query stringclasses 49
values | title stringlengths 2 221 | passage stringlengths 1 2k | label int64 0 0 |
|---|---|---|---|
中信建投2024年一季报亮点 | 年报与一季报业绩前瞻：“轻复苏”板块业绩持续改善 | ............. 6
图表 6： 工业企业利润累计同比为正并保持增速增长的行业..................................7
图表 7： 中信一级行业 Wind 一致预期业绩同比情况...............................................8
图表 8： Wind 一致预期下，业绩持续增长的中信二级行业................................... 8
图表 9： 2023 年和 2024 年一季度业绩预计将保持增长的中信二级行业...............9
华福证券
华福证券
诚信专业
发现价值
3
请务必阅读报告末页的重要声明
策略... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 年报与一季报业绩前瞻：“轻复苏”板块业绩持续改善 |
3
请务必阅读报告末页的重要声明
策略点评报告
一、
披露进度：年报披露过半，一季报约 10%披露率
当前年报披露进度过半，一季报披露率略显不足，截至目前约 10%的披露率。
截至 4 月 22 日，约有 4500 家公司进行了业绩披露（包含业绩预告），披露率达到
84%，剔除业绩预告，仍有 59%的披露率，年报整体披露进度过半。一季报目前披
露率偏低，包含业绩预告约有 590 家公司进行了业绩披露，占比约 11%，剔除业绩
预告则有 409 家公司已完成披露，占比约 10%。
已披露数据显示，可比口径下年报一季报业绩同比呈现微涨。统计目前已披露
的数据，在可比口径下，2023 年营收同比增长 0.25%，对比 2022 年营收同... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 年报与一季报业绩前瞻：“轻复苏”板块业绩持续改善 | 长 0.25%，对比 2022 年营收同比 7.95%
有所下降；2023 年净利润同比 0.25%，低于 2022 年 3.83%的净利润同比增速。可
比口径下，2024 年一季报营收同比增长 1.92%，2023 年同期营收增长 6.28%；2024
年一季报净利润同比增长 6.72%，2023 年同期营收增长 7.92%。
图表 1：可比口径下 2023 年业绩同比表现不及上一年
来源：wind，华福证券研究所
图表 2：可比口径下 2024Q1 业绩同比呈现微涨
来源：wind，华福证券研究所
华福证券
华福证券
诚信专业
发现价值
4
请务必阅读报告末页的重要声明
策略点评报告
20 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) |
2024 年 1 月 1 日
178,454,635.73
3,494,973.17
51,547,528.65
29,420,909.97
6,745,202.15
860,212,746.12
34,000,958.99
1,163,876,954.78
本期计提
5,754,453.14
154,635.34
3,606,529.63
622,383.36
579,337.62
137,843,352.27
136,313.51
148,697,004.87
投资性房地产转入
594,966.17
-
-
-
-
-
-
594,966.17
本期减少
-
1,180... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | 6.17
本期减少
-
1,180,176.12
9,791,421.78
-
382,611.20
8,137,095.42
20,505,906.86
39,997,211.38
2024 年 6 月 30 日
184,804,055.04
2,469,432.39
45,362,636.50
30,043,293.33
6,941,928.57
989,919,002.97
13,631,365.64
1,273,171,714.44
净值
2024... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) |
2024 年 6 月 30 日
241,357,279.03
1,436,433.66
17,899,580.64
4,686,459.58
3,773,518.73
435,056,247.25
1,102,164.96
705,311,683.85
2023 年 12 月 31 日
245,127,897.60
858,533.47
20,938,014.23
5,009,904.89
4,328,074.33
523,103,728.24
563,281.13
799,92... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) |
563,281.13
799,929,433.89
中信建投证券股份有限公司 2024 年半年度报告
153 / 247
房屋及建筑物
通讯设备
办公设备
运输设备
安全防卫设备
电子设备
其他设备
合计
原值
2023 年 1 月 1 日
437,982,842.41
4,651,256.25
57,725,277.90
35,328,981.94
10,251,768.18
1,082,705,614.47
37,153,178.54
1,665,79... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | 153,178.54
1,665,798,919.69
本年增加
-
249,508.39
18,828,914.63
1,815,056.87
1,443,205.05
360,149,621.27
449,092.72
382,935,398.93
本年减少
14,400,309.08
547,258.00
4,068,649.65
2,713,223.95
621,696.75
59,538,761.38
3,038,031.14
84,927,929.95
2023 年 12 月 31 日
| 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2024一季报点评：整体业绩优于行业，头部优势显著 | 证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ
东吴证券研究所
1 / 3
请务必阅读正文之后的免责声明部分
中信证券（600030）
2024 一季报点评：整体业绩优于行业，头部
优势显著
2024 年 04 月 27 日
证券分析师 胡翔
执业证书：S0600516110001
021-60199793
hux@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元)
19.16
一年最低/最高价
17.26/26.10
市净率(倍)
1.10
流通A股市值(百万元)
217,785.65
总市值(百万元)
283,961.68
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2024一季报点评：整体业绩优于行业，头部优势显著 | 万元)
283,961.68
基础数据
每股净资产(元,LF)
17.35
资产负债率(%,LF)
81.76
总股本(百万股)
14,820.55
流通 A 股(百万股)
11,366.68
相关研究
《中信证券(600030)：2023 年报点评：
强者恒强，综合优势依旧》
2024-03-27
《中信证券(600030)：2023 三季报点
评：自营业务相对稳健，投行业务阶
段收紧》
2023-10-31
买入（维持）
[Table_EPS]
盈利预测与估值
2022A
2023A
2024E
2025E
2026E
营业总... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2024一季报点评：整体业绩优于行业，头部优势显著 | E
2025E
2026E
营业总收入（百万元）
65,109
60,068
63,179
71,485
82,166
同比（%）
-14.92%
-7.74%
5.18%
13.15%
14.94%
归母净利润（百万元）
21,317
19,721
20,844
24,022
29,278
同比（%）
-7.72%
-7.49%
5.69%
15.25%
21.88%
EPS-最新摊薄（元/股）
1.44
1.33
1.41
1.62
1.98
P/E（现价&最新摊薄）
13.32
14.40
13.62
11.82
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2024一季报点评：整体业绩优于行业，头部优势显著 | 0
13.62
11.82
9.70
[Table_Tag]
[Table_Summary]
事件：公司发布 2024 年一季报，实现营业收入 138 亿元，同比-10%；归
母净利润 50 亿元，同比-8%；归母净资产 2,809 亿元，较年初+4%。
投资要点
◼ 重资本业务收入整体下滑，汇兑收益大幅增长：1）金融资产处置收益
减少，致自营业务收入下滑：2024Q1，权益市场动荡，债市表现相对
稳健，截至 2024/03，万得全 A/中债综合指数分别-2.85%/+1.98%，公
司自营业务收入同比-17%至 55 亿元（占比总营收 40%），我们预计主
要系公司自营持仓中权益资产基数较高。2... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2024一季报点评：整体业绩优于行业，头部优势显著 |
要系公司自营持仓中权益资产基数较高。2）应付短期融资券和卖出回
购利息支出增加，致利息净收入下滑：2024Q1，公司利息净收入同比-
44%至 3 亿元（占比总营收 2%）。3）汇率波动，致汇兑收益增长：
2024Q1，公司汇兑收益同比+482%至 9 亿元（占比总营收 6%）。
◼ 轻资产业务整体小幅下滑，投行业务长期领先地位仍然稳固：1）市场
活跃度提升，致经纪业务收入小幅下滑。据 Wind，2024 年一季度 A 股
日均成交额同比+1.89%至 8,954 亿元，公司经纪业务收入同比-6%至 24
亿元（占比营收 18%）。2）预计管理费率下滑，致资管业务收入小幅下
滑。2024Q | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | 4
2.76%
5,490,393,460.64
83,289,497.45
471,698.11
5,573,211,259.98
24 信投 S1
15.00
15.00
16/01/2024
16/01/2025
2.52%
-
1,518,482,089.30
2,830,188.68
1,515,651,900.62
24 信投 S2
15.00
15.00
24/04/2024
24/04/2025
2.05%
-
1,506,257,120.05
2,830,188.68
1,503,426,931.37
24 信投 S3
65.00
65.00
2... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | S3
65.00
65.00
20/06/2024
20/06/2025
2.05%
-
6,504,385,470.18
12,264,150.94
6,492,121,319.24
收益凭证 (1)
5,340,532,092.89
3,403,786,312.07
4,982,298,940.13
3,762,019,464.83
合计
37,701,658,572.82
15,727,286,423.95
23,947,073,099.38
29,48... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | 47,073,099.38
29,481,871,897.39
中信建投证券股份有限公司 2024 年半年度报告
171 / 247
类型
面值 (亿元)
发行金额 (亿元)
起息日期
到期日期
票面利率
2023 年
1 月 1 日
本年增加
本年减少
2023 年
12 月 31 日
短期融资券
22 中信建投 CP003
30.00
30.00
25/07/2022
23/05/2023
2.14%
3,028,142,465.76... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | 4%
3,028,142,465.76
24,976,438.35
3,053,118,904.11
-
22 中信建投 CP004
30.00
30.00
27/07/2022
18/01/2023
1.92%
3,024,933,698.63
2,682,739.73
3,027,616,438.36
-
22 中信建投 CP005
30.00
30.00
26/09/2022
09/06/2023
1.96%
3,015,626,301.36
25,614,246.59
3,041,240,547.95
-
22 中信建投 CP006
30.00
30.00
28/09/... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2024年半年度报告(标准版) | 30.00
30.00
28/09/2022
20/06/2023
2.04%
3,015,928,767.13
28,504,109.58
3,044,432,876.71
-
22 中信建投 CP007
20.00
20.00
12/12/2022
08/09/2023
2.74%
2,003,002,739.73
37,534,246.57
2,040,536,986.30
-
22 中信建投 CP008
20.00
20.00
15/12/2022
15/09/2023
3.00%
2,002,794,520.55
42,246,57 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑与工程行业专题研究：央企改善如期而至，重估持续演绎 | ，维持 A 股/H 股“增持”/“买入”评级。
风险提示：基建投资增速放缓，地产恢复不及预期，资源品价格超预期下跌。
报告发布日期：2023 年 04 月 28 日
点击下载全文：中国中冶(1618 HK,买入;601618 CH,增持): Q1 业绩高增长，盈利能力小幅改善
中国化学
(601117 CH)
23Q1 营收/扣非归母同比+20.6%/+15.4%，维持“买入”评级
公司发布一季报，23Q1 实现营收/归母净利/扣非归母净利 428/11/11 亿元，同比+20.6%/+13.7%/15.4%。23Q1 新签订单 1046 亿元，同比+0.7%，
其中化学工程新签 813 亿元，同比+17.2%。我... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑与工程行业专题研究：央企改善如期而至，重估持续演绎 | 新签 813 亿元，同比+17.2%。我们维持公司 23-25 年归母净利预测为 66/77/89 亿元，可比公司 23 年 Wind 一致预期平均 11xPE，考
虑公司 22 年实业项目陆续投产，23 年生产节奏有望提高，认可给予公司 23 年 12xPE，上调目标价至 12.96（前值 11.88 元），维持“买入”评级。
风险提示：毛利率持续下降，海外业务波动较大，化工实业投资不及预期。
报告发布日期：2023 年 04 月 29 日
点击下载全文：中国化学(601117 CH,买入): 毛利率恢复，化学工程维持较快增长
中国电建
(601669 CH)
23Q1 营收/归母净利同比+0.7%/+8.7%，维... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑与工程行业专题研究：央企改善如期而至，重估持续演绎 | /归母净利同比+0.7%/+8.7%，维持“增持”评级
公司发布一季报：2023Q1 实现营收/归母净利 1334.8/30.2 亿元，同比+0.7%/8.7%（重述），2023Q1 新签订单 3223.8 亿元，同比+30.2%，其中能
源电力新签订单 1571.1 亿元，同比+207.4%，我们维持 23-25 年归母净利预测为 135/155/179 亿，采用分部估值法，公司新能源基建和投资业务具
有更高成长性，给予 23 年 36 亿运营净利 15xPE/99 亿工程净利 12xPE（可比公司 13/10xPE），维持目标价 10.03 元，维持“增持”评级。
风险提示：应收款项大幅增长，盈利能力大幅下降，新能源装机不及... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑与工程行业专题研究：央企改善如期而至，重估持续演绎 | 幅增长，盈利能力大幅下降，新能源装机不及预期。
报告发布日期：2023 年 04 月 28 日
点击下载全文：中国电建(601669 CH,增持): Q1 新签订单延续高增，盈利能力改善
中材国际
(600970 CH)
23Q1 营收/归母净利同比+0.6%/+5.5%，维持“买入”评级
公司发布一季度报：2023Q1 年实现营收/归母净利 100.1/6.2 亿元，同比+0.6%/+5.5%（重述），2023Q1 新签订单 226.3 亿元，同比+103%，截至
23Q1 末，未完合同额 602.4 亿元，在手订单充裕，为稳定持续发展提供保障。我们维持公司 2023-2025 年归母净利润预测为 29.3/34.... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑与工程行业专题研究：央企改善如期而至，重估持续演绎 | 5 年归母净利润预测为 29.3/34.0/39.3 亿元，
可比公司 2023 年 Wind 一致预期平均 15xPE，认可给予公司 2023 年 15xPE，维持目标价 16.68 元，维持“买入”评级。
风险提示：装备制造市占率提升不及预期，水泥生产线及矿山运维增量不及预期，水泥行业投资显著下滑。
报告发布日期：2023 年 04 月 26 日
点击下载全文：中材国际(600970 CH,买入): 净利率改善，资产负债结构优化
上海港湾
(605598 CH)
23Q1 营收/归母净利润同比-17.0%/-72.9%，维持“买入”评级
公司发布一季报：22 年实现营收 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023年报与2024年一季报综述：业绩稳健增长，境外工程与能源建设贡献增量 | 年一季度营收增速下滑至 1.3%
图表10： 2024 年一季度归母净利润同比下降 2.6%
资料来源：wind，中信建投
资料来源：wind，中信建投
45411
50024
58597
66897
77598
84942
90856
20667
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024Q1
营业收入
yoy
1408
1486... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023年报与2024年一季报综述：业绩稳健增长，境外工程与能源建设贡献增量 | 1
营业收入
yoy
1408
1486
1624
1700
1649
1831
2004
505
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
0
500
1000
1500
2000
2500
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024Q1
归母净利润
yoy
20393
43568
65031
90856
20667
8.1%
7.2%
7.2%
7.0%
1.3%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023年报与2024年一季报综述：业绩稳健增长，境外工程与能源建设贡献增量 | 0
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
单季度收入
yoy
518
1,084
1,550
2,004
505
13.8%
5.8%
2.6%
9.5%
-2.6%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
单季度归母净利润
yoy
4
行业深度报告
建筑装饰
请务必阅读正文之后的免责条... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023年报与2024年一季报综述：业绩稳健增长，境外工程与能源建设贡献增量 | 筑装饰
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
2023 年全年毛利率与归母净利率同比略有提升，一季度同比则略有下滑。2023 年全年建筑行业毛利率为
10.9%，归母净利率为 2.2%，毛利率同比提升 0.1 个百分点，归母净利率同比提升 0.05 个百分点，基本持平。
从近年整体来看，建筑行业毛利率整体处于下降通道，受行业竞争加剧、投资类项目大幅减少和房地产市场持
续下滑影响较大。2024 年一季度建筑行业毛利率与归母净利率分别为 9.3%和 2.4%，与 2023 年同期相比均下滑
0.1 个百分点。
图表11： 2023 年毛利率为 10.9%
图表12： 2023 年归母净利率为 2.2%
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023年报与2024年一季报综述：业绩稳健增长，境外工程与能源建设贡献增量 | 3 年归母净利率为 2.2%
资料来源：wind，中信建投
资料来源：wind，中信建投
图表13： 2024 年一季度毛利率为 9.3%
图表14： 2024 年一季度归母净利率为 2.4%
资料来源：wind，中信建投
资料来源：wind，中信建投
经营提质增效，期间费用率整体呈下行趋势。2023 年年建筑行业整体费用管控水平保持稳定，建筑行业整
体三费率较 2022 年基本持平。其中，销售费用率为 0.45%，较 2022 年上升 0.01 个百分点；管理费用率为 2.30%，
较 2022 年下降 0.02 个百分点；财务费用率 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中国交建2023年经营数据点评：全年新签合同额增长14.0%，海外工程高增，Q4疏浚及铁路工程放量 | 【兴证建筑 孟杰团队】中国交建2023年经营数据点评：全年新签增长14.0%，海外工程实现高增，Q4疏浚工程及铁路工程有所放量
玫瑰中国交建发布2023年1-12月经营情况简报：公司2023年1-12月新签合同额17532.15亿元，同比增长13.68%，完成年度目标的103.53%。其中Q4新签5814.71亿元，同比增长14.0%。
🔔1）分季度来看，公司2023Q1、Q2、Q3、Q4新签合同额4578.13亿元、4288.80亿元、2850.51亿元，5814.71亿元，分别同比变动+6.3%、+15.5%、+23.8%、+14.0%。
🔔2）分业务来看，公司基建业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别实现新签155... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中国交建2023年经营数据点评：全年新签合同额增长14.0%，海外工程高增，Q4疏浚及铁路工程放量 | 疏浚业务和其他业务分别实现新签15584.82亿元、559.72亿元、1191.93亿元和195.68亿元，同比分别变动+14.0%、+2.0%、+11.8%、+43.5%。其中在万亿国债落地支撑下，公司基建设计、疏浚工程Q4分别同比变动+34.8%、+50.2%，贡献主要增长动能。
🔔3）分基建细项业务来看，港口建设、道路与桥梁建设、铁路建设、城市建设、境外工程分别新签合同845.23亿元、3490.05亿元、369.19亿元、7929.08亿元、2951.26亿元，同比分别变动+10.2%、-2.5%、-17.7%、+16.8%、+41.5%。Q4来看，铁路建设实现放量，同比变动+69.9%，海外工程表现持续亮眼，同比变动+3... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中国交建2023年经营数据点评：全年新签合同额增长14.0%，海外工程高增，Q4疏浚及铁路工程放量 | %，海外工程表现持续亮眼，同比变动+37.1%。
🔔4）分区域来看，公司境外新签合同额 3197.46 亿元，同比增长 47.5%；境内新签合同额14334.69 亿元，同比增长 8.1%。
未来看点：1）国内“大交通+大城市”领域开拓深耕，国际受益于一带一路机遇；2）金融创新助推公司实现高质量发展，公司通过公募REITs+资产分拆上市+优先股发行+股权激励加强产融结合；3）公司当前估值处于底部，流通股占比相对较小，在“一利五率”考核及市值管理纳入央企负责人考核下，投资者回报有望加强。 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 |
301,947.16
流通 A 股（万股）
263,263.94
总市值（亿元）
271.75
流通市值（亿元）
236.94
近 3 月日均成交量（万）
2355.73
主要股东
中国核工业集团有限公司
56.64%
股价表现
相关研究报告
2022-10-2
9
【 中 信 建 投 建 筑 装 饰 】 中 国 核 建
(601611):业绩增速回落，核岛工程订单
有望释放——2022 年三季报点评
2022-08-3
0
【 中 信 建 投 建 筑 装 饰 】 中 国 核 建
(601611):业绩超预期，核电工程业务高
增长——2022 年中报点... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 | 电工程业务高
增长——2022 年中报点评
-11%
-1%
9%
19%
2022/5/16
2022/6/16
2022/7/16
2022/8/16
2022/9/16
2022/10/16
2022/11/16
2022/12/16
2023/1/16
2023/2/16
2023/3/16
2023/4/16
中国核建
沪深300
中国核建(601611.SH)
1
A 股公司简评报告
中国核建
请参阅最后一页的重要声明
重要财务指标
2021
2022
2023E
2024E
2025E
营业收入(... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 |
2024E
2025E
营业收入(百万元)
83,719.93
99,137.80 115,750.70 131,094.02 147,343.64
YoY(%)
15.00
18.42
16.76
13.26
12.40
净利润(百万元)
1,532.65
1,754.57
2,107.85
2,738.25
3,449.77
YoY(%)
12.70
14.48
20.14
29.91
25.98
毛利率(%)
9.94
10.07
10.34
10.47
10.57
净利率(%)
1.83
1.77
1.82
2.09
2.34
ROE(%)
7.51... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 |
2.34
ROE(%)
7.51
6.99
7.80
9.27
10.55
EPS(摊薄/元)
0.51
0.58
0.70
0.91
1.14
P/E(倍)
17.61
15.39
12.81
9.86
7.82
P/B(倍)
2.11
1.59
1.42
1.26
1.10
资料来源：iFinD，中信建投
风险分析
核电工程推进不及预期：核电工程投资体量大，建设周期长，且需考虑核安全性及后端乏燃料处理等，多
因素影响，可能导致核电工程推进不及预期，从而导致资金周转困难。
债务规模持续增长的风险：公司资产负债率持续高位且略有上行，债务规模持续扩大，若公司回款不... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 | 略有上行，债务规模持续扩大，若公司回款不及预
期，流动性紧缩，可能会有一定的偿债压力。
PPP 投资运营风险：公司 PPP 项目投资规模大，回款周期长，若房地产超预期下降及调整，可能会进一步
影响地方财政收入，导致公司 PPP 项目回款延迟及盈利能力不及预期。
图 1: 2023 年建筑业业务活动预期指数保持高位
图 2: 1-4 月，公司累计新签合同 495.5 亿元
数据来源：统计局，中信建投
数据来源：公司公告，中信建投
40
45
50
55
60
65
70
2023-04
2023-02
2022-12
2022-10
2022-08
2022 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | 019.20
147,200,000.00
4,019,264,399.20
21 信投 14
(32)
25/11/2021
25/11/2023
3.13%
2,000,967,772.26
65,436,163.89
62,600,000.00
2,003,803,936.15
21 信投 16
(33)
17/12/2021
17/12/2023
3.07%
2,998,103,820.97
93,708,083.39
92,100,000.00
2,999,711,904.36
22 信投 C1
(47)
21/01/2022
21/01/20... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | 21/01/2022
21/01/2024
2.90%
-
4,114,983,658.07
11,320,754.71
4,103,662,903.36
22 信投 C2
(48)
21/01/2022
21/01/2027
3.45%
-
2,066,231,910.59
5,660,377.36
2,060,571,533.23
22 信投 C3
(49)
22/02/2022
22/02/2025
3.08%
-
1,027,205,589.51
2,830,188.68
1,024,375,400.83
22 信投 C4
(50)
2... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | 3
22 信投 C4
(50)
22/02/2022
22/02/2027
3.49%
-
2,060,772,663.68
5,660,377.36
2,055,112,286.32
22 信投 C6
(51)
19/04/2022
19/04/2027
3.57%
-
1,025,636,329.94
3,773,584.91
1,021,862,745.03
金融债
19 中信建投金融债 01
(34)
05/08/2019
05/08/2022
3.52%
4,0... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | /08/2022
3.52%
4,056,979,307.08
83,820,692.92
4,140,800,000.00
-
收益凭证
(35)
13,267,514,327.73
5,858,228,108.02
1,673,168,077.08
17,452,574,358.67
合计
104,313,984,506.30
44,074,299,348.64
46,606,304,959.28
101,781,978,895.66
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | 781,978,895.66
229/311
中信建投证券股份有限公司
财务报表附注
2022年度
(除特别注明外，金额单位均为人民币元)
90
五 合并财务报表主要项目附注(续)
29 应付债券(续)
债券名称
起息日期
到期日期
票面利率
2021 年 1 月 1 日
本年增加
本年减少
2021 年 12 月 31 日
公司债
18 信投 F2
(1)
17/04/2018
17/04/2021
5.12 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业周观点：建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告 | 2023年05月04日
超 配
建筑行业周观点
建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在
核心观点
行业研究·行业周报
建筑装饰
超配·维持评级
证券分析师：任鹤
联系人：朱家琪
010-88005315
021-60375435
renhe@guosen.com.cn
zhujiaqi@guosen.com.cn
S0980520040006
联系人：卢思宇
0755-81981872
lusiyu1@guosen.com.cn
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
《建筑行业周观点-从国企改革目标看建筑央企经营质效提升方
向》 ——20... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业周观点：建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在 | 看建筑央企经营质效提升方
向》 ——2023-04-24
《统计局 1-3 月基建数据点评-基建投资增速略放缓，全年高增
长预期仍在》 ——2023-04-19
《建筑行业周观点-估值回归下半场，关注企业盈利改善趋势》
——2023-04-18
《建筑行业周观点-看多建筑板块的五条逻辑，关注光热发电和
绿色建筑机遇》 ——2023-04-10
《建筑行业 2023 年 4 月投资策略-看多建筑板块的五条逻辑》—
—2023-04-06
当前建筑央企 PB 仍低，仍有估值提升空间。央企 PB 中国建筑（0.71x）、
中国中铁（0.86x）、中国铁建（0.68x）、中国交建（0.78x）。对照股权
再融资标准，央企仍有向上修复估值水平... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业周观点：建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在 | 权
再融资标准，央企仍有向上修复估值水平的动力，涉房项目信用减值已经于
2020-2021 年进行集中计提，后续减值压力减轻，资产质量得以夯实，对应
破净幅度有望修复。
建筑央企一季度业绩延续较快增长。营收方面，2023 年第一季度中国中冶/
中国能建/中国化学增速较快，同比增长 22.4%/24.2%/20.6%，利润方面，中
国建筑/中国中冶/中国电建/中国能建扣除非经常损益的归母净利增速亮
眼，同比增长 27.6%/27.2%/22.5%/22.1%。
城投债：单周净融资 1165.9 亿元。4.25-4.30 城投债发行 2490 亿元，净融
资 1165.9 亿元。年初至今，城投债发行 2.52 万亿元，净融资 8293 ... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业周观点：建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在 | 行 2.52 万亿元，净融资 8293 亿元。
建材价格：水泥价格小幅回升。本周水泥价格指数上升 1.16 点，混凝土价
格指数下降 1.45 点，螺纹钢价格下降 14.44 元/吨，石油沥青价格下降 18.57
元/吨。
投资建议：国资委考核指标对建筑央企经营质量提升方向有重要指引作用，
2023 年 1 月引入“营业现金比率”和“净资产收益率”考核指标，更加注重
考核央企的资金运用效率和价值创造能力，预计未来建筑央企现金流将迎来
持续改善，ROE 稳步提升，一季度建筑央企业绩表现优秀，对应估值仍有持
续修复的空间。重点推荐中国铁建、中国中铁、中国交建，推荐关注中国建
筑、中国中冶、中国化学。
风险提示：相关政策推进不及预期；重大... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业周观点：建筑央企一季度业绩亮眼，估值提升空间仍在 | 。
风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改
革推进不及预期。
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告
2
内容目录
本周核心观点 .................................................................. 4
估值持续提升，建筑央企一季度业绩亮眼 ..................................................4
城投债：单周净融资 1165.9 亿元 ................................................... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 晨会纪要 | 26
年营业收入为 80.4 亿元，同比分别+18%/+30%/+13%；下调 2024/2025 年
归母净利润预测为 0.04/2.02 亿元（原为 1.51/3.35 亿元），预计 2026 年归
母净利润为 3.64 亿元，2025-2026 年归母净利润同比分别+5135%/+80%，
2024-2026 年对应 PE 分别为 1987/38/21 倍，鉴于公司电子业务新品放量
在即，我们维持“买入”评级。 风险提示：智能电动汽车行业发展不及
证券研究报告
东吴证券研究所
16 / 130
请务必阅读正文之后的免责声明部分
预期，法律法规限制自动驾驶发展，下游车企价格战超预期。
百润股份（002... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 晨会纪要 | 游车企价格战超预期。
百润股份（002568）：2023 年报及 2024 年一季报点评：预调酒稳健增长，
积极助动销去库存
考虑公司当前的发展阶段，预调酒稳健增长，建议积极关注后续烈酒业务
的推进进展。
中国中铁（601390）：2024 年一季报点评：营收增速小幅承压，境外订单
表现良好
事件：公司发布 2024 年一季报。2024Q1 公司实现营业收入 2650 亿元，
同比-2.6%，归母净利润 74.8 亿元，同比-5.0%，扣非归母净利润 71.7 亿
元，同比-3.3%。 基建工程主业表现稳定，地产业务承压下行：（1）24Q1
公司实现营收 2650.1 亿元，同比-2.6%，收入增速略有承压，分业务来看，
基... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 晨会纪要 | 6%，收入增速略有承压，分业务来看，
基建建设/装备制造/设计咨询/房地产开发/其他业务分别实现营收
2356/66/48/42/145 亿元，同比分别+0.4%/-8.8%/+1.1%/-46.9%/-19.9%，基
建建设主业表现稳健，营收同比下降主要是受到房地产开发业务的拖累；
（2）实现综合毛利率 8.6%，同比下滑 0.3pct，其中基建建设/装备制造/
设 计 咨 询 / 房 地 产 开 发 / 其 他 业 务 毛 利 率 分 别 为
7.6%/21.3%/23.6%/17.7%/13.6%，同比分别-0.01/+0.2/+0.7/-0.3/-2.0pct，除
营收规模较小的装备制造和设计咨询业务外，其他业务的毛利率均下... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 晨会纪要 | 造和设计咨询业务外，其他业务的毛利率均下滑，
带动公司毛利率略有下降。 境外新签合同额表现亮眼，在手订单充足：
24Q1 公司实现新签合同额 6216 亿元，同比-6.9%，其中工程建造/房地产
开 发 / 装 备 制 造 / 设 计 咨 询 / 新 兴 业 务 / 资 产 经 营 分 别 新 签
4701/67/145/75/866/120
亿 元 ， 同 比 分 别 -7.1%/-60.5%/-10.7%/-
3.1%/+53.9%/-70.1%；分地区来看，境内/外分别实现新签合同额 5724/492
亿元，同比分别-8.8%/+23%；截至一季度末公司在手订单余额为 62381 亿
元，同比+6.2%. 盈利预测与投资评级：... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 晨会纪要 | ，同比+6.2%. 盈利预测与投资评级：近期发改委完成了 2024 年专项债
筛选工作，期待后续发行加快和财政政策发力，公司承接项目多为重点工
程， “一带一路”相关政治、经济政策落地将提振公司海外业务成长预
期，国企改革加速推进，看好公司业绩增长和估值修复机会。由于公司境
内新签订单略承压，我们调整公司 2024-2025 年归母净利润预测至
351.6/395.9 亿元（前值为 399.9/449.8 亿元），新增 2026 年预测为 431.1
亿元，4 月 30 日收盘价对应市盈率分别为 4.6/4.1/3.8 倍。维持“买入”
评级。 风险提示：基建投资增速不及预期的风险、“一带一路 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 新签订单稳健增长，归母净利润同比+32% | ，工程建设、勘测设计及咨询、工业制造及其他业务分别实现
新签合同额 3151.68 亿元、46.14 亿元、451.46 亿元、28.29 亿元，同比分别
变动+10.38%、-4.34%、+582.48%、+279.97%。工程建设业务多元化布局，订
单实现稳增。工业制造主要包含建材、民用爆破及装备制造，其中绿色矿山
建设促进民爆产业清洁低碳发展，公司规模保持行业领先；装备制造方面，
公司聚焦“中国制造 2023”战略，拥有一定技术及市场优势的电站辅机及电
网产品。在民用爆破和装备制造牵引下，工业制造订单 2024Q1 延续 2023 年
高增长趋势。
工程建设细分领域，传统能源、新能源及综合智慧能源、城市建设、综合交
通及其他... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 新签订单稳健增长，归母净利润同比+32% | 综合智慧能源、城市建设、综合交
通及其他业务新签合同额分别为 785.80 亿元、1399.70 亿元、468.28 亿元、
60.71 亿元、437.19 亿元，同比分别变动+19.82%、+1.72%、+33.75%、-67.54%、
+52.67%。公司保持传统能源方面的优势，同时积极参与城市综合开发、城市
更新等项目，传统能源、城市建设订单实现快速增长。
2）分区域看，境内、境外分别新签 2759.26 亿元、918.30 亿元，同比分别增
长 24.97%、19.38%。境内订单签署了多个风电、储能等重大项目，境外签署
多个水电站、光伏等重点项目，境内外订单齐头并进。
⚫
公司2024年一季度实现营业收入974... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 新签订单稳健增长，归母净利润同比+32% |
公司2024年一季度实现营业收入974.04亿元，同比增长10.04%。公司2023Q1
营业收入增速为 24.19%，公司在去年同期高基数基础上仍然保持两位数以上
增长，增长势头强劲，我们判断一方面，伴随新能源投资增长，以及公司新
能源总承包业务快速增长；另一方面，公司推进片区开发等融资建设项目落
地实施，带动非电工程建设收入增长。
⚫
公司 2024 年一季度实现综合毛利率 10.71%，同比上升 0.65pct；实现净利率
2.41%，同比上升 0.32pct。公司毛利率继续保持上升势头，我们判断一方面
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 新签订单稳健增长，归母净利润同比+32% | - 3 -
公司点评报告(带市场行情)
公司加强项目筛选与管控，另一方面业务结构持续优化，高毛利的工业制造、
投资运营等业务收入占比提升所致。净利率增长幅度小于毛利率，主要是期
间费用率、减值计提增加所致。
⚫
公司 2024 年一季度期间费用 71.23 亿元，占收入端比重为 7.31%，同比上升
0.23pct。
细分来看，公司销售费用率为 0.49%，同比上升 0.04pct；管理费用率为 3.76%，
同比下降 0.15pct；研发费用率为 1.66%，同比上升 0.20pct，公司持续推进科
研技术创新，进一步加大研发投入所致；财务费用率为 1.40%，同比上升
0.1... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 新签订单稳健增长，归母净利润同比+32% | 务费用率为 1.40%，同比上升
0.14pct。
⚫
公司 2024 年一季度资产+信用减值损失为 3.32 亿元，占收入端比重为 0.34%，
同比上升 0.35pct。
细分来看，资产减值损失 1.99 亿元，同比增长 2.12 亿元；信用减值损失 1.32
亿元，同比增长 1.30 亿元。
⚫
公司 2024 年一季度每股经营性现金流净额为-0.39 元，同比多流出 0.02 元。
建筑企业一季度多表现为经营性现金流净流出，对比上一年度同期，2024Q1
现金流较为稳定。从收、付现比来看，公司 2024Q1 收、付现比分别为 94.0%、
118.4%，同比分别变动+ | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 工程持续稳健增长，地产毛利率改善 | 因为销售商品、提供劳务收到的现金减少；收
现比 87.50%同降 11.15pct；付现比 97.26%同降 1.16pct；截至 2024H1 公司应
收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模为
3153.8/13257.3/8254.4/3203.5 亿元，较年初变动 21.15%/17.19%/17.80%/0.79%。
❖ 投资建议：我们预测公司 2024-2026 年归母净利润为 543.6/545.2/558.2 亿元，
同比增速 0.2%/0.3%/2.4%，对应 PE 分别为 4.0/4.0/3.9 倍，维持“增持”评级。
❖
风险提示：宏观经济下行风险，稳增长力度不及预期，客户信用... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 工程持续稳健增长，地产毛利率改善 | 济下行风险，稳增长力度不及预期，客户信用风险。
盈利预测：
[Table_FinchinaSimple]
2022A
2023A
2024E
2025E
2026E
营业收入(百万元)
2055052
2265529
2337243
2408688
2535350
收入增长率(%)
8.58
10.24
3.17
3.06
5.26
归母净利润(百万元)
50950
54264
54358
54522
55822
净利润增长率(%)
-1.16
6.50
0.17
0.30
2.38
EPS(元/股)
1.23
1.31
1.31
1.31
1.3... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 工程持续稳健增长，地产毛利率改善 | .31
1.31
1.31
1.34
PE
4.41
3.67
4.01
4.00
3.91
ROE(%)
13.26
12.69
11.57
10.63
10.02
PB
0.59
0.47
0.46
0.42
0.39
数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2024 年 08 月 30 日收盘价计算）
-18%
-13%
-8%
-4%
1%
6%
中国建筑
沪深300
上证指数
房屋建设Ⅱ
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准
2
公司点评/证券研究报告
中国建筑 2024H1 季报点评全文：
❖
事件：公司公告 2... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 工程持续稳健增长，地产毛利率改善 | 报点评全文：
❖
事件：公司公告 2024H1 实现营收 11446 亿元同增 2.8%；归母净利润 294.5 亿
元同增 1.6%；实现扣非归母净利润 269.5 亿元同增 1.9%。其中，2024Q2 单季
营业收入为 5953 亿元同增 1.2%；归母净利润 145.28 亿元同增 2.1%；扣非后
归母净利润 122.1 亿元同增 3.0%。
❖
工程业务结构持续优化，工建、能源、水务、水利等板块支撑建筑新签
较快增长。收入端来看，房屋建筑、基础设施建设与投资、房地产开发与投
资、勘察设计业务 2024H1 分别实现收入 7493.4/2694.7/1163.8/54.25 亿元，分
别同比 1.7%/11.7%/... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 工程持续稳健增长，地产毛利率改善 | 亿元，分
别同比 1.7%/11.7%/-8.7%/2.8%；分别实现毛利率 6.9%/10.2%/19.4%/17%，同
比-0.2pct/-0.3pct/1.3pct/-0.1pct。订单情况来看，公司 2024H1 建筑业实现新签
22882 亿元同增 13.7%。分业务看，公司房屋建筑、基础设施、勘察设计分别
实现新签 15320/7491/72 亿元，分别同比 5.7%/34.9%/-9.2%，房屋建筑业务中
住宅占比下降，工业厂房、其他（市政配套建筑等）新签实现快速增长，分别
实现新签 3891/2133 亿元分别同增 26.1%/42.5%；公司积极抢抓基建重点领域
发展机遇，基 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 扩表持续，投行承压，结构调整 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告 | 2024年04月27日
买 入
中信证券（600030.SH）
扩表持续，投行承压，结构调整
核心观点
公司研究·财报点评
非银金融·证券Ⅱ
证券分析师：孔祥
证券分析师：陈莉
021-60375452
0755-81981575
kongxiang@guosen.com.cn chenli@guosen.com.cn
S0980523060004
S0980522080004
基础数据
投资评级
买入(维持)
合理估值
收盘价
19.16 元
总市值/流通市值
283962/267986 百万元
52 周最高价/最低价
26.10/17.26 元
近 3 个月日均成交... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 扩表持续，投行承压，结构调整 | 0/17.26 元
近 3 个月日均成交额
1780.60 百万元
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
《中信证券（600030.SH）-提分红，拓海外，“严监严管”利龙
头》 ——2024-03-27
《中信证券（600030.SH）-业绩环比下行，投资去方向渐有成效》
——2023-10-31
《中信证券（600030.SH）-增速下滑，杠杆提升有空间》 ——
2023-08-31
《中信证券（600030.SH）-机构业务发力，打造全能投行》 —
—2023-07-19
《中信证券（600030.SH）-业绩稳中向好，自营表现亮眼》 —
—2023-04-28
中信证券发布2024 年一季度报告... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 扩表持续，投行承压，结构调整 | 28
中信证券发布2024 年一季度报告。2024 年一季度，公司实现营业收入137.55
亿元，同比下降 10.38%；实现归母净利润 49.59 亿元，同比下降 8.47%；实
现基本每股收益 0.32 元/股，同比下降 11.11%；加权平均净资产收益率
1.88%，同比减少 0.19pct。营收下降主因系投行业务受周期影响大幅下滑。
投行业务承压，自营投资拖累。公司一季度实现投行业务收入 8.69 亿元，
同比下降近五成。受上市政策影响，公司股权融资金额从 641 亿元下滑至 192
亿元，下滑高于同业；从债券融资来看，公司总承销金融小幅提升 4%，市占
率提升 0.5pct 至 14.38%。公司因某可转债项目被监管出具警... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 扩表持续，投行承压，结构调整 | .38%。公司因某可转债项目被监管出具警示函，投行业
务整顿转型中。公司实现投资业务收入 54.60 亿元，同比下降 17.44%，主因
在于一月份权益市场表现低迷，叠加同比时间段基数较高，后续公司将持续
加大非方向性布局，减少周期因素冲击。
经纪小幅下滑，信用同比下滑近五成。公司一季度实现经纪业务收入 24.42
亿元，同比下降 5.78%，主因受市场行情因素影响；实现信用业务收入 3.25
亿元，同比下降 44.18%，主因在于负债端财务成本提升。随着公司负债结构
的持续优化，负债端成本有望下降。
推进公募牌照申请，发力大财富管理。公司一季度实现资管业务收入 23.58
亿元，同比下降 5.59%。公司“信 e 投”客户累计达 ... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 扩表持续，投行承压，结构调整 | .59%。公司“信 e 投”客户累计达 1420 万户，通过香港家
族办公室、新加坡财富管理平台加大全球化布局；同时，公司积极推进公募
牌照申请，持续完成资管产品体系。
杠杆水平提升，负债结构优化。同 2023 年末相比，公司一季度总资产规模
提升近 8%突破 1.5 万亿元，杠杆率提升 0.17pct 至 4.52 倍。公司发行各类
公司债及永续债次级债券共计 244 亿元，持续优化负债结构，并加强公司境
内外资金统一调度管理，跨境用资业务体系系统优化。
投资建议：基于投行业务持续承压及监管新规对证券行业的影响，我们对公
司 2024-2026 年的盈利预测分别下调 6.0%/5.8%/5. | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | .45
-
21 中信建投 CP006BC
27/04/2021
23/07/2021
2.35%
-
3,016,804,109.59
3,016,804,109.59
-
21 中信建投 CP007BC
25/05/2021
20/08/2021
2.29%
-
4,017,065,205.48
4,017,065,205.48
-
21 中信建投 CP008BC
10/06/2021
08/09/2021
2.35%
-
4,526,075,342.47
4,526,075,342.47
-
21 中信建投 CP009BC
24/06... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | 中信建投 CP009BC
24/06/2021
17/09/2021
2.40%
-
4,525,150,684.93
4,525,150,684.93
-
21 中信建投 CP010BC
21/07/2021
19/10/2021
2.28%
-
4,525,298,630.14
4,525,298,630.14
-
21 中信建投 CP011BC
18/08/2021
16/11/2021
2.18%
-
3,418,276,164.38
3,418,276,164.38
-
21 中信建投 CP012BC
27/08/2021
28/10... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | C
27/08/2021
28/10/2021
2.10%
-
3,010,701,369.86
3,010,701,369.86
-
21 中信建投 CP013
08/09/2021
08/12/2021
2.38%
-
2,011,867,397.26
2,011,867,397.26
-
21 中信建投 CP014
17/09/2021
16/09/2022
2.75%
-
3,023,958,904.12
-
3,023,958,904.12
21 中信建投 CP015
24/09/2021
24/06/2022
2.75%
-
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) | 06/2022
2.75%
-
3,022,376,712.34
-
3,022,376,712.34
21 中信建投 CP016
11/11/2021
11/11/2022
2.79%
-
2,007,796,712.33
-
2,007,796,712.33
21 中信建投 CP017
13/12/2021
09/09/2022
2.68%
-
3,004,185,205.48
-
3,004,185,205.48
短期公司债
20 信投 S2
28/07/202... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版) |
20 信投 S2
28/07/2020
28/07/2021
2.90%
1,516,293,877.15
27,206,122.85
1,543,500,000.00
-
21 信投 S1
29/07/2021
29/12/2021
2.45%
-
1,013,949,108.29
1,013,949,108.29
-
收益凭证(1)
24,716,254,134.17
38,315,876,409.37
55,800,268,689.96
7,231,861 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2024年中报点评：经营业绩稳健，基建订单延续高增 |
中 信建投证券研究发展部
中 信建投（国际）
北京
上海
深圳
香港
朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼 18
层
上海浦东新区浦东南路 528 号南
塔 2103 室
福田区福中三路与鹏程一路交
汇处广电金融中心 35 楼
中环交易广场 2 期 18 楼
电话：（8610） 56135088
电话：（8621） 6882-1600
电话：（86755）8252-1369
电话：（852）3465-5600
联系人：李祉瑶
联系人：翁起帆
联系人：曹莹
联系人：刘泓麟
邮箱：lizhiyao@csc.com.cn
邮箱：wengqifan@csc.com.cn
邮箱：caoying... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 公司季报点评：经纪业务承压，净利润表现持续稳健 | 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
[Table_MainInfo]
公司研究/金融/券商
证券研究报告
中信证券（600030）公司季报点评
2023 年 04 月 28 日
[Table_InvestInfo]
投资评级 优于大市
维持
股票数据
[Table_StockInfo]
04 月 27 日收盘价（元）
21.03
52 周股价波动（元）
17.04-22.75
股本结构
[Table_CapitalInfo]
总股本（百万股）
14821
流通 A 股（百万股）
11367
B 股/H 股（百万股）
0/2620
相关研究
[Table_Report... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 公司季报点评：经纪业务承压，净利润表现持续稳健 |
相关研究
[Table_ReportInfo]
《投行业务保持优势，整体经营稳健》
2023.04.02
《IPO 业务大幅增长，公司整体经营稳
健》2022.11.01
《高基数下业绩小幅下滑，IPO 表现亮
眼》2022.09.04
市场表现
[Table_QuoteInfo]
-13.16%
-6.16%
0.84%
7.84%
14.84%
2022/4 2022/7 2022/10 2023/1
中信证券
海通综指
沪深 300 对比
1M
2M
3M
绝对涨幅（%）
3.1
2.9
-3.0
相对涨幅（%）
3.7
4.3
1.7
资料来源：海通证券研究所
[Table_Au... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 公司季报点评：经纪业务承压，净利润表现持续稳健 | 源：海通证券研究所
[Table_AuthorInfo]
分析师:孙婷
Tel:(010)50949926
Email:st9998@haitong.com
证书:S0850515040002
分析师:何婷
Tel:(021)23219634
Email:ht10515@haitong.com
证书:S0850516060001
联系人:肖尧
Tel:(021)23154171
Email:xy14794@haitong.com
经纪业务承压，净利润表现持续稳健
[Table_Summary]
投资要点：公司投行业务优势地位稳固，承销规模、收入均实现增长。
资产管理收入小幅下滑，... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 公司季报点评：经纪业务承压，净利润表现持续稳健 | 收入均实现增长。
资产管理收入小幅下滑，私募资管规模保持领先。2023 年来市场好
转，公司投资收益同比大幅增长。合理价值区间 22.01-23.84 元/股，
维持“优于大市”评级。
【事件】 中信证券发布 2023 年一季度业绩：2023 年一季度公司实现营业收入
153.5 亿元，同比+0.9%；归母净利润 54.2 亿元，同比+3.6%；对应 EPS 0.36
元，ROE 2.1%。其中其他业务收入 4.4 亿元，同比-82.1%，主要原因为下属子
公司大宗商品贸易销售收入减少，但由于大宗商品贸易利润率较低，对净利润影
响有限。
财富管理与综合金融的有效联动，服务高净值客户。2023 年一季度中信证券经
纪业务收... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 公司季报点评：经纪业务承压，净利润表现持续稳健 | 。2023 年一季度中信证券经
纪业务收入 25.9 亿元，同比-18.6%。利息净收入 5.8 亿元，同比-42.1%，主要
原因为卖出回购和拆入资金利息支出增加。2023 年一季度全市场日均股基交易
额 9633 亿元，同比-10.5%，两融余额 16067 亿元，较年初+4%。2022 年，公
司两融余额 1045 亿元，较年初-17%，市场份额 6.79%，同比-0.12pct，全市场
两融余额 15404 亿元，较年初-16%。公司重点推出企业家办公室整体解决方案，
从现金服务拓展到股份服务、资产服务和风险管理服务。强化投资顾问及核心财
富配置能力，面向高净值客户配置的各类私募产品保 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 【兴证建筑日报】 | 建筑:
涨幅前五:
深城交(+20.00%)、蕾奥规划(+19.98%)、新城市(+12.72%)、中铝国际(+10.04%)、中衡设计(+10.02%)
跌幅前五:
*ST美尚(-19.61%)、东方园林(-10.07%)、高新发展(-10.00%)、名家汇(-9.05%)、中公高科(-7.62%)
要闻一览
建筑:
上海:一季度固定资产投资同比增长9.2%房地产开发投资增长8.1%
2024年一季度上海市国民经济运行情况发布,一季度,全市固定资产投资同比增长9.2%。其中,城市基础设施投资增长2.8%,房地产开发投资增长8.1%,工业投资增长11.3%。一季度,新建商品房销售面积394.28万平方米,同比增长0.7%。全市资质以... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 【兴证建筑日报】 | 8万平方米,同比增长0.7%。全市资质以内建筑业企业完成总产值同比增长8.4%。
重要公司公告(来源:同花顺)
建筑:
【中粮科工】年度报告:2023年度公司营业收入为24.14亿元,同比-10.51%;归母净利润为2.18亿元,同比+29.03%。
【龙建股份】年度报告:2023年度公司营业收入为174.28亿元,同比+2.77%;归母净利润为3.34亿元,同比-4.35%。
【交建股份】年度报告:2023年度公司营业收入为48.13亿元,同比-25.94%;归母净利润为1.73亿元,同比-4.39%。
【隧道股份】年度报告:2023年度公司营业收入为741.92亿元,同比+2.62%;归母净利润为29.39亿元,同比+2.92%... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 【兴证建筑日报】 | 净利润为29.39亿元,同比+2.92%。
【时空科技】年度报告:2023年度公司营业收入为2.03亿元,同比-38.52%;归母净利润为-2.07亿元。
【筑博设计】年度报告:2023年度公司营业收入为6.81亿元,同比-22.28%;归母净利润为0.83亿元,同比-44.54%。
【节能铁汉】年度报告:2023年度公司营业收入为14.18亿元,同比-49.17%;归母净利润为-14.83亿元,同比-71.20%。
【中粮科工】一季报公告:2024年一季度公司营业收入为3.58亿元,同比-16.12%;归母净利润为0.34亿元,同比+1.84%。
【山东路桥】一季报公告:2024年一季度公司营业收入为95.66亿元,同比-14.9... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 【兴证建筑日报】 | 营业收入为95.66亿元,同比-14.93%;归母净利润为2.44亿元,同比-2.82%。
【中国电建】经营情况简报:公司2024年1-3月新签项目2759个,新签合同金额3311.18亿元,同比增长2.71%。
【中国中铁】经营情况简报:公司2024年1-3月新签合同额6216.4亿元,同比-6.9%。
【龙建股份】经营情况简报:公司2024年一季度中标项目57个,中标项目金额42.73亿元,同比-20.78%。
【甘咨询】中标公告:公司全资子公司中标“临洮县东部中型灌区建设工程勘察设计”、“引洮水资源高效利用临洮县山坪区中型灌区建设工程勘察设计”项目,中标价为工程建安费的4.59%。
仅为公开资料整理,不涉及研究观点和投资建议。... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:2023年年度报告摘要 | 大幅波动的市场情况下，中信建投国际稳扎稳打，
在符合风控要求的规范下稳健运行，管理的私募基金产品业绩良好。同时积极拓展客户资源，在
市场竞争激烈的情况下开发优质新客户，增加资产管理规模，确保业务稳步向前发展。截至报告
期末，中信建投国际的资产管理类业务规模约为 10,510 万美元，其中债券类投资管理规模约为 570
万美元，平衡型基金管理规模约为 1,940 万美元，专户管理规模约为 8,000 万美元。
2024 年发展展望
2024 年，公司将持续提升主动管理能力，以打造全能型资管机构为目标，加强投研体系建设
和投研人才培养，推动研究成果向优秀投资业绩转化，聚焦市场和客户需求，持续提升客户服务
能力，深耕渠道服务体系，推动... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:2023年年度报告摘要 | 升客户服务
能力，深耕渠道服务体系，推动新产品、新策略落地，全面梳理品牌宣传体系，提升品牌认可度。
未来，公司将稳步推进资管子公司设立和运行工作，持续提升市场竞争力和影响力。
国际业务方面，中信建投国际将继续积极建立全面的资管产品线，为客户提供优质服务，做
好海外资产管理业务的服务窗口。
（2）基金管理业务
2023 年，公募基金行业受权益市场影响出现较大波动，但未来依然存在众多机遇。2023 年，
非货币公募固收基金市场保持了持续增长的态势，尤其在投资策略、产品创新以及风险管理等方
面均取得了显著进步。该增长不仅反映了投资者对固收类基金的信任和认可，也体现了基金行业
在资产配置和风险管理方面专业能力的提升。其中，中长期信用债... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:2023年年度报告摘要 | 理方面专业能力的提升。其中，中长期信用债基金依然是市场的主体，其规
模和数量均占据重要地位。同时，其他类型的基金，如主动利率债基金和“固收+”基金等也呈现出
良好的发展态势。不同类型的基金满足了投资者多样化的投资需求和风险偏好，为市场的稳定发
展提供了有力支撑。
2023 年，中信建投基金以公募基金为主营业务，着力在公募基金产品的投资、销售、服务等
方面提升市场竞争力，积极调整业务结构，开拓新业务，不断丰富产品体系。截至本报告期末，
中信建投基金资产管理规模人民币 937.59 亿元，其中公募产品管理规模人民币 681.52 亿元，同比
增长 20.71%；专户产品管理规模人民币 254.94 亿元，同比下降 44.46%；ABS... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:2023年年度报告摘要 | 4 亿元，同比下降 44.46%；ABS 产品管理规模人民
币 1.13 亿元，同比下降 47.22%。截至本报告期末，中信建投基金共管理公募基金 54 只（含 2023
年新成立的 7 只产品），管理规模人民币 681.52 亿元。在参与排名的 47 只公募基金产品中有 30
只排名进入市场前 50%，其中 19 只进入市场前 20%、10 只进入市场前 10%。（数据来源：万得资
讯、公司统计）
38 / 38
2024 年发展展望
2024 年，中信建投基金将继续坚持以投资者利益为核心，努力提升投研能力和投资业绩，扩
展和丰富产品线，深耕各销售渠道，加强客户体系建设，强化内部治理，实现管理规模的平稳增
长和客户财富... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 中信建投:2023年年度报告摘要 | 治理，实现管理规模的平稳增
长和客户财富的保值增值，打造专业化与特色化兼具的资产管理机构。
（3）私募股权投资业务
2023 年，我国私募股权市场展现出稳健发展态势。中央经济工作会议首次提出“鼓励发展创
业投资、股权投资”，并视其为“以科技创新引领现代化产业体系建设”的重要资本力量，有力支持
了私募股权市场健康发展。
2023 年，中信建投资本积极围绕建设现代化产业体系和高质量发展的产业方向进行布局，持
续提升投研能力与投资业绩。2023 年，中信建投资本完成项目投资超过人民币 40 亿元，已投项
目中完成上市 6 单，过会 7 单。新增备案基金 13 只，新增备案规模人民币 116 亿 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年一季报点评：Q1业绩稳增，期间费用率、现金流管控显成效，海外新签高增兑现成长逻辑 | 浚和其他业务分别为 4012.20/174.00/355.54/36.39 亿元，
yoy+5.79%/+5.31%/+9.35%/+52.83%；基建建设业务中，港口建设/道路与桥梁建
设/铁路建设/城市建设/境外工程分别 385.36/1051.16/129.78/1689.39/756.50
亿元，yoy+82.41%/-1.76%/29.25%/-6.34%/+24.55%。
毛利率维稳，费用率、现金流显著改善
毛利方面：23Q1，公司毛利率 11.63%，同比降低 0.03pct，保持稳定； 费用方
面：23Q1 期间费用率 3.30%，较 22Q1 下降 0.53pct，销售/管理/财务/研发费
用
率
... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年一季报点评：Q1业绩稳增，期间费用率、现金流管控显成效，海外新签高增兑现成长逻辑 | ct，销售/管理/财务/研发费
用
率
分
别
为
0.29%/2.41%/0.61%/2.85%
，
较
22
年
分
别
+0.10/-0.09/-0.53/+0.23pct；其中，销售费用率增加主要系海外业务拓展，市
场开发费用增加所致，财务费用率减少主要系基础设施投资类项目利息收入增加
等原因所致。现金流方面：23Q1 年经营活动现金流净额为-256.34 亿元，同比少
流出 77.29 亿元，主要系公司现金流管理取得成效。
“一带一路”龙头，23Q1 海外新签高增 35%
23Q1，公司海外新签额 834.19 亿元，yoy+35.32%，约占公司新签额 18%；其中基
建 建 设 / 基 建 设 计 /... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年一季报点评：Q1业绩稳增，期间费用率、现金流管控显成效，海外新签高增兑现成长逻辑 | 中基
建 建 设 / 基 建 设 计 / 疏 浚 业 务 分 别
756.50/7.19/66.88
亿 元 ，
yoy+24.55%/+153.17%/+3615.56%。“一带一路”十周年之际，国际合作持续深化。
海外基建需求释放，公司海外业务有望持续快增。
短期受益“一带一路“倡议，中长期受益新能源业务拓展、设计板块分拆上市
短期驱动：公司 13-22 年海外新签 CAGR+6.1%，22 年境外新签额 2167 亿元、居 8
大建筑央企第 3。23 年公司经营目标：新签额 yoy 不低于 9.8%，营收 yoy 不低于
7%，以“一利五率”为抓手实现“一增两稳三提升”。
中长期驱动：（1）中交集团通过... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年一季报点评：Q1业绩稳增，期间费用率、现金流管控显成效，海外新签高增兑现成长逻辑 |
中长期驱动：（1）中交集团通过出资设立公司/专业化整合渠道拓展海风/光伏/
水电等新能源业务，公司有望借力新能源业务加速工程承包主业拓展；（2）公司
拟借壳祁连山分拆设计板块上市，持续拓宽中交设计资产业务边界；（3）经济稳
健成长叠加 REITs，旗下高速公路贡献现金流&兼具价值重估属性。
盈利预测与投资建议：考虑到“一带一路”战略下海外布局深化叠加设计板块分拆上
市、新能源业务不断拓展，预计公司 2023-2025 年营业收入 7732.56、8332.33、9052.36
亿元，同比增长 7.36%、7.76%、8.64%；归母净利润至 208.75、229.96、255.07 亿元，
同比增长 9.27%、1... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年一季报点评：Q1业绩稳增，期间费用率、现金流管控显成效，海外新签高增兑现成长逻辑 | .07 亿元，
同比增长 9.27%、10.16%、10.92%，对应 EPS 为 1.29、1.42、1.58 元。现价对应 PE
为 9.01、8.18、7.38 倍。维持“买入”评级。
Q1 业绩稳增，期间费用率、现金流管控显成效，海外新签高增兑现成长逻辑
—中国交建（601800.SH）2023 年一季报点评
中国交建（601800.SH）/建筑装饰 证券研究报告/公司点评
2023 年 5 月 11 日
[Table_Industry]
请务必阅读正文之后的重要声明部分
- 2 -
公司点评
风险提示事件：基建投资不及预期；新能 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 |
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，
本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。
证券研究报告·A 股公司简评
基础建设
业绩稳健增长，新签合同增速较高
——2023 年 1-4 月经营数据点评
核心观点
公司发布 4 月经营情况简报， 1-4 月公司累计实现营业收入 359.1
亿元，同比增长 8.5%；累计新签合同 495.5 亿元，同比增长 25.5%，
年度目标完成率达到 31.5%。其中 4 月单月实现新签合同金额
141.8 亿元，同比增长 36.0%，... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 | 141.8 亿元，同比增长 36.0%，表现亮眼。当前宏观经济呈弱复苏
状态，传统基建仍有较大发力空间，作为控股股东中核集团旗下
规模最大的专业化公司及唯一的上市建筑平台，我们看好公司在
“十四五”期间持续获得大量核电工程订单，推动业绩增长。
事件
公司发布 4 月经营情况简报， 2023 年 1-4 月，公司累计新签合
同 495.5 亿元，比上年同期增长 25.5%。1-4 月，公司累计实现营
业收入 359.1 亿元，比上年同期增长 8.5%。
简评
业绩稳健增长，单月新签合同金额增速高达 36%。2023 年 1-4
月，公司累计实现营业收入 359.1 亿元，同比增长 8.5%；累计新
签合同 495.5 亿元，同... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 | %；累计新
签合同 495.5 亿元，同比增长 25.5%，年度目标完成率达到 31.5%。
其中 4 月单月实现新签合同金额 141.8 亿元，同比增长 36.0%，
表现亮眼。考虑到公司的高资质、领先技术及丰富经验等优势，
我们看好公司在“十四五”期间持续获得大量核电工程订单，推
动业绩增长。
宏观经济仍需建筑行业发力，公司估值有望持续提升。当前宏观
经济呈弱复苏状态，传统基建仍有较大发力空间，作为控股股东
中核集团旗下规模最大的专业化公司及唯一的上市建筑平台，公
司承接集团核产业链上各类工程施工任务，协同效应明显，有望
在中国特色估值体系下实现估值持续提升。
下调盈利预测，维持买入评级。我们预测公司 2023-2025 年... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 | 级。我们预测公司 2023-2025 年 EPS
为 0.70/0.91/1.14 元（原 2023-2024 为 0.85/0.98 元）。维持买入
评级不变。
风险提示：核电工程业务发展不及预期，PPP 投资运营风险。
维持
买入
竺劲
zhujinbj@csc.com.cn
SAC 编号:s1440519120002
SFC 编号:BPU491
黄啸天
huangxiaotian@csc.com.cn
SAC 编号:s1440520070013
发布日期： 2023 年 05 月 16 日
当前股价： 8.94 元
主要数据
股票价格绝对/相对市场表现（%）
1 个月
3 个月 ... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 2023年1-4月经营数据点评：业绩稳健增长，新签合同增速较高 | 表现（%）
1 个月
3 个月
12 个月
2.97/3.80
12.50/11.97
7.91/0.57
12 月最高/最低价（元）
9.41/7.46
总股本（万股）
301,947.16
流通 A 股（万股）
263,263.94
总市值（亿元）
271.75
流通市值（亿元）
236.94
近 3 月日均成交量（万）
2355.73
主要股东
中国核工业集团有限公司
56.64%
股价表现
相关研究报告
2022-10-2
9
【 中 信 建 投 建 筑 装 饰 】 中 国 核 建 | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023&2024Q1业绩总结：峰回路转，关注出海、高股息、低空经济 | 程咨询：2023 稳健增长，降本增效成果显著。2023 营收/归母分别同比
+8.49%/+17.15%，24Q1 分别同比-3.06%/-16.78%，2023 增长较为稳健主要系
2022 年受疫情封控影响基数较低。2023 板块毛利率为 21.54%，同升 0.44pct，
净利率为 5.27%，同升 1.08pct，主要系数字化转型降本增效取得一定的成果。
⚫
装修装饰：2023 亏损减少，24Q1 扭亏为盈。一方面受益于地产竣工持续高
增需求回升，另一方面在减值充分计提后轻装上阵，经营逐渐恢复正常。2023
经营现金流量净额为 15.77 亿元，较去年多流入 15.81 亿元，主要系竣工端高
增带动的需求修复以及上市房... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023&2024Q1业绩总结：峰回路转，关注出海、高股息、低空经济 | 要系竣工端高
增带动的需求修复以及上市房企融资放开带动的回款加速。
⚫
投资建议：关注高股息、出海、低空经济等主线，看好三大方向：1）低估值
高分红、业绩稳健的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、
中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等；2）业绩高增长的出海国际工
程企业，推荐北方国际，中钢国际，中工国际，中材国际等；3）低空经济主
力军设计企业，推荐设计总院，华设集团等。
⚫
风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险等。
[Table_IndustryName]
建筑装饰
[Table_InvestRank]
推荐
(维持)
分析师
[Table_Autho... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023&2024Q1业绩总结：峰回路转，关注出海、高股息、低空经济 |
分析师
[Table_Authors]
龙天光
：021-20252621
：longtianguang_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130519060004
[Table_IndustryData]
相对沪深 300 表现图
2024-05-15
[Table_Chart]
资料来源：中国银河证券研究院
相关研究
[Table_Research]
【银河建筑】4 月月报_基建保持韧劲，新国九条修复
价值
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
23/5/16
23/7/28
2... | 0 |
中信建投2024年一季报亮点 | 建筑行业2023&2024Q1业绩总结：峰回路转，关注出海、高股息、低空经济 | 5%
23/5/16
23/7/28
23/10/9
23/12/21
24/3/3
24/5/15
建筑装饰
沪深300
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
2
[Table_ReportTypeIndex]
行业深度报告
目 录
一、建筑行业分化明显，基建、国际工程相对较好 ................................................................................................................ 3
（一）建筑行业：业绩分化持续，23 年稳健增长，24Q1 略有承压 .......... | 0 |
Subsets and Splits
No community queries yet
The top public SQL queries from the community will appear here once available.