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中长期铁路网规划哪年修编？	铁路公路行业：中秋国庆假期铁路日均旅客量预计较2019年同期增长14.7%	26 4/9 4/23 5/7 5/21 6/4 6/18 7/2 7/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19 12/3 12/17 12/31 2020年 2021年 2022年 2023年 50 70 90 110 130 150 170 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/9 4/23 5/7 5/21 6/4 6/18 7/2 7/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19 12/3 12/17 12/31 2020年 2021年 2022年 2023年 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路公路行业：中秋国庆假期铁路日均旅客量预计较2019年同期增长14.7%	22年 2023年 11 铁路公路行业动态研究报告请务必阅读正文之后的免责条款和声明。三、投资评价和建议：推荐京沪高铁、广深铁路、皖通高速 3.1 京沪高铁：大国重器，掌握核心资产 1、中国高铁核心线路，沿线客源长期增长，疫后客流显著恢复 1）京沪高铁连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，沿线北京、江苏、天津等省份或城市自 2010 年以来人口持续流入，长期客源持续增长；京福安徽公司所辖线路处于“八纵八横”南北通道和东西通道的交汇点，区位优势显著。 2）2023 年春运铁路客流恢复至 2019 年同期 85.5%，2 月 11 日-13 日当日铁路客流同比 201...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路公路行业：中秋国庆假期铁路日均旅客量预计较2019年同期增长14.7%	1 日-13 日当日铁路客流同比 2019 年增长约 6%-15%，恢复程度好于其他出行方式。长三角铁路 2 月 18 日单日发送旅客再创 2023 年以来新高，春运旺季后旅客量维持高位，3 月上旬长三角铁路将推出旅游专列，带来京沪高铁开行列数进一步增长。 2、高铁网络加速贯通，带动跨线列车持续增长高铁网络加速建设，2023 年有望提前完成 2016 年《中长期铁路网规划》中 2030 年目标 4.5 万公里，2025 年高铁里程目标为 5 万公里，预计大概率将继续提前完工，届时“八横八纵”主干网络将基本形成。高铁组网完成，将极大化催生高铁网络的客流强度，高铁网络的不平衡性得以快速打破。预计越来越多的高铁网络将接入到京沪...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路公路行业：中秋国庆假期铁路日均旅客量预计较2019年同期增长14.7%	破。预计越来越多的高铁网络将接入到京沪高铁等主要干线网，干线网的优势将进一步得以强化。 3、京沪本线最高票价上涨 20%，中长期具备进一步提价空间 1）2021 年 6 月 25 日，第三季度列车运行图京沪高铁标杆列车二等座票价按照 662 元“公布票价”执行，相比之前固定价格的 553 元上涨约 19.7%。截至 2023 年 1 月中旬，京沪高铁二等座平均票价为 580-587 元，上涨幅度仅约 5%，疫情影响逐步消退，票价有望实现逐步实现 20%的涨幅空间，以 2019 年旅客周转量推算净利润将增厚 21.1 亿元。 2）中长期来看，航空票价的持续提升打开了高铁票价提升空间
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控三季报解读	027年政策意见当时明确的市场有说是227年完成老旧能源汽车的达到报废年限，老旧燃机车要进行淘汰更新。当时一一评估可能是一半左右，大概合到一年800到1000台车这样的规模。但是按最新的这个公式出来的对官办法就国家手机官网上有。它是2027年，它是完成重点区域的老旧能源汽车更新重点区域它换了是按地域划分的，并不是之前大家我们预测的是按那个地方铁路。因为之前有聊到说像地方铁路是可能是内燃机车重污染的一个环节，会集中对这个重点区域的进行更换。然后实际上它是公示出来的文件，它重点区域做了一个解释，是按地域划分的然后时间节点，他把原来27年的时间节点直接取消了，然后只保留了一个2025年的那个节点。在2035年的时间节点，就是到2035...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控三季报解读	。在2035年的时间节点，就是到2035年，所有原定的七十多个型号的内燃机车到期全部退出运输市场。这个预期相对来说就比较久了，一直一直一下就放宽到2035年了。所以整个政策的预期应该是大幅延后。然后从国家铁路局局长费东斌九月份的一个情况来看，可能今年关于老旧年去更新的，他预计可能是200台车左右。但是从招标层面来说，今年下半年还没见到这个机车的再次招标。之前市场有传是九月份可能会启动，大概量级可能在接近400台车。然后现在都十月份了，目前还没见到招标。明白，像现在您刚提到这次可能是按照地方就是区域，不是按照地方铁路这样来划。就是我有一个疑问，就像地方铁路的这些的，如果是他做相关车辆的采购的话，这个出资是地方还是说是国铁这边。是两个领...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控三季报解读	这个出资是地方还是说是国铁这边。是两个领域，这个地方的都归地方的，不归国家体育局管。无论是从出资端还是从运营端，都是地方自己来。对国家就呃国国铁集团公示的，他每年的铁道统计公报里边的2.24万台机车，这都是国企的，然后不含地方铁路的，地方铁路那个机车保有量应该在这。我看了文件说是可能是在也有个接近1万台，但是地方铁路协会的，地方铁路协会。您讲实际上。地方铁路还有一个我，我知道有一个行业协会，就地方铁路协会，他们那个公告的一年的，机车的，目前汽车保有量只有个一千多台我不知道他一万多台的市场传的一万多台量是哪来的。明白，我后面我也再去了解一下。那其实能不能。总体来说这个政策应该是对行业的影响应该不大了按之前征求意见稿的那个影响，包括...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控三季报解读	不大了按之前征求意见稿的那个影响，包括说22 3月份国企集团国家铁路局领导的任务讲话，费费德明局长的讲话，当时明确的是27年完成这个重点区域老用户一次更新的这个说法，那个更换的预期可能就比较高。但如果说把这个预期放到2035年，我个人认为这个政策影响可能就相对说就比较小了。然后再结合他今年说这个新能源汽车替代内燃机车的需求，我预计可能就是200计划应该是200台车左右，所以总体来说应该影响不大。另外就是关于新造内燃，新造机车每年的这个招标量对公司的订单影响本身也比较小，基本上这样我们收入对我们收入的贡献也在百应该是就这几年比较低迷，应该就在10%以内，15% 10%以内，所以影响不大即便他他有个200台的一个增量，这个也没多大影...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控三季报解读	他有个200台的一个增量，这个也没多大影响。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。下面来自文字交流区的问题，请问领导怎么预期明后年行业增速？这个分两个层面上来说，我们认为未来两年、一两年，整个行业应该还是维持一个景气度向上的这样一个趋势。首先明年是铁路十四五规划的一个收官之年，整个铁路投资应该还会维持一个比较高的这样一个趋势。像今年整个铁路前九个月，风险投资增速基本上都在10%的这样一个水平，全年应该会突破8000亿的这样一个水平。明年整个铁路投资规模应该也会维持在80
中长期铁路网规划哪年修编？	这两条“八纵八横”干线铁路，未来将恢复货运	9月14日，重庆市发改委发布了《渝利、渝贵铁路恢复货运功能方案研究竞争性磋商公告》。预示着这两条"八纵八横"路网干线铁路在不就的将来，将恢复办理货运业务。根据公告，将重点研究项目恢复货运功能后在路网中的意义和作用，对沿线地区国民经济发展的意义；开展项目的货运量调查，预测项目货运需求及设计能力。同时研究邻接铁路的能力制约及加强措施，提出项目恢复货运功能的改造方案，研究相关增设设施设备、接轨工程的规模标准；研究项目的建设年限、投资估算等。渝利、渝贵铁路均是国铁Ⅰ级双线电气化铁路干线，设计标准为时速200公里客货共线，以客运为主、兼顾货运；也均是国家"八纵八横"高速铁路网的组成部分。重庆启动这两项研究的背景，正是"八纵八横"与之相应路段时...
中长期铁路网规划哪年修编？	这两条“八纵八横”干线铁路，未来将恢复货运	究的背景，正是"八纵八横"与之相应路段时速350公里高速铁路客运主通道即将建设，未来通道内实现“客货分线”势在必行。国家《中长期铁路网规划》修订于2016年，由于规划较早，"八纵八横"高速铁路网规划中，部分通道利用既有线，并非全部为新建时速250-350公里的高铁标准。其中沿江通道的武汉至重庆段利用既有的汉宜、宜万和渝利铁路；包（银）海、兰（西）广通道的重庆至贵阳段利用既有的渝贵铁路。随着长江经济带、“一带一路”等国家重大战略的实施，国家铁路建设和规划形势发生了较大变化。首先是2018年8月，国家《推动长江经济带沿江高铁通道建设实施方案》印发，明确提出建设沿江上海至成都全线时速350公里的高铁通道，宜昌至重庆高铁（又称宜涪、渝宜高铁...
中长期铁路网规划哪年修编？	这两条“八纵八横”干线铁路，未来将恢复货运	通道，宜昌至重庆高铁（又称宜涪、渝宜高铁）被正式纳入国家建设规划。项目于2020年启动勘察设计工作，目前宜昌至涪陵高铁已获国家发改委批复建设，今年底就有望达到正式开工条件。其次是2019年8月，国家《西部陆海新通道总体规划》的印发实施，明确提出：打造重庆、成都至北部湾出海口大能力铁路运输通道，畅通能力紧张“卡脖子”路段，形成东、中、西线合理分工、相互补充的铁路运输网络。规划建设重庆至贵阳铁路。作为西部陆海新通道中通道的组成部分，既有老川黔铁路标准低，速度慢，已无法满足重庆至北部湾日益增长的货运需求。目前重庆至贵阳新建时速350公里高铁项目已相继纳入国家中长期铁路网规划、“十四五”铁路规划和今年国家储备开工项目名单。国铁集团在今年5月...
中长期铁路网规划哪年修编？	这两条“八纵八横”干线铁路，未来将恢复货运	国家储备开工项目名单。国铁集团在今年5月已启动项目勘察设计，预计在“十五五”初将正式开工建设。既有渝利铁路起自湖北利川，连接宜万铁路，终至重庆北站，于2008年底开工建设，2013年底通车。是川渝地区东出铁路客货运输的主干线，也是沿江诸多铁路中最便捷和最顺直的一条路径。渝贵铁路又名渝黔铁路，最初是以既有川黔线老线扩能改造名义立项的。于2012年11月开工建设，2018年1月开通运营。是川渝地区南下铁路客货运输的主干线。渝利和渝贵铁路在设计时兼有货运功能，但车站站场均未建设相关货运设施。其中渝贵铁路在联调联试第一阶段，曾经上线货物列车进行过运行试验。最终受客运需求旺盛、运输安全、货运配套设施不完善、运输组织等因素影响，这两条铁路开通至...
中长期铁路网规划哪年修编？	这两条“八纵八横”干线铁路，未来将恢复货运	善、运输组织等因素影响，这两条铁路开通至今并未开行过货车，而是以动车组列车为主。作为“八纵八横”路网的重要区段，据今年7月的统计资料显示，渝利铁路动车车次密度最高区段（长寿至重庆），每日车次已达54.5对；渝贵铁路最高区段（遵义至贵阳）已达79.5对。今年的全国两会上，全国人大代表、长江沿岸铁路公司党委书记、董事长马春山就建议：“探索恢复沪汉蓉铁路货运功能。伴随沿江高铁建设的不断推进，沪汉蓉在发挥客运功能的基础上，分阶段分段落逐步恢复货运功能，形成重庆经武汉至上海集装箱快捷运输通道。”根据目前高铁的推进进展情况，沿江和渝贵高铁在2032年前后将能全线建成通车。届时，既有的沪汉蓉铁路（包括合武、
中长期铁路网规划哪年修编？	出行行业2024年度中期投资策略：时移势迁，需求的抉择与等待	........................ 7 图 4：2020~2023 年，国铁集团亏损巨大 .................................................................................................................... 8 图 5：2020 年以来，铁路固定资产投资明显低于 2019 年 ........................................................................................... 8 图 6：2020 年以来，中国铁路的高...
中长期铁路网规划哪年修编？	出行行业2024年度中期投资策略：时移势迁，需求的抉择与等待	图 6：2020 年以来，中国铁路的高铁建设规模持续 .................................................................................................... 9 图 7：2020 年以来，中国铁路的动车组投资大幅放缓 ................................................................................................. 9 图 8：2020 年以来，动车组保有量的增速低于高铁里程增速 ...............................
中长期铁路网规划哪年修编？	出行行业2024年度中期投资策略：时移势迁，需求的抉择与等待	.............................................................................. 9 图 9：相对于高铁里程，动车组变得紧缺 ..................................................................................................................... 9 图 10：京沪高铁的盈利能力与全国铁路客运规模相关...........................................................................
中长期铁路网规划哪年修编？	出行行业2024年度中期投资策略：时移势迁，需求的抉择与等待	............................................. 9 图 11：京沪高铁的盈利能力与全国铁路客运规模高度相关.......................................................................................... 9 图 12：中国铁路客运量持续恢复，2024 年 4 月同比增长 9% ................................................................................... 10 图 13：铁路与民航的变动趋势和幅度基本一致 .......
中长期铁路网规划哪年修编？	出行行业2024年度中期投资策略：时移势迁，需求的抉择与等待	与民航的变动趋势和幅度基本一致 ......................................................................................................... 10 图 14：广深铁路旗下三大车站的普铁和城际数量下降............................................................................................... 10 图 15：广深铁路旗下三大车站的动车和高铁大幅增加........................
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路改革央企重估，看好轨交产业链投资机会	产投资，同比是完成了7.5%，我们觉得明年后年作为十四五的最后的两年，应该说会保持一个比较稳健的固定资产投资总量。第二个我们从新增的投产里程来看，去年提出的3000公里的目标也是超额完成。今年国铁集团定的目标相对来讲比较保守，大概是1000公里左右，但我们认为实际上是一个时间节点的问题，就是铁路的建设一般来讲是4~6年，20年21年和22年，它的施工的节奏实际上是被疫情所打乱了。所以正常来讲可能在24年投产的这部分线路可能要延后一些，所以我们觉得25年包括26年可能还是有增量的投产的新线，因为按照十四五的规划，高铁的里程是要达到5万公里，现在距离目标还差5000公里，所以我们觉得后面其实从通车里程上其实还有一个相对的增量，而且到20...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路改革央企重估，看好轨交产业链投资机会	里程上其实还有一个相对的增量，而且到2035年，国家其实规划到要到7万公里的这样一个高铁，所以其实后面的新增的线路还是有比较大的一个施展的空间。从车辆的招标来看，去年全年实际上是超预期的完成了招标。我们年初的时候可能讲的比较保守，因为22年实际上只招了140组动车组，我们当时预判可能23年能有一个50%左右的增幅，实际上在8月份的时候就已经超额完成了，已经达到250组，最后在11月份又招了50多组，所以最终是完成了306组的动车组的招标。那么今年24年，我们认为动车组的招标应该还是会保持一个300组左右的这样一个量，原因我们认为主要还是客运量的恢复实际上是超预期的。现在经过这几年新增线路恢复客运之后，整个国家的全国的铁路运行网，它实...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路改革央企重估，看好轨交产业链投资机会	运之后，整个国家的全国的铁路运行网，它实际上也做了运行图的调整。24年相比于23年，整个的运行图实际上也增加了200多辆车。去年我们如果去静态看，实际上去年招300多组，200多组就要用在新的路线图上的一个增量，如果考虑到后面再新增客运需求，可能还要相应的加密，所以我们觉得300组这个量在今年可能是比较容易去完成的。客运量这一块，去年基本上是属于超额完成，年初的目标是27亿人，实际是37亿人，今年定的目标是38.5，我们觉得这个目标其实也是相对比较保守的。因为按现在节奏来看，我们看到春运的国家定的客运的目标实际上比这个要多很多，比如说长三角可能预期要超过去年的20%的增量，而且今年的春运的时间比往年可能还要长一些，所以我们觉得24年...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路改革央企重估，看好轨交产业链投资机会	比往年可能还要长一些，所以我们觉得24年的客运量这一块应该是一个非常稳的增速。从固定资产投资的角度，因为整个铁路的建设的它的资本金实际上是来自于财政拨款，铁路基金，包括包括包括银行借款和发行债券它的资金来源，国铁本身的盈利实际上也会决定了它的投资的节奏和强度。我们看去年整个国铁集团的盈利是创历史新高，全年数据还没有出来，但是前三季度的净利润已经实现了一个120亿的量级，相比于前三年是一个大幅的扭亏，而且比之前疫情的盈利状况是好了非常多，收入端更是实现了一个近1万亿的运输的总收入，也是超过了疫情前的19年的1000多亿的规模。而且客运调价之后，我们觉得未来的盈利其实还有很大的提升的空间，也就意味着国铁集团对于新增投资，无论是铁路的建设...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路改革央企重估，看好轨交产业链投资机会	着国铁集团对于新增投资，无论是铁路的建设，还是装备的新增招标以及改造和维修，这部分的资金的压力相对来讲没有那么大了。另外一方面我们觉得铁路板块它的业绩还有一定的支撑的原因。这么多年的发展，其实存量的线路也好，车辆也好，都进入到一个比较大的规模了，存量的线路已经4.5万公里的高铁十五六万的铁路里程车辆机车已经有2万多台的保有量，动车组已经有4000多组的，保有量实际上量是比较大的，而且按照他们本身的寿命周期基本上也都进入到了这样一个维修的周期。我们看假设以，车辆为例，高铁的大修实际上在去年开始进入到了一个比较需求比较迫切的阶段。那么根据国铁招标的情况来看，23年是有一个很明显的抬头，5级修实际上
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年铁路运输行业分析	00%，铁路货运总周转量同比增长 1.40%。2024 年在“稳中求进、以进促稳、先立后破”经济发展总基调的大背景下，铁路货运需求或仍将保持增长态势。表 2 全国铁路运输情况项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年全国铁路旅客发送量（亿人） 36.60 22.03 26.12 16.73 38.55 全国铁路旅客周转量（亿人公里） 14706.64 8266.19 9567.81 6577.53 14729.36 全国铁路货运总发送量（亿吨） 43.89 45.52 47.74 49.84 50.35 全国铁路货运总周转量（亿吨公里）...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年铁路运输行业分析	35 全国铁路货运总周转量（亿吨公里） 30181.95 30514.46 33238.00 35845.69 36460.39 资料来源：联合资信根据中国铁道统计公报以及交通运输部网站整理客运价格变化方面，2019 年 12 月，国铁集团进一步对 730 余趟高铁动车组列车执行票价优化调整，总体有升有降。2023 年，胶济客专、沪宁城际、宁杭高铁等多条线路票价优化调整，实行有升有降、差异化的折扣浮动价格策略。货运价格变化方面，2018 年以来，为了积极落实中共中央关于减税降费、降低社会物流成本的部署要求，国铁集团在国家税务总局下调铁路运输服务增值税税率同时，相应下调货运价格；此外，国铁集团还采取了降低专用...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年铁路运输行业分析	货运价格；此外，国铁集团还采取了降低专用线代运营代维护服务收 www.lhratings.com 研究报告 4 费、自备车检修服务收费等减费措施，铁路货运价格整体有所下浮。2020 年，为应对复杂的外部环境，国家铁路自 2020 年 3 月 6 日起至 6 月 30 日对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策，进一步降低企业物流成本，促进经济社会发展。2023 年，为了适应铁路市场的形势变化，国铁集团灵活实施市场化运价。三、行业政策铁路是国民经济大动脉和关键基础设施，但随着铁路建设的持续推进，铁路投资企业也面临较大的债务负担，还本付息压力逐渐加大，中国铁路投资主体单一、投资效率不足等问题日益凸显。此外，长...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年铁路运输行业分析	、投资效率不足等问题日益凸显。此外，长期以来，中国铁路实行政府定价，随着经济体量的快速扩张，原有定价机制很大程度上制约了铁路运输行业的健康发展。据此，国家相关部门颁布了一系列政策和规划，大力推行铁路运输供给侧结构性改革，促进铁路运输市场份额扩张，增强市场活力。表 3 近年来与铁路运输行业相关的重要政策发布时间发布单位文件名称核心内容及主旨 2015 年 7 月国家发展和改革委员会发改基础〔2015〕1610 号文全面开放铁路投资与运营市场、推进投融资方式多样化，鼓励社会资本方积极进入铁路投资市场 2015 年 10 月国务院《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年铁路运输行业分析	国务院关于推进价格机制改革的若干意见》提出逐步放开铁路运输竞争性领域价格，扩大由经营者自主定价的范围，就形成铁路货运、客运价格市场化定价机制提出若干意见 2015 年 12 月国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》对在中央管理企业全资及控投铁路上开行的设计时速 200 公里以上的高铁动车组列车一、二等座旅客票价，由铁路运输企业依据价格法律法规自主制定；商务座、特等座、动卧等票价，以及社会资本投资控股新建铁路客运专线旅客票价继续实行市场调节，由铁路运输企业根据市场供求和竞争状况等因素自主制定 2017 年 12
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业重点事件点评：三中全会再提铁改，市场化有望加速	的实力增长。全国两会期间，国铁集团表示正在加快铁路货运向现代物流转型的步伐，大力推进货运增量提质，此外全面提升铁路网货运能力。高铁已经历多次调价，自 2016 年发改委放开高铁动车票价，改由铁总自从定价后，2017 年至今不同路段均有所调价。2017 年 4 月，高铁迎来第一次跨省调价，东南沿海高铁车票价格将根据各车次的客流状况，呈现差异化，有涨有降。2017 年底，铁路局集团公司管内 14 条动车组列车运营线路动车组列车票价开展浮动试点；2018 年 4 月至年底，铁路部门进一步扩大铁路局集团公司管内部分动车票价下浮折扣。 2021 年，国铁集团逐步推广高铁票价差异化的浮动定价机制。图表1：高铁路段历年涨价一览 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业重点事件点评：三中全会再提铁改，市场化有望加速	制。图表1：高铁路段历年涨价一览实施时间涨价线路涨价情况 2017 年 04 月东南沿海高铁（上海-杭州、杭州-宁波、宁波-深圳）部分二等座 14%-19% 2018 年 04 月部分线路高等级席别京津城际铁路从 2018 年 5 月 28 日起对一等座、特等座票价调整。北京南-天津一等座上涨 34%，特等座上涨 6% 2018 年 07 月合肥-武汉、武汉-宜昌、贵阳-广州、柳州-南宁、上海-南京、南京-杭州贵阳-广州高峰线路二等座最高涨幅 20.75%；柳州-南宁二等座涨幅约 27% 2019 年 12 月广州局（杭深铁路、衡柳铁路、南广客专部分）、兰州局（宝兰段）、太...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业重点事件点评：三中全会再提铁改，市场化有望加速	、南广客专部分）、兰州局（宝兰段）、太原局（石太客专线部分）、成都局（重贵、宜重部分）、南宁局（衡柳线、南广线南梧段部分）、武汉局（宜重沪汉蓉线）、南昌局（向莆铁路、东南沿海铁路部分） 2020 年 12 月成渝高铁、京沪高铁资阳-成都二等座涨幅约 15%；北京南-上海虹桥涨幅约 8% 2021 年 04 月厦深、南广高铁深圳北-潮汕二等座涨幅约 19% 2021 年 06 月京沪高铁京沪二等座涨幅 10.70% 2022 年 01 月邕北高铁桂平-南宁东二等座涨幅约 26% 2022 年 04 月海南环岛、青荣城际、宁安城际 2022 年 05 月郑渝高铁渝万段...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业重点事件点评：三中全会再提铁改，市场化有望加速	2022 年 05 月郑渝高铁渝万段重庆北-万州北二等座涨幅约 19% 2022 年 06 月京广高铁京武段 2023 年 05 月柳南客专、宁杭高铁、南广高铁、沪宁城际、胶济客专杭州东-宁波二等座涨幅 19.72%；杭州东-长沙南二等座涨幅 19.75%；义乌-长沙南涨幅 12.66%；上海虹桥-杭州东二等座涨幅 19.18%；武汉-广州南涨幅 19.31%；长沙南-广州南二等座涨幅 20.06% 2023 年 10 月贵广客专 2024 年 06 月杭深铁路杭甬段、沪昆高铁杭长段、沪昆高铁沪杭段、京广高铁武广段涨幅约 19%-20% 来源：铁路 12306，各政府...
中长期铁路网规划哪年修编？	交通运输行业重点事件点评：三中全会再提铁改，市场化有望加速	% 来源：铁路 12306，各政府官网，华福证券研究所华福证券华福证券诚信专业发现价值 4 请务必阅读报告末页的声明行业动态跟踪 \| 交通运输 2 公路：收费政策优化决定》中提出：“推动收费公路政策优化”，收费年限延长或将迎来曙光。根据收费公路管理条例》，我国高速公路主要分为政府还贷公路和经营性公路规定，均属于非永续经营，最长不超过 30 年，而中国自 1988 年开始建设高速公路，很多路段面临收费年限临近或到期的情况。图表2：现行高速公路收费年限高速公路地区收费年限（不超过）政府还贷公路其他 15 年中西
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	各位投资者大家晚上好，我是长江证券机械行业分析师倪瑞，今天晚上汇报一下我们的轨交装备深度报告。我们这边的观点认为国企改革会是今年的一条机械行业里面一条非常重要的主线。在整个国企改革链条里面，我们认为首推的应该是轨交装备这样一个板块。轨交装备首先我们把这个报告我们也分为了这么几点，第一是对于轨交装备它的主要的下游就是高铁城轨和海外。第二是轨交板块整体的定位，第三是它的几个细分的环节，包括盾构机，还有道岔扣件，还有信号系统等等这三大环节，然后首先是轨交装备它的一个从它的下游市场来看，我们知道轨交它的下游主要分为三大块，包括第一是铁路，其实主要包括像高铁这些。第二是城市轨交，包括地铁轻轨。第三还有一个很重要的一块是海外的市场。从铁路高铁这...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	个很重要的一块是海外的市场。从铁路高铁这边来看，从过去来看，国内的铁路发展的历史主要分为这么几个阶段，第一是从08年到10年，全国经济增速放缓，在金融危机之后，全国经济增速放缓，扩大内需之下铁路投资增加，在这个可以看到在2010年高铁投资加速，包括京沪高铁、郑西高铁等等这些都先后竣工。在2010年12月的时候，高铁通车达到了872公里。2010年全国铁路固定投资完成额达到了8426.5亿元，首次是超过了8000千亿元的规模。可以从左下角这张图里面也可以看到，在2010年全国高铁的铁路的投资达到了高峰，在前面几年都有非常快的增速，但是在之后2011年动车组事故发生了一个影响，此后的这几年经历了铁路投资经历了三年的调整期，12 13年经...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	路投资经历了三年的调整期，12 13年经历了调整期，铁路投资有了一个大幅的下滑，跌落到了差不多5,900亿元左右的水平。再之后14年过后，各年度铁路投资规模都恢复到了8,000亿元以上，总体投资进入了一个稳定期，稳定的高位。最近这边来看二2020年到2022年，铁路投资这边受到了疫情，有一个比较明显的影响。在这三年里面，像22年全国铁路固定资产投资完成额只有一个7,000亿出头，7,109亿元，投产的新线是4100公里，其中高铁2082公里，其实可以从右上角的这张图里面也可以看到，右上角的这张图其实是一个铁路投资完成它的增量。其实可以看到在2010年之前，增量是非常高的，12 13年就受到了当时动车事故的影响，增量就直接就下来了，1...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	时动车事故的影响，增量就直接就下来了，14年是有了一个恢复之后，15年到19年都是进入了一个平稳期，但是20年21年、22年三年17性的影响，铁路投资是有下降的。但是我们站在当前这个时点，我们去看后面三年就2324、25年，我们认为铁路投资它是有望得到修复。因为一方面来看，22年国铁集团当时曾经表示，结合在建和拟建项目的安排，预计十四五期间，全国铁路固定投资的总规模要和十三五总体相当，保持平稳的态势。如果按照十三五期间，每年大概8,000亿元的投资额来测算，因为在十四五期间，我们前面几年因为受疫情影响投资额其实是没有达到一个8,000亿的所以前面少投的这些我们预计受疫情影响少投的这些会在后面这三年我们认为它会补回来。所以我们预计23...
中长期铁路网规划哪年修编？	国企改革系列7：轨交装备：疫情后修复+国企改革背景下的投资机会	三年我们认为它会补回来。所以我们预计23年到25年投资总额要把这个补回来，投资总额会我们预计会超过2.5万亿元，年化是近8,500亿元，投资额会比21年和22年有一个显著的熊修复，而且也比此前维持了很多年的87n1也更高。另一方面除了投资额以外，另一方面由国铁集团预计23年全路投产新线应该达到3000公里以上，其中高铁是2500公里，这个也是过去两年以来的新高，而且我们可以看右上角的这张表，可以看到右上角这张表我们是去统计了历年来的年初的铁路计划的固定投资额和最后实际的投资额。可以看到除了11年当时动车事故以外，其他每一年全国铁路投资都是超额完成的，基本上每一年都是超额完成的。所以我们认为往未
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控近况更新	更新周期应该在19年就该到来了，但是刚好遇到铁路系统改革以及三年疫情的影响，把设备更新周期有所延后，延后了5年时间。从23年开始，se的销量明显出现增长，预计未来可能还会保持20%左右增速，可能会持续的三年以上的水平。另外两个板块，因为产品的重要性相较于列控系统来说会弱一些。在目前铁路资金压力比较大，没有多的资金保障设备到期及时进行更新的大背景下，我们这两块的设备更新预期，我们自身来说是比较低的，主要考虑到用户缺钱，我们这两年铁路安防以及高铁的综合监测产品确实销量增长比较平缓，所以我们未来对铁路安防和高铁综合监测这两个板块，预期大概都是在10%左右的水平，这是我们目前上市公司23年业绩以及24年经营趋势的一个展望，总体增速预计在20...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控近况更新	年经营趋势的一个展望，总体增速预计在20%左右，目前是没有考虑到政策因素对我们这块的影响，这是目前公司的一个基本情况。下面是不是跟大家再沟通一下上周政策的相关一些情况。请骆总再给我们讲讲政策您的解读，谢谢。好的，实际上我们前期在春节前已经关注到行业其实有相关的一些政策出台，包括去年12月5号，国家铁路局已经出台了一个老旧内燃机车淘汰更新管理办法，当时这个办法出台的背景也是落实国家双碳的战略措施。具体措施就是一方面是禁止生产和销售老旧的内燃机车了，第二块是通过电力机车以及新能源机车对老旧车型进行替代，其中明确了老旧内燃机车，所谓的老旧内燃机车，它的报废年限从制度层面进行了一个明确，30年需要进行报废。从更新进度上来说，文件规定是自20...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控近况更新	报废。从更新进度上来说，文件规定是自2027年开始，要对达到报废年限的老旧机车要退出市场。到20235年开始，老旧内燃机车全面退出运输市场。从这个进度来说，原来可能计划2027年开始做这个事情，2035年把老旧机车基本全面淘汰，这是从当时国家水务局层面已经对老旧机车淘汰已经有一个更新这样一个计划和一个时间表了。然后从这个后续发改委也对铁路投资方面，在资金方面给予了一个政策方面的支持。当时印发了一个铁路项目中央预算，中央预算内的投资专项管理办法，安排国家资金以资本金注入的方式，类似于企业增资的这种形式，然后我进行投资。从2024年2月5号的时候，国家铁路局以及国铁集团交通部发改委联合印发了关于车辆更新方面的一个具体指标，具体政策文件叫...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控近况更新	辆更新方面的一个具体指标，具体政策文件叫推动铁路行业低碳发展实施方案。这个方案里面明确要到2030年2030年要推动绿色铁路建设，推动铁路运输装备的低碳化转型，本质其实就是推进机车车辆的更新，通过采购电力机车以及新能源机车对既有的老旧内燃机车进行替代，目标是到2030年，电力机车的占比达到70%以上，以及铁路的电气化里程要达到78%以上。还有一方面是要进一步的优化运输结构，这个运输结构是整个全社会的运输结构，也就是后来习总书记提到的降低全社会的物流成本这样的一个方向是。一致的，因为铁路目前是最绿色最经济这样的一种运输方式，也是最高效的一种运输方式，特别是在大宗物资运输方面，所以提高铁路运输的比重是能够有效降低全社会的物流成本的。所以...
中长期铁路网规划哪年修编？	思维列控近况更新	重是能够有效降低全社会的物流成本的。所以在这个方向上也是到2030年明确了铁路客运以及货运方面这样的一个占全社会的运输占比要达到像客运达到48%以上，货运达到22%以上。同时要推进多式联运，指的是铁路跟水路，包括空运，公路之间的一个部署连接，以及像一些港口这个地方铁路跟他们之间的一个联动效果。所以说在国务院2024年2月2月23号当时出台最新政策之前，国家铁路局以及国铁集团还有发改委层面已经对相关工作做了一个部署，但是可能是中央对相关的一个部署周期，可能认为比较滞后，突然就习总书记就明确了说接下来要研究大规模的设备更新，包括研究有效降低全社会的物流成本。在2月23号中央财经委发布政策以后，2月
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备之车辆投资：多板块发展明确，投资有望向好	在建项目，至少我们往未来的几年来看，是能够确保未来5~6年整体它的投资保持一个稳定。预计到十四五末中国城轨这块它的铁路的规模会达到将近城轨这一块达到1.3万公里，未来三年投资者是有望达到2万亿，基本上平均每年在7,000亿以上的完成了。另外根据十四五规划里面，对于常轨未来的需求，除了以前的城轨以外，还新增了包括城际铁路，还有包括市域铁路，巨人运营里程3000公里，新增的城市轨道交通运营里程3000公里。按照城轨协会的口径，预计十四五期间将会新增4500公里，包括城轨的市场，还有包括我们可以看到之前可能很多担心城轨地铁这边会不会就没钱建设了，或者没有太好的需求了，不是这样的。第一，包括像有很多之前国家也批复了几个大的都市圈，还有一个城...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备之车辆投资：多板块发展明确，投资有望向好	前国家也批复了几个大的都市圈，还有一个城市群，包括郊区的市域，还有包括市郊的铁路，我们以重庆为例，像重庆在十四五期间它会加速7条线的建设。到25年，重庆它的轨道交通预计在建里程是达到1000家，到2035年，除了它城市还要到市郊，到市域市郊总的规划里头是超过1000公里的。现在已经有100多公里，再建它230多公里，新规划还有677公里，所以未来还是有一个很大的量的释放，同样的还有包括像成都，所以整个城轨这块，城轨这块应该怎么说？往后面来看，整体的需求还是稳中有升的需求，这样我们也详细的统计了一下，22年国内各个城市，包括世域和市郊铁路的在建情况，我们也做了这么一个汇总。截止到二年底，我国有大概有58条在建的市域，还有一个市郊铁路，...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备之车辆投资：多板块发展明确，投资有望向好	概有58条在建的市域，还有一个市郊铁路，在建里程超过2800公里，此外还有很多条设计规划阶段的从市域和市郊铁路往后面来看，应该还会有一个比较好的增长，所以从铁路的投资，我们先是看整体的投资这，一部分我们总结来看，第一，应该说在大体这一块，应该今年可能整体的投资全年有望保持在10%以上的增长。之前大家担心的后面没有钱，我们也解释了钱它的投资是有一个多主体构成的，而且国铁它的经营也是在持续的改善，所以钱这边其实是倒不用太担心。在里面做车辆在这，些投资里面会占一个15%的占比，也是非常核心的环节。在城轨这一块，包括都市圈，还有城市群的建设，还有包括市域市郊铁路，介于地铁和高铁之间的市域市郊铁路的建设，把它给算进来。应该说未来常规这一块的建...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备之车辆投资：多板块发展明确，投资有望向好	，把它给算进来。应该说未来常规这一块的建设需求会有一个稳中有增的这样一个需求。所以往未来来看，整个铁路投资大铁的投资，我们预计短期会有一个比较好的修复城轨稳中有升的态势。铁路投资看了之后，我们再来看关于车辆的情况，车辆这边我们也分了几首先是动车这一块，从动车组这一块我们也复盘了一下，从历史的招标和营收关系来看，一般来说招标领先于营收大概是一年左右，主要动车组交付周期相对来说比较长，也就是从招标到确认收入大概是一年左右。因为动车里面其实主要就是中车，所以我们也看了一下其实在，疫情前从2017年开始，其实中动车组的收入已经有所下滑了，主要是2016年动车组的招标相对来说比较少，但是18 19年中车的动车组的收入其实是有所恢复的，但是在之...
中长期铁路网规划哪年修编？	轨交装备之车辆投资：多板块发展明确，投资有望向好	的动车组的收入其实是有所恢复的，但是在之后20年到22年，因为疫情的影响，中车的动车组招标受到了影响，我们看中车的动车组营收持续的下滑，但是在23年一季度，中车动车组这一块实现了收入37.32亿元，同比增长超过180%。原因主要是因为在22年的一季度，因为疫情的影响，所以二年一季度的时候，中车动车组业务里面没有动车，没有整车销售的收入，更多是一些维修维保的业务，所以今年已经得到了已经在开始确认收入了，有了一个比较好的我们可以看到中车从它的动车组这一块的业务里面，在一季度已经有了一个比较好的反弹和修复。另外从招标这边来看，其实从2015年开始，动车组的招标其实就已经有所波动了，主要是受铁路中长期
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路行业总结与投资机会展望（1）	在阿尔斯通旗下，还有阿尔斯通，还有日本的川崎，还有西门子这几家技术，当时分别在南车和北车的几个主机厂里面进行相当于国产化，所以做出来的车型它不统一，因为标准也不统一，它也不能互通，那么就很难在整个国体的体系内进行流转，因为线路的不通，车辆又不能共用，就导致它的效率其实是比较差的，而且运营和维修的成本比较高，因为标准件不统一，很难发挥出它规模效应来，很多零部件可能你只能有一家小厂在做了，这种时候它的成本特别高，这是第一点。早期的车型杂，维护成本高，这是一个。第二个就是我们说既有的线路，它的时速，其实有些已经不能够满足现在的客流了。我们看到这两年部分线路的提速，一方面是因为一年温州铁路事故之后降速对应的现在提速，还有一部分是本身这一部分...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路行业总结与投资机会展望（1）	对应的现在提速，还有一部分是本身这一部分地区的路它的客流比较大之后，它需要进行提速，所以我们从两个维度去看，一个是既有线路的运行时速，我们截止到23年底，超过300公里每小时的中高速，铁路大概有不到2万公里，也就是说还有接近60%的线路是在300公里以下运行的，这里面主要就是200和250区间的，大家其实做这个高铁动车也能感受得到d开头的车辆线路，它的时效性还是要弱一些，但是它的客流其实一点都不弱的，甚至还有很多的无座票，从车型的角度，这个数据跟国铁的数据有一些偏差，但是它可能是一个统计的一些问题。截止到2023年底，我们国内铁路4000多组，这里面从它的运行，从它的车型的时速来讲，超过300公里每小时的车型是占了这60%。对比线路...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路行业总结与投资机会展望（1）	公里每小时的车型是占了这60%。对比线路也能看出来，其实有些线路它这个可能还是车辆是满足高速的，但是线路可能是跑的250的，这个低于300公里每小时的车，还是占了40%左右，还有大量的车是低速的。从车型复兴号这个角度来看，全路的4000多组不到1000组是复兴号，也就是说3000多组它都是老的和谐号。这两个维度，一个是我们说维护成本，一个是既有的车辆的情况，就决定了我们说为什么我们认为27年之后，一定是有一部分车辆要进行换新的核心的因素，其实就这两点。那么有可能会延长，我们认为也是部分延长，即便是有一部分不进行淘汰，它一定也会进行降维使用。因为国内现在的18个路局，它的不同的区域它的需求不太一样，它可以进行降级使用，依然会需要在线路...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路行业总结与投资机会展望（1）	样，它可以进行降级使用，依然会需要在线路比较紧张，它的需求比较旺的地方，用最新的车型，也包括我们在研的一些更高等级的像400公里每小时的车型，我们还有就是说想提示各位领导的确定性，我们刚才讲了很多是基于逻辑的判断，还有更眼前的能够看得在手的订单，因为中车我们国内唯一的主机厂做整车制造的，它的订单实际上反映了行业的清晰程度，我们做了相应的统计，我们可以看到今年上半年整个动车组订单的合计已经超过了700亿，上半年的还是1~7月份，去年一共是470亿。拆开来看，新造车，动车组这一部分不含城际动车的话，今年已经400亿订单了，而去年全年一共是200亿，高级修的订单去年是140亿，今年1~7月份已经达到285了，这个其实是我们说非常重要的一点...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路行业总结与投资机会展望（1）	285了，这个其实是我们说非常重要的一点。动车组的订单它是已经是摆到明面上了，未来业绩释放一个节奏的问题，订单是实打实的确定的，而且我们看其他的产品类型，机车、客车、货车这块都其实不错。我们说机车上半年招标量看上去比预期的要低200多台，但是我们看机车的订单上半年已经签了150了，去年全年其实也就230，客车去年全年就23，今年上半年已经19了，货车去年140亿，今年已经到接近120亿了，所以说整个铁路装备从中车的解析度上来看，我们说非常明确，完全就是一个大的趋势。那么讲到铁路装备，很多领导又会问，像中车它的业务不只是铁路，还有城轨，还有新产业。第二个强调的是利润率的问题。铁路装备里面核心还是
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年下半年轨交装备行业展望-深度晚9点系列	路营业里程为15.9万公里，其中高铁4.5万公里，由此推算，2024-2027年规划新增铁路营业里程1.1万公里，年均新增2750公里。资料来源：Wind，《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》，浙商证券研究所预计2024-2025年全国铁路年均新增运营里程2750公里 2020-2022年全国铁路运营里程增速中枢下移 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年下半年轨交装备行业展望-深度晚9点系列	009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 新增铁路运营里程（公里） YOY（%） 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 铁路运营里程（万公里）铁路运营里程同比增速（%）铁路投资：“十四五”投资规模与“十三五”相当，有望重回8000亿  23-27年规划新增里程1.5万公里，城际、市郊及西部陆海新通道为发展重点。规划根据交通运输部官网3月31日信息，《加快建设交通强国五年行动计划（...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年下半年轨交装备行业展望-深度晚9点系列	信息，《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》（以下简称“计划”）印发实施，《计划》提出至2027年全国铁路营业里程将达到17万公里，其中高铁5.3万公里，普速铁路11.7万公里。  至2027年新建铁路仍将以高铁为主。根据国家铁路局数据，截至2023年底，全国铁路营业里程为15.9万公里，其中高铁4.5 万公里。由此推算，到2027年将新增高铁0.8万公里，占总新增里程的73%，年均新增2000公里，相较2023年有所下降。资料来源：Wind，《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》，浙商证券研究所预计2024年全国高铁新增运营里程2125公里 2020-2022年全国高铁运营里程增速中枢...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年下半年轨交装备行业展望-深度晚9点系列	20-2022年全国高铁运营里程增速中枢下移 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 高铁营业里程（万公里）同比增速 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 新增高铁运营里程（公里） YOY（%）铁路投资：“十四五”投资规模与“十三五”相当，有望重回8...
中长期铁路网规划哪年修编？	2024年下半年轨交装备行业展望-深度晚9点系列	五”投资规模与“十三五”相当，有望重回8000亿  2023年动车组保有量同比增长6%，增速回升。根据交通部和国铁集团统计数据，受外部因素影响，2021年、2022年动车组招标量处于历史低位。2020-2022年，动车组保有量增速逐年走低，2022年仅同比增长1%。截至2023年底，全国共有动车组4427标准组，同比增长6%，比2022年增加233标准组。资料来源：国铁集团，交通部，国铁采购平台，公司公告，浙商证券研究所 2021-2022年动车组招标处于历史低位，2024年首次招标数量超2023年全年动车组：动车组首次招标超去年全年，有望保持快速增长 2020-2022年动车组保
中长期铁路网规划哪年修编？	中铁工业经营近况解读	水利这边对接的建筑施工单位体量大概是什么样的？我们也想了解水利订单的爆发点。体量这块不好意思，我没有太关注他们的土建的投资量，但是据我了解的像这种水利的土建的订单额度虽然没有太精确的一个量级，但是说从掌握的情况来看，土建的这种这种建设的都是在三个标段都是在百亿级，整个的投资建设都是在脚下，基本上是达到了千亿级，甚至说大几千亿级这种投资量。去年提到的盐湖区改革和今年1月24号提到的市值考核对我们整体经营的影响如何？能否分享一下央企下面二级子公司层面的具体细则？从22年国资委提出一利5率，包括今年的年初国资委在工作会上又提出来了，叫一律保持增长，五力持续优化相关要求。其实在中国中铁对我们的基本业绩考核上也已经体现出来了一利5率的要求，包...
中长期铁路网规划哪年修编？	中铁工业经营近况解读	考核上也已经体现出来了一利5率的要求，包括我们在对我们所属子公司的考核上，也是贯穿了相关一利5率的要求，只不过可能每一家企业我们对它设定的会根据它实际的情况设定关于这一利5率设定不同的权重，比如说有的企业我们是希望它在利润贡献上做出更大的贡献，我们就会在净利润上给它设置更多的权重。比如说有些企业我们是把它定位为科技创新的一些子公司，所以说我们就会在科技创新，包括研发费用投入比例上，这个会赋予更多的权重等等。包括央国资委对每一家央企，对每一家这种子公司或上市公司都会设定不同的考核指标，但是总体的要求就是一利五率一定要从上贯穿到下，要贯穿整个我们央企的所有的管理层级。铁路业务方面，对于国企集团提出的24年新增线路1000公里以上的规划，...
中长期铁路网规划哪年修编？	中铁工业经营近况解读	的24年新增线路1000公里以上的规划，您如何解读？对整个铁路投资以及基建等方面的影响有何看法？好的，这里我首先向大家解读一个误区，向大家有可能会存在一个误区或者一个解释，铁路的投产新线或者说新增里程跟固定资产投资它不是一个概念，从过去的十年的中国的特别是高铁这块的一个固定资产投资和它的新增里程做一个对比，大家都能看到投产期限和新增里程它是会呈现一个周期性的变化，而固定资产投资它是一个基本上能保持一个大盘子不变的数据，而新线投产里程它是会呈现一个大年和小年的区分，也就是说它会呈现比如说有上一两年它是集中投产，集中开通，但是未来的几年它可能会持续一个相对来说较少的投产历程情况。我不知道这个解释大家能不能明白，也就是说会呈现一个这种趋势...
中长期铁路网规划哪年修编？	中铁工业经营近况解读	家能不能明白，也就是说会呈现一个这种趋势，而从这几年的情况来看，23年投产的新线还是比较多的，大能有个3000多公里，包括在我看这个数据，也就是说23年度开通多的话，像未来的24年可能25年，新开通的数量可能就会稍微的少一些，但是整体的投资量应该不会出现这种大幅度的缩水，据我了解至少能保持在60006,000亿以上的投资量。也是跟国铁。集团发布了2024年要重点在出疆入藏，包括沿江高铁，包括一些经济发达地区的城际铁路的建设，跟这个也是并从这个项目的掌握的情况来看，2024年的铁路的固定资产投资还会保持住一定的量级，如果说整体的趋势肯定是会呈现一个减少的趋势，比如说像14年到19年都是8,000亿以上，而20年到23年都是在7,000...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路客运行业中日铁路客运发展对比系列报告之三：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代	长稳定；在 2020-2022 年新冠疫情及疫情经济复苏阶段，通勤旅客量的下滑程度显著小于非通勤旅客量，其占比上升至 68.71%、64.80%和 60.42%，可见在经济下行周期，通勤旅客输送业务产生的收入是日本铁路客运公司的重要利润支撑。图表 6、2006-2022 年本州铁路客运公司通勤与非通勤旅客运输量占比图表 7、本州铁路客运公司通勤与非通勤旅客运输量同比增速资料来源：日本交通统计研究所，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：日本交通统计研究所，兴业证券经济与金融研究院整理 1.4、中日铁路发展阶段对比复盘日本铁路客运发展的三个阶段，我们认为中国铁路当前所处...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路客运行业中日铁路客运发展对比系列报告之三：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代	发展的三个阶段，我们认为中国铁路当前所处阶段类似于日本 1975 年至1990 年的第二阶段： ➢ 体制基础方面，1987 年 4 月日本政府主导了日本国有铁道事业体（JNR）民营化改革，将经营自主权和经营责任分别下放给 7 家由国铁拆分产生的日本铁路公司（JR）。这与中国铁路 2011 年以来政企分开、公司制改革等系统体制改革存在相似之处。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 行业深度研究报告 ➢ 成本方面，新干线出于提升竞争力和满足地区发展的目的，在动车组更换和路网设计上进行大量投资。设计引入 100 系新型电力动车组...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路客运行业中日铁路客运发展对比系列报告之三：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代	投资。设计引入 100 系新型电力动车组取代 0 系列，运营时速提升 10km/h；大规模铺设铁路路网，营业里程在 1975-1990 年间增长近一倍。2008 年中国高铁正式运营以来，高铁动车组从最初的 CRH1A 型升级迭代，出现 CR300、CR400、CR5 等新型号多元运营，运营速度提升 100km/h。中国高铁路网规划从“四横四纵”到“八横八纵”，也使得高铁营业里程 2008-2023 年年均复合增长率为 32.35%。 ➢ 客运量方面，第二阶段新干线和 2008-2022 年中国高铁都经历了相似的增长，年均复合增长率分别为 3.41%和 44.54%。 ➢ 消费能力方面，第二阶段日本居民和 2008-...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路客运行业中日铁路客运发展对比系列报告之三：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代	能力方面，第二阶段日本居民和 2008-2023 年中国居民人均可支配收入的年均复合增长率分别为 6.90%和 9.57%，对于票价提升带来的额外支出接受程度均有提高。 ➢ 票价方面，新干线私有化后票价经历快速上升，1976 年至 1990 年票价翻了 4 倍。中国高铁票价则在经历了一系列市场化改革后确定了差异化浮动定价机制，部分核心线路票价提升，最高涨幅达 20%，低于新干线涨幅。图表 8、2008-2023 年中国高铁与 1975-1990 年日本新干线发展对比资料来源：交通运输部、日本国土交通局、中日新闻、iFind，兴业证券经济与金融研究院整理注：中国高铁客运量数据范围为 2008-2022 年...
中长期铁路网规划哪年修编？	铁路客运行业中日铁路客运发展对比系列报告之三：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代	客运量数据范围为 2008-2022 年，2023 年高铁客运量数据截至报告发布日暂未披露。下文将对以上各方面进行进一步阐述。 2、中国铁路运营模式及定价机制 2.1、中国铁路运营模式：“网运分离”是铁路市场化的基石 ⚫ 以“政企分离”为核心的体制改革是中国铁路市场化的前提铁道部于 1949 年成立，1970 年 7 月，铁道部与邮电部、交通部合并组成交通部。但到 1973 年 7 月，邮电部重新恢复；而到 1975 年 1 月，铁道部与交通部再次各立门户。1984 年 1 月，解放军铁道兵部队转业并入铁道部，这一举措进一步壮大了铁道部的实力。自 2011 年铁道部印
中长期铁路网规划哪年修编？	国铁集团部署23年目标，铁路投资拐点已现	个巫局过往几年的签约的履约率在整个全路里边也是比较领先的，基本上都在98%左右的水平。比如说基本上签了都能运出来，所以说整个疆煤冬运在大的乌菊它整个签约的大背景，还有整个我们这段时间一直跟大家讲的分享的方向来看，还是持续看好明年的加盟移动运还是有机会。再一块就铁路集装箱都是联运这一块，整个的一个增速来看，前期实际上在20年到16年期间的复合增速基本都在30%以上，近期随着基数的上涨，同比的增速实际上没有那么快，但是现阶段的整个铁路集装箱的增速还在20%以上，所以这是比较稀缺的一个铁路领域上量非常快的一个细分赛道。再一个是整个国际班列，大家关注，因为一带一路是23年的，也是会有一些许多催化性事件的一个国家的重大战略。所以说这一块跟铁路...
中长期铁路网规划哪年修编？	国铁集团部署23年目标，铁路投资拐点已现	的一个国家的重大战略。所以说这一块跟铁路相关的，一个是铁路出海跟投资端有关的，再一个就跟运输端有关的就是国际级班列，因为中欧班列现在全年开行了1.6万列，同比增长了9%，西部陆海新通道实际上就是中西部地区的产业转移带来的这种运输需求，通过西部陆海新通道往沿海地区走再到出海，实际上这一块的增速也比较快，18.5%，中老铁路现阶段是因为通车不久，整个的开行列队数上的也比较快，货运这一块日年度的开行已经到了3000列，所以说国际班列这一块也是一个重点的增速比较快的方向。所以推荐的标的这一块，一个就是广汇物流，江梅冬运相关的概念，再一个推荐大家关注铁龙物流，做铁路箱跟都市联运和这些国际班列挂钩的一些标的。第三块跟大家分享一下整个国体的它站在...
中长期铁路网规划哪年修编？	国铁集团部署23年目标，铁路投资拐点已现	的。第三块跟大家分享一下整个国体的它站在铁路规划建设的一个进展和十四523~25这三年未来怎样一个再一个他这些钱从哪来的，现有的一个财务报表钱从哪来的问题跟大家再讨论一下。首先大的一个规划的方向，实际上我们看到多种规划来验证，十四五期间整个的铁路的运营里程要达到16.5万公里这样一个水平，现阶段今年最新的数据15.5万公里，也就是说还有1万公里这样一个指标的完成，平摊下来大概每年就是3300公里这样一个里程，你按照23年的指标，实际上是优先给了高铁，辅助一部分的普铁，实际上高铁和补铁的投资跟一个是跟它整个的经济发展，客运和货运的动态关系有一定的关系，他做规划，再一个跟整个区域性投资的一些布局有关系，再一个跟他整个投资可行性分析的时候...
中长期铁路网规划哪年修编？	国铁集团部署23年目标，铁路投资拐点已现	关系，再一个跟他整个投资可行性分析的时候，他的一些各地的财政条件，包括他做一些融资方案的时候，他给到的一些当地的融资条件有一定的关系，要看可能倾向于一些有投资履约能力的一些省份会给到一定更多的一些指标或者一些项目的过会。现在针对确保它的一些投资方面，实际上是国铁集团会议里边也指出了一些，一方面是关于投资发挥投资带动作用，再一个就是深化铁路改革，也有提到一些大的方向，铁路对整个全社会投资有效带动作用就不多说了，因为每年铁路投资板块它对整个产业链的带动，从机械到上游的设备实际上是非常明显的，对稳经济的作用也非常突出，高质量推动铁路建设规划，实际上是有多层次的一些意义。比如说实际有的基础设施的水平，现代化的打造，还有它的设备的高端化的运营...
中长期铁路网规划哪年修编？	国铁集团部署23年目标，铁路投资拐点已现	现代化的打造，还有它的设备的高端化的运营，再一个实际上它从经济性的角度，未来也会更多的去考量，原先可能考虑比如说我政治性社会性这些意义，优先未来在保证我们整个政治质性社会性一些因素的角度，我对它的经济性也会越来越多的考量，因为这个跟铁路市场化改革整个大的一个方向，包括投融资改革一个大的方向也是息息相关的。再就是铁路，实际上国铁集团也提出资本市场运营的经验，培育更多的企业股改上市，提高既有国铁控股上市公司质量，还有提高资产资本化率，这都是一些大的方向。所以说对于我们咱们现在看的这些铁路相关轨交板块的一些标的，实际上是有一些利好。再一个资产资本化率对于我们整个投融资改革实际上也是一个大的一个背景。
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	以说有些时候做事要靠缘分，这个事今年1月4号我们在台办开会的时候，大家普遍认为，综合交通运输体系改革的攻坚的困难在哪？就在铁路上。其实民航、公路、水运那边，包括我们的如果交运、大交运板块、物流板块、邮政全部已经非常的垄断环节可以运营得非常好。虽然竞争性环节也非常好，但是目前的短板在哪？就在这个铁路上，所以你们会看到那个地方就提出了深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，他就没有铁路警就点了名了，公路、水运、民航再加上邮电在这就，没点了，所以说这个地方应该来讲是国家我感觉今年应该是铁路体制改革的关键之年，关键之年。我给我们国铁集团的刘董事长也写了一个文件，写了一个材料，我说我就综合这个中央国务院各个部委的一些信息，我个人的判断，今...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	务院各个部委的一些信息，我个人的判断，今年应该是铁路改革的关键之年，我当时给领导这位领导的建议，我们再也不能还是按照我们以前的那种理解来推进铁路的改革，这个方向可能就搞偏了。这是关于我们十二届三中全会里面铁路改革里面的第二句话，就是深化综合交通体系改革，推进铁路体制改革。我在去年的5月份，今年的6月份，去年的11月份12月份，一共4次，在国家铁路局在国办讲了4次，讲了4次，我旗帜鲜明的提出，我说我们现在关于铁路改革的党中央国务院的主要的精神导向方向都已经非常明确，看这个意思，网和运要分开，你不能再装着不知道，还在那来推进。国铁集团就瞄准干国铁干线，地方政府就瞄准地方政府地方铁路这个做法我觉得应该停止，这个问题还比较严重。比方说像我们...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	该停止，这个问题还比较严重。比方说像我们这个领域的同志们肯定关注过，大概就在一年前左右，国铁从湖南地方铁路全部退出，湖南地方铁路基本上就是国铁集团全部退出，完全是湖南省地方的国有资本百%，我觉得这种搞法完全跟中央的一些决策是反着的，中央早就说的混合所有制，其实我觉得混合所有制你要分细一点，国有资本和社会资本的混合，甚至是说私人个人资本的混合，你要是说到了国资混合，你有中央的国有资本和地方的国有资本，你两个你肯定要中央地两级的规则你都谈不拢，你何谈其他的混合所有制。所以说在这个地方铁路上，国铁集团现在我都想从地方地铁路上退出来，也逼着一些地方政府从城际铁路里面退出去，从国铁干线里面退出去，这种搞法我觉得还是有问题的。如果你跟中央的很多...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	法我觉得还是有问题的。如果你跟中央的很多政策不太一样，比方说我们如果有对于珠三角铁路知道的同志朋友可能就知道国电集团和广东省为了广深港高铁和广东的4条城际铁路，在那儿纠结了最近两年多，我觉得国铁集团就是想让广东省从广深港高铁的股权退出去，国铁集团想从不算从那4条城际铁路当中全部退出去，全部交给垫付广东省为这个事僵持了两年多，让广东省投资了300多亿建设的两条城际铁路，跟另外的两条城际铁路贯通成贯通的广佛肇的那4条，现在贯通着连在一起，现在基本上全是广东省的。所以从这个情况来看，铁路它在理解中央政策的这方面，我个人觉得它是有偏差的，这次可能慢慢的要纠正这个事情。我在这几次重要的会议上说，党中央国务院关于铁路改革的主要的一些政策导向目标...
中长期铁路网规划哪年修编？	推进铁路体制改革如何理解？- 交运视角学习《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》	务院关于铁路改革的主要的一些政策导向目标基本上都是明确的，但是这些文件关于铁路都是像类似于这种三中全会的2万多字的一个文件当中写，一两条是关于铁路改革的，但是都没有形成一个专门针对铁路改革的一个指导意见。我觉得从目前来看，最缺的就是这么一个指导意见，这么一个指导意见。指导意见我觉得我就想如果能够在今年年底出台，当然就更好了。我们国情下面一个重要的行业的改革，如果说党中央国务院不给指导意见，他想往前推进，推进的不跟党中央国务院的要求不出偏差，是比较困难的，这是第二句话。第三句话是啥？还有一个半句话是啥？深入破除市场准入壁垒，推进基础设施竞争性领域向经营主体开发。这半句话我想举这么几个例子，第一个
中长期铁路网规划哪年修编？	聚焦铁路装备，晋西集团唯一上市平台	国铁路行业的发展方向，同时国家“一带一路”倡议的深入推进，促进了中国铁路的技术及装备等走向全世界。整体来看，随着高速铁路和普通铁路网络、城市轨道的基础设施建设持续展开，以及铁路行业新一轮大规模设备更新政策落实，未来较长时期内我国铁路建设投资仍然具有潜力，将给轨道交通装备带来更多发展机遇。表7：我国发布多项政策支撑铁路与轨道交通基础设施时间发文部门政策名称政策内容 2024 年 2 月国家铁路局《推动铁路行业低碳发展实施方案》推动铁路运输装备低碳转型，加快机车更新换代，优化调整运输结构，完善铁路集疏运系统，提高铁路承运比重，加强铁路与其他运输方式衔接，大力推进多式联运发展。 202...
中长期铁路网规划哪年修编？	聚焦铁路装备，晋西集团唯一上市平台	衔接，大力推进多式联运发展。 2024 年 3 月国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》要加大财税、金融等政策支持，有序推进交通运输设备更新改造。铁路行业落实新一轮大规模设备更新，力争到 2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰。 2024 年 6 月交通运输部国家铁路局《关于加强城际铁路、市域（郊）铁路监督管理的意见》进一步推动城际铁路、市域（郊）铁路规范有序、健康持续发展，为加快构建现代综合交通运输体系、服务中国式现代化建设提供有力支撑。 - 国铁集团铁路物流升级改造工程加快推动铁路货运向现代物流转型，加快推进铁路专用线建设，大力推进货运增量提质，增强铁路物...
中长期铁路网规划哪年修编？	聚焦铁路装备，晋西集团唯一上市平台	建设，大力推进货运增量提质，增强铁路物流时效性。数据来源：公司公告，国泰君安证券研究全国铁路固定资产投资创历史新高，大规模设备更新带动铁路车辆需求。据中国国家铁路集团有限公司及国家统计局数据显示，全国铁路客车拥有量为 7.8 万辆，全国铁路货车拥有量为 100.7 万辆，铁路车辆拥有量持续增长；2024 年上半年全国铁路完成固定资产投资 3373 亿元，同比增长 10.6%，创历史同期新高。根据国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，力争到 2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，2023 年全国铁路机车 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 500 1000 1500 2...
中长期铁路网规划哪年修编？	聚焦铁路装备，晋西集团唯一上市平台	0% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 现金分红（万元）分红率晋西车轴(600495) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 15 拥有量为 2.24 万台，其中内燃机车 0.78 万台，占 34.7%；电力机车 1.46 万台，占 65.3%，老旧内燃机车的更新预计也将带动铁路车轴产品需求。图10：我国铁路固定资产投资持续增长，增速有所提升数据来源：国家铁路局，国泰君安证券研究图11：2023 年我国铁路客车拥有量为 7.8 万辆图12：2023 年我国铁路货车拥有量为 100.7 万辆...
中长期铁路网规划哪年修编？	聚焦铁路装备，晋西集团唯一上市平台	年我国铁路货车拥有量为 100.7 万辆数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究 3.2. 维修周期将至，铁路车轴需求将迎高峰期铁路动车与城市地铁维修周期将至，铁路车轴需求将迎来高峰期。我国铁路动车组与城市轨道交通新增车辆分别在 2014 年和 2017 年进入快速增长期，根据智研咨询发布的数据，车轴作为关键零部件维修替换周期为 8 年。我们认为，随着铁路车轴维修替换周期的到来，叠加大规模设备更新政策的逐步落地，预计铁路车轴产品将迎来需求高峰期。图13：我国动车组在 2014 年进入快速增长期图14：
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	家也知道可能这块的现在由于欧美的这块的堵什么，实际上这部分有典型的这块的案例，但是规模化的这块的推进实际上也是比较困难的。当然围绕着一带一路的那块，现在大家也知道中义乌从喀什奔着吉尔吉斯斯坦奔乌兹别克斯坦这一块，如果上的话，但是据我了解，反反复复的主要是中间切尔斯坦在这块弄，哈萨克的这块现在提出除了霍尔果斯和阿拉山口以外，从塔城那个地方，在阿拉山口北侧，江北这块区域，他要修个300多公里铁路跟我们这边的从克拉玛依到塔城这块联系，开辟哈萨克斯坦跟我们联通的第三个口岸通道，剩下的可能就是在第三世界的国家，或者说一带一路或者是上海合作组织，反正你七八那块肯定是。没有的，抱歉，整个这块的方向可能有的也就是在这一块的方向，第七个从公开资料的角...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	就是在这一块的方向，第七个从公开资料的角度，如何跟踪设备更新板块的清晰度，你们专业化的语言，我估计大家听下来，这里边涉及的这么多的关键因素，可能从特别是铁路是一个我都不好意思，我们内部现在取得资料以前你要问我，比方说现在到3月份，全口径去年的数据基本上我们全都有，但是现在我们连22年的全口径的，因为里面有个大本台账都还没有出台，铁路这里边有有这个它的保密性或者说它大家觉得它不像煤和电，包括公路其他的交通，它很早就已经市场化了。所以所以涉及到你首先得有掌握它的资料，发现它的历史规律才能来挖掘，包括他投资什么时候阶段的投入，什么时候买的车，你得把这些汇总起来以后，你才能预测到它的周期和景气度，但是这些基础资料别说你们能拿到我们内部的来掌...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	这些基础资料别说你们能拿到我们内部的来掌握它，主要是没有，比方说要我在2021年之前没有问题，但是22年一直到现在23年的全都还没有这个数据，所以你最新的情况拿不到，你只能从历史上来找，最新变化的东西你就没法掌握，所以你再想掌握它分板块需要大量的资料来支撑的，但是现在比较收集到这块的资料，特别是公开的这块，而且还有一个问题就是从我经常跟大家谈的时候，因为我报我都能小数点后面两位，大家他说你怎么跟哪个公司都不一样，我跟大家谈我说的都是我们全是内部的，但是对外的东西怎么弄，我也不知道这里边还有内外的资料有别的问题，所以你还真是研究这个板块，想跟踪这一块，因为国铁来说还是相对比较系统，但是主要是它发布的慢，可能还有内外的资料，大家不同来源...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	布的慢，可能还有内外的资料，大家不同来源渠道的数据的差异，可能就是想跟踪他的更新的，找出它的规律，预判它未来在景气实现是比较困难的。我大致先跟大家分享这些多留，点时间给大家问题。好的，谢谢专家。非常详细的分享。专家，我先提几个小问题。第一个。咱们刚刚探讨的主要是从车辆角度去探讨它的，比如说车辆更新之类的。也有机车。从铁路本身的基建的角度，它有没有更新的需求，或者它的更新需求怎么样？比如说轨道轨枕或者说轨道沿线的一些电力设备之类的这些这些领域有没有更新的需求？我们现在从22年做的时候，主要是集中在您说的这一块，而不是现在在推进的设施设备，当然这都是在同同步来推进的。目前我们补网桥梁这块集中在您说的这块，线路比方说更换这块的工作，实际上...
中长期铁路网规划哪年修编？	大规模设备更新及以旧换新系列一：铁路设备及铁路投资展望	的这块，线路比方说更换这块的工作，实际上大家我前面可能说的比较快，如果大家回想起来就是铁路绝对是安全第一，就是现在我们利润的老大就说了，你哪个地方出现撞车了或者什么事故的，不是在这个媒体报出来之前，我从媒体上知道你一定辞职了，所以基本上我们有一项统计，原来在论坛上也谈到了，中国铁路在安全上面的投入，包括基础的线路的这些设备，还有移动车辆这些设施的设备方面，都是要比一般性的国家投入大致超15%~20%，是安全稳字当头。中国一个特点，这个就是因为其他飞机可以出事，反正过一段时间公路天天出事，但是铁路是不行的，大家也都知道这块问题。所以也有人问我，你说还有一个研究员问的说还有很多的超期服役的零部件，
中长期铁路网规划哪年修编？	8月金股组合会议	6åæ 8"•5@ û·WûâCB·†‡„°Ýˆ‰KŠ‹Œ•Ž•/ûP•‘Ý¤tBa³’“'(z”•Z–P—'JD˜MNNû·WûâC?ù‰?rÅô{™Nš› #Aœ›•žP`ad7yŸµ.› y©¡N/ua‰{1klüP#'¢Mo5£hnN%&!€#Aœ›¤:’•‰{1klüPeÀ,Eâ€7çåæ CHINA GALAXY SECURITIES $*+,•-./0 59 QRÃÄhNV³Å›@¶·8Q 由于动车组投运年限较短（06年第一批动车组投运，2017年第一批复兴号投运），寿命为20-30年，且初期投运的动车组数量较少，更新需求对动车组弹性不大。设备更新更多的是在机车领域。机车寿命30年，但实际运营中还存在很多30年以上的...
中长期铁路网规划哪年修编？	8月金股组合会议	0年，但实际运营中还存在很多30年以上的老旧机车。截至23年底，全国铁路机车保有量2.24万台，其中内燃机车7800台。其中老旧（30年以上）占比约为一半。按照2月5日国铁、交通部、发改委联合印发的《推动铁路行业低碳发展实施方案》电力机车占比70%以上。按照2月28日铁路局局长的发言，老旧内燃机车将在27年底淘汰完。老旧内燃机车的淘汰一方面由新车补充，一部分新能源改造，另外可通过提升机车运营效率。我们认为，淘汰老旧内燃机车给机车新带来的弹性预计在300-500台。 %"")+ %"#"% %%,** %#--* %%#) %#)#) --+- -(-& -"&# -), +) "-" #(% ##& ,%(...
中长期铁路网规划哪年修编？	8月金股组合会议	"-" #(% ##& ,%( ,,-- ,## )'#(%B )'(%)B ,'%&(B '(&&B -')&+B%#'%-%B%#',)B%%')#&B%"'%&)B%"'()B%"'+"B%&'%-#B%&')-"B%&')"B%&'-",B%('&#%B%(')##B # +### %#### %+### "#### "+### "##, "##* "##- "#%# "#%% "#%" "#%& "#%( "#%+ "#%) "#%, "#%* "#%- "#"# "#"% "#"" "#"& CDEF GHEF CHINA GALAXY SECURITIES $*+,•-./0 60 QRÃÄÃNF...
中长期铁路网规划哪年修编？	8月金股组合会议	$+,•-./0 60 QRÃÄÃNFQÆÁ[@¶·-ÇÚ[ÈÉ\B 铁路客流恢复超预期，假期单日旅客发送量屡创新高，24年暑运前22天累计发送旅客3.07亿人次，同比增长6.5%。未来高铁客运量占比还将进一步提升，《推动铁路行业低碳发展实施方案》提到到2030年铁路客运周转量占比达到48%以上，22年底为 45%。 CHINA GALAXY SECURITIES $+,•-./0 61 QRÃÄÃN¶·‚Ç‡Ê89@HË¶Q¢MNÌÍvw 三中全会《决定》强调构建全国统一大市场，降低全社会物流成本是重要基础性工作，公转铁大有可为。《推动铁路行业低碳发展实施方案》提到到2030年铁路货运周转量占比达到22%以上，22年底为...
中长期铁路网规划哪年修编？	8月金股组合会议	货运周转量占比达到22%以上，22年底为16%，假设全社会货运量增速为5%，若达到目标到2030年铁路货运CAGR为10%。23年国家铁路货运发送量39.11亿吨，地方铁路货物发送量115592万吨，合计50.67亿吨，货车保有量100万辆，1辆货车年发送货物约为5000吨。若增加10%的铁路货运量，即增加5亿吨货物，需要新增10万辆货车，机车按照1:50，机车2000台。参考2018年的铁路货运增量三年行动方案，铁总计划新购置机车3756台、货车21.6万辆。 CHINA GALAXY SECURITIES $*+,•-./0 62 QRÃÄANÎ-PÚ{\|Î-Å›^ÀÁ<Ï 维修需
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先	3 年平均新增通车里程 =809 2018 602 2019 889 2020 疫情影响 591 3 年平均新增通车里程 =499 2021 367 2022 539 计划新增通车里程（公里）预计落地里程（公里） 2023 年预计延后里程（公里） 2024 年预计延后里程（公里）修正后合计（公里） 2023 1486 148640%≈81280% 预计恢复至疫情前八成 595 2024 1539 153940%≈81280% 预计恢复至疫情前八成 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先	81280% 预计恢复至疫情前八成 148620%=297 913 2025 249 249<81280% 预计恢复至疫情前八成 148620%=297 1539*20%=308 854 资料来源：中国银河证券研究院整理依我们对城际快速铁路预计通车里程的不完全统计和修正推算，我们预计 2023-2025 年城际快速铁路通车里程将分别为 595km、913km 和 854km。图129：中国高铁年新增里程预测（km） 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 ...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先	2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 高铁 2023年调整 2024年调整请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 72 行业深度报告资料来源：轨道交通网，中国银河证券研究院依我们对高铁、城际快速轨道交通预计通车里程的不完全统计和修正推算，2023-2025 年快速铁路新通车总里程将分别为 3107km、4180km 和 4665km。按照高铁 0.8 辆/公里、城际 0.5 辆/公里的配车密度，预计 2023-2025 年动车组需求量为 288 组、383 组、434 组。快速铁路（高铁与城际线路）动车市场的空间还来自于庞大市场...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先	城际线路）动车市场的空间还来自于庞大市场存量所需的零部件更新换代。随着时间的推移，大量现存的动车组将带来零部件与设备更新的市场的壮大。在我国庞大的轨交运营网络的基础上，客运需求逐步提高，铁路运力相应提升，运输频次和密度相应提高，因此也将直接导致铁路车辆及相关后续维保市场的提前到来。动车组负荷较高缩短维修周期，动车组提前进入大修期。由于我国高铁客运量持续快速增长，客流增速超过高铁车辆增速，动车组保持高负荷运行，动车组检修标准的里程标准往往先于时间标准达成。从动车组高级修的招标规模来看，动车组高级修的维修市场已提前进入了高增长期。目前，动车组高级修的检修需求中价值量较低的三级修减少、价值量较高的四级修和五级修增多，大修呈...
中长期铁路网规划哪年修编？	机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先	、价值量较高的四级修和五级修增多，大修呈现检修级别逐渐提高的趋势。2020 年动车组高级修招标项目中第一次出现五级修；2021 年动车组高级修第一次招标项目中四级修达 137 组，比 2020 年第一次招标多 49 组，增幅超 50%；根据 2023 年 2 月 3 日国铁集团招标网公示的动车组高级修第一次招标公告，三级修 8 组、四级修 39 组，五级修达 40 组，合计 87 组，同比 2022 年第一次招标增长了 19%。中国经过多年的轨道交通建设，轨交车辆保有量大幅增加，形成了巨大的存量市场。2022 年，全国铁路的机车拥有量达 22100 台，比 2012 年增加 13
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	上大家所感受到的，现在高铁票比较难买，尤其是在沿海一带，高铁现在开通了，到明年实际上是八纵八横是全部贯通全部满了。大概在明年的时候，今年全年投资大概也就8,000亿，基本上在7,000亿到8,000亿左右。整个的基础建设这里面是含修路，它汽车采购就是移动装备采购，你这些都在里面，明年是最后一个年份，我们八纵八横里面到明年八纵八横里面，大概明年还剩下三清3000左右公里路。你没有不能完工。十四五规划里面不能玩，到明年基本上都是十四五规划。你现在说你到6万公里16万公里，头两天是铁路运营总里程到6万到16万公里，高铁线路是到4.6万公里。我们现在实际上十四五全部结束的话，应该在5.4万公里左右，5.4万公里。我们正常的配置，因为这两年实...
中长期铁路网规划哪年修编？	智能电动车周周谈（第一百四十三期）	.4万公里。我们正常的配置，因为这两年实际上是国家并不是很有钱，这块东西整个的现在出来，我们现在出来的这些线路，因为八纵八横现在主要是长江中下游这条线往上接通主干线的，你这些线路我们纵横的线路都已经主干线都已经打通了。所以说在这里面整体的你高铁供应量应该是去年明年跟今年应该是比较接近，只要是我们国家经济还是这么一个状态，你因为铁路投资，尤其是铁路投资这一块都是逆周期的。现在我们国家整个有点通货紧缩，在这一块东西，实际上今年下半年你知道你这段时间整个的汽车采购跟机车检修，像好多东西原本的时候都想压延长10%，这段时间都要求你一到时间大修规程里面一到就让他必须要拿进来修，这可能跟我们国家现在经济整个不是很景气有很大的关系，因为经济越是不...

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