Split (1)

train · 55.1k rows

query stringclasses 49 values	title stringlengths 2 221	passage stringlengths 1 2k
2024年洽洽食品股权结构	2024三季报点评：业绩弱改善，旺季值得期待	9 1.34 56% 45 25 18 0.3 1.4 1.0 0.7 603719.SH 良品铺子 48 0.45 0.49 0.62 17% 27 25 20 1.2 0.6 0.6 0.5 休闲食品 A 股平均 29 21 16 0.5 2.4 1.9 1.6 资料来源：Wind，国泰君安证券研究洽洽食品(002557) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 4 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资
2024年洽洽食品股权结构	转债行业图谱系列（十一）：食品饮料行业可转债梳理（上）	标的洽洽转债（128135.SZ）发行人洽洽食品（002557.SZ），起息时间为 2020 年 10 月 20 日，上市时间为 2020 年 11 月 18 日，至今约 2 年半，进入转股期约 2 年，评级 AA。洽洽转债前期受转换价值影响，转债价格波动明显，2021Q1 开始转换价值出现明显下降，直至年底恢复，2022Q2 下跌后进入平稳期。2020H1 疫情爆发，居家场景增加引导休闲零食市场短暂扩容，因此 2021H1 整体基数较高，加之葵花子销量下滑，业绩短期承压。下半年多品类小幅提价，以及春节需求增加，业绩修复股价回升。2022 年则受疫情反复扰动，原材料、辅料以及能源价格出现大幅提升，上游成本压力增加，股...
2024年洽洽食品股权结构	转债行业图谱系列（十一）：食品饮料行业可转债梳理（上）	源价格出现大幅提升，上游成本压力增加，股价全年承压。2023 年初消费复苏，旺季股价出现小幅反弹，但成本端压力大于预期，股价持续下跌。受转股溢价率保护，转债价格降幅小于股价，整体保持相对稳定。截至 2023 年 6 月 27 日，洽洽转债的转股溢价率为 66.21%，纯债溢价率为 10.11%，为“偏债型”标的。洽洽转债满足了下修条件，但并未公布是否下修转股价，我们预计其不会下修。主要因为正股洽洽食品作为休闲零食的龙头企业，业绩表现稳定，下行空间小，更多寄希望于正股上涨带动转债价格上行。其次，在当前的计息周期内，洽洽食品的财务压力小，洽洽转债的票面利率仅为 1.0%，且公司连续五年财务费用为负值， 2023Q1 的...
2024年洽洽食品股权结构	转债行业图谱系列（十一）：食品饮料行业可转债梳理（上）	续五年财务费用为负值， 2023Q1 的财务费用率为 -10.40 %。机构持仓方面，截至 2023 年一季度，机构持仓 5.69 亿，较去年四季度环比下降 0.03%，占洽洽转债存续市值的 35.87%。正股洽洽食品（002557.SZ）专注于传统炒货、坚果零食 20 余年，集自主研发、规模生产、市场营销为一体，是休闲零食行业的领军企业。2022 年，公司实现营收 68.83 亿元，同比增加 15.01%，实现归母净利润 9.76 亿元；同比上升 5.10%。2023Q1 实现营收 13.4 亿元，较去年同期下滑 6.73%；实现归母净利润 1.8 亿元，同比下滑 14.4%。主要由于春节错峰以及备货不足导致业绩承压，同...
2024年洽洽食品股权结构	转债行业图谱系列（十一）：食品饮料行业可转债梳理（上）	由于春节错峰以及备货不足导致业绩承压，同时上游原材料价格上涨侵蚀利润空间。洽洽食品的主营业务产品可分为两类：葵花籽类和坚果类，2022 年营业收入占比分别为 65.55%和 23.58%，毛利率分别为 33.15%和 30.54%。公司目前存在三大亮点：（1）第二曲线成长潜力充足，坚果业务高速发展。“每日坚果”作为大爆款充分迎合消费者对健康和方便的需求，自从 2017 年推出以来，公司整体营收和利润得到大幅改善。随着公司对坚果业务的加大投入，业绩增长趋势确定。（2）渠道拓展仍为未来主要增长点。洽洽多年深耕线下渠道，直营商超和经销商的渠道模式成熟，同时积极布局线上渠道，在多个网购平台均有官方旗舰店。2023 年公司持续精耕...
2024年洽洽食品股权结构	转债行业图谱系列（十一）：食品饮料行业可转债梳理（上）	均有官方旗舰店。2023 年公司持续精耕渠道，增加覆盖网点及数字化平台终端数量，同时积极探索新场景新渠道。（3）调整坚果规格，提价部分品类，后续原料成本压力有望缓解。2022 年受能源等因素影响，葵花籽价格有所上行，公司对每日坚果调整了规格，也对部分品类进行了提价，减小对毛利率的影响，预计在 2023 年逐步修复利润表现。截止至 2023 年 6 月 27 日，公司 PE(TTM)为 22.05X，位于 2018 年以来 3.59% 分位数，处于历史低位，投资性价比高。展望 2023 年，随着疫情放松消费复苏，洽洽食品业绩有望实现全年稳健增长。股价存在向上弹性，转债价格处于历史低位
2024年洽洽食品股权结构	公司公告点评：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收／利润双复苏	/股（原为 1.59/2.09/2.59）。结合 A 股可比公司估值，给予公司 2024 年 25 倍 PE 估值（原为 2023 年 32x），对应目标价 51.00 元，维持“优于大市”评级。  风险提示。（1）食品安全风险，（2）下游需求不及预期，（3）市场竞争加剧，（4）新产品、新渠道、新市场拓展不及预期，（5）上游原材料成本价格以及费用投放波动。主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 5985 6883 6810 7512 8222 (+/-)YoY(%) 13.2% 15.0%...
2024年洽洽食品股权结构	公司公告点评：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收／利润双复苏	YoY(%) 13.2% 15.0% -1.1% 10.3% 9.5% 净利润(百万元) 929 976 802 1036 1204 (+/-)YoY(%) 15.3% 5.1% -17.9% 29.3% 16.2% 全面摊薄 EPS(元) 1.83 1.93 1.58 2.04 2.38 毛利率(%) 32.0% 32.0% 29.0% 31.1% 32.0% 净资产收益率(%) 19.4% 18.5% 13.2% 14.6% 14.5% 资料来源：公司年报（2021-2022），HTI 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 ...
2024年洽洽食品股权结构	公司公告点评：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收／利润双复苏	的净利润公司研究·洽洽食品（002557）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表 1 可比上市公司估值表（2024 年预测 PE，倍）上市公司证券代码收盘价（元） PE（倍，2024E）好想你 002582 5.97 69.66 来伊份 603777 11.02 -- 三只松鼠 300783 17.65 25.21 良品铺子 603719 15.42 14.87 甘源食品 002991 72.99 17.43 盐津铺子 002847...
2024年洽洽食品股权结构	公司公告点评：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收／利润双复苏	17.43 盐津铺子 002847 67.50 19.66 平均 PE（倍，2024E）（剔除无数据的来伊份和估值过高的好想你） 19.29 资料来源：Wind，HTI 备注：按 2024 年 02 月 28 日收盘价计算（以上均来自 Wind 一致预测）公司研究·洽洽食品（002557）3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明财务报表分析和预测 [Table_ForecastInfo] 主要财务指标 2022 2023E 2024E 2025E ...
2024年洽洽食品股权结构	公司公告点评：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收／利润双复苏	2023E 2024E 2025E 利润表（百万元） 2022 2023E 2024E 2025E 每股指标（元）营业总收入 6883 6810 7512 8222 每股收益 1.93 1.58 2.04 2.38 营业成本 4683 4837 5175 5588 每股净资产 10.39 11.97 14.02 16.39 毛利率% 32.0% 29.0% 31.1% 32.0% 每股经营现金流 3.02 1.84 2.11 2.42 营业税金及附加 58 61 68 74 每股
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2023年半年度报告	.............................................................................................................................................. 34 第七节股份变动及股东情况 ............................................................................................................................................. 45 第八节优先股相关情况 ....
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2023年半年度报告	.. 45 第八节优先股相关情况 ....................................................................................................................................................... 49 第九节债券相关情况 .........................................................................................................................................
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2023年半年度报告	.......................................... 50 第十节财务报告 ....................................................................................................................................................................... 53 洽洽食品股份有限公司 2023 年半年度报告全文 4 备查文件目录一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表；二、报告期内，在中国证...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2023年半年度报告	章的财务报表；二、报告期内，在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿；三、载有公司负责人签名、公司盖章的 2023 年半年度报告文本原件；四、以上备查文件的备置地点：公司证券部。洽洽食品股份有限公司 2023 年半年度报告全文 5 释义释义项指释义内容本公司、公司指洽洽食品股份有限公司重庆洽洽指重庆洽洽食品有限公司贝特食品指安徽贝特食品科技有限公司包头洽洽指包头洽洽食品有限公司河北多维指河北多维食品有限公司研究院指安徽省洽洽食品设计研究院内蒙古华葵指内蒙古华葵农业科技有限责任公司哈尔...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2023年半年度报告	内蒙古华葵农业科技有限责任公司哈尔滨洽洽指哈尔滨洽洽食品有限公司长沙洽洽指长沙洽洽食品有限公司北方洽洽指齐齐哈尔市北方洽洽食品销售有限公司南部洽洽指重庆市南部洽洽食品销售有限公司洽利农指新疆洽利农农业有限公司阜阳洽洽食品指阜阳洽洽食品有限公司阜阳洽洽销售指阜阳市洽洽食品销售有限公司香港捷航指捷航企业有限公司蔚然基金指蔚然（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）广西坚果派指广西坚果派农业有限公司合肥华泰集团指合肥华泰集团股份有限公司甘南洽洽指甘南县洽
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	华元投资管理有限公司出资 1,500.00 万元，占注册资本 10%，公司于 2008 年 6 月 6 日在安徽省工商行政管理局办理了工商登记。 2011 年 3 月 2 日，经中国证券监督管理委员会证监许可[2011]198 号文核准，公司向社会公开发行人民币普通股股票 5,000 万股，公司于 2011 年 3 月 28 日办理了注册资本变更登记，变更后的注册资本为 20,000 万元。 2011 年 8 月 12 日，根据本公司 2011 年第三次临时股东大会审议通过的利润分配方案，以公司 2011 年 6 月 30 日的总股本 20,000 万股为基数，进行资本公积金转增股本，向全体股东每 10 股转增 3 股，变...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	，向全体股东每 10 股转增 3 股，变更后的注册资本为 26,000.00 万元。 2012 年 4 月 18 日召开的公司 2011 年年度股东大会审议通过，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 3 股，共计转增 7,800 万股，公司总股本变更为 33,800 万股。 2015 年 5 月 12 日召开的公司 2014 年年度股东大会审议通过，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股，共计转增 16,900 万股，公司总股本变更为 50,700 万股。 2021 年度，本公司发行的可转换公司债券合计转股 2,041 股，公司总股本变更为 50,700.2041 万股。 2022 年度，本公司发行的可转换公司债...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	2022 年度，本公司发行的可转换公司债券合计转股 255 股，公司总股本变更为 50,700.2296 万股。截至 2022 年 12 月 31 日，公司总股本为 50,700.2296 万股。本公司统一社会信用代码：913400007300294381。公司法定代表人：陈先保。注册地址：合肥市经济技术开发区莲花路。本公司经营范围：食品生产；食品添加剂生产；食品销售；食品互联网销售；农作物种子进出口；洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 117 林木种子进出口（依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动）；食用农产品初加工；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务；食品销售（仅销...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	运输、贮藏及其他相关服务；食品销售（仅销售预包装食品）；未经加工的坚果、干果销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；食品添加剂销售；初级农产品收购；进出口代理；货物进出口；技术进出口；非居住房地产租赁；住房租赁；自动售货机销售（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。财务报表批准报出日：本财务报表业经本公司董事会于 2023 年 4 月 20 日决议批准报出。（1）本报告期末纳入合并范围的子公司序号子公司全称子公司简称持股比例% 直接间接 1 重庆洽洽食品有限公司重庆洽洽 100.00 - 2 安徽贝特食品科技有限公司贝特食品 100.00 - 3...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	贝特食品 100.00 - 3 包头洽洽食品有限公司包头洽洽 100.00 - 4 河北多维食品有限公司河北多维 70.00 - 5 安徽省洽洽食品设计研究院研究院 100.00 - 6 内蒙古华葵农业科技有限责任公司内蒙古华葵 100.00 - 7 哈尔滨洽洽食品有限公司哈尔滨洽洽 100.00 - 8 长沙洽洽食品有限公司长沙洽洽 100.00 - 9 齐齐哈尔市北方洽洽食品销售有限公司北方洽洽 100.00 - 10 重庆市南部洽洽食品销售有限公司南部洽洽 100.00 - 11
2024年洽洽食品股权结构	单四季度营收加速，全年利润率有所承压，静待后续盈利能力改善拐点	 单四季度营收有所加速，我们判断所得税率变化导致归母净利润有一定承压。 22Q4 单独来看，公司预计实现营收 24.98 亿元（YOY18.82%），实现利润总额 4.27 亿元（YOY18.08%），实现归母净利润 3.50 亿元（YOY4.80%）。  公司单四季度营收增速较单三季度增速提速（22Q3 营收增长 13.56%），考虑到四季度一般是公司的销售旺季，我们认为这体现出良好的销售动能。此外 22Q4 公司单季度归母净利润率为 14.03%，同比 21Q4 有所下滑（降低 1.88pct），考虑到单四季度公司利润总额率基本维持稳定（仅降低 0.11pct），因此我们判断或系单四季度所得税率变化影响所致。 ...
2024年洽洽食品股权结构	单四季度营收加速，全年利润率有所承压，静待后续盈利能力改善拐点	判断或系单四季度所得税率变化影响所致。  盈利预测与投资建议。参照公司业绩快报，我们更新盈利预测，并预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 68.82/79.61/90.86 亿元，归母净利润分别为 9.77/9.77/12.56 亿元，对应 EPS 分别 1.93/1.93/2.48 元/股。结合 A 股可比公司估值，给予公司 27-32 倍的 PE（2023E）估值区间，对应合理价值区间为 52.11-61.76 元，继续给予“优于大市”评级。  风险提示。（1）食品安全风险，（2）下游需求不及预期，（3）市场竞争加剧，（4）新产品、新渠道、新市场拓展不及预期，（5）上游原材料成本价格以及费用投放波动。...
2024年洽洽食品股权结构	单四季度营收加速，全年利润率有所承压，静待后续盈利能力改善拐点	）上游原材料成本价格以及费用投放波动。主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 5289 5985 6882 7961 9086 (+/-)YoY(%) 9.3% 13.2% 15.0% 15.7% 14.1% 净利润(百万元) 805 929 977 977 1256 (+/-)YoY(%) 30.7% 15.3% 5.2% 0.0% 28.6% 全面摊薄 EPS(元) 1.59 1.83 1.93 1.93 2.48 毛利率(%) 31.9% 32....
2024年洽洽食品股权结构	单四季度营收加速，全年利润率有所承压，静待后续盈利能力改善拐点	毛利率(%) 31.9% 32.0% 30.9% 29.1% 30.5% 净资产收益率(%) 19.1% 19.4% 16.9% 14.5% 15.7% 资料来源：公司年报（2020-2021），海通证券研究所备注：净利润为归属母公司所有者的净利润公司研究〃洽洽食品（002557）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表 1 可比上市公司估值表（2023 年预测 PE，倍）上市公司证券代码收盘价（元） PE（倍，2023E）好想你 002...
2024年洽洽食品股权结构	单四季度营收加速，全年利润率有所承压，静待后续盈利能力改善拐点	E（倍，2023E）好想你 002582 7.68 -- 来伊份 603777 18.66 98.11 三只松鼠 300783 20.60 26.35 良品铺子 603719 39.16 34.36 甘源食品 002991 88.02 33.75 盐津铺子 002847 123.01 36.34 平均 PE（倍，2023E）（剔除数值偏高的来伊份以及无数据的好想你） 32.70 资料来源：Wind，海通证券研究所备注：按 2023 年 02 月 24 日收盘价计算（以上均来自 Wind 一致预测），增加业务同属休闲零食板块甘
2024年洽洽食品股权结构	23年中报点评：23年成本拖累，把握底部配置机会	对应目标价 52.08 元，维持"买入评级"。风险提示 ⚫ 需求修复不及预期，成本下降不及预期，行业竞争加剧等 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 5,985 6,883 7,388 8,511 9,514 同比增长(%) 13.2% 15.0% 7.3% 15.2% 11.8% 营业利润(百万元) 1,028 1,121 847 1,246 1,504 同比增长(%) 11.3% 9.1% -24.5% 47.1% 20.7% 归属母公司净利润(百万元) 929 976 78...
2024年洽洽食品股权结构	23年中报点评：23年成本拖累，把握底部配置机会	润(百万元) 929 976 781 1,102 1,310 同比增长(%) 15.3% 5.1% -19.9% 41.0% 18.8% 每股收益（元） 1.83 1.93 1.54 2.17 2.58 毛利率(%) 32.0% 32.0% 26.8% 29.9% 31.0% 净利率(%) 15.5% 14.2% 10.6% 12.9% 13.8% 净资产收益率(%) 20.6% 19.4% 13.8% 16.7% 16.8% 市盈率 18.9 18.0 22.5 15.9 13.4 市净率 3.7 3.3 2.9 2.5 2.1 资...
2024年洽洽食品股权结构	23年中报点评：23年成本拖累，把握底部配置机会	.3 2.9 2.5 2.1 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. 盈利预测与投资建议核心观点公司主要财务信息股价（2023年09月07日） 34.65 元目标价格 52.08 元 52 周最高价/最低价 52.73/30.88 元总股本/流通 A 股（万股） 50,700/50,700 A 股市值（百万元） 17,568 国家/地区中国行业食品饮料报告发布日期 2023 年 09 月 08 日 1 周 1 月 3 月 12 月绝对表现% 4.84 -13.52 -...
2024年洽洽食品股权结构	23年中报点评：23年成本拖累，把握底部配置机会	表现% 4.84 -13.52 -12.1 -23.87 相对表现% 5.02 -7.71 -11.29 -16.56 沪深 300% -0.18 -5.81 -0.81 -7.31 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080010 利润短期承压，期待全年稳健增长：—— 洽洽食品 2023 一季报点评 2023-05-12 盈利能力修复显著，员工持股计划助力长期发展：——洽...
2024年洽洽食品股权结构	23年中报点评：23年成本拖累，把握底部配置机会	显著，员工持股计划助力长期发展：——洽洽食品 2022 年三季报点评 2022-10-30 Q2 营收表现亮眼，利润暂时性承压：—— ——洽洽食品 2022 年半年报点评 2022-08-20 23 年成本拖累，把握底部配置机会 ——洽洽食品 23 年中报点评买入（维持）洽洽食品中报点评 —— 23年成本拖累，把握底部配置机会有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 投资建议公司成本压力高于预期，调整公司 23-2
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品最新更新	预计3月份整体略下滑，1-2月份高增，合计预计一季度收入增速25%左右，礼盒占比提升叠加成本压力缓解，预计利润增长30%左右，年后来看葵花籽价格环比年前进一步走低。二季度在去年低基数背景下（去年未完成财年目标）收入有望保持较快增长，利润弹性有望进一步放大。预计公司2024/2025年EPS为2.25/2.75元，对应当前PE为16/13倍，维持重点推荐。
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	05,371,438.89 2,499,828,735.14 归属于上市公司股东的净利润 207,757,387.64 143,247,928.01 275,678,620.81 349,315,623.15 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 181,549,353.68 91,443,514.50 251,649,779.38 322,669,354.85 经营活动产生的现金流量净额 -77,770,250.60 293,642,468.56 832,388,246.42 483,982,205.16 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 □是 否九、非经常性损益项目及金额 适用 □不适用单位：元项目 2022 年金额 2021 年金额 2020 年金额说明非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） -469,693.23 -1,470,473.18 -5,680,305.89 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外） 111,156,747.63 111,243,110.53 90,325,221.51 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 ...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	公司期初至合并日的当期净损益 1,347,446.49 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投 51,013,107.39 50,409,711.82 43,091,902.22 投资理财产品的投资收益及公允价值变动收益洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 10 资收益对外委托贷款取得的损益 6,210,691.84 12,382,075.52 23,671,383.69 委贷利息收入除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -257,2...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	的其他营业外收入和支出 -257,208.59 -1,933,214.08 -4,085,992.76 其他符合非经常性损益定义的损益项目 2,338,616.85 减：所得税影响额 38,922,686.23 40,785,487.84 34,832,238.60 少数股东权益影响额（税后） 43,401.61 38,881.58 41,729.33 合计 128,687,557.20 129,806,841.19 116,134,304.18 -- 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 不适用公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用 不适用公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 11 第三节管理层讨论与分析一、报告期内公司所处行业情况目前我国休闲食品市场规模已超过万亿元，从市场规模整个变化趋势来看，我国休闲食品行业将呈现出长期稳定增长的态势。随着我国人均可支配收入的持续
2024年洽洽食品股权结构	2023年报&2024年一季报点评：2023年短期承压，24Q1毛利率改善	费用率分别为 12.3%（+1.7pp）、3.7%（-1.5pp）。3、 2023 年、2024Q1 净利率分别为 11.8%（-2.4pp）、13.2%（-0.1pp）。  连续实行员工持股计划，长期发展动力充足。公司发布第九期员工持股计划，拟对不超过 318名员工实施员工持股计划，员工自筹金额不超过 5000万元，总金额不超过 1 亿元。连续实行员工持股，且激励范围较广，有助于充分激发员工动力、完善公司激励制度，利于公司长期健康发展。  盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年归母净利润分别为 10.4 亿元、12.4 亿元、13.8 亿元，EPS 分别为 2.05 元、2.45 元、2.73 元，对应动态...
2024年洽洽食品股权结构	2023年报&2024年一季报点评：2023年短期承压，24Q1毛利率改善	元、2.45 元、2.73 元，对应动态 PE 分别为 17 倍、14 倍、13 倍，维持“买入”评级。  风险提示：渠道拓展或不及预期；原材料价格或大幅波动；食品安全风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 6805.63 7724.12 8672.28 9620.33 增长率 -1.13% 13.50% 12.28% 10.93% 归属母公司净利润（百万元） 802.74 1041.31 1240.70 1384.36 增长率 -17.75% 29.72% 19.15% ...
2024年洽洽食品股权结构	2023年报&2024年一季报点评：2023年短期承压，24Q1毛利率改善	75% 29.72% 19.15% 11.58% 每股收益 EPS（元） 1.58 2.05 2.45 2.73 净资产收益率 ROE 14.52% 17.83% 19.53% 20.16% PE 22 17 14 13 PB 3.25 3.08 2.83 2.62 数据来源：Wind，西南证券 -29% -23% -16% -10% -4% 2% 23/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 洽洽食品沪深300 洽洽食品（002557） 2023 年报 &2024 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部...
2024年洽洽食品股权结构	2023年报&2024年一季报点评：2023年短期承压，24Q1毛利率改善	季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分 2 关键假设： 1）葵花子为公司业务基本盘，随着红袋产品渠道精耕下沉、蓝袋口味拓展持续放量，预计 2024-2026 年葵花子收入增速分别为 8%、7%、6%；随着葵花子原材料价格下降，毛利率分别为 30.0%、31.0%、31.5%。 2）坚果行业空间巨大，屋顶盒每日坚果向低线城市下沉、风味坚果新品不断推出，预计 2024-2026 年坚果收入增速分别为 28%、24%、20%；毛利率分别为 31.5%、32.0%、 32.0%。分业务收入及毛利率单位：百万元 2023A 2024E 2025E 2026E 葵花子收入 4270 ...
2024年洽洽食品股权结构	2023年报&2024年一季报点评：2023年短期承压，24Q1毛利率改善	6E 葵花子收入 4270 4612 4935 5231 增速 -5.4% 8.0% 7.0% 6.0% 成本 3193 3228 3405 3583 毛利率 25.2% 30.0% 31.0% 31.5% 坚果收入 1753 2244 2782 3339 增速 8.0% 28.0% 24.0% 20.0% 成本 1200 1537 1892 2270 毛利率 31.6% 31.5% 32.0% 32.0% 其他收入 782.3 868.4 955.2 1
2024年洽洽食品股权结构	23年分红率提升，24Q1增长超预期	，广告促销费用绝对金额下降 11.4%，同时销售及管理职工薪酬和人数都有下降。单 Q4 毛利率 29.3%，环比提升 2.5pcts，已经使用新采购季原材料，毛利率同比仍然下滑 5.4pcts 系 22Q4 有低价原材料库存，23Q4 销售费用率/ 管理费用率分别同比-2.9/-1.5pcts。公司 23 年实现归母净利率 11.8%，同比-2.4pcts，Q4 实现归母净利率 12.8%，同比-1.2pcts。 ❑ 24Q1 增长超预期，全年成本下降，利润弹性可期。24Q1 公司实现收入/ 归母净利润 / 扣非归母净利润 18.2/2.4/2.2 亿元，同比 +36.4%/+35.2%/+5...
2024年洽洽食品股权结构	23年分红率提升，24Q1增长超预期	同比 +36.4%/+35.2%/+55.8%，24Q1 现金回款同比+26.8%，合同负债同比 +63%。合并春节前后两个季度，23Q4+24Q1 收入增长 8.2%，扣非净利润增长 9.1%。24Q1 公司实现毛利率 30.4%，同比+1.9pcts，主要受益瓜子成本下降，销售费用率/管理费用率分别同比+1.7/-1.5pcts，公司实现扣基础数据总股本（百万股） 507 已上市流通股（百万股） 507 总市值（十亿元） 18.0 流通市值（十亿元） 18.0 每股净资产（MRQ） 11.2 ROE（TTM） 15.2 资产负债率 39.2% 主要股东合肥华泰集团股份有限公...
2024年洽洽食品股权结构	23年分红率提升，24Q1增长超预期	2% 主要股东合肥华泰集团股份有限公司主要股东持股比例 42.47% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 0 8 -16 相对表现 -2 6 -6 资料来源：公司数据、招商证券相关报告 1、《洽洽食品（002557）—Q3 利润好于预期，新采购季成本改善》 2023-10-27 2、《洽洽食品（002557）—H1 成本拖累利润，回调提供布局机会》 2023-08-27 3、《洽洽食品（002557）—三问三答，把握底部布局机会》2023-05- 25 ...
2024年洽洽食品股权结构	23年分红率提升，24Q1增长超预期	3-05- 25 于佳琦 S1090518090005 yujiaqi@cmschina.com.cn 田地 S1090522080001 tiandi@cmschina.com.cn -40 -30 -20 -10 0 10 May/23 Aug/23 Dec/23 Apr/24 (%) 洽洽食品沪深300 洽洽食品（002557.SZ）敬请阅读末页的重要说明 2 公司点评报告非净利率 12.2%，同比+1.6pcts，实现归母净利率 13.2%，同比-0.1pct，下滑主要系政府补助减少。一季度成本红利已经兑现，二三季度成本同比降幅更高，利润弹性更可观...
2024年洽洽食品股权结构	23年分红率提升，24Q1增长超预期	三季度成本同比降幅更高，利润弹性更可观。 ❑ 投资建议：23 年分红率提升，24Q1 增长超预期，维持“强烈推荐”评级。受春节错期以及成本上涨影响，23 年公司净利润下滑，但分红比例提高至 62.5%，更加注重股东回报，同时资本开支也有所下降，有望进一步看到现金流的改善。24Q1 收入、利润增长超预期，合并 23Q4+24Q1 看，收入增长 8.2%，扣非净利润增长 9.1%，一季度成本红利已经兑现，后续季度利润弹性更大。我们给予 24-25 年 EPS 预测为 2.24、2.51 元，给予目标价 44 元，对应 24 年 20 倍 PE，维持“强烈推荐”评级。 ❑ 风险提
2024年洽洽食品股权结构	2023年报&2024年一季报点评：2023年短期承压，24Q1毛利率改善	28609919 17628609919 yxy@swsc.com.cn 张文锋高级销售经理 13642639789 13642639789 zwf@swsc.com.cn 龚之涵销售经理 15808001926 15808001926 gongzh@swsc.com.cn 丁凡销售经理 15559989681 15559989681 dingfyf@swsc.com.cn 陈紫琳销售经理 13266723634 13266723634 chzlyf@swsc.com.cn 陈韵然销售经理 18208801355 18208801355 cyryf@swsc.com.c...
2024年洽洽食品股权结构	短期波动为什么依然看好洽洽	-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 201220132014201520162017201820192020202120222023 其他类收入 yoy 敬请阅读末页的重要说明 12 公司深度报告图 15：洽洽加快推出风味坚果图 16：洽洽培育坚果乳产品资料来源：洽洽淘宝旗舰店、招商证券资料来源：洽洽淘宝旗舰店、招商证券董事长重回一线，亲自抓产品和渠道，3-5 年打造新的增长曲线。今年 5 月公司董事长重新回到管理一线，此...
2024年洽洽食品股权结构	短期波动为什么依然看好洽洽	5 月公司董事长重新回到管理一线，此前 2015 年时陈总也曾回归洽洽担任总经理，着手改革公司组织架构，并推出每日坚果、蓝袋瓜子两大核心产品，带领公司走出调整期。当前时点董事长重新回到一线抓具体经营，一是为了应对现阶段需求疲软下的增长压力，二也是希望能培育打造下一个 3-5 年的增长新曲线。表 2：洽洽食品管理层介绍姓名职务性别年龄简介陈先保总经理男 65 2015 年 8 月至今任洽洽食品董事长、总经理，华泰集团董事长。陈俊副总经理，董事会秘书男 52 2003 年 9 月-2013 年 1 月先后任公司财务经理，财务副总监；现任公司董事，副总经理，董事会秘书。...
2024年洽洽食品股权结构	短期波动为什么依然看好洽洽	；现任公司董事，副总经理，董事会秘书。陈奇副总经理女 39 2013 年 1 月-2014 年 9 月任安徽华元金融集团总裁助理，副总裁，分管投资和资管业务;现任华泰集团副董事长，公司董事兼副总经理。徐涛副总经理男 40 2006 年-2016 年先后任销售业务员，办事处主管，广东大区销售经理。 2016 年至今历任销售事业部总经理助理，销售事业部总经理，首席增长官。杨煜坤副总经理男 41 2017 年 3 月加入洽洽食品，现任公司总裁助理，首席供应链官，兼任供应链运营中心，信息中心负责人。胡晓燕财务总监女 42 2012 年-至今任公司海外财务经理，税务经理，...
2024年洽洽食品股权结构	短期波动为什么依然看好洽洽	年-至今任公司海外财务经理，税务经理，财务管理部经理，共享中心财务经理，财务中心副总会计师，财务中心副总经理。资料来源：wind、招商证券敬请阅读末页的重要说明 13 公司深度报告四、投资建议：短期数据不影响长期价值，下半年有望迎来拐点下半年收入低基数，有望迎来拐点。四五月因为高基数及降库存等因素，同比数据承压，但从 Q3 开始，去年同期原材料供应紧缺以及春节备货错期，低基数下收入增速将迎来改善。全年来看，公司继续推进渠道下沉，去年新增 300+经销商贡献增量。葵花子打造葵珍和打手瓜子细分品项中第一品牌，坚果下半年开始加快风味坚果的推广。全年享受成本红利，费用率维持稳...
2024年洽洽食品股权结构	短期波动为什么依然看好洽洽	推广。全年享受成本红利，费用率维持稳定。葵花子成本下降红利一季度已经开始兑现，二三季度同比弹性更高，而且根据公司调研，今年农户种植意愿不错，种植面积有望进一步增加，中期看葵花子原料价格是向下趋势。坚果原材料价格平稳中略降，而且生产效率持续提高，当前净利率已经提升到 5%-8%。表 3：洽洽食品盈利预测会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 6883 6806 7706 8335 9020 同比增长 15.0% -1.1% 13.2% 8.2% 8.2% 营业利润(百万元) 1121 896
2024年洽洽食品股权结构	三问三答，把握底部布局机会	.......................................................................................................... 6 图 5：洽洽坚果终端覆盖规划（万家） ........................................................................................................................ 6 图 6：洽洽与多家连锁餐饮品牌合作推出联名款产品 .............................................
2024年洽洽食品股权结构	三问三答，把握底部布局机会	............................................................................ 7 图 7：23 年食葵种植面积增加 ...................................................................................................................................... 7 图 8：洽洽瓜子及坚果毛利率变化 .......................................................................
2024年洽洽食品股权结构	三问三答，把握底部布局机会	................................................................................ 7 图 9：海外市场毛利率变化 ........................................................................................................................................... 8 图 10：洽洽归母净利率变化 ...................................................................
2024年洽洽食品股权结构	三问三答，把握底部布局机会	............................................................................................. 8 图 11：洽洽食品历史 PE Band .................................................................................................................................... 9 图 12：洽洽食品历史 PB Band ..................................................
2024年洽洽食品股权结构	三问三答，把握底部布局机会	......................................................................................................... 9 表 1：洽洽瓜子多次提价顺利传导 ................................................................................................................................ 4 表 2：各品牌产品情况对比 ..........................
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	% 1,213,386,517.94 20.27% 21.62% 东方区 1,951,923,482.06 28.36% 1,612,227,382.34 26.94% 21.07% 电商 724,296,755.39 10.52% 569,692,010.50 9.52% 27.14% 海外 479,216,715.10 6.96% 518,419,190.04 8.66% -7.56% 其他 42,967,978.35 0.62% 136,602,515.24 2.28% -68.55% 分销售模式经销和其他渠道 5,792,829,941.10 84.16% 5,06...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	,941.10 84.16% 5,064,616,473.34 84.62% 14.38% 直营（含电商） 1,090,535,266.44 15.84% 920,409,558.82 15.38% 18.48% （2）占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用单位：元营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同期增减营业成本比上年同期增减毛利率比上年同期增减分行业休闲食品 6,840,397,229.19 4,659,798,231.41 31.88% 16.96% 17.51% -0.31% 分产品葵花...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	51% -0.31% 分产品葵花子 4,512,271,337.39 3,016,438,136.67 33.15% 14.42% 16.12% -0.98% 坚果类 1,622,955,362.39 1,127,329,218.42 30.54% 18.78% 16.64% 1.28% 分地区南方区 2,209,196,503.11 1,455,813,817.56 34.10% 14.19% 10.03% 2.49% 北方区 1,475,763,773.53 999,687,463.96 32.26% 21.62% 21.20% 0.24% 东方区 1,951...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	% 0.24% 东方区 1,951,923,482.06 1,298,354,697.05 33.48% 21.07% 30.04% -4.59% 电商 724,296,755.39 564,748,631.83 22.03% 27.14% 23.05% 2.59% 分销售模式经销和其他渠道 5,792,829,941.10 3,962,145,961.07 31.60% 14.38% 14.11% 0.16% 直营（含电商） 1,090,535,266.44 721,090,305.74 33.88% 18.48% 20.09% -0.89% 公司主营业务数据统计...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2022年年度报告	-0.89% 公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1 年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用洽洽食品股份有限公司 2022 年年度报告全文 21 （3）公司实物销售收入是否大于劳务收入 是 □否行业分类项目单位 2022 年 2021 年同比增减休闲食品销售量吨 247,945.77 223,372.38 11.00% 生产量吨 248,600.78 225,817.75 10.09% 库存量吨 6,007.81 5,352.80 12.24% 相关数据同比发生变动 3
2024年洽洽食品股权结构	食品饮料行业2024年度投资策略：脱虚向实，追求良性	业费控优化措施。表 13：主要大众品企业盈利能力对比（23 年预测 VS19 年）净利率 (23E-19) 毛利率（23E-19）销售费用率（23E-19）管理+研发费用率（23E-19）调味品海天味业 -3.5% -7.9% -2.9% 0.4% 中炬高新 -3.0% -0.8% 4.3% -0.1% 天味食品 -3.3% 2.0% 2.7% 2.6% 乳制品伊利股份 0.4% 0.5% -4.3% 2.5% 蒙牛乳业 0.4% -1.4% -2.9% 0.6% 啤酒青岛啤酒 6.0% 4.8% 0.0% -2.4% 华润...
2024年洽洽食品股权结构	食品饮料行业2024年度投资策略：脱虚向实，追求良性	.8% 0.0% -2.4% 华润啤酒 9.6% 4.0% 1.3% -5.9% 休闲零食洽洽食品 -0.7% -2.1% -0.7% -0.1% 甘源食品 -0.3% -1.4% -0.7% 1.5% 绝味食品 -7.6% -6.2% 1.9% 1.3% 速冻食品千味央厨 -1.2% 1.6% 2.0% 1.6% 立高食品 -5.1% -3.0% -2.1% 4.7% 资料来源：Wind、招商证券；注：剔除运费口径变更影响 3、内部动力：频繁回购激励，内在动力加强企业频繁回购激励，内在动力加强。从企业自身看，年内大众品板块多家企业在股价表现相对弱势的...
2024年洽洽食品股权结构	食品饮料行业2024年度投资策略：脱虚向实，追求良性	大众品板块多家企业在股价表现相对弱势的情况下进行回购/增持/股权激励动作，增强市场信心的同时也反映企业不断强化内在动力，逆势调整变革。老树生嫩芽，关注“沉睡”龙头觉醒。今年我们也看到一些相对弱势板块龙头发生变化，葡萄酒龙头张裕 4 月首次推出股权激励计划，黄酒龙头古越龙山 6 月公告 14 位董监高出资增持公司股份。随着近年来行业持续出清，黄酒、红酒板块龙头集中度已经提升较多，当前也在积极谋变，建议持续跟踪成效。表 14：部分大众品企业回购激励情况公司名称公告日期回购/增持/股权激励具体情况安井食品 2023/11/14 股权激励首次授予 1458 名激励对象 1139.54 万股，分三期...
2024年洽洽食品股权结构	食品饮料行业2024年度投资策略：脱虚向实，追求良性	名激励对象 1139.54 万股，分三期解锁，23-25 业绩考核目标分别为 23 年营收不低于 136.45 亿元，23-24 两年累计营收不低于 289.27 亿元，23-25 三年累计营收不低于 460.42 亿元甘源食品 2023/10/26 回购拟使用不低于 6000 万元且不超过 1.2 亿元自有资金回购公司股份，回购价格不超过 102 元/股，用于实施员工持股计划或股权激励海天味业 2023/10/17 回购拟使用不低于 5 亿元且不超过 8 亿元自有资金回购公司股份，回购价格不超过 56.60 元/股，用于实施员工持股计划或股权激励李子园 2023/10/10 回购拟使用不...
2024年洽洽食品股权结构	食品饮料行业2024年度投资策略：脱虚向实，追求良性	2023/10/10 回购拟使用不低于 1.5 亿元且不超过 3 亿元自有资金回购公司股份，回购敬请阅读末页的重要说明 20 行业深度报告价格不超过 24.66 元/股，用于实施员工持股计划或股权激励盐津铺子 2023/9/19 回购拟使用自有资金回购不低于 120 万股且不超过 140 万股公司股份，回购价格不超过 95.00 元/股，用于实施股权激励计划仙乐健康 2023/9/15 回购拟使用不超过 4000 万元自有资金回购公司股份，回购价格不超过 40.38 元/股，用于实施员工持股计划或股权激励洽洽食品 2023/8/3
2024年洽洽食品股权结构	22年顺利收官，23年稳健增长	双位数增长目标，坚果目标 20%以上增长，利润端瓜子成本上涨，通过变相提价等方式有所对冲，预计利润率维持稳定。我们给予 23-24 年 EPS 预测为 2.13、2.49 元，当前股价对应 23 年 19X PE，维持目标价 54 元，对应 23 年 25X PE，维持“强烈推荐”评级。 ❑ 风险提示：疫情反复影响，行业竞争阶段性加剧。财务数据与估值会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业总收入(百万元) 5985 6883 7701 8817 9787 同比增长 13.2% 15.0% 11.9% 14.5% 11.0% 营业利润(百万元) ...
2024年洽洽食品股权结构	22年顺利收官，23年稳健增长	% 11.0% 营业利润(百万元) 1028 1121 1250 1477 1675 同比增长 11.3% 9.1% 11.5% 18.2% 13.4% 归母净利润(百万元) 929 976 1081 1265 1425 同比增长 15.3% 5.1% 10.8% 17.0% 12.7% 每股收益(元) 1.83 1.93 2.13 2.49 2.81 PE 22.1 21.0 19.0 16.2 14.4 PB 4.3 3.9 3.4 2.9 2.5 资料来源：公司数据、招商证券图 1...
2024年洽洽食品股权结构	22年顺利收官，23年稳健增长	公司数据、招商证券图 1：洽洽食品历史 PE Band 图 2：洽洽食品历史 PB Band 资料来源：公司数据、招商证券资料来源：公司数据、招商证券参考报告： 1、《洽洽食品（002557）—22 年平稳收官，成本压力仍在》2023-02-26 2、《洽洽食品（002557）—毛利率同比恢复，估值具备安全边际》2022-10-27 3、《洽洽食品（002557）—成本拖累利润，现金流表现亮眼》2022-08-22 15x 20x 25x 30x 40x 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Apr/20 Oct/20 Apr/21 Oct/21...
2024年洽洽食品股权结构	22年顺利收官，23年稳健增长	Oct/20 Apr/21 Oct/21 Apr/22 Oct/22 (元) 4.3x 4.8x 5.3x 5.8x 6.2x 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Apr/20 Oct/20 Apr/21 Oct/21 Apr/22 Oct/22 (元) 敬请阅读末页的重要说明 3 公司点评报告附：财务预测表资产负债表单位：百万元 2021 2022 2023E 2024E 2025E 流动资产 5853 6269 7045 8212 9457 现金 1746 3075 3665 4579 5603 交易性投资 2059 1...
2024年洽洽食品股权结构	22年顺利收官，23年稳健增长	03 交易性投资 2059 1588 1588 1588 1588 应收票据 0 45 50 57 63 应收款项 320 412 448 513 569 其它应收款 7 7 8 9 10 存货 1462 985 1109 1263 1398 其他 257 158 177 203 225 非流动资产 2220 2278 2284 2289 2293 长期股权投资 142 163 163 163 163 固定资产 1
2024年洽洽食品股权结构	2022年稳健收官，期待今年新渠道经营亮点	合作产品贡献增量。期间费用有所上升，全年盈利能力小幅下滑。2022Q4 公司毛利率 34.59%，同比+1.16pct，预计主要受益于公司下半年对瓜子二轮提价及部分坚果 sku 优化规格，期间费用总体平稳，利润增速慢于收入主因 Q4 所得税率高于同期。全年看，2022 年公司毛利率 31.96%，同比持平，其中，葵花子/坚果毛利率分别为 33.2%/30.5%，同比-1.0pct/+1.3pct，去年葵花籽采购成本上涨导致瓜子毛利率下滑，坚果成本稳中有降，叠加公司调整产品规格，坚果毛利率稳中有升。2022 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 10.18%/4.97%/0.78%/-0.17%，同比+0.08pct/...
2024年洽洽食品股权结构	2022年稳健收官，期待今年新渠道经营亮点	%/-0.17%，同比+0.08pct/+0.53 pct/+0.03 pct/+0.34 pct，员工薪酬增加导致销售及管理费用率有所上升。综上，2022 年公司净利率为 14.2%，同比减少 1.32pct。盈利预测：预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 10.93 亿元/12.74 亿元/14.76 亿元，同增 12%/17%/16%，最新股价对应 2023-2025 年 PE 分别为 19x、16x、14x，维持买入评级。风险提示：坚果需求不及预期，原材料成本上涨，食品安全问题 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E...
2024年洽洽食品股权结构	2022年稳健收官，期待今年新渠道经营亮点	2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 5,985 6,883 7,948 8,975 10,093 (+/-)% 13.15% 15.01% 15.47% 12.93% 12.45% 归属母公司净利润 929 976 1,093 1,274 1,476 (+/-)% 15.35% 5.10% 11.96% 16.61% 15.84% 每股收益（元） 1.83 1.93 2.16 2.51 2.91 市盈率 33.50 25.97 19.13 16.40 14.16 市净率 6.49 4.81 3.57 3.19...
2024年洽洽食品股权结构	2022年稳健收官，期待今年新渠道经营亮点	49 4.81 3.57 3.19 2.84 净资产收益率(%) 19.37% 18.52% 18.66% 19.43% 20.03% 股息收益率(%) 2.06% 2.43% 2.43% 2.67% 2.91% 总股本 (百万股) 507 507 507 507 507 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 洽洽食品沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 4 [...
2024年洽洽食品股权结构	2022年稳健收官，期待今年新渠道经营亮点	2 / 4 [Table_PageTop] 洽洽食品/公司点评附表：财务报表预测摘要及指标 [Table_Forcast] 资产负债表（百万元） 2022A 2023E 2024E 2025E 现金流量表（百万元） 2022A 2023E 2024E 2025E 货币资金 3,075 3,075 4,183 4,312 净利润 978 1,095 1,277 1,480 交易性金融资产 1,588 1,588 1,588 1,588 资产减值准备 6 0 0 0 应收款项 456
2024年洽洽食品股权结构	23Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，边际改善明显	angji@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 基本数据收盘价￥35.59 总市值(百万元) 18,044.21 总股本(百万股) 507.00 股票走势图相关报告 1 《23Q1 利润稍显承压，期待后续环比改善》 2023.05.03 2 《收入符合预期，毛利率环比改善 ——洽洽食品 22Q3 业绩点评报告》 2022.10.29 3 《【浙商食饮杨骥】洽洽食品 22Q1 业绩点评：不惧疫情影响，增长稳健》 2022.04.27 ...
2024年洽洽食品股权结构	23Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，边际改善明显	，增长稳健》 2022.04.27 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 6883.37 7259.34 8208.55 9332.32 (+/-) (%) 15.01% 5.46% 13.08% 13.69% 归母净利润 976.00 819.46 1135.34 1319.85 (+/-) (%) 5.10% -16.04% 38.55% 16.25% 每股收益(元) 1.93 1.62 2.24 2.60 P/E 18.49 22.02 ...
2024年洽洽食品股权结构	23Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，边际改善明显	/E 18.49 22.02 15.89 13.67 资料来源：浙商证券研究所 -32% -23% -14% -5% 4% 14% 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/11 洽洽食品深证成指洽洽食品(002557)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_ThreeForcast] 表附录：三大报表预测值资产负债表利润表 (百万元) 2022 2023E 202...
2024年洽洽食品股权结构	23Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，边际改善明显	元) 2022 2023E 2024E 2025E (百万元) 2022 2023E 2024E 2025E 流动资产 6269 6825 7571 8539 营业收入 6883 7259 8209 9332 现金 3075 2642 3339 4203 营业成本 4683 5152 5605 6347 交易性金融资产 1588 1773 1807 1722 营业税金及附加 58 62 66 79 应收账项 456 391 480 564 营业费用 701 7...
2024年洽洽食品股权结构	23Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，边际改善明显	64 营业费用 701 745 821 952 其它应收款 7 8 9 10 管理费用 342 356 369 373 预付账款 42 54 62 64 研发费用 54 57 57 68 存货 985 1782 1710 1822 财务费用 (12) 35 35 22 其他 116 176 164 152 资产减值损失 6 7 3 0 非流动资产 2278 2201 2282 226
2024年洽洽食品股权结构	22年平稳收官，成本压力仍在	0.9% 0.9% 营业费率 6.8% 9.4% 9.0% 8.2% 12.4% 9.2% 8.5% 9.7% 9.8% 10.1% 管理费率 3.7% 4.4% 6.5% 4.4% 3.5% 4.4% 6.6% 5.1% 4.6% 4.4% 营业利润率 16.4% 17.1% 14.8% 19.9% 16.5% 17.7% 12.7% 17.5% 17.5% 17.2% 实际税率 11.3% 20.5% 31.0% 20.9% 7.7% 23.3% 32.1% 11.9% 20.2% 17.5% 净利率 16.8% 14.3% 12....
2024年洽洽食品股权结构	22年平稳收官，成本压力仍在	率 16.8% 14.3% 12.9% 17.8% 15.9% 14.5% 11.49% 16.2% 15.2% 15.5% YoY 收入增长率 1.3% 20.2% -12.7% 10.7% 28.3% 3.9% 24.4% 13.6% 9.3% 13.2% 营业利润增长率 11.4% 26.1% -16.3% 2.3% 29.1% 7.7% 7.1% 0.0% 32.9% 11.3% 净利润增长率 35.6% 32.7% -11.4% 13.8% 21.5% 5.2% 10.5% 3.2%...
2024年洽洽食品股权结构	22年平稳收官，成本压力仍在	% 5.2% 10.5% 3.2% 33.4% 15.3% 资料来源：公司报表图 1：洽洽食品历史 PE Band 图 2：洽洽食品历史 PB Band 15x 20x 25x 30x 40x 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Feb/20 Aug/20 Feb/21 Aug/21 Feb/22 Aug/22 (元) 4.4x 5.0x 5.7x 6.3x 6.9x 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Feb/20 Aug/20 Feb/21 Aug/21 Feb/22 Aug/22 (元) 敬请阅读末页的重要说明 3 公司点评报告资料来...
2024年洽洽食品股权结构	22年平稳收官，成本压力仍在	3 公司点评报告资料来源：公司数据、招商证券资料来源：公司数据、招商证券参考报告： 1、《洽洽食品（002557）—毛利率同比恢复，估值具备安全边际》2022-10-27 2、《洽洽食品（002557）—成本拖累利润，现金流表现亮眼》2022-08-22 3、《洽洽食品（002557）—Q1 春节备货错期，全年有望加速增长》2022-04-28 敬请阅读末页的重要说明 4 公司点评报告附：财务预测表资产负债表单位：百万元 2020 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 5091 5853 6371 725...
2024年洽洽食品股权结构	22年平稳收官，成本压力仍在	091 5853 6371 7258 8300 现金 1267 1746 1945 2525 3259 交易性投资 1672 2059 2059 2059 2059 应收票据 0 0 0 0 0 应收款项 218 320 355 400 448 其它应收款 5 7 9 10 11 存货 1687 1462 1706 1930 2147 其他 242 257 297 335 375 非流动资产 1888 2220 2389 2540 2674 长期股权投资 26 142 142 14
2024年洽洽食品股权结构	2023年一季报点评：短期利润承压，23年渠道拓展持续推进	放缓；线下拓展不及预期。 ▍投资建议：我们维持公司 2023/2024/2025 年 EPS 预测为 2.11/2.51/2.96 元，现价对应 PE 为 20/17/14 倍，参考休闲零食行业可比公司估值水平（卫龙/劲仔食品/甘源食品现价对应 2023 年 20/36/31 倍 PE，基于中信证券研究部预测），给予 2023 年 24x PE，对应目标价为 50 元，维持“增持”评级。项目/年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 5,985.03 6,883.37 8,004.44 9,148.38 10,348.56 营业收入增长率 YoY 1...
2024年洽洽食品股权结构	2023年一季报点评：短期利润承压，23年渠道拓展持续推进	8.56 营业收入增长率 YoY 13% 15% 16% 14% 13% 净利润(百万元) 928.66 976.00 1,069.66 1,271.46 1,501.73 净利润增长率 YoY 15% 5% 10% 19% 18% 每股收益 EPS(基本)(元) 1.83 1.93 2.11 2.51 2.96 毛利率 32% 32% 31% 32% 33% 净资产收益率 ROE 19.37% 18.52% 18.34% 19.34% 20.16% 每股净资产（元） 9.46 10.39 11.50 12.96 14.69 PE 22.9 2...
2024年洽洽食品股权结构	2023年一季报点评：短期利润承压，23年渠道拓展持续推进	14.69 PE 22.9 21.7 19.9 16.7 14.2 PB 4.4 4.0 3.6 3.2 2.9 洽洽食品 002557.SZ 评级增持（维持）当前价 43.35元目标价 50.00元总股本 507百万股流通股本 507百万股总市值 220亿元近三月日均成交额 176百万元 52周最高/最低价 58.0/39.7元近1月绝对涨幅 3.58% 近6月绝对涨幅 -0.94% 近12月绝对涨幅 -23.27% 洽洽食品（002557.SZ）2023 年一季报点评｜2023....
2024年洽洽食品股权结构	2023年一季报点评：短期利润承压，23年渠道拓展持续推进	SZ）2023 年一季报点评｜2023.4.28 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 PS 3.6 3.1 2.7 2.3 2.1 EV/EBITDA 18.3 16.7 16.3 13.9 12.0 资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为 2023 年 4 月 27 日收盘价洽洽食品（002557.SZ）2023 年一季报点评｜2023.4.28 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 利润表（百万元）指标名称 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 5,985 6,883 ...
2024年洽洽食品股权结构	2023年一季报点评：短期利润承压，23年渠道拓展持续推进	营业收入 5,985 6,883 8,004 9,148 10,349 营业成本 4,073 4,683 5,484 6,181 6,916 毛利率 32.0% 32.0% 31.5% 32.4% 33.2% 税金及附加 53 58 72 82 93 销售费用 604 701 832 970 1,097 销售费用率 10.1% 10.2% 10.4% 10.6% 10.6% 管理费用 266 342 400 457 517 管理费用率 4.4% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 财务费用
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2024年半年度报告	51,824. 51 1．所有者投入的普通股 2．其他权益工具持有者投入资本洽洽食品股份有限公司 2024 年半年度报告全文 67 3．股份支付计入所有者权益的金额 3,269,563 .94 3,269,563. 94 3,269,563.9 4 4．其他 17.00 -87.24 1,083.00 - 25,781,247.81 25,782,260 .57 0.00 25,782,260. ...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2024年半年度报告	0.00 25,782,260. 57 （三）利润分配 0.00 - 505,854, 913.00 - 505,854,91 3.00 0.00 - 505,854,913 .00 1．提取盈余公积 2．提取一般风险准备 3．对所有者（或股东）的分配 0.00 - 505,854, 913.00 - 505,854,91 3.00 0.00 - 505,854,913 .00 4．其他 ...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2024年半年度报告	4,913 .00 4．其他 0.00 （四）所有者权益内部结转 1．资本公积转增资本（或股本） 2．盈余公积转增资本（或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．设定受益计划变动额结转留存收益 5．其他综合收益结转留存收益 ...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2024年半年度报告	6．其他（五）专项储备 1．本期提取 2．本期使用（六）其他四、本期期末余额 507,002 ,313.00 105,085 ,232.14 1,548,805 ,082.54 56,221,294.58 82,638, 085.24 2...
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品:2024年半年度报告	82,638, 085.24 253,500,00 0.00 2,625,41 3,927.83 5,066,223, 346.17 2,951,478 .15 5,069,174,8 24.32 洽洽食品股份有限公司 2024 年半年度报告全文 68 8、母公司所有者权益变动表本期金额单位：元项目 2024 年半年度股本其他权益工具资本公积减：库存股其他综合收益专项储备盈余公积未分配利润其他所有者权益合计优先股永续债其他一、上年期末余额 507,002, 347.00 105
2024年洽洽食品股权结构	洽洽食品交流	该会议讨论了洽食品公司在年报发布后的投资者互动、原材料成本、毛利率预期、薪酬与激励政策、费用率与业绩关系、以及未来的市场策略和财务指标等多个方面洽食品公司在易总平台上与投资者进行了交流，陈总表示春节后葵花子采购价格稳定公司预计毛利率为29-30%，受原材料价格影响由于原料成本上升，2019-2020年净利润下降，职工薪酬受到影响公司计划在2024年提升业绩并增加奖金激励，同时保持费用率稳定
2024年洽洽食品股权结构	2024年一季报点评：期待改善趋势延续	净资产收益率(ROE) 18.5% 14.5% 17.2% 17.5% 17.1% 总资产收益率(ROA) 11.4% 8.5% 10.5% 11.0% 11.2% 投入资本回报率(ROIC) 12.3% 8.6% 11.8% 11.8% 12.4% 运营能力存货周转天数 76.7 118.9 106.9 105.8 108.3 应收账款周转天数 21.8 18.5 19.8 19.7 19.5 总资产周转...

Subsets and Splits

No community queries yet

The top public SQL queries from the community will appear here once available.