query stringclasses 49 values | title stringlengths 2 221 | passage stringlengths 1 2k | label int64 0 0 |
|---|---|---|---|
2021年新洁能营业收入是多少 | 多能物联技术领航者，储能成为新增长极 | 司及下游竞争加剧影响，盈利能力有望实现触底反
转。2020-2023Q1 公司营业收入分别为 11.62、21.65、17.40、3.95
亿元，同比增速分别为-19%、+86%、-20%、-16%。2022 原材料价格
上涨，叠加间歇性停工停产，项目推进延迟，导致企业生产成本上涨，
经营成效不及预期。但公司订单充足，为公司营业收入和利润的增长打
请务必阅读正文之后的重要声明部分
- 8 -
公司深度报告
下基础。截止 2022 年底，公司在手订单对应的收入金额 37 亿元，将
在 2023 年及后续年度实施和交付。
2020-2023Q1 公司归母净利润分别为 0.30、0.21、-4.21、-0.32 亿元，
同比增速分别为-66%、-29%、-2079%、-304%。2022 年归母净利润
为负，主要原因为：公司环保业务因需求萎缩以及开工受限，盈利水平
不达预期，计提商誉减值 2.38 亿元。
图表 5：2017-2023Q1 公司营业收入及增速（单位：亿
元，%）
图表 6：2017-2023Q1 公司归母净利润及增速（单位：
亿元，%） | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 多能物联技术领航者，储能成为新增长极 | 0.30、0.21、-4.21、-0.32 亿元，
同比增速分别为-66%、-29%、-2079%、-304%。2022 年归母净利润
为负，主要原因为：公司环保业务因需求萎缩以及开工受限，盈利水平
不达预期，计提商誉减值 2.38 亿元。
图表 5：2017-2023Q1 公司营业收入及增速（单位：亿
元，%）
图表 6：2017-2023Q1 公司归母净利润及增速（单位：
亿元，%）
来源：wind、中泰证券研究所
来源：wind、中泰证券研究所
1）按业务内容拆分：主要开展新能源与环保两大板块的业务
公司主要业务分为新能源和环保两大板块，为客户提供智能控制的硬
件与软件产品和系统解决方案。分行业看，2020-2022 年，新能源及智
能装备的收入占比分别为 21%、72%、84%，环保与水处理收入占比
分别为 37%、25%、13%。分产品看，2022 年锂电智能装备收入占比
为 43%，为公司最大收入来源。
图表 7：2017-2022 年公司主营业务结构（分行业，%）
图表 8：2022 年公司主营业务结构（分产品，%）
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 多能物联技术领航者，储能成为新增长极 | 供智能控制的硬
件与软件产品和系统解决方案。分行业看，2020-2022 年，新能源及智
能装备的收入占比分别为 21%、72%、84%，环保与水处理收入占比
分别为 37%、25%、13%。分产品看，2022 年锂电智能装备收入占比
为 43%，为公司最大收入来源。
图表 7：2017-2022 年公司主营业务结构（分行业，%）
图表 8：2022 年公司主营业务结构（分产品，%）
来源：wind、中泰证券研究所
来源：wind、中泰证券研究所
2） 盈利能力：盈利能力有望实现触底反转
2020-2023Q1 公司的毛利率分别为 32.2%、24.9%、21.6%和 20.6%，
2022 年毛利率同比下滑 3.4pct，主要原因为：锂电设备、储能行业竞
争不断加剧，叠加原材料价格上涨，以及部分地区间歇性的停工停产，
-40%
-20%
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20%
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15
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营业收入
yoy
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2021年新洁能营业收入是多少 | 多能物联技术领航者，储能成为新增长极 | 、21.6%和 20.6%，
2022 年毛利率同比下滑 3.4pct，主要原因为：锂电设备、储能行业竞
争不断加剧，叠加原材料价格上涨，以及部分地区间歇性的停工停产，
-40%
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营业收入
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-1
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1
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归母净利润
yoy
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80%
100%
2017
2018
2019
2020
2021
2022
新能源及智能装备
环保与水处理 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：新能源业务打开成长天花板，环保龙头再起航 | 业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
15
4 盈利预测与投资建议
4.1 盈利预测假设与业务拆分
1） 绿电业务：根据公司公告，多宝山铜矿一期 200MW 风光项目（160MW
风电，40MW 光伏）和新疆 300MW 光伏项目预计于 23 年 Q4 末建成
投运，新疆克州乌恰县二期 300MW 与三期 400MW 光伏、黑龙江多铜
二期 300MW 风电、内蒙古巴彦淖尔光伏等项目已完成备案，且由于紫
金矿山众多，预计对绿电的需求将持续上升，由此预测公司绿电装机与收
入 规 模 将 逐 年 上 涨 。 预 计 公 司 23-25 年 绿 电 业 务 实 现 收 入
0.30/15.51/22.65 亿元，毛利率为 50%/50%/50%。
2） 储能业务：公司与蜂巢合资的 2GWh 储能电池 Pack 与系统集成生产线
建设已基本完工，前端市场开拓工作已经全面铺开，后续将根据项目建设
情况、资源配置及市场需求适时启动第二期 3GWh 储能 Pack 生产项目
的投建。电芯方面，预计公司 5GWh 产能于 23 年底投产，后续产能将持
续扩张。综上 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：新能源业务打开成长天花板，环保龙头再起航 | 收 入
0.30/15.51/22.65 亿元，毛利率为 50%/50%/50%。
2） 储能业务：公司与蜂巢合资的 2GWh 储能电池 Pack 与系统集成生产线
建设已基本完工，前端市场开拓工作已经全面铺开，后续将根据项目建设
情况、资源配置及市场需求适时启动第二期 3GWh 储能 Pack 生产项目
的投建。电芯方面，预计公司 5GWh 产能于 23 年底投产，后续产能将持
续扩张。综上，预计公司储能业务 23-25 年收入为 4.46/45.29/91.81 亿
元，毛利率为 10%/11%/11%。
3） 环保业务：环保为公司传统业务，该业务收入较为稳定，假设收入年增速
超过 10%，预计环保业务 23-25 年实现收入 120.28/134.71/150.88 亿
元，毛利率为 23%/23%/23%。
龙净环保(600388)/电力设备及新能源
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
16
表6：公司收入拆分和预测
单位：百万元
2022
2023E
2024E
2025E
环保业务
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：新能源业务打开成长天花板，环保龙头再起航 | 10%，预计环保业务 23-25 年实现收入 120.28/134.71/150.88 亿
元，毛利率为 23%/23%/23%。
龙净环保(600388)/电力设备及新能源
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
证券研究报告
16
表6：公司收入拆分和预测
单位：百万元
2022
2023E
2024E
2025E
环保业务
营收
10739.29
12028.00
13471.37
15087.93
成本
8266.71
9261.56
10372.95
11617.71
毛利率
23%
23%
23%
23%
绿电业务
营收
30.00
1550.50
2264.85
成本
15.00
775.25
1132.43
毛利率
50%
50%
50%
储能业务
营收
446.02
4529.20
9180.53
成本
401.42
4009.91
813 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：新能源业务打开成长天花板，环保龙头再起航 |
23%
23%
23%
23%
绿电业务
营收
30.00
1550.50
2264.85
成本
15.00
775.25
1132.43
毛利率
50%
50%
50%
储能业务
营收
446.02
4529.20
9180.53
成本
401.42
4009.91
8136.37
毛利率
10%
11%
11%
其他业务
营收
1140.86
1197.90
1257.80
1320.69
成本
834.01
898.43
943.35
990.52
毛利率
27%
25%
25%
25%
合计
营收
11880.15
13701.93
20808.87
27854.00
成本
9100.72
10576.41
16101.46
21877.02
毛利率
23%
23%
23%
21%
资料来源：Wind，公司公告，民生证券研究院预测 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：新能源业务打开成长天花板，环保龙头再起航 | 8.43
943.35
990.52
毛利率
27%
25%
25%
25%
合计
营收
11880.15
13701.93
20808.87
27854.00
成本
9100.72
10576.41
16101.46
21877.02
毛利率
23%
23%
23%
21%
资料来源：Wind，公司公告，民生证券研究院预测
4.2 估值分析
公司深耕环保业务多年，故选取同属于环保行业的伟明环保、盾安环境作为可
比公司；公司新能源业务包含了储能与绿电运营，故选取位于储能赛道中的南都电
源、阳光电源和国内绿电运营领先企业 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 电子行业年度策略报告：经济向好推助产业周期复苏，创新需求更趋多元 | （%）
u 公司简介：无锡新洁能股份有限公司的主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售。公司
的主要产品是MOSFET、IGBT等半导体功率器件，公司销售的产品按照是否封装可以分为芯片和封装成品。公司产品
系列齐全，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业电子、新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等
领域，是国内领先的MOSFET功率器件厂商。
u 各产品收入：公司主营业务收入主要为功率器件和芯片的销售。 2018年至2021年报告期内，公司功率器件占主营业务
收入的比重分别为69.92%、73.65%、81.47%和90.24%；公司芯片占主营业务收入的比重分别29.98%、26.21%、18.35%
和9.50%.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2018
2019
2020
2021
功率器件
芯片
其他业务
废品收入
技术服务费
90.24%
9.50%
0.26%
0.24%
0.02%
功率器件
芯片
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 电子行业年度策略报告：经济向好推助产业周期复苏，创新需求更趋多元 | 的比重分别29.98%、26.21%、18.35%
和9.50%.
0
2
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2018
2019
2020
2021
功率器件
芯片
其他业务
废品收入
技术服务费
90.24%
9.50%
0.26%
0.24%
0.02%
功率器件
芯片
其他业务
废品收入
技术服务费
www.cgws.com|70
数据来源：iFinD，公司公告，长城证券研究院
图：公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比（%）
图：公司净利润（亿元）、净利率及ROE（%）
图：公司总资产及资产负债率（%）
图：公司营业收入（亿元）、增速及毛利率（%）
p 财务分析
u 公司毛利率短期受损，营收逐年提升。2018年-2022年前三季度，公司营业收入分别为7.16亿元、7.73亿元、9.55亿元、
14.95亿元和13.27亿元，公司归母净利润分别为1.41亿元、0.98亿元、1.39亿元、4.10亿元和3.38亿元 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 电子行业年度策略报告：经济向好推助产业周期复苏，创新需求更趋多元 | （%）
图：公司净利润（亿元）、净利率及ROE（%）
图：公司总资产及资产负债率（%）
图：公司营业收入（亿元）、增速及毛利率（%）
p 财务分析
u 公司毛利率短期受损，营收逐年提升。2018年-2022年前三季度，公司营业收入分别为7.16亿元、7.73亿元、9.55亿元、
14.95亿元和13.27亿元，公司归母净利润分别为1.41亿元、0.98亿元、1.39亿元、4.10亿元和3.38亿元。2022年前三季度
公司营业收入13.27亿元，同比增加19.53%，归母净利润整体呈增长态势。公司在消费类产品需求疲软的趋势下，利
用产品、技术、产业链等优势，积极调整市场和客户结构。
0%
20%
40%
60%
80%
0
5
10
15
20
2018
2019
2020
2021
2022Q1-Q3
营业收入(亿元）
同比增长率(%)
毛利率(%)
-15%
5%
25%
45%
0
2
4
6
2018
2019
2020
2021
2022Q1-…
归母净利润（亿元）
销售净利率(%)
ROE-加权(%)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 电子行业年度策略报告：经济向好推助产业周期复苏，创新需求更趋多元 | %
40%
60%
80%
0
5
10
15
20
2018
2019
2020
2021
2022Q1-Q3
营业收入(亿元）
同比增长率(%)
毛利率(%)
-15%
5%
25%
45%
0
2
4
6
2018
2019
2020
2021
2022Q1-…
归母净利润（亿元）
销售净利率(%)
ROE-加权(%)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
1
2
3
4
5
2018
2019
2020
2021
2022Q1-Q3
经营活动现金流量净额（亿元）
占比（%）
0%
10%
20%
30%
40%
0
10
20
30
40
2018
2019
2020
2021
2022Q3
资产合计
资产负债率(%)
新洁能 [605111.SH]
www.cgws.com|71
数据来源：iFinD，公司公告，长城证券研究院
新洁能 [605111.SH]
p 经营近况
公司2022年实施了首次公开发行股票部分募投项目计划，截至2022年7月26日止，公司已非公开发行人民币普通股（A股）
12,890,90 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 电子行业年度策略报告：经济向好推助产业周期复苏，创新需求更趋多元 | 018
2019
2020
2021
2022Q3
资产合计
资产负债率(%)
新洁能 [605111.SH]
www.cgws.com|71
数据来源：iFinD，公司公告，长城证券研究院
新洁能 [605111.SH]
p 经营近况
公司2022年实施了首次公开发行股票部分募投项目计划，截至2022年7月26日止，公司已非公开发行人民币普通股（A股）
12,890,909股，募集资金总额为人民币1,417,999,990.00元，扣除发行费用不含税金额人民币16,946,878.11元，实际募集资金
净额为人民币1,401,053,111.89元。本次募集资金用于第 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2023年年度报告全文 | ,816.31
4.72
-35.93
-34.16
减少 2.56 个百分点
煤炭运销
522,113,229.36
516,671,231.52
1.04
-11.17
-9.20
减少 2.15 个百分点
清洁能源
1,781,834,614.55
1,501,572,488.55
15.73
-6.60
-17.18
增加 10.77 个百分点
光伏发电
277,052,655.38
127,636,313.92
53.93
17.38
58.95
减少 12.05 个百分点
合计
8,650,666,029.43
8,158,449,022.57
5.69
-21.28
-14.06
减少 7.92 个百分点
主营业务分产品情况
分产品
营业收入
营业成本
毛利
率
（%）
营业
收入
比上
年增
减
（%）
营业
成本
比上
年增
减
（%）
毛利率比上年增减
（%）
聚氯乙烯
2,713,648,386.52
2,787,846,838.13
-2.73
-16.81
-7.32 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2023年年度报告全文 | 49,022.57
5.69
-21.28
-14.06
减少 7.92 个百分点
主营业务分产品情况
分产品
营业收入
营业成本
毛利
率
（%）
营业
收入
比上
年增
减
（%）
营业
成本
比上
年增
减
（%）
毛利率比上年增减
（%）
聚氯乙烯
2,713,648,386.52
2,787,846,838.13
-2.73
-16.81
-7.32
减少 10.52 个百分点
烧碱
830,075,061.66
459,060,739.97
44.70
-23.53
0.88
减少 13.38 个百分点
电石
112,205,266.59
113,191,077.79
-0.88
-53.94
-47.09
减少 13.06 个百分点
2023 年年度报告
18 / 244
复混肥
1,113,056,163.39
1,021,526,596.81
8.22
-31.01
-9.34
减少 21.93 个百分点
乙二醇
713,560,660.80
1,051,512,286.91 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2023年年度报告全文 | 266.59
113,191,077.79
-0.88
-53.94
-47.09
减少 13.06 个百分点
2023 年年度报告
18 / 244
复混肥
1,113,056,163.39
1,021,526,596.81
8.22
-31.01
-9.34
减少 21.93 个百分点
乙二醇
713,560,660.80
1,051,512,286.91
-47.36
-37.07
-21.18
减少 29.72 个百分点
甲醇
28,176,891.71
46,857,632.66
-66.30
-39.75
-44.56
增加 14.44 个百分点
热力及发电
1,781,834,614.55
1,501,572,488.55
15.73
-6.60
-17.18
增加 10.77 个百分点
光伏发电
277,052,655.38
127,636,313.92
53.93
17.38
58.95
减少 12.05 个百分点
煤炭运销
522,113,229.36
516,671,23 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2023年年度报告全文 | 加 14.44 个百分点
热力及发电
1,781,834,614.55
1,501,572,488.55
15.73
-6.60
-17.18
增加 10.77 个百分点
光伏发电
277,052,655.38
127,636,313.92
53.93
17.38
58.95
减少 12.05 个百分点
煤炭运销
522,113,229.36
516,671,231.52
1.04
-11.17
-9.20
减少 2.15 个百分点
供应链物流
558,943,099.47
532,573,816.31
4.72
-35.93
-34.16
减少 2.56 个百分点
合计
8,650,666,029.43
8,158,449,022.57
5.69
-21.28
-14.06
减少 7.92 个百分点
主营业务分地区情况
分地区
营业收入
营业成本
毛利
率
（%）
营业
收入
比上
年增
减
（%）
营业
成本
比上
年增
减
（%）
毛利率比上年增减
（%）
境内
8,594,544,827. | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2023年年度报告全文 |
减少 2.56 个百分点
合计
8,650,666,029.43
8,158,449,022.57
5.69
-21.28
-14.06
减少 7.92 个百分点
主营业务分地区情况
分地区
营业收入
营业成本
毛利
率
（%）
营业
收入
比上
年增
减
（%）
营业
成本
比上
年增
减
（%）
毛利率比上年增减
（%）
境内
8,594,544,827.11
8,103,857,386.84
5.71
-20.32
-13.69
减少 7.24 个百分点
境外
56,121,202.32
54,591,635.73
2.73
-7 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 深度报告：电力自动化领先企业，加速布局储能赛道 | 收增
速，公司在行业里奠定了较稳定的地位，我们假设 2022-2024 年该业务营业收入为 4.37、
4.89、5.38 亿元。其原材料成本表现优于新能源控制系统，我们假设 2022-2024 年该业务营
业成本为 3.19、3.60、3.98 亿元。
5）环保及水处理
环保及水处理业务属于公司传统主营业务之一。公司全资子公司格兰特在环保领域拥
有出色的技术积累和研发力量，以膜技术为核心，将膜制造、膜工艺、膜工程和污水深度
处理技术有机结合，综合实力在行业内具有明显优势。公司与南京水务集团、葛洲坝水务
集团运营公司等企业均有合作，在手订单稳定增长。我们假设该业务 2022-2024 年实现营
业收入 5.86、6.45、7.09 亿元，营业成本 4.22、4.64、5.18 亿元。
华自科技(300490)公司深度
http://www.stocke.com.cn
30/33
请务必阅读正文之后的免责条款部分
表15： 公司主营业务关键假设表（单位：百万元，%）
2021
2022E
2023E
2024E | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 深度报告：电力自动化领先企业，加速布局储能赛道 | 现营
业收入 5.86、6.45、7.09 亿元，营业成本 4.22、4.64、5.18 亿元。
华自科技(300490)公司深度
http://www.stocke.com.cn
30/33
请务必阅读正文之后的免责条款部分
表15： 公司主营业务关键假设表（单位：百万元，%）
2021
2022E
2023E
2024E
新能源业务
营业收入（百万元）
1634
1739
3446
4340
营业成本（百万元）
1247
1370
2757
3526
毛利（百万元）
387
369
688
814
毛利率（%）
23.69%
21.21%
19.98%
18.76%
锂电设备
营业收入（百万元）
797
877
1300
1500
营业成本（百万元）
619
719
1073
1245
毛利（百万元）
178
158
228
255
毛利率（%）
22.31%
18.00%
17.50%
17.0 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 深度报告：电力自动化领先企业，加速布局储能赛道 | 369
688
814
毛利率（%）
23.69%
21.21%
19.98%
18.76%
锂电设备
营业收入（百万元）
797
877
1300
1500
营业成本（百万元）
619
719
1073
1245
毛利（百万元）
178
158
228
255
毛利率（%）
22.31%
18.00%
17.50%
17.00%
储能
营业收入（百万元）
106
22
1200
1800
营业成本（百万元）
61
18
960
1476
毛利（百万元）
45
4
240
324
毛利率（%）
42.78%
20.00%
20.00%
18.00%
光伏、风电、生物质发电等清洁能源系统
营业收入（百万元）
351
404
456
502
营业成本（百万元）
295
315
365
406
毛利（百万元）
56
89
91
95
毛利率（%）
16.08%
22.00%
20.00%
19.00%
变 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 深度报告：电力自动化领先企业，加速布局储能赛道 | 24
毛利率（%）
42.78%
20.00%
20.00%
18.00%
光伏、风电、生物质发电等清洁能源系统
营业收入（百万元）
351
404
456
502
营业成本（百万元）
295
315
365
406
毛利（百万元）
56
89
91
95
毛利率（%）
16.08%
22.00%
20.00%
19.00%
变配电保护及自动化系统
营业收入（百万元）
380
437
489
538
营业成本（百万元）
273
319
360
398
毛利（百万元）
107
118
130
140
毛利率（%）
28.26%
27.00%
26.50%
26.00%
环保及水处理
营业收入（百万元）
558
586
645
709
营业成本（百万元）
388
422
464
518
毛利（百万元）
170
164
180
191
毛利率（%）
30.46%
28.00%
28.00%
27.00%
其他 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 深度报告：电力自动化领先企业，加速布局储能赛道 |
130
140
毛利率（%）
28.26%
27.00%
26.50%
26.00%
环保及水处理
营业收入（百万元）
558
586
645
709
营业成本（百万元）
388
422
464
518
毛利（百万元）
170
164
180
191
毛利率（%）
30.46%
28.00%
28.00%
27.00%
其他主营
营业收入（百万元）
77
88
106
116
营业成本（百万元）
60
66
81
91
毛利（百万元）
17
22
24
26
毛利率（%） | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 中集安瑞科（3899.HK）2024年第三季度运营数据线上说明会 | 对于液态食品板块，我们全年的看法是怎样的？收入是至少持平还是有增长？另外，关于清洁能源的小问题，公告中提到三季度氢能的收入略有下降，这是什么原因？我们对未来氢能产品的发展有什么看法？谢谢。关于液态食品板块，我们预计全年新签订单约3-4亿元，年底在手订单约50亿元，维持全年收入增长的指引。尽管因客户要求延迟交付影响利润，但整体宏观环境对新项目投资有利，中国市场订单和收入增长明显。关于清洁能源，尤其是氢能，我们有意控制收入质量，避免应收账款过多，因此三季度收入略有下降，但前三季度累计收入仍增长20%以上。Q3的新签订单有所下降，这是什么原因导致的？后续对新增订单的展望如何？Q3新签订单增速放缓主要是由于2024年7月1日开始实施的国际船船籍社协会关于船舶信息安全的新规定，导致相关系统安装成本较高，客户提前在7月前下单或等待新规实施后再做决定。因此，全年预计100亿的新签订单目标仍维持不变，目前正在跟进的几个订单进展顺利。鞍钢全年和甲醇至少一个季度的贡献情况如何？刚投产的项目是否有爬坡期？今年的业绩是否有较大变化？我们还是维持全年的指引，这个收入稍微的增长，然后合并利润层面以单位数增长。然后 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 中集安瑞科（3899.HK）2024年第三季度运营数据线上说明会 | 是由于2024年7月1日开始实施的国际船船籍社协会关于船舶信息安全的新规定，导致相关系统安装成本较高，客户提前在7月前下单或等待新规实施后再做决定。因此，全年预计100亿的新签订单目标仍维持不变，目前正在跟进的几个订单进展顺利。鞍钢全年和甲醇至少一个季度的贡献情况如何？刚投产的项目是否有爬坡期？今年的业绩是否有较大变化？我们还是维持全年的指引，这个收入稍微的增长，然后合并利润层面以单位数增长。然后这个规模净利大家市场是比较关心的，但我也是反复跟大家提示的，就是24年的归母净利跟23年的归母净利同比是在不同的一个口径上。最大的变化就是一个是环科在去年的十月份成功登陆深交所创业板之后，他的这个五由安瑞科只有90%变成今年只有76.5%，全年这是一个比较大的影响。另外就是从一些非现金的账面成本来看，我们这个股权激励相关的费用跟CB的账面成本利息的这样的一个费用加起来，全年有接近1.7亿左右的这样的一个账面成本，就是非运营的非现金的单面的成本。去年同期，应该是在1.2个亿左右。这主要就是因为在23年11月份，我们新发行了一个股票期权，计划在20年是有一个全年的一个，成本的这样的一个影响，有增加 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 中集安瑞科（3899.HK）2024年第三季度运营数据线上说明会 | 安瑞科只有90%变成今年只有76.5%，全年这是一个比较大的影响。另外就是从一些非现金的账面成本来看，我们这个股权激励相关的费用跟CB的账面成本利息的这样的一个费用加起来，全年有接近1.7亿左右的这样的一个账面成本，就是非运营的非现金的单面的成本。去年同期，应该是在1.2个亿左右。这主要就是因为在23年11月份，我们新发行了一个股票期权，计划在20年是有一个全年的一个，成本的这样的一个影响，有增加大概5000万左右的这样的一个相关的成本。陆上能源新签订单中，国内和海外部分能否分别说明一下？谢谢。梦幻新鲜能源的国内和海外，这个还真的是一个新新的一个有拆吗？新鲜订单。Loser清洁能源我知道了，我们到前九个季度，我们庐山清洁能源海外的订单是增加了40%。然后Q3单季度的话有16%左右的一个增长 对陆上清洁能源业务，海外的新鲜订单有16%的一个增长。清洁能源，整个新鲜人的清洁能源，我们没有去分一个海外跟国内，应该是这样的。全年利润空间是四个亿吗？不是收入在40个亿左右。去年海外陆上能源这块的收入和订单增速都不错。今年的订单情况也很好，我想请问一下订单转化为收入的情况如何？特别是1到3季度的收 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 中集安瑞科（3899.HK）2024年第三季度运营数据线上说明会 | 们到前九个季度，我们庐山清洁能源海外的订单是增加了40%。然后Q3单季度的话有16%左右的一个增长 对陆上清洁能源业务，海外的新鲜订单有16%的一个增长。清洁能源，整个新鲜人的清洁能源，我们没有去分一个海外跟国内，应该是这样的。全年利润空间是四个亿吗？不是收入在40个亿左右。去年海外陆上能源这块的收入和订单增速都不错。今年的订单情况也很好，我想请问一下订单转化为收入的情况如何？特别是1到3季度的收入情况，或者全年的大致收入情况。然后以及想请教一下，就是还没。录上这个 我给你看到三季度，公司路上清洁能源收入同比增加20%左右，接近35个亿人民币。全年我觉得也会有不低于20左右的一个收入增长。目前重卡气瓶工厂的开工率是多少？全年重卡气瓶的收入和盈利能力预期如何？截至9月底，LNG重卡累计收入超过10亿人民币，1-9月同比增长38%，但8月后销量放缓。当前油气价差约为0.7，预计全年收入在12-13亿人民币，毛利率约为16-17%。我们这些集资金的项目，今年的四个项目有没有预期？比如明年的预期是怎样的？你们这个要的东西也太太前置了。因为其实肯定是有一些项目在在莫谈的，是吧？我们那个项目一旦落 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 中集安瑞科（3899.HK）2024年第三季度运营数据线上说明会 | 重卡气瓶工厂的开工率是多少？全年重卡气瓶的收入和盈利能力预期如何？截至9月底，LNG重卡累计收入超过10亿人民币，1-9月同比增长38%，但8月后销量放缓。当前油气价差约为0.7，预计全年收入在12-13亿人民币，毛利率约为16-17%。我们这些集资金的项目，今年的四个项目有没有预期？比如明年的预期是怎样的？你们这个要的东西也太太前置了。因为其实肯定是有一些项目在在莫谈的，是吧？我们那个项目一旦落地，我们肯定也会最快的速度及时跟市场去沟通。当然我们主要就是怕有一些沟通的项目，也不是说你所有沟通的项目都能够落地，有些我们可能觉得这个条件不符合我们的一个预期，你是吧？有一些可能反正有有有其有很多的 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 煤炭团队：新集能源 - 中报业绩交流会 | 安电厂，因为在整个六安市是个山区，它有一些风电的资源，我们规划了一个30万千瓦的风电光伏风电六安有一个地方是有落差，我们规划了一个抽水蓄能电站180万千瓦，还有像我们在立新板结矿的附近，它的峰值远还是相对比较好的，所以我们有一些像10万千瓦的这些风力机组的这些规划，还有板机框水面塌陷区的一个15万光伏的规划，这些都是我们正在规划的，我们已经建成了光伏，主要是我们星级办公园区的一个光伏电站，还有像辛集，我刚才讲的像毛集那个地方我们有一块土地规划了一个5万千瓦的光伏电站，目前建设进度已经基本上快建完了，还有星级二矿的水面塌陷区的光伏电站目前在建设当中，所以我们虽然去涉足新能源的领域，但是是按照国家相关的要求，就是传统能源要配套新能源，我们是配套来建设新能源项目，它的占比在我们整个的能源的占比当中不是那么太高，但是我们配套会去做这一块，李总是这么个安排。所以还是一个配套的思路。因为我看咱们业务分类里边确实还没有压根没有新能源这块一项可能目前的整个的项目也是相对少，都还在建设当中。其次因为主要是一个配套，所以其实可能单独并不会产生特别大的利润。是这种考虑吗？或者说可能多少年之后，我们有规划，煤 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 煤炭团队：新集能源 - 中报业绩交流会 | 相关的要求，就是传统能源要配套新能源，我们是配套来建设新能源项目，它的占比在我们整个的能源的占比当中不是那么太高，但是我们配套会去做这一块，李总是这么个安排。所以还是一个配套的思路。因为我看咱们业务分类里边确实还没有压根没有新能源这块一项可能目前的整个的项目也是相对少，都还在建设当中。其次因为主要是一个配套，所以其实可能单独并不会产生特别大的利润。是这种考虑吗？或者说可能多少年之后，我们有规划，煤电加新能源一体化，可能会形成一块新能源的业务增量。是的，我们这些电源点，包括一些新增的煤矿全部都建完，要在十四五末15出了，我们这些光伏就是同步会建设，因为他当时是配套项目，一旦电源点的项目建设，光伏也会配套去建，是这么一个规划。明白，所以说可能产生一定的收入和利润要到十五五之后可能再看了，暂时可能没有说特别独立的想把这一块业务算成给明显的增量。十四五期间会建一部分，像星期二号那边的两个，光伏的电源点就会建成，其他的电源点是跟着电力项目来建的，所以要在十四五末或者是15初才能完成这个项目。明白，谢谢。戴总。咱们也聊了一个多小时了，各方面您介绍非常的专业，介绍的很详细了，我看现在好像也没有更多的 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 煤炭团队：新集能源 - 中报业绩交流会 | 也会配套去建，是这么一个规划。明白，所以说可能产生一定的收入和利润要到十五五之后可能再看了，暂时可能没有说特别独立的想把这一块业务算成给明显的增量。十四五期间会建一部分，像星期二号那边的两个，光伏的电源点就会建成，其他的电源点是跟着电力项目来建的，所以要在十四五末或者是15初才能完成这个项目。明白，谢谢。戴总。咱们也聊了一个多小时了，各方面您介绍非常的专业，介绍的很详细了，我看现在好像也没有更多的投资者提问，要不然今天交流先到这里，也耽误了您这么长时间。戴总后续大家有什么问题，也欢迎跟我们海通煤炭团队联系，我们也会帮大家积极跟公司进行沟通。再次感谢大家对新集能源的关注。戴总。您周末辛苦了。谢谢李总，谢谢王总。也感谢大家的参与，我们继续保持多种方式沟通和交流，谢谢大家。 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2022年年度报告-修订后 | 22 年年度报告
224 / 227
(2). 对联营、合营企业投资
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
投资
单位
期初
余额
本期增减变动
期末
余额
减值
准备
期末
余额
追加投资
减少投
资
权益法下确
认的投资损
益
其他
综合
收益
调整
其他权益变
动
宣告发放现
金股利或利
润
计提减值
准备
其他
一、合营企业
沙克斯汉煤矿
29,509,988.69
-70,014.76
29,439,973.93
小计
29,509,988.69
-70,014.76
29,439,973.93
二、联营企业
国能亿利能源
3,921,907,222.62
98,000,000.00
772,790,933.59
68,803,661.56
357,700,000.00
4,503,801,817.77
财务公司
599,421,557.74
1,342,465.45
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2022年年度报告-修订后 |
29,439,973.93
二、联营企业
国能亿利能源
3,921,907,222.62
98,000,000.00
772,790,933.59
68,803,661.56
357,700,000.00
4,503,801,817.77
财务公司
599,421,557.74
1,342,465.45
600,764,023.19
西部新时代
410,923,522.93
27,520,830.30
12,713,149.40
451,157,502.63
亿利冀东水泥
192,557,678.51
23,238,527.33
12,300,000.00
203,496,205.84
甘肃光热
98,587,230.67
98,587,230.67
新锋煤业
1,913,274.19
835,400.09
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2022年年度报告-修订后 | 57,502.63
亿利冀东水泥
192,557,678.51
23,238,527.33
12,300,000.00
203,496,205.84
甘肃光热
98,587,230.67
98,587,230.67
新锋煤业
1,913,274.19
835,400.09
2,748,674.28
润达能源
7,980,851.97
947.57
7,981,799.54
库布其新能源
263,354,075.73
25,372,056.39
42,852.55
288,768,984.67
广亿新能源
39,200,000.00
39,200,000.00
光氢新能源
800,010,000.00
800,010,000.00
武威新腾格里
700,00 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2022年年度报告-修订后 | 4,075.73
25,372,056.39
42,852.55
288,768,984.67
广亿新能源
39,200,000.00
39,200,000.00
光氢新能源
800,010,000.00
800,010,000.00
武威新腾格里
700,000,000.00
700,000,000.00
氢田时代
9,407,434.97
9,407,434.97
小计
6,335,855,414.36
807,407,434.97
851,101,160.72
81,559,663.51
370,000,000.00
7,705,923,673.56
合计
6,365,365,403.05
807,407,434.97
851,031,145.96
81,559,663.51
370,000,000.00
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 亿利洁能:2022年年度报告-修订后 | 6,335,855,414.36
807,407,434.97
851,101,160.72
81,559,663.51
370,000,000.00
7,705,923,673.56
合计
6,365,365,403.05
807,407,434.97
851,031,145.96
81,559,663.51
370,000,000.00
7,735,363,647.49
其他说明：
2022 年年度报告
225 / 227
4、 营业收入和营业成本
(1). 营业收入和营业成本情况
√适用 □不适用 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司首次覆盖报告：输配电业务恢复性增长，新能源业务成长可期 | 亿元，毛利率
24.0%/24.2%/24.4%；柱上开关收入 1.28/1.33/1.46 亿元，毛利率维持在 35%；
高低压成套开关柜收入 6.48/6.89/7.29 亿元，毛利率分别为 15.5%/16.0%/16.3%。
整体来看，2024-2026 年公司输配电设备营收 23.07/27.33/31.38 亿元，同比分
别增长 33.61%/18.46%/14.83%，毛利率分别为 21.23%/21.75%/22.06%。
2） 新能源：新能源智能装备领域，2023 年 12 月公司中标中电新能源的长安沅江南
大膳镇 270MW 渔光互补光伏发电项目设备及材料采购项目，合同金额超 10 亿
元。大额订单的中标保障后续的业绩增长，我们预计 2024-2026 年新能源智能装
备收入 17.5/21.5/26.0 亿元，规模效应下该业务毛利率改善，预计 2024-2026 年
毛利率分别为 27%/25%/25%。储能方面，2023 年 5 月公司斩获嘉峪关嘉西 770
兆瓦光伏项目配套 154MW/308MWh 储能系统的约 3.2 亿储能设备订单，业务逐
步突破。我们 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司首次覆盖报告：输配电业务恢复性增长，新能源业务成长可期 | 额超 10 亿
元。大额订单的中标保障后续的业绩增长，我们预计 2024-2026 年新能源智能装
备收入 17.5/21.5/26.0 亿元，规模效应下该业务毛利率改善，预计 2024-2026 年
毛利率分别为 27%/25%/25%。储能方面，2023 年 5 月公司斩获嘉峪关嘉西 770
兆瓦光伏项目配套 154MW/308MWh 储能系统的约 3.2 亿储能设备订单，业务逐
步突破。我们预计 2024-2026 年该业务营收分别为 7.2/10.6/12.6 亿元，毛利率
维持在 10%。公司全面布局充换电产品，有望受益于行业的快速发展趋势，业绩
逐步放量。我们预计 2024-2026 年充换电业务营收分别为 1.5/3.0/4.1 亿元，毛
利率维持在 23%。整体来看，预计新能源板块 2024-2026 年营收分别为
34.7/45.1/56.6 亿元，同比增长 173%/30%/25%，毛利率 21.7%/20.5%/20.8%。
3） 其他：预计 2024-2026 年营收 1.6/1.7/1.9 亿元，毛利率 40%/45%/48%。
请务必阅读正文 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司首次覆盖报告：输配电业务恢复性增长，新能源业务成长可期 | 6 年充换电业务营收分别为 1.5/3.0/4.1 亿元，毛
利率维持在 23%。整体来看，预计新能源板块 2024-2026 年营收分别为
34.7/45.1/56.6 亿元，同比增长 173%/30%/25%，毛利率 21.7%/20.5%/20.8%。
3） 其他：预计 2024-2026 年营收 1.6/1.7/1.9 亿元，毛利率 40%/45%/48%。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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表 13：公司分业务收入及毛利率预测
业务
2022A
2023A
2024E
2025E
2026E
营业总收入（亿元）
18.82
31.40
59.37
74.20
89.87
YOY
60.69%
66.82%
89.10%
24.98%
21.12%
营业总成本（亿元）
16.33
25.25
46.30
58.21
70.27
毛利率
13.24%
19.58%
22.02%
21.56%
21.81%
输配电设备
营业收入（亿元）
13.47
17.2 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司首次覆盖报告：输配电业务恢复性增长，新能源业务成长可期 |
18.82
31.40
59.37
74.20
89.87
YOY
60.69%
66.82%
89.10%
24.98%
21.12%
营业总成本（亿元）
16.33
25.25
46.30
58.21
70.27
毛利率
13.24%
19.58%
22.02%
21.56%
21.81%
输配电设备
营业收入（亿元）
13.47
17.27
23.07
27.33
31.38
占比
72%
55%
39%
37%
35%
YOY
26.31%
28.18%
33.61%
18.46%
14.83%
营业成本（亿元）
11.33
13.96
18.17
21.39
24.46
毛利率
15.94%
19.17%
21.23%
21.75%
22.06%
新能源
营业收入（亿元）
5.2
12.72
34.7
45.1
56.6
占比
27.45%
40.53%
58.45%
60.82%
62.98%
YOY
146%
173%
30% | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司首次覆盖报告：输配电业务恢复性增长，新能源业务成长可期 | 成本（亿元）
11.33
13.96
18.17
21.39
24.46
毛利率
15.94%
19.17%
21.23%
21.75%
22.06%
新能源
营业收入（亿元）
5.2
12.72
34.7
45.1
56.6
占比
27.45%
40.53%
58.45%
60.82%
62.98%
YOY
146%
173%
30%
25%
营业成本（亿元）
4.9
10.41
27.2
35.9
44.8
毛利率
6%
18%
21.7%
20.5%
20.8%
其他
营业收入（亿元）
0.18 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新洁能交流 | 了，对标国
内的斯达、宏微，技术水平不差。公司模块封装团队核心人员是英飞凌出来的，
目前开发和测试顺利。
预计公司23年H1，光伏储能占比30%+，汽车15%以上。比亚迪是第一大客
户，原有的TIER1厂商量继续提升，伯特利等。
碳化硅：23Q2封装可以实现销售，公司做的投资布局衬底企业，今年要收一家
外延厂。
盈利能力展望：公司23年比较乐观，从消费、新能源、汽车的需求看，公司都
比较有信心，公司预计盈利能力稳中有升。
客户：阳光电源、固德威、锦浪、上能、首航等持续供货，料号出现增多。公司
IGBT、FRD之前配套产能不足，23年翻倍上增长。
公司跟华虹13年的合作，沟通频率非常高。公司是华虹的第一大客户，价格方
面更多考虑长期合作。产能紧张的时候多次传言公司被华虹砍单，实际上华虹给
公司的产能一致持续增加，并没有因为紧缺而被砍单。
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司点评报告：2023Q4业绩亮眼，收入结构持续优化 | 023A 2024E 2025E 2026E
少数股东权益
88
86
82
74 成长能力(同比增长率%)
股本
298
298
298
298 营业总收入
-18.46
30.03
30.21
31.20
资本公积
1989
1989
1989
1989 营业利润
-31.01
32.96
32.14
34.00
留存收益
1407
1819
2365
3106 归属母公司净利润
-25.75
27.30
32.78
35.57
归属母公司股东权益
3643
4053
4599
5340 获利能力(%)
负债和股东权益
4340
4768
5522
6521 毛利率
30.75
31.25
32.00
32.93
净利率
21.52
21.29
21.67
22.34
现金流量表
2023A 2024E 2025E 2026E ROE
8.87
10.15
11.87
13.87
经营活动现金流
47 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司点评报告：2023Q4业绩亮眼，收入结构持续优化 | 利能力(%)
负债和股东权益
4340
4768
5522
6521 毛利率
30.75
31.25
32.00
32.93
净利率
21.52
21.29
21.67
22.34
现金流量表
2023A 2024E 2025E 2026E ROE
8.87
10.15
11.87
13.87
经营活动现金流
475
259
496
581 ROIC
6.83
8.77
10.57
12.56
净利润
318
409
542
733 偿债能力
折旧摊销
30
41
48
56 资产负债率(%)
14.03
13.19
15.23
16.97
财务费用
0
0
0
0 净负债比率(%)
-73.20
-67.01
-65.84
-63.89
投资损失
-1
-2
-2
-3 流动比率
6.53
6.75
5.71
5.08
营运资金变动
115
-189
-91
-205 速动比率
5.6 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司点评报告：2023Q4业绩亮眼，收入结构持续优化 | 1
48
56 资产负债率(%)
14.03
13.19
15.23
16.97
财务费用
0
0
0
0 净负债比率(%)
-73.20
-67.01
-65.84
-63.89
投资损失
-1
-2
-2
-3 流动比率
6.53
6.75
5.71
5.08
营运资金变动
115
-189
-91
-205 速动比率
5.69
5.66
4.76
4.13
其他
14
0
0
0 营运能力
投资活动现金流
-286
-208
-184
-198 总资产周转率
0.35
0.42
0.49
0.54
资本支出
-191
-202
-174
-193 应收账款周转率
9.15
10.74
11.56
11.15
长期投资
-95
-9
-12
-8 应付账款周转率
5.41
6.71
6.29
6.54
其他
0
2
2
3 每股指标(元)
筹资活动现金流
-89
-1
0
0 每股收 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司点评报告：2023Q4业绩亮眼，收入结构持续优化 | .42
0.49
0.54
资本支出
-191
-202
-174
-193 应收账款周转率
9.15
10.74
11.56
11.15
长期投资
-95
-9
-12
-8 应付账款周转率
5.41
6.71
6.29
6.54
其他
0
2
2
3 每股指标(元)
筹资活动现金流
-89
-1
0
0 每股收益
1.13
1.38
1.83
2.48
短期借款
0
0
0
0 每股经营现金
1.59
0.87
1.66
1.95
长期借款
0
0
0
0 每股净资产
12.22
13.59
15.43
17.91
普通股增加
85
0
0
0 估值比率
资本公积增加
-95
0
0
0 P/E
33.48
27.67
20.84
15.37
其他
-79
-1
0
0 P/B
3.10
2.81
2.47
2.13
现金净增加额
100
49
312
383 EV/EBI | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 公司点评报告：2023Q4业绩亮眼，收入结构持续优化 |
12.22
13.59
15.43
17.91
普通股增加
85
0
0
0 估值比率
资本公积增加
-95
0
0
0 P/E
33.48
27.67
20.84
15.37
其他
-79
-1
0
0 P/B
3.10
2.81
2.47
2.13
现金净增加额
100
49
312
383 EV/EBITDA
27.77
19.10
13.72
9.72
数据来源：wind 方正证券研究所
新洁能(605111) 公司点评报告
4
敬 请 关 注 文 后 特 别 声 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 伟明环保专场交流 - 长江金属&煤炭线上策略会 | ，我们新能源设备收入增长强劲，能否帮忙展望一下2024年新能源设备收入的情况，以及未来几年新能源设备业务的情况。新能源设备这块收入。我们24年刚才陈总讲的，我们比24年收入会比23年要高，现在具体金额等我们信息合适披露的时候，我们再披露。但这一块的话，其实我觉得可以参照我们垃圾焚烧发电以前的这个模式，我们接到订单才能当做确认的一个订单，来确认收入，来做实际的工作安排。如果说在外地没有新能源，这个订单，设备订单，我们自己的项目像印尼，我们总共规划了13万吨金属吨的高冰裂项目，还有温州，我们送新的设备，和现在我们一些合作伙伴格林美或者青山，他们或多或少有些订单给我们来做，所以说大致目前的一个客户是这样一个价值的范围。但我们去年也了解到，行业里面有许多我们也没了解过的公司，他们进入国法和司法的投资前期的一些研究。所以说有可能我们24年也会接到一些其他的订单，他们规划的产能都比较大的，到底24年会不会落地或者说怎么样，我们不是特别清楚，不像是卖单一的产品，像泵阀，这可能是还是依赖于可能是高层跟客户老板他们谈定之后，我们给他们工程输出设备输出价格。目前我们设备公司24年25年它的产能和它的订单都 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 伟明环保专场交流 - 长江金属&煤炭线上策略会 | 这样一个价值的范围。但我们去年也了解到，行业里面有许多我们也没了解过的公司，他们进入国法和司法的投资前期的一些研究。所以说有可能我们24年也会接到一些其他的订单，他们规划的产能都比较大的，到底24年会不会落地或者说怎么样，我们不是特别清楚，不像是卖单一的产品，像泵阀，这可能是还是依赖于可能是高层跟客户老板他们谈定之后，我们给他们工程输出设备输出价格。目前我们设备公司24年25年它的产能和它的订单都是比较饱和的，大致是这样子的。好的，谢谢向总。最后有请尾号为5879的客户提问。没问题。二维向总陈总您好。请问能听到吗？可以。你好。我就想请问一下。因为近两年整体新能源行业面临整体一个资本开支放大，同时整体的一个产能逐步加剧过剩。盈利水平也逐步下滑，这样一个整体的趋势。我们公司我想请问一下，对于整体新能源业务这边的一个战略安排。后面是不是有进一步的调整这样的一个方向，还请领导能不能帮忙指引一下？我简单先说几句，反正新能源业务应该说我们也非常看好，新能源业务未来尤其是新能源材料，它的市场空间非常大，跟我们原有的环保业务相比，它的市场体量空间是远大的，所以我们从从这个角度看，我们是非常看好非常大的 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 伟明环保专场交流 - 长江金属&煤炭线上策略会 | 时整体的一个产能逐步加剧过剩。盈利水平也逐步下滑，这样一个整体的趋势。我们公司我想请问一下，对于整体新能源业务这边的一个战略安排。后面是不是有进一步的调整这样的一个方向，还请领导能不能帮忙指引一下？我简单先说几句，反正新能源业务应该说我们也非常看好，新能源业务未来尤其是新能源材料，它的市场空间非常大，跟我们原有的环保业务相比，它的市场体量空间是远大的，所以我们从从这个角度看，我们是非常看好非常大的市场空间，包括未来它的发展成长空间。第二个我们介入的这个点，它是一个上下游全产业链，我们目前在上游端也投入了很多的这个资源，尤其在印尼建设镍的冶炼工厂，目前重点是高毕业的冶炼工厂，因为高冰液是作为面积的中间品，他的但是目前比较多是用它来做新能源材料，但是我们介入镍的冶炼领域以后，实际上我们也进入了一个材料行业，实际上未来它的效率需求也非常多的。一方面当我目前聚焦新材料，但是未来也不排除可以在一些领域上做延伸。第三方面，对于目前三元电池材料市场需求情况，总的来说，实际上当地政府没有磷酸铁锂材料，好像去年增速快，在一个大的背景，去年汽车行业本身的需求增幅也慢了一点，但是总体商业电池产业还是有增长的 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 伟明环保专场交流 - 长江金属&煤炭线上策略会 | 的中间品，他的但是目前比较多是用它来做新能源材料，但是我们介入镍的冶炼领域以后，实际上我们也进入了一个材料行业，实际上未来它的效率需求也非常多的。一方面当我目前聚焦新材料，但是未来也不排除可以在一些领域上做延伸。第三方面，对于目前三元电池材料市场需求情况，总的来说，实际上当地政府没有磷酸铁锂材料，好像去年增速快，在一个大的背景，去年汽车行业本身的需求增幅也慢了一点，但是总体商业电池产业还是有增长的。李宁进入这个行业，刚刚我说的一个是看中它的比较广阔的市场空间，第二个也基于我们自身的能力，我们的设备端以及制造端，我们认为能这个生产成本比较低的产品，能够满足市场的需求。如果是我想这个，材料里面一样，如果你能保证同样的质量情况下，你的成本能够可控。第一，我想你的市场也会能够受到市场的认可。第四点，我们对于这个新材料领域的投入，也是分阶段分步骤投入的。在风险可控的情况下，我们也在逐步提升我们的产能。第一批的产能实际上我们还是有所限制，希望能够把所有的产线跑通，我们的生产成本收入数据能够出来以后，我们在加快后续项目的实施跟推进，以及对未来的这些业务规划做更加科学的安排。我对公司新能源行业业务发展 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 伟明环保专场交流 - 长江金属&煤炭线上策略会 | ，如果你能保证同样的质量情况下，你的成本能够可控。第一，我想你的市场也会能够受到市场的认可。第四点，我们对于这个新材料领域的投入，也是分阶段分步骤投入的。在风险可控的情况下，我们也在逐步提升我们的产能。第一批的产能实际上我们还是有所限制，希望能够把所有的产线跑通，我们的生产成本收入数据能够出来以后，我们在加快后续项目的实施跟推进，以及对未来的这些业务规划做更加科学的安排。我对公司新能源行业业务发展的布局，我的一些理解，也给投资者分享一下。感谢领导。这边具体还想再问您一个关于咱们转债这边的一个问题，因为咱们也是关于最新的一期的可转债。想请问一下领导。咱们转债的发行进度以及后续大概的。结构预期区域 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新洁能2023年实现营收14.77亿元 | 生，满足下游多个领域的需求，最终引致公司经营规模迅速增长。截至目前，公司已拥有 3000 余款的细分型号产品，能够满 足不同下游市场客户以及同一下游市场不同客户的差异化需求。3、产业链协作优势IGBT、MOSFET 相比于其他半导体功率器件具有较为优异或差异化的性能特征，因此，IGBT、MOSFET 的器件结构、参数性能需在更为严苛的工艺端才能实现或达到最优状态，这使得 IGBT、MOSFET主要基于8 英寸以及12英寸芯片工艺平台进行流片，而且往往需要在具备先进封装测试工艺的厂商进行封测代工。公司目前是国内 8 英寸和 12 英寸工艺平台上 IGBT 和 MOSFET 芯片投片量最大的半导体功 率器件设计公司，并与产业链中多数优秀供应商已形成了相互依存、共同发展的紧密合作关系， 且通过全资子公司电基集成建设了先进封测线，致力于研发与生产国际一流同行已有、但国内无 法找到代工资源的先进封装技术和产品，同时子公司金兰半导体已建成先进功率模块生产线，形 成了公司较为突出的产业链协作优势。充电头网总结2023年受经济环境下行导致下游需求减弱，国内晶圆代工厂更多产能释放以及功率半导体行业竞争加 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新洁能2023年实现营收14.77亿元 | 功 率器件设计公司，并与产业链中多数优秀供应商已形成了相互依存、共同发展的紧密合作关系， 且通过全资子公司电基集成建设了先进封测线，致力于研发与生产国际一流同行已有、但国内无 法找到代工资源的先进封装技术和产品，同时子公司金兰半导体已建成先进功率模块生产线，形 成了公司较为突出的产业链协作优势。充电头网总结2023年受经济环境下行导致下游需求减弱，国内晶圆代工厂更多产能释放以及功率半导体行业竞争加剧等多方面因素影响所致，公司营收同比下降18.46%。公司坚守稳固已有客户，开拓更多市场应用。一方面，公司积极挖掘原有市场客户的合作机会，通过对客户黏性的加强以促进更多产品料号的导入；另一方面，公司积极探索新的下游应用领域，在新能源汽车、光伏储能、AI 服务器和数据中心、无人机等重点新兴应用领域不断加大投入，推动和客户的战略合作，增加客户对公司品牌的认可度，进而形成战略互补深度合作，为公司获取更大的市场份额，提高公司市场竞争力。温馨提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。相关阅读①：1、新洁能2023年上半年实现总营收7.58亿元2、新洁能2023年一季度公司实现总营收 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新洁能2023年实现营收14.77亿元 | 极探索新的下游应用领域，在新能源汽车、光伏储能、AI 服务器和数据中心、无人机等重点新兴应用领域不断加大投入，推动和客户的战略合作，增加客户对公司品牌的认可度，进而形成战略互补深度合作，为公司获取更大的市场份额，提高公司市场竞争力。温馨提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。相关阅读①：1、新洁能2023年上半年实现总营收7.58亿元2、新洁能2023年一季度公司实现总营收3.74亿元3、新洁能2022年营收18.11亿元，收入连续增长4、新洁能财报十大亮点解析相关阅读②：1、必易微2023年实现营收5.78亿元2、捷捷微电2023年实现营收21.06亿元，同比实现增长3、明微电子公布2023年业绩预告，实现营收6.46亿元4、东微半导公布2023年业绩预告，实现营收9.72亿元5、杰华特公布2023年业绩预告，实现营收13.31亿元以下热门话题可以点击蓝字了解，也可以在充电头网微信后台回复如下关键词获取专题「历年拆解」2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年「拆解分类」户外电源、逆变器、充电枪、 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新洁能2023年实现营收14.77亿元 | 3、明微电子公布2023年业绩预告，实现营收6.46亿元4、东微半导公布2023年业绩预告，实现营收9.72亿元5、杰华特公布2023年业绩预告，实现营收13.31亿元以下热门话题可以点击蓝字了解，也可以在充电头网微信后台回复如下关键词获取专题「历年拆解」2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年「拆解分类」户外电源、逆变器、充电枪、充电桩、服务器电源、PC电源、充电器、充电宝、无线充、车充、充电线、插线板、充气宝、电吹风、车载逆变器、电动牙刷、扩展坞「应用案例」南芯、英集芯、智融、必易微、美芯晟、杰华特、华源、天德钰、贝兰德、力生美、东科、易冲、沁恒、钰泰、诚芯微、水芯电子、茂睿芯、恒成微、芯进电子、特锐祥、沃尔德、氮矽、威兆、誉鸿锦 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 光伏储能和汽车电子收入占比近半 | 传真：021-38571373
北京：北京市东城区安定门外大街 208 号中粮置地广场 4 层 深圳：广东省深圳市福田区益田路 6009 号新世界中心 29 层
电话：010-64285217 电话：0755-82775695
传真：010-64285805
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 石化装备先行者，积极竞逐新能源赛道 | 管理费等，导致 EPC 收入和利润有所摊薄。
预计 23-25 年开始逐步回归正常水平，营收增速为 26.9%、7.8%、6.3%。毛利率分别为
7.5%、7.8%、8%。
节能环保装备：涉及公司优势产品板式换热器、微通道换热器等，节能减碳需求带动下
行业发展迅速。预计 23-25 年营收增速为 18%、15%、16.1%。毛利率分别为 14.3%、14.5%、
14.5%。
工业智能装备：2022 年公司该板块市场开阔成效显著，订单大幅增加。预计 23-25 年营
收增速为 12%、10%、10%。毛利率分别为 13%、13%、13%。
表 14：公司分业务预测
2021
2022
2023E
2024E
2025E
传统能源装备
收入(百万元）
1975
2320
2668
3042
3437
YoY
17.5%
15.0%
14.0%
13.0%
公司报告 | 首次覆盖报告
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
24
毛利率
16.9%
13.4%
15.5%
15. | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 石化装备先行者，积极竞逐新能源赛道 | 2022
2023E
2024E
2025E
传统能源装备
收入(百万元）
1975
2320
2668
3042
3437
YoY
17.5%
15.0%
14.0%
13.0%
公司报告 | 首次覆盖报告
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24
毛利率
16.9%
13.4%
15.5%
15.5%
15.5%
新能源装备
收入（百万元）
479.37
1302.45
1367.57
1667.57
2267.57
YoY
171.7%
5.0%
21.9%
36.0%
毛利率
18.8%
14.7%
18.5%
19.0%
20.0%
工程总包
收入（百万元)
899
585
742
800
850
YoY
-35.0%
26.9%
7.8%
6.3%
毛利率
13.1%
2.2%
7.5%
7.8%
8.0%
节能环保装备
收入（百万元 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 石化装备先行者，积极竞逐新能源赛道 |
21.9%
36.0%
毛利率
18.8%
14.7%
18.5%
19.0%
20.0%
工程总包
收入（百万元)
899
585
742
800
850
YoY
-35.0%
26.9%
7.8%
6.3%
毛利率
13.1%
2.2%
7.5%
7.8%
8.0%
节能环保装备
收入（百万元)
307
317
375
431
500
YoY
3.4%
18.0%
15.0%
16.1%
毛利率
11.4%
13.8%
14.3%
14.5%
14.5%
工业智能装备
收入（百万元)
208
304
340
374
411
YoY
45.7%
12.0%
10.0%
10.0%
毛利率
13.1%
12.9%
13.0%
13.0%
13.0%
技术服务
收入（百万元)
127
89
150
165
182
YoY
-30.3%
69.0%
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 石化装备先行者，积极竞逐新能源赛道 |
工业智能装备
收入（百万元)
208
304
340
374
411
YoY
45.7%
12.0%
10.0%
10.0%
毛利率
13.1%
12.9%
13.0%
13.0%
13.0%
技术服务
收入（百万元)
127
89
150
165
182
YoY
-30.3%
69.0%
10.0%
10.0%
毛利率
35.5%
52.5%
40.0%
42.5%
45.0%
其他业务
收入（百万元)
41
63
73
83
96
YoY
54.0%
15.0%
15.0%
15.0%
毛利率
75.5%
84.4%
80.0%
80.0%
80.0%
资料来源：公司公告，天风证券研究所
3.2. 可比公司估值
我们预计公司 2023-2025 年营业收入为 57.15/ 65.63 / 77.44 亿元,归母净利润为 2.83
/3.75 / 5.12 亿元 。我们选取科新机电、航天晨光、 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 石化装备先行者，积极竞逐新能源赛道 | oY
54.0%
15.0%
15.0%
15.0%
毛利率
75.5%
84.4%
80.0%
80.0%
80.0%
资料来源：公司公告，天风证券研究所
3.2. 可比公司估值
我们预计公司 2023-2025 年营业收入为 57.15/ 65.63 / 77.44 亿元,归母净利润为 2.83
/3.75 / 5.12 亿元 。我们选取科新机电、航天晨光、景业智能作为可比公司，科新机电同
样从事压力容器制造，下游领域与兰石重装重合度高；航天晨光生产核工装备、煤化工
及石化装备；景业智能从事核工业智能装备制造。以上公司 2023 年 wind 一致预期平 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 4Q23营收和利润环比双升，开拓汽车及AI市场 | 元，CAGR 约 34%；2021-2027 年， 预计 GaN 器件市场规模从 1.26 亿美元增至
20 亿美元。
新增盈利预测，维持“买入”评级。维持 2024-25 年归母净利润为 3.76/4.96 亿元，新增
2026 年预测值 6.14 亿元，2024 年公司 PE 估值 30X，维持“买入”评级。
风险：IGBT 进展低于预期、SiC/GaN 进展低于预期、功率器件市场景气度下滑。
市场数据：
2024 年 03 月 27 日
收盘价（元）
38.17
一年内最高/ 最低（元）
91.25/25.7
市净率
3.1
息率（分红/ 股价）
-
流通 A 股市值（百万元）
11335
上证指数/深证成指
2993.14/9222.47
注：“息率”以最近一年已公布分红计算
基础数据:
2023 年 12 月 31 日
每股净资产（元）
12.22
资产负债率%
14.03
总股本/ 流通 A 股（百万）
298/297
流通 B 股/H 股（百万）
-/-
一年内股价与大盘对比走势：
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 4Q23营收和利润环比双升，开拓汽车及AI市场 | -
流通 A 股市值（百万元）
11335
上证指数/深证成指
2993.14/9222.47
注：“息率”以最近一年已公布分红计算
基础数据:
2023 年 12 月 31 日
每股净资产（元）
12.22
资产负债率%
14.03
总股本/ 流通 A 股（百万）
298/297
流通 B 股/H 股（百万）
-/-
一年内股价与大盘对比走势：
相关研究
《新洁能（605111）点评：3Q23 毛利率
环 比 改 善 ， 持 续 优 化 产 品 结 构 》
2023/10/27
《新洁能（605111）点评：光伏储能+汽
车电子占比持续提升，IGBT 光伏模块放量
可期》 2023/03/22
证券分析师
杨海晏 A0230518070003
yanghy@swsresearch.com
研究支持
袁航 A0230521100002
yuanhang@swsresearch.com
李天奇 A0230522080001
litq@swsresearch.com
金凌 A023012207 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 4Q23营收和利润环比双升，开拓汽车及AI市场 | 电子占比持续提升，IGBT 光伏模块放量
可期》 2023/03/22
证券分析师
杨海晏 A0230518070003
yanghy@swsresearch.com
研究支持
袁航 A0230521100002
yuanhang@swsresearch.com
李天奇 A0230522080001
litq@swsresearch.com
金凌 A0230122070003
jinling@swsresearch.com
杨紫璇 A0230122060004
yangzx@swsresearch.com
联系人
杨海晏
(8621)23297818×
yanghy@swsresearch.com
财务数据及盈利预测
2022
2023
2024E
2025E
2026E
营业总收入（百万元）
1,811
1,477
1,850
2,300
2,800
同比增长率（%）
19.9
-18.5
25.3
24.3
21.7
归母净利润（百万元）
435
323
376
496 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 4Q23营收和利润环比双升，开拓汽车及AI市场 | 8×
yanghy@swsresearch.com
财务数据及盈利预测
2022
2023
2024E
2025E
2026E
营业总收入（百万元）
1,811
1,477
1,850
2,300
2,800
同比增长率（%）
19.9
-18.5
25.3
24.3
21.7
归母净利润（百万元）
435
323
376
496
614
同比增长率（%）
4.5
-25.8
16.4
31.9
23.7
每股收益（元/股）
2.04
1.08
1.26
1.66
2.06
毛利率（%）
36.9
30.8
32.3
32.8
33.2
ROE（%）
12.9
8.9
9.4
11.0
12.0
市盈率
26
35
30
23
19
注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
03-29
04-29
05-29
06-29
07-29
08 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 4Q23营收和利润环比双升，开拓汽车及AI市场 |
30.8
32.3
32.8
33.2
ROE（%）
12.9
8.9
9.4
11.0
12.0
市盈率
26
35
30
23
19
注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
03-29
04-29
05-29
06-29
07-29
08-29
09-29
10-29
11-29
12-29
01-29
02-29
-60%
-40%
-20%
0%
20%
（收益率）
新洁能
沪深300指数
2
公司点评
请务必仔细阅读正 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | “垃圾焚烧+”多业务协同，切入新能源赛道 | 之一。公司的高冰镍含镍金属项目位于印尼，利于项目去利用印尼
的资源与区域优势。
图 36：2021 年全球镍矿产量：印尼镍矿产量达到 100 万吨
资料来源：中国金属有色报公众号，USGS，天风证券研究所
公司的三元正极材料项目选址位于温州，拟在温州洞头区参与投建温州新能源电池材料低
碳产业项目，此项目是位于化工园区，此园区将负责电池新材料相关原料生产及新能源电
池的上游产品生产。温州具有一定的区域优势，且港口码头配套齐全，利于原材料的运输。
图 37：温州锂电池新材料产业基地项目鸟瞰图
公司报告 | 首次覆盖报告
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
18
资料来源：公司官网，天风证券研究所
4. 盈利预测
4.1. 盈利预测
1） 项目运营：基于公司目前垃圾焚烧在运项目、在建及筹建项目，我们假设其都能顺利
投产；此外，考虑到未来垃圾焚烧行业的新订单将有一定程度的收缩，因此我们预估
2022-2024 年公司该业务增长速度逐步放缓，分别为 35.91%/34.10%/19.03%，收入分别为
21.49/28.81/34 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | “垃圾焚烧+”多业务协同，切入新能源赛道 |
18
资料来源：公司官网，天风证券研究所
4. 盈利预测
4.1. 盈利预测
1） 项目运营：基于公司目前垃圾焚烧在运项目、在建及筹建项目，我们假设其都能顺利
投产；此外，考虑到未来垃圾焚烧行业的新订单将有一定程度的收缩，因此我们预估
2022-2024 年公司该业务增长速度逐步放缓，分别为 35.91%/34.10%/19.03%，收入分别为
21.49/28.81/34.30 亿元。
2） 设备销售及技术服务：2022H1，公司此块收入同比减少 18.87%，有所下滑，因此假设
公司 2022 年全年收入与 2021 年差异不大；基于公司在手项目情况，未来此块业务将逐步
稳定，我们预估 2023-2024 年的收入增速分别为 15.00%/15.00%，毛利率维持在 35.00%左
右，收入分别为 21.69/24.94/28.68 亿元。
3） 餐厨垃圾处理：根据公司在手项目建设和公司协同业务发展情况，我们预计 2022-2024
年公司此块业务增速分别为 23.46%/46.80%/20.07%，毛利率维持在 52.00%左右，收入分别
为 1.64 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | “垃圾焚烧+”多业务协同，切入新能源赛道 | 将逐步
稳定，我们预估 2023-2024 年的收入增速分别为 15.00%/15.00%，毛利率维持在 35.00%左
右，收入分别为 21.69/24.94/28.68 亿元。
3） 餐厨垃圾处理：根据公司在手项目建设和公司协同业务发展情况，我们预计 2022-2024
年公司此块业务增速分别为 23.46%/46.80%/20.07%，毛利率维持在 52.00%左右，收入分别
为 1.64/2.41/2.89 亿元。
4） 垃圾清运：公司此块业务整体处于发展期间，占主营业务比例较小，我们预估公司此
块业务保持稳定发展，收入增速分别为 16.00%/16.00%/15.00%，毛利率保持在 10.00%左右，
收入分别为 1.01/1.17/1.34 亿元。
5） 新能源业务：基于公司高冰镍及三元正极材料项目的布局及投建情况，我们假设公司
高冰镍项目的收益 2023 年年底逐渐显现；而公司三元正极材料项目投产时间晚于其高冰
镍项目，我们假设公司三元正极材料项目需至 2025 年有较大盈利，因此公司新能源业务
预测主要围绕高冰镍项目。
根据镍供给需求的变化，我们预计镍供给在未 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | “垃圾焚烧+”多业务协同，切入新能源赛道 | 持在 10.00%左右，
收入分别为 1.01/1.17/1.34 亿元。
5） 新能源业务：基于公司高冰镍及三元正极材料项目的布局及投建情况，我们假设公司
高冰镍项目的收益 2023 年年底逐渐显现；而公司三元正极材料项目投产时间晚于其高冰
镍项目，我们假设公司三元正极材料项目需至 2025 年有较大盈利，因此公司新能源业务
预测主要围绕高冰镍项目。
根据镍供给需求的变化，我们预计镍供给在未来供给过剩，镍价有所下滑，假设 2023 其
为 2.04 万美元/吨，毛利率为 29.50%，2023 年预计在此块收入为 2.00 亿元人民币；2024
年假设镍价 1.53 万美元/吨，毛利率为 30.00%，2024 年预计在此块收入为 18.00 亿人民币。
表 4：盈利预测
分业务
项目
2019A
2020A
2021A
2022E
2023E
2024E
合计
收入（亿元）
20.38
31.23
41.85
46.32
59.88
85.41
yoy
31.73%
53.24%
34.01%
10.67%
29.2 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | “垃圾焚烧+”多业务协同，切入新能源赛道 | 30.00%，2024 年预计在此块收入为 18.00 亿人民币。
表 4：盈利预测
分业务
项目
2019A
2020A
2021A
2022E
2023E
2024E
合计
收入（亿元）
20.38
31.23
41.85
46.32
59.88
85.41
yoy
31.73%
53.24%
34.01%
10.67%
29.27%
42.64%
毛利
12.63
17.25
19.73
22.45
29.65
39.41
yoy
13.78%
32.08%
32.89 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 紫金赋能龙腾飞，环保+新能源双轮驱动开启新航道 | 电等需求。
请务必阅读正文后的声明及说明
23 / 28
[Table_PageTop]
ST 龙净/公司深度
图 26：蜂巢能源布局情况
图 27：蜂巢能源 2019-2022H1 营业收入
数据来源：蜂巢能源官网，东北证券
数据来源：wind，东北证券
在下游产品业务销售方面，龙净作为多年传统能源服务商，在新能源领域的业务也
可以延伸到原有的传统能源商客户群中，尤其是发电企业或实体工业等具有较大用
电储电需求的客户，有望为储能业务进一步赋能。
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
50.00
2019
2020
2021
2022H1
请务必阅读正文后的声明及说明
24 / 28
[Table_Page | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 紫金赋能龙腾飞，环保+新能源双轮驱动开启新航道 | 为储能业务进一步赋能。
0.00
5.00
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15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
50.00
2019
2020
2021
2022H1
请务必阅读正文后的声明及说明
24 / 28
[Table_PageTop]
ST 龙净/公司深度
4. 盈利预测、估值与投资建议
关键假设:
1、公司环保业务营收稳定，利润回暖；
2、环保装备制造业务随疫情限制结束恢复增长；同时环保装备制造收入
3、各绿电项目进程稳定，业务回款顺利；
4、储能项目建设基本符合预期，市场表现尚可。
环保设备制造收入受到 2022 年下半年火电灵活性改造影响，预计订单量有望实现
较大提升，并根据订单转化确认时间点判断，预计 2023 年增长率提速明显，参考历
史数据，并根据当前整体市场形势，假定增长率 25%，毛利率处于稳定；新能源储
能中 PACK 盈利能力参考普莱德动力电池 PACK 盈利情况，磷酸铁锂电 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 紫金赋能龙腾飞，环保+新能源双轮驱动开启新航道 | 各绿电项目进程稳定，业务回款顺利；
4、储能项目建设基本符合预期，市场表现尚可。
环保设备制造收入受到 2022 年下半年火电灵活性改造影响，预计订单量有望实现
较大提升，并根据订单转化确认时间点判断，预计 2023 年增长率提速明显，参考历
史数据，并根据当前整体市场形势，假定增长率 25%，毛利率处于稳定；新能源储
能中 PACK 盈利能力参考普莱德动力电池 PACK 盈利情况，磷酸铁锂电芯参考市场
平均水平后给出下表数据；项目运营、土壤修复、其他业务板块预计收入稳定增长，
毛利率参考历史平均水平。
预计 2022-2024 年，公司实现营业收入分别为 127.34 /172.51/214.95 亿元，归母净利
润分别为 8.88 /13.17 /17.38 亿元，对应 PE 分别为 21.15x/14.25x/10.80x。大气装备
制造行业 PE 给与 15x，新能源储能行业 PE 给与 35x 水平。维持公司“买入”评级。
表 7：主营分项业务预测（百万元，%）
环保设备制造
2020
2021
2022E
2023E
2024E
营业收入
958 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 紫金赋能龙腾飞，环保+新能源双轮驱动开启新航道 | 214.95 亿元，归母净利
润分别为 8.88 /13.17 /17.38 亿元，对应 PE 分别为 21.15x/14.25x/10.80x。大气装备
制造行业 PE 给与 15x，新能源储能行业 PE 给与 35x 水平。维持公司“买入”评级。
表 7：主营分项业务预测（百万元，%）
环保设备制造
2020
2021
2022E
2023E
2024E
营业收入
9581.86
10223.55
10530.26
13162.82
13820.96
增长率
-11.00
7.00
3.00
25.00
5.00
毛利率
21.02
21.87
22.00
22.00
22.00
项目运营
营业收入
388.33
742.49
816.74
1020.92
1225.11
增长率
-
91.20
10.00
25.00
20.00
毛利率
35.51
39.86
39.00
40.00
40.00
土壤修复
营业收入
21.32
94.23
98.94
130.89
1 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 紫金赋能龙腾飞，环保+新能源双轮驱动开启新航道 | 7
22.00
22.00
22.00
项目运营
营业收入
388.33
742.49
816.74
1020.92
1225.11
增长率
-
91.20
10.00
25.00
20.00
毛利率
35.51
39.86
39.00
40.00
40.00
土壤修复
营业收入
21.32
94.23
98.94
130.89
114.28
增长率
-
341.98
5.00
5.00
10.00
毛利率
27.02
16.05
18.00
20.00
20.00
新能源储能
营业收入
-
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新能源功率预测行业龙头，“1+N”模式打开成长空间 | 发电有功功率
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
自动发电控制系统和自动电压控制系统的控制过程如下：1）电站数据搜集，
电网调度部门搜集各新能源发电站功率预测数据和其他生产数据；2）电能生产
需求制定，电网调度部门根据对区域用电需求进行的预测以及省级联络线的输电
计划，制定电能生产需求；3）发电与调度计划制定，根据电能预测数据、用户
端电能需求预测数据以及电力系统现状，制定发电计划和调度计划；4）电站生
产调整与控制，电网调度部门根据发电计划形成调控命令，下发每个新能源电站，
新能源电站根据命令进行电能生产的调整和控制；5）反馈跟踪，新能源场站实
时向电网调度部门反馈生产电能情况，双方对命令执行情况进行修正。
图 43：AGV/AVC 的网络拓扑图
图 44：AGC/AVC 的控制过程
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
新能源并网智能控制系统营收保持稳步增长。2017-2020 年，公司新能源并
网智能控制系统营收从 2670.35 万元增长至 3577.66 万元。分阶段来看，2018-
2019 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新能源功率预测行业龙头，“1+N”模式打开成长空间 | 方对命令执行情况进行修正。
图 43：AGV/AVC 的网络拓扑图
图 44：AGC/AVC 的控制过程
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
新能源并网智能控制系统营收保持稳步增长。2017-2020 年，公司新能源并
网智能控制系统营收从 2670.35 万元增长至 3577.66 万元。分阶段来看，2018-
2019 年由于光伏新增装机规模和电价补贴标准降低，光伏电站建设速度放缓，
其影响在 2019 年逐步显现，导致 AGC/AVC-光伏收入规模大幅降低，同时 2019
年公司大力拓展风电领域订单，AGC/AVC-风电收入规模逐步增长。2020 年，公
司并网智能控制系统收入规模较上年同期大幅增长，主要受电力监管部门新能源
管理政策影响，华北、华东等区域电力调度中心开始陆续要求新能源电站具备
“快速调频”功能，带来快速频率响应系统需求。随着我国分布式光伏快速发展，
保障电网安全稳定运行成为重中之重，分布式光伏的发展或将推动并网智能控制
系统保持稳步增长。
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新能源功率预测行业龙头，“1+N”模式打开成长空间 | -风电收入规模逐步增长。2020 年，公
司并网智能控制系统收入规模较上年同期大幅增长，主要受电力监管部门新能源
管理政策影响，华北、华东等区域电力调度中心开始陆续要求新能源电站具备
“快速调频”功能，带来快速频率响应系统需求。随着我国分布式光伏快速发展，
保障电网安全稳定运行成为重中之重，分布式光伏的发展或将推动并网智能控制
系统保持稳步增长。
公司首次覆盖 国能日新（301162.SZ）
23 / 32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
图 45：2018 年-2021H1 新能源并网智能控制系统收入规模（万
元）
图 46：2021H1 新能源并网智能控制系统各类收入占比
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
资料来源：公司招股说明书， | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新能源功率预测行业龙头，“1+N”模式打开成长空间 | 23 / 32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
图 45：2018 年-2021H1 新能源并网智能控制系统收入规模（万
元）
图 46：2021H1 新能源并网智能控制系统各类收入占比
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
（2）电网新能源管理系统保障电力消纳
电网新能源管理需求迫切。随着新能源发电的快速发展，电网公司具有较强
的对新能源电力进行管理的动力。1）省级电网面临尽可能多地消纳新能源电力
的要求。2）地市级电网，分布式新能源的快速发展将可能影响到电网的潮流流
向和电能质量，需要对分布式新能源进行监测分析。
公司电网新能源管理系统包括“新能源消纳分析”、“承载力评估”和“数据
管理”三大模块。
图 47：公司电网新能源管理系统产品结构
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
电网新能源管理系统收入保持增长，省调系统占比较高。2020 年，公司新
能源管理系统收入为 1372 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新能源功率预测行业龙头，“1+N”模式打开成长空间 | 要求。2）地市级电网，分布式新能源的快速发展将可能影响到电网的潮流流
向和电能质量，需要对分布式新能源进行监测分析。
公司电网新能源管理系统包括“新能源消纳分析”、“承载力评估”和“数据
管理”三大模块。
图 47：公司电网新能源管理系统产品结构
资料来源：公司招股说明书，德邦研究所
电网新能源管理系统收入保持增长，省调系统占比较高。2020 年，公司新
能源管理系统收入为 1372 万元，同比增长 26.22%，其中省调新能源管理系统营
业收入 968 万元，占比达到 70%。2021 年上半年，公司新能源管理系统收入为
399 万元，其中省调新能源管理系统营收为 227 万元， | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 【徐工机械】预计公司今年表现会继续优于行业，净利率有改善空间 | 【预计公司今年表现会继续优于行业】
预计2023年行业处于筑底状态，预计公司表现继续优于行业。
目前公司出口区域主要有亚太中亚区域，占比一半以上；南美区域，占比20%以上。其他还有非洲、欧美等区域。
【今年净利率有改善空间】
预计今年总体是有提升空间的。有些产品净利率有提升空间。降本方面，零部件统型和替代有提升空间，生产线上提高人工效率，都是实现毛利率提升的关键。还要就是加快我们存货周转率，应收账款周转率，市场的成熟逐渐带动销售费降低。
【新能源产品收入占比会持续提升】
目前公司新能源产品类型已覆盖了在售的汽车起重机、装载机、高空作业平台、环卫车辆、正面吊、压路机、摊铺机等几乎全部产品领域，涵盖纯电、混合动力、氢燃料电池3大技术路线。目前新能源产品占收入比例10%左右，对新能源产品下一步目标期望是2027年收入占比25%，2030年收入占比35%。 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 新洁能小范围交流 | 招商证券春季交流会-电子专场 | 该会议讨论了公司的产品策略、市场趋势、收入结构以及在新能源汽车和光伏储能领域的业务发展。公司为维护库存健康，自去年上半年起对消费电子和工业应用产品价格进行下调，并从三季度开始实现产品价格和库存状态的稳定。市场已经出现L型底部，预计第二或第三季度将迎来大规模反转。去年，光伏储能和汽车收入占比显著提升，今年预计将达到总收入的80%。 公司在新能源汽车领域国产渗透率低，但通过合作伙伴有望实现快速增长。 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：高长协、富火电，央企提质增效典范 | 项目
公告》，若该项目年内开工建设，预计 2024 年有望投产；3）公司参股的
宣城电厂，拟建设 2×660MW 超超临界二次再热燃煤发电机组，总投
资 53.1 亿元，拟定于 2023 年 6 月开工建设，2025 年 6 月建成投产。
0.25
0.25
0.25
0.32
0.32
1%
-1%
-1%
30%
0%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
2018
2019
2020
2021
2022
度电成本(元/度）
同比
4921
5246
5281
4981
5196
5345
4700
4800
4900
5000
5100
5200
5300
5400
2017
2018
2019
2020
2021
2022
1.7
1.7
1.9
2.1
1.9
2.2
1.4
(0.8)
2.6
3.5
(1.0)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
净利润（亿元）
0.0
0.0
0.5
(0.2)
0.4 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：高长协、富火电，央企提质增效典范 | 1
4981
5196
5345
4700
4800
4900
5000
5100
5200
5300
5400
2017
2018
2019
2020
2021
2022
1.7
1.7
1.9
2.1
1.9
2.2
1.4
(0.8)
2.6
3.5
(1.0)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
净利润（亿元）
0.0
0.0
0.5
(0.2)
0.4
0.4
(0.1)
(4.2)
1.0
0.3
(5.0)
(4.0)
(3.0)
(2.0)
(1.0)
0.0
1.0
2.0
净利润（亿元）
请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 19
[Table_Page]
新集能源(601918)
表 5：公司拥有 4640MW 在建火电项目
项目名称
装机规模
预计完成时间
权益
占比
权益装机
区位
备注
（MW）
（MW）
利辛电厂二期
2*660
2024 年 11 月
5 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：高长协、富火电，央企提质增效典范 |
请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 19
[Table_Page]
新集能源(601918)
表 5：公司拥有 4640MW 在建火电项目
项目名称
装机规模
预计完成时间
权益
占比
权益装机
区位
备注
（MW）
（MW）
利辛电厂二期
2*660
2024 年 11 月
55%
726
安徽省亳州市
皖能股份持有剩余 45%股份
上饶电厂
2*1000
约 2024 年
65%
1300
江西省上饶市
国电投江西持剩余 35%股份
宣城电厂三期
2*660
2025 年 6 月
49%
647
安徽省宣城市
中煤电力持有剩余 51%股份
合计
4640
2673
数据来源：公司公告、项目环评报告、国泰君安证券研究
表 6：利辛电厂二期项目 2024~2026 年盈利预测
2024E
2025E
2026E
装机容量（万千瓦）
132
132
132
利用小时
300
4500 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：高长协、富火电，央企提质增效典范 | 2*660
2025 年 6 月
49%
647
安徽省宣城市
中煤电力持有剩余 51%股份
合计
4640
2673
数据来源：公司公告、项目环评报告、国泰君安证券研究
表 6：利辛电厂二期项目 2024~2026 年盈利预测
2024E
2025E
2026E
装机容量（万千瓦）
132
132
132
利用小时
300
4500
5300
发电量（亿千瓦时）
4.0
59.4
70.0
厂用电率
5%
5%
5%
上网电量（亿千瓦时）
4
56
66
电价（元/千瓦时）(不含税)
0.41
0.41
0.41
营业收入（亿元）
1.5
23.1
27.2
煤耗（克/千瓦时）
275
275
275
耗煤量（7000K，万吨）
11
163
192
单卡煤价（元/K）
0.14
0.14
0.14
燃料成本（亿元）
1.1
16.0
18.9
其他营业成本（亿元）
0.2
2.8
3.3
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 首次覆盖报告：高长协、富火电，央企提质增效典范 | .41
0.41
0.41
营业收入（亿元）
1.5
23.1
27.2
煤耗（克/千瓦时）
275
275
275
耗煤量（7000K，万吨）
11
163
192
单卡煤价（元/K）
0.14
0.14
0.14
燃料成本（亿元）
1.1
16.0
18.9
其他营业成本（亿元）
0.2
2.8
3.3
营业成本（亿元）
1.3
18.8
22.2
毛利（亿元）
0.3
4.3
5.1
财务费用（亿元）
0.2
1.8
1.8
管理费用（亿元）
0.0
| 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 2024年家电行业研究精选系列会议九：富佳股份 | 部分的关税，这是一个方面。另一个方面，公司也在积极的筹划海外的产能，它这边也是有越南的生产基地的，22年的时候，越南的产能可能占它百分之十几左右，今年的一个想法公司希望把一半甚至一半以上的一个产能转移到越南的地方去，能够去有效的规避关税问题，解决后续的一个供应和生产。这一块，后续越南这边的产能的贡献会越来越高，更加明显一些。其次公司在洗地机的一个高发期，相当于切入了洗地机的市场，他也不是做自有品牌，而是做一个洗地机代工的一个工作。这一块，它主要绑定的客户是顺造，包括像方太的米博，这一块营收可能也就是小几个亿左右的水平，所以说收入占比可能也是比较低的，但是这个也是属于公司的一个全新的尝试。在一个新的赛道里面，希望能够再就继续去完善它的清洁电器的一个产品矩阵。除了洗地机之外，我们是看到公司在22年下半年拓展了它的第二成长曲线，也就是进入了储能的赛道。它这一块其实是包含两部分，第一块是在22年投资参股的西和未来公司，它主要是做户储的，它的销售渠道主要是在线上的美国亚马逊这样子的一个线上销售渠道进行一个销售，它的年销售规模可能也就是在一两个亿左右这样的一个水平。规模情况比较小，公司也是属于一个 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 2024年家电行业研究精选系列会议九：富佳股份 | 新的赛道里面，希望能够再就继续去完善它的清洁电器的一个产品矩阵。除了洗地机之外，我们是看到公司在22年下半年拓展了它的第二成长曲线，也就是进入了储能的赛道。它这一块其实是包含两部分，第一块是在22年投资参股的西和未来公司，它主要是做户储的，它的销售渠道主要是在线上的美国亚马逊这样子的一个线上销售渠道进行一个销售，它的年销售规模可能也就是在一两个亿左右这样的一个水平。规模情况比较小，公司也是属于一个比较初创的一个公司，这一块是占它一小部分的储能的业务。第二块，公司在23年8月份收购了宁波永能新能源科技，他也收购了公司的51%的股份，永能新能源主要是做电化学储能领域的公司，其实就是进入了大储的领域，给大储做一个外壳的代工，主要是这一块的代工的情况，包括像给户储的代工，也是属于给户储进行一个代工的生产的代工。所以说这两块的加起来在23年差不多贡献了三个亿左右的营收，收入占比占公司的大概是15%不到左右的水平，也是属于后续公司想要去着力发展的增长点之一这一块。因为大厨它主要是做外壳的这一块，毛利率可能相对来说稍微低一点，目前来看可能就是七八个点左右的毛利率，相比于它的代工毛利率还是稍微低了一点 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 2024年家电行业研究精选系列会议九：富佳股份 | ，给大储做一个外壳的代工，主要是这一块的代工的情况，包括像给户储的代工，也是属于给户储进行一个代工的生产的代工。所以说这两块的加起来在23年差不多贡献了三个亿左右的营收，收入占比占公司的大概是15%不到左右的水平，也是属于后续公司想要去着力发展的增长点之一这一块。因为大厨它主要是做外壳的这一块，毛利率可能相对来说稍微低一点，目前来看可能就是七八个点左右的毛利率，相比于它的代工毛利率还是稍微低了一点。但是这一块的话，它后续能够贡献比较多的公司的收入规模体量上面可能会比较大。这一块的合作模式，主要是通过订单的方式进行生产。所以说今年来看，公司可能在去年三个亿的基础上，今年我们估计有可能做到四五个亿左右水平，能继续来贡献收入端的增长。除此之外的话，那么公司也基于它核心的制造能力去开展了一系列的工作，比如说它还有跟合作开发的粮食除虫设备，它是跟中科新和还有国家粮食和物资储备局科学研究院签订了三方的合同，去研制了一个紫外线除杀虫的产品，就是一套设备。这套设备相比于现在已有的一个化学除虫的产品来说，它是更环保的一套设备。所以说这套设备如果在后续能够在全国去落地和推广的话，也能够去为公司贡献一个不错 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 2024年家电行业研究精选系列会议九：富佳股份 | 左右水平，能继续来贡献收入端的增长。除此之外的话，那么公司也基于它核心的制造能力去开展了一系列的工作，比如说它还有跟合作开发的粮食除虫设备，它是跟中科新和还有国家粮食和物资储备局科学研究院签订了三方的合同，去研制了一个紫外线除杀虫的产品，就是一套设备。这套设备相比于现在已有的一个化学除虫的产品来说，它是更环保的一套设备。所以说这套设备如果在后续能够在全国去落地和推广的话，也能够去为公司贡献一个不错的营收和利润。这一套设备它的，客单价确实是比较贵的，大概能够有上万左右的水平。目前这个产品已经是研制出来了，但是在暂时还没有进行一个推广。暂时也还没有一个在手订单这样的一个情况。这块是公司的业务之一，还有公司有一块商用美容仪的这块收入，体量可能也不大，大概几千万左右，但是这块也是属于毛利率会比较高，主要是贡献业绩端的增长。我们去看到它一个中报的情况。上半年来看，整体的清洁电器业务是一个是一个比较稳定的增长，因为在23年萨克其实也是面临海外去库存的一些压力，它的订单订单基本上从23年四季度开始逐渐的去恢复了，等到今年来看，同比是有一个恢复性的比较平稳的增长。储能这一块今年上半年的贡献确实是比较弱 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 2024年家电行业研究精选系列会议九：富佳股份 | 还有公司有一块商用美容仪的这块收入，体量可能也不大，大概几千万左右，但是这块也是属于毛利率会比较高，主要是贡献业绩端的增长。我们去看到它一个中报的情况。上半年来看，整体的清洁电器业务是一个是一个比较稳定的增长，因为在23年萨克其实也是面临海外去库存的一些压力，它的订单订单基本上从23年四季度开始逐渐的去恢复了，等到今年来看，同比是有一个恢复性的比较平稳的增长。储能这一块今年上半年的贡献确实是比较弱一点，主要是因为会有一部分的季节性的原因，它这一块的订单还没有完全释放，产能也没有完全的爬坡结束，所以说在上半年同比收入是有一定的下滑，预计订单可能是在9月份之后，包括四季度，可能会有一个比较好的订单 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 光伏储能+汽车电子占比持续提升，IGBT光伏模块放量可期 | GBT 进展低于预期、SiC/GaN 进展低于预期、功率器件市场景气度下滑。
市场数据：
2023 年 03 月 22 日
收盘价（元）
80.96
一年内最高/ 最低（元）
165/74.2
市净率
5.1
息率（分红/ 股价）
-
流通 A 股市值（百万元）
11502
上证指数/深证成指
3265.75/11496.93
注：“息率”以最近一年已公布分红计算
基础数据:
2022 年 12 月 31 日
每股净资产（元）
15.79
资产负债率%
13.48
总股本/ 流通 A 股（百万）
213/142
流通 B 股/H 股（百万）
-/-
一年内股价与大盘对比走势：
相关研究
《新洁能（605111）点评：积极调整产品
结构，IGBT 等产品收入高增》 2022/08/17
《新洁能（605111）点评：2021 净利润同
比 增 加
193%-196% ， 符 合 预 期 》
2022/01/11
证券分析师
杨海燕 A0230518070003
yanghy@swsr | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 光伏储能+汽车电子占比持续提升，IGBT光伏模块放量可期 | 百万）
-/-
一年内股价与大盘对比走势：
相关研究
《新洁能（605111）点评：积极调整产品
结构，IGBT 等产品收入高增》 2022/08/17
《新洁能（605111）点评：2021 净利润同
比 增 加
193%-196% ， 符 合 预 期 》
2022/01/11
证券分析师
杨海燕 A0230518070003
yanghy@swsresearch.com
联系人
杨海燕
(8621)23297818×
yanghy@swsresearch.com
财务数据及盈利预测
2021
2022
2023E
2024E
2025E
营业总收入（百万元）
1,511
1,811
2,310
2,800
3,250
同比增长率（%）
58.2
19.9
27.6
21.2
16.1
归母净利润（百万元）
416
435
554
678
823
同比增长率（%）
198.8
4.5
27.3
22.4
21.4
每股收益（元/股）
2.90
2. | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 光伏储能+汽车电子占比持续提升，IGBT光伏模块放量可期 | E
2024E
2025E
营业总收入（百万元）
1,511
1,811
2,310
2,800
3,250
同比增长率（%）
58.2
19.9
27.6
21.2
16.1
归母净利润（百万元）
416
435
554
678
823
同比增长率（%）
198.8
4.5
27.3
22.4
21.4
每股收益（元/股）
2.90
2.04
2.60
3.18
3.86
毛利率（%）
39.0
36.9
36.1
36.4
37.9
ROE（%）
26.8
12.9
14.1
14.8
15.2
市盈率
41
40
31
25
21
注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
03-23
04-23
05-23
06-23
07-23
08-23
09-23
10-23
11-23
12-23
01-23
02-23
-60%
-40%
-20%
0%
20%
（收 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 光伏储能+汽车电子占比持续提升，IGBT光伏模块放量可期 | 率
41
40
31
25
21
注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
03-23
04-23
05-23
06-23
07-23
08-23
09-23
10-23
11-23
12-23
01-23
02-23
-60%
-40%
-20%
0%
20%
（收益率）
新洁能
沪深300指数
公司点评
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第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想
财务摘要
百万元，百万股
2021A
2022A
2023E
2024E
2025E
营业总收入
1,511
1,811
2,310
2,800
3,250
其中：营业收入
1,511
1,811
2,310
2,800
3,250
减：营业成本
921
1,142
1,476
1,780
2,019
减：税金及附加 | 0 |
2021年新洁能营业收入是多少 | 光伏储能+汽车电子占比持续提升，IGBT光伏模块放量可期 | 梦想
财务摘要
百万元，百万股
2021A
2022A
2023E
2024E
2025E
营业总收入
1,511
1,811
2,310
2,800
3,250
其中：营业收入
1,511
1,811
2,310
2,800
3,250
减：营业成本
921
1,142
1,476
1,780
2,019
减：税金及附加
9
7
9
10
12
主营业务利润
581
662
825
1,010
1,219
减：销售费用
21
34
32
39
46
减：管理费用
| 0 |
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