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中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(标准版)	2.74% - 2,003,002,739.73 - 2,003,002,739.73 22 中信建投 CP008 2,000,000,000.00 2,000,000,000.00 15/12/2022 15/09/2023 3.00% - 2,002,794,520.55 - 2,002,794,520.55 短期公司债 22 信投 S1 1,000,000,000.00 1,000,000,000.00 22/07/2022 21/10/2022 1.78% - 1,004,438,000.0...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2023年半年度报告(标准版)	- 1,004,438,000.00 1,004,438,000.00 - 22 信投 S2 1,000,000,000.00 1,000,000,000.00 06/09/2022 06/12/2022 1.70% - 1,006,124,792.45 1,006,124,792.45 - 收益凭证 (1) 7,231,861,853.58 24,252,554,048.84 28,033,596,810.80 3,450,819,091.62
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告数据分析：23Q1经营实现开门红，扣非净利同比+27.6%	证券研究报告 \| 公司点评 \| 房屋建设Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分中国建筑(601668) 报告日期：2023 年 04 月 28 日 23Q1 经营实现开门红，扣非净利同比高增 27.6% ——中国建筑 2023 年一季度报告数据分析投资要点 ❑ Q1 经营实现开门红，建筑主业/境外收入较快增长公司 2023Q1 实现营业收入/归母净利 5248/147 亿元，同比+8.12%/+14.1%，扣非净利润实现 146 亿元，同比+27.6%。拆分收入看，房建/基建/地产/勘察设计分别同比+7.8%/...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告数据分析：23Q1经营实现开门红，扣非净利同比+27.6%	建/地产/勘察设计分别同比+7.8%/+11.5%/-4.1%/+5.6%，建筑主业保持较高增长。公司境外业务实现收入 212 亿元，同比+13.8%；实现毛利 10.2 亿元，同比+30.1%，中标阿联酋 2 个超高层项目，有望持续受益一带一路以及我国外事地位提升。 ❑ 费用率降低，现金流表现优异，整体符合国资委一增一稳四提升要求公司 2023Q1 综合毛利率 8.09%，同降 0.07pct，受房地产业务毛利率下降影响。费用率方面， 2023Q1 公司期间费用率 3.65%，同比下降 0.33pct，其中销售/管理 /研发/财务费用率同比+0.00/-0.23/+0.01/-0.12pct，整体费用率控制较好。现...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告数据分析：23Q1经营实现开门红，扣非净利同比+27.6%	-0.12pct，整体费用率控制较好。现金流：2023 年 Q1 经营现金流净额-654 亿元，较同期少流出 571 亿元，主要系公司持续开展现金流管理提升专项行动，加强逾期应收款的监管和清收，回款能力显著改善；Q1 营业现金比率同比+ 12.8 pct；负债率 74.5%，基本保持平稳，整体经营情况符合国资委一增一稳四提升要求。 ❑ 23Q1 订单开门红，基建/房建/地产+19%/+16%/+83% 2023 年 Q1 公司新签订单额同比+21%。拆分来看，（1）房建方面，实现新签合同额 7238 亿，同比+16%，其中工业厂房领域新签合同额同比超过+90%，教育设施领域、保障性住房领域新签同比+ 30%；住宅地...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告数据分析：23Q1经营实现开门红，扣非净利同比+27.6%	保障性住房领域新签同比+ 30%；住宅地产类项目新签合同额同比- 22%，房建业务经营愈加高端。（2）基建方面，Q1 实现新签合同额 2438 亿，同比+19%，交通领域新签合同额同比+ 18.3%，其中高速公路领域新签合同额同比 + 122.2%，市政道路领域新签合同额同比+ 41.5%；能源工程领域新签合同额同比+ 126.5%，基建订单百花齐放，建筑主业保持较高增速。（3）地产方面，Q1 实现合约销售额 1124 亿元，同比+83%，新购置土地储备约 68 万平方米，期末拥有土地储备约 9114 万平方米。地产业务复苏强劲。 ❑ 2023 年稳字当头背景下，龙头央企受益中特估有望实现高质量发展整体看，经济稳增长仍...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季度报告数据分析：23Q1经营实现开门红，扣非净利同比+27.6%	望实现高质量发展整体看，经济稳增长仍是顶层设计，随着疫情影响淡去，春季工程项目施工迎来旺季，投资至实物落地有望加速，公司经营状况有望继续向好。2023年 4月，住建部指出：稳住建筑业及地产业两根柱子，对稳定经济大盘有重要意义，行业企业要充分发挥国民经济“顶梁柱”、“压舱石”作用，自觉担当稳定宏观经济大盘使命责任。公司作为建筑及地产行业龙头央企，Q1 的经营财务指标增长强劲，新签合同额、收入、利润恢复良好增势，“一利五率”指标实现“一增一稳四提升”，符合国资委要求，以实际行动践行顶层要求。我们认为，作为中特估体系构建绝对龙头央企，公司预计成为做大国有资本进程中的核心受益者，有
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	评级。风险提示：资产质量超预期波动，规模扩张速度不及预期中信银行（601998）＃title＃业绩稳健增长，资产质量稳定 ——中信银行 2024 年一季报点评＃createTime1＃ 2024 年 4 月 30 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 公司点评报告(不带市场行情) 报告正文事件中信银行 4 月 29 日晚公布 2024 年一季报。公司 2024 年一季度实现营业收入 538 亿元，同比+4.7%；实现归母净利润 192 亿元，同比+0.2%。点评 ...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	92 亿元，同比+0.2%。点评 ⚫ 营收、利润均实现正增长。公司 2024 年一季度营收同比+4.7%，归母净利润同比+1.4%。拆分来看，①净利息收入同比-4.5%，主要受息差同比下行拖累； ②手续费净收入同比-2.0%，降幅小于可比同业；③其他非息收入同比+68.5%，债券投资收益高增对营收贡献显著。成本方面，2024 年一季度成本收入比 27.0%，同比下降 0.6pct；资产减值损失同比+18.6%，减值计提力度略有提升，公司也加大了风险化解及不良资产处置力度。 ⚫ 规模保持稳步增长。2024 年一季度末总资产同比+3.2%，其中贷款同比 +4.5%(环比+1.5%）。增量结构看，2024Q1 新增信贷 ...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	）。增量结构看，2024Q1 新增信贷 840 亿元，票据贴现较上年末压降较多，一般性对公贷款和零售贷款保持稳步增长。其中，对公端制造业中长期贷款保持高增，较上年末增长 7.7%；零售端经营贷较上年末增长 4.6%，按揭贷款较上年末略有增长。 ⚫ 三大核心能力建设持续推进。公司聚焦财富管理、资产管理、综合融资三大核心能力建设，2024 年一季度末，零售管理资产规模达 4.39 万亿元，较上年末增长 3.57%；理财产品总规模 1.78 万亿元，较上年末增长 2.98%；综合融资余额 13.16 万亿元，较上年末增长 0.11%。 ⚫ 净息差同比-17bp。公司 2024 年一季度净息差 1.70%，同比-17bp...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	一季度净息差 1.70%，同比-17bp，测算单季度息差环比小幅回升。资产端收益率下行主要受 LPR 下调、存量按揭利率下调等行业因素影响，负债成本预计边际有所改善。 ⚫ 资产质量保持稳定。公司 2024 年一季度末不良率环比持平于 1.18%；关注率环比+3bp至1.60%；拨备覆盖率环比持平于208%；拨贷比环比-1bp至2.44%。 ⚫ 资本方面，2024 年一季度末核心一级、一级及总资本充足率分别为 9.69%、 11.44%和 13.61%。 ⚫ 盈利预测与评级：我们预计公司 2024、2025 年 EPS 分别为 1.35 元、1.37 元，预计 2024 年底每股净资产为 13.28 元。以 202...
中信建投2024年一季报亮点	2024年一季报点评：业绩稳健增长，资产质量稳定	每股净资产为 13.28 元。以 2024 年 4 月 30 日收盘价计算，对应 2024 年底 PB 为 0.52 倍。维持“增持”评级。 ⚫ 风险提示：资产质量超预期波动，规模扩张速度不及预期。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 公司点评报告(不带市场行情) ⚫ 盈利预测图表 1、资产负债表预测（单位：百万元）年份 2022 2023 2024E 2025E 2026E 总资产 8,547,543 9,052,484 9,6
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	6,309.94 - - 1,570,081.98 27,476,391.92 小计 49,918,356.78 - - 4,660,383.37 54,578,740.15 合计 9,317,201,740.32 2,283,560,246.28 - 4,660,383.37 11,605,422,369.97 256/311 中信建投证券股份有限公司财务报表附注 2022年度 (除特别注明外，金额单位均为人民币元) 117 六公司财务报表主要项目附注(续) 1 长期股...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	要项目附注(续) 1 长期股权投资(续) (2) 长期股权投资明细情况(续) 被投资单位名称 2021 年 1 月 1 日本年增加本年减少权益法核算之变动 2021 年 12 月 31 日子公司中信建投期货有限公司 685,398,383.54 - - - 685,398,383.54 中信建投资本管理有限公司 1,200,000,000.00 450,000,000.00 - - 1,650,000,000.00 中信建投(国际)金融控股有限公司 1,592,725,0...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	融控股有限公司 1,592,725,000.00 1,644,600,000.00 - - 3,237,325,000.00 中信建投基金管理有限公司 165,000,000.00 144,560,000.00 - - 309,560,000.00 中信建投投资有限公司 2,885,000,000.00 500,000,000.00 - - 3,385,000,000.00 小计 6,528,123,383.54 2,739,160,000.00 - - 9,267,283,383.54 联营企...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	联营企业中关村股权交易服务集团有限公司 21,757,147.52 - - 2,254,899.32 24,012,046.84 北京肆板科技发展有限公司 25,808,940.00 - 25,850,738.54 41,798.54 - 北京股权交易中心有限公司 - 25,850,738.54 - 55,571.40 25,906,309.94 小计 47,566,087.52 25,850,738.54 25,850,738.54 2,352,269.26 4...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(可视版)	4 2,352,269.26 49,918,356.78 合计 6,575,689,471.06 2,765,010,738.54 25,850,738.54 2,352,269.26 9,317,201,740.32 本公司的主要子公司及联营企业信息披露于附注七、在其他主体中的权益。于 2022 年 12 月 31 日，本公司无向投资企业转移资金能力受到限制的情况(2021 年 12 月 31 日：无)。 257/311 中信建投证券股份有限公司财务报表附注 2022年度 (除特别注明外，金额单位均为人民币
中信建投2024年一季报亮点	经营业绩稳健，杠杆率进一步提升	请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 中信证券(600030) 投资评级无评级上次评级 [Table_Author] 王舫朝非银金融行业首席分析师执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 冉兆邦非银金融行业分析师执业编号：S1500523040001 邮箱：ranzhaobang@cindasc.c...
中信建投2024年一季报亮点	经营业绩稳健，杠杆率进一步提升	anzhaobang@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 经营业绩稳健，行业龙头或迎增量政策机遇投行、信用表现亮眼，看好杠杆提增空间自营大幅反转，投行表现亮眼信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 [Table_Title] 经营业绩稳健，杠杆率进一步提升 [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 27 日 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年一季度报告。2024Q1，公司实现营收 ...
中信建投2024年一季报亮点	经营业绩稳健，杠杆率进一步提升	一季度报告。2024Q1，公司实现营收 137.55 亿元，同比-10.38%，实现归母净利润 49.59 亿元，同比-8.47%，加权平均 ROE1.88%，同比-0.19pct。点评： ➢ 公司经营业绩稳健，费类业务收入下行拖累业绩。公司经纪/投行/资管/ 信用 / 自营收入分别为 24.42/8.69/23.58/3.25/54.60 亿元，同比 -5.8%/-56.1%/-5.6%/-44.2%/ -17.4%。 ➢ 1）经纪业务方面，2024Q1，市场股票基金交易额 59.26 万亿元，同比+1.3%；财富管理方面，新发“股+混”基金规模 546 亿元，同比 -41.3%。2）投行业...
中信建投2024年一季报亮点	经营业绩稳健，杠杆率进一步提升	6 亿元，同比 -41.3%。2）投行业务方面，据 ifind 统计，公司一季度 IPO 规模 32.98 亿元，同比-67.2%，市占率为 14.0%，位居行业第二；储备项目方面，截至 4 月 27 日，公司 IPO 储备项目 264 个，位于行业第一。债券承销方面，公司一季度债券承销规模 3759.40 亿元，同比+8.9%，位于行业第一。3）资管业务方面，华夏基金 2024Q1 末非货基金规模 9195.40 亿元，较年初+12.3%。2024Q1 华夏基金利润 5.18 亿元，同比-5.8%。 4）信用业务方面，截至2024Q1 末，公司融资融券业务融出资金 1142.80 亿元，较年初-3.8%，市占率为 7.4%，...
中信建投2024年一季报亮点	经营业绩稳健，杠杆率进一步提升	，较年初-3.8%，市占率为 7.4%，较年初小幅提升。5）自营业务方面，一季度末，公司金融投资资产规模 8019.64 亿元，较年初+12.0%，公司其他权益工具规模 651.85 亿元，较年初+585.1%。此外公司卖出回购金融资产规模 3965.27 亿元，较年初+39.9%，我们预计自营债券业务杠杆水平有所提升。 ➢ 管理费同比明显下滑。公司管理费用 61.78 亿元，同比-15.6%。 ➢ 杠杆率持续提升。公司除客户资金杠杆率 4.61 倍，较年初小幅提升 0.18 倍。 ➢ 公司经营业绩稳健，看好公司打造一流投行的发展前景。年初至今，受投行 IPO 规模下行
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：业绩稳健增长，四季度表现亮眼	用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告, 结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：业绩稳健增长，四季度表现亮眼	本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：业绩稳健增长，四季度表现亮眼	相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：业绩稳健增长，四季度表现亮眼	不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：业绩稳健增长，四季度表现亮眼	信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投（国际）北京上海深圳香港东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层上海浦东新区浦东南路528 号南塔 2103 室福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼中环交易广场 2 期 18 楼电话：（8610） 8513-0588 电话：（8621） 6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶联系人：翁起帆
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	3 4.18% 1,000,050,922.40 43,086,685.88 41,800,000.00 1,001,337,608.28 21 信投 C1 (19) 20/01/2021 20/07/2022 3.50% 2,063,832,721.07 40,879,278.93 2,104,712,000.00 - 21 信投 C2 (20) 20/01/2021 20/01/2024 3.87% 1,034,403,906.79 39,818,877.31 38,700,000.00 1,035,522,784.10 2022 年年度报告 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	784.10 2022 年年度报告 232 / 314 29、应付债券(续) 债券名称起息日期到期日期票面利率 2022 年 1 月 1 日本年增加本年减少 2022 年 12 月 31 日次级债(续) 21 信投 C3 (21) 19/03/2021 17/06/2022 3.40% 3,076,022,033.25 51,129,966.75 3,127,152,000.00 - 21 信投 C4 (22) 19/03/2021 19/0...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	2) 19/03/2021 19/03/2024 3.88% 1,028,159,433.54 39,911,847.96 38,800,000.00 1,029,271,281.50 21 信投 C5 (23) 15/04/2021 15/07/2022 3.27% 3,575,880,611.54 67,104,888.46 3,642,985,500.00 - 21 信投 C6 (24) 15/04/2021 15/04/2024 3.70% 2,047,845,202.31 76,216,395.15 74,000,000.00 2,050...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	,000,000.00 2,050,061,597.46 21 信投 C7 (25) 21/06/2021 21/09/2022 3.30% 1,015,294,734.14 26,023,265.86 1,041,318,000.00 - 21 信投 C8 (26) 21/06/2021 21/06/2024 3.75% 2,542,798,376.35 96,579,781.52 93,750,000.00 2,545,628,157.87 21 信投 C9 (27) 12/07/2021 12/10/2022 3.05% 4,556,882,774....
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	.05% 4,556,882,774.93 114,963,225.07 4,671,846,000.00 - 21 信投 10 (28) 12/07/2021 12/07/2024 3.50% 1,521,290,012.41 53,911,957.96 52,500,000.00 1,522,701,970.37 21 信投 11 (29) 18/10/2021 18/10/2023 3.43% 4,021,408,312.97 140,996,113.38 137,200,000.00 4,025,204,4
中信建投2024年一季报亮点	业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击	证券研究报告 \| 公司点评报告 2024 年 04 月 30 日强烈推荐（维持）业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击总量研究/非银行金融目标估值：28.19 元当前股价：22.84 元 24Q1 中信建投实现营业收入 42.9 亿元，同比-36%，环比-12%；归母净利润 12.3 亿元，同比-50%，环比-9%。年化 ROE 为 5.24%，较 23 年-3.4pct。经营杠杆 4.22 倍，较往年小幅回落。 ❑ 总体概览：业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击。24Q1 公司实现营业收入 42.9 亿元，同比-36%，环比-12%；归母净利润 12.3 亿元，同比-...
中信建投2024年一季报亮点	业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击	2%；归母净利润 12.3 亿元，同比-50%，环比-9%。一季度末，公司总资产 5322 亿元，较上年末+2%；归母净资产 1031 亿元，较上年末+6%。年化 ROE 为 5.24%，较 23 年-3.4pct。经营杠杆 4.22 倍，较往年小幅回落。自营/经纪/投行/资管/信用/其他业务占主营业务比重分别为 40%/33%/12%/7%/4%/3%，分别同比-3/+10/-7/+5/-4/-1 pct。 ❑ 收费类业务：经纪、投行继续承压，资管主动管理转型持续。（1）市占率、费率下行，拖累经纪收入。24Q1 经纪业务收入 12.5 亿元，同比-7%，环比 +1%；全市场日均股基成交额 10217 亿，同比+3%，环比+...
中信建投2024年一季报亮点	业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击	交额 10217 亿，同比+3%，环比+8%。预计公司股基市占率下行、基市低迷拖累代销业务。（2）投行监管趋严，债券发行节奏偏慢，投行收入继续下滑。投行业务收入 4.5 亿元，同比-59%，环比-50%； 24Q1 IPO 金额 7.92 亿，同比-95%，市占率 3.54%；再融资金额 9.18 亿，同比-97%，市占率 1.49%；债券承销金额 2604 亿，同比-10%，环比-30%，市占率 9.43%，行业排名维持第 2。（3）主动管理转型持续，基数效应影响环比表现。24Q1 资管收入 2.8 亿，同比+76%，环比-24%。一季度末，中信建投基金资产净值合计 784 亿，同比+34%，环比+16%，其中固收类净...
中信建投2024年一季报亮点	业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击	同比+34%，环比+16%，其中固收类净值增长贡献最大，债基产品净值同比+52%，环比+32%，可见公司主动管理转型升级，增配债券类产品“吸金”，加之 23Q1 资管低基数，实现同比高增。而环比下行或为 24Q1 同比高基数影响所致。 ❑ 资金类业务：投资收益率亮眼，信用收入下滑。（1）高基数影响同比表现，自营收益率预计领跑行业。24Q1 自营收入 15.1 亿，同比-40%，环比-15%。高基数影响同比表现；环比下滑主要因为年初权益市场超预期震荡。一季度末，交易性金融资产 2256 亿，较上年末+5%，其中，其他权益工具投资大幅增加至 2.3 亿（2023 年末为 0.7 亿），预计为自营增配高股息；同时，公司继...
中信建投2024年一季报亮点	业绩短期承压，标签业务遭遇发行趋缓冲击	），预计为自营增配高股息；同时，公司继续发力非方向性投资，衍生金融资产 55 亿，较上年末+32%。根据测算， 24Q1 公司自营投资收益率预计为 2.74%。（2）两融规模收缩，信用规模下滑。24Q1 利息净收入 1.6 亿元，同比-65%，环比-21%。年初市场低迷，风偏下降显著，两融业务收缩，拖累利息收入。融出资金规模 539.6 亿元，较上年末-4%；买入返售金融产品 110.5 亿元，较上年末-21%。 ❑ 投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE 长期冠绝传统大型券商。公司投行短期承压但无碍业务闪亮底色，财富管理转型成效显著，自营以
中信建投2024年一季报亮点	2023年报点评：国际化业务增长明显，受益于行业马太效应	请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司研究公司点评报告证券研究报告＃industryId＃＃industryId＃证券＃investSuggestion＃增持 ( ＃ investSu ggestion Change ＃维持）相关报告《业绩具有韧性，看好杠杆提升空间——中信证券 2023 年三季报点评》2023-10-31 《全能投行优势尽显，杠杆提升空间可期——中信证券 2023 年中报点评》2023-08-30 《投行投资表现亮眼，龙头地位稳固——中信证券 2023 年一季报点评》2023-04...
中信建投2024年一季报亮点	2023年报点评：国际化业务增长明显，受益于行业马太效应	2023 年一季报点评》2023-04-28 《稳健经营优化发展，行业领军优势尽显——中信证券 2022 年报点评》2023-03-31 《市场震荡略有承压，行业领军优势延续——中信证券 2022 年三季报点评》2022-10-29 《经营业绩保持韧性，行业领军地位稳固——中信证券 2022 年中报点评》2022-8-30 《业绩保持韧性，经营稳定性显著优于行业——中信证券 2022 年一季报点评》2022-4-29 《各项业务全面增长，龙头地位不可撼动——中信证券 2021 年报点评》2022-3-29 ＃emailAuthor＃分析师：徐一洲 S0190521060001 ＃...
中信建投2024年一季报亮点	2023年报点评：国际化业务增长明显，受益于行业马太效应	S0190521060001 ＃assAuthor＃研究助理：陈静 chenjing23@xyzq.com.cn 投资要点＃summary＃ ⚫ 中信证券发布 2023 年报，报告期内分别实现营收和归母净利润 600.68 和 197.21 亿元，同比分别-7.7%和-7.5%；单四季度分别实现营收和归母净利润 142.61 和 33.07 亿元，环比分别-0.3%和-35.3%。加权平均 ROE 同比 -0.86pct 至 7.8%；剔除客户资金后经营杠杆为 4.27 倍，较年初增长 7.1%。 ⚫ 收费类业务随行就市，自营投资实现正向增长。收入端，2023 年公司分别实现收费类和资金类业务...
中信建投2024年一季报亮点	2023年报点评：国际化业务增长明显，受益于行业马太效应	23 年公司分别实现收费类和资金类业务收入 272.02 和 270.51 亿元，同比-14.8%和 +8.2%，市场交投清淡、新发基金和股权融资节奏放缓影响下，公司收费类业务延续承压态势，权益市场同比改善和债券市场上行共同推动自营投资正向增长；支出端，公司管理费用同比+1.2%至 289.92 亿元，管理费用率同比+2.91pct 至 52.6%，拨回信用减值损失 3.65 亿元，资产质量稳健。 ⚫ 财富管理转型稳步推进，投行业务承压。收费类业务方面，2023 年公司经纪、投行和资管净收入分别为 102.23、62.93 和 98.49 亿元，同比分别 -8.5%、-27.3%和-10.0%。公司财富管理业务结构持续...
中信建投2024年一季报亮点	2023年报点评：国际化业务增长明显，受益于行业马太效应	和-10.0%。公司财富管理业务结构持续优化，经纪业务净收入下降主要系交易活跃度下滑致使代理买卖证券业务净收入同比 -16.7%，席位租赁和代销产品业务净收入同比+14.4%和+0.6%；截至 2023 年末公司客户数量达 1420 万户，托管资产规模保持 10 万亿级，同比均有所增长。投行净收入大幅下滑系加强一二级市场逆周期调节下 IPO 规模同比明显收缩，2023 年公司 IPO、再融资和债券承销规模同比-66.6%、+0.6% 和+21.0%，但公司投行竞争优势突出，IPO、再融资和债券承销市占率均位列市场第一。2023 年中信资管正式开业，集合资管规模同比收缩 41% 拖累资管
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	0,000.00 - 21 中信建投 CP017 13/12/2021 09/09/2022 2.68% 3,004,185,205.48 55,288,767.12 3,059,473,972.60 - 22 中信建投 CP001 27/06/2022 16/12/2022 1.99% - 2,523,443,835.62 2,523,443,835.62 - 22 中信建投 CP002 13/07/2022 09/12/2022 1.93% - 4,031,514,520.55 4,031,514,520.55 - 22 中信建投 CP0...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	55 - 22 中信建投 CP003 25/07/2022 23/05/2023 2.14% - 3,028,142,465.76 - 3,028,142,465.76 22 中信建投 CP004 27/07/2022 18/01/2023 1.92% - 3,024,933,698.63 - 3,024,933,698.63 22 中信建投 CP005 26/09/2022 09/06/2023 1.96% - 3,015,626,301.36 - 3,015,626,301.36 22 中信建投 CP006 28/09/2022 20...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	P006 28/09/2022 20/06/2023 2.04% - 3,015,928,767.13 - 3,015,928,767.13 22 中信建投 CP007 12/12/2022 08/09/2023 2.74% - 2,003,002,739.73 - 2,003,002,739.73 22 中信建投 CP008 15/12/2022 15/09/2023 3.00% - 2,002,794,520.55 - 2,002,794,520.55 短期公司债 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	22 信投 S1 22/07/2022 21/10/2022 1.78% - 1,004,438,000.00 1,004,438,000.00 - 22 信投 S2 06/09/2022 06/12/2022 1.70% - 1,006,124,792.45 1,006,124,792.45 - 收益凭证(1) 7,231,861,853.58 24,252,554,048.84 28,033,596,810.80 3,450,819,091.62 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	,450,819,091.62 合计 18,290,179,387.85 49,109,439,581.00 47,858,371,384.07 19,541,247,584.78 2022 年年度报告 222 / 314 19、应付短期融资款(续) 类型起息日期到期日期票面利率 2021 年 1 月 1 日本年增加本年减少 2021 年 12 月 31 日短期融资券
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：Q2业绩阶段性承压，进一步聚焦新能源和电力主业	04 日 [Table_Rank] 增持（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Basedata] 基本数据总市值（百万元) 78206.76 流通市值（百万元) 59344.73 52 周最高/最低（元） 5.78/4.45 52 周最高/最低（PE） 7.65/6.23 52 周最高/最低（PB） 0.79/0.60 52 周涨幅（%） -11.77 52 周换手率（%） 201.02 [Table_Report] 相关研究《...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：Q2业绩阶段性承压，进一步聚焦新能源和电力主业	ble_Report] 相关研究《“水+电”建设龙一，当前时点请乐观一些》 2024.08.08 -17.39% -12.28% -7.17% -2.06% 3.05% 8.16% 9/4 11/4 1/4 3/4 5/4 7/4 9/4 中国电建沪深300 [ T 公司研究 / 建筑 / 证券研究报告敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [T...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：Q2业绩阶段性承压，进一步聚焦新能源和电力主业	2 [Table_yemei] 中国电建（601669）2024 年中报点评【投资建议】  我们维持原盈利预测，预计 2024-2026 年，公司归母净利润为 140.4/155.9/172.5 亿元，对应目前股价 5.9/5.3/4.8 倍 PE，维持公司“增持”评级。盈利预测 [Table_FinanceInfo] 项目\年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（亿元） 6094.08 6500.38 7058.83 7615.49 增长率(%) 6.43% 6.67% 8....
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：Q2业绩阶段性承压，进一步聚焦新能源和电力主业	%) 6.43% 6.67% 8.59% 7.89% EBITDA（亿元） 493.77 496.76 526.39 562.07 归属母公司净利润（亿元） 129.88 140.37 155.86 172.48 增长率(%) 13.58% 8.08% 11.03% 10.66% EPS(元/股) 0.68 0.81 0.90 1.00 市盈率（P/E） 7.16 5.89 5.31 4.79 市净率（P/B） 0.52 0.48 0.44 0.41 EV/EBITDA 7.79 7.25 6.51 5.53 ...
中信建投2024年一季报亮点	2024年中报点评：Q2业绩阶段性承压，进一步聚焦新能源和电力主业	7.25 6.51 5.53 资料来源：Choice，东方财富证券研究所【风险提示】  基建投资不及预期；  新能源装机和分拆进度不及预期；  财务风险。敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 中国电建（601669）2024 年中报点评 [Table_Finance] 资产负债表（亿元）现金流量表（亿元
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：四季度业绩高增，现金流表现较优	收入 22655.3 亿元，同比增长 10.2%，其中房建、基建、房地产开发业务收入同比分别增长 9.4%、12.8%、9.5%。2023 年，公司实现利润总额 930.0 亿元，同比增长 4.7%，其中房建、基建、房地产开发业务利润总额同比分别增长 3.3%、9.7%、3.6%，基建业务贡献主要利润增量，房地产开发业务利润额重回正增长。分季度来看，2023Q1~4 公司单季度营业收入同比分别增长 8.1%、2.3%、17.6%、14.3%，单季度归母净利润同比分别+14.1%、 -8.7%、-2.2%、+42.7%，四季度实现业绩高增。现金流方面，公司通过经营活动产生的现金流量净额为 110.3 亿元，同比多流入 72...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：四季度业绩高增，现金流表现较优	额为 110.3 亿元，同比多流入 72.0 亿元。聚焦股东回报，强化市值管理。报告期内，公司不断充实市值管理“工具箱”，推动实施控股股东增持、资产注入等运作。据公告披露，中建集团于 2023 年 10 月至 2024 年 4 月累计增持 5.0 亿元，增持股权 0.24%。此外，公司拟分红 113.0 亿元，对应现金分红比例 20.8%，股息率达 5.1%。维持“买入”评级。考虑到地方政府投资仍承压，调整公司 2024~2026 年 EPS 至 1.44、1.61、1.74 元；对应 PE 分别为 3.7、3.3、3.1 倍。风险提示：基建投资不及预期，房地产业回暖慢于预期，项目回款风险 [Table_...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：四季度业绩高增，现金流表现较优	，项目回款风险 [Table_Finance] 财务摘要（亿元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 20,551 22,655 24,414 26,111 27,477 (+/-)% 8.58% 10.24% 7.76% 6.95% 5.23% 归属母公司净利润 510 543 599 668 723 (+/-)% -1.16% 6.50% 10.35% 11.57% 8.19% 每股收益（元） 1.23 1.31 1.44 1.61 1.74 市盈率 4.41 3.67 3.73 3.34 3.09 ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：四季度业绩高增，现金流表现较优	3.73 3.34 3.09 市净率 0.59 0.47 0.48 0.43 0.39 净资产收益率(%) 13.94% 13.36% 12.81% 12.87% 12.58% 股息收益率(%) 4.71% 5.06% 5.83% 6.72% 7.62% 总股本 (亿股) 419 419 416 416 416 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023/4 2023/7 2023/10 2024/1 中国建筑沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年年报点评：四季度业绩高增，现金流表现较优	2 / 4 [Table_PageTop] 中国建筑/公司点评附表：财务报表预测摘要及指标 [Table_Forcast] 资产负债表（亿元） 2023A 2024E 2025E 2026E 现金流量表（亿元） 2023A 2024E 2025E 2026E 货币资金 3,588 4,708 4,885 5,030 净利润 735 811 905 979 交易性金融资产 0 0 0 0 资产减值准备 143 167 182 202 应收款项 2,603
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：投行投资表现亮眼，龙头地位稳固	华夏基金非货公募管理规模较年初+0.9%至 7,132.32 亿元，预计新发基金市场逐步回暖下资管业务收入恢复增长。 ⚫ 利息支出有所增加，投资业务表现亮眼。资金类业务方面，利息净收入和投资业务收入分别为 5.83 和 67.28 亿元，同比分别-42.1%和+96.5%。利息净收入下滑系公司通过杠杆经营用于投资，Q1 公司利息收入同比+6.4% 至 52.64 亿元，利息支出同比+18.8%至 46.81 亿元；2023 年 3 月末融出资金、买入返售金融资产较年初+4.6%、+2.7%至 1,119.31、323.33 亿元。 Q1 公司继续加大金融资产配置， 2023 年 3 月末公司金融资产规模较年初+16.7...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：投行投资表现亮眼，龙头地位稳固	月末公司金融资产规模较年初+16.7%至 7,013.18 亿元，市场回暖下投资业务收入实现近翻倍增长。 ⚫ 公司作为创新业务能力卓越的龙头券商，政策放松预期下有望实现经营杠杆提升从而撬动更高股东回报，实现估值提升。我们调整了盈利预测，公司 2023-2024 年归母净利润为 230.37 和 260.60 亿元，同比+8.1%和+13.1%， 2023 年 4 月 27 日收盘价对应 PB 分别 1.19 和 1.08 倍，维持“增持”评级。 ⚫ 风险提示：资本市场大幅波动风险、宏观经济下行风险、市占率提升不及预期风险、新业务推进不及预期风险。＃dyCompany＃中信证券（ 6...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：投行投资表现亮眼，龙头地位稳固	any＃中信证券（ 600030 ） 000009 ＃title＃投行投资表现亮眼，龙头地位稳固 ——中信证券 2023 年一季报点评＃createTime1＃ 2023 年 4 月 28 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 公司点评报告(不带市场行情) 表 1、中信证券盈利预测（单位：亿元，元/股，倍） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 765.24 651.09 713.89 785....
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：投行投资表现亮眼，龙头地位稳固	651.09 713.89 785.87 867.36 手续费及佣金净收入 345.54 319.43 388.49 415.35 447.37 代理买卖证券业务净收入 139.63 111.69 130.32 136.94 144.97 投行业务净收入 81.56 86.54 131.32 138.55 146.17 资产管理业务净收入 117.02 109.40 126.86 139.86 156.23 利息净收入 53.37 58.06 63.01 67.11 72.28 投资净收益 182.66 319.70 180.24 217.16 257.1...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：投行投资表现亮眼，龙头地位稳固	80.24 217.16 257.17 公允价值变动净收益 53.07 -136.60 0.00 0.00 0.00 汇兑净收益 -1.38 8.84 0.00 0.00 0.00 其他业务收入 129.32 78.22 82.13 86.24 90.55 营业支出 440.98 362.98 398.96 429.62 470.82 营业税金及附加 4.23 3.75 4.14 4.56 5.03 管理费用 281.29 286.55 291.58 322.91 358.53 其他业务成本 120.42 74.
中信建投2024年一季报亮点	中信建投2023年度业绩说明会	该会议讨论了中信建投证券2023年的业绩报告、行业地位、业务发展及未来规划中信建投证券在2023年实现合并收入232.43亿元，归属于母公司股东的净利润70.34亿元，尽管营业收入和净利润分别下降了16%和6%，但加权平均净资产收益率（ROE）达到8.59%，继续保持行业领先地位面对2024年资本市场改革的挑战与机遇，公司计划提升服务能力，向一流投资银行迈进
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:2024年第一季度报告	入 161,704,831.94 456,998,954.29 -64.62 主要是融资融券业务利息收入减少。投资收益 -943,034,972.31 1,537,931,128.00 -161.32 主要是金融工具投资收益减少。公允价值变动损益 2,449,222,062.98 972,926,778.50 151.74 主要是金融工具公允价值变动收益增加。汇兑损益 48,758,105.15 -3,917,480.09 不适用主要是汇率变动。其他业务收入 431,052,355.81 821,229,450.18 -47.51 主要是大宗商品销售收入减少。资产处置...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:2024年第一季度报告	要是大宗商品销售收入减少。资产处置损益 -153,854.95 94,840.50 -262.22 主要是非流动资产处置损失增加。中信建投证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 4 / 22 项目名称年初至报告期末（2024 年 1-3 月）上年初至上年报告期末（2023 年 1-3 月）变动比例（%）主要原因其他收益 37,665,816.81 64,975,854.11 -42.03 主要是代扣代缴个人所得税手续费返还减少。税金及附加 19,995,909.43 34,564,010.54 -42.15 主要是缴纳增值税减少。信用减值损失 ...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:2024年第一季度报告	是缴纳增值税减少。信用减值损失 -39,561,101.05 34,418,638.99 -214.94 主要是其他债权投资减值损失转回。其他资产减值损失 2,556,487.29 1,730,159.91 47.76 主要是存货减值损失增加。其他业务成本 419,733,295.30 801,863,570.74 -47.66 主要是大宗商品销售成本减少。营业外收入 239,600.45 955,141.38 -74.91 主要是其他营业外收入减少。营业外支出 1,457,193.96 66,260,884.16 -97.80 主要是本期计提预计负债减少。所得税费...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:2024年第一季度报告	要是本期计提预计负债减少。所得税费用 91,329,009.18 527,145,858.66 -82.67 主要是利润总额减少。其他综合收益的税后净额 142,631,134.54 327,359,722.65 -56.43 主要是其他债权投资本期浮盈减少。经营活动产生的现金流量净额 577,626,820.47 -9,412,318,174.11 不适用主要是代理买卖证券业务、回购业务、融出资金产生的现金流入增加。投资活动产生的现金流量净额 4,318,477,543.54 -1,774,579,915.39 不适用主要是收回投资收到的现金增加。筹资活动产生的...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:2024年第一季度报告	投资收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额 -2,246,472,058.36 5,941,515,026.48 -137.81 主要是发行债券及短期融资款收到的现金减少。中信建投证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 5 / 22 二、股东信息（一）普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表单位：股报告期末普通股股东总数 138,906 报告期末表决权恢复的优先股股东总数（如有） - 前 10 名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）股东名称股东性质持股数量持股比例 (%) 持
中信建投2024年一季报亮点	中国交建:中国交建2024年第一季度报告	5,072.98 亿元，同比增长 10.81 %，完成公司年度目标的 25.49 %。其中：基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为 4,644.26 亿元、101.31 亿元、292.19 亿元和 35.22 亿元。各业务来自于境外地区的新签合同额为 912.35 亿元（约折合 129.43 亿美元），同比增长 9.37%，约占公司新签合同额的 18%。其中，基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为 872.83 亿元、2.88 亿元、31.26 亿元和 5.38 亿元。各业务按照公司股比确认基础设施等投资类项目合同额为 267.34 亿元，预计在设计与施工环节本公司可承接的建安合同额为...
中信建投2024年一季报亮点	中国交建:中国交建2024年第一季度报告	计与施工环节本公司可承接的建安合同额为 215.03 亿元。单位：亿元，币种：人民币业务分类 2024年1-3月本年累计 2023年累计同比增减 (%) 个数金额个数金额金额基建建设业务 1,482 4,644.26 1,482 4,644.26 4,012.20 15.75 港口建设 90 286.41 90 286.41 385.36 -25.68 道路与桥梁建设 148 729.67 148 729.67 1,051.16 -30.58 601800 2...
中信建投2024年一季报亮点	中国交建:中国交建2024年第一季度报告	2024 年第一季度报告中国交建 7 / 19 铁路建设 4 49.35 4 49.35 129.78 -61.97 城市建设等 1,200 2,706.00 1,200 2,706.00 1,689.39 60.18 境外工程 40 872.83 40 872.83 756.50 15.38 基建设计业务 1,707 101.31 1,707 101.31 174.00 -41.77 疏浚业务 340 292.19 ...
中信建投2024年一季报亮点	中国交建:中国交建2024年第一季度报告	疏浚业务 340 292.19 340 292.19 355.54 -17.82 其他业务不适用 35.22 不适用 35.22 36.39 -3.23 合计不适用 5,072.98 不适用 5,072.98 4,578.13 10.81 （二）其他重大事项 1. 2024 年度第一期超短期融资券：发行日：2024 年 1 月 12 日，到期日：2024 年 7 月 10 日，发行规模：20 亿元，票面利率：2.22%。 2. 2024 年度第二期超短期融资券：发行日：2024 年 1 月 18 日，到期日：2024 年 7 月 16 日，发行规模：20...
中信建投2024年一季报亮点	中国交建:中国交建2024年第一季度报告	年 7 月 16 日，发行规模：20 亿元，票面利率：2.23%。 3. 2024 年度第三期超短期融资券：发行日：2024 年 1 月 24 日，到期日：2024 年 7 月 22 日，发行规模：20 亿元，票面利率：2.23%。 4. 2024 年度第四期超短期融资券：发行日：2024 年 2 月 7 日，到期日：2024 年 8 月 6 日，发行规模：20 亿元，票面利率：2.11%。四、季度财务报表 (一)审计意见类型 □适用 √不适用 (二)财务报表 601800 2024 年第一季度报
中信建投2024年一季报亮点	特别国债与专项债发行解读：预期推动二季度基建实物工作量同环比加速	.15 倍)。建筑央企估值仍处历史底部，“国九条”催化有望提升。(1)2014 年一带一路 PE 中国中铁最高 38 倍目前 4.7 倍，中国铁建最高 22 倍目前 4.3 倍，中国交建最高 19 倍目前 5.8 倍，中国建筑最高 9 倍目前 3.5 倍，中国中冶最高 40 倍目前 7.7 倍。(2)PB 中国中铁 0.64 近十年分位数 23%(中国中车 1.3)/中国交建 0.57 分位 17% (招商公路 1.3)/中国铁建 0.47 分位 6% (京沪高铁 1.3)/中国建筑 0.54 分位 4% (招商蛇口 0.76)/中国中冶 0.73 分位 15%。(3)一带一路 PE 中材国际最高 25 倍目前 9.8...
中信建投2024年一季报亮点	特别国债与专项债发行解读：预期推动二季度基建实物工作量同环比加速	PE 中材国际最高 25 倍目前 9.8 倍，北方国际最高 44 倍目前 10.8 倍，中钢国际最高 37 倍目前 14.5 倍，中工国际最高 38 倍目前 23 倍。股权激励激发成长动力，推荐中国中铁/中国交建/中国铁建等。(1)中国中铁/中国交建/中国建筑/中国化学/中材国际/中钢国际等均推出股权激励，按照目标中国中铁 2024 年扣非净利增速不低于 11.3%，扣非 ROE 不低于 11.0%。中国交建 2024 年计划新签增速≥13.5%，营收增速≥8.2%。 (2)北方国际 2023Q1-Q3 大股东利润是上市公司 5.6 倍，中钢国际已公告中国宝武重组中钢集团，中工国际 2023H1 大股东利润是上市公司...
中信建投2024年一季报亮点	特别国债与专项债发行解读：预期推动二季度基建实物工作量同环比加速	国际 2023H1 大股东利润是上市公司 7.3 倍。国泰君安版权所有发送给：国泰君安证券股份有限公司-韩其成 P9 行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 36 专项债发行加速将拉动基建投资，海外订单打开增长空间。(1)2024Q1 新增专项债计划发行额8107亿，实际发行额6341亿，据不完全统计2024Q2 专项债计划发行额 18862 亿，环比增加 133%。与 2023 年相比，2023Q1 专项债实际发行额 13568 亿，2023Q2 专项债实际发行额 9440 亿，...
中信建投2024年一季报亮点	特别国债与专项债发行解读：预期推动二季度基建实物工作量同环比加速	3Q2 专项债实际发行额 9440 亿，2024Q2 计划发行额同比增加 99.8%。(2)2024 年 3 月建筑业 PMI56.2%，环比增加 2.7 个百分点；其中新订单指数 48.2%，环比增加 0.9 个百分点；业务活动预期指数 59.2%，环比增加 3.5 个百分点，预示建筑业景气度向上。 (3)中材国际 2024Q1 新签 212 亿元同比-2%，其中境外 142.9 亿同比增 70%。中国中冶 2024Q1 新签 3169.5 亿元同比-3%，其中境外 187.3 亿同比增 151%。 2. 重点公司推荐 2.1. 2024 年 3 月 29 日《中国中铁:净利增 7.1%符合预期，铜等矿产资源有望重...
中信建投2024年一季报亮点	特别国债与专项债发行解读：预期推动二季度基建实物工作量同环比加速	7.1%符合预期，铜等矿产资源有望重估》维持增持。维持预测 2024-2025 年 EPS1.55/1.74 元增 14/12%，预测 2026 年 EPS1.90 元增 10%。维持目标价 11.5 元，对应 2024 年 7.4 倍 PE。 2023 年归母净利润增 7.1%符合预期，Q4 单季增 14.7%。(1)2023 年营收 1.26 万亿元增 9.5%(Q1-Q4 增 2.1/8.4/1.5/24.5%)，基建 1.09 万亿增 11%，地产 509 亿元降 5%。归母 335 亿元增 7.1%(Q1-Q4 增 3.8/11.1/- 1.5/14.6%)，其中
中信建投2024年一季报亮点	2023年中报业绩点评：投行业务位居前列，ROE持续行业领先	务融资规模7264 亿，较去年同期+0.06%。公司投行业务的行业持续领先优势，有望持续受益政策利好。自营业务贡献度高，资管主动管理转型持续。23H1公司交易及机构客户服务实现营收50.7亿，同比+22%。23H1公司自营业务收入42.9亿，同比+45.9%；Q2单季自营业务收入17.8亿，同比-23.0%，环比-29.2%。23H1公司资产管理业务实现营收7.2 亿，公司受托资产管理规模4524亿，较上年末-5.2%。公司业务向主动管理转型持续推进，主动管理型产品占资产管理总规模比重69.4%，较2022年末占比小幅下降 3.3pct，资管业务主动管理转型持续推进。盈利预测与评级：随着一揽子活跃资本市场有利政策出台...
中信建投2024年一季报亮点	2023年中报业绩点评：投行业务位居前列，ROE持续行业领先	评级：随着一揽子活跃资本市场有利政策出台，有利于推动 A 股市场总体稳定，同时公司作为头部上市券商，未来随着杠杆率管理放松和创新业务发展，营收多元化趋势将更加明显。我们调整 23-25 年中信建投证券归母净利润分别为 89.2（原 136.76）/116.3（原 150.44）/139.2（新增）亿，EPS1.15/1.50/1.79 元，对应 PE（A）估值分别为 22.5/17.3/14.4 倍，PE（H）估值分别为 6.7/5.2/4.3 倍。鉴于目前券商板块估值仍在历史低位，受政策利好因素叠加影响，有望迎来估值和业绩的“双升”。维持 A 股“中性”评级，维持 H 股“增持”评级。风险提示：经济下行压力加大；活跃...
中信建投2024年一季报亮点	2023年中报业绩点评：投行业务位居前列，ROE持续行业领先	级。风险提示：经济下行压力加大；活跃资本市场改革不及预期。要点敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告中信建投（601066.SH/6066.HK）公司盈利预测与估值简表指标 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 29872 27565 25500 29130 31381 营业收入增长率 27.9% -7.7% -7.5% 14.2% 7.7% 净利润（百万元） 10239 7507 8917 11627 13922 净利润增长率 7.7% -26.7% 18.8%...
中信建投2024年一季报亮点	2023年中报业绩点评：投行业务位居前列，ROE持续行业领先	7.7% -26.7% 18.8% 30.4% 19.7% EPS（元） 1.32 0.97 1.15 1.50 1.79 EPS （港元） 1.42 1.04 1.24 1.61 1.93 ROE（归属母公司)（摊薄） 13.9% 8.7% 9.1% 10.8% 11.5% P/E（A） 19.6 26.7 22.5 17.3 14.4 P/B（A） 3.1 2.9 2.6 2.3 2.0 P/E（H） 5.9 8.0 6.7 5.2 4.3 P/B（H） 0.9 0.9 0.8 0....
中信建投2024年一季报亮点	2023年中报业绩点评：投行业务位居前列，ROE持续行业领先	0.9 0.9 0.8 0.7 0.6 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，A 股股价日期为 23 年 9 月 1 日，H 股股价日期为 23 年 8 月 31 日；汇率：按 1HKD= 0.9295CNY 换算敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告中信建投（601066.SH/6066.HK）财务报表与盈利预测利润表（百万元） 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 29872 27565 25500 29130 31381 手续费及佣金净收入 1343
中信建投2024年一季报亮点	投资弹性显著，龙头地位稳固	提高业务稳健性。 2023Q1 公司金融投资资产增长显著，截至 23Q1 末，金融投资规模合计达 7013 亿元，较年初+17%；其中，交易性金融资产规模 6312 亿元，较年初 +19%；其他债权投资规模 699 亿元，与年初基本持平。2023 年一季度投资类收入 66.13 亿元，同比+97.33%。投行股、债业务全线维持行业第一地位投行业务继续保持行业领先地位，股权、债权全线领跑。股权业务规模同比实现较大增长，根据 Wind 统计，公司 2023 年一季度 IPO 承销规模排名行业第 1，为 242 亿元，同比增长 52%；再融资规模排名行业第 1，为 639 亿元，同比增长 41%。债券承销规模排名行业第 ...
中信建投2024年一季报亮点	投资弹性显著，龙头地位稳固	比增长 41%。债券承销规模排名行业第 1，为 3552 元，同比小幅下降 5%。2023 年一季度实现投行净收入 19.80 亿元，同比+8.34%。经纪、资管、利息净收入同比下滑，管理费用和减值增长财富管理持续发挥综合金融服务优势，深化以客户为中心的发展模式，强化财富配置与投资顾问专业能力，丰富财富管理综合服务场景。2023Q1 公司实现经纪净收入 25.92 亿元，同比-18.63%。资产管理持续做大做强养老业务，深化机构客群覆盖，扩大零售客群覆盖。2023 年一季度资管净收入 24.98 亿元，同比-10.02%。此外，受卖出回购和拆入资金利息支出增加影响，2023 年一季度利息净收入 5.83 亿元，同...
中信建投2024年一季报亮点	投资弹性显著，龙头地位稳固	年一季度利息净收入 5.83 亿元，同比-42.03%。成本端业务及管理费和减值损失有所增长，2023Q1 业务及管理费用 72 亿元，同比+20%；信用减值损失 2.3 亿元，去年同期为转回 4 亿元，均对净利润增速产生一定负向影响。风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。经营预测指标与估值会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 (人民币百万) 76,524 65,109 72,649 80,070 87,987 +/-% 40.71 (14.92) 11.58 10.21 9.89 归属母公司净利润 (人民币百万) 23...
中信建投2024年一季报亮点	投资弹性显著，龙头地位稳固	归属母公司净利润 (人民币百万) 23,100 21,317 24,249 26,673 29,317 +/-% 55.01 (7.72) 13.75 10.00 9.91 EPS (人民币,最新摊薄) 1.56 1.44 1.64 1.80 1.98 BVPS (人民币,最新摊薄) 14.11 17.08 18.15 19.32 20.62 PE (倍) 13.49 14.62 12.85 11.69 10.63 PB (倍) 1.49 1.23 1.16 1.09 1.02 ROE (%) 12.07 9.22 9.29 9.61 9.91 ...
中信建投2024年一季报亮点	投资弹性显著，龙头地位稳固	9.29 9.61 9.91 资料来源：公司公告、华泰研究预测 (5) (3) (1) 2 4 17 19 20 22 23 Apr-22 Aug-22 Dec-22 Apr-23 (%) (人民币) 中信证券相对沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 中信证券 (6030 HK/600030 CH) 图表1：中信证券各业务净收入结构图注：投资类收入= 投资净收益 + 公允价值变动净收益 - 对联营企业和合营企业的投资收益资料来源：公司公告，华泰研究图表2： A 股可比公司 PE、PB Wind 一致预期
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩稳步向好，产业数字化业务持续高增长	现金流量表资产负债率 46.0% 47.6% 48.6% 49.7% 单位：百万元 2022A 2023E 2024E 2025E 债务权益比 26.1% 26.3% 26.5% 26.8% 经营活动现金流 137,219 136,425 129,932 136,312 流动比率 0.5 0.6 0.6 0.7 现金收益 107,847 109,422 113,130 115,606 速动比率 0.5 0.6 0.6 0.7 存货影响 314 -838 -417 -409 营运能力经营性应收影响 -...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩稳步向好，产业数字化业务持续高增长	经营性应收影响 -3,450 -4,937 -3,158 -3,281 总资产周转率 0.6 0.6 0.6 0.7 经营性应付影响 12,364 18,111 11,390 14,027 应收账款周转天数 18 18 18 18 其他影响 20,144 14,668 8,988 10,369 应付账款周转天数 124 125 126 125 投资活动现金流 -95,588 -86,928 -88,282 -88,336 存货周转天数 4 4 4 4 资本支出 -87,482 -85,920 -87,560 -87,480 ...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩稳步向好，产业数字化业务持续高增长	-87,560 -87,480 每股指标(元) 股权投资 -1,054 0 0 0 每股收益 0.30 0.34 0.38 0.40 其他长期资产变化 -7,052 -1,008 -722 -856 每股经营现金流 1.50 1.49 1.42 1.49 融资活动现金流 -42,901 -13,668 -17,774 -19,217 每股净资产 4.72 4.87 5.00 5.14 借款增加 -5,329 4,517 4,606 4,597 估值比率股利及利息支付 -28,620 -25,169 -27,226...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩稳步向好，产业数字化业务持续高增长	20 -25,169 -27,226 -28,459 P/E 22 19 18 17 股东融资 3,675 3,675 3,675 3,675 P/B 1 1 1 1 其他影响 -12,627 3,309 1,171 970 EV/EBITDA 5 5 5 5 资料来源：公司公告，华创证券预测中国电信（601728）2023 年一季报点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 通信组团队介绍组长、首席研究员：欧子兴北京邮电大学通信专业硕士&学士，6 年中国移动集团采购和供应链管理...
中信建投2024年一季报亮点	2023年一季报点评：业绩稳步向好，产业数字化业务持续高增长	学士，6 年中国移动集团采购和供应链管理经验，曾任职于招商证券，2022 年加入华创证券研究所，研究领域包括运营商、通信上游元器件（天线及射频器件、光模块、光纤光缆等）、通信设备、卫星通信卫星导航等。中国电信（601728）2023 年一季报点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱北京机构销售部张昱洁副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲北京机
中信建投2024年一季报亮点	【个股观点】【中信建投地产】	【个股观点】【中信建投地产】滨江集团2023年报及2024年一季报业绩点评:减值拖累业绩,土地投资及财务表现优异一、收入大幅提升,计提减值拖累利润。2023年公司实现营收704.4亿元,同比增长69.7%,实现归母净利润25.3亿元,同比降低32.4%。2023年公司归母净利润增速低于营收增速的主要原因在于:1、资产减值损失37.8亿元,较上年同期的7.0亿元大幅提升,主因计提存货跌价准备;2、盈利质量下滑,毛利率较上年同期下降;3、结转项目的权益比例下行。二、销售排名跻身第8,重启代建业务。公司2023年实现销售金额1534.7亿元,与上年基本持平,优于百强房企17.7%的降幅。销售排名从2022年末的第13名提升至2023...
中信建投2024年一季报亮点	【个股观点】【中信建投地产】	名从2022年末的第13名提升至2023年末的第11名。2024年一季度公司实现销售金额263.2亿元,同比降低35.3%,但排名继续提升至第8位。三、拿地保持高强度,财务安全稳固。2023年公司拿地金额576.8亿元,同比减少17.4%,拿地强度达37.6%,较上年同期下降了7.8个百分点,仍维持高强度。当前公司剔预资产负债率为56.4%,净负债率为15.1%,现金短债比为2.4倍;综合融资成本4.2%,较上年末下降了0.4个百分点。四、下调盈利预测,维持买入评级。我们下调公司2024-2026年的EPS至1.01/1.21/1.37元(原预测2024-2025为1.88/2.25元)。我们持续看好公司在杭州的深耕优势,行业可...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	28/07/2020 28/07/2023 3.46% 4,553,500,410.67 160,897,304.22 155,700,000.00 4,558,697,714.89 CSCIF A N2508 (9) 04/08/2020 04/08/2025 1.75% 3,270,378,365.98 86,651,651.77 158,317,430.05 3,198,712,587.70 CSCIF A N2406 (10) 10/06/2021 10/06/2024 1.125% - 3,215,525,642.23 42,855,917.6...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	2.23 42,855,917.67 3,172,669,724.56 次级债 18 信投 C1 (11) 07/11/2018 07/11/2021 4.38% 5,030,184,267.00 188,815,733.00 5,219,000,000.00 - 19 信投 C1 (12) 21/01/2019 21/01/2022 4.00% 5,699,083,650.86 228,481,906.93 220,000,000.00 5,707,565,557.7...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	0 5,707,565,557.79 19 信投 C2 (13) 17/04/2019 17/04/2022 4.20% 5,140,324,398.19 217,015,269.85 210,000,000.00 5,147,339,668.04 19 信投 C3 (14) 15/05/2019 15/05/2022 4.12% 4,096,927,508.67 170,388,633.53 164,800,000.00 4,102,516,142.20 20 信投 C1 (15) 24/11/2020 24/02/2022 3.90% 4,004,90...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	022 3.90% 4,004,908,714.12 165,154,892.32 - 4,170,063,606.44 20 信投 C2 (16) 24/11/2020 24/11/2023 4.20% 1,000,724,539.75 43,234,645.00 42,000,000.00 1,001,959,184.75 20 信投 C3 (17) 10/12/2020 10/03/2022 3.84% 4,996,248,986.56 204,102,285.27 - 5,200,351,271.83 20 信投 C4 (18) 10/1...
中信建投2024年一季报亮点	中信建投:中信建投证券股份有限公司2022年年度报告(标准版)	20 信投 C4 (18) 10/12/2020 10/12/2023 4.18% 998,818,502.81 43,032,419.59 41,800,000.00 1,000,050,922.40 21 信投 C1 (19) 20/01/2021 20/07/2022 3.50% - 2,071,379,890.88 7,547,169.81 2,063,832,721.07 21 信投 C2 (20) 20/01/2021 20/01/2024 3.87% - 1,037,705,793.58 3,301

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