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中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2023年报&2024一季报总结：建筑央企压力下展现更强韧性，看好全年基本面改善及建筑央企估值修复	＃assAuthor＃投资要点＃summary＃ ⚫ 2023 年度&2024 一季度行业数据总览：基建投资维持稳定增长，全行业新签订单增速放缓。2023 年全年基建投资完成额（全口径）为 22.8 万亿元，同比增长 8.24%；分季度来看，2023 Q1-Q4 基建投资同比增长 10.82%、 9.81%、6.16%、7.27%。2024 年第一季度基建投资完成额（全口径）为 3.74 万亿元，同比增长 8.75%。2023 年建筑工程行业实现新签订单总额 35.60 万亿元，同比下降 2.8%。2024 年 Q1 建筑工程行业实现新签订单总额 6.73 万亿元...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2023年报&2024一季报总结：建筑央企压力下展现更强韧性，看好全年基本面改善及建筑央企估值修复	程行业实现新签订单总额 6.73 万亿元，同比下降 2.9%。 ⚫ 2023 年度&2024 一季度上市建筑企业经营数据总结：订单稳健增长，央企展现更强韧性及稳定性。我们统计了披露 2023 年度和 2024 年一季度经营情况的 75 家建筑公司，2023 年累计新签订单 186115 亿元，同比增长 7.78%，分季度看，Q1、Q2、Q3、Q4 同比分别增长 14.5%、5.2%、0.4%、 9.6%；2024Q1 累计新签订单 44652 亿元，同比增长 5.0%。 ⚫ 上市建筑企业 2023 年报总结：业绩稳定增长，央企分红率提升。 1）从收入&利润看，央企收入及利润增速明显优于地方国企及民企。2023 年上市建...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2023年报&2024一季报总结：建筑央企压力下展现更强韧性，看好全年基本面改善及建筑央企估值修复	显优于地方国企及民企。2023 年上市建筑工程企业实现营业收入 91847.1 亿元，同比增长 6.7%；实现归母净利润 2039.8 亿元，同比增长 8.8%。分属性来看，2023 年建筑央企、地方国企、建筑民企收入分别同比增长 8.2%、0.4%、-13%，建筑央企营收及利润增速明显高于民企及地方国企。 2）从盈利能力看，毛利率及净利率回升，盈利能力改善。2023 年上市建筑工程企业实现毛利率 10.93%，同比+0.09pct；实现净利率 2.77%，同比 +0.03pct；期间费用率 6.18%，同比+0.11pct。 3）营运能力：应收账款周转天数有所拉长。2023 年上
中信建投2024年一季报亮点	金融工程跟踪：A股重大变局，中美PMI大分化后的行业配置浅思	值代表并计算 2018 年 3 月中美贸易战以来行业大市值月度收益与中美 PMI 的相关性，结果发现：大市值中，交运，传媒，农牧，医药，商贸，家电，建材，机械，汽车，电子，计算机，轻工，通信，非银金融，食品饮料与中国 PMI 正相关。基础化工，汽车，石油石化，钢铁与美国 PMI 正相关，通信与美国 PMI 负相关。其中 2018 年 3 月中美贸易战以来，通信是唯一行业表现与中国 PMI 正相关，与美国 PMI 负相关。这一现象也一定程度解释了今年以来三大运营商较为优异的表现。图 4:各行业大市值与中美 PMI 关系数据来源：中信建投证券三、中信一级行业与中美 PMI 相关性我们选取中信一级行业绝...
中信建投2024年一季报亮点	金融工程跟踪：A股重大变局，中美PMI大分化后的行业配置浅思	PMI 相关性我们选取中信一级行业绝对收益作为各行业代表计算 2020 年 9 月以来与中美 PMI 相关性，结果表明：钢铁，建材，商贸零售，家电，纺织服装，食品饮料，银行，非银行金融，房地产，交通运输与中国 PMI 正相关，石油石化，煤炭，有色，电力，钢铁，基础化工，电力设备及新能源，电子与美国 PMI 正相关。从中信一级各行业指数月度表现分析，2020 年 9 月以来，以家电，地产为主的地产链以及以食品饮料为主的消费板块继续维持了与中国 PMI 的正相关关系，但以煤炭，有色为代表的上游周期行业则呈现与美国 PMI 的正相关。需正确面对本轮中国经济复苏的行业受益特征与历史的显著变化。 4 金融工程跟踪...
中信建投2024年一季报亮点	金融工程跟踪：A股重大变局，中美PMI大分化后的行业配置浅思	变化。 4 金融工程跟踪金融工程跟踪请参阅最后一页的重要声明图 5:中信一级行业与中美 PMI 相关性数据来源：WIND，中信建投证券四、2023 年一季报前瞻及宽基指数超预期一季报作为一年的开篇之作，往往潜伏着一年的主线投资机会，2023 年一季报作为中国防疫政策放开后的首次正式业绩发布，显然具有更为重要且非同一般的意义。在中美业绩显著分化背景，是重新梳理国内受益行业和板块的首个重要业绩观测窗口。这里我们采用超预期因子作为衡量当期宽基指数表现的指标，以是否超过超预期因子季节性阈值为目标来确定宽基指数整体表现是否超预期。截止目前 2023 年一季报预告及公告信息，沪深 300...
中信建投2024年一季报亮点	金融工程跟踪：A股重大变局，中美PMI大分化后的行业配置浅思	3 年一季报预告及公告信息，沪深 300，中证 500，创业板指和创业板综的业绩披露及各自阈值对比结果显示主板超预期而中小市值板块低于预期。具体表现为：沪深 300 板块超预期，中证 500、创业板均低于预期。主板的业绩情况较为乐观，值得重点推荐，中小市值板块一季报业绩初现不及预期的趋势需重点跟踪关注。 5 金融工程跟踪金融工程跟踪请参阅最后一页的重要声明图 6:2023 年一季报超预期情况（截止 4 月 10 日披露数据）数据来源：WIND，中信建投证券同时考虑到当前一季报尚在发布当中，我们对比了 2022 年年报 1 月 9 日和 1 月 21 日，2022 年一季报 4 月 9 ...
中信建投2024年一季报亮点	金融工程跟踪：A股重大变局，中美PMI大分化后的行业配置浅思	1 日，2022 年一季报 4 月 9 日和 4 月 21 日，2021 年四季报 4 月 9 日和 4 月 21 日得出超预期结论的一致性和稳定性。图 7:2022 年年报超预期情况（历史案例对比）数据来源：中信建投证券 2022 年年报 1 月 9 日和 1 月 21 日结果均共同指向了沪深 300，中证 500，创业板指，创业板综均低于预期。 6 金融工程跟踪金融工程跟踪请参阅最后一页的重要声明图 8:2022 年一季报超预期情况（历史案例对比）数据来源：WIND，中信建投证券 2022 年一季报 4 月 9 日和 4 月 21 日
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：利润增长彰显韧性，订单结构持续优化	1 营收 1.14 万亿元增 2.81%(Q1/Q2 增 4.67/1.16%)，其中房建 7493 亿元增 1.7%，基建 2695 亿元增 11.7%，地产 1164 亿元下降 8.7%。 2024H1 归母净利润 294.5 亿元增 1.65%(Q1/Q2 增 1.20/2.11%)，扣非归母净利 269.5 亿元增 1.90%(Q1/Q2 增 1.13/2.96%)。(2)2024H1 年毛利率 9.4%(-0.2pct)，其中房建 6.9%(-0.2pct)，基建 10.2%(-0.3pct)，地产 19.4% (+1.3pct)。2024H1 费用率 4.21%(-0.27pct)，归母净利率 2.57%(-0.03...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：利润增长彰显韧性，订单结构持续优化	t)，归母净利率 2.57%(-0.03pct)，加权 ROE6.79%(-0.51pct)，资产负债率 76.28%(+0.80pct)。 2024H1 经营净现金流净流出增加，订单中能源工程、工业厂房增速快。 (1)2024H1 经营净现金流-1088 亿元(2023 年同期-106 亿元)，其中 Q1/Q2 为-966/-122 亿元(2023Q1-Q4 为-654/549/-57.9/274 亿元)。(2)2024H1 应收账款 3119 亿元同比增 28.8%，减值损失合计-91 亿元(2023 年同期-62 亿元)。(3)2024H1 新签 24797 亿元同增 10%，其中房建 15320 亿元同增 6%，基建 ...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：利润增长彰显韧性，订单结构持续优化	房建 15320 亿元同增 6%，基建 7491 亿元同增 35%。地产合约销售额 1915 亿元同比下降 21%。 (4)细分来看，房建中工业厂房新签 3891 亿元(占房建订单的 25%最高)增 26%，市政配套等其他 2133 亿元增 43%；基建中能源工程 2609 亿元增 230%，水务环保 794 亿元增 49%，石化工程等其他 1408 亿元增 44%。保持行业内全球最高信用评级，当前 PB0.52、2024PE3.7 倍历史底部。 (1)中国建筑是全球最大的投资建设集团之一，入选中证 50、上证 50、富时中国 A50 指数，当前股息率 5.2%、PB0.52 倍近 10 年历史分位 2%、 2024PE3.7...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：利润增长彰显韧性，订单结构持续优化	年历史分位 2%、 2024PE3.7 倍近 10 年历史分位 8%。(2)2024 年第 19 次获得国资委年度央企负责人考核 A 级。标普、穆迪、惠誉对评级分别为 A/A2/A，继续保持全球行业最高信用评级。(3)中国建筑是世界最大的工程承包商，业绩遍布上百个国家和地区，致力于高质量参与共建“一带一路”。(4)2024 年计划实现新签合同额超过 4.5 万亿元增 4.1%、营业收入超过 2.38 万亿元增 5.1%，截至上半年新签目标已完成 55%、营收目标已完成 48%。风险提示：地产政策风险，存货减值风险，投资类项目减值风险等 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2022A 20...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：利润增长彰显韧性，订单结构持续优化	财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 2,055,052 2,265,529 2,414,134 2,516,841 2,616,252 (+/-)% 8.6% 10.2% 6.6% 4.3% 3.9% 净利润（归母） 50,950 54,264 58,214 60,962 63,953 (+/-)% -1.2% 6.5% 7.3% 4.7% 4.9% 每股净收益（元） 1.22 1.30 1.40 1.47 1.54 净资产收益率(%) 13.3% 12.7% 1
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%	请务必阅读正文之后的免责条款部分股票研究证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 中国建筑(601668) 2023Q1 净利增 14%超预期，地产销售额增 83% ——中国建筑 2023 年一季报点评韩其成(分析师) 郭浩然(研究助理) 陈剑鑫(研究助理) 021-38676162 010-83939793 021-38038262 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com chenjianxin027974@gtjas.com 证书编号 S0880...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%	tjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880122020030 S0880123030056 本报告导读： 2023PE4.9 倍(万保招金平均 PE8.6 倍)、PB0.71 倍低于万保招金平均 PB0.87 倍。旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间。2023Q1净利增14%超预期。投资要点： [Table_Summary] 维持增持。2023Q1 业绩超预期，维持预测 2023-25 年 EPS1.34/1.46/1.59 元增 10/9/8%。维持目标价 8.52 元，对应 2023 年 6.4 倍 PE。 2023Q1 净利增 14%超预期，地产销售额增 83%。(...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%	14%超预期，地产销售额增 83%。(1)营收 5248 亿增 8%(2022 年单季 Q1-4 增 20/8/19/-6%)，其中房建/基建 3446/1200 亿增 8/12%，归母净利 147 亿增 14%(2022 年单季 Q1-4 增 18/6/23/-46%)，经营净现金流-654 亿(去年同期-1225 亿)。(2)新签 10843 亿增 21%，其中房建 /基建 7238/2438 亿增 16/19%；毛利 425 亿增 7%，其中房建/基建 212/101 亿增 13/21%。(3)地产合约销售额 1124 亿增 83%，合约销售面积 505 万 m2 增 75%，毛利 82.8 亿下降 16%，期末土储 91...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%	82.8 亿下降 16%，期末土储 9114 万 m2 是销售面积 5 倍。中国建筑行业全球最高信用评级，PE4.9倍(万保招金平均 PE8.6倍)。(1) 中国建筑全球最大工程承包商，打造规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程四位一体商业模式。(2)标普/穆迪/惠誉对公司的评级 A/A2/A 为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，2022 年北上广深新增货值占比 48%。(3)2023PE4.9 倍(万保招金平均 PE8.6 倍)、PB0.71 倍低于万保招金平均 PB0.87 倍。构建中国特色估值体系，中国建筑估值、现金流将提升。(1)疫情防控政策优化后消费复苏，提升经...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%	1)疫情防控政策优化后消费复苏，提升经济增长预期及政府财政税收收入，且疫情防控支出减少，将改善建筑工程业务的现金流。(2)证监会等将共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，促进央企估值水平合理回归。风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 1,892,706 2,055,052 2,210,303 2,378,693 2,549,251 (+/-)% 17% 9% 8% 8% 7% 经营利润（EBIT
中信建投2024年一季报亮点	ST中南:2024年一季度报告	有所实践。但在目前环境下，市场主体还难以将有限的资源使用到最能发挥价值的地方，“三大工程”投资较多，见效较慢，行业风险的化解，新发展模式的建立还需要更多探索。建筑行业的调整也还在继续，2024 年第一季度建筑业企业新签合同额 6.7 万亿元，同比下降 2.9%。在市场调整中，公司 2024 年第一季度总体业务保持平稳。由于竣工交付减少，公司营业收入 98.7 亿元，同比减少 11.3%。综合毛利率 8.65%，同比提升 0.87 个百分点，延续提升态势。其中房地产业务结算收入 95.7 亿元，同比下降 6.6%；结算毛利率 9.94%，同比提高 0.94 个百分点；建筑业务营业收入 2.4 亿元，同比下降 70.7...
中信建投2024年一季报亮点	ST中南:2024年一季度报告	业收入 2.4 亿元，同比下降 70.7%。实现净利润-4.8 亿元，同比改善 24.6%，归属母公司股东的净利润-6.0 亿元，同比改善 9.7%。虽然市场更具挑战，公司 2024 第一季度月均经营性现金流入 17.2 亿元，比 2023 年平均水平降低 11.3%，但公司通过更精细化的管理控制，仍然保持了经营活动产生的现金流量净额正值。公司继续坚持不依赖有息负债的模式，第一季度末公司有息负债 428.4 亿元，比 2023 年末减少 4.2 亿元，占总资产的比重 19.36%，保持行业低位。公司房地产业务 2024 年第一季度合同销售金额 47.3 亿元，销售面积 40.4 万平方米，同比分别下降 60.7...
中信建投2024年一季报亮点	ST中南:2024年一季度报告	0.4 万平方米，同比分别下降 60.7%和 59.6%，平均销售价格 11,950 元/平方米，基本与 2023 年全年持平。销售金额中，一二线城市占比 44%，长三角占比 55%。公司继续保持灵活的施工节奏，第一季度新开工面积 3 万平方米，竣工面积 142 万平方米。截止第一季度末，公司在建项目规划建筑面积合计 1,234 万平方米，未开工项目规划建筑面积合计约 486 万平方米，可竣工资源总面积约 1,720 万平方米。公司建筑业务 2024 第一季度新承接项目合同总金额 11.3 亿元，同比增加 29.9%，好于市场水平。江苏中南建设集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 4 四、财务报表（一...
中信建投2024年一季报亮点	ST中南:2024年一季度报告	一季度报告 4 四、财务报表（一）合并财务报表 1、2024 年 3 月末合并资产负债表单位：元项目 2024 年 3 月 31 日 2023 年 12 月 31 日流动资产：货币资金 6,172,426,621.62 7,504,890,274.41 交易性金融资产 4,262,129.52 94,485,105.96 应收票据 141,118,757.46 152,755,904.30 应收账款 5,886,605,439.81 5,840,368,921.38 应收款项融资 0.00 610,567.66 预付款项 3,096,537,1...
中信建投2024年一季报亮点	ST中南:2024年一季度报告	预付款项 3,096,537,152.77 3,056,236,575.42 其他应收款 38,400,530,375.43 38,081,810,278.69 其中：应收利息 0.00 0.00 应收股利 5,500,000.00 5,500,000.00 存货 92,540,389,682.48 97,774,013,520.70 合同资产 12,403,421,246.62 12,237,528,643.86 一年内到期的非流动资产 821,064,209.63 821,064,209.63 其他流动
中信建投2024年一季报亮点	中国建筑中报:利润增长彰显韧性,订单结构持续优化_国君建筑韩其成团队	一、中国建筑维持增持。维持预测2024-2026年EPS1.40/1.47/1.54元增7%/5%/5%,维持目标价7.76元,对应2024年5.5倍PE。二、中国建筑2024H1净利增1.65%符合预期,地产业务毛利率提升1.3个百分点。(1)2024H1营收1.14万亿元增2.81%(Q1/Q2增4.67/1.16%),其中房建7493亿元增1.7%,基建2695亿元增11.7%,地产1164亿元下降8.7%。2024H1归母净利润294.5亿元增1.65%(Q1/Q2增1.20/2.11%),扣非归母净利269.5亿元增1.90%(Q1/Q2增1.13/2.96%)。(2)2024H1年毛利率9.4%(-0.2pct),其中...
中信建投2024年一季报亮点	中国建筑中报:利润增长彰显韧性,订单结构持续优化_国君建筑韩其成团队	年毛利率9.4%(-0.2pct),其中房建6.9%(-0.2pct),基建10.2%(-0.3pct),地产19.4%(+1.3pct)。2024H1费用率4.21%(-0.27pct),归母净利率2.57%(-0.03pct),加权ROE6.79%(-0.51pct),资产负债率76.28%(+0.80pct)。三、中国建筑2024H1经营净现金流净流出增加,订单中能源工程、工业厂房增速快。(1)2024H1经营净现金流-1088亿元(2023年同期-106亿元),其中Q1/Q2为-966/-122亿元(2023Q1-Q4为-654/549/-57.9/274亿元)。(2)2024H1应收账款3119亿元同比增28.8%,减值...
中信建投2024年一季报亮点	中国建筑中报:利润增长彰显韧性,订单结构持续优化_国君建筑韩其成团队	收账款3119亿元同比增28.8%,减值损失合计-91亿元(2023年同期-62亿元)。(3)2024H1新签24797亿元同增10%,其中房建15320亿元同增6%,基建7491亿元同增35%。地产合约销售额1915亿元同比下降21%。(4)细分来看,房建中工业厂房新签3891亿元(占房建订单的25%最高)增26%,市政配套等其他2133亿元增43%;基建中能源工程2609亿元增230%,水务环保794亿元增49%,石化工程等其他1408亿元增44%。四、中国建筑保持行业内全球最高信用评级,当前PB0.52、2024PE3.7倍历史底部。(1)中国建筑是全球最大的投资建设集团之一,入选中证50、上证50、富时中国A50指数,当前...
中信建投2024年一季报亮点	中国建筑中报:利润增长彰显韧性,订单结构持续优化_国君建筑韩其成团队	50、上证50、富时中国A50指数,当前股息率5.2%、PB0.52倍近10年历史分位2%、2024PE3.7倍近10年历史分位8%。(2)2024年第19次获得国资委年度央企负责人考核A级。标普、穆迪、惠誉对评级分别为A/A2/A,继续保持全球行业最高信用评级。(3)中国建筑是世界最大的工程承包商,业绩遍布上百个国家和地区,致力于高质量参与共建“一带一路”。(4)2024年计划实现新签合同额超过4.5万亿元增4.1%、营业收入超过2.38万亿元增5.1%,截至上半年新签目标已完成55%、营收目标已完成48%。国君建筑韩其成/郭浩然
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	91.88 3,848,570,565.29 4,367,652,360.93 项目 2022 年 12 月 31 日非套期工具名义金额公允价值资产负债利率衍生工具 325,658,909,925.00 39,116,565.88 1,356,292.59 权益衍生工具 153,354,961,555.27 2,506,473,960.54 3,057,008,404.68 货币衍生工具 67,956,103,023.51 6,416,091.70 50,080,701.42 信用衍生工具 450,...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	701.42 信用衍生工具 450,000,000.00 1,013,815.14 1,156,640.00 其他衍生工具 45,838,046,219.30 310,395,195.38 148,941,866.49 合计 593,258,020,723.08 2,863,415,628.64 3,258,543,905.18 在当日无负债结算制度下，本集团的期货合约每日结算，其产生的持仓损益金额已在本集团其他货币资金及利润表中体现。于 2023 年 6 月 30 日，本集团未到期的期货合约的公允价值为人民币-101,530,551.00 元 (20...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	101,530,551.00 元 (2022 年 12 月 31 日：人民币-87,702,525.00 元) 。 113 中信建投证券股份有限公司截至 2023 年 1 月 1 日至 6 月 30 日止期间财务报表四合并财务报表主要项目附注 (续) 5 买入返售金融资产 (1) 按标的物类别列示项目 2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日债券 26,409,326,043.27 20,659,777,266.94 股票 5,244,312,761.85 5,299,448,723.00 其他 1,064,591,95...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	00 其他 1,064,591,951.67 121,744,290.15 小计 32,718,230,756.79 26,080,970,280.09 减：减值准备 482,565,411.42 529,670,763.20 合计 32,235,665,345.37 25,551,299,516.89 (2) 按业务类别列示项目 2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日债券质押式回购 26,409,326,043.27 20,659,777,266.94 股票质押式回购 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	777,266.94 股票质押式回购 5,244,312,761.85 5,299,448,723.00 其他 1,064,591,951.67 121,744,290.15 小计 32,718,230,756.79 26,080,970,280.09 减：减值准备 482,565,411.42 529,670,763.20 合计 32,235,665,345.37 25,551,299,516.89 114 中信建投证券股份有限公司截至 2023 年 1 月 1 日至
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告分析：23Q1毛利率回升订单高增，看好公司经营改善带来的价值提升	证券研究报告 \| 公司点评 \| 基础建设 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分中国铁建(601186) 报告日期：2023 年 04 月 29 日 23Q1 毛利率回升订单高增，看好公司经营改善带来的价值提升 ——中国铁建 2023 年一季度报告分析投资要点 ❑ 2023 年 Q1 营收/归母净利同比+3.43%/+5.10%，毛利率及现金流有所改善 2023Q1 实现营收 2735 亿元，同比+3.43%，实现归母净利 59.1 亿元，同比 +5.10%，实现扣非净利润 56.6 亿元，同比+5.20%。Q1 综合毛...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告分析：23Q1毛利率回升订单高增，看好公司经营改善带来的价值提升	6 亿元，同比+5.20%。Q1 综合毛利率 7.77%，同比提升 0.46pct。公司期间费用率 4.14%，同比+0.25pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别+0.07/+0.13/+0.07/-0.02pct。现金流：2023Q1经营现金流净流出392亿元，较去年同期少流出 18.8 亿元，收现比 106%，同比+5.8pct，回款能力改善。 ❑ 23Q1 工程承包/绿色环保新签同比+42%/+132%，新签及在手订单保障充裕 2023Q1 新签订单 5396 亿元，同比稳增 15.82%，其中工程承包/投资运营/绿色环保/房地产/物流贸易新签 3977/435/202/201/390...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告分析：23Q1毛利率回升订单高增，看好公司经营改善带来的价值提升	3977/435/202/201/390 亿元，分别同比+42%/- 60%/+132%/+81%/+5.3%，主要业务线核心受益于稳增长/稳投资政策落地，其中地产订单受益央企品牌背景，销售表现优异。拆分工程业务看，铁路/公路/房建/ 市政/水利/机场/电力分别同比+24%/+24%/+7.6%/+19%/+145%/+771%/+57%，基建业务订单百花齐放。截止 2023Q1，公司在手订单 6.64 万亿，按 2022 年收入计算，订单保障倍数 6.05 倍，发展动力充沛。 ❑ 专项债前置发行，基建建设龙头央企核心受益中特估+高质量发展 2023Q1 基础设施固定资产投资同比增长 8.8%，延续 2022...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告分析：23Q1毛利率回升订单高增，看好公司经营改善带来的价值提升	产投资同比增长 8.8%，延续 2022 年高增态势，随着疫情影响淡去，天气渐暖工程项目施工迎来旺季，投资至实物落地有望加速。叠加今年 3.8 万亿专项债的前置落地，截至 2023 年 4 月 23 日地方专项债已发行 1.49 万亿（已发行 39.2%），公司作为国家基建建设巨头，2023 年尤其是 H1 公司主业有望保持较快增长。随着国资委考核调整为“一利五率”，增加了对 ROE和现金流的重视程度，我们认为有望驱动国央企龙头的进一步企高质量发展。中特估体系构建背景下，公司当前兼具基本面/成长性，PB/PE（TTM）仅为 0.70/6.10，仍有较大价值重估空间。 ❑ 盈利预测及估值预计公司 2023-202...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告分析：23Q1毛利率回升订单高增，看好公司经营改善带来的价值提升	预测及估值预计公司 2023-2025 年实现营业收入 12646、14153、15755 亿元，同比增长 15.35%、11.92%、11.32%，对应归母净利润 299.33、335.22、371.35 亿元，同比增长 12.35%、11.99%、10.78%，对应 EPS 为 2.20、2.47、2.73 元。现价对应 PE 为 5.40、4.82、4.35 倍。稳增长叠加全面加强基础设施建设背景下，中国铁建业绩具备稳健成长性，当前价值低估，维持“买入 ”评级。 ❑ 风险提示：基建投资增速不及预期；房地产开发及销售增速不及预期；物流贸易增速不及预期。投资评级
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复	；现金流方面：经营性现金流净额-392 亿元，同比少流出 18.8 亿元，主要系公司加强现金流管理取得成效所致。  新签：工程承包/物流与货物贸易/房地产/绿色环保业务稳增  总量看，公司 23Q1 实现新签合同额 5396.34 亿元，yoy+15.82%。分业务看：1）工程承包板块，新签 3976.95 亿元，高增 41.66%，高增原因主要系铁路、公路、市政、水利水运等业务订单实现稳步增长。2）非工程承包板块，投资运营/物流与货物贸易 / 房地产 / 绿色环保四大业务板块新签合同额分别 434.74/390.51/201.27/202.48 亿元，yoy-60.2...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复	7/202.48 亿元，yoy-60.22%/+5.28%/+81.13%/+131.99%，其中房地产开发业务新签高增主要系市场逐步回暖，以及去年同期订单受市场影响基数较低；绿色环保业务新签高增原因是公司积极践行绿色理念，不断加快绿色转型步伐，实现订单快速增长；投资运营新签同比降幅较大主要系公司受市场影响，报告期 PPP、城市综合开发项目招标总量减少。  短期受益稳增长、“一带一路”倡议下内外基建需求高景气度，“投建营”一体化及“8+N” 战略有望驱动业绩中长期稳健成长  短期驱动：内外需求共振，助力业绩稳增长。内需方面：2023 年基建政策、资金双发力， 45%省份固投增速目标不低于 10%，68%省份固投...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复	投增速目标不低于 10%，68%省份固投增速目标不低于 22 年实际水平，基础设施建设需求强劲。低估值大建筑央企有望受益，公司 2022 年国内新签合同额 2.94 万亿元，同比高增 14.70%；外需方面：2023 年为“一带一路”十周年，疫后相关国别经济复苏强劲，涉外工程公司有望受益外需扩张。公司 2022 年实现海外新签 3061 亿元，同比高增 18.95%。  中长期驱动：公司紧抓 3060 目标，实现绿色环保产业规模效益快速增长，2022 年实现绿色环保业务新签合同额 1907 亿元，同比高增 50.39%，重点发展新兴业务：1）流域治理、水环境综合治理业务；2）光伏发电、风力发电、抽水蓄能等新能源业务；3...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复	电、风力发电、抽水蓄能等新能源业务；3）建筑垃圾资源化业务。  受益中特估及“一利五率”考核体系，价值仍低估、看好估值持续修复  2022 年 11 月，证监会高层发声探索中国特色估值体系；2022 年 5 月、2023 年 1 月，国务院国资委先后提出《提高央企控股上市公司质量工作方案》、 “一利五率”考核体系。利好政策加码叠加建筑央企服务国家经济稳增长大局，板块估值中枢持续提升。 Q1 业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复 —中国铁建（601186.SH）2023 年一季报点评中国铁建（601186.SH）/建筑装饰证券研究报告/公司点评 2023 年 5 月 11 日 ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复	评 2023 年 5 月 11 日 [Table_Industry] -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2022-05 2022-06 2022-06 2022-07 2022-08 2022-08 2022-09 2022-10 2022-10 2022-11 2022-12 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-03 2023-04 2023-05 中国铁建沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评  2023 年 5 月 11 日，中国中铁市
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1收入、业绩稳增，经营拐点向上	新签订单额 7238/2438/42 亿元，同增 15.5%/18.8%/28.4%。房建业务持续向好，2023Q1 房屋施工面积 14.05 亿平（+9.7%）；房屋新开工面积 1477 万平（+10.8%），今年以来新开工增速持续向好；房屋竣工面积 3098 万平（-0.2%），降幅持续收窄。地产业务，2023Q1 合约销售额 1124 亿元，同增 82.8%，销售面积 505 万平，同增 74.9%，创下历史新高，可见在地产政策刺激下公司库存去化明显，且逐渐向开工端有所传导。 ▍风险因素：宏观环境变化导致回款周期拉长，地产信用风险带来减值损失，基建稳增长力度不及预期，国际局势动荡。 ▍盈利预测、估值与评级：基于公...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1收入、业绩稳增，经营拐点向上	动荡。 ▍盈利预测、估值与评级：基于公司在手订单充裕，新签订单增速较快，地产业务触底回升的情况，我们给予公司 2023-25 年 EPS 预测为 1.36/1.49/1.61 元，当前股价对应 4.6/4.2/3.9x PE。参考可比公司估值（中国中铁、中国交建、中国中冶等 2023 年估值在 6-9x PE），考虑到公司竞争地位，给予公司 2023 年 7.5x PE，对应市值 4086 亿元；另考虑到公司横跨工程业务以及房开业务，参照 2023 年可比建筑行业公司（中国中铁、中国交建、中国中冶）0.8-1xPB 估值水平以及地产行业龙头（保利发展、万科 A）0.75-0.95xPB 估值水平，给予公司 2023 年...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1收入、业绩稳增，经营拐点向上	PB 估值水平，给予公司 2023 年 0.85x PB，对应市值 3664 亿元。综合 PE 和 PB 估值，我们预测公司合理市值为 3800 亿元，对应目标价 9 元，维持“买入”评级。中国建筑 601668.SH 评级买入（维持）当前价 6.30元目标价 9.00元总股本 41,934百万股流通股本 41,320百万股总市值 2,642亿元近三月日均成交额 1,821百万元 52周最高/最低价 6.58/4.74元近1月绝对涨幅 7.33% 近6月绝对涨幅 28.05% 近12月绝对涨幅 11.27% ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1收入、业绩稳增，经营拐点向上	近12月绝对涨幅 11.27% 中国建筑（601668.SH）2023 年一季报点评｜2023.4.28 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 项目/年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 1,891,339 2,055,052 2,301,367 2,508,053 2,706,189 营业收入增长率 YoY 17.1% 8.7% 12.0% 9.0% 7.9% 净利润(百万元) 51,408 50,950 57,220 62,456 67,485 净利润增长率 YoY 14.4% -0.9% ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：Q1收入、业绩稳增，经营拐点向上	率 YoY 14.4% -0.9% 12.3% 9.1% 8.1% 每股收益 EPS(基本)(元) 1.23 1.21 1.36 1.49 1.61 毛利率 11.3% 10.5% 10.3% 10.2% 10.2% 净资产收益率 ROE 14.9% 13.3% 13.3% 13.0% 12.6% 每股净资产（元） 8.20 9.16 10.28 11.49 12.79 PE 5.1 5.2 4.6 4.2 3.9 PB 0.8 0.7 0.6 0.5 0.5 PS 0.1 0.1 0.1 0.1 0
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%	00 指数下跌 5%以上行业投资评级增持明显强于沪深 300 指数中性基本与沪深 300 指数持平减持明显弱于沪深 300 指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路 669 号博华广场 20 层深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心南楼 18 层邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报＆2023一季报综述：业绩整体稳健，现金流同比改善	请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 \| 2023年05月14日超配建筑行业 2022 年报＆2023 一季报综述业绩整体稳健，现金流同比改善核心观点行业研究·行业专题建筑装饰超配·维持评级证券分析师：任鹤联系人：朱家琪 010-88005315 021-60375435 renhe@guosen.com.cn zhujiaqi@guosen.com.cn S0980520040006 联系人：卢思宇 0755-81981872 lusiyu1@guosen.com.cn 市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑行业 2023 年 5 月投资策略-重申“中特...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报＆2023一季报综述：业绩整体稳健，现金流同比改善	2023 年 5 月投资策略-重申“中特估”、“一带一路”、 “AI+建筑”三条主线》 ——2023-05-14 《建筑行业周观点-建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在》 ——2023-05-04 《建筑行业周观点-从国企改革目标看建筑央企经营质效提升方向》 ——2023-04-24 《统计局 1-3 月基建数据点评-基建投资增速略放缓，全年高增长预期仍在》 ——2023-04-19 《建筑行业周观点-估值回归下半场，关注企业盈利改善趋势》 ——2023-04-18 收入增速放缓，利润增长提速，集中度提升。2022 年，全行业实现营收 84842 亿元，同增 9.4%，增速收窄 6.6pct，营收 CR5 为 66.2%；...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报＆2023一季报综述：业绩整体稳健，现金流同比改善	6pct，营收 CR5 为 66.2%；实现归母净利 1840 亿元，同增 12.9%，增速扩大 16.2pct。2023Q1 实现营业收入 20379 亿元，同增 8%，增速同比收窄 7.9pct，CR5 为 68.3%；实现归母净利 519 亿元，同增 14.2%，增速同比扩大 1.3pct。盈利水平下滑，资产负债率略上升，现金流同比改善。1）盈利：2022 年全行业 ROE 为 7.2%，同比下滑 0.16pct，2023Q1 整体 ROE 为 1.87%，同比持平，主因宏观经济低迷，叠加疫情，影响项目进度，导致管理成本升高。2）资产结构：2022 年全行业资产负债率 74.9%，同比提升 0.7pct， 2023Q1...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报＆2023一季报综述：业绩整体稳健，现金流同比改善	，同比提升 0.7pct， 2023Q1 资产负债率 75.1%，同比提升 0.5pct，主因 2023 年新一轮国企改革要求放松至“资产负债率总体保持稳定”。3）现金流：2022 年全行业实现经营性现金净流入 2057 亿元，同比大幅增加 1370 亿元，2023Q1 实现经营性现金净流出 3377.4 亿元，同比少流出 540 亿元。主因近几年央企加强现汇业务，缩减投资业务，加强收款工作。基建板块业绩相对稳健，园林、装饰板块盈利、负债承压。2022 年，基建市政工程实现营收 44940.9 亿元，同增 10.9%，增速收窄 2.3pct，房屋建设实现营收 27209.9 亿元，同增 7.4%，增速大幅收窄 10.2p...
中信建投2024年一季报亮点	建筑行业2022年报＆2023一季报综述：业绩整体稳健，现金流同比改善	同增 7.4%，增速大幅收窄 10.2pct。基建市政工程受基建投资高增长支撑，增速降幅最小。2022 年装修装饰 ROE 提升 15.7pct，园林工程下滑 14.7pct，资产负债率均上升 3.9pct。建筑央企业绩保障性强，国际工程逆势增长。建筑央企营收增速、净利率有所下降，2022 年建筑央企新签订单 14.9 万亿元，同增 14.4%，增幅扩大，2023Q1 新签订单同增 15.04%。2022 年中钢国际、北方国际、中工国际收入增幅逆势扩大，2023 年一季度中钢国际、北方国际收入增速扩大。投资建议：2022 年及 2023 年一季报显示当前建筑行业业绩稳健，集中度
中信建投2024年一季报亮点	营收／业绩稳增体现经营韧性，业务结构优化工业／基建占比提升	本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 08 月 30 日中国建筑(601668.SH) 公司快报营收/业绩稳增体现经营韧性，业务结构优化工业/基建占比提升证券研究报告房建建设投资评级买入-A 维持评级 6 个月目标价 7.05 元股价 (2024-08-29) 5.24 元交易数据总市值(百万元) 218,038.09 流通市值(百万元) 216,518.85 总股本(百万股) 41,610.32 ...
中信建投2024年一季报亮点	营收／业绩稳增体现经营韧性，业务结构优化工业／基建占比提升	股本(百万股) 41,610.32 流通股本(百万股) 41,320.39 12 个月价格区间 4.61/5.89 元股价表现资料来源：Wind 资讯升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.4 1.2 4.7 绝对收益 -6.8 -8.1 -8.9 董文静分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 陈依凡分析师 SAC 执业证书编号：S1450524080001 chenyf4@essence.com.cn 相关报告 2023Q4 业绩增速大幅提升，经营性现金流大幅改善...
中信建投2024年一季报亮点	营收／业绩稳增体现经营韧性，业务结构优化工业／基建占比提升	业绩增速大幅提升，经营性现金流大幅改善 2024-04-22 事件：公司发布 2024 年中报，2024H1 实现营收 1.14 万亿元（yoy+2.81%），实现归母净利润 294.5 亿元（yoy+1.65%）；2024Q2 实现营收 5953.00 亿元（yoy+1.16%），实现归母净利润 145.28 亿元（yoy+2.11%）。基建营收和新签占比持续提升，境外业务新签翻倍增长。 2024H1，公司基建业务实现营收 2694.73 亿元（yoy+11.7%），营收占比达 23.5%（同比+1.9pct），毛利率为 10.2%，高于公司整体盈利水平（9.4%）；期内，公司建筑业务累计新签...
中信建投2024年一季报亮点	营收／业绩稳增体现经营韧性，业务结构优化工业／基建占比提升	（9.4%）；期内，公司建筑业务累计新签合同额 2.29 万亿元（yoy+13.7%），其中基建工程新签订单增速亮眼，高达 34.9%，新签订单占比为 32.7%（同比+5.1pct），细分领域能源工程/水务及环保/水利水运新签合同分别同比高增 230.4%/49.2%/42.5%，新签合同合计占比提升至 49.1%。此外，期内公司整体境外业务新签订单同比翻倍增长（yoy+107.4%），占比约为 5.2%。公司业务结构持续优化，基建业务积极抢抓重点领域发展机遇，营收增长稳健、订单增速亮眼，境外新签订单持续同比高增。房建业务结构持续优化，地产销售均价和毛利率提升。2024H1，公司房建工程营收 7493.3...
中信建投2024年一季报亮点	营收／业绩稳增体现经营韧性，业务结构优化工业／基建占比提升	4H1，公司房建工程营收 7493.37 亿元（yoy+1.7%），新签合同额 15320 亿元（yoy+5.7%），累计竣工面积 yoy+18.2%。期内公司房建业务结构持续优化，聚焦中高端“新房建”领域，工业厂房新签合同同比高增 26.1%，占房建新签的比重约为 25.4%（同比+4.1pct），科教文卫体设施新签合同同比增长 3.3%，占房建新签的比重约为 18%，住宅新签合同占比同比下降 3.1pct 至 21.7%。2024H1，公司房地产开发与投资实现营收 1163.85 亿元（yoy-8.7%），同比降幅有所收窄（23H1yoy-16.1%）；平均售价 2.9 万元
中信建投2024年一季报亮点	投资收益改善，业绩韧性明显	请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告金融公司\|公司点评\|中信证券（600030）投资收益改善，业绩韧性明显 2024年08月29日 \|报告要点 \|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 中信证券发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业总收入 301.8 亿元，同比-4.18%；归母净利润 105.7 亿元，同比-6.51%；加权平均 ROE3.96%，较去年同期减少 0.31pct。2024Q2 单季度营业总收入 164.3 亿元，同比+1.7%，环比+...
中信建投2024年一季报亮点	投资收益改善，业绩韧性明显	164.3 亿元，同比+1.7%，环比+19%；归母净利润 56.1 亿元，同比-4.7%，环比+13%。刘雨辰耿张逸 SAC：S0590522100001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 6 金融公司\|公司点评 glzqdatemark2 中信证券(600030) 投资收益改善，业绩韧性明显行业：非银金融/证券Ⅱ 投资评级：买入（维持）当前价格...
中信建投2024年一季报亮点	投资收益改善，业绩韧性明显	评级：买入（维持）当前价格： 18.79 元基本数据总股本/流通股本(百万股) 14,820.55/13,986.76 流通 A 股市值(百万元) 213,579.98 每股净资产(元) 17.24 资产负债率(%) 80.97 一年内最高/最低(元) 23.38/17.26 股价相对走势相关报告 1、《中信证券（600030）：利润环比改善，投行龙头地位稳固》2024.04.28 2、《中信证券（600030）：机构业务维持优势，扩表速度加快》2024.03.27 扫码查看更多事件中信证券发布 ...
中信建投2024年一季报亮点	投资收益改善，业绩韧性明显	多事件中信证券发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业总收入 301.8 亿元，同比-4.18%；归母净利润 105.7 亿元，同比-6.51%；加权平均 ROE3.96%，较去年同期减少 0.31pct。2024Q2 单季度营业总收入 164.3 亿元，同比+1.7%，环比+19%；归母净利润 56.1 亿元，同比-4.7%，环比+13%。 ➢ 经纪业务随市波动，资管业务维持优势 1）公司 2024H1 累计实现经纪业务收入 48.8 亿，同比-7.8%，占证券主营收入（剔除大宗商贸和政府补助）比重为 18.4%。其中 2024Q2 单季度实现经纪业务收入 24.4 亿元，同比-10%/环比...
中信建投2024年一季报亮点	投资收益改善，业绩韧性明显	收入 24.4 亿元，同比-10%/环比-0.2%。预计主因 2024H1 新发基金规模减少，以及佣金率调降拖累公司经纪业务收入。2）公司 2024H1 累计实现资管业务收入 49.1 亿，同比 -1.1%。其中 2024Q2 单季度资管业务收入 25.6 亿元，同比+3%/环比+8%。2024H1 公司控股公募华夏基金实现净利润 10.62 亿，同比-1.2%，贡献公司净利润占比 6.2%；截至 2024H1 末，华夏基金非货基 AUM 9523 亿，同比+26.1%，规模排名行业第二。 ➢ 投行业务持续巩固龙头地位，机构业务优势尽显公司 2024H1 累计实现投行业务收入 17
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司研究公司点评报告证券研究报告＃industryId＃银行 II ＃investSuggestion＃增持 ( ＃ investS uggesti onChan ge＃维持）＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：＃assAuthor＃陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC:S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn ...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	nyjy@xyzq.com.cn 投资要点＃summary＃ ⚫ 营收、利润均实现正增长。公司 2024 年一季度营收同比+4.7%，归母净利润同比+1.4%。拆分来看，①净利息收入同比-4.5%，主要受息差同比下行拖累；②手续费净收入同比-2.0%，降幅小于可比同业；③其他非息收入同比+68.5%，债券投资收益高增对营收贡献显著。成本方面，2024 年一季度成本收入比 27.0%，同比下降 0.6pct；资产减值损失同比+18.6%，减值计提力度略有提升，公司也加大了风险化解及不良资产处置力度。 ⚫ 规模保持稳步增长。2024 年一季度末总资产同比+3.2%，其中贷款同比 +4.5%...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	同比+3.2%，其中贷款同比 +4.5%(环比+1.5%）。增量结构看，2024Q1 新增信贷 840 亿元，票据贴现较上年末压降较多，一般性对公贷款和零售贷款保持稳步增长。其中，对公端制造业中长期贷款保持高增，较上年末增长 7.7%；零售端经营贷较上年末增长 4.6%，按揭贷款较上年末略有增长。 ⚫ 三大核心能力建设持续推进。公司聚焦财富管理、资产管理、综合融资三大核心能力建设，2024 年一季度末，零售管理资产规模达 4.39 万亿元，较上年末增长 3.57%；理财产品总规模 1.78 万亿元，较上年末增长 2.98%；综合融资余额 13.16 万亿元，较上年末增长 0.11%。 ⚫ 净息差同比-17bp。公...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	1%。 ⚫ 净息差同比-17bp。公司 2024 年一季度净息差 1.70%，同比-17bp，测算单季度息差环比小幅回升。资产端收益率下行主要受 LPR 下调、存量按揭利率下调等行业因素影响，负债成本预计边际有所改善。 ⚫ 资产质量保持稳定。公司 2024 年一季度末不良率环比持平于 1.18%；关注率环比+3bp 至 1.60%；拨备覆盖率环比持平于 208%；拨贷比环比-1bp 至 2.44%。 ⚫ 资本方面，2024 年一季度末核心一级、一级及总资本充足率分别为 9.69%、 11.44%和 13.61%。 ⚫ 盈利预测与评级：我们预计公司 2024、2025 年 EPS 分别为 1.35 元、1.37 ...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	EPS 分别为 1.35 元、1.37 元，预计 2024 年底每股净资产为 13.28 元。以 2024 年 4 月 30 日收盘价计算，对应 2024 年底 PB 为 0.52 倍。维持“增持”评级。风险提示：资产质量超预期波动，规模扩张速度不及预期中信银行（601998）＃title＃业绩稳健增长，资产质量稳定 ——中信银行 2024 年一季报点评＃createTime1＃ 2024 年 4 月 30 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 -
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	2,500,000,000.00 27/06/2022 16/12/2022 1.99% - 2,523,443,835.62 2,523,443,835.62 - 22 中信建投 CP002 4,000,000,000.00 4,000,000,000.00 13/07/2022 09/12/2022 1.93% - 4,031,514,520.55 4,031,514,520.55 - 22 中信建投 CP003 3,000,000,000.00 3,000,000,000.00 25/07/2022 23/05/2023 2.14% - 3,028,142,4...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	.14% - 3,028,142,465.76 - 3,028,142,465.76 22 中信建投 CP004 3,000,000,000.00 3,000,000,000.00 27/07/2022 18/01/2023 1.92% - 3,024,933,698.63 - 3,024,933,698.63 22 中信建投 CP005 3,000,000,000.00 3,000,000,000.00 26/09/2022 09/06/2023 1.96% - 3,015,626,301.36 - 3,015,626,301.36 22 中信建投 CP006 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	36 22 中信建投 CP006 3,000,000,000.00 3,000,000,000.00 28/09/2022 20/06/2023 2.04% - 3,015,928,767.13 - 3,015,928,767.13 22 中信建投 CP007 2,000,000,000.00 2,000,000,000.00 12/12/2022 08/09/2023 2.74% - 2,003,002,739.73 - 2,003,002,739.73 22 中信建投 CP008 2,000,000,000.00 2,000,000,000.00 15/12...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	0,000,000.00 15/12/2022 15/09/2023 3.00% - 2,002,794,520.55 - 2,002,794,520.55 短期公司债 22 信投 S1 1,000,000,000.00 1,000,000,000.00 22/07/2022 21/10/2022 1.78% - 1,004,438,000.00 1,004,438,000.00 - 22 信投 S2 1,000,000,000.00 1,000,000,000.00 06/09/2022 06...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(可视版)	.00 06/09/2022 06/12/2022 1.70% - 1,006,124,792.45 1,006,124,792.45 - 收益凭证 (1) 7,231,861,853.58 24,252,554,048.84 28,033,596,810.80 3,450,819,091.62 合计 18,290,179,387.85 49,109,439,581.00 47,858,371,384.07 19,541,247
中信建投2024年一季报亮点	资管亮眼，期待标签业务回归	526 亿元，同比-11%，市占率 3.55%，持平于年初；买入返售金融产品 230 亿元，较年初+65%。预计市场需求不足，业务缩水，叠加流动性宽松下利差收窄拖累业务表现。 ❑ 投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE 长期领先。公司投行标签依旧闪亮，财富管理转型成效显著，自营以固收投资为主，衍生品业务稳中有进。展望后市，监管呵护资本市场，并购重组发酵，建议左侧布局。考虑市场外围环境，我们下修原盈利预测，预计公司 24/25/26 年归母净利润 53 亿/63 亿/68 亿，同比-25%/+20%/+8%。公基础数据总股本（百万股） 7757 已上市流通股（...
中信建投2024年一季报亮点	资管亮眼，期待标签业务回归	（百万股） 7757 已上市流通股（百万股） 3811 总市值（十亿元） 145.5 流通市值（十亿元） 71.5 每股净资产（MRQ） 13.2 ROE（TTM） 5.4 资产负债率 80.4% 主要股东北京金融控股集团有限公司主要股东持股比例 35.81% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1 -20 -27 相对表现 3 -15 -14 资料来源：公司数据、招商证券相关报告 1、《中信建投（601066）—业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击》 2024-04-30 2、《中信建投（60...
中信建投2024年一季报亮点	资管亮眼，期待标签业务回归	24-04-30 2、《中信建投（601066）—营收利润双降，结构性亮点在资管自营》 2024-03-31 3、《中信建投（601066）—业绩增速回落，资管业务高增，自营强势复苏》 2023-10-27 郑积沙 S1090516020001 zhengjisha@cmschina.com.cn 张晓彤研究助理 zhangxiaotong2@cmschina.com.c n -40 -30 -20 -10 0 10 Aug-23 Dec-23 May-24 (%) 中信建投沪深300 中信建投（601066.SH）敬请阅读末页的重要说明 ...
中信建投2024年一季报亮点	资管亮眼，期待标签业务回归	H）敬请阅读末页的重要说明 2 公司点评报告司目标价 24 元，为 2024 年近 35 倍 PE，空间约 28%，维持强烈推荐评级。 ❑ 风险提示：政策力度不及预期、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。财务数据与估值会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 27565 23243 18836 21637 23230 同比增长 -7.7% -15.7% -19.0% 14.9% 7.4% 营业利润(百万元) 9501 9499 6292 7569 8148 同比增长 -27.1% 0.0% ...
中信建投2024年一季报亮点	资管亮眼，期待标签业务回归	同比增长 -27.1% 0.0% -33.8% 20.3% 7.6% 归母净利润(百万元) 7507 7034 5285 6326 6810 同比增长 -26.7% -6.3% -24.9% 19.7% 7.6% 每股收益(元) 0.86 0.78 0.68 0.82 0.88 PE 22.37 24.67 28.24 23.59 21.92 PB 2.18 2.06 1.96 1.85 1.89 资料来源：公司数据、招商证券敬请阅读末页的重要说明 3 公司点评报告图 1：中信建投营业
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩增长符合预期，看好公司长期竞争力	1 \| 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明公司点评 \| 中信证券业绩增长符合预期，看好公司长期竞争力中信证券（600030.SH）2023 年一季报点评  核心结论公司评级买入股票代码 600030.SH 前次评级买入评级变动维持当前价格 21.03 近一年股价走势分析师罗钻辉 S0800521080005 15017940801 luozuanhui@research.xbmail.com.cn 联系人孙冀齐 13162770049 sunjiqi@research.xbmail.com.cn ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩增长符合预期，看好公司长期竞争力	rch.xbmail.com.cn 相关研究中信证券：机构业务优势尽显，全面注册制下优势将进一步显现—中信证券（600030.SH） 2022 年报点评 2023-04-02 中信证券：业绩展现较强韧性，投行收入稳步增长 — 中信证券 2022 年三季报点评 2022-10-30 中信证券：二季度边际改善明显，自营投资业绩强于同业—中信证券 2022 年中报点评 2022-08-30 事件：中信证券披露 23 年一季报，实现营收/归母净利润 153.48 / 54.17 亿元，yoy +0.87% / +3.60%；实现 EPS 0.36 元，同比持平；加权平均 ROE...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩增长符合预期，看好公司长期竞争力	0.36 元，同比持平；加权平均 ROE 为 2.07%，yoy-0.19pct；经纪/投行/资管/信用和自营业务收入占比分别为 16.9%/12.9%/16.3%/3.8%/43.1%。自营业务收入同比高增，是业绩改善的核心因素。Q1 自营业务收入（投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益）为 66.13 亿元，yoy+97.3% / qoq+26.3%。其中，投资净收益 58.2 亿元，同比+89.58%，主要是金融资产处置收益同比增加；公允价值变动收益同比+156.6%至 9.08 亿元，主要是证券市场波动导致金融工具公允价值变动。期末，公司金融投资规模为 7013 亿元，较上年末增幅超 100...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩增长符合预期，看好公司长期竞争力	7013 亿元，较上年末增幅超 1000 亿元。手续费及佣金净收入同比、环比均有下滑，预计受活跃度回落影响。23Q1 手续费及佣金净收入为 73.28 亿元，yoy-10.8% / qoq-6.9%。1）经纪业务：收入 25.92 亿元，yoy -18.6% / qoq +9.0%，22 年公司及下属子公司股基交易额 36.2 万亿元，市占率 7.3%（21 年为 6.9%），预计收入下滑主要受市场影响；2）投行业务：收入 19.8 亿元，yoy +8.3% / qoq -16.9%。截至 4 月 27 日，公司投行 IPO 承销规模为 269.38 亿元，位居第一，看好全面注册制背景下投行业务的增长及投行对其他业务的...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩增长符合预期，看好公司长期竞争力	背景下投行业务的增长及投行对其他业务的带动作用；3）资管业务：收入 24.98 亿元，yoy -10.0% / qoq -12.6%，预计受规模回落所致。利息净收入有所回落，主要是利息支出增长所致。23Q1 利息净收入 5.83 亿元，yoy -42% / qoq -64.4%，在收入贡献中进一步下滑。从融出资金角度看，公司期末规模为 1119 亿元，环比与同比基本相差不大，我们判断 Q1 公司加大金融投资规模，导致利息支出增长。投资建议：我们预计 23 年归母净利润 yoy+25.6%至 267.7 亿元，当前股价对应 PB(23E)为 1.2x,维持“买入”评级。风险
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	本年减少 2022 年 12 月 31 日次级债(续) 21 信投 C3 (21) 19/03/2021 17/06/2022 3.40% 3,076,022,033.25 51,129,966.75 3,127,152,000.00 - 21 信投 C4 (22) 19/03/2021 19/03/2024 3.88% 1,028,159,433.54 39,911,847.96 38,800,000.00 1,029,271,281.50 21 信投 C5 (23)...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	1.50 21 信投 C5 (23) 15/04/2021 15/07/2022 3.27% 3,575,880,611.54 67,104,888.46 3,642,985,500.00 - 21 信投 C6 (24) 15/04/2021 15/04/2024 3.70% 2,047,845,202.31 76,216,395.15 74,000,000.00 2,050,061,597.46 21 信投 C7 (25) 21/06/2021 21/09/2022 3.30% 1,015,294,734.14 26,023,265.86 1,04...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	6,023,265.86 1,041,318,000.00 - 21 信投 C8 (26) 21/06/2021 21/06/2024 3.75% 2,542,798,376.35 96,579,781.52 93,750,000.00 2,545,628,157.87 21 信投 C9 (27) 12/07/2021 12/10/2022 3.05% 4,556,882,774.93 114,963,225.07 4,671,846,000.00 - 21 信投 10 (28) 12/07/2021 12/07/2024 3.50% 1,521,2...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	2024 3.50% 1,521,290,012.41 53,911,957.96 52,500,000.00 1,522,701,970.37 21 信投 11 (29) 18/10/2021 18/10/2023 3.43% 4,021,408,312.97 140,996,113.38 137,200,000.00 4,025,204,426.35 21 信投 12 (30) 18/10/2021 18/10/2024 3.75% 2,011,005,757.96 76,552,598.38 75,000,000.00 2,012,558,356...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	.00 2,012,558,356.34 21 信投 13 (31) 28/10/2021 28/10/2024 3.68% 4,015,541,380.00 150,923,019.20 147,200,000.00 4,019,264,399.20 21 信投 14 (32) 25/11/2021 25/11/2023 3.13% 2,000,967,772.26 65,436,163.89 62,600,000.00 2,003,803,936.15 21 信投 16 (33) 17/12/2021 17/12/2
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	年 1 月 1 日本期增加本期减少 2024 年 6 月 30 日短期融资券 23 中信建投 CP002 20.00 20.00 17/01/2023 12/01/2024 2.78% 2,053,162,739.73 1,675,616.43 2,054,838,356.16 - 23 中信建投 CP003 30.00 30.00 14/02/2023 07/02/2024 2.72% 3,071,763,287.67 8,271,780.82 3,080,035,068.49 - 23 中信建...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	35,068.49 - 23 中信建投 CP007 30.00 30.00 16/03/2023 12/03/2024 2.78% 3,066,491,506.85 15,997,017.74 3,082,488,524.59 - 23 中信建投 CP009 20.00 20.00 29/03/2023 22/03/2024 2.72% 2,041,433,424.66 11,926,138.18 2,053,359,562.84 - 23 中信建投 CP011 30.00 30.00 25/05/2023 23/02/2024 2.39% 3,043,412,876.71 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	3,043,412,876.71 10,264,172.47 3,053,677,049.18 - 23 中信建投 CP012 30.00 30.00 21/06/2023 23/04/2024 2.42% 3,038,587,397.26 22,309,324.05 3,060,896,721.31 - 23 中信建投 CP013 25.00 25.00 28/06/2023 27/06/2024 2.45% 2,531,380,136.99 29,702,513.28 2,561,082,650.27 - 23 中信建投 CP014 30.00 30.00 18/09/2...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	0.00 30.00 18/09/2023 13/09/2024 2.51% 3,021,661,643.84 37,340,547.94 - 3,059,002,191.78 24 中信建投 CP001 25.00 25.00 26/06/2024 16/04/2025 2.05% - 2,500,702,054.79 - 2,500,702,054.79 短期公司债 23 信投 S1 50.00 50.00 24/11/2023 24/11/2024 2.69% 5,002,840,005.58 7...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版)	5,002,840,005.58 72,896,769.20 - 5,075,736,774.78 23 信投 S2 55.00 55.00 19/12/2023 19/12/2024 2.76% 5,490,393,460.64 83,289,497.45 471,698.11 5,573,211,259.98 24 信投 S1 15.00 15.00 16/01/2024 16/01/2025 2.52% - 1,518,482,089.30 2,830,188.68 1,515,651,900.62 24 信投 S2 15.00
中信建投2024年一季报亮点	业绩稳中向好，自营表现亮眼	请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 \| 2023年04月28日买入中信证券（600030.SH）业绩稳中向好，自营表现亮眼核心观点公司研究·财报点评非银金融·证券Ⅱ 证券分析师：戴丹苗证券分析师：王剑 0755-81982379 021-60875165 daidanmiao@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cn S0980520040003 S0980518070002 证券分析师：陈莉 chenli@guosen.com.cn S0980522080004 基础数据投资评级买入(维持) 合理估值收盘价 21.03 元总市值/流通市值 311676/...
中信建投2024年一季报亮点	业绩稳中向好，自营表现亮眼	3 元总市值/流通市值 311676/294142 百万元 52 周最高价/最低价 22.75/17.04 元近 3 个月日均成交额 1458.24 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中信证券（600030.SH）2022 年年报点评-机构业务引领行业》 ——2023-03-31 《中信证券（600030.SH）-市场波动冲击业绩，投行优势持续领先》 ——2022-10-30 《中信证券（600030.SH）-投行优势显著，综合服务能力领先》 ——2022-08-30 《中信证券（600030.SH）-2022 年一季报点评-营收小幅下滑，龙头地位稳固》 ——2022-04-29 ...
中信建投2024年一季报亮点	业绩稳中向好，自营表现亮眼	头地位稳固》 ——2022-04-29 《中信证券（600030.SH）-营收净利双高增,综合竞争力持续领先》 ——2022-03-29 中信证券发布 2023 年第一季度报告。公司 2023 年一季度实现营业收入 153.48 亿元，同比增长 0.87%；实现归母净利润 54.17 亿元，同比增长 3.60%。 2023 年公司基本每股收益为 0.36 元/股，同比保持不变；加权平均净资产收益率为 2.07%，同比减少 0.19 个百分点。交易低迷，拖累经纪业务。2023 年一季度，市场以震荡行情为主，日均股基交易额 8787.45 亿元，同比下降 12.77%，市场成交量低迷影响经纪业务收入，公司 2023 年一季度实...
中信建投2024年一季报亮点	业绩稳中向好，自营表现亮眼	纪业务收入，公司 2023 年一季度实现经纪业务收入 25.92 亿元，同比下降 18.65%。规模调增，投资收益接近翻番。2023 年一季度，公司实现投资业务收入 66.13 亿元，同比增长 97.33%。公司自营业务坚持去方向导向，得益于业务规模和收益水平提升，截至一季度末，公司交易性金融资产为 6312.31 亿元，同比增长 17.74%；其他债权投资为 699.27 亿元，同比增长 10.59%。成本上升，信用交易和资管业务下滑。2023 年一季度，公司实现信用业务收入 5.83 亿元，同比下降 42.06%，主要原因在于因发债成本提升，利息支出增长显著超利息收入增长，一季度利息收入增长 6.41%的情况下，利...
中信建投2024年一季报亮点	业绩稳中向好，自营表现亮眼	季度利息收入增长 6.41%的情况下，利息支出增长为 18.78%。一季度公司实现资管业务收入 24.98 亿元，同比下降 10.03%。夯实优势，投行业务保持领先。2023 年一季度，公司实现投行业务收入 19.80 亿元，同比增长 8.36%。2023 年一季度，受益于全面注册制改革的落地实施，公司主承销金额达 881.55 亿元，其中首发募集资金 242.33 亿元，市场份额 25.29%；再融资 639.22 亿元，市场份额 26.16%，均市场排名第一。截至 4 月 27 日，公司 IPO 储备项目为 95 个，排名行业第一。风险提示：市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性
中信建投2024年一季报亮点	年报与一季报业绩前瞻：“轻复苏”板块业绩持续改善	..........6 四、小结：可关注业绩&性价比兼具的“轻复苏”细分行业 .................9 五、风险提示 ........................................................ 9 图表目录图表 1：可比口径下 2023 年业绩同比表现不及上一年............................................3 图表 2：可比口径下 2024Q1 业绩同比呈现微涨.......................................................3 图表 3： 2024 年初工业企业盈利已明显回暖.........
中信建投2024年一季报亮点	年报与一季报业绩前瞻：“轻复苏”板块业绩持续改善	年初工业企业盈利已明显回暖............................................................. 4 图表 4：中信一级行业 2023 年报与 2024 年一季报业绩表现（已披露数据）......5 图表 5： 2023 年与 2024 年一季度业绩均保持增长的中信二级行业（已披露数据） ............................................................................................................................................ 6 图表 6...

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