)万公里，不超过 10 年客车依据国铁集团《铁路客车运用维修规程》，客车按照运行里程周期为主、时间...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞	修规程》，客车按照运行里程周期为主、时间周期为辅(先到为准)进行日常运用维护和定期检修。客车定期修程分 A1-A5 修，共 5 级。其中 A1-A3 修为辅、段修， A4、A5 为厂修。A4 修周期为客车运行 240 万公里或距新造(或上次 A5 修)8 年，A5 修周期为客车运行 480 万公里或距上次 A4 修 8 年货车依据国铁集团《铁路货车厂修规程》等文件，分为段修和厂修。铁路货车的段修按车辆运用时间进行，一个段修期有 1 年、1.5 年、2 年等。厂修一般按车辆运用时间(厂修期)进行，根据车型不同，厂修期有 5 至 9 年等。两次厂修之间设置若干次段修城轨车辆依据《中华人民共和国国家标准(GB501...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞	依据《中华人民共和国国家标准(GB50157-2013)：地铁设计规范》确定的车辆检修修程和检修周期，分为大修、架修和定修。大修为 120 万公里或 10 年；架修为 60 万公里或 5 年；定修为 15 万公里或 1.25 年。数据来源：中国中车 2019 年年报，东吴证券研究所 2.3.1. 动车组：短期看好后疫情阶段招标回暖，长期看好老旧车型替换需求疫情后动车组招标回暖，中国中车动车组收入筑底反弹。2018-2024 年动车组招标经历了触底再反弹，其中 2021 和 2022 年受疫情影响动车组招标量大幅萎缩。2023 年疫情结束后，全年招标 350km/h 高速动
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	多年的87n1也更高。另一方面除了投资额以外，另一方面由国铁集团预计23年全路投产新线应该达到3000公里以上，其中高铁是2500公里，这个也是过去两年以来的新高，而且我们可以看右上角的这张表，可以看到右上角这张表我们是去统计了历年来的年初的铁路计划的固定投资额和最后实际的投资额。可以看到除了11年当时动车事故以外，其他每一年全国铁路投资都是超额完成的，基本上每一年都是超额完成的。所以我们认为往未来几年来看，结合当前的建设进展来看，预计未来几年铁路投资固定投资额，还有一个通车里程，我们认为都会比过去的三年有一个很大的修复，而且会在一个相对比较高的位置。我们也梳理了23年、24年、25年这三年计划开通的这些高铁，包括像快铁，还有城际线...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	划开通的这些高铁，包括像快铁，还有城际线路这些一览表，我们预计未来三年整个铁路投资需求将保持一个快速的增长。就是将保持一个快速的增长。除了短期的这样一个情况，未来三年有一个铁路投资有一个修复和一个不错的量以外，如果我们从中长期来看，根据中长期铁路网发展规划，到2030年，我国路网规模要达到18.5万公里左右，其中高铁在6万公里左右，网络覆盖还有路网质量要求更加优化。到2035年高铁要达到一个7万公里，普速铁路要达到13万公里，合计达到20万公里左右，形成一个八纵八横，过去的是四纵四横，现在是要求达到一个八纵八横的高速铁路，主通道为骨架，还有一个区域性高铁，高速铁路衔接的高速铁路网。同时到2035年，按照一个现代化高质量国家综合立体交...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	5年，按照一个现代化高质量国家综合立体交通网，这样一个要达到基本型基本建成全国的所谓的123出行交通网，所谓的都市区一小时通勤，城市群两小时通，两小时通达，还有全国主要城市三小时覆盖，还有一个全球123快货物流圈等等这些都要基本建成，一个基本建成交通强国。所以从中长期来看，铁路的建设仍会持续的加快。并且除了客运以外，我们再来看还有一个是货运这一边，客运这边过去疫情三年确实是受到了疫情比较大的影响，包括乘客的量受到了一个比较大的影响，但是我们来看货运这边过去从16年以来一直在维持比较稳定的增长，哪怕是过去疫情三年，国内的货运这一块仍然是在保持增长的，可以看左下角和右下角的图，左下角可以看到中国铁路货运量像22年同比增长4.5%，是再创...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	路货运量像22年同比增长4.5%，是再创新高。还有一个像22年中国铁路货物周转量也是同比增长了8.2%，都是创了新高。我们经常关注的高铁这些客运以外，其实我们的货运也是有一个很大的需求，而且它的需求是一个持续稳定增长的需求，哪怕是在疫情期间也是保持了稳定的增长。从货运这边来看，未来可能会有一个更多的包括一个是公转铁，所谓公路转铁路，还有一个是多式联运，这边都会促进货运铁路的发展。我们也梳理了一些像以沿海的集装箱港口，集输集疏运铁路这些为例，我们也梳理了这样一个建设的项目表，建设的项目里程超过700公里，总投资接近800亿元。此外还有一个沿海大宗货物港口及疏运铁路建设总里程是344.6公里，计划投资397.1亿元。此外，内河港口这边建...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	投资397.1亿元。此外，内河港口这边建设计划建设铁路547.1公里，计划投资530.3亿元，所以在三大块轨交装备它的下游里面，三大块里面，第一大块是高铁，铁路这一块我们认为在疫情之后，整个铁路投资会得到一个比较显著的修复，未来三年铁路投资都会维持在一个比较相对比较高的位置。第二大块是城轨未来还有比较大的发展空间，因为城轨通俗来讲，我们比较多的一个是地铁，还有一个市域快轨，还有包括有轨电车，还有一个轻轨。这是我们通常见到的这些所谓的晨会。根据国务院办公厅此前验此前印发的关于进一步加强城市轨道交通建规划建设管理的意见里面，提到，如果要建地铁，这个城市它的一般公共财政预算收入应该在300亿元以上，
中长期铁路网规划哪年修编？	近期铁路煤炭运输最新动态及其对市场影响分析	经提出了，在这个时间点，因为。国铁集团今年。好像是面临历史最高的本付息的最高每年的，国家还压的这两年整体。上原来。国家国务院来考核国。铁集团就两大指标，第一个是电煤保供的量这，是硬性的约束，第二个是每年。的基建投资8,000亿。但是我感觉到现在已经发生悄然的变化。有两个一个特征，第一个就是当然都说受疫情。你看现在已经看到将近7,000亿左右的规模，当然可能说是受疫情的影响。第二。个就是投的这块的钱，从建设里程这块的增长并没有多大增长，这里边是跟投资结构有一定关系。今年铁总目标是。因为现在。按照原来十四五的规划的投资规模和投产。的里程。肯定是达不到了。现在如果要是达到必须加大这块的投入，但是现在加大钱里边有一个重大的项目。川藏铁路。它...
中长期铁路网规划哪年修编？	近期铁路煤炭运输最新动态及其对市场影响分析	加大钱里边有一个重大的项目。川藏铁路。它的。它建设的工期10年以上，每年都会高投入，因为大家可能难以想象，它每一公里的造价比京沪。高铁都要贵得很多。它每年要投得很多，但实际上建校要到10年以上，但是它花的钱会很多。所以现在我感觉到好像也不太过度的强调。这个要投资拉动就是国家，也包括全行业，对铁路这块行业，包括铁路原来最。早。还完成投资这块指标。当然现在它依然要提说国家有这块的任务，但现在目前我们已经把它扩展路网，完成投资规模。这两年新。的领导上来以后，现在已经改成叫。不往强恋爱了，也就是提高铁路线路的这种基本质量为核心的前提，感觉到好像有一点。有一点这块和风吹草动。这种实质性的过程的变化。投资拉动这块到底还能持续多久？但是大家也不用...
中长期铁路网规划哪年修编？	近期铁路煤炭运输最新动态及其对市场影响分析	拉动这块到底还能持续多久？但是大家也不用担心，因为。即使是按照咱前。几年开通，因为铁路尤其是高铁这块的项目，它持续时间建设工期都很长，即使是。每年没有新增的。项目开工要完成。把原来已经开工的项目完成。起码在近三年内。每年至少得保持在6,000亿以上的规模，实际上它想下。也是下不来的。抱歉。您刚才的主要问题是什么？我稍微边界的跟你扯的又说的有点远，你刚才问的主要问题是什么？喂李主任他问的主要问题就是铁路建设基金会不会被取消？现在铁路面临还本付息高峰期。我估计短期内你要是。建设基金取消，简直就是釜底抽薪。即使是投资拉动这块的规模。规模在缩小。或者说要铁路行业来完成这块东西，但是。像大象奔跑的时候。它不可能一个急刹车就停下来。我估计短期内...
中长期铁路网规划哪年修编？	近期铁路煤炭运输最新动态及其对市场影响分析	它不可能一个急刹车就停下来。我估计短期内建设基金取消，这个是不现实的。起码5年之内是不可能。好的。还有一个我报一下，今年一季度加盟外运的增量增速特别快，因为啥？今年这部分。是好像是。中欧班列速度稍微有点降下来了。而且增的这部分有一个。目前焦煤途径这块的量途径的还有20多的客车，但是实际上跑了一个10来。现在已经有。大致是几类车。现在可能实际才能跑。因为原来客车比方说每天都开的。现在客车它改成本身你也没办法了。逼的虽然是延线的，特别是河西走廊地区意见很大，但也没办法。比方说乌鲁木齐开到重庆，原来是每天都开一列，我现在改成一周就开两列，这样的话实际上这些绿皮车还没转到高铁之前，我现在已经把它的开行的频次给它降下来了。所以又。增保持着它。...
中长期铁路网规划哪年修编？	近期铁路煤炭运输最新动态及其对市场影响分析	的频次给它降下来了。所以又。增保持着它。货运等于腾了一点货运能力给他挤，但是无论再怎么样，你全年我估计。铁路再。新增1,000万吨，这个一定是到顶峰了，因为南翼的。库格线加站是分成两年来实施，去年是有一部分的站已经加完了，他的能力是逐渐释放的，比方说要加40个站，先加了20个站以后，它大致能提升1,000万吨的能力，运煤大致能增加个四五百万吨。虽然增量有限或者说手段。你不是说像大规模。扩能一次是集中释放，但是还有像挤牙缝一样还能挤点运力，还有一点这种空间，好像是我听说是3月份幅度又收窄了。明白。今年国能这部分涨的量比较大。明白。我看今天咱们时间快将近快两个小时了，我觉得交流也比较充分，李总要不
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路装备行业深度报告：政策支持叠加后市场放量，铁路装备高景气可持续	......................................12 图 32：截至 2023 年底，内燃机车保有量 7800 台 ...............................................................................................................................12 图 33：思维列控历年 LKJ 销量.....................................................................................................
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路装备行业深度报告：政策支持叠加后市场放量，铁路装备高景气可持续	......................................................................................13 图 34：2008 年以来，铁路机车保有量/普铁运营里程情况...............................................................................................................13 图 35：2024 年 1-8 月，动车组五级修招标提升 ...........................................................
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路装备行业深度报告：政策支持叠加后市场放量，铁路装备高景气可持续	...............................................................................................16 图 36：理论上，2015 年之前招标动车组进入五级修上行阶段........................................................................................................16 图 37：截至 2024 年 8 月，中国中车动车组高级修订单 284.6 亿元.............................................
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路装备行业深度报告：政策支持叠加后市场放量，铁路装备高景气可持续	.........................................................................17 图 38：2021-2023 年，中国中车铁路装备维修业务营收....................................................................................................................17 图 39：2023 年，我国铁路机车保有量为 2.2 万台 .................................................................
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路装备行业深度报告：政策支持叠加后市场放量，铁路装备高景气可持续	.....................................................................................17 铁路装备深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分图 40：近年来，铁路机车大修+C6 修招标数量上行............................................................................................................................17 图 41：2023 年，我国铁路货车保有量为 10
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业研究框架培训	的时间，包括像信号系统等等，其实也是进入到了这样一个更新替换的周期。尤其是高铁动车组这一块，对应到像13年以前的一些车辆维修，包括一些替换，也在逐步推进，同时像14 15年又是整个铁路投资相对来说这样一个大年的时间，其实当时的通车里程包括车辆交付其实相对来说也是比较高的，所以后续这一块整个更新替换还能持续释放。此外其实长期来看，对应到整个城轨市场这样一个从里程来说，或者说从整个车辆的一个交付来说，后续这块也会有这样一个释放。所以其实中期维度上来看，其实大家去关注整个更新替换，在新建维持相对稳定的情况下，去关注更新替换的需求，其实也是带来整个产业的弹性。一方面是动车组有修程修制相关的一些规定，确保后续的5级修持续释放。其实从今年开始整...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业研究框架培训	保后续的5级修持续释放。其实从今年开始整个5级修，包括维修业务，动车组的中车的维修订单其实也进入到了爆发期，所以整体来看，5级修还在处于逐步发亮的阶段，同时对应到像信号系统，像早期的武广线，其实后续也有望逐步开启去做相关的维修。此外同时对应到一些其他的项目，比如说像10年修的这种护航，包括像后续的一些京沪等等线路其实也在逐步有望进入更新替换的一个周期，所以整体来看，信号系统这一块的整线替换也在逐步开启。所以其实从中期维度上去理解的话，就是一方面在整个新建保持相对稳定的情况下，对应到车这个环节，5级修是属于持续上行的一个阶段，一直有望到26年27年都在上行的周期，对应到像以线路里程相关的信号系统等等这样一些环节为例，从武广线的更新替换...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业研究框架培训	等等这样一些环节为例，从武广线的更新替换开始之后，对应到像线路信号里程线路的信号系统这块，后续相关的其他的一些线路也开始这样一个逐步释放，所以后续其实整体来看，在项目信号系统环节其实也有更新替换的确定性，包括整体来看也是在确定性的上行周期里。所以整体来看，中期是属于在3~5年的上行期，长期来看，基于整个存量的车辆，以及像相关大概在7万公里左右的高铁，其实我们去做相关的一些测算。以2035年时间点为例，即使进入到存量的车辆或者说线路的里程达到7万公里之后，后续稳态状态下的替换和维修，其实相较于当前市场的需求，其实都是超过这样一个市场需求的。以动车组为例，也对应到2035年存量大概是有一个6000多组动车组这样一个量级，其实每年稳态状态...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业研究框架培训	多组动车组这样一个量级，其实每年稳态状态下的替换也有200组以上对应到5级修也有400多组的体量，其实相较于整个23年甚至24年的销量来看，其实也是高于数量级的，所以在整个国内市场铁路市场的这块整体的一个思路是比较清晰的，就是短期看到整个车辆环节以动车组为代表的像动车组的新车和维修开始释放。从后续中期的维度上来看，动车组的维修以及像老旧内燃机车开始逐步释放，同时向线路里面信号系统这些环节也开始有整线的一些替换，逐步释放。长期来看基于存量的设备去算，整个更新替换的实际的需求其实也是超过当前的量级，所以其实整个在铁路市场的短中长期逻辑，从内需的国内市场来看，有这样一个确定性是比较强的，这是整个铁路板块对应到整个城轨市场以及海外市场来看，...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业研究框架培训	板块对应到整个城轨市场以及海外市场来看，首先在整个城轨市场，它是跟城市轨道交通这一块主要是跟城市建设相关，当然在此前也出了相关的这种规划，也是提到了城市轨道交通建设的这样一些条件，所以对应到一些地铁和轻轨的建设的这样一个标准，其实也有一些提高，但整体来看其实符合条件的这样一些城市还是比较多的。另外一方面对应到现在整个城市轨道交通也在它的一个模式，包括它的系统的一些知识其实也在逐步丰富，像早期整体的一个城市轨道交通建设，以地铁为主，现在来看对应到一些轻轨，包括一些市域或者市郊的铁路，它对应到整个都市圈等等这一块的建设，其实也在快速的一些放量。所以整体来看，单考虑市区的地铁层面上其实是有一些下滑的
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年春运出行系列之二：高铁客运景气持续上行	运行图上战略的一些时刻也好，或战略一些排除战略的一些空间也好，你出来之后货运能力越来越强，所以它相当于解决了两个问题。在这种大的背景下，客运也得到了迅速的发展。在尤其是这几年，高铁我们的通车里程应该如果我们按照300公里每小时时速算为高铁，如果你这种口径来统计，可能我们中国的高铁通行里程运营里程，包括在建里程可能是要大于全球第二名到第十名之和的，所以这个优势非常明显的。现在从铁路系统来看，现在整体客运尤其是这两年，尤其这些年，航空货运的发展，公路货运的发展，其实很大程度上冲击了铁路系统的货运，所以这些年慢慢的呈现一种对于铁路系统来说呈现了一种客运，不管是从收入还是从利润，还是从重要程度上慢慢的超越了货运，这是过去10年慢慢的一个趋势...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年春运出行系列之二：高铁客运景气持续上行	超越了货运，这是过去10年慢慢的一个趋势。我们汇报内容也是想让大家更好理解在整个铁路系统它是如何发展变化，并且这种趋势短期内24年25年或者我们看未来5年也不会有大的改变，或者说有大的反转。所以对于铁路来说，高铁应该还是未来两三年甚至3~5年非常重要的投资、建设、运营，包括发展的重点方向，所以对于高铁对整个国内客运的影响，未来重要程度或者说和对于其他交通方式的影响只会越来越大，所以这两个是我们一直想和市场交流两个点，第一个就是出行结构发生重大变化，航空、高铁、小客车。第二个对于铁路系统来说，高铁其实是它一个非常好的亮点，也是一个发展的重点，大的趋势我们觉得没有问题，所以从大背景下，我们觉得我们在资本市场可以更多的关注铁路系统的一些高...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年春运出行系列之二：高铁客运景气持续上行	在资本市场可以更多的关注铁路系统的一些高铁的一些标的和板块。接下来由我们团队分析师李卫给大家汇报一下，我们怎么去看2024年春运出行里面高铁客运的一个表现。各位投资者大家晚上好，我是跟国联教育李卫，下面我来给大家汇报一下我们这周对于高铁客运这么一个专题报告。首先我们是回顾了一下我国高铁客运发展的整个历程，我们是从速度和线路网络两个方面去入手，从速度来看，其实我国铁路在197年到07年这10年时间，我们是进行了6次大提速，前两次的提速主要是在京广京沪和京哈这三大干线进行全面提速。第三次主要是在中西部的干线，比如说龙海、兰新这几条主干线上进行提速，从第四次开始基本上就覆盖了全国比较大部分地区和一些中大型城市。第六次提速完之后，我国的整个...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年春运出行系列之二：高铁客运景气持续上行	中大型城市。第六次提速完之后，我国的整个时速超过120公里的线路其实是延长到了2.2万公里，其中超过160公里的线路是延长到了1.6万公里，达到250公里的线路延长到了846公里，其实也就是我们今天所说的高铁。从线路上来看，是经历一个从四纵四横到八纵八横这么一个过程。04年的时候，国务院是通过了一个中长期的铁路网规划，这个规划是远期规划到2020年，当时目标是提出在2020年的时候建设铁路客运专线达到1.2万公里，客车速度目标值是达到每小时200公里及以上。08年的时候，发改委是对04年版本的铁路规划做了一个调整，把目标从1.2万公里提升到1.6万公里以上，也是正式确定了四纵四横这么一个整体的方案。四纵指的就是北京到上海到深圳，北京...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年春运出行系列之二：高铁客运景气持续上行	方案。四纵指的就是北京到上海到深圳，北京到哈尔滨以及上海到深圳这么4条专线，四横指的是徐州到兰州，杭州到昆明，青岛到太原以及南京到成都这么4条纵向的干线。16年的时候，国务院是通过了一个最新版本的中长期的铁路网规划，规划的期限是远期规划到了2030年，它是在原来四纵四横基础之上，形成了一个以八纵八横为主通道，区域连接线衔接以及城际铁路作为补充的一个高速铁路网，目标是实现在大中城市之间是实现1~4小时，交通圈城市群内是实现了力争实现0.5小时到2小时交通范围。这次规划确定的八纵八横，里面八纵指的是沿海通道、京沪通道、京港通道、京到京港澳通道、呼南通道、京昆通道、包海通道以及兰广通道。八横指的是绥
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	，铁路开始进行提速改造。截至2022年年中，京沪高铁、京津城际、京张高铁、成渝高铁及京广高铁京武段共计有5条线路以时速350公里常态化运营，总里程近3200公里。像京哈、宁杭、沪宁、沪昆、济青、广深港等20多条设计时速350公里高铁尚未实现高速常态化运行。  设计时速350公里的高铁线路约1.8万公里，扣除常态化运行的约3200公里外，仍有1.5万公里尚需提速改造，如贵广高铁（运营长度867km，计划24年年中改造完成）。京广高铁武广段（1066公里）有望进入提速改造。  此外，大西高铁（设计时速250千米/时，预留350千米/时，原平西至西安北全长686.9km，项目开始招标，时速从250公里提升至300公里）。 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	，时速从250公里提升至300公里）。图：中国铁路提速到降速的变化 0 500 1000 1500 2000 2500 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 线路里程（公里）图：高铁设计时速350公里相关线路通车图线路京津城际京广高铁武广段通车时间 2008年 2009年线路长度 166公里 966公里施工周期 144天 - 更新时间 2018年暂未更新线路时速 350-300-350 350-300 资料来源：Wind，铁路建设规划，人民网，长江证券研究所表：信号系统更新替换对比更新替换：动车组五...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	信号系统更新替换对比更新替换：动车组五级修正逐步放量 ➢ 动车组定期检修保障行车安全。我国动车组检修按时间周期和走行公里两个指标确定，并以走行公里为主要参考。动车组修程分为一至五级，一、二级为日常运用检修，三级以上为定期检修(高级修)。铁总下属动车运用所负责一二级检修；铁总下属动车检修基地负责三级修和部分四级修；中车下属动车生产企业负责部分三级修、四级修和全部的五级修。截至2022年，全国铁路动车组达4194标准组、33,554辆，存量后市场服务量大。 ➢ 2024年动车组高级修第一次采购项目，招标三、四、五级修招标量分别为32、122、207组，其中四、五级修超过2023年全年体量，且五级修占比超过50%。 ➢ 随着客运需求...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	五级修占比超过50%。 ➢ 随着客运需求的提升和车次加密，动车组高级修需求有望快速释放，未来中车动车组维修业务将进入爆发期。图：动车组检修周期表图：国铁动车组高级修采购项目情况资料来源：《铁路动车组运用维修规则》（铁总运 2017 238号），国家铁路局，国铁采购平台，长江证券研究所，注：高级检修间隔不超过一个三级检修周期 0 50 100 150 200 250 2020 2021 2022 2023 2024 三级（组）四级（组）五级（组）注：2024年数据为1月初招标情况 04 更新替换：信号系统整线替换有望开启 ➢ 从信号系统来看，2018年已有京津城际的更新替换，此前受多方面影响，线路信号系统大规模更新替换...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备：更新替换+需求驱动下的投资机会	多方面影响，线路信号系统大规模更新替换较少。 ➢ 2012年及此前，通车高铁约1万公里，随着国铁的盈利改善和运力增长带来线路改进的需求，多条线路有望更新替换。图：铁科院2024年工作计划提出提质改造项目资料来源：铁科院微信公众号，国铁集团，长江证券研究所线路名称站点状态线路里程（公里）设计时速（公里/小时）通车年份京哈高速线(京哈高铁) 秦皇岛—沈阳北通车 404 200 2003 胶济铁路青岛-济南通车 363 200 2008 合宁铁路南京南-合肥南通车 157 250 2008 京广高速线（武广线）武汉-广州南通车 966 35
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业轨交设备专题报告(1)：如何看待轨交的复苏周期和结构性机会	2500 公里（高于 2021-2023 年均值）。图表13：在 2025、2035 规划目标下，未来几年的铁路新建里程可期资料来源：发改委，央视网，国务院，中邮证券研究所图表14：中国铁路营业里程图表15：历年全国铁路投产新线情况资料来源：Wind，国家统计局，中邮证券研究所资料来源：Wind，国家统计局，中邮证券研究所 2.3 后市场维保端：动车组五级修迎来集中释放期我国动车组的检修体制分为五个等级，以里程周期为主，时间期为辅进行检修：  日常修：一级和二级检修为运用检修，通常称为“日常修”，在动车所内进行，通常只需要更换故障件； 2023年 2025年E （2...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业轨交设备专题报告(1)：如何看待轨交的复苏周期和结构性机会	障件； 2023年 2025年E （2016年版中长期铁路网规划） 2025年E （十四五规划） 2035年E 铁路里程（万公里） 15.9 17.5 16.5 20 高铁里程（万公里） 4.5 3.8 5 7 差额铁路里程（万公里） 1.6 0.6 4.1 高铁里程（万公里） -0.7 0.5 2.5 差额年均需完成额铁路里程（公里） 8000 3000 3417 高铁里程（公里） -3500 2500 2083 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 中国铁路营业里程（万公里）中国高铁营业里程（万公里）高铁占铁路营业里程比重（右轴） 0% 10% 20% ...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业轨交设备专题报告(1)：如何看待轨交的复苏周期和结构性机会	里程比重（右轴） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年全国铁路投产新线（km）全国铁路投产新高铁线路（km）高铁线占比（右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分 12  高级修：三级、四级和五级检修称为“高级修...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业轨交设备专题报告(1)：如何看待轨交的复苏周期和结构性机会	高级修：三级、四级和五级检修称为“高级修”，在具备相应车型检修资质的检修单位进行。三级检修及四级修要求对动车上重要部件及主系统进行分解检修，五级检修则需要对动车组解体并进行全面的维修与更换部件，以达到新车的技术水平。目前三级修已基本由铁路局动车段承担（国铁集团自修率约 90%），四级修由动车段和中车共同承担（国铁集团自修率约 60%），五级修由中车承担。图表16：铁路动车组修理要求资料来源：《铁路动车组运用修理规程》，中邮证券研究所动车组五级修迎来集中释放期。如果按照 5 年进入四级修、10 年进入五年修来测算的话，2019 年之后投入的动车组将陆续迎来四级修，2014 年之后投入的动车组将陆续...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业轨交设备专题报告(1)：如何看待轨交的复苏周期和结构性机会	修，2014 年之后投入的动车组将陆续迎来五级修。从历史数据来看，动车组年新增量在 2009-2013 年期间在 100-200 组、2014 年起采购力度加大达到 300 组以上。动车组五级修有望迎来集中释放期。图表17：动车组保有量（组）图表18：动车组每年新增量（组）资料来源：Wind，国家铁路局，中邮证券研究所资料来源：Wind，国家铁路局，中邮证券研究所 CRH1 CRH2 CRH3 CRH5 一级检修运行里程4000km或48小时运行里程4000km或48小时运行里程4000km或48小时运行里程4000km或48小时二级检修 15
中长期铁路网规划哪年修编？	交运行业2024年度投资策略：物流出行，多点开花(成长弹性篇)	掖—嘉峪关段客流，22 年地震影响后已经在 23 年 7 月全线恢复正常运营，兰州至西宁段实现时速 250 公里高标运营，23 年三季度列车调图后，多对进出疆普速列车由兰新一线改经由兰新客专运行，兰新线的货运压力进一步减轻。兰张三四线铁路：全长 518 公里，设计速度目标值 250km/h，计划 2023 年底前完成全部工程建设任务，2024 年 6 月 30 日全线通车运营兰新一线：23 年 9 月 28 日《兰新铁路嘉峪关站改造工程施工图审核招标公告》发布，项目开工建设进入倒计时阶段，可大大提升兰新线整体货运能力、解决客货交叉干扰问题；23 年 10 月 23 日精河至阿拉山口段增建二线开始静态验收...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运行业2024年度投资策略：物流出行，多点开花(成长弹性篇)	日精河至阿拉山口段增建二线开始静态验收；甘肃省 “十四五”及中长期铁路网发展规划择机实施客货分线、扩能改造和货运重载化。兰新客专（二线）：新疆维吾尔自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要计划实施兰新客专线达速扩能改造项目。乌将铁路 257 2022 年 8 月下旬完成扩能改造，由“单线”变“双线”，年运煤能力将由 5000 万吨提高至 1 亿吨左右 - 临哈铁路 1390 哈额铁路（西段）：全长 629.9 公里，建设标准为国铁二级，总投资 82.4 亿元，2015 年 12 月正式投入运营。临策铁路（东段）：全长 707 公里建设标准为国铁二级，总投资 42....
中长期铁路网规划哪年修编？	交运行业2024年度投资策略：物流出行，多点开花(成长弹性篇)	公里建设标准为国铁二级，总投资 42.7 亿元，2009 年 12 月正式投入运营，投运时铁路货运能力近期为 1750 万吨，远期为 3060 万吨。内蒙古段：沿线计划加开 8 处会让车站，22 年塔灵棍、海尔汉和呼仍努如 3 座会让站完工开通（全线通过能力达到 16 对/日），23 年 6 月 30 日新建巴润海日汗、沙布日特格、特门乌拉、雅干、居延泽 5 座会让站完工开通，临哈铁路运输能力提升 45%。临策铁路（东段）：23 年 10 月复线电气化扩能改造工程通过国铁集团可研评审，有望在 2024 年开工建设。红淖铁路 436 运力 3950 万吨/年 2023 年电气化改造完成后，运力从 3...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运行业2024年度投资策略：物流出行，多点开花(成长弹性篇)	2023 年电气化改造完成后，运力从 3950 万吨/年提升至 6000 到 8000 万吨/年。未来公司还将根据实际运量需求启动复线修建，完成后预计达到 1.5 亿吨/年货运能力。将淖铁路 432 2023 年 12 月 12 日项目顺利通过初步验收工作，预计在 2023 年底前正式投运，初、近、远期设计承载运力分别为 2250 万吨、3320 万吨、 4760 万吨。将淖二线全长约 410 公里，23 年 9 月底动工建设，预计 2025 年建成投运，建成后将实现达到双线电气化，年运能将达到 1.5-2 亿吨。资料来源：中国青年网，张博《疆煤东运铁路通道运量分配研究》，丁海涛《兰新铁路通道运输格局优化...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运行业2024年度投资策略：物流出行，多点开花(成长弹性篇)	研究》，丁海涛《兰新铁路通道运输格局优化研究》，北青网，新华网，昌吉日报，采招网，政府官网，武威日报，广汇物流公司公告，人民网，将淖铁路公司微信公众号，信达证券研发中心疆煤铁路运输的车皮供给问题有望进一步缓解。国家铁路机车拥有量占全国铁路的体量相对较大，机车近年增长较为平稳，主要原因为国铁近年电气化率逐步提高，增加电气化机车的同时淘汰部分内燃机车，因此总体机车数量相对稳定。全国铁路货车拥有量近年都有所增长，且货车增长率较为稳定。近年随着铁路货运发送量逐年增长的趋势，全国铁路货车拥有量也逐年增长。根据澎湃新闻，23 年 6 月国铁集团发布多个采购招标项目公告，货运方面采购订单
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	关心铁路投资完成它的一个增长的持续性，因为之前国铁他们有过这样一个表述，希望十四五期间铁路投资要保持和十三五期间相当的这样一个规模。后面两年有办法前面两年少投的部分把它给补回，所以明后两年铁路投资完成额是有望保持进一步的增长。铁路投资这块此前也有很多投资者关心，因为财政资金比较紧张，在铁路投资这一块到底有没有钱？其实我们可以看到铁路投资它的资金来源其实是比较多元，但是第一是有铁路国铁它有自由或者自筹资金。第二它是有中央预算的。第三还有包括铁路建设债券，还有铁路建设基金，铁路发展基金等等。另外还有包括我们可以看到还有地方财政有出资，还有社会资本出资，所以总体来看，其实在铁路这一块，它是在钱这一块是不用太担心的。因为铁路建设的规划是写进...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	是不用太担心的。因为铁路建设的规划是写进了十四五规划的相应的这样一些相应的钱方面的问题，都是补充准备的是比较到位的。另外在铁路投资这一块，同时我们可以看到国铁它的经营情况其实是有了一个显著的改善。在此前因为疫情的影响，在铁路国铁它的营收可以看到20年、21年22年其实是经历了一定的从它营收经历了一定的波动，但是在今年一季度是同比增长了18%。从利润这边来看，202122年这三年经确实经历了有一个比较大的亏损，但是在今年一季度亏损是大幅的收窄。从二年一季度的460亿收窄，到了23年一季度的163亿，而在此前16年到19年，其实国铁它每年都是盈利的，所以应该说在今年国铁它的一个整体经营是后面几个季度它是有望实现一个扭亏，而且这个里面亏损...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	度它是有望实现一个扭亏，而且这个里面亏损，主要原因还是因为更多还是因为包括折旧等等这样一些原因实现造成的一些亏损。所以也它更并不是说一个现金流方面有影响，所以国铁这边它的一个整体它的一个经营情况是有了大幅的改善，这个也使得它更有动力去补充车辆加强铁路的密度。从历史来看，铁路的建设是具有周期性的，基本上每个5年计划它偏后面的这两三年的时候，铁路建设它是会以铁路建设会加快。在国内铁路方面，像22年铁路投产新线4100公里，其中高铁是2082公里。截止到22年底，全国铁路运营里程是15.5万公里，其中高铁是4.2万公里，高铁站运营里程总的占比大概是27%，但是按照十四五规划里面来看，到25年高铁铁路要达到一个16.5万公里的高铁，也要达到...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	要达到一个16.5万公里的高铁，也要达到5万公里，所以后面三年其实是还有大概8000公里的后面三年应该还有8000公里的里程是需要去进行投入运营的。到25年8000公里，比起22年，铁路投运的里程也是会有每年投运的里程也是会有一定的提升。同时再往中长期来看，后面在15期间，国内还会有1万公里，16位期间还会有1万公里的高铁新增，所以整个铁路投资的铁路建设的持续性，大家是不必担忧。未来高铁的铁路建设，特别像高铁的建设，未来会保持至少看到2035年都会保持一个相对平衡，保持一个相对平稳的状态。这是大铁的这样一个投资。如果我们再去看城轨，城轨它的投资完成右上角的这张图，其实以2020年为分水岭，在2020年之前是保持了一个持续的增长。但是...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：轨交装备受益于需求释放，新产业业务蓬勃发展	020年之前是保持了一个持续的增长。但是近两年确实受疫情的影响，是有城轨的投资是有一定的下滑的。但是往后面来看，我们根据观察的调研了解，了解到的这样一个情况来看，今年城轨的建设招标这一块，其实是有一个明显的修复的，确实是第一就是城轨它未来发展的潜力，这个还是很大。第二，城轨作为一个城市基建里面比较好的项目，所以很多中心城市包括省会城市在城轨上面也都还在做一个积极的建设，现在疫情结束之后，他们城轨这片也得到了一个比较多的这样一个从去年下半年以来是在批审批复上面也放松了一些。所以常规这一块的招标建设这一块在今年确实还是有了一个比较好的修复。此外铁路这边还有一个是海外，海外这边在应该说一带一路这边会
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备之车辆投资：多板块发展明确，投资有望向好	其实是有所下降的。随着23年客运量的修复，动车车辆的密度应该会得到有所修复。我们也做了这样一个测算，可以看到19年到22年，动车组的市场规模从703亿一路下滑到了22年的72亿，22年招标真的非常少。我们预计23年根据我们的这样一个测算结果，23年会修复到200多亿，24年修复到400多亿，25年有希望达到500亿以上。所以应该说往后面几年动车新的招标市场应该会从今年开始得到比较明显的修复，往后面几年看应该都会有持续的增长。除了铁路客运量修复之后，铁路的客运量修复之后，动车组它的密度的修复以外，另外还有一个您觉得认为对动车业务很重要？重要的一块就是5级维修，5级检修，按照中车和铁总这样的一个协议，它的动态车的检修分为5级，1级、2级...

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