query stringclasses 49 values | title stringlengths 2 221 | passage stringlengths 1 2k | label int64 0 0 |
|---|---|---|---|
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时 | G
手游
诛仙世界
MMORPG
2022 年 8 月开启测试
23.12.29 开启万人以上大规模测试
预计 2024 年上线
2015/9
PC
完美世界
MMORPG
PC
代号野蛮人
放置卡牌
代号 YH
开放世界
代号新世界
代号 Z
开放世界
神魔大陆 2
MMORPG
2023/8/23 港澳台开启付费测
手游
朝与夜之国
RPG、卡牌养成
手游
完美新世界手游
MMO 冒险战斗
手游
“《灵笼》IP”开放世界
开放世界
手游
“原创 IP”开放世界
开放世界
手游
心动
心动小镇
模拟经营
2022 年 10 月开启“小镇之旅”测
试
定档 2024.7.17 上线
2023/12
手游
伊瑟·重启日
回合制卡牌
2023.8.29 结束超链测试
预计 2024/25 年上线
2024/1
手游、PC
哔哩哔哩
炽焰天穹 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时 | ”开放世界
开放世界
手游
“原创 IP”开放世界
开放世界
手游
心动
心动小镇
模拟经营
2022 年 10 月开启“小镇之旅”测
试
定档 2024.7.17 上线
2023/12
手游
伊瑟·重启日
回合制卡牌
2023.8.29 结束超链测试
预计 2024/25 年上线
2024/1
手游、PC
哔哩哔哩
炽焰天穹
（Heaven Burns Red/绯染天
空）
JRPG
繁中版已于 2023.2.10 上线
内地版本 2024.3.20 开启删测
定档 2024.7.17 上线
2023/12
手游
重构：阿塔提斯
二次元 MOBA
2023/4
手游
长安百万贯
模拟经营
2022 年 7 月开元测试
2022/7
手游
巨人网络
无主王座
（Road of Conquering）
MMORPG
2023 年 8 月初小规模技术测试
2024.1 开启删测
2024/3
手游
恺英网络
蒸汽堡垒
末日生存模拟经营
预计 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业2024年度中期投资策略：潮起潮落终有时 | 手游
重构：阿塔提斯
二次元 MOBA
2023/4
手游
长安百万贯
模拟经营
2022 年 7 月开元测试
2022/7
手游
巨人网络
无主王座
（Road of Conquering）
MMORPG
2023 年 8 月初小规模技术测试
2024.1 开启删测
2024/3
手游
恺英网络
蒸汽堡垒
末日生存模拟经营
预计 2024 年底上线
2024/6
手游
百工灵
模拟经营
2024/5
手游
盗墓笔记：启程（代号：盗
墓）
（“盗墓笔记”IP 游戏）
ARPG
预计 2024 年 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年中国移动游戏市场研究报告 | 量”都在逐步趋于稳定。相较于2022年，游戏厂商对于版号的抱怨声音明显下降，全年总计
977款国产游戏与98款进口游戏获得版号，也基本满足了大部分游戏厂商的新品宣发节奏。而进入2024年后，版号发放力度再次加大，连续3个月的国产游戏版号发布数量都在
110款左右。点点数据预估，2024年的国产游戏版号或超1400款，并且PC客户端游戏（特别是同时支持移动平台与PC客户端的游戏）的过审数量将进一步提升。随着中国游戏产
业相关的法规政策持续完善，游戏开发者已经可以不用再担心“卡版号”问题，以往为了送审而不得不花费额外时间来完善游戏版本的成本损耗也可以得到大幅缩减。
注释：因同一款游戏可能会获得多个不同平台的版号，所以会出现平台版号数量累加值大于获得版号的游戏总值的情况。
来源：国家新闻出版署。
2023年1月-2024年3月中国游戏版号发布情况汇总
87
87
86
86
86
89
88
89
87
87
105
115
111
107
27
31
40
32
2023年1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
20 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年中国移动游戏市场研究报告 | 不同平台的版号，所以会出现平台版号数量累加值大于获得版号的游戏总值的情况。
来源：国家新闻出版署。
2023年1月-2024年3月中国游戏版号发布情况汇总
87
87
86
86
86
89
88
89
87
87
105
115
111
107
27
31
40
32
2023年1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2024年1月
2月
3月
国产游戏版号发放数量
进口游戏版号发放数量
各平台游戏版号分布（2023年）
移动平台
1021
PC客户端
111
PC网页
3
NS主机
15
PS主机
2
Xbox主机
1
© 2024 DianDian.All Rights Reserved.
7
中国移动游戏新品收入&下载TOP10
上榜新游品类覆盖丰富 网易游戏表现远超预期
虽然下图仅展示了2023年新品收入和下载量的前10名，但覆盖了MMO、回合制、3D格斗、横版射击、横版动作、体育、赛车、休闲、超休闲、FPS等多个品类，可见中国移动
游戏市场的土壤优质性，玩法品几乎并不构成对玩家选择的天然阻碍。从厂商角 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年中国移动游戏市场研究报告 | 1
© 2024 DianDian.All Rights Reserved.
7
中国移动游戏新品收入&下载TOP10
上榜新游品类覆盖丰富 网易游戏表现远超预期
虽然下图仅展示了2023年新品收入和下载量的前10名，但覆盖了MMO、回合制、3D格斗、横版射击、横版动作、体育、赛车、休闲、超休闲、FPS等多个品类，可见中国移动
游戏市场的土壤优质性，玩法品几乎并不构成对玩家选择的天然阻碍。从厂商角度来看，网易成23年最大赢家，不仅有多款游戏上榜，而且占据了双榜TOP1的位置。值得一提的
是《巅峰极速》这款游戏，不仅获得了中国玩家的认可，在海外移动游戏市场同样成绩斐然。
注释：1.中国移动游戏新品仅包含在2023年1月1日-2023年12月31日于App Store新上架、且在2024年3月31日前仍未下架的游戏产品；2.收入规模包含统计范围内用户消费的总金额，不包含广告变现、第三方充值等其他收入模式；3.下载量是
指首次下载某个移动游戏的设备数量，应用更新和同一设备上的重复下载不计入其中。
来源：中国游戏市场收入规模&下载量是综合了点点数据、企业财报、专家访谈，根据点点数据统计模型核算 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年中国移动游戏市场研究报告 | 品仅包含在2023年1月1日-2023年12月31日于App Store新上架、且在2024年3月31日前仍未下架的游戏产品；2.收入规模包含统计范围内用户消费的总金额，不包含广告变现、第三方充值等其他收入模式；3.下载量是
指首次下载某个移动游戏的设备数量，应用更新和同一设备上的重复下载不计入其中。
来源：中国游戏市场收入规模&下载量是综合了点点数据、企业财报、专家访谈，根据点点数据统计模型核算所得。
排名
icon
游戏名
厂商
预估年流水（亿元）
1
逆水寒
网易
30.2
2
崩坏：星穹铁道
米哈游
23.2
3
晶核
朝夕光年
10.4
4
冒险岛：枫之传说
腾讯
7.6
5
合金弹头：觉醒
腾讯
6.8
6
全明星街球派对
网易
5.6
7
巅峰极速
网易
5.5
8
原始征途
巨人网络
5.2
9
三国志・战棋版
灵犀互娱
4.7
10
新石器时代
鹿游网络
4.3
2023年中国移动游戏新品收入TOP10（仅App Store）
排名
icon
游戏名
厂商
预估年下载量（万次）
1
巅峰极速
网易
931.3
2
逆水寒
网易
917.0
3
飞机大厨：空中烹饪
No | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年中国移动游戏市场研究报告 | 头：觉醒
腾讯
6.8
6
全明星街球派对
网易
5.6
7
巅峰极速
网易
5.5
8
原始征途
巨人网络
5.2
9
三国志・战棋版
灵犀互娱
4.7
10
新石器时代
鹿游网络
4.3
2023年中国移动游戏新品收入TOP10（仅App Store）
排名
icon
游戏名
厂商
预估年下载量（万次）
1
巅峰极速
网易
931.3
2
逆水寒
网易
917.0
3
飞机大厨：空中烹饪
Nordcurrent UAB
601.0
4
颜色大作战™
ManyFun
573.4
5
崩坏：星穹铁道
米哈游
566.7
6
桃源深处有人家
极光计划
550.7
7
爸爸的面馆
广州友趣
466 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 定档发
行
2022/12
手游
王者荣耀世界
开放世界RPG
2021年10月发布第一支实录
演示
2023.5公布战斗测试画面
手游
雪中悍刀行
MMO
2021年12月发布首条游戏
CG
手游
资料来源：游戏官网，国家新闻出版署，TapTap，长江证券研究所（部分上线时间为预计上线时间，实际上线时间以官方信息为准）
游戏厂商
游戏名称
游戏类型
预计上线时间/近期动态
（官方信息）
上线时间
版号获得
日期
游戏平
台
硅基宇宙
开放世界沙盒冒险
2024.5.28首曝，预约正式
开启，实机视频同步曝光
手游、
PC
腾讯
异人之下
动作
2022.12曝光首支实机演
示PV
2023.12曝光最新PVP实
机PV
代号：SYN
开放世界FPS
PC/主机
彩虹六号：围攻
射击游戏
手游
代号：致金庸
开放世界
2022年6月公布预告
网易
泰亚史诗
RPG
2024/6
手游
蛋仔滑滑
三消策略
2024.6.2首曝并发布概念
PV
2024.6.6开启限量删档测
试
2024/5
手游
破碎之 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 机演
示PV
2023.12曝光最新PVP实
机PV
代号：SYN
开放世界FPS
PC/主机
彩虹六号：围攻
射击游戏
手游
代号：致金庸
开放世界
2022年6月公布预告
网易
泰亚史诗
RPG
2024/6
手游
蛋仔滑滑
三消策略
2024.6.2首曝并发布概念
PV
2024.6.6开启限量删档测
试
2024/5
手游
破碎之地
（代号 56/Ashfall)
TPS
2023.7开启首测
2023.11开启限量删测
2024.5.24开启计费删测
2024/4
手游、
PC
天启行动
射击
2024.4.11开启限量删档测
试
2024.5.30开启删档测试
预计2024.9.9上
线（App Store） 2024/2
手游
永劫无间手游
多人动作竞技
2024.4.1开启首测
2024.5.16曝光最新实机
2024.6.19开启定胜终测
定档2024.7.25
上线
2024/2
手游
燕云十六声
动作RPG
2023.6.9首测
(当时开发进度60%)
2023.12.15开启PC测试
2024.4. | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 删档测
试
2024.5.30开启删档测试
预计2024.9.9上
线（App Store） 2024/2
手游
永劫无间手游
多人动作竞技
2024.4.1开启首测
2024.5.16曝光最新实机
2024.6.19开启定胜终测
定档2024.7.25
上线
2024/2
手游
燕云十六声
动作RPG
2023.6.9首测
(当时开发进度60%)
2023.12.15开启PC测试
2024.4.19开启海外PC限
量测试
2024.6.20开启小规模多端
互通测试
定档2024.7.26
上线
2023/6
全平台
七日世界
海外版：Once
Human（代号：EOE）
开放世界
2023年7月24日在PC端
开启共研测试（首测）
2023.12.8开启删档测试
2024.4.3开启删档测试
2024.5.7开启限量删档测
试
PC端定档
2024.7.10上线
移动端预计
2024.9.26上线
（App Store）
2023/5
手游、
PC
零号任务
潜入对抗
2021年8月开启前哨测试
2023年6月初开启了一轮
长达5个月的共创测试
2023.11.10开启删测
2 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 年7月24日在PC端
开启共研测试（首测）
2023.12.8开启删档测试
2024.4.3开启删档测试
2024.5.7开启限量删档测
试
PC端定档
2024.7.10上线
移动端预计
2024.9.26上线
（App Store）
2023/5
手游、
PC
零号任务
潜入对抗
2021年8月开启前哨测试
2023年6月初开启了一轮
长达5个月的共创测试
2023.11.10开启删测
2023/3
手游
劲舞团：全民派对
音游
2023/3
手游
幻想生活
休闲RPG
2022/12
手游
游戏厂商
游戏名称
游戏类型
预计上线时间/近期动态
（官方信息）
上线时间
版号获得
日期
游戏平
台
网易
突袭：暗影传说
策略卡牌RPG
2022年8月开启删档不
付费测试
2023.10.18开启小范围
官测
2022/12
手游
九畿：岐风之旅
（代号：敕月纪）
RPG+卡牌
2023.11.30开启删测
2024.5.20公布最新实
机PV
2022/11
手机
代号：无限大
开放世界RPG
2023.8开启预约并曝光
实机PV
归唐
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 版号获得
日期
游戏平
台
网易
突袭：暗影传说
策略卡牌RPG
2022年8月开启删档不
付费测试
2023.10.18开启小范围
官测
2022/12
手游
九畿：岐风之旅
（代号：敕月纪）
RPG+卡牌
2023.11.30开启删测
2024.5.20公布最新实
机PV
2022/11
手机
代号：无限大
开放世界RPG
2023.8开启预约并曝光
实机PV
归唐
2023.10首曝
PC 、
手游
暂时叫它：天字七
六
开放世界MMO
2023.4曝光概念PV
手游
三七互娱
迷你秘境
2024/6
手游
斗罗大陆：猎魂世
界
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业月报-6月游戏月报：《MDNF》／《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长 | 11 月
NA
NA
10
7.8
1-5
宝可梦大集结
休闲 MOBA
2022 年 12 月
2024/1/24 三测
1,404
71
7.8
1-5
饥困荒野
沙盒/生存
2022 年 12 月
2023 年 7 月不计费删档测试
1,045
159
6.3
1-5
刺客信条:侠隐
开放世界/动作
2023 年 12 月
2023 年 7 月海外服测试
NA
NA
NA
1-5
逆战：未来
FPS
2023 年 12 月
2024 年 3 季度首测
328
30
8.5
1-5
极品飞车:集结
开放世界/竞速
2024 年 1 月*
2024/7/11 公测
3,063
57
8.2
3-8
王者荣耀世界
开放世界/RPG
NA
NA
NA
NA
NA
>5
腾讯
无畏契约手游
FPS
2024 年 6 月
NA
NA
NA
NA
1-5
世界之外
无限流/恋爱
2023 年 11 月
2024/1/26 已上线
NA
134
6.1
2
0.5
射雕
武侠/RPG
2023 年 10 月
2024/3/28 已上线
NA
36
5.1
1-2
0.1
指环王：纷争
SLG
2 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业月报-6月游戏月报：《MDNF》／《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长 | 3-8
王者荣耀世界
开放世界/RPG
NA
NA
NA
NA
NA
>5
腾讯
无畏契约手游
FPS
2024 年 6 月
NA
NA
NA
NA
1-5
世界之外
无限流/恋爱
2023 年 11 月
2024/1/26 已上线
NA
134
6.1
2
0.5
射雕
武侠/RPG
2023 年 10 月
2024/3/28 已上线
NA
36
5.1
1-2
0.1
指环王：纷争
SLG
2023 年 8 月
2024/5/16 已上线
NA
1
4.6
0.1
<0.1
歧路旅人:大陆的霸者
策略 RPG
2024 年 2 月
2024/5/16 已上线
50+
7
6.5
0.3
0.2
萤火突击
生存/射击
2023 年 12 月
2024/6/6 已上线
1,000+
69
7.3
0.6
0.5
九畿：岐风之旅
冒险
2022 年 11 月
2023 年 11 月首测
NA
11
7.6
1-5
突袭：暗影传说
策略 RPG
2022 年 12 月
2023 年 12 月付费删档
30+
2.5
8.1
1-5
零号任务
射击
2023 年 3 月
2023 年 11 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业月报-6月游戏月报：《MDNF》／《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长 | .2
萤火突击
生存/射击
2023 年 12 月
2024/6/6 已上线
1,000+
69
7.3
0.6
0.5
九畿：岐风之旅
冒险
2022 年 11 月
2023 年 11 月首测
NA
11
7.6
1-5
突袭：暗影传说
策略 RPG
2022 年 12 月
2023 年 12 月付费删档
30+
2.5
8.1
1-5
零号任务
射击
2023 年 3 月
2023 年 11 月曙光测试
829
59
7.9
1-5
七日世界 (端+手)
开放世界/生存
2023 年 5 月
2024/7/10 PC 端全球公测
1,530
42
7.9
燕云十六声
开放世界/武侠
2023 年 6 月
2024/7/26 PC 端公测
NA
161
9.0
四方域之诗
RPG
2023 年 12 月
NA
NA
NA
NA
1-5
永劫无间手游
武侠/MMO
2024 年 2 月
2024/7/25 公测
3,000+
663
8.8
>8
天启行动
东方科幻/射击
2024 年 2 月
2024 年 6 月计费删档测试
500+
38
8.3
3-6
破碎之地
生存/射击
2 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业月报-6月游戏月报：《MDNF》／《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长 | 3 年 6 月
2024/7/26 PC 端公测
NA
161
9.0
四方域之诗
RPG
2023 年 12 月
NA
NA
NA
NA
1-5
永劫无间手游
武侠/MMO
2024 年 2 月
2024/7/25 公测
3,000+
663
8.8
>8
天启行动
东方科幻/射击
2024 年 2 月
2024 年 6 月计费删档测试
500+
38
8.3
3-6
破碎之地
生存/射击
2024 年 4 月
2023/11/30 二轮限量测试结束
NA
39
7.3
3-6
代号:无限大
开放世界/RPG
NA
2023 年 9 月海外小规模测试
532
124
8.3
>5
网易
混沌与秩序:守护者
MMORPG
NA
2024/1/24 beta 测试
NA
NA
NA
1-5
米哈游 绝区零
二次元/ARPG
2023 年 10 月
2024/7/4 公测
3,864
723
9.0
>6
物华弥新
国风/战棋
2024 年 1 月
2024/4/19 已上线
183
69
7.7
<1
0.3
三国:谋定天下
策略
2023 年 5 月
2024/6/13 已上线
20 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业月报-6月游戏月报：《MDNF》／《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长 | 沌与秩序:守护者
MMORPG
NA
2024/1/24 beta 测试
NA
NA
NA
1-5
米哈游 绝区零
二次元/ARPG
2023 年 10 月
2024/7/4 公测
3,864
723
9.0
>6
物华弥新
国风/战棋
2024 年 1 月
2024/4/19 已上线
183
69
7.7
<1
0.3
三国:谋定天下
策略
2023 年 5 月
2024/6/13 已上线
200+
14
5.8
8-9
6.2
哔哩
炽焰天穹
二次元/卡牌
2023 年 12 月
2024/7/17 公测
73
15
8.7
<2
恋与深空
3D 恋爱互动
2023 年 3 月
2024/ | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新 | 58 款，相较于 2022 年情况好转。
图 41：2021 年以来游戏版号下发数量（个）
资料来源：国家新闻出版署，国元证券研究所
主要厂商储备产品丰富，多款版号已获批，持续挖掘细分玩法扩充品类矩阵。从发放
厂商和产品分布来看，前期版号主要为中小厂商，22 年底开始头部大厂重点产品陆
续获批，包括腾讯《无畏契约》、《黎明觉醒》、《白夜极光》等；网易《逆水寒手游》
等，表明版号常态化发放基本恢复，供给端压制因素改善，头部厂商获批数量分布较
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
0
200
400
600
800
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
中国游戏用户规模（百万人）
yoy
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
活跃用户数（亿）
活跃渗透率
84 84
166
86 86 86 87
45 60 67 69 73 70 84 88 87 86 86 86 89 88
89 87 87
33
43
44
27
31
0
20
40
60
80
100
1 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新 | 2021 2022 2023
中国游戏用户规模（百万人）
yoy
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
活跃用户数（亿）
活跃渗透率
84 84
166
86 86 86 87
45 60 67 69 73 70 84 88 87 86 86 86 89 88
89 87 87
33
43
44
27
31
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2021.1
2021.2
2021.3
2021.4
2021.5
2021.6
2021.7
2021.8
2021.9
2021.10
2021.11
2021.12
2022.1
2022.2
2022.3
2022.4
2022.6
2022.7
2022.8
2022.9
2022.11
2022.12
2023.1
2023.2
2023.3
2023.4
2023.5
2023.6
2023.7
2023.8
2023.9
2023.10
2023.11
国产
进口
请务必阅读正文之后的免责条款部分
37 / 64
为均衡。我们 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新 | 2
2022.1
2022.2
2022.3
2022.4
2022.6
2022.7
2022.8
2022.9
2022.11
2022.12
2023.1
2023.2
2023.3
2023.4
2023.5
2023.6
2023.7
2023.8
2023.9
2023.10
2023.11
国产
进口
请务必阅读正文之后的免责条款部分
37 / 64
为均衡。我们认为，2022 年下半年恢复版号发放以来的部分游戏在 2023 年至 2024
年陆续宣发上线，在游戏版号停发期间游戏产业链各环节对新游戏产品的积淀有望
兑现，有望提振行业需求，增厚公司业绩。
表 12：主要公司储备产品
游戏厂商
游戏名称
客户端
游戏类型
自研/代理
版号
上线地区
预计上线时间
吉比特
勇者与装备（代号 BUG）
移动
西幻题材放置类
自研
是
全球
2023 年下半年
（大陆）
Outpost: Infinity Siege
（重装前哨）
客户端
第一人称射击类端
游
自研
否
港澳台及海外地区
2024Q1
不 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新 | 12：主要公司储备产品
游戏厂商
游戏名称
客户端
游戏类型
自研/代理
版号
上线地区
预计上线时间
吉比特
勇者与装备（代号 BUG）
移动
西幻题材放置类
自研
是
全球
2023 年下半年
（大陆）
Outpost: Infinity Siege
（重装前哨）
客户端
第一人称射击类端
游
自研
否
港澳台及海外地区
2024Q1
不朽家族（代号 M66）
移动
家族题材放置养成
自研
是
全球
2023Q4（大陆）
超喵星计划
移动
3D 捏猫抽卡养成类
自研
是
-
2024 年上半年
最强城堡
移动
策略塔防类
自研
是
全球
未确定
原点（代号）
移动
西幻题材放置卡牌
自研
否
全球
未确定
M88（代号）
移动
魔幻题材放置养成
类
自研
否
中国大陆及港澳台、
日韩地区
2024 年（境
外）
M72（代号）
移动
放置挂机修仙游戏
自研
否
中国大陆及港澳台、
东南亚地区
未确定
M11（代号）
移动
西幻题材 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新 | 城堡
移动
策略塔防类
自研
是
全球
未确定
原点（代号）
移动
西幻题材放置卡牌
自研
否
全球
未确定
M88（代号）
移动
魔幻题材放置养成
类
自研
否
中国大陆及港澳台、
日韩地区
2024 年（境
外）
M72（代号）
移动
放置挂机修仙游戏
自研
否
中国大陆及港澳台、
东南亚地区
未确定
M11（代号）
移动
西幻题材放置挂机
自研
否
全球
未确定
超进化物语 2
移动
策略卡牌养成类
代理
否
中国大陆地区
未确定
Beast Planet
移动
异兽题材生存策略
代理
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 女神异闻录 P5
RPG
2023，2023Q1 首次曝光，Q1 首测
反馈较好，现处于量产内容阶段
神魔大陆 2
奇幻 MMO
2023
《Perfect New World》
次世代动作，PC+主机
2024
《诛仙Ⅱ》
MMORPG
2024
《CODENAME:X》
本格 JRPG
2024
放置游戏
放置
2024
双点医院
模拟经营
2024
封神系列
角色扮演
2024
灵笼改编游戏
RPG
2024
吉比特
不朽家族（M66）（自研）
养成经营卡牌
2022Q4 海外付费测试，2023 下半
年上线
有
代号 bug（自研）
西方魔幻放置
预期 2023 海外，2024 国内
M88（自研）
修仙放置 MMO
预期 2023 海外，2024 国内
代号原点（自研）
西方幻想放置
预期 2023 海外，2024 国内
超喵星计划
休闲放置
2022 年 2 月 28 日小规模安卓删档
内测
有
超进化物语 2
养成放置
有
黎 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 3 下半
年上线
有
代号 bug（自研）
西方魔幻放置
预期 2023 海外，2024 国内
M88（自研）
修仙放置 MMO
预期 2023 海外，2024 国内
代号原点（自研）
西方幻想放置
预期 2023 海外，2024 国内
超喵星计划
休闲放置
2022 年 2 月 28 日小规模安卓删档
内测
有
超进化物语 2
养成放置
有
黎明精英
射击、Roguelike
有
新庄园时代
田园模拟经营类
有
Project：S
roguelike、SLG
失落四境
冒险 RPG
有
皮卡堂
模拟经营类
有
封神幻想世界
国风题材 RPG
有
神都厨王号
模拟经营类
律动轨迹
音乐节奏类
一念逍遥（海外版）
养成、修仙
王国传承（海外版）
卡牌
奇葩战斗家（海外版）
动作休闲
地下城堡 3（海外版）
冒险策略
恺英网络
龙腾传奇
传奇 IP
2023
有
一念永恒（自研）
2023- | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 拟经营类
有
封神幻想世界
国风题材 RPG
有
神都厨王号
模拟经营类
律动轨迹
音乐节奏类
一念逍遥（海外版）
养成、修仙
王国传承（海外版）
卡牌
奇葩战斗家（海外版）
动作休闲
地下城堡 3（海外版）
冒险策略
恺英网络
龙腾传奇
传奇 IP
2023
有
一念永恒（自研）
2023-2024
山海浮梦录（自研）
原创 IP
2023Q4
有
代号：OVERLOAD（自研）
日式开放世界
ARPG
封闭测试准备阶段
代号：盗墓（自研)
ARPG+卡牌+Roguelike
2023
归隐山居图（自研)
归隐云深后的种田生活
2023
有
行业专题研究
请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 18
龙神八部之西行纪
《西行纪》IP，国漫放置策略手
游
2023H2
有
妖怪正传 2
国风卡牌 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | guelike
2023
归隐山居图（自研)
归隐云深后的种田生活
2023
有
行业专题研究
请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 18
龙神八部之西行纪
《西行纪》IP，国漫放置策略手
游
2023H2
有
妖怪正传 2
国风卡牌 RPG
2023H2
石器时代
IP 改编，腾讯发行
2023Q2
有
妖怪事务所（海外版）
2023
仙剑奇侠传-新的开始
卡牌、RPG、冒险
2023
有
斗罗大陆（自研）
斗罗 IP MMORPG
2023
秘宝之国（拟）
2023
Roguelike 产品（自研）
卡牌对战，包含了沙盘移动以及
roguelike 探索元素
2023
代号：XW
自研原创 IP 竞技产品
2023
代号：信长
SLG，代理投资 CP
2023 海外
代号：转生史莱姆
心光流美联合开发
2023
奇点时代 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传播文化行业游戏板块2022&2023Q1总结：22年底部确立，看好未来戴维斯双击 | 罗大陆（自研）
斗罗 IP MMORPG
2023
秘宝之国（拟）
2023
Roguelike 产品（自研）
卡牌对战，包含了沙盘移动以及
roguelike 探索元素
2023
代号：XW
自研原创 IP 竞技产品
2023
代号：信长
SLG，代理投资 CP
2023 海外
代号：转生史莱姆
心光流美联合开发
2023
奇点时代
2023
有
纳萨力克之王
（合作项目）
2023
有
敢达 VR 游戏
动作竞技类 VR 游戏
2023
腾讯
王者万象棋
自走棋
2023.2 即将开启限量删档测 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业：24年主要游戏公司pipeline梳理 | 5,000 万元。国内版本《冒险岛：联盟的意
志》已获版号，定档 1 月 24 日，目前 TapTap 预约 14 万，评分 8.0。此外，斗罗 IP 新游《斗破苍穹：异火降
世》已经取得版号，预计在 2024 年下半年推出。
8
行业简评报告
游戏Ⅱ
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
主线 3：游戏业务出海收入占比高的公司
神州泰岳：今年两款 SLG 游戏上线海外
23 年业绩预告高增。归母净利润：23 年为 8.3 亿-9.3 亿元，同比增长 53%-72%；四季度为 2.67 亿-3.67 亿
元，同比增长 68%-131%。扣非后归母净利润：23 年为 7.7 亿-8.7 亿元，同比增长 73%-96%；四季度为 2.33 亿
-3.33 亿元，同比增长 108%-197%。业绩变动原因为游戏业务：公司在中国游戏厂商出海收入排行榜中稳居前列，
游戏业务出海收入占比接近九成，《Age of Origins》年流水创新高，《War and Order》流水在此前年度高位区
间。其他：ICT 运维、云服务、信息安全、智能催收等业务的经营 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业：24年主要游戏公司pipeline梳理 | 润：23 年为 7.7 亿-8.7 亿元，同比增长 73%-96%；四季度为 2.33 亿
-3.33 亿元，同比增长 108%-197%。业绩变动原因为游戏业务：公司在中国游戏厂商出海收入排行榜中稳居前列，
游戏业务出海收入占比接近九成，《Age of Origins》年流水创新高，《War and Order》流水在此前年度高位区
间。其他：ICT 运维、云服务、信息安全、智能催收等业务的经营业绩稳定增长。
计划于海外上线两款 SLG 游戏。公司在研产品丰富，预计明年在海外上线两款融合模拟经营的 SLG 游戏，
包括科幻题材《代号 DL》和文明题材《代号 LOA》。
9
行业简评报告
游戏Ⅱ
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
关注 AI+游戏有进展的公司
巨人网络：《原始征途-正式版》有望 Q1 上线
《征途》赛道衍生产品多，期待《太空杀》商业化。关注 Q1 有望上线的《原始征途-正式版》及小程序版，
版本更新完善及小程序渠道增量的加持下，《原始征途》流水有望回升。同时，H5 游戏《王者征途》有望明年
上线。此外公司积极布局小程序游戏 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业：24年主要游戏公司pipeline梳理 |
9
行业简评报告
游戏Ⅱ
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
关注 AI+游戏有进展的公司
巨人网络：《原始征途-正式版》有望 Q1 上线
《征途》赛道衍生产品多，期待《太空杀》商业化。关注 Q1 有望上线的《原始征途-正式版》及小程序版，
版本更新完善及小程序渠道增量的加持下，《原始征途》流水有望回升。同时，H5 游戏《王者征途》有望明年
上线。此外公司积极布局小程序游戏,根据现有手游的玩法特点研发小程序版本,包括《原始征途》、《征途 2》、
《球球大作战》、《月圆之夜》在内的多款手游的小程序版本均已处在研发或测试阶段。
表 6:巨人网络产品储备
研发方式
产品名称
品类题材画风
拟发行地区
是否有版号
自研
原始征途-正式版
国战武侠 MMORPG
国内
无需新版号
自研
原始征途-小程序版
国战武侠 MMORPG
国内
无需新版号
自研
王者征途（H5 游戏）
国战武侠 MMORPG
国内
有
自研
War of the Giant
SLG
全球
-
自研
无主王座
MMORPG
全球
-
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业：24年主要游戏公司pipeline梳理 | 名称
品类题材画风
拟发行地区
是否有版号
自研
原始征途-正式版
国战武侠 MMORPG
国内
无需新版号
自研
原始征途-小程序版
国战武侠 MMORPG
国内
无需新版号
自研
王者征途（H5 游戏）
国战武侠 MMORPG
国内
有
自研
War of the Giant
SLG
全球
-
自研
无主王座
MMORPG
全球
-
资料来源：公司公告，国家新闻出版署，中信建投证券
盛天网络：关注《大航海时代：海上霸主》
关注《大航海时代》《真三国无双 8》等重点游戏上线情况。IP 游戏中，《大航海时代：海上霸主》由腾
讯负责大陆地区的发行，预计年内上线；《真三国无双 8》仍处于研发阶段。公司目前已获版号的游戏包括即时
竞技手游《星之翼》、新式国风卡牌小程序游戏《零域幻想》、卡牌融合模拟经营手游《遇见梦幻岛》、3D 即
时制卡牌手游《炁术行者》等。同时，公司代理发行的武侠题材 PRG《活侠传》也 Q1 上线 Steam 平台。
表 7:盛天网络产品储备
游戏名称
自研/代理
有无版号
玩法
题材
（拟 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业：24年主要游戏公司pipeline梳理 | 负责大陆地区的发行，预计年内上线；《真三国无双 8》仍处于研发阶段。公司目前已获版号的游戏包括即时
竞技手游《星之翼》、新式国风卡牌小程序游戏《零域幻想》、卡牌融合模拟经营手游《遇见梦幻岛》、3D 即
时制卡牌手游《炁术行者》等。同时，公司代理发行的武侠题材 PRG《活侠传》也 Q1 上线 Steam 平台。
表 7:盛天网络产品储备
游戏名称
自研/代理
有无版号
玩法
题材
（拟）上线时间
备注
大航海时代：海上霸主
自研
无
多人策略
航海
预计 24 年
腾讯负责大陆发行
真三国无双 8
自研
无
策略
三国
预计 24 年
星之翼
代 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 完美世界（002624 CH）:-买入：2024年新产品表现值得期待 | 在 AI 方面的最新进展
我们在 2024 年 4 月 12 日发布的《中国传媒行业：AIGC：颠覆内容生产的革命》中指出，AIGC
技术有望帮助游戏行业在 5 年后节省约 41%的研发成本。在游戏行业中，我们认为完美世界是最
受益于 AI 技术的公司之一。公司近期在 AI 方面的进展如下：
公司研发出 D+工具，将应用于自动生成游戏过场动画，结合大语言模型生成动作、表情、文
本、语音等。
2024 年 2 月，公司自研的完美世界智能角色对话算法完成备案，该算法作为游戏业务垂类大
模型，结合公司游戏自有数据进行训练，主要应用于游戏智能客服、智能角色对话等场景。
2024 年 3 月，英伟达 AI 大会公布公司旗下端游产品《诛仙世界》正式接入了英伟达
Audio2Face 技术（音频转为动画技术），并借此次大会向全球观众展示了该技术与《诛仙世
界》的结合成果，双方未来将在 AI 的多个领域和场景继续保持密切交流与合作。
图表 1. 完美世界 2023 年全年及 2023 年第四度业绩
人民币百万元
2023
同比
4Q23
同比
收入
7,79 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 完美世界（002624 CH）:-买入：2024年新产品表现值得期待 | 3 月，英伟达 AI 大会公布公司旗下端游产品《诛仙世界》正式接入了英伟达
Audio2Face 技术（音频转为动画技术），并借此次大会向全球观众展示了该技术与《诛仙世
界》的结合成果，双方未来将在 AI 的多个领域和场景继续保持密切交流与合作。
图表 1. 完美世界 2023 年全年及 2023 年第四度业绩
人民币百万元
2023
同比
4Q23
同比
收入
7,791
2%
1,595
-19%
成本
3,139
30%
658
-5%
毛利
4,651
-11%
937
-26%
税金及附加
24
-26%
6
-54%
销售费用
1,195
8%
212
-30%
管理费用
705
-4%
181
-15%
研发费用
2,195
-4%
605
-8%
财务费用
2
-
-8
-
利润总额
905
-39%
185
-
所得税
322
274%
237
1059%
净利润
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 完美世界（002624 CH）:-买入：2024年新产品表现值得期待 | 6%
6
-54%
销售费用
1,195
8%
212
-30%
管理费用
705
-4%
181
-15%
研发费用
2,195
-4%
605
-8%
财务费用
2
-
-8
-
利润总额
905
-39%
185
-
所得税
322
274%
237
1059%
净利润
583
-58%
-51
-
归母净利润
491
-64%
-123
-
毛利率
59.7%
-8.7ppt
58.7%
-6.0ppt
净利率
6.3%
-11.6ppt
-7.7%
-4.4ppt
销售费用率
15.3%
0.9ppt
13.3%
-2.2ppt
管理费用率
9.1%
-0.5ppt
11.3%
0.5ppt
研发费用率
28.2%
-1.7ppt
37.9%
4.2ppt
资料来源：万得、 汇丰前海证券
图表 2. 待上线的重磅新游情况更新
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 完美世界（002624 CH）:-买入：2024年新产品表现值得期待 |
净利率
6.3%
-11.6ppt
-7.7%
-4.4ppt
销售费用率
15.3%
0.9ppt
13.3%
-2.2ppt
管理费用率
9.1%
-0.5ppt
11.3%
0.5ppt
研发费用率
28.2%
-1.7ppt
37.9%
4.2ppt
资料来源：万得、 汇丰前海证券
图表 2. 待上线的重磅新游情况更新
预计上线时间
版号情况
中国内地/
境外
游戏类型
手游/
端游
《一拳超人·世界》
境内：2024 年下半年
境外：2024 年 2 月已在多个国家及地区上线
有
中国内地、境外
ARPG（动作角色扮演游戏）
手游
《乖离性百万亚瑟王·环》 境内：2024 年下半年
境外：2024 年第二季度
有
中国内地、境外
策略卡牌
手游
《女神异闻录·夜幕魅影》 境内：2024 年 4 月 12 日已上线
境外：2024 年 4 月 18 日在港澳台和韩国上线
有
中国内地、境外
RPG（角色扮演游戏）
手游
《诛仙世界》
2024 年下半年 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 完美世界（002624 CH）:-买入：2024年新产品表现值得期待 | 、境外
ARPG（动作角色扮演游戏）
手游
《乖离性百万亚瑟王·环》 境内：2024 年下半年
境外：2024 年第二季度
有
中国内地、境外
策略卡牌
手游
《女神异闻录·夜幕魅影》 境内：2024 年 4 月 12 日已上线
境外：2024 年 4 月 18 日在港澳台和韩国上线
有
中国内地、境外
RPG（角色扮演游戏）
手游
《诛仙世界》
2024 年下半年上线
有
中国内地
MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏） 端游
《神魔大陆 2》
境外：2024 年下半年上线
有
中国内地、境外
MMORPG
手游
《淡墨水云乡》
202 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022&2023Q1总结：业绩步入复苏，行业望迎来新产品周期 | 月 18 日测试
零号任务
2V4 对抗类
2022 年 1 月 6 日迷雾测试
有
萤火突击
多人射击
2022 年 8 月 11 日开启新一轮测试
湮灭效应
二次元、策略战棋
2021 年 5 月 25 日 iOS TestFlight 技术性
测试
代号：ATLAS
末日
2021 年 6 月起源测试
工作细胞：大作战
二次元，模拟经营
2021 年 3 月 27 日开启预约
代号：
Onmyoji idol project
二次元、阴阳师、偶像养成
2021 年 5 月发布预告
代号·世界
二次元、阴阳师
2021.5.17 上线第一季番剧式互动官网
Project IN
二次元、卡牌、RPG
2021 年 5 月 19 日篝火测试
《陈情令》手游
卡牌、大热剧 IP
2021 年 5 月 20 日发布角色 PV
冰汽时代：最后的家园
卡牌、大热剧 IP
2022 年 4 月 20 日开始测试
未知记录
赛博朋克、冒险
2021 年 7 月 23 日首测
巅峰极速 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022&2023Q1总结：业绩步入复苏，行业望迎来新产品周期 | .17 上线第一季番剧式互动官网
Project IN
二次元、卡牌、RPG
2021 年 5 月 19 日篝火测试
《陈情令》手游
卡牌、大热剧 IP
2021 年 5 月 20 日发布角色 PV
冰汽时代：最后的家园
卡牌、大热剧 IP
2022 年 4 月 20 日开始测试
未知记录
赛博朋克、冒险
2021 年 7 月 23 日首测
巅峰极速
3A 赛车类
2021 年夏天首测
伊格效应
日本卡牌、RP、群像
已开启预约
代号：邪神
战争
2020 年 11 月 27 日结束首次测试
易星球 PlanetONE
开放世界沙盒冒险
2021 年 6 月 4 日举行开幕发布会
Vikingard
策略
2022 年 3 月 21 日上线海外 iOS 版本
心动公司
铃兰之剑
自研+像素战棋 RPG
预期 Q2 拿版号，7-8 月上线
心动小镇
自研+沙盒
2022.10.20 不计费限量删档测试，预期
23 年底、24 年上线
活力苏打（T3）
自研+3v3 多英 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022&2023Q1总结：业绩步入复苏，行业望迎来新产品周期 |
开放世界沙盒冒险
2021 年 6 月 4 日举行开幕发布会
Vikingard
策略
2022 年 3 月 21 日上线海外 iOS 版本
心动公司
铃兰之剑
自研+像素战棋 RPG
预期 Q2 拿版号，7-8 月上线
心动小镇
自研+沙盒
2022.10.20 不计费限量删档测试，预期
23 年底、24 年上线
活力苏打（T3）
自研+3v3 多英雄射击手游
2022.5 国外上线，2023.6.9 上线
有
火炬之光：无限
自研+暗黑类 ARPG
Closed Beta 测试阶段,2023.5.10 上线
有
萃星物语
自研+美少女动作 RPG
已在 taptap 开启独家预约
旋转音律
节奏
2022Q1 于 taptap 独家上线
霓虹深渊：无限
动作
2022.4.21 测试
有
寻找天堂
互动叙事
2022.4.26 测试
有
画中世界
解谜
已在 taptap 开启独家预约
无尽旅途
PC 单机
传说法师
动作
已在 taptap 开启独家预约
有 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022&2023Q1总结：业绩步入复苏，行业望迎来新产品周期 | 美少女动作 RPG
已在 taptap 开启独家预约
旋转音律
节奏
2022Q1 于 taptap 独家上线
霓虹深渊：无限
动作
2022.4.21 测试
有
寻找天堂
互动叙事
2022.4.26 测试
有
画中世界
解谜
已在 taptap 开启独家预约
无尽旅途
PC 单机
传说法师
动作
已在 taptap 开启独家预约
有
模拟农场 20
经营模拟
已在 taptap 开启独家预约
逆向坍塌：面包房行动
策略战棋类
已在 taptap 开启独家预约
雷顿教授与不可思议的
小镇
休闲
已在 taptap 开启独家预约
退休模拟器
模拟养成
已在 taptap 开启独家预约
ProjectA
少女风 MMORPG
中手游
新仙剑奇侠传之挥剑问
情
RPG
2022 年底
有
仙剑奇侠传：世界
开放世界 RPG
2023 年中
我的御剑日记
放置卡牌
2022 年底-2023 初
有
代号：篮球 3v3
体育电竞
2023 年中
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业2022&2023Q1总结：业绩步入复苏，行业望迎来新产品周期 | ptap 开启独家预约
退休模拟器
模拟养成
已在 taptap 开启独家预约
ProjectA
少女风 MMORPG
中手游
新仙剑奇侠传之挥剑问
情
RPG
2022 年底
有
仙剑奇侠传：世界
开放世界 RPG
2023 年中
我的御剑日记
放置卡牌
2022 年底-2023 初
有
代号：篮球 3v3
体育电竞
2023 年中
城主天下
SLG
2022.8 已完成最终测试
有
代号：DF
休闲卡牌类
2022H2
代号：赤壁
三国 SLG
2022H2
镇魂街:天生为王
ARPG
202 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深耕办公与游戏，WPS AI有望创造新增量 | 部分收入或递延到
Q2。
⚫
《剑侠世界 3》衰减慢于预期。2023 年 2 月末《剑侠世界 3》手游推出新资料片，
与市场活动相结合，激活游戏生命力、提升玩家体验。
2）新发游戏：2023 年 3 月，《魔域手游 2》上线，总体符合预期。
-25.0%
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2021Q1
2021Q3
2022Q1
2022Q3
2023Q1
中国游戏市场实际销售收入（亿元）
YoY
-30.0%
-25.0%
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
0
100
200
300
400
500
600
700
2021Q1
2021Q3
2022Q1
2022Q3
2023Q1
中国移动游戏市场实际销售收入（亿元）
YoY
-30%
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0%
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20%
30%
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0
200
400
600
800
1000 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深耕办公与游戏，WPS AI有望创造新增量 | -15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
0
100
200
300
400
500
600
700
2021Q1
2021Q3
2022Q1
2022Q3
2023Q1
中国移动游戏市场实际销售收入（亿元）
YoY
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
200
400
600
800
1000
1200
1Q19
3Q19
1Q20
3Q20
1Q21
3Q21
1Q22
3Q22
1Q23
网络游戏及其他
yoy
2023 年 08 月 12 日
P.25 请仔细阅读本报告末页声明
3.2 发力新品类，推动游戏出海
发力新品类，二次元《尘白禁区》、开放世界沙盒《Dawnlands》上线。除了深耕剑侠
系列 IP 之外，公司也在探索多元化：
1）二次元方面，《尘白禁区》已于 7 月 20 日上线。截止 2023 年 8 月 5 日，《尘白禁区》
在 taptap 的下载量达 113 万人。另一款《 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深耕办公与游戏，WPS AI有望创造新增量 | 请仔细阅读本报告末页声明
3.2 发力新品类，推动游戏出海
发力新品类，二次元《尘白禁区》、开放世界沙盒《Dawnlands》上线。除了深耕剑侠
系列 IP 之外，公司也在探索多元化：
1）二次元方面，《尘白禁区》已于 7 月 20 日上线。截止 2023 年 8 月 5 日，《尘白禁区》
在 taptap 的下载量达 113 万人。另一款《彼界》原本计划 8 月上线，但据西山居官方微
博 7 月 14 日宣布，由于测试不达用户预期、决定关停《彼界》。
2）开放世界沙盒建造手游《Dawnlands》于 8 月 9 日在海外上线，同步登陆 PC 端 Steam，
预注册人数已突破 300 万。
3）多元化储备游戏还包含机甲端游《Code B.R.E.A.K.》，云养猫手游《我和我的猫》等。
此外，公司也在推进游戏出海。2023 年 3 月，《剑侠世界：起源》手游在越南首发，上
线当天荣登越南当地 iOS、安卓各商店的免费榜及畅销榜榜首。《尘白禁区》也采取全球
化发行模式，《Dawnlands》于 8 月 9 日在海外上线。
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深耕办公与游戏，WPS AI有望创造新增量 | PC 端 Steam，
预注册人数已突破 300 万。
3）多元化储备游戏还包含机甲端游《Code B.R.E.A.K.》，云养猫手游《我和我的猫》等。
此外，公司也在推进游戏出海。2023 年 3 月，《剑侠世界：起源》手游在越南首发，上
线当天荣登越南当地 iOS、安卓各商店的免费榜及畅销榜榜首。《尘白禁区》也采取全球
化发行模式，《Dawnlands》于 8 月 9 日在海外上线。
图表 38：7 月 20 日《尘白禁区》公测开启
资料来源：《尘白禁区》官网，国盛证券研究所
图表 39：西山居储备游戏
序号
游戏
类别
终端
类型
进展
1
Dawnlands
自研
手游、PC Steam
开放世界沙盒建造
2023 年 8 月 9 日海外发行
2
薪火重工 code b.r.e.a.k.
自研
端游
机甲 TPS
2022 年 3 月开启实战化试验
3
我和我的猫
自研
手游
休闲养成
2023 年 4 月开启测试
资料来源：IT 之家、游戏陀螺、17173，国盛证券研究所
| 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深耕办公与游戏，WPS AI有望创造新增量 | nlands
自研
手游、PC Steam
开放世界沙盒建造
2023 年 8 月 9 日海外发行
2
薪火重工 code b.r.e.a.k.
自研
端游
机甲 TPS
2022 年 3 月开启实战化试验
3
我和我的猫
自研
手游
休闲养成
2023 年 4 月开启测试
资料来源：IT 之家、游戏陀螺、17173，国盛证券研究所
2023 年 08 月 12 日
P.26 请仔细阅读本报告末页声明
4、盈利预测、估值及投资建议
我们预计 2023- | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业2023&1Q24财报总结-核心五问五答：买量、出海、小游戏、AI | 等精细资
产；后者注重文本内容的理解与处理，支持对文学剧本进行自动化拆解、自动生成任务线等。
图表:生成2.5D复杂地图资产
资料来源：公司公告，GameLook，中信建投
33
恺英网络：一季度经营趋势好，全年产品丰富
资料来源：公司公告，公司公众号，国家新闻出版署，中信建投
图表:恺英网络已获版号新游
产品名称
自研/代理
类型
题材
预计上线时间
《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》
自研
RPG策略
养成
预计年内上线
《斗罗大陆:诛邪传说》
自研
MMORPG
斗罗大陆
预计年内上线
《三国:天下归心》
自研
SLG
三国
-
《纳萨力克:崛起》
自研
开放世界
-
-
《龙腾传奇》
自研
MMORPG
怀旧
-
《梁山传奇》
-
-
-
-
《山海浮梦录》
自研
卡牌
仙侠
-
《归隐山居图》
自研
卡牌
田园
-
《临仙》
自研
竞技养成
原创IP
-
《一念永恒：少年追梦》
合作
-
仙侠
-
《怪物联萌》
代理
休闲塔防
塔防
2024年上半年（小
游戏已上线）
《太上补天卷》
代理
放置卡牌
修仙
2024年上半年
《群英觉醒》
代理
战棋
春秋战国
2024年上 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业2023&1Q24财报总结-核心五问五答：买量、出海、小游戏、AI | 》
自研
MMORPG
怀旧
-
《梁山传奇》
-
-
-
-
《山海浮梦录》
自研
卡牌
仙侠
-
《归隐山居图》
自研
卡牌
田园
-
《临仙》
自研
竞技养成
原创IP
-
《一念永恒：少年追梦》
合作
-
仙侠
-
《怪物联萌》
代理
休闲塔防
塔防
2024年上半年（小
游戏已上线）
《太上补天卷》
代理
放置卡牌
修仙
2024年上半年
《群英觉醒》
代理
战棋
春秋战国
2024年上半年
《古怪的小鸡》
代理
休闲手游
小鸡孵化
预计年内上线
《永恒觉醒》
代理
MMORPG
魔幻
-
《王者传奇2》
Q1小游戏亮眼，小游戏赛道能力得到验证：《仙剑》9月至今小游戏畅销排名基本位于10名左右；
《怪物联萌》24年1月上线，2月至今小游戏畅销排名基本位于10名左右，且投放峰值远低于《仙剑
》，一定程度表明公司微信小游戏渠道精细化运营能力的提升。
全年储备丰富，已获版号产品超16款：目前公司已获得版号的游戏包括《斗罗大陆：诛邪传说》《
古怪的小鸡》《纳萨力克：崛起》《三国：天下归心》《梁山传奇》等，传奇与新品类均有，其中
《群英觉醒》《太上补天卷》预计上半年上线。
34 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业2023&1Q24财报总结-核心五问五答：买量、出海、小游戏、AI | 位于10名左右；
《怪物联萌》24年1月上线，2月至今小游戏畅销排名基本位于10名左右，且投放峰值远低于《仙剑
》，一定程度表明公司微信小游戏渠道精细化运营能力的提升。
全年储备丰富，已获版号产品超16款：目前公司已获得版号的游戏包括《斗罗大陆：诛邪传说》《
古怪的小鸡》《纳萨力克：崛起》《三国：天下归心》《梁山传奇》等，传奇与新品类均有，其中
《群英觉醒》《太上补天卷》预计上半年上线。
34
巨人网络：新CEO到位，Q1趋势向好，AI玩法有望放开
资料来源：公司公告，七麦数据，国家新闻出版署，中信建投
新CEO的到位，看好新一轮产品周期：张栋履历丰富，05年就在巨人担任《征途2》产品总监，13年
在网易负责暴雪《炉石》《暗黑破坏神》等运营，对国内征途的基本盘、海外市场均有深刻理解，
期待新CEO带来业务增量。公司的积极立项，也能看25年以后一轮新的产品周期。
《太空杀》AI玩法有望放开：太空杀是在线狼人杀游戏，需要多轮对话+上下文语义理解，目前公
司自研的模型已经获得大模型备案，AI玩法近期有机会全量放开。
不止Q1趋势好，全年同样也能看增长：《征途》《球球》流水稳健 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业2023&1Q24财报总结-核心五问五答：买量、出海、小游戏、AI | 总监，13年
在网易负责暴雪《炉石》《暗黑破坏神》等运营，对国内征途的基本盘、海外市场均有深刻理解，
期待新CEO带来业务增量。公司的积极立项，也能看25年以后一轮新的产品周期。
《太空杀》AI玩法有望放开：太空杀是在线狼人杀游戏，需要多轮对话+上下文语义理解，目前公
司自研的模型已经获得大模型备案，AI玩法近期有机会全量放开。
不止Q1趋势好，全年同样也能看增长：《征途》《球球》流水稳健带动一季度增长，3月底《原始
征途》周年庆活动拉动流水上升，但投放并未增多，看好老用户持续付费能力强、可挖掘空间大，
关注正式版上线。全年的增量点多，包括《原始征途》正式版、《王者征途》小程序，及《月圆之
夜》《太空杀》加大商业化，均能贡献增量。
图表:巨人网络已获版号新游
产品名称
研发方式
品类题材画风
拟发行地区
项目进展
原始征途-正式版
自研
国战武侠MMORPG
国内
预计Q2上线
原始征途-小程序版
自研
国战武侠MMORPG
国内
微信小程序已上线
王者征途（H5游戏）
自研
国战武侠MMORPG
国内
微信小程序已上线
无主王座
自研
MMORPG
全球
已获版号
35
资料 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业2023&1Q24财报总结-核心五问五答：买量、出海、小游戏、AI | 圆之
夜》《太空杀》加大商业化，均能贡献增量。
图表:巨人网络已获版号新游
产品名称
研发方式
品类题材画风
拟发行地区
项目进展
原始征途-正式版
自研
国战武侠MMORPG
国内
预计Q2上线
原始征途-小程序版
自研
国战武侠MMORPG
国内
微信小程序已上线
王者征途（H5游戏）
自研
国战武侠MMORPG
国内
微信小程序已上线
无主王座
自研
MMORPG
全球
已获版号
35
资料来源：dataeye，中信建投
神州泰岳：主力游戏收入保持同比增长，年内两款SLG新游将上
资料来源：公司公告，sensortower，中信建投
《AgeofOrigins》流水仍保持增长趋势：《 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | GPT传媒行业投资策略：AI应用大时代开启，传媒接棒成为主阵地 | 2Q4
持仓占比
标配比例
超配比例
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
- 13 -
行业投资策略报告
图 16、2022 年游戏产业年会核心观点
资料来源：2022 游戏产业年会，兴业证券经济与金融研究院整理
3.2、供需提振回暖可期，内容大年序幕开启
消费复苏及大作上线将推动 ARPU 显著提升。从历史数据来看，游戏用户 ARPU
主要取决于消费者信心和大作上线数量。2022 年各月平均消费者信心指数由 121.2
下降至 95.0，国内 IOS 流水 TOP20 中仅有网易《暗黑破坏神：不朽》一款新游，
消费者信心和大作上线数量均降至近 7 年最低水平，单用户平均实际销售收入同
比下降 10%。随着消费复苏、大作蓄势待发，游戏玩家 ARPU 值有望在 2023 年
迎来强势反弹。
图 17、国内游戏市场单用户平均实际销售收入及消
费者信心指数对比
图 18、国内游戏市场单用户平均实际销售收入与流
水榜单中新游数量对比
资料来源：Wind，游戏工委，兴业 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | GPT传媒行业投资策略：AI应用大时代开启，传媒接棒成为主阵地 | ：不朽》一款新游，
消费者信心和大作上线数量均降至近 7 年最低水平，单用户平均实际销售收入同
比下降 10%。随着消费复苏、大作蓄势待发，游戏玩家 ARPU 值有望在 2023 年
迎来强势反弹。
图 17、国内游戏市场单用户平均实际销售收入及消
费者信心指数对比
图 18、国内游戏市场单用户平均实际销售收入与流
水榜单中新游数量对比
资料来源：Wind，游戏工委，兴业证券经济与金融研究院整
理
资料来源：Sensor Tower，游戏工委，兴业证券经济与金融研
究院整理
注：单用户平均实际销售收入=中国游戏市场实际销售收入/游戏市场用户规模。
新品 Pipeline 丰富，内容大年即将到来。在版号发放节奏加快、数量和质量稳步
提升的暖风下，多款重磅作品顺利取得版号、众望所归。各大厂商在 2022 年行业
低谷期重点打磨的大作即将上线，2023 业绩释放可期。
292.8
349.1 342.7 360.1
419.2 445.1
400.4
104.4
115.6 121.1 124.6 119.5 121.2
95 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | GPT传媒行业投资策略：AI应用大时代开启，传媒接棒成为主阵地 | Pipeline 丰富，内容大年即将到来。在版号发放节奏加快、数量和质量稳步
提升的暖风下，多款重磅作品顺利取得版号、众望所归。各大厂商在 2022 年行业
低谷期重点打磨的大作即将上线，2023 业绩释放可期。
292.8
349.1 342.7 360.1
419.2 445.1
400.4
104.4
115.6 121.1 124.6 119.5 121.2
95.0
0
20
40
60
80
100
120
140
0
100
200
300
400
500
600
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
单用户平均实际销售收入（元/人，左轴）
消费者信心指数（右轴）
292.8
349.1
342.7
360.1
419.2
445.1
400.4
10
6
5
5
6
4
1
24
19
18
13
11
13
5
0
5
10
15
20
25
30
0
100
200
300
400
500
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
单用户平均实际销售收 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | GPT传媒行业投资策略：AI应用大时代开启，传媒接棒成为主阵地 | 户平均实际销售收入（元/人，左轴）
消费者信心指数（右轴）
292.8
349.1
342.7
360.1
419.2
445.1
400.4
10
6
5
5
6
4
1
24
19
18
13
11
13
5
0
5
10
15
20
25
30
0
100
200
300
400
500
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
单用户平均实际销售收入（元/人，左轴）
入围流水Top20的新游数量（款，右轴）
入围流水Top50的新游数量（款，右轴）
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
- 14 -
行业投资策略报告
表 1、主要游戏公司 pipeline（截至 2023 年 3 月 25 日）
公司
名称
版号
名称
版号
恺英网络
《山海浮梦录》
有
《代号：斗罗》
无
《代号：XW》
无
《代号：盗墓》
无
《妖怪事务所海外版》
无
《归隐山居图》
有
《妖怪正传 2》
无
《石器时代》
无
《龙神八 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | GPT传媒行业投资策略：AI应用大时代开启，传媒接棒成为主阵地 | - 14 -
行业投资策略报告
表 1、主要游戏公司 pipeline（截至 2023 年 3 月 25 日）
公司
名称
版号
名称
版号
恺英网络
《山海浮梦录》
有
《代号：斗罗》
无
《代号：XW》
无
《代号：盗墓》
无
《妖怪事务所海外版》
无
《归隐山居图》
有
《妖怪正传 2》
无
《石器时代》
无
《龙神八部之西行纪》
有
《代号：转生史莱姆》
无
《仙剑奇侠传：新的开始》
有
《代号：信长》
无
《一念永恒》
无
《VR 游戏》
无
《龙腾传奇》
有
三七互娱
《 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业点评：AI浏览器访问量高增，关注商业化进展 | 戏市场实际销售收入（亿元）
数据来源：伽马数据、财通证券研究所
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024.1 2024.2 2024.3 2024.4
国产版号数量
进口游戏版号
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
50
100
150
200
250
300
350
Jan-22
Feb-22
Mar-22
Apr-22
May-22
Jun-22
Jul-22
Aug-22
Sep-22
Oct-22
Nov-22
Dec-22
Jan-23
Feb-23
Mar-23
Apr-23
May-23
Jun-23
Jul-23
Aug-23
Sep-23
Oct-23
Nov-23
Dec-23
Jan-24
Feb-24
中国游戏市场实际销售收入（亿元）
环比
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准
7
行业点评报告/证券研究报告
2 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业点评：AI浏览器访问量高增，关注商业化进展 | 22
Sep-22
Oct-22
Nov-22
Dec-22
Jan-23
Feb-23
Mar-23
Apr-23
May-23
Jun-23
Jul-23
Aug-23
Sep-23
Oct-23
Nov-23
Dec-23
Jan-24
Feb-24
中国游戏市场实际销售收入（亿元）
环比
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准
7
行业点评报告/证券研究报告
2 月畅销新游环比减少，主要系春节期间长周期游戏集中运营，市场竞争加剧影
响。1 月份新游进入过 iOS 日畅销榜 TOP200 的新游数量为 23 款，但少有重点游
戏上线，新游流水未能支撑老游戏流水下滑，导致移动游戏市场环比有所下滑。
2 月游戏市场受春节影响，多款长周期游戏运营活动集中举办，一方面流水实现
同比、环比提升，另一方面也导致市场竞争加剧。
图9.一月进入过 iOS 畅销榜 TOP200 新游数量达到 23 款
数据来源：伽马数据、财通证券研究所
多款重点游戏版号获批，关注 4 月国产游戏版号下发。2024 年游戏版号稳定下发，
4 月过审下发的进口游戏版号中， | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业点评：AI浏览器访问量高增，关注商业化进展 | 下滑，导致移动游戏市场环比有所下滑。
2 月游戏市场受春节影响，多款长周期游戏运营活动集中举办，一方面流水实现
同比、环比提升，另一方面也导致市场竞争加剧。
图9.一月进入过 iOS 畅销榜 TOP200 新游数量达到 23 款
数据来源：伽马数据、财通证券研究所
多款重点游戏版号获批，关注 4 月国产游戏版号下发。2024 年游戏版号稳定下发，
4 月过审下发的进口游戏版号中，包括 7 款移动端产品、5 款客户端产品和 3 款
NS/复合载体产品。重点产品有：腾讯《宝可梦 走吧！伊布》《洛克人 11》、完美
世界《乖离性百万亚瑟王：环》、雷霆游戏《王都创世录》、4399 游戏《怪物乐土》、
东方明珠《侍魂 晓》、咪咕互动《刺猬索尼克团队赛车》等。
表3.2024 年游戏版号中部分重点游戏
游戏名称
厂商
题材类型
终端
一月
《热血美职篮》
腾讯
体育竞技
移动
《客人请留步》
三七互娱
-
移动
《我的三体：2277》
游族网络
RPG 策略
移动、客户端
《万龙觉醒》
莉莉丝
魔幻 SLG
移动、客户端
《泡 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业点评：AI浏览器访问量高增，关注商业化进展 | 戏《怪物乐土》、
东方明珠《侍魂 晓》、咪咕互动《刺猬索尼克团队赛车》等。
表3.2024 年游戏版号中部分重点游戏
游戏名称
厂商
题材类型
终端
一月
《热血美职篮》
腾讯
体育竞技
移动
《客人请留步》
三七互娱
-
移动
《我的三体：2277》
游族网络
RPG 策略
移动、客户端
《万龙觉醒》
莉莉丝
魔幻 SLG
移动、客户端
《泡姆泡姆》
鹰角网络
消除、解谜
移动、客户端、游戏机
《伊瑟·重启日》
心动网络
回合制卡牌 RPG
移动、客户端
《纪元变异》
吉比特
赛博朋克、动作 RPG PS 游戏机
《悠星大陆》
冰川网络
开放世界 RPG
移动、客户端
《甜心射手》
禅游科技
休闲益智
移动
0
5
10
15
20
25
Jan-22
Feb-22
Mar-22
Apr-22
May-22
Jun-22
Jul-22
Aug-22
Sep-22
Oct-22
Nov-22
Dec-22
Jan-23
Feb-23
Mar-23
Apr-23
May-23
Jun-23
Jul | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒行业点评：AI浏览器访问量高增，关注商业化进展 | 悠星大陆》
冰川网络
开放世界 RPG
移动、客户端
《甜心射手》
禅游科技
休闲益智
移动
0
5
10
15
20
25
Jan-22
Feb-22
Mar-22
Apr-22
May-22
Jun-22
Jul-22
Aug-22
Sep-22
Oct-22
Nov-22
Dec-22
Jan-23
Feb-23
Mar-23
Apr-23
May-23
Jun-23
Jul-23
Aug-23
Sep-23
Oct-23
Nov-23
Dec-23
Jan-24
Feb-24
进入过iOS畅销榜TOP200新游数量（款）
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 多款重磅IP大作，期待新品上线 | /12/24
2023/12/31
诛仙
完美世界手游
梦幻新诛仙
幻塔
完美世界诸神之战
新笑傲江湖
天龙2
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
8 / 24
[Table_PageText]
完美世界|跟踪研究
表 1：完美世界2024年储备游戏情况
分
类
游戏名称
研发/
发行
有无
版号
版号获取
时间
研发商
公布来源
是否
有 IP
IP
来
源
类型
测试进度
TAPTA
P 评分
TAPTA
P 预约
量
多
端
女神异闻
录：夜幕魅
影
自研
有
2023 年 8
月 29 日
黑羽工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
外
IP
JRPG
2023/1/16
偷心测试
8
87 万
一拳超人：
世界
自研
有
2023 年
12 月 22
日
T3 工
作室
2022 公司
半年报
动漫
IP
国
外
IP
3D 动作，动作
冒险探索 RPG
2024/1/31
海外公测
9
30 万
百万亚瑟 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 多款重磅IP大作，期待新品上线 | 年 8
月 29 日
黑羽工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
外
IP
JRPG
2023/1/16
偷心测试
8
87 万
一拳超人：
世界
自研
有
2023 年
12 月 22
日
T3 工
作室
2022 公司
半年报
动漫
IP
国
外
IP
3D 动作，动作
冒险探索 RPG
2024/1/31
海外公测
9
30 万
百万亚瑟王
自研
无
——
百万工
作室
2022 公司
半年报
动漫
IP
国
外
IP
多人协作策略卡
牌 RPG
2023/10/1
2 打牌测试
7.6
16 万
诛仙 2
自研
无
2023 年
12 月 4 日
桃花源
工作室
2022 公司
年报
端游
IP
国
内
IP
奇幻仙侠新生代
MMORPG
——
——
——
神魔大陆 2
自研
无
——
凌霄工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
内
IP
西方魔幻
MMORPG
——
——
——
代号：新世
界
自研
无
——
——
2022 公司 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 多款重磅IP大作，期待新品上线 | 自研
无
2023 年
12 月 4 日
桃花源
工作室
2022 公司
年报
端游
IP
国
内
IP
奇幻仙侠新生代
MMORPG
——
——
——
神魔大陆 2
自研
无
——
凌霄工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
内
IP
西方魔幻
MMORPG
——
——
——
代号：新世
界
自研
无
——
——
2022 公司
年报
——
—
—
——
——
——
——
灵笼 IP 项
目
自研
无
——
星云工
作室
2022 公司
年报
科幻
动画
IP
国
内
IP
多人开放世界
——
——
——
原创 IP 项
目
自研
无
——
——
2022 公司
年报
——
国
内
IP
开放世界
——
——
——
端
游
诛仙世界
自研
有
2015 年 9
月 30 日
硬核工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
内
IP
MMORPG
2023/12/2
9 同行测试
7.2
——
装机模拟器
代理
有
20 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 多款重磅IP大作，期待新品上线 |
——
——
原创 IP 项
目
自研
无
——
——
2022 公司
年报
——
国
内
IP
开放世界
——
——
——
端
游
诛仙世界
自研
有
2015 年 9
月 30 日
硬核工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
内
IP
MMORPG
2023/12/2
9 同行测试
7.2
——
装机模拟器
代理
有
2023 年
12 月 21
日
Claudi
u Kiss
2023 年 12
月进口版号
——
—
—
模拟经营
——
——
——
恐龙乐园
代理
有
2023 年
12 月 21
日
——
2023 年 12
月进口版号
——
—
—
模拟经营
——
——
——
Perfect new
world
自研
无
——
青云工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
内
IP
MMORPG
2023/11 二
测
——
——
小
游
戏
淡墨水云乡
自研
有
2023 年 9
月 22 日
星云工
作室
2023 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 多款重磅IP大作，期待新品上线 | 21
日
——
2023 年 12
月进口版号
——
—
—
模拟经营
——
——
——
Perfect new
world
自研
无
——
青云工
作室
2022 公司
半年报
端游
IP
国
内
IP
MMORPG
2023/11 二
测
——
——
小
游
戏
淡墨水云乡
自研
有
2023 年 9
月 22 日
星云工
作室
2023 年 9
月国产版号
——
—
—
新国风青绿种田
手游（模拟类）
2023/10/8
闲云测试
9
5.1 万
数据来源：完美世界2023半年报，完美世界2022年报，Taptap，广 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 2023年首测
2024.3.14开启新一轮
“冲刺测试”
2024.6.6开启限量删测
定档2024.7.11
上线
2024/1
手游
热血美职篮
体育竞技
2024.5.23正式开启预约
2024.6.13开启测试资格
招募
2024/1
手游
逆战：未来（逆战手游）
FPS
2022年8月公布首个概念
CG
2024.2.21发布首条实机
演示视频
2024Q3开启首测
2023/12 手游、
PC
刺客信条：侠隐
（刺客信条：代号JADE）
RPG
2022年9月海外首测
2023年8月进行了小规模
测试
预计2025年上
线
2023/12
手游
美职篮全明星
（《NBA2K All Star》）
篮球竞技
2023年7月在海外开启封
闭删档测试
预计2024年6月末~7月初
开启测试
2023/12
手游
世界启元
SLG
定档2024.7.16
上线
2023/12
手游
全境封锁：曙光
开放世界射击
2023.11在海外开启了新
一轮测试
2024.4.3海外开启封测
2023/11
手游
三国志异闻录
回合制策略
2024.5.28首曝
预计20 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | K All Star》）
篮球竞技
2023年7月在海外开启封
闭删档测试
预计2024年6月末~7月初
开启测试
2023/12
手游
世界启元
SLG
定档2024.7.16
上线
2023/12
手游
全境封锁：曙光
开放世界射击
2023.11在海外开启了新
一轮测试
2024.4.3海外开启封测
2023/11
手游
三国志异闻录
回合制策略
2024.5.28首曝
预计2024Q4上
线
2023/10
手游
魔法门之英雄无敌：领主争
霸
SLG
2024.3.7开启终极测试
2023/9
手游
航海王：壮志雄心
动作
2024.5.16开启首测
2023/8
手游
游戏厂商
游戏名称
游戏类型
预计上线时间/近期动态
（官方信息）
上线时间
版号获得日
期
游戏平台
三角洲行动
FPS
PC版首测已于2023.11.3
开启
2024.3开启大规模PC测
试
2024.6.24开启双端大规
模测试
预计2024年上线
2023/7
手游、
PC
腾讯
王者荣耀星之破晓
横版动作
2022年5月开启测试
2023.8.18开启新星内测
2023.10.1 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 手游
游戏厂商
游戏名称
游戏类型
预计上线时间/近期动态
（官方信息）
上线时间
版号获得日
期
游戏平台
三角洲行动
FPS
PC版首测已于2023.11.3
开启
2024.3开启大规模PC测
试
2024.6.24开启双端大规
模测试
预计2024年上线
2023/7
手游、
PC
腾讯
王者荣耀星之破晓
横版动作
2022年5月开启测试
2023.8.18开启新星内测
2023.10.19开启燃星内测
2024.3.7开启终极限量删测
2024.5.10开启限量不删档测
试
预计2024.7.25上线
（App Store）
2023/6
手游
王牌战士2
FPS
2023/5
手游
卡拉彼丘
二次元射击
2023.8.3上线PC端
2024.5.28首次曝光移动端实
机视频，近期开启首次线上
封闭测试
PC端已上线
手游预计2024年内
上线
2023/3
手游、
PC
庄园合合
合成消除
2024.1.31开启新一轮暖冬测
试
2024.6.6开启限量删档计费
测试
2023/3
手游
王者万象棋
战棋策略
2024.3开启万象启程测试
（较之前版本有较大改动 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 5
手游
卡拉彼丘
二次元射击
2023.8.3上线PC端
2024.5.28首次曝光移动端实
机视频，近期开启首次线上
封闭测试
PC端已上线
手游预计2024年内
上线
2023/3
手游、
PC
庄园合合
合成消除
2024.1.31开启新一轮暖冬测
试
2024.6.6开启限量删档计费
测试
2023/3
手游
王者万象棋
战棋策略
2024.3开启万象启程测试
（较之前版本有较大改动）
2023/2
手游
宝可梦大集结
MOBA
海外2021.7已上线
2023.7：国服目前正在开发
中，国服限量删档内测已于
2023.9.5结束
2023.10.31国服预约正式开
启
2024.6.19限量删测
2022/12
手游、主
机
大航海时代：海上霸主
冒险
2021年9月首测
2023.3-2023.4开启新一轮测
试
2023.9.15开启限量计费删测
预计2024年定档发
行
2022/12
手游
王者荣耀世界
开放世界RPG
2021年10月发布第一支实录
演示
2023.5公布战斗测试画面
手游
雪中悍刀行
MMO
2021年12月发布首条游戏
CG | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 深度汇报巡礼 - 潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 | 24.6.19限量删测
2022/12
手游、主
机
大航海时代：海上霸主
冒险
2021年9月首测
2023.3-2023.4开启新一轮测
试
2023.9.15开启限量计费删测
预计2024年定档发
行
2022/12
手游
王者荣耀世界
开放世界RPG
2021年10月发布第一支实录
演示
2023.5公布战斗测试画面
手游
雪中悍刀行
MMO
2021年12月发布首条游戏
CG
手游
资料来源：游戏官网，国家新闻出版署，TapTap，长江证券研究所（部分上线时间为预计上线时间，实际上线时间以官方信息为准）
游戏厂商
游戏名称
游戏类型
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024 Outlook: Reset Expectations; Catalysts Ahead Amid Recovery in Sentiment | 2000
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USDm
Download Games
Games Live Streaming
In-game Advertising
Mobile Games
Online Games
Source: Statista estimates, Jefferies
Please see important disclosure information on pages 143 - 149 of this report.
This report is intended for Jefferies clients only. Unauthorized distribution is prohibited.
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Internet
Equity Research
December 3, 2023
Exhibit 278 - Malaysia games market
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024 Outlook: Reset Expectations; Catalysts Ahead Amid Recovery in Sentiment | is intended for Jefferies clients only. Unauthorized distribution is prohibited.
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Equity Research
December 3, 2023
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Source: Statista estimates, Jefferies
Exhibit 279 - Vietnam games market
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Source: Statista estimates, Jefferies
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Source: Statista estimates, Jefferies
Exhibit 280 - Thailand games market
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024 Outlook: Reset Expectations; Catalysts Ahead Amid Recovery in Sentiment | ising
Mobile Games
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Source: Statista estimates, Jefferies
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Source: Statista estimates, Jefferies
According to data.ai, Garena flagship game Free Fire was the most downloaded mobile game globally
and had the second-highest average MAU w | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 2024 Outlook: Reset Expectations; Catalysts Ahead Amid Recovery in Sentiment | le Games
Online Games
Source: Statista estimates, Jefferies
According to data.ai, Garena flagship game Free Fire was the most downloaded mobile game globally
and had the second-highest average MAU worldwide on Google Play in 3Q23. Free Fire was also
ranked 3rd and top grossing mobile game in South | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业4月行业月报：国产自研视频模型Vidu发布，加速迈入“智能影像”新时代 |
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
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表9：2024 年 3 月中国 AppStore 手游收入排行榜
排名
手游
发行商
1
王者荣耀
腾讯
2
和平精英
腾讯
3
崩坏：星穹铁道
米哈游
4
穿越火线
腾讯
5
逆水寒
网易
6
金铲铲之战
腾讯
7
梦幻西游
网易
8
英雄联盟手游
腾讯
9
捕鱼大作战
途游
10
三国志·战棋版
灵犀互娱
11
原神
米哈游
12
蛋仔派对
网易
13
恋与深空
叠纸网络
14
开心消消乐
乐元素
15
火影忍者
腾讯
16
第五人格
网易
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世界之外
网易
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JJ 斗地主
竞技世界
19
途游休闲捕鱼
途游
20
明日方舟
鹰角网络
资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院
2. 国产、进口游戏版号发放，供给端持续向好
4 月 8 日，国家新闻出版署公布了 4 月进口游戏审批信息，共 14 款游戏获批。其中，有 6 款游戏 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业4月行业月报：国产自研视频模型Vidu发布，加速迈入“智能影像”新时代 | 忍者
腾讯
16
第五人格
网易
17
世界之外
网易
18
JJ 斗地主
竞技世界
19
途游休闲捕鱼
途游
20
明日方舟
鹰角网络
资料来源：SensorTower，中国银河证券研究院
2. 国产、进口游戏版号发放，供给端持续向好
4 月 8 日，国家新闻出版署公布了 4 月进口游戏审批信息，共 14 款游戏获批。其中，有 6 款游戏
获得了移动端版号，4 款游戏获得了客户端版号，3 款游戏获得了主机端版号，1 款游戏获得了移动端
-客户端双端版号。4 月 26 日，国家新闻出版署公布了 4 月国产游戏审批信息，共 95 款游戏获批。其
中，有 88 款游戏获得了移动端版号，6 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1 款游戏获得了客户端
-主机端双端版号。
从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共 95 款，较 3 月的 107 款有所下降。此前国产游戏版号
连续四个月（12 月、1 月、2 月、3 月）的发放数量超过 100 款，此次发放的版号数量虽有所下降，但
仍明显高于去年的平均水平。本次通过审批的进口游戏共 14 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业4月行业月报：国产自研视频模型Vidu发布，加速迈入“智能影像”新时代 | 批。其
中，有 88 款游戏获得了移动端版号，6 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1 款游戏获得了客户端
-主机端双端版号。
从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共 95 款，较 3 月的 107 款有所下降。此前国产游戏版号
连续四个月（12 月、1 月、2 月、3 月）的发放数量超过 100 款，此次发放的版号数量虽有所下降，但
仍明显高于去年的平均水平。本次通过审批的进口游戏共 14 款，是年内第二批进口游戏版号。较上个
批次（2 月）的 32 款相比有所下降。考虑到近期整体版号发放数量水平上升，国产游戏版号在 12 月-
3 月连续四个月数量破百，进口游戏版号间隔从 2023 年的每 4 个月左右缩短至近两次的每 2 个月，我
们认为，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024 年版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推
动行业供给端持续向好。2024Q1 新游上线数量同比略微增长，后续 Q2 及暑期档包括腾讯《DNF 手游》、
网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加
速。
行业月报
请务必阅读正文最后的中 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业4月行业月报：国产自研视频模型Vidu发布，加速迈入“智能影像”新时代 | 的每 4 个月左右缩短至近两次的每 2 个月，我
们认为，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024 年版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推
动行业供给端持续向好。2024Q1 新游上线数量同比略微增长，后续 Q2 及暑期档包括腾讯《DNF 手游》、
网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加
速。
行业月报
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图23：2015-2024 年进口游戏获批版号数量
资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院
图24：2015-2024 年 4 月国产游戏获批版号数量及同比增速
图25：2020 年至今每月国产游戏版号发放数量（款）
资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院
资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院
从产品归属方面来看，腾讯旗下《洛克人 11》获批，网易旗下《破碎之地》获批。其他上市公司
方面：吉比特旗下《方块大陆》《王都创世录》、完美世界旗下《乖离性百万亚瑟王：环》、恺英网络
旗下《盗墓笔记 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业4月行业月报：国产自研视频模型Vidu发布，加速迈入“智能影像”新时代 | 游戏获批版号数量及同比增速
图25：2020 年至今每月国产游戏版号发放数量（款）
资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院
资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院
从产品归属方面来看，腾讯旗下《洛克人 11》获批，网易旗下《破碎之地》获批。其他上市公司
方面：吉比特旗下《方块大陆》《王都创世录》、完美世界旗下《乖离性百万亚瑟王：环》、恺英网络
旗下《盗墓笔记：启程》、中青宝旗下《古今 2-风起蓬莱》《华夏绘世录》《迷失岛外传南瓜镇》《十
洲繁华景》、四三九九旗下《怪物乐土》、中国移动旗下咪咕互娱《刺猬索尼克团队赛车》等游戏获
批。
表10：2024 年 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业月报：1月发放版号115款，春节档预售破亿 | 0。新游《一拳超人：世界》1 月 31 日上线海外多地
区，在多地免费榜排名首位。
图 13：《幻塔》ios 游戏畅销榜排名
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
图 14：《梦幻新诛仙》ios 游戏畅销榜排名
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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图 15：《天龙八部 2》ios 游戏畅销榜排名
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
图 16：《一拳超人：世界》ios 游免费销榜排名（美国）
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
恺英网络成熟游戏运营稳健，《新倚天屠龙记》于 23 年 11 月上线海外版本，进入 24
年依旧在中国香港地区卡牌游戏畅销榜排名前十。经典 IP 新游《石器时代：觉醒》
上线后在 IOS 端畅销榜排名靠前，角色扮演和策略类排名前 30，表现较为优秀。新
游《仙剑奇侠传：新的开始》1.26 上线之后排名逐步抬升，在卡牌细分赛道畅销榜
进入前 30。
请务必阅读正文之后的免责条款 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业月报：1月发放版号115款，春节档预售破亿 | 稳健，《新倚天屠龙记》于 23 年 11 月上线海外版本，进入 24
年依旧在中国香港地区卡牌游戏畅销榜排名前十。经典 IP 新游《石器时代：觉醒》
上线后在 IOS 端畅销榜排名靠前，角色扮演和策略类排名前 30，表现较为优秀。新
游《仙剑奇侠传：新的开始》1.26 上线之后排名逐步抬升，在卡牌细分赛道畅销榜
进入前 30。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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图 17：《新倚天屠龙记》ios 游戏畅销榜排名（中国香港）
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
图 18：《石器时代：觉醒》ios 游戏畅销榜排名
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
图 19：《仙剑奇侠传：新的开始》ios 游戏畅销榜排名
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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3.2 新游进展
2 月重点上线游戏表现及待上线游戏进度：完美世界《女神异闻录:夜幕魅影》定档
2.23 上线，三七互娱《群英召唤师》和《金牌合伙人》分别于 2.6 和 2. | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业月报：1月发放版号115款，春节档预售破亿 |
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
图 19：《仙剑奇侠传：新的开始》ios 游戏畅销榜排名
资料来源：七麦数据，国元证券研究所
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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3.2 新游进展
2 月重点上线游戏表现及待上线游戏进度：完美世界《女神异闻录:夜幕魅影》定档
2.23 上线，三七互娱《群英召唤师》和《金牌合伙人》分别于 2.6 和 2.29 上线，鹰
角网络《来自星辰》也将于 2.27 上线。2024 年 2 月游戏供给充足，重点产品陆续上
线，为游戏市场维持持续增长提供支撑。
表 5：2024 年 2 月上线新游
游戏
类型
研发商
发行商
上线时间
特攻纪元-基因特工
冒险/射击/动作
欧比特工作室
良心工作室
2024.2.1
是的,陛下
回合/剧情/战争
Noodlecake Studios Inc
2024.2.1 海外
希望消不灭
中国风/角色扮演
犇赢互娱
2024.2.1
荣耀出征
卡牌/冒险/动作
豚游互娱
2024.2.1
魔法战线
竞技 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业月报：1月发放版号115款，春节档预售破亿 |
研发商
发行商
上线时间
特攻纪元-基因特工
冒险/射击/动作
欧比特工作室
良心工作室
2024.2.1
是的,陛下
回合/剧情/战争
Noodlecake Studios Inc
2024.2.1 海外
希望消不灭
中国风/角色扮演
犇赢互娱
2024.2.1
荣耀出征
卡牌/冒险/动作
豚游互娱
2024.2.1
魔法战线
竞技/MMO/格斗
芯玩游戏
2024.2.1
末世部落
竞技/休闲
胡莱信息
2024.2.1
最强祖师
放置/养成/中国风
夜猫子工作室
霆行网络
2024.2.2
黑暗荒野 2
格斗/冒险
Four Fats 工作室
星禾工作室
2024.2.2
索尼克音爆
休闲/冒险
金科文化
2024.2.2
勇者之海
策略/休闲/冒险
传趣游戏
2024.2.2
暗夜兵团
魔幻/发牌
小浪游戏
2024.2.2
迷城陆区-地痞街区
动作/像素
良心工作室
2024.2.4
矩阵临界:失控边缘
卡牌/ | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网行业月报：1月发放版号115款，春节档预售破亿 |
黑暗荒野 2
格斗/冒险
Four Fats 工作室
星禾工作室
2024.2.2
索尼克音爆
休闲/冒险
金科文化
2024.2.2
勇者之海
策略/休闲/冒险
传趣游戏
2024.2.2
暗夜兵团
魔幻/发牌
小浪游戏
2024.2.2
迷城陆区-地痞街区
动作/像素
良心工作室
2024.2.4
矩阵临界:失控边缘
卡牌/RPG
酷牛互动
就爱玩游戏工作室
2024.2.5
杏林物语
模拟/像素
Playdigious
2024.2.6 海外
群英召唤师
冒险/ARPG
37 手游
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2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业本土新游前瞻：供给侧改善持续，细分赛道竞争加剧，网易增长确定性强 | 阶段，2024 年，我们的游戏选股为：网易>腾讯>
哔哩哔哩，主要因网易重点游戏储备上线预期明朗，武侠赛道较二次元/射击
竞争缓和，增长确定性更强。腾讯多款游戏获得版号，也将陆续排期上线，收
入增长拉动趋势或将逐渐明朗。我们预计 2024 年腾讯/网易/哔哩本土市场新手
游收入增量分别为 90 亿元/99 亿元/9-10 亿元，占 2024 年本土手游收入比为
7%/16%/20%+。
腾讯：2023 年本土新游中，仅《合金弹头：觉醒》/《冒险岛：枫之传说》/《
元梦之星》首月流水超过 5-6 亿元，但前两款月流水已降至千万量级，而《元
梦之星》面临《蛋仔派对》先发优势及白热化竞争，短期变现增长或有压力。
腾讯新游储备丰富，包括头部 IP 系列格斗/MOBA/射击等，但部分游戏排期仍
存不确定。若《地下城与勇士：起源》（2024 年2 月1 日过审并开启预约）/《
王者荣耀世界》（未获版号）等重点手游上线，有望加速收入增长，带来估值
提升可能性。
网易：回顾 2022-23 年，网易发力休闲派对手游、深耕武侠 MMO 游戏，成功
打造了两款 MAU 破亿游戏。2024 年，网易《蛋仔派 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业本土新游前瞻：供给侧改善持续，细分赛道竞争加剧，网易增长确定性强 | 长或有压力。
腾讯新游储备丰富，包括头部 IP 系列格斗/MOBA/射击等，但部分游戏排期仍
存不确定。若《地下城与勇士：起源》（2024 年2 月1 日过审并开启预约）/《
王者荣耀世界》（未获版号）等重点手游上线，有望加速收入增长，带来估值
提升可能性。
网易：回顾 2022-23 年，网易发力休闲派对手游、深耕武侠 MMO 游戏，成功
打造了两款 MAU 破亿游戏。2024 年，网易《蛋仔派对》在激烈的竞争中保持
韧性，待上线新游中，武侠仍为主力，多端运营、开放世界升级提升用户自由
度及交互性。网易更具现代感的国风武侠世界塑造，或将吸引更多年轻用户玩
家群体。公司在武侠 RPG 游戏赛道领先优势明显，实现双位数收入增长确定性
高，渠道优化也将继续为游戏利润率提供支撑。另外，公司继续突破细分品类
布局，如末日生存题材射击手游，截至 2024 年 2 月 1 日，《萤火突击》预约人
数超 200 万，目前为待上线射击手游中搜索热度第一。
哔哩哔哩：2023年，新游表现疲弱，游戏收入短期将继续承压。重点独代手游
《炽焰天穹》/《三国：谋定天下》均已获版号，我们假设暑期上线，估算对
20 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业本土新游前瞻：供给侧改善持续，细分赛道竞争加剧，网易增长确定性强 | 领先优势明显，实现双位数收入增长确定性
高，渠道优化也将继续为游戏利润率提供支撑。另外，公司继续突破细分品类
布局，如末日生存题材射击手游，截至 2024 年 2 月 1 日，《萤火突击》预约人
数超 200 万，目前为待上线射击手游中搜索热度第一。
哔哩哔哩：2023年，新游表现疲弱，游戏收入短期将继续承压。重点独代手游
《炽焰天穹》/《三国：谋定天下》均已获版号，我们假设暑期上线，估算对
2024 年游戏收入增量约 8-10 亿元，有望拉动收入恢复正增长。2023 年新游疲
弱及自研游戏团队调整带来的影响已基本消化，作为二次元属性最强的平台，
B 站二次元游戏发行品牌价值仍存，独代游戏仍有增长潜力。目前现价对应
PSG 0.1 倍低于其他可比互联网内容平台/游戏公司 0.2/0.3 倍。
2024 年 2 月 7 日
互联网行业
下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com
5
图表 1: 2024 年，预计腾讯本土手游收入（流水摊销后，含社交分成）同比增 6%
资料来源：Sensor Tower，AppA | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业本土新游前瞻：供给侧改善持续，细分赛道竞争加剧，网易增长确定性强 | 增长潜力。目前现价对应
PSG 0.1 倍低于其他可比互联网内容平台/游戏公司 0.2/0.3 倍。
2024 年 2 月 7 日
互联网行业
下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com
5
图表 1: 2024 年，预计腾讯本土手游收入（流水摊销后，含社交分成）同比增 6%
资料来源：Sensor Tower，AppAnnie，交银国际预测 *本土手游收入中包含记在 VAS 收入中的社交分成
图表 2: 2024 年，预计网易本土手游年度收入同比增 14%
资料来源: Sensor Tower，七麦，公司资料，交银国际预测
图表 3: 米哈游本土手游年度流水拆分
资料来源: Sensor Tower，七麦，交银国际预测
图表 4: 哔哩哔哩本土手游年度收入拆分
资料来源: Sensor Tower，七麦，公司资料，交银国际预测
44
47
51
26
22
23
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7
4
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5
4
5
6
5
9
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41
38
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131
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2022
2023E
2024E
王者荣耀
和平精英
英雄 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 互联网行业本土新游前瞻：供给侧改善持续，细分赛道竞争加剧，网易增长确定性强 | 银国际预测
图表 3: 米哈游本土手游年度流水拆分
资料来源: Sensor Tower，七麦，交银国际预测
图表 4: 哔哩哔哩本土手游年度收入拆分
资料来源: Sensor Tower，七麦，公司资料，交银国际预测
44
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2022
2023E
2024E
王者荣耀
和平精英
英雄联盟
穿越火线
金铲铲之战
新游戏
其他游戏
(十亿人民币)
合金弹头：觉醒、冒险岛：枫之传说、黎明觉醒：生机等
元梦之星、白荆回廊、饥荒：新家园等
11.9
11.9
11.8
0.4
7.0
4. | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业周报：多家互联网公司一季报超预期，关注新游等内容上线 | 研数十款 AI 提效工具，覆盖 AI 语音生成、AI 原画生成、AI 视频动捕、AI 模型生成
等诸多环节。借助自研 AI 脸部模型生成工具“iPhoto2Avatar”，2D 原画设计、3D 脸部模型均可工业化快速生成。
借助自研的 AI 视频动捕工具“AIxPose”，可一键提取视频中的人物动作并迁移到虚拟角色身上，相较传统制作
流程效率大幅提升。
近况：①据 IT 之家，5 月 24 日网易游戏宣布在加拿大成立新游戏工作室「Bad Brain Game Studios」，这是继「Anchor
Point Studios」新工作室之后，网易游戏今年新建的第四家海外游戏工作室。据游侠网，5 月 19 日，网易旗下的
Jackalope Games 宣布更名为 Jackalyptic Games，同时他们透露正在与 Games Workshop 联手，开发一部基于“战锤”
IP 的游戏。
②5 月 20 日《射雕》首度亮相 520 发布会，游戏很快进行新一轮测试。《零号任务》游戏在本次发布会上透露了研发
进展，制作了新地图文明博物馆，加入了群体 NPC、静态混入等新要素。天狼星（ | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业周报：多家互联网公司一季报超预期，关注新游等内容上线 | 5 月 19 日，网易旗下的
Jackalope Games 宣布更名为 Jackalyptic Games，同时他们透露正在与 Games Workshop 联手，开发一部基于“战锤”
IP 的游戏。
②5 月 20 日《射雕》首度亮相 520 发布会，游戏很快进行新一轮测试。《零号任务》游戏在本次发布会上透露了研发
进展，制作了新地图文明博物馆，加入了群体 NPC、静态混入等新要素。天狼星（逃脱者）完成了角色化，每个角色
有不同的天赋技能，玩家自建地图的功能也在筹备当中。《超凡先锋》计划 6 月 8 日上线国内市场《全明星街球排队》
计划 6 月 16 日在国内开启 iOS 端和安卓端的测试。5 月 19 日，开放世界武侠新作《燕云十六声》发布消息，将在下
个月开启首测；5 月 19 日，次世代冒险射击手游《代号 56》发布实机演示视频，预计将于 7 月开启首次测试（手机
端、PC 端），已开启预约；5 月 19 日，策略卡牌手游《九畿：岐风之旅》开启预约；5 月 18 日，黑暗三国无双动作手
行业周报
敬请参阅最后一页特别声明
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游《三国诛将录》开启计费删档测 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业周报：多家互联网公司一季报超预期，关注新游等内容上线 | 测试。5 月 19 日，开放世界武侠新作《燕云十六声》发布消息，将在下
个月开启首测；5 月 19 日，次世代冒险射击手游《代号 56》发布实机演示视频，预计将于 7 月开启首次测试（手机
端、PC 端），已开启预约；5 月 19 日，策略卡牌手游《九畿：岐风之旅》开启预约；5 月 18 日，黑暗三国无双动作手
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游《三国诛将录》开启计费删档测试；5 月 12 日，多种族魔幻卡牌 RPG 大作《突袭：暗影传说》开启预约；5 月 11
日，网易游戏官宣将于 5 月 20 日 19 点 30 分举行 2023 网易游戏 520 线上发布会；5 月 12 日，魔幻卡牌 RPG《突袭：
暗影传说》开启预约；4 月 28 日，《逆水寒》开启限量计费删档测试，将于 6 月 30 日全平台公测；《巅峰极速》已与
4 月 24 日起进行安卓付费删档测试，计划 6 月 20 日在手机端公测，未来推出 PC 版本。
5）心动公司：4 月 26 日发布 2022 年报。全年收入同比增长 26.9%至 34.3 亿元，创 19 年赴港上市以来新高； | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业周报：多家互联网公司一季报超预期，关注新游等内容上线 | 月 12 日，魔幻卡牌 RPG《突袭：
暗影传说》开启预约；4 月 28 日，《逆水寒》开启限量计费删档测试，将于 6 月 30 日全平台公测；《巅峰极速》已与
4 月 24 日起进行安卓付费删档测试，计划 6 月 20 日在手机端公测，未来推出 PC 版本。
5）心动公司：4 月 26 日发布 2022 年报。全年收入同比增长 26.9%至 34.3 亿元，创 19 年赴港上市以来新高；毛利同
增 49.7%至 18.4 亿元；经调整后 EBITDA 亏损同比大幅收窄 56.7%至-3.5 亿元。
网络游戏：2022 年网络游戏的平均月活跃用户数同比减少了 2.8%，而平均月付费用户数同比增加了 61.0%。平
均月活跃用户数下降主要是由于《仙境传说 M》(Ragnarok M)等老游戏的平均 MAU 较去年同期有所下降，这一下
降部分被《香肠派对》的平均 MAU 增加，以及《火力苏打》及《火炬之光：无限》等新游戏上线带来的 MAU 增加
所抵销。而整体平均月付费用户数上升主要是由于《香肠派对》的付费率较去年同期显著提高。2022 年度，就
收入贡献而言，《香肠派对》 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 传媒互联网产业行业周报：多家互联网公司一季报超预期，关注新游等内容上线 | 付费用户数同比增加了 61.0%。平
均月活跃用户数下降主要是由于《仙境传说 M》(Ragnarok M)等老游戏的平均 MAU 较去年同期有所下降，这一下
降部分被《香肠派对》的平均 MAU 增加，以及《火力苏打》及《火炬之光：无限》等新游戏上线带来的 MAU 增加
所抵销。而整体平均月付费用户数上升主要是由于《香肠派对》的付费率较去年同期显著提高。2022 年度，就
收入贡献而言，《香肠派对》、《仙境传说 M》、《不休的乌拉拉》(Ulala)、《明日方舟》(Arknights)及《蓝颜清梦》
(Lan Yan Qing Meng)为前五大游戏。2022 年陆续新上线四款自研网络游戏，分别是 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度点评：版号节奏加快带来产品波峰后置，预期23Q2节奏逐渐好转 | ：《三国志·战棋版》近一个月排名数据
数据来源：七麦数据，东方证券研究所
4.23Q2 游戏公司有望打出新攻势
4.1 腾讯：合金弹头流水超预期
老游戏《王者荣耀》依旧占据大量市场份额，贡献 23Q1 主要增长。
新游戏储备丰富，拿到版号也较多，其中《合金弹头》已于 4 月 18 日上线，4 月排名前五，远超
市场预期，将贡献 23Q2 增量。此外，《白夜极光》已定档 6 月 13 日。
表 2：腾讯游戏管线
储备游戏
有无版
号
taptap 预
约数
IP
预计上线时间
玩法
题材
APEX 英雄
-
2295222
APEX 英雄
-
FPS
吃鸡
地下城与勇士 M
有
20241
地下城与勇士
端游
2023.8
角色扮演
格斗
饥荒：新家园
有
770557
饥荒
2023Q2
沙盒
生存
传媒行业深度报告 —— 版号节奏加快带来产品波峰后置，预期23Q2节奏逐渐好转
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 | 0 |
2024 年已上线热门新游，表格输出 | 游戏行业深度点评：版号节奏加快带来产品波峰后置，预期23Q2节奏逐渐好转 |
吃鸡
地下城与勇士 M
有
20241
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端游
2023.8
角色扮演
格斗
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