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中长期铁路网规划哪年修编？	鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代 - 中日铁路客运发展对比	是比较频繁的。法律层面的制定等于说现在铁路的尤其是客运段到已经下沉到项目组了，这些客运段已经完全拥有自主定价权，而且涨价不需要通过物价局的导，这是目前定价的一个机制。我们最后来简单看一下市场化的一个复盘。07 08年大概是中国高铁的一个诞生，相对比较重要的一个改革，刚刚提到16年的时候，主要发改委发的最新的文件将高铁票价下放到铁总，在疫情之前，20年的12月之前，相对来说没有做很多特别市场化的票价改革，在20年年底开始由京沪高铁试点开始，开始做一个差异化浮动票价，更像航空一样比较快的车，我们可能收的比较贵，比较慢的车收的比较便宜，相对来说有一些差异化的定价。在23、24年这些差异化浮动票价的试点的区范围越来越大，基本上全国大多数地方...
中长期铁路网规划哪年修编？	鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代 - 中日铁路客运发展对比	点的区范围越来越大，基本上全国大多数地方都已经实现了差异化的浮动定价。尤其是24年以来，我们提价的动作以及幅度已经越来越大，越来越明显。比如说24年的6月份有武馆段沪昆高铁的湖杭段，还有杭长段和杭深铁路杭友段这4条非常热门的高铁线，直接把票价最高涨幅已经接近百分之20。如果我们去查就会发现绝大多数的车次都是比之前要贵，可能相对来说下浮的范围会小一点，等于说我们提比价的范围越来越大，而且幅度力度也越来越大。在改革的过程中，这是过去的一个复盘。我们再讲一下未来改革的方向，首先我们觉得中国铁路的提价是相对比较具有必要性的首先第一点，现在目前铁路的盈利能力相对比较弱一些，而且负债比较高一些。首先是归母净利润这一块，你看在排除疫情的年份，基...
中长期铁路网规划哪年修编？	鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代 - 中日铁路客运发展对比	母净利润这一块，你看在排除疫情的年份，基本上每年铁总的利润的体量大概就在几十亿区间不到100个亿。但是几十亿中其实我们财政部对铁路的补贴基本上是在1000多亿到大几百亿到1000多亿这样一个范围，等于经过了大规模的补贴，大概每年利润能做到几十亿这样一个规模。但roe水平大概是不到0.5%，所以整体来说铁总的盈利能力相对还是比较弱的，而且负债率大概在65%左右，也不是说特别的低，所以田总这一块相对来说盈利能力比较弱，负债率比较高一些。第二块是我们铁总近期的资本开支压力比较大，首先是八横八纵还在持续建设当中，现在我们大概八横八纵，全面建成的里程大概是80%左右，剩下的里程觉得绝大多数都集中在中西部
中长期铁路网规划哪年修编？	交运中特估系列之铁路 - 2024年铁路行业展望	。全国的铁路。完成了客运量是38.5亿。的人，国家铁路是36.8亿人，组织是国家铁路成立完成了国家铁路包括国铁。全资或控股的这种铁路。它占到全国铁路客运量的99.5%。95.5基本上还是客运这一块。在地方铁路运营的还是相对比较少，主要是客货运像。这个叫新华铁路。还有一些地方的像煤矿商场他们自己的一些地方铁路公司。客运这一块主要是像比如说现在像王绍才。还有广清城际。比较少的是由地方来运营。去年整个的客运量应该是实现了新高。最高的高峰日是发送旅客突破了2,000万人，平均每天是发送将近1,000万人以上。2023年全国的铁路的货运量是完成了50.4亿吨，其中国家铁路完成了发送量是39.1亿吨，就占全国铁路货运量的77.6%。因为中欧班列...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运中特估系列之铁路 - 2024年铁路行业展望	全国铁路货运量的77.6%。因为中欧班列也是。发展比较快，采取了1.7万列，发送190万标箱，分别同比增长了6%和18%。西部陆海新通道中老铁路、中越铁路也实现了新的突破和增长。运输指标情况，还有一个收入的指标的情况。去年国家铁路完成运输的总收入是9,641亿元，同比增长了39%。39%主要是客运收入增长比较大一些。因为2022年当时疫情对整个客运影响还是比较大的。货运是客运收入完成了4841。货运是增幅相对比较小的。此外就是非运输业的利润是实现了300。91.7亿，同比增长3.7%，这基本上是。2023年。整个国家铁路投资建设。运营还有一些经营收入。指标的一个情况。关于2024年铁路大家看新闻也都看到了，也有一些新的。目标。基本上...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运中特估系列之铁路 - 2024年铁路行业展望	闻也都看到了，也有一些新的。目标。基本上就是。旅客的发送量定的是38.55亿人，同比增长了4.7%。这方面主要考虑是从以下几个方面。第一个。中央经济工作会议也提出来了，要扩大。国内需求。推动消费从愈后恢复转向持续扩大提来积极培育文艺、文旅、旅游等新的消费增长点。我们也统计了一下。2023年国内的旅游人数。大概是54.07亿人次。基本上是恢复到了2019年的90%左右。如果要是恢复到90%，可能还要有10%的客流的增长的趋势，这是一个市场需求。第二个从铁路的这两年的一些大的投资建设。铁路的一些运力资源。也有很大的提升。2020年以来现在全部投产了，芯片将近。1.7万公里。包括普速高铁其中的高铁是9540多公里，而且新购了动车组是900...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运中特估系列之铁路 - 2024年铁路行业展望	9540多公里，而且新购了动车组是900多标准组。客座利用能力也比2019年增加了7%。我们的客座利用能力相对来说目前我的芯片的能力，包括我的动车组的能力，我可以坐的人比2019年应该是增加了7%。但其实从旅客发生量上来讲。还是将近3%左右。还有一些应该说还有很大的一个潜力。我觉得就是。第二个是今年2024年。也随着高铁新线还有一些新购动车组的陆续上线。应该说这些运力都能形成新的这个运量。这样也是为客运增幅提供了支撑。因为现在。好多线路特别是能力紧张的。有车基本上就能形成运输，现在有的一些线路运输需求还是比较大的，只要我的运力能够满足，还是形成新的运量增长。第三个考虑可能是，从体制机制方面来讲。现在整个的对运价的市场化改革也是不断深...
中长期铁路网规划哪年修编？	交运中特估系列之铁路 - 2024年铁路行业展望	。现在整个的对运价的市场化改革也是不断深入的。国铁集团发布了动车组。执行票价灵活浮动的一个机制，当时叫做。叫有降市场化浮动的这种机制。针对这种淡季的时候。给予一定的下浮，旺季的时候在发改委确定的机制下给一定的上浮，来调节。市场的需求。还有一个是开行了行列车的竞价开行。机票字典。客运的清算单价的协商机制等等。通过这些方式，我觉得。综合考虑可能是可以一个。目标，就是。定了增长4%左右。这是客运方面。客运4.7，货运大概是今年。完成了39点39亿吨，基本上。现在2024年目标是39.3亿吨，增长了可能是3.5%。因这两年大家也知道，整个的国家和产业结构的调整。特别是一些新的一些能，源行业。包括建材行
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业：高股息策略下如何看待轨交装备龙头机会？	500 5,906 69.5% 2012 5,000 6,340 126.8% 2013 6,500 6,657 102.4% 2014 6,300 8,088 128.4% 2015 8,000 8,238 103.0% 2016 8,000 8,015 100.2% 2017 8,000 8,010 100.1% 2018 7,320 8,028 109.7% 2019 8,029 2020 8,000 7,819 97.7% 2021 7,489 2022 7,109 2023 7,600 7,645 100.6% %% %% %% %% research.95579.com 6 铁路市场：23年复苏兑现，24年有望平稳增长 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业：高股息策略下如何看待轨交装备龙头机会？	场：23年复苏兑现，24年有望平稳增长 03 ➢ 铁路行业固定资产投资有望继续保持小幅增长 ➢ 根据目前高铁建设情况，预计2024-25年高铁开通里程至少为5000 公里，根据行业不完全统计，其中2024年计划开通约2000公里以上，2025年继续保持计划开通至少2000公里以上。 ➢ 根据《中长期铁路网发展规划》（修订），到2030年，我国路网规模达到18.5万公里左右，高速铁路6万公里左右；网络覆盖及路网质量更加优化。到2035年，高速铁路7万公里（含部分城际铁路），普速铁路13万公里（含部分市域铁路），合计20万公里左右。表：2024年计划开通高铁(快铁、城际)线路一览表资料来源：Wind，国家铁路局，铁路建设规划...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业：高股息策略下如何看待轨交装备龙头机会？	来源：Wind，国家铁路局，铁路建设规划，长江证券研究所 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 高铁新增营业里程（公里）图：近年来高铁通车里程数，2023年为2776公里序号项目名称新建长度(公里) 设计时速（km/h) 所在省份 1 北京大兴机场至廊坊城际(怀兴城际一期) 39 200 北京、河北 2 大同至原平高铁 126 250 山西 3 潍坊至烟台高铁 237 350 山东 4 菏泽至兰考高铁庄寨至兰考段 47 350 山东、...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业：高股息策略下如何看待轨交装备龙头机会？	高铁庄寨至兰考段 47 350 山东、河南 5 杭温高铁桐庐至温州段 260 350 浙江 6 宣城至绩溪高铁 112 350 安徽 7 池州至黄山高铁 125 350 安徽 8 梅州至龙川高铁 96 350 广东 9 南宁至玉林高铁 190 350 广西 10 包银高铁银川至惠农段 99 250 宁夏 11 上海至苏州至湖州高铁 164 350 上海、江苏、浙江 12 荆州至荆门高铁 78 350 湖北 13 南充至巴中高铁 148 250 四川 14 川青铁路黄胜关至镇江关段 69 200 四川 15 兰州至张掖高铁中川机场至武威段 194 250 甘肃 16 渝昆高铁重庆至宜宾段 206 350 四川、重庆 %% %% ...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备行业：高股息策略下如何看待轨交装备龙头机会？	206 350 四川、重庆 %% %% %% %% research.95579.com 7 铁路投资：国铁集团经营有所改善 03 资料来源：Wind，国铁集团，长江证券研究所图：23年国铁集团净利润亏损同比大幅改善图：国铁集团资产负债率有所下降 ➢ 铁路建设投资主体及资金来源广泛，国铁集团自身经营改善 ✓ 2023Q1-3国铁集团铁路客运发送量持续强劲增长，货物发送量屡创新高，实现收入9080.5亿元，同比增长16.1%。从归母净利润来看， 23Q1-3国铁集团实现盈利121.09亿元，同比大幅扭亏。随着客运量和货运量的增长，国铁集团营收利润有望持续改善，带动铁路投资。 ✓ 国铁发文
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：铁路装备景气复苏，看好高级修业务高增	旧占一半需要报废的占一半，差不多有个将近4000台，每年淘汰个，平均来看每年1000台，按照一台1000多万一个价格去算的话，每年也能有100多亿增量释放出来，所以说对于中车来说，无论是动车组还是机车，从长期来看有更新替换，也是能够带来一部分新车的收入增量，这些是新车从短期包括远期的需求的催化因素。下面我来讲一下维保市场，维保市场我们认为当前时间点，动车组的高级修5级修准确来说是5级修，5级修到了一个爆发期。动车组的维修如果从级别上看，它是分成5个级别，从1级修到5级修，1级修，这个车白天在运营，在夜间它会他会检查两个小时，因为我们国家动车组晚上一般是不跑的，因为晚上一般不运营，他会检查一下各种设备是否正常，如果说没有问题，第二天就...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：铁路装备景气复苏，看好高级修业务高增	种设备是否正常，如果说没有问题，第二天就在正常跑，这个就是叫一级修，二级修叫专项修，一般是跑了3万公里，会对一些像车轮、主空压机、空心轴，还有一些空调系统来做一个定期的清洁保养，叫专项修叫二级修，其实也不需要中车去参与，一级修跟二级修是在铁路局动车所里面进行，从三级修开始，345级修属于高级修，根据动车组行程修制，高级修级别主要是按运营的里程跟时间来划分，一般是跑了120万公里，或者说需要三年修，三年修它就是对一些像转向架轮，还有其他一些，零部件进行拆开来检修，4级球跑了6年或者跑240万公里，4级球会相对复杂一些，它是会需要进行大量的拆解，像转向架、牵引电机、辅助电机，还有这些像传统齿轮箱，还有变速箱，都要拆开去检查。还有一些像车...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：铁路装备景气复苏，看好高级修业务高增	还有变速箱，都要拆开去检查。还有一些像车轴，车轮需要进行超声波检查，3级修跟4级修目前是铁路局跟中车双方来共同承担，这是4级修、5级修级别最高，一边是跑了480万公里，或者使用12年进行5级修，5级修就跟铁路局就无关了，它是需要把动车组在主机厂里面进行全面检修，这一块就需要中车在做，铁路局是不参与的。按照动车组修程修制，营业里程跟运营时间是有一方先到就要开始修了，在实际运营的时候，一般是一般是里程数先到可能还没到，12年就已经跑到480万公里的，特别是咱们东部地区这个车一般用的比较频繁一些，磨损可能会相对更严重一些。你平均来看一般也不会到12年，大概是10年，10年左右就到480万公里了，就要开始5级修了。当前时间点，我们认为5级修...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：铁路装备景气复苏，看好高级修业务高增	开始5级修了。当前时间点，我们认为5级修到一个爆发期，为什么这么说？我们看历史上当时动车组看新车交付的增速，比如我们看看保有量其实也是一样，像12年开始到16年，当时我国保有量5年翻了2倍，5年翻了2倍。我刚才说动车组是运营10年左右，实际上是10年是需要无需修。理论上讲新车从2022年开始，因为12年开始高增长，往后推10年，按理说应该是2022年开始，需要进入到5g一个爆发期，但是我们知道疫情期间，比如说像2020年，还有2022年这两年，动车组运营的比较少，在一定程度上它是减少车的磨损老化，所以说实际上你按时间上算，本来是应该2022年进入爆发期的，延迟到2023年跟24年了，延迟到去年跟今年开始进入一个爆发期了，这一块我们从...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国中车：铁路装备景气复苏，看好高级修业务高增	跟今年开始进入一个爆发期了，这一块我们从国铁集团对动车组高级修招标单上其实也能够看到，你看我这个图最上面浅颜色是5级修，像二年它只有只招标15组，23年就招标108组，今年1月份就第一次招标，目前只有这一次招标。1~7月份这一次招标就已经有207组了，当前这个量几乎是去年的将近两倍了，所以说也是也是超预期的。所以动车的路补急修目前是已经进入到一个爆发期阶段。这一块对应的一个标的就是中国中车，目前5级修铁路局是不参与的，只有中车自己在做，所以说我们觉得中车动车组高级修业务未来是会实现一个迎来一个高增长。动车组的中车动车组的维保业务占动车组总收入的一个比例，会从过去的40%左右，未来会提升到50%
中长期铁路网规划哪年修编？	研究所2023年研究框架系列培训（一）	上海局上海去这样子在运营上就会发现这条线，比如说北京的上海这条线资产是上市公司的，但是活是上海铁路局干的，最后利益分配怎么分配？客票收入给到上市公司，地方铁路局它是运营方，会去收取一部分的相当于是委托管理费，这是它的一个利益分配的机制。在跨线这里面，京沪线它是一条完整的铁路，但是这条线上除了京沪高铁公司能开行列车以外，其他的兄弟单位也能开列车，比如说他借了中间的一段去开行线路，如果说中间这段路，比如说他借了从京沪高铁里面，比如说从南京到上海这一段接完之后，运营方会给上市公司一部分叫跨线的这样的一个收入这样子，跨线列车它的所有权的归属，所以在实际的运营层面，担当列车跨线和委托运营这三方利益怎么分配，其实最后说到底都还是由监管部门来进行...
中长期铁路网规划哪年修编？	研究所2023年研究框架系列培训（一）	配，其实最后说到底都还是由监管部门来进行统一的管理。从铁路的资产来讲的话，中国的铁路绝大部分都是国有资产，也就是铁总下面管理的。如果说以。如果说以这个。运量来计算，二年整个国家铁路的客运周转量是占了总的旅客周转量99%，货运周转量是占了总的货运周转量的91%。我们以里程来计，国家铁路的里程是整个的国家所有铁路里程的87%，所以大部分的铁路资产都是归国有对于中国铁路后面不得不提到高铁的普及，08年之后，中国的高铁是得到一个快速的发展，运用里程也是不断这样一个增长。在2022年底，整个高铁的里程也是占到整个国家铁路的27%。高铁普及我觉得有三个非常重要的影响。第一个影响是提高了铁路客运的时效性和舒适性，增加了铁路客运的竞争力，推动了可铁...
中长期铁路网规划哪年修编？	研究所2023年研究框架系列培训（一）	适性，增加了铁路客运的竞争力，推动了可铁路客运需求发展。这里面我想强调一点，因为之前的铁路的规划考虑到一些比较重要的客观的地理因素，比如说之前在，长江沿线是没有一条铁路的，因为当时在管理层面，他们认为长江既然可以通过水路来进行运输，所以说没有必要再去沿着长江去修一条铁路的。所以说在之前的情况下，如果说你在长江，你要从长江上游中上游到下游城市的话，你做的铁路可能会走一个很大的s型，才能够到你的目的地，导致铁路和航空相比，它的客运的竞争性就会差很多，但是我们后面新修的高铁，它不是在原有的铁路上进行了改建，而是完全去修一条新的高速铁路，而新的高速铁路相当于是新开一条线路，它可以根据市场需求来选择更加精细的规划。所以说在这样的情况下，高铁的...
中长期铁路网规划哪年修编？	研究所2023年研究框架系列培训（一）	精细的规划。所以说在这样的情况下，高铁的发展是提高了铁路的客运的竞争力，也是增加了铁路客运的需求，这是第一个。第二个，高铁的定价体系，它是脱离于传统铁路定价体系，开始向市场化转变。前面也提到过传统铁路的慢车它是行政管制，95年之后就没有提过价，但是高铁它的定价是市场化的，换运营主体是可以进行定价的。在高铁开通之后，前面也提到高铁它的单位票价大概是在5毛钱，也是远远高于之前的铺垫，也提价这样子，也是促使了铁路的市场化的发展。第三个是让传统的铁路产能不足的瓶颈得到缓解。可能大家会觉得高铁不是新修的，铁路，新修完铁路之后把你的普铁需求不就没了，但是铁总会把普铁的产能的时刻相当于是挤出来之后，是可以给到发展铁路货运。因为货运对于时效性来讲没...
中长期铁路网规划哪年修编？	研究所2023年研究框架系列培训（一）	到发展铁路货运。因为货运对于时效性来讲没有客运那么强，所以这样点也是间接了帮助了铁路货运的发展。所以说高铁的发展其实对于中国的铁路的整个系统的促进是非常的明显。我们可以看一下这样一个数据，如果说以19年的数据来算，2000年以来整个客运的负荷的增长率是6.4%，货运的增长率是4.2%，整体来讲还是处在一个不错的水平。这个里面还是要提到与公路跟航空相比，铁路虽然说是能够在时效性和经济性上达到一个平衡，但问题在于它的布点是非常有局限性的，特别是在中国的公路运输快速发展的一个情况下，在货运层面，其实有大部分的地方铁路是没有办法去跟公路来进行匹配的所以说在这样的情况下，就会导致整个国铁集团它的整体的盈
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交设备行业深度报告：拨云见日，雨霁初晴	。疫情短期影响需求和投资节奏，但政策的中长期目标规划不变—— 后疫情时代铁路投资建设需求中枢有望上移。表1：我国轨道交通相关政策规划发布部门及时间政策规划主要目标 2025（万公里） 2030（万公里）高铁普铁合计高铁普铁合计国家铁路局 2022 年 1 月 “十四五”现代综合交通运输体系发展规划 250 公里/时以上高速铁路网对 50 万人口以上城市覆盖率达到 95%，普速铁路瓶颈路段基本消除； 5 11.5 16.5 国家铁路局 2021 年 12 月 “十四五”铁路发展创新规划完善时速 400 公里级高速轮轨客运列车项目，实现装备研制...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交设备行业深度报告：拨云见日，雨霁初晴	里级高速轮轨客运列车项目，实现装备研制突破，应用 5G 通信等技术完善智能铁路 5 11.5 16.5 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 全国铁路固定资产投资总额(亿元) 铁路固定资产投资同比增长率（右轴） -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 新增铁路投产里程（公里）同比增速（右轴）识别风险，发现价值 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交设备行业深度报告：拨云见日，雨霁初晴	请务必阅读末页的免责声明 8 / 39 [Table_PageText] 深度分析\|轨交设备Ⅱ 国家铁路局 2022 年 3 月修编中中长期铁路网规划构筑“八纵八横”高速铁路主通道；2030 年基本实现内外互联互通、省会高铁连通、地市快速通达。 5 11.5 16.5 6 12.5 18.5 数据来源：wind， “十四五”现代综合交通运输体系发展规划，中国城市轨道交通协会，广发证券发展研究中心 2025年&2030年目标下：未来三年高铁新建里程中枢上移，2026-2030期间年均建设目标稳健。根据十四五及《中...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交设备行业深度报告：拨云见日，雨霁初晴	期间年均建设目标稳健。根据十四五及《中长期铁路网规划》（修编）的轨交建设目标，我们测算得2023-2025年平均每年新增铁路营业里程3333公里，2026-2030年平均每年新增营业里程4000公里，整体建设需求相对稳定。其中高铁每年新增营业里程2667公里，较2022年实际新增里程增长43.3%。2026-2030年年均新增目标2000公里，较 2022年实际新增里程增长7.4%。总体来看，中长期视角铁路修建需求稳中向上，考虑到疫情中部分项目投资和开工进展缓慢，叠加铁路建设周期一般需要数年，因此后疫情时代新增投资动力相对充足。表2：“十四五”目标下我国轨道交通固定资产投资完成额与每年新建营业里程测算中长期铁路网...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交设备行业深度报告：拨云见日，雨霁初晴	额与每年新建营业里程测算中长期铁路网规划（2022 年修编） 2025 年目标 2030 年目标年份 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 铁路营业里程（万公里） 15.07 15.50 15.83 16.17 16.50 16.90 17.30 17.70 18.10 18.50 YOY 3.0% 2.9% 2.2% 2.1% 2.1% 2.4% 2.4% 2.3% 2.3% 2.2% 高铁营业里程（公里） 40139 42000
中长期铁路网规划哪年修编？	以价为锚，困知勉行 - 交通运输行业2024年度中期投资策略	016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 全国高铁里程及动车组保有量中国高铁营业里程(公里) 中国动车组拥有量(辆) 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 全国铁路动车组/高铁里程比例(辆/公里) -800 -600 -400 -200 0 200 1999A 2000A 2001A 2002A 2003A 2004A 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 201...
中长期铁路网规划哪年修编？	以价为锚，困知勉行 - 交通运输行业2024年度中期投资策略	013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021A 2022A 2023A 中国国家铁路集团的归属净利润(亿元) 0 3000 6000 9000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 中国铁路固定资产投资(亿元) 0 2000 4000 6000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 全国铁路新建高铁里程(公...
中长期铁路网规划哪年修编？	以价为锚，困知勉行 - 交通运输行业2024年度中期投资策略	22 2023 全国铁路新建高铁里程(公里) 图：2020~2023年，国铁集团亏损巨大图：2020年以来，铁路固定资产投资明显低于2019年图：2020年以来，中国铁路的高铁建设规模持续图：2020年以来，中国铁路的动车组投资大幅放缓图：2020年以来，动车组保有量的增速低于高铁里程增速图：相对于高铁里程，动车组变得紧缺数据来源：Wind，公司公告，长江证券研究所京沪高铁：核心线路资源，经营利润稳健恢复 03 -20 0 20 40 60 0 4 8 12 16 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 20...
中长期铁路网规划哪年修编？	以价为锚，困知勉行 - 交通运输行业2024年度中期投资策略	0Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 全国铁路旅客量与京沪本级利润总额全国铁路客运量(亿人次) 京沪高铁本级利润总额(亿元,右) 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 -20 0 20 40 60 0.0 2.0 4.0 6.0 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	以价为锚，困知勉行 - 交通运输行业2024年度中期投资策略	60 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 京沪本级利润总额(亿元) 全国铁路客运量(亿人次) 京沪本级的简易估值模型A 108% 118% 0% 50% 100% 150% 0.0 1.5 3.0 4.5 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 中国铁
中长期铁路网规划哪年修编？	第51期：政策持续推动，关注大规模设备替代更新	每个人出行也有乘坐铁路的机会，可能6~7次。所以按照这个规模，按照我们国家的人口来算，大家也可以算一笔账，所以未来我觉得客运的市场的空间是非常大的。随着人们生活水平的提高，人们对消费尤其是这种外出的旅游的消费比例肯定会增加，增加就会带来我们客运收入的一个大的增长。客运收入到我们铁路来讲，好几年前就已经超过货运收入，我们长期以来原来都是货运收入要大于客运收入，现在这个形势发生了一个变化，倒过来这是一个我觉得从这个客流客流量大涉及到我们的动车的一个配备，同时也涉及到我们的投资情况。也有一种专家有一些观点说铁路以后投资会降低，比如说你理由是什么？因为现在我们的八纵八横基本上已经完成了80%多到90%的一个量，这么一个量，剩下的其实来讲就是...
中长期铁路网规划哪年修编？	第51期：政策持续推动，关注大规模设备替代更新	的一个量，这么一个量，剩下的其实来讲就是任务已经不是很重了，但是同时我们还要考虑到一些新的规划可能会补充进来，比如说我们最早的说我们要建10万公里，后来又增长到10万，最后又调到15万，我觉得这个需求是会增加的，比如说80万公里我们完成了80万，也就是我们提供的骨干一个框架，未来可能还有一些需求，比如说现在我们公布的铁路线，大家也都看到都是在加密，也就是说城市和城市之间直通，不再通过第三个城市来进行绕道，所以这个就叫加密，这是一个大的需求。另外一个是第一个就是我们西部地区，这几年咱们国家对西部地区的铁路投资也是非常重视，甚至在东北说的是增量，投资的增量已经超过多个地区的一个投资，所以我觉得西部地区还是有一定的需求空间，会促使，所以我...
中长期铁路网规划哪年修编？	第51期：政策持续推动，关注大规模设备替代更新	地区还是有一定的需求空间，会促使，所以我觉得我们最后到2035年应该是要差不多要完成这个20万公里。20万公里的这么一个量。所以我的预测就是从现在到2035年也就是有两个5年计划，这个是一个期间，我认为铁路的投资规模不会有大的下降，甚至会有增加的一个趋势，还是维持在保持在7,000亿到8,000亿这么一个之间，这是一个从铁路的需求和我们的旅行的需求，人们对外出的需求来看，同时从我们国家经济的提振来看，也需要我们这些铁路这些交通领域的一个投资来带动，这也是成为我们国家宏观调控的一个经验。我们看到每一段一旦经济陷入低速发展或者是一个疲软的时候，我们总会看到国家会加大基础设施方面的投资，尤其是交通运输，所以我们不用担心修了这么多路以后有没...
中长期铁路网规划哪年修编？	第51期：政策持续推动，关注大规模设备替代更新	输，所以我们不用担心修了这么多路以后有没有人做？也没有，需不需要这么多车去跑，我觉得因为我们人口的基数在这，所以我觉得需求量还是非常大的，这是我的一个基本的判断，另外还有什么？比如说我们现在未来发展一个方向，比如说我们现在我们在推物流基地的一些建设，这个可能也是一个投资的新的领域，户外会引进路外的一些投资者来参与物流基地的建设。还有一个我们说的企业的专用线，现在我们也在 Twitter这方面的一些建设，企业专用线，也就是说为企业的货物运输提供便利条件。那么在这方面也有一定的投资。所以我总的来看，我认为这个现在来讲就是这种大规模的设备更新，对铁路影响还是有一个非常正面的促进作用。我先讲这么多，看看大家有些什么样的一些问题需要交流的，我...
中长期铁路网规划哪年修编？	第51期：政策持续推动，关注大规模设备替代更新	看大家有些什么样的一些问题需要交流的，我们来进行交流。好的，谢谢专家刚刚详细的讲解。我这边先抛砖引玉问您几个问题，首先对咱们大规模设备更新这个方案其实在年初就有提到，只是说我感觉咱们近期的新的通知会更加详细的把一些可能具体领域，也包括我们交通运输领域的一些想去进行一个设备改造的部分更详细化，然后您从更层次的感觉，咱们铁路的大修也分成车上的，轨道上的，也包括基础设施建设，包括站点里的一些设施的情况。从您现在了解的情况来看，这两块是有先后去投资的进度的区别吗？还是说设备更新它是一起去进行这些地方的改动？我觉得应该是同时进行的。同时进行，因为这些都不矛盾，还是从我们技术人员各种配备来讲，它都不会受影
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第七期）：从中车一季报超预期及通号会议，再谈铁路装备投资逻辑	部的数据，并没有在新闻里面公众去公开，但是也是明确的写在这个文件里面了，大家多多少少都有所了解，这个数字我们认为是一个还比较重磅的一个或者也可以被称为一个破天荒的上调，为什么？过去几年其实国铁无论是对公众来说，还是在他们内部都已经有那么几年的时间没有提过具体的铁路投资目标的数据，而是采用了一个保持强度规模，或者全面完成国家铁路投资任务等等的一个表述，作为年初的投资的表述，没有提具体的一个数字。今年提了具体的一个数字，我们认为还是需要重点的去重视目标的一个上调的。所以说到上一次有比较大的一个铁路投资的上调，在2014年在年中有过两次铁路投资的一个上调，原本是年初的一个计划在6000多亿，最终上调到了一个8,000亿。这个8,000亿之...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第七期）：从中车一季报超预期及通号会议，再谈铁路装备投资逻辑	到了一个8,000亿。这个8,000亿之后的话，维持了6年的时间的一个8,000亿以上的投资。2014年有一个非常重要的事件，在年底最后一天宣布了南北车合并，使得2015年中国中车有一个非常大的行情，当年时间点来看，确实有很多其他逻辑，包括一个是合并，另外一个是高铁出海的预期。这一次我们又看到了投资的一个上调，对于中国中车的一个基本面来说，也会是使得近两年可以看到一个比较明显的变化，这是我们所强调的第一点。关于铁路投资的上调，接下来我们再说一下各个车辆目前是怎样的一个预期，可能一个预期差会在哪里？首先说机车跟货车，汽车跟货车放在一起，主要原因是机车目前更多的会去承担一个货运的任务。因为客运比如说动极它也是会算作是机车，但是量会比较少...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第七期）：从中车一季报超预期及通号会议，再谈铁路装备投资逻辑	说动极它也是会算作是机车，但是量会比较少，所以机车这一块我们会把它跟货车放在一起，因为它是跟最终的一个铁路货运的一个运输量相关的。汽车货车这一块有更新的逻辑，也有新增的逻辑，更新的逻辑市场上关注度会比较高，主要原因是在23号中央提出了大规模式的更新政策之后，铁路是最先表态的，28号铁路局局长讲到了要加快老旧内燃机车的更新，大家拿出来数据做一个测算，发现更新所带来的一个弹性是不小的。具体的一个测算数字，相信关注这个行业的投资者们也都非常了解了，7800台的内燃汽车里面大概一半是老旧，如果4年时间都换完的话，平均一年大概是需要将近1000台，会不会有这么多？实际我们了解下来不会有这么多原因，一部分是淘汰一台老旧的内燃机车，也不需要1:1...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第七期）：从中车一季报超预期及通号会议，再谈铁路装备投资逻辑	是淘汰一台老旧的内燃机车，也不需要1:1的去补，国铁会通过提升效率的方式去保证完成它的运输任务，这是一个。二一个就是也不是需要把所有的老旧的天然气车都淘汰掉，也可以通过新能源化改造的方式，把能耗比较高的动力系统做一个改造，甚至改造成新能源的动力源，包括可以是燃料电池的，包括可以是用磷酸铁动力电池的中车都可以提供相应的产品。所以对于新车的弹性来说，可能不会有年均1000台这么多，我们的判断大概年均有一个300台到500台，大概就在这样一个量级。总之有这样一个量级，也是对这个行业的一个增量更新这块，我们认为前期市场预期会比较高，现在逐步的是有一个对这块预期修正的过程，但汽车跟货车汽车这块它不只是有更新的逻辑，其实它也有一个新增的逻辑，新...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第七期）：从中车一季报超预期及通号会议，再谈铁路装备投资逻辑	更新的逻辑，其实它也有一个新增的逻辑，新增的逻辑跟23号中央财经委开会提到的另外一个，另外一点是相关的，想要降低全社会物流成本，再降低全社会物流成本的时候，重点提到了公转铁，实际上公转铁也是从中央到国铁非常重视的一项工作，特别是国铁内部还是比较重视公转铁工作，也做了很多揽货的一个中心，去增加铁路的一些运输普通货物的货运的一些工作。公转铁也不是最近才提出来，其实过去很多年也都有做过公转铁，如果回溯历史会发现18年那一次是有一个比较具体的一个行动。当年有一个打赢蓝天保卫战做的一个铁路货运三年增量行动方案，当年的方案规定的也非常具体，每一条铁路的线路要增加多少的货物，煤炭要增加多少，铁矿石要增加多少
中长期铁路网规划哪年修编？	策略对话机械：寻找机械中的红马股	企业。从一个经营上面来看，首先是可能是投资者在之前，因为我们在对外推荐中国中车的时候，其实大家也有这么一个普遍有这么一个反馈，在最开始的有这么一个反馈，认为轨交是一个计划性很强的行业。在过去可能在15年之前，经历了一个高速的发展之后，15年到19年，每年的像铁路投资保持了一个平稳，大概在8,000亿左右，甚至在三年特殊时期的时候，2012年三年还是逐年下降的。因为可能未来铁路高速发展时间已经过了未来就是一个偏计划性的，也不会有什么增长，甚至还可能出现有收缩的这样一个行业。所以就觉得可能中车未来一个长期经营上面，可能就它的一个稳定性可能是大家在最开始的时候，市场还是对这个其实是有质疑的。但是我们看到的一个点是我们认为像中国中车它的下游...
中长期铁路网规划哪年修编？	策略对话机械：寻找机械中的红马股	看到的一个点是我们认为像中国中车它的下游包括像国铁，还有包括一些机车给下下面的一些像煤等等，做货运的企业等等，如果我们去看目前应该说是整个像铁路客运它是属于一个量价齐升的状态，量价齐升确实是，看到我们现在出行，像高铁买票属于相对来说确实在一些热门线路比较难的，不提前买，所以有时候买票还挺困难的，票还挺紧张的。而且包括我们看到近期也看到像苏州政府也发了一个财政过紧日子的文件里面也提到，像短中短途的一些商务出行要求要坐火车，还有包括一些我们其实也，了解到一些可能以前要求部分要求差旅可能以前要坐飞机可以坐飞机的，现在要求多长，到哪些地方多长距离是要求坐，火车，包括我们的出行，因为现在大家出行的需求也越来越旺了，铁路已经变成了大家在一个出行...
中长期铁路网规划哪年修编？	策略对话机械：寻找机械中的红马股	越来越旺了，铁路已经变成了大家在一个出行，不管是商旅还是大家的旅行，这些出行里面在国内变成了一个刚需。可以说消费里面的必选消费，而且它从消费降级的角度来讲，它的重要性也越来越高，所以我们可以看到是铁路客运其实在23年的时候就已经创了历史的新高。在今年铁路客运是在继续的创历史新高，所以在量上面，铁路客运的未来的一个持续的增长，我们觉得这一点是毋庸置疑的。同时在价格上面我们也看到了一些线路，它的一个票价其实是从以前的一个固定票价改成了一个浮动票价，改成浮动票价之后，它的上限是提升的，然后再进行一个打折，但是综合下来其实最后算下来，它的一个整体票价是有提升的，还有包括一些线路，可能固定票价对于下限也就直接提升了。所以现在我们看到各个地方像...
中长期铁路网规划哪年修编？	策略对话机械：寻找机械中的红马股	就直接提升了。所以现在我们看到各个地方像高铁这些是在做几个事情，第一是第一就是提速，因为此前11年像甬温动车事故之后，有些高铁是降速运行的，现在把速度提上去，速度提上去之后就可以速度提上去之后就可以再把车继续给加密加车载这些问一下，因为之前可能考虑到安全性，对列车的密度是有要求的，但是如果把速度提上去之后就可以继续的加车。还有一个就是像提价，所以我们讲下游铁路客运是一个量价提升。在这样一种情况下，近几年对于一个像对高铁动车组等等，包括一些客运的车辆的一些需求其实是很旺盛的。所以我们也看到今年整个国铁的铁路投资从去年的7,600亿，今年预计可能会增长到一个差不多8,400亿的水平，其中整体有个10%的增长，但是其中对于装备的投资可能会...
中长期铁路网规划哪年修编？	策略对话机械：寻找机械中的红马股	0%的增长，但是其中对于装备的投资可能会有一个差不多15~20%的增长。应该说铁路的新增项目轨交对车辆的新增招标这一块，应该目前是维持在一个比较景气的阶段。因为我们在随着铁路客运的继续保持旺盛，未来几年还是应该会得到一个维持。首先在新增的市场方面，第二个在于铁路动车组的维修，因为动车组的它分为12345级修，其中5级修它是一个硬性要求，动车组跑了12年以上，或者是跑了480万公里，要进入5级修。我们从国内的第一条高铁，京津城际线08年通车到现在已经16年了，所以其实现在我们累截止到22年底，我们大概有超过4000组的动车组，到目前为止，这些动车组已经陆续进入了一个需要大修的阶段，需要进行5级修
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	转铁这块政策，关于对市场空间及增速做一个简单的匡算，这个比较困难，因为大家注意一下，如果是你们要有历史的数据，投资规模，现网规模来看，是设备的采采购数量跟现网的是不成正比的。因为是两种操作模式就是国可能是比方说从2015年以后，很多的铁路的建本身我前面也跟大家实际上有什么说什么，也不是说行业内也有争论，就说未必需要那么多，因为在15年以后，当时我们做这种研究有预判，中国在后工业化的时代以后，货运量要基本上达到平稳。传统的绿皮车的客运在大量修高铁以后，它未来存量就可能变成高铁的增量，它增加在高铁的这块，无论线网的扩张是国家的政策要求，它去大量的增加里程向西部一块拓展，但是实际上在2013年铁道劳务撤了以后，没测其实也一样的，因为它计划...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	务撤了以后，没测其实也一样的，因为它计划管理的模式还没变，无论它叫什么铁道部也罢，还是国铁集团还是铁路总公司，因为它的计划管理的模式，第一，车辆机车的采购权归国铁集团，原来叫铁道部，各个路局是没有采购的权的。当然有一阵子。企业可以买自备车，但是后来买了以后也必须交给铁路统一的进行承运。那么在车辆的投入上面，它不是说你线网扩展多少，我就等你去买多少车，它是我根据我对。预期运量的判断。当然这里边有客货，你可能先往增加了30%，但是货运量我一测算就增加5%，我买车是根据运量的来判断的。所以但对于铁总来说，它的他是作为企业，他也不想我大量买很多的车，平时没有需求的时候，我就把这个车放在某个地方库里存着，我还得去买一片地，我存的时候我还要管理...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	，我还得去买一片地，我存的时候我还要管理还要人员投入，所以现在市场上出现紧张的时候，特别比方说迎峰度夏的时候，还有对煤炭来说，冬季北方供暖的这两个时间段的时候，因为煤炭运输需求占比太大了，将近60%，它一上来以后就导致整个这块就出现运输的紧张，实际上这种运输紧张它的内涵就发生了根本性的变化，根本不是线路的能力的紧张，就是车辆少，但是它现在这种管理模式又没法来解决这个问题，因为我按照高峰的时候来买车，可能高峰的时段加起来总共可能就是90天，占全年的1/4，剩下的时间我这些日常的运用车是够的，所以现在就是没法解决问题。大家如果涉及到煤炭领域的时候就知道，煤电运签订三方长协也就是来应对在需求异常波动的情况，我运输计划跟不上调整，尽量希望你...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	的情况，我运输计划跟不上调整，尽量希望你煤电运三方通过协议约束的形式，你不要改变它的发射地和到场车地，因为预判价格低的时候，煤电厂就不愿意采购，煤价涨的时候煤炭又不愿意卖，最后大家都怨到铁路上，所以现在车咱们认识车的时候要避免误区，我线网不断扩张，我还会不断的买车，这是不对的。现在我们整体判断，因为特别是有双碳这样一个大的目标的情况下，我们预判可能实际上现在的货运量已经到了峰值了，为什么大量还要做公转险？实际上就是判断增量的空间已经不大了，只能从存量里面从其他运输方式转到铁路，当然这是打着环保或者说节能，这种是在这种大的环境的约束下，所以对车辆的新购置的数量，我总体上判断我们做了一个你这边没办法投资，也可以大致给你做一下，因为去年是...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	法投资，也可以大致给你做一下，因为去年是15.9万公里，高铁是4.5，我们做了一个现在还发改委说一直说公布，但实际上没公布，大致可能是到三五年要达到20万公里，高铁是7万公里，总的增加4万公，里高铁还增加2.5万公里。我们判断基本上运用车的数量，还有传统的拉货的，还有拉绿皮车的数量，应该是保持一个相对比较稳定，可能略有一定的增长。大量的增长可能就是在动车组这块，这个是与铁路的整体投资结构有一定的关系，因为进入到十三五的中后期，还有十四五期间，基本上每年的固定资产是投资里面除了买车还有维修的这些费用以外，剩下的就是基建投资。基建投资里面在十二五期间和十三五的初期时候，大致客户或一半，到了十三五的
中长期铁路网规划哪年修编？	车机船系列专家会议：轨交行业未来展望	中像4级修只有当路局的动车段，因为车主返回的密度和量太大了以后，本身无法消化了以后，才会有车组回到主机厂来进行检修。明白今年的情况，明年跟后年北交的招标情况应该如何预期？明年我们现在预期整个新造动车组的数量基本上和现有的数量差不多持平，能够维持在每年差不多200组车左右的一个状态。所以明年我们的整体预判，新造动车组大概还是有200组车的一个水平。明年高级修的量可以大概进行一个预判吗？高级修的量明年可能会比今年有一个略有下降，但下降的幅度并不会特别大。今年全路我们预计是检修了差不多40050组车左右，明年可能这个量大概是400左右，会略有减少，但是这个波动不会太大。明白。听您的意思应该是新造车可能明年后年差不多应该都是200组左右，未...
中长期铁路网规划哪年修编？	车机船系列专家会议：轨交行业未来展望	能明年后年差不多应该都是200组左右，未来的三年我们预测基本上每年会保持在一个150组到220组的一个水平。明白。高级修的话明年可能比今年略有下降还是不对的，大概400组但是我算一下，如果今年5级修有500组，明年如果有400组，后年这个量是不是会有一个它会有增长，会有一个增长，因为会有增长，因为后年会是一个大年，因为后年基本是到26年，26年是我们既有的复兴号动车组差不多是17年开始投入商业运营的，到我们26年的时间段，基本上最早投入运营的复兴号动车组已经开始进入武器修了，复兴号的武器修的周期可能也就99年左右，如果说17年到26年，它一般来说是8年到10年，因为复兴号的运营里程主要是看它上线的线路条件，因为跟车的上线使用的效率...
中长期铁路网规划哪年修编？	车机船系列专家会议：轨交行业未来展望	上线的线路条件，因为跟车的上线使用的效率是呈相关性的，也就是说你这个线路越繁忙，上线率越高的话，车主每天跑的公里数会越多，它会更早的到达5级修的检修的里程数。所以说按照像京沪这样比较繁忙的线路条件，我们来考核的话，基本上新车也就是8年到9年的时间就能跑过机修。所以说从17年开始上线的车组，我们判断到26年基本就开始陆陆续续的进入机修的检修周期了。明白。后年如果能有一个增量，大概会在什么体量？5级修，5级修差不多能保持在跟我们24年差不多的一个水平，可能能恢复到一个差不多500组的水平，是不是复兴号的系列比和谐号维修周期要短，现在的整个检修周期基本上大家都是按照一个标准段来了，其实从工作量包括技术复杂程度来说，其实没有什么太大的本质性...
中长期铁路网规划哪年修编？	车机船系列专家会议：轨交行业未来展望	术复杂程度来说，其实没有什么太大的本质性的一个差异。现在基本上5级修的检修周期都要求是35天左右，30天到35天就要求出车，明白还有一个问题，从大的方向上我们去看，铁总的固定资产投资，他在十四五的末期，包括15期间投资的体量，我们现在能预判大概会在一个什么水平？我们现在判断未来三年的铁路投资的水平，基本上会持存在一个差不多7,500亿到8千亿的一个投资的水平。为什么有这个判断？因为第一个十四五我们的铁路投资实际上是前段前半段从2020年开始是受疫情的影响，基本上我们的铁路的投资是处于一个没有完成的状态，包括从去年开始经包括到明年要来进行冲刺的话，以我们现在掌握的情况来看，整个铁总和各个路局要完成原有十四五的规划的难度还是比较大的，还...
中长期铁路网规划哪年修编？	车机船系列专家会议：轨交行业未来展望	成原有十四五的规划的难度还是比较大的，还是比较大的，虽然现在大家都在赶工都在抢，但是因为毕竟有一些基建的硬的周期是没有办法太多的往回赶，所以说现在我们判断十四五末的投资量不一定能够完成，完不成这部分会在15里面继续来保持一个比较好的投资的一个持续性。另外一个我们现在判断的为什么能保持一个比较三年保持一个比较好的水平，还是在于目前国家从一个整体的角度来看，目前的高铁的基建，我们还是判断它是属于有比较好经济效益和社会效益的一个投资。像我们城市轨道里面像地铁这样的明显来对比它的投资回报的收益，从国铁这个角度来说，它更属于一个优质资产，优质资产，所以说从国家后续如果说在有限的财政情况下来做一些更高效的
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第四期）：大规模设备更新，再谈轨交设备弹性	终可能落在150组上下，24年25年逐步的就开开始站上200组，甚至更多。这是动车组这块动车组的一个维修。其实在疫情之前，按照动车组的修程修制，不同的车，不同平台的，车修程修制不太一样，最早的一个平台，它3年进入4级修，6年进入5级修后来的复兴号是6年进入4级修，12年进入5级修。这2块叠加来看，在疫情之前，18 19年当时最早的平台的车很多，和谐号的一个车，它是已经进入大修周期了，所以中车的动车组的维修收入也逐年攀升，在疫情之前疫情期间，因为车的运行比较少，所以也不需要去做更多的一个维修，所以维修收入也在降低。23年维修收入也在恢复。在高点的时候，19年中车的维修收入达到了240亿，还没有恢复到这个水平，还没有超过200亿维修收入...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第四期）：大规模设备更新，再谈轨交设备弹性	复到这个水平，还没有超过200亿维修收入，我们认为也是逐步去恢复的。24年首次维修的一个招标数字在300多列，也是超我们预期的。所以动车组这一块新车跟维修目前趋势也都是向上的。关于动车组这块，动车组目前主要承担了我们国家的一个铁路客运，铁路货运，目前由机车跟货车去承担机车我们所说的火车头，它可以拉货车的车厢，也可以拉客车的车厢。以前机车跟客运跟货运都是相关的，但现在因为客运主要有动车组来承担，机车更多的作用就是拉货车，机车货车跟铁路货运的需求量是高度相关的，相比于动车组来说更是一个传统的板块。除了需求是跟铁路货运相关之外，还要去看它的一个更新需求。很多车确实也已经进入到维修周期，更新周期了，达到它的寿命了，货车寿命大概在20年，机车...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第四期）：大规模设备更新，再谈轨交设备弹性	到它的寿命了，货车寿命大概在20年，机车的寿命在25年到3010年。按照这个去推算，很多也确实是进入到更新淘汰的一个周期了。这次政策也是提出来去加快更新淘汰。机车货车这块除了更新的逻辑，我们去看机车货车这块其实也有一个新增的逻辑，新增的逻辑就是前面前面我们所提到的关于在中央财经委第四次会议上面，说到的降低全社会物流成本里面提到公转铁，公转铁的意思是公路运输转铁路运输，在之前其实也都提出过行动方案，我们比较熟知是18年到20年那一次，铁路的货运的三年增量提升方案，当时18年是完成了行动方案的，19年跟20年并没有完成，因为20年确实也是遇到了疫情的阻力，后面上一次没有完成，这一次重新提出来，想要在这一波把铁路货运的量去提上来，按照整个...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第四期）：大规模设备更新，再谈轨交设备弹性	在这一波把铁路货运的量去提上来，按照整个自上而下，从顶层设计往下推，也是想要未来的铁无论是客运占比还是货运占比都能够进一步提升。总的来说，铁路它的成本还是相对比较低的，但是目前实际存在一些阻碍。关于公转铁方面，我们看三公里铁路成本确实是低的，但是因为铁路它相比公路来说不够灵活，公路可以做到门对门，而铁路它每次的装卸都是会产生费用的，费用会比较高，所以把费用加上之后，整体的一个成本是不比公路低的，最终的一个成本还是要比公路高的。所以最后这一公里这个问题没有解决，拆装的一些没有解决，基础设施没有解决，去推动铁路货运的占比提升还是有阻碍的。这里就要提到前面也说到有一些专项的资金用于来解决这个问题。这次会议提出之后，我们也是期待去看到相关的...
中长期铁路网规划哪年修编？	佩机械专栏（第四期）：大规模设备更新，再谈轨交设备弹性	次会议提出之后，我们也是期待去看到相关的一些配套的政策，包括行动方案能够再度出来，然后给我们一些明确的指引。如果公转铁实施能够顺利进行，铁路货运的比例能够提升，实际上会给机车跟货车都带来一定的新增需求，我们去参考2018年当时提出的一个铁路货运三年行增量行动方案，当时还是铁总内部他会有一个关于装备配套的支持，关于机车也是在19年站上1500台，20年2000台有这样内部的规划当时也是有新闻报道出来的，这一次我们也可以参考当时18年的那一次的一个行动，我们也是再去看一下这次后续的一个配套政策跟行动方案是如何落实的。当前可以参考18年的一个情况，这是，汽车跟货车除了更新之外，也可以关注一下公转铁所
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	修，接到川藏，还有总书记去西藏也提到西部留白太多，所以现在也在推进从从新疆往西藏连通，从喀什到日喀则的这块，因为这些线桥隧比都是在80%以上，你钱花了，但是最后落不到实际的里程上去。这也就是为什么这几年钱花的其实上下来并不多，但是投产的新线跟他那块的完全不成正比。还花了那么多钱，但是以往每年可能6000公里，现在每年就摊到4000公里，今年按照8,400亿的目标，新线这块里程只有1000多，因为很多的钱都花到川藏上面了，它可能并没有增加，还在建设过程中。现在整体上铁路的推进受到极大一个因素的限制，很多都是国家的行为，但是铁路按部就班的可研与可研初步设计施工图都做完了，但是到那个班上面的时候，土地部门不管你只要占用基本农田什么的，这些...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	地部门不管你只要占用基本农田什么的，这些国家铁路还好，因为它有特殊的一个通道的措施，它保障了各个部门的联动比较强。三大制约因素，一个是土地，一就是非国铁这部分推进简直是难上加难，一个是，土地基本农田这块问题，还有环评环境敏感点，特别是水资源这块的问题，对生态这块的另外还有一个是铁路正常推进的过程，征地拆迁难度极大，因为新的拆迁法以后，铁总是把这块跟地方通过合资的甩给了但是地方，政府因为现在不准强拆这块，所以为什么整个投资原来预期这么多，并不是说有些是因为资金的问题，但是资金的问题反正最后都是银行。资金的问题解决以后，这几个硬性的约束是制约铁路与如期按照规划实施它的投资规模和达成它最后能投产的这项规模，我的一个三大限制因素，而且是越发...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	项规模，我的一个三大限制因素，而且是越发我们天天从事都是这些行业，在这个环节上往往是卡的正常的投资规模推进的这块的，那么到按照正常目前的最近几年实际上达成的目标还是需要加快来推进的，就是因为因为在这里面我前面也谈到了，在高铁主要的投资方向在高铁，高铁里面主要集中在城际，这部分城际是非国铁系统，国铁集团甚至都不想投入，他只想叫地方建完以后交给他管，这样我就不用背负债务的这块的风险，而且现在2024年是铁路历史上最高的还本付息的一年，今年预计是1万亿。再加上客运刚刚恢复，货运现在又是进入到平稳没有增长，所以从行业内部现在好多的又要国家很多的政策又要来搞，川藏这是头号工程，任何报告写的都是第一条，所以对以前来说可能问题确实比较多。好的。我...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	以对以前来说可能问题确实比较多。好的。我明白这个问题了可能对于地方政府来讲它也有这个问题，如果说地方政府一样。地方债也是压在地方政府头上的一顶债务，地方债务的风险，同样为什么它推进的比较慢？一个是它引不来社会的投资，原来是PPT其实也是假的，都是有的工程局提前垫资，或者说他地方政府成立一个投资公司，就跟借壳上市一样，等到把其他的引进来，也都是政府愣压着他，没有没有profit，都是国有的，所以实际上也是形同虚设。好的，明白，贵助理再多问一下询问方式。专家你好。我回答一个问题。关于。动车的更新这块。这部分份额90%都是中国中车在做。因为每年数字不一样，85%以上肯定是没问题。明白。像以前还有三家火车公司，三家火，这里面是除了三家货车制...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	火车公司，三家火，这里面是除了三家货车制造公司未在中车范围，其余所有移动设备均在中车旗下，有三家车辆的公司，所有制造机车的都在有三家，一个好像是在兰州，一个是在在什么地方我记不清楚了，只有三家，而且体量很小。总体上购置的比例费用在中车旗下的占90%，维修在中车旗下的大约在95%。明白。过去大概可能13 14年。以前，比如说他那些比较老旧的动车组。因为可能到了。现在这个时间可能是一个维修的高峰期，特别是这种高级修。我看中车系你这个判断那是对的，现在进入到密集的维修这个阶段。明白，但是份额可能也还是主要在中车这边。是的，因为他现在一合并以后基本上都整合以后基本上都是。原来也是铁总下边的。明白。简单
中长期铁路网规划哪年修编？	深耕大基建，掘金小金属	.00 35,000.00 40,000.00 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 中国:金融机构:新增人民币贷款:企(事)业单位:中长期:当月值当月同比（右轴） 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 美国法国日本德国英国中国人均铁路长（公里/百万人） 0 5000...
中长期铁路网规划哪年修编？	深耕大基建，掘金小金属	人均铁路长（公里/百万人） 0 5000 10000 15000 20000 25000 美国法国日本德国英国中国人均公路长（公里/百万人）谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 17 公司深度研究报告/证券研究报告公里，五年 CAGR8.70%，高速公路、轨交、高铁等高端品质的交通基础设施仍是建设重点。表1.“十三五”、“十四五”现代综合交通网规划重点指标比较实际值规划值 CAGR 单位 2015 年 2020 年 2020 年 2025 年十三五十四五 1.铁路营业里程万公里 12.1 14.6 15 16.5 3.80% ...
中长期铁路网规划哪年修编？	深耕大基建，掘金小金属	.6 15 16.5 3.80% 2.50% 1.1 高铁万公里 1.9 3.8 3 5 14.90% 5.60% 1.2 复线率 % 53 59.2 60 1.3 电气化率 % 61 72.8 70 2.公路通车里程万公里 458 519.8 500 550 2.60% 1.10% 2.1 国家高速公路通车里程万公里 8 16.1 16.9 5.40% 3.40% 2.2 国家高速公路建成里程万公里 12.4 15 19 2.3 普通国道二级及以上比重 % 69.4 70% ...
中长期铁路网规划哪年修编？	深耕大基建，掘金小金属	69.4 70% 2.4 乡镇通硬化路率 % 98.6 2.5 建制村通硬化路率 % 94.5 99 3.内河高等级航道里程万公里 1.36 1.61 1.71 1.85 3.40% 2.80% 4.油气管网里程万公里 11.2 16.5 5.城市轨道交通营运里程公里 3300 6600 6000 10000 14.90% 8.70% 6.沿海港口万吨级及以上泊位数个 2207 2592 2527 7.民用运输机场数个 207 241 260 ＞270 3.10%...
中长期铁路网规划哪年修编？	深耕大基建，掘金小金属	41 260 ＞270 3.10% 2.30% 8.通用机场数个 300 500 数据来源：交通运输部，Wind，财通证券研究所铁路：高速铁路为发展重点，“八纵八横”规划持续建设。总体看，随着我国铁路网络建设的日益完善，铁路建设投资整体持续下降，2022 年全国铁路固定资产完成投资额 7109 亿元同降 5.07%。从结构来看，虽然铁路建设整体增速放缓，但高速铁路仍为发展重点，截止 2022 年末，全国铁路投产新线 4100 公里，其中高速铁路 2082 公里，占比达 50%以上。从政策来看，根据发改委新闻发布会披露的 “十四五”时期
中长期铁路网规划哪年修编？	维修周期需求释放，机车更新量级可期	信息披露和免责申明 19 图 43：2020-2023 年城轨车辆中标数量和价格情况图 44：2020-2023 年城轨车辆中标总金额情况资料来源：RT 轨道交通公众号，天风证券研究所资料来源：RT 轨道交通公众号，天风证券研究所都市圈带动发展，区域效应显现：从 2021 年开始，国家发改委先后批复了南京、福州、成都、长株潭、西安、重庆和武汉等 7 个国家级都市圈；2023 年，国家级都市圈快速扩容，沈阳、杭州、郑州、广州、深圳、青岛和济南等 7 个都市圈获批；国家级都市圈扩容有望带动城轨交通发展。根据城市轨道交通协会不完全统计，2023 年有 5 个城市新一轮交通建设规划或建...
中长期铁路网规划哪年修编？	维修周期需求释放，机车更新量级可期	年有 5 个城市新一轮交通建设规划或建设规划方案获批，共涉及新增建设规划线路长度约 550 公里，新增项目计划投资额约 4500 亿元，同比增加超 30%。表 8：首批国家级都市圈轨道交通规划情况城市规划南京 “十四五”期间规划新建改建铁路约 422 公里，到 2025 年，南京铁路运营里程将达到 510 公里，其中高速铁路 268 公里；到 2030 年，南京铁路运营里程将达到 840 公里，其中高速铁路约 600 公里，彻底实现南京与省内设区市 1.5 小时高铁通达，进一步凸显了南京铁路枢纽辐射中心功能。西安 2025 年年底前，西安市轨道交通运营线路将达到 12 条，开通里程 422 公里，...
中长期铁路网规划哪年修编？	维修周期需求释放，机车更新量级可期	达到 12 条，开通里程 422 公里，轨道交通对全市公共交通分担率将达到 60%，努力建成“轨道上的西安都市圈”。重庆《重庆市城市轨道交通建设“十四五”规划（2021-2025 年）》提出将加速 7 条线路建设，计划新开工 8 条线路，开展 15 条轨道交通线路前期研究；到 2025 年，重庆轨道交通力争实现运营及在建里程“1000+”。成都预计至“十四五”末，全市轨道交通建成运营里程将达到 800 公里以上；力争到 2025 年实现轨道交通在建及运营里程达到 850 公里以上。长株潭按照长株潭都市圈发展规划关于构建多层次轨道交通的总体设计，到 2027 年，长株潭都市圈轨道交通总规模将达到 146...
中长期铁路网规划哪年修编？	维修周期需求释放，机车更新量级可期	株潭都市圈轨道交通总规模将达到 1460 公里左右，覆盖所有 10 万人以上重点片区。福州根据《福州市综合立体交通发展战略规划(2021-2035)》，至 2035 年，福州将投资约 4000 亿元，建成“轨道上的枢纽群”，轨道交通总里程突破 1300 公里，其中高快速铁路里程 600 公里、城市和市域轨道交通里程达 600 公里。武汉 2025 年，城市轨道交通运营里程达到 600 公里，公共交通占机动化分担率超过 62%。资料来源：轨道科技网、南京交通公众号等，天风证券研究所 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 0 1000 2000 3000 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	维修周期需求释放，机车更新量级可期	00 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2020 2021 2022 2023 招标车辆数量（辆）单价（万元,右） -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 100 200 300 400 500 600 2020 2021 2022 2023 中标金额（亿元） YoY（%）公司报告 \| 首次覆盖报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 20 3. 逻辑聚焦：维修周期需求释放，国际市场空间广阔 3.1. 轨交后服务周期，高级修需求释放动车组高级修数量开始放量：2024 年
中长期铁路网规划哪年修编？	中国通号深度汇报	：23年国铁集团净利润亏损同比大幅改善图：国铁集团资产负债率有所下降 ➢ 铁路建设投资主体及资金来源广泛，国铁集团自身经营改善 ✓ 2023Q1-3国铁集团铁路客运发送量持续强劲增长，货物发送量屡创新高，实现收入9080.5亿元，同比增长16.1%。从归母净利润来看， 23Q1-3国铁集团实现盈利121.09亿元，同比大幅扭亏。随着客运量和货运量的增长，国铁集团营收利润有望持续改善，带动铁路投资。 ✓ 国铁发文“2023年全年国家铁路完成运输总收人9641亿元，同比增长39%，利润总额创历史最好水平”，彰显客运货运明显向好。 ✓ 2024年目标完成运输总收入1万亿元，同比增收359亿元、增长3.7%。深化供给侧结构性改革...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国通号深度汇报	元、增长3.7%。深化供给侧结构性改革，进一步推动铁路运输提质增能创效。 62.5 63.0 63.5 64.0 64.5 65.0 65.5 66.0 66.5 67.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23Q1-3 国铁集团资产负债率(%) -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23Q1-3 营业收入（亿元）同比增速图：23Q1-3国铁集团营收规模超9000亿，同比+16.1% 10.76 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国通号深度汇报	00亿，同比+16.1% 10.76 18.19 20.45 25.24 (555.05) (498.55) (695.61) 121.09 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23Q1-3 归母净利润（亿元） 02 铁路投资：中长期，新建市场保持相对稳定 ➢ 铁路行业固定资产投资有望继续保持小幅增长。 ➢ 根据目前高铁建设情况，预计2024-25年高铁开通里程至少为5000 公里，根据行业不完全统计，其中2024年计划开通约2000公里以上，2025年继续保持计划开通至少2000公里以上...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国通号深度汇报	5年继续保持计划开通至少2000公里以上。 ➢ 根据《中长期铁路网发展规划》（修订），到2030年，我国路网规模达到18.5万公里左右，高速铁路6万公里左右；网络覆盖及路网质量更加优化。到2035年，高速铁路7万公里（含部分城际铁路），普速铁路13万公里（含部分市域铁路），合计20万公里左右。表：2024年计划开通高铁(快铁、城际)线路一览表资料来源：Wind，国家铁路局，铁路建设规划，长江证券研究所序号项目名称新建长度(公里) 设计时速（km/h) 所在省份 1 北京大兴机场至廊坊城际(怀兴城际一期) 39 200 北京、河北 2 大同至原平高铁 126 250 山西 3 潍坊至烟台高铁 237 350 山东 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	中国通号深度汇报	潍坊至烟台高铁 237 350 山东 4 菏泽至兰考高铁庄寨至兰考段 47 350 山东、河南 5 杭温高铁桐庐至温州段 260 350 浙江 6 宣城至绩溪高铁 112 350 安徽 7 池州至黄山高铁 125 350 安徽 8 梅州至龙川高铁 96 350 广东 9 南宁至玉林高铁 190 350 广西 10 包银高铁银川至惠农段 99 250 宁夏 11 上海至苏州至湖州高铁 164 350 上海、江苏、浙江 12 荆州至荆门高铁 78 350 湖北 13 南充至巴中高铁 148 250 四川 14 川青铁路黄胜关至镇江关段 69 200 四川 15 兰州至张掖高铁中川机场至武威
中长期铁路网规划哪年修编？	长江机械\|央国企专题：轨交、集装箱、工程机械、船舶汇报（华北核心客户专属）	新去提倡一些日程，开始去正常的一些推进。换句话，作为整个中国船舶集团下面主要的平台，可能在重组的预期上面，我们认为可能相比之前其实得到一些修正，整个重组的事情也在开始逐步去推进。从传播来讲，我们认为现在一方面是行业处于一个常规性的上行，包括公司的利润的业绩的释放，也在迎来一个拐点加上重组日期，整个来讲应该是属于一个确定性相对比较强烈的龙头，我们在整个里面去首首推的一个标的。以上是我这边大概覆盖的汇报的跟工程机械跟环境中相关的方面。下面由我同事李云来主要来汇报一下跟轨道相关的一些重点推荐的一些标记。Anyway。好的，各位领导大家早上好。我是长江机械组的李伟，接下来是会再汇报一下轨交这一块，我们推荐的标的轨交板块在于铁路市场，我们过去...
中长期铁路网规划哪年修编？	长江机械\|央国企专题：轨交、集装箱、工程机械、船舶汇报（华北核心客户专属）	推荐的标的轨交板块在于铁路市场，我们过去看轨交装备主要是在跟踪铁路每年的铁路投资完成，铁路投资完成额从14年到19年，基本上平均每年都是保持在一个8,000亿左右。20123年铁路投资完成额是连续三年下滑，到22年的时候只有一7,100亿，到23年在疫情后得到了一定的修复，到了7,600亿。我们预计到24铁路投资完成还会进一步的做修复，铁路投资完成会进一步的修复。原因是这样的。首先按照国家的规划到2025年底，高铁运营里程将会从2020年的3.8万公里，达到2025年的5万公里。截止到23年底，现在是完成了4.5万公里，其实还剩下一个5000公里的里程需要去开通。需要在接下来24、25年两年里面需要加大投资，去把运营里程给完成。第一...
中长期铁路网规划哪年修编？	长江机械\|央国企专题：轨交、集装箱、工程机械、船舶汇报（华北核心客户专属）	面需要加大投资，去把运营里程给完成。第一，一般到了在每个5年计划的后两年，通常像铁路投资，它为了完成运营里程的目标，可能会做一个加大的投资。第二个从中长期来看，如果看2035年基本上可以保证按照一个规划可以保证每年平均2000公里以上的铁路投资，新建铁路运营的开通。所以一直看到2035年铁路投资未来长期的投资的强度也可以保持的比较稳定。同时我们也看到国铁集团它的经营是在持续改善的，国铁集团在161在20年之前，每年都是保持一个小幅的盈利，10多亿二十几亿的利润规模。在一疫情三年的2020~2022年这三年经历了比较大的亏损，但是在23年我们看到它的盈利其实是大幅的好转，而且它的盈利是创造了历史的新高。23年的前三季度利润是达到了12...
中长期铁路网规划哪年修编？	长江机械\|央国企专题：轨交、集装箱、工程机械、船舶汇报（华北核心客户专属）	的新高。23年的前三季度利润是达到了121亿，这个确实是创造历史的新高，而且营收规模也是创造了达到历史同期的最好，也是取得同比10%多的增。同时国铁的资产负债率，我们看到在230年的前三季度也是有一定的下降，所以国铁集团它自己的投资能力也在提升的。所以随着国铁集团的经营情况的好转，以及对铁路不管是客运还是货运需求的持续的上升，因此还有包括在十四五剩下两年，为了完成高铁开通运营的规划也会加大。所以基于这几点，未来两年都会加大投资，长期来看，每年都会有一个很稳定的投资，国铁它的经营改善，第一是有运输就是客流修复的因素。第二我们也看到高铁也是在涨价，第一，票价变成了浮动值，滴滴票价变成浮动值。第二，我们看到一些绿皮车现在也在逐步的在换乘动...
中长期铁路网规划哪年修编？	长江机械\|央国企专题：轨交、集装箱、工程机械、船舶汇报（华北核心客户专属）	我们看到一些绿皮车现在也在逐步的在换乘动机，车辆其实换了之后票价也有了一定的提升，比如说像北京到长沙的，从之前的绿皮车180多，涨到了现在应该是220还是230左右，铁路票价有提升，所以未来长期来看，应该说是铁路投资，铁路投资是每年保持一个稳定的，投资是比较有保障的。不管从一个规划还是从一个能力上来说，还是从一个需求上来说都是比较有保障的。除了未来长期来看这样一个稳定的投资以外，从一个增量的角度来说，轨交装备也进入了一个更新替换的周期。像我们高铁是从08年开通的，到现在已经十五六年了，城轨这边也是经历了一个更长的城轨这边也有一个更长的周期。如果从轨交系统、里面的零部件来看，比如说以列控系统这边
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业2023年中期策略报告：顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向	发展、提质增效、创造运营效益等摆在了更高的位置，我们认为也显示出本身铁路系统管理上的变化：图 77：国铁集团历年年度工作会议内容对比整理 -20 -10 0 10 20 30 40 50 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 京沪高铁广深铁路 0 10 20 30 40 50 -1 -1 0 1 1 2 2 3 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 铁龙物流西部...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业2023年中期策略报告：顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向	Q3 22Q4 23Q1 铁龙物流西部创业中铁特货大秦铁路（右轴） -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 净利润交通运输行业策略报告 —— 顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 34 数据来源：国铁集团官网、东方证券研究所我们认为相关论述的变化和强调，一定程度反映了国铁集团自上而下经营和管理侧重点的变化和倾向。过往相对较少提及的“市场化”、“高质量发展”、“提质增效”等...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业2023年中期策略报告：顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向	市场化”、“高质量发展”、“提质增效”等成为高频词汇，最终将在实际运营和管理上落地。虽然国铁集团并非国资委体系（为财政部下属企业），但对照国资委“一利五率”要求，我们认为国铁相关论述在一定程度响应“中特估”和央国企“一利五率” 考核要求等。过往的“铁老大”正在发生变化。具体举措和影响来看，参考国务院《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》中对于铁路领域盘活既有资产、提升运营效率、推动市场化等方面的论述，具体来看：表 5：《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》相关论述项目具体内容建设现代化铁路网坚持客货并重、新建改建并举、高速普速协调发展，加快普速铁路建设和既有铁路扩能改造，着力消除干线瓶颈，推进...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业2023年中期策略报告：顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向	既有铁路扩能改造，着力消除干线瓶颈，推进既有铁路运能紧张路段能力补强，加快提高中西部地区铁路网覆盖水平。推进高速铁路主通道建设，提升沿江、沿海、呼南、京昆等重要通道以及京沪高铁辅助通道运输能力，有序建设区域连接线。综合运用新技术手段，改革创新经营管理模式，提高铁路网整体运营效率。统筹考虑运输需求和效益，合理规划建设铁路项目，严控高速铁路平行线路建设。目标任务 2020 2021 2022 2023 安全防疫坚守政治红线和职业底线，确保高铁和旅客列车安全万无一失；毫不松懈抓好常态化疫情防控工作，加强站车、口岸和冷链运输、铁路内部疫情防控，提升疫情应急处置水平；全面强化安全综合保障，外防输入、内防反弹，科学...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业2023年中期策略报告：顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向	安全综合保障，外防输入、内防反弹，科学精准做好铁路疫情防控工作全面贯彻总体国家安全观和大安全观，提高确保铁路安全稳定的政治站位铁路建设聚焦铁路基础设施补短板，科学有序推进铁路建设；高质量推进川藏铁路工程建设，扎实推进西部陆海新通道、长江沿岸高铁、京津冀城际铁路网等重点项目；高质量推进川藏铁路工程建设，确保新建项目依法开通运营，优质高效推进重点在建项目突出提升路网整体功能和效益，充分发挥铁路投资对全社会投资的有效带动作用，统筹抓好川藏铁路等重点项目实施，提升建设管理水平，推动铁路规划建设切实由规模速度型转向质量效益型。服务经营深化铁路运输供给侧结构性
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	展，他最多有时候会委托铁总给你招一下，或者委托上海局给你招一下，他不会不进入大的招标名录的专家这个意思就是说他不进入进去，因为这个数据对不上，这也是一个比较重要的原因。你说什么地方的地方购买这些高铁，动车都购买了这些动车组，不但有一些是不是不经过国铁那边招标？对。因为它全部是国铁出的，它铁路都不是国铁的。这个钱是谁出？钱是自己出的，地方铁路出的。他路也是自己造的，比方说他的车，他的车不是也开到我们国铁的路上来，开过来就是你比方说开一趟多少公里里程，我收你高速公路费，收你电费，是这样来的。专家。能举个例子吗？比如说哪些区域的人会有这种情况？这种车子实际上现在在沿海一带比较多，沿海一带，比方说像广州梅山梅藏那些铁路都是地方铁路，包括现在...
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	州梅山梅藏那些铁路都是地方铁路，包括现在你江西浙江有好多铁路属于高铁网里面的，但是好多都不属于高铁，不属于国铁的。但是地方上出现你原本规划的时候，我们八纵八横里面它实际上是没有它这块线路的，但是后面地方国资委弄了之后，它能够并入国家主网的，但是这一段路他这段路自负盈亏，全部是自己来的，无车辆什么都是自己来的。现在明白，大概浙江在运行了，就像那边过去的京温高铁，京温，我们沪宁线上也一直有的，金温的线铁路到温州的铁路都是地方铁路，所以他上来的服务标准什么东西跟铁总的标准有一定区别的。明白。我们这个数据我们也看到了，因为我想张先生想问一下，刚才您也提到过，像历史上比如说2014年、202013年、2012年到动车组的新增量，他们有一部分已...
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	012年到动车组的新增量，他们有一部分已经对应到现在的高级球馆，但这个数据好像也对不上。这个的原因是什么？对应到现在的这样，比如动车组在那个时期的新增量，对应现在的这样的一个高级修的招标量也有点对不上。这个有什么原因吗？我觉得你有些线路实际上有些记录没有。听得清吗？听得见。有些线路我们国家的高铁有30~40%是盈利的，或者说它达到了我们那个叫什么？货运能力要求和营运里程要求，但是有很多线路其实是没有达到，没有达到。所以现在把好多过去旧的或者说是在传感线路里面运行的好多，你状态相对来说比较陈旧一点的车子，都调到了这些，你负荷不是很重的，有些高铁线路里面去了，所以它的他的进修可能铁总没有把它你按期的进行进修。你说像我们这边像现在你想想沿...
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	的进行进修。你说像我们这边像现在你想想沿海一带的好多线路都5分钟一列车的，现在运行整条路上，车子很密集的，车子都是新车型出来，直接就上这个地方的。有些车子现在因为我头段时间也出差了，我这有些地方看见有些车子就是cih两cih三，我看了一下，因为检修过之后不是都有标识的，检修过之后他在后面编序列号编号的，后面都有一串号码的，我一看有些车子才你就是我们所说的第五修都没修过，到现在车子我大概看了一下，差不多十三四年了。所以说你在这里具体的有些东西铁总是怎么运营的，我也不敢多讲，但是实际上大修跟高级修的规程里面是规定必须要修的。明白。所以有些话你不是很在整个圈子里面不是很熟悉，我也不敢随便讲。明白。大概的情况就是这样好吧？唉。因为我在想问...
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	概的情况就是这样好吧？唉。因为我在想问一下，再想问一下，今年下半年的动车组新招标的量大概是什么预期？明年大概是什么样预期？其实你刚才讲到的，因为我们现在的客运量是增加的，而且客运量现在你说是我们实际上大家所感受到的，现在高铁票比较难买，尤其是在沿海一带，高铁现在开通了，到明年实际上是八纵八横是全部贯通全部满了。大概在明年的时候，今年全年投资大概也就8,000亿，基本上在7,000亿到8,000亿左右。整个的基础建设这里面是含修路，它汽车采购就是移动装备采购，你这些都在里面，明年是最后一个年份，我们八纵八横里面到明年八纵八横里面，大概明年还剩下三清3000左右公里路。你没有不能完工。十四五规划
中长期铁路网规划哪年修编？	兆讯传媒深度研究：夯实高铁数字媒体优势，开拓户外裸眼3D大屏市场	利率图：营业成本具体构成 73.93% 77.95% 80.83% 83.21% 9.30% 10.18% 9.11% 7.10% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2018 2019 2020 2021 媒体资源使用费设备折旧费人工成本电费其他运营成本 02 行业前景高铁迅猛发展，未来增长空间可期国家鼓励高铁发展，公司运营点位未来增多 02 资料来源：国务院，国家铁路局，中国政府网等，长江证券研究所表：近年高铁发展政策  2022年5月31日国务院下发的《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》中提及支持中国国家铁路集团有限公司发行3000亿元铁路建设债券，加强基础交通运输设施的建设；...
中长期铁路网规划哪年修编？	兆讯传媒深度研究：夯实高铁数字媒体优势，开拓户外裸眼3D大屏市场	建设债券，加强基础交通运输设施的建设；  2022年《国务院关于印发“十四五”现代综合交通运输体系发展规划的通知》中提及要在“八纵八横”的基础上继续实行“十纵十横”的目标，要求高速铁路运营里程翻一番，对百万人口以上城市覆盖率超过95%以及高速公路对20万人口以上城市覆盖率超过98%。时间政策部门主要内容 2016.07 《中长期铁路网规划》国家发展改革委交通运输部中国铁路总公司在“四纵四横”高速铁路的基础上，增加客流支撑、标准适宜、发展需要的高速铁路，部分利用时速 200 公里铁路，形成以“八纵八横”主通道为骨架、区域连接线衔接、城际铁路补充的高速铁路网。 2017.11 《铁路“十三五”发展规划》国家发展...

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